Кредит и его современные формы (на примере ООО "РОБЭС")

Оценка финансовой устойчивости состоит в расчете доли каждого вида источника средств в общей сумме авансированного капитала. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств, и при этом согласно Инструкции рассчитываются следующие коэффициенты: концентрации собственного капитала; финансовой зависимости; маневренности собственного капитала; концентрации привлеченного капитала; структуры долгосрочных вложений; долгосрочного привлечения заемных средств; соотношения привлеченных и собственных средств.

Оценка деловой активности (методика оценки дана в приложении 4) заключается в расчете показателей, характеризующих эффективность текущей (основной, производственной) деятельности организации.

Оценка на качественном уровне проводится в сравнении деятельности заемщика и родственных по сфере приложения капитала предприятий; в этом случае учитываются следующие критерии: емкость рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт. Далее осуществляется формализованная оценка производства на основании кредитной заявки и оценки финансового состояния заемщика, предназначенной для повышения объективности балльной системы. Позиции разделов кредитной заявки оцениваются по пятибалльной шкале. Каждая оцениваемая позиция кредитной заявки имеет вес, представленный в табл. 1.1.

Таблица 1.1 Шкала весов оцениваемых позиций при анализе кредитоспособности заемщика в ПАО «Альфа Банк»

Рейтинг вычисляется путем умножения балла, выставленного по каждой оцениваемой позиции, на ее вес. Кредит классифицируют исходя из соотношения рейтинга заемщика и рейтинга обеспечения в соответствии с табл. 1.2.

Классы кредита характеризуются следующим образом:

IA «Лучший» - клиент первоклассной кредитоспособности;

IB «Хороший» - кредит высокого качества;

II «Удовлетворительный» - кредит удовлетворительного качества;

Таблица 1.2 Оценка класса заемщика при классификации кредита в ПАО «Альфа Банк»

III «Приемлемый» - кредит приемлемого качества;

IV «Проблемный» - проблемный кредит;

V «Худший» - кредит крайне низкого качества.

Соответственно чем выше рейтинг и класс заёмщика, тем на более выгодных условиях он получает испрашиваемый кредит. При этом стоит напомнить, что кредитные операции коммерческих банков являются одним из важнейших видов банковской деятельности.

На финансовом рынке кредитование сохраняет позицию наиболее доходной статьи активов кредитных организаций, хотя и наиболее рискованной. Выше сказанное позволяет определить, что кредитный риск был и остается основным видом банковского риска.

кредит банк репутация финансовый

2. Анализ кредитоспособности организации ООО РОБЭС

2.1 Краткая экономико-организационная характеристика предприятия

Объектом исследования в данной работе является ООО «РОБЭС», осуществляющее свою деятельность в сфере девелопмента: строительство и передача в аренду коммерческой недвижимости.

Развитая инфраструктура и удобное расположение объектов коммерческой недвижимости, застраиваемых компанией ООО «РОБЭС» совместно с партнерами, позволяет участвовать в реализации государственных программ развитию коммерческой сферы в Российской Федерации. Организационная структура ООО «РОБЭС» представлена на рис. 2.1. Очевидно, что организационная структура имеет органический матричный вид.

Рис. 2.1 Организационная структура ООО «РОБЭС»

Матричный подход к организационной структуре характеризуется сосуществованием функциональных и дивизиональных командных цепочек. В нашем случае, функционалы структуры - это департаменты холдинга, которые выделены в соответствие с видами деятельности, осуществляемыми ООО «РОБЭС» дивизионалы представлены основными и вспомогательными бизнес-процессами в соответствие с направлениями деятельности каждого департамента. Каждый из представленных департаментов имеет статус отдельного юридического лица, аффилированного с ООО «РОБЭС».

Руководство холдингом осуществляется исполнительным органом - Советом директоров, в задачи которого входит стратегическое планирование развития холдинга в целом, непосредственно департаменты холдинга в лице руководителей департаментов подчиняются Президенту холдинга, который осуществляет стратегическое руководство холдингом. Руководители департаментов осуществляют оперативное руководство деятельностью департаментов и непосредственно участвуют в стратегическом планировании.

Основные цели и задачи департамента строительства - собственно проектировка и строительство коммерческих объектов, что является основным производством, кроме этого в департаменте строительства имеются вспомогательные и обеспечивающие службы для основного производства.

Департамент строительства непосредственно взаимодействует с Департаментом Эксплуатации, передавая ему выстроенные и принятые государственной комиссией объекты коммерческой недвижимости. В свою очередь Департамент Эксплуатации обеспечивает непосредственно продажу объектов коммерческой недвижимости конечным покупателям (заказчикам), кроме этого в задачи Департамента Эксплуатации заключаются в следующем:

- поиск заказчиков, инвесторов, субподрядчиков строительства;

- участие в тендерах, которые размещают заказчики, в том числе государственные и муниципальные органы;

- разработка принципов ценообразования на готовые к продаже объекты коммерческой недвижимости;

- взаимодействие с кредитными организациями с целью реализации готовых объектов недвижимости через различные кредитные программы;

- эксплуатация объектов коммерческой недвижимости (техническое и технологическое обеспечение), оставленных на балансе предприятия.

Департамент Эксплуатации непосредственно взаимодействует с Департаментом Аренды в части передачи последнему объектов коммерческой недвижимости для предоставления таких объектов частным и корпоративным нанимателям на краткосрочный и долгосрочный период. В данном случае Департамент Аренды выступает посредником между ООО «РОБЭС» как собственником объектов коммерческой недвижимости и клиентами - потенциальными нанимателями.

Финансовая отчетность исследуемого предприятия составлена в соответствии с Российскими Стандартами Бухгалтерского Учета (РСБУ), налоговый режим - общая система налогообложения. Предприятие составляет промежуточную и годовую бухгалтерскую отчетность. Годовая бухгалтерская отчетность ООО «РОБЭС» состоит из:

- бухгалтерского баланса (Приложение 5);

- отчета о финансовых результатах (Приложение 6);

- приложений к балансу;

- пояснительной записки;

- аудиторского заключения.

На основании представленных выше данных можно сделать вывод о том, что ООО «РОБЭС» осуществляет свою деятельность в соответствие с действующей нормативно-законодательной базой. Далее необходимо проанализировать основные финансово-экономические показатели ООО «РОБЭС»п» за 2016 - 2018 гг.

2.2 Оценка основных финансово-экономических показателей за 2016-2018 г.

Анализ финансового состояния предприятия необходимо начать с вертикального и горизонтального анализа бухгалтерского баланса за 2016 - 2018 гг., который дает информацию о составе и структуре имущества и капитала исследуемого предприятия (приложение 7).

Представленные данные позволяют сделать следующие выводы. На конец 2016 года валюта баланса исследуемого предприятия составила 162930 тыс. руб. в 2017 году валюта баланса увеличилась на 85658 тыс. руб. или на 5,3%.

При этом основное увеличение произошло за счет роста сумм внеоборотных активов (темп прироста 11,3%), оборотные активы предприятия в свою очередь сократились на 2,5% в общей сумме или на 1766 тыс. руб.

Исследуя внеоборотные активы предприятия за 2016 год, можно отметить, что на рост данного раздела баланса в первую очередь оказало влияние увеличение статей незавершенного строительства (+80,7%) и основных средств (+10,2%). Среди оборотных активов предприятия в 2017 году основной рост отмечен по статье запасы и дебиторская задолженность, соответственно 12,6% и 6,9%. При этом сумма денежных средств предприятия сократилась на 54,5%, что привело к сокращению общей суммы оборотных активов.

В пассивах предприятия за 2017 год основной рост наблюдался по разделу долгосрочные обязательства, при этом сумма долгосрочных займов и кредитов выросла на 21,5% в сравнении с 2016 годом. Собственный капитал предприятия и краткосрочные обязательства показали примерно одинаковый темп роста, соответственно 3,8% и 4,2%. В разделе краткосрочные обязательства основной рост наблюдался по статье краткосрочные займы и кредиты (+9,6%). А в разделе собственный капитал - по статье добавочный капитал (+26,9%), что связано с переоценкой основных средств предприятия.

В 2018 году валюта баланса исследуемого предприятия увеличилась на 42,9% или на 73547 тыс. руб., при этом внеоборотные активы предприятия выросли на 24,4%, а оборотные активы предприятия на 42,9%. Таким образом, увеличение валюты баланса в активной части потенцировал рост оборотных активов. Необходимо отметить, что предприятие в 2017 году продолжает наращивать сумму основных средств и незавершенного строительства (темп роста указанных статей 16,5% и 210,4% соответственно), так же максимальный темп роста показали нематериальные активы (+204,7%). Это связано с модернизацией корпоративной информационной системы на базе SAP ERP и встройкой дополнительных учетных модулей для формирования системы менеджмента качества.

В пассивах предприятия в 2018 году основной рост наблюдается по разделу долгосрочных (+100,7%) и краткосрочных (50,1%) обязательств, при этом собственный капитал предприятия сократился на 1,1% за счет сокращения сумм добавочного капитала на 26%.

Необходимо отметить, что если долгосрочные обязательства прирастали исключительно по статье займы и кредиты (+99,8%), то краткосрочные обязательства показали рост за счет увеличения кредиторской задолженности на 79,2%. Таким образом, на начало 2019 года кредиторская задолженность предприятия превышает дебиторскую задолженность в 3,4 раза.

Основные отрицательные тенденции, выявленные в процессе горизонтального анализа: во-первых, преимущественный темп роста внеоборотных активов по сравнению с темпом роста оборотных активов, во- вторых, преимущественный темп роста долгосрочных займов и кредитов и краткосрочных обязательств по сравнению с собственным капиталом. Это позволяет сделать вывод, свидетельствующий о неэффективном размещении капитала в имущество, что приводит к снижению оборотных средств, а, следовательно, к снижению маневренности финансового управления. Далее рассмотрим структуру баланса исследуемого предприятия (вертикальный анализ) за 2016 - 2018 гг.

Рис. 2.2 Структура активной части баланса ООО «РОБЭС» за 2016 -2018 гг., в % к валюте баланса

Представленная структура баланса предприятия подтверждает выводы, полученные в ходе горизонтального анализа. Среди активной части баланса основная доля на протяжении всего анализируемого периода принадлежит внеоборотным активам (более 50%). При этом в 2017 году доля внеоборотных активов увеличилась до 60%, но в 2018 году снизилась до 52%. Такая структура активной части баланса может свидетельствовать о низкой ликвидности баланса в целом.

Более подробный анализ ликвидности будет представлен далее, здесь же стоит отметить, что в оборотных активах предприятия на всем протяжении анализируемого периода запасы имеют удельный вес: в 2016 году 20,5%; в 2017 году 21,9%; в 2018 году 24,3%. Таким образом, в оборотных активах приобладают медленно реализуемые активы. При этом денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, как наиболее ликвидные активы в 2016 году имеют удельный вес 8,7%; в 2017 году удельный вес данной группы активов критически снизился до 3,8%; в 2018 году имеется некоторый рост оборотных активов до 48% от валюты баланса.

При этом необходимо отметить следующее: если в 2016 году удельный вес основных средств в валюте баланса составлял 55%, то в 2017 году он увеличился до 57,6%, это является основной причиной снижения удельного веса оборотных активов в валюте баланса. В 2018 году удельный вес основных средств в валюте баланса сократился до 47%, при этом удельный вес запасов (как наиболее весомой статьи оборотных активов) увеличился до 24,3%. Это позволило предприятию несколько увеличить совокупную сумму оборотных активов в валюте баланса. Анализируя удельный вес статей оборотных активов в валюте баланса, стоит отметить, что удельный вес наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов постоянно снижается. Так в 2016 году удельный вес денежных средств и дебиторской задолженности составлял 8,6% и 13,5% соответственно. В 2017 году удельный вес дебиторской задолженности составлял 13,7%, т.е. практически не изменился.

При этом удельный вес денежных средств сократился более чем в 2 раза до 3,7%. Это также оказало существенное влияние на структуру активной части баланса в 2017 году. В пассивной части баланса как видно из рис. 2.3 наибольший удельный вес имеют краткосрочные обязательства.

Рис. 2.3 Структура пассивной части баланса ООО «РОБЭС» за 2016 - 2018 гг., в % к валюте баланса

Краткосрочные обязательства на всем протяжении анализируемого периода имеют стабильный удельный вес порядка 70% - 72%, однако стоит отметить, что преимущественный рост удельного веса показывает кредиторская задолженность, которая на начало 2019 года имеет удельный вес в валюте баланса 54,7%.

Необходимо отметить, что удельный вес статьи нераспределенной прибыли (т.е. прибыли реинвестированной в развитие деятельности предприятия) за счет которой собственно и прирастает собственный капитал, имеет постоянную тенденцию к снижению. Связано это с тем, что предприятие имеет низкий уровень чистой прибыли в 2017 и в 2018 гг., что в целом весьма характерно для предприятий в свете стагнации рынка в этот же период.

Таким образом, вертикальный анализ показывает, что больший удельный вес внеоборотных активов и меньший удельный вес оборотных активов не позволяет в настоящее время признать структуру баланса удовлетворительной. Малый удельный вес дебиторской задолженности и большой удельный вес кредиторской задолженности позволяет предварительно оценить ликвидность баланса как низкую, а само предприятие не достаточно платежеспособным. Для подтверждения выше сказанного далее будет проведен анализ ликвидности баланса, на основании данного анализа будет сделан окончательный вывод о платежеспособности исследуемого предприятия на настоящий момент (табл. 2.1).

Таблица 2.1 Анализ коэффициентов ликвидности баланса и платежеспособности ООО «РОБЭС» за 2016 - 2018 гг.

Представленные расчеты показывают, что за анализируемый период все коэффициенты не соответствуют минимально необходимым значениям. При этом, общий показатель платежеспособности исследуемого предприятия имеет тенденцию к снижению на 0,7 п.п. и 0,02 п.п. соответственно в 2017 и в 2018 гг.

Коэффициенты абсолютной ликвидности, срочной ликвидности, текущей ликвидности имеют минимальный положительный рост в 2018 году, однако указанного прироста не достаточно для достижения нормальных значений ликвидности. Значения абсолютной, срочной, текущей ликвидности позволяют сделать следующие выводы:

- За счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений исследуемое предприятие в 2016 году могло покрыть порядка 13% краткосрочных обязательств, в 2017 - 2018 гг. соответственно только 6% и 9%;

- За счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности исследуемое предприятие в 2016 и 2018 году могло покрыть порядка 32% краткосрочных обязательств, в 2017 году не более 26%;

- За счет мобилизации всех оборотных средств исследуемое предприятие могло покрыть в 2016 году 63% текущих обязательств, в 2017 - 2018 гг. 59% и 67%.

Таким образом, на основании расчетов коэффициентов абсолютной, срочной, текущей ликвидности можно сделать вывод, что платежеспособность предприятия очень низкая, и в первую очередь это касается наиболее срочных обязательств. Необходимо отметить, что маневренность функционирующего (рабочего) капитала предприятия продолжает снижаться, связано это с тем, что основная часть оборотных активов предприятия обездвижена в производственных запасах и затратах, а кредиторская задолженность неизменно растет. Доля оборотных средств в активах практически близка к минимально необходимому значению, однако коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет отрицательное значение.

А это значит, что текущая деятельность предприятия финансируется за счет кредиторской задолженности, при этом иммобилизованные в запасах и затратах средства не позволяют предприятию своевременно восполнять оборотный капитал.

Следовательно, вывод о том, что исследуемое предприятие не платежеспособно в полной мере, сделанный ранее, находит свое подтверждение. Поэтому далее необходимо рассчитать насколько исследуемое предприятие в настоящее время финансово устойчиво и какова его зависимость от внешних источников финансирования. Расчет коэффициентов финансовой устойчивости представлен в табл. 2.2.

Таблица 2.2 Анализ коэффициентов финансовой устойчивости ООО «РОБЭС» за 2016 - 2018 гг.

Проведенный анализ финансовой устойчивости показывает, что ни один из представленных коэффициентов не соответствует минимально необходимым значениям. Так, например, заемный капитал предприятия в 2016 - 2017 гг. превышал собственный более чем в 3 раза, но в 2018 году уровень превышения заемного капитала над собственным составляет уже 5,3 раза. Следовательно, уровень заемного капитала вырос почти в два раза, при этом уровень собственного капитала остается практически неизменным.

На 1 руб. собственных средств исследуемое предприятие привлекла порядка 5 руб. заемных средств по состоянию на начало 2019 года. В связи с этим коэффициент капитализации имеет высокий темп роста.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования аналогичен коэффициенту обеспеченности собственными средствами, рассчитанному в анализе ликвидности. Следовательно, полученные ранее выводы о том, что исследуемое предприятие развивается преимущественно за счет заемных средств и в большей мере за счет кредиторской задолженности, находит свое подтверждение.

Коэффициент финансовой независимости (автономии) в 2016 - 2017 гг. имел равное значение, однако в 2018 году критически снизился, поскольку собственный капитал предприятия по сравнению с валютой баланса показал минимальный темп роста. На начало 2019 года только 16% всей деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. На это же указывает коэффициент финансирования, который показывает, что деятельность предприятия за счет собственных средств и долгосрочных заемных средств профинансирована всего на 19% по состоянию на конец 2018 года. В 2016 - 2017 гг. за счет собственных средств и долгосрочных заемных источников финансировалось порядка 30% активов предприятия. Коэффициент финансовой устойчивости показывает, что за счет устойчивых источников финансируется не более 30% активов исследуемого предприятия.

Таким образом, проведенный анализ ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия показывает, что в настоящее время признать баланс предприятия ликвидным, а само предприятие в полной мере платежеспособным и финансово устойчивым не представляется возможным. Связано это в первую очередь с ростом долговой нагрузки предприятия, снижением сумм наиболее ликвидных активов, увеличением иммобилизации средств в запасах и затратах. При этом основная долговая нагрузка представлена кредиторской задолженностью и является наиболее срочным обязательством.

Далее рассмотрим финансовые результаты исследуемого предприятия. Для анализа финансовых результатов используются данные отчета о финансовых результатах, в таблице 2.3 представлен анализ и динамика финансовых результатов ООО «РОБЭС» за 2016 - 2018 гг.

Таблица 2.3 Анализ финансовых результатов ООО «РОБЭС»за 2016 - 2018 гг., тыс. руб

Проведенный расчет позволяет резюмировать, что исследуемое предприятие наращивает объемы сбыта, поскольку имеется стабильный темп роста выручки от обычных видов деятельности. В 2017 году темп роста выручки составил 22,1%, в 2018 году 40,6%.

Таким образом, можно резюмировать, что работы и услуги исследуемого предприятия востребованы рынком, кроме этого в период стагнации рынка 2016 - 2017 гг. предприятие имело прирост доходов за счет ввода в эксплуатацию уже имеющихся объектов.

Имеется весомый отрицательный момент - темпы роста расходов предприятия, в том числе затраты на себестоимость, превышают темпы роста доходов. Так, например, темп роста себестоимости в 2017 году составил 22,5%, а в 2018 году 44,1%. В результате чего темп роста валовой прибыли и в 2009 году и в 2018 году примерно одинаковый - соответственно 19,7% и 20,8%.

Темп роста управленческих расходов исследуемого предприятия на протяжении всего анализируемого периода превышает темп роста валовой прибыли, в 2017 году темп роста управленческих расходов 23,1%, в 2018 году 38,2%, полученные данные подтверждают сделанный ранее вывод о неэффективном управлении исследуемым предприятием.

В результате преимущественного темпа роста расходов по сравнению с доходами темп роста прибыли от продаж (операционной прибыли) в 2017 году составил 16%, в 2010 году 0,5%. Следовательно, в 2018 году сумма операционной прибыли исследуемого предприятия равна сумме 2017 года. С учетом инфляции, которая в 2018 году составила 8,8%, можно резюмировать, что исследуемое предприятие несет скрытые издержки.

Анализируя прочие доходы и расходы предприятия, можно отметить, что здесь наблюдается аналогичная тенденция. Проценты к уплате и прочие расходы предприятия в 2017 году показали максимальный темп роста - соответственно 82,4% и 70%. В результате чего прибыль до налогообложения и чистая прибыль сократились на 91,9%.

В 2018 году за счет роста прочих доходов на 73,5% исследуемое предприятие смогло увеличить уровень прибыли до налогообложения и уровень чистой прибыли более чем в два раза от уровня 2017 года. Однако по прежнему, уровень чистой прибыли минимальный, в результате чего собственные инвестиционные возможности предприятия ограничены и предприятие вынуждено прибегать с увеличению заемных средств.

Представленные выше данные позволяют перейти к анализу рентабельности деятельности исследуемого предприятия. Анализ рентабельности дает информацию об эффективности деятельности предприятия, в то время как анализ финансовых результатов показывает доходность деятельности. В таблице 2.4 представлены показатели рентабельности и их динамика в исследуемом предприятии за 2016 - 2018 гг.

Таблица 2.4 Анализ показателей рентабельности деятельности ООО «РОБЭС» за 2016 - 2018 гг.

Расчеты показывают, что если в 2016 году показатель рентабельности продаж составлял 7,4%, то уже в 2017 - 2018 гг. данный показатель снизился до 7% и 5% соответственно, связано это с преимущественным темпом роста затрат на себестоимость по сравнению с темпом роста выручки предприятия.

Иные показатели рентабельности показали больший темп снижения. Так, например, показатель бухгалтерской (операционной) рентабельности снизился с 2,9% в 2016 году до 0,2% и 0,3% в 2017 и в 2018 гг. соответственно. Темп снижения составил 2,7 п.п., таким образом, если в 2016 году на 1000 руб. выручки предприятие получало 29 руб. операционной прибыли, то уже 2017 - 2018 гг. на каждые 1000 руб. выручки приходилось не более 2-3 руб. операционной прибыли. Аналогичная ситуация наблюдается и по рентабельности чистой прибыли и экономической рентабельности исследуемого предприятия.

Показатели рентабельности, характеризующие прибыльность активов и капитала предприятия имеют наибольший темп снижения. Если в 2016 году на каждые 1000 руб., инвестированных в оборотные активы предприятия, приходилось 60 руб. чистой прибыли, то уже в 2017 - 2018 году не более 6 - 7 руб.

Соответственно, если в 2016 году на каждую 1000 руб. собственного капитала приходилось порядка 124 руб. чистой прибыли, то уже 2017 - 2018 гг. не более 10 - 20 руб. чистой прибыли. Очевидно, что эффективность использования оборотных активов и капитала предприятия снизилась практически в 10 раз.

Таким образом, анализ рентабельности деятельности предприятия позволяет сделать вывод о том, что в исследуемом предприятии не оптимизировано управление затратами и расходами, в результате чего прибыльность предприятия критически снизилась, соответственно снизились возможности реинвестирования и выросла зависимость от внешнего финансирования, которое в основном представлено кредиторской задолженностью.

Далее необходимо рассмотреть показатели деловой активности предприятия. В таблице 2.5, представлен анализ и динамика деловой активности исследуемого предприятия за 2016 - 2018 гг., для анализа деловой активности используются данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах.

Таблица 2.5 Анализ деловой активности ООО «РОБЭС» за 2016-2018г.

Необходимо отметить, что нормируемых значений для коэффициентов деловой активности не имеется, однако все показатели рассчитываемые в оборотах должны показывать тенденцию к росту, все показатели, рассчитываемые в днях - тенденцию к снижению. Проведенные расчеты показывают, что коэффициенты, измеряемые в оборотах, имеют минимальную положительную либо минимальную отрицательную тенденцию.

Следовательно, скорость обращения имущества и капитала предприятия практически постоянная и соответствует специфике строительного бизнеса в условиях примерно постоянных объемов выполняемых работ.

Стоит отметить, в 2017 году скорость оборота повысилась практически по всем показателям, это связано с большим темпом роста выручки и меньшим темпом роста валюты баланса. В 2018 году практически по всем коэффициентам, измеряемым в оборотах, показатели снизились за исключением коэффициента оборачиваемости собственного капитала и фондоотдачи. Это положительная тенденция, которая свидетельствует о том, что у предприятия имеются скрытые резервы для улучшения своего финансово-экономического положения.

Анализируя период оборота имущества и капитала предприятия можно отметить, что в 2017 году наблюдалась тенденция к сокращению периода оборота, а, следовательно, к более быстрому обращению инвестированных средств в наличность. Но в 2018 году период оборота увеличился по всем показателям, измеряемым в днях. Увеличение периода оборота негативно сказывается на денежных потоках и обеспеченности собственными и/или ликвидными активами.

Обобщая все выше сказанное, можно отметить, что сложившаяся ситуация в исследуемом предприятии является адекватной посткризисным тенденциям рынка. Полученные выше данные о финансовом положении предприятия будут использованы в оценке кредитоспособности.

2.3 Оценка кредитоспособности организации ООО «РОБЭС»

2.3.1 Цели получения кредита

Прежде чем перейти к непосредственной оценке кредитоспособности исследуемого предприятия ООО «РОБЭС» необходимо указать цели получения кредита. Для исследуемого предприятия в настоящий момент весьма актуален вопрос реструктуризации накопленной кредиторской задолженности.

По состоянию на начало 2019 года сумма накопленной кредиторской задолженности составляет 134,201 млн. руб., из этой суммы 97,8 млн. руб. приходится на просроченную кредиторскую задолженность, срок погашения которой истек более 4 - 6 мес. назад. Предприятие в ближайшее время не сможет погасить полностью образовавшийся долг даже с учетом полной инкассации дебиторской задолженности, которая в настоящий момент составляет всего 41% об совокупного объема наиболее срочных к погашению платежей.

Стоит отметить, что в марте 2020 года исследуемое предприятие будет сдавать очередной объект, планируемый объем выручки по данному объекту составит 401 млн. руб. (без учета ранее проведенных расчетов по отдельным этапам проекта). Однако, расчеты между предприятием и заказчиком будут произведены не ранее апреля 2020 года. Стоимость отдельных малых проектов, которые реализует предприятие на настоящий момент времени, составляет 30 млн. руб., выручка от этих проектов направляется на обеспечение текущей деятельности (оплата труда персонала, платежи в бюджет и внебюджетные фонды). Следовательно, за счет текущих поступлений предприятие не сможет погашать уже накопленную кредиторскую задолженность.

При этом предприятию необходимо закупать для обеспечения текущей деятельности товарно-материальные ценности, однако поставщики предприятия, задолженность которым уже просрочена, не готовы предоставлять коммерческий кредит и далее. Поэтому возникает настоятельная необходимость реструктуризации задолженности за счет привлечения банковского долгосрочного финансирования.

Реструктуризация кредиторской задолженности подразумевает получение различных уступок со стороны кредиторов, к примеру сокращение суммы задолженности или уменьшение процентной ставки по кредиту в обмен на различные активы, принадлежащие компании.

Одним из наиболее оптимальных способов реструктуризации является погашение кредиторской задолженности за счет получения банковского вексельного кредита. Для этого заключается кредитный договор с банком под обеспечение на сумму, необходимую для покупки банковских векселей. В дальнейшем предприятие расплачивается со своим кредитором банковскими векселями.

В этой сделке предприятие фактически замещает своих многочисленных кредиторов одним - банком, который предоставляет кредит предприятию с процентной ставкой ниже, чем ставки по нереструктурированным долгам. Кредиторы выигрывают, потому что взамен сомнительных долгов они получают вполне определенные требования к банку. Компании, использующие этот метод, как правило, имеют много мелких кредиторов, хорошие отношения со стабильным банком и располагают активами, которые можно использовать в качестве залога по кредиту. В полной мере это относится и к исследуемому предприятию ООО «РОБЭС».

Вексель как средство реструктуризации долгов является новым обязательством, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и с меньшими процентными ставками. Это освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде, способствуя улучшению показателей деятельности компании. Анализируемое предприятие обслуживается в ОАО «Альфа Банк», имеет положительную кредитную историю, кроме этого регулярно использует механизм «овердрафт» и «овернайт» для мгновенного пополнения оборотных средств. Банк готов принять в качестве обеспечения по векселям внеоборотные активы предприятия.

Следовательно, данный способ реструктуризации долгов предприятия наиболее приемлем - предприятие не теряет своих активов, имеет возможность профинансировать дополнительно свою операционную деятельность и в то же время полностью рассчитаться перед поставщиками и подрядчиками предприятия.

2.3.2 Оценка деловой репутации и рисков деятельности ООО «РОБЭС»

Первый этап оценки кредитоспособности заемщика - это оценка деловой репутации и рисков деятельности. Оценка деловой репутации проводится балансовым методом как разница между стоимостью бизнеса ООО «РОБЭС» и совокупными активами предприятия на момент оценки. Оценка рисков деятельности исследуемого предприятия проведена методом экспертных оценок, в соответствие с методикой, изложенной в рамках главы второй данного дипломного проекта. Результаты работы экспертов (ими являются сотрудники Кредитного Департамента ОАО «Альфа Банк») представлены в таблице 2.6. В таблице представлены основные деловые риски предприятия, связанные с осуществлением любого проекта по строительству объектов коммерческой недвижимости. Выделены шесть наиболее существенных и значимых рисков в отрасли девелопмента.

Таблица 2.6 Результаты работы экспертов по оценке деловых рисков (рисков деятельности) ООО «РОБЭС»

После того, как дана обобщённая оценка рисков по шести наиболее значимым группам и рассчитаны средние показатели по каждой группе риска, рассчитывается вероятность их возникновения в табл. 2.7.

Таблица 2.7 Окончательная оценка деловых рисков (рисков деятельности) ООО «РОБЭС»

Проведенный анализ показывает, что максимальная вероятность наступления рискового события у риска, связанного с увеличением сроков строительства объектов коммерческой недвижимости и их удорожанием. Второй наиболее существенный риск - это макро и микроэкономический риск, третий наиболее существенный риск - это риск, связанный с юридическим аспектами. Именно на эти три риска необходимо обращать пристальное внимание и предпринимать все необходимые меры для их снижения.

Очевидно, что сумма совокупного риска составляет 22,97%, что находится в зоне минимального риска, при этом важно еще раз отметить, что эксперты трем рискам из шести возможных дали высокую оценку. Но так как совокупная сумма рисков не превышает 25%, следовательно, мероприятий по снижению риска не требуется.

Расчет вероятности возникновения рисков деятельности позволяет перейти к расчету ставки дисконтирования, которая необходима для расчета стоимости бизнеса, а в дальнейшем и оценки деловой репутации предприятия методом капитализации дохода. Выбор метода капитализации дохода для оценки стоимости бизнеса обусловлен тем, что на настоящее время исследуемое предприятие имеет договоры подряда на ведение строительно - монтажных работ на 2020 - 2021 гг. и, следовательно, доходы предприятия на среднесрочную перспективу могут быть спрогнозированы с высокой долей вероятности.

Расчет ставки дисконтирования для расчета стоимости бизнеса и соответственно деловой репутации проводится методом кумулятивного построения. В данном методе суммируются риски деятельности предприятия и ставка безрисковых вложений денежных средств, обычно ставка ГКО ОФЗ на среднесрочный период. Согласно расчетам проведенным выше, вероятность возникновения рисков составляет 22,97%, согласно данным Центрального Банка РФ на момент анализа ставка ГКО ОФЗ на среднесрочную перспективу составляет 4,13%. Сумма указанных ставок (22,97% + 4,13% = 27,10% или 0,271) и будет является коэффициентом дисконтирования. В таблице 2.8 дан расчет стоимости бизнеса и деловой репутации ООО «РОБЭС».

Таблица 2.8 Расчет стоимости бизнеса и деловой репутации ООО «РОБЭС» на момент анализа (2019 год)

Проведенный расчет показывает, что рыночная стоимость бизнеса предприятия ООО «РОБЭС» превышает совокупную стоимость активов на момент анализа, соответственно деловая репутация также превышает стоимость активов. Следовательно, деловую репутацию исследуемого предприятия можно признать достаточной. Далее необходимо перейти к собственно оценке кредитоспособности исследуемого строительного предприятия.

2.3.3 Оценка кредитоспособности по методике ООО «РОБЭС»

В данном разделе будет проведена полная оценка кредитоспособности исследуемого предприятия по методике ОАО «Альфа Банк» изложенной в рамках главы второй представленного дипломного проекта. В таблице 2.9 дана оценка позиций для расчета рейтинга предприятия ООО «РОБЭС» как заемщика.

Таблица 2.9 Оценка кредитоспособности заемщика ООО «РОБЭС» по методике ОАО «Альфа Банк»

Итак, сумма совокупных оценок, полученных ООО «РОБЭС» как заемщиком составляет 284 балла. Рассмотрим полученные оценки более подробно. Обеспечение оценивается в 4 балла (полная оценка обеспечения дана ниже).

Все показатели финансового состояния предприятия оцениваются в 1 балл за исключением деловой активности, поскольку выше в анализе было определено, что у предприятия в части повышения деловой активности имеются определенные резервы роста. Имущественное положение предприятия соответствует в целом специфики деятельности в строительной сфере, кроме этого предприятие обладает достаточной суммой внеоборотных активов для ведения деятельности, основные средства предприятия не находятся в залоге иным кредиторам и принадлежат предприятию на правах собственности.

Выручка от продаж оценивается в 5 баллов, поскольку предприятие обладает четкими долгосрочными договоренностями, стоимость работ зафиксирована в договорах подряда и не может быть снижена в одностороннем порядке.

Дебиторская задолженность предприятия оценивается в 2 балла, поскольку суммы дебиторской задолженности недостаточно для погашения краткосрочных обязательств предприятия. При этом качество отношений с иными кредиторами предприятия (поставщиками и подрядчиками) оценивается в 1 балл, поскольку в настоящее время предприятие допустило пропуски платежей и имеется вероятность предъявления санкций со стороны поставщиков.

Кредитов в иных банках, кроме как в ОАО «Альфа Банк» предприятие не имеет, поэтому данная позиция оценивается в 5 баллов, равно как и качество управления, а также положение на рынке (на основании оценок деловой репутации и стоимости бизнеса). Основные заказчики предприятия сотрудничают с ООО «РОБЭС» на долгосрочных принципах, кроме этого предприятие привлекается к ведению строительно-монтажных работ по муниципальным и государственным контрактам. Это в свою очередь еще раз свидетельствует о качестве управления и устойчивости позиций предприятия на рынке.

Денежный поток предприятия оценивается в 3 балла, поскольку с одной стороны получение денежных средств подтверждено договорными отношениями, с другой стороны денежный поток предприятия характеризуется неравномерностью. Далее в таблице 2.10 дана балльная оценка обеспечения предлагаемого предприятием ООО «РОБЭС» по испрашиваемому кредиту.

Таблица 2.10 Оценка обеспечения, предлагаемого ООО «РОБЭС» по испрашиваемому кредиту

Итак, оценка обеспечения, предлагаемого ООО «РОБЭС» по испрашиваемом...