Основы инвестиционной деятельности коммерческих организаций

Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в современных условиях. Анализ рисков и неопределенностей проектов. Преимущества лизинга как способа инвестирования. Условия выпуска и участники рынка государственных долгосрочных обязательств.

Рубрика Банковское, биржевое дело и страхование
Вид учебное пособие
Язык русский
Дата добавления 06.09.2016
Размер файла 135,0 K

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

СОВРЕМЕННЫЙ ГУМАНИТАРНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ФИНАНСОВО - ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

Разработано

Колпаковой И.А.

Москва 2000

ОГЛАВЛЕНИЕ

1. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Понятие, классификация и виды инвестиций

1.2 Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

1.3 Способы и источники инвестирования

2. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА И БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ

2.1 Сущность и задачи инвестиционного анализа

2.2 Объекты и субъекты, виды и источники информации для инвестиционного анализа

2.3 Методы инвестиционного анализа

2.4 Содержание и структура бизнес-плана инвестиционного проекта

2.5 Риски и неопределенности инвестиционных проектов, их виды и краткая характеристика

2.6 Система показателей (критериев) эффективности инвестиционных проектов

2.7 Разработка финансового обеспечения бизнес-плана

3. ПРОЕКТЫ, ПРЕДУСМАТРИВАЮЩИЕ ЛИЗИНГ

3.1 Лизинг - как способ инвестирования

3.2 Классификация видов лизинга

3.3 Финансовый и оперативный лизинг

3.4 Преимущества лизинга как способа инвестирования

3.5 Финансово-зкономические аспекты лизинга

3.6 Финансово-экономическая оценка инвестиционных проектов использования лизингового оборудования

4. АНАЛИЗ ДОЛГОСРОЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

4.1 Долгосрочные финансовые вложения

4.2 Облигации как инструмент инвестирования

4.3 Государственные ценные бумаги как инструмент инвестирования

ЛИТЕРАТУРА

1. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.1 Понятие, классификация и виды инвестиций

Как известно, деятельность предприятия подразделяется на следующие виды:

основная (операционная, текущая, производственная);

инвестиционная;

финансовая.

В Законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» под инвестиционной деятельностью понимается вложение инвестиций, или инвестирование, и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. В качестве важного направления инвестиционной деятельности можно выделить инновационную деятельность, представляющую собой вложение средств в научные исследования, обеспечивающие техническое и технологическое совершенствование.

В соответствии с тем же Законом, инвестиции представляют собой денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Таким образом, инвестиции -- это то, что "откладывается" на завтра, чтобы как можно больше и эффективнее употребить в будущем. Одну их часть составляют потребительские блага, не используемые в текущем периоде, а откладываемые в запас (на увеличение запасов); другую -- ресурсы, направляемые на расширение производства (вложения в здания, сооружения, машины, оборудование и т.д.).. По финансовому определению инвестиции -- это все виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды); по экономическому -- расходы на создание, расширение или реконструкцию и техническое перевооружение основного и оборотного капитала.

Существуют различные подходы к классификации инвестиций. На наш взгляд, наиболее полной является классификация, предложенная немецким профессором Г. Вейнрихом. В качестве признаков классификации он выделил:

объект приложения инвестиций;

направленность инвестиционной деятельности.

В соответствии с этим подходом, инвестиции подразделяются на следующие виды:

1. Относительно объекта приложения

1.1 Инвестиции в имущество (реальные инвестиции).

1.2 Финансовые инвестиции - вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и долговых прав (например, акций и других ценных бумаг).

1.3 Нематериальные (интеллектуальные) инвестиции - вложение в нематериальные ценности (в подготовку кадров, исследования и совместные научные разработки, ноу-хау, передачу опыта, лицензии, рекламу и др.)

Необходимо отметить, что в научной и специальной литературе нашей страны принято подразделять инвестиции относительно объекта приложения на две основные группы:

портфельные;

реальные (капиталообразующие).

Портфельные инвестиции (связаны с понятием "портфель"*Портфель - совокупность ценных бумаг, которыми на конкретную дату владеет предприятие; результат финансовых вложений) - это вложения капитала, например, в группу проектов - приобретение разных видов ценных бумаг, выпущенных в обращение различными эмитентами. Такой портфель называется диверсифицированным. Наличие такого портфеля ценных бумаг позволяет осуществлять финансовые операции с различной степенью риска и доходности.

В случае портфельных инвестиций основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Таким образом, портфельные инвестиции чаще всего представляют собой краткосрочные финансовые вложения.

Кроме того, к портфельным инвестициям относят долгосрочные финансовые вложения в акции и доли участия в капитале предприятий, банков и т. д., не дающие право контроля, но обеспечивающие их владельцам получение прибыли.

Если речь идет о совместном использовании производственных мощностей, складской сети, результатов научных исследований, авторских прав и т.п., то такой портфель называется синергическим портфелем.

Реальные инвестиции - это инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов). Реальные инвестиции иногда называют прямыми. Согласно американской методологии, к прямым относятся инвестиции, формирующие более четверти капитала фирмы. Основным видом реальных инвестиций являются капитальные вложения. Согласно уже цитированному Закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», капитальные вложения - это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты. В связи с их особой значимостью и сложностью именно проблемы, связанные с капитальными вложениями в основном привлекают интерес и служат предметом исследования в научной и специальной литературе, посвященной инвестиционной деятельности и инвестиционному анализу. Часто капитальные вложения отождествлялись с инвестициями.

2. С точки зрения направленности действий

2.1 Инвестиции на основание проекта (начальные инвестиции), или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия.

2.2 Инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции),

направляемые на увеличение производственного потенциала.

2.3 Реинвестиции, то есть связывание высвободившихся в производственном процессе инвестиционных ресурсов (прибыли, амортизационных накоплений) путем направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия. К таковым можно отнести:

-- инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты заменяются новыми;

-- инвестиции на рационализацию, направляемые на модернизацию технологического оборудования или процессов;

-- инвестиции на изменение программы выпуска;

-- инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и организацией новых рынков сбыта;

-- инвестиции на обеспечение выживания предприятия в перспективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды.

2.4 Брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

Помимо указанных признаков классификации инвестиции могут быть классифицированы и по другим признакам. Так, в зависимости от сроков вложений различают инвестиции:

долгосрочные;

краткосрочные.

Долгосрочные инвестиции представляют собой затраты на создание, увеличение размеров, а также на приобретение внеоборотных активов длительного пользования (свыше одного года), не предназначенных для продажи, за исключением долгосрочных финансовых вложений в государственные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других предприятий. Реальные инвестиции, как правило, являются долгосрочными.

По формам собственности инвестиции подразделяются на:

государственные - финансируемые за счет средств бюджетов различных уровней или осуществляемые государственными предприятиями и учреждениями;

частные - осуществляемые за счет собственного частного капитала (акционерный капитал, прибыль, амортизация), займов и привлеченного капитала. Управление такими инвестициями всецело определяется собственником капитала;

смешанные - осуществляемые предприятиями со смешанным государственно-частным капиталом.

1.2 Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Рассмотрим вопрос о субъектах инвестиционной деятельности в разрезе осуществления капитальных вложений, как основного и наиболее сложного вида инвестирования.

В соответствии с Законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» субъектами инвестиционной деятельности являются:

инвесторы;

заказчики;

подрядчики;

пользователи объектов капитальных вложений;

другие лица.

Отношения между субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на основе договора и (или) государственного контракта, заключаемых между ними в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации.

Охарактеризуем каждого субъекта инвестиционной деятельности в отдельности, начиная с основного. Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложения собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторами могут быть:

физические и юридические лица;

создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц;

государственные органы;

органы местного самоуправления;

иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Основными функциями инвесторов являются:

принятие решений об осуществлении вложений;

заключение инвестиционного контракта;

финансирование контракта;

контроль за целевым использованием инвестиций.

Закон устанавливает равные права инвесторов на:

осуществление инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами;

самостоятельное определение объемов и направлений капитальных вложений, а также заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации;

владение, пользование и распоряжение объектами капитальных вложений и результатами осуществленных капитальных вложений;

передачу по договору и (или) государственному контракту своих прав на осуществление капитальных вложений и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления в соответствии с законодательством Российской Федерации;

осуществление контроля за целевым использованием средств, направляемых на капитальные вложения;

объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления капитальных вложений на основании договора и в соответствии с законодательством Российской Федерации;

осуществление других прав, предусмотренных договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Вместе с тем Закон устанавливает для инвесторов, как и для других субъектов инвестиционной деятельности, следующие обязанности:

осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации, а также с утвержденными в установленном порядке стандартами;

исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации;

использовать средства, направляемые на капитальные вложения, по целевому назначению.

Заказчиками являются уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть сами инвесторы.

Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором и (или) государственным контрактом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Подрядчики - это физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда и (или) государственному контракту, заключаемым с заказчиками в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление ими тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом. Подрядные работы - это работы, выполняемые подрядчиком, в состав которых входят строительные, монтажные работы, работы по ремонту зданий и сооружений, а также другие виды работ согласно договору на строительство.

Пользователи объектов капитальных вложений - это физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Пользователями объектов капитальных вложений могут быть инвесторы.

Таковы основные субъекты инвестиционной деятельности. Законом устанавливается, что субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними.

Рассмотрим основные объекты инвестиционной деятельности.

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

В качестве объектов всех видов инвестиций могут выступать:

вновь создаваемые, модернизируемые (реконструируемые) или расширяемые основные фонды и оборотные средства во всех сферах и отраслях экономики;

комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированных на решение одной задачи (программы). В этом случае под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, регионального или иного уровня;

производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций;

ценные бумаги;

целевые денежные вклады;

научно-техническая продукция, другие объекты собственности; имущественные права и права на интеллектуальную собственность и ценности, т. е. все виды деятельности, не запрещенные законом, включая предоставление кредитов, займов, имущества и прав пользования землей и иными природными ресурсами.

Объекты инвестиций принято различать по следующим признакам:

масштабам проекта -- малые проекты; мегапроекты; средние проекты -- находятся в промежутке между малыми проектами и мегапроектами;

направленности (коммерческая, социальная, связанная с государственными интересами и т.д.);

срокам реализации -- краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные;

степени независимости -- взаимоисключающие (проекты не могут быть реализованы одновременно, и необходимо выбирать один из них); взаимосвязанные (проекты способствуют реализации друг друга); взаимонезависимые (осуществление одного не противоречит реализации другого и не связано с ним);

характеру и содержанию инвестиционного цикла;

характеру и степени участия государства (государственные капиталовложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии);

эффективности использования вложенных средств и т. д.

1.3 Способы и источники инвестирования

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется в различных формах и разными способами. Наибольшее распространение получили:

акционерное инвестирование, представляющее собой выпуск акций и получение средств от их реализации;

бюджетное инвестирование, осуществляемое непосредственно за счет инвестиционных программ через прямое субсидирование;

лизинг как способ финансирования инвестиций, основанный на долгосрочной аренде имущества при сохранении права собственности за арендодателем (средне- и долгосрочная аренда машин, оборудования, транспортных и других средств);

долговое финансирование за счет кредитов банков и долговых обязательств юридических и физических лиц;

ипотека -- вид залога недвижимого имущества (земли, предприятий, сооружений, зданий и иных объектов, непосредственно связанных с землей) с целью получения денежной ссуды и др.

Новые способы финансирования инвестиций:

финансирование проектов на условиях взаимопоставок;

проектное кредитование (финансирование) - финансирование инвестиционных проектов за счет доходов, которые принесет создаваемое или реконструируемое предприятие в будущем.

Каждая из этих форм имеет свои преимущества и недостатки, поэтому правильно оценить последствия использования различных способов финансирования можно только при сравнении их альтернативных вариантов. Так, например, важным является выбор соотношения между долгосрочной задолженностью и акционерным капиталом, так как чем выше доля заемных средств, тем большая сумма выплачивается в виде процентов и т.д.

Различными могут быть и источники финансирования инвестиционных проектов. Ими являются, например:

собственные финансовые средства хозяйствующих субъектов --- прибыль, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий (аварий и т. п.), другие виды активов (основные фонды, земельные участки и т.п.) и привлеченные средства, например средства от продажи акций, а также выделяемые вышестоящими холдинговыми или акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;

бюджетные ассигнования - ассигнования из бюджетов разных уровней (федерального, местного и т.д.), фонда поддержки предпринимательства, внебюджетных фондов, предоставляемых безвозмездно или на льготной основе;

иностранные инвестиции -- капитал иностранных юридических и физических лиц, предоставляемый в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также прямых вложений денежных средств международных организаций, финансовых учреждений различных форм собственности и частных лиц в соответствии с действующим законодательством;

заемные средства -- кредиты, предоставляемые государственными и коммерческими банками, пенсионными фондами, коммерческими организациями, частными лицами, иностранными инвесторами (например. Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, международными фондами, агентствами и крупными страховыми компаниями) на возвратной основе, векселя и др.

С наличием или отсутствием источников инвестирования, со степенью возможного их использования связано понятие инвестиционного потенциала (страны, региона, организации). Инвестиционный потенциал - это максимально возможный объем средств (за счет всех источников и с учетом существующей экономической ситуации), который может быть использован для инвестиций.

Структура источников финансирования инвестиций во многом определяется социально-экономической ролью государства, уровнем развития товарно-денежных отношений. В свою очередь, эта структура влияет на объем инвестиций, их материально-вещественное, воспроизводственное и пространственное строение, на эффективность использования.

Структура источников инвестирования неотделима от объемов инвестиций. Главным источником увеличения последних служит прибавочный продукт. Поэтому, чтобы обеспечить экономике устойчивые источники роста инвестиций, следует, в первую очередь, создать условия для наращивания прибавочного продукта. Пути и способы увеличения последнего зависят, как известно, от уровня социально-экономического развития общества.

2. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО АНАЛИЗА И БИЗНЕС-ПЛАНИРОВАНИЯ

2.1 Сущность и задачи инвестиционного анализа

Основа деятельности любого предприятия - получение ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Для разработки и осуществления эффективной инвестиционной политики используется инвестиционный анализ.

Инвестиционный анализ по аналогии с финансовым анализом можно определить как науку, изучающую финансово-экономические закономерности инвестиционной деятельности коммерческой организации в рыночных условиях. Чаще всего под инвестиционным анализом понимается финансовый анализ инвестиционной деятельности предприятия, финансовый анализ инвестиционных проектов. Специфическими его особенностями являются прогнозирование изменения финансовых показателей и соотношения между ними на расчетный период времени, анализ и прогнозирование движения денежных средств, расчет потока и сальдо реальных денег.

Сущность инвестиционного анализа состоит в сравнении различных альтернативных вариантов по инвестированию средств. Такое сопоставление осуществляется на основе данных проведенных расчетов по одному (или нескольким) критерию в целях наиболее выгодного помещения капитала и оптимизации (минимизации) инвестиционных рисков.

Инвестиционный анализ базируется на нескольких основных концепциях: временная стоимость денежных ресурсов, денежные потоки, предпринимательский и финансовый риск, эффективность инвестиций и др.

Принятие решений в инвестиционной сфере- это процесс поиска, сравнения и выбора альтернатив. Финансовый менеджер должен выбрать лучший способ вложения финансовых средств. Классической целью фирмы является максимизация прибыли. Поэтому ответ на вопрос о том, какой вариант вложения средств предпочесть, на первый взгляд будет простым: лучшим будет вариант, приносящий максимальную прибыль. В этот момент возникает первая и одна из наиболее важных задач управления инвестиционной деятельностью.

Критерий максимизации прибыли не может помочь в данном случае осуществить выбор. Какую прибыль будет максимизировать инвестор: краткосрочную прибыль ближайшего года или долгосрочную за десять лет?

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо научиться сравнивать денежные доходы, относящиеся к разным периодам времени, то есть временную стоимость денег. Для решения задач подобного типа экономистами разработан специальный аппарат - техника дисконтирования, который будет рассмотрен далее.

Вторая важнейшая задача финансового управления связана с оценкой неопределенности и риска при принятии решений. Рассмотрим простой пример. Осуществляя некоторый проект, инвестор достоверно рассчитывает получить 10 млн. руб. дохода. Другой проект позволяет получить доход в два раза больше (20 млн. руб.), однако есть один шанс из десяти потерять все вложения. Как соизмерить 10%-ную вероятность банкротства и 10 млн. руб. дополнительного дохода?

При принятии решений, таким образом, каждый инвестор должен оценивать два аспекта -- риск и доход (доходность). Выбор инвестора будет простым при сравнении двух проектов, один из которых является одновременно и более доходным и более надежным. Однако, когда следует сделать выбор среди проектов, один из которых более доходный, другой -- более надежный (но обеспечивающий меньшую доходность), задача становится довольно сложной. Необходимо, во-первых, количественно оценить рискованность проекта, во-вторых, выявить рисковые предпочтения инвестора (его степень приятия - отвержения риска).

Важнейшей проблемой, которую должен решить финансовый менеджер, принимающий инвестиционные решения, является вопрос о финансировании деятельности компании. Речь идет не о том, как правильно составить заявку на получение банковского кредита или как создать грамотный бизнес-план деятельности предприятия. Эти вопросы, как правило, решаются не финансовым менеджером, а на уровне специалистов финансовых и инвестиционных отделов компании, после того как решение о политике финансирования уже принято руководством. Финансовому менеджеру необходимо определить подход к выбору структуры финансирования инвестиций: какие источники предпочесть -- собственные средства (эмиссия акций, использование прибыли), заемный капитал -- (выпуск корпоративных облигаций, кредиты), как структура капитала повлияет на ценность компании, рискованность инвестиций фирмы.

С принятием решений о финансировании тесно связаны решения о политике дивидендов.

Основной задачей, а также проблемой инвестиционного анализа является построение разумного последовательного набора данных и выбор показателей, которые можно было бы эффективно использовать в соответствующих подходах и методах анализа.

2.2 Объекты и субъекты, виды и источники информации для инвестиционного анализа

Инвестиции по направлению вложений денежных средств делятся на две основные группы - чисто финансовые операции (выдача кредитов, покупка ценных бумаг, инвестиции в различные финансовые инструменты и т.д.) и производственные инвестиции - вложения в создание, реконструкцию или перепрофилирование производственных предприятий. Эти направления различаются не только по своему содержанию, но и по целям и технике исполнения инвестиционного анализа. Когда говорят об инвестиционном анализе, как правило, подразумевают анализ инвестиций в производство, представляющий наибольшую сложность и объемность. В данном пособии мы сосредоточим внимание именно на этом направлении, выделив и охарактеризовав его особую форму - анализ лизинговых операций. Специфике финансовых инвестиций и их анализу посвящена последняя глава пособия.

Поскольку инвестиции в производство осуществляются в виде особого проекта Проект - совокупность документов (расчетов, чертежей и др.) для создания какого-либо сооружения или изделия. Замысел, план., объектом инвестиционного анализа является инвестиционный проект или ряд инвестиционных проектов. Под инвестиционным проектом (ИП) понимается любое мероприятие (предложение), направленное на достижение определенных целей экономического или внеэкономического характера и требующее для своей реализации расходов или использования капитальных ресурсов (природных ресурсов, машин, оборудования и т.д.), т.е. капиталообразующих инвестиций. В Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капиталовложений» понятие инвестиционного проекта определяется как обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Инвестиционный анализ или анализ инвестиционных проектов так же, как собственно и финансовый анализ, можно подразделить на внешний и внутренний. Субъектами (пользователями) внешнего инвестиционного анализа могут быть инвесторы, кредиторы, привлекаемые организацией для участия в ее развитии, независимые эксперты, аудиторские фирмы, а также представители государственных органов, выделяющих субсидии. Непосредственно внешний инвестиционный анализ может проводиться как сотрудниками финансовых служб фирм-инвесторов, так и независимыми экспертами и аудиторскими фирмами. Субъектами (пользователями) внутреннего инвестиционного анализа являются руководство фирм, осваивающих инвестиции В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» предприятие (организация), использующее инвестиции, называется реципиентом., финансовые менеджеры этих фирм, разрабатывающие направления и программы их дальнейшего развития. Внутренний инвестиционный анализ обычно проводят сотрудники финансовых служб фирмы, хотя не исключается и привлечение специалистов со стороны, например, для разработки или независимой оценки бизнес-плана инвестиционного проекта.

Основная цель внешнего инвестиционного анализа - выбор наиболее выгодного инвестиционного проекта за пределами собственной фирмы для прибыльного помещения собственных или привлеченных средств. Основная цель внутреннего инвестиционного анализа - выбор наиболее прибыльного инвестиционного проекта для увеличения капитала (развития) фирмы за счет собственных или привлеченных средств.

Источниками информации в случае внешнего инвестиционного анализа служат публикуемая финансовая отчетность фирмы, а также предлагаемый ею внешним инвесторам разработанный бизнес-план инвестиционного проекта. Информационной поддержкой в этом случае являются и данные статистической отчетности, результаты специальных наблюдений за ценообразованием на продукцию анализируемой фирмы.

Источниками информации для внутреннего инвестиционного анализа может быть вся финансовая и управленческая отчетность, а также бизнес-план собственного инвестиционного проекта, если он разрабатывается привлеченными специалистами.

Основные источники информации для инвестиционного анализа перечислены в «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» (далее Методические рекомендации), утвержденных в 1994 году Минэкономики РФ, Госстроем, Минфином РФ и др.

Ссылаясь на методику, предложенную ЮНИДО ЮНИДО (Организация ООН по промышленному развитию) - специализированное (с 1985 г.) учреждение ООН, созданное в 1966 г. в целях содействия индустриализации развивающихся стран., Методические рекомендации предлагают использовать для проведения финансового анализа в процессе подготовки инвестиционных проектов следующие формы отчетности:

проектно-балансовые ведомости;

отчет о чистой прибыли;

таблицы движения денежных средств.

Информация из этих форм может быть дополнена информацией, отражающей:

общие капиталовложения;

потребность в оборотном капитале;

общие производственные издержки;

источники финансирования.

Проектно-балансовые ведомости в форме сравнительно-аналитического баланса позволяют представить структуру и динамику активов и источников их образования. Эта форма является основной (наряду с отчетом о чистой прибыли) для оценки финансового состояния объекта в течение всего периода инвестирования и эксплуатации.

Отчет о чистой прибыли -- форма, представляющая укрупненную структуру издержек. Однако группировка статей отличается от принятой в отечественной практике.

Все эти формы взаимоувязаны и представляют достаточную информацию для оценки проекта с точки зрения его ликвидности, финансовой устойчивости, уровня рентабельности выпускаемой продукции.

Поскольку при экспертизе инвестиционного проекта действующего предприятия проверяется его финансовая устойчивость для инвестиционного анализа предоставляются финансовые отчеты за ряд последних (до пяти) лет.

В силу особого значения отчетности для принятия финансовых решений по инвестиционной деятельности, ее регулированию в странах рыночной экономики уделяется большое внимание. В частности, существуют принципы и стандарты финансового учета и отчетности, которые разрабатываются соответствующими организациями и на основе которых происходит регистрация компаний на биржах ценных бумаг. Несмотря на национальные различия этих стандартов, наиболее важным их общим качеством является то, что они призваны обеспечивать полноценный поток информации между предприятием и финансовыми рынками, включая индивидуальных инвесторов. Система учета и отчетности развитых стран построена таким образом, чтобы свести различия в информационных базах внутреннего и внешнего анализов к минимуму.

Однако учет и отчетность российских предприятий в настоящее время находятся еще в стадии трансформации от функций, выполнявшихся ими в условиях плановой экономики, к функциям в условиях рыночной экономики. В связи с этим отчетность российских предприятий пока не дает в ряде случаев возможности непосредственно получать всю финансовую информацию без предварительной корректировки для принятия инвестиционных решений. Хотя предпринимаются определенные действия, чтобы приблизить стандарты российского бухгалтерского учета к международным.

2.3 Методы инвестиционного анализа

Инвестиционный анализ осуществляется на базе методов и приемов, которые не являются его привилегией, а используются и в других областях теоретической и прикладной экономики. В отдельных случаях используются методы экономико-математического моделирования (например, регрессивный, корреляционный анализ).

Наряду с методами, известными из курса «Финансовоый анализ», в инвестиционном анализе широко используются следующие.

Метод сравнения -- аналитический прием, позволяющий выявить взаимосвязь экономических явлений, их развитие и степень достижения эффективности в использовании материальных, трудовых, финансовых (инвестиционных) и др. ресурсов. Сравнение обеспечивает качество инвестиционного анализа, если соблюдается сопоставимость сравниваемых величин по содержанию, месту, времени и др. условиям.

Способ сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы, что позволяет сделать необходимые сопоставления и выводы. В процессе анализа с помощью аналитических группировок выявляют взаимосвязь экономических явлений и показателей, определяют влияние наиболее существенных факторов, находят закономерности и тенденции в развитии инвестиционных процессов.

Метод цепных подстановок -- способ количественного выражения отклонения проектного показателя от базисного (планового, прошлого периода или показателя других проектов). Его иногда называют цепным методом построения частных индексов или методом последовательного исключения. Сравниваемые показатели рассматриваются как произведение определенных сомножителей (частных показателей), образующих совокупность (обобщающий показатель). Каждый сомножитель характеризует определенный фактор, влияющий на величину совокупности. Вычисление влияния отдельных факторов на величину обобщающего показателя производится путем замены (подстановки) по одному из базовых сомножителей на фактический и расчета нового произведения после каждой замены. Разность каждого нового произведения и предыдущего показывает величину влияния данного фактора на изменение базисного (обобщающего) показателя. Использование метода цепных подстановок требует строгой последовательности определения влияния отдельных факторов, заключающейся в том, что сначала определяется степень влияния количественных показателей (объемы деятельности, финансовые ресурсы, доходы и затраты), а затем качественных, характеризующих степень использования финансовых ресурсов, уровень доходов и затрат и т.д.

В анализе инвестиционных проектов используют и другие методы: исчисление разниц (разновидность метода цепных подстановок), теория игр и массового обслуживания, моделирование, линейное программирование. Совершенствование приемов и методов инвестиционного анализа связано с широким применением ЭВМ.

2.4 Содержание и структура бизнес-плана инвестиционного проекта

Бизнес-план - это комплект документации, обосновывающий организационно-технические и финансовые параметры инвестиционного проекта, являющийся его технико-экономическим обоснованием, а также описанием практических действий по его осуществлению.

Бизнес-план инвестиционного проекта является одним из составных документов, определяющих стратегию развития организации. Он базируется на общей концепции ее развития, более подробно разрабатывает экономический и финансовый аспекты стратегии, дает технико-экономическое обоснование конкретным мероприятиям. Стратегия реализуется посредством широких инвестиционных программ, разработанных как целостная система взаимосвязанных технических, организационных и экономических изменений на определенный довольно продолжительный период времени. Бизнес-план инвестиционного проекта представляет ту часть инвестиционной программы, срок реализации которой, как правило, ограничен несколькими годами, и позволяет дать достаточно четкую экономическую оценку намеченным мероприятиям.

Основная задача бизнес-плана -- дать целостную системную оценку перспектив проекта. В реальной жизни приходится сталкиваться с многообразием бизнес-планов (бизнес-проектов). Они могут отличаться по сфере приложения, масштабам инвестиций, длительности реализации, составу участников, степени сложности, влиянию результатов и другим признакам.

Бизнес-план -- это и один из прединвестиционных этапов деловых проектов, их основная и неотъемлемая часть. Его выделение в самостоятельный раздел связано с переходным периодом в экономике, необходимостью адаптации зарубежного опыта разработки проектов к отечественным условиям, типизацией методологии и документации, используемой в этой области бизнеса. Он необходим как для привлечения инвесторов и получения инвестиций под конкретные мероприятия, так и для квалифицированной текущей работы в бизнесе.

Содержание бизнес-плана инвестиционного проекта и степень его детализации зависят от объемов производства и характера объектов инвестирования. Оно также зависит от размера предполагаемого рынка сбыта, наличия конкурентов и перспектив развития организации.

В общем виде, бизнес-план инвестиционного проекта состоит в основном из тех же разделов, что и рассмотренный в Юните 1 бизнес-план финансового оздоровления организации. Последний можно считать частным случаем первого. В отличие от бизнес-плана финансового оздоровления бизнес-план инвестиционного проекта не носит унифицированный характер. Разделы, составляющие этот план, в определенных пределах могут варьироваться. Кроме того, как правило, бизнес-планы инвестиционных проектов содержат специальный раздел, посвященный оценке риска инвестиций.

С учетом отечественного и зарубежного опыта, разработанных методических рекомендаций и практических руководств может быть предложена примерная структура бизнес-плана инвестиционного проекта.

Примерная структура разделов бизнес-плана инвестиционного проекта

1. Общие сведения

Местоположение объекта инвестиций, его производственная схема, банковские реквизиты, отраслевая принадлежность, организационно-правовая форма и форма собственности, должность, фамилия, имя, отчество руководителя и исполнителей (адреса, телефоны, факсы). Общие и конкретные цели проекта. Технико-экономический уровень продукции (работ, услуг), намечаемой к производству, ее использование и конкурентоспособность, возможность сбыта.

2. Резюме

Обоснование экономических преимуществ объекта инвестиций по сравнению с достигнутым уровнем на аналогичных конкурентных объектах (предприятиях, производствах и т.п.). Потребность в финансах для реализации проекта. Финансовые результаты, которые ожидается получить в будущем от реализации проекта (объем производства и продаж, затраты на производство и реализацию, валовая и чистая прибыль, рентабельность, срок окупаемости инвестиций и др.).

3. Описание отрасли

Анализ текущего состояния и перспектив развития (в динамике) производства данного вида продукция (работ, услуг) в отрасли. Доля проекта в объемах отрасли по производству данного вида продукции (работ, услуг). Прогнозы развития, сезонность. Географическое положение отраслевого рынка, характеристика потенциальных клиентов, их возможности, общий объем продаж по отрасли и тенденция его изменения

4. Сущность предлагаемого проекта

Описание продукции (работ, услуг), подлежащей продаже после осуществления проекта: функциональное назначение, для каких целей предназначена, свойства (в том числе особенные), стоимость, технологичность, универсальность, соответствие стандартам и др. Стадия развития проекта -- идея, эскизный проект, рабочий проект, опытная партия, действующее серийное производство, требования к гарантийному и послегарантийному обслуживанию. Условия экспорта продукции -- конкурентоспособность на внешнем рынке, цены, маркетинг, создание сети сбыта. Сведения о патентах. Товарный знак. Основные отличия предлагаемой к выпуску продукции от аналогичной отечественной и импортной. Аргументы, обосновывающие успех реализации проекта.

5. Оценка рынков сбыта и конкурентов

Основные потребители (покупатели) продукции, производители, единичные самостоятельные потребители, их географическое размещение, требования к объему, качеству и ценам, перспективы развития. Характеристика рынков сбыта: размеры, уровень и тенденции развития, ожидаемый рост, специфические особенности (например, трудности доступа к операциям на рынке). Выход на внешние рынки, планы относительно рынков ближнего и дальнего зарубежья, экспортный потенциал. Стратегия сбыта, продвижения продукции на рынок: расчет и обоснование цены, ценовая политика, реклама, стимулирование сбыта, сервисное обслуживание. Оценка конкурентов: их перечень, слабые и сильные стороны, возможности (тактика, реклама, имидж), потенциальные доли рынка каждого из них, финансовое положение, уровень технологии и т.д.

6. План маркетинга

Мероприятия по максимальному приспособлению всей деятельности по разработке и реализации проекта к требованиям конкретных потребителей. Многовариантность, основанная на понимании возможности просчетов и ошибок в процессе анализа и прогнозирования осуществления проекта. Маркетинговая среда реализации проекта, маркетинговые посредники. Реклама, ее организация, примерный объем затрат. Конкретные покупатели (потребители), методы стимулирования продаж. Организация послепродажного обслуживания. Экономическое обеспечение внешнеэкономической деятельности -- особенности ведения расчетов, регулирование бартерных сделок, таможенных тарифов и т.д.

7. План производства

Основные требования к организации производственного процесса. Технология, затраты на ее осуществление. Производственная база, состав необходимого оборудования, его поставщики, условия поставки (аренда, покупка и т.п.). Субподрядчики. Материальные ресурсы, их поставщики, прогноз потребления и затрат на приобретение. Рабочая сила, не связанная с управлением, потребность в ней, формы привлечения (постоянная работа, совместительство и т.д.) и стимулирование к труду, условия труда, оплаты и стимулирования, обучение. Себестоимость (текущие издержки) производимой продукции (работ, услуг). Экологическая безопасность проекта -- мероприятия, затраты, эффективность.

8. Организационный план

Форма собственности, сведения о партнерах, владельцах предприятия. Организационная структура управления проектом -- схема, состав подразделений и их функции, координация и взаимосвязь, распределение обязанностей. Сведения об управленческом персонале -- возраст, образование, владение акциями, права и обязанности. Принципы отбора руководителей, специалистов и исполнителей, их отбор и аттестация, система материального и морального стимулирования труда управленческих работников.

9. Оценка и предупреждение риска

Слабые и сильные стороны проекта. Риски, их вероятность и возможность ущерба от них, меры по предупреждению. Экономическая безопасность проекта, программа страхования от рисков.

10. Финансовый план

План финансовых результатов План денежных поступлений и выплат (модель дисконтированных денежных потоков). Сводный прогнозный баланс активов и пассивов. Оценка эффективности инвестиционного проекта. Выводы и предложения, их использование в разделе "Резюме".

Приложения: исходные экономические, технические и другие данные по производственному процессу и продукции, копии контрактов, лицензий и т.п., прейскуранты поставщиков, экспортные заключения и оценки, сертификатная и другая документация, не являющаяся частью основного текста, но на которую есть ссылки в бизнес-плане.

Рассмотренная структура бизнес-плана инвестиционного проекта требует определенной конкретизации по отношению к данному (конкретному) проекту, видам собственности, юридической форме, источникам финансирования, видам выпускаемой продукции, целям производства и бизнеса (например, выпуск продукта на вновь строящемся объекте, внедрение новой техники и технологии на действующих предприятиях, использование материальных и трудовых ресурсов, увеличение прибыли, завоевание рынка и др.).

2.5 Риски и неопределенности инвестиционных проектов, их виды и краткая характеристика

Инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью спрогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков и неопределенности.

Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных завершений (исходов). Риск - это вероятность достижения желаемого (нежелаемого) результата принятого решения. В предпринимательской деятельности риск принято отождествлять с возможностью потери предприятием части своих ресурсов, снижением планируемых доходов или появлением дополнительных расходов в результате осуществления определенной производственной и финансовой деятельности. Риск инвестиционной деятельности - это ненадежность, свойственная процессу извлечения прибыли от инвестиций, а, следовательно, и вероятность потери средств, вложенных потенциальным инвестором. Под неопределенностью инвестиционной деятельности понимается неполнота или неточность информации об условиях реализации инвестиционного проекта (например, об инфляции, изменениях в технике и технологии, неправильный расчет проектной мощности, сроков строительства и эксплуатации объекта, затрат и результатов), недооценка социально-политической ситуации в стране и др.

Различие между риском и неопределенностью заключается в том, что риск присутствует, когда вероятность последствий оценивается на основе данных предшествующего периода, неопределенность -- когда такую вероятность определяют субъективно из-за отсутствия или неполноты данных прошлого (предшествующего) и последующего периодов. В любом случае прогнозы будущей экономической обстановки (инфляции, процентной ставки, спроса и предложения, производства и реализации и др.) могут быть лишь приблизительными, неточными вследствие неопределенности будущего, поскольку на основании данных прошедшего периода возможно определить лишь прошлую тенденцию развития, которая может быть экстраполирована (распространена) в неопределенное будущее.

На инвестиционное развитие оказывают влияние и многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это и предопределяет (не исключает) наличие в проектах определенного риска -- опасности их провала или получения вместо прибыли убытков.

Ситуацию в стране с точки зрения отечественных и зарубежных инвесторов, вкладывающих в ее экономику свой капитал, называют инвестиционным климатом. Он включает значительное число факторов риска, складывающихся под влиянием внешних и внутренних условий, ситуаций и перспектив развития. Часто под социально-политической ситуацией в стране и перспективами ее развития подразумевают социально-политические (внешние и внутренние) риски.

Финансовые операции требуют оценки степени риска, определения его величины и принятия мер к снижению.

Считается, что при оценке эффективности инвестиционных проектов факторы риска и неопределенности подлежат учету, если при разных условиях осуществления инвестиций затраты и результаты будут различны. Практически распределение рисков, их классификация должны осуществляться еще в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Зная виды и опасность рисков, можно воздействовать на них, т.е. управлять ими, снижать их отрицательное влияние на эффективность проекта.

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» выделяются следующие виды рисков и неопределенностей инвестиционной деятельности:

риски в связи с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

внешнеэкономические риски -- возможности введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.;

неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране, регионе;

неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии, качестве продукции;

колебания рыночной конъюнктуры (совокупности признаков, характеризующих текущее состояние экономики в определенный период, например цен, валютных курсов, валового внутреннего продукта и т.д.), природно-климатические условия, возможность стихийных бедствий;

производственно-технические риски -- аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.;

неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта, неполнота или неточность информации о их финансовом состоянии и деловой репутации.

В научной и специальной литературе используется несколько разных классификаций рисков. Так, например, часто выделяют коммерческий, производственный и финансовый риски.

Коммерческий риск -- это обычный риск, которому подвергается предприятие или отрасль промышленности при осуществлении своей деятельности (деловой активности). Он является отражением ненадежности их доходов и учитывается в процентных ставках, устанавливаемых для таких предприятий (отраслей) инвесторами (кредиторами).

...

Подобные документы

  • Правовые аспекты инвестиционной деятельности коммерческих банков. Анализ роли банковского сектора в инвестировании промышленности. Формы инвестиционной деятельности и кредитная политика коммерческих банков, проблемы их участия в инвестиционной процессе.

    курсовая работа [172,9 K], добавлен 25.11.2010

  • Теоретические аспекты организации инвестиционной деятельности предприятия. Разработка моделей инвестирования свободных средств субъектов малого бизнеса. Совершенствование инвестиционной деятельности предприятия за счет инструментов фондового рынка.

    дипломная работа [230,9 K], добавлен 12.03.2013

  • Определения и формы инвестиционной деятельности коммерческих банков, ее цели. Рассмотрение основных проблем и перспектив развития банковского инвестирования. Обобщающие выводы инвестиционной деятельности современных банков в Российской Федерации.

    курсовая работа [40,3 K], добавлен 16.05.2015

  • Условия и перспективы развития инвестиционной деятельности коммерческих банков в реальном секторе экономики Российской Федерации. Основные принципы функционирования инвестиционной деятельности российских банков, проблемы и причины их возникновения.

    курсовая работа [123,4 K], добавлен 25.05.2010

  • Сущность инвестиционной деятельности коммерческого банка. Классификация операций кредитных организаций с ценными бумагами. Проблемы банковского инвестирования на современном этапе развития экономики. Объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков.

    курсовая работа [47,0 K], добавлен 29.04.2014

  • Сущность, формы и принципы инвестиционной деятельности коммерческого банка, особенности инвестиционной политики. Пути и перспективы развития данного направления деятельности банковского сектора. Характеристика инвестиционной деятельности ОАО "Альфа-банк".

    курсовая работа [221,0 K], добавлен 23.06.2009

  • Определения и формы, цели, процесс и принципы, доходы и риски инвестиционной деятельности коммерческих банков. Назначение, сроки и виды вложений банка. Поддержка государством малого бизнеса и предпринимательства. Перспективы банковских инвестиций.

    курсовая работа [34,1 K], добавлен 11.02.2016

  • Формы, задачи и принципы инвестиций. Методики оценки банковской инвестиционной деятельности. Основные факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности банков в РФ. Главные проблемы инвестиционной деятельности и перспективы развития.

    курсовая работа [38,4 K], добавлен 26.04.2016

  • Основы международной инвестиционной деятельности коммерческих банков Республики Беларусь. Разработка направлений активизации по инвестиционной деятельности с целью расширения практической реализации этого сегмента в деятельности коммерческих банков.

    курсовая работа [74,3 K], добавлен 06.02.2014

  • Понятие и формы инвестиционной деятельности банков: цели и процесс, доходы и риски. Анализ инвестиционной деятельности ОАО "Инвестиционный коммерческий банк "Совкомбанк"" в 2012-2014 гг. Финансовая отчетность. Проблемы развития банковского инвестирования.

    курсовая работа [77,1 K], добавлен 11.12.2014

  • Двойственная природа инвестиционной деятельности кредитных учреждений. Классификация форм инвестиций коммерческих банков. Порядок формирования инвестиционной тактики. Обзор подходов к инвестиционной деятельности банков России на рынке ценных бумаг.

    реферат [530,3 K], добавлен 07.07.2015

  • Сущность и нормативно-правовые основы разработки и реализации инвестиционной политики коммерческого банка. Анализ основных показателей финансово-экономической деятельности исследуемого банка, проблемы и перспективы развития его инвестиционной политики.

    дипломная работа [247,6 K], добавлен 10.12.2017

  • Изучение сущности и классификации рынка ценных бумаг, их основные участники. Рассмотрение условий выпуска ценных бумаг коммерческими банками России. Определение проблем и перспектив инвестиционной и профессиональной деятельности акционерных обществ.

    курсовая работа [70,1 K], добавлен 10.06.2011

  • Деятельность банков на финансовом рынке РФ. Инвестиционная деятельность как часть финансового рынка. Инвестиционные банки как участники финансового рынка. Формирование и разработка объема банковских услуг. Лизинг как вид инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [43,1 K], добавлен 05.04.2009

  • Понятие, наиболее важные и существенные признаки инвестиций. Сущность инвестиционной деятельности банков, ее типы. Анализ инвестиционной деятельности банков в России и за рубежом. Проблемы и пути совершенствования инвестиционной деятельности в России.

    курсовая работа [51,9 K], добавлен 04.01.2012

  • Общее понятие и особенности акции как инвестиционного инструмента. Крупнейшие эмитенты российского рынка акций. Оценка инвестиционной привлекательности акций "ОАО Металлург". Современные проблемы и дальнейшие перспективы российского рынка акция.

    курсовая работа [62,8 K], добавлен 10.04.2014

  • Понятие, формы, цели, процесс, доходы и риски инвестиционной деятельности банков. Анализ коммерческой деятельности ОАО "Дальневосточный банк" на основе его финансовой отчетности в 2004-2006 гг.. Проблемы банковского инвестирования на современном этапе.

    курсовая работа [59,9 K], добавлен 16.10.2008

  • Понятие и главное содержание инвестиционной деятельности коммерческих банков на современном этапе, ее направления и нормативно-законодательное регулирование. Двойственный характер и формы инвестиционной деятельности банков, их характеристика и отличия.

    контрольная работа [27,2 K], добавлен 11.12.2011

  • Государственное регулирование и принципы инвестиционной деятельности. Источники прибыли любой страховой компании, это прибыль от инвестиционной деятельности. Тенденции развития, необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности.

    реферат [38,9 K], добавлен 12.03.2009

  • Источники прибыли любой страховой компании, как правило, это прибыль от инвестиционной деятельности. Необходимость и предпосылки проведения инвестиционной деятельности. Принципы данной деятельности и обязательность государственного регулирования.

    контрольная работа [39,4 K], добавлен 06.09.2010

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.