Определение стоимости ООО "Черноморец"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Директору

ООО «Черноморец»

Г-же Власенко Е.О.

Уважаемая Евгения Олеговна!

ООО «КрымЭксперт» на основании заключенного договора об оценке №25/2014 от 1 мая 2014 года, произвела оценку предприятия ООО «Черноморец», расположенного по адресу: Республика Крым, Бахчисарайский район, с. Угловое, ул. Набережная,4 , с целью определения его рыночной стоимости.

Осмотр и оценка объекта выполнена по состоянию на 1 мая 2014 года.

Данные о проведенных расчетах представлены в письменном отчете.

Оценка была проведена в соответствии с Законом Российской Федерации «Об оценочной деятельности» от 29.07.1998. № 135-ФЗ, Стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности (Постановление Правительства РФ № 519 от 06.07.2001г.).

Лицензия № 000000 на осуществление оценочной деятельности от 01 января 2003 года, выдана Министерством имущественных отношений РФ.

Гражданская ответственность при осуществлении профессиональной деятельности оценщика застрахована в ОАО «Страховая компания «Максима», страховой полис №0000000000, период страхования с 1 апреля 2014 года по 1 апреля 2015 года.

По нашему мнению, рыночная стоимость объекта оценки может составить по состоянию на 1 мая 2014 года, без учета НДС:

17 005 000

(Семнадцать миллионов пять тысяч) рублей.

Если у Вас возникнут какие-либо вопросы по оценке или по нашим рассуждениям, пожалуйста, обращайтесь непосредственно к нам.

Благодарим Вас за возможность, оказать Вам услугу.

С уважением, Директор ООО «КрымЭксперт» Муравченков. М.Б.

1. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ

1.1. Задание на оценку. Сведения об Оценщике

1.1.1 Объект оценки

ООО «Черноморец»

1.1.2 Дата оценки, осмотра имущества и составления отчета

Дата оценки:	1 мая 2014 года
Дата осмотра имущества:	1 мая 2014 года.
Дата составления отчета:	20 мая 2014 года

1.1.3 Законы, нормативные акты и стандарты, использованные при проведении оценки

Законы и нормативные акты:

Гражданский кодекс РФ, Часть 1-2.

Федеральный закон от 29.07.1998 г. №135-ФЗ «Об оценочной деятельности».

Федеральный закон от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

Постановление Правительства РФ от 6.07.2001 г. № 519 «Об утверждении стандартов оценки».

Постановление Правительства РФ от 22.11.1997г. №1470 «Об утверждении Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ».

ь Приказ Министерства финансов РФ № Юн и ФКЦБ № 03-6/пз от 29.01.2003 г. «О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ».

ь Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)»,

ь Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)»,

ь Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)»

1.1.4 Цели и задачи оценки

Цель оценки - Определение рыночной стоимости предприятия ООО «Черноморец», расположенного по адресу: Республика Крым, Бахчисарайский район, с. Уголовое, ул. Набережная,4, с целью его возможной последующей продажи.

Для определения рыночной стоимости объекта оценки учитывались следующие факторы:

Текущее состояние и перспективы развития предприятия;

Результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

Текущее финансово-экономическое положение предприятия;

1.1.5 Вид определяемой стоимости

Рыночная стоимость.

1.1.6 Основание для проведения оценки

Договор об оценке № 25/2014 от 1 мая 2014 года.

1.1.7 Юридический адрес оценщика

95000, Республика Крым, г. Симферополь, ул. Киевская, 156, кв.17

1.1.8 Лицензия на осуществление оценочной деятельности

Министерство имущественных отношений Российской Федерации, №000000 от 01.01.2003г., срок действия - 3 года, продлен до 01.01.2015г.

1.1.9 Срок действия отчета

В соответствии с Постановлением Правительства № 519 от 06.07.2001 г. «Об утверждении стандартов оценки» - не более 6 месяцев с даты составления отчета об оценке до даты совершения сделки с объектом оценки или даты представления публичной оферты.

1.2 Процедура оценки

Существенным элементом проведения достоверной оценки бизнеса является выработка подхода к решению поставленной задачи. Такой подход помогает избежать упущений в получении необходимых фактов и выработке заключения.

В ходе выполнения задания по оценке бизнеса ООО «Черноморец» работа проводилась по следующим основным направлениям:

изучение материалов и документов, представленных Заказчиком, при допущении, что документы верно отражают имущественное и финансовое состояние предприятия;

осмотр объекта оценки;

анализ состояния рынка санаторно-курортных объектов в Республике Крым;

анализ и оценка экономического и финансового состояния предприятия, исходя из имеющихся в распоряжении оценщиков документов и материалов;

оценка бизнеса методом рыночного собственного материального капитала;

оценка бизнеса методом отраслевых коэффициентов;

оценка бизнеса методом дисконтированных денежных потоков;

обобщение полученных результатов и подготовка отчета.

1.3 Основные допущения и ограничивающие условия

Следующие допущения и ограничивающие условия являются неотъемлемой частью данного отчёта.

Настоящий отчёт достоверен лишь в полном объёме и лишь в указанных в нём целях.

Заказчик гарантирует, что любая информация, суждения, аналитические разработки Оценщика и другие материалы настоящего отчета будут использованы им исключительно в соответствии с целями и функциями, указанными в задании на оценку.

Мнение Оценщика относительно рыночной стоимости пакета акций действительно только на дату оценки. Оценщики не принимают на себя никакой ответственности за изменение экономических, юридических и иных факторов, которые могут возникать после этой даты и повлиять на рыночную ситуацию, а, следовательно, и на рыночную стоимость объекта

При подготовке отчета об оценке использовались данные, полученные у предприятия - заказчика.

Финансовые и технико-экономические характеристики предприятия, используемые в оценке, берутся или рассчитываются на основе бухгалтерской отчетности без проведения специальной аудиторской проверки ее достоверности.

Оценщиком не производилась инвентаризация имущества предприятия.

Прогнозы, содержащиеся в отчете, основываются на текущих рыночных условиях и предполагаемых краткосрочных факторах, влияющих на изменение спроса и предложения. Эти прогнозы подвержены изменениям и зависят от ситуации, складывающейся на рынке.

Заключение и отчет об оценке пакетов акций представляет собой точку зрения Оценщика без каких-либо гарантий в отношении условий последующей реализации имущества.

В процессе оценки специальная юридическая экспертиза документов, касающихся прав собственности на оцениваемое предприятие, и учредительных документов, не проводилась.

Оценщик выдвигает требование конфиденциальности в отношении документов любого формата и содержания, составленных от имени Заказчика. Заказчик принимает условия не упоминать наше имя или наш отчет, полностью или частично, в каком либо документе, передаваемом третьим лицам, без нашего письменного на то согласия. Согласно установленным профессиональным стандартам, Оценщик сохранит конфиденциальность в отношении информации, полученной и рассчитанной в ходе оценки.

1.4 Используемые термины и определения

Ниже приводятся толкования наиболее важных использованных в тексте терминов, которые могут по тем или иным причинам быть понятыми неоднозначно. Толкования даны в соответствии с Гражданским Кодексом РФ, Федеральным Законом от 29.07.98 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО №1)», Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)», Международными стандартами оценки «Общие понятия и принципы оценки».

«АНАЛОГ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ» - сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки другой объект, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях.

«АРЕНДА» - юридически оформленное право пользования чужой собственностью на определенных условиях.

«АРЕНДАТОР» - лицо, законно пользующееся чужим имуществом на определенных условиях.

«АРЕНДНАЯ ПЛАТА» - плата за право пользования чужим имуществом. Величина и периодичность арендной платы устанавливается договором между арендодателем и арендатором.

«АРЕНДОДАТЕЛЬ» - юридическое или физическое лицо, имеющее право сдачи в аренду некоторого имущества, возможно, не собственного.

«ИЗНОС», «ОБЕСЦЕНЕНИЕ» - потеря стоимости недвижимости под действием различных причин, среди которых выделяют физический износ, функциональное (моральное) обесценение, а также устаревание, вызванное влиянием окружающей среды.

«КАПИТАЛИЗАЦИЯ» - преобразование ожидаемых в будущем доходов в единовременно получаемую в настоящий момент стоимость.

«МЕТОД ОЦЕНКИ» - способ расчета стоимости объекта оценки в рамках одного из подходов к оценке.

«ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВА» - деятельность, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

«РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ ОБЪЕКТА ОЦЕНКИ» - наиболее вероятная цена, по которой объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

«СТОИМОСТЬ» является экономическим понятием, устанавливающим взаимоотношения между товарами и услугами, доступными для приобретения, и теми, кто их покупает и продает. Стоимость является не историческим фактом, а определением ценности конкретных товаров и услуг в конкретный момент времени в соответствии с выбранным видом стоимости. Экономическое понятие стоимости выражает рыночный взгляд на выгоду, которую имеет обладатель данного товара или клиент, которому оказывают данную услугу, на момент оценки стоимости.

«ЦЕНА» - термин, обозначающий денежную сумму, требуемую, предлагаемую или уплаченную за некий товар или услугу. Она является историческим фактом, то есть относится к определенному моменту времени и месту, независимо от того, была ли она объявлена открыто или осталась в тайне. В зависимости от финансовых возможностей, мотивов или особых интересов конкретных покупателя и продавца цена, уплаченная за товары или услуги, может не соответствовать стоимости, приписываемой этим товарам или услугам другими людьми. Тем не менее, цена является индикатором стоимости, приписываемой товарам или услугам конкретным покупателем и/или конкретным продавцом при конкретных обстоятельствах.

«ДАТА ПРОВЕДЕНИЯ ОЦЕНКИ» - календарная дата, по состоянию на которую определяется стоимость объекта оценки.

«ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД» - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа.

«СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД» - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

«ДОХОДНЫЙ ПОДХОД» - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки.

«ПРЕДПРИЯТИЕ» - Предприятием как объектом прав признается имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Предприятие в целом как имущественный комплекс признается недвижимостью. В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для его деятельности, включая земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукцию, права требования, долги, а также права на обозначение, индивидуализирующее предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарные знаки, знаки обслуживания) и другие исключительные права.

«НЕДВИЖИМОСТЬ», «НЕДВИЖИМЫЕ ВЕЩИ» - земельные участки, участки недр, обособленные водные объекты и все, что прочно связано с землей, как то: здания, сооружения, леса и многолетние насаждения. Недвижимое имущество определено как имущество, перемещение которого без несоразмерного ущерба его назначению невозможно. Законом к недвижимому имуществу также относятся воздушные и морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты. Законом к недвижимым вещам может быть отнесено и иное имущество

«ДВИЖИМОЕ ИМУЩЕСТВО» - вещи, не относящиеся к недвижимости, включая деньги и ценные бумаги.

«ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ» - активы, не предназначенные для использования на постоянной основе в деятельности предприятия -- например, счета дебиторов, товарные запасы, краткосрочные инвестиции, банковская и кассовая наличность.

«ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ» - стоимость активов или целой компании на определенный момент времени в будущем.

«ЧИСТЫЕ АКТИВЫ» - это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

«СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ» - доля собственников в капитале предприятия за вычетом всех обязательств.

«СОБСТВЕННЫЙ ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ» - разница между текущими активами и текущими обязательствами.

«СКОРРЕКТИРОВАННАЯ БАЛАНСОВАЯ СТОИМОСТЬ» - балансовая стоимость предприятия после внесения изменений и дополнений в статьи актива и пассива баланса. Корректировка производится оценщиком для определения стоимости предприятия (100 % пакета акций).

«СТАВКА ДИСКОНТА» - ставка дохода, используемая для пересчета денежных сумм, подлежащих уплате или получению в будущем, к текущей стоимости.

1.5 Источники информации и полнота исследований

Поиск и сбор информации для проведения настоящей работы осуществлялся по самым разнообразным каналам с привлечением различных источников данных.

Источники информации, использованные в настоящей работе, можно сгруппировать по следующим категориям:

1. Информация, полученная на предприятии:

Общие сведения о ООО «Черноморец»;

Бухгалтерский баланс с приложениями за 2010-2013 гг.;

Отчет о прибылях и убытках за 2010-2013 гг.;

Форма № 3 Отчет об изменении капитала;

Форма № 4 Отчет о движении денежных средств;

Форма № 5 Приложение к бух. Балансу.

1. Информация о ситуации на рынке, полученная от различных субъектов рынка

2. Информация для экономического анализа и оценки стоимости предприятия.

1. 

2. КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ

2.1 Рынок курортно-рекреационных услуг Крыма

Автономная республика Крым занимает первое место по количеству оздоровительных учреждений, а так же по емкости санаторно-курортных предприятий в Украине.

Санаторно-курортное хозяйство является одной из ведущих отраслей республики. В 1991 году в Крыму отдыхало 8 млн. человек со всех стран СНГ и около 100 тыс. человек из государств дальнего зарубежья. К концу 90-х годов количество отдыхающих в Крыму снизилось почти в четыре раза, однако после 2000 года эта цифра начала расти и в настоящий момент превышает 5 миллионов человек.

Санаторно-курортный комплекс Крыма опирается на мощную ресурсную базу, которая включает пляжи протяженностью 517 км, минеральные воды при дебите 300 тыс м3/сутки, море, морской и лесной воздух, а также климатические особенности позволяющие осуществлять оздоровление и лечение приезжих. Разнообразие и множество памятников истории и культуры, а также особенности природных ландшафтов создают благоприятные условия для развития различных видов туризма, а, следовательно, и санаторно-курортного комплекса Крыма.

В территориальной структуре санаторно-курортного комплекса Крыма, можно выделить 4 основных курортных региона. На Южный и Юго- Восточный берег Крыма приходится 64% рекреационных предприятий, Западный берег - 33%, Восточный берег - 15%, глубинные территории - около 2%. Наиболее интенсивно рекреационные ресурсы используются на Южном и Юго-восточном побережье, а так же в районе городов Евпатории и Саки. Однако стоит отметить, что рекреационные ресурсы Крыма используются не на полную мощность, т.к. многие территории республики не освоены под ведение курортной деятельности, но имеют значительный потенциал. К таким территориям можно отнести побережье Азовского моря, а так же Северо-западное побережье Крыма. Удельный вес освоенной территории Крыма составляет около 30% от общего потенциала Крыма.

2.2 Предложение на рынке санаторно-курортных услуг Крыма

На рынке санаторно-курортных услуг Крыма в 2013 году функционировало 544 предприятий, наибольший удельный вес среди которых занимают базы отдыха и санатории.

Наряду с относительным постоянством количественного состава предприятий санаторно-курортной отрасли, динамика их вместимости неравномерна, преимущественно сокращается из-за увеличения площади номера, приходящейся на 1 место. Данная ситуация обусловлена влиянием повышающегося спроса на номера повышенной комфортности, где площадь номера имеет одно из основных значений. В связи с этим, санаторно-курортные учреждения в целях повышения конкурентоспособности и качества предоставляемых услуг осуществляют обновление имеющихся у них фондов и постепенно выводят из состава номерного фонда номера низких категорий комфортности.

Суммарная мощность санаторно-курортных предприятий Крыма в 2013 году составила 120200 мест. Максимальная мощность по регионам наблюдается в предприятиях Ялты -27876 места или 24% общей мощности. На втором месте находиться Евпатория - 26287 мест или 22%. На третьем месте находятся предприятия Алушты. Их суммарная мощность составляет 18696 мест или 15%.

Одним из основных показателей эффективности функционирования предприятий санаторно-курортного и гостиничного хозяйства является заполняемость, уровень которой отражает, в каком объеме используются имеющиеся у предприятий мощности, а точнее их номерной фонд.

Средняя годовая заполняемость санаторно-курортных предприятий по Крыму составляет 19%. Такой низкий уровень загрузки обусловлен сезонной работой большинства предприятий санаторно-курортного комплекса.

В пик сезона загрузка санаторно-курортных предприятий Крыма в 3-4 раза превышает уровень годового показателя. В среднем по Крыму, сезонная загрузка, при продолжительности сезона 122 дней, в 2012 году ставила 58%.

Санаторно-курортные предприятия Крыма обслуживают потребителей с разным уровнем дохода. На потребителей с очень высоким и высоким уровнем дохода ориентируются в основном предприятия Большой Ялты. На потребителей с высоким и средним уровнем достатка ориентируются в основном предприятия Восточного побережья и Алушты. Большинство Западного побережья обслуживают потребителей с средним и ниже среднего уровня дохода.

Уровень привлекательности региона для отдыха характеризуется степенью развития сектора нового строительства частных пансионатом и гостиниц. Наиболее масштабное развитие данный сегмент рынка получил на Южном и Восточном побережье Крыма. Объемы строительства объектов санаторно-курортного сектора на Западном побережье уступают лидирующим позициям.

Анализ санаторно-курортного комплекса Бахчисарайского района

Бахчисарайский район является крупным сельскохозяйственным, промышленным и санаторно-курортным центром. Территория района составляет 158 тысяч гектаров и занимает предгорную и горную части полуострова. Почти половину территории района занимает лес, другая часть района представлена сельскохозяйственными угодьями. Район обладает значительными курортно-рекреационными ресурсами, позволяющими развивать как сектор санаторно-курортного отдыха и лечения, так и многочисленные виды туризма. Сочетание климатических ресурсов, природно-ландшафтных характеристик, горного рельефа, высокой исторической ценности памятников истории многочисленных народов и эпох, начиная с первобытного строя, памятников религии и действующих монастырей, создают в регионе особые условия для развития туризма и санаторно-курортного обслуживания.

Западная часть района имеет выход к побережью Черного моря. Защищенность района от ветров и холодного течения, создает благоприятные условия для формирования сектора санаторно-курортного обслуживания. В Бахчисарайском районе находятся такие курортные поселки как Песчаное, Береговое и Угловое. Санаторно-курортный комплекс здесь сформирован крупными пансионатами и санаториями, построенными в период существования Советского Союза, а так же детскими лагерями. В последние 5 лет, преимущественно в п. Песчаном, начал формироваться сектор нового строительства частных пансионатов и мини-гостиниц, а так же сектор частного расселения отдыхающих в существующем жилом фонде.

В соответствии с официальными статическими данными, по состоянию на начало 2011 года в Бахчисарайском районе, действовало 31 санаторно-курортное предприятие. Из них основную часть занимают пансионаты и базы отдыха. Так же в районе действует один санаторий. Относительно 2005 года количество предприятий увеличилось на 55%.

Рис 1. Динамика количества санаторно-курортных предприятий Бахчисарайского района



Сезонная загрузка санаторно-курортных предприятий находится на уровне 42%, что ниже среднеотраслевого показателя сезонной загрузки по Крыму (60%). Однако, принимая во внимание статус региона как одного из самых развитых на Западном побережье, уровень данного показателя можно расценивать как заниженный

Рис 2. Уровень сезонной и годовой загрузки санаторно-курортных предприятий Бахчисарайского района (из расчета только долгосрочного пребывания в санаторно-курортных учреждениях)

По итогам сезона 2006 года в Бахчисарайском районе отдохнуло 22,8 тыс. человек. Количество отдыхающих не имеет четко растущей тенденции, однако относительно 2000 года данный показатель вырос на 30%.

Предложение на рынке санаторно-курортных услуг с. Угловое

Рассматривая предложение на рынке санаторно-курортный услуг п. Угловое можно выделить ряд особенностей:

- данный курорт позиционирован как место для отдыха детей с родителями, что обусловлено сравнительной удаленностью населенного пункта от крупных городов, наличием ровного степного рельефа, близостью моря ко всем санаторно-курортным учреждениям;

- санаторно-курортные предприятия, в основном, представлены учреждениями, построенными в период существования Советского Союза, и практически отсутствуют учреждениями новой постройки;

- предложение сформировано в большей части щитовыми летними домиками с удобствами на территории, а также двух- и трехместными номерами с удобствами на территории пансионата «Таврия»;

- незначительная часть санаторно-курортных предприятий предлагают трехразовое питание на базе собственных учреждений общественного питания;

- большинство предприятий являются структурными составляющими социальной сферы промышленных и сельскохозяйственных предприятий Бахчисарайского района;

- все предприятия имеют сезонный характер работы.

Данный рынок характеризуется ограниченностью информации, вследствие чего анализ конкурентного окружения представлен по рынку Юго-Западного побережья Крыма, в частности п. Николаевка, п. Песчаное, п. Фрунзе и п. Штормовое. В анализе учтены только номера без удобств или с удобствами на блок.

Таблица 1.

Конкурентное окружение рынка санаторно-курортных услуг п. Угловое в сезоне 2013 г.

Название	Местоположение	Размещение	Характеристика номера	Стоимость проживания 1 человека в сутки, руб	В стоимость проживания включено
				июнь	июль	август	сентябрь
База отдыха "Юбилейный"	Николаевка	2-х местный домик	без удобств	600	700	700	600	3-х разовое питание
База отдыха "Крым"	Николаевка	2-х местный домик	без удобств	625	750	750	625	3-х разовое питание
База отдыха "Продмаш"	Николаевка	2-3-4-х местный номер в домик	без удобств	585	650	650	585	3-х разовое питание
База отдыха "Николаевка"	Николаевка	2-3-х местный домик	без удобств	540	680	680	540	3-х разовое питание
База отдыха "Магарач"	п. Песчаное	2-х местный номер в домике	удобства на блок	580	725	725	580	без питания, питание - 40 гривен в сутки с человека
		3-х местный 2-х комнатный домик	удобства на блок	725	1200	1200	725
База отдыха "Лесник"	п. Песчаное	2-х местный номер	без удобств	550	650	650	550	с 3-х разовым питанием
		3-х местный домик	без удобств	750	950	950	750
База отдыха "Морской бриз"	с. Штормовое	2-х местный номер в деревянном 2-х этажном корпусе	без удобств	500	650	650	500	3-х разовое питание
База отдыха "Штормовое"	с. Штормовое	2-х местный деревянный домик	без удобств	280	395	395	280	без питания
		3-х местный деревянный домик	без удобств	430	580	580	430
База отдыха "Фрунзенец"	с. Фрунзе	стандартные 2- местные номера	удобства на блок	1100	1400	1400	100	3-х разовое питание
База отдыха "Волна"	с. Фрунзе	2-х местные номер в деревянном домике	без удобств	300	450	450	300	без питания

Вывод

Санаторно-курортная отрасль является одной из ведущих отраслей Крыма, что обусловлено мощной рекреационной базой региона. Крым занимает первое место по количеству оздоровительных учреждений, а так же по емкости санаторно-курортных предприятий в Украине. Анализ деятельности санаторно-курортного комплекса за последние 5 лет показал рост количества отдыхающих. Анализ потребительских предпочтений показал, что в последние годы более 70% отдыхающих отдают предпочтение частному сектору, качество услуг проживания в котором выше чем в санаторно-курортных учреждениях, а уровень цены одинаков, а в некоторых случаях даже ниже. Это побуждает собственников, в целях повышения конкурентоспособности, реконструировать свой номерной фонд, увеличивать долю номеров высшего класса, повышать уровень технического оснащения номеров, а так же уровень сервисного обслуживания. В основном такая ситуация свойственна для предприятий коллективной и частной собственности, а рост доли данных предприятий в структуре санаторно-курортного комплекса Крыма, свидетельствует о росте инвестиционной привлекательности отрасли.

Регион Керчи не является популярным курортом полуострова из-за близости к крупному порту и промышленным предприятиям. В настоящее время на территории Керчи, согласно официальным статистическим данным, сконцентрировано не более 1% всего санаторно-курортного комплекса Крыма. Проведенный анализ и визуальных осмотр курорта, позволяет утверждать о невысокой плотности санаторно-курортных и гостиничных предприятий. Предложение сформировано в основном за счет многочисленных частных пансионатов и мини-гостиниц, предлагающих размещение в современных 2-х местных номерах, а так же номерах без удобств. Именно на данный сектор предложения приходится основная доля потребителей. Загрузка большинства объектов в пик курортного сезона составляет более 70-90%.

2.3 Краткая характеристика оцениваемого предприятия

ООО «Черноморец» расположено по адресу: Республика Крым, Бахчисарайский район, с. Угловое, ул. Набережная, 4

Директор - Власенко Евгения Олеговна.

ООО «Черноморец» осуществляет свою деятельность с 1993 года, и специализируется по предоставлению туристических услуг и услуг по организации проживания граждан.

В собственности у предприятия находится пансионат, расположенные на территории 85,6 соток. В состав комплекса входят 37 деревянных летних домиков. Прилагается размещение в номерах без удобств. Уровень отделки и оснащения соответствует низком сегменту комфортности.

На территории базы имеется объект общественного питания.

Здание гостиницы расположено на расстоянии около 300 метро от моря.

Предоставляемые услуги ООО «Черноморец» по проживанию в гостинице рассчитаны на отдыхающих низкого уровня доходов.

Основными конкурентами ООО «Черноморец» являются пансионаты аналогичного уровня, однако расположенные в п. Песчаное и п. Николаевка.

3. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1 Общие положения

Анализ финансового состояния предприятия проводится по следующим направлениям:

анализ динамики и структуры прибыли;

анализ динамики и структуры имущества и источников средств по данным бухгалтерского баланса;

анализ финансовой устойчивости предприятия;

анализ платежеспособности и ликвидности;

анализ деловой активности;

анализ состояния расчетов с дебиторами и кредиторами, возрастного состава, динамики и оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности;

анализ состояния расчетов с бюджетом и внебюджетными фондами, динамика погашения задолженности по налогам и сборам;

анализ состояния расчетов с персоналом по заработной плате.

Настоящий анализ финансово-экономического состояния проведен по данным бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах ООО «Черноморец» за 2010-2013 года.

Целью проведения анализа являлось:

определение финансовой устойчивости предприятия;

оценка деловой активности и платежеспособности;

оценка возможности наступления банкротства;

выявление тенденций развития предприятия.

Владение данным отчетом или его копией не даёт владельцу права публикации всего отчета, или какой-либо его части. Отчёт не может быть использован для каких-либо иных целей, не связанных с восстановлением платежеспособности предприятия.

3.2 Методика анализа финансового состояния

Анализ финансового состояния неплатежеспособных организаций включает в себя следующие основные этапы:

Сбор и обработка первичной информации;

Предварительный анализ финансового состояния должника и оценка целесообразности дальнейшего исследования;

Сбор дополнительной информации;

Окончательная оценка финансового состояния должника;

Определение признаков наличия (отсутствия) фиктивного и преднамеренного банкротства.

В ходе проведения процедуры финансового анализа были использованы следующие методы:

горизонтальный анализ;

вертикальный анализ;

метод финансовых коэффициентов.

Трансформация данных отчетности подразумевает приведение данных бухгалтерской отчетности в форму, наиболее удобную для проведения экономического анализа и выявления ключевых взаимосвязей между финансовыми показателями. Сюда включается:

агрегирование данных отчетности - подразумевает уплотнение отдельных статей баланса, отражающих сходные по экономическому содержанию активы;

«очистка» балансовых данных от «регулирующих» статей - так как баланс содержит ряд так называемых «регулирующих» статей, то их исключение позволит более точно оценить как балансовую стоимость активов, так и совокупные обязательства предприятия.

Горизонтальный анализ баланса подразумевает рассмотрение динамики основных балансовых показателей. Их изменение в анализируемом периоде в абсолютном и относительном выражении, оценку данных изменений. Вертикальный анализ баланса проводится в целях определения структуры активов предприятия, динамики ее изменения и оценки влияния этих изменений на финансовое положение организации. Метод финансовых коэффициентов представляет расчет отношений данных бухгалтерской отчетности, определение взаимосвязей показателей.

Как уже отмечалось выше, собственно анализ финансово-экономического состояния обычно предусматривает, прежде всего, составление агрегированного баланса-нетто, который позволяет оценить не только движение активов и обязательств организации в отдельности, но и выявить ключевые взаимосвязи между ними, оценить за счет каких источников финансируются активы предприятия, тенденции финансирования. Кроме того, уплотненный баланс позволяет приблизительно оценить политику финансирования организации.

3.3 Источники информации для анализа

3.3.1 Нормативно-правовое обеспечение процедуры финансового анализа

При проведении анализа были приняты во внимание следующие нормативные документы:

письмо Минэкономики РФ от 16.09.1993 года №АШ-598/6-210 «О разработке процедуры санации, реорганизации и прекращении деятельности несостоятельных предприятий» для определения структуры финансово-экономического анализа.

распоряжение ФСДН РФ №13-р от 31.03.1999 года с изменениями и дополнениями от 28.06.1999 года «О введении мониторинга финансового состояния организаций и учета их платежеспособности» использована форма агрегированного баланса и иные позиции.

система критериев, утвержденная Постановлением Правительства РФ №498 от 20.05.1994 года «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» - использованы коэффициенты определения удовлетворительности структуры баланса и платежеспособности предприятия.

методические рекомендации по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства, утвержденные распоряжением ФСФО №33-р от 08.10.1999 года - для определения признаков фиктивности и преднамеренности банкротства.

методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса (утверждено распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 года №31-р) - для определения неудовлетворительной структуры баланса.

письмо Федерального управления по делам о банкротстве от 13.05.1997 года №ВК-03/724 «Порядок расчетов системы критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций» - использован коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами.

порядок оценки стоимости чистых активов акционерного общества (утвержден приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку от 5 августа 1996 года №№ 71,149) - для определения стоимости чистых активов.

приложение к приказу Министерства финансов РФ №71 Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ №149 от 06.08.1996 года - для определения стоимости чистых активов.

методические рекомендации по составлению планов финансового оздоровления, утвержденные распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 5 декабря 1994 года №98-р - для использования финансовых показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, прибыльности.

распоряжение ФСДН РФ от 27 декабря 1999 года №48-р «Об утверждении Положения о производстве по делам организаций, в отношении которых приняты решения об обращении взыскания на имущество» (с изменениями от 24 марта 2000 года) - для оценки возможных последствий обращения взыскания на имущество организации должника.

приказ Минэкономики РФ от 01.10.1997 года №118 «О реформе предприятий(организаций)»- использована нормативная база для оценки финансово-экономического состояния должника.

приказ Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 года №16 об утверждении «Методических рекомендаций по проведению анализа финансового состояния организаций» - использованы коэффициенты для определения негативных тенденций финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Постановление Правительства РФ от 25.06.2003г. №367 «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа».

3.3.2 Данные внутренней отчетности предприятия

Анализируемый период был установлен с 01.01.2009 года по 31.12.2013 года. Шаг анализа - 1 год. При анализе финансового состояния предприятия за основу расчетов приняты фактические данные бухгалтерского учета ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ».

Информация, представленная для анализа руководством предприятия была принята без дальнейшей проверки, как правильно отражающая прошлые результаты деятельности предприятия, а также ее нынешнее состояние, в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета.

3.4 Анализ состава, структуры имущества предприятия и источников его формирования

Основная цель этого этапа анализа - оценка производственного потенциала предприятия, в ходе которого решаются следующие задачи:

1. анализ состава и структуры имущества предприятия,

2. анализ состава и структуры источников формирования имущества;

3. расчёт суммы собственного капитала в обороте;

4. расчёт излишка или недостатка собственных оборотных средств.

Анализ агрегированных балансов ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» за 2010-2013 годы (Приложение 1, 2) показал, что в течение анализируемого периода наблюдается устойчивая тенденция роста валюты баланса. Данная тенденция обусловлена ростом как оборотных, так и внеоборотных активов предприятия. Темп роста оборотных активов колеблется от 9,4% до 15,8% в год.

Внеоборотные активы ежегодно увеличиваются с 2011 года. В 2013 году данный прирост был максимален и составил 3,9%.

В анализируемом периоде прослеживается стойкая тенденция роста собственных источников финансирования, обусловленная ростом прибыли от финансово-хозяйственной деятельности, а так же формированием дополнительного капитала. Увеличение величины собственных средств сопровождается снижением наиболее срочных обязательств. В течение 2010-2014 годов снижение составляет в 2011 году - 26,2%, в 2013 2 - 5,5 %, Однако в 2013 году текущие обязательства выросли на 26,5%.

Рис.2. Динамика стоимости имущества по данным балансов за 2010-2013 годы ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ»

Таким образом, в течение анализируемого периода прослеживается тенденция роста валюты баланса, сопровождаемая увеличением собственных средств при активном снижении краткосрочных обязательств до 2013 года.

Рис.3 . Динамика источников формирования имущества по данным балансов за 2010-2013 годы ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ»

3.4.1 Анализ состава и структуры имущества предприятия

В течение 2010-2013 годов актив баланса ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» имеет следующую структуру.

Таблица 3.

Структура активов

Активы	на 01.01.2011	на 01.01.2012	на 01.01.2013	на 01.01.2014
Внеоборотные активы	91,4%	89,9%	88,9%	88,4%
Оборотные активы	8,6%	10,1%	11,1%	11,6%

В течение 2010-2014 годов доля внеоборотных активов ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» к итогу баланса незначительно снижается - с 91,4% до 88,4%. Это обусловлено увеличением стоимости запасов и ростом стоимости оборотных средств.

Активы предприятия на 90% сформированы за счет необоротных средств, что типично для гостиничного бизнеса.

По качественному составу основную часть оборотных активов составляют запасы, основную часть которых составляют товары, краткосрочная дебиторская задолженность, денежные средства.

Основная часть оборотных средств, образующих запасы, вложена в наиболее ликвидную их часть, а именно - товары. Их стоимость составляет на 01.01.2011. - 304,8 тыс. руб. или 50 % от стоимости оборотных активов, на 01.01.2012. - 329,8 тыс. руб. или 47%, на 01.01.2013. - 346,8 тыс. руб. или 44%, на 01.01.2014. - 374,8 тыс. руб. или 43%.

Наиболее ликвидным видом оборотных активов является краткосрочная дебиторская задолженность, сумма и удельный вес которой начинает увеличиваться с начала 2010 года. По итогам 2013 года дебиторская задолженность выросла 37%.

В целом в течение анализируемого периода состав имущества ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» претерпевает изменения в части общей стоимости. За 2010-2013 годы наблюдается прирост оборотных активов, происходящий за счет изменения стоимости и удельного веса запасов, ликвидной их части, и дебиторской задолженности. Так же нельзя не обратить внимание на прирост внеоборотных фондов по итогам за 2013 год, который составил 3,9%.

За 2010 год	за 2011 год
За 2012 год	за 2013 год

Рис. 4-8. Структура II раздела актива баланса «Оборотные активы».

В течение анализируемого периода прослеживается тенденция повышения ликвидности имущества, обеспечивающего наиболее срочные обязательства предприятия. В общем структурные и динамические изменения активов, происходящие в анализируемом периоде на предприятии, можно охарактеризовать как благоприятные, положительно влияющие на его финансовую устойчивость, снижающие вероятность банкротства.

3.4.2 Анализ состава и структуры источников формирования имущества

Основную часть источников средств предприятия в течение анализируемого периода составляют собственные средства. В анализируемом периоде наблюдается тенденция к росту их удельного веса.



Структура пассивов

Таблица 4.

Пассивы	на 01.01.2011	на 01.01.2012	на 01.01.2013	на 01.01.2014
Собственные средства	85,0%	88,9%	89,6%	87,5%
Краткосрочные пассивы	15%	11,1%	10,4%	12,5%

Доля собственного капитала в валюте баланса в период 2010-2013 года выросла в диапазоне от 85 до 87,9%. Это свидетельствует о том, что основным источником формирования средств являются собственные средства. Прирост собственных средств обусловлен ростом нераспределенной прибыли.

У оцениваемого предприятия за анализируемый период полностью отсутствует задолженность по кредитам.

Динамика краткосрочной кредиторской задолженности в структуре источников за анализируемый период описывается устойчивой тенденцией снижения. В структуре источников ее доля снизилась с 21,8% в 2010 году до 12,5% в 2013 году.

Проведенный анализ покрытия различными группами имущества предприятия его обязательств говорит об увеличивающемся капитале предприятия, преимущественную долю роста которого составляют собственные средства предприятия. Излишек источников собственных средств предприятия для формирования внеоборотных активов увеличивается к концу анализируемого периода за счет прибыльной работы предприятия в 2010-2013 годах. Образующийся излишек создает запас собственных средств, находящихся в обороте, которые могут быть использованы для приобретения товаров, предназначенных для обеспечения деятельности предприятия.

Общая тенденция динамики актива и пассива баланса свидетельствует о прочном финансовом состоянии ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ», обусловленном пропорциональным приростом различных по степени ликвидности групп имущества предприятия и соответствующих им по срокам привлечения собственных и заемных источников средств.

ВЫВОД

Анализ состава, структуры имущества и источников его формирования показал, что:

Стоимость и удельный вес внеоборотных активов ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» увеличивается. Причиной роста стоимости внеоборотных активов является приобретение основных производственных фондов;

Основная часть собственных оборотных средств вложена в основные фонды, что является типичным для гостиничного предприятия;

Собственный капитал предприятия, увеличивается как в абсолютном выражении, так и в отношении к валюте баланса. Источником увеличения суммы собственного капитала является прибыльная работа предприятия на протяжении всего анализируемого периода;

Структура, состав и динамика имущества и источников средств ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» может быть охарактеризована, как имеющая стойкую тенденцию упрочения финансовой устойчивости.

3.5 Анализ состояния расчетов с дебиторами и кредиторами

При анализе дебиторской и кредиторской задолженности установлено, что дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на 31.12.2013. составляет по данным бухгалтерского баланса 431,3 тыс. руб. Подтвержденной суммой является задолженность покупателей и заказчиков в сумме 431,3 тыс.руб. Дебиторская задолженность, не подтвержденная актами сверок, отсутствует.

Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам на 31.12.2013. составляет 930,2 тыс. руб. Подтвержденной является задолженность поставщикам и подрядчикам в сумме 930,2 тыс. руб. Кредиторская задолженность, не подтвержденная актами сверок, отсутствует. Выше приведенные данные соответствуют данным регистров аналитического учета.

3.5.1 Анализ дебиторской задолженности

При анализе договорных отношений с дебиторами установлено, что на конец анализируемого периода не имеется просроченной дебиторской задолженности покупателей и заказчиков.

Темпы погашения покупателями и заказчиками задолженности ниже темпов ее образования, за счет чего течение анализируемого периода можно констатировать увеличение задолженности покупателей и заказчиков. Увеличение размеров дебиторской задолженности не связано с нарушением платежно-расчетной дисциплины, ее положительная динамика обусловлена возможностью предоставление коммерческого кредита (отсрочки платежа) постоянным клиентам.

Таблица 5

Показатели динамики дебиторской задолженности

Отчетная дата	на 01.01.2011	на 01.01.2012	на 01.01.2013	на 01.01.2014
Сумма задолженности, тыс. руб.	263,6	324,4	393,1	431,3
Темп роста по сравнению с 01.01.2010г., %		123,1	149,1	163,6
Темп роста по сравнению с предыдущим периодом,%	0,0	123,1	121,2	109,7

Резерв роста суммы краткосрочных обязательств предприятия обеспечивается прибыльной работой предприятия в течение длительного периода, а также наличием постоянно контролируемого графика погашения задолженности поставщикам. В связи с этим наличие растущей кредиторской задолженности не ухудшает финансовой устойчивости предприятия.

3.5.2 Анализ кредиторской задолженности

Анализ динамики, структуры и качественного состава кредиторской задолженности в течение 2010-2013 годов показал, что основная часть задолженности приходится на полученные авансы.

Таблица 6

Структура кредиторской задолженности

Наименование	на 31.12.2010	Доля	на 31. 12.2011	Доля	на 31. 10.2012	Доля	на 31. 12.2013	Доля
Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги	107,80	0,10	81,3	0,10	62,8	0,09	50,5	0,05
Текущие обязательства по расчетам
по полученным авансам	371,00	0,35	94,2	0,12	40,5	0,06	65,6	0,07
с бюджетом	95,80	0,09	90,1	0,12	76,6	0,10	73,5	0,08
по страхованию	74,10	0,07	69,7	0,09	67,6	0,09	54,1	0,06
по оплате труда	167,90	0,16	164,5	0,21	131,6	0,18	125	0,13
по внутренним расчетам	221,60	0,09	206,3	0,26	202,2	0,27	196	0,21
Другие текущие обязательства	17,20	0,02	72,4	0,09	154,2	0,21	365,5	0,39
ВСЕГО	1055,40	1,00	778,50	1,00	735,50	1,00	930,20	1,00

На 31.12.2010г. кредиторская задолженность по полученным авансам составляет 35% или 371,0 тыс. руб.; задолженность перед персоналом составляет 16% или 167,9 тыс. руб; задолженность по налогам и сборам - 9% или 95,8 тыс. руб.; задолженность по внутренним расчетам - 9% или 221,6 тыс. руб; задолженность за товары, работы, услуги составляет 10% или 107,8 тыс.руб.

При изучении динамики структуры кредиторской задолженности выявлено, что на 31.12.2013 года абсолютное значение снизилось на 12%.

При этом изменилась структура кредиторской задолженности. Так доля задолженность по полученным авансам сократилась до 7%. Доля задолженности по внутренним расчетам выросла до 21%. При этом выросла доля задолженности по заработной плате до 13%, а задолженность по налогам и сборам снизилась до 8%. При этом необходимо отметить существенный рост других текущих обязательств с 2% до 40%. Данная тенденция обусловлена тем, что ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» поддерживает контакты с постоянными поставщиками, которые, учитывая деловую репутацию ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ», предоставляют отсрочку платежа.

В ходе анализа выявлено, что на конец анализируемого периода (31.12.2013 года) просроченной кредиторской задолженности нет.

Таблица 7.

Показатели динамики кредиторской задолженности

Отчетная дата	на 01.01.2011	на 01.01.2012	на 01.01.2013	на 01.01.2014
Сумма задолженности тыс. руб.	444,6	339,3	335,2	391,7
Темп роста по сравнению с 01.01.2010г., %		76,32	75,39	88,11
Темп роста по сравнению с предыдущим периодом,%		76,32	98,78	116,87

На протяжении 2010-2013 годов величина кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам имела тенденцию сначала к увеличению, а затем к снижению.

ВЫВОД

Темпы погашения покупателями и заказчиками задолженности ниже темпов ее образования в 2010-2013 годах. Это обусловлено расширением масштабов деятельности предприятия в этом периоде. Увеличение суммы наиболее срочных обязательств сопровождается ростом дебиторской задолженности и положительной тенденции в формировании запасов;

Существующих темпов погашения дебиторской задолженности достаточно для сохранения на надлежащем уровне и улучшении платежеспособности ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ»;

Возрастающие темпы возникновения наиболее срочных обязательств компенсируются ростом дебиторской задолженности, а также увеличением наиболее ликвидной части запасов предприятия;

Основную часть кредиторской задолженности на 31.12.2013 составляют задолженность по авансам, внутренним расчетам и заработной плате.

3.6 Анализ платежеспособности и ликвидности

Для анализа ликвидности и платежеспособности ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» была проведена группировка активов баланса по срокам их трансформации в денежные средства, а пассивов по степени срочности их оплаты. Методика группировки статей баланса приведена ниже в таблице.

По итогам анализа абсолютных показателей ликвидности можно сделать вывод о том, что в начале анализируемого периода существует излишек высоколиквидных активов, а в конце их недостаток.

Таблица 8

Группировка статей баланса за 2010- 2013 годы по степени их ликвидности и погашения. Тыс. руб.

Показатели	на 01.01.2011	на 01.01.2012	на 01.01.2013	на 01.01.2014
А1. Высоколиквидные активы	41,5	52,3	48,6	56,3
А2. Быстро реализуемые активы	263,6	324,4	393,1	431,3
А3. Медленно реализуемые активы	304,8	329,8	346,8	374,8
А4. Труднореализуемые активы	6443,4	6279,3	6310,4	6555,7
П1. Наиболее срочные обязательства	1055,4	778,5	735,5	930,2
П2. Среднесрочные обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0
П3. Долгосрочные обязательства	0,0	0,0	0,0	0,0
П4. Постоянные пассивы	5997,9	6207,3	6363,4	6487,9
Платежный излишек (+) или недостаток (-), тыс. руб.( Аi-Пi )
А1 и П1	-1013,9	-726,2	-686,9	-873,9
А2 и П2	0,0	0,0	0,0	0,0
А3 и П3	0,0	0,0	0,0	0,0
А4 и П4	445,5	72,0	-53,0	67,8

При анализе ликвидности балансов ООО «ЧЕРНОМОРЕЦ» за 2010-2013 года были рассчитаны коэффициенты абсолютной, срочной, текущей ликвидности и ликвидности при мобилизации средств (Приложение 3).

Значение коэффициента абсолютной ликвидности в 2010-2013 годах значительно ниже порогового значения. Это обусловлено низкой суммой наиболее ликвидных активов (денежных средств, ценных бумаг и т.п.) у предприятия в анализируемом периоде. Однако данный коэффициент характеризуется ежегодным приростом. Базисный прирост относительно 2010 года в 2013 году составил 54% раза (0,039 в 2013 году против 0,061 в 2010)

Коэффициент срочной ликвидности находится ниже интервала допустимых значений. Это об...