Инвестиционная деятельность коммерческого банка

Обобщая вышеизложенное, можно отметить, что перед организаторами сделок секьюритизации существующих активов в России стоит несколько преград:

1. Неоднозначность толкования законодательной базы, необходимой для проведения секьюритизации;

2. Отсутствие юридических и налоговых прецедентов, позволявших количественно оценить существующие риски;

3. Недостаточность истории платежей по секьюритизированным активам на протяжении всего экономического цикла, особенно во времена экономического спада;

4. Ограниченные опыт и техническая база для проведения сделок по секьюритизации у оригинаторов, необходимые для обслуживания секьюритизированных активов, предоставления отчетности по сделке, исполнения роли резервного обслуживающего агента и т.д.

В то же время, в целом проблемы нехватки ликвидности в банковском секторе и резкого снижения спроса на ипотечные ценные бумаги объективно существуют и приводят к нескольким негативным последствиям:

1. Снижению возможностей финансирования эмитентов на рынке ценных бумаг за счет снижения инвестиционной активности российских инвесторов и оттока иностранных инвесторов с развивающихся рынков.

2. Повышению требуемой доходности финансовых инструментов, как на рынке корпоративных облигаций, так и на рынке ипотечных ценных бумаг за счет оттока инвесторов и пересмотра оценок риска (особенно в отношении ипотечных ценных бумаг).

3. Повышению стоимости ипотечного кредитования (процентов по ипотечному кредиту) в целях поддержания доходности операций по рефинансированию и секьюритизации ипотеки.

На современном этапе особую актуальность приобретает поиск наиболее оптимальных способов организации деятельности российских ипотечных организаций в условиях глобализации финансового рынка, проникновения в отечественную банковскую систему иностранного капитала и, как следствие, возрастающей конкуренции с международными финансовыми посредниками в лице дочерних структур крупнейших транснациональных банковских холдингов.

Успешное решение этой актуальной задачи неразрывно связано с изучением тех основных составляющих финансовой деятельности, которые во многом определяют модель рыночного поведения как российских, так и международных финансовых посредников, а именно -- используемых критериев эффективности банковской деятельности и влияния указанных критериев на стратегии кредитных организаций.

Заключение

Современная финансовая система в условиях мирового кризиса претерпела существенные изменения. Проблемы, с которыми инвесторы столкнулись в результате кризиса на рынке низкообеспеченных ипотечных кредитов, отразились на обеспеченности инвестиционной деятельности.

Изучение концепций инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами, позволило сформулировать выводы, согласно которым данный элемент является, важным инструментом развития экономики и решения социальных проблем. Используя данный инновационный инструмент фондирования, можно решить задачи снижения стоимости заемного финансирования, снижения долговой нагрузки на баланс компании, диверсификации источников финансирования, повышения эффективности использования капитала, снижения рисков, повышения ликвидности и повышения инвестиционной привлекательности, компании.

Однако, несмотря на особую актуальность изучения инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами и множеству публикаций, затрагивающих проблему ее развития в современных условиях, вопросам риск-менеджмента сделок уделено недостаточно внимания.

Представив инвестиционную деятельность по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами в общем виде как единство четырех составляющих, включающих действия заемщика, действия оригинатора, действия спецюрлица и действия инвесторов, мы предположили, что и риски, соответственно, могут быть классифицированы по четырем классификационным признакам как: риски банка-оригинатора, риски спецюрлица-эмитента, риски инвесторов и риски заемщиков. В составе рисков оригинатора нами предложено выделить кредитный риск, риск досрочного возврата кредита, риск дефолта оригинатора; в составе рисков спецюрлица - риск дефолта спецюрлица, документационные риски, правовые риски; соответственно в составе рисков инвесторов - риск изменения процентных ставок, правовые риски, документационные риски и риски заемщика - риск дефолта заемщика, риск изменения процентных ставок.

Анализ позволил определить, что основными препятствиями, стоящими на пути развития рынка инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами в России являются:

- недостаточный уровень развития внутренней инвестиционной базы;

- общая нехватка ликвидности на российских финансовых рынках и в банковском секторе;

- сохраняющиеся пробелы в законодательстве.

В целях устранения отмеченных препятствий участниками ипотечного рынка, включая ипотечные банки, АИЖК, а также государственными органами и Центральным Банком уже предпринят ряд мероприятий. Однако проблема до настоящего времени остается нерешенной. Для выхода из сложившейся проблемной ситуации, усугубившейся мировым финансовым кризисом, необходимо предпринять мероприятия регулятивного характера, которые мы разделили на мероприятия по повышению внутреннего спроса на ипотечные ценные бумаги, включающие отмену требования по соблюдению банками норматива рисков на одного заемщика в сделках по секьюритизации ипотеки; расширение возможностей инвестирования в ипотечные ценные бумаги средств пенсионных накоплений лиц, не воспользовавшихся правом выбора инвестиционного портфеля и расширение возможностей инвестирования средств страховых резервов в ипотечные ценные бумаги и мероприятия по снижению издержек на выпуск ценных бумаг, которые в свою очередь включают введение института депозитарного учета закладных и совершенствование секьюритизации всех видов активов.

Предлагаемые мероприятия позволят решить спектр проблем, связанных с развитием инвестиционной деятельности по выпуску ценных бумаг обеспеченных активами в России. Кроме того, многое уже делается правительством: разрабатывается общий закон о секьюритизации, совершенствуются подзаконные акты в области ипотечного кредитования.

Все модели секьюритизации, применяемые в России, развиваются на договорной основе и являются лишь подобием давно законодательно установленных структур развитых стран. Несмотря на это сделки секьюритизации российскими оригинаторами продолжают успешно осуществляться даже в условиях современного кризиса. Однако схемы привлечения ресурсов путем списания с баланса оригинатора пострадали в современных экономических условиях наиболее всего. Поэтому считаем необходимым учесть опыт западных стран, в которых наиболее устойчивыми к кризисным явлениям оказались обеспеченные облигации.

К сожалению, в российской практике нет точного аналога европейским обеспеченным облигациям, наиболее близким подобием, регулируемым российским законодательством, являются облигации с залоговым обеспечением применение которых в России ограничено по причине отсутствия единой системы стандартов выпуска облигаций подобного рода, практики проведения выпуска, и, соответственно, истории дефолтов.

Основное отличие предлагаемой модели от ранее существовавших заключается в том, что для совершения сделки объединяются нескольких мелких или средних кредитных организаций, выпускающих обеспеченные облигации в целях их последующей секьюритизации. Таким образом, модель способствует диверсификации рисков оригинатора и выпуску сложноструктурированных продуктов, гарантированных ипотечными облигациями при которых значительно повышается привлекательность самой секьюритизации.

Список использованной литературы

1. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 N 395-I "О банках и банковской деятельности" (редакция от 13.07.2015) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.consultant.ru/popular/bank/46_1.html#p73 (дата обращения: 09.05.2017).

2. Федеральный закон от 25.02.1999 г. N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями и дополнениями) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://base.garant.ru/12114699/ (дата обращения: 12.05.2017).

3. Аверченко, В. Принципы жилищного кредитования / В. Аверченко, Р. Весели, Г. Наумов, Э. Файкс, И. Эртл. // Альпина бизнес букс, 2017. 235 с.

4. Алексеева, И.А. Секьюритизация: этапы развития / И. Алексеева, А. Рачкевич.// Деньги и кредит, 2015. №7. С. 27-36.

5. Астраханцева , М., Секьюритизация по-американски, или с какими иллюзиями нам придется расстаться? /М. Астаханцева, М. Лещинский, // РЦБ, 2016. №12. С. 45-48.

6. Бакланова, В. Обзор состояния мирового рынка секьюритизации в 2016 году / В. Бакланова, // Русипотека, 2014. №2. С. 46-49.

7. Беркаплиева, М.Е. Развитие секьюритизации ипотечных активов в России: учебник / М. Е.Беркаплиева, С.Г. Ерошенков, А.Н.. Кузьминов, Р.С. Янтурин - М.: МАКС Пресс, 2016. 36-98 с.

8. Бер, Х.П. Секьюритизация активов: учебник / Х.П.Бер. М.: Волтерс Клувер, 2015. 245 с.

9. Блант, М. Финансовый кризис: учебник / М. Блант. М.: ACT, 2017. 556 с.

10. Вайн, С. Глобальный финансовый кризис (механизм развития и стратегия выживания): учебник / С. Вайн. М.: Альпина Бизнес Букс, 2015. 776 с.

11. Гаджиагаев, М.А. Динамическая модель оптимального управления кредитным портфелем коммерческого банка с дополнительным критерием ликвидности временной структуры активов-пассивов: /М.А. Гаджиагаев, М.А. Халиков // Путеводитель предпринимателя. 2016. № 29. С. 72-85.

12. .Горемыкина, Г.И. Экономико-математическое моделирование систем управления на основе нечеткой технологии: монография / Г.И. Горемыкина, Н.А. Дмитриевская, И.Н. Мастяева: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики. 2014. 139 с.

13. Ерошенков К.М. Инновации секьюритизации: учебник / К.М. Ерошенков, С. И. Мутовин. М.: МАКС Пресс, 2015. 745 с.

14. Чепенко, Е.В. Ипотека для граждан. Комментарий к законодательству, схемы и пояснения: учебник / под ред. Е.В. Чепенко - М.: Фонд содействия государственной регистрации недвижимости, 2016. 142 с.

15. Радченко, И.С. Ипотека в России. Прошлое. Настоящее. Будущее: учебник / под ред. И. С. Радченко. М.: ГроссМедиа, 2017. 341 с.

16. Косарева, Н.Б. Развитие ипотечного жилищного кредитования в России / Н.Б. Косарева, Р. Страйк. М.: Фонд «Институт экономики города», 2017. 663 с.

17. Меркулов, В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России / В.В. Меркулов - СПб.: Юридический центр Пресс, 2016. 442 с.

18. Рогожина, Н.Н. Опыт и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в регионах России: учебник / под ред. Рогожиной H.H. М.: Фонд «Институт экономики города», 2015.693 с

19. Овсянников, Д. Н. Оценка масштабов и динамики изменения платежеспособного спроса на жилье и объемов жилищного строительства в России/ Д.Н. Овсянников. М.: Фонд «Институт экономики города», 2016. 154с.

20. Овсянников, Д. Н. Азы ипотечного кредитования, или об ипотеке по- русски / Д.Н. Овсянников. М.: Экономика, 2014. 332 с.

21. Косарева, Н.Б. Основы ипотечного кредитования / науч. ред. и рук. авт. Колл/ Н.Б. Косарева Н- М.: Фонд «Институт экономики города»: ИНФРА-М, 2015. 142 с.

22. Робе, Ж. Секьюритизация и право/Ж. Робе, П. Али. М.: Волтерс Клувер, 2015. 345 с.

23. Дэвидсон, Э. Секьюритизация ипотеки: Мировой опыт, структурирование и анализ / Э. Дэвидсон, Э. Сандерс, А. Вольф, А. Чинг; Пер. с англ. Качуро В.; / Под общ. ред. О.М. Иванова - М.; Вершина, 2016. 442 с.

24. Слуцкий, А. Ценовые пузыри на рынке жилья и вариант вывода ипотечного кредитования из кризиса/ А. Слуцкий, А. Анат // Банковское кредитование, 2014. №1. С. 15-18.

25. Смирнова, Е.И. Profi Online Research Исследование российских банков (II половина 2016 года / Е.И. Смирнова // Организация продаж банковских продуктов, 2014. №4. С. 46-50.

26. Смирнов, И.Е. Выпуск обеспеченных облигаций в России /И.Е. Смирнов // Банковское кредитование, 2014. №2. 46-50.

27. Смоленчук, Ф. Российская секьюритизация в условиях ипотечного кризиса в США / Ф. Смоленчук // Биржевое обозрение, 2016. №12. С. 12-20.

28. Соколинская, Н.Э. Земельно-ипотечное кредитование: схемы финансирования и рефинансирования / Н.Э. Соколинская // Банковское дело, 2016. №1. С. 34-39.

29. Соколова, Е. Перспективы изменения законодательства о секьюритизации в России / Е. Соколова // РЦБ, 2015. №6. С. 45-49.

30. Суворов, Г. Первый ипотечный агент АИЖК: аналитика сделки / Г. Суворов, А. Турина //РЦБ, 2015. №12. С. 45-49.

31. Туктаров, Ю. Секьюритизация и законодательство / Ю. Тукатов //Ипотека в России, март 2016. С. 22-26.

32. Усоскин, В.М. Секьюритизация активов /В.М. Усоскин // Деньги и кредите, 2015. № 5. С. 45-49.

33. Фасахова, А. Перспективы развития законодательства о секьюритизации в России / А. Фасахова // РЦБ, 2014. №3. С. 45-50.

34. Федоров, И.Б. Ипотека: возможности роста исчерпаны. Что дальше? /И.Б. Федоров // Банковское дело, 2014. №2. С. 12-20.

35. Хайер, Л. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами / под ред. Л. Хайера - М.: Альпина, 2016. 236 с.

36. Цылина , Г. А. Ипотека: жилье в кредит / Г.А. Цылина. М.: Экономика, 2015. С. 55.

37. Южелевский, В. К. Какая ипотека нужна России? /В.К. Южелевский. М.: 2014 С. 342.

38. Щетинин, Я.В. Доступность жилья как основной фактор спроса на банковские ипотечные кредиты / Я.В. Щетин, В.Е. Савинченкр // Банковское кредитование, 2015. №3. С. 45-49.

39. Sealey, C.W. Valuation, capital structure, and shareholder unanimity for depository financial intermediaries /C. W. Sealey// J. Finance, 2013. №. 3. V. 38.

40. U.S. Department of the treasury. [Электронный ресурс]. Режим доступа:http://www.treasury.gov/resource-center/sanctions/OFACEnforcement /Pages/20140912.aspx (дата обращения: 09.08.2015).

41. Wood, J.H. Commercial bank loan and investment behavior /J.H. Wood// N.Y., 2015. pp. 141-145.

Размещено на Allbest.ru