Управение оборотным капиталом предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Методологические основы управления оборотным капиталом предприятия

1.1 Экономическая сущность и структура оборотного капитала предприятия

1.2 Методы управления оборотным капиталом предприятия

1.3 Основные показатели и пути повышения эффективности использования оборотного капитала предприятия

2. Анализ эффективности использования оборотного капитала предприятия

2.1 Организационно-правовая характеристика и основные экономические показатели деятельности предприятия

2.2 Общая оценка динамики состава и структуры оборотного капитала и источников его формирования

2.3 Оценка изменения степени платежеспособности и ликвидности предприятия

2.4 Оценка экономической эффективности использования оборотного капитала предприятия

3. Основные направления повышения эффективности использования оборотных средств предприятия

3.1 Разработка политики управления оборотным капиталом как части общей финансовой стратегии предприятия

3.2 Рекомендации по результатам проведенного анализа оборотных средств предприятия

Заключение

Список использованных источников

Введение

Эффективное формирование и использование оборотного капитала предприятия играет ключевую роль в фундаментальных процессах, обеспечивающих непрерывность и должную результативность хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.

Управление оборотным капиталом затрагивает не только проблемы величины соответствующих элементов, но и его структуры, которая подвержена постоянным изменениям в результате влияния таких факторов, как объем продукции, ее ассортимент, условия реализации, оплаты за доставленные и продаваемые ценности. Формирование рациональной структуры оборотного капитала обеспечивает ритмичность и непрерывность обращения активов предприятия из вещественной формы в денежную и наоборот, увеличивает скорость оборота капитала, обеспечивает финансовую ликвидность объекта, способствует возрастанию роли управления предприятием, направленной на повышение эффективности его финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособности.

Пути улучшения использования оборотного капитала рассматриваются в трудах известных экономистов А.Ф. Ионовой, В.В. Ковалева, И.А. Бланка, Н.Н. Селезневой, Е.С. Стоянова и др.

Целью дипломного исследования является проведение анализа использования оборотного капитала предприятия, направленного на повышение эффективности всех его составных элементов и на данной основе в обеспечении оптимальной политики управления оборотным капиталом.

Для достижения поставленной цели в работе намечен комплекс логически взаимосвязанных задач:

- раскрыть экономическую сущность оборотного капитала предприятия;

- рассмотреть основные показатели использования оборотного капитала предприятия;

- определить методы повышения эффективности использования оборотного капитала предприятия;

- охарактеризовать организационно-правовую структуру и основные экономические показатели деятельности анализируемого объекта;

- проанализировать методы управления оборотным капиталом предприятия;

- разработать предложения по повышению эффективности использования оборотного капитала предприятия.

Объектом дипломного исследования выступает предприятие ЗАО «Александрия» как самостоятельный хозяйствующий субъект.

Предметом исследования послужили внешние и внутренние финансовые отношения, складывающиеся на предприятии по поводу формирования и использования оборотного капитала.

Информационной базой исследования послужили материалы статей учебной литературы, периодической печати, данные финансовой отчетности анализируемого предприятия по рассматриваемой в работе проблеме.

Методологической основой исследования явились методы финансового анализа: горизонтальный, вертикальный, коэффициентный и факторный. Теоретической основой дипломного исследования послужили фундаментальные концепции, представленные в классических и современных трудах зарубежных и отечественных экономистов в области финансового менеджмента.

Цель и задачи дипломного исследовании обусловили логику и структуру работы.

Работа состоит из введения, 3 глав и заключения, изложена на 67 страницах основного текста, содержит 2 рисунка, 25 таблиц, 3 приложений, 41 источник использованной литературы.

1. Методологические основы управления оборотным капиталом предприятия

1.1 Экономическая сущность и структура оборотного капитала предприятия

Понятие «оборотный капитал» относится ко всем текущим активам предприятия, постоянно участвующим в хозяйственных операциях в период, не превышающий одного года. Происхождение этого названия известный американский ученый Е. Бригхман выводит из действий старого мелкого торговца, который нагружал свою повозку товарами, приобретенными в долг и ездил по городам и селам, чтобы продать. Эти товары и стали называть оборотным капиталом, поскольку торговец превращал их в деньги, затем часть денег возвращал их владельцам (погашал ссуду), остальную часть вкладывал в новые товары. Эти средства и находились в постоянном обороте, приносили определенную прибыль [1].

Экономическую сущность оборотного капитала, таким образом, можно представить как обеспечение денежными ресурсами непрерывности процесса производства и реализации. Функции оборотных средств в таком случае сводятся в платежно-расчетном обслуживании кругооборота материальных ресурсов, размещенных на различных стадиях кругооборота - приобретения, производства и реализации.

В современной экономике оборотный капитал выступает как экономическая категория, включающая разнородные элементы текущих активов, выступающих в денежной и вещественной формах. Общая сумма этого капитала, так называемый оборотный капитал-брутто, означает вложения предприятия в краткосрочные активы: денежные средства, ценные бумаги, расчеты, запасы.

Оборотный капитал-нетто (работающий капитал) представляет собой разницу между объемом текущих активов и размером текущих обязательств (пассивов). Высокий объем оборотного капитала-нетто обеспечивает способность хозяйствующего субъекта своевременно выполнять свои финансовые обязательства. И наоборот, низкий уровень оборотного капитала-нетто создает существенные трудности в оплате предстоящих платежей. По существу состояние «работающего» капитала отражает соотношение между текущими активами и текущими пассивами в исследуемом периоде.

Однако следует отметить, что не всегда высокий уровень оборотного капитала-нетто возможно признать положительным явлением, поскольку он может быть вызван неоправданным увеличением производственных запасов, что влечет за собой не только замораживание денежных средств, но и дополнительные затраты, связанные с их содержанием.

В связи с этим реальная оценка состояния и использования оборотного капитала предполагает осуществление комплексного анализа множества взаимосвязанных показателей такой сложной категории, какой является оборотный капитал.

В трудах многих отечественных и зарубежных ученых уделено внимание обоснованию сущности оборотного капитала: «… краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного периода».

Подобное определение оборотному капиталу дает доктор экономических наук, профессор И.А.Бланк: «… это активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла» [9].

По мнению Г. Шмалена: «… оборотные средства служат для создания фондов, которые рассчитаны не на определенный срок, а они непосредственно обеспечивают процесс обработки и переработки, реализации продукции, формировании денежных ресурсов и их расходование» [37].

По нашему мнению, в комплексной системе управления оборотным капиталом целесообразно выделить главное направление и отдельные задачи, которые следует выполнять при обосновании и реализации решений на каждой стадии его кругооборота. Очевидно, что экономическая сущность оборотного капитала в повышении эффективности использования всех его составных частей и на данной основе в обеспечении непрерывности и должной результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основные решения касаются обоснования оптимальной величины каждого элемента оборотного капитала, источников его финансирования, вскрытия резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечения ликвидности. Высвобожденные денежные средства могут стать источником эффективных финансовых или других инвестиций, способствующих развитию предприятия, увеличению его доходов.

Функционирование предприятий - это постоянное возобновление производства на основе кругооборота средств по известной классической схеме:

Д - ПЗ - П - ГП - Д¹, (1)

где Д - первоначально вложенные денежные средства;

ПЗ - производственные запасы;

П - процесс производства;

ГП - готовая продукция; Размещено на http://www.allbest.ru/

Д¹ - денежные средства от реализации готовой продукции.

В соответствии с этой схемой средства пребывают в одной производственной сфере и двух сферах обращения.

Средства, размещенные в сфере производства, представляют оборотные фонды и как часть производственных фондов.

Средства же, размещенные в сферах обращения называют фондом обращения. Эти средства в совокупности позволяют осуществить полный кругооборот, замкнуть и вновь возобновить его. Таким образом, средства в процессе кругооборота на его разных стадиях приобретают то материально-вещественную, то денежную форму, нарастая по стоимости до момента реализации изготавливаемого продукта. Деньги, вложенные в оборотные средства - это авансирование процесса производства и реализации.

Следует отметить, что оборотные средства - это совокупность оборотных фондов и фондов обращения, постоянно находящихся в обороте:

ОС = ОБФ + ФОБ, (2)

где ОС - оборотные средства, руб.;

ОБФ - оборотные фонды, руб.;

ФОБ - фонды обращения, руб.

Состав оборотного капитала - это перечень всех элементов или групп, формирующих их полную стоимость. Состав оборотного капитала представлен на рисунке 1.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1 - Состав оборотных фондов и оборотного капитала

Оборотные фонды размещены, отвлечены в производственную сферу - в запасах и незавершенном производстве. Это - часть производственных фондов или денежная оценка тех средств производства, предметов труда, которые участвуют лишь в одном производственном цикле, полностью потребляются там и переносят целиком свою стоимость на изготовленный продукт.

Фонды обращения - это денежные ресурсы, необходимые в процессе реализации готового продукту и приобретения новых предметов труда. Они в основном размещены, отвлечены в готовой продукции, в расчетах с потребителями или поставщиками.

С точки зрения функционирующей отрасли важна, эффективность их использования, выражающаяся, прежде всего в ресурсоемкости, а значит размерах и скорости прохождения кругооборота, то есть оборота во времени. Ведь это отвлекаемые средства, а значит требующие наибыстрейшего возвращения для возобновления с целью получения известной прибыли [11].

Значит, для хозяйствующего субъекта одинаково важен размер отвлекаемых, в данном случае оборотных, средств, так и быстрота их оборачиваемости. От этого зависит эффективность производства, финансовая устойчивость и конкурентоспособность.

Оборотные фонды предприятий по их назначению в процессе воспроизводства подразделяются на следующие группы:

- производственные запасы;

- незавершенное производство;

- готовые изделия на складе и отгруженные;

- денежные средства, находящиеся в кассе и на расчетном счете, и средства в расчетах.

Обязательным элементом деятельности каждого субъекта хозяйствования являются производственные запасы, которые обязаны обеспечивать непрерывность производственного процесса и реализацию готовой продукции.

Значительный удельный вес в оборотном капитале предприятия занимает незавершенное производство, то есть предметы труда, которые находятся непосредственно в процессе производства и подвергаются обработке. По экономической сущности это незаконченные производством изделия разной степени готовности.

Готовые изделия, а также денежные средства в кассе, на расчетном счете и средства в расчетах составляют оборотные фонды обращения. Потребность в этих оборотных фондах обусловливается непрерывностью процесса кругооборота фондов производственных объединений (предприятий).

Величина оборотного капитала определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный [27].

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал». Согласно первой трактовке постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Это усредненная, например, по временному параметру, величина текущих активов, находящихся в постоянном ведении предприятия.

Согласно второй трактовке постоянный оборотный капитал может быть определен как минимум, необходимый для осуществления производственной деятельности. Этот подход означает, что предприятию для осуществления своей деятельности необходим некоторый минимум оборотных средств, например, постоянный остаток денежных средств на расчетном счете, некоторый аналог резервного капитала.

Категория переменного оборотного капитала отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующих периоду высокой деловой активности.

Цель и характер использования отдельных видов оборотных средств имеют существенные отличительные особенности. Поэтому управление ими на крупном предприятии детализируется в разрезе основных их видов.

1.2 Методы управления оборотным капиталом предприятия

Управление оборотным капиталом направлено на обеспечение бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции и минимизацию текущих затрат по его обслуживанию на предприятии. Следует отметить, что управление оборотным капиталом осуществляется по следующим основным этапам:

А. Управление производственными запасами.

Как известно, запасы выступают в вещественной форме в виде сырья, материалов, полуфабрикатов и готовой продукции. Их приобретение, как и содержание, связано со значительными затратами, что предполагает использование существенной доли оборотного капитала в относительно длительный период. Это вызвано и низкой ликвидностью данного элемента оборотного капитала во многих случаях высоким удельным весом перечисленных ценностей в общем объеме текущих активов. Недостаток необходимых запасов может нарушить ритмичность производства, поставок товара, отрицательно сказаться на денежных притоках, соответственно, и на прибыли. Однако, с излишним скоплением запасов, увеличивается риск дополнительных потерь в связи с замораживанием денежных средств, израсходованных на их приобретение, увеличением затрат на их хранение, списанием естественной убыли. В тех случаях, когда запасы формируются за счет заемных средств, при их неоправданном росте увеличиваются не только суммы уплаченных процентов, но и появляется угроза потери способности погашения долга, иногда и общей платежеспособности предприятия. В этой связи, экономическая сущность запасов проявляется в их главной цели управления: стремление к оптимизации производственных запасов, соответственно и снижении, затрат на их приобретение, а также хранение [29]. В таких условиях управление запасами сосредоточено на трех основных направлениях:

- необходимое количество и виды ценностей в соответствующий период;

- снижение затрат на приобретение и хранение запасов;

- оптимизация (более рациональное расходование) запасов.

Полагаем, что в финансовом аспекте запасы предприятия следует различать как текущие, сезонные, излишние (превышающие установленный норматив) и ненужные, то есть запасы, которые уже не могут быть использованы в деятельности предприятия вследствие изменения ассортимента, технологии производства или потери их физиологических способностей из-за длительного хранения. Считаем, что в условиях нарушения стабильных взаиморасчетов между партнерами составляет большую сложность обосновать реальные нормативы запасов. Отрицательную роль в этом случае играют и инфляционные процессы, частая смена уровня цен на сырье, материалы, товары. По мнению многих экономистов даже при незначительном уровне инфляции в 3% годовых стоимостная оценка производственных запасов корректировке не подлежит.

Таким образом, при оптимизации уровня запасов, по нашему мнению, целесообразны подходы, базируются на двух критериях:

- установление наиболее рационального соотношения между объемом производства, реализации продукции и основными группами запасов используемых материальных ценностей. Эти соотношения определяются в процентах на основе изучения тенденции прошлого периода, предлагаемых изменений в структуре продукции, технологии производства, сбыта и т.д.;

- оптимизация запасов с точки зрения уровня затрат на их содержание, что связано прежде всего с обоснованием объема партии и сроков поставки материальных ценностей для создания оптимальных размеров запасов [6].

Полагаем, что высокая эффективность использования запасов в хозяйственном обороте предприятия достигается при внедрении и умелом использовании комплексной системы управления ими, которая включает важные этапы и действия:

1. Обоснование оптимального размера текущих и сезонных производственных запасов во взаимосвязи с объемом, структурой производства и сбытом продукции, а также с учетом использования возможностей минимизации затрат на их приобретение и хранение.

2. Обеспечение ритмичности и комплектности поставляемых ценностей, что связано с рациональным выбором их производителей, способами доставки, текущим постоянным контролем за выполнением установленных условий договора.

3. Маневрирование уровнем и структурой запасов соответственно с изменением основных параметров деятельности предприятия или внешней экономической ситуацией (изменение ассортимента продукции, технологии, цен, процентных ставок за кредиты и др.). Эффективное маневрирование этими ресурсами должно базироваться на данных систематического анализа важнейших показателей их использования, оборачиваемости, воздействия на решающие экономические результаты деятельности.

4. Постоянный контроль со стороны службы финансового менеджмента за величиной запасов, их комплектностью, уровнем затрат, который должен сводиться к постоянному анализу таких важнейших показателей как:

1) удельный вес запасов в текущих активах;

2) тенденции изменения соотношений между величиной запаса и объемом производства, реализации продукции. Следует учесть, что более быстрые темпы увеличения запасов, чем роста производства и реализации продукции, как и повышение доли запасов в оборотном капитале, являются отрицательными явлениями в деятельности предприятия;

3) показатель оборота запасов (количество оборотов или их длительность в днях);

4) ротация запасов, которая характеризует соотношение между изменениями в объеме запасов и издержками, связанными с их созданием и хранением или потреблением.

Б. Управление незавершенным производством.

Увеличение остатков незавершенного производства может свидетельствовать, с одной стороны, о расширении производства, а с другой - о замедлении оборачиваемости капитала на данной стадии. Продолжительность нахождения капитала на стадии незавершенного производства равно времени, в течение которого производится продукция. При оптимизации незавершенного производства следует проанализировать продолжительность процесса производства по каждому виду продукции и установить факторы ее изменения. Сокращение продолжительности производственного цикла способствует в свою очередь сокращению продолжительности нахождения средств в стадии незавершенного производства, что свидетельствует о повышении деловой активности предприятия.

В. Управление средствами в расчетах.

Средства в расчетах являются тем элементом оборотного капитала, от состояния которых во многом зависит финансовое состояние предприятия, его платежеспособность. Формируются средства в расчетах как следствие разных трансакций, когда момент оплаты за товары (работы, услуги) наступает позже их осуществления. Отсутствуют они только в тех случаях, когда оплата производится наличными деньгами сразу при получении реализуемых материальных ценностей или оказания услуг. Главной целью управления средствами в расчетах является оптимизация их величины, ускорение цикла их конверсии. Достижение данной цели требует успешной реализации следующих задач:

1. Обоснование рациональной кредитной политики по отношению к своим партнерам и проведение соответствующих действий для ее реализации.

2. Осуществление систематических эффективных действий по взысканию платежей, дебиторской задолженности.

3. Все действия должны непрерывно контролироваться как в ходе их реализации, так и после окончания исследуемого периода [21].

Отметим, что тенденция роста объема средств в расчетах, увеличение их доли в оборотных активах негативно сказывается на уровне затрат, связанных с их хранением, взысканием, снижает ликвидность и возможность сбалансирования денежных поступлений с расходами. Оптимизируя средство в расчетах, предприятие ощущает потребность в применении соответствующей кредитной политики по отношению к своим контрагентам. При наличии высоких производственных возможностей, относительно низких переменных затрат предприятию для увеличения объема реализации целесообразно применять либеральную кредитную политику, под которой понимается расширение объема, сроков коммерческого кредита, соответственно и увеличения средств в расчетах.

Однако в каждом случае следует исходить из обоснованных решений, касающихся, во-первых, определения конкретных стандартов: величины кредита для отдельных клиентов, сроков их погашения, материальной обеспеченности, ценообразования; во-вторых, разработки и применения должной системы оценки кредитоспособности покупателя, заказчика; в-третьих, предложения эффективных стимулов, льгот за досрочное погашение задолженности, сокращение сроков кредита; в-четвертых, установления рациональных методов инкассирования непогашенной задолженности [19].

Таким образом, при выборе формы безналичных расчетов целесообразно руководствоваться не только гарантией платежа, но и возможностью ускорения денежных средств, сокращения издержек по реализации расчетных операций.

Рациональное управление средствами в расчетах непосредственно связано с движением и использованием денежных средств, которые обладают наибольшей ликвидностью, в чем и проявляется их экономическая сущность. Главной целью управления денежными средствами является оптимизация их размеров, установление такой величины, которая обеспечила бы эффективное и непрерывное функционирование предприятия. В этой связи, по нашему мнению, следует решить задачи:

- снизить объем денежных средств на текущем счете в банке и кассе предприятия до рациональной границы;

- сохранить оптимальный размер средств в конкретные периоды времени и попытаться их согласовать с предстоящими платежами;

- рационально использовать денежные ресурсы, в том числе и временно высвобождаемые из хозяйственного оборота [22].

Управление денежными ресурсами, как и каждый процесс управления, включает планирование, маневрирование и постоянный контроль за их эффективным использованием. Особенности управляемого субъекта обязывают финансовую службу предприятия сосредоточить внимание на разных участках движение денежных средств и обеспечить:

1 Синхронизацию денежных потоков посредством согласования денежных поступлений с платежами.

2 Рациональное использование денег в пути.

3 Ускорение денежных поступлений.

4 Синхронизацию затрат и эффектов управленческих действий.

5 Оптимизацию остатков денежных средств.

6 Эффективность расходования денег.

Синхронизция денежных потоков преследует цель обеспечения полного и своевременного покрытия всех платежей. То есть выполнения финансовых обязательств. В такой ситуации потребность в денежных ресурсах снижается до минимальной границы. Сбалансированность денежных поступлений с платежами осуществляется при помощи разработки и применения кратковременных прогнозов движения денежных потоков.

При управлении оборотным капиталом используют три модели.

1. Агрессивная модель управления текущими активами и пассивами. Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Агрессивной модели управления текущими активами соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

2. Консервативная модель управления текущими активами и пассивами.

Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Признаком консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

3. Умеренная модель управления текущими активами и пассивами. Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия. Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

Выбор соответствующих источников финансирования оборотных активов в конечном итоге определяет соотношение между уровнем эффективности использования капитала и уровнем риска финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. С учетом этих факторов и строится политика управления финансированием оборотных средств.

Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (т.к. процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам).

Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).

1.3 Основные показатели и пути повышения эффективности использования оборотного капитала предприятия

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей, прежде всего оборачиваемостью оборотных средств.

Под оборачиваемостью оборотных средств понимается длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения оборотных средств из денежной формы в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств завершается зачислением выручки на счет предприятия.

Оборачиваемость оборотных средств неодинакова на предприятиях как одной, так и различных отраслей экономики, что зависит от организации производства и сбыта продукции, размещения оборотных средств и других факторов. Так и в тяжелом машиностроении с длительным производственным циклом время оборота средств наибольшее, быстрее оборачиваются оборотные средства в торговле и перерабатывающих отраслях промышленности.

Для оценки оборачиваемости оборотного капитала используются:

1) коэффициент оборачиваемости:

К_об = В / ОА, (3)

где К_об - коэффициент оборачиваемости;

В - выручка от реализации продукции, работ, услуг;

ОА - средняя величина оборотного капитала.

Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, совершаемых оборотным капиталом за определенный период времени. И характеризует объем реализованной продукции на 1 руб., вложенный в оборотный капитал.

2) длительность одного оборота:

Дл = Т / К_об, (4)

где Дл - длительность периода обращения оборотного капитала (в днях);

Т - отчетный период (в днях).

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в оборотном капитале, приросту объемов продукции и, значит, увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется платежеспособность.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств, для продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода. Размещено на http://www.allbest.ru/

Оборачиваемость можно определить как по всей сумме оборотных средств, так и по каждой ее части. Для расчета числа оборотов каждого элемента оборотных средств необходимо установить отношение суммы расхода по соответствующей статье затрат на производство к фактической сумме по данной статье оборотных средств. Срок оборота будет равен отношению числа дней за данный период к числу оборотов. По существу он представляет собой запас в днях данного элемента оборотных средств.

Оценку начинают с анализа показателей оборачиваемости запасов. При этом рассчитывают следующий показатель.

3) коэффициент оборачиваемости запасов:

(5)

где СбС - себестоимость продукции;

З - средняя величина запасов.

Коэффициент оборачиваемости запасов характеризует количество оборотов, которое могут совершать запасы в течение анализируемого периода.

4) длительность одного оборота производственных запасов определяется по формуле:

(6)

5) с целью определения мобильности запасов рассчитывают коэффициент накопления:

(7)

где ПЗ - производственные запасы;

НП - незавершенное производство;

ГП - готовая продукция;

Т - товары.

При оптимальном варианте К_н<1.

Задачи анализа оборачиваемости дебиторской задолженности состоят в выявлении размеров и оценке динамики неоправданной задолженности, причин ее возникновения или роста. Для этого используют показатель:

6) оборачиваемость дебиторской задолженности:

(8)

где К_дз - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДЗ - средняя величина дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает увеличение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией.

7) длительность одного оборота дебиторской задолженности определяется по формуле:

(9)

Финансовое положение организации находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. Рост неплатежей затрудняет ритмичную деятельность организации (закупку сырья, оплату труда и другие расходы, производимые из выручки) и ведет к увеличению дебиторской задолженности. Излишнее отвлечение средств, в производственные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию и т.д. приводит к омертвлению ресурсов и неэффективному использованию оборотного капитала.

В процессе анализа рассчитываются и оцениваются в динамике показатели оборачиваемости кредиторской задолженности, которые характеризуют число оборотов этой задолженности в течение анализируемого периода.

8) коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

(10)

где К_кз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности;

КЗ - средняя величина кредиторской задолженности.

9) длительность одного оборота кредиторской задолженности определяется по формуле:

(11)

Основным финансовым критерием оценки эффективности использования оборотных средств является их рентабельность, рассчитываемая как процентное соотношение валовой прибыли к средней стоимости оборотных активов:

(12)

где П - прибыль до налогообложения.

Этот показатель характеризует величину прибыли приходящейся на рубль функционирующих оборотных средств, то есть финансовую рентабельность.

Чем выше при данных условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше используются оборотные средства.

Изменение оборачиваемости средств является путем сопоставления фактических показателей с плановыми или показателями предшествующего периода. В результате сравнения показателей оборачиваемости оборотных средств является ее ускорение или замедление.

При ускорении оборачиваемости оборотных средств из оборота высвобождаются материальные ресурсы и источники их образования, при замедлении - в оборот вовлекаются дополнительные средства.

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции (относительное высвобождение) и, значит увеличению получаемой прибыли. В результате улучшается финансовое состояние организации, укрепляется ее платежеспособность.

Величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала можно рассчитать:

ДСО = (Дл₁ - Дл₀)*V_1одн, (13)

где ДСО - величина экономии (-), привлечения (+) оборотного капитала;

Дл₁, Дл₀ - длительность одного оборота оборотных средств за отчетный и базисный период, в днях;

V_1одн - однодневная реализация продукции, тыс. руб.

Величину относительной экономии рассчитывают по формуле:

(14)

где О_С1, О_С0 - величина оборотных средств за отчетный и базисный период;

Р₁, Р₀ - оборот от реализации продукции и услуг соответственно в отчетном и базисном периодах.

Относительная экономия (вложение) оборотных средств показывает, насколько фактическая величина оборотных средств меньше или больше той величины, которая понадобилась бы организации в анализируемом периоде.

При анализе эффективности использования оборотного капитала необходимо исследовать все составляющие операционного и финансового циклов, выявить и реализовать резервы ускорения оборачиваемости оборотных средств [19].

Операционный цикл измеряется временем полного оборота всех средств организации, включая средства в виде краткосрочной задолженности по поставкам сырья и материалов:

Q_Ц = Ф_Ц + Д_КЗ = Д_З + Д_ДЗ + Д_КЗ, (15)

где Q_Ц - длительность операционного цикла;

Ф_Ц - длительность финансового цикла.

Финансовый цикл измеряется временем от оплаты сырья и материалов до момента возврата средств в виде выручки за реализованную продукцию:

Ф_Ц = О_Ц - Д_КЗ, (16)

Ускорение обращения оборотных активов и сокращение времени финансового цикла зависит от множества факторов, связанных, прежде всего с:

- сокращением времени обращения средств включенных в запасы;

- сокращением времени обращения дебиторской задолженности.

Время операционного цикла зависит и от сокращения времени обращения кредиторской задолженности.

Эффективность использования оборотного капитала зависит от многих факторов, которые можно разделить на внешние, оказывающие влияние вне зависимости от интересов предприятия, и внутренние, на которые предприятие может и должно активно влиять.

К внешним факторам можно отнести такие, как общеэкономическая ситуация, налоговое законодательство, условия получения кредитов и процентные ставки по ним, возможность целевого финансирования, участие в программах, финансируемых из бюджета. Эти и другие факторы определяют рамки, в которых предприятие может манипулировать внутренними факторами рационального движения оборотных средств.

Важным компонентом финансового состояния является движение оборотного капитала или текущих активов предприятия. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения капитала, приводится в движение вся цепочка хозяйственной активности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизация движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

Факторами «притока» оборотного капитала являются: реализация товаров, реализация имущества, рост дебиторской задолженности, реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами «оттока» оборотного капитала являются: закупки сырья и материалов, приобретение объектов основных средств, выплата заработной платы, уплата процентов за кредиты, увеличение резерва по сомнительным долгам, списание запасов товарно-материальных ценностей как потери, начисления на заработную плату.

Знание реального положения дел для успешного управления бизнесом необходимо, но недостаточно. Управлять - значит, ставить конкретные цели, планировать, осуществлять контроль на основе утвержденных планов, анализировать результаты, сопоставляя их с плановыми показателями, выявлять причины отклонении и принимать решения, устраняющие эти расхождения. Именно такой подход реализуется в технологиях финансового управления, составляющих ядро управленческого механизма большинства успешных зарубежных и российских компаний.

Система финансового управления дает наибольший эффект, если она построена на основе информационных технологий. В этом случае многократно возрастают возможности оперативной корректировки планов и внесения данных о текущих операциях, анализа планов и результатов их исполнения, рассмотрения различных сценариев деятельности организации.

Основные преимущества автоматизации процесса управления оборотным капиталом:

- оперативности получения необходимой информации;

- аналитических возможностях;

- создании единого информационного пространства;

- активной системе оповещения об отклонениях;

- снижении трудозатрат специалистов на поиск и обработку информации.

В настоящее время на российском рынке информационных технологий имеется достаточно широкий выбор программных продуктов, обеспечивающих автоматизацию процесса управления.

Постановка процесса управления оборотными активами складывается из ряда этапов: определения финансовой структуры предприятия, выбора видов оборотного капитала, разработки их форматов, описания технологии управления активами и организации самого процесса.

После приобретения или создания автоматизированной системы необходимо пройти еще один трудоемкий этап - это внедрение системы, в ходе которого осуществляется настройка программного продукта в соответствии с принятым в организации процессом управления оборотным капиталом и обучение персонала применению информационных технологий в ходе осуществления этого процесса.

Таким образом, из понятия и экономической характеристики оборотного капитала вытекают методы повышения эффективности использования оборотного капитала:

1. Обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточно уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотного капитала.

3. Минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.

4. Минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов. Этот источник самый дешевый, вместе с тем для него характерен высокий уровень риска невыполнения обязательств в отличие от ситуации, когда финансирование текущих активов осуществляется преимущественно за счет долгосрочных источников.

5. Максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению «цены» предприятия, следует признать целесообразными.

Принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения к выбору источников покрытия варьирующей их части, то есть к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения:

- идеальная;

- агрессивная;

- консервативная;

- компромиссная.

На изменение размера чистого рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов оказывает решающее влияние. Если при неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться. Естественно в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом случае может быть достигнута общая средневзвешенная стоимость капитала, (более эффективное использование собственного капитала за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала пассивами и внеоборотными активами.

Пути экономии оборотных фондов и ускорения оборотных средств, то есть повышение эффективности их использования, будут конкретными в отдельных отраслях промышленности. Однако общим для них будут следующие.

1. Сокращение норм расходов и всемерная экономия производственных ресурсов.

2. Снижение остатков товарно-материальных ценностей на складах во всех отраслевых структурах.

3. Сокращение длительности производственного цикла на основе внедрения прогрессивных технологий, совершенствования действующих, перехода на непрерывные процессы производства, интенсификации производства.

4. Рационализация связей с поставщиками и потребителями с использованием жестких законов и требований рыночной экономики, что сведет к минимуму производственные запасы и остаток продукции на складах.

5. Ликвидация взаимных неплатежей между хозяйствующими субъектами рынка. Во взаимных неплатежах оседает значительная часть оборотных средств.

6. Совершенствование форм организации производства - оптимизация уровня концентрации, специализации, кооперирования и комбинирования.

7. Диверсификация производства, обеспечивающая более быстрое продвижение товаров в различных сегментах рынка.

Все это способствует экономии ресурсов и ускорению оборота, а значит снижению потребности в оборотных средствах и увеличению скорости оборачиваемости оборотных средств.

В заключение отметим, что рассмотренная выше методика анализа и оценки оборотных средств может изменяться в зависимости от отрасли деятельности предприятия. Далее нами будет использована эта методика для анализа и оценки состояния оборотных средств ЗАО «Александрия».

2. Анализ эффективности использования оборотного капитала предприятия

2.1 Организационно-правовая характеристика и основные экономические показатели деятельности предприятия

Закрытое акционерное общество «Александрия» - одно из крупнейших производственных предприятий Юга Росси, расположенное в г. Краснодаре.

История предприятия началась в 1933 году с маленькой артели «Стандарт», на базе которой со временем была организована швейная фабрика.

В 1975 г. Краснодарское промышленное торговое швейное объединение было перепрофилировано в закрытое акционерное общество «Александрия».

С 1988 года предприятие проводит внешнеэкономическую деятельность совместно с итальянским предприятием «Райфл-Краснодар» по выпуску джинсовых брюк, с болгарским предприятием «Кубол» по выпуску спортивных костюмов из трикотажных тканей; осуществляется экспорт спортивной одежды из экологически чистого отечественного сырья в Италию и Канаду.

ЗАО «Александрия» является типичным предприятием с управленческой структурой, ориентированной на производство, о чем свидетельствует организационная структура предприятия (Рисунок 2), в которой деятельность служб маркетинга, рекламы и сбыта, направлена на поиск оптовых покупателей для реализации готовой продукции.

Для организации работы предприятия в рыночных условиях применяется тщательное планирование производства на основе глубоких маркетинговых исследований. Современный предприниматель должен быть специалистом по маркетингу, поэтому руководство и производственно-коммерческие службы предприятия направляют свою деятельность таким образом, чтобы обеспечить планируемый доход и при этом чутко реагировать на перемены в потребительском спросе.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Структура управления ЗАО «Александрия»

Основными видами деятельности предприятия являются:

- моделирование и производство одежды мужского, женского и детского ассортимента, определенных направлений: «деловой костюм», «спортивная одежда», «школьная форма»;

- коммерческо-посредническая деятельность, осуществляемая непосредственно в сфере товарного производства и финансового обращения;

- выполнение сервисных услуг при конечном потреблении товаров, а также по использованию транспортных средств, обеспечению финансовых, страховых и других операций в системе товародвижения;

- информационно-коммерческая деятельность, направленная на формирование заказов от предприятий через механизм коммерческой информации.

Среди внутренних подразделений предприятия наиболее важными звеньями являются:

- отдел маркетинга и сбыта, с помощью которого решаются вопросы логистического обеспечения заказчиков и выполнения услуг, связанных с подготовкой продукции к реализации и сервисному обслуживанию;

- планово-экономический отдел включает группу стратегического и оперативного внутрипроизводственного планирования; группу экономического анализа и перспективного прогнозирования развития производственной, торговой и других направлений коммерческой деятельности; группу контроля и оценки реализации коммерческой деятельности;

- договорно-правовая служба призвана обеспечивать правовое оформление контрактов, заказов и договоров с заказчиками, арбитражные вопросы и весь комплекс претензионной работы;

- отдел финансовой и инвестиций предназначен для осуществления контроля за перераспределением внутреннего денежного потока предприятия, своевременного формирования инвестиционного портфеля с последующим перераспределением финансовых ресурсов на приобретение и вложение прямых и портфельных инвестиций, поиска выгодного круга инвесторов в целях эффективной реализации финансовой политики и завоевания прочного места на рынке.

Большую роль в организации результативной коммерческо-производственной деятельности выполняют подразделения, направленные на управление материальным потоком;

- подразделения складского транспортного хозяйства и системы торговли выполняют комплексную деятельность, включающую всю совокупность операций, связанных со складированием, погрузкой и разгрузкой, перемещением продукции предприятия к конечным потребителям;

- производственный отдел является одним из центральных блоков во всем процессе выполнения заказа, способном генерировать идеи, владение навыками управления, деловитости и контактности с умением наладить деловые связи с поставщиками, а творческий подход к производству предполагает эффективно вести повседневную работу по выполнению заказов от начала до их реализации.

...