Основы лизинговых сделок

Статистический метод основан на обработке большого количества статистического материала по аналогичным сделкам и получении на этой основе определенных выводов по источникам и степени риска.

Аналитический метод (метод моделирования) позволяет выявить степень уязвимости проекта из-за рисков. Исследования специалистов показали, что оптимальный коэффициент риска составляет около 30%, а коэффициент риска, ведущий к банкротству инвестора - 70% и более. Недостаток данного метода - неудобство для использования на практике.

Метод экспертных оценок предполагает опрос нескольких независимых экспертов по поводу оценки риска проекта.

Анализ целесообразности затрат позволяет определить потенциальные зоны риска и влияние на риск каждого фактора.

Метод использования аналогов применяется тогда, когда имеется информация о реализации подобных проектов. Проводится также опрос управляющих этими проектами. На основании полученной информации ведется поиск оптимальных решений по минимизации рисков.

Различные лизинговые компании и банки применяют разные методы оценки риска. В мировой практике наибольшее распространение получила номерная система, согласно которой на основе трех показателей финансового состояния (коэффициента абсолютной ликвидности, коэффициента покрытия (общей ликвидности), удельного веса собственных средств в имуществе предприятия):

- оценивается кредитоспособность лизингополучателя;

- определяется рейтинг соглашения и условия лизингового договора.

Так, при предельном и низком рейтинге, когда у лизингополучателя потоки денежных средств неравномерны в отдельные периоды или недостаточны для погашения лизинговых платежей, условия ужесточаются, имущество предоставляется в лизинг под гарантию с постоянным контролем содержания и эксплуатации переданной техники. При высшем и высоком рейтинге, когда приток денежных средств достаточен для покрытия лизинговых платежей или многократно его перекрывает, условия смягчаются и целесообразным считается любой вид лизинга, устраивающий лизингополучателя.

В своей деятельности лизинговые компании сталкиваются как с общими, так и со специфическими рисками, связанными с особенностями лизинга, как своеобразной формы инвестиционной деятельности. Так, все риски, связанные с объектом лизинга (риск порчи, кражи, разрушения и др.), возлагаются, как правило, на лизингополучателя. Для лизингодателя важно учитывать большую группу рисков, связанных с невозвратом имущества, его утратой и невозможностью реализации оборудования на вторичном рынке из-за специфических свойств оборудования или его морального износа.

Проблема управления рисками состоит в их минимизации и, если это возможно, в уходе от них, то есть уклонении от мероприятий, связанных с риском. Однако избежание риска для предпринимателя зачастую означает отказ от получения прибыли. Опыт предпринимательской деятельности показывает, что сделки с наиболее высокой, но оправданной степенью риска, при их благополучном исходе оказываются самыми выгодными.

Наиболее распространенными в мировой практике способами снижения риска являются следующие:

1) распределение рисков между участвующими сторонами лизингового проекта;

2) диверсификация инвестиционного портфеля;

3) обеспечение исполнения обязательств;

4) страхование.

3.2 Способы обеспечения исполнения обязательств участников лизинговых отношений

Наиболее распространенными способами предоставления гарантий исполнения обязательств по лизинговым сделкам являются следующие: неустойка; поручительство; банковская гарантия; залог и задаток; другие способы, предусмотренные законом или договором.

Банковская гарантия - это способ обеспечения исполнения обязательства, при котором банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по предоставлении бенефициаром письменного требования об ее уплате.

Для получения банковской гарантии в обеспечении своих обязательств организация лизингополучателя или лизинговая компания должны представить в соответствующий банк следующие документы:

- надлежащим образом оформленное поручение (заявление) на выдачу гарантии;

- генеральное или разовое обязательство организации перед банком;

- копию лизингового или другого договора, из которого следует необходимость выдачи гарантии.

Поручительство может обеспечить обязательства по лизинговой сделке, когда поручитель обязуется перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последним его обязательств полностью или в определенной части.

Договор поручительства совершается в письменной форме и является консенсуальным, односторонне обязывающим и может быть безвозмездным. Он оформляется в виде соглашения между кредитором и поручителем, выступающим на стороне должника. Существенные условия договора поручительства - однозначное определение обязательства, обеспечиваемого поручительством, и его объем. Поручительство возлагает на поручителя всю полноту ответственности по обязательству должника, включая уплату процентов.

Возмещение судебных издержек по взысканию долга и других убытков кредитора, вызванных неисполнением или ненадлежащим исполнением обязательств должником. В случае неисполнения обязательства, обеспеченного поручительством, должник и поручитель отвечают перед кредитором как солидарные должники, если законом или договором поручительства не предусмотрена субсидиарная ответственность поручителя, которая подразумевает обязанность кредитора до предъявления требований к поручителю предъявить их основному должнику.

В качестве поручителя в лизинговых сделках может выступать любое лицо, включая коммерческие организации, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления.

Задаток - это способ обеспечения обязательства, при котором денежная сумма, признаваемая задатком, выдается одной из договаривающихся сторон в счет причитающихся с нее по договору платежей другой стороне в доказательство заключения договора и в обеспечение его исполнения.

Предмет задатка - только денежная сумма, а форма - письменная, в противном случае эта сумма считается уплаченной в качестве аванса, если не доказано иное. Задаток следует отличать от аванса, который выполняет лишь платежную функцию, и независимо от причины неисполнения договора подлежит возврату. Задаток может быть предусмотрен соглашением сторон договора лизинга или законом.

Залоговое обеспечение лизинговых операций. Самым надежным и широко распространенным способом обеспечения обязательств всех участников лизинговых отношений является залог различных видов имущества и вещных прав. В самом общем виде залог - это способ обеспечения обязательства, при котором кредитор приобретает право в случае неисполнения должником обязательств получить удовлетворение за счет стоимости заложенного объекта преимущественно перед другими кредиторами.

С юридической точки зрения залог - обременение прав собственности на объект лизинга или вещное право на предмет чужой собственности, заключающееся в преимущественном удовлетворении основного требования из стоимости заложенного предмета. Залог может быть предоставлен третьим лицом в пользу должника при наличии между ними соответствующих экономических отношений.

Кредитор сохраняет залоговое право даже в случае отчуждения недвижимого объекта собственником в пользу третьих лиц и может потребовать его у всякого владельца или собственника. Но залог не прямой способ приобретения прав собственника, а только средство удовлетворения основного требования кредитора из стоимости заложенного имущества.

Права кредитора по залогу недвижимости, в отличие от прав собственника и других вещных прав, в принципе не включают права владения или пользования заложенным имуществом. Он не приобретает права собственности на заложенное имущество и после того, как должник нарушил свои обязательства.

Залог возникает в силу договора, а также на основании закона при наступлении указанных в нем обстоятельств и точном определении имущества, которое признается находящимся в залоге. Наибольшее распространение имеет залог по договору, когда должник добровольно отдает свое имущество в залог, заключая соответствующий договор с кредитором.

По своей сути залог имеет производный характер от обеспечиваемого им основного требования, вытекающего из предыдущего договора займа, купли-продажи, лизинга и других, предусмотренных Гражданским кодексом Республики Беларусь. Поэтому нельзя заключить договор о залоге без связи с другим, предыдущим, договором лизинга, исполнение которого он обеспечивает.

Договор о залоге всегда стоит за другим основным договором, и существование прав залогодержателя находится в прямой зависимости от его судьбы. Если основное обязательство по каким-либо причинам прекратилось, например, в связи с его исполнением или истечением срока давности, то прекращается и право залогодержателя на преимущественное удовлетворение своих требований. Договор залога подписывается сторонами и удостоверяется нотариусом не мене чем в трех экземплярах, один из которых остается в нотариальной конторе, второй и третий выдаются на руки сторонам.

При международном лизинге применяется широкий набор средств гарантийного обеспечения обязательств, включающий обычно:

- заключение нерасторжимых контрактов по экспорту производимой лизингополучателем продукции с иностранными покупателями на сопоставимый с продолжительностью лизингового контракта период;

- переуступка лизингополучателем-товаропроизводителем определенной части своих платежных требований по поставкам выпускаемой продукции лизинговой компании в счет погашения денежных обязательств перед ней, т. е. основной гарантией выступает сам лизинговый проект, а точнее - ожидаемые доходы от реализации проекта;

- перечисление платежей покупателями производимой лизингополучателем продукции на счет соответствующего иностранного банка с постоянным наличием определенного минимального количества средств на нем;

- поручение банку выплачивать лизинговые платежи лизингодателю в установленный срок;

- перечисление лизинговой компании аванса в размере, например, двух лизинговых платежей, которые засчитываются в выполнение обязательств лизингополучателя в установленный по графику срок для двух последних выплат при надлежащем выполнении всех предыдущих платежей;

- создание возвратного денежного залога в размере 10% от суммы проекта;

- страхование транспортировки получаемого в лизинг объекта, его монтажа, пусконаладочных работ, имущественных рисков и потерь от неисполнения обязательств по лизинговым договорам;

- переуступка части валютной выручки и право безакцептного списания средств со счета лизингополучателя при наступлении гарантийного случая;

- право собственности на объект лизинга, который может быть изъят при невыполнении обязательств лизингополучателем.

Все способы обеспечения исполнения обязательств имеют дополнительный характер по отношению к главному обязательству - лизинговому контракту, который они обеспечивают. Поэтому главное обязательство должно быть действительным, фактически существующим. Недействительность соглашения об обеспечении исполнения обязательства не влечет недействительности этого (основного) обязательства, а недействительность основного обязательства влечет недействительность обеспечивающего его обязательства, если иное не установлено законом.

3.3 Страхование лизинговых обязательств

Сложная экономико-правовая природа лизинговых отношений предопределяет и комплексную страховую защиту лизинговых операций путем страхования транспортировки, получаемого в лизинг объекта, его монтажа, пуско-наладочных работ, имущественных и финансовых рисков. По договору имущественного страхования одна сторона (страховщик) обязуется за обусловленную плату (страховую премию) при наступлении предусмотренного в договоре события (страхового случая) возместить другой стороне (страхователю) или иному лицу, в пользу которого заключен договор (выгодоприобретателю), причиненные вследствие этого события убытки в связи с иными имущественными интересами страхователя (выплатить страховое возмещение) в пределах определенной договором суммы (страховой суммы).

По договору имущественного страхования в лизинговой сделке могут быть застрахованы следующие имущественные интересы:

1) риск утраты (гибели), недостачи, повреждения объекта лизинга;

2) риск ответственности по обязательствам, возникшим вследствие причинения вреда жизни, здоровью или имуществу других лиц;

3) риск ответственности за нарушение договора (своей возможной ответственности перед контрагентом);

4) риск неполучения ожидаемых доходов - предпринимательский риск, в том числе риск непогашения лизинговых платежей;

5) риск исполнения своих обязательств страховщиком перед страхователем (перестрахование).

Конкретные условия устанавливаются при заключении договора страхования в соответствии с действующим законодательством.

Основные правила добровольного страхования риска непогашения лизинговых платежей:

1. Общие положения. Объектом страхования является своевременное и полное погашение лизинговых платежей лизингополучателем согласно договору лизинга страхователю.

2. Страховая защита. Исключения страховой защиты. По договору страхования не возмещается ущерб, вызванный следующими форс-мажорными обстоятельствами - из-за военных действий, народных волнений;

- забастовок, арестов имущества;

- государственно-политических мер, препятствующих осуществлению торговли и платежей;

- стихийных бедствий, изменений законодательства.

При этом бремя доказательства наличия форс-мажорных обстоятельств ложится на страховое акционерное общество.

3. Страховая сумма. Тарифная ставка. По договору страхования страховщик выплачивает страхователю возмещение в пределах суммы непогашенных лизинговых платежей в зависимости от установленной ответственности (от 50 до 90%). Ответственность страховщика возникает в случае, если страхователь не получил оговоренную графиком лизинговых платежей (являющихся неотъемлемой частью договора лизинга) сумму в течение 30 дней после наступления срока платежа или срока, установленного страхователем, а также при невыполнении лизингополучателем условий договора лизинга.

Размер страхового возмещения определяется как разница между страховой суммой и всеми выплатами (исключая проценты по просроченной задолженности), произведенными лизингополучателем страхователю в период действия договора лизинга (с учетом имеющихся залоговых обязательств между лизингополучателем и страхователем).

Конкретный размер ответственности страховщика, порядок и сроки ее наступления устанавливаются в договоре страхования. Тарифная ставка в страховой компании устанавливается страховщиком в размере (например, 10%) от страховой суммы.

Краткие выводы

Развитие лизинговой формы инвестирования во многом зависит от надежного обеспечения исполнения обязательств всеми сторонами лизинговых операций и гарантированного поступления лизинговых платежей, как экономической основы возмещения всех элементов затрат реализуемых проектов.

Участники лизинговых отношений, как и любые другие участники предпринимательской деятельности, подвержены рискам. Основными факторами риска являются экономические, политико-правовые, внутрифирменные, технико-технологические. Наиболее характерными и существенными факторами риска в сфере лизинга в Республике Беларусь являются: недостаток информации, недобросовестность деловых партнеров, форс-мажорные обстоятельства, экономическая нестабильность, управленческие ошибки.

Для анализа и оценки риска применяются качественный и количественный анализ. В мировой практике основным методом оценки риска является номерная система. Основные способы снижения риска в мировой лизинговой практике: распределение рисков, диверсификация инвестиционного портфеля, обеспечение исполнения обязательств, страхование.

Основные способы обеспечения обязательств в отечественной лизинговой практике: неустойка, поручительство, банковская гарантия, залог и задаток. Однако необходимо помнить, что основным обеспечением и гарантом в лизинговой сделке выступает сам объект лизинга.

В международном лизинге риски значительно возрастают. Это связано с различиями в законодательствах разных стран, с расстояниями и т.д. Здесь применяется широкий набор средств гарантийного обеспечения (заключение нерасторжимых контрактов по экспорту продукции, переуступка платежных требований и др.).

Лекция 4. Расчет лизинговых платежей

4.1 Виды лизинговых платежей

Лизинговые платежи - это форма взаиморасчетов лизингополучателя и лизингодателя. Они выполняют функции возмещения стоимости средств производства, накопления капитала и стимулирования предпринимательской деятельности. Лизинговые платежи характеризуются большим разнообразием (рис. 4.1).

1). В отечественной практике случаи лизинговых соглашений с вариантами расчетов в смешанной и компенсационной формах на сегодняшний день являются исключением из общего правила расчетов в денежной форме. Это объясняется, с одной стороны, неразвитостью лизингового рынка в нашей республике по сравнению с западноевропейским, а с другой,- спецификой функционирования отечественного рынка (высокая инфляция; работа исключительно с привлеченными средствами, которые следует возвращать в оговоренный срок в денежной форме; практически отсутствует конкуренция на данном сегменте рынка).

2). По методу начисления различают:

а) платежи с фиксированной общей суммой (фиксированные платежи).

Лизинговая плата в этом случае включает отчисления на погашение стоимости объекта лизинга, плату за пользование заемными средствами, сумму комиссионного вознаграждения лизингодателю и плату за предоставленные им дополнительные услуги по сделке, а также может включать страховые платежи;

б) платежи с авансом (депозитом), когда лизингополучатель имущества сначала предоставляет лизингодателю аванс в момент подписания соглашения в установленном размере;



Рис 4.1. Классификация лизинговых платежей

в) минимальные платежи, представляющие собой сумму всех лизинговых платежей, которые должен произвести пользователь за весь период лизинга, а также сумму, которую он должен уплатить, если намерен приобрести имущество в собственность после окончания срока лизингового соглашения;

г) неопределенные платежи, расчет которых базируется на некотором установленном в соглашении проценте, определяемом по какому-либо основанию. За основание по взаимному соглашению могут приниматься объем реализации продукции, произведенной с помощью объекта лизинга, сумма полученной от реализации прибыли, интенсивность использования объекта лизинга (в основном при лизинге автомобилей) и др. В отечественной практике не встречаются лишь неопределенные платежи, которые получают все большее распространение на европейском рынке.

3). По периодичности выплат выделяют:

- периодические платежи (ежегодные, ежеквартальные, ежемесячные), уплачиваемые по согласованному сторонами графику выплаты лизинговых платежей, который прилагается к лизинговому соглашению;

- единовременные платежи, применяемые в сочетании с периодическими взносами в случае если в соглашении предусмотрены выплата лизингодателю аванса или какие-либо дополнительные условия.

В Республике Беларусь распространена форма расчетов с ежемесячными платежами.

4). По способу уплаты различают следующие варианты:

- постоянные, представляющие собой равные платежи, вносимые лизингодателем в определенные контрактом сроки (ежемесячно, ежеквартально, каждое полугодие);

- с постоянным темпом изменения:

а) с увеличивающимися размерами (для лизингополучателей с неустойчивым финансовым положением);

б) с уменьшающимися размерами (для лизингополучателя с устойчивым финансовым положением);

в) с равным погашением основного долга;

г) с погашением основного долга по графику платежей, когда лизингополучатель при заключении лизингового договора определяет наиболее благоприятный график погашения (например, отсутствие погашения в зимние месяцы).

В Республике Беларусь применяется в основном система начисления лизинговых платежей с равным погашением основного долга. Причиной этому служит особенность отечественного рынка лизинговых услуг, когда лизингодатели для осуществления сделок используют не собственные финансовые ресурсы, а банковский кредит, условием которого обычно является жесткий график погашения основной задолженности. В странах Западной Европы наибольшее распространение получил вариант постоянных лизинговых платежей, так как он в некоторых случаях наиболее удобен для лизингополучателя. Последний в этом случае может заранее запланировать постоянную статью расходов на размер подлежащих выплате лизинговых платежей.

4.2 Анализ структуры лизинговых платежей

4.2.1 Погашение основной суммы долга равными частями

Одной из важнейших проблем лизингового бизнеса является определение размеров лизинговых выплат и общей стоимости лизинга с учетом реальных возможностей лизингополучателя. Расчет размеров лизинговых платежей может производиться по различным методикам в зависимости от вида лизинга, формы и способа выплат, а также условий функционирования экономики, т. е. при стабильном развитии или с учетом инфляционных процессов.

Периодический лизинговый платеж должен иметь следующую структуру:

, (4.1)

где ЛПi - величина текущего лизингового платежа;

ПСб i ? погашение балансовой стоимости объекта лизинга;

ПЛиз i - плата лизингодателю за предоставленную услугу;

СтрП i - страховые платежи (если они входят в структуру расчетов);

ДРi - дополнительные расходы (консалтинговые услуги, сервисное обслуживание и т.п.);

НДС i - отчисления по НДС;

i - номер текущего платежа.

Погашение балансовой стоимости объекта. В отечественной практике лизинга погашение стоимости обычно происходит равными частями, которые можно определить по формуле

, (4.2)

где Ио.л - износ объекта лизинга за период;

?ПС - корректирующая величина (например, влияние отсрочки погашения стоимости или авансового платежа).

При учете факторов авансового платежа и отсрочки уплаты формула примет следующий вид:

(4.3)

где - первоначальная балансовая стоимость объекта лизинга (т. е. стоимость объекта лизинга без учета НДС);

- размер остаточной балансовой стоимости;

АП - размер авансового платежа;

Т - количество лизинговых платежей (т. е. срок контракта с учетом периодичности взносов (месяцев, кварталов, лет));

Тотср - продолжительность отсрочки в погашении стоимости в тех же единицах, что и Т.

Количество лизинговых платежей и отсрочка погашения стоимости могут быть рассчитаны по следующей формуле:

, (4.4)

где Тконтр - срок контракта (дней);

Тд - продолжительность периода выплаты взносов (дней).

Аналогично определяется период отсрочки, когда продолжительность отсрочки (в днях) делится на величину периода выплаты (в днях).

В чистом виде расчет постоянной величины погашения балансовой стоимости объекта лизинга выглядит следующим образом:

(4.5)

где Дост - доля остаточной стоимости объекта лизинга.

Величина ежемесячного погашения балансовой стоимости объекта лизинга определяется следующими факторами:

- стоимостью объекта лизинга;

- интенсивностью погашения долга (т. е. сроком лизингового договора);

- величиной остаточной стоимости;

- наличием и размером авансового платежа, наличием и продолжительностью отсрочки.

При наличии авансового платежа формула для расчета величины погашения балансовой стоимости объекта принимает вид

. (4.6)

Коэффициент 100/118 при наличии АП возникает вследствие включения НДС в цену приобретения объекта лизинга. Несложно заметить, что наличие авансового платежа снижает размер погашения балансовой стоимости объекта лизинга на величину

. (4.7)

При наличии отсрочки в части погашения балансовой стоимости формула для расчета величины погашения стоимости примет вид

(4.8)

Плата лизингодателю за предоставленную услугу. Как следует из практики, плата лизингодателю за оказанную услугу состоит из двух компонентов:

, (4.9)

где ППР - стоимость финансовых ресурсов;

МЛК - маржа лизинговой компании (доход лизингодателя).

Для осуществления лизинговой деятельности лизингодатель должен обладать достаточным количеством денежных средств, поэтому он приобретает необходимые ресурсы на рынке капитала или использует собственные источники. В любом случае привлеченные средства обладают стоимостью во времени, которая определяется по следующей формуле:

, (4.10)

где - непогашенная часть заемных средств (в денежном выражении);

Б% - стоимость активов во времени (годовая ставка);

Тб.г - банковский год в днях (для большинства банков равен 360 дням);

Тв - величина периода выплаты лизинговых платежей (дней);

i - номер текущего платежа.

Величина непогашенной задолженности определяется путем вычитания уже погашенной части заемных средств из их начальной стоимости. Поскольку выплата задолженности осуществляется из погашения стоимости объекта лизинга, а та обычно погашается равными частями, то непогашенную задолженность к наступлению текущего лизингового платежа можно определить по следующей формуле:

, (4.11)

где Зп - начальная стоимость заемных ресурсов;

i - номер текущего платежа;

j - продолжительность отсрочки (в количествах платежей).

ПЗ - величина периодического погашения задолженности (в случае использования заемных средств на полную стоимость объекта лизинга ПЗ принимают равным ПСб, увеличенным на НДС).

Данная формула по расчету платы за привлеченные ресурсы используется, в основном, для первого платежа. При расчете платы за привлеченные ресурсы за полный период по графику погашения лизинговых платежей применяется несколько упрощенная формула

(4.12)

где n - количество лизинговых выплат в году.

По формулам 4.10, 4.12 можно судить, что плата за пользование заемными средствами зависит от трех факторов: стоимости объекта лизинга, интенсивности погашения долга (т. е. срока лизингового договора) и от величины годового процента. Влияют на эту величину (аналогично погашению балансовой стоимости) наличие авансового платежа и наличие отсрочки в погашении балансовой стоимости объекта лизинга.

Маржа лизинговой компании. Все формулы для расчетов величины маржи будут аналогичны формулам расчета платы за привлеченные ресурсы, где вместо будет учитываться величина непогашенной стоимости приобретения объекта лизинга с учетом НДС (), а вместо Б% - годовой процент лизинговой маржи (МЛК%).

Величина маржи лизинговой компании для i-го платежа будет:

(4.13)

отсюда

. (4.14)

Формулы дают представление о зависимости маржи лизинговой компании от следующих факторов: стоимости объекта лизинга, величины годового кредита лизинговой маржи и интенсивности погашения долга (т.е. срока лизингового договора).

Страховые платежи. Страхование используется в том случае, если для осуществления лизинговой сделки не подходят альтернативные формы снижения финансовых рисков. Страховые платежи могут входить в структуру лизинговых платежей или осуществляться напрямую по договоренности со страховой компанией. Обычно они входят в состав нескольких первых платежей равными частями.

Если страховые платежи входят в структуру лизинговых платежей равными частями, то величина каждого страхового взноса рассчитывается по формуле

 (4.15)

где ? стр - страховая сумма;

% стр - процент страхового взноса от страховой суммы;

n - число платежей, в состав которых входят страховые платежи.

Страховая сумма определяется страховым договором, поэтому методика ее расчета индивидуальна для каждого случая.

Дополнительные расходы входят в состав лизинговых платежей при так называемом "мокром" лизинге, т. е. лизинге с полным или частичным набором услуг.

В состав дополнительных услуг могут входить различного рода консалтинговые услуги, сервисное обслуживание объекта лизинга и некоторые сопутствующие услуги, например, предоставление дисконтной карты для сети АЗС при лизинге автомобиля.

В настоящее время большинство лизинговых компаний предлагает "чистый" лизинг, т. е. лизинг не предполагающий наличия дополнительных услуг. Однако опыт западноевропейских стран показывает, что будущее за неценовой конкуренцией, т. е. за "мокрым" лизингом.

Налог на добавленную стоимость начисляется на общий объем лизинговых платежей. Формула для его расчета может быть представлена выражением

(4.16)

Сумма НДС, перечисленная лизингополучателем, по итогам месяца уплачивается в полном объеме лизинговой компанией в бюджет, за исключением части НДС, начисленной на погашение балансовой стоимости, так как эта часть была уплачена при покупке объекта лизинга. На практике данная часть НДС направляется на погашение привлеченных ресурсов для финансирования лизинговой сделки.

Оптимальный срок лизингового договора в странах Западной Европы от 2 до 5 лет, для лизинга оборудования от 8 до 16 лет (при лизинге недвижимости). В отечественной практике из-за относительно высокой инфляции обычным сроком лизингового контракта является срок около трех лет.

Оптимальной величиной остаточной стоимости являются 10-12% от стоимости объекта лизинга (чем больше его стоимость, тем меньше должна быть доля остаточной стоимости).

4.2.2 Регулярные платежи с постоянной величиной

Наиболее распространенной методикой расчета лизинговых платежей в странах с устойчивой экономикой является график с регулярными постоянными лизинговыми платежами. Данный метод расчетов базируется на теории финансовых рент. Поэтому исходным требованием является равенство современной стоимости потока лизинговых платежей стоимости оборудования. Современная стоимость потока рассчитывается как сумма платежей, дисконтированных по принятой процентной ставке, при определении которой учитываются доходность инвестиций в операцию и уровень инфляции.

Величина лизинговых платежей в этом случае рассчитывается следующим образом:

(4.17)

где ОФ - величина части объекта лизинга, для покупки которой привлекаются финансовые ресурсы;

а - коэффициент рассрочки для регулярных постоянных платежей, определяющий долю стоимости оборудования, погашаемую при каждой выплате.

В свою очередь ОФ будет:

ОФ = Цп - А, (4.18)

где Цп - цена приобретения объекта лизинга с НДС;

А - величина авансового взноса.

Коэффициент рассрочки можно рассчитать следующим образом:

(4.19)

где r - процентная ставка за период (в долевом выражении);

n - общее число лизинговых платежей.

Процентная ставка определяется по следующей формуле:

(4.20)

где i - годовая ставка лизингодателя (в долевом выражении), которая исчисляется с учетом стоимости привлекаемых финансовых ресурсов и маржи лизинговой компании, а также включает в себя ставку НДС по лизинговым платежам;

k - количество лизинговых платежей в году.

Сравнение двух методик лизинговых платежей показывает следующее:

1) общая величина всех платежей в случае регулярных постоянных платежей выше, чем в случае равного погашения основного долга;

2) величина текущих лизинговых платежей в начале срока действия лизингового договора выше по одной методике (по методике погашения долга равными частями), в конце - выше по другой (по методике равных платежей).

Краткие выводы

Существует большое разнообразие способов расчетов между лизингополучателем и лизингодателем. Соответственно различают большое количество видов лизинговых платежей. Однако они должны возместить инвестиционные затраты лизингодателя и принести ему прибыль.

В отечественной практике наибольшее распространение получили денежные, фиксированные, периодические платежи с равным погашением основного долга. Периодический лизинговый платеж состоит из погашения балансовой стоимости объекта, платы лизингодателю за предоставленную услугу, страхового платежа, дополнительных расходов и налога на добавленную стоимость. В свою очередь плата лизингодателю состоит из платы за предоставленные ресурсы и маржи лизинговой компании.

Базовыми величинами при расчете платы за предоставленные ресурсы являются величина непогашенной задолженности и банковский процент за пользование кредитом. Базовыми величинами при расчете маржи лизинговой компании являются непогашенная стоимость объекта лизинга и величины годового кредита лизинговой маржи.

В Западной Европе, США, Японии в основном применяется система лизинговых платежей с одинаковыми (постоянными) платежами. Сравнение двух методик показывает, что общая сумма платежей выше в случае регулярных постоянных платежей. Это связано с более интенсивным погашением задолженности в случае применения методики с равным погашением основного долга.

Лекция 5. Сравнительный анализ лизинга и кредита

5.1 Сходства и различия лизинга и кредита

А. Лизинг и коммерческий кредит

Сходства. Инвестирование средств в основной капитал на возвратной основе в натуральной форме, т. е. в форме передаваемого в пользование имущества.

Различия. 1. При коммерческом кредите права владения, пользования и распоряжения не разделяются и передаются пользователю в момент передачи объекта по товарно-транспортной накладной, при лизинге права пользования и распоряжения отделяются от права владения, право собственности на объект может перейти к пользователю только при реализации опциона по завершении срока договора.

2. При коммерческом кредите существует необходимость представления гарантии выполнения обязательств, при лизинге считается, что объект лизинга служит достаточным обеспечением, так как право собственности находится у лизингодателя.

3. Учет задолженности по коммерческому кредиту ведется как кредиторская задолженность, а по лизинговым платежам - как текущие затраты.

4. Коммерческий кредит носит, в основном, краткосрочный характер, в то время как лизинг может быть только долгосрочной сделкой.

Б. Лизинг и банковский кредит

Сходства. Использование заемных средств для достижения коммерческих целей.

Различия. 1. Выдача банковского кредита и его возврат осуществляются только в денежной форме, а при лизинге выдача производится в материальной форме, а возврат возможен в денежной компенсационной или смешанной формах.

2. Оценка платежеспособности клиента при банковском кредите производится по результатам работы за прошлый период, а при лизинге - по ожидаемым результатам от реализации проекта.

3. Непогашенная сумма долга учитывается при кредите как кредиторская задолженность, а лизинговые платежи - как текущие затраты.

4. Контроль при банковском кредите ведется только за своевременностью выполнения обязательств по договору, а при лизинге - еще и за целевым использованием объекта лизинга.

Очевидно, что экономическая сущность лизинговой сделки придает возникшим трехсторонним партнерским взаимоотношениям новую качественную характеристику, которая не может быть учтена соответствующими традиционными правовыми конструкциями. Таким образом, лизинговые отношения соответствуют принципиально новому типу правоотношений, что определяет уникальные роль и место лизинга в экономике.

5.2 Количественное сравнение стоимости привлечения инвестиций при покупке, кредите и лизинге

В процессе хозяйственной деятельности предприятия необходимо периодически пополнять или обновлять парк машин, оборудования и механизмов, расширять производственные площади или приобретать недвижимость определенного назначения. При принятии управленческих решений о привлечении основных средств возникает задача оптимизации затрат на приобретение привлекаемых активов. Как показывает практика, конечная величина затрат по приобретению зависит от способа финансирования сделки.

Схемы финансирования инвестиционных проектов можно подразделить на следующие группы:

1) за счет внутренних источников;

2) за счет привлеченных ресурсов;

3) смешанное финансирование.

В настоящее время имеются научные разработки западноевропейских и американских исследователей лизинговых отношений и финансового менеджмента, в которых обосновывается экономическая эффективность определенных схем финансирования для получателя или же приводятся сравнительные расчеты по выбору рациональной схемы. В большинстве данных работ делаются выводы о том, что решение о наиболее эффективном варианте не поддается обобщению и зависит от единичных особенностей.

Рассмотрим на конкретном примере анализ сравнительной эффективности покупки, кредита и лизинга в условиях отечественной экономики. Необходимо отметить, что для объективной оценки эффективности финансирования инвестиций следует принимать в расчет не только коммерческую выгоду, выраженную в количественном преимуществе, но и качественные особенности различных вариантов.

Вначале рассмотрим количественную сторону на конкретном примере ситуации, когда возникает потребность в привлечении основных средств.

Пример. Успешно действующее на рынке трикотажных изделий предприятие принимает решение о расширении своего влияния. Руководство предприятия наметило приобрести комплекс производственного оборудования для открытия нового цеха. По оценкам экспертов компании, необходимый комплекс будет стоить 12 млн. у. е., в том числе НДС 2 млн. у. е., срок полезного использования данного комплекса определен в 6 2/3 года.

Рассмотрим следующие альтернативные схемы финансирования проекта:

1. Приобретение комплекса оборудования за собственные средства с условием единовременной оплаты в течение трех дней с момента получения по акту сдачи-приемки.

2. Привлечение для покупки банковского кредита на всю стоимость необходимого комплекса сроком на 24 мес. с равномерным ежемесячным погашением основного долга и ежемесячной выплатой процентов за пользование финансовыми ресурсами из расчета 40% годовых.

3. Использование комплекса оборудования на условиях финансового лизинга с опционом покупки по окончании действия лизингового договора сроком на 24 мес. с равномерным ежемесячным погашением основного долга, ежемесячной оплатой лизингодателю из расчета 43% годовых и остаточной стоимостью по окончании действия договора 5% от первоначальной. Условиями лизингового договора также предусмотрено страхование от финансовых рисков в пользу лизингодателя на сумму двух наибольших оставшихся лизинговых платежей с полугодовой выплатой страхового взноса (равного 2% от страховой суммы), входящего в состав лизингового платежа.

Графики предположительных расходов предприятия при лизинге и банковском кредите можно получить соответственно в лизинговой фирме, условия которой окажутся наиболее приемлемыми, и в коммерческом банке, в котором планируется получить кредит.

Расчеты показывают, что в нашем примере стоимость приобретаемого объекта с учетом выплат по кредитному договору в итоге составит 17 млн. у. е. за 24 мес. Общая стоимость объекта лизинга с учетом лизинговых платежей составит 19,06 млн. у. е. за 24 мес. Затраты при покупке - 12 млн. у. е. при единовременном платеже.

Казалось бы, количественное сравнение однозначно говорит в пользу покупки. Однако все не так просто. Для принятия всесторонне взвешенного решения необходимо учитывать размер налогового щита в каждом из альтернативных вариантов. Под налоговым щитом понимается использование льгот при налогообложении, появляющихся вследствие изменения налогооблагаемой базы при осуществлении операций по приобретению или привлечению активов.

1. Налоговый щит, получаемый предприятием при покупке, состоит из двух основных частей: 1) налоговые преимущества в месяц приобретения основных средств; 2) налоговые преимущества, получаемые в процессе эксплуатации основных средств.

В нашем примере по расчетам в целом за период эксплуатации оборудования налоговый щит при покупке составил 6,04 млн. у. е.

2. Налоговый щит при лизинге. Здесь отсутствует единовременная составляющая налогового щита, что объясняется спецификой расчетов по договору лизинга, предполагающих график периодических платежей. Однако присутствуют две периодические составляющие, различные по своей природе. Одна из них определяется периодом действия лизингового договора, другая - предполагаемым выкупом по завершении договора и дальнейшим использованием привлекаемых активов.

Периодическая составляющая налогового щита при лизинге включает влияние специфической уплаты таможенных пошлин, НДС, налогов и сборов, уплачиваемых из прибыли, а также отрицательного влияния налога на недвижимость.

Первая составляющая налогового щита за два года составит 7,4 млн. у. е.

Вторая составляющая налогового щита при варианте финансирования инвестиций в форме лизинга определяется возможным выкупом объекта лизинга по остаточной стоимости и дальнейшей его эксплуатации, а также возможной последующей продажей. Вторая составляющая налогового щита за оставшийся период использования комплекса производственного оборудования составит 0,2 млн. у. е., а общая сумма налогового щита в случае лизинга - 7,6 млн. у. е.

3. Налоговый щит при банковском кредите по расчетам за период нормативной эксплуатации комплекса составит 4, 6 млн. у. е. Таким образом, казалось бы, мы можем сравнить количественные затраты по каждому варианту с учетом налогового щита и определить наименее затратный. Однако это будет не совсем правильно, или точнее, совсем неправильно.

При оценке экономической эффективности проектов или при любых инвестициях в какие-либо мероприятия постоянно возникает проблема соизмерения денежных средств, выплачиваемых или получаемых в различные моменты времени. Проблема состоит не только в том, что инвесторы, располагая свободными денежными средствами, имеют альтернативные возможности их использования и получения прибыли, но и в неодинаковой ценности денежных средств во времени.

Различное отношение к одной и той же денежной сумме вызвано не только инфляцией или риском вложения, но и временем, в течение которого эти деньги могут приносить их владельцу доход. Даже вложив деньги в банковский депозит или ГКО, мы получим фиксированный доход в виде процентов. Не следует забывать и о риске неполучения суммы денег в будущем. Тогда текущая стоимость будущих поступлений определяем по формуле

где PV - текущая стоимость денег;

FV - будущие поступления;

r - коэффициент дисконтирования;

Т - период дисконтирования.

С учетом приведения будущих затрат и будущих налоговых льгот к настоящему периоду мы получим следующие данные по исследуемым вариантам реализации инвестиционного проекта (табл. 5.1).

Таблица 5.1 Количественные характеристики различных вариантов реализации инвестиционного проекта

Показатели	Покупка за собственные средства	Кредит на 24 мес. под 40% годовых	Лизинг (маржа лизинговой компании, 43%)
Стоимость приобретения объекта	12,0	17,0	19,06
Налоговый щит	6,04	4,6	7,40 0,20 7,60
Расходы (без учета дисконтирования). Расходы с учетом дисконтирования	5,96 8,0	12,4 9,8	11,46 8,4

Приобретая комплекс производственного оборудования за собственные средства, предприятие за счет последующего сокращения налогооблагаемой базы получает реальную величину расходов в 8,0 млн. у. е., привлекая этот же комплекс на условиях финансового лизинга, предприятие с учетом налогооблагаемой базы получит реальную величину текущих расходов в 8,4 млн. у. е. (т. е. на 4,7% больше, чем при покупке), приобретая комплекс за средства банковского кредита, реальная величина расходов с учетом сокращения налогооблагаемой базы составит 9,8 млн. у. е. (на 22,6% больше, чем при покупке, и на 17,1% больше, чем при лизинге).

В нашем примере наиболее предпочтительным вариантом финансирования инвестиций, с точки зрения количественного анализа, является покупка за собственные средства. Данный результат объясняется высокими процентными ставками по привлекаемым ресурсам. В таких условиях сфера эффективного использования заемных ресурсов в хозяйственной деятельности значительно сокращается, что и отражается при количественном анализе.

Изменение ставки дисконтирования соответственно изменяет эффективность рассматриваемых схем финансирования инвестиций (рис. 5.1).



Рис 5.1. Влияние фактора ставки дисконтирования на цену приобретения объекта

При ставке дисконтирования 37% выравниваются общие затраты на покупку и приобретение средств производства в лизинг, а при ставке 57,5% - на покупку и кредит.

5.3 Качественное сравнение альтернативных схем привлечения инвестиций

В процессе принятия решения о рациональном варианте финансирования инвестиций не всегда следует руководствоваться только лишь коммерческой эффективностью, важно провести качественное сравнение различных вариантов. Для качественного сравнения альтернативных схем финансирования инвестиций необходимо определить перечень значимых критериев. Отобранные качественные факторы должны соответствовать следующим требованиям:

1) значимость (они должны иметь достаточное влияние на принятие решения о выборе той или иной схемы);

2) сопоставимость (они должны давать возможность для однозначного выявления желаемого значения показателя).

В табл. 5.2. приведены некоторые неценовые факторы, которые могут помочь в принятии верного управленческого решения.

* Возобновляемый лизинг предусматривает периодическую замену оборудования по заявке лизингополучателя новыми, более совершенными образцами того же рода. Револьверный отличается от возобновляемого тем, что предоставляет пользователю право по истечении срока обменять полученное на условиях лизинга имущество на другое оборудование, которое, в соответствии с технологическими особенностями процесса производства, последовательно необходимо лизингополучателю.

Следует отметить, что качественные факторы сравнения приведены в таблице не по степени значимости, так как в каждом конкретном случае приоритеты будут отдаваться различным аспектам (в зависимости от целей лица, принимающего решения).

Существуют специальные методики по расчету конкретных значений влияющих факторов для форм финансирования инвестиций, однако в практической деятельности предприятий они применяются крайне редко. В целом для принятия окончательного решения о схеме привлечения инвестиций не существует каких-то наперед заданных решений. Управленческое решение может быть принято только с учетом индивидуальных особенностей предприятия и внешних факторов, оказывающих влияние на финансовые потоки.

Таблица 5.2 Качественные факторы сравнительного анализа

Критерии	Сопоставимые схемы
	покупка	кредит	лизинг
1	2	3	4
Ликвидность (участие собственного и привлеченного капитала)	100%-ный собственный капитал, что связывает средства в части основного капитала и сокращает возможность использования их для увеличения оборотного капитала	В целом участие заемного капитала, однако на практике может потребоваться до 20-30% собственных средств, что сокращает возможность инвестирования в оборотный капитал	100% привлеченный капитал, что позволяет направить на увеличение оборотного капитала все средства
Риск морального износа	Зависит от принятой амортизационной политики (однако присутствует)	Зависит от принятой амортизационной политики (однако присутствует)	Минимален (практически отсутствует в условиях Республики Беларусь)
Необходимость предоставления залога	Не требуется	Необходим залог на стоимость заемных средств, а также, возможно, и на величину причитающихся процентов за пользование банковским кредитом	Объект лизинга является залогом по сделке, поэтому предоставление дополнительного залога может не потребоваться (но не выше платы за привлеченные ресурсы)
Необходимость предоставления залога	Ранее накопленная прибыль	Прибыль после уплаты налогов	Себестоимость
		Возможна оплата из прибыли, приносимой приобретенными активами	Возможна оплата из выручки, приносимой приобретенными активами
Период убыточной работы вследствие выбора формы финансирования инвестиций	Влияет на финансовый результат деятельности за счет дополнительной амортизации	Влияет на финансовый результат деятельности за счет дополнительной амортизации	Влияет на финансовый результат деятельности за счет увеличения себестоимости на величину лизинговых платежей
Характер оплаты	В основном предоплата	Растянута во времени	Растянута во времени
Возможности выбора формы расчетов	Только денежная форма оплаты	Только денежная форма оплаты	Денежная, компенсационная или смешанная
Влияние на Баланс	"Ухудшает" баланс в части его ликвидности, но повышает рейтинг кредитоспособности	Значительно "ухудшает" баланс в части его ликвидности и существенно снижает рейтинг кредитоспособности	"Ухудшает" баланс в части его ликвидности, но повышает рейтинг кредитоспособности
Сервисное обслуживание сложного оборудования	По дополнительной договоренности с сервисными центрами	По дополнительной договоренности с сервисными центрами	Может входить в условия лизингового договора ...

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 

учебное пособие "Основы лизинговых сделок" скачать

Подобные документы

• Развитие лизингового бизнеса в России

  Теоретические и правовые основы лизинговой деятельности, сущность и понятие лизинговых сделок. Субъекты и объекты лизинговых отношений, преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов. Основы правового регулирования лизинговой деятельности.
  
  курсовая работа [272,8 K], добавлен 12.04.2010
  

• Тенденции и перспективы развития лизинга в России и за рубежом

  Понятие лизинга, его преимущества перед ссудой. Недостатки лизинговой операции. Рейтинг лизинговых компаний. Предпринимательская деятельность на рынке лизинговых услуг. Доля сделок с малым, средним и крупным бизнесом в общем числе текущих сделок.
  
  реферат [32,8 K], добавлен 25.02.2009
  

• Эффективность лизинговых сделок

  Организация лизинговых операций и их экономическая сущность. Объекты и субъекты лизинга. Виды и механизм лизинговых сделок, их правовое обеспечение. Оценка экономии от снижения себестоимости, срока окупаемости капитальных вложений и мероприятий НТП.
  
  курсовая работа [180,3 K], добавлен 12.04.2016
  

• Роль лизинга в обновлении технической базы предприятия

  Сущность лизинга, его теоретические основы и виды. Основные участники лизинговых операций. Виды лизинга. Основные отличия лизинга от кредита. Проблемы и недостатки лизинговых отношений. Зарубежный опыт лизинговых отношений. Лизинг в Украине.
  
  курсовая работа [122,6 K], добавлен 02.12.2006
  

• Использование лизинга как формы замещения устарелого оборудования

  Сущность и необходимость обновления технической базы производства. Особенности использования лизинговых отношений в современных условиях. Виды лизинга, совершенствование лизинговых отношений, методика страхования портфельных рисков лизинговых компаний.
  
  курсовая работа [62,9 K], добавлен 21.01.2011
  

• Экономические показатели рентабельности предприятия, осуществляющего предоставление услуг

  Сущность и виды лизинга, его отличия от кредита, особенности в Украине. Преимущества лизинговых отношений. Исторический и мировой опыт лизинговых операций. Исследование экономических показателей рентабельности на примере создания фитнес-клуба "Атлант".
  
  курсовая работа [161,4 K], добавлен 21.01.2011
  

• Создание лизинговых компаний

  Лизинг как общепризнанное средство финансирования капиталовложений. Управление на рынке лизинговых услуг. Учредители лизинговых компаний. Создание объединений лизинговых компаний на добровольной основе. Особенности договора лизинга в Республике Беларусь.
  
  контрольная работа [21,0 K], добавлен 21.03.2009
  

• Сущность и значение инвестиций и инвестиционной деятельности в экономике

  Субъекты и объекты лизинговых отношений. Основные формы лизинга: внутренний и международный. Преимущества лизинга для различных субъектов. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в Республике Казахстан. Страхование в лизинговой деятельности.
  
  курсовая работа [476,9 K], добавлен 21.02.2011
  

• Международный лизинг: преимущества и не достатки

  Активизация хозяйственной деятельности белорусских фирм. Дефицит инвалютных средств. Понятие международного лизинга. Разновидности лизинговых сделок. Преимущества и недостатки лизинга для лизингодателя и лизингополучателя. Механизм лизинговой сделки.
  
  реферат [25,1 K], добавлен 04.10.2008
  

• Анализ и перспективы развития лизинговых операций

  Возникновение и становление лизинговых отношений. Сравнительный анализ экономической эффективности от кредита и лизинга. Стратегия формирования лизингового портфеля на примере Сбербанка. Опыт управления рисками, связанными с лизинговым имуществом.
  
  дипломная работа [132,5 K], добавлен 17.04.2011
  

• Анализ лизинговых операций в ООО "Евростиль"

  Сущность, виды, объекты и субъекты лизинга, его преимущества и недостатки. Экономически-организационная характеристика предприятия. Анализ использование оборудования, полученного в аренду. Сравнительная оценка лизинговых операций и кредитной сделки.
  
  курсовая работа [179,4 K], добавлен 16.12.2014
  

• Лизинговые услуги как традиционная форма партнерства

  Понятие лизинга, его черты и особенности, объекты и субъекты, экономическая целесообразность. Существенные условия его договора. Виды лизинга и механизм лизинговых сделок. Характер партнерства с лизинговой компанией. Развитие лизингового рынка в России.
  
  контрольная работа [37,4 K], добавлен 25.07.2010
  

• Управление лизинговым процессом и оптимизационный подход к инвестированию

  Концепции управления и преимущества лизинговой деятельности банков, факторы ее возникновения и распространения. Законодательное обеспечение и гражданско-правовая природа лизинговых отношений. Экономическая эффективность и подход к выбору инвестиций.
  
  краткое изложение [24,1 K], добавлен 10.07.2010
  

• Лизинг и его роль в современной экономике

  Сущность и функции оперативного и финансового лизинга. Объекты, субъекты и виды лизинговых сделок; мировая практика. Обзор рынка лизинговых услуг Республики Беларусь. Лизинг как источник финансирования инновационной деятельности промышленных предприятий.
  
  курсовая работа [195,4 K], добавлен 17.04.2014
  

• Методы расчётов лизинговых платежей

  Теоретические аспекты лизинга: виды, понятие, сущность, субъекты и объекты лизинговых отношений. Положительные моменты и причины, замедляющие его развитие в России. Методы расчётов лизинговых платежей. Состояние и перспективы развития лизинга в РФ.
  
  курсовая работа [62,9 K], добавлен 21.01.2011
  

• Анализ лизинговых операций и определение путей повышения их эффективности

  Исследование теоретических аспектов проведения и анализа лизинговых операций. Особенности финансового и оперативного лизинга. Схемы лизинговых операций и методы их анализа на предприятии, использование оборудования и пути повышения эффективности.
  
  курсовая работа [127,7 K], добавлен 05.03.2011
  

• Лизинг как система материального обеспечения организации

  Теоретические и правовые основы лизинговых отношений в РФ, их проблемы и перспективы развития. Экономическое содержание, виды, особенности, преимущества и недостатки лизинга. Анализ влияния лизинговых схем платежей на финансовую деятельность предприятия.
  
  курсовая работа [58,4 K], добавлен 26.09.2010
  

• Лизинговая сделка и анализ ее эффективности

  Характеристика лизинга как организационной формы предпринимательской деятельности. Изучение стоимостных показателей заключения лизинговых договоров на территории Украины. Анализ необходимости лизинговых отношений для развития национальной экономики.
  
  курсовая работа [1,2 M], добавлен 11.01.2012
  

• Деятельность лизинговой компании ОАО "Балтийский лизинг"

  Нормативное регулирование финансового лизинга. Сущность экономической категории "лизинг", понятие и виды лизинговых сделок. Учет операций у лизингодателя, учет предмета лизинга на балансе лизингодателя. Аудиторские риски при проверке арендных отношений.
  
  дипломная работа [2,8 M], добавлен 17.09.2016
  

• Финансовый лизинг как международная инвестиционная деятельность

  Понятие, развитие, субъекты и особенности международного финансового лизинга, его применение как способа привлечения инвестиций. Организация лизинговой сделки на предприятии ООО Строительная фирма "СЭР". Расчет лизинговых платежей и выбор методики.
  
  курсовая работа [317,0 K], добавлен 27.10.2015
  

Другие документы, подобные "Основы лизинговых сделок"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам