Рассмотрение зарубежных и отечественных методов определения вероятности банкротства на примере ООО "Металлресурс"

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что доля заемных средств (47%) меньше, чем собственных (61%), т.е. предприятие финансово устойчиво. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что в 2009 году на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 100 копеек заемных, в 2010 году 53 копейки, в 2011 году 77 копеек.

2.2.2 Расчет суммы собственных оборотных средств

Необходимым условием успешной работы предприятия является наличие собственных оборотных средств, которые могут быть использованы для приобретения материально-производственных запасов, поддержания незавершенного производства и на другие цели обеспечения производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия. Собственные оборотные средства предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия и характеризуют сумму средств, вложенных в оборотные активы. При отсутствии таких средств предприятие обращается к заемным источникам.

При расчете наличия собственных оборотных средств по данным баланса, необходимо к сумме собственных средств прибавлять долгосрочные кредиты и займы. Это связано с тем, что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств. В этой связи вполне оправданно в расчетах учитывать сумму долгосрочных кредитов и займов. В странах с развитой рыночной экономикой понятию собственных оборотных средств соответствует показатель "чистых мобильных средств", определяемый как разность между величиной оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности.

Наличие собственных оборотных средств (СОС) может быть определено несколькими вариантами. При первом варианте расчета наличие собственных оборотных средств определяется как разность между суммой источников собственных средств и величиной необоротных активов:

СОС = СК - ВА (3)

где СК - собственные средства;

ВА - необоротные активы.

Второй вариант расчета заключается в том, что наличие собственных оборотных средств определяется как разность между суммой собственных и долгосрочных заемных средств и величиной необоротных активов:

СОС = СК + ДП - ВА (4)

где ДП - долгосрочные пассивы.

При третьем варианте расчета наличие собственных оборотных средств определяется как разность между величиной оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности:

СОС = ОА - КО (5)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочная задолженность.

В таблице 2.3. представлен расчет наличия собственных оборотных средств предприятия.

Таблица 2.3.- Расчет наличия собственных оборотных средств предприятия, тыс. руб.

Показатели	2009	2010	Изменение за год	2011	Изменение за год
Собственные средства (СС)	165 101,00	167 227,00	2 126,00	169 488,00	2 261,00
Долгосрочные кредиты и займы (ДП)	14 414,00	9 141,00	-5 273,00	9 141,00	0,00
Внеоборотные активы (ВА)	28 212,00	37 430,00	9 218,00	38 290,00	860,00
Собственные оборотные средства (СОС)	151 303,00	138 938,00	-12 365,00	140 339,00	1 401,00

Анализируя данные таблицы 2.3. (первый вариант расчета), следует отметить, что сумма собственных оборотных средств за отчетный период увеличилась на 1401 тыс. руб..Однако доля собственных оборотных средств в общей сумме источников собственных и приравненных к ним средств составила на начало года - 78,7 % [(138938/176388)*100%], на конец года - 78,5% [(140339/178629)*100%], т.е. снизилась на 0,02%. Часть собственных средстви приравненных к ним долгосрочных заемных источников вложена в недвижимость и другие внеоборотные активы предприятия. Их удельный вес составил на начало года - 21,2% [(37430/176388)*100%], на конец года - 35,3% [(38290/178629)*100%].

В процессе дальнейшего анализа следует выяснить причины изменения суммы собственных оборотных средств за отчетный период (табл. 2.4.)

Таблица 2.4. - Причины изменения собственных оборотных средств предприятия

Показатели	2009	2010	Изменение за период	2011	Изменение за период
			руб.	%		руб.	%
1	2	3	4=3-2	5=(4/2)*100%	6	7=6-2-2	8=(7/3)*100%
1. Источники собственных средств	165 101,00	167 227,00	2 126,00	1,29	169 488,00	2 261,00	1,35
В том числе:
1.1. Уставный капитал	10,00	10,00	0,00	0,00	10,00	0,00	0,00
1.2. Добавочный капитал
1.3. Резервный капитал
1.4. Нераспределенная прибыль	165 091,00	176 217,00	11 126,00	6,74	169 478,00	-6 739,00	-3,82
1.5. Доходы будущих периодов
2. Долгосрочные заемные средства	14 414,00	9 141,00	-5 273,00	-36,58	9 141,00	0,00	0,00
3. Внеоборотные активы - всего	28 212,00	37 430,00	9 218,00	32,67	38 290,00	860,00	2,30
В том числе:
3.1. Нематериальные активы
3.2. Основные средства	22 851,00	33 517,00	10 666,00	46,68	34 832,00	1 315,00	3,92
3.3. Незавершенное строительство
3.4. Долгосрочные финансовые вложения
4. Собственные оборотные средства	151 303,00	138 938,00	-12 365,00	-8,17	140 339,00	1 401,00	1,01

Данные таблицы 2.4. показывают, что прирост источников собственных оборотных средств в отчетном году вызван увеличением суммы внеоборотных активов. В связи с приобретением имущества для внедрения технологий или освоения новых видов деятельности.

2.2.3 Определение типа финансовой устойчивости предприятия

Для промышленных предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников. Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

- абсолютная финансовая устойчивость;

- нормальная финансовая устойчивость;

- неустойчивое финансовое состояние;

- кризисное финансовое состояние.

При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:



З< СОС (6)

где З - сумма запасов и затрат;

СОС - собственные оборотные средства, определяемые как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.

Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:

СОС<З<СОС+ДП, (7)

где ДП - долгосрочные пассивы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников.

Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.

При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП<З< СОС+ДП+КП, (8)

где КП - краткосрочные кредиты и займы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования.

Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:

СОС+ДП+КП<З (9)

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников (табл. 2.5.)

Таблица 2.5. Алгоритм расчета абсолютных показателей, характеризующих различные виды источников.

Показатели	Алгоритм расчета
1) Наличие собственных оборотных средств (СОС)	Собственный капитал - внеоборотные активы По балансу (с.490+с.640-с.190)
2) Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СОС+ ДП)	Собственный оборотные и долгосрочные заемные средства - внеоборотные активы По балансу (с.490+с.640+с.590-с.190)
3) Наличие собственных и долгосрочных и краткосрочных заемных источников (СОС+ ДП+КП)	Собственных и долгосрочных и краткосрочных заемных источников - внеоборотные активы По балансу (с.490+с.640+с.590+с.610-с.190)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат:



ФС= СОС - З (7)

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов:

ФД= (СОС+ДП) - З (8)

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:

ФО= (СОС+ДП +с.610) - З (9)

С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

Таблица 2.6. - Типы финансовой устойчивости предприятия

Возможные варианты	±СОС	±СД	±ОИ	Тип финансовой устойчивости
1	+	+	+	Абсолютная устойчивость
2	-	+	+	Нормальная устойчивость
3	-	-	+	Неустойчивое финансовое состояние
4	-	-	-	Кризисное финансовое состояние



Таблица 2.7. - Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия

Показатели	2009	2010	Изменение за год	2011	Изменение за год
1. Собственные средства (СС)	165 101	167 227	2 126	169 488	2 261
2. Внеоборотные активы (ВА)	28 212	37 430	9 218	38 290	860
3. Собственные оборотные средства (СОС)	136 889	129 797	-7 092	131 198	1 401
4. Долгосрочные кредиты и займы (ДП)	14 414	9 141	-5 273	9 141	0,00
5. Собственные и долгосрочные заемные источники (СОС + ДП)	151 303	138 938	-12 365	140 339	1 401
6. Краткосрочные кредиты и займы (стр. 610 ф. № 1)	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
7. Общая величина основных источников средств (СОС + ДП +С.610)	151 303	138 938	-12 365	140 339	1 401
8. Запасы и затраты (3')	51 063	70 947	19 884	73 122	2 175
9. Излишек или недостаток собственных оборотных средств (ФС)	85 826	58 850	-26 976	58 076	-774
10. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников (ФД)	100 240	67 991	-32 249	67 217	-774
11. Излишек или недостаток общей величины основных источников (ФО)	100 240	67 991	-32 249	67 217	-774
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (8)	(1,1.1)	(1,1,1)		(1,1,1)

Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

2.3 Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

2.3.1 Определение платежеспособности и ликвидности

Платежеспособность предприятия является внешним признаком его финансовой устойчивости.

В соответствии с Федеральным законом "О несостоятельности (банкротстве)", неплатежеспособным считается предприятие, которое неспособно в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей в течение трех месяцев с момента наступления даты платежа.

В специальной экономической литературе можно встретить различные подходы к определению платежеспособности предприятия.

Общая платежеспособность предприятия - это способность полностью покрывать долго - и краткосрочные обязательства имеющимися оборотными активами.

Различают текущую и долгосрочную платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам характеризует текущую платежеспособность.

Ликвидность предприятия - это достаточность денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, величины и срочности оплаты обязательств.

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. Чем короче период трансформации, тем выше ликвидность активов. Ликвидность активов - это способность активов трансформироваться в денежные средства.

Таким образом, ликвидность - это необходимое и обязательное условие платежеспособности предприятия.

Информационной базой для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия является бухгалтерский баланс.

2.3.2 Общий подход к оценке платежеспособности предприятия

Анализ платежеспособности необходим:

- для самого предприятия с целью определения оценки и прогнозирования финансовой деятельности;

- для банков с целью удостоверения в кредитоспособности заемщика;

- для партнеров с целью выяснения финансовых возможностей при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности предприятия по данным баланса представлена в таблице 13.

Таблица 2.3.- Анализ платежеспособности предприятия

Показатели	2009	2010	Изменение за год	2011	Изменение за год
1	2	3	4	5	6
Запасы и затраты	126 086	153 725	27 639	150 357	-3 368
Средства в расчетах	99 557	41 551	-58 006	71 971	30 420
Денежные средства и ценные бумаги	60 728	27 189	-33 539	11 790	-15 399
Итого оборотные активы	286 371	222 465	-63 906	234 118	11 653
Долгосрочные кредиты и займы	14 414	9 141	-5 273	9 141	0,00
Краткосрочные обязательства	151 886	79 064	-72 822	120 769	41 705
Итого внешние обязательства	166 300	88 205	-78 095	129 910	41 705
Превышение оборотных активов над внешними обязательствами	120 071	134 260	14 189	104 208	-30 052

Данные таблицы 2.3. свидетельствуют о том, что предприятие платежеспособно, так как оборотные активы превышают внешние обязательства на всём протяжение анализируемого периода: 2009 - 120071,00 тыс. руб., 2010 - 134260,00 тыс. руб., 2011 - 104208,00 тыс. руб. Делая такой вывод, нужно иметь в виду, что часть активов считается труднореализуемой с точки зрения платежеспособности. К таким активам относят: неликвидные сырье, готовая продукция, несостоятельность дебиторов.

Текущая платежеспособность определяется по данным баланса, при этом сопоставляются платежные средства (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность за минусом неликвидной) с платежными обязательствами (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность). Превышение платежных средств над платежными обязательствами свидетельствует о текущей платежеспособности организации.

В нашем случае, сумма платежных средств составила:

- 2009 99557+60728=160285;

- 2010 41551+27189=68740;

- 2011 71971+11790=83761;

Сумма платежных обязательств составила:

- 2009 - 151886;

- 2010 - 68740;

- 2011- 120709.



Таким образом, предприятие за последний год перешло из разряда платежеспособных, в разряд неплатежеспособных, так как сумма платежных средств меньше краткосрочных обязательств.

Коэффициент текущей платежеспособности составил:

- 2008 160285/151886=1.06;

- 2009 68740/68740=0.87;

- 2010 83761/120709=0.69;

Значение коэффициента имеет незначительное снижение по сравнению с прошлыми периодами.

Для оценки текущей платежеспособности используют коэффициент текущей платежной готовности, который показывает возможность предприятия своевременно погасить кредиторскую задолженность. Он исходит из того, что кредиторскую задолженность в первую очередь должна покрыть дебиторская, а в недостающей части денежные средства на расчетном счете. Коэффициент определяется как отношение суммы средств на расчетном счете к разнице между кредиторской и дебиторской задолженности:

Расчетный счет/К-Д (10)

Наряду с оценкой текущей платежеспособности предприятия оценивают его перспективную платежеспособность. Для этого рассчитывают коэффициент чистой выручки, который характеризует долю свободных денежных средств в поступившей выручке:

Сумма износа/ выручка от продаж (11)



Эти свободные денежные средства предприятие может использовать для погашения внешних обязательств или в обороте.

Кроме вышеуказанных коэффициентов при анализе платежеспособности предприятия могут быть использованы такие показатели, как:

-величина собственных оборотных средств;

-различные коэффициенты ликвидности и другие показатели финансового состояния.

2.3.3 Анализ ликвидности баланса предприятия

Ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы.

Наиболее ликвидные активы (А1) - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250, 260 баланса).

Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

Быстрореализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы (стр.240, 270 баланса).

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

Медленно реализуемые активы (А3) - материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят (стр. 210+220-216 баланса).

Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и др.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение производственно-коммерческого периода и относятся к оборотным активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

Труднореализуемые активы (А4) - внеоборотные активы и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр.190, 230 баланса).

Основные средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы группируются следующим образом.

Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (стр. 620, 630 баланса).

Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства (стр. 610, 650, 660 баланса).

Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых планируется на срок более одного года. К ним относят долгосрочные кредиты и займы (стр. 590 баланса).

Постоянные пассивы (П4) - уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье "Расходы будущих периодов" (стр. 490+640-216 баланса).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство:

А I, П I, т.е. наиболее ликвидные активы равны или перекрывают наиболее срочные обязательства;

А II, П II, т.е. быстрореализуемые активы равны или перекрывают краткосрочные обязательства;

А III, П III, т.е медленно реализуемые активы равны или перекрывают долгосрочные активы;

А IV, П IV, т.е. постоянные пассивы равны или перекрывают труднореализуемые активы.

Если соблюдены первые три неравенства, то обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий экономический смысл - наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е. соблюдение минимального условия финансовой устойчивости. Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости). Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия. Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 2.4.

Таблица 2.4. - Анализ ликвидности баланса предприятия

Активы	2009	2010	Пассив	2009	2010	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
						2009	2010
Наиболее ликвидные активы	60 728	27 189	Наиболее срочные обязательства	151 886	79 064	-91 158	-51 875
Быстрореализуемые активы	15 987	4 537	Краткосрочные пассивы	0,00	0,00	15 987	4 537
Медленно реализуемые активы	125 784	153 426	Долгосрочные пассивы	14 414	9 141	111 370	144 28
Труднореализуемые активы	127 769	78 981	Постоянные пассивы	164 799	166 928	-37 030	-87 947
Баланс	331 401	264 432	Баланс	331 401	264 432
Активы	2010	2011	Пассив	2010	2011	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
						2010	2011
Наиболее ликвидные активы	27 189	11 790	Наиболее срочные обязательства	79 064	103 324	-51 875	-91 534
Быстрореализуемые активы	4 537	4 558	Краткосрочные пассивы	0,00	45,00	4 537	4 513
Медленно реализуемые активы	153 426	150 147	Долгосрочные пассивы	9 141	9 141	144 285	141 006
Труднореализуемые активы	78 981	110 261	Постоянные пассивы	166 928	169 278	-87 947	-59 017
Баланс	264 432	276 966	Баланс	264 432	276 966

Данные таблицы 2.4. свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. Наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на начало года 91534,00 тыс. руб., или 65,6%, и на конец года 51875,00 тыс. руб., или 88,58%. Это говорит о том, что на конец года лишь 22,98% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами.

На конец года выявлено превышение быстрореализуемых активов над суммой краткосрочных пассивов, т.е. платежность составила 4 513,00тыс. руб. Это произошло из за того что предприятие полностью погасило свои краткосрочные задолженности.

Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 144 285,00 тыс. руб. и 141 006,00тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие наиболее срочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

Превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 87 947,00тыс. руб. на начало года, и конец года на 59 017,00 тыс. руб. свидетельствует о том, что собственные оборотные средства, на конец отчетного года снижаются.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

2.3.4 Анализ ликвидности предприятия при помощи финансовых коэффициентов

Ликвидность предприятия - это достаточность денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, величины и срочности оплаты обязательств. Чем больше степень способности исполнения обязательств по платежам, тем выше уровень ликвидности предприятия.

Для оценки текущей платежеспособности предприятия используются относительные коэффициенты ликвидности, на основе которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами.

В отечественной и мировой практике исчисляют три относительных показателя ликвидности по данным бухгалтерского баланса.

Алгоритм расчета относительных коэффициентов ликвидности и их экономический смысл представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5. Алгоритм расчета коэффициентов ликвидности

Показатели	Норматив	Расчет по балансу	Интерес
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,25	с.250+с.260/с.610+ с.620+с.630+с.650+с.660	Для поставщиков материально производственных ресурсов
Коэффициент критической ликвидности	0,7-0,8	с.290+с.210-с.220- с.230/с.610+с.620+ с.630+с.650+с.660	Для кредитных учреждений(банков)
Коэффициент текущей ликвидности	2	с.290+с.230/с.610+ с.620+с.630+ с.650+с.660	Для акционеров

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) определяется отношением суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить при условии реализации дебиторской задолженности. Достоверность выводов по результатам расчетов данного коэффициента зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует, насколько текущая задолженность обеспечена оборотными активами. Он равен отношению суммы оборотных активов к краткосрочным заемным средствам. В мировой практике оптимальным считается соотношение 2:1, т.е. для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала. Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы предприятие могло не только полностью ликвидировать все свои краткосрочные долги, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

Анализ коэффициентов ликвидности представлен в таблице 2.5..

Данные таблицы 2.6. свидетельствуют о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Коэффициенты ликвидности за отчетный период несколько снизились и значительно ниже допустимых величин.

Таблица 2.6. - Анализ коэффициентов ликвидности предприятия

Наименование коэффициентов	Норм значение	2009	2010	2011	Отклонение (+ -)
		Сумма, т.р. на конец периода	Сумма, т.р.	Сумма, т.р.
			на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2-0,25	0,40	0,40	0,34	0,34	0,11	-0,06	-0,23
Коэффициент критической ликвидности	0,7-1,5	0,40	0,40	0,34	0,34	0,11	-0,06	-0,23
Коэффициент текущей ликвидности	1,5-2	1,23	1,23	2,29	2,29	1,57	1,06	-0,72

Коэффициент абсолютной (денежной) ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Нормальное значение коэффициента абсолютной ликвидности находится в пределах 0,2-0,5. Из сделанных расчетов видно, что значение коэффициента абсолютной ликвидности данного предприятия как на начало, так и на конец периода не входит в данный предел, а его колебание говорит о том, что предприятие способно гасить в день до менее 1% своих краткосрочных обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается текущими обязательствами. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской задолженности. В данном предприятии показатель ниже нормы, что является не очень хорошим результатом, это свидетельствует о возникновении проблем в своевременном погашении задолженностей организации.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия. Нормальным считается значение более 2. В нашем предприятии на начало и на конец периода коэффициент не лежит в пределах нормы, однако приближается к этому значению. Значение коэффициента свидетельствует о том, что в ближайшее время у предприятия могут возникнуть трудности в погашение своих краткосрочных обязательств в срок. Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле 12:



КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3)= (60728+15987*0,5+125784*0,3)/(151886+0*0,5+14414*0,3)=0,68 (12)

А1, А2, А3 -- группы ликвидности в структуре активов

П1, П2, П3 -- группы пассивов по степени срочности.

Значение этого коэффициента должно быть больше или равно 1.

Общий показатель ликвидности позволяет сравнивать балансы предприятия, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий.

Стоимость чистых активов - (I раздел баланса + II раздел баланса)

- (IV раздел баланса + V раздел баланса) (13)

2009 год = (28212 + 303189) - (14414 + 151886) = 165101,00

2010 год = (37430 + 227002) - (9141 + 79064) = 176227,00

2011 год = (38290 + 238676) - (9141 + 120769) = 147056,00

Стоимость чистых активов к концу года уменьшилась на 29171,00 тыс. руб., что является негативным фактором.

Пути повышения показателя чистые активы заключаются либо в повышении активов без соответствующего прироста обязательств, либо понижать обязательства.

2.3.5 Анализ рентабельности затрат и продаж предприятия

Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации продукции, работ, услуг характеризуется показателем рентабельности затрат. Он определяется отношением прибыли от продажи продукции к полной себестоимости реализованной продукции:

k = Р/ S (14)



где k - рентабельность затрат;

Р - прибыль от продажи продукции;

S - общая сумма затрат на производство и реализацию продукции.

Данный коэффициент показывает уровень прибыли на один рубль затраченных средств и рассчитывается в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

В показателе рентабельности, рассчитанном в целом по продукции, усредняется уровень доходности отдельных видов изделий. Поэтому в ходе анализа необходимо изучать рентабельность отдельных видов изделий или групп изделий. Рентабельность единицы продукции имеет большое значение и определяется отношением разницы между отпускной ценой и себестоимостью к себестоимости одного изделия:

k = Цi - Сi / Сi (15)

где k - рентабельность единицы продукции;

Цi - отпускная цена единицы продукции;

Сi - себестоимость единицы продукции.

Важность анализа показателей рентабельности отдельных видов продукции, связана с тем, что предприятие должно осуществлять контроль за затратами по ее производству и реализации. Если на рынке имеется достаточно высокий спрос на продукцию с низким уровнем рентабельности, предприятие может сделать выпуск такой продукции выгодным только сокращая затраты по ее производству.

Для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, но и за изменениями в политике ценообразования рассчитывают показатель рентабельности продаж. Он определяется отношением величины прибыли к объему продаж:



k = Р/ N (16)

где k - рентабельность продаж;

Р - прибыль от продажи продукции (прибыль до налогообложения или чистая прибыль);

N - выручка от продажи продукции за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей.

В качестве величины прибыли могут быть показатели: прибыль от продаж, прибыль до налогообложения, чистая прибыль.

Объем продаж выражается показателем выручки от продажи продукции за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей.

Рентабельность продаж характеризует эффективность предпринимательской деятельности и показывает, сколько получено прибыли с рубля продаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

Исходя из приведенной формулы расчета рентабельности продаж, можно определить влияние на ее изменение по сравнению с предыдущим периодом изменения цен на продукцию и изменения уровня себестоимости.

Если выразить прибыль от продажи как разницу между выручкой от продажи без налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей и полной себестоимостью реализованной продукции, то формула расчета рентабельности продаж будет иметь следующий вид:

k = N - S / N (17)

где k - рентабельность продаж;

S - полная себестоимость реализованной продукции;

N - выручка от продажи продукции за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей.

Изменение рентабельности продаж за счет изменения цен на реализованную продукцию (N) определяется по формуле:

Dk(N) =(N1 - S0 / N1) - (N0 - S0 / N0) (18)

Влияние фактора изменения себестоимости (S) на рентабельность продаж определяется по формуле:

Dk(S) =(N1 - S1 / N1) - (N1 - S0 / N1) (19)

Расчет и анализ рентабельности затрат и продаж представлен в таблице 2.7.

Таблица 2.7 - Анализ рентабельности затрат и продаж предприятия

Показатели	2009	2010	Изменение за год	2011	Изменение за год
1	2	3	4=3-2	5	6=5-3
1. Выручка от продажи товаров, работ, услуг, руб.	422 352	454 143	31 791	547 885	93 742
2. Себестоимость продукции, руб.	398 517	428 513	29 996	525 491	96 978
3. Коммерческие расходы	2 281,00	2 453,00	172,00	3 219,00	766,00
4. Управленческие расходы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
5. Полная себестоимость реализованной продукции, руб. (2+3+4)	400 798	430 966	30 168	528 710	97 744
6. Прибыль от продажи продукции, работ, услуг	21 544	23 177	1 633	25 200	2 023
7. Рентабельность затрат (6/5*100%)	5,38	5,38	0,00	4,77	-0,61
8. Рентабельность продаж по прибыли от продажи (6/1*100%)	5,10	5,10	0,00	4,60	-0,50



Рентабельность затрат снизилась в отчетном году по сравнению с предыдущим на 0,61% и составила 4,77%. Рентабельность продаж снизилась на 0,50% и составила в отчетном году 4,60%. Изменение уровня рентабельности продаж могло произойти в результате воздействия следующих факторов:

- инфляционный рост затрат опережает выручку

- снижение цен

- изменение структуры ассортимента продаж

- увеличение норм затрат

Снижение рентабельность затрат является неблагоприятной тенденцией. Это могло произойти, на фоне внедрения перспективных технологий или освоения новых видов деятельности часто отмечается временное уменьшение показателя рентабельности продаж. Однако при правильно выбранной стратегии развития в дальнейшем вложения окупятся, и коэффициент прибыльности может вырасти до прежнего уровня и преодолеть его. Для исправления положения необходимо проанализировать вопросы ценообразования на предприятии, ассортиментную политику, существующую систему контроля затрат

Результаты факторного анализа показывают, что увеличение себестоимости реализованной продукции оказало наибольшее влияние на уровень рентабельности продаж, чем изменение цен реализации.

2.3.6 Анализ финансовой рентабельности предприятия

Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые предоставляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется по формуле:



k = Р/ СК (20)

где k - финансовая рентабельность;

Р - чистая прибыль;

СК - средняя стоимость собственного капитала.

При расчетах рентабельности стоимость собственного капитала должна рассчитываться как средняя за период величина, так как в течение года собственный капитал может быть увеличен за счет дополнительных денежных вкладов или за счет использования образующейся в отчетном году прибыли.

Анализ финансовой рентабельности можно провести по данным, приведенным в таблице 18.Данные таблицы показывают, что финансовая рентабельность предприятия снизилась в отчетном году на 2,68% по сравнению с предыдущим периодом. Изменение уровня финансовой рентабельности произошло в результате снижения рентабельности продаж.

Таблица 2.8- Анализ финансовой рентабельности предприятия

Показатели	2009	2010	Изменение за год	2011	Изменение за год
1	2	3	4=3-2	5	6=5-3
1. Чистая прибыль, руб.	10 347,00	11 126,00	779,00	6 739,00	-4 387,00
2. Собственный капитал, руб.	165 101,00	167 227,00	2 126,00	169 488,00	2 261,00
3. Финансовая рентабельность (1/2*100%)	6,27	6,65	0,39	3,98	-2,68

2.4 Методы комплексной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия

2.4.1 Содержание комплексной рейтинговой оценки финансового состояния

Комплексная оценка финансового состояния предприятия является, наиболее важным элементом анализа его финансового состояния. При этом могут быть выделены два принципиальных подхода к комплексной оценке финансового состояния предприятия.

Первый подход связан с рейтинговой оценкой финансового состояния. Под рейтингом понимается обобщенная количественная характеристика предприятия, определяющая его место на рынке. Рейтингом предприятия можно рассматривать меру оценки путем отнесения к какому-либо классу, группе в зависимости от количественных и качественных характеристик его деятельности. Рейтинговая оценка финансового состояния предприятия является инструментом внутрихозяйственного, но в большей степени межхозяйственного сравнительного анализа, оценки его инвестиционной привлекательности. Основными пользователями результатов рейтинговой оценки являются банки, страховые компании, фондовый рынок, инвесторы.

Определение рейтинга может базироваться на системе абсолютных и относительных показателей либо на сочетании тех и других. Однако на практике в большинстве случаев применяются относительные показатели. При определении рейтинга принципиальное значение имеют объективность и точность выбора системы показателей, положенной в основу расчета рейтинга, методики их исчисления, качество информационной базы расчета и алгоритмы определения собственно рейтинга как количественной оценки, позволяющей ранжировать предприятия.

Можно выделить три основных этапа разработки систем рейтинговой оценки:

1. Отбор и обоснование системы показателей, используемых для расчета рейтинга.

2. Формирование нормативной базы по каждому показателю.

3. Разработка алгоритма итоговой рейтинговой оценки финансового состояния.

В качестве показателей, используемых для расчета рейтинга, отбираются наиболее значимые с точки зрения оценки различных аспектов деятельности предприятия: имущественного положения, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности, интенсивности и эффективности использования ресурсов, положения на рынке ценных бумаг. При этом отобранные для оценки рейтинга показатели не должны быть функционально зависимыми, не должны дублировать друг друга.

Нормативные значения по каждому из показателей могут устанавливаться с учетом анализа результатов исследований отечественных и зарубежных специалистов, собственных наблюдений, отраслевой специфики. Основное требование к нормативным значениям показателей - непротиворечивость, т.е. они должны согласовываться между собой. Как правило, нормативные значения показателей устанавливаются по классам надежности: первый - лучший, последний - худший.

Алгоритм итоговой рейтинговой оценки может быть построен двумя способами:

1. Использование экспертно-балльного метода.

2. Формирование интегрального показателя.

В первом случае каждому классу надежности ставится в соответствие определенное число баллов (как правило, первому - наибольшее, последнему - наименьшее) и формируется нормативная база по рейтинговому числу, т.е. рейтинговые группы, каждой из которых соответствует определенный диапазон по числу баллов. Рейтинг определяется суммированием баллов.

Во втором случае на основе отобранных для рейтинга показателей формируется искусственный показатель, зависящий от них функционально, для которого определяется свое нормативное значение. Яркие примеры подобного рода показателей - экономико-статистические факторные модели прогнозирования вероятности банкротства (z-счет Альтмана и др.), учитывающие влияние основных показателей финансового состояния на вероятность банкротства предприятия.

Следует отметить, что в обоих случаях при неравнозначности показателей или их групп требуется введение весовых значений (коэффициентов весомости), характеризующих их значимость для расчета рейтинга, а расчет производить по средневзвешенной.

Второй принципиальный подход к комплексной оценке финансового состояния предприятия связан с применением факторного моделирования наиболее важных показателей рентабельности (рентабельности активов, финансовой рентабельности, рентабельности производственных фондов и т.д.), а также с построением факторной модели коэффициента устойчивости экономического роста.

2.4.2 Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния предприятия

При использовании в процессе анализа различных показателей и коэффициентов, характеризующих платежеспособность, ликвидность и финансовую устойчивость иногда получают противоречивые данные. Такая ситуация требует обобщающей оценки финансового состояния.

Для быстрого проведения рейтинговой оценки можно воспользоваться более простым вариантом, в котором используются следующие показатели:

- коэффициент критической ликвидности;

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент автономии.

Полученные при расчетах значения данных коэффициентов классифицируются следующим образом (табл. 2.4.)



Таблица 2.4. Классификация показателей по классам

Показатели	I класс	II класс	III класс
1.Коэффициент критической ликвидности	Более 1	От 1 до 0,6	Менее 0,6
2. Коэффициент текущей ликвидности	Более2	От 2 до1,5	Менее 0,6
3. Коэффициент автономии	Более 0,4	От 0,4 до 0,3	Менее 0,6

Каждому из показателей соответствует рейтинг в баллах (табл. 2.5).

Таблица 2.5. Рейтинг показателей в баллах

Показатели	Рейтинг
1.Коэффициент критической ликвидности	40 баллов
2. Коэффициент текущей ликвидности	35 баллов
3. Коэффициент автономии	25 баллов

Для определения обобщающей оценки необходимо классность каждого показателя (табл. 2.4) умножить...