Анализ и оценка инвестиционной привлекательности организации (на примере ОсОО СК "Чуй УСМ")

При оценке стоимости предприятия и его элементов использует следующие подходы: затратный; аналоговый; доходный.

Главный признак затратного подхода - это поэлементная оценка объекта. Общую стоимость объекта получают суммированием стоимостей всех его элементов. Применение затратного метода дает пессимистическую оценку объекта, однако, в условиях, когда фондовый рынок еще не сформирован, а рыночная информация отсутствует, этот подход часто оказывается единственно возможным. Аналоговый подход основан на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, рыночная цена которых известна. Доходный подход основывается на расчете будущих поступлений от эксплуатации объекта оценки и определении их текущей стоимости. Для расчета стоимости объекта используется показатель чистого дисконтированного дохода.

Оценка предприятия в целом требует несколько иных подходов, чем оценка отдельных активов этого предприятия. При такой оценке необходимо рассматривать предприятие как единый имущественный и производственный комплекс. Целостный имущественный комплекс - это хозяйствующий объект с завершенным циклом производства продукции (работ, услуг). Отличительной особенностью такой оценки является то, что стоимость имущественных активов корригируется на стоимость гудвилла. Причем под гудвилом следует понимать деловую репутацию предприятия, его нематериальный актив, стоимость которого создается благодаря управленческому искусству, позициям на рынке, успешному внедрению новых технологий и т.д.

Заметим, что потенциальных покупателей целостного комплекса интересует, как правило, не только первоначальная и остаточная стоимость имущества, а и сумма чистой прибыли, которую можно получить в результате эксплуатации предприятия. Кроме того, большое значение имеет размер имущественных прав и обязанностей соответствующего субъекта хозяйствования.

Отечественное законодательство в случае оценки целостного имущественного комплекса предусматривает использовать методы балансовой, рыночной и капитализированной стоимости.

В методике, предложенной Павлюченко В.М. для оценки стоимости бизнеса в целом используются методы чистой стоимости активов, рыночных сравнений и доходный.

Метод чистой стоимости активов позволяет определить стоимость предприятия как сумму цен реализации активов предприятия за вычетом суммы обязательств.

Метод рыночных сравнений является общим способом определения оценочной стоимости предприятий, долей в капитале предприятий и ценных бумаг, эмитируемых предприятиями, основанным на сравнении данного предприятия с аналогичными компаниями, долями в их капитале и ценными бумагами, которые были реально проданы на рынке.

В рамках доходного подхода возможно применение как метода капитализации дохода (прибыли), так и метода дисконтирования будущих доходов (прибылей). При использовании метода капитализации репрезентативная величина дохода за один временной промежуток пересчитывается в стоимость предприятия с помощью коэффициента капитализации. Метод дисконтирования будущих доходов основан на оценке доходов в будущем для каждого из нескольких временных промежутков. Эти доходы пересчитываются в стоимость при помощи ставки дисконта.

Необходимо отметить, что ряд авторов под понятием «стоимость бизнеса» понимают стоимость корпоративных прав предприятия. Корпоративные права являются правами собственности на часть (пай) в уставном фонде (капитале) предприятия вместе с правом на управление, получение соответствующей части его прибыли, а также части активов в случае ликвидации этого предприятия согласно действующему законодательству.

В странах с рыночной экономикой и развитым фондовым рынком корпоративные права оценивают с помощью рыночной цены акций. Использовать этот метод в Кыргызстане трудно из-за неразвитости фондового рынка.

Таким образом, обобщив анализ существующих на сег.няшний день методов оценки имущества, предприятия и бизнеса в целом, можно сделать вывод о целесообразности использования при оценке инвестиционной привлекательности объекта несколько методов, реальная же стоимость компании находится в промежутке между максимальной по величине оценкой и минимальной из них.

Как было отмечено, одним из показателей эффективности деятельности предприятия является рентабельность собственного капитала (средств). При этом два различных предприятия, обла-дающие одинаковым уровнем рентабельности имущества, могут иметь разную рентабельность собственных средств, обусловленную различиями в структуре источников. Преобразование показателя рентабельности имущества позволяет установить его связь с уровнем рентабельности собственных средств. В данном случае, для целей данной работы показатели рентабельность собственного капитала и рентабельность собственных средств отличаются друг от друга в методике расчета. Под рентабельностью собственных средств (R_Cсоб) понимается отношение валовой прибыли (Пвал.) к величине собственных средств (Ссоб.), а под рентабельностью собственного капитала (Rск.) - отношение чистой прибыли (Пч) к собственным средствам (Ссоб.). Следовательно, Rcк. = 2/3* R_Cсоб (2/3 35%, что составляет ставку налога на прибыль)

Rим = (Пвал. / Бср) х (Ссоб.ср. / Ссоб.ср.) = (Ссоб.ср. / Бср) х (Пвал. / Ссоб.ср) = d_Ссоб х Rс соб.

Отсюда, при равенстве значений рентабельности имущества добиться увеличения рентабельности собственных средств можно только за счет изменения доли собственных средств в составе имущест-ва предприятия. Разница в значениях рентабельности собственных средств достигается за счет воздействия эффекта финансового рычага.

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабель-ности собственных средств, получаемое благ.ря использованию кре-дита, несмотря на платность последнего.

Обобщение практических данных приводит к выведению ряда пра-вил. При их рассмотрении делается два допущения.

1). При рассмотрении структуры источников формирования иму-щества можно пренебречь собственно кредиторской задолженностью с учетом моментности ее существования.

2). Для преобразования валовой прибыли в чистую коэффициент закрепления Кзак. = 1 - Сн в кыргызских условиях налогообложения прибыли будем принимать равным 2/3 1 - 0,35, а ставку налогообло-жения - 1/3 0,35.

Правило 1. Предприятие, использующее только собственные сред-ства, ограничивает их рентабельность рентабельностью имущества.

Rс соб. = Rим.

Правило 2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от со-отношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины про-центной ставки, т.е. возникает эффект финансового рычага.

Rс соб. = Rим + ЭФР; ЭФР = Rс соб. - Rим; ЭФР = 10,73 - 7,43 = 3,3

Этот эффект возникает из расхождения между рен-табельностью имущества и ценой заемных средств - средней расчетной ставкой процентов на кредит (СРСП), т.е. предприятие должно нарабатывать такой уровень экономической рентабельности, чтобы он, как мини-мум, был равен средней цене кредита. Под экономической рентабельностью понимается показатель, характеризующий эффективность использования всего имущества предприятия: ЭР = (Пвал + Пкi) / Бакт., где Пвал - прибыль валовая, Пкi - проценты по кредиту.

При этом

СРСП = Фнi / Кзi.

где Фнi - сумма финансовых фактических издержек по обслужи-ванию i-х кредитов и займов, включая процент за кредит по договору, скорректированный на период займа, страховые суммы, налоговые накрутки и т.п.; Кзi - сумма кредитных средств, привлеченных предприятием в анализируемом периоде.

СРСП = 152 / 1012 = 15,02

Следовательно, окупаемость кредитных ресурсов обеспечивается лишь при условии, что ЭР СРСП.

Однако на предприятии сложилась иная ситуация: ЭР < СРСП; 8,02 < 15,02

Действие финансового рычага определяется двумя составляющими:

1) дифференциал (Др): Дрi = ЭРi - СРСП; Дрi = 8,02 - 15,02 = -7 %.

2) плечо рычага (К з/с) - характеризует силу воздействия рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами. Соединив две составляющие, получаем:

ЭФР = (ЭРi - СРСП) х (Сзаем./Ссоб.) = Дрi х К з/с Дрi х К з/с.

Кз/с = 8259 / 27069 = 0,305; ЭФР = -7 * 0,305 = 2,135

Дифференциал, в свою очередь, тесно связан с коэффициентом заемных средств. Условно эту зависимость можно отразить следующим соотношением: Дрi = а / (Кз/с² + b).

Эта зависимость открывает широкие возможности по определению безопасного объема заемных средств, а также по расчету допустимых условий кредитования.

Однако условия кредитования при необоснованном возрастании кредитных средств могут ухудшаться. Необходимо учитывать проти-воречие и неразрывную связь между дифференциалом и плечом финан-сового рычага Видарте Варгасова К. Оценка имущества приватизируемых предприятий // Бизнес-информ. - 1999. - № 1 - С. 54..

При наращивании заемных средств финансовые издержки по "обслуживанию долга", как правило, увеличивают "цену кредита" (СРСП), и при сохраняемом значении ЭР это ведет к сокращению диф-ференциала. Такие изменения указывают на возрастание риска банки-ра.

Правило 3. Если новое кредитование приносит предприятию увеличе-ние уровня ЭФР, то оно выг.но, но при этом необходимо следить за значением дифференциала: при наращивании плеча рычага кредитор скло-нен компенсировать возрастание своего риска повышением "цены" креди-та.

Риск кредитора косвенно выражается величиной дифференциала: чем больше его значение, тем меньше риск, и наоборот, риск возраста-ет при снижении значения дифференциала.

В определенный момент может создаться ситуация, при которой значение дифференциала станет отрицательной величиной. "Цена" кредитных ресурсов будет "проедать" не только экономическую рента-бельность предприятия за счет поглощения прибыли, но и другие соб-ственные средства. Следовательно, эффект финансового рычага будет действовать во вред предприятию.

Кредиты и займы, с одной стороны, являются источником развития предприятия, так как, привлекая заемные средства, оно может мас-штабнее и быстрее реализовать свои цели. Но, с другой стороны, кре-дитные ресурсы являются источником риска и последующей несостоя-тельности предприятия, так как при высоком значении "цены" создает-ся угроза неплатежеспособности, выражающаяся в невозможности оплатить проценты, но договорам, а затем и возвратить кредиты и займы. Эта ситуация регулируется следующим правилом.

Правило 4. Нельзя увеличивать безгранично плечо рычага без его регу-лирования в зависимости от значения дифференциала.

Задача менеджера состоит не в том, чтобы исключить все риски, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах значе-ния дифференциала, при условии Др > 0. Следовательно, встает задача оптимизации объемов и стоимости кредитных ресурсов, а также степе-ни их участия в финансировании деятельности предприятия.

Наращивание заемных средств будет выг.ным до тех пор, пока дифференциал (Др) будет иметь положительную величину. Величина дифференциала напрямую зависит масштаба производства. Причем эта зависимость, по всей видимости, нелинейная. При наращивании объема производства, во-первых, снижается прибыль на единицу продукции, а во- вторых растет платность кредита. Точка, в которой дифференциал становится равным нулю, является своего рода точкой безубыточности. Таким образом, эта точка будет определять целесообразность привлечения заемных средств, их величину и, следовательно, соотношение заемных и собственных средств.

На рисунке представлен график предельной полезности капитала (МРС). Полезность выражается в % рентабельности собственного капитала и зависит обратно от величины привлеченных средств. Таким образом, существует точка А, в которой Др = 0. Она и определяет нецелесообразность дальнейшего привлечения заемных средств. Графической интерпретацией ЭФР будет площадь заштрихованной на рисунке фигуры, выше линии СРСП. Точка А является точкой оптимального соотношения заемных и собственных средств. После ее нахождения определяется разница между оптимальной величиной ЭФР и сложившейся на предприятии. Если ЭР > СРСП (например, точка F₁),то этой разностью будет площадь фигуры F₁ L₁A. Если ЭР < СРСП (например точка F₂), то этой разностью будет площадь фигуры А L₂F₂.

Таким образом, мы находим резерв роста рентабельности собственного капитала либо за счет увеличения дополнительного положительного ЭФР, как в первом случае, либо за счет исключения отритцательного ЭФР как во втором случае.

Целью расчетов оптимальной величины коэффициента заемных средств является выявление потенциального резерва роста рентабельности собственного капитала, на величину которых она может быть увеличена и будет использована в расчете будущих доходов.

МРС = Кз/с * а / (Кз/с² + b);

Fэфр = (Кз/с * а / Кз/с² + b), Кз/с выражен в процентах, шаг 1 %,

а = 3,3 * (930 + 260) / 30.5, b = 260

Найдем максимальную величину эффекта финансового рычага.

(Кз/с * а / Кз/с² ) -> max, Кз/с = 16,12 %, отсюда ЭФРmax = 4,65

Rс соб._opt = Rим + ЭФР = 7,43 + 4,65 = 12,08

Rск_opt = 2/3 Rс соб._opt = 2/3 * 12,08 = 8,05

Рез.¹_Rск = Rск_opt - R'ск .

Рез.¹_Rск = Rск_opt - R'ск = 8,05 - 6,98 = 1,07

Учитывая тот факт, что возможность роста Rск за счет выявленных резервов является потенциальной, то она напрямую зависит от доли приобретаемого уставного капитала (в размере 2d) Видарте Варгасова К. Оценка имущества приватизируемых предприятий // Бизнес-информ. - 1999. - № 1 - С. 54..

Таким образом, учитывая резервы, выявленные при рассмотрении влияния коммерческой маржи и коэффициента трансформации на рентабельность собственного капитала и дифференциала и коэффициента заемных средств на рентабельность собственного капитала, получаем конечную формулу расчета рентабельности собственного капитала, используемую в расчете внутренней стоимости предприятия

Rск = R'ск + 2d * Рез.¹_Rск + 2d * Рез.²_Rск = R'ск + 2d *(Рез.¹_Rск + Рез.²_Rск),

где:

Rск. - рентабельность собственного капитала, скорректированная на резервы;

R'ск - рентабельность собственного капитала в момент анализа;

Рез¹, Рез¹ - резервы, мобилизуемые при оптимальном соотношении коммерческой маржи и коэффициента трансформации и заемных средств соответственно.

d - доля приобретаемого капитала предприятия; 0<d<1

Rск = R'ск + 2d *(Рез.¹_Rск + Рез.²_Rск) = 6,98 + 2d * (0,63 + 1,07) = 6,98 + 2d * 1,7

• 2.2 Оценка инвестиционной привлекательности организации ОсОО СК "Чуй УСМ"
• Анализ и оценка осуществлены на основе материалов преддипломной практики, предоставленных ОсОО Строительной Компании «Чуй УСМ». Ввиду того, что ценовая нестабильность не позволяет сопоставлять динамику финансовых показателей по годам, анализ сделан на основе данных за три квартала 2008 г.
• Анализ структуры стоимости имущества предприятия и средств, вложенных в него.
• Структура стоимости имущества дает общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношение заемных и собственных средств, покрывающих их, в пассивах. В структуре стоимости имущества ОсОО «Чуй УСМ» отражена специфика его деятельности.
• Денежные средства и средства в расчетах увеличились за анализируемый период на 31,8%, а товарные запасы - на 209,7%. Увеличение стоимости основных средств связано с закупкой строительной техники. Но этот рост может повлечь за собой либо повышение цен на строимые объекты, либо снижение рентабельности ОсОО при невозможности повышения цен по каким-либо причинам. Если инвестор делает выбор он выберет предприятие, где самая высокая доля материальных оборотных и денежных средств и самая низкая доля дебиторской задолженности. Однако сама по себе структура стоимости имущества не определяет финансовое состояние предприятия Видарте Варгасова К. Оценка имущества приватизируемых предприятий // Бизнес-информ. - 1999. - № 1 - С. 53.. Она не дает ответ на вопрос, насколько выгодно для инвестора вложение денег в данное предприятие, а лишь оценивает состояние активов и наличие средств для погашения долгов.
• Таблица №1 Структура стоимости имущества ОсОО СК «Чуй УСМ» Данные бухгалтерской отчетности ОсОО СК «Чуй УСМ».

Показатели	01.0108 тыс.сом	в % к стоимости имущества	01.07.08 тыс.сом	в % к стоимости имущества	Рост за полугодие
1. Всего имущества	2153165	100	3942753	100	183.1
в т.ч.
2. Основные средства и внеоборотные активы	272874	12.7	649161	16.5	237.9
3. Оборотные средства	1880291	87.3	3293592	83.5	175.2
из них:
3.1. Материальные оборотные средства	458426	21.3	1419643	36.0	309.7
3.2. Денежные средства	1300027	60.4	1297073	32.9	99.8
3.3 Средства в расчетах	121838	5.6	576869	14.6	437.5

• При анализе структуры имущества ОсОО «Чуй УСМ» отмечается значительный прирост оборотных средств в имуществе. Благодаря этому приросту повышается уровень мобильности имущества, т.е. один из важнейших показателей финансового состояния. Но необходимо ответить на вопрос, за счет каких источников произошел этот прирост - собственных или заемных. Если преимущественно за счет заемных источников, т.е. кредитов, займов и кредиторской задолженности, то в условиях мирового финансового кризиса в последующие периоды этих источников может не быть, по крайней мере, в прежних размерах. В этом случае повышение мобильности имущества имеет нестабильный характер. И наоборот, если главным источником прироста явились собственные средства предприятия, значит, высокая мобильность имущества не случайна и должна рассматриваться как постоянный финансовый показатель данного СК.
• Теоретически источниками прироста оборотных средств могут быть прибыль, прирост собственных источников средств, увеличение всех форм заемных средств. ОсОО не использовало прибыль на эту цель (472 строка баланса). Из заемных источников прирост оборотных средств ОсОО обеспечивался лишь кредиторской задолженность, а задолжность по кредитам снизилась.
• Собственные источники формируют и прирост основных средств и других внеоборотных активов. В ОсОО одновременно с увеличением оборотных средств повышались суммы статей отраженных в разделе I актива баланса, часть источников собственных средств была направлена на эти цели, т.е. отвлечена от прироста оборотных средств.
• Прочие пассивы выделены как источник прироста оборотных средств, т.к. они отражены не в I, а в III разделе пассива балана. Сюда включены строки с 720 по 760 балансов (доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, резервы по сомнительным долгам и прочие краткосрочные пассивы. Разница между величиной источников, способных обеспечить прирост оборотных средств, дает итоговую 12 строку.
• Показатели свидетельствуют, что увеличение собственных источников средств у ОсОО оказало решающее влияние на прирост оборотных средств. На капитальные вложения и прочие внеоборотные активы ОсОО отвлекло небольшую сумму источников. С учетом отвлечения ОсОО покрыло за счет собственных источников 52% прироста оборотных средств.
• Для оценки финансового состояния необходим анализ структуры пассивов, т.е. источников собственных и заемных средств, вложенных в имущество. При этом важно, куда вкладываются собственные и заемные средства - в основные средства и другие внеоборотные активы или в мобильные оборотные средства. Хотя, с финансовой точки зрения повышение доли оборотных средств в имуществе всегда благоприятно для предприятия, это не означает, что все источники должны направляться на рост оборотных средств.
• У ОсОО есть потребность в приобретении машин и оборудования, и в осуществлении капитальных вложений. Поэтому естественно, когда источники средств используются на прирост всех материальных активов. Если в результате вложений повышается общая эффективность деятельности предприятия, значит они целесообразны.
• Структура источников ОсОО заметно улучшается: существенно увеличилась доля собственных средств и соответственно снизилась доля заемных. Но надо учесть, что она все равно очень высока и практически состоит из одной кредиторской задолжности. III раздел пассива баланса показывает, что почти вся задолженность - по расчетам с поставщиками строительных материалов; другие виды кредиторской задолженности даже снизились за полугодие.
• Наличие собственных оборотных средств ОсОО увеличивается не за счет снижения вложений в основные средства и другие внеоборотные активы, а одновременно с их ростом. ОсОО всесторонне развивают свой производственный потенциал и имеют для этого достаточно собственных источников.
• Таблица №2 Собственные и заемные средства, вложенные в имущество ОсОО СК «Чуй УСМ» Данные финансового учета ОсОО СК «Чуй УСМ».

Показатели	01.01. тыс.сом	в % к стоимости имущества	01.07 тыс.сом	в % к стоимости имущества	Рост за полугодие %
1. Всего имущества	2153165	100	3942753	100	183.1
в т.ч.
2. Собственные средства	893329	41.5	2026222	51.4	226.8
из них:
2.1. Наличие собственных оборотных средств	620455	28.8	1377061	34.9	221.9
3. Заемные средства	1254114	58.2	1913987	48.5	152.6
из них:
3.1. Долгосрочные займы	---	---	---	---	---
3.2. Краткосрочные займы	25175	1.2	18822	0.5	74.8
3.3. Кредиторская задолженность	1228939	57.0	1895165	48.0	154.2

• Таблица №3 Сравнение структуры собственных и заемных средств, вложенных в имущество ОсОО СК «Чуй УСМ» на 01.07.08 (в%) Рассчитано на основе данных баланса ОсОО СК «Чуй УСМ».

Показатели
1. Всего имущества	100
в т.ч.
2. Собственные средства	51.4
из них:
2.1. Наличие собственных оборотных средств	34.9
3. Заемные средства	48.2
из них:
3.1. Долгосрочные займы	---
3.2. Краткосрочные займы	0.5
3.3. Кредиторская задолженность	48.0

• Анализ платежеспособности предприятий.
• Показатели платежеспособности рассчитаны традиционным методом. Они измеряют, в какой степени все оборотные активы ОсОО перекрывают имеющуюся у него краткосрочную задолженность (общий коэффициент покрытия); в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах (промежуточный коэффициент покрытия); в какой степени эту задолженность можно покрыть без привлечения материальных оборотных средств, т.е. только за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и средств в расчетах (промежуточный коэффициент покрытия); наконец, какую часть краткосрочной задолженности можно погасить наиболее мобильной суммой активов - денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями (коэффициент абсолютной ликвидности).
• Таблица №4 Расчет коэффициентов платежеспособности ОсОО СК «Чуй УСМ» Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ». Бормвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложений. - М.: 2004. - С 157.

Коэффициенты платежеспособности	01.01.	01.04.	01.07.
1. Промежуточный коэффициент покрытия предприятия	1.134	0.977	0.979
2. Коэффициент абсолютной ликвидности предприятия	1037	0.580	0.678

• 
  Другой способ определения тех же коэффициентов может базироваться на данных о структуре имущества и структуре источников средств. Общий коэффициент покрытия ОсОО равен:
• 25,5 = 10,5 + 29,3/ 41,5 = 1,573
• Смысл показателя (общего коэффициента покрытия) состоит в том, что если ОсОО направит все свои оборотные активы на погашение долгов, то оно ликвидирует всю краткосрочную задолженность и у него еще останется для продолжения деятельности 57,1% оборотных активов, числящихся на балансе на 1.01.
• У ОсОО есть лишние оборотные активы. На 1.01.09 оборотные активы составили 3389481 тыс.сом, в том числе: материальные оборотные средства - 1325456 тыс.сом; денежные средства - 546257 тыс.сом; средства в расчетах - 1517768 тыс.сом.
• Общий коэффициент покрытия на уровне 1,571 достаточен для предприятия, это означает, что ему хватит для продолжения бесперебойной деятельности после погашения долгов 1232576 тыс.сом оборотных активов:
• 3389481 - 2156905 = 1232576 тыс.сом, т.е. разницы между всеми оборотными активами и суммой краткосрочной задолженности. Этой суммы должно хватить предприятию до поступления следующей выручки от реализации уже построенных квартир. Очевидно, в период времени, предшествующий поступлению выручки, предприятие должно, в случае необходимости погашения всех долгов именно в это время, направить на их погашение денежные средства, средства в расчетах (если все они поступят на предприятие в нужные сроки и если в составе дебиторской задолженности нет безнадежной) и продать необходимую часть материальных запасов. Если у предприятия есть безнадежная дебиторская задолженность, оно в счет погашения долгов должно будет продать больше материальных запасов на сумму безнадежной дебиторской задолженности Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения // Экономист. - 2003. - №12. .
• Все числящиеся на балансе ОсОО материальные запасы обоснованы, отражают необходимую потребность в них, т.е. оно не может ничего продать без ущерба для нормального производственного цикла.
• В составе дебиторской задолженности нет безнадежных долгов если все средства в расчетах поступят в срок, соответствующий сроку погашения краткосрочной задолженности. Необходимые предприятию на 1.01 средства состоят из стоимости материальных запасов и суммы кредиторской задолженности, которую надо погасить, т.е. 1325546 тыс.сом и 2156905 тыс.сом В конкретных условиях, сложившихся у ОсОО на 1.01, нормальный уровень общего коэффициента покрытия формируется, когда сумма его оборотных активов на 61,5% превышает сумму краткосрочной задолженности. Фактический уровень общего коэффициента покрытия равен 1,571. Это значит, что ОсОО по состоянию на 1.01 не полностью платежеспособно.
• Возможны и другие результаты оценки специалистами предприятий состояния материальных запасов и дебиторской задолженности. Каждый результат будет приводиться к своему нормальному уровню общего коэффициента покрытия. В целом его уровень, как мы видели из расчетов, зависит от отношения необходимых потребностей предприятия в оборотных средствах, обеспечивающих его деятельность, к краткосрочным заемным средствам. Часть коэффициента, превышающая единицу, и показывает это отношение. Коэффициента покрытия показывает насколько имеющиеся на балансе оборотные активы предприятия превышают его краткосрочные долги. Сам по себе, без сравнения с нормальным коэффициентом, он не отвечает на вопрос об уровне платежеспособности предприятия.
• Нормальный уровень общего коэффициента покрытия, сложившийся на анализируемую дату, - необходимая, но недостаточная информация для потенциальных инвесторов ОсОО. То же относится и к фактическому его уровню. Необходимо спрогнозировать соотношение этих коэффициентов на перспективный период. Это возможно, если известен круг дебиторов и кредиторов ОсОО и ориентировочные цены на материальные ресурсы и продукцию предприятия.
• Никакие единые для всех нормативные значения общего коэффициента покрытия невозможны. Но ограничитель нижнего предела фактического значения есть - уровень, близкий к единице.
• Нормальный уровень общего коэффициента покрытия может превышать его значения, при этом он тем выше, чем меньше сумма кредиторской задолженности. Это звучит парадоксально. Однако сам метод расчета коэффициента предполагает такую зависимость. Можно найти логическое объяснение такой зависимости. Чем меньше удельный вес и сумма краткосрочной задолженности в составе источников средств, тем в большей мере на уровень общего коэффициента покрытия влияют материальные оборотные средства и дебиторская задолженность.
• Расчеты позволяют сделать вывод: не фактический общий коэффициент покрытия, а только соотношение его с нормальным дает основание для оценки платежеспособности. Очень высокий фактический коэффициент (5,75) не обеспечил предприятию полной платежеспособности.
• Существует еще два показателя, которыми принято измерять платежеспособность предприятий - промежуточный коэффициент покрытия и коэффициент абсолютной ликвидности. На наш взгляд, они имеют только аналитическое значение для оценки платежеспособности и отвечают на вопрос, какая часть долгов предприятия покрыта денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями и средствами в расчетах и в том числе - какая часть покрыта только наиболее надежными средствами - деньгами и краткосрочными финансовыми вложениями. В составе средств ОсОО в расчетах нет безнадежной дебиторской задолженности, коэффициент покрытия выше единицы, что дает возможность считать, что вся краткосрочная задолженность предприятия может быть покрыта без реализации материальных запасов, только за счет средств, отраженных в III разделе актива баланса. При наличии безнадежной дебиторской задолженности более точное определение промежуточного коэффициента покрытия предполагает уменьшение числителя соотношения, из которого коэффициент рассчитывается, на сумму этой задолженности.
• Попытки установить нормативы промежуточного коэффициента покрытия и коэффициента абсолютной ликвидности к успеху не приводят. Мы уже говорили о практической невозможности и нецелесообразности установления нормативов общего коэффициента покрытия, поскольку нельзя определить нормативно обобщающий коэффициент платежеспособности, постольку тем более нельзя определить норматив на отдельные его составляющие.
• Кроме уровня платежеспособности, определяемого исходя из балансовых данных и экспертных оценок специалистов предприятия, состояние платежеспособности характеризуется также коэффициентом чистой выручки. Этот коэффициент оценивает платежеспособность на основе показателей ОсОО, сформировавшихся в течение определенного периода (квартала, полугодия и т.д.). Речь идет о том, сколько свободных денежных средств содержится в выручке от реализации, полученной ОсОО за этот период.
• Показатель чистой выручки рассчитывается в процентах к выручке от реализации. Однако просто определить его уровень по итогам истекшего периода недостаточно. Его практическое значение состоит в том, чтобы знать на перспективу, какими свободными денежными средствами будет располагать предприятие при том или ином объеме реализации. Это является самым сложным для анализа и оценки коэффициента чистой выручки, т.к. при действующем порядке ценообразования и налогообложения коэффициент может резко меняться. Чем выше коэффициент чистой выручки, тем лучше с финансовой точки зрения. Но как он складывается и от чего зависит? Арифметически он растет, если чистая прибыль и начисленный износ увеличиваются более быстрыми темпами, чем выручка от реализации. Суммы износа в большинстве случаев невелики и не могут оказать значительного влияния на коэффициент чистой выручки (при ускоренной амортизации сумма износа может играть большую роль в формировании коэффициента).
• На величину чистой прибыли оказывают влияние два фактора: сумма балансовой прибыли и сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли. Рентабельность реализации - это процентное отношение балансовой прибыли к прибыли от реализации.
• За полугодие рентабельность реализации ОсОО мало изменилась, так же как и отношение чистой прибыли к балансовой. Оно получило существенный прирост чистой прибыли за счет того, что не имело превышения фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной по итогам полугодия. Этот фактор нельзя считать надежным, учитывая, что по результатам I квартала ОсОО превысило нормируемую величину. Поэтому мы считаем показатель отношения чистой прибыли к балансовой за I квартал более близким по уровню к реальным условиям предприятия, чем показатель полугодия. Чтобы ориентироваться на коэффициент чистой выручки, сложившийся у предприятия, как на показатель его платежеспособности, необходимо оценить влияющие на него факторы как случайные или постоянно действующие. Первым фактором является сумма балансовой прибыли. Она складывается из прибыли от реализации, прибыли от прочей реализации и доходов и расходов от внереализационных операций.
• Прибыль от реализации формируется под влиянием ценовой политики предприятий и ее можно считать более или менее постоянной величиной при данном объеме реализации, хотя и с оговорками, связанными с состоянием спроса на строительную продукцию предприятия. Поэтому посмотрим, как влияют на снижение или рост балансовой прибыли остальные факторы, которые можно считать в основном случайными. Если в данном периоде балансовая прибыль в значительной степени состоит из прибыли от прочей реализации или внереализационных доходов (расходов), то эти ее части нельзя учитывать при оценке возможной прибыли в следующем периоде Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения // Экономист. - 2003. - №12. .
• Анализируя коэффициент чистой выручки, необходимо иметь в виду, что в случае большого количественного значения результатов от прочей реализации и от внереализационных операций в каком-то периоде надо экспертно оценить, будут ли такие же результаты иметь место в следующих периодах.
• Таблица №5 Анализ факторов, влияющих на удельный вес чистой прибыли в балансовой прибыли ОсОО СК «Чуй УСМ» Данные баланса ОсОО СК «Чуй УСМ».

Показатели	Предприятие Тыс. сом	В % к балансовой прибыли
1. Балансовая прибыль	77928	100
2. Затраты из прибыли, исключаемые из налогообложения	2883	0,4
3. Снижение суммы налога в результате применения льготной ставки	-	-
4. Превышение расходов на оплату труда	53392	6,8
5. Фактический фонд оплаты труда	68507	8,8
6. Нормируемая величина фонда оплаты труда	15115	1,9
7. Налог на прибыль	248447	31,9
8. Налог на превышение фонда оплаты труда	23975	3,1
9. Итого налоги из прибыли (стр.7 +стр.8)	272422	35,0
10. Чистая прибыль (стр.1- стр.9)	506859	65,0

• Действующий порядок расчета налога на превышение фонда оплаты труда построен таким образом, что практически его доля в прибыли зависит от соотношения численности работающих и балансовой прибыли на предприятии или от суммы балансовой прибыли на предприятии, или от суммы балансовой прибыли на одного работающего. Чем она выше, тем меньшее влияние на величину чистой прибыли оказывает налог на превышение фонда оплаты труда.
• Для оценки динамики коэффициента чистой выручки целесообразно проанализировать отдельно влияние каждого фактора на сумму и удельный вес чистой прибыли в балансовой прибыли. Чтобы очистить результат расчетов от влияния других факторов, приняты следующие условия: а) налогооблагаемая прибыль равна балансовой; б) ставка налога на прибыль и налога на превышение фонда оплаты труда в пределах удвоенной нормируемой величины 32%; сверх удвоенной нормируемой величины - 50%.
• Коэффициент чистой выручки должен дать ответ на вопрос о свободных денежных средствах ОсОО. А является ли свободной вся сумма чистой прибыли, учитывая, что часть ее получена за счет снижения налога в результате обязательного использования этой части на определенные цели?
• Таким образом, сумма 629060 тыс.сом выпала из оборота ОсОО, хотя и представляет собой часть чистой прибыли. Свободными денежными средствами можно в данном случае считать не 1880888 тыс. сом, а только 1880888 - 629060 = 1251828 тыс.сом.
• Если система налогообложения прибыли предусматривает освобождение от налога части прибыли при условии ее расходования на определенные цели, то для реальной оценки коэффициента чистой выручки необходимо, кроме чистой прибыли, знать другую величину - чистую прибыль в свободном распоряжении. В ОсОО она составляет 1251828 тыс.сом. В расчет коэффициента чистой выручки целесообразно включать именно эту сумму, а не всю чистую прибыль предприятия. Строка 7табл. 3.18 показывает отношение чистой прибыли в свободном распоряжении к балансовой прибыли.
• Данные приводят к выводу, чем использовав прибыль на цели, льготируемые при налогообложении, ОсОО снизило долю свободной чистой прибыли в балансовой прибыли по сравнению с фактически сложившейся долей, а значит, снизило и коэффициент чистой выручки.
• ОсОО в соответствии со своими конкретными условиями должно сделать выбор: либо снизить налог на прибыль с помощью имеющихся льгот, но одновременно уменьшить коэффициент чистой выручки, связав средства целевым исползьованием, либо не делать этого ради повышения коэффициента чистой выручки. У ОсОО будущая прибыль зависит от того, произведет ли оно сегодня капитальные вложения, очевидно, что инвесторы, как и само предприятие, сочтут обоснованным временное снижение у него коэффициента чистой выручки.
• Анализ уровня и динамики коэффициента чистой выручки проводился с учетом действующей системы налогообложения. Методы анализа сохраняются и при условии внесения изменений в эту систему. При любых изменениях ставок налога на прибыль и на превышение фонда оплаты труда по сравнению с нормируемой величиной, состава льгот и т.д. взаимосвязи показателей, которые мы здесь проанализировали, остаются прежними. Может измениться только количественная зависимость одного показателя от другого, но не приемы анализа.
• Все показатели платежеспособности ОсОО связаны между собой. Высокий уровень рентабельности реализации у ОсОО, явившийся главной причиной высокого коэффициента чистой выручки может быть ненадежным. Чтобы оценить инвестиционную привлекательность ОсОО необходимо, кроме финансового анализа, решить и вопрос перспективы спроса на квартиры на первичном рынке жилья. Платежеспособность ОсОО обеспечивается практически лишь материальными активами и средствами в расчетах. Предприятие могло бы иметь предпочтительность для потенциальных инвесторов только в случае реальных возможностей повышения его коэффициента чистой выручки.
• Анализ финансовой устойчивости предприятий
• Оценка величины и структуру активов и пассивов необходима, чтобы ответить насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам его уставной деятельности.
• Показатели финансовой устойчивости можно сгруппировать в зависимости от того, устойчивость какого элемента имущества может быть оценена данным показателем.
• Начнем с показателей, характеризующих обеспеченность собственными источниками оборотных средств предприятия.
• Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами - показатель, измеряющий в какой мере материальные запасы предприятия имеют источником покрытия собственные оборотные средства.
• Таблица №6 Расчет коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ». Бормвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложений. - М.: 2004. - С. 170.

Показатели	01.01.	01.04.	01.07.
1. Материальные запасы педприятия	458426	822454	1419643
2. Собственные средства предприятия	620455	977515	1377061
3. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотныим средствами предприятия	1.353	1.188	0.970

• Выше отмечалось, что при анализе структуры имущества у ОсОО выросли за полугодие материальные запасы. Для такого роста у ОсОО достаточно собственных оборотных средств, которыми располагает предприятие, рост не сопровождается ухудшением финансового состояния.
• Коэффициент превышает единицу и можно констатировать, что ОсОО не зависит от заемных средств при формировании своих материальных запасов. Когда коэффициент ниже единицы необходимо продолжить анализ и получить ответ на вопрос, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы. Это важно, т.к. производственные запасы - элемент оборотных средств, в первую очередь обеспечивающий бесперебойность деятельности предприятий.
• Таблица №7 Изменение за анализируемый период материальных запасов и собственных источников их покрытия (в %) Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ».

Показатели и предприятия	01.01.	01.04.	01.07.
1. Материальные запасы предприятия	100	179.4	309.7
2. Собственные оборотные стедства предприятий	100	157.5	221.9

• В рамках рассмотренного финансового состояния ОсОО инвестиционно-привлекательно.
• Другим показателем финансовой устойчивости и независимости предприятий является коэффициент отношения заемных и собственных средств. Он по смыслу очень близок к коэффициенту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами.
• В основном уровень коэффициента соотношения заемных и собственных средств находится в полном соответствии с уровнем коэффициента обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами: он тем ниже, чем выше коэффициент обеспеченности, и наоборот.
• Таблица №8 Расчет коэффициента соотношения заемных и собственных средств Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ». Бормвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложений. - М.: 2004. - С. 178.

Показатели и предприятия	Ед. изм.	01.01.	01.04.	01.07.
1. Заемные средства предприятия	тыс.сом	1254114	1238341	1913987
2. Источники собственных средств предприятия	тыс.сом	893329	1541770	2026222
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств предприятия		1.404	0.803	0.945

• Но коэффициент соотношения заемных и собственных средств имеет и самостоятельное значение, т.к. на него воздействуют свои факторы, не влияющие на другие показатели финансовой устойчивости.
• Для ответа на вопрос - достаточен ли для предприятия уровень коэффициента обеспеченности запасов, прежде всего необходимо знать, является ли величина материальных оборотных средств необходимой для бесперебойной деятельности предприятия, выше или ниже необходимой. Анализ проводится в пределах информации, содержащейся в публичной отчетности предприятия. В этих пределах состояние материальных запасов можно оценить исходя из скорости их оборота.
• Таблица №9 Оборачиваемость материальных оборотных средств и средств в расчетах Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ». Бормвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложений. - М.: 2004. - С. 172.

Показатели и предприятия	Ед.изм.	1 квартал	1 полугодие
1. Выручка от реализации продукции	тыс.сом	7448920	20108913
2. Товарооборот	тыс.сом	7252952	15874984
3. Средние остатки материальных запасов	тыс.сом	640439	880743
4. Средние остатки средств в расчетах	тыс.сом	306924	420682
5. Оборачиваемость материальных оборотных средств	число оборотов	11.3	18.0
6. Оборачиваемость средств в расчетах		23.6	37.7

• В ОСОО материальные запасы в 1 квартале обернулись 3.4 раза, а за полугодие - 6.2 раза, т.е. во 2 квартале их оборачиваемость была медленнее, чем в 1. Принимаем, что в 1 квартале 2008 г. излишних запасов не было. Тогда излишние запасы в целом за полугодие равны:
• 3227184 - 20108913/6.8 = 269991 тыс.сом
• Такой подход к оценке запасов содержит элемент условности. Считается, что размер запасов в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которых скорость их оборота выше.
• Другая условность - не принимается во внимание, что запасы в тот период, когда мы считаем их нормальными, также могут быть выше нормальных. Эта условность снижает уровень превышения запасов, по сравнению с нормальными, в периоды, когда это превышение имеет место.
• Таким образом, в соответствии с расчетами, на ОсОО в 1 полугодии излишние запасы составили 8.4% фактических запасов
• (269991/3227184)*100 = 8.4%
• В случаях, когда запасы выше необходимых, нормальный коэффициент обеспеченности их собственными оборотными средствами должен определяться исходя из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов, остальное можно покрывать заемными средствами.
• Таблица №10 Расчет нормального коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ». Бормвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложений. - М.: 2004. - С. 172.

Показатели	Ед.изм.
1.Собственные оборотные средства для покрытия необходимых запасов	тыс.сом	1180918
2. Излишние запасы в процентах к фактическим	%	20.2
3. Фактические материальные запасы	тыс.сом	1419643
4.Нормальный коэффициент обеспеченности их собственными оборотными средствами	единицы	0.832

• Проанализировав полученные данные можно сказать, что в ОсОО фактический коэффициент обеспеченности имеет уровень выше достаточного.
• Нормальный для предприятия коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами - основа, позволяющая определить нормальный коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
• Собственные источники средств должны покрывать материальные оборотные средства в пределах необходимых запасов и всю стоимость основных средств и внеоборотных активов. Остальную часть имущества предприятия допустимо покрывать заемными средствами. Если рассчитать, какую часть имущества составляют суммарно основные средства и внеоборотные активы и необходимые материальные запасы, то нетрудно определить нормальный для предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
• Таблица №11 Расчет нормального коэффициента соотношения заемных и собственных средств Расчет произведен на основе данных ОсОО СК «Чуй УСМ». Бормвич М.К. Анализ экономической эффективности капвложений. - М.: 2004. - С. 172.

Показатели	Ед.изм.
1. Стоимость имущества	%	100
В том числе
1.1. Основные средства и внеоборотные активы	%	16.5
1.2. Собственные оборотные средства для покрытия необходимых запасов	%	30.0
2. Необходимый размер собственных источников средств	%	46.5
3. Допустимый размер заемных источников	%	53.5
4. Нормальный коэффициент соотношения заемных и собственных средств	единицы	1.150

• Подведем итоги оценки финансовой устойчивости предприятия на основе коэффициентов обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и соотношения заемных и собственных средств. Сделанные расчеты нормального уровня коэффициентов позволяют дать количественную оценку финансовой устойчивости предприятия по этим двум показателям.
• Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами показывает, сколько собственных оборотных средств ОсОО имеет на сом материальных запасов, а нормальный коэффициент - сколько оно должно иметь в качестве необходимого минимума. Отклонение фактического коэффициента от нормального измеряет, какой суммы собственных оборотных средств не хватает или сколько их сверх минимально необходимого размера. Сопоставление дает ответ на вопрос, можно ли предприятию наращивать материальные запасы или их необходимо снижать; если снижение по каким-либо причинам невозможно или нежелательно, то у предприятия только один путь к повышению финансовой устойчивости - увеличение размеров собственных оборотных средств. Увеличить собственные оборотные средства можно несколькими способами: ростом чистой прибыли и изменением направлений ее использования (мы уже отмечали, что ни одно из двух предприятий в анализируемом периоде не направляло прибыль на прирост оборотных средств); ликвидацией ненужных основных средств и других внеоборотных активов, если таковые есть; привлечением долгосрочных заемных средств на капитальные вложения.
• Если фактический коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами выше нормального, можно рассчитать, сколько материальных оборотных средств предприятие может приобрести сверх фактически имеющихся без ущерба для финансового состояния.
• Сопоставление нормального и фактического коэффициентов соотношения заемных и собственных средств дает ответ на вопрос, сколько заемных средств необходимо вернуть кредиторам немедленно, чтобы довести зависимость от них до нормального уровня; или, наоборот, сколько заемных средств предприятие может взять дополнительно к уже имеющимся без ущерба для своей финансовой независимости.
• Расчет коэффициента инвестиционной привлекательности.

Коэффициент инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой отношение реальной (внутренней) стоимости предприятия к его сегодняшней рыночной (уставной) стоимости. Рыночная стоимость представляет суммарную стоимость всех акций предприятия по цене их возможного сегодняшнего приобретения. Уставная стоимость представляет величину уставного капитала, указанную в балансе предприятия. экономический инвестиционный конкурентоспособность

Реальная (внутренняя) стоимость предприятия определяется по более сложной вычислительной процедуре. Сначала определяется стоимость имущества предприятия по цене возможной реализации. Эта стоимость определяет как бы ту сумму, которую можно выручить при ликвидации предприятия, вследствие невозможности продолжать производственную деятельность. К этой сумме прибавляется приведенная к сег.няшней оценке прибыль предприятия за обозримый в будущем период, т.е. за такой период, в течение которого с высокой степенью вероятности можно прогнозировать устойчивую прибыль. И затем из нее вычитается величина кредиторской задолженности вместе с приведенными процентами по ней.

Вн.Ст.П = Ст.Им. + Пр._прив. - ( КЗ + Проц._прив)

где:

Вн.Ст.П - внутренняя стоимость предприятия;

Ст.Им. - стоимость имущества;

Пр._прив - прибыль приведенная;

КЗ - кредиторская задолженность;

Проц._прив - проценты по кредиторской задолженности приведенные.

При этом прибыль приведенная рассчитывается на основе показателя рентабельности собственного капитала полученного в окончательном виде, с учетом мобилизации возможных резервов:

Rcк = R'cк + 2d * (Рез¹ + Рез²)

Пр._прив = Rcк * СК * ( 1 / (1 + r)¹ + 1 / (1 + r)² + 1 / (1 + r)³ + …..+ 1 / (1 + r)^t ) = СК * (R'cк + 2d * (Рез

Страница:

•  1 
•  2 
•  3 
дипломная работа "Анализ и оценка инвестиционной привлекательности организации (на примере ОсОО СК "Чуй УСМ")" скачать



Подобные документы

• Повышение инвестиционной привлекательности ОАО "НИИ Гириконд"

  Сущность инвестиционной привлекательности современного предприятия. Методические основы анализа инвестиционной привлекательности организации. Оценка перспектив внедрения мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности ОАО "НИИ Гириконд".
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 29.12.2016
  

• Оценка инвестиционной привлекательности фирмы

  Понятие инвестиционной привлекательности, ее факторы, показатели, методики анализа, особенности и алгоритм мониторинга. Условия осуществления инвестирования в российские предприятия. Процесс принятия управленческих решений инвестиционного характера.
  
  реферат [33,8 K], добавлен 24.11.2009
  

• Повышение инвестиционной привлекательности муниципального района (на примере конкретного муниципального района

  Сущность и критерии инвестиционной привлекательности муниципального района, анализ экономических и правовых механизмов в данной сфере. Оценка роли и значения инвестиций в социально-экономическом развитии района, основные пути и принципы их привлечения.
  
  курсовая работа [80,8 K], добавлен 21.11.2019
  

• Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

  Понятие инвестиционной привлекательности предприятия: различные подходы к толкованию. Минимальный уровень риска. Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность. Отраслевая принадлежность. Доходность вложенных средств. Эффективность инвестиций.
  
  курсовая работа [75,2 K], добавлен 05.09.2013
  

• Анализ методик оценки инвестиционной привлекательности регионов России

  Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционной привлекательности. Оценка инвестиционной привлекательности регионов, выявление сильных и слабых сторон. Современная практика повышения инвестиционной привлекательности отельных субъектов РФ.
  
  курсовая работа [1,9 M], добавлен 12.05.2011
  

• Оценка инвестиционной привлекательности предприятия ООО "Карьера"

  Анализ показателей планирования инвестиционной привлекательности предприятия на примере ООО "Карьера". Экономическая характеристика предприятия, оценка эффективности его деятельности, использования ресурсов, пропорциональности экономического роста.
  
  курсовая работа [98,2 K], добавлен 11.04.2015
  

• Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

  Характеристика основных форм сотрудничества инвесторов с организацией. Проведение анализа ликвидности баланса, рентабельности, платежеспособности и деловой активности ООО "Огнезащитные технологии" для оценки инвестиционной привлекательности предприятия.
  
  дипломная работа [173,8 K], добавлен 20.09.2011
  

• Инвестиционная привлекательность предприятий Республики Башкортостан

  Теоретические подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия. Оценка состояния инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности СПК "Красная Башкирия" Абзелиловского района, а также общие рекомендации по их повышению.
  
  курсовая работа [58,9 K], добавлен 29.11.2010
  

• Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

  Общая характеристика инвестиционной привлекательности. Оценка финансового состояния предприятия, рентабельности капитала. Анализ ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности предприятия. Улучшение инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [159,4 K], добавлен 18.11.2007
  

• Инвестиционная деятельность ОАО "Электроаппаратура"

  Понятие инвестиций, основные источники образования. Повышение конкурентоспособности предприятия. Организационно-экономическая характеристика деятельности организации. Повышение финансовой устойчивости и улучшение инвестиционной привлекательности фирмы.
  
  курсовая работа [76,4 K], добавлен 16.05.2016
  

• Исследование инвестиционной привлекательности муниципального образования Тюменской области

  Рассмотрение сущности и критериев инвестиционной привлекательности муниципального образования. Выявление роли инвестиций в социально-экономическом развитии муниципального образования. Изучение основных проблем и перспектив развития Тюменской области.
  
  курсовая работа [45,3 K], добавлен 17.11.2014
  

• Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

  Место и роль оценки стоимости предприятия в инвестиционной деятельности для повышения эффективности управления, область ее применения. Подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятия: доходный, затратный и сравнительный (рыночный).
  
  курсовая работа [73,8 K], добавлен 21.04.2010
  

• Повышение инвестиционной привлекательности предприятия (на примере ООО "Разрез "Березовский"")

  Теоретические основы инвестиционной привлекательности предприятия. Характеристика предприятия ООО "Разрез "Берёзовский": анализ финансовых результатов, имущественного положения, показателей рентабельности и ликвидности, оценки платежеспособности.
  
  дипломная работа [884,0 K], добавлен 11.05.2015
  

• Анализ и повышение конкурентоспособности ООО Компании "Виолет"

  Понятие, факторы и оценка конкурентоспособности предприятия. Оценка конкурентного статуса фирмы. Характеристика ООО Компании "Виолет", ее организационная структура. Расчет технико-экономических показателей предприятия и анализ его конкурентоспособности.
  
  курсовая работа [2,1 M], добавлен 29.01.2013
  

• Оценка инвестиционного климата России

  Методика оценки инвестиционной привлекательности. Состояние инвестиционного климата России, основные проблемы инвестирования. Мировой опыт повышения инвестиционной привлекательности страны. Направления повышения уровня инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [67,1 K], добавлен 17.03.2015
  

• Изучение инвестиционной привлекательности объектов жилищного строительства г. Красноярска

  Тенденции развития жилой недвижимости в России и развитых странах. Рынок жилой недвижимости города Красноярска, его инвестиционная привлекательность. Развитие инфраструктуры в отдельных регионах Красноярска как фактор инвестиционной привлекательности.
  
  курсовая работа [1,6 M], добавлен 16.09.2017
  

• Разработка мероприятий по обеспечению конкурентоспособности фирмы на примере ООО "Океаник-тур"

  Изучение теоретических аспектов рынка туристических услуг, анализ деятельности турфирм и их конкурентоспособности. Разработка комплекса мероприятий, направленных на повышение конкурентоспособности туристической фирмы на примере фирмы ООО "Океаник-Тур".
  
  курсовая работа [60,9 K], добавлен 18.12.2010
  

• Инвестиционная привлекательность предприятий

  Понятие и содержание инвестиционной привлекательности предприятия в современных рыночных условиях. Основные инструменты, показатели и методы анализа, методические подходы и алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия.
  
  курсовая работа [53,4 K], добавлен 02.02.2015
  

• Проблемы роста инвестиционной привлекательности субъектов федерации

  Основные понятия и сущность инвестиционной привлекательности. Регион как объект приоритетного инвестировании. Критерии и факторы оценки инвестиционной привлекательности регионов; формирование имиджа и усиление моментов узнаваемости российских территорий.
  
  курсовая работа [145,8 K], добавлен 30.01.2014
  

• Комплексные инвестиционные проекты г. Воронежа

  Анализ инвестиционной привлекательности г. Воронежа. Основные критерии, положенные в основу системы рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности. Базовые принципы и направления инвестиционного развития региона. Реализация инвестиционных проектов.
  
  реферат [38,1 K], добавлен 18.11.2013
  

Другие документы, подобные "Анализ и оценка инвестиционной привлекательности организации (на примере ОсОО СК "Чуй УСМ")"

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам