Определение роли инвестиций коммерческих банков в обеспечении экономического роста в Республике Казахстан

Создание финансового рынка означало принципиальное изменение роли кредитных институтов в управлении экономикой и повышение значения кредита в системе экономических отношений. Однако по-прежнему более предпочтительным для банков второго уровня оставались вложения средств в государственные ценные бумаги и операции с иностранной валютой, так как при этом обеспечивался гарантированный безрисковый доход. Хотя кредитование реального сектора является более доходным по сравнению с доходностью ценных бумаг. Тем не менее за последние пять лет исследуемого периода тенденция роста долгосрочных кредитов имела ярко выраженный характер. Во многом этому способствовали меры Нацбанка по уменьшению доли государства в банковском капитале и ужесточение требований к открытию, лицензированию и внутреннему контролю банков. Такая политика по оздоровлению банковской системы позволила повысить уровень капитализации банков, несмотря на ускорившийся процесс ликвидации наименее слабых.

На развитие и улучшение качества банковских услуг значительное влияние оказало совершенствование платежной системы страны. По оценкам зарубежных экспертов Казахстану удалось создать одну из лучших платежных систем в странах СНГ, которая отвечает общемировым критериям. Она позволила до минимума сократить объем денег, необходимый в расчетах, и увеличить их оборачиваемость.

За прошедшие годы Национальный банк развил и собственную инфраструктуру. С вводом в действие собственной банкнотной фабрики были решены многие важные вопросы, связанные с обеспечением потребности страны не только в наличных деньгах, но и высококачественной полиграфической продукции (паспорта, дипломы, ценные бумаги и т.д.).

Учитывая возросшие в течение последних лет масштабы деятельности Национального Банка Казахстана, особенно в связи с расширением его надзорных функций, актуальным стал вопрос о целесообразности полного разграничения его «классических» функций как центрального банка и функций надзорного органа. С учетом новых условий экономического развития страны эта проблема представляется очень важной.

Поэтому, с 01 января 2004 года был создан самостоятельный государственный орган финансового надзора, статус и полномочия которого определены Законом Республики Казахстан «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» от 4.07.03 года. На новый орган единого финансового надзора возлагается основной объем регулирования и надзора финансового рынка и финансовых организаций.

За Национальным Банком Казахстана как центральным банком страны и органом валютного регулирования и контроля сохранятся лишь небольшие надзорные функции (обеспечивающие ему реализацию задач денежно-кредитной политики государства), а именно за банками и другими финансовыми организациями в части валютного регулирования и контроля, организации системы бухгалтерского учета в банках, деятельности по инкассации и перевозке денег (ценностей), клиринговых расчетов, платежной системы и обменных операций с иностранной валютой.

Цели, принципы и задачи единого органа финансового надзора четко определены в названном законе. К основным приоритетам его деятельности отнесено обеспечение надлежащего уровня защиты законных интересов потребителей финансовых услуг. Тем самым, приобретает актуальность вопрос об обеспечении максимальной прозрачности финансового рынка и достаточный информированности населения о положении дел на нем. Основой развития и надежного устойчивого функционирования банковской системы является формирование гибкого механизма регулирования и надзора за деятельностью банков.

Банки должны строго соблюдать правила системы регулирования банковской деятельности. Эти правила касаются банковских операций и набора предлагаемых услуг, качества и размера кредитов, достаточности собственного капитала, а так же способов роста и расширения. Поскольку банки работают в составе финансовой системы страны, стараясь мобилизовать средства и сделать кредиты доступными для потребителей, они вынуждены подчиняться многочисленным правилам регулирования, цель которых -защита интересов широкой публики.

2 Анализ банковских инвестиций в обеспечении устойчивого экономического роста Республики Казахстан

2.1 Состояние банковских инвестиций и их роль в развитии экономики Казахстана

В настоящее время одной из основных проблем, сдерживающих расширение инвестиционного кредитования банками второго уровня (БВУ), является их недостаточная капитализация, которая не позволяет банкам финансировать крупные инвестиционные проекты. Несмотря на многократное наращивание собственного капитала за последние годы, их объемы все еще недостаточны. Так, совокупные активы всего банковского сектора Казахстана только достигли отметки в 10 млрд. долл. США, тогда как в мировой банковской системе один только банк имеет совокупных активов на 100 млрд. долл. США.

Основной источник капитала банка - его доходы. Банк при формировании своего кредитного портфеля исходит прежде всего из того, что основная часть его прибыли образуется на ссудных операциях. Так, в последние годы в доходной части БВУ стали преобладать доходы по кредитам, предоставленным клиентам, в 2005 г. они составили 62% от общего объема доходов. Заметную роль играют также доходы от дилинговых операций (22,1 %) и комиссионные доходы (16,2%).

Казахстану, учитывая современные особенности финансовой системы (высокий удельный вес банковской системы, с одной стороны, и маломощность самой банковской системы, с другой), отстающей по размеру СК (порядка 4% ВВП) минимум в 1,5 раза от необходимого уровня (6-7% ВВП), для устойчивого экономического развития необходимо довести удельный вес кредитов в активах до 80%. Структура кредитного портфеля зависит от размера капитала банка. В зависимости именно от этого главного показателя (величина капитала банка) определяется предельная сумма кредита, которая может быть предоставлена одному заемщику. Сейчас, по некоторым оценкам, БВУ РК могут довести удельный вес кредитов в активах до 83%, тогда как фактически он составляет на сегодня около 60%. Однако особенности ресурсной базы БВУ РК, а также отсутствие качественных проектов не позволяют быстро и качественно решить этот вопрос.

Характеризуя современное состояние ресурсной базы БВУ РК, можно констатировать тот факт, что в банках скопились "короткие деньги" (до 1 года), а реальному сектору экономики требуются кредиты на 2-3 и более лет.

Перспективы долгосрочного кредитования реального сектора, по нашему мнению, напрямую зависят от наличия долгосрочных кредитных ресурсов коммерческих банков. Поэтому, несмотря на довольно стабильное увеличение удельного веса средне- и долгосрочных кредитов, можно сделать вывод о том, что ресурсная база БВУ РК еще недостаточно адекватна запросам реального сектора экономики. В свою очередь, наличие "длинных денег" необязательно предполагает долгосрочное кредитование, а тем более реального сектора экономики.

Одним из явлений, вызывающих некоторую озабоченность положением дел в банковской системе, в настоящее время является сокращение количества заемщиков в БВУ РК на фоне постоянного роста объемов кредитов. Данное явление объясняется, по мнению исследователей Казахстанского научно-исследовательского института финансово-банковского менеджмента, следующим. В условиях, когда предприятиям необходимы долгосрочные кредиты и снижение стоимости кредитов, а у банков, в основном, имеются ресурсы лишь для краткосрочного кредитования (что объясняется недостаточной капитализацией, структурой депозитов и т.д.), многие предприятия для нормального функционирования вынуждены идти на то, чтобы получать кредиты в различных банках. В связи с этим становится актуальной проблема оценки качества кредитов с точки зрения их сроков.

Кроме того, банки знают, что предприятия используют данную схему для получения более долгосрочных кредитов, и начнут терять бдительность, то есть в некотором смысле "смотреть сквозь пальцы", что, естественно, создаст почву для различных спекуляций и правонарушений.

Корень данной проблемы заключается в том, что банк не интересует, куда реально направляются выданные кредиты, вопросы у банка, как правило, возникают при задержке выполнения графика платежей по процентам и сумме основного долга. Это, в свою очередь, приводит к снижению качества ссудного портфеля банков. Так, в 2003 г. наблюдалось некоторое ухудшение качества активов и условных обязательств. Удельный вес стандартных активов и условных обязательств снизился до 74,6%. Данные изменения, в основном, обусловлены ухудшением качества ссудного портфеля, где доля стандартных займов снизилась с 71,3 до 60,8%, доля сомнительных увеличилась с 26,7 до 37,1%, безнадежных повысилась с 2,0 до 2,1%. В этой связи необходимо совершенствовать мониторинг выданных кредитов. Ведь надежные кредиты "важнее, чем прибыль, рост и соревнование с другими банками". "Культура кредита" берет начало на самых верхних этажах банковского руководства.

Обеспечение общей устойчивости кредитно-банковской системы страны и расширение кредитования реального сектора экономики являются одной из главных задач экономической политики правительства. Важную роль в решении данной задачи играют процентные ставки по долгосрочным кредитам. В переходный период в условиях финансово- экономического кризиса и неопределенности экономической ситуации объективно обосновать величину процентных ставок за банковский кредит не представляется возможным. В каждый конкретный момент действуют конъюнктурные соображения. Так, в период 1993-1994 гг. в решении данной задачи играют процентные ставки по долгосрочным кредитам. В переходный период в условиях финансово- экономического кризиса и неопределенности экономической ситуации объективно обосновать величину процентных ставок за банковский кредит не представляется возможным. В каждый конкретный момент действуют конъюнктурные соображения. Так, в период 1993-1994 гг. процентные ставки стремительно выросли (до 25% годовых). К 1997 г. они заметно снизились. Увеличение банковского процента способствовало росту цен и снизило инвестиционный потенциал казахстанской экономики.

При высокой норме процента инвестиции оказываются невыгодными, потому что ежегодно получаемая предприятием прибыль при относительно невысокой рентабельности, как правило, ниже суммы взимаемых банковских процентов. Специалисты считают, что при 10% годовой инфляции банковская ставка 15-20% годовых - это доступная плата за инвестиционный кредит. Прибыльность предприятия должна быть выше банковского процента и располагаться в пределах 20-25%.

Проблема прибыльности экономической деятельности сейчас приобрела рациональный характер. Известно, что рентабельность производства в среднем достигла 20% (в 1999 г.-15,8%, 2000 г.- 26,5, 2001 г.-20,0, 2002 г.-23,0. 2003 г.-37,8%) и в основных отраслях даже превысила этот уровень.

С учетом некоторой заниженности валютного курса и достаточно высокой доходности экспортных операций по сравнению с внутренними экспортные производства имеют еще более высокую рентабельность. Однако несырьевые секторы экономики имеют отрицательные значения рентабельности, что не позволяет им прибегать к банковскому кредиту.

Итак, седний уровень рентабельности вполне позволяет предприятиям использовать заемные средства. При этом уровень процентных ставок, которые в целом поступательно снижались в течение последних двух лет, невысок, даже если его подсчитывать на основе индекса потребительских цен. Для многих предприятий ключевую роль должен, естественно, играть индекс цен производителей, который в течение последнего периода складывался на более высоком уровне. Значит, реальная процентная ставка для них была еще ниже. Таким образом, возникает и необходимость, и возможность кредитования. Но многие предприятия пока не прибегают к этому источнику, в основном, та инвестиционная активность, которая наблюдается в экономике, пока основана на собственных средствах предприятий. В какой-то мере можно считать, что пока предприятиям этого достаточно, учитывая низкую платежеспособность спроса населения.

Но ситуация должна, может и будет меняться. Поэтому, как представляется, банки должны, в основном, сосредоточить свои усилия на работе с реальным сектором экономики, что отвечает их интересам. Это не кем-то диктуемый подход, а внутренний императив для банков, связанный с проблемой адекватности их собственного развития. В складывающейся ситуации надо перестраивать свои активы таким образом, чтобы ориентировать их на реальный сектор, быть ближе к нему, узнавать предприятия, даже несмотря на то, что риски пока высоки и отчетность недостаточно прозрачна. Но банки для того и созданы, чтобы обслуживать интересы реального сектора, обладать всей полнотой информации о предприятиях как объектах кредитования. Надо быть также готовым к дополнительным вызовам, с которыми очень скоро встретится банковская система, а именно, с достаточным ростом доходов населения и ростом заработной платы. При этом, естественно, все больше будет набирать силу процесс начисления и выплаты заработной платы через счета в банках, через пластиковые карточки, вследствие чего ликвидность банков еще больше возрастет.

Банкам нужно будет также думать об эффективном использовании этих средств. Однако даже те средства, которыми они располагают сегодня, являются для них в определенной мере излишними, не находят эффективного применения. Не хотелось бы, чтобы появившиеся в экономике финансовые ресурсы были опять уничтожены инфляцией или утекали за рубеж из-за неспособности направлять их на рост внутренних инвестиций. Однако, поскольку от банков нельзя требовать невозможного и нельзя заставить их в одночасье выполнить те задачи, к которым они пока не полностью готовы, необходимо активизировать некоторые инструменты государственного участия через Банк развития в достаточно масштабной форме, поскольку крупные свободные средства в экономике формируются на коротком отрезке времени.

При этом возникает вопрос: каким образом финансовые ресурсы будут оказываться у этого банка? Отталкиваясь от сложившегося стереотипа поведения банков, можно рассмотреть несколько вариантов. Банки, как известно, активно вкладывают свои ресурсы в ГЦБ, считая их безрисковыми и опасаясь вкладывать привлеченные средства в активы, не имеющие государственной гарантии, в условиях неурегулированности на законодательном уровне некоторых вопросов, связанных с защитой прав кредитора, и в значительной степени упустили вопросы развития собственного кредитного анализа. В дальнейшем могли бы возникнуть определенные формы сотрудничества банков, правительства и банковской системы в распределении рисков.

В настоящее время ни у кого не вызывает сомнения устойчивость банковской системы Казахстана и создание благоприятной макроэкономической ситуации для развития реального сектора экономики в целом. Это снижение инфляции, обеспечение курса национальной валюты.

Для любого государства важно иметь свою национальную валюту, это необходимо для развития государства в целом. Между тем национальную валюту необходимо ценить и постоянно поддерживать. А для этого страна должна быть занята производством, продукция страны должна быть востребована на мировом рынке, тогда и национальная валюта страны будет цениться другими государствами. По динамике этих показателей Казахстан находится на лучших позициях среди стран СНГ, а по итогам последних 5 лет - в одном ряду со странами Восточной Европы.

Актуальность проблемы взаимодействия финансового и реального секторов экономики не вызывает сомнений и диктуется необходимостью творческого осмысления развития казахстанской экономики, поиска дальнейших направлений и инструментов обеспечения устойчивого экономического роста. Речь идет, прежде всего, с появлении новых приоритетов развития реального сектора доя стимулирования масштабного высокотехнологичного производства товаров с более высоким уровнем добавленной стоимости, развитии производственной инфраструктуры и диверсификации инвестиций в пользу среднего и малого бизнеса, ориентированного на производство экспортной и импортозамещающей продукции. Для обеспечения указанных задач к Финансовому сектору экономики сегодня предъявляются белее высокие требования по качеству, стоимости и объему предоставляемых услуг.

По состоянию на 1 декабря 2006 года в Казахстане работают 34 банка второго уровня. С начала 2006 года размер совокупных активов банков увеличился на 2 901,0 млрд. тенге (64,2%) и составил на отчетную дату 7 416,1 млрд. тенге. В структуре активов банков большую долю занимают займы клиентам (68,3%), портфель ценных бумаг (11,9%), остатки на корреспондентских счетах (8,7%), межбанковские займы (2,9%).

Филиальную сеть имеют 26 банков второго уровня, общее количество филиалов банков -385 (за 2005 год выданы согласия на открытие филиалов 10 банков, отозваны согласия на открытие филиалов 4 банков). Наибольшее количество филиалов имеют АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана» - 148, АО «Банк «Каспийский» -34, АО «Казкоммерцбанк» - 23. Современное состояние кредитных ресурсов Казахстана характеризуется доступностью финансовых и кредитных ресурсов для малых предприятий, что обусловлено гибкой процентной ставкой, увеличением общего срока кредитования, а также наличием у субъектов малого предпринимательства ликвидного, с точки зрения банков, залогового обеспечения (в качестве которого выступает имущество, поступающее в будущем). Для казахстанской экономической системы поддержка предпринимательства рассматривается как одно из стратегических направлений экономической политики, позволяющее обеспечить экономический рост через развитие малого и среднего бизнеса.

Малые предприятия в большей степени, чем другие субъекты хозяйствования, обеспечивают быструю окупаемость затрат, увеличивают количество вновь создаваемых рабочих мест, усиливают конкуренцию на внутреннем рынке, способствуя тем самым преодолению отраслевого и территориального монополизма.

Особое место в оценке деятельности малого предпринимательства занимает его вклад в решение социальных вопросов. Это, прежде всего, снижение уровня безработицы путем увеличения количества вновь создаваемых рабочих мест, рост вторичной занятости населения, повышение доходов населения, активное формирование слоя собственников как социальной основы стабильного развития общества.

Устойчивое развитие экономики РК определяется наличием кредитных ресурсов в Банках второго уровня Республики Казахстан, так как банки фактически являются монополистами на рынке кредитных услуг. В 2000 году в журнале «Банки Казахстана» опубликована статья «Кредитование субъектов малого предпринимательства» где систематизированы, по результатам мониторингового обследования, препятствия при получении кредита. По их данным это следующие проблемы:

1) проблема с залоговым обеспечением (22,90%);

2) высокий ссудный процент (20,1%);

3) короткий срок возврата кредита (20,1%);

4) большое количество документов, необходимых для получения кредита (13,08%);

5) погашение основной суммы, начиная с первого месяца (11.2%);

6) отсутствие информации о зарубежных и отечественных линиях кредитования (10,28%);

7) другое (2.34%).

Как видим, авторами действительно были отобраны основные препятствия выдачи кредитов субъектам малого предпринимательства. Хотелось бы отметить, что в последние 5 лет активно шла тенденция по упрощению условий выдачи кредитов как юридическим, так и физическим лицам. На сегодняшний день залоговым обеспечением может выступать имущество, поступающее в будущем, продукция, для выпуска которой и берется кредит (сельское хозяйство), гарантии предприятий, имеющих листинг на фондовом рынке, частичное обеспечение и другое имущество. Ссудный процент составляет от 7% до 24%. Увеличен общий срок возврата кредита, для развития предпринимательской деятельности до 7 лет, ипотечное кредитование до 20 лет. Определен минимальный пакет документов, необходимых для получения кредита. А информация о зарубежных и отечественных линиях кредитования регулярно освещается средствами массовой информации. В последнее время Банки второго уровня стремились к упрощению линии выдачи кредитов субъектам малого и среднего бизнеса, так называемые кредиты «бизнес-лайф» от АО «Народного сберегательного Банка Казахстана», различные автокредитование и ипотечные программы, «АТФ Прогресс», «АТФ Бизнес-рост», «АТФ лизинг», «АТФ Экспресс», «Кредитная линия Любимая» от АО «БанкТуранАлем», «New City», «Express-кредиты», «Кредитование на неотложные нужды», «Кредитование малого и среднего бизнеса» от АО«Казкоммерцбанка» и другие многочисленные продукты кредитования для различных слоев населения. Через различные рекламные акции была постепенно искоренена такая основная проблема выдачи кредита, как отсутствие доверия у населения к кредитам. Банки второго уровня предоставляют кредиты повсеместно и на различные нужды населения.

В структуре активов банков большую долю занимают займы, предоставленные клиентам (63,0%), портфель ценных бумаг (13,9%), остатки на корреспондентских счетах (9,4%), межбанковские займы (4,6%). Остатки на счетах по вкладам, размещенным в других банках -увеличились на 47,5 млрд. тенге или в 13,7%, займы, предоставленные клиентам - увеличились на 2 629,1 млрд. тенге или 89,0%, ценные бумаги - на 579,5 млрд. тенге или 88,9%, остатки на корреспондентских счетах на 592,3 млрд. тенге или в 3,4 раза.

За 2006 год размер активов и условных обязательств, подлежащих классификации, увеличился на 5 815,5 млрд. тенге или более чем в 2 раза.

При этом необходимо отметить, что значительных изменений классификации активов и условных обязательств по качеству не произошло. Удельный вес стандартных активов и условных обязательств уменьшился с 73,2% до 72,2%, сомнительных - увеличился с 25,5% до 26,9%, доля безнадежных активов и условных обязательств уменьшалась с 1,3% до 0,9%.

Рис. 2. Структура активов банковского сектора по состоянию на 01.01.07г. (%)

В структуре кредитного портфеля банков за рассматриваемый период доля стандартных кредитов снизилась на 5,5 процентных пункта и составила 52,7%, доля сомнительных кредитов увеличилась с 39,6% до 45,7%, доля безнадежных кредитов уменьшилась с 2,2% до 1,6%.

Таблица 1. Динамика качества активов и условных обязательств

За 2006 год общая сумма обязательств банков второго уровня увеличилась на 3 927,7 млрд. тенге (на 96,4%), и составила на конец отчетного периода 8 001,6 млрд. тенге.

Рис. 3. Структура обязательств банковского сектора по состоянию на 01.01.07г. (%)

В структуре обязательств наибольшую долю занимают обязательства перед клиентами 59,1%. По сравнению с началом года увеличились займы, полученные от других банков и организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций, и Операции «РЕПО» с ценными бумагами на 145,2% и 224,2%, соответственно.

Вклады клиентов в течение 2006 года увеличились на 2 191,8 млрд. тенге или на 86,9% и составили на 1 января 2007 года 4 714,9 млрд. тенге.

В 2006 году уровень ликвидности банковской системы сохранялся на избыточном уровне. Сводный коэффициент текущей ликвидности по состоянию на 1 января 2007 года составил 1,48 при минимальной норме для отдельного банка 0,3, коэффициент краткосрочной ликвидности - 1,18 при минимальной величине - 0,5.

Рис. 4. Динамика уровня ликвидности банковского сектора

На 1 января 2007 года банками второго уровня был получен совокупный чистый доход после уплаты подоходного налога в размере 101,9 млрд. тенге (по состоянию на 1 января 2006 года - 73,1 млрд. тенге). Совокупный размер доходов составил 907,9 млрд. тенге (на 1 января 2006 года - 503,3 млрд. тенге), расходов - 806,0 млрд. тенге (на 1 января 2006 года - 430,2 млрд. тенге).

В структуре процентных доходов наибольшую долю занимают доходы, связанные с получением вознаграждения по займам, предоставленным клиентам (87,0% или 539,5 млрд. тенге), а в структуре процентных расходов - расходы, связанные с выплатой вознаграждения по требованиям клиентов (59,0% или 198,9 млрд. тенге).

Отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к совокупным активам (ROA) составило 1,4% (по состоянию на 01.01.06г. - 1,8%), отношение чистого дохода до уплаты подоходного налога к собственному капиталу (ROE) - 10,9% (по состоянию на 01.01.06г. -14,1%).

Таблица 2. Доходность банковского сектора, в млрд. тенге

По состоянию на 1 января 2007 года доля 3 крупнейших банков в совокупных активах банковского сектора снизилась с 58,8% до 57,9%, доля 3 крупнейших банков в совокупных обязательствах банковского сектора также снизилась с 59,6% до 58,6%.

Доля кредитов 3 крупнейших банков в совокупном ссудном портфеле банковского сектора составила 58,3%.

Наблюдается снижение концентрации депозитов физических лиц. По состоянию на 1 января 2007 года на долю 3 крупнейших банков приходится 44,6% от общего объема депозитов физических лиц в банках второго уровня, тогда как по состоянию на 1 января 2006 года данный показатель составлял 59,6%.

Таблица 3. Совокупные показатели, характеризующие роль банковского сектора в экономике страны

В 2006 году банки продолжили активное заимствование, преимущественно в виде займов и еврооблигаций ПСН. Прирост внешней задолженности по этой категории долга составил 3,2 млрд. долл., и в целом, внешняя задолженность банков на 30.09.06 г. превысила 23,6 млрд. долл.

За третий квартал 2006 г. были привлечены средства от предприятий специального назначения на сумму около 1,4 млрд. долл., от размещения еврооблигаций TuranAlem Finance B.V., ALB Finance B.V., Kazkommerts International B.V., Timer Capital B.V., CenterCredit International B.V. и ALB Finance B.V.. Также были привлечены синдицированные займы такими банками, как АО «Банк ТуранАлем», АО «Казкоммерцбанк», АО «Банк Каспийский», АО «Темір Банк», АТФ банк на сумму, превышающую 2,8 млрд. долл.

Первичного размещения облигаций на международных рынках капитала в течение третьего квартала 2006 г. не проходило. В связи с этим, обязательства банков по долговым ценным бумагам выросли за квартал всего на 12 млн.долл. и на 30.09.06 г. составили 2,5 млрд.долл.

Депозиты нерезидентов в казахстанских банках, за исключением обязательств перед филиалами и представительствами иностранных компаний, осуществляющих свою деятельность на территории Казахстана на рассматриваемую дату составили более 1,0 млрд.долл.

Следует отметить, что в краткосрочном долге банков также учитываются операции РЕПО, овернайт и прочая задолженность нерезидентам.

Также надо отметить, что в третьем квартале 2006 г. произошло некоторое улучшение структуры задолженности банков в виде снижения доли краткосрочного долга (по первоначальному сроку погашения) до 20% против 31 % во втором квартале.

Таблица 4. Погашение и обслуживание долгосрочного внешнего долга (млн. долл.)

	2001	2002	2003	2004	2005	1 кв. 2006	2 кв. 2006	3 кв. 2006
Погашение и реорганизация основного долга	3 136,9	3 421,4	4539,6	7246,1	9614,2	1488,1	2555,7	2 611,9
Государственный и гарантированный государством	261,9	653,2	280,1	680,2	1 088,1	10,0	45,4	80,2
Негарантированный государством	2 875,0	2 768,2	4 259,5	6 565,9	8 526,1	1 478,1	2 510,3	2 531,7
Платежи вознаграждения и комиссионные платежи	697,3	673,5	719,1	939,2	1 699,4	592,7	718,5	817,2
Государственный и гарантированный государством	235,3	222,8	186,8	188,2	170,6	15,6	38,5	15,3
Негарантированный государством	462,0	450,7	532,3	751,0	1 528,8	577,1	680,0	801,9
Всего	3 834,2	4 094,9	5 258,7	8 185,3	11313,6	2 080,8	3 274,2	3 429,1

Значительная часть выплат в погашение и обслуживание внешнего долга осуществляется также по краткосрочным обязательствам, с первоначальным сроком до погашения менее года. Вместе с тем, вследствие того, что учет основного долга и вознаграждений ведется предприятиями по методу начисления, оценка погашения и обслуживания частного внешнего долга является завышенной по сравнению с фактическими расходами. Это объясняется тем, что начисленные, но подлежащие оплате в будущем платежи вознаграждения учитываются дважды: на момент начисления они указываются как расходы по вознаграждению (и одновременно увеличивают основной долг, поскольку оплаты не было) и затем, в момент оплаты - как часть расходов по погашению основного долга.

В соответствии с отчетом о финансовой стабильности, подготовленным Национальным Банком РК и Агентством Финансового Надзора доля кредитов, связанных с недвижимостью по состоянию на 01.10.06 составляет 33,6% от всех выданных кредитов.

Ниже приводится таблица с указанием объемов кредитов экономике, доли их в ВВП и доли кредитов, связанных с недвижимостью в ВВП.

Таблица 5. Объем кредитов экономике

	01.10.06	01.01.07
ВВП	7077	9738
Кредиты банков экономике	3825	5992
Доля кредитов, связанных с недвижимостью	33,6%	33,6% (по аналогии)
Кредиты, связанные с недвижимостью к ВВП	18%	16%

Как видно, само по себе значение роли недвижимости очень велико и более того, она стабильно растет. Ниже приведена динамика доли займов под залог недвижимости в ссудном портфеле БВУ.

Рис. 5. Динамика доли займов под залог недвижимости в ссудном портфеле БВУ

Рассмотрим динамику богатства среднего гражданина РК, и оценим его возможности как активного хозяйствующего субъекта.

Ниже приводится таблица роста депозитной базы физических лиц, объемов потребительского кредитования и объемов кредитов населению на строительство и приобретения жилья.

Будем считать, чистыми накоплениями граждан страны разницу между их депозитами, потребительскими кредитами и кредитами на строительство и приобретение жилья.

Таблица 6. Рост депозитной базы физических лиц, объемов потребительского кредитования и объемов кредитов населению на строительство и приобретения жилья

				Млрд. тенге
	01.12.2003	01.12.2004	01.12.2005	01.12.2006
Вклады в БВУ	343 268	447 976	596 848	1 055 194
Кредиты на потребительские цели	63 306	144 422	320 501	782 511
Строительство и приобретение	37 339	129 099	268 563	528 623
Чистые накопления	279 962	303 554	276 347	272 683
Чистые накопления со стройкой	242 623	174 455	7 784	255 940

Очевидно, что в последние два года чистые сбережения граждан Казахстана снижаются, т.е. средний гражданин не наращивает свои финансовые сбережения.

А с учетом строительства видно, что за последний год граждане Казахстана должны банковской системе. Т.е. реально благополучие среднего гражданина РК зависит от цены на недвижимость, причем эта зависимость критически важна. В случае существенной корректировки цен, средний гражданин РК может оказаться банкротом.

По итогам 2006 года лидерами роста ВВП являлись:

Таблица 7. Отрасли лидеры роста ВВП

	Рост	(млрд. тенге)	Доля в ВВП 2006	прирост к 2005 году (млрд. тенге)
Финансовые услуги	43,4%	436,7	4,5%	132,2
Строительство	35,6%	868,8	8,9%	228,1
Связь	20,4%	207,4	2,1%	35,1
Гостиницы и рестораны	10,5%	89.9	0,9%	0,8
Операции с недвижимым имуществом,	9,9%	1471,5	15,1%	132,6
Торговля, ремонт авто и изделий	9,8%	1171,3	12%	104,5
Итого		4245,6	41,5%	633,3

В то же время только прирост потребительского кредитования в стране составил 450 млрд. тенге, а прирост ипотечного кредитования 250 млрд. тенге. Таким образом, основными причинами роста указанных секторов можно назвать кредитные ресурсы банков, направленные именно на потребление.

В настоящем разделе используются данные следующих отчетов: Отчет о финансовой стабильности (НацБанк РК совместно с АФН). В отчете о финансовой стабильности приведено сравнение финансовой систему РК с соответствующими системами стран Юго-Восточной Азии в предкризисный период. Данные из отчета приведены ниже:

Рис. 6. Кредиты банков экономике в % к ВВП

Рис. 7. Доля нефункционирующих кредитов

Таким образом, в настоящее время по показателям финансового сектора, Казахстан вплотную вошел в середину показателей стран предкризисного периода.

По оценкам МВФ медианный рост кредитов за три года, предшествующих пику кредитного бума составлял 17%. Кредитный бум в развивающихся экономиках длится 3,5 года с разбросом от 2 до 5 лет. Кредиты в Казахстане растут с 2000 года со скоростью 64%,30%,42%. При этом в 2005 году рост составил около 80% и в 2006 году 100%.

Потребительское кредитование считается одним из наиболее рискованных видов кредитования, однако текущая структура кредитов по принятой классификации лучше, чем в среднем по системе:

Таблица 8. Структура кредитов на 01.10.2006

	По банкам в целом	Потребительское
Стандартные	59,2	72,8
Сомнительные	38,8	25,5
Безнадежные	2	1,8

Такое качество потребительского кредитования объясняется пока еще новизной этого продукта и его бурным ростом. В течение 2007 года качество будет ухудшаться, по объективным причинам.

Дальнейший рост кредитования ограничен по следующим причинам:

В настоящее время сальдо сбережений населения в банках второго уровня уже отрицательно.

Рост кредитования промышленности и частного сектора уже угрожает финансовой стабильности Республики.

Реальная оценка качества потребительского и ипотечного кредитования будет проявляться в 2007 году.

Оценки темпов роста экономики Республики Казахстан значительно преувеличены в силу нескольких факторов.

В Казахстане существует кредитный бум. Прирост потребительских и ипотечных кредитов в размере около 1 трлн. тенге дал сильный толчок росту ВВП в 2006 году.

Рост торгового оборота и рынка недвижимости в этом году во многом связан с переносом покупок товаров длительного пользования (холодильники, телевизоры, машины, недвижимость и прочее) с 2007 года на 2006. Можно предположить, что темпы роста торгового оборота в 2007 году будут меньше, в случае снижения прироста потребительского кредитования.

Рост услуг финансовой сферы также связан с бурной выдачей кредитов, так как комиссии банков и платежи, связанные с выдачей кредита выплачиваются перед получением кредитов. В случае снижения темпов прироста выдачи кредитов, этот показатель также может уменьшиться.

Такой сценарий основан на предположении, что темпы роста кредитования замедлятся.

Рост остальных секторов. Темпы роста нефтегазового и промышленного сектора также будут значительно меньше. В 2007 году не прогнозируется существенный рост добычи нефти и остальных экспортных позиций в физическом выражении. Также не предполагается существенный ценовой рост по этим позициям, в связи с тем, что в предыдущие годы они значительно выросли.

Замедление темпов роста приведет к замедлению темпов роста доходов населения, и самое главное к изменению ожиданий.

Как уже говорилось, необходимо время для того, чтобы привыкнуть, что экономика не растет двузначными цифрами, равно как и зарплаты, бонусы и т.д. Займы, которые делались в надежде на общий рост доходов и покупательский бум, который был в предыдущие годы, начнут ухудшаться.

Снижение качества потребительского кредитования повлечет за собой усложнение процессов получения займов, что еще более снизит покупательскую активность.

Таким образом, анализ кредитования в нашей стране позволяет сделать выводы:

1) Благоприятные условия для рекапитализации банков способствовали увеличению роста капитала банковской системы.

2) Достигнутая капитализация банковского сектора все еще недостаточна для устойчивого развития и активного направления инвестиций в реальный сектор экономики.

3) Активы банковской системы Казахстана, часто называемой "лучшей в СНГ", за последние два года росли стремительными темпами, достигнув на сегодняшний день $9,4 миллиарда.

4) Увеличение общего объема депозитов свидетельствует о повышении доверия населения к банковской системе, что можно отнести в первую очередь за счет выполнения Национальным банком и Правительством своих обязательств по конвертации депозитов физических и юридических лиц.

5) Создание системы обязательного коллективного страхования в Казахстане так же, как и во многих странах, имела огромный положительный эффект для увеличения объемов банковских ресурсов.

2.2 Перспективы использования банковских инвестиций в Казахстане

За последние тридцать лет произошли существенные изменения в финансовой и технической сферах практически во всех странах мира. Современные рынки основаны на глобальном распространении информации о ценообразовании, возможности партнеров мгновенно устанавливать связь друг с другом, а также использовании участниками рынка ценных бумаг мощных персональных компьютеров и сложного программного обеспечения.

Поведение эмитентов и инвесторов на рынке, принятие ими решений обусловлено множеством факторов, которые можно разделить на внешние, не зависящие от участника рынка ценных бумаг, и внутренние. Для анализа возможности и причин эмиссии того или иного инструмента, а также заинтересованности в нем инвесторов в равной степени важно учитывать а внешние, и внутренние факторы, которые будут рассмотрены ниже.

С падением Бреттон-Вудской системы твердых валютных паритетов в начале 70-х годов колебания курсов национальных валют обусловлены спросом и предложением, что способствовало и большей нестабильности процентных ставок, поскольку в рамках национальной экономики эти показатели являются взаимосвязанными. Это первый из внешних факторов, стимулировавший создание новых продуктов, отвечающих по своим свойствам изменяющимся условиям рынка. Другими внешними факторами являются:

- всеобщая глобализация промышленных и финансовых рынков, предоставляющая возможность снижения рыночного рынка портфеля ценных бумаг путем международной диверсификации;

- усиление конкуренции в области привлечения инвестиций, когда необходимо максимально повысить привлекательность бумаг;

- снижение операционных издержек при "замене" портфеля инструментов на один структурированных продукт;

- достижения финансовой науки и вычислительной техники, способствующие аналитической поддержке финансовых инструментов (электронные системы передачи информации, программные продукты для анализа), а также предоставляющие дополнительные возможности при торговле ими (например, организация электронных торгов, удаленный доступ к биржевым площадкам и т.д.).

С другой стороны, поведение эмитентов и инвесторов обусловлено рядом внутренних факторов, влияющих на принимаемые решения:

- отношение к риску;

- уровень квалификации персонала;

- потребность в недорогом привлечении ресурсов или максимальном прибыльном размещении средств при минимальном уровне риска.

В результате действия этих факторов возникла необходимость в создании новы финансовых инструментов:

- во-первых, для управления возросшими финансовыми рисками;

- во-вторых, для извлечения дополнительной прибыли от правильного использования законодательных и налоговых различий между странами, верного предсказания движения процентных ставок, валютных курсов, цен на те или иные товары и т.д.

Перечень наиболее удачных, получивших распространение финансовых инноваций был сформирован американским ученым Дж. Финнерти в 1988 г. и получил название "Списка Финнерти"1. Он используется другими специалистами, исследующими инновационные финансовые продукты в качестве наглядного примера проявления факторов, стимулировавших появление новых финансовых инструментов и решений. В

Для создания более полной картины существующих структурированных продуктов и дальнейшего их анализа необходимо классифицировать их по основным признакам.

Структурированные финансовые продукты делятся на:

1. Гибридные ценные бумаги, которые в современной практике представлены финансовыми инструментами, совмещающими в себе элементы акций, паев инвестиционных фондов и депозитарных расписок.

2. Структурированные финансовые продукты, которые в свою очередь можно классифицировать по следующим признакам:

А. Структурированные финансовые продукты, состоящие из долгового и производного финансовых инструментов:

– долговой инструмент плюс форвардный контракт (дуальные (двухвалютные) облигации, нефтяные облигации)

– Долговой инструмент плюс своп (облигации с плавающей ставкой, конвертируемые облигации с изменяющейся ставкой)

– Долговой инструмент плюс опцион (облигации с варрантом; конвертируемые облигации; облигации, содержащие опцион на кредитоспособность эмитента; продлеваемые, отзывные, досрочно погашаемые облигации; опцион на природные катаклизмы; облигации с индексируемой суммой основного долга (в зависимости от цен на товары, индексы акций, обменные курсы, процентные ставки); облигации с индексируемым купоном.

– Долговой инструмент плюс пакет опционов (облигации, доходность которых зависит от изменения цен на товары, курсов акций, значения инфляции).

Б. Структурированные продукты, состоящие из акции и производного инструмента:

– акция плюс своп (привилегированные акции с изменяющейся доходностью).

– Акция плюс опцион (конвертируемые привилегированные акции, опционы на акции или индексы акций)

При конструировании новой ценной бумаги необходимо исходить из принципа сочетания стандартности, которая обеспечивает ее ликвидность, доступность структуры денежных потоков для понимания инвесторов, с приданием данной ценной бумаге индивидуальных свойств, что позволяет использовать инструмент для решения конкретных финансовых задач как эмитентов, так и инвесторов и придает ему привлекательность при размещении в определенных рыночных условиях (например, при высоком уровне инфляции, в условиях высокой конкуренции эмитентов по привлечению ресурсов.

При этом важным вопросом в конструировании структурированных финансовых продуктов является сравнение затрат на выпуск или приобретение такого инструмента с затратами на приобретение "замещающего портфеля", то есть набора традиционных финансовых инструментов, суммарно создающих те же денежные потоки, что и структурированный финансовый инструмент. При этом выигрывают и эмитент, и инвестор.

Мотивация инвестора. На основе приведенного определения структурированного финансового продукта может показаться, что инвестор способен сам скомбинировать инструменты, чтобы синтезировать в своем портфеле структурированный продукт. Хотя это теоретически и так, однако практически инвесторы чаще предпочитают использовать уже сформированные продукты. Во-первых, дело в том, что структурированные продукты - это финансовые инновации, вводимые специалистами высокого класса, поэтому инвестор на первом этапе выведения продукта на рынок может только осознать полезность инструмента, но не придумать его самостоятельно. Во-вторых, когда продукт уже есть на рынке, выбор инвестором способа получения инструмента связан с принятием решения "сделать самому или купить". Хотя технически инвестор мог бы и сам создать продукт, однако существует достаточно много определяющих эффективность этого процесса факторов. Приведем основные их них.

1) Ограничение рисков. Сама необходимость приобретения или создания структурированного продукта инвестором связана с желанием ограничить, захеджировать возникающие риски, например: рыночный риск (увеличение выплаты суммы основного долга облигации с ростом индекса акций), валютный риск (дуальные облигации), кредитный (облигации с опционом на кредитоспособность эмитента) и процентный риски (облигации, по которым сумма основного долга и/или купонные выплаты зависят от изменения процентных ставок) и т.д.

2) Стоимостная эффективность. Поскольку при оценке стоимости сделки нельзя пренебрегать таким фактором, как транзакционные издержки, то наиболее выгодным является заключение одной сделки вместо ряда замещающих. То есть для инвестора более выгодно заключить одну сделку с эмитентом или приобрести структурированный продукт на биржевом или внебиржевом рынке.

3) Регулирующие и внутренние ограничения. Некоторым инвесторам при самостоятельном конструировании структурированных продуктов могут мешать существующие регулирующие ограничения и ограничения внутреннего порядка. Могут быть проблемы, связанные с ограничением инвестирования в отдельные инструменты (например, непосредственно в инструменты срочного рынка), когда структурированные финансовые продукты могут предоставить инвесторам возможность выхода на ранее недоступные рынки. Важным вопросом является здесь законность такого выхода и риски с ним связанные. Представляется, что эта проблема должна стать объектом дополнительного регулирования и анализа, поскольку далеко не все структурированные финансовые продукты несут дополнительные риски, наоборот, некоторые из них, например, инструменты с защищенной суммой основного долга, могут служить неплохим инструментом хеджирования.

Очевидно, что основной мотивацией эмитента к выпуску тех ли иных ценных бумаг является необходимость привлечения средств для финансирования деятельности компании. В условиях стабильного развитого рынка, где существует острая конкуренция за деньги инвесторов, эмитент сталкивается с проблемой повышения привлекательности своих бумаг, чтобы их выпуск был выкуплен.

В общем случае эмитент может повысить привлекательность своих долговых бумаг путем повышения ставки фиксированного дохода по обыкновенным облигациям, что может неблагоприятно сказаться на его финансовом положении и привести к убыткам, если эмитент не имеет инвестиционных проектов, обеспечивающих достаточный уровень доходности. Поэтому основной идеей создания структурированных бумаг является повышение доходности и, соответственно, привлекательности для инвестора, обыкновенных облигаций за счет предоставления инвесторам возможности участия в доходах эмитента, получаемых от основной деятельности, путем включения производных инструментов. То есть инвестор получает дополнительный доход только в том случае, если этот доход получает эмитент.

Несмотря на все преимущества выпуска различных структурированных продуктов и для эмитента, и для инвестора, в Казахстане этот рынок находится в крайне неразвитом состоянии. Казахстанские банки и крупные компании давно уже освоили технику выпуска индексированных по уровню инфляции и девальвации инструменты, однако ни о каких более сложных продуктах речи пока нет. Причин этому несколько. Во-первых, казахстанский рынок ценных бумаг имеет не столь длительную историю, как, например, американский, и не так давно даже обычные облигации с фиксированным купоном были новшеством. На рынке отсутствуют специалисты такого уровня, чтобы они могли самостоятельно разрабатывать структурированные продукты, или хотя бы анализировать существующие. Также для инвестирования в сложные продукты, имеющие в основе, например, опцион на биржевые индексы, необходимы прогнозы на поведение этих индексов. Банки боятся вкладывать деньги в инновационные, незнакомые продукты, пусть они даже и сулят значительную прибыль. Однако основная проблема состоит даже не в консервативности банков, а в пробелах в законодательстве. Банки ограничены в объектах инвестирования, так, например, они законодательно не имеют права вкладывать денежные средства в ценные бумаги иностранных корпоративных эмитентов. Соответственно, им закрыт путь и на рынок структурированных продуктов. Если же структурированный инструмент выпущен международной финансовой организацией то, теоретически, банк может приобрести в портфель такую облигацию. Но практически все эти продукты основаны на облигациях или индексах развивающихся стран, либо на тех же корпоративных облигациях. Согласно постановлениям НБ РК банки имеют право покупать ноты, базовым активом которых являются разрешенные к покупке напрямую ценные бумаги. Таким образом, прямой доступ банков на рынок структурированных продуктов на данный момент закрыт. Однако казахстанский рынок ценных бумаг развивается от года к году, увеличиваются активы банков и пенсионных фондов, а количество доступных для инвестирования инструментов растет чрезвычайно медленными темпами. На настоящий момент наблюдается избыток денежных средств на казахстанском рынке, и на фоне снижающейся доходности по государственным, и, как следствие, по корпоративным ценными бумагам, структурированные инструменты смогут поднять доходность банков и пенсионных фондов. И именно рынок структурированных продуктов может стать последним элементом в выводе казахстанских банков на международный уровень.

Одним их важнейших перспективных направлений развития банковской деятельности в Республике Казахстан является применение всемирной информационной сети Интернет в банковских операциях. Это оказание так называемых виртуальных услуг. Следует отметить, что на сегодняшний день уже существуют банки, которые используют компьютерные технологии в банковском обслуживании. Так, Народный банк рекламирует свои услуги через Интернет, в частности, предоставляет расчетно-кассовое обслуживание клиентов с использованием Интернет и компьютерных технологий. Другим примером, ярко иллюстрирующим применение Интернет в работе банка, является Texakabank.

Texakabank в рамках внедрения новой системы клиентских расчетов объявляет об открытии своего официального сайта. Texakabank известен как универсальный банк, активно развивающий новые технологии. Внедрением новой программы «Internet-banking» он облегчил доступ клиента к счетам, дав ему возможность самому ощутить новейшие веяния в сфере банковского обслуживания. Это мобильный динамичный способ связи с банком позволит клиентам самостоятельно выбирать время и место для ведения банковских операций. Они могут связаться с банком из дома и офиса через Интернет, - в том числе, из-за пределов Казахстана. Texakabank предоставляет своим вкладчикам и заемщикам опыт и технологические решения для безопасного управления их деньгами, строгое соблюдение конфиденциальности и индивидуальный подход, поддержание счета без требования минимального остатка, гибкую систему мультивалютных счетов, простоту оформления документов и последующих on-line процедур.

Банк считает, обеспечение конфиденциальности информации является одной из своих важнейших задач. Поэтому, особое внимание уделено мерам по обеспечению безопасности сервиса. Соединение с сервером осуществляется по протоколу 5513.0 с ключом 128 бит, который производит шифрование всего графика между клиентом и сервером. Высокая безопасность и безусловная гарантия идентификации клиента обеспечивается благодаря использованию сеансовых ключей связи. Несколько десятков клиентов ТехаКаВанк уже оценили надежность, удобство и оперативность системы «ТехаКаВанк» Уже накоплен необходимый опыт и доверие клиентов, что сформировало высокую репутацию новой системы. Можно быть уверенным, что в ближайший год продолжится стремительное развитие «ТехаКаВанк», распространение передового опыта ТехаКаВанк и внедрение новой технологии в деятельности других банков.

В качестве дополнительных рекомендаций по дальнейшему развитию и совершенствованию рынка банковских услуг в республике можно предложить банкам широко применять в своей деятельности новые нетрадиционные виды банковских операций, такие как репо, трастовые операции, андеррайтинг, активно практиковать ипотечное кредитование, в частности, ипотечные облигации и строй сбережения, нетрадиционные способы залога при предоставлении ссуды и т.д.

Резюмируя вышеизложенное, приходим к выводу, что рынок банковских услуг в Казахстане в перспективе значительно расширится, обогатится передовым опытом, в том числе зарубежным, пополнится новыми, нетрадиционными банковскими операциями и современными технологиями.

...