Совершенствование процессов кредитования предприятий

Достаточно характерной является агрессивная стратегия банков на рынке депозитов, что подтверждается значительной дифференциацией ставки процента, рассматриваемой как основное орудие конкурентной борьбы за клиента. Так, в результате развернувшейся конкуренции Сбербанк России, проводивший осторожную процентно-ценовую стратегию по установлению депозитной ставки процента, потерял часть своих клиентов. Однако он остался монополистом в деле привлечения сбережений; его по-прежнему значительная доля в общей сумме вкладов, привлеченных банками, составила на 1 января 2001 г. 75,2%. В то же время существенная часть банков в ходе этой конкурентной борьбы оказалась неплатежеспособной, так как выбор ими высоких ставок процента по депозитам не был подкреплен убедительными доводами.

При обосновании подобной агрессивной стратегии необходимо решать довольно сложную задачу сопоставления двух эффектов, возникающих из-за изменения депозитных ставок процента r^п: 1) влияние r^п на объем привлекаемых средств G(r^п); 2) изменения производственной функции F(G), или доходов банка, в зависимости от этого объема. Соответствующие графики, приведенные на рис. 1.4, свидетельствует о неоднозначности возможных решений. Так, с ростом депозитной ставки дальнейшего ожидаемого увеличения объема привлекаемых средств может не произойти (ввиду полного "освоения" имеющейся экономической ниши), а в ряде случаев наблюдается даже его снижение (утрата доверия вкладчиков при излишне высоких депозитных ставках процента). В то же время в соответствии с общими положениями теории фирмы производственная функция банка является монотонно возрастающей, выпуклой вверх функцией. Таким образом, следует ожидать наступления такого момента, при котором повышенные издержки банка, связанные с привлечением депозитов, не будет окупаться получаемыми доходами. Это обусловливает необходимость определения границ проведения агрессивной депозитно-аккумуляционной стратегии, что является предметом исследования экономико-математической задачи.



Рисунок 1.4 Зависимость объёма депозитов G(r^п) от ставки процента r^п (а) и производственная функция F(G), отражающая эффект использования депозитов.

Математическая нелинейная модель определения оптимального уровня депозитной ставки процента г" при известной нелинейной функции G(r^п) и при выполнении необходимого соотношения между привлекаемыми средствами и собственным капиталом может быть записана следующим образом:

Здесь F[G(r^п), r^a] - производственная функция, определяющая суммарный доход в зависимости от объема привлеченного ресурса G(rⁿ) и кредитной ставки процента (параметр r^а); - коэффициент допустимого объема привлеченных средств по отношению к собственному капиталу SK; G(rⁿ). rⁿ - процентные издержки, или произведение объема привлеченных средств на оптимальную депозитную ставку rⁿ ; при этом целевая функция максимизирует процентный доход банка.

Следует заметить, что другим вариантом проведения совокупности агрессивных стратегий на рынке депозитов является расширение экономического пространства путем создания сети филиалов. Однако и в этом случае повышаются банковские издержки, поэтому подобные решения также должны обосновываться с помощью экономико-математических моделей.

В работе отмечается еще одна важная тенденция, наметившаяся при моделировании банковского дела, - отображение в модели роли государственного регулирования. Государство и банк могут рассматриваться как партнеры по взаимовыгодному сотрудничеству в области финансов. Так, государство может выступать гарантом по вкладам и депозитам, обеспечивая тем самым статус наибольшего благоприятствования, и т. д. Если подобного рода деятельность имеет место, она может быть отображена в рассмотренных моделях специальным образом: параллельным переносом вверх функции привлечения депозитов; учетом в портфеле активов льготных кредитов, государственных компенсаций и т. д.

Полные модели банковской деятельности

Если частные модели позволяют проанализировать отдельные аспекты деятельности банковской фирмы (сконцентрировать внимание либо на выборе структуры активов, либо на управлении обязательствами), то в полных моделях используется комплексный подход. По мнению Е. Балтенспергера [25], полная модель должна обосновать решения: 1) об активах и обязательствах банка (и их взаимодействии); 2) о размерах банковского капитала. В работе [44] приводится описание структуры полной модели Балтенспергера, позволяющей определить такое соотношение активов и пассивов, которое обеспечивает максимум прибыли банка.

Большой вклад в теорию банковской фирмы сделан К. Сили, который построил квазиполную модель банка путем интеграции описанных выше двух частных направлений моделирования, однако вопросы банковского капитала остались при этом за пределами модели. Основные результаты, полученные Сили, могут быть сформулированы следующим образом.

Принимаемые банком решения определяются одновременно издержками, ликвидностью и риском.

Стремление избежать риска зависит от условий ликвидности и издержек.

Процессы принятия решения не могут быть адекватно описаны только на основе портфельного подхода, так как при этом не рассматриваются ресурсные затраты и поведение, связанное с установлением депозитных ставок. Эти процессы могут быть интерпретированы исключительно с помощью полных моделей банковской фирмы.

Структура модели Сили и ее основные гипотезы состоят в следующем:

- депозитные предложения Dep рассматриваются как функция ставки по депозитам r^п и элемента случайности . Таким образом, неопределенность включена в модель вводом случайных депозитных предложений:

- основное балансовое ограничение определяется равенством ссуд L и депозитных предложений Dep; при этом в балансе участвует составная переменная Z, характеризующая ликвидные средства и принимающая значения Z > О или Z < 0 в соответствии с разностью между объемами заимствования и кредитования на рынке краткосрочных капиталов:

- доходы банковской фирмы D определяются как сумма доходов от ссуд D₁, и ссуд "ликвидности'" D₂= Z⁺ (если Z > 0), при этом доходы от ссуд определяются как произведение ставки процента по ним r^а на размер ссуды L, а r^a считается функцией элемента случайности :

- процентные издержки С состоят из издержек по выплате процентов по депозитам С, и обеспечению "ликвидности"

- накладные расходы О включают два компонента, представляющие издержки по обслуживанию депозитов и ссуд:

,

- итоговое уравнение банковской прибыли Пр (за вычетом налогов) имеет вид:

С помощью модели Сили находится множество сбалансированных решений r^п, L, Z⁺ и Z^-, удовлетворяющих уравнению (1.14). Таким образом определяются портфель кредитов L, депозитная ставка r^п и ликвидная позиция банка.

Модель Сили содержит также функцию риска, которая является возрастающей при увеличении объема ссуд L. Интервал изменения депозитных ставок r^п при поведении, минимизирующем риск, шире, чем тот же интервал при поведении, нейтральном к риску.

В соответствии с принятыми предположениями банковская фирма рассматривается как действующее предприятие. Поэтому собственный капитал отображен в модели неявно, через прибыльность и ликвидность, которые по сути и определяют его размер.

Другим примером разработки полной модели банковской фирмы служит исследование отечественных ученых по моделированию деятельности коммерческого банка в условиях переходного периода [31]. Данная модель удовлетворяет перечисленным выше формальным требованиям, предъявляемым к полным моделям, т. е. содержит соотношения, характеризующие процесс формирования пассивов и структуру активов, а также изменения, происходящие с собственным капиталом банка. В отличие от модели Сили рассматриваемая модель - динамическая, основанная на принципе положительной обратной связи между текущими результатами деятельности банка и его собственным капиталом (ресурсами) следующего временного интервала. Такого рода положительные обратные связи являются концептуальной основой построения многих динамических моделей, описывающих развитие микроэкономических объектов различной природы и рассматриваемых теорией фирмы.

Еще одной отличительной особенностью модели [31] является ее ориентация на актуальные для переходного периода проблемы выживания коммерческих банков. Это обусловливает включение в нее специального блока расчетных показателей рентабельности и ликвидности, на основе которых методом линейной свертки конструируется интегральный показатель выживаемости банка. Расчет показателей ликвидности и рентабельности осуществляется с использованием отечественной методики, применяемой для составления рейтинга банков в условиях переходного периода.

Вариация параметров внешней среды, в частности ставок по кредитам и депозитам, позволяет косвенным путем (через статистические испытания) изучить последствия складывающейся рыночной конъюнктуры для развития банка. Таким образом, аналитическая зависимость депозитных или кредитных предложений в модели отсутствует, но может быть выявлена экспериментально.

К числу основных соотношений этой модели относятся следующие:

1. Уравнение собственного капитала

где t - год рассматриваемого периода;

SK_t - собственный капитал;

UF_t - уставной фонд;

OF_t - фонды банка.

2. Уравнения динамики депозитов. Банк принимает депозиты в объеме, зависящем от величины собственного капитала, стремясь сохранить сложившееся соотношение между собственным и привлеченным капиталом. Рассматриваются три вида депозитов: обязательства до востребования OV_t межбанковские кредиты МВ_t, прочие вклады и депозиты VD_t:

,

Величина представляет собой прирост собственного капитала за год и определяется суммой нетто-прибыли банка NP_t-1, (т.е. = NP_t-1,); ae₁ ае₂, ае₃, - доли распределения прибыли.

Уравнения динамики активов. Рассматриваются ликвидные LA_l и неликвидные SNA_t (средне- и низколиквидные) активы:

, ,

Банк выбирает такую стратегию использования привлеченных средств, чтобы не ухудшить свою ликвидность: прирост ликвидных активов соответствует приросту обязательств до востребования, а прирост средне- и низколиквидных активов определяется приростом остальных депозитных средств. В результате пассивы и активы банка взаимосвязаны.

4. Основное уравнение баланса банка

5. Уравнение расчета прибыли банка. Проводят расчет общего дохода SD_t за вычетом издержек ZB_t; после вычета налогов Tax_t образуется нетто-прибыль NP_t Для расчета суммарного дохода исчисляется банковская маржа на основе депозитных и кредитных ставок процента и . При этом учитывается структура активов: выделяются работающие активы и резервы, отчисленные в Банк России в порядке обязательных взносов; считается, что среди работающих активов наиболее высокие ставки процента имеют средне- и низколиквидные активы (первый этап переходного периода характеризуется отсутствием ГКО); учитываются индекс инфляции Inf_t и риск невозврата кредитов (путем введения коэффициентов , характеризующих долю возвращаемых кредитов в общей сумме соответствующего актива).

Итак,

где F-- функция общего дохода от рассматриваемых переменных;

- функция, характеризующая структуру активов и пассивов.

Интегральный показатель выживаемости банка WI_t рассчитывается как взвешенная сумма показателей относительной рентабельности Rent_t и относительной ликвидности Л:

Соотношения (1.15) - (1.24) описывают главные аспекты рассматриваемой модели и позволяют выявить следующие возможные направления ее совершенствования:

а) учет зависимости величины привлекаемых средств от факторов конкурентной среды, в частности от уровня депозитной ставки процента; б) обоснование структуры активов на основе оптимальных моделей.

Существует еще одно довольно интересное направление исследований отечественных ученых в области моделирования банковского дела. В работе банки рассматриваются как взаимодействующие элементы банковской системы в целом: совокупность сберегательных банков аккумулирует сбережения населения и кредитует инвестиционные банки на рынке межбанковских кредитов. Оба типа банков описываются оптимальными моделями, максимизирующими дисконтированный процентный доход, которые хотя и могут быть названы полными (поскольку учитывают, как пассивные, так и активные операции), но полнота эта весьма условна ввиду высокого уровня агрегированности используемых моделей.

В заключение отметим, что проведенная систематизация моделей банковской деятельности является методической основой для моделирования совокупности стратегий коммерческого банка. Так как выбор приемлемой кредитно-инвестиционной стратегии невозможен без учета и анализа структуры банковских пассивов, необходимо использовать так называемые полные модели, которые комплексно рассматривают пассивы и активы банка с учетом их взаимосвязи. Одним из продуктивных подходов к моделированию деятельности банка является рассмотрение его с позиций теории фирмы- Этому требованию отвечает полная модель (1.15) - (1.24), построенная на принципе положительной обратной связи между результатами и ресурсами экономической системы (последняя может представлять собой любую самостоятельную хозяйственную единицу - предприятие, фирму, банк). Однако если данная модель взята за основу, она должна быть модифицирована, исходя из особенностей конкретной изучаемой задачи:

1. при рассмотрении крупного банка, одним из главных направлений деятельности которого является сберегательное дело, следует учитывать, что в отличие от обычных коммерческих банков структура его пассивов и активов в значительной степени определяется доходами и потребностями населения, что должно быть отражено в модели;

2. при изучении развития банка на этапе перехода от кризиса экономики к ее стабилизации в отличие от модели (1.15) - (1.24), анализирующей его выживаемость в условиях первого этапа становления рынка (с высокими темпами инфляции), для данной задачи будут характерны пониженные темпы инфляции, что определяет иные стратегии адаптации банка к новым условиям и должно быть отражено в разрабатываемой модели.

На основе приведённых теоретических исследований можно сделать следующие выводы:

1. «Кредитование предприятия» - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения предприятия для осуществления его деятельности на платной, срочной и возвратной основе.

2. Кредитную систему можно представить как совокупность следующих трех элементов: 1) кредитные учреждения; 2) сфера кредитных отношений (объект кредитной системы) и 3) средство взаимодействия субъекта и объекта кредитной системы, то есть, формы и способы использования кредита на практике - кредитный механизм.

3. С учётом мнений различных экономистов, следует выделить две функции кредита:

1) перераспределительную функцию,

2) функция замещения действительных денег кредитными операциями.

4. Можно выделить следующие формы кредитования предприятия:

- кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных учреждений;

- коммерческий кредит от поставщиков;

- кредиторская задолженность предприятия;

- задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др.

5. В разделе проведена систематизация моделей банковской деятельности, которая будет методической основой для моделирования совокупности стратегий коммерческого банка в последующих разделах

2. Анализ современной практики процессов кредитования предприятия

2.1 Анализ стратегии кредитования предприятия

В условиях рыночных отношений и нестабильнльной экономики особое значение уделяется кредитованию пртедприятий. Кредитование как процесс предоставления временной финансовой помощи предполагает предоставление кредита на возвратной основе и обязанность заемщика уплатить проценты.

Исследование процессов кредитования невозможно без изучения характеристики и показателей деятельности предприятия.

Донецкий завод «ХХХ» был основан в марте 1946 г. на базе существовавших ремонтных мастерских. Первоначальная задача завода заключалась в обеспечении трамвайно-троллейбусных хозяйств региона литьем и поковками, а позднее - в ремонте трамвайных вагонов и троллейбусных машин и выпуске арматуры контактной сети городского электротранспорта.

С самых первых дней работы на заводе начало развиваться литейное производство. Завод «ХХХ» выпускал тормозные колодки для трамвайных вагонов, люки для канализационных и водопроводных колодцев, колосниковые решетки для котельных, работавших на твердом топливе.

В 1960-е годы завод освоил художественное литье. Сегодня город украшают памятники генералам Гурову и Ватутину, монумент «Шахтер» и многочисленные элементы ограждений мостов, скверов и фонтанов, отлитые на заводе «ХХХ».

В 1960-70-е годы завод изготовлял полированные гранитные плиты для облицовки зданий и сооружений. Фонтан на площади Ленина, пьедестал монумента «», цоколи зданий гостиницы «», Горисполкома и других административных зданий Донецка отделаны этими плитами.

Вагоноремонтный цех, построенный в 1962 г., приступил к капитальному ремонту трамвайных вагонов и троллейбусных машин. Слесарно-механический цех, пущенный в 1974 г., начал выпуск арматуры контактной сети трамваев и троллейбусов.

В 1979 г. был построен новый литейный цех, оснащенный двумя электродуговыми плавильными печами, системой смесеприготовления и большой термической печью. Завод получил техническую возможность выпускать более 3 тыс. тонн стального литья в год, в том числе - изделий ответственного назначения из стали 110Г13Л, а также около 750 тонн чугунного литья.

В 2003 г. предприятие получило мощный импульс к развитию - было организовано ООО «Завод «ХХХ». Началась модернизация завода.

За период с 2003 г. под 2011 г. внедрены и освоены прогрессивные технологии плавки и формовки в литейном производстве.

плавка металла в индукционных печах емкостью 0,4; 1,0 и 6,0 тонн;

вакуумно-пленочная формовка (ВПФ);

литье по газифицируемым моделям (ЛГМ - Lost Foam);

технология формовки с применением холодно-твердеющих смесей на основе фурановых смол;

технология формовки «б-set-процесс».

В термическом цехе модернизирована большая закалочная печь. В ее футеровке использованы новые огнеупорные и теплоизолирующие материалы, тепловой режим контролируется автоматической системой управления расходом природного газа и воздуха.

В заводской лаборатории установлены приборы для экспресс-анализа металла и шлака - СРМ-25М и оптикоэмиссионый спектрометр спектромакс «SPECTROMA Лаборатория аттестована на проведение химического анализа металлов, механических испытаний отливок и контроля свойств формовочных материалов.X»

Лаборатория аттестована на проведение химического анализа металлов, механических испытаний отливок и контроля свойств формовочных материалов

В результате проведенный в последние годы модернизации ООО «Завод «ХХХ» получил возможность выпускать широкую номенклатуру отливок массой от 0,5 кг. до 5000 кг. из сталей 110Г13Х2БРЛ, 110Г13Л, 125Г18Х2МНЛ 25Л, 35, 40ХЛ, 30ХНМЛ, 35ХГСЛ и других марок, в том числе из высоколегированных сталей типа 40Х24Н12СЛ, 30Х23Н7СЛ по ГОСТ 977-88, а также чугуна различных марок - СЧ15, СЧ20, СЧ25, ЧХ1, ЧХ2, ЧХ3, ЧХ16М2, АЧС-1, АЧС-3 и др.

Заводские технологи-литейщики при проектировании технологических процессов широко пользуются компьютерной системой моделирования тепловых и гидродинамических процессов (LVM Flow и PROCAST), которая позволяет быстро выбрать оптимальный вариант технологии литья, обеспечивающий требуемое качество отливки при минимальных затратах.

Руководство ООО «Завод «ХХХ» даже в сложных на сегодняшний день условиях продолжает осуществлять свою деятельность и сохранять по возможности рабочие места.

В рыночной экономике предприятия должны быть специализированы и действовать на договорных условиях со своими партнерами.

Величина объема выпускаемой продукции зависит от наличия многих условий и предпосылок, а именно производственных мощностей, наличия соответствующей квалификации, рынков сбыта продукции.

Финансово-хозяйственная деятельность предприятия характеризуется прежде всего количеством и номенклатурой выпускаемой продукции, а также объемом ее реализации.

Сущность финансовой деятельности предприятия состоит в возникновении денежных отношений, связанных с непрерывным кругооборотом средств в формах расходования ресурсов, получения доходов, их использования, а также по поводу возникновения отношений с поставщиками, покупателями продукции, работниками предприятия, государственными органами и др.

Для нормального функционирования, обеспечения своевременных расчетов с поставщиками, покупателями, другими хозяйственными органами, финансовой системой, банками и другими лицами предприятия имеют соответствующие финансовые ресурсы. Финансовый потенциал ООО «Завод «ХХХ», как и других предприятий, формируется таким образом, чтобы обеспечить рост реализации продукции, товарооборота, доходов и прибылей.

Эффективность производства такого предприятия представляет собой обобщенное и полное отображение конечных результатов использования средств, предметов труда и рабочей силы на предприятии за определенный промежуток времени.

Проблемой повышения эффективности производства является такая ситуация, которая состоит в обеспечении максимально возможного результата на каждую единицу затраченных трудовых, материальных и финансовых ресурсов. Основными факторами повышения эффективности производства является повышение его технического уровня, усовершенствование управления, организации производства и труда, изменения объема и структуры производства, улучшения качества природных ресурсов и др.

Стабильность финансового состояния предприятия зависит от правильности и целесообразности вложения финансовых ресурсов в активы. Анализ финансовых ресурсов необходимо проводить не только в случае экономических трудностей, но еще и для того, чтобы предвидеть и оценить экономическое положение предприятия в соответствующей среде, а также, с целью рационального использования производственных фондов, долгосрочных и текущих активов.

Результаты финансового анализа дают возможность принять оптимальное управленческое решение, учитывая потенциальные возможности и резервы.

Проведем анализ результатов деятельности ООО «Завод «ХХХ» в 2013 г. (анализ результатов деятельности в 2014 году не проводился по причине временной остановки предприятия на период военных действий, а также изменений в законодательных документах).

В отчетном периоде предприятие работало стабильно, что обеспечило темп роста объемов производства в сопоставимых ценах 127,81% по сравнению с 2012 г.

Объем товарной продукции в действующих ценах по сравнению с 2012 годом увеличился на 48,6%.

В целях усовершенствования технологии выпускаемой продукции и освоения ее новых видов в 2013 году был проведен ряд научно-исследовательских работ, результатом которых стал выпуск продукции, объемом 2,9 тонн.

Специалистами предприятия выработана четкая программа дальнейшего развития предприятия на основе внедрения современных технологий и модернизации основного производства.

Программа повышения эффективности ООО «Завод «ХХХ», направлена на улучшение качества выпускаемой продукции и снижение ее себестоимости, экономию накладных расходов, также намечены мероприятия по энергосбережению.

Анализ производственно-хозяйственной деятельности предприятия проведем по данным таблицы 2.1

Таблица 2.1 Показатели производственно-хозяйственной деятельности ООО «Завод «ХХХ»

№	Наименование показателя	2012	2013
1	Обьем производства продукции
	в действующих ценах, тыс.руб.	19216,5	32151,9
	в сопоставимых ценах, тыс.руб.	25328,1	32370,6
2	Обьем реализованной продукции, тыс.руб.	50322,7	71961,6
3	Производство основных видов
	продукции, т	8195	16738
4	Рентабельность,%	4,56	8,48
5	Затраты на 1 руб. тов. продукции, руб.	0,9563	0,9167
6	Балансовая прибыль, тыс. руб.	2743,1	3483,7

Из данной таблицы видно, что объем производства в 2013 году возрос по сравнению с 2012 годом в 1,67 раза или на 12935,4 тыс.руб.

Объем реализованной продукции за последние годы тоже постепенно возрастал, о чем свидетельствуют данные таблицы 1. и в 2013 году возрос по сравнению с 2012 годом в 1,43 раза или на 21638,9 тыс.руб.

Не менее важным показателем работы предприятия является рентабельность товарной продукции, которая в 2013 году составила 4,56 %, в 2013 году 8,48 %, то есть увеличилась в 1,85 раза.

Если затраты на 1 руб. товарной продукции в 2012 году составляли 95,63 коп., то в 2013 году они снизились до 91,67 коп.

В 2012 году возросла балансовая прибыль в 4,1 раза по сравнению с 2011 годом и составила 2743,1 тыс.руб., в 2013 году этот показатель возрос по сравнению с предыдущим годом в 1,27 раза.

Таким образом, проанализировав данные таблицы, можно сказать в последние годы предприятие работает стабильно и рентабельно, получая прибыль.

В условиях рыночной экономики ООО «Завод «ХХХ» приходится решать проблему привлечения средств для возобновления нормального процесса функционирования. В этом случае предприятие становится заемщиком и обращается к другой стороне - кредитору. В связи с тем, что практически каждое предприятие вынуждено обращаться за помощью к кредиторам, любое из них разрабатывает свою собственную политику и стратегию взаимоотношений с кредиторами.

Для того чтобы отношения с кредиторами максимально соответствовали целям обеспечения финансовой устойчивости (безопасности) компании и увеличению ее прибыльности и конкурентоспособности, менеджеру компании необходимо выработать четкую стратегическую линию в отношений характера привлечения и использования кредитов.

В теории управления принято выделять различные стратегии кредитования в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия. Известны четыре модели поведения (рис.2.1.).

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования.

Идеальная модель построена, основываясь на сущности категорий «оборотные активы» и «краткосрочные пассивы». Модель означает, что оборотные активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю.

Рис. 2.1. Модели стратегии кредитования

В реальной жизни такая модель практически не встречается, т.к. предприятие всегда нуждается в некоторой сумме денежных средств для поддержания текущих расходов. С позиции ликвидности данная модель наиболее рискована, т.к. предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочный капитал используется как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной.

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и того минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. С позиции ликвидности данная модель также рискована, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно. Поскольку постоянных источников финансирования в этом случае хватает лишь на покрытие минимума оборотных активов. При данной модели имеет место относительно высокая текущая прибыль (т.к. затраты на поддержание текущей деятельности минимальны) и высок риск потерь от неполучения возможных доходов при возрастании спроса на продукцию.

Консервативная модель предполагает, что часть оборотных активов покрывается долгосрочными пассивами.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Оборотные активы финансируются за счет долгосрочных источников.

Многообразие задач, решаемых в процессе построения стратегии любого из представленных типов, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала. Финансовая стратегия кредитования на предприятии строится посредством формирования кредитной политики по этапам представленным на рис.2.2.

Этапы разработки политики кредитования предприятия характеризуются определённой последовательностью, что позволяет формировать кредитную стратегию предприятия.

1. Анализ привлечения и использования кредитных (заемных) средств в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, а также оценка эффективности их использования.

На первой стадии анализа изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде; темпы этой динамики сопоставляются с темпами прироста суммы собственных ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы активов предприятия. На второй стадии анализа определяются основные формы привлечения заемных средств, анализируются в динамике удельный вес сформированного финансового кредита и внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых предприятием. На третьей стадии анализа определяется соотношение объемов используемых предприятием заемных средств по периоду их

Рис.2.2. Этапы формирования кредитной стратегии предприятия

В этих целях проводиться соответствующая группировка используемого заемного капитала по этому признаку, изучается динамика соотношения кратко- и долгосрочных оборотных и внеоборотных активов. На четвертой стадии анализа изучается состав конкретных кредиторов предприятия и условия предоставления ими различных форм финансового и товарного (коммерческих) кредитов. Эти условия анализируются с позиций их соответствия конъюнктуре финансового и товарного рынков. На пятой стадии анализа изучается эффективность использования заемных средств в целом и отдельных их форм на предприятии. В этих целях используются показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Первая группа этих показателей сопоставляется в процессе анализа со средним периодом оборота собственного капитала.

Результаты проведенного анализа служат основой оценки целесообразности использования заемных средств на предприятии в сложившихся объемах и формах.

2. Определение целей привлечения кредитных средств в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются предприятием на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств предприятия являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство предприятий, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полную эту часть оборотных активов за счет собственного капитала. Значительная часть этого финансирования осуществляется за счет заемных средств;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов не использовало предприятие, во всех случаях переменная часть оборотных активов частично или полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Целью привлечения заемных средств в этом случае выступает необходимость ускорения реализации отдельных реальных проектов предприятия (новое строительство, реконструкция, модернизация), обновление основных средств (финансовый лизинг) и т. п.

г) обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников. В этих случаях заемные средства привлекаются для выдачи ссуд своим работникам на индивидуальное жилищное строительство, обустройство садовых и огородных участков и на другие аналогичные цели.

д) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя такое их привлечение осуществляется обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

3. Определение предельного объема привлечения кредитных средств.

Максимальный объем этого привлечения диктуется двумя основными условиями:

а) предельным эффектом финансового левериджа. Так как объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования), при котором его эффект будет максимальным. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного коэффициента финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств, обеспечивающий эффективное использование собственного капитала.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Уровень ЭФР = (1 - ставка налогообложения прибыли) *Ч (ЭР - РСП)ЧЗС/СС (2.1)

где ЭР - экономическая рентабельность;

СРСП - величина средней расчетной ставки процента;

ЗС и СС - заемные и собственные средства;

Данная формула открывает перед финансовым менеджером широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, расчету допустимых условий кредитования, облегчению налогового бремени для предприятия, определению целесообразности приобретения долей предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча рычага и уровня ЭФР в целом.

б) обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия. Она должна оцениваться не только с позиции самого предприятия, но и с позиции возможных его кредиторов, что обеспечит впоследствии снижение стоимости привлечения заемных средств.

С учетом этих требований предприятие устанавливает лимит использования заемных средств в своей хозяйственной деятельности.

4. Оценка стоимости привлечения кредитов из различных источников.

Такая оценка проводиться в разрезе различных форм заемного, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Расчет потребности в объемах кратко- и долгосрочных заемных средств обосновывается на целях их использования в предстоящем периоде. На долгосрочный период (свыше 1 года) заемные средства привлекаются, как правило, для расширения объема собственных основных средств и формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов (хотя при консервативном подходе к финансированию активов заемные средства на долгосрочной основе привлекаются и для обеспечения формирования оборотного капитала). На краткосрочный период заемные средства привлекаются для всех остальных целей их использования.

Расчет необходимого размера заемных средств в рамках каждого периода осуществляется в разрезе отдельных целевых направлений их предстоящего использования. Целью этих расчетов является установление сроков использования привлекаемых заемных средств для оптимизации соотношения долго- и краткосрочных их видов. В процессе этих расчетов определяются полный и средний срок использования заемных средств.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода: а) полезного использования; б) льготный (традиционный); 3) срок погашения.

а) срок полезного использования - это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственной деятельности;

б) льготный (традиционный) период - это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

в) срок погашения - это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам. Этот показатель используется в тех случаях, когда выплата основного долга и процентов осуществляется не одномоментно после окончания срока использования заемных средств, а частями в течение определенного периода времени по предусмотренному графику.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии и определяется по формуле:

ССз = СПз/2+ЛП+ПП/2 (2.2)

где ССЗ - средний срок использования заемных средств;

СПЗ - срок полезного использования заемных средств;

ЛП - льготный (грационный) период;

ПП - срок погашения.

Средний срок использования заемных средств определяется по каждому целевому направлению привлечения этих средств; по объему их привлечения на кратко- и долгосрочной основе; по привлекаемой сумме заемных средств в целом.

Соотношение заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе, может быть оптимизировано также с учетом стоимости их привлечения.

6 Определение форм привлечения кредитных средств. Эти формы дифференцируются в разрезе финансового кредита; товарного (коммерческого) кредита; прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятие осуществляет исходя из целей и специфики своей хозяйственной деятельности.

7 Определение состава основных кредиторов. Этот состав определяется формами привлечения заемных средств. Основными кредиторами предприятия являются обычно его постоянные поставщики, с которыми установлены длительные коммерческие связи, а также коммерческий банк, осуществляющий его расчетно-кассовое обслуживание.

8 Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К числу важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита - является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит - на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит - на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

б) ставка процента за кредит - характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут сокращаться.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры рынка). Время, в течение которого ставка процента остается неизменной, называется процентным периодом. В условиях инфляции для предприятия предпочтительней является фиксированная ставка или плавающая ставка с высоким процентным периодом.

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

в) условия выплаты суммы процента - характеризуется порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводиться к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты суммы основного долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.

г) условия выплаты суммы основного долга - характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату суммы основного долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

д) прочие условия, связанные с получением кредита - могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

9 Обеспечение эффективного использования привлеченных кредитов. Критерием такой эффективности выступают показатели оборачиваемости и рентабельности капитала.

10 Обеспечениесвоевременных расчетов по полученным кредитам. С целью обеспечения по наиболее крупным кредитам может заранее резервироваться специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности.

На предприятиях, привлекающих большой объем заемных средств в форме финансового и товарного (коммерческого) кредита, общая политика привлечения заемных средств может быть детализирована затем в разрезе указанных форм кредита.

2.2 Современные методы анализа процессов кредитования предприятия

Особенности рыночных отношений определяют объективную необходимость установления различных условий кредитования, главную роль в котором играет анализ факторов влияющих на характер процессов кредитования.

Анализ процессов кредитования неразрывно связан со всеми стадиями кредитного процесса. На основе анализа определяются преимущественные условия кредитования и формируются конкретные предполагаемые условия кредитования.

Методика анализа процессов кредитования ООО «Завод «ХХХ» сводится к следующим этапам:

Анализ привлечения и использования кредитных (заемных) средств в предшествующем периоде. Проведем данный анализ с целью выявления объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием за 2011 - 2013 гг. Основную долю краткосрочных обязательств предприятия занимает кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

В 2011 г. сумма кредиторской задолженности составляла 27812 тыс.руб., в 2012 г. - 25597 тыс.руб. и в 2013 г. - 32523 тыс. руб. Далее по удельному весу в общей сумме краткосрочных пассивов присутствуют займы и кредиты. Они в динамике за ряд лет снижаются до 2012 года, а затем снова возрастают (табл. 2.2).

Как видим, обязательства в динамике только растут. Среди задолженности преобладает задолженность перед поставщиками и подрядчиками, по налогам и сборам, перед персоналом, перед внебюджетными фондами и перед прочими кредиторами (представлено в порядке убывания суммы задолженности).

Таблица 2.2. Состав краткосрочных обязательств предприятия

Краткосрочные обязательства	2011	2012	2013
	тыс. руб.	тыс. руб.	тыс.руб.
Займы и кредиты	12159	8328	10253
Кредиторская задолженность, в. т.ч.	27812	25597	32523
поставщики и подрядчики	22774	18329	25118
задолженность перед персоналом	2252	3059	3199
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	225	306	320
задолженность по налогам и сборам	2465	3802	3830
прочие кредиторы	96	101	56
Резерв предстоящих расходов	804	815	815
Итого	40775	34740	43591

В целом анализ структуры заемных средств показал, что на предприятии преобладает кредиторская задолженность. Можно сказать, что для ООО «Завод «ХХХ» данное положение выгодно, так как кредиторская задолженность может быть использована в качестве временного источника финансирования либо источника покрытия дефицита оборотных средств.

Для того чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность необходимо использовать следующие показатели:

- коэффициент ликвидности;

- коэффициент зависимости;

- коэффициент самофинансирования;

- коэффициент времени;

- коэффициент рентабельности.

Оптимальные значения основных коэффициентов, характеризующих состояние кредиторской задолженности на предприятии приведены в таблице 2.3.

Таблица 2.3. Оптимальные «рамочные» показатели кредиторской задолженности на предприятии

Название показателей	Оптовая торговля	Выполнение услуг
Коэффициент ликвидности	1,0 - 2,0	1,0 - 1,5
Коэффициент зависимости	0,7 - 1,0	0,6 - 0,9
Коэффициент самофинансирования (в %)	30 - 50	25 - 30
Коэффициент времени	1,0 - 1,2	1,0 - 1,3
Коэффициент рентабельности (в %)	20 - 30	15 - 20

Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей нормального состояния предприятия можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую.

1. Коэффициент ликвидности - наиболее часто используемый коэффициент, связанный с оценкой кредиторской задолженности предприятия, который рассчитывается как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам.

2. Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности рассчитывают как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия. Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов.

3. Коэффициент самофинансирования предприятия показывает отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному. Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления предприятием.

4. Коэффициент времени определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.

5. Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности определяют как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель характеризует эффективность привлеченных средств и его особенно целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменения сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т. д.).

При данной модели нет краткосрочной кредиторской задолженности, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотных активов. Данная модель менее рискованна и сопровождается относительно низкой текущей прибылью, т.к. предприятие несет дополнительные расходы на поддержание дополнительных запасов.

Учет факторов эффективного кредитования предусматривает отслеживание уровень рентабельности операционной деятельности. При высоком значении этого показателя кредитный рейтинг предприятия возрастает и оно расширяет потенциал возможного использования заемного капитала [43].

Однако в большинстве случаев этот потенциал часто остается невостребованным в связи с тем, что при высоком уровне рентабельности предприятие имеет возможность удовлетворять дополнительную потребность в капитале за счет более высокого уровня капитализации полученной прибыли.

При оценке кредитного рейтинга предприятия кредиторы руководствуется своими критериями, не совпадающими иногда с критериями оценки собственной кредитоспособности предприятия. В ряде случаев, несмотря на высокую финансовую устойчивость предприятия, кредиторы могут руководствоваться и иными критериями, которые формируют негативный его имидж, а соответственно снижают и его кредитный рейтинг. Это оказывает соответствующее отрицательное влияние на возможность привлечения предприятием заемного капитала, снижает его финансовую гибкость, т.е. возможность оперативно формировать капитал за счет внешних источников.

В предстоящем периоде. ООО «Завод «ХХХ» необходимо пополнение объема постоянной части оборотных активов, так как невозможно профинансировать оборотный капитал полностью за счет собственных средств, сформировать недостающий объем инвестиционных ресурсов для реконструкции и модернизации существующего оборудования в цехах собственного производства, а также для закупки нового оборудования и обеспечить социально-бытовые потребности своих работников, в частности, на развитие и обучение персонала, а также на выплату материальной помощи сотрудникам.

Оптимизация структуры капитала является одной из наиболее важных и сложных задач, решаемых в процессе финансового управления предприятием. Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия, т.е. максимизируется его рыночная стоимость.

Процесс оптимизации структуры заемного капитала предприятия осуществляется по следующим этапам.

1. Анализ заемного капитала предприятия. Основной целью этого анализа является выявление тенденций динамики объема и состава капитала в предплановом периоде и их влияния на финансовую устойчивость и эффективность использования капитала.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема и основных составных элементов капитала в сопоставлении с динамикой объема производства и реализации продукции; определяется соотношение собственного и заемного капитала и его тенденции; в составе заемного капитала изучается соотношение долго -- и краткосрочных финансовых обязательств; определяется размер просроченных финансовых обязательств и выясняются причины просрочки.

На второй стадии анализа рассматривается система коэффициентов финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала, приведенная выше.

На третьей стадии анализа оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и рассматриваются в динамике следующие основные показатели:

а) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом. Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала генерирует определенную дополнительную сумму прибыли;

б) коэффициент рентабельности всего используемого капитала. По своему численному значению он соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е. характеризует уровень экономической рентабельности;

в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот показатель, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала;

...