Досудебная санация - меры по восстановлению платежеспособности должника, принимаемые собственником имущества должника - унитарного предприятия, учредителями (участниками) должника, кредиторами должника и иными лицами в целях предупреждения банкротства [42]. По сути своей досудебная санация - это договор между должником и субъектом, предоставляющим средства (санатором), причем договор непоименованный, так как он не назван в качестве такового ни ГК РФ, ни даже Законом, который исходит из договорной конструкции данных отношений, однако прямо термин «договор» применительно к досудебной санации не употребляет [13].

Осуществляемые в рамках досудебной стадии мероприятия могут быть любыми - как экономическими (модернизация, перепрофилирование производства, повышение квалификации персонала, изменение управленческой политики и др.), так и юридическими (получение кредитов, заключение соглашений о новации, отступном либо прекращении обязательств иным способом, ликвидация обособленных подразделений, заключение выгодных контрактов, истребование своего имущества из чужого незаконного владения, взыскание дебиторской задолженности и др.). Главное, чтобы эти мероприятия повышали платежеспособность должника и обеспеченность его экономическими ресурсами, что впоследствии позволит либо избежать возникновения признаков банкротства, либо сделать возможным введение восстановительных процедур. Помимо названных мер, указанными субъектами может быть предоставлена финансовая помощь в размере, достаточном для погашения денежных обязательств и обязательных платежей и восстановление платежеспособности должника.

Финансовое оздоровление - это процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения кредиторской задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности. Данная процедура вводится на срок не более чем два года. Финансовое оздоровление является новым способом защиты должника от банкротства, обусловленного его временной неплатежеспособностью, и дающим ему шанс сохранить основную деятельность. Ранее в российской практике единственной возможностью реабилитации должника являлась процедура внешнего управления для осуществления которой арбитражный суд назначал внешнего управляющего, действующего под контролем кредиторов. При применении внешнего управления руководитель должника отстранялся от занимаемой должности, а учредители либо собственники имущества предприятия полностью теряли контроль над его деятельностью. Однако в некоторых случаях собственник больше всех заинтересован в сохранении бизнеса, так как при введении процедуры конкурсного производства после внешнего управления (как в большинстве случаев и происходит), он полностью лишается вложенного в предприятие капитала. Из этого следует, что вывод предприятия из состояния неплатежеспособности иногда эффективнее производить усилиями собственников и менеджмента должника, так как степень их мотивации в данном случае не сопоставима с мотивацией назначенного судом арбитражного управляющего [33].

После введения процедуры финансового оздоровления органы управления должника, хотя и с некоторыми ограничениями, продолжат руководить предприятием. Так же как ранее при внешнем управлении не начисляются неустойки (пени, штрафы), проценты и иные финансовые санкции за неисполнение и ненадлежащее исполнение денежных обязательств, возникших до даты введения финансового оздоровления. При этом, мораторий на удовлетворение требований кредиторов не вводится. В федеральном законе указывается только на то, что их погашение должно быть предусмотрено не позднее, чем за месяц до даты окончания финансового оздоровления, а погашение требований первой и второй очереди - не позднее чем через шесть месяцев с момента введения финансового оздоровления.

Можно сделать вывод о том, что введение данной процедуры позволит должнику отсрочить исполнение большинства требований кредиторов на срок до 1 года и 11 месяцев без уплаты различного рода санкций. Это даст возможность предприятию на время процедуры финансового оздоровления использовать в качестве заемного капитала кредиторскую задолженность, что повысит его шансы восстановить платежеспособность.

Основным документом, описывающим стратегию проведения данной процедуры банкротства, является план финансового оздоровления, который по своему содержанию в целом аналогичен более известному в российской практике плану внешнего управления и является разновидностью бизнес-плана. Главной целью плана финансового оздоровления, также как и плана внешнего управления, является определение состава и последовательности действий по восстановлению платежеспособности предприятия, погашению его кредиторской задолженности и обеспечению безусловного внесения текущих платежей [21].

Согласно Типовой структуре Программы финансового оздоровления неплатежеспособной организации, утвержденной приказом Минэкономразвития РФ № 211 и ФСФО РФ № 295 от 28.08.2001 г., планы внешнего управления и финансового оздоровления могут состоять из следующих основных разделов:

- исполнительское резюме (краткое содержание основных идей плана);

- описание организации - общая характеристика (общие данные о предприятии);

- описание бизнеса организации и состояние рынка выпускаемой продукции (диагностика состояния имущественного потенциала, кадровых ресурсов, положения на рынке и т.д.);

- анализ финансового состояния организации и причины необходимости его оздоровления (диагностика финансового состояния предприятия, основные показатели структуры его баланса);

- маркетинговый план (на основании маркетингового исследования производится разработка мероприятий в сфере маркетинга и сбыта продукции организации);

- направления развития организации и пути финансового оздоровления (стратегический план основных направлений развития и преобразования организации с конкретным обоснованием);

- план производства;

- финансовый план.

Следует обратить внимание на то, что составлению планов предшествует анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В случае с внешним управлением анализ проводится временным управляющим на этапе наблюдения, при финансовом оздоровлении - силами должника также в период наблюдения либо до возбуждения процедуры банкротства. Таким образом, в период наблюдения анализ финансово-хозяйственной деятельности может проводиться параллельно как временным управляющим, так и самим должником.

В первом случае суд обязывает арбитражного управляющего составить сначала заключение о финансовом состоянии предприятия, а затем план внешнего управления. Во втором случае должник пытается убедить собрание кредиторов в своей состоятельности и потенциальной платежеспособности, получая, тем самым, возможность сохранить собственный бизнес. Однако существует вероятность того, что резервы для восстановления платежеспособности должника не будут обнаружены, в результате чего возможен необоснованный выбор последующей процедуры банкротства (открытие в отношении должника конкурсного производства при реальной возможности реструктуризации бизнеса). Поэтому процедура финансового оздоровления в некоторых случаях может предотвратить продажу имущества предприятия, имеющего резервы для восстановления платежеспособности [17].

К плану финансового оздоровления, согласно законодательству, обязательно прикладывается график погашения задолженности. При этом законодатель сделал обязательным для процедуры финансового оздоровления обеспечение исполнения должником обязательств в соответствии с графиком погашения задолженности. Кроме того, в качестве предмета обеспечения не может выступать имущество, принадлежащее должнику, т.е. собственнику необходимо искать обеспечение у третьих лиц. Значит, в случае неисполнения должником графика погашения задолженности огромный риск принимают на себя лица, предоставившие ему обеспечение. Так, при неисполнении налогоплательщиком налоговой обязанности по уплате налога, обеспеченной поручительством, поручитель и налогоплательщик несут солидарную ответственность. Поэтому прежде чем согласиться на поручительство либо предоставить в залог свое имущество или имущественные права, залогодатель не может не уделить внимание степени проработанности плана финансового оздоровления, реальности восстановления платежеспособности указанными в плане мероприятиями, обоснованности графика погашения задолженности [36].

Немалые риски при введении процедуры финансового оздоровления несут помимо собственников и лиц, предоставивших обеспечение, кредиторы. Неэффективность выбранной стратегии либо срыв графика погашения задолженности могут ухудшить и без того кризисную ситуацию на предприятии, что понижает шансы кредиторов вернуть свои средства. За ходом реализации плана финансового оздоровления и погашением задолженности согласно графику установлен жесткий контроль со стороны кредиторов и арбитражного суда. Так, внести изменения в график погашения задолженности, сроки которого тесно связаны со способами реализации предлагаемых мероприятий, возможно только в случае принятия соответствующего решения собранием кредиторов, а нарушение сроков удовлетворения требований кредиторов (на период более чем 15 дней) является основанием для досрочного прекращения финансового оздоровления. Эти положения закона «О несостоятельности (банкротстве)» также обязывают участников процедуры серьезно подойти к разработке плана финансового оздоровления [42].

Меры по предупреждению банкротства отдельных видов юридических лиц предусмотрены специальными законодательными актами. Такие меры, например, предусмотрены в отношении кредитных и сельскохозяйственных организаций. Обязанность по предупреждению банкротства стратегических предприятий возложена на Правительство РФ.

В целях предупреждения банкротства стратегических предприятий и организаций Правительство РФ осуществляет следующие меры:

- организует проведение учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности;

- проводит реорганизацию стратегических предприятий и организаций;

- осуществляет погашение образовавшейся в результате несвоевременной оплаты государственного оборонного заказа задолженности федерального бюджета перед стратегическими предприятиями и организациями, являющимися исполнителями работ по государственному оборонному заказу;

- обеспечивает проведение реструктуризации задолженности стратегических предприятий и организаций, являющихся исполнителями работ по государственному оборонному заказу, перед федеральным бюджетом и государственными внебюджетными фондами;

- проводит досудебную санацию стратегических предприятий и организаций;

- осуществляет другие направленные на предупреждение банкротства стратегических предприятий и организаций меры.

По инициативе Администрации Президента РФ при полномочных представителях Президента РФ в округах созданы координационные советы по предупреждению преднамеренного и фиктивного банкротства стратегических предприятий. Целью их создания является возможность принятия оперативных мер, направленных на обеспечение безопасности государства и недопущения ослабления обороноспособности посредством банкротства стратегических предприятий.

Предупреждение и контроль процессов банкротства важнейших объектов, обеспечивающих национальную безопасность государства, до введения в отношении них судебных процедур, должны осуществляться самим государством в лице его компетентных исполнительных органов: отраслевых ведомств, ФСБ, МВД, Министерством обороны, Счетной палаты, Генеральной прокуратуры и др., с координацией их деятельности советами при полномочных представителях президента РФ [42, 36].

2. Анализ результатов финансово-хозяйственной деятельности СХПК «Комсомолец»

2.1 Задачи и содержание финансового анализа

Оценка результатов финансово-хозяйственной деятельности, как правило, осуществляется в рамках финансового анализа. Основной информационной базой такого анализа служит бухгалтерская отчетность. Возможности проведения аналитических расчетов теснейшим образом связаны с количеством и качеством данных, находящихся в распоряжении аналитика: чем обширнее и доброкачественнее счетный материал, тем разнообразнее решаемые в процессе финансового анализа задачи, тем глубже сам анализ [27].

В последние годы наблюдалась тенденция к постоянному упрощению отчетных форм как в количественном, так и в содержательном аспектах. Сейчас отчетность стандартизирована и унифицирована для всех предприятий, независимо от их отраслевой принадлежности, вида деятельности и организационно-правовой формы. При этом и в существующем виде бухгалтерская отчетность имеет весьма значительные аналитические возможности. Также следует подчеркнуть, что изменение правил составления отчетности является существенным шагом в рамках международной гармонизации бухгалтерского учета. Появилась возможность внедрить в практику учетно-аналитической работы отечественных бухгалтеров наиболее распространенные методы финансового анализа, используемые в экономически развитых странах.

Степень реализации аналитических возможностей бухгалтерской отчетности и, в частности, центральной ее формы - баланса - в значительной степени зависит также от профессиональных и личностных качеств аналитика.

Во-первых, он должен иметь достаточный уровень профессиональной компетентности в общеэкономических вопросах. Бессмысленно начинать чтение баланса, не зная общей характеристики предприятия, его места в системе хозяйственных связей, характера, сложности и масштабов его производственной деятельности и т.п.

Во-вторых, аналитику необходимо знание основных логических и информационных взаимосвязей в системе информационного обеспечения хозяйственной деятельности. В ходе чтения баланса нередко возникает необходимость расшифровать и более детально проанализировать отдельные его статьи, выявить факторы, повлиявшие на их изменение. Значительная часть дополнительных сведений может быть почерпнута из соответствующих форм бухгалтерской и статистической отчетности, регистров синтетического и аналитического учета.

В-третьих, аналитик должен четко соотносить цели и задачи, которые он ставит перед собой, приступая к чтению баланса, с имеющимися у него техническими, временными и информационными ресурсами.

Чисто прикладной аспект методики финансового анализа основывается на знании и понимании:

- содержания и основных аналитических взаимосвязей форм бухгалтерской отчетности;

- ограничений, внутренне присущих балансу и сопутствующим отчетным формам;

- содержания и последовательности выполнения аналитических расчетов.

Бухгалтерская отчетность представляет собой комплекс взаимоувязанных показателей. Отчетным формам присуща как логическая, так и информационная взаимосвязь. Суть логической взаимосвязи состоит во взаимо дополнении отчетных форм, их разделов и статей. Здесь можно выделить три аспекта.

Во-первых, логика построения отчетности определяется прежде всего необходимостью дать развернутую характеристику экономического потенциала предприятия и эффективностью его использования. Основные формы отчетности - баланс и отчет о прибылях и убытках - отражают две стороны предприятия как функционирующей социально-экономической системы: статическую и динамическую. Поэтому отсутствие любой из этих форм в годовом отчете существенно объединило бы его, сделало невозможным получить полное представление о финансовом и имущественном положении предприятия, его рентабельности, перспективности развития.

Во-вторых, многие балансовые статьи комплексные. Поэтому ряд показателей баланса, наиболее существенных для оценки имущественного и финансового положения предприятия, расшифровывается в сопутствующих отчетных формах. Более глубокую детализацию можно сделать по данным аналитического учета.

В-третьих, в аналитическом плане представляют значительный интерес динамика и факторы изменения наиболее важных показателей: прибыли, фондов, основных средств, незавершенного производства. Эти отношения также реализуются в системе отчетности [30].

Бухгалтерский баланс как отчетная форма представляет собой характеристику хозяйственных средств предприятия в двух аспектах - по составу и источникам возникновения. Поэтому статьи актива и пассива баланса взаимосвязаны. В действующей отчетности каждая статья актива баланса по большей части имеет несколько источников покрытия, причем не всегда удается установить долю каждого источника покрытия для конкретного вида активов.

Рассмотрим общие внутренне присущие балансу взаимосвязи.

1) Сумма итогов всех разделов актива баланса равна сумме итогов всех разделов его пассива:

А (I + II + III) = П (IV + V + VI),

где А - актив, П - пассив, римские цифры - нумерация разделов баланса.

Это отношение количественно выражает основную идею баланса: одна и та же сумма средств предприятия представлена в двух разрезах - по составу и размещению и по источникам образования.

2) Кроме общих отношений на уровне разделов в балансе имеются взаимосвязи и между отдельными статьями. Так, для безубыточного предприятия использование прибыли в отчетном периоде не превосходит ее величины, полученной в отчетном периоде.

3) В балансе предприятия не могут быть одновременно проставлены суммы по статьям «Прибыль» и «Убыток». Исключением из этого правила являются сводные балансы, составляемые для какой-либо системы (объединение,управление, министерство). Наличие в сводном балансе сумм по обеим этим статьям свидетельствует о том, что в данной системе наряду с рентабельными есть и убыточные предприятия.

Состав статей баланса постоянно меняется. Изменения идут по двум направлениям. Первое направление связано с агрегированием ряда статей, существенным уменьшением количества показателей в балансе. Многие статьи (производственные запасы, товары и др.) ранее приводились в балансах в развернутом виде. Второе направление связано с введением в баланс новых видов активов и источников покрытия. Это обусловлено введением отдельных элементов рыночной экономики, выходом все большего числа предприятий на международный рынок.

Бухгалтерскому балансу свойственны и естественные ограничения, знание которых необходимо для оценки его реальных аналитических возможностей. Наиболее существенными из них являются следующие:

1) Баланс историчен по своей природе: он фиксирует сложившиеся к моменту его составления итоги хозяйственных операций.

2) Баланс отвечает на вопрос, что представляет собой предприятие на данный момент, но не отвечает на вопрос, в результате чего сложилось такое положение. Ответ на последний вопрос не может быть дан только по данным баланса. Для этого требуется гораздо более глубокий анализ, основанный не только на привлечении дополнительных источников информации, но и на осмыслении многих факторов, которые не находят отражения в отчетности (инфляция, научно-технический прогресс, финансовые затруднения у смежников и др.).

3) По данным баланса можно рассчитать целый ряд аналитических показателей, однако все они будут мало информативны, если их не с чем сравнить. Баланс, рассматриваемый изолированно, не обеспечивает пространственной сопоставимости, поэтому его анализ должен дополняться обзором аналогичных показателей по родственным предприятиям, их среднеотраслевыми и среднепрогрессивными значениями.

4) Интерпретация балансовых показателей возможна лишь с привлечением данных об оборотах. Сделать вывод о том, велики или малы суммы по той или иной статье, можно после сопоставления балансовых данных с соответствующими суммами оборотов.

5) Баланс это свод моментных данных на конец отчетного периода и поэтому не отражает адекватно состояние средств предприятия в течение отчетного периода. Это относится прежде всего к наиболее динамичным статьям баланса. Так, наличие на конец года больших по удельному весу запасов готовой продукции не означает, что это положение было в течение года постоянным, хотя такая возможность не исключается.

6) Финансовое положение предприятия и перспективы его изменения находятся под влиянием не только факторов финансового характера, но и многих факторов, не имеющих стоимостной оценки. В их числе: возможные политические и общеэкономические изменения, перестройка организационной структуры управления отраслью или предприятием, профессиональная и общеобразовательная подготовка персонала и т.п. Поэтому анализ баланса является лишь одним из разделов комплексного экономического анализа, использующего не только формализованные критерии и оценки, но и неформальные подходы.

7) Одно из существенных ограничений баланса - заложенный в нем принцип использования цен приобретения. Все основные и оборотные средства оцениваются по текущим ценам их приобретения. В условиях инфляции, роста цен, низкой обновляемости основных средств многие статьи отражают совокупность одинаковых по функциональному назначению, но разных по стоимости учетных объектов. Естественно, существенно снижаются результаты деятельности предприятия, реальная оценка его хозяйственных средств, «цены» предприятия в целом.

8) Одна из главных целей функционирования любого предприятия - получение прибыли, однако именно этот показатель отражен в балансе недостаточно полно. Представленная в нем абсолютная величина накопленной прибыли в отрыве от затрат и оборота реализации не показывает, в результате чего сложилась именно такая ее величина.

9) Итог баланса не отражает той суммы средств, которой реально располагает предприятие, его «стоимостной оценки». Основная причина состоит в возможном несоответствии балансовой оценки хозяйственных средств реальным условиям вследствие инфляции, конъюнктуры рынка и т.п.

10) Весьма актуален и для учета, и для анализа вопрос о допустимой и возможной степени унификации баланса. Реальная ситуация такова, что балансы предприятий разных отраслей существенно различались по числу представленных в них статей. При этом нередко в балансах с большим числом статей (например, в потребительской кооперации) заполнялось чуть более половины показателей.

В настоящее время проблему унификации баланса необходимо рассматривать с учетом еще одного аспекта. Включение нашей страны в систему международного разделения труда, в частности, создание совместных предприятий с участием иностранного капитала, приводит к определенным изменениям в системе учета и отчетности. Бухгалтер совместного, а нередко и обычного государственного предприятия должен уметь проводить анализ баланса по методикам, используемым на Западе. Эти методики разрабатывали исходя из вполне определенной структуры баланса, состава отраженных в нем показателей. Последние изменения в содержании и структуре баланса предприятий как раз и направлены на достижение определенного соответствия существующим международным стандартам в области учета и отчетности.

Бухгалтерская отчетность является периодической. Этим подчеркивается цикличность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Любое предприятие может быть охарактеризовано с позиции того экономического потенциала, которым оно располагало на начало отчетного периода, полученных результатов и нового состояния его экономического потенциала. Следовательно, можно выделить два основных направления финансового анализа:

- оценка экономического потенциала и происшедших в нем изменений;

- оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности т.е. использования экономического потенциала.

Анализ по этим направлениям может проводиться с различной степенью детализации, определяемой аналитиком и зависящей от объективных и субъективных факторов (время, склонность аналитика к расчетам той или иной степени сложности, целевые установки, наличие технических средств и т.п.). В рамках экспресс-анализа осуществляются расчет, контроль и анализ в динамике небольшого числа основных показателей. Аналитическая оценка в этом случае может быть выполнена в течение нескольких минут. Углубленный финансовый анализ гораздо более трудоемок, поскольку наряду с расчетом и оценкой в динамике ряда показателей строится система взаимосвязанных аналитических таблиц, а также могут использоваться простейшие модели жестко детерминированного факторного анализа.

Изменения, происходящие в бухгалтерском учете и отчетности в настоящее время, в значительной мере меняют подходы к проведению финансового анализа. При этом, методика анализа не меняется в связи с изменениями в учете. Система же бухгалтерского учета трансформируется таким образом, чтобы реально отвечать потребностям ее анализа многочисленными субъектами рынка. До сих пор в учетной работе приоритетным направлением был и остается учет объектов налогообложения. В сравнении с составлением налоговых расчетов формирование бухгалтерской (финансовой) отчетности для предоставления ее внешнему пользователю с целью последующего анализа зачастую рассматривается как вопрос второстепенный.

Вместе с тем финансовый учет и формирование бухгалтерской (финансовой) отчетности в России претерпевают в настоящее время все большие изменения, связанные с адаптацией к требованиям международных стандартов бухгалтерского учета. Необходимо подчеркнуть, что происходящие изменения носят как количественный, так и качественный характер. Сама идея раскрытия всей существенной информации говорит о необходимости отражения совершенно новых для нашей учетной практики аспектов: риски, особые обстоятельства, наличие условных активов и пассивов и др. Изменения качественного характера объясняются тем, что переход на международные стандарты учета предполагает изменения концептуального характера, которые связаны с переосмыслением целей составления бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Использование в анализе неполных или искаженных данных может нанести вред больший, чем их отсутствие. Известно, что существует значительное количество приемов и способов искажения отчетности. Так, простой прием взаимозачета статей актива и пассива по таким статьям, как «Расчеты с покупателями и заказчиками», «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», позволяет исказить значение коэффициентов ликвидности. Суть таких искажений связана с искусственным уменьшением объема обязательств, с одной стороны, и необоснованным занижением риска неплатежей дебиторов, с другой. Наличие или отсутствие таких искажений не может быть установлено пользователем бухгалтерской отчетности, не имеющим доступа к внутренним данным учета. Очевидно, что они могут быть выявлены только аудитором. При этом следует отметить, что, к сожалению, российская практика допускает возможность задержки аудиторского заключения [27,30].

2.2 Финансовый анализ деятельности СХПК «Комсомолец»

Сельскохозяйственный производственный комплекс «Комсомолец» (СХПК «Комсомолец») образован в 1998 г. на базе существовавшего в тот период совхоза «Комсомолец». Предприятие расположено в Тамбовском районе Тамбовской области и специализируется на производстве мясо-молочной продукции, выращивании зерновых культур и сахарной свеклы. В собственности СХПК имеется 10000 га земли, из которых 1000 га составляет кормовая база для крупного рогатого скота, 1000 га - кормовая база для свиноводческого комплекса. 8000 га занимают посевные площади, из них: 2000 га ежегодно отводится под сахарную свеклу, 6000 га - под зерновые культуры. На балансе СХПК имеется два животноводческих комплекса: КРС и свиноводческий. Поголовье комплекса КРС составляет 200 голов, поголовье свиноводческого комплекса составляет 500 голов.

К 20011 г. в СХПК «Комсомолец» сложилась кризисная ситуация, когда у предприятия появилась задолженность работникам по заработной плате и задолженность региональному отделению Фонда социального страхования РФ. Значительная сумма данных задолженностей показала, что без изменений в хозяйственной деятельности предприятия, способствующих финансовому оздоровлению, предприятию грозит банкротство. Подобная ситуация не является единичной для сельскохозяйственной отрасли Тамбовского региона, поскольку в сложившихся на сегодняшний день экономических условиях, именно предприятия сельского хозяйства оказались в наиболее сложной ситуации.

Выработке мер по финансовому оздоровлению СХПК предшествовал предварительный анализ финансового состояния предприятия. Основной целью его проведения стало обоснование решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным в соответствии с системой критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденной постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». Источники информации: форма N 1 «Баланс предприятия»; форма N 2 «Отчет о финансовых результатах и их использовании»; справка к форме N 2 «Справка к отчету о финансовых результатах и их использовании».

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами, при этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как текущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е. ожидаемые параметры финансового состояния. Но не только временные границы определяют альтернативность целей финансового анализа. Они зависят также от целей субъектов финансового анализа, т.е. конкретных пользователей финансовой информации.

Финансовую устойчивость предприятий принято оценивать с позиций краткосрочной перспективы, критериями оценки которой являются показатели, характеризующие способность предприятий отвечать по своим обязательствам в полной мере и в установленные сроки, и долгосрочной перспективы, которую характеризует степень зависимости экономического субъекта от внешних источников финансирования, структуры капитала.

Ликвидность активов определяется как их способность превращаться в денежные средства, а платежеспособность - как способность своевременно и полностью рассчитываться по своим обязательствам. Ликвидность - это необходимое и обязательное условие платежеспособности. Термин «платежеспособность» несколько шире, т.к. он включает в себя не только и не столько возможность превращения активов в быстрореализуемые, сколько способность своевременно и полностью выполнять свои обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера. В то же время платежеспособность является внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия. От степени ликвидности баланса, т.е. от степени покрытия долговых обязательств активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств, зависит платежеспособность.

Таким образом, ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализация активов), но предприятие может привлечь и заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующая репутация в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности. Ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и на перспективу, а предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные перспективы. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, скорости оборота средств, состава оборотных активов, величины и срочности текущих обязательств.

Для обеспечения высокого уровня ликвидности предприятие должно поддерживать определенное соотношение между превращением оборотных активов в денежные средства и сроками погашения краткосрочных обязательств. С одной стороны, ликвидность - способность поддерживать платежеспособность; с другой стороны, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать ликвидность. Очевидно, что ликвидность и платежеспособность взаимосвязаны между собой.

Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания срочности их оплаты СХПК «Комсомолец» за 2011 г. приведено в таблице 1.

Таблица 1- Ранжирование активов по степени убывания ликвидности и пассивов по степени возрастания срочности их оплаты СХПК «Комсомолец» за 2011 г.

Условное обозначение	Ранжирование активов и пассивов баланса (алгоритм расчета)	Величина, тыс. руб.	Изменение(+,-)
		Начало года	Конец года	В тыс. руб.	В % к началу года
А1	Наиболее ликвидные активы -денежные средства (250) -краткосрочные финансовые вложения (260)	1760	2050	+290	+16,5
А2	Быстрореализуемые активы -дебиторская задолженность до 12 месяцев (240) -прочие оборотные активы (270)	120	10	-110	-91,7
А3	Медленнореализуемые активы -запасы с учетом НДС (210+220) -дебиторская задолженность более 12 месяцев (230)	1520	1950	+430	+28,3
А4	Труднореализуемые активы -внеоборотные активы (190)	8170	9100	+930	+11,4
П1	Наиболее срочные обязательства -кредиторская задолженность (620)	4170	5710	+1000	+21,2
П2	Другие краткосрочные обязательства -краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства (610+630+660)	_	_	_	_
П3	Долгосрочные обязательства (590)	_	_	_	_
П4	Собственный капитал -собственный капитал с учетом убытков, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов (490+640+650+	6860	7400	+540	+7,9

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия: А1?П1, А2?П2, А3?П3, А4?П4.

Таблица 2 - Группировка активов и пассивов для оценки ликвидности баланса за 2011 г., тыс. руб.

На начало года	На конец года
А1 ? П1	А1 ? П1
1760< 4710	2050 < 5710
-2950 (недостаток)	-3660 (недостаток)
Условие не выполняется	Условие не выполняется
А2 ? П2	А2? П2
120 > 0	10 >0
+12 (излишек)	+1 (излишек)
Условие выполняется	Условие выполняется
А? П3	А3 ? П3
1520 и 0	1950 и 0
Условие выполняется	Условие выполняется
А4 ? П4	А4 ? П4
8170 > 6860	9100 > 7400
-1310 (недостаток)	-1700 (недостаток)
Условие не выполняется	Условие не выполняется

По данным таблицы видно, что баланс СХПК «Комсомолец» за 2011 г. не является абсолютно ликвидным, т.к. не выполняется первое условие как на начало, так и на конец года. Разница между наиболее ликвидными активами и наиболее срочными обязательствами большая и имеет тенденцию к увеличению как в процентном, так и абсолютном отношении (А1 увеличились на 16,5% или на 290 тыс. руб., П1 увеличились за год на 21,2% или на 1000 тыс. руб.).

Четвертое неравенство также не выполняется ни на начало, ни на конец года, что свидетельствует об отсутствии у компании собственного капитала, направленного на формирование оборотных активов. В целом, для баланса организации характерен платежный недостаток активов.

Таблица 3 - Динамика показателей оценки ликвидности баланса СХПК «Комсомолец» за 2009_2011 гг.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Анализ ликвидности текущих активов и платежеспособности СХПК «Комсомолец» подразумевает расчет относительных показателей ликвидности - коэффициентов ликвидности. Был произведен выбор показателей для оценки устойчивости организации, в результате чего в группу показателей ликвидности для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе были включены наиболее существенные показатели: коэффициент абсолютной, критической и текущей ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, т.к. для этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного предела для превращения их в платежные средства.

Коэффициент критической ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может покрыть без учета запасов, т.е. при условии полного погашения дебиторской задолженности. Диапазон колебаний уровня данного показателя составляет от 0,8 до 1,0 и выше в зависимости от специфики деятельности предприятия, структуры текущих активов и качества дебиторской задолженности, а также от влияния соотношения финансовых показателей: объема продаж и дебиторской задолженности, объема продаж и оборотных средств, оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Значительные размеры дебиторской задолженности и высокая доля ее в общем объеме средств при трудности своевременного взыскания могут явиться одной из причин неплатежеспособности предприятия. Поэтому при анализе ликвидности необходимо обращать внимание на величину и «качество» дебиторской задолженности, т.к. она требует большого времени для обращения в платежные средства и с ней связан риск дополнительных потерь для предприятия в связи с инфляционными процессами.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Превышение текущих активов над текущими обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены.

Другими словами, он определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости оборотных активов, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановит или сократить приток денежных средств. Значение этого показателя в зарубежной практике считается нормальным в пределах от 1 до 2. Уровень коэффициента текущей ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов.

Для повышения его уровня необходимо пополнять реальный собственный капитал предприятия и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности. Данный коэффициент дает общую оценку ликвидности активов предприятия, отражает прогноз платежеспособности на отдаленную перспективу и наиболее интересен для потенциальных и действительных участников предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К1) определяется как отношение суммы краткосрочных финансовых вложений и денежных средств к краткосрочным пассивам:

К1 =,

на начало 2011 года: ,

на конец 2011 года:.

Коэффициент текущей ликвидности () определяется как отношение оборотных активов к краткосрочным пассивам:

,

на начало 2011 года: ,

на конец 2011 года: ,

Коэффициент критической ликвидности ():

,

на начало 2011 года: ;

на конец 2011 года: .

Таблица 4 - Динамика показателей ликвидности СХПК «Комсомолец» за 2011 г.

№п/п	Показатель	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
1.	Коэффициент абсолютной ликвидности	0,37	0,36	-0,01
2.	Коэффициент критической ликвидности	0,4	0,36	-0,04
3.	Коэффициент текущей ликвидности	0,72	0,70	-0,02

Данные таблицы 4 показывают, что в 2011 г. СХПК «Комсомолец» работал практически на одном уровне, но прослеживается тенденция снижения платежеспособности в течение года. Коэффициент абсолютной ликвидности снижается, но находится в пределах рекомендуемого значения, это означает, что наиболее ликвидные активы занимают достаточную долю от текущих активов, поэтому и доля их участия в покрытии текущих обязательств достаточна. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент) как на начало, так и на конец года ниже минимального рекомендованного значения коэффициента (0,8). В нашем случае предприятие не имеет дебиторскую задолженность, что не позволяет покрыть текущие задолженности без учета запасов, отсюда и такой низкий коэффициент критической ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности, как видно из таблицы, также имеет тенденцию к снижению и на конец года имеет значение 0,70; значение этого показателя считается нормальным в пределах от 1 до 2. Таким образом, предприятие не имеет резервного запаса для компенсации убытков, которые может понести при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Другими словами, коэффициент определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости оборотных средств, вызванного непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить прирост денежных средств.

Рассмотренные коэффициенты ликвидности характеризуют финансовую неустойчивость предприятия, понижение платежеспособности и неспособность погасить свои обязательства перед кредиторами.

Для принятия решения о неудовлетворительности структуры баланса предприятия и признания его неплатежеспособным необходимо рассчитать коэффициент обеспеченности собственными средствами, который характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. Он определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся у предприятия оборотных средств, в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов.

Коэффициент обеспеченности собственных средств

()

показывает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных средств предприятия.

В нашем случае этот коэффициент приобретает значения:

на начало 2011 года: ,

на конец 2011 года: ,

что ниже рекомендованного значения 0,1.

На основании вышеизложенного, принимается решение о неудовлетворительности структуры баланса СХПК «Комсомолец», а само предприятие - неплатежеспособным (коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение <2, коэффициент обеспеченности собственными средствами - <0,1 (Распоряжение от 12 августа 1994 г. № 31-р. Методические положения по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса (извлечения)).

Основным показателем, характеризующим наличие реальной возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность в течение определенного периода, является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов (текущей ликвидности, обеспеченности собственными средствами) имеет значение меньше рекомендованных (2 и 0,1 соответственно), рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам. Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле:

,

где К1ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента текущей ликвидности (К1), К1н - значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода, 6 - период восстановления платежеспособности в месяцах, Т - отчетный период в месяцах.

.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный за период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у организации в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

На основании расчетов коэффициентов текущей ликвидности, менее 2, обеспеченности собственными средствами, меньше 0,1, и восстановления платежеспособности за период 6 месяцев, менее 1, принимаем решение о неудовлетворительности структуры баланса, а СХПК «Комсомолец» - неплатежеспособным.

Таблица 5 - Оценка структуры баланса

№ п/п	Наименование показателей	На начало периода	На момент установления неплатежеспособности	Норма коэффициента
1. 2. 3.	Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент восстановления платежеспособности фирмы	0,7 -0,39	0,72 -0,42 0,345	Не менее 2 Не менее 0,1 Не менее 1

С целью выявления тенденций деловой активности, определяемой через оборачиваемость и рентабельность, был осуществлен анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности организации.

Коэффициент рентабельности продаж отражает соотношение прибыли от реализации продукции и дохода, полученного организацией в отчетном периоде. Он определяет, сколько рублей прибыли получено предприятием в результате реализации продукции на один рубль выручки. Рентабельность продаж вычисляется как частное от деления прибыли, полученной в результате реализации продукции, на выручку организации за этот период:

.

2011 год: ,

2010 год: ,

2009 год был убыточный (убыток составил 3560 тыс. руб.).

Коэффициент рентабельности собственного капитала определяется как отношение чистой прибыли (нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)) к средней величине собственного капитала:

,

2009 год:,

2010 год: ,

2011 год: .

Коэффициент рентабельности всех активов определяется как отношение чистой прибыли (нераспределенной прибыли (непокрытого убытка)) к итогу среднего баланса-нетто:

,

2009 год: ,

2010 год: ,

2011 год: .

Коэффициент автономии (финансовой независимости) важен для инвесторов и кредиторов, т.к. они отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большой финансовой автономностью. Данный коэффициент характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Рост коэффициента автономии отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования, т.е. покрытию собственными средствами обязательств, что оценивается положительно. В ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть меньше 50%, и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость в связи с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат.

Коэффициент автономии рассчитывается как отношение собственного капитала предприятия к активам баланса:

,

2009 год: ;

2010 год: ;

2011 год: .

Данный показатель определяет долю активов предприятия, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств, т.е. в нашем случае собственными средствами покрывается 50%-60% активов, что в сложившейся ситуации неплатежеспособности предприятия является недостаточным.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом. Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.

Показатель рассчитывается по формуле:

,

2009 год: ,

2010 год: ,

2011 год: .

Запасы предприятия не обеспечены собственным капиталом (на протяжении анализируемых лет коэффициент приобретает отрицательные значения).

Таким образом, анализ финансовой деятельности СХПК «Комсомолец» показал, что данное предприятие на конец 2011 г. является неплатежеспособным, и требуется разработка и реализация мер по финансовому оздоровлению с целью предотвращения его банкротства.

3. МЕРОПРИЯТИЯ ПО ФИНАНСОВОМУ ОЗДОРОВЛЕНИЮ ПРЕДПРИЯТИЯ (НА ПРИМЕРЕ СХПК «КОМСОМОЛЕЦ»)

3.1 Особенности банкротства и финансового оздоровления сельскохозяйственных организаций

Под сельскохозяйственными организациями понимаются юридические лица, основными видами деятельности которых являются производство или производство и переработка сельскохозяйственной продукции, выручка от реализации которой составляет не менее чем пятьдесят процентов общей суммы выручки [42].

Особенности банкротства сельскохозяйственных организаций, предусмотренные Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» [42], применяются также к рыболовецким артелям (колхозам), выручка которых от реализации произведенной или произведенной и переработанной сельскохозяйственной продукции и выловленных (добытых) водных биологических ресурсов составляет не менее чем семьдесят процентов общей суммы выручки.

При продаже объектов недвижимости, которые используются в целях сельскохозяйственного производства и принадлежат сельскохозяйственной организации, признанной банкротом, при прочих равных условиях преимущественное право приобретения указанных объектов принадлежит сельскохозяйственным организациям и крестьянским (фермерским) хозяйствам, расположенным в данной местности.

При признании сельскохозяйственной организации банкротом земельные участки могут отчуждаться или переходить к другому лицу, Российской Федерации, субъекту Российской Федерации или муниципальному образованию в той мере, в какой их оборот допускается земельным законодательством.

В ходе наблюдения при анализе финансового состояния сельскохозяйственной организации должны учитываться сезонность сельскохозяйственного производства и его зависимость от природно-климатических условий, а также возможность удовлетворения требований кредиторов за счет доходов, которые могут быть получены сельскохозяйственной организацией по окончании соответствующего периода сельскохозяйственных работ.

Финансовое оздоровление сельскохозяйственной организации вводится на срок до окончания соответствующего периода сельскохозяйственных работ с учетом времени, необходимого для реализации произведенной или произведенной и переработанной сельскохозяйственной продукции.

В случае, если в ходе финансового оздоровления наступили спад и ухудшение финансового состояния организации в связи со стихийными бедствиями, или другими обстоятельствами, носящими чрезвычайный характер, срок финансового оздоровления может быть продлен на год при условии изменения графика погашения задолженности в порядке, предусмотренном Федеральным законом.

Внешнее управление сельскохозяйственной организацией вводится до окончания соответствующего периода сельскохозяйственных работ с учетом времени, необходимого для реализации произведенной или произведенной и переработанной сельскохозяйственной продукции. Срок внешнего управления не может превышать сроки, установленные законом, более чем на три месяца.

В случае, если в ходе внешнего управления наступили спад и ухудшение финансового состояния сельскохозяйственной организации в связи со стихийными бедствиями и другими обстоятельствами, носящими чрезвычайный характер, срок внешнего управления может быть продлен на год.

Особенности продажи имущества и имущественных прав сельскохозяйственных организаций состоят в следующем.

1. При продаже имущества и имущественных прав должника - сельскохозяйственной организации арбитражный управляющий должен выставить на продажу на первых торгах предприятие должника.

2. Преимущественное право приобретения имущества должника имеют лица, занимающиеся производством или производством и переработкой сельскохозяйственной продукции и владеющие земельным участком, непосредственно прилегающим к земельному участку должника.

3. Арбитражный управляющий при продаже имущества, а также имущественных прав обязан провести независимую оценку стоимости имущества и имущественных прав и предложить лицам, указанным в законе, приобрести имущество и имущественные права по оценочной стоимости. В случае, если указанные лица в течение месяца не заявили о своем желании приобрести имущество и имущественные права, арбитражный управляющий осуществляет реализацию имущества и имущественных прав в порядке, предусмотренном Федеральным законом [26].

...