Инвестиционная политика государства

2. Недостаточной восприимчивостью предприятий к нововведениям. Сегодня нужны не просто инвестиции в производство, а такие, которые позволяют выпускать высококачественную конкурентоспособную продукцию на основе высоких технологий. Мировая практика выработала универсальный набор мер, направленных на повышение восприимчивости производства к нововведениям. Эти меры в основном сводятся к следующему: разгосударствление и приватизация; реструктуризация предприятий; государственная поддержка инвестиционной политики; создание эффективной государственной системы стандартизации и сертификации продукции; переподготовка и повышение квалификации кадров в области освоения новых технологий; создание системы стимулирования за внедрение НТП и т. п. [22, с.74].

Для улучшения инвестиционного климата, особенно в отношении иностранных инвестиций, необходимы следующие условия:

-налоговые стимулы (прямые налоговые льготы, отсрочка уплаты налогов за инвестированный капитал, ускоренная амортизация и т.д.);

-финансовые стимулы (кредиты и гарантии их предоставления, займы, субсидии);

-льготные условия хозяйствования (благоприятное законодательство, условия перемещения товаров, капитала и рабочей силы, соблюдение законодательства, уровень защиты инвестиций) и т. д.

Эффективность инвестиционной политики оценивается по показателям доходности и срока окупаемости инвестиций. Указанные показатели определяются на основе бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию проектов в рамках инвестиционной стратегии предприятия. Для конкретизации сроков осуществления различных мероприятий в рамках инвестиционной политики и обеспечения их финансовыми ресурсами предприятия разрабатывают бизнес-план инвестиционных проектов.

2. Состояние и анализ инвестиционной деятельности предприятия

2.1 Характеристика работы предприятия

Товарищество с ограниченной ответственностью «Буревестник-АГРО». создано 12 апреля 2000 года. Товарищество является юридическим лицом по законодательству Республики Казахстан. Учредителем товарищества является: гражданин Республики Казахстан.

ТОО «Буревестник-АГРО» приобрело права юридического лица с момента его государственной регистрации. Товарищество является коммерческой организацией, имеет гражданские права и несет связанные с его деятельностью обязанности.

ТОО «Буревестник-АГРО» для достижения целей своей деятельности имеет право от своего имени заключать сделки, приобретать имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде. ТОО «Буревестник-АГРО» по решению участника вправе создавать вне места своего нахождения филиалы и открывать представительства, о чем обязано извещать орган, осуществивший его государственную регистрацию, а также о месте их расположения. Товарищество вправе по решению участника вступать в объединения (союзы) с другими юридическими лицами, а также быть учредителем иных юридических лиц.

ТОО «Буревестник-АГРО» отвечает по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Участник товарищества не отвечает по его обязательствам и несет риск убытков, связанных с его деятельностью в пределах стоимости внесенного им вклада в уставный капитал. ТОО «Буревестник-АГРО» не отвечает по обязательствам своего участника. Государство не отвечает по долгам ТОО «Буревестник-АГРО». ТОО «Буревестник-АГРО» не отвечает по долгам государства.

ТОО «Буревестник-АГРО» вправе выпускать облигации в соответствии с действующим законодательством.

Основной целью деятельности ТОО «Буревестник-АГРО» является извлечение чистого дохода. Для достижения указанных целей ТОО «Буревестник-АГРО» осуществляет следующие виды деятельности:

-производство, переработка, закуп, хранение и реализация сельскохозяйственной продукции и продуктов питания;

-коммерческая, торгово-закупочная и посредническая деятельность;

-производство товаров народного потребления и продукции технического назначения;

-оптовая и розничная торговля;

-транспортно-экспедиционные, бытовые услуги;

-внешнеэкономическая деятельность в соответствии с законодательством Республики Казахстан;

-иная деятельность, не запрещенная действующим законодательством.

Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется законодательными актами, ТОО «Буревестник-АГРО» может заниматься только на основании лицензии.

Для обеспечения деятельности товарищества, за счет внесения вклада его единственного участника образуется уставный капитал, который составляет 715 000 тенге. На момент регистрации уставный капитал сформирован полностью.

ТОО «Буревестник-АГРО» образует фонды: резервный и иные, необходимые для эффективной деятельности товарищества. Средства фонда находятся в полном распоряжении товарищества. Источником пополнения фонда является доход, полученный от реализации работ, услуг, а так же от иной деятельности.

Резервный фонд товарищества образуется путем ежегодных отчислений в размере не менее 2 процентов. Предназначается на покрытие убытков по операциям товарищества, выяснившихся по его годовому балансу, пополнения уставного капитала. Убытки, которые могут иметь место, должны покрываться за счет резервного фонда. На 1.01.08 года резервные фонды ТОО «Буревестник-АГРО» сформированы в сумме 4100 тыс. тенге.

Высший орган ТОО «Буревестник-АГРО» - учредитель решает все вопросы деятельности товарищества. К исключительной компетенции учредителя относятся следующие вопросы:

-изменение устава товарищества, в том числе изменение размера его уставного капитала, места нахождения и фирменного наименования или утверждения устава товарищества в новой редакции;

-образование и отзыв исполнительного органа товарищества, и досрочное применение его полномочий, а так же принятие решения о передаче товарищества с огромной ответственностью или его имущества в доверительное управление и определение условий такой передачи;

-избрание и досрочное прекращение полномочий ревизора товарищества, а так же утверждение отчетов и заключений ревизора товарищества;

-утверждение годовой финансовой отчетности и распределение чистого дохода;

-утверждение внутренних правил, процедуры их принятия и других документов, регулирующих внутреннюю деятельность товарищества;

-решение об участии товарищества в иных хозяйственных товариществах, а так же коммерческих организациях;

-решение о реорганизации или ликвидации балансов;

-решение о залоге всего имущества;

-назначение ликвидационной комиссии и утверждение ликвидационных балансов.

Исполнительным органом ТОО «Буревестник-АГРО» является директор, который решает все вопросы деятельности товарищества. Директором может быть учредитель товарищества или лицо по найму.

Директор товарищества: действует без доверенности от имени товарищества, представляет интересы товарищества во всех отечественных и иностранных предприятиях, фирмах и организациях;

-без согласия с учредителем заключает сделки на сумму не превышающую 100000 тенге;

-заключает трудовые контракты;

-выдает доверенности;

-открывает в банках расчетный счет и иные счета;

-в пределах своей компетентности издает приказы и дает указания, обязательные для всех работников товарищества.

Реорганизация ТОО «Буревестник-АГРО» производится по решению учредителей. Товарищество можно будет ликвидировать по решению учредителей, либо по решению суда в случаях предусмотренных действующим законодательством.

2.2 Анализ инвестиционной деятельности предприятия

Анализ инвестиционной деятельности предприятия начинается с изучения объемов производства и продаж продукции, так как производство и реализация являются важнейшими аспектами функционирования предприятия ТОО «Буревестник-АГРО». От объема, ассортимента, качества выпущенной и реализованной продукции зависят издержки, прибыль, рентабельность, конкурентоспособность финансовая устойчивость и рыночная активность предприятия. Анализ призван обеспечить точность и достоверность финансового планирования на предприятии. Оценка показателей финансово - хозяйственной деятельности на основе анализа дают возможность оперативно воздействовать на ход производственного процесса предприятия и показатели анализа можно использовать для принятия конкретных управленческих решений. Источниками информации для анализа являются бизнес - план, оперативный план предприятия, а также баланс предприятия с приложениями.

Анализ источников средств для расширения деятельности предприятия позволяет определить структуру обязательств, долю каждой статьи баланса и определить направления совершенствования структуры обязательств для полноценного планирования финансового состояния предприятия [23, с.198].

Анализ структуры обязательств ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год произведен в таблице 1. Анализ структуры обязательств ТОО «Буревестник-АГРО» показал, что произошел рост валюты баланса на 22,3 процента или на 10340 тыс. тенге.

Совокупный капитал составил 56620 тыс. тенге. Положительно, что имеет место увеличение собственного капитала на 3896 тыс. тенге или на 4,33 процента по удельному весу.

Собственный капитал предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» составил на конец отчетного периода 10350 тыс. тенге и вырос по сравнению с началом отчетного года на 60,4 процента.

Величина краткосрочных обязательств выросла по сумме на 6444 тыс. тенге, но по удельному весу отмечается снижение на 4,33 процента

Таблица 1 Анализ структуры обязательств ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)	Темп роста, %
	Сумма, т.т.	Уд.вес, %	Сумма, т.т.	Уд.вес, %	Сумма, т.т.	Уд.вес, %
Краткосрочные обязательства	39826	86,05	46270	81,72	+6444	-4,33	116,2
Долгосрочные обязательства	-	-	-	-	-	-	-
Собственный капитал	6454	13,95	10350	18,28	+3896	+4,33	160,4
Валюта баланса	46280	100,00	56620	100,00	+10340	-	122,3

Долгосрочные обязательства отсутствуют, что неблагоприятно отражается на общих источниках финансирования деятельности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО».

На рисунке 1 дано графическое изображение структуры обязательств ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год.

Рисунок 1 - Структура обязательств ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

На основе расчета показателей структуры обязательств предприятия необходимо рассчитать показатели финансовой устойчивости. Наиболее приемлемой методикой является анализ на основе соотношения между активами и обязательствами, что выполнено в таблице 2.

Таблица 2 Анализ финансовой устойчивости предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
Коэффициент финансовой автономности	0,140	0,183	+0,043
Коэффициент финансовой зависимости	0,860	0,817	-0,043
Коэффициент финансового риска	6,171	4,471	-1,700
Коэффициент текущей задолженности	0,860	0,817	-0,043
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	0,162	0,224	+0,062

Анализ финансовой устойчивости предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год на основе соотношения между активами и обязательствами, проведенный в таблице показал, что изменения, произошедшие в структуре обязательств привели к положительным изменениям финансовой устойчивости предприятия. Анализ финансовой устойчивости ТОО «Буревестник-АГРО» на основе соотношения между активами и обязательствами показал, что коэффициент финансовой автономности вырос на 0,043 пункта и составил 0,183. Произошло снижение коэффициента финансовой автономности и коэффициента финансового риска соответственно на 0,043 и 1,700. Это положительно характеризует деятельность предприятия. Значительное снижение финансового риска служит укреплению финансового состояния предприятия. Поскольку на предприятии ТОО «Буревестник-АГРО» нет долгосрочных обязательств, значения коэффициентов финансовой зависимости и текущей задолженности совпадают по числовым значениям. Предприятию ТОО «Буревестник-АГРО» в современных условиях сложно привлечь заемные средства на долгосрочной основе, но необходимо изыскивать другие пути укрепления финансового состояния. Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом вырос на 0,062 и составил 0,224, что положительно отражает работу предприятия по укреплению финансовой устойчивости. Затем определим величину собственного оборотного капитала в таблице 3.

Таблица 3 Расчет величины собственного оборотного капитала ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
Собственный оборотный капитал	-15826	-17026	-1200
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-2,452	-1,645	+0,807

Расчет величины собственного оборотного капитала ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год, произведенный в таблице, показал, что на предприятии величина собственного оборотного капитала имеет отрицательную величину. На начало 2008 года собственный оборотный капитал составлял -15836 тыс. тенге, а на конец 2008 года произошло снижение величины собственного оборотного капитала на 1200 тыс. тенге. Это объясняется тем, что финансовый кризис снизил темпы роста объемов деятельности, предприятие ТОО «Буревестник-АГРО» приобрело материалы на сумму 2183 тыс. тенге для выигранных тендеров, но работа еще не выполнена и поэтому не оплачивается. В то же время коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами увеличился на 0,807 пункта и составил -1,645.

Анализ структуры активов ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год произведен в таблице 4.

Таблица 4 - Анализ структуры активов ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)	Темп роста, %
	Сумма, т.т.	Уд.вес, %	Сумма, т.т.	Уд.вес, %	Сумма, т.т.	Уд.вес, %
Краткосрочные активы	23970	51,79	29244	51,65	+5274	-0,14	122,0
В том числе денежные средства	19665	42,49	5945	10,50	-13720	-31,99	30,2
Долгосрочные активы	22310	48,21	27376	48,35	+5066	+0,14	122,7
Валюта баланса	46280	100,00	56620	100,00	+10340	-	122,3

Рациональная структура размещения средств предприятия позволяет ему работать стабильно, быть платежеспособным и иметь необходимые денежные средства для эффективной работы [24, с.301]. Анализ структуры активов предприятия ТОО «Буревестник-АГРО», произведенной в таблице, показал, что произошли положительные изменения в структуре имущества предприятия. Величина краткосрочных активов ТОО «Буревестник-АГРО» в сумме выросла на 5274 тыс. тенге, но по удельному весу имеет место снижение на 0,14 процента. Величина денежных средств уменьшилась на 13720 тыс. тенге и к началу 2008 года денежные средства составили лишь 30,2 процента.

Увеличение величины долгосрочных активов ТОО «Буревестник-АГРО» на 5066 тыс. тенге или на 22,7 процента способствовало увеличению валюты баланса на 10340 тыс. тенге. Положительно, что увеличение долгосрочных активов обусловлено приростом стоимости машин и оборудования на 39 тыс. тенге и увеличением стоимости прочих основных средств на 5117 тыс. тенге.

Графическое изображение структуры активов ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год дано на рисунке 2.

Рисунок 2 - Структура активов ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

ТОО «Буревестник-АГРО» активно проводит работу по обновлению основных средств и по их модернизации, партнеры и заказчики заинтересованы в повышении качества и скорости выполняемых работ. Коэффициент обновления основных средств в 2008 году составил 0,227. Рассмотрим эффективность использования основных средств предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» в таблице 5

Таблица 5 - Анализ использования основных средств предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
Доход от реализации, т.т.	38028	67914	+29886
Основные средства, т.т.	22310	27376	+5066
Фондоотдача	1,705	2,481	+0,076
Фондоемкость	0,587	0,403	-0,184
Чистая прибыль, т.т.	1639	5535	+3896
Фондорентабельность, %	7,35	20,22	+12,87

Анализ использования основных средств предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» показал, что они использовались в течение года с постоянным ростом эффективности. Фондоотдача выросла на 0,076 и составила 2,481, соответственно, произошло снижение фондоемкости на 0,184. Фондорентабельность выросла на 12,87 процента и достигла 20,22 процента.

Анализ показателей платежеспособности и ликвидности рассмотрен в таблице 6.

Таблица 6 Анализ показателей платежеспособности и ликвидности ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
1 группа краткосрочных активов	19665	5945	-13720
2 группа краткосрочных активов	2415	21116	+18701
Краткосрочные активы	23970	29244	+5274
1 группа краткосрочных обязательств	4936	5597	+661
Краткосрочные обязательства	39826	46270	+6444
Коэффициент платежеспособности	0,251	1,062	+0,811
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,494	0,128	-0,366
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,554	0,585	+0,031
Коэффициент общей ликвидности	0,602	0,632	+0,030

Анализ показателей платежеспособности и ликвидности ТОО «Буревестник-АГРО», произведенный в таблице показал, что платежеспособность предприятия возросла, и коэффициент платежеспособности увеличился с 0,251 до 1,062. Несмотря на общее увеличение платежеспособности, она не достигла нормативного значения, составляющего 1,0 - 1,2 пункта.

Можно отметить, что имеет место снижение коэффициента абсолютной ликвидности, что объясняется снижением величины денежных средств в течение 2008 года с 19665 тыс. тенге до 5945 тыс. тенге.

Вместе с тем, коэффициент промежуточной ликвидности ТОО «Буревестник-АГРО» имеет тенденцию к росту, и возрос на 0,031 пункта, но не достиг нормативного значения, находящегося в интервале 1,0 - 1,5. Коэффициент общей ликвидности также увеличивается в течение года с 0,602 до 0,632.

В целом ликвидность и платежеспособность предприятия ТОО «Буревестник-АГРО», несмотря на преимущественное увеличение, неудовлетворительно характеризуют деятельность предприятия.

Эффективность работы предприятия характеризуется с помощью показателей рентабельности. Анализ показателей рентабельности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год представлен в таблице 7. Анализ показателей рентабельности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год показал, что эффективность работы предприятия увеличивается, что характеризует рост всех рассчитанных показателей рентабельности.

Таблица 7 Анализ показателей рентабельности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
Рентабельность краткосрочных активов, %	6,84	18,93	+12,09
Рентабельность долгосрочных активов, %	7,35	20,22	+12,87
Рентабельность совокупных активов, %	3,51	18,93	+14,81
Рентабельность заемного капитала, %	4,12	11,96	+7,84
Рентабельность собственного капитала, %	25,40	53,47	+28,07
Рентабельность совокупного капитала, %	3,51	18,93	+14,81
Рентабельность продаж, %	4,31	8,15	+3,84

Рентабельность краткосрочных активов выросла на 12,09 процента и составила 18,93 процента. Рентабельность долгосрочных активов ТОО «Буревестник-АГРО» увеличилась на 12,87 процента и достигла 20,22 процента. В результате показатель рентабельности совокупных активов или совокупного капитала выросла на 14,81 процента и составила 18,93 процента.

Рентабельность заемного капитала ТОО «Буревестник-АГРО» выросла незначительно. Рост составил 7,84 процента, что объясняется нерациональной структурой заемного капитала. Предприятие практически не привлекает средства на долгосрочной основе.

Увеличение собственного капитала ТОО «Буревестник-АГРО» с 6454 тыс. тенге до 10350 тыс. тенге повлияло на рост показателей рентабельности собственного капитала, который вырос соответственно с 25,40 процента до 53,47 процента.

Рост рентабельности краткосрочных и долгосрочных активов частично объясняется ускорением оборачиваемости, рассмотренным в таблице 8. Анализ показателей оборачиваемости оборотных средств и краткосрочных активов предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год показал, что оборачиваемость оборотных средств предприятия выросла на 10,989 и составила 31,110.

Продолжительность оборота в днях сократилась на 6,5 дня. Отдача оборотных средств на начало года составляла 86,72 процента, а на конец года уже 253,55 процента и увеличение этого показателя составило 146,83 процента.

Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов ТОО «Буревестник-АГРО» вырос на 0,736 и составил 2,322.

Таблица 8 Анализ показателей оборачиваемости оборотных средств и краткосрочных активов предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2008 год

Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+,-)
Доход от реализации, т.т.	38028	67914	+29886
Оборотные средства, т.т.	1890	2183	+293
Коэффициент оборачиваемости	20,121	31,110	+10,989
Коэффициент загрузки средств в обороте	0,050	0,032	-0,018
Продолжительность оборота в днях	18,0	11,5	-6,5
Чистая прибыль, т.т.	1639	5535	+3896
Отдача оборотных средств, %	86,72	253,55	+146,83
Краткосрочные активы	23970	29244	+5274
Коэффициент оборачиваемости краткосрочных активов	1,586	2,322	+0,736
Коэффициент загрузки краткосрочных активов в обороте	0,630	0,431	-0,199
Продолжительность оборота краткосрочных активов в днях	226,9	155,0	-71,9
Отдача краткосрочных активов, %	6,83	18,93	+12,10

Продолжительность оборота краткосрочных активов ускорилась на 71,9 дня. Отдача краткосрочных активов возросла на 12,10 процента и составила 18,93 процента.

Анализ вероятности банкротства по методике российских ученых Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова наиболее приемлем к казахстанским условиям, и предполагает определение рейтингового числа в соответствии со следующей зависимостью:

(1)

где - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент текущей ликвидности;

- интенсивность оборота авансируемого капитала,

которая характеризуется объемом реализованной продукции,

приходящейся на один тенге средств, вложенных в

деятельность предприятия;

- коэффициент менеджмента, характеризуется отношением прибыли

от реализации к величине выручки от реализации;

- рентабельность собственного капитала,

то есть отношение балансовой прибыли к собственному

капиталу [25, с.34].

Если Р меньше 1, то финансовое состояние предприятия неудовлетворительно, при Р большем 1 состояние устойчиво [28,С.410].

Таблица 9 Показатели для расчета вероятности банкротства по методике Сайфулина и Кадыкова предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» за 2007 - 2008 годы

Показатели	2007 г.	2008 г.	Отклонение (+,-)
Доход от реализации, т.т.	38028	67914	+29886
Чистая прибыль, т.т.	1639	5535	+3896
Краткосрочные активы, т.т.	23970	29244	+5274
Краткосрочные обязательства, т.т.	39826	46270	+6444
Валюта баланса, т.т.	46280	56620	+10340
Собственный капитал, т.т.	6454	10350	+3896
Собственный капитал оборотный, т.т.	-15826	-17026	-1200

В рыночных условиях предприятия работают на условиях коммерческого расчета. Предприятия должны заботиться самостоятельно о финансовой устойчивости, должны следит за тем, чтобы предприятие могло удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и исполнять обязательства перед бюджетом [26, с.286].

Для расчета вероятности банкротства по методике Сайфулина и Кадыкова используются также данные баланса предприятия ТОО «Буревестник-АГРО», рассмотренные ранее. Расчет вероятности банкротства по данной методике представлен в таблице 10.

Таблица 10 Расчет вероятности банкротства по методике Сайфулина и Кадыкова по ТОО «Буревестник-АГРО» за 2007 - 2008 годы

Показатели	2007 г.	2008 г.	Отклонение (+,-)
1. К	-2,452	-1,645	+0,807
2. К	0,602	0,632	+0,030
3. К	0,822	1,200	+0,378
4. К	0,043	0,082	+0,038
5. К	0,254	0,535	+0,281
6. Р	-4,505	-2,559	+1,946
Вероятность банкротства	Крайне высокая	Высокая	-

Положение предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» несколько стабилизировалось, и степень вероятности банкротства снизилась с крайне высокой до высокой. Рейтинговое число на начало 2008 года составляло -4,505, на конец года - -2,559. Вероятно, это связано с не привлечением банковских кредитов. Можно отметить, что предприятие ТОО «Буревестник-АГРО» не привлекает кредиты банка, как на долгосрочной, так и на краткосрочной основе.

Анализ основных показателей финансово - хозяйственной деятельности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» показал, что существует необходимость определения прогнозных показателей на перспективу с точки зрения повышения финансовой устойчивости предприятия. Работа по прогнозированию не ведется, поэтому рассчитаем основные прогнозные значения с учетом сложившихся тенденций роста основных показателей.

В заключение отметим следующее: неудовлетворительность структуры баланса не означает признания компании банкротом. Но это должно стать сигналом пристального внимания и контроля за финансовым состоянием предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства. В качестве возможных корректирующих мер в такой ситуации для эффективного выхода из кризисного состояния и ликвидации нежелательных последствий, могут быть: балансирование дебиторской и кредиторской задолженности, оптимизация запасов, избавление от непрофильных и неиспользуемых активов, использование долгосрочных источников капитала для финансирования капитальных вложений.

2.3 Оценка экономической эффективности инвестиций

Экономическое обоснование инвестиций на предприятии представляет собой достаточно трудный и трудоемкий процесс. ТОО «Буревестник-АГРО» привлекает внутренние инвестиции, направленные в основном на расширение объемов деятельности, поэтому необходимо определить объемы деятельности и оценить их достаточность.

Совокупность методов, применяемых для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные). Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

-возврата исходной суммы капитальных вложений;

-обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал [27, с.170].

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

-срок окупаемости инвестиций;

-учетная норма прибыли;

-чистое современное значение инвестиционного проекта;

-внутренняя норма рентабельности (доходности, прибыльности);

-модифицированная внутренняя норма рентабельности (доходности, прибыльности);

-индекс рентабельности проекта;

-дисконтированный срок окупаемости [28, с.271].

Эти показатели, как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

-для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, принять проект или отклонить;

-для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.

Результаты прогнозирования, полученные методами статистики, подвержены влиянию случайных колебаний данных, что может иногда приводить к серьезным просчетам.

Статистические методы прогнозирования охватывают разработку, изучение и применение современных математико-статистических методов прогнозирования на основе объективных данных.

При статистическом методе отбираются проекты с наименьшими сроками окупаемости [29, с.401].

Для ТОО «Буревестник-АГРО» применили элементы данного метода в таблице 11. Расчет произведен до 2011 года.

Таблица 11 Прогнозирование дохода от реализации ТОО «Буревестник-АГРО» на период 2009 - 2011 годы

Годы	2004 г.	2005г.	2006 г.	2007 г.	2008 г.	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Доход от реализации, тыс. тенге	24205	24219	30514	38028	67914	77880	90200	100800

Для расчета прогнозного дохода от реализации ТОО «Буревестник-АГРО» на период 2009 - 2011 годы применен показатель среднегодового темпа роста, но при экстраполяции на планируемый период до 2011 года результаты не подтверждались объемом заключенных договоров ТОО «Буревестник-АГРО», поэтому показатели были скорректированы.

Отчет о прибылях и убытках, представляет собой табличную реализацию факторной модели, связывающей результативный признак (прибыль) с факторами (доход от реализации, уровень затрат, уровень налоговых ставок и др.).

Таблица 12 Прогноз отчета о доходах и расходах ТОО «Буревестник-АГРО» на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Доход от реализации	77880	90200	100800
Производственные затраты	70090	80610	89460
Налогооблагаемый доход	7790	9590	11340
Подоходный налог	1560	1920	2270
Чистый доход	6230	7670	9070
Платежи по процентам	-	-	-
Нераспределенный доход	6230	7670	9070
Накопленный нераспределенный доход	6230	13900	22970

Прогнозные расчеты показали, что при данном объеме продаж имеет место постоянный рост накопленного нераспределенного дохода с 6230 тыс. тенге до 22970 тыс. тенге. Имеет место стабильный рост нераспределенного дохода. В результате накопленный нераспределенный доход только за счет этого фактора увеличился на 2875 тыс. тенге. Производственные затраты запланированы на уровне 2008 года, так как не ожидается изменения в структуре расходов.

Прогноз отчета о движении денежных средств ТОО «Буревестник-АГРО» рассмотрен в таблице 13.

Таблица 13 Прогноз отчета о движении денежных средств предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Финансовые ресурсы в начале периода	19665	5895	9460
Кредиты	-	-	-
Доход от реализации	77880	90200	100800
Всего приток денежных средств	97545	96095	110260
Инвестиции	20000	10000	15000
Операционные расходы	70090	80610	89460
Платежи по возврату кредита	-	-	-
Финансовые расходы по кредиту	-	-	-
Подоходный налог	1560	1920	2270
Всего отток денежных средств	91650	92530	106730
Избыток, дефицит денежных средств	5895	3565	3530

Это частично связано с изменением ставки корпоративного подоходного налога с 30 процентов до 20 процентов. Это позволило ТОО «Буревестник-АГРО» в 2009 году дополнительно получить 780 тыс. тенге; в 2010 году - 960 тыс. тенге; в 2011 году - 1135 тыс. тенге.

Прогноз отчета о движении денежных средств ТОО «Буревестник-АГРО» составлен с учетом потребности в поэтапном реинвестировании средств в необходимые машины и оборудование. Технический уровень выполнения работ постоянно растет, кроме того, партнеры и заказчики требуют постоянного улучшения качества выполненных работ и инновационных нововведений. Поэтому запланировано реинвестирование средств в машины и оборудование в 2009 году 20000 тыс. тенге, в 2010 году - 10000 тыс. тенге, в 2011 году - 15000 тыс. тенге. Объем вложения в 2009 году определен объемом заключенных договоров на поставку оборудования.

В силу сложившегося финансового состояния ТОО «Буревестник-АГРО» не имеет возможности привлекать заемные средства. Поэтому, хотя нет расходов по обслуживанию кредита, но может быть низкой оборачиваемость оборотного капитала.

Прогнозный баланс ТОО «Буревестник-АГРО» составлен на основе выполненных расчетов и связи отдельных показателей в таблице 14.

Баланс показывает вам общее количество и структуру активов компании, а также способ финансирования этих активов. Данные, на основе которых составляется прогнозный баланс, будут поступать из смет текущих и капитальных затрат. Наиболее важной из этих смет является "программа сбыта".

Таблица 14 Прогнозный баланс ТОО «Буревестник-АГРО» на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1.Краткосрочные активы	32400	88200	42500
1.1.Денежные средства	5895	9460	12900
1.2.Прочие оборотные активы	26505	28740	29600
2.Долгосрочные активы	35680	44450	54020
Всего активы	68080	82650	96520
1.Краткосрочные обязательства	51500	58400	63200
2.Долгосрочные обязательства	-	-	-
3.Собственный капитал	16580	24250	33320
Всего пассивы	68080	82650	96520

Величина денежных средств ТОО «Буревестник-АГРО» определена на основе расчетов отчета о движении денежных средств и составила 5895 тыс. тенге в 2009 году, а в 2011 году - уже 12900 тыс. тенге. Долгосрочные активы определены с учетом реинвестированных в бизнес средств. Прочие оборотные активы определены с учетом сложившейся структуры активов. Валюта баланса имеет тенденцию к росту. Среднегодовой прирост составляет около 20 процентов.

Эффективность инвестирования ТОО «Буревестник-АГРО» можно оценить с помощью расчета прогнозных значений основных коэффициентов финансовой устойчивости, которые характеризуют финансовую устойчивость на перспективу [30, с.17]. Если произойдет ухудшение основных показателей финансовой устойчивости, то инвестирование считается неудовлетворительным. Расчет по ТОО «Буревестник-АГРО» представлен в таблице 15.

Таблица 15 Расчет прогнозных коэффициентов финансовой устойчивости ТОО «Буревестник-АГРО» на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент финансовой независимости	0,244	0,293	0,345
Коэффициент финансовой зависимости	0,756	0,707	0,655
Коэффициент финансового риска	3,106	2,408	1,897
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	0,322	0,415	0,577

Произведенный расчет показал, что качество инвестиционной работы достаточно высокое. Коэффициент финансовой независимости постоянно растет. Если в 2009 году коэффициент финансовой независимости составил 0,244, то уже в 2011 году - 0,345. Соответственно, снизился коэффициент финансовой зависимости, что положительно характеризует работу предприятия ТОО «Буревестник-АГРО». Коэффициент финансового риска имеет тенденцию к снижению, но его значение достаточно велико.

Расчет прогнозных показателей платежеспособности ТОО «Буревестник-АГРО» произведен в таблице 16.

Таблица 16 Расчет прогнозных показателей платежеспособности ТОО «Буревестник-АГРО» на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,114	0,162	0,204
Коэффициент общей ликвидности	0,629	0,654	0,672
Коэффициент абсолютной платежеспособности	1,115	1,186	1,212

Несмотря на постоянное укрепление платежеспособности и рост ликвидности критериальные значения за планируемый период ТОО «Буревестник-АГРО» достигнуты не будут. Это отрицательно для работы предприятия. ТОО «Буревестник-АГРО» должно постоянно следить за состоянием платежеспособности. Необходимо привлекать заемные средства.

Метод расчета точки безубыточности обладает определенной универсальностью. Он позволяет определять объемы производства и продаж товара с точки зрения их безубыточности, а также принимать решения о целевых размерах прибыли. Суть метода состоит в поиске точки нулевой прибыли, точки безубыточности, которая означает, что валовой доход от продаж предприятия равен ее валовым издержкам, другими словами, суть метода заключается в определении такого минимального объема продаж, начиная с которого предприятие не несет убытков. При этом издержки предприятия равны его доходам [31, с.32].

Метод позволяет увеличить гибкость финансового планирования и снизить финансовый риск за счет изменения структуры издержек, необходимых для производства и реализации продукции. Используя этот метод, предприятие может изменять долю переменных и постоянных издержек в общем объеме затрат и использовать этот метод для контроля над правильностью инвестирования на предприятии ТОО

Как показал расчет прогноза безубыточности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» на период 2009 - 2011 годы, положение предприятия стабильно, но имеются основания для беспокойства. Несмотря на запланированное постоянное снижение величины постоянных затрат предприятия с 38890 тыс. тенге в 2009 году до 34960 тыс. тенге в 2011 году, доля маржинального дохода в выручке постоянно снижается. Если в 2009 году плановое значение доли маржинального дохода в выручке составляло 0,58 пункта, то в 2011 году этот показатель будет составлять 0,44 пункта. Безубыточный объем продаж ежегодно увеличивается на 9 процентов, в то время как объем дохода от реализации - на 20 процентов. Данное соотношение неудовлетворительно характеризует состояние планирования и для стабилизации ситуации ТОО «Буревестник-АГРО» в перспективе необходимо увеличивать объемы деятельности. Показатели для расчета вероятности банкротства представлены в таблице 18.

Таблица 17 Прогнозные показатели безубыточности предприятия ТОО «Буревестник-АГРО» на период 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Объем выпуска продукции	77880	90200	100800
Переменные затраты	41200	44800	54500
Валовая маржа	45120	43480	44030
Постоянные затраты	38890	35810	34960
Прибыль	6230	7670	9070
Доля маржинального дохода в выручке	0,58	0,48	0,44
Безубыточный объем продаж	67052	74604	79455
Запас финансовой прочности, %	86,1	82,7	78,8

Несмотря на важность точного и комплексного финансового анализа текущей деятельности предприятия, еще большую важность и ценность имеет финансовое планирование на предприятии. Финансовый план характеризует способ достижения финансовых целей предприятия и увязывает его доходы с расходами [32, с.229].

Таблица 18 Показатели для расчета вероятности банкротства ТОО «Буревестник-АГРО» по методике Сайфулина и Кадыкова на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
Доход от реализации, т.т.	77880	90200	100800
Чистая прибыль, т.т.	6230	7670	9070
Краткосрочные активы, т.т.	32400	38200	42500
Краткосрочные обязательства, т.т.	51500	58400	63200
Валюта баланса, т.т.	68080	82650	96520
Собственный капитал, т.т.	16580	24250	33320
Собственный капитал оборотный, т.т.	-15820	-13950	-9180

На основе рассчитанных на перспективу основных показателей, проведен анализ прогнозной вероятности банкротства ТОО «Буревестник-АГРО» на перспективу по методике Сайфулина и Кадыкова в таблице 19.

Для расчета вероятности банкротства по методике Сайфулина и Кадыкова используются также данные баланса предприятия ТОО «Буревестник-АГРО», рассмотренные ранее. Вероятность банкротства ТОО «Буревестник-АГРО» остается высокой, но ситуация постепенно изменяется в сторону укрепления финансового состояния предприятия. В 2009 году рейтинговое число составляло -1,345 пункта, в 2010 году наблюдается снижение рейтингового числа до -0,644, в 2011 году рейтинговое число достигнет -0,076.

Таблица 19 Расчет вероятности банкротства по методике Сайфулина и Кадыкова по ТОО «Буревестник-АГРО» на 2009 - 2011 годы

Показатели	2009 г.	2010 г.	2011 г.
1. К	-0,954	-0,575	-0,276
2. К	0,629	0,654	0,642
3. К	1,144	1,091	1,044
4. К	0,080	0,085	0,090
5. К	0,376	0,316	0,272
6. Р	-1,345	-0,644	-0,076
Вероятность банкротства	Высокая	Высокая	Высокая

Поскольку предприятие ТОО «Буревестник-АГРО» проводит анализ прогнозных показателей с целью оценки эффективности инвестиций и не привлекает внешние инвестиции, старается использовать для целей инвестирования собственную прибыль, то можно рекомендовать применение анализа рентабельности, именуемого методом «денежного потока» («кэшфлоу»), основанном на том, что в числителе формулы рентабельности берется не только прибыль, а сумма прибыли и амортизационных отчислений.

Это связано с тем, что в странах с развитой рыночной экономикой разрешены и используются методы так называемой «ускоренной амортизации», при которой сумма списания основного капитала, включаемая в издержки производства, может в отдельные периоды резко колебаться из-за завышения суммы амортизационных отчислений. В результате растет себестоимость и снижается прибыль, и, наоборот, при недостаточном списании (к концу срока функционирования амортизируемых объектов) происходит занижение себестоимости и завышение прибыли. Поэтому анализ рентабельности и ее динамики, основанный на использовании абсолютной суммы прибыли, вряд ли приведет к правильным выводам [33, с.107].

Показатель рентабельности, основанный на методе «кэшфлоу», не позволяет судить о рентабельности за какой-то определенный период, однако при рассмотрении в динамике за несколько лет подряд он весьма точно характеризует тенденции прибыли и рентабельности, отражает существенные и даже малозаметные сдвиги в этих важнейших показателях. Обзорный и факторный анализ финансовых результатов позволяет предприятию предвидеть опасность банкротства и является основой для разработки мер, направленных на повышение доходности, укрепление финансового состояния предприятия и позволяет выбрать направления совершенствования инвестиционной деятельности предприятия.

3. Совершенствование инвестиционной деятельности предприятия

3.1 Факторы повышения эффективности инвестиционной деятельности

Государство вмешивается и экономические процессы с целью поддержки наиболее важных отраслей и секторов экономики, а также в целом деловой активности. Инструментарий государства достаточно широк: налоговый механизм, бюджетный Механизм, денежно-кредитная политика Налоговые льготы способны высвободить для предприятий инвестиционный потенциал, который необходим им для ускорения развития, пополнения основных и оборотных средств. Денежно-кредитная политика регулирует предложение денег в экономике, существенно влияя на темпы ее развития величину процентных ставок, курс национальной валюты [34, с.138]. Рассмотрим влияние отдельных экономических факторов на инвестиции.

Экономическое значение инвестиций состоит в том, что она являются важнейшим инструментом, определяют экономический рост в долговременном периоде, их колебания характеризуют закономерности цикличности развития экономики.

Инвес...