Анализ привлекательности инвестиционного проекта на примере АО "Альянс банк"

* под данное обеспечение возможно предоставление кредита на сумму 20 058 246 долларов США.

Данный проект входит в перечень приоритетов и соответствует параметрам Меморандума о кредитной политике АО «Альянс Банк» (Постановление №1187 от 12 сентября 2004 года). Реализация проекта планируется за счет средств Альянс Банка в размере 40 000 000 долларов США, в частичное обеспечение возврата которых предлагается гарантия банка 2-го уровня (АО «Банк Каспийский» в размере 4 000 000 долларов США).

Реализация проекта позволит трудоустроить около 1500 человек, которые будут работать на заводе. За время реализации проекта сумма корпоративного подоходного налога составит 40 949 тыс. долларов США, НДС - 31 685 тыс. долларов США, социального налога -4 690 тыс. долларов США, налог на имущество - 1 546 тыс. долларов США, таможенные платежи - 1 913 тыс. долларов США.

Анализ основных факторов риска позволяет сделать вывод, что степень риска, связанная с финансированием данного проекта - умеренная.

Технические риски. Степень риска - умеренная. Имеет место риск возникновения дополнительных расходов в деньгах и по времени при проведении СМР, пусконаладочных работ и также расходы по транспортировке оборудования для завода и сервис центров, также сырья и материалов. Риск появления на рынке конкурентоспособной техники с более привлекательными технико-экономическими характеристиками, в частности в период осуществления проекта планируется начало серийного выпуска комбайнов АО «Ростсельмаш».

Коммерческие риски. Степень риска - высокая. Риск перепроизводства и невозможности сбыта продукции.

Финансовые риски. Степень риска - умеренная. Риск невыполнения обязательств - проект в представленном варианте генерирует потоки, достаточные для покрытия обязательств. Риск неокупаемости проекта - существует вероятность снижения доходов от продаж вследствие уменьшения объема продаваемой сельскохозяйственной техники, показатели чувствительности не высокие.

Институциональные риски. Степень риска - умеренная. В части предприятий, участвующих в создании инфраструктуры проекта, непрозрачность организационной структуры, отсутствует достаточный объем информации.

Реализация проекта АО «Агромашхолдинг» «Восстановления производства и организация серийного выпуска модернизированного двигателя АМЗ-МАН и создание сети сервис-центров по обслуживанию сельскохозяйственной техники» даст возможность произвести восстановление машиностроительного производства и создаст возможность выхода готовой продукции на внешние рынки, данный проект обеспечит дополнительно более 1 500 рабочих мест для местного населения, создаст возможность для участия в проекте местные предприятия в подрядных работах, а также увеличит налоговые поступления в Республиканский бюджет.

Глава 3. Пути совершенствования и развития кредитования инвестиционных проектов

Лучше жить - значит совершенствовать структуру производства, активизировать инновационную деятельность. С этим новым тезисом Правительства согласны коллективы крупных предприятий горно-металлургического комплекса, угольной промышленности, энергетики - члены ЕПА. Все мы активно участвовали в проработке новой индустриально-инновационной программы и поддерживаем её. Уверены, что казахстанскому экономическому чуду быть. Не случайно сегодняшние темпы развития страны удивляют многих. Однако как реализовывать эту программу, какие документы необходимо ввести в действие и что явится ключевыми точками?

Идея развития инновационной экономики очень своевременная и правильная, но нельзя не учитывать реалии. Наука в Казахстане в последние годы финансировалась слабо. Существенно уменьшился кадровый потенциал казахстанских научных школ. Производственная и экспериментальная база устарела. Если развивать инновационные возможности республики, то необходимо отдавать себе отчёт с чего начать и в каком направлении двигаться.

Мировое производство и рынок, особенно продукции высокотехнологических производств, уже давно поделён. Причём не столько между государствами, сколько между крупнейшими транснациональными корпорациями. У многих из них объём годовых продаж больше, чем объём производства товаров и услуг в некоторых странах. Так, объём продаж компании "Экссон" (103 млрд. долларов) больше, чем у Финляндии (94 млрд. долларов) или у Израиля (70 млрд. долларов). Прикладные научно-технические разработки востребованы и поощряются именно этими гигантами.

Как создать предпосылки для развития в Казахстане наукоёмких, высокотехнологических производств? Для этого необходимо чётко обозначить оптимальный профиль международной специализации Казахстана. Производить все товары невозможно, да и экономически нецелесообразно. Натуральное хозяйство в условиях глобализации экономики - шаг назад.

Необходимо учитывать тенденции развития мировой экономики. Важно просчитать, какой казахстанский товар будет востребован на мировом рынке через пять, десять и даже двадцать лет и какие производства необходимо планировать уже сегодня. Надеяться, что бизнес сам определит перечень этих производств и инвестирует деньги в их развитие, проблематично. У нас ещё не сформировалась устойчивая структура производства и отлаженные экономические механизмы.

Поэтому предположение о создании в Казахстане производства, например, обуви с перспективными брендами, ничем не подкреплено. Нет никакой гарантии, что отечественная продукция будет пользоваться спросом на зарубежных рынках. И обувь в ближайшее время вряд ли будет казахстанским брендом.

Порочен принцип строительства предприятий, вырванных из единой технологической цепи. В условиях отсутствия производства комплектующих изделий такие предприятия превращаются в "отвёрточные производства". Нас должен научить печальный опыт сборки телевизоров "NAM" в Алматы, российских "ГАЗелей" и т.д. Даже если на востоке Казахстана мы начали выпускать российского типа "Нивы", то это не значит, что россияне дадут нам возможность в будущем производить в Казахстане узлы и детали. Это не логично с экономической точки зрения. К тому же автомобильная промышленность в России сама пребывает в состоянии перманентного кризиса.

Что уже стало брендом Казахстана? Нефть, хром, цинк, медь, ферросплавы, уголь, зерно и др. Эту продукцию отличают конкурентные цены и высокое качество. Недооценивать сложившуюся специализацию нельзя, но при этом необходимо учитывать, что мировые рынки насыщены и необходимо ускоренное формирование контуров инновационной экономики. Любые попытки развивающихся стран выйти с новым товаром собственного производства и занять устойчивые позиции на мировых рынках встречают противодействие. В этом случае показателен пример новых индустриальных стран - Малайзии, Таиланда, Сингапура, Тайваня, где японские компании-гиганты разместили свои производства. Это дало мощнейший толчок к структурной перестройке национальных экономик и ускоренному экономическому развитию.

Иное дело - привлечение крупных инвестиций в обрабатывающую промышленность Казахстана из стран с более дорогими ресурсами. Для этого нужны преференции, снятие бюрократических барьеров, повышение профессионального уровня и культуры населения, формирование у граждан страны ориентиров на достижение жизненного успеха для себя, своей семьи через корпоративные достижения. Трудолюбие, творчество и инициатива в любых формах трудовой активности должны всячески стимулироваться и приветствоваться. Здесь нужны республиканские и региональные программы, разрабатываемые государственными органами, акиматами, неправительственными организациями.

Просто говорить: "Давайте поддержим машиностроение" - значит ничего не сказать. Текущую производственно-технологическую структуру Казахстана необходимо развивать через поощрение создания крупных промышленных наукоёмких комплексов, включающих всю технологическую цепочку, с технологией производства так называемых 4-го и 5-го переделов. Скажем, от добычи бокситов, получения глинозёма, производства первичного алюминия до выпуска алюминиевого проката и металлоконструкций. Комплексное развитие крупных производств, нацеленных на выпуск готовой продукции, потянет за собой и развитие значительного числа средних и малых предприятий. Причём надо разработать механизмы поощрения крупных компаний, самим развивать машиностроение, производство различных видов оборудования, то есть всячески способствовать импортозамещению, внедрению наукоёмких технологий.

В мировой практике давно приняты принципы так называемой государственной политики "движения за частным капиталом", нацеленным на опережающий спрос. При этом государство поддерживает не отдельные отрасли, а конкретные "точечные" проекты. Тут должны быть предусмотрены эффективные механизмы государственной поддержки и стимулирования новых экспортных производств. Эти меры не новы, но уже апробированы и достаточно эффективны. Например, льготные кредиты, гарантии и налоговые преференции в рамках закона об инвестициях, страхования и т.д.

Можно гораздо более активно использовать различные формы привлечения иностранных инвестиций, в том числе новейших технологий, ноу-хау, соглашений по переуступке части рынков, продвижению товаров под известной маркой производителя. А также целенаправленно заняться формированием и продвижением на рынках казахстанских торговых марок (брендов).

Ещё один перспективный путь - кооперация отдельных казахстанских предприятий в производственные цепочки крупных транснациональных корпораций (ТНК). Это даст шанс отечественным предприятиям интегрироваться в мировую производственную систему, получать необходимые инвестиции и новейшие технологии, частично снимет проблему продвижения продукции на мировые рынки.

Опыт показывает, что эффективность проектов во многом зависит от того, насколько в процесс принятия решений органами госуправления вовлечены непосредственные участники внешнеэкономической деятельности. Например, при подготовке для тарифной комиссии ЕврАзЭС аналитических материалов и расчётов. Влияние на изменение торгового оборота между странами тарифов на перевозки и транспортировку электроэнергии, на импортируемое оборудование и т.д. очевидно и неоспоримо. Предприниматели помнят введение оплаты НДС по месту назначения товара и разный уровень налога (16 процентов - в Казахстане и 20 процентов - в России). Эти решения привели к росту цен на казахстанские товары в России и снижению их конкурентоспособности, объёмов экспорта.

Одной из очевидных конкурентных отраслей экономики РК является предоставление транспортных услуг через территорию республики. Этот очень перспективный рынок может и должен стать одной из важнейших доходообразующих сфер деятельности. По оценкам экспортёров, объём транзитных перевозок по европейско-азиатскому направлению составляет более 400 миллиардов долларов. Только объём транзита через Россию приблизился сегодня к 1 миллиарду долларов. У казахстанских перевозчиков есть возможности для вхождения в мировые транспортные потоки.

Немаловажно создать экспортёрам продукции более благоприятные условия на рынке транспортных услуг. Роль государственного регулирования в этой области, к сожалению, снизилась. А отсутствие необходимых мер (льготных тарифов) в отношении внутриказахстанских перевозок экспортных грузов сразу же негативно сказалось на товарообороте отечественных предприятий.

Не потерять прежние рынки и выйти на новые - задача очень не простая. Причём оптимальное решение находится как раз на стыке внутриреспубликанских и внешних факторов.

Для поддержки и продвижения интересов казахстанских экспортёров создана и активно работает Ассоциация экспортёров Казахстана, учредителями которой являются крупные промышленные предприятия, работающие в разных отраслях экономики страны. Ассоциация работает в тесном взаимодействии с органами государственного управления по разработке и реализации мер поддержки и развития экспортных возможностей казахстанских производителей. Данный орган будет содействовать проведению экспертизы экспортной продукции, участвовать в мероприятиях по контролю и соблюдению правил международной торговли.

Ассоциация планирует взять на себя обеспечение отечественных компаний информацией о состоянии мировых и региональных рынков, налоговых, тарифных характеристиках, действующих в других государствах.

Предусматривается также поиск и установление деловых контактов для потенциальных экспортёров. Специальные базы данных позволят заинтересованным отечественным производителям не только оперативно получать всю необходимую информацию по внешнеторговым операциям, но минимизировать затраты на маркетинговые услуги.

Особую актуальность такая координация приобретает в преддверии вступления нашей республики в ВТО. Попытки вытеснить казахстанских производителей с международных рынков имеют место. Но тот факт, что Казахстан признан страной с рыночной экономикой, даёт уверенность и определённые гарантии для успешного разрешения торговых споров и конфликтов. Да, незнание казахстанскими экспортёрами законодательства других стран не позволяет им квалифицированно защищаться. Поэтому именно сейчас крайне важна координация действий производителей-экспортёров и правительственных структур, ибо только совместными усилиями возможна эффективная поддержка отечественного экспортёра.

Повышение конкурентоспособности казахстанской продукции невозможно без разработки программы "Экспорт Казахстана". Подобные программы есть во всех развитых странах.

В перспективе на подготовительном этапе вступления в ВТО именно Ассоциация экспортёров способна и правомочна выступать в качестве коллективного заявителя о нечестной конкуренции, дискриминации и ущемлении прав казахстанских экспортёров со стороны других членов Всемирной торговой организации. Именно ассоциация способна организовать партнёрский диалог как с правительственными структурами, так и с зарубежными объединениями производителей. Как показывает зарубежный опыт, данные полномочия фиксируются на законодательном уровне. Так, в 2001 году в США был принят Комплексный закон о торговле и конкурентоспособности. В соответствии с законом в рамках министерства торговли США, помимо создания дополнительных механизмов поддержки экспорта, была сформирована федеральная технологическая администрация, решающая вопросы взаимодействия этого министерства с организациями промышленников и предпринимателей, а также был учреждён специальный президентский совет по вопросам конкурентоспособности, разработан комплекс мер по расширению государственной поддержки инновационного предпринимательства.

Ассоциация экспортёров предложила ряд мер по поддержке отечественных экспортёров. Для реализации экспортного потенциала казахстанской экономики необходима финансовая поддержка экспорта. Основной инструмент в этой сфере - кредитование экспорта. Государство через банковскую систему и систему гарантий может стимулировать льготные кредиты под подписанные контракты производителей-экспортёров. Без создания системы долгосрочного кредитования экспортных поставок предприятия будут вынуждены отказываться от экспортных заказов, стимулирующих сохранение и развитие соответствующих производств. Здесь же уместно привлечение кредитов банков второго уровня под государственные гарантии, способствующих улучшению условий кредитования и снижению кредитных рисков.

Одной из составляющих системы содействия и поддержки экспорта является страхование экспортных кредитов от коммерческих и политических рисков для обеспечения защиты казахстанских экспортёров, а также страхование экспортных операций при освоении зарубежных рынков. В этом направлении уже есть некоторые достижения. Так, принято решение об организации в нашей республике корпорации по страхованию экспортных кредитов. Среди некоторых других предлагаемых мер финансовой поддержки экспортоориентированных производств - содействие инвестициям в нематериальные активы (подготовка и переподготовка кадров, НИОКР, техническое содействие), кредитование с участием государства ориентированных на экспорт НИОКР, программ освоения высокотехнологической продукции, закуп для развития экспортного производства оборудования, сырья, материалов, комплектующих и запасных частей, не производимых в Казахстане; предоставление в рамках республиканского бюджета связанных кредитов под закупки казахстанской продукции странам дальнего и ближнего зарубежья, что будет способствовать наращиванию экспорта.

Необходимо отметить, что вышеуказанные механизмы поддержки экспорта не противоречат соответствующим нормам Всемирной торговой организации, тем более что в переговорах о присоединении РК к этой организации казахстанская сторона будет отстаивать своё право на получение переходного периода, предусмотренного соглашением ВТО по субсидиям и компенсационным мерам.

Одним из наиболее действенных направлений стимулирования экспорта и структурных преобразований в промышленности является использование системы адресных налоговых льгот. Целесообразно использовать следующие формы налогового поощрения экспортёров: освобождение предприятий-экспортёров от налога на добавленную стоимость на авансовые платежи, получаемые ими в счёт оплаты последующих экспортных поставок продукции; гибкое регулирование налога на прибыль для предприятий-экспортёров; снижение налога на прибыль в течение срока окупаемости инвестиционного проекта; снижение и постепенное освобождение от уплаты таможенных пошлин и налога на добавленную стоимость на импортное оборудование, материалы и комплектующие, не производимые в Казахстане, но необходимые для производства экспортируемых товаров и услуг и технического перевооружения производства для обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции; стимулирование производственной кооперации путём расширения масштабов эффективного использования казахстанскими участниками внешнеэкономических связей таможенных режимов в соответствии с Таможенным кодексом РК.

Продуманное вовлечение пенсионных активов, ориентация международных займов для реконструкции народного хозяйства могли бы решить проблему дефицита "длинных" финансовых ресурсов для использования их на инвестиции.

Для поддержания и расширения экспортного потенциала необходимы структурные преобразования в промышленности, регулируемые бюджетной, кредитной, налоговой, торговой и научно-технической политикой, системой государственных заказов, а также через управление государственной собственностью. Для этого можно использовать широкий спектр инструментов, включая не только прямые государственные капитальные вложения и целевое субсидирование, но и предоставление льготных займов, заключение контрактов на разработку новой продукции и технологий, прямые государственные закупки высокотехнологичного оборудования, методы протекционизма, налоговые льготы и скидки, правила и нормы амортизации, целевые государственные программы.

Комплексное применение мер прямой и косвенной государственной поддержки отечественных предприятий-экспортёров позволит в перспективе повысить конкурентоспособность производимой ими продукции и эффективность её производства, а также оптимизировать структуру казахстанского экспорта.

Экспортная политика должна опираться на использование имеющихся конкурентных преимуществ. Переговорный процесс по присоединению РК к ВТО надо использовать для консолидации национальных конкурентных преимуществ и наращивания усилий по развитию экспорта. Растущее казахстанское присутствие на внешних рынках - залог максимизации выгод Казахстана от членства в этой организации.

Основная задача - не ограничиваться отдельными разрозненными мерами в этой области. Нужна система поддержки экспорта, предполагающая совместную работу республиканских органов власти, общественных и деловых кругов. Необходима масштабная общенациональная кампания в поддержку экспорта с привлечением должностных лиц и средств массовой информации. Задачи продвижения отечественного экспорта должны в приоритетном порядке учитываться при планировании официальных зарубежных визитов и в деятельности всего загранаппарата.

Государственная инвестиционная политика - это комплекс мер по осуществлению государственных и стимулированию частных инвестиций с целью реализации государственных приоритетов.

В настоящем документе под мерами государственной инвестиционной политики понимаются совокупность инвестиционных программ, финансируемых из республиканского и местных бюджетов, инвестиционных проектов АО «Альянс Банк», мер по стимулированию частных инвестиций с целью реализации государственных приоритетов.

Какие производства являются приоритетными с точки зрения государства? Каков критерий их отнесения к приоритетным? Основным критерием отнесения тех или иных производств к долгосрочным приоритетам в открытой экономике является их конкурентоспособность в условиях усиливающейся глобализации. Эти производства, по сути, должны предопределить долгосрочную <страновую специализацию>.

Отраслями долгосрочной <страновой специализации> для Республики Казахстан объективно должны стать, в первую очередь, отрасли долгосрочной экспортной ориентации, так как:

- в силу быстрой обновляемости технологической базы производств, их возрастающей технической сложности и роста капиталоемкости шансы на стабильный успех имеют производства, ориентированные на емкие рынки;

- внутренний рынок ограничен по причине малочисленности населения и его территориальной рассредоточенности.

Структурная модель экономики Республики Казахстан будет складываться следующим образом:

- несколько высококонкурентоспособных экспортоориентированных производств;

- производства, сопряженные с экспортоориентированными отраслями;

- конкурентоспособные производства, ориентированные, в основном, на внутренний рынок;

- инфраструктурные отрасли, как условия развития всех других отраслей экономики;

- импорт товаров (работ, услуг), отечественное производство которых отсутствует либо не конкурентно.

Если ни одно из производств казахстанской экономики не достигнет стабильной конкурентоспособности на внешних рынках - это будет означать, что страна не нашла свою нишу в современном мире, что, в конечном счете, равносильно экономическому краху государства.

В настоящее время функцию конкурентоспособных экспорто-ориентированных производств выполняет, в основном, горнодобывающая промышленность. Такая структура экономики имеет естественные временные ограничения в силу невозобновляемости добываемого минерального сырья. В оптимальном варианте в структуре экономики Казахстана будет постепенно увеличиваться доля недобывающего сектора по сравнению с сырьевым сектором.

Таким образом, целью данного документа является:

- определение перспектив развития существующих экспортоориентированных производств добывающего и недобывающего секторов экономики;

- обоснование комплекса мер Правительства в отношении потенциально конкурентоспособных производств;

- обоснование мер инвестиционной политики Правительства в сфере инфраструктуры;

- определение основ кредитной политики Альянс Банка.

Государственная инвестиционная политика не может рассматриваться в отрыве от основных направлений экономической и финансовой политики государства, оказывающих влияние на конкурентоспособность отдельных производств товаров (работ, услуг): денежно-кредитной, налогово-бюджетной, социальной, торговой, тарифной и др. Однако, в настоящем документе не рассматриваются указанные направления экономической политики государства. Предполагается, что мероприятия по их реализации будут взаимоувязаны и согласованы с параметрами политики государственных инвестиций и принятыми приоритетами в производстве товаров (работ, услуг). Кроме того, в документе не рассматриваются программы по инвестированию в социальные объекты.

Составной частью государственной инвестиционной политики являются инвестиционные программы республиканских государственных и коммунальных предприятий, акционерных обществ, контрольный пакет акций которых принадлежит государству. В настоящем исследовании они не рассматриваются, так как предполагается, что реализация этих программ будет согласована с общими принципами государственной инвестиционной политики.

Заключение

Производство сельскохозяйственной продукции - наиболее рискованный вид деятельности, поскольку объем готовой продукции находится в большой зависимости от погодных и климатических условий в Казахстане. Резко континентальный климат Казахстана крайне непредсказуем из-за постоянных перепадов температур и нестабильности выпадения осадков.

Этот факт в последнее время стал причиной нежелания банков второго уровня кредитовать крестьянские и фермерские хозяйства, которые занимаются производством сельскохозяйственной продукции, поскольку опасаются брать на себя риски невозврата кредитных средств. Надлежащего залога у таких предпринимателей нет, поскольку на момент подачи заявки для получения кредита, у них нет в собственности высоколиквидных активов в виде недвижимости либо транспорта, поскольку привлекаемые деньги необходимы производителю сельскохозяйственных товаров для приобретения земли и недвижимости. А в качестве залога активы создаваемые в ходе реализации проекта не приемлемы, потому что их залоговая стоимость рассчитывается банком по очень низкому коэффициенту.

С целью повышения благоприятности климата для вложения инвестиций в сельскохозяйственное производство необходимо:

1) создать институт страхования в растениеводстве от погодных условий, при этом страховая премия будет включать в себя упущенную выгоду в результате ухудшения погодных условий, кроме этого страховым случаем будет являться риск случайной гибели продукции в результате изменения погодных условий (выпадения осадков и т.д.). В настоящее время Национальным банком Республики Казахстан утверждается законопроект об обязательном страховании в растениеводстве. Для осуществления этого класса страхования страховым компаниям необходимо будет получить соответствующую лицензию. Закон также определяет максимальные ставки вознаграждения по данному классу страхования и соответственно максимальную премию страховой компании.

Для реализации данного замысла необходимо приобрести специальное оборудование для постоянного мониторинга за погодными условиями (Агрогидрометео станции, производства Германии, аналогов не имеет) с помощью которых можно спрогнозировать изменения климата и рассчитать изменения в объеме готовой продукции, в зависимости от изменения погодных условий.

2) создать товарную биржу, в целях возможности хеджирования рисков от падения уровня цен на сельскохозяйственную продукцию, в которой Альянс Банк станет одним из участников. Это станет возможным путем заключения фермерами фьючерсных контрактов. Контракт позволит в случае длительного хранения готовой продукции, например, на элеваторе (зерна) и колебания рыночной стоимости на данный вид продукции застраховать фермерское хозяйство от потери прибыльности и уменьшения рентабельности хозяйственной деятельности, поскольку данная продукция будет продана по цене фьючерса.

Товарная биржа по определению корпоративная, некоммерческая ассоциация членов корпораций, обеспечивающей материальные условия для купли-продажи товаров на рынке путем публичных торгов согласно правилам и процедурам, обеспечивающим равенство для клиентов и членов биржи.

Товарные биржи осуществляют куплю и продажу не товаров, а контрактов на их поставку. На них продаются контракты на стандартизируемые виды товаров, которые могут быть проданы крупными партиями по образцам или техническому описанию. На товарных биржах выявляются базисные цены, которые формируются под влиянием соотношения спроса и предложения. Все биржи являются самостоятельными предприятиями и действуют независимо друг от друга. Одни товары продаются и покупаются лишь на какой-то одной бирже, другие ? на нескольких; однако, размеры контрактов на один и тот же товар и другие характеристики отличаются друг от друга на разных биржах.

Применительно к нашим условиям в состав основных функций товарной биржи должны входить такие, как разработка стандартов на реализуемую через биржу продукцию, а также пакета типовых контрактов по сделкам купли-продажи, котирование цен, урегулирование возникающих споров и информационная деятельность. В своем развитии товарные биржи прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

Базовые операции на товарной бирже:

1. Клиринговые операции.

В процессе совершения сделок на бирже может получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства среди участников торгов. Для ее погашения в конце торгов расчетная палата проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участника. Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.

2. Фьючерсные и форвардные контракты.

Это соглашение на покупку или продажу какого-либо товара в будущем. Форвардным контрактом называется соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно цене. Расчеты по контракту производятся в момент его свершения.

3. Опционы.

При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск порой превышает возможности спекулянтов. Опцион этот риск снижает. В этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать фьючерс, если ему это будет выгодно. В случае отказа продавец получает от покупателя цену его риска - заранее обговоренную и определенную по разным методам премию.

4. Хеджирование.

Одной из основных функций фьючерсного рынка является перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто согласен его принять (спекулянты). Этому способствуют такие свойства рынков, как стандартизированность контрактов и высокая ликвидность рынков. Поскольку все контракты стандартизированы, то не возникает необходимость проверять надежность противоположной стороны. Ликвидность позволяет продать товар по фиксированной цене независимо от ее изменения в будущем.

5. Спекуляция.

Если хеджер заинтересован в стабильности рынка, то спекулянт - в колебаниях на нем. Поскольку размер маржи при заключении сделки не велик, спекулянт имеет большую свободу для маневра. Спекулянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкретного товара. Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и частные лица, дающие поручения брокерам.

Любая товарная биржа имеет два основных направления деятельности: оптовая торговля с одной стороны и котировка цен товаров с другой. В рыночной экономике при отсутствии прямого директивного вмешательства в предпринимательскую деятельность именно биржи являются инструментом косвенного, но весьма существенного воздействия на бизнес. Несмотря на то, что на бирже контролируется небольшое количество товаров, большинство из них носит стратегический характер. Поэтому те цены, которые на бирже в условиях свободного ценообразования отражают движение рынка того или иного товара, служат своеобразным индикатором состояния экономики страны.

3) поскольку банк развития выдает кредит исключительно в долларах США, а оплата по экспортным/импортным контрактам, а также по контрактам с резидентами Республики Казахстан производится в евро, тенге и других валютах, то необходимо предусмотреть в деятельности банка механизм хеджирования валютных рисков, путем применения институтов опционов, фьючерсов и тройного арбитража, поскольку когда речь идет о многомиллионном кредите, курсовая разница обременяет существенными потерями в сумме кредита.

Список использованной литературы

Послание Президента страны к народу Казахстана. Стратегия "Казахстан-2030".

Послание Президента Республики Казахстан Н.Назарбаева народу Казахстана. от 01. Март 2005 г. Стратегия вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира

Программа действий Правительства РК на 2002-2003 гг.// Каз. правда, 15 апреля 2002 г.

Указ Президента Республики Казахстан, имеющий силу Закона "Об утверждении перечня приоритетных секторов экономики для привлечения прямых отечественных и иностранных инвестиций" от 5 апреля 2001.

Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проект. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2002.

Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. - М.: ИНФРА-М, 1999. - 432 с.

Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2002. - 320 с.

Идрисов А. Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. - М.: Информационно-издательский дом “Филинъ”, 2000. - 272 с.

Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов. - М.:Финансы и статистика, 2001. - 144 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1999.

Липсиц И. В., Косов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: Издательство БЕК, 2002.

Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 2000. - 160 с.

Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2000. - 247 с.

Хорн Дж. К. Ван Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 800 с.

Четыркин Е. М. Методы финансовых и комерческих расчетов. - М.: Дело ЛТД, 1998. - 320 с.

Елисеева И.И.; Юзбашев М.М. "Общая теория статистики" - М.: Финансы и статистика, 1998.

Беляевский И.К. "Статистика рынка товаров и услуг" - М.: Финансы и статистика, 1998.

Юзбашев М.М.; Маннеля А.И. "Статистический анализ тенденций и колеблемости" - М.: Финансы и статистика, 1983.

Экономический словарь - М.: Экономические науки, 2 т., 1998.

Маневич В. "Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку", ж. Вопросы экономики №10, 2006, стр.8.

Герчикова И. "Международные товарные биржи", ж. Вопросы экономики №7, 2006, стр.3.

Абраменко Т. Нурсултан Назарбаев: "Политика Казахстана в отношении иностранных инвесторов остается неименной"// Деловая неделя. - 2002.-6 марта.

Алимбаев А. и др. Инвестиционный процесс как социально-экономическая система/ Алимбаев А.. Жуманова Б., Садыкова А.// Транзитная экономика. - 2002.-№ 1.

Алыбаев С.А. "Перспективы интеграции Казахстана в мировую экономику"

Атамкулов Б., Исенов М. Свет и тени инвестиционной политики// Аль-Пари. - 2002.-№ 1,-с. 32-37

Байтелекова Б. "Иностранные инвестиции в Республики Казахстан"/Деловая неделя № 11, 2001.

Джарлыкасымов Е., Калиев Б. О законодательной поддержке инвестиций// АльПари - 2001.-№ 4.-С. 26-27.

Инвестиции в основной капитал// Статистическое обозрение Казахстана. - 2002.-№ - 4.-с. 11-13.

Инвестиции в основной капитал: основные понятия и состояние за 1 полугодие 2001 г. - Панорама, 2001, № 29, июль.

Инвестиционная политика и инвестиционный климат в Казахстане// Транзитная экономика. - 2002.-.N" 2.

Кажымурат К., Кравцов А. Инвестиции, инновации и структурные преобразования в системе промышленной политики: проблемы и пути их решения в условиях рынка// Транзитная экономика. - 2002.-.№ l.

Кошанов А., Хусаинов Б. Инвестиционные возможности Казахстана и его интеграция в экономику центральноазиатского региона// Транзитная экономика. - 2002.-№ 2.

Несмотря ни на что, инвестиционный климат в Казахстане остается стабильным// Экономика и право Казахстана. - 2002.-N" 17.-с. 3-4.

Отраслевой и региональный аспекты привлечения иностранных инвестиций в экономику Казахстана. Г. Балахметова. Аль-Пари, № 6, 2003г.

Финансы. Учебник. Мельников В.Д., Ильясов К.К., Алматы, 2001г.

Программа государственных инвестиций РК на 2003-2005 годы.

Перечень проектов, финансируемых за счет средств внешних правительственных займов и грантов

Перечень проектов, финансируемых за счет средств негосударственных займов под государственные гарантии

Внешнеэкономическая деятельность Республики Казахстан. Статистический сборник. Агентство Республики Казахстан по статистике, Алматы, 2003

Региональный статистический ежегодник Республики Казахстан. Агентство Республики Казахстан по статистике. Алматы,2002.

Еженедельник «Деловая Неделя» 35 (413) 15 сентября 2003 - Промышленная политика через призму реальности. - А. Демеуова.

Есиркепов Т.А., Асаинова Б.Б. Становление многообразия форм собственности и хозяйствования в аграрном секторе в условиях перехода к рынку. - Алматы: Университет «Туран», 1998.

Калиев Г.А., Сатыбалдин А.А., Турсынов С.Т. Казахстан: рынок в АПК. - Алматы: «Кайнар», 1994

Турсынов С. При реформировании аграрного сектора экономики Казахстана может быть полезен опыт Восточной Европы// Панорама, 1998. - № 26

Калиев Г.А. Отчего «болит голова» у крестьянина// Азия: экономика и жизнь. - 1999

Статистический ежегодник Республики Казахстан.: Алматы 2000 г..

Сейткасымов Г.С., Деньги, кредит, банки, А.;1999 г.

Нурланова Н.К. Региональная инвестиционная политика. В кн. «Региональная политика Республики Казахстан». - Алматы: Институт экономики МН-АН РКП 1998.

Размещено на Allbest.ru

...