Инвестиционная деятельность коммерческого банка
Теоретические аспекты инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг, обеспеченных активами. Механизмы секьюритизации активов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами. Пути совершенствования инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг.
| Рубрика | Банковское, биржевое дело и страхование |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 25.07.2018 |
| Размер файла | 680,0 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Содержание
инвестиционный ценный бумага актив
Введение
1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг, обеспеченных активами
1.1 Основные концепции инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг
1.2 Принципы и механизмы секьюритизации активов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами
2. Оценка инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами ПАО КБ «Центр-инвест»
2.1 Организационно-экономическая характеристика
ПАО КБ «Центр-инвест»
2.2 Организация условий труда на рабочем месте, сохранение здоровья и работоспособности работников в ПАО КБ «Центр-инвест»
2.3 Оценка деятельности ПАО КБ «Центр-инвест» в сфере кредитования обеспеченного активами
3. Пути совершенствования инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг
Заключение
Список использованной литературы
Приложение
Введение
Во всем мире инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами становится одним из главных инструментов финансирования коммерческих организаций. И это представляется закономерным, поскольку именно благодаря данному финансовому инструменту компаниям и банкам предоставляется возможность снизить нагрузку на капитал, привлекая дополнительные источники фондирования путем продажи ценных бумаг.
Инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами на сегодняшний день является основным инструментом рефинансирования на российском рынке ипотечного кредитования, который остро нуждается в современном законодательстве, регулирующем сделки секьюритизации активов, обеспеченных и ипотечными ценными бумагами в том числе. Менее 5% ипотечных кредитов из общего объема рефинансируемой через выпуск ценных бумаг ипотеки было фондировано с использованием положений российского законодательства. Подавляющее большинство сделок, даже в условиях кризиса, продолжают осуществляться в европейских странах, законодательство которых является более совершенным и более удобным для проведения сделок подобного рода. Однако, учитывая тот факт, что количество заинтересованных иностранных инвесторов в современных экономических условиях значительно сократилось, российским банкам необходимо искать новые источники финансирования.
В этой связи актуальной научной проблемой является поиск новых путей рефинансирования ипотечных кредитов, адаптированных к современным экономическим условиям и разработка комплекса мер государственного регулирования, способствующих совершенствованию процесса инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами.
Цель выпускной квалификационной работы является рассмотреть проблемы и предложить пути совершенствования привлечения на рынок финансовых ресурсов, используя механизм инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами.
Для достижения цели поставлены следующие задачи:
1) изучить концепции развития инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами, на этой основе определить на теоретическом уровне и обосновать предпосылки возникновения данного инновационного инструмента финансирования и выделить основные преимущества и недостатки сделок секьюритизации активов в целях определения наиболее перспективных моделей ее применения;
2) определить основных участников инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами активов и выявить присущие им риски;
3) провести анализ методов рефинансирования ипотечных кредитов и определить особенности структуры российского рынка инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами;
4) проанализировать современное состояние законодательного обеспечения сделок секьюритизации активов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами в России, выявить существующие проблемы и предложить направления их устранения.
Объектом выпускной квалификационной работы является инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами.
Предмет выпускной квалификационной работы составляют совокупность экономических отношений, возникающих в процессе взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами.
В работе использовались следующие методы исследования: монографический, расчетно-конструктивный, метод статистических группировок и другие.
Источниками информации для написания работы послужили правовые законодательные акты, федеральные законы и постановления, учебная литература, фундаментальные теоретические труды крупнейших мыслителей в рассматриваемой области, результаты практических исследований видных отечественных авторов, статьи и обзоры в специализированных и периодических изданиях, посвященных тематике, справочная литература, ресурсы интернет, прочие актуальные источники информации, статистические данные.
1. Теоретические аспекты инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами
1.1 Основные концепции инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг
Глобализация мировой экономики и либерализация мировой политики, привела к значительному росту экономик многих стран, ранее почти не участвовавших в мировом товарообороте. Покупательная способность их населения увеличилась, и, соответственно, увеличился спрос на потребляемые ими товары и услуги. Одновременно новое богатство позволило самим государствам и национальным бизнесам начать модернизацию своих экономик. Обе тенденции резко повысили спрос на сырье разных типов, что, в свою очередь, привело к росту цен, т.е. к инфляции.
Развивающиеся страны пожелали вложить избыточные доходы в сверхнадежные финансовые инструменты. Спрос на них увеличивался по мере не только роста благосостояния населения этих государств, но и накопления средств в пенсионных системах развитых стран. Кроме того, снижалась задолженность корпоративного сектора развитых стран и самих развивающихся государств. Иначе говоря, количество качественных заемщиков снижалось, а спрос на долговые инструменты увеличивался [16].
Отмеченное усиление глобализации мировой финансовой системы, рост объема трансграничных операций, замещение осуществления кредитных сделок сделками международного финансового посредничества на рынке ценных бумаг стало свидетельством изменения парадигмы банковской системы. Крупные заемщики, в попытках рефинансирования существующих обязательств и решения задачи привлечения дополнительных источников финансирования, стали обращаться к инвесторам, готовым предоставлять заемные средства, не прибегая к банковским услугам путем продажи ценных бумаг. Таким образом, у кредитоспособных компаний появилась возможность привлекать финансирование непосредственно на рынке капиталов.
Для международных инвесторов, обладающих значительным количеством свободных денежных средств, рост предложения ценных бумаг оказался выгодной инвестиционной альтернативой банковским вкладам. Следовательно, традиционные финансово-экономические задачи, решаемые банковским сектором, стали решаться на рынке ценных бумаг, минуя банки. В подобных условиях границы между рынками денег, кредита и капитала стали размываться. Смена направлений международных финансовых потоков, а также рыночных стратегий кредиторов и заемщиков стали одной из основных предпосылок возникновения инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами. В этих условиях банки перестали выступать кредиторами и нести соответствующие риски, а оказались промежуточным звеном в прямых отношениях, складывающихся на рынке обращаемых долговых обязательств. Таким образом, инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами представляет собой перемещение финансирования с рынка кредитов на денежный рынок и рынки капитала, путем замены кредитного финансирования схемами, основанными на выпуске ценных бумаг.
Итак, смена направлений международных финансовых потоков при которых банки оказались промежуточным звеном в отношениях, складывающихся на финансовом рынке, установление требований к достаточности капитала привело к изменению сущности банковского бизнеса и послужило причиной для возникновения инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами или секьюритизации[5].
Таким образом, обобщая вышеизложенное, можно выделить следующие предпосылки возникновения инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами:
1. Смена направлений международных финансовых потоков.
2. Глобализация мировой экономики и либерализация мировой политики.
3. Финансовый кризис 2008 г.
4. Возникновение новых коммуникационных и информационных технологий.
Нынешний этап развития мировых финансовых рынков характеризуется появлением финансовых инструментов нового поколения, обладающих гибкой структурой и охватывающих все более сложные риски. Одним из таких инструментов и является секьюритизация. Термин «секьюритизация» дословно означает преобразование активов в ценные бумаги.
Структурные ценные бумаги - это бумаги, кредитные характеристики которых определяются, прежде всего, обеспечивающими их активами. Иными словами, секьюритизация предполагает избавление держателей ценных бумаг (инвесторов) от риска лица, которое создало активы, обеспечивающие эти ценные бумаги, посредством их физического и/или юридического обособления от оригинатора [27].
В мировой практике структурные сделки отличаются большим разнообразием. До настоящего времени как в литературе, так и в рыночной практике, не выработано единой, принятой всеми классификации секьюритизации. В этой связи, в целях систематизации видов секьюритизации необходимо выделить следующие ее классификационные признаки:
В зависимости от совершения или несовершения сделки по продаже соответствующих активов:
• традиционная секьюритизация;
• синтетическая секьюритизация.
В зависимости от типа активов:
• Секьюритизация будущих поступлений (future flow securitization):
- банковские переводы, поступления по торговым и экспортным операциям и т. д.;
• Секьюритизация существующих активов (existing-assets securitization):
- ценные бумаги, обеспеченные активами - розничными кредитами, кредитными картами, автокредитами, лизинговыми платежами и т. д.,
- ценные бумаги, обеспеченные жилищной ипотекой (Residential Mortgage-Backed Securities, RMBS);
- ценные бумаги, обеспеченные коммерческой ипотекой (Commercial Mortgage-Backed Securities, CMBS);
• Секьюритизация долговых обязательств (Collateralized Debt Obligations, CDOs);
• Корпоративная секьюритизация (corporate securitization).
В зависимости от способа обособления активов от оригинатора:
• Секьюритизация посредством прямой продажи активов (cash transaction);
• Секьюритизация посредством искусственного обособления или создания активов (synthetic transaction).
В зависимости от местонахождения эмитента:
• Внутренние сделки (domestic transactions) - когда эмитент находится в той же стране, что и оригинатор;
• Трансграничные сделки (cross-border transactions) -- когда эмитент и оригинатор находятся в разных странах.
При рассмотрении секьюритизации активов, обнаруживаются параллели с традиционными способами финансирования, например, с факторингом, с форфейтингом, с финансированием через выпуск закладных листов, с предоставление кредита под залог имущества. Утверждение того, что инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами активов является техникой финансирования, близкой факторингу, часто приводит к путанице, так как приобретение (передача) прав требования третьим лицом является общей чертой секьюритизации активов и факторинга. Следует отметить, что между факторингом и секьюритизацией активов существует много общего, обе формы финансирования обнаруживают ряд принципиальных различий, которые сведены в общую таблицу 1.
Отличие инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами от финансирования через выпуск закладных листов заключаются в том, что закладные листы являются долговыми обязательствами (ценными бумагами), по которым эмитент отвечает собственным капиталом.
При эмиссии ипотечных ценных бумаг, напротив, объем ответственности ограничен лишь составляющими покрытие требованиями по ипотечным кредитам и дополнительно предоставленным обеспечением. Кроме того, в случае закладных листов не возникает прямой связи между потоками платежей, поступающими от погашения кредитов и выплатами по ценным бумагам. К тому же трудности эмитента закладных (ипотечного банка) могут непосредственно привести к неисполнению обязательств по выпущенным им ценным бумагам. Требования кредиторов по закладным листам в непокрытой части имеют ту же очередность и условия, что и требования остальных кредиторов, не располагающих обеспечением. Напротив, активы, обеспеченные ипотечными ценными бумагами структурируются таким образом, что ни дефолт оригинатора, ни несостоятельность спецюрлица, не оказывает влияния на эмиссию ценных бумаг.
Таблица 1
Отличие инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами от факторинга
|
Критерий |
Инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами |
Факторинг |
|
|
1 |
2 |
3 |
|
|
Виды требований и их срочность |
От краткосрочных требований по кредитным картам, договорам поставки работ, услуг до среднесрочных лизинговых платежей и долгосрочных ипотечных кредитов. |
Исключительно краткосрочные требования. Осуществление сделок лишь в отношении платежей по договорам, предусматривающим поставку потребительских товаров и оказание услуг |
|
|
Вид финансирования |
Продажа требований оригинатором и финансирование спецюрлицом |
Предварительная оплата уступаемого требования, в размере до 80% |
|
|
Минимальный объем одной сделки |
Для отдельных сделок может достигать нескольких млрд долл. |
Объем сделки соответствует объему уступаемых требований. Сумма сделки не ограничена, однако не столь значительна как при секьюритизации |
|
|
Множественность требований |
Продажа диверсифицированного пула активов |
Уступка прав требования по отдельным договорам, осуществляемая в рамках единого соглашения |
|
|
Проверка кредитоспособности |
Количественная оценка кредитного риска пула активов с использованием методов математической статистики |
Проверка надежности индивидуальных дебиторов |
|
|
Обслуживание уступленных требований |
Обслуживание активов осуществляет продавец |
Передача обслуживания специализированной факторинговой компании |
|
|
Определение цены продажи и размера вознаграждения |
Цена продажи устанавливается в размере текущей стоимости требований за вычетом расходов на структурирование. Продавец получает вознаграждение в виде разницы между потоком платежей, порождаемым пулом и выплатами по ценным бумагам |
Предварительная оплата требования не превышает определенного процента от его размера. Комиссия за оказание услуг зависит от объема услуг и оговоренного распределения рисков |
|
|
Изменение в отношения с должниками |
Сохранение и поддержание первоначальных отношений с должниками |
Фактор юридически и экономически встает на место продавца. Должник платит фактору, который выступает кредитором в обязательств |
|
|
Уведомление |
Уведомление клиентов обычно не производится |
Зависит от вида факторинга. Должник по уступаемому требованию обычно уведомляется о факте уступки |
|
|
Временной характер и размер сделок |
Однократная передача точно определенного пула спецюрлицу в размере, предусмотренном договором |
Непрерывная передача краткосрочных требований. Уступка всего будущего долга или его части в рамках договора. Срок услуг не устанавливается в договоре, кот орый, как правило, может быть расторгнут обеими сторонами с предварительным уведомлением за 6 месяцев |
Еще одной особенностью является то, что пул секьюритизируемых активов в отличие от пула, выступающего покрытием закладных листов, является самостоятельным субъектом права. Этот субъект (спецюрлицо), как правило, не располагает никакими иными активами, кроме приобретенного пула ипотек. В отличие от этого, эмитент закладных листов имеет на балансе иное имущество. Более того, при выпуске закладных не используется дополнительное обеспечение. Напротив, в случае с секьюритизируемыми активами, обеспечиваемыми ипотечными ценными бумагами, обычно применяются разнообразные способы повышения надежности ценных бумаг и ликвидности, что позволяет снизить кредитные риски и риск ликвидности.
Из приведенного сравнения видно, что секьюритизации активов представляет собой технику финансирования, которая может быть воспроизведена с помощью комбинаций и модификаций различных элементов традиционных форм финансирования и в то же время не может быть отождествлена ни одной из них[12].
Определив основные отличия секьюритизации от традиционных форм финансирования, можно утверждать, что инвестиционная деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами или секьюритизация представляет собой абсолютно новую технику финансирования.
Секьюритизация активов является еще одним случаем реализации используемого при создании финансовых инноваций принципа, суть которого заключается в том, чтобы последовательно разложить финансовые соглашения на отдельные компоненты, затем изолировать их или сгруппировать по-новому, сделав тем самым оборотоспособными, и, наконец, запустить в обращение среди различных рыночных участников. Такие вновь создаваемые комбинации «риск-доходность» появляются по мере возникновения потребностей в них у эмитентов и инвесторов. Традиционные элементы, такие как объем финансирования, его срок, порядок возврата средств, проценты и валюта платежа, разделяются и затем, с учетом рыночных реалий, группируются заново, превращаясь в новые виды финансовых продуктов (рис. 1.)
Рисунок 1 Место инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами среди финансовых инноваций
Например, в случае кредита, выданного под фиксированный процент, посредством отделения гарантированных процентных выплат, которые производит заемщик, становится возможным обращение процентного риска в виде процентного фьючерса, свопа или соглашения о будущей процентной ставке.
Таким образом, с учетом анализа существующих определений, под секьюритизацией активов следует понимать механизм передачи рисков, связанных с финансовыми активами, посредством продажи долговых финансовых инструментов, обеспеченных этими активами спецюрлицу.
В качестве важнейших элементов определения секьюритизации активов необходимо отметь следующие три основополагающих признака [13]:
- четкое выделение определенного имущества посредством его юридического обособления и отделения от хозяйственных и операционных рисков оригинатора (изоляция рисков пула от рисков продавца);
- использование активов и иного обеспечения в качестве обеспечения при выпуске ценных бумаг (уступка активов и предоставление обеспечения в пользу инвесторов);
- использование порождаемых активами потоков платежей для осуществления процентных и капитальных выплат по выпущенным ценным бумагам.
1.2 Принципы и механизмы секьюритизации активов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами
Согласно определению, данному в Энциклопедии Российской Секьюритизации, экономический механизм представляет собой совокупность методов и средств воздействия на экономические процессы, их регулирование[12]. Соответственно механизм инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами можно представить как совокупность инструментов и методов, посредством которых между субъектами сделки происходят операции по передаче активов в целях привлечения дополнительных источников финансирования.
Схематично механизм инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами можно изобразить следующим образом (рис. 2.).
Продажа
кредитов Облигации таранша А
Деньги за облигации
Рисунок 2 Схема участников инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами
Процесс секьюритизации включает в себя несколько этапов, которые отражают деятельность участников этого процесса от момента выдачи кредита до погашения ценных бумаг, обеспеченных этими кредитами [34].
1-й этап - предоставление ипотечного кредита.
На этом этапе осуществляется выдача кредита, заключается сделка предоставления кредита на определенную сумму и срок между банком- кредитором и заемщиком. Как уже было отмечено ранее, такой банк называется оригинатором. Его основная функция -- обслуживание кредита, то есть выполнение функций сервисного агента.
2-й этап - аккумулирование кредитов и формирование пула закладных. Для проведения секьюритизации необходимо сформировать пул кредитов, которые должны быть относительно однородными по таким показателям, как срочность, процентная ставка, кредитные риски и ликвидность, что обеспечивает возможность актуарных расчетов. В пул кредитов не должны включаться некачественные (проблемные) кредиты, поэтому многократно возрастают требования к унификации и стандартам кредитования, что обеспечивает минимизацию возможных рисков и надежность ценных бумаг. На этом этапе происходит так называемая дифференциация выданных кредитов, после чего осуществляется непосредственная продажа активов. После реализации пулов активы переходят на баланс спецюрлицу, которое выступает эмитентом выпуска ипотечных ценных бумаг, наиболее важной характеристикой которых с экономической точки зрения является разделение выпуска на старшие и младшие транши.
3-й этап - выпуск и размещение ценных бумаг.
На третьем этапе происходит самое главное -- размещение ценных бумаг, которое проводится при взаимодействии следующих участников: эмитента ценных бумаг, андеррайтера, рейтинговой компании, гаранта (страховой компании), юридической компании, аудиторской организации.
Взаимодействие всех участников на этом этапе происходит на определенных условиях с определенным размером вознаграждения каждому участнику. Обычно выпуски ипотечных ценных бумаг разделены на транши -- старшие и младшие. Ключевое различие между ними заключается в очередности исполнения по ним обязательств: по старшим траншам обязательства исполняются в первую очередь (менее рискованны), затем -- по младшим (более рискованны). После выпуска ипотечных ценных бумаг они размещаются на фондовом рынке, а денежные средства, вырученные от их реализации, поступают банку-кредитору.
4-й этап - аккумулирование денежных средств для выплат по ценным бумагам и погашение.
Достаточно часто в доктрине поясняется, что секьюритизация активов снижает расходы на финансирование, поскольку процент, уплачиваемый инвесторам при секьюритизации, меньше цены получения средств иным образом, к примеру, через эмиссию акций, облигаций или по банковской кредитной линии [29]. Ценные бумаги, эмитируемые спецюрлицом, в зависимости от структурирования сделки могут иметь более высокий инвестиционный рейтинг и соответственно меньшую процентную ставку, нежели корпоративные ценные бумаги, эмитируемые непосредственно оригинатором. В результате финансирование получают небольшие или имеющие рисковые активы фирмы, которые иначе не имели бы доступа к широкому кругу инвесторов.
Одним из ключевых положительных аспектов секьюритизации является механизм, позволяющий «уводить» кредиты с балансов банков и тем самым позволяющий избежать оспаривания портфеля кредитов разными типами кредиторов банка в случае его банкротства.
Этот механизм состоит в том, что банки должны продать портфель кредитов, предназначенный для обеспечения облигаций. Но инвесторы хотят купить не сам портфель, а им обеспеченные облигации. Поэтому портфель продается на баланс спецюрлицу или отдельной компании, которая покупает у банка кредиты и выпускает облигации, чтобы профинансировать их приобретение. Из налоговых соображений спецюрлица учреждаются, как правило, в зонах с низким налогообложением.
Помимо представленных выше главных действующих лиц - оригинатора, спецюрлица и инвесторов - в сделке по секьюритизации активов, обеспеченных ипотекой, принимают участие и другие стороны. Это могут быть рейтинговые агентства, банки обеспечители, юридические фирмы, проверяющие компании и т.д. К тому же сделки включают и активов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами
Количество сторон, участвующих в сделке по секьюритизации существенно зависят от следующих факторов: размера и сложности сделки; правовых и административных условий; характеристики пула кредитов.
В качестве правовой формы спецюрлица выбираются преимущественно трасты или корпорации. Товарищества или общества, основанные на личном участии, не образовываются по той причине, что в случае несостоятельности компании было бы неминуема ее ликвидация. С точки зрения инвесторов, такие организационно-правовые формы не могут обеспечить достаточной защищенности спецюрлица от банкротства. В случае траста речь идет о формировании на, основе секьюритизируемых активов некоторого имущественного комплекса, который обладает характеристиками самостоятельного юридического лица и управляется доверенным лицом (траста) в интересах третьих лиц [11].
Помимо представленных выше главных действующих лиц -оригинатора, спецюрлица и инвесторов - в сделке по секьюритизации активов, обеспеченных ипотекой, принимают участие и другие стороны. Это могут быть рейтинговые агентства, банки обеспечители, юридические фирмы, проверяющие компании и т.д. К тому же сделки включают и внутренних участников, отвечающих за проведение секьюритизации (рис. 3)
Рисунок 3 Стороны, принимающие участие в секьюритизации
Для осуществления инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами в зарубежной практике существуют различные типы эмитентов (спецюрлиц) [16]. Самым простым из них является grantor trust, этот тип эмитентов характеризуется тем, что выплаты основного долга и процентные платежи, генерируемые секьюритизируемыми активами, просто «пропускаются» через них и тем самым передаются инвесторам. Инвесторы, которые обычно называются держателями ценных бумаг, признаются собственниками секьюритизируемого покрытия и тем самым приобретают право на получение генерируемых им платежей пропорционально долям в начальном пуле финансовых активов. Grantor trust может быть структурирован в виде ценных бумаг одного либо нескольких классов. При использовании данного вида траста для проведения секьюритизации ни один из классов ценных бумаг не может иметь преимуществ с точки зрения сроков выплат основного долга. По всем классам ценных бумаг выплата основного долга производится по идентичному графику, за исключением тех случаев, когда бумаги младшего класса принимают на себя убытки, связанные с невозвратом кредитов. Таким образом, средний срок обращения является одинаковым для всех классов ценных бумаг, выпущенных таким трастом.
Трасты вида owner trust являются - более гибким типом эмитентов поскольку могут выпускать разнообразные классы ценных бумаг, которые имеют различные сроки погашения. Это позволяет привлечь более широкий круг инвесторов. В отличие от grantor trust, при использовании этой формы траста выплата основного долга может быть ускорена или задержана для отдельных классов ценных бумаг.
График выплат основной суммы может отличаться от временной структуры потока платежей, который генерирует покрытие. При наличии «ускоренного», с точки зрения выплаты основного долга, класса ценных бумаг, выплаты основной суммы производятся их владельцам до полного погашения, хотя, в соответствии с характеристиками покрытия, сроки погашения займов могут доходить до 30 лет. Организационная форма revolving trust используется, как правило, при возобновляемом характере покрытия. Размеры задолженности по каждому конкретному кредиту изменяются каждый раз, когда держатель карты вносит очередной платеж в счет уплаты долга, или определенная сумма списывается со счета домовладельца должника. Существуют две отличительные фазы в течение периода существования revolving trust: период возобновляемого кредита (или револьверный период) и период амортизации. В течение револьверного периода инвесторы получают только процентные платежи.
Любые платежи в счет погашения суммы основного долга, производимые в этот период держателями кредитных карт, реинвестируются. В период амортизации основная сумма выплачивается либо равными долями в установленный промежуток времени, либо единовременно. Так называемый ипотечный кондуит REMIC, является еще одним важным видом эмитентов, используемым при секьюритизации. REMIC создавались главным образом для эмиссии нескольких классов ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами или недвижимостью. Как юридическое лицо, REMIC может быть создано в форме корпорации, траста, юридически самостоятельного пула активов или в иной, определяемой законом, форме. REMIC является предпочтительным выбором в случае выпуска последовательно погашаемых ценных бумаг различных классов, обеспеченных ипотекой[11].
После определения вида эмитента, который осуществит выпуск ценных бумаг, выпускаемые ценные бумаги необходимо структурировать. При структурировании сделок приходится учитывать влияние нескольких потенциально противоречивых факторов. Подготовка сделки предполагает участие нескольких сторон, включая эмитента, андеррайтера, юридических и налоговых консультантов, рейтинговые агентства, страховые компании, траста и т.д. Таким образом, рассмотрев механизм секьюритизации, мы определили, что в ней участвует большое количество контрагентов, между которыми заключается более десятка различных соглашений.
Перечисленные эмитенты могут выпускать различные виды ценных бумаг. Основные особенности эмитентов и выпускаемых ими ценных бумаг приводятся в таблице 2.
Таблица 2
Особенности спецюрлиц, выпускающих ценные бумаги, обеспеченные ипотечными кредитами
|
1 |
2 |
3 |
|
|
Grantor trust |
Сертификаты pass through удостоверят право долевой собственности в имуществе траста и право на получение соответствующей доли процентных платежей и сумм, уплаченных в погашение основного долга. Состав пула финансовых активов не может быть изменен с течение времени, а траст не имеет права реинвестировать платежи, которые порождает пул активов. Разделенные сертификаты pass through дают право на получение только процентных платежей или только капитальных платежей, являются примерами разделенных сертификатов, в которых права на получение процентных и капитальных платежей полностью разделены. Они удостоверяют безусловное право держателя на получение, соответственно, процентных либо капитальных платежей. Сертификаты с капитальными платежами сходны с бескупонными облигациями, поскольку они продаются со значительным дисконтом, а сумма капитальных платежей выплачивается единовременно при погашении. Инвесторы, как правило, приобретают их в ожидании высокого уровня досрочных возвратов, либо для хеджирования риска падения процентных ставок. Сертификаты процентных платежей приобретаются инвесторами, которые не ожидают высокого уровня досрочных возвратов, либо хотят хеджировать риски, связанные с увеличением процентных ставок |
Фиксированный пул ипотечных кредитов или среднесрочных или долгосрочных долговых обязательств |
|
|
Owner trust |
Облигации pass through представляют собой долговые обязательства юридического лица, а не права на участие в капитале, и, как правило, выпускаются трастами типа owner trust. Основное преимущество данных ценных бумаг заключается в том, что генерируемый покрытием поток платежей может быть видоизменен таким образом, чтобы получить возможность для выпуска долговых ценных бумаг с различными сроками и очередностью погашения |
Любые виды активов, пригодные для секьюритизации. Ипотечные кредиты, автомобильные кредиты, образовательные кредиты и др. |
|
|
REMIC |
Ценные бумаги типа regular interest удостоверяют право собственности в пуле ипотек. В случае REMIC может выпускаться только один класс ценных бумаг, удостоверяющих право на получение остатка |
Недвижимость. Ипотечные кредиты |
С одной стороны, такое количество элементов и связей системы позволяет проводить уникальные сделки и позволяет достичь максимального экономического эффекта. С другой стороны, существование сложной системы оправдано ее направленностью на минимизацию рисков участников, в первую очередь инвесторов.
Существующая литература по секьюритизации, в том числе и англоязычная, не останавливается специально на вопросах риск- менеджмента в процессе секьюритизации. Напротив, исследователи других видов структурных финансов (деривативов, синтетических продуктов) уделяют этим вопросам значительное внимание.
Риски секьюритизации активов подразделяются на две основные категории: риски покрытия (обеспечения активов) и риски секьюритизации.
Однако сделки секьюритизации активов, включают в себя и сделки секьюритизации активов, обеспеченных ценными бумагами, поэтому применительно к ипотечному кредитованию в рамках секьюритизации нам представляется необходимым уточнить классификацию присущих сделкам подобного рода рисков. Если секьюритизацию активов, обеспеченных ипотекой, в общем виде определить как единство четырех составляющих, включающих действия заемщика, действия оригинатора, действия спецюрлица и действия инвесторов, то это позволяет нам предположить, что и риски, соответственно, могут быть классифицированы по четырем классификационным признакам как: риски банка-оригинатора, риски спецюрлица-эмитента, риски заемщика и риски инвесторов. В данном случае мы не ставим перед собой задачу описания всех существующих видов рисков, поскольку подробный анализ возможен только в процессе конкретной сделки. Нашей задачей является выявление основных рисков выделенных нами классификационных признаков.
Итак, к рискам банка-оригинатора следует относить кредитный риск, или риск того, что контрагент или должник не исполнит или исполнит ненадлежащим образом свои обязательства по данной сделке, чем причинит убытки другой стороне (кредитору). В этом случае пул кредитов не сможет генерировать поток платежей, необходимый для удовлетворения требованиям инвесторов в соответствии с условиями эмиссии и по этой причине могут возникнуть значительные проблемы с ликвидностью (рис. 4).
Рисунок 4 Риски сделок секьюритизации активов, обеспеченных ипотечными ценными бумагами
Однако если при традиционном кредитовании оригинатор сохраняет на своем балансе кредитный риск в полном объеме, то секьюритизация делает возможным его отделение и передачу тем сторонам, которые лучшим образом могут согласовать этот риск с характером собственных операций и потому обрабатывают его более эффективно, при секьюритизации кредитные риски обычно расщепляются по трем или более вертикальным траншам и распределяются среди институтов, которые наилучшим образом могут с ними справиться [6].
Риск досрочного возврата кредита - это риск получения кредитором от должника полного или частичного исполнения по кредитному обязательству ранее оговоренного в договоре срока. В результате сокращается срок действия договора, что ведет к недополучению кредитором части прибыли от уплаты процентов.
Документационные риски. Принято выделять, три основных вида документационного риска: правовой, коммерческий и операционный. Правовой риск влечет убытки в случае невозможности получить судебную защиту того или иного договора или документа. Как правило, этот риск касается не всего соглашения, а некоторых его условий. Основная причина -- недостаточно квалифицированное правовое сопровождение. Коммерческие риски возникают вследствие ошибок при подготовке документации, а также последующих изменений законодательства. Возникновение операционных рисков связано с проблемой запутанности или неполноты документов, небрежности и неопытности сторон сделки, связанной с оформлением документации.
При исследовании различных комбинаций перечисленных рисков, становится очевидным, что точный анализ сделки секьюритизации активов, обеспеченных ипотекой оказывается практически невозможным для сторонних лиц.
2. Оценка инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами ПАО КБ «Центр-инвест»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО КБ «Центр-инвест»
Публичное акционерное общество коммерческий банк «Центр-инвест» (сокращенное наименование ПАО КБ «Центр-инвест», далее - Банк). Банк зарегистрирован по следующему адресу: 344000, Российская Федерация, г. Ростов-на-Дону, пр. Соколова, 62.
Банк является головной кредитной организацией в составе банковской группы, не являющейся юридическим лицом. В состав банковской группы ПАО КБ «Центр-инвест» (далее - банковская группа) входят ПАО КБ «Центр-инвест», ООО «Центр-Лизинг», являющееся 100% дочерней компанией Банка и зависимая компания АО ТЭПТС «Теплоэнерго», в которой Банку принадлежит 47,03% акций. Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность ПАО КБ «Центр-инвест» за 2016 год не включает данные бухгалтерской (финансовой) отчетности дочерней и зависимой организаций.
ПАО КБ «Центр-инвест» зарегистрирован Центральным банком Российской Федерации (Банком России) 28 декабря 1992 года. Регистрационный номер: 2225. Дата внесения записи в Единый государственный реестр юридических лиц - 26 августа 2002 года. (Свидетельство серии 61 №002690018). Основной государственный регистрационный номер - 1026100001949. Дата включения в Реестр банков-участников системы обязательного страхования - 9 декабря 2004 года, выдано Свидетельство № 283. ПАО КБ «Центр-инвест» имеет следующие лицензии: 1. Генеральную лицензию на осуществление банковских операций № 2225 от 26 августа 2016 года, согласно которой Банку предоставлено право на осуществление следующих банковских операций со средствами в рублях и иностранной валюте:
-Привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок).
-Размещение привлеченных во вклады (до востребования и на определенный срок) денежных средств физических и юридических лиц от своего имени и за свой счет.
-Открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.
-Осуществление переводов денежных средств по поручению физических и юридических лиц, в том числе уполномоченных банков-корреспондентов и иностранных банков, по их банковским счетам. -
-Инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц.
-Купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах.
- Выдача банковских гарантий.
-Осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов).
-Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг без ограничения срока действия: № 060-03243-100000 от 29 ноября 2000 года на осуществление брокерской деятельности; № 060-03332-010000 от 29 ноября 2000 года на осуществление дилерской деятельности; № 060-03407-001000 от 29 ноября 2000 года на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами; № 060-04118-000100 от 20 декабря 2000 года на осуществление депозитарной деятельности.
-Приказом №399 от 29 февраля 2016 года Федеральной таможенной службы России ПАО КБ «Центр-инвест» включен в реестр банков, имеющих право выступать перед таможенными органами в качестве гаранта по 28 февраля 2019 года.
ПАО КБ «Центр-инвест» позиционирует себя как устойчивый банк для Юга России, обеспечивающий широкий спектр услуг для населения и предприятий на основе современных банковских технологий и международных стандартов, эффективно управляющий региональными рисками и реализующий программу построения посткризисной экономики Юга России. В 2016 году ПАО КБ «Центр-инвест»: - Международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service подтвердило долгосрочный рейтинг по депозитам и по приоритетным долговым обязательствам ПАО КБ «Центр-инвест», на уровне «B1» со стабильным прогнозом. Банк является единственным южнороссийским банком, имеющим международный рейтинг c 2006 года. - Банк стал лауреатом премии «Банк года» в номинации «Кредитная карта года» благодаря своей «Карте с льготным периодом». - ПАО КБ «Центр-инвест» стал полноценным членом Ассоциации региональных банков России. Это первое банковское объединение федерального уровня, которое за минувшие годы сплотило ряды российских банкиров, выстроило взаимоотношения между банковским бизнесом и властью, эффективно проводит политику защиты интересов банков, решает на федеральном уровне региональные проблемы, активно способствует формированию законодательной и нормативной базы деятельности кредитных организаций страны. - Банк занял 38-е место в ежегодном рейтинге надежности международного делового журнала «Forbes», подтвердив свою стабильность и надежность. ПАО КБ «Центр-инвест» остается единственным южно-российский банком, который входит в ТОР-50 надежных банков страны. -ПАО КБ «Центр-инвест», единственный участник от России, вошел в число учредителей Финансового Форума малых и средних предприятий. - Потребительские кредиты Банка занимают 6-е место в рейтинге самых доступных кредитов наличными в январе 2016 года по версии сайта Сравни.ру. - Банк вновь вошел в список значимых банков на рынке платежных систем на основании приказа Банка России «О порядке признания Банком России кредитных организаций значимыми на рынке платежных услуг» от 17 марта 2016 года. Всего в список вошла 51 кредитная организация. - ПАО КБ «Центр-инвест» снова вошел в обновленный Реестр банков, обладающих правом выдачи банковских гарантий уплаты таможенных платежей. Банк получил право выступать в качестве гаранта перед таможенными органами на срок до 28 февраля 2019 года. Банк занимает 3-е место в рейтинге самых выгодных кредитов на жильё на вторичном рынке в России по версии портала Сравни.ру. Предложение по потребительскому кредиту Банка вошло в ТОП-15 самых выгодных нецелевых кредитов наличными по версии портала Сравни.ру. Условия кредитования ПАО КБ «Центр-инвест» для малого и среднего бизнеса вошли в тройку лучших кредитных предложений среди банков России. Конкурс на лучшую программу для малого бизнеса среди банков проводился Торгово-Промышленной Палатой РФ. - 7 апреля состоялась церемония подписания соглашения о создании технопарка «Новый Ростов». Инициаторами проекта выступили Председатель Совета директоров Банка В.В. Высоков, директор микрофинансовой организации -- ассоциация «Некоммерческое партнерство Ростовское региональное агентство поддержки предпринимательства» Н.Ю. Крайнова и директор ГАПОУ РО «Ростовский колледж технологий машиностроения» И.В. Пряхин. В рамках работы технопарка «Новый Ростов» Ростовский колледж технологий машиностроения (РКТМ) начал поставки деталей для конвейера Ростсельмаш. 17 июня на Петербургском международном экономическом форуме 2016 было подписано трехстороннее соглашение о сотрудничестве в сфере информационно-платежных услуг между Правительством Ростовской области, «Национальной системой платежных карт» и ПАО КБ «Центр-инвест». Портал Банки.ру составил рейтинг самых выгодных автокредитов с господдержкой. Программа льготного автокредитования ПАО КБ «Центр-инвест» вошла в тройку лидеров. Бизнес-портал РБК опубликовал рейтинг ипотечных банков России, сравнив их по объёму и количеству выданных кредитов по итогам первого полугодия 2016 года. ПАО КБ «Центр-инвест» занял 14 место по количеству и 16 место по объему выданных кредитов в стране. Агентство Кредитный рейтинг / Показатель Значение Moody's Investors service LT Bank Deposits (Foreign), LT Bank Deposits (Domestic) В1 Stable Moody's Investors service Baselin Credit Assessment B1 Moody's Investors service Counterparty Risk Assessment Ba3 5 - Журнал «Коммерсантъ. Деньги» опубликовал рейтинг показателей банков России на 01.07.2016 года. ПАО КБ «Центр-инвест» подтвердил звание лучшего регионального банка Юга России, заняв высокие позиции по всем показателям. На конец 2016 года филиальная сеть ПАО КБ «Центр-инвест» включает 132 филиалов, дополнительных офисов (ДО), кредитно-кассовых офисов (ККО), операционных офисов и касс (ОО и ОК) в г. Ростове-на-Дону, Ростовской области, г. Краснодаре, Краснодарском крае, г. Волгограде, Волгоградской области, г. Ставрополе и Ставропольском крае, в г.Москве, в г.Нижнем Новгороде, представительство в г. Москве. В течение 2016 года шесть филиалов Банка (в г.Аксае, г.Батайске, г.Новочеркасске, г.Таганроге, г.Азове и г.Семикаракорске) переведены в статус дополнительных офисов. Проводимые Банком изменения позволят оптимизировать работу структурных подразделений филиальной сети, ускорить проведение внутрибанковских платежей клиентов, повысить качество и оперативность предоставления услуг в целом. Широкая филиальная сеть Банка обеспечивает продвижение продуктов и услуг Банка во всех значимых населенных пунктах краев и областей ЮФО.
Конкурентные преимущества ПАО КБ «Центр-инвест» на рынке ЮФО обусловлены: сильной капитальной базой, определяющей высокий и устойчивый потенциал дальнейшего роста кредитных активов, приносящих стабильный доход; финансовой поддержкой ведущими акционерами стратегических планов развития Банка; научно обоснованной стратегией регионального развития; устойчивостью и диверсификацией ресурсной базы, необходимой для обеспечения экономических и социальных программ долгосрочного развития.
Банк на практике реализовал концепцию устойчивого банковского развития, которая предполагает развитие бизнеса клиентов в интересах нынешнего и будущего поколений, включает не только социальную и экологическую ответственность, закрепление в банковских технологиях и процедурах принятия решений, но и ориентацию работы Банка не на сиюминутную, спекулятивную прибыль, а на долгосрочное эффективное развитие собственного бизнеса и бизнеса своих клиентов. 6 Информация о характере операций и об основных направлениях деятельности Банка в 2016 году. Основными видами деятельности Банка являются корпоративные и розничные банковские услуги, а также лизинговые операции. Приоритетные направления деятельности Банка в 2016 году: кредитование новых технологий в малом бизнесе, агропромышленном комплексе, финансирование программ энергосбережения, лизинг оборудования для технического перевооружения, торговое финансирование, обновление основных фондов предприятий, кредитование населения, широкий спектр современных финансовых услуг на базе банковских карт. Основные показатели деятельности банка можно увидеть в таблице 3.
Капитал Банка в течение анализируемого периода 2014-2016 увеличился с 848,2 млн.руб. до 1156,9 млн.руб. За 2014-2015 год совокупные активы возросли на 3322млн.руб.(42,3%) и составили в 2016 - 10419 млн.руб. (2014 - 7097млн.руб., 2015 - 8523млн.руб.). Указанный рост был вызван ростом портфеля ценных бумаг и увеличением объема кредитования клиентов.
По результатам 2016 года активы ПАО КБ «Центр-инвест» увеличились по сравнению с данными за 2015 год на 7% и составили 96 092 млн. рублей. Активы Банка сосредоточены в реальном секторе экономики: величина чистой ссудной задолженности увеличилась к концу отчетного года на 8% по сравнению с показателем прошлого года и составила 79 180 млн. рублей.
Таблица 3
Основные показатели деятельности ПАО КБ "Центр-инвест" за 2014 - 2016 год
|
№ п/п |
Показатели |
Ед. измер. |
2014г. |
2015г. |
2016г. |
Динамика, % |
||
|
2015- 2014 гг. |
2016- 2015 гг. |
|||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
||
|
1 |
Капитал |
млрд. р. |
8,48 |
11,478 |
12,017 |
135,35 |
104,70 |
|
|
2 |
Прибыль после налогообложения |
млрд. р. |
0,311 |
0,511 |
1,100 |
164,31 |
215,26 |
|
|
3 |
Активы |
млрд. р. |
7,971 |
96,092 |
90,194 |
1205,52 |
93,86 |
|
|
4 |
Всего обязательств |
млрд. р. |
49,991 |
85,127 |
79,330 |
170,28 |
93,19 |
|
|
5 |
Чистая ссудная задолженность |
млрд. р. |
56,232 |
79,180 |
73,584 |
140,81 |
92,93 |
|
|
6 |
Средства клиентов, не являющимися кредитными организациями |
млрд. р. |
21,654 |
81,945 |
68,178 |
378,43 |
83,20 |
ПАО КБ «Центр-инвест» строго соблюдает соответствие между масштабами и источниками кредитования. Общая сумма привлеченных обязательств Банка составила на конец отчетного периода 85 127 млн. рублей и выросла по сравнению с аналогичным показателем прошлого года на 5 797 млн. рублей, в связи с ростом объемов вкладов (средств) физических лиц и индивидуальных предпринимателей. За 2016 год объем средств клиентов прирос на 20% и на конец года этот показатель достиг 81 945 млн. рублей. По состоянию на 01.01.2017 года объем привлеченных средств кредитных организаций составил 1 509 млн. рублей (на 01.01.2016 года: 6 249 млн. рублей), сокращение объема привлеченных средств кредитных организаций вызвано погашением обязательств перед последними. Центр-инвест является крупнейшим банком Юга Российской Федерации. Его активы составляют более четверти банковской системы ЮФО (26%), а доля в банковском капитале находится на уровне 30% (2016 г.). Основанный в 1841 г. Центр-инвест сегодня -- современный универсальный банк, удовлетворяющий потребности различных групп клиентов в широком спектре банковских услуг. ПАО КБ «Центр-ивест» занимает крупнейшую долю на рынке вкладов и является основным кредитором юга. Для более понятного восприятия, далее будут рассмотрены основные показатели доля ПАО КБ «Центр-ивест» на финансовом рынке (таблица 4), а также представлены рейтинги кредитных агентств, которые позволяют дать объективную оценку эффективной работы Центр-инвест на сегодняшний день.Данные таблицы свидетельствуют о том, что увеличилась доля ПАО КБ «Центр-ивест» в активах банковского сектора до 26,8%. На данное увеличение повлиял портфель ценных бумаг банка, который за анализируемый период значительно возрос.Доля Банка в капитале банковского сектора незначительно понизилась за 2014 год до 26,4%, но к 2016 году доля капитала составила 29,1%.
...Подобные документы
Виды деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг. Инвестиционная политика банка. Формирование портфеля ценных бумаг. Характеристика операций коммерческого банка с ценными бумагами. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы.
курсовая работа [161,3 K], добавлен 10.03.2011Операции коммерческого банка с ценными бумагами. Виды деятельности кредитных организаций на рынке ценных бумаг. Инвестиционная политика, формирование портфеля ценных бумаг. Текущее состояние рынка ценных бумаг и банковской системы, перспективы развития.
курсовая работа [105,4 K], добавлен 10.07.2010Особенности инвестиционной деятельности коммерческого банка на рынке ценных бумаг. Организационно-экономическая характеристика Каменск-Уральскомого отделения Уральского банка Сбербанка России. Проблемы и перспективы выпуска и обращения ценных бумаг.
курсовая работа [167,4 K], добавлен 22.05.2009Содержание деятельности профессиональных участников фондового рынка. Классификация эмитентов и инвесторов ценных бумаг. Особенности брокерской и дилерской деятельности. Рынок государственных ценных бумаг. Доверительное управление ценными бумагами.
реферат [35,0 K], добавлен 06.11.2010Сущность российского рынка ценных бумаг. Место и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг с точки зрения эмиссии ценных бумаг. Характеристика инвестиционной деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.
дипломная работа [3,5 M], добавлен 14.06.2010Виды ценных бумаг, их отличительные черты и основы обращения. Закономерности и профессиональные участники рынка ценных бумаг, их права и обязанности. Деятельность кредитных организаций и ОАО "Балтийский Банк"на рынке ценных бумаг Российской Федерации.
дипломная работа [106,2 K], добавлен 01.07.2009Сущность и виды портфеля ценных бумаг, его элементы и методы формирования. Отличительные особенности акций и облигаций. Анализ инвестиционной политики и операций с ценными бумагами в ОАО "РСК банк". Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг в Кыргызстане.
дипломная работа [563,3 K], добавлен 09.01.2013Функции рынка ценных бумаг. Коммерческий банк как участник рынка ценных бумаг. Операции, совершаемые банками с ценными бумагами. Анализ деятельности коммерческого банка ОАО "Альфа-Банк" на рынке ценных бумаг, комплекс брокерских услуг "Альфа-Директ".
дипломная работа [1,2 M], добавлен 22.07.2012Экономическая сущность и роль рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг на рынке Казахстана. Анализ активов и пассивов баланса коммерческого банка АО "Казкоммерцбанк", его операции с ценными бумагами. Брокерские и дилерские операции банков на фондовом рынке.
дипломная работа [108,7 K], добавлен 06.07.2015Классификация операций банка с ценными бумагами. Понятие и виды портфеля ценных бумаг, принципы и методы его формирования. Анализ структуры и динамики операций с ценными бумагами исследуемого банка. Пути оптимизации структуры портфеля ценных бумаг.
курсовая работа [379,9 K], добавлен 16.02.2016Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами как один из видов деятельности на рынке ценных бумаг. Анализ деятельности на фондовом рынке России. Понятие портфеля ценных бумаг: характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг.
курсовая работа [115,7 K], добавлен 11.11.2009Понятие, сущность и классификация ценных бумаг. Процедура выпуска депозитных и сберегательных сертификатов. Инвестиционные операции и операции под залог ценных бумаг. Эмиссионные банковские операции. Особенности развития российского рынка ценных бумаг.
курсовая работа [51,1 K], добавлен 24.02.2016Экономическая сущность и классификация ценных бумаг. Анализ деятельности ОАО "Сбербанк России" как эмитента и профессионального участника рынка ценных бумаг. Проблемы банковских операций с ценными бумагами и возможные пути решения некоторых из них.
курсовая работа [39,9 K], добавлен 18.01.2015Виды ценных бумаг и основы их обращения: государственные ценные бумаги, акции, облигации, вексели, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, консмент. Банковские операции с ценными бумагами. Текущее состояние рынка ценных бумаг.
курсовая работа [143,4 K], добавлен 11.03.2003Теоретические и прикладные аспекты экономико-математической модели Шарпа и Марковица в области оптимизации портфеля ценных бумаг. Основные положения и особенности функционирования рынка ценных бумаг, инвестиционной деятельности в области биржевых рынков.
реферат [121,6 K], добавлен 22.06.2013Понятие, сущность и виды ценных бумаг. Нормативно-методические аспекты деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. Операции Сбербанка РФ с ценными бумагами и веселями, его роль как инвестора и финансового посредника на фондовом рынке.
дипломная работа [317,5 K], добавлен 08.07.2011Рассмотрение видов ценных бумаг, выпускаемых и приобретаемых коммерческими банками. Проведение исследования эмиссионной и инвестиционной деятельности кредитных учреждений на рынке ценных бумаг. Характеристика посреднической работы банка на данном рынке.
курсовая работа [103,4 K], добавлен 16.09.2019Общая характеристика ценных бумаг и основные операции с ними. Лицензирование профессиональной деятельности крупнейших организаций Банком России. Деятельность коммерческих банков на рынке. Стандартами внутреннего учета операций с ценными бумагами.
контрольная работа [36,7 K], добавлен 05.02.2014Теоретические основы анализа операций банка с ценными бумагами. Современное состояние рынка ценных бумаг и роль коммерческих банков на рынке. Определение проблем и направлений совершенствования операций банка с ценными бумагами АО "Россельхозбанк".
дипломная работа [995,0 K], добавлен 26.08.2017Изучение сущности и классификации рынка ценных бумаг, их основные участники. Рассмотрение условий выпуска ценных бумаг коммерческими банками России. Определение проблем и перспектив инвестиционной и профессиональной деятельности акционерных обществ.
курсовая работа [70,1 K], добавлен 10.06.2011
