Экономическая оценка эффективности инвестиций при разработке месторождения
Анализ эффективности инвестиций в золотодобывающую промышленность методом дисконтирования денежных потоков. Основные принципы, этапы, методы оценки эффективности инвестиционных проектов, факторов риска. Анализ проекта с позиции коммерческой эффективности.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 24.04.2015 |
| Размер файла | 399,4 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Амантайтауское рудное поле - рудные тела локализуются в секущих разломах субмеридионального и северо-западного простирания, образующих единую Амантайтаускую рудную зону. Протяженность ее более 3 км, мощность 800-1000 м, падение к северо-востоку под углами 55 - 90о.
Из магматических проявлений здесь установлены дайки основного состава (спессартиты). По типу оруденения руды линейные, крутопадающие, рудные тела изменчивой мощности (1 - 30 м) и протяженности (150 - 170 м). Руды перекрыты чехлом мезакайнозойских отложений мощностью 60 - 150 м, а на некоторых участках выходят на поверхность. Руды месторождения представляют собой раздробленные, окварцованные, карбонатизированные и сульфидизированные песчаники и алевролиты. Среднее количество сульфидов составляет - 7 - 12 %. Среди сульфидов преобладает пирит. Характерным элементом внутреннего строения рудных тел являются колчеданные или кварц-карбонат-колчеданные жилы. Наиболее высокое содержание золота связанно с этими жилами.
По горно-техническим условиям отработки Амантайтауская рудная зона относится к сложному типу. Её отработку планируется осуществлять комбинированным способом: открытым и подземным. Для открытой отработки доступны только руды Центрального участка, максимальная глубина карьера 100 м. Геологические условия позволяют производить отработку месторождения единым карьером глубиной до 240 м. Рудовмещающие и вскрышные породы в целом устойчивы.
По условиям залегания, морфологии рудных тел и изменчивости оруденения Даугызтау-Амантайтауское рудное поле относится к III группе сложности геологического строения.
Запасы минерального сырья на Даугызтау-Амантайтауского рудном поле отражены в таблице 3.
Таблица №3. Сырьевая база Даугызтау-Амантайтауского рудного поля (извлекаемые запасы)
|
Участки |
Окисленные руды, перерабатываемые по технологии адсорбции золота на активированный уголь и выщелачивающем растворе |
Сульфидные руды |
Смешанные руды |
|||||||
|
Запасы, т |
Среднее содержание золота, г/т. |
Всего содержание золота, т |
Запасы, т |
Среднее содержание золота, г/т |
Всего содержание золота, т |
Запасы, т |
Среднее содержание золота, г/т |
Всего содержание золота, т |
||
|
Карьеры |
||||||||||
|
Даугызтау |
5,200,000 |
1,9 |
9,880 |
42,413,000 |
2,6 |
110,274 |
510,000 |
2,1 |
1,071 |
|
|
Амантайтау (Центральный) |
2,651,000 |
5,2 |
13,785 |
1,409,000 |
6,1 |
8,595 |
142,000 |
7,2 |
1,023 |
|
|
Асаукак |
878,000 |
3,0 |
2,634 |
нет данных |
п/а |
п/а |
п/а |
п/а |
п/а |
|
|
Сарыбатыр |
428,000 |
3,2 |
1,370 |
п/а |
п/а |
п/а |
п/а |
п/а |
п/а |
|
|
Существующие отвалы руды |
1,256,000 |
3,0 |
3,795 |
844,000 |
3,4 |
2,870 |
- |
- |
- |
|
|
Рудники |
||||||||||
|
Амантайтау (Северный) |
п/а |
п/а |
п/а |
3,944,000 |
8,0 |
31,473 |
п/а |
п/а |
п/а |
|
|
Всего |
10422000 |
3,0 |
31,464 |
48610000 |
3,2 |
153,211 |
652000 |
3,2 |
2,093 |
План-график эксплуатационной добычи рудной массы. Оксидная руда залегает на верхних горизонтах всех четырех площадей, разрабатываемых открытым способом, тогда как сульфидная руда залегает на нижних горизонтах площадей открытой разработки месторождений Даугызтау и Центральное, а также в зоне подземной разработки. Планом горных работ по проекту предусмотрена добыча открытым способом на протяжении первых 12 лет, в то время как подземную добычу предлагается вести в течение 9 лет, начиная с четвертого года реализации проекта. Оксидную руду, запасы которой достаточны для первых трех лет добычи, предусмотрено направлять на обогатительную фабрику. После этого будет осуществляться добыча сульфидной руды как открытым способом, так и подземным. Высокосортная сульфидная (ВСС) руда будет направляться прямо на обогатительную фабрику, а низкосортная сульфидная (НСС) руда будет накапливаться в штабелях в ожидании последующей переработки после того, как запасы ВСС будут исчерпаны. Ниже приводится схема, иллюстрирующая добычу рудной массы на протяжении 17-летнего цикла (рис. 4) и схема обогащения рудной массы и производства золота на протяжении 17-летнего периода при среднегодовой производительности переработки руды около 3,5 млн. т (рис. 5).
Технология переработки руды, получение готового продукта.
Схема технологической переработки основана на том, что обогатительную фабрику, на которой вначале перерабатывают оксидные руды, не прерывая производства, легко модифицируют в фабрику по обогащению сульфидных руд, трудно поддающихся извлечению золота. Большинство технологических стадий, таких как дробление и размол, обезвоживание, растворение и адсорбция золота, а также его извлечение, аналогичны для руд обоих типов, за исключением того, что для сульфидных руд, трудно поддающихся извлечению золота, потребуется дополнительная технологическая стадия, обеспечивающая окисление до растворения и адсорбции золота.
Переработка оксидных руд типа "уголь в щелоке" (CIL). Поступающую из горных выработок руду вначале дробят на первичной щелоковой дробилке, после чего осуществляют полусамогенное измельчение в открытом контуре и шаровой размол в замкнутом контуре. Получаемую суспензию последовательно направляют в сгустители, а затем в емкости процесса типа "уголь в щелоке", где руда обрабатывается цианидными растворами в пульпе, которая дополнительно содержит активированный уголь для абсорбирования выщелачиваемого золота. Остающееся на угле золото затем десорбируют в закрытых колоннах и выделяют электролитическим рафинированием, после чего получают сплав Доре. Показатели извлечения из сульфидных руд зависят от сортности рудного концентрата, и ожидается их колебание в диапазоне от 85 % для рудника "Даугызтау" (1,62 г/т) до 96 % для рудника "Асаукак" 3,41 г/т). Средневзвешенные показатели извлечения в первые 3 года составляют 93 %, 89 % и 88 %, соответственно.
Переработка сульфидных руд. Сульфидные руды будут проходить по тем же стадиям дробления и размола, что и оксидные руды. После размола руды направляют в зону пенной флотации для отделения сульфидных минералов. Затем сульфидные минералы окисляют с помощью бактерий в реакторах BIOX@.
BIOX@ - это биометаллургический процесс, предназначенный для проводимой перед цианированием обработки сульфидных руд, трудно поддающихся извлечению золота. Эта технология позволяет окислять широкое множество металлосульфидных минералов, присутствующих в залежах Амантайтау, с помощью бактерий. Эти бактерии способны окислять золотоносные сульфидные руды и концентраты, высвобождая окклюдированное золото и делая его тем самым пригодным для цианирования.
Продукт со стадии BIOX@ направляют на обработку по технологии типа "уголь в щелоке" с последующим рафинированием и переплавом. Степень извлечения из сульфидных руд зависит от сортности рудного концентрата и прогнозируется, что она составит от 76 % для НСС-руд с содержанием 1,44 г/т до 92 % для ВСС-руды с содержанием 10,8 г/т). Средневзвешенное извлечение для смесевых сульфидных руд прогнозируется на уровне от88 % в 4-й год (сульфидного производства) до 78 % во время переработки НСС-руд.
Предварительный подсчет капитальных затрат.
Подсчет капитальных затрат был проведен по парку горных машин и оборудования, обогатительной фабрике и объектами инфраструктуры на основании двухэтапного плана строительства.
Общие расчетные капитальные затраты в процессе реализации проекта оцениваются в 316,4 млн. долларов с увеличением до 406,5 млн. долларов в течение планового периода эксплуатации.
Таблица №4. млн. долл.
|
Этап 1 |
Этап 2 |
Замена выбывающего оборудования |
Всего |
||
|
Карьеры |
34,8 |
0,4 |
51,5 |
86,7 |
|
|
Рудники |
10,7 |
17,1 |
20,2 |
48 |
|
|
Обогатительные фабрики |
49,1 |
74 |
2,8 |
125,9 |
|
|
Инфраструктура |
108,1 |
21,5 |
15,6 |
145,2 |
|
|
Всего |
203,4 |
113 |
90,1 |
406,5 |
Предполагается, что точность подсчета затрат составляет +/- 15%. В объемы затрат включены непредвиденные расходы в размере 6%.
Стоимость проекта достаточно высокая по причине: повышенных затрат на развитие инфраструктуры с учетом отдаленности площадки; строительством дополнительной технологической установки BIOX@, обусловленной труднообрабатываемостью сульфидных руд; значительным расстоянием между карьерами и обогатительным комплексом (до 9 км), что требует привлечения дополнительного мобильного транспортного оборудования.
Динамика потока наличности рассматривается в трех фазах.
Фаза 1: начинается с существенного оттока наличных средств на капитальные вложения (176 млн. долларов), которые финансируются с помощью займов и вложений в уставный фонд. Эта фаза переходит в разработку окисленных руд. В течении первого года выборочно производится разработка открытым способом и извлечение наиболее богатых пластов (среднее содержание 4,5 г/т). В течение второго и третьего годов происходит переработка бедных окисленных руд (среднее содержание 2,3 г/т). В связи с низкими затратами на добычу и переработку, эта фаза самая прибыльная, хотя и самая короткая.
Фаза 2: аналогична предыдущей фазе, однако, длится приблизительно 9 лет. Сначала капитальные затраты направляются на переоборудование обогатительной фабрики на переработку сульфидных руд. Среднее содержание золота повышается в течении сульфидной фазы по сравнению с окисленной, однако, стоимость извлечения пропорционально увеличивается, что приводит к снижению объема.
Фаза 3: длится последние пять лет, когда обогатительная фабрика достигла максимальной мощности и перерабатывает маргинальные руды по содержанию золота (1,7 г/т), которые складировались в отвалах во время переработки богатых руд.
На основании анализа можно сделать вывод: фаза переработки окисленных руд будет короткой, но богатой по кассовым сборам. Она не может существовать без сульфидной фазы. Фаза окисленных руд создает значительный запас наличности для переоборудования обогатительной фабрики для сульфидных руд. Поэтому весь проект зависит от переработки богатых сульфидных руд и две фазы невозможно разорвать.
Анализ эксплуатационных затрат.
Расчет эксплуатационных затрат выполнен по горным работам, обогащению, объектам инфраструктуры и управлению.
Как видно из проекта затраты разделены на этапы переработки: окисленных, сульфидных и бедных сульфидных руд. В первую очередь перерабатываются окисленные руды с богатым содержанием золота, что является разумным, затем менее богатые - сульфидные. Вслед за этим на переработку поступают бедные сульфидные руды, накопленные в отвалах. Затраты на переработку последних снижаются за счет пониженного содержания сульфидов. Затраты на горные работы связаны только с их перегрузкой из отвалов, поскольку затраты на выемку списываются в год извлечения их из недр.
Основными составляющими эксплуатационных затрат на обогащение являются энергия (20%) и реагенты - расходные материалы (63%). Эксплуатационные затраты на добычу и переработку руд по годам приведены в Приложении 2.
Из приложения 2 видно, что затраты на добычу и переработку 1 т. руды при открытой разработке месторождения возрастают в 2 раза с 6,7 дол. США (первые три года) до 15,4 дол. США в восьмом году разработки, а затем с 13-го года снижаются до 6 дол. США и до конца реализации проекта держаться на этом уровне. Затраты на добычу и переработку 1 т. руды при подземной разработке с 4-го по 11-й год изменяются не так резко, а варьируются от 20 до 23,7 дол.
Анализ общехозяйственных и административных затрат.
Общехозяйственные и административные затраты представляют в основном расходы на заработную плату по техническому обслуживанию и другим работам, косвенно связанным с основным производством.
Прочие затраты включают расходы: на электроэнергию, кроме обогатительной фабрики; расходные материалы и запасные части для транспортных средств, самоходного оборудования и энергоснабжения. Другие административные расходы включают финансирование предприятий общественного питания, затраты на связь и подготовку персонала. Общехозяйственные и административные расходы по годам приведены в Приложении 2.
При анализе общехозяйственных и административных расходов, мы делаем вывод, что они изменяются на протяжении всего срока разработки месторождения незначительно. Самое большое значение такого рода затрат составляет 2,7 дол/т и приходится на третий год разработки, после чего наблюдается спад общехозяйственных и административных расходов и в 13-м году достигает значения в 1,8 дол/т., которое держится еще на протяжении 4-х лет.
Налогообложение.
Налог на прибыль компании рассчитывается в соответствии с постановлением о налогах на прибыли компаний и предприятий. Кроме того, совместная компания имеет льготы на основании ряда налоговых стимулов, включенных в учредительный договор. Ставка налога на прибыль 10% и на условиях учредительного договора не может быть изменена в течение 10 лет с момента реализации проекта. Компания также имеет льготные условия, на основании которых освобождается от уплаты налога на 5 лет с даты регистрации данной компании.
На наш взгляд, предоставление такой льготы по пятилетнему освобождению от уплаты налога на прибыль, является чрезмерным, и данная компания могла бы не воспользоваться этим льготным условием. Так как ставка налога на прибыль в размере 10% является заниженной (данное решение было принято правительством Узбекистана специально для данного проекта) по сравнению с другими компаниями, для которых распространяется ставка налога на прибыль в размере 25% годовых. И компания, воспользовавшись этой льготой, в первый год реализации проекта получила наибольшую прибыль.
Налог на сверхприбыль. Налог на сверхприбыль является новой формой налогообложения, и определяется индивидуально для различных видов деятельности. Так и для нашего проекта данный вид налога имеет свои определенные критерии оценки. Это налог, направлен на обложение непредвиденных прибылей, возникающих в периоды устойчивого повышения цен на золото, выше средних значений. Для нашего проекта ставка налога на сверхприбыль составляет 30% годовых.
Уплата этого налога предусмотрена в случаях увеличения цены на золото до 376 долларов за тройскую унцию и более. Поскольку базовый вариант подготовлен из расчета цены на золото 350 долларов за тройскую унцию, налог на сверхприбыль по нему не учитывается.
Налог на добавленную стоимость. Налог на добавленную стоимость на продажи товаров и услуг в Узбекистане установлен в размере 18%. Из обложения налогом на добавленную стоимость исключаются следующие виды деятельности, существенные для совместной компании:
- экспортирование товаров;
- геологоразведочные работы;
- банковские операции и страхование;
- доставка в Узбекистан экспортируемых товаров.
Соответственно, совместная компания не должна облагать налогом на добавленную стоимость продажи своей продукции. При этом налог на добавленную стоимость вводится на все местные материалы и материалы из СНГ в размере 18%.
Фонд социального развития. Совместной компанией предусматривается отчисления в фонд социального развития. Взносы будут производиться в размере 2% от чистой прибыли после уплаты налога на прибыль.
Земельный налог. Земельный налог уплачивается поквартально в бюджет области. Он основывается на состоянии землепользования с определением ставки в зависимости от качества земель и территориального положения. По данному проекту предусматривается двухлетнее освобождение от уплаты налога.
Лицензионные платежи (роялти).
Компания должна вносить платежи за право разработки недр в следующем порядке:
- в течение первых пяти лет - по ставке 2,5% от общих поступлений от продаж добытого минерального сырья минус расходы, связанные с рафинированием и транспортировкой до места продажи, страхованием доставки и выплатой комиссионного вознаграждения торговым агентам;
- после первых пяти лет ставка увеличивается до 6% за исключением ситуации, когда выплата роялти в таком размере ведет к убыткам от производственной деятельности. В этом случае ставка снижается до величины, необходимой для исключения убытков, но ни при каких обстоятельствах роялти не сокращается ниже 2,5% от общих поступлений после издержек.
Мы считаем, что ставку в 6% можно заменить на 9%, используя опыт стран СНГ (в частности Россию, где роялти выплачивают при ставке 9%).
Ссудный процент и плата за услуги.
Ссудный процент рассчитывается как среднее арифметическое значение сальдо на начало и конец года при ставке 10%. Общий ссудный процент определен в 111,8 млн. долларов, а плата за услуги составляет 4,8 млн. долларов.
Начисление амортизации.
Начисление амортизации производится на активы, за исключением находящихся в процессе строительства, таким образом, чтобы стоимость их была списана в течение расчетного, наиболее экономичного срока службы, на следующих основаниях:
- начисление амортизации на права производства горных работ, стволы, затраты на строительство и издержки подготовки производства, обогатительной фабрики производится с использованием метода единицы добычи, основанного на извлекаемых общих запасах золота или прямолинейно в течение расчетного срока полезной службы, если он меньше;
- начисление амортизации на агрегаты и оборудование производится прямолинейно в течение расчетного срока полезной службы, составляющего от 3 лет для программного обеспечения и до 5 лет для транспортных средств и 5 - 15 лет для агрегатов и оборудования;
- начисление амортизации на здания и сооружения производится прямолинейно на основе срока концессии 30 лет или в течение расчетного срока полезной службы, если он меньше.
Анализ, оценка и рекомендации по проекту "Амантайтау Голдфилдс".
В настоящем разделе определены показатели, характеризующие эффективность инвестиций по проекту "Амантайтау Голдфилдс" в золоторудное месторождение.
Проект предполагается проанализировать с позиции его коммерческой эффективности. Все расчеты выполняются без учета инфляции.
Имеются следующие данные компании:
- затраты на добычу и переработку при открытой и подземной разработке месторождения, дол. США/т (Приложение 2);
- общехозяйственные и административные расходы, дол. США/т (Приложение 2);
- общее начисление амортизации по годам, млн. дол. США (Приложение 1);
- ссудный процент по годам, млн. дол. США (Приложение 1);
- сумма капитальных вложений по годам, млн. дол. США (Приложение 3).
На основании данных таблицы 3, которая характеризует извлекаемые запасы всего и отдельно по открытой и подземной разработке, можно рассчитать объем переработки руды в год.
Имея все необходимые данные, рассчитаем денежный поток инвестиционного проекта, который представлен в таблице №6.
Сравнив полученную нами таблицу №6 и исходную таблицу проекта (Приложение 1), мы пришли к выводу, что исходная таблица, которая представлена в бизнес-плане, имеет некорректность в расчетах.
Основное отличие наблюдается в извлечении золота. По данным проекта общее извлечение золота составляет 5 031,00 тыс. тройских унций, а по рассчитанной нами таблице извлечение составляет 5 803,48 тыс. тройских унций. Откуда видно, что превышение составляет на 772 тыс. тройских унций, это могло произойти из-за разного содержания золота (данные по содержанию золота были взяты из таблицы 3). Из-за разницы в извлечении золота вытекает последующее различие в чистых поступлениях от продажи золота и соответственно чистая прибыль тоже имеет расхождение в 229,87 млн. долларов США.
На основании таблицы №6, можно рассчитать стоимость одной унции золота по проекту.
В течение планового периода будет добыто 5 803 480 тройских унций золота. Стоимость одной унции состоит из ряда компонентов, которые представлены в таблица №7.
Таблица №6. Сводка прибылей и убытков (расчет по диплому).
Рис. 6. Определение внутренней нормы доходности
Таблица №7
|
№ п/п |
Наименование |
Долл. США |
|
|
1 |
Эксплуатационные затраты на 1 тройскую унцию |
112,20 |
|
|
2 |
Общехозяйственные и административные расходы |
21,90 |
|
|
3 |
Лицензионные платежи (роялти) |
16,99 |
|
|
4 |
Ссудный процент |
19,27 |
|
|
5 |
Капитальные затраты |
70,02 |
|
|
6 |
Стоимость одной унции золота |
240,38 |
Себестоимость одной унции золота по данному проекту составляет 240,38 долларов США, а это ниже рыночной цены в 1,5 раза (рыночная цена одной тройской унции золота на май 2003 года составляла 350 долларов США, а сегодня колеблется в диапазоне 380-385 долларов США за т. унцию). На основе этих данных можно сказать, что проект будет в состоянии обслуживать свои долги даже в том случае, если цена на золото на мировом рынке снизится до 300 долларов за одну тройскую унцию, несмотря на то, что структура выплат может немного измениться. Хотя это обстоятельство не является главным, оно значительно улучшает перспективу получения займов в банках.
Используя данные таблицы №6, можно произвести расчет показателей эффективности инвестиций: ЧДД (чистый дисконтированный доход), ВНД (внутренняя норма доходности), срок окупаемости и индекс доходности.
1. Чистый дисконтированный доход.
Данный показатель вычислен прямым подсчетом по формуле, которая представлена во главе 2, пункте 2.3. данной работы, учитывая, что ставка дисконта составляет 10% (данная ставка была предложена специалистами компании). Экономический смысл определения величины чистого дисконтированного дохода заключается в расчете эффекта (абсолютного результата), который может быть получен за весь срок эксплуатации с учетом не равноценности полученных в разное время доходов и понесенных затрат. По проекту сумма дисконтированных доходов равна 497,19 млн. долларов США, а сумма дисконтированных инвестиций составит 335,80 млн. долларов США, отсюда следует что, чистый дисконтированный доход для проекта составит 161,39 млн. долларов США.
2. Индекс рентабельности доходности.
Индекс доходности составляет 1,48. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений. Условием принятия проекта по данному инвестиционному критерию, является ИД > 1. Превышение над единицей рентабельности проекта означает некоторую его дополнительную доходность при данной ставке процента (нормы дисконтирования)
3. Внутренняя норма доходности.
ВНД можно определить графическим путем. Для этого рассчитывается чистый дисконтированный доход при разных ставках дисконта, в том числе и для такой ставки, при которой значение чистого дисконтированного становится отрицательным. Значение процентной ставки, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю, и определяет величину внутренней нормы доходности (рис. 6).
Более точно ВНД можно рассчитать по формуле (см. Главу 1 пункт 1.3), тогда внутренняя норма доходности составит 27%.
4. Срок окупаемости инвестиций.
Срок окупаемости инвестиций - это продолжительность периода (в месяцах, годах), в течение которого сумма чистых доходов равна сумме инвестиций. Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока не примет положительное значение. Срок окупаемости инвестиций составит 9 лет.
Анализ основных оценочных показателей (ЧДД, ВНД, Ток, ИД) характеризует проект, как положительный и его можно рекомендовать к освоению.
Анализ чувствительности.
При анализе чувствительности происходит последовательно-единичное изменение всех проверяемых на рискованность переменных; каждый раз, как только одна из переменных меняет свое значение на прогнозное число процентов, то на этой основе пересчитывается новая величина принятого критерия (например ЧДД, ВНД).
Основываясь на таблице№ 6, выполненной нами (с учетом пересчета из-за некорректности расчетов в условии), выполним несколько вариантов расчетов. В вариантах будут изменены: цена на золото, эксплуатационные затраты, инвестиции, по сравнению с базовым вариантом, как в сторону их увеличения на 5 и 10%, так и снижения на 5%. Во всех 9 вариантах нами рассчитаны значения критериев эффективности проекта - внутренняя норма доходности и чистый дисконтированный доход. Результаты анализа чувствительности приведены в обобщенном виде в таблице 17.
инвестиция поток денежный дисконтирование
Вариант 1. Цена золота снизилась на 5% и составила 332,5 долларов за тройскую унцию.
Таблица 8
|
Показатели |
Эксплуатация, годы |
всего |
||||||||||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|||
|
Инвестиции |
175,7 |
27,5 |
39 |
74 |
15 |
24,1 |
10,7 |
5,4 |
2,3 |
23,2 |
2,6 |
1,1 |
2,5 |
1,9 |
0,2 |
0,7 |
0,2 |
0,2 |
406,3 |
|
|
Объем переработки руды, млн. т. |
59,15 |
|||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
3,32 |
3,5 |
3,5 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,33 |
55,206 |
||
|
подземная добыча |
0 |
0 |
0 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3,944 |
||
|
Извлечение золота, кг. |
14,94 |
8,05 |
8,05 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
11,2 |
5,95 |
5,95 |
5,95 |
5,95 |
5,661 |
|||
|
Среднее содержание золота, г/т. |
||||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
4,5 |
2,3 |
2,3 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
|||
|
подземная добыча |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
||||||||||||
|
Извлечение золота, тыс. тройских унций |
481,07 |
259,21 |
259,21 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
360,64 |
191,59 |
191,59 |
191,59 |
191,59 |
182,28 |
5803,48 |
||
|
Поступления от продаж (цена 1 тройской унции 332,5 дол США) |
159,96 |
86,19 |
86,19 |
145,25 |
145,25 |
145,25 |
145,25 |
145,25 |
145,25 |
145,25 |
145,25 |
119,91 |
63,70 |
63,70 |
63,70 |
63,70 |
60,61 |
1929,66 |
||
|
Затраты на рафинирование, млн. дол. США |
0,7 |
0,4 |
0,3 |
0,6 |
0,7 |
0,7 |
0,6 |
0,6 |
0,5 |
0,5 |
0,4 |
0,4 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
7,40 |
||
|
Чистые поступления от продаж, млн. дол. США |
159,26 |
85,79 |
85,89 |
144,65 |
144,55 |
144,55 |
144,65 |
144,65 |
144,75 |
144,75 |
144,85 |
119,51 |
63,50 |
63,50 |
63,50 |
63,50 |
60,41 |
1922,26 |
||
|
Эксплуатационные затраты, млн. дол. США |
||||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
22,244 |
23,45 |
25,55 |
43,60 |
45,11 |
45,71 |
46,01 |
46,31 |
44,80 |
38,19 |
38,19 |
43,75 |
21 |
21 |
21 |
21 |
19,98 |
566,88 |
||
|
подземная добыча |
10,0 |
10,6 |
11,5 |
9,86 |
10,21 |
10,30 |
11,68 |
10,16 |
84,2 |
|||||||||||
|
Общехозяйственные и административные расходы, млн. дол. США |
6,64 |
8,05 |
8,05 |
9,45 |
8,75 |
8,75 |
8,75 |
8,4 |
7,7 |
7,35 |
7 |
6,65 |
6,3 |
6,3 |
6,3 |
6,3 |
6,33 |
127,07 |
||
|
Ссудный процент, млн. дол. США |
19,6 |
19,5 |
19,8 |
18,1 |
14,1 |
9,8 |
6,1 |
3,3 |
1,3 |
0,2 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
111,80 |
||
|
Начисление амортизации, млн. дол. США |
19,6 |
21,6 |
26 |
33 |
36,1 |
39,3 |
33,6 |
34,6 |
36,7 |
31,3 |
27,5 |
24,2 |
24,3 |
24,3 |
21,3 |
10,8 |
8,8 |
453,00 |
||
|
Лицензионные платежи (2,5%; 6%), млн. дол. США |
3,98 |
2,14 |
2,15 |
3,62 |
3,61 |
8,67 |
8,68 |
8,68 |
8,68 |
8,68 |
8,69 |
7,17 |
3,81 |
3,81 |
3,81 |
3,81 |
3,62 |
93,63 |
||
|
Прибыль до уплаты налогов, млн. дол. США |
87,19 |
11,04 |
4,34 |
26,92 |
26,33 |
20,83 |
31,65 |
33,16 |
35,26 |
47,34 |
53,31 |
37,74 |
8,09 |
8,09 |
11,09 |
21,59 |
21,68 |
485,67 |
||
|
Налог на прибыль (10% с 4-го года), млн. дол. США |
0 |
0 |
0 |
2,69 |
2,63 |
2,08 |
3,17 |
3,32 |
3,53 |
4,73 |
5,33 |
3,77 |
0,81 |
0,81 |
1,11 |
2,16 |
2,17 |
38,31 |
||
|
Взносы в фонд социального развития (2%), млн. дол. США |
1,74 |
0,22 |
0,09 |
0,54 |
0,53 |
0,42 |
0,63 |
0,66 |
0,71 |
0,95 |
1,07 |
0,75 |
0,16 |
0,16 |
0,22 |
0,43 |
0,43 |
9,71 |
||
|
Чистая прибыль, млн. дол. США |
85,45 |
10,82 |
4,25 |
23,69 |
23,17 |
18,33 |
27,85 |
29,18 |
31,03 |
41,66 |
46,92 |
33,21 |
7,12 |
7,12 |
9,76 |
19,00 |
19,08 |
437,65 |
||
|
Чистый операционный доход, млн. дол. США |
105,05 |
32,42 |
30,25 |
56,69 |
59,27 |
57,63 |
61,45 |
63,78 |
67,73 |
72,96 |
74,42 |
57,41 |
31,42 |
31,42 |
31,06 |
29,80 |
27,88 |
890,65 |
Вариант 2. Цена золота возросла на 5% и составила 367,5 долларов за тройскую унцию
Таблица 9.
|
Показатели |
Эксплуатация, годы |
всего |
||||||||||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|||
|
Инвестиции млн. дол США |
175,7 |
27,5 |
39 |
74 |
15 |
24,1 |
10,7 |
5,4 |
2,3 |
23,2 |
2,6 |
1,1 |
2,5 |
1,9 |
0,2 |
0,7 |
0,2 |
0,2 |
406,3 |
|
|
Объем переработки руды, млн. т. |
59,15 |
|||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
3,32 |
3,5 |
3,5 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,33 |
55,206 |
||
|
подземная добыча |
0 |
0 |
0 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3,944 |
||
|
Извлечение золота, кг. |
14,94 |
8,05 |
8,05 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
11,2 |
5,95 |
5,95 |
5,95 |
5,95 |
5,661 |
|||
|
Среднее содержание золота, г/т. |
||||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
4,5 |
2,3 |
2,3 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
|||
|
подземная добыча |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
||||||||||||
|
Извлечение золота, тыс. тройских унций |
481,07 |
259,21 |
259,21 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
360,64 |
191,59 |
191,59 |
191,59 |
191,59 |
182,28 |
5803,48 |
||
|
Поступления от продаж (цена 1 тройской унции 367,5 дол США) |
176,79 |
95,26 |
95,26 |
160,54 |
160,54 |
160,54 |
160,54 |
160,54 |
160,54 |
160,54 |
160,54 |
132,54 |
70,41 |
70,41 |
70,41 |
70,41 |
66,99 |
2132,78 |
||
|
Затраты на рафинирование, млн. дол. США |
0,7 |
0,4 |
0,3 |
0,6 |
0,7 |
0,7 |
0,6 |
0,6 |
0,5 |
0,5 |
0,4 |
0,4 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
7,40 |
||
|
Чистые поступления от продаж, млн. дол. США |
176,09 |
94,86 |
94,96 |
159,94 |
159,84 |
159,84 |
159,94 |
159,94 |
160,04 |
160,04 |
160,14 |
132,14 |
70,21 |
70,21 |
70,21 |
70,21 |
66,79 |
2125,38 |
||
|
Эксплуатационные затраты, млн. дол. США |
||||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
22,244 |
23,45 |
25,55 |
43,60 |
45,11 |
45,71 |
46,01 |
46,31 |
44,80 |
38,19 |
38,19 |
43,75 |
21 |
21 |
21 |
21 |
19,98 |
566,88 |
||
|
подземная добыча |
10,0 |
10,6 |
11,5 |
9,86 |
10,21 |
10,30 |
11,68 |
10,16 |
84,2 |
|||||||||||
|
Общехозяйственные и административные расходы, млн. дол. США |
6,64 |
8,05 |
8,05 |
9,45 |
8,75 |
8,75 |
8,75 |
8,4 |
7,7 |
7,35 |
7 |
6,65 |
6,3 |
6,3 |
6,3 |
6,3 |
6,33 |
127,07 |
||
|
Ссудный процент, млн. дол. США |
19,6 |
19,5 |
19,8 |
18,1 |
14,1 |
9,8 |
6,1 |
3,3 |
1,3 |
0,2 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
111,80 |
||
|
Начисление амортизации, млн. дол. США |
19,6 |
21,6 |
26 |
33 |
36,1 |
39,3 |
33,6 |
34,6 |
36,7 |
31,3 |
27,5 |
24,2 |
24,3 |
24,3 |
21,3 |
10,8 |
8,8 |
453,00 |
||
|
Лицензионные платежи (2,5%; 6%), млн. дол. США |
4,40 |
2,37 |
2,37 |
4,00 |
4,00 |
9,59 |
9,60 |
9,60 |
9,60 |
9,60 |
9,61 |
7,93 |
4,21 |
4,21 |
4,21 |
4,21 |
4,01 |
103,52 |
||
|
Прибыль до уплаты налогов, млн. дол. США |
103,61 |
19,89 |
13,19 |
41,83 |
41,24 |
35,20 |
46,02 |
47,53 |
49,63 |
61,71 |
67,69 |
49,61 |
14,40 |
14,40 |
17,40 |
27,90 |
27,68 |
678,90 |
||
|
Налог на прибыль (30% с 4-го года), млн. дол. США |
0 |
0 |
0 |
12,55 |
12,37 |
10,56 |
13,81 |
14,26 |
14,89 |
18,51 |
20,31 |
14,88 |
4,32 |
4,32 |
5,22 |
8,37 |
8,30 |
162,67 |
||
|
Взносы в фонд социального развития (2%), млн. дол. США |
2,07 |
0,40 |
0,26 |
0,84 |
0,82 |
0,70 |
0,92 |
0,95 |
0,99 |
1,23 |
1,35 |
0,99 |
0,29 |
0,29 |
0,35 |
0,56 |
0,55 |
13,58 |
||
|
Чистая прибыль, млн. дол. США |
101,53 |
19,49 |
12,92 |
28,44 |
28,04 |
23,94 |
31,30 |
32,32 |
33,75 |
41,96 |
46,03 |
33,73 |
9,79 |
9,79 |
11,83 |
18,97 |
18,82 |
502,66 |
||
|
Чистый операционный доход, млн. дол. США |
121,13 |
41,09 |
38,92 |
61,44 |
64,14 |
63,24 |
64,90 |
66,92 |
70,45 |
73,26 |
73,53 |
57,93 |
34,09 |
34,09 |
33,13 |
29,77 |
27,62 |
955,66 |
Вариант 3. Цена на золото возросла на 10% и составила 385 долларов за тройскую унцию.
Таблица 10.
|
Показатели |
Эксплуатация, годы. |
всего |
||||||||||||||||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
|||
|
Инвестиции, млн. дол. США |
175,7 |
27,5 |
39 |
74 |
15 |
24,1 |
10,7 |
5,4 |
2,3 |
23,2 |
2,6 |
1,1 |
2,5 |
1,9 |
0,2 |
0,7 |
0,2 |
0,2 |
406,3 |
|
|
Объем переработки руды. млн. т |
59,15 |
|||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
3,32 |
3,5 |
3,5 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,007 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,5 |
3,33 |
55,206 |
||
|
подземная добыча |
0 |
0 |
0 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0,493 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
3,944 |
||
|
Извлечение золота, кг |
14,94 |
8,05 |
8,05 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
13,57 |
11,2 |
5,95 |
5,95 |
5,95 |
5,95 |
5,661 |
|||
|
Среднее содержание золота, г/т. |
||||||||||||||||||||
|
открытая добыча |
4,5 |
2,3 |
2,3 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
3,2 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
1,7 |
|||
|
подземная добыча |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
8 |
||||||||||||
|
Извлечение золота, тыс. тройских унций |
481,07 |
259,21 |
259,21 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
436,84 |
360,64 |
191,59 |
191,59 |
191,59 |
191,59 |
182,28 |
5803,48 |
||
|
Поступления от продаж (цена 1 тройской унции 385 дол США) |
185,21 |
99,80 |
99,80 |
168,18 |
168,18 |
168,18 |
168,18 |
168,18 |
168,18 |
168,18 |
168,18 |
138,85 |
73,76 |
73,76 |
73,76 |
73,76 |
70,18 |
2234,34 |
||
|
Затраты на рафинирование, млн. дол. США |
0,7 |
0,4 |
0,3 |
0,6 |
0,7 |
0,7 |
0,6 |
0,6 |
0,5 |
0,5 |
0,4 |
0,4 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
0,2 |
7,40 |
||
|
Чистые поступления от продаж, млн. дол. США |
184,51 |
99,40 |
99,50 |
167,58 |
167,48 |
167,48 |
167,58 |
167,58 |
167,68 |
167,68 |
167,78 |
138,45 |
73,56 |
73,56 |
73,56 |
73,56 |
69,98 |
2226,94 |
||
|
Эксплуатационные затраты, млн. дол. США |
Подобные документы
Финансовая реализуемость инвестиционного проекта. Понятие и метод оценки эффективности инвестиционных проектов. Критерии и принципы оценки экономической эффективности инвестиций. Выражение денежных потоков в текущих, прогнозных или дефлированных ценах.
курс лекций [32,5 K], добавлен 08.04.2009Показатели эффективности инвестиционных проектов. Подготовка информации о внешней среде. Анализ и интерпретация показателей экономической эффективности инвестиционного проекта. Оценка эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности.
реферат [136,8 K], добавлен 18.05.2008Особенности инвестирования социальной сферы общества. Основные принципы и методы оценки инвестиционных проектов, характеристика показателей их эффективности. Состав денежных потоков инвестиционных проектов. Расчёт эффективности инвестиционных вложений.
контрольная работа [63,9 K], добавлен 24.05.2012Методика оценки вариантов инвестирования, ее значение и оформление результатов. Понятие и оценка экономической эффективности инвестиций. Анализ эффективности инвестиционных проектов в условиях инфляции и риска. Варианты оптимального размещения инвестиций.
курсовая работа [115,8 K], добавлен 10.02.2009Основные сферы финансовой деятельности предприятия. Особенности и классификация эффективности инвестиций и инвестиционного проекта. Моделирование денежных потоков. Концептуальная схема оценки эффективности инвестиционных проектов, их жизненный цикл.
контрольная работа [159,6 K], добавлен 19.08.2010Понятие и содержание инвестиций и инвестиционного проекта. Экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов, их отбор для финансирования. Статические и динамические методы оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта.
курсовая работа [325,0 K], добавлен 06.05.2010Методы оценки экономической эффективности инвестиций; анализ операционного левереджа, учет неопределенности и оценка рисков проекта. Характеристика предприятия и направлений для инвестиций, выбор и анализ предложения; формирование денежных потоков.
методичка [67,5 K], добавлен 21.04.2011Основные положения по определению эффективности инвестиционного проекта. Базовые принципы оценки инвестиционных проектов. Учет общественной эффективности. Оценка затрат в рамках определения эффективности проекта. Статические методы оценки эффективности.
курсовая работа [61,2 K], добавлен 14.07.2015Описание системы показателей оценки эффективности инвестиций. Простые показатели и сферы их применения. Математическое выражение оценки эффективности инвестиций и производства в целом. Системы оценочных показателей эффективности инвестиционных проектов.
контрольная работа [1,6 M], добавлен 12.12.2011Методология оценки инвестиционных проектов, определение, виды и принципы их эффективности. Виды денежных потоков. Методика расчета нормы дисконта. Расчет экономических показателей оценки на примере инвестиционного проекта ЗАО "НПО Севзапспецавтоматика".
дипломная работа [241,6 K], добавлен 24.10.2011Сущность инвестиций и их экономическое значение. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Оценка эффективности инвестиций в производство пластиковых окон. План маркетинга и ценовая политика организации. Риски инвестиционного проекта.
дипломная работа [301,2 K], добавлен 10.08.2013Характеристика общих видов эффективности инвестиционного проекта. Порядок формирования информационного массива для финансовой оценки эффективности инвестиционных вложений. Статические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций.
курсовая работа [742,9 K], добавлен 22.06.2015Оценка, сущность и сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов по критериям доходности и риска. Основной принцип расчета настоящей стоимости денежных потоков. Внутренняя норма доходности. Расчет настоящей стоимости денежных поступлений.
реферат [40,9 K], добавлен 06.12.2008Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования. Понятие, фазы и критерии оценки инвестиционных проектов. Бизнес-план инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционных проектов (на примере постройки подземного гаража).
курсовая работа [28,6 K], добавлен 22.05.2004Методы оценки эффективности. Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта. Чистый поток платежей (cash flow). Потребность в оборотном капитале. Исходная информация для определения экономической эффективности инвестиционного проекта.
реферат [52,3 K], добавлен 05.02.2008Механизм оценки экономической эффективности реальных инвестиций, базирующийсяся на системе показателей. Типовая структура бизнес-плана инвестиционного проекта. Основные направления инвестиционной деятельности на предприятии. Оценка коммерческой эффективно
контрольная работа [627,7 K], добавлен 20.02.2009Капиталообразующие, портфельные, косвенные инвестиции. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Метод определения индекса рентабельности. Метод определение дисконтированного срока окупаемости. Расчет потребности в начальном капитале.
курсовая работа [588,5 K], добавлен 28.05.2015Сущность и цели инвестиционной стратегии. Этапы, методы и принципы разработки инвестиционного проекта "Замена оборудования": назначение, оценка эффективности и анализ в условиях инфляции и риска; источники финансирования. Проблемы инвестиций в России.
курсовая работа [98,3 K], добавлен 15.03.2012Экономическая сущность инвестиций и инвестиционных ресурсов, их классификация и разновидности, направления и этапы проведения анализа. Способы привлечения иностранных инвестиций, аналитическая оценка и пути повышения эффективности данного процесса.
курсовая работа [45,1 K], добавлен 15.06.2014Экономический анализ инвестиционных проектов. Определение выгод и затрат инвестиционных проектов. Расчет показателей эффективности (Cost-Benefit Analysis). Оценка общественной эффективности проекта. Анализ рисков проекта с помощью дерева решений.
курсовая работа [165,5 K], добавлен 12.12.2008
