Финансово-экономический анализ деятельности предприятия

Изменение уровня среднереализационных цен и величина прибыли находятся в прямо пропорциональной зависимости: при увеличении уровня цен сумма прибыли возрастает, и наоборот /46/.

Расчёт влияния этих факторов на сумму прибыли можно выполнить способом цепной подстановки, используя данные, приведённые /см. Приложение Л/.

Сначала нужно найти сумму прибыли при фактическом объёме продаж и плановой величине остальных факторов. Для этого следует рассчитать процент выполнения плана по реализации продукции, а затем плановую сумму прибыли скорректировать на этот процент, выполнение плана по реализации исчисляют путём сопоставления фактического объёма реализации с плановым в натуральном, условно-натуральном или стоимостном выражении. На нашем предприятии выполнение плана по реализации составляет:

Крп = VРПф / VРПп, ( 2.4 )

где Крп - выполнение плана по реализации;

VРПф - фактический объём реализации;

VРПп - плановый объем реализации.

Крп = 12300 / 13100 = 0,94

Если бы величина остальных факторов не изменилась, то сумма убытка должна была бы уменьшиться на 6 % и составить - 34358,88 тыс. р. (36552 * 0,94) По данным /см. Приложение М/ можно установить, как изменилась сумма убытка за счёт каждого фактора.

объёма реализации продукции

П1 = Пусл1 - Пп = 34358,88 - (36552) = + 2193,12 тыс. р.

структуры товарной продукции

П2 = Пусл2 - Пусл1 = 34317 - (34358,88) = + 41,88 тыс. р.

отпускных цен

П3 = Пусл3 - Пусл2 = 238589 - (34317) = 204272 тыс. р.

себестоимости реализованной продукции

П4 = Пф - Пусл3 = 63383 - (238589) = + 175206 тыс. р.

Совместное влияние всех факторов составит:

П = П1 + П2 + П3 + П4 = + 175206 204272 + 41,88 + 2193,12 = 26831 тыс. р.

Исходные данные для факторного анализа прибыли от реализации продукции за 2003 и 2004 годы приведены в Приложении Н.

Крп = VРПф / VРПп, (2.5)

где Крп - выполнение плана по реализации, тыс.р.;

VРПф - фактический объём реализации, тыс.р.;

VРПп - плановый объем реализации, тыс.р.

Крп = 10275 / 12300 = 0,84

Если бы величина остальных факторов не изменилась, то сумма убытка должна была бы уменьшиться на 16 % и составить 53241,72 тыс. р. (63383 * 0,84).

По данным Приложения П можно установить, как изменилась сумма прибыли за счёт каждого фактора:

объёма реализации продукции

П1 = Пусл1 Пп = - 53241,72 (63383) = + 10141,28 тыс. р.

структуры товарной продукции

П2 = Пусл2 Пусл1 = 52952 (53241,72) = + 289,72 тыс. р.

отпускных цен

П3 = Пусл3 Пусл2 = 66734 (52952) = 13782 тыс. р.

себестоимости реализованной продукции

П4 = Пф Пусл3 = 38657 - (66734) = + 28077 тыс. р.

Отсюда совместное влияние всех факторов составит:

П = П1 + П2 + П4 = + 28077 13782 + 289,72 10141,28 = + 24726 тыс. р.

3 раздел - анализ прочих операционных, внереализационных доходов и расходов.

Выполнение плана прибыли в значительной степени зависит от финансовых результатов деятельности, не связанных с реализацией продукции. И прежде всего от реализации ненужного, излишнего, не используемого имущества предприятия. Процентный доход предприятия получают от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Внереализационные доходы и расходы - это прибыль (убытки) прошлых лет, выявленные в отчетном году; курсовые разницы по операциям в иностранной валюте; полученные и выплаченные пени, штрафы и неустойки; убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности, по которой истекли сроки исковой давности; убытки от стихийных бедствий и т.д./36/.

Согласно расчетам, /см. Приложение Р/, можно сделать вывод, что доходы от продажи основных средств и иного имущества увеличился к концу 2004 года, что свидетельствует о продаже неиспользуемого оборудования. Но в тоже время и расходы от продажи имущества высокие, причинами таких показателей являются, как правило, снижение качества и потребительских свойств имущества вследствие длительного и небрежного его хранения. Расходы от продажи валюты выше, чем доходы от такой продажи, что свидетельствует о плохой работы отдела сбыта.

Убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности возникают обычно на тех предприятиях, где постановка учета и контроля за состоянием расчетов находятся на низком уровне, значит на нашем предприятии низкий уровень внутреннего контроля. Прибыль и убытки прошлых лет, выявленные в текущем году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерского учета.

Внереализационные расходы и доходы, как правило, не планируются, и поэтому необходимо сравнивать суммы в динамике за несколько лет. Штрафы, пени, неустойки полученные снизились резко, а в то время штрафы, пени, неустойки выплаченные намного выше, что свидетельствует о нарушении условий договоров предприятием. Все эти данные свидетельствуют о низкой организации работы маркетинговой и финансовой службы предприятия и не соблюдения условий договора /13/.

Анализ деловой активности.

Анализ и оценка деловой активности проводится на качественном и количественном уровнях. Анализ на качественном уровне предполагает оценку деятельности предприятия по неформализованным критериям: широта рынка сбыта продукции, репутация предприятия, известность и надежность клиентов, пользующихся услугами предприятия, наличие долгосрочных договоров купли-продажи, имидж, торговая марка и пр. /13/.

Анализ на количественном уровне предполагает расчет ряда показателей, характеризующих деятельность предприятия. В начале устанавливается, выполняется ли следующее «золотое правило», характеризующее экономическую деятельность предприятия:

Тпб > Тр > Так > 100%, ( 2.6 )

где Тпб- темп изменения балансовой прибыли, %;

Тр - темп изменения объема реализации, %;

Так- темп изменения авансирования капитала, % .

Экономический смысл этого правила в том, что размер имущества должен увеличиваться (т.е. предприятие должно развиваться), при этом темп роста объема реализации должен превышать темпы роста имущества в связи с тем, что это означает более эффективное использование ресурсов (имущества) предприятия; а темп роста балансовой прибыли должен опережать темпы роста объемов реализации, так как это свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения/36/.

По данным предприятия, такие пропорции не выдерживаются в силу того, что идет не развитие производства, а его спад. Имущество увеличилось на 569819 и 692108 тыс. р.; выручка упала на 31271 и 255736 тыс. р. и в целом деятельность предприятия за три года стало убыточной (убыток увеличился на 203461 и 400346 тыс. р.).

Второе направление количественного анализа деловой активности предусматривает расчет ряда показателей, характеризующих эффективность использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия. Основными из этих показателей являются: продолжительность оборота оборотных средств, продолжительность операционного и финансового цикла, фондоотдача, фондоёмкость, рентабельность капитала и продажа, срок окупаемости собственного капитала /22/.

Исходные данные для анализа и методика расчета этих показателей представлены в Приложении С.

Исходя из полученных результатов расчетов деловая активность предприятия характеризуется следующими показателями. Продолжительность оборота запасов невелика и увеличилась за анализируемый период на 5,415 и 11,767 дней (с 0,148 до 6,5 и 11,915). Так же увеличилась и продолжительность дебиторской задолженности на 253,23 и 639,16 дней, что, естественно, повлекло за собой увеличение операционного цикла на 258,65 и 650,93 дня. В связи с увеличением продолжительности кредиторской задолженности на 2451,76 и 4607,73 дня, финансовый цикл, отражающий отвлечение денежных средств из оборота, уменьшился на 2193,12 и 3956,81 дня. Эти данные свидетельствуют об неэффективном использовании оборотных средств и такая неэффективность все увеличивается.

Коэффициент оборачиваемости (фондоотдача) авансированного капитала показывает, сколько выручки приходится на один рубль авансируемого, оборотного и собственного капитала /13/.

Фондоотдача авансированного и собственного капитала незначительно уменьшилась, но значения этих показателей не велики, т.е. об эффективности использования капитала говорить не приходится, поскольку в среднем 1 рубль капитала обеспечивает всего лишь в 2002 году - 0,17 р. выручки, в 2003 году - 0,06 р. выручки и в 2004 году - 0,04 р. выручки. Зато показатели фондоемкость увеличиваются, что свидетельствует об неэффективном использовании оборотных средств предприятия.

Показатели рентабельности свидетельствуют об убыточности деятельности предприятия. Отсюда и срок окупаемости собственного капитала неизвестен.

Таким образом, деловая активность предприятия в части эффективности использования материальных и финансовых ресурсов практически малоэффективна, вследствие чего финансово-экономическая деятельность его убыточна, а значит, деловая активность не высока и имеет тенденцию к снижению /46/. В качестве критериев для оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий используются следующие показатели:

общий коэффициент ликвидности;

коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами.

Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным является наличие одного из условий:

если общий коэффициент ликвидности на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (1,5);

если коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение ниже нормативного (0,3).

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия /49/.

Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей и прочих краткосрочных пассивов.

Общий коэффициент ликвидности рассчитывается по формуле:

Кл = (Оборотные активы) : (краткосрочные обязательства), (2.7)

За 2002 год: Кл = (908683 + 750241) : (1618436 - 263 - 808 - 9950) = 1,03

За 2003 год: Кл = (931934 + 947126) : (1844983 - 263 - 93 10622) = 1,02

За 2004 год: Кл = (1312059 + 1150587) : (2034149 - 5948 - 9623) = 1,22

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств предприятия, необходимое для его финансовой устойчивости.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (стр. 490 баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (стр. 190 баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств (стр. 290 баланса).

Кос =(стр. 490 стр. 190 баланса) : стр.290, (2.8)

За 2002 год: Кос = (1001628 - 968664) : (908683 + 750241) = 0,02

За 2003 год: Кос = (897360 - 870817) : (931934 + 947126) = 0,01

За 2004 год: Кос = (924048 - 857050) : (1312059 + 1150587) = 0,03

Полученные результаты ниже нормативных, что свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса и неплатежеспособности предприятия. Поэтому, в данном случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период установленный равным 6 месяцев. Данный коэффициент характеризует наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода. Коэффициент восстановления платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.

Кв = [К1ф + Пв / Т * (К1ф - К1н)] / К1норм, (2.9)

где К1ф - фактическое значение (в конце отчётного периода)

коэффициента текущей ликвидности;

Пв - установленный период восстановления платёжеспособности

предприятия в месяцах;

Т - отчётный период в месяцах;

К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчётного периода;

К1норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (2).

Кв = (1,22 + 6/12 * (1,22 - 1,02)) / 2 = 0,66.

Так как значение данного коэффициента меньше 1, у предприятия отсутствует реальная возможность восстановить платежеспособность в ближайшее время - в течение 6 месяцев 2005 года.

2.4 Итоговое заключение по финансовому состоянию предприятия

Таким образом, главная цель производственного предприятия в современных условиях - получение максимальной прибыли, что невозможно без эффективного управления капиталом. Очевидно, что от эффективного управления финансовыми ресурсами и предприятием целиком и полностью зависит результат деятельности предприятия. Исследования, проведенные по предприятию ОАО «Амурский судостроительный завод», показали, что увеличилась стоимость оборотных средств предприятия на 380125 и 403376 тыс. р., или на 40,79 % и 44,39 %. Такое увеличение произошло за счет резкого увеличения стоимости производственных запасов, за счет резкого увеличения суммы денежных средств предприятия. Одновременно сократилась стоимость вне оборотных активов предприятия на 13767 и 111614 тыс. р., или на 1,18 % и 11,52 %. Такое изменение произошло за счет уменьшения стоимости основных средств предприятия, структура основных средств также сократилась, что свидетельствует об ухудшении материально-технической базы предприятия. Администрация предприятия не закупает новое оборудование, а старое приходит в негодность, ветшает, что в свою очередь влияет на рентабельность предприятия. Незавершенное строительство сократилось, что свидетельствует о сокращении строительных работ на предприятии из-за нехватки сырья и материалов. Но в свою очередь произошло увеличение стоимости нематериальных активов предприятия. Произошло увеличение долгосрочных финансовых вложений предприятия по отношению к прошлому году на 49,53 % и по отношению к позапрошлому году в 10,66 раз, что свидетельствует об усилении инвестиционной политики предприятия. Увеличение стоимости активов предприятия произошло и за счет увеличения стоимости убытка предприятия на 21,48 % и на 53,36 %, что свидетельствует об ухудшении финансового состояния предприятия.

Анализируя данные, характеризующие состав и структуру источников финансирования имущества предприятия, можно сделать выводы о том, что как в 2002, 2003, и в 2004 годах оно сформировано на 38,2 %, 32,63 % и 27,84 % за счёт собственных источников. Как видно, данные источники снижаются и, поэтому, имущество предприятия сформировано в основном за счет заемных источников и такая зависимость с годами увеличивается.

Дальнейшие расчеты показали, что коэффициент концентрации собственного капитала изменился и в 2003 и 2004 году получился с отрицательным значением, что означает, что на каждый рубль авансированного капитала приходится в 2002 году 13,4 коп. собственных средств, а в 2003 и 2004 году приходится полностью только заемный капитал из-за нехватки собственного капитала. Отсюда можно сказать, что наше предприятие считается не ссудозаемным. Этот же вывод подтверждает и ряд других показателей, характеризующих финансовую зависимость нашего предприятия: коэффициент концентрации привлеченного капитала, коэффициент финансовой зависимости, значение которого значительно ниже рекомендуемого.

На нашем предприятии низкий уровень внутреннего контроля. Прибыли и убытки прошлых лет, выявленные в текущем году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерского учета.

Штрафы, пени, неустойки полученные снизились резко, а в то время штрафы, пени, неустойки выплаченные намного выше, что свидетельствует о нарушении условий договоров предприятием. Все эти данные свидетельствуют о низкой организации работы маркетинговой и финансовой служб предприятия и не соблюдения условий договоров.

По данным предприятия, такие пропорции не выдерживают в силу того, что идет не развитие производства, а его спад. Имущество увеличилось на 569819 и 692108 тыс. р.; выручка упала на 31271 и 255736 тыс. р. и в целом деятельность предприятия за три года стало убыточной (убыток увеличился на 203461 и 400346 тыс. р.).

Продолжительность оборота запасов невелика и увеличилась за анализируемый период на 5,415 и 11,767 дней (с 0,148 до 6,5 и 11,915). Так же увеличилась и продолжительность дебиторской задолженности на 253,23 и 639,16 дней, что, естественно, повлекло за собой увеличение операционного цикла на 258,65 и 650,93 дня. В связи с увеличением продолжительности кредиторской задолженности 2451,76 и 4607,73 дня, финансовый цикл, отражающий отвлечение денежных средств из оборота, уменьшился на 2193,12 и 3956,81 дня. Эти данные свидетельствуют о неэффективном использовании оборотных средств и такая неэффективность все увеличивается.

Показатель рентабельности свидетельствует об убыточной деятельности предприятия. Отсюда и срок окупаемости собственного капитала неизвестен.

Таким образом, деловая активность предприятия в части эффективности использования материальных и финансовых ресурсов практически малоэффективна, вследствие чего финансово-экономическая деятельность его убыточна, а значит, деловая активность не высока и имеет тенденцию к снижению.

Расчет коэффициента восстановления платежеспособности предприятия выявил утрату реальной возможности предприятия восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Одним из основных и наиболее радикальных направлений финансового оздоровления предприятия является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования производственной мощности предприятия, повышения конкурентоспособности и качества продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых, финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

Основное внимание при этом необходимо уделить вопросам ресурсосбережения; внедрения прогрессивных норм, нормативов и ресурсосберегающих технологий; использования вторичного сырья; организации действенного учета и контроля за использованием ресурсов; изучением и внедрением передового опыта в осуществлении режима экономии; материального морального стимулирования работников за экономию ресурсов и сокращение непроизводительных расходов и потерь.

Большую помощь в выявлении резервов улучшения финансового состояния предприятия может оказать маркетинговый анализ по изучению спроса и предложения, рынков сбыта и формирования на этой основе оптимального ассортимента и структуры производства продукции.

К внешним источникам привлечения средств в оборот предприятия относят факторинг, лизинг, привлечение кредитов под прибыльные проекты, выпуск новых акций и облигаций.

В особо тяжелых случаях необходимо провести реинжиниринг бизнеса процесса, т.е. коренным образом пересмотреть производственную программу, материально-техническое снабжение, организацию труда и начисление заработной платы, подбор расстановку персонала, управление качеством продукции, рынки сырья и рынки сбыта продукции, инвестиционную и ценовую политику и т.д.

3. Пути улучшения финансового состояния

3.1 Общие процедуры по улучшению финансового состояния

Оздоровление финансового положения предприятия как составная часть управления кризисными состояниями и банкротством предполагает целевой выбор наиболее эффективных средств, стратегии и тактики, необходимых для конкретного случая и конкретного предприятия.

Индивидуальность выбора этих средств не означает, что нет некоторых общих, характерных для всех находящихся в подобной ситуации предприятий. Изучение опыта преодоления кризисных ситуаций многих предприятий позволяет сформулировать некоторые общие, обязательные для каждого предприятия процедуры.

Рисунок 3.1 - Управление кризисными ситуациями предприятия

По характеру этих мероприятий можно выделить два наиболее распространенных вида тактики, позволяющих преодолеть кризисную ситуацию. Первая из применяемых тактических программ, получила название защитной /Рисунок 3.1/, поскольку она основана на проведении сберегающих мероприятий, основой которых является сокращение всех расходов, связанных с производством и сбытом, содержанием основных фондов и персонала, что ведет к сокращению производства в целом.

Такая тактика применяется, как правило, при очень неблагоприятном стечении внешних для предприятия обстоятельств. Она характерна для большинства российских государственных и частных предприятий в 1992-1994 гг. -- наиболее нестабильном времени всей экономической системы. Однако подобная тактика, если она и может оказаться эффективной для отдельных предприятий, ожидающих оживления деловой активности и благоприятной рыночной конъюнктуры, неприемлема для более или менее значительной, не говоря уже о подавляющей части предприятий.

Очевидно, что массовое применение защитной тактики большинством предприятий ведет к еще более глубокому кризису национальной экономики и поэтому не приводит к финансовому благополучию применяющих ее предприятий.

И это вполне объяснимо: ведь главные причины кризисной ситуации лежат вне предприятия. Защитная тактика предприятия ограничивается, как правило, применением соответствующих оперативных мероприятий /Рисунок 3.2/, среди которых следует отметить: устранение убытков, сокращение расходов, выявление внутренних резервов, кадровые перестановки, укрепление дисциплины, попытку улаживания дел с кредиторами (отсрочку долгов) и с поставщиками и другие мероприятия /43/.

Наиболее эффективна наступательная тактика, для которой характерно применение не столько оперативных, сколько стратегических мероприятий. В этом случае наряду с экономными, ресурсосберегающими мероприятиями проводятся активный маркетинг, изучение и завоевание новых рынков сбыта, политика более высоких цен, увеличение расходов на совершенствование производства за счет его модернизации, обновления основных фондов, внедрения перспективных технологий /45/.

В то же время меняется или укрепляется руководство предприятия, осуществляется комплексный анализ и оценка ситуации и, если надо, корректируется философия, основные принципы деятельности предприятия, т.е. изменяется его стратегия.

В соответствии с новой стратегией пересматриваются производственные программы, маркетинговая концепция все в большей степени нацеливается на укрепление позиций предприятия на существующих и завоевание новых сегментов рынка, обновляется номенклатура выпускаемой продукции.

Все это находит отражение в разрабатываемой концепции финансового, производственного и кадрового оздоровления и в соответствии с ней разрабатываются финансовая, маркетинговая, техническая и инвестиционная программы, которые позволяют найти путь к финансовому благополучию предприятия /33/.

Рисунок 3.2 - Управление кризисными ситуациями предприятия

3.2 Политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства

Переход к рыночным механизмам хозяйствования привел к появлению нового для России механизма - механизма банкротства.

Условия и порядок признания предприятия банкротом основываются на определенных законодательных процедурах. Так, решение о признании предприятия банкротом может вынести только арбитражный суд. Основанием для возбуждения судебного производства по делу о банкротстве является письменное заявление кого-либо из кредиторов, самого предприятия-должника или прокурора.

Кредитор может обратиться с заявлением о возбуждении дела о банкротстве предприятия в случае, если оно не в состоянии удовлетворить в течение одного месяца признанные им претензионные требования либо уплатить долг по исполнительным документам. Предприятие-должник может обратиться в арбитражный суд по собственной инициативе в случае его финансовой несостоятельности или угрозы такой несостоятельности. В современной практике большинство дел о банкротстве возбуждается по инициативе коммерческих банков и налоговых инспекций.

С позиций финансового менеджмента возможное наступление банкротства представляет собой кризисное состояние предприятия, при котором оно неспособно осуществлять финансовое обеспечение текущей производственной деятельности. Преодоление такого состояния, диагностируемого как «угроза банкротства», требует разработки специальных методов финансового управления предприятием.

Рыночная экономика выработала обширную систему финансовых методов предварительной диагностики и возможной защиты предприятия от банкротства, которая получила название «системы антикризисного финансового управления». Для реализации этой системы управления в странах с развитой рыночной экономикой готовятся особые специалисты - менеджеры по антикризисному управлению компанией. Суть этой системы управления состоит в том, что угроза банкротства диагностируется еще на ранних стадиях ее возникновения, что позволяет своевременно привести в действие специальные финансовые механизмы защиты или обосновать необходимость определенных реорганизационных процедур. Если эти механизмы и процедуры в силу несвоевременного или недостаточно эффективного их осуществления не привели к финансовому оздоровлению предприятия, оно стоит перед необходимостью в добровольном или принудительном порядке прекратить свою хозяйственную деятельность и начать ликвидационные процедуры.

Основной целью антикризисного финансового управления является быстрое возобновление платежеспособности и восстановление достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия для избегания его банкротства. С учетом этой цели на предприятии разрабатывается специальная политика антикризисного финансового управления при угрозе банкротства. Она может быть сформулирована следующим образом:

Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке и использовании системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его защиту от банкротства.

Реализация политики антикризисного финансового управления при угрозе банкротства предусматривает /см. Приложение Т/:

1) периодическое исследование финансового состояния предприятия с целью раннего обнаружения признаков его кризисного развития, вызывающих угрозу банкротства. В этих целях в системе общего анализа финансового состояния предприятия выделяется особая группа объектов наблюдения, формирующая возможное «кризисное поле», реализующее угрозу банкротства. В процессе исследования показателей «кризисного поля» применяются как традиционные, так и специальные методы анализа. Анализ и контроль таких показателей включается в систему мониторинга финансовой деятельности предприятия;

2) определение масштабов кризисного состояния предприятия. При обнаружении существенных отклонений от нормального хода финансовой деятельности, определяемого направлениями его финансовой стратегии и системой плановых и нормативных финансовых показателей, выявляются масштабы кризисного состояния предприятия, т.е. его глубина с позиций угрозы банкротства. Такая идентификация масштабов кризисного состояния предприятия позволяет осуществлять соответствующий селективный подход к выбору системы механизмов защиты от возможного банкротства;

3) изучение основных факторов, обусловивших (и обуславливающих в предстоящем периоде) кризисное развитие предприятия. Разработка политики антикризисного финансового управления определяет необходимость предварительной группировки таких факторов по основным определяющим признакам; исследование степени влияния отдельных факторов на формы и масштабы кризисного финансового развития; прогнозирование развития факторов, оказывающих такое негативное влияние;

4) формирование целей и выбор основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. Цели и механизмы антикризисного финансового управления должны соответствовать масштабам кризисного состояния предприятия и учитывать прогноз развития основных факторов, определяющих угрозу банкротства. С учетом этих условий, финансовый менеджмент на данном этапе может быть направлен на реализацию трех принципиальных целей:

а) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет реализации внутренних резервов хозяйственной деятельности;

б) обеспечение финансового оздоровления предприятия за счет внешней помощи и частичной его реорганизации;

в) прекращение хозяйственной деятельности и начало процедуры банкротства (в связи с невозможностью финансового оздоровления предприятия).

Соответственно этим целям формируются и системы механизмов финансового управления предприятием при угрозе банкротства, которые составляют содержание последующих направлений политики.

5) внедрение внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия. Внутренние механизмы финансовой стабилизации должны обеспечить реализацию срочных мер по возобновлению платежеспособности и восстановлению финансовой устойчивости предприятия за счет внутренних резервов. Эти механизмы основаны на последовательном использовании определенных моделей управленческих решений, выбираемых в соответствии со спецификой хозяйственной деятельности предприятия и масштабами кризисных явлений в его развитии. В системе антикризисного финансового управления этому направлению политики предприятия уделяется первостепенное внимание.

6) выбор эффективных форм санации предприятия. Если масштабы кризисного финансового состояния предприятия не позволяют выйти из него за счет реализации внутренних резервов, предприятие вынуждено прибегнуть к внешней помощи, которая обычно принимает форму его санации. Санация предприятия может проводиться как до, так и в процессе производства дела о банкротстве. В первом случае предприятие может само выступить инициатором своей санации и выбора ее форм. В процессе санации необходимо обосновать выбор наиболее эффективных ее форм (включая формы, связанные с реорганизацией предприятия) с тем, чтобы в возможно более короткие сроки достичь финансового оздоровления и не допустить объявления банкротства предприятия.

7) финансовое обеспечение ликвидационных процедур при банкротстве предприятия. В большинстве случаев такое обеспечение носит вынужденный характер и регулируется законодательством. Осуществление ликвидационных процедур следует за принятием решения арбитражного суда о признании предприятия банкротом (случаи самоликвидации, не связанные с банкротством предприятия, в политике антикризисного финансового управления не рассматриваются). Финансовое обеспечение ликвидационных процедур связано с разработкой соответствующего бюджета, подготовкой активов к реализации, обеспечением требований кредиторов за счет реализуемого имущества. Эти функции финансового менеджмента возлагаются обычно на ликвидационную комиссию.

3.3 Формирование целей и выбор механизмов финансовой стабилизации

Цели антикризисной программы выхода предприятия из кризиса вытекают из результатов анализа финансово-хозяйственной деятельности, оценки масштабов кризисного состояния, выявления факторов, влияющих на неблагоприятное развитие.

1.Устранение неплатежеспособности достигается за счет сокращения внешних и внутренних обязательств, а также увеличения объема денежных ресурсов за счет:

оптимизации организационной структуры и сокращения постоянных издержек;

сокращения переменных издержек за счет автоматизации производственного процесса и сокращения персонала основных и вспомогательных подразделений;

отсрочки и реструктуризации по возможности кредиторской задолженности;

ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности за счет сокращения периода коммерческого кредита, по сомнительной дебиторской задолженности - обращение в суд с целью возврата, а также с целью отнесения дебиторской задолженности на убытка предприятия согласно действующему на настоящий момент Налоговому законодательству /3/;

нормализации размера запасов товароматериальных ценностей за счет сбыта запасов готовой продукции, которая может пользоваться спросом при небольших дополнительных затратах на обновление (лакировка, покраска).

Готовая продукция, полностью потерявшая свои потребительские свойства, должна быть реализована перерабатывающим предприятиям. Убытки, полученные от реализации, согласно действующему на сегодняшний день законодательству о налогообложении прибыли, будут сокращать налогооблагаемую прибыль в будущих периодах;

2.Восстановление финансовой устойчивости будет достигнуто в случае, когда уровень генерирования собственных финансовых ресурсов (положительного денежного потока) будет не меньше уровня потребления финансовых ресурсов (отрицательного денежного потока) в процессе развития. Для достижения финансового равновесия необходимо реализовать следующие мероприятия:

рост чистого дохода за счет проведения эффективной ценовой политики, применения системы скидок и методов продвижения продукции на рынок;

оптимизация налогового пресса на хозяйственный процесс в результате использования легальных схем снижения базы и ставок налогообложения;

осуществление дивидендной политики, адекватной кризисному развитию предприятия, с целью увеличения чистой прибыли, направляемое на производственное развитие;

реализация изношенного и неиспользуемого оборудования, осуществление эффективной эмиссионной политики при увеличении собственных средств предприятия;

привлечение необходимых основных и оборотных средств на условиях совместной деятельности, объединения капитала.

3.Стратегическая финансовая стабилизация и экономический рост, направленные на увеличение рыночной стоимости. Модель экономического роста базируется на 4 факторах:

рост рентабельности продаж, который может быть достигнут с использованием ценовой политики, использованием эффекта операционного рычага;

возрастание доли чистой прибыли, которая идет на производственное развитие;

ускорение оборачиваемости активов, которое может быть достигнуто за счет сокращения сверхнормативных активов по видам (производственные запасы, запасы готовой продукции, внеоборотные активы), ускорение оборачиваемости активов ведет к сокращению потребности в них. Для сокращения норматива текущих активов необходимо использовать математические экономические модели - транспортная задача, управления запасами;

использование эффекта финансового левериджа, возможное лишь в том случае, если коэффициент финансового левериджа еще не достиг своего оптимального значения, но в пределах безопасного уровня финансовой устойчивости предприятия.

Основная роль в системе антикризисного управления отводится широкому использованию механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное применение этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

Финансовая стабилизация в условиях кризисной ситуации последовательно осуществляется по таким основным этапам:

1) Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался масштаб кризисного состояния предприятия (легкий или тяжелый кризис), наиболее неотложной задачей в системе мер финансовой стабилизации является обеспечение восстановления способности платежей по своим текущим обязательствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банкротства.

2)Восстановление финансовой устойчивости. Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устранена в течение относительно короткого периода времени за счет осуществления ряда аварийных финансовых мероприятий, причины, генерирующие неплатежеспособность могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу банкротства не только в коротком, но и в относительно продолжительном периоде.

3) Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда предприятие обеспечивает стабильное снижение стоимости используемого капитала и постоянный рост своей рыночной стоимости. Эта задача требует ускорения темпов экономического развития на основе внесения определенных корректив в финансовую стратегию предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы его производственного развития при одновременном снижении угрозы его банкротства в предстоящем периоде.

Каждому этапу финансовой стабилизации предприятия соответствуют определенные ее механизмы, которые в практике финансового менеджмента принято подразделять на оперативный, тактический и стратегический

В практике финансового менеджмента вышеперечисленные механизмы финансовой стабилизации подразделяются иногда на «защитные» и «наступательные». Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе «отсечение лишнего», представляет собой защитную реакцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких либо наступательных управленческих решений. Тактический механизм финансовой стабилизации, используя отдельные защитные мероприятия, в целом представляет собой наступательную тактику, направленную на перелом неблагоприятных тенденций финансового развития.

Таблица 3.1 - Основные механизмы финансовой стабилизации предприятия, соответствующие основным этапам ее осуществления

Этапы финансовой стабилизации	Механизмы финансовой стабилизации
	Оперативный	Тактический	Стратегический
1.Устранение неплатежеспособности.	Система мер, основ. на использ. принципа «отсечения лишнего»	-	-
2.Восстановление финансовой устойчивости	-	Система мер, основ. на использ. моделей финансового равновесия	-
3.Изменение финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста	-	-	Система мер, основ. на использ. моделей финн. поддержки ускоренного роста.

3.4 Мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния предприятия

Проведенный анализ нашего предприятия свидетельствует о том, что оно находится в критическом финансовом положении. Для выхода из кризиса необходима разработка программы финансового оздоровления предприятия.

Можно предложить несколько ситуаций финансового оздоровления предприятия.

1 Ситуация. Как известно, нормальная финансовая устойчивость характеризуется следующим соотношением:

Где СОС - собственные оборотные средства;

МПЗ - материально-производственные запасы;

ИФ - источники формирования.

Это означает, что стоимость материально-производственных запасов полностью покрывается за счет источников формирования запасов, включающих собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты банков и займов, а также кредиторскую задолженность по товарным операциям.

Используя вышеуказанное соотношение, можно рассчитать значения показателей по состоянию на конец 2005 года, которые свидетельствовали бы о нормальной финансовой устойчивости предприятия (таблице 3.2).

Расчет осуществим в трех вариантах.

При первом варианте предполагается, что величина материально-производственных запасов остается неизменной, а для достижения нормальной финансовой устойчивости показатель источников формирования запасов на конец 2002 года должен быть увеличен на величину недостатка его средств, необходимых для покрытия материально-производственных запасов.

Общая сумма источников формирования материально-производственных запасов можно определить по формуле:

Источники формирования запасов = собственные оборотные средства + стр. 611 + стр.612 + стр. 621 + стр.622 + стр. 621 (коды строк баланса).

Предполагается также, что увеличение источников формирования запасов происходит исключительно за счет роста собственных оборотных средств.

При варианте 2 на искомую величину уменьшается показатель

материально-производственных запасов при неизменном значении других показателей. Однако эти варианты расчетов нельзя считать приемлемыми, т.к. они приводят к изменению суммы итогов баланса. Эти варианты носят скорее пояснительный характер к расчету по третьему варианту.

В варианте 3 показатели рассчитываются как средние величины показателей первых двух вариантов, т.е. величина материально-производственных запасов уменьшается и одновременно на эту же величину увеличиваются остальные показатели.

Таблица 3.2 - Расчетные значения показателей, свидетельствующие о нормальной финансовой устойчивости на конец 2004 года в тысячах рублей

Наименование показателя	Значение показателя на конец года
	Факт	Расчет
		Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
1	2	3	4	5
Материально-производственные запасы	1087393	1087393	1020496	1053945
Собственные оборотные средства	-722090	- 655193	-722090	- 688642
Источники формирования запасов	1020496	1087393	1024435	1053945
1	2	3	4	5
Недостаток (-) собственных оборотных средств для покрытия запасов	-1809483
Недостаток (-) источников формирования запасов для их покрытия	- 66897

На основании произведенных расчетов составляется расчетный уплотненный аналитический баланс. При составлении баланса в качестве исходных данных были взяты фактические показатели по состоянию на конец 2004 года Несмотря на значительный «погрешности» уплотненного баланса, построенного исходя из предположения о неизменности валюты баланса, недвижимого имущества и текущих активов, его данные свидетельствуют о значительном улучшении финансового положения предприятия (таблица 3.3) Несмотря на то, что первые два показателя ликвидности не достигли рекомендуемых значений, все же их значение свидетельствует о положительных сдвигах.

Таблица 3.3 - Расчетный уплотненный аналитический баланс в тысячах рублей

АКТИВ	На конец года	ПАССИВ	На конец года
	Факт	Расчет		Факт	Расчет
Ликвидные активы	224646	258094	Краткосрочные обязательства	2034149	2000701
Материально-производ. запасы	1087393	1053945	Долгосрочные обязательства	361499	361499
Недвижимое имущество	857050	857050	Собственный капитал	- 226559	- 193111
БАЛАНС	2169089	2169089	БАЛАНС	2169089	2169089

Таблица 3.4 - Расчетные показатели ликвидности

Показатели	Значения показателя на конец года	Рекомендуемые критерии
	Факт	Расчет
Коэффициент текущей ликвидности	0,65	0,66	2
Коэффициент быстрой ликвидности	0,08	0,1	1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,005	0,02	0,2

У предприятия достаточно оборотных средств, чтобы погасить частично долги по краткосрочным обязательствам, что можно оценивать как увеличение ликвидности и платежеспособности предприятия. Отсюда, снижение финансовой зависимости предприятия.

2 Ситуация. На предприятии большая сумма оборотных средств, которая нерационально используется на предприятии. Можно представить ситуацию, когда сумма запасов реализована на сумму недостатка собственных оборотных средств для покрытия запасов, т.е. на сумму 722090 тыс. р. Значит, на данную сумму уменьшатся суммы оборотных средств и увеличится сумма собственного капитала. Получим новый уплотненный аналитический баланс с учетом новых данных.

Таблица 3.5 - Расчетный уплотненный аналитический баланс в тысячах рублей

АКТИВ	На конец года	ПАССИВ	На конец года
	Факт	Расчет		Факт	Расчет
Материально-производственные запасы	1087393	419071	Долгосрочные обязательства	361499	361499
Недвижимое имущество	857050	857050	Собственный капитал	- 226559	495531
БАЛАНС	2169089	2169089	БАЛАНС	2169089	2169089

Согласно новых данных можно рассчитать коэффициенты ликвидности в таблице 3.6

Полученные данные свидетельствуют об улучшении финансовой ситуации предприятия, о появлении денежных средств для погашения краткосрочных обязательств предприятия. Значит, если предприятие использует один из предложенных способов, у него есть возможность поправить свое финансовое положение и увеличить платежеспособность предприятия. Тем самым уменьшается финансовая зависимость предприятия и есть реальная возможность выйти из кризисной ситуации.

Таблица 3.6 - расчет коэффициентов ликвидности

Показатели	Значения показателя на конец года	Рекомендуемые критерии
	Факт	Расчет
Коэффициент текущей ликвидности	0,65	1	2
Коэффициент быстрой ликвидности	0,08	0,68	1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,005	0,56	0,2

3 Ситуация. Перед ОАО «Амурский судостроительный завод» остро стоит вопрос о переоборудовании производства, осуществление которого возможно в результате продуманной инвестиционной политики. На сегодняшний день инвестиционная деятельность осуществляется лишь за счет собственных источников, но этих средств у предприятия недостаточно.

Неэффективная инвестиционная деятельность сказывается на финансовых результатах деятельности предприятия, которое сегодня терпит убытки. Без дополнительного финансирования оно успешно функционировать не сможет.

Министерство Обороны предпочитает отдавать заказы г. Северодвинску, а ОАО «Амурский судостроительный завод» остается без таковых, а значит и без государственных дотаций. Например, Германия, Испания, Италия и Греция продолжают субсидировать своё судостроение и будут это делать, пока не решится проблема сверхнизких цен на новые суда в Южной Корее. В федеральном бюджете России нет средств для финансирования инвестиций в ОАО «Амурский судостроительный завод».

Получение кредитов в банке затруднено, поскольку они выдаются на небольшой срок под высокие проценты, а отдавать их предприятию при финансово убыточной деятельности еще проблематичнее.

Таким образом, при отсутствии источников финансирования внутри страны, необходимо привлекать их извне, т.е. искать потенциальных зарубежных инвесторов.

Привлечение иностранного капитала на ОАО «Амурский судостроительный завод» будет способствовать: финансовому оздоровлению предприятия; расширению ресурсов технического перевооружения производства; росту занятости населения; возможности получения госинвестиций и повышению их эффективности при создании совместного предприятия; повышению конкурентоспособности предприятия; выходу его на внешние рынки; приобщению к мировым ноу-хау и технологиям.

Но это направление сопряжено с рядом проблем привлечения иностранных инвестиций как на краевом, региональном и федеральном уровнях, так и на уровне предприятия. Сегодня характерным для судостроительного предприятия является недостаточная загрузка мощностей, не достаточность портфеля заказов для развития, трудности получения заказов от отечественных судовладельцев, неплатежи за выполненные работы и поставленную продукцию, разрушение кооперации по поставкам материалов и оборудования, отставание уровня технического раз вития.

Организационная структура ОАО «Амурский судостроительный завод» представляет собой линейно-функциональную, так как наблюдается структурирование по направлениям деятельности, четкая иерархия подчинения и разделение по типам операций.

В идеале организационная структура предприятия должно определяться стратегии его развития. Именно стратегическим значимые виды деятельности обязаны служить основными блоками при построении модели организации.

Поэтому руководство предприятия начало предпринимать шаги по реструктуризации: создаются отдельные организационные блоки, которые призваны координировать деятельность завода во время выполнения заказов. Это можно наблюдать на примере создания Группы по управлению проектом «UT-722», так как в настоящий момент он является наиболее важным и денежным проектом для всего ОАО «Амурского судостроительного завода» (возможная прибыль может составить 180 миллионов долларов США).

Амурский судостроительный завод сохранил за собой статус одного из крупнейших предприятий Хабаровского края. Он имеет корпусообрабатывающее, сборочно-сварочное, трубообрабатывающее, машиностроительное, металлургическое и термическое производства, цеха по испытанию материалов, участок гальванических покрытий. Кроме того, завод содержит производственно-технические базы на Камчатке и в Приморье (город Большой Камень) для гарантийного обслуживание судов Тихоокеанского флота, сдаточную базу в Большем Камне, арендует часть акватории в городи Советская Гавань, где обслуживаются крупные заказы нефте- и газо-промышленных компаний.

В августе 2003 года заводу был вручен сертификат соответствия, удостоверяющий, что качество его продукции соответствует самым высоким требованиям.

Завод вышел победителем в ряде тендеров по сахалинскому шельфу, с блеском выполнил заказ американской компании «МакДермот Интернэшнл» на строительство плавучего завода по переработке жидких радиоактивных отходов.

Но одновременно, в ходе развернувшейся конверсии, руководства завода делало все, чтобы сохранить оборудование и мобилизационные мощности своего предприятия для выполнения оборонных заказов.

Считается, что характер судостроительного производства, в особенности постройка танков, военных кораблей и подлодок, во многом напоминает создание целого заводского комплекса, поскольку сюда вовлечены самые разнообразные виды производственных процессов, начиная от изготовления конструкционных элементов из высококачественной стали, постройка энергетических и силовых установок; двигателей, котлов высокого давления, компьютеризованных систем управления КИПиА, прочих средств инженерного обеспечения, и кончая созданием жилых помещений для экипажа

«Амурский судостроительный завод», обладающий обширным комплексом различных производственных цехов и площадей, широким арсеналом средств инженерного обеспечения, разветвленной инфраструктурой и высококвалифицированными кадрами ИТР и рабочих, может быть превращен в один из ведущих поставщиков металлоконструкций, оборудования для нефтехимической промышленности и прочих видов машин и оборудования за счет технического перевооружения ряда основных производств с внедрением автоматизированной системы управления производством.

Техническое перевооружение основных производственных линий судостроительного завода для достижения международных стандартов обойдется в 180 миллионов долларов США.

Если своевременно провести такое техническое перевооружение предприятия, то появится возможность стабильно реализовывать широкую номенклатуру продукции для проектов освоения Сахалинского шельфа и прочих проектов, стоящих ниже по технологической цепочке или относящихся к инфраструктуре региона.

Финансовый анализ проекта технического перевооружения, нацеленного на упомянутые перспективные рынки сбыта дал следующий результат. Посленалоговая прибыль (рентабельность капиталовложений) 32,76 %.

Поскольку проекты освоения Сахалинского шельфа уже находятся в стадии реализации и им требуется гигантский объем высококачественных металлоконструкций, следует ускоренными темпами провести конверсию Амурского судостроительного завода в предприятие, выпускающее металлоконструкции мирового уровня качества, чтобы удовлетворить спрос международных рынков сбыта, т.е. задача стоит в обеспечении стабильного массового выпуска высококачественных металлоконструкций.

Настоящее предложение было подготовлено силами «Мицуи» Япония в сотрудничестве с ОАО «Концерн средне- и малотоннажного кораблестроения» Россия и Компанией «Эксон Нефтегаз Лимитед» с фирмами, обладающими широким опытом работы и высококачественными возможностями в области промышленных объектов, на основе протокола, заключенного 19 февраля 1997 г., между ОАО «Амурский судостроительный завод» («Заказчик») и Мицуи, а также информации из ТЭО, которые были предоставлены Заказчиком фирме Мицуи на вышеупомянутой встрече («ТЭО») в целях передачи Заказчику предварительной технико-экономической идеи модернизации производственных мощностей 3аказчика («Проект»).

...