Сущность инвестиционного проектирования
Анализ экономической сущности, видов и роли инвестиций в развитии экономики. Характеристика внутренних и внешних инвестиционных источников. Механизм прямого и косвенного регулирования инвестиций. Организация процесса инвестиционного проектирования.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 19.03.2016 |
| Размер файла | 120,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Для стимулирования прямых инвестиции следует предоставить дополнительные льготы предприятиям, осуществляющим капиталовложения, в том числе покрытие части затрат за счет средств бюджета, включая компенсацию части расходов на уплату процентов за пользование кредитами.
Основными формами и методами регулирования инвестиционной деятельности, производимыми в форме капитальных вложений, органами местного самоуправления, являются «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений»: федер. закон [от 25.02.1999 №39-ФЗ].:
- создание в муниципальных образованиях благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем установления субъектам инвестиционной деятельности льгот по уплате местных налогов; защиты интересов инвесторов; предоставления субъектам инвестиционной деятельности не противоречащих законодательству РФ льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами, находящимися в муниципальной собственности; расширения использования средств населения и иных внебюджетных источников финансирования жилищного строительства и строительства объектов социально-культурного назначения;
- прямое участие местного самоуправления в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, путем разработки, утверждения и финансирования инвестиционных проектов, выполняемых муниципальными образованиями; размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов.
Размещение указанных средств производится на возвратной и срочной основах с уплатой процентов за пользование ими в размерах, определяемых нормативными правовыми актами о местных бюджетах, либо на условиях закрепления в муниципальной собственности соответствующей части акций создаваемого акционерного общества, которые реализуются через определенный срок на рынке ценных бумаг с направлением выручки от реализации в доходы местных бюджетов. Порядок размещения на конкурсной основе средств местных бюджетов для финансирования инвестиционных проектов утверждается представительными органами местного самоуправления в соответствии с законодательством РФ; проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством РФ; выпуска муниципальных займов в соответствии с законодательством РФ; вовлечения в инвестиционный процесс временно приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в муниципальной собственности.
Органы местного самоуправления предоставляют на конкурсной основе муниципальные гарантии по инвестиционным проектам за счет средств местных бюджетов. Порядок предоставления муниципальных гарантий за счет средств местных бюджетов утверждается представительным органом местного самоуправления в соответствии с законодательством РФ.
Расходы на финансирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений органами местного самоуправления, предусматриваются местными бюджетами. Целевое и эффективное использование средств местных бюджетов, направляемых на капитальные вложения, контролируется органами, уполномоченными представительными органами местного самоуправления.
В случае участия органов местного самоуправления в финансировании инвестиционных проектов, осуществляемых РФ и субъектами РФ, разработка и утверждение этих инвестиционных проектов производятся по согласованию с органами местного самоуправления.
В процессе инвестиционной деятельности органы местного самоуправления вправе взаимодействовать с органами местного самоуправления других муниципальных образований, в том числе путем объединения собственных и привлеченных средств на основании договора между ними и в соответствии с законодательством РФ.
Регулирование органами местного самоуправления инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, может происходить с использованием иных форм и методов в соответствии с законодательством РФ.
Анализ российского и зарубежного опыта дает основания полагать, что назрела необходимость создания и поддержки со стороны государства рациональной системы инвестиционного кредитования промышленных предприятий. В реальных российских условиях в основу ее реализации должны быть положены следующие направления деятельности Казимагомедов А.А., Ильясов С.М. Указ.соч. С.144:
1. Анализ качества бизнес-планов реализации инвестиционных проектов и предварительная оценка целесообразности участия в их организации кредитования. Эту работу банк не может перепоручить никому. Ее должны качественно делать специалисты кредитного отдела банка, возможно, с привлечением специалистов других отделов, а в сложных ситуациях -- и независимых экспертов. Поэтому все специалисты банка, имеющие отношения к инвестиционному кредитованию, должны быть тщательно обучены как самой разработке бизнес-планов реализации инвестиционного проекта, так и их анализу на предмет выявления ошибок и недостатков.
Обследование предприятия, реализующего инвестиционный проект, осуществляется сотрудниками банка, которые в большинстве случаев являются специалистами без инженерной подготовки и знания реального производства. Поэтому руководителям коммерческих банков для реализации инвестиционного кредитования следует привлечь на работу специалистов, разбирающихся в производственной деятельности и управлении крупными промышленными предприятиями.
2. Анализ состояния банков-партнеров. Учитывая, что инвестиционные кредиты предоставляются, как правило, на долгосрочный срок, банк должен проявлять разумную осмотрительность в налаживании взаимодействия с другими банками, занимающимися инвестиционным кредитованием, постоянно и внимательно изучать и анализировать состояние банков-партнеров.
3. Разработка банком оптимальной схемы кредитования инвестиционного проекта. Для решения данной задачи работникам банка понадобятся: результаты анализа бизнес-планов реализации инвестиционного проекта; материалы проведенного исследования предприятия и данные о качестве функционирования банков-партнеров. Особое значение для решения данной проблемы приобретает наличие в банке хорошей системы внутренней организационно-управленческой документации или стандартов банка, закрепляющих четкий порядок реализации важнейших операций и процедур.
4. Правовое обеспечение инвестиционного кредитования, которое призвано защитить интересы банка.
Портфельные инвестиции осуществляются в форме вложения денежных средств в ценные бумаги в национальной или иностранной валюте.
Современное состояние инвестиционной деятельности характеризуется постепенным сокращением роли бюджета и прямого банковского кредита при возрастании значимости инвестирования за счет эмиссии ценных бумаг и аккумулирования через них денежных накоплений. ЦБ РФ активно использует такой инструмент денежно-кредитной политики, как операции на открытом рынке, влияющие на объем денежной массы и тем самым на инвестиционный спрос и предложение.
Скупая с рынка ценные бумаги, ЦБ РФ эмитирует в обращение дополнительные денежные средства, и, наоборот, «выбрасывая» на рынок ранее купленные им ценные бумаги, он предполагает уменьшить объем денежной массы. Чистое сальдо между проданными и выкупленными ЦБ РФ на рынке ценными бумагами станет определять изменение денежной массы, прежде всего, в виде средств на счетах банков в ЦБ РФ. Этот инструмент денежно-кредитного регулирования инвестиционной деятельности и деятельности коммерческих банков используется в дополнение к уже существующим рычагам, а именно экономическим методам регулирования деятельности банков. Более того, его использование предполагает установление регулярного контроля за деятельностью коммерческих банков на рынке ценных бумаг, который может осуществляться как за активными, так и пассивными операциями банков с ценными бумагами. По правилам ЦБ РФ каждый банк, вложивший средства в ценные бумаги, обязан создавать за счет изменения прибыли специальный резервный фонд, покрывающий потенциальное обеспечение и потери от инвестиций банка в рисковые ценные бумаги (резерв под обесценивание вложений в ценные бумаги).
Самый надежный метод снижения подобного риска -- это диверсификация, которую можно выделить в еще одно не менее важное направление инвестиционной политики.
Диверсификация -- распределение инвестиционного портфеля между различными финансовыми инструментами и другими активами для снижения риска. Диверсификация направлена на изменение структуры инвестиций, совершенствование инвестиционного портфеля Современный финансово-кредитный словарь / Под ред. М.Г. Лапусты, П.С. Никольского. Указ.соч. С.97.
Диверсификация не дает возможности полного устранения риска, но способствует его уменьшению.
Инвестиционная политика должна исходить из того, что диверсификация может осуществляться по четырем основным направлениям: качеству ценных бумаг (или по эмитенту); срокам погашения; типу обязательств; географическому распределению элементов ценных бумаг.
На фондовом рынке обращаются разные ценные бумаги, эмитентами которых являются разнообразные по уровню надежности хозяйствующие субъекты и государственные органы. Степень их надежности определяет не только качество самой ценной бумаги, но и ее цену. Было бы, конечно, идеальным приобретать ценные бумаги особо устойчивых субъектов рынка, но это не всегда представляется возможным вследствие недостатка денежных средств. Поэтому задачей инвестиционной политики в этом направлении становится такое приобретение менее качественных ценных бумаг, которое позволило бы максимально снизить риск финансовых потерь. Этого можно достичь именно посредством диверсификации, то есть покупки ценных бумаг недостаточного качества у различных эмитентов.
Колебания процентных ставок денежного рынка ведут к постоянному изменению рыночной стоимости ценных бумаг. Даже очень качественные ценные бумаги в моменты повышения процентных ставок не могут быть проданы без убытка для себя. Уменьшению риска наступления неблагоприятных последствий служит диверсификация ценных бумаг по срокам погашения. Имея в своем инвестиционном портфеле ценные бумаги с разными сроками погашения, можно достаточно эффективно маневрировать ими для решения задач инвестирования. В случае повышения в определенный период процентных ставок денежного рынка рыночная стоимость ценных бумаг независимо от их качества понижается, поэтому сбалансированный по срокам портфель инвестиций позволяет решать задачу реинвестирования высвобождающихся в разное время средств в другие, более выгодные ценные бумаги.
Диверсификация по типу обязательств обусловлена различным уровнем доходов и ликвидности разнообразных ценных бумаг. Такое положение вынуждает для достижения целей инвестиционной политики учитывать этот фактор.
Диверсификация по географическому распределению эмитента ценных бумаг является важным фактором инвестиционной политики. Различные политические потрясения, непредвиденные события отражаются на эмитентах, выпустивших ценные бумаги, что ведет к изменению рыночной стоимости этих бумаг.
Объем портфельных инвестиций в России в последние годы растет. Это связано, в том числе и с расширением выхода Правительства РФ и местных органов власти на рынок еврооблигаций, ростом иностранного участия на рынке российских корпоративных ценных бумаг. Кроме того, выполнение Россией обязательств по выплате доходов по ценным бумагам государства положительно отражается на ценах российских наиболее коротких ценных бумаг.
Банковская система страны является одним из важных участников инвестиционных процессов в России, поэтому в осуществлении инвестиционной политики на макроуровне участвуют различные нормативные требования ЦБ РФ к коммерческим банкам. В их числе наряду с соблюдением нормативов ликвидности требования к обеспечению достаточности капитала, минимальному размеру уставного фонда, максимальному размеру риска на одного заемщика и ряду других показателей «Обязательных нормативах банков»: инструкция Центрального Банка РФ [от 16.01.04 г. №110-И]. Высокие резервные требования делают осуществление кредитных инвестиции более дорогостоящими, а более строгие требования к собственному капиталу повышают стоимость посредничества, обязывая банки иметь больше капитала, чем они имели бы для гарантирования займов.
В то же время устойчивость банковской системы должна укрепляться вследствие стабилизации и роста экономики РФ, в частности при активизации инвестиционной деятельности, а регулирование банковской деятельности должно предполагать не только достижение надежности, но и стимулирование эффективности функционирования банковской системы и инвестиционной активности банков.
Инвестиционный проект: основные экономические категории
В связи с ростом потенциальных отечественных и зарубежных инвесторов в сфере производства и услуг возникает потребность в разработке и использовании методов делового планирования и инвестиционного анализа, отвечающих современным требованиям и важнейшим тенденциям международного бизнеса.
В международной практике план развития предприятия представляется в виде специальным образом оформленного бизнес-плана, который, по существу, представляет собой структурированное описание проекта развития предприятия. Если проект связан с привлечением инвестиций, то он носит название «инвестиционного проекта». Обычно любой новый проект предприятия в той или иной мере связан с привлечением новых инвестиций. В наиболее общем понимании проект - это специальным образом оформленное предложение об изменении деятельности предприятия, преследующее определенную цель.
Инвестиционный проект - это ограниченное по времени, целенаправленное изменение системы с установленными требованиями к качеству результатов, возможными рамками расхода средств и ресурсов и специфической организацией по его разработке и реализации. Бард В.С. Финансово-инвестиционный комплекс. - М.: Финансы и статистика, 1999. С.87.
Включение в определение «системы» указывает не только на целостность проекта и его разграниченность с другими видами бизнеса, но и подчеркивает единственность проекта (в отличие от серийного производства), а значит, его неповторимость и признаки новизны.
Многообразие бизнес-проектов, с которыми приходится сталкиваться в реальной жизни, чрезвычайно велико. Они могут существенно различаться сферой приложения, составом предметной области, масштабом, длительностью, составом участников, степенью сложности, влиянием результатов и т.д.
Множество разнообразных бизнес-проектов может быть классифицировано по различным основаниям. Выделены следующие основания классификации бизнес-проектов: Когут А.Е. Управление инвестиционной деятельностью предприятия. - М.: Перспектива, 2003. С.65.
- тип проекта - по основным сферам деятельности, в которых осуществляется проект;
- класс проекта - по составу и структуре проекта и его предметной области;
- длительность проекта - по продолжительности периода осуществления проекта;
- сложность проекта - например, по степени финансовой, технической или другой сложности;
- вид проекта - по характеру предметной области проекта.
Рассмотрим основные разновидности проектов по предложенным основаниям:
- тип проекта - технический, организационный, экономический, социальный, смешанный;
- класс проекта - моно-, мульти-, мегапроект.
Из названия каждого из трех классов проектов следует:
- монопроект - это отдельный проект различного типа, вида и масштаба;
- мультипроект - это комплексный проект, состоящий из ряда монопроектов и требующий применения многопроектного управления;
- мегапроект - целевые программы развития регионов, отраслей и других образований, включающие в свой состав ряд моно- и мультипроектов.
Масштабы проекта - мелкие, средние, крупные и очень крупные проекты. Это деление проектов очень условное. Масштабы проектов можно рассматривать в более конкретной форме - межгосударственные, международные, национальные, межрегиональные и региональные, межотраслевые и отраслевые, корпоративные, ведомственные, проекты одного предприятия.
Длительность проекта - краткосрочные (до трех лет), среднесрочные (от трех до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет).
Сложность проекта - простые, сложные и очень сложные.
Виды бизнес-проектов - инновационные, организационные, научно-исследовательские, учебно-образовательные, смешанные и др.
Преобладающее большинство бизнес-проектов носит инвестиционный (затратный) характер. Величина инвестиций, необходимых для осуществления бизнес-проекта, зависит от всех перечисленных оснований их классификации и прежде всего от масштаба, длительности и сложности проекта.
К инвестиционным проектам обычно относят проекты, в которых главной целью является вложение средств в различные виды бизнесов с целью получения прибыли. В этой группе бизнес-проектов выделяют инновационные проекты, к которым относят систему различных нововведений, обеспечивающих непрерывное развитие компании.
Схема предлагаемой классификации проектов приведена на рисунке 1.1. В качестве оснований классификации приняты четыре признака: класс, тип, вид и длительность проекта.
В соответствии с классификацией бизнес проектов на виды можно выделить некоторые особенности и типичные условия, позволяющие отличать виды проектов друг от друга.
Инновационные проекты исследования и развития связаны с созданием нового продукта или услуги, способами их производства. К ним также относятся новшества в организационной, финансовой, научно-исследовательской и других сферах, любое усовершенствование, обеспечивающее экономию затрат или создающее условия для такой экономии Инновационный менеджмент / под ред. П.Н. Завалина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. - Спб.: Наука, 1997..
В составе инновационных бизнес-проектов можно выделить:
- организационные проекты - реформирование предприятия, реализация концепции новой системы управления, создание новой организации или проведение международного форума;
- экономические проекты - приватизация предприятий, создание аудиторской системы, введение новой системы налогов;
- социальные проекты - реформирование системы социального обеспечения, здравоохранения, социальная защита необеспеченных слоев населения, преодоление последствий природных и социальных потрясений. Эти проекты обладают наибольшей неопределенностью.
В соответствии с приведенным выше системным определением проекта «как целенаправленного изменения состояния системы» одним из центральных понятий, связанных с проектом, является понятие его цели. Очень близко к этому понятию находится понятие «задача». Уточним их содержание.
Цель - желаемый результат деятельности, достигнутый в пределах некоторого интервала времени.
Задача - желаемый результат деятельности, достижимый за намеченный (заданный) интервал времени и характеризующийся набором количественных данных или параметров этого результата.
Таким образом, цель становится задачей, если указан срок ее достижения и заданы количественные характеристики желаемого результата.
Цель проекта - это доказуемый результат и заданные условия реализации общей задачи проекта.
Нахождение цели проекта равнозначно определению проекта и является важным этапом в разработке концепции проекта. После нахождения цели проекта приступают к поиску и оценке альтернативных способов достижения цели проекта.
При управлении проектами обычно область допустимых решений для достижения целей проекта ограничивается временем, рамками бюджета, выделяемыми ресурсами и требуемым качеством получаемых результатов. Могут быть и другие ограничения. Следует отметить также, что однажды сформулированные цели проекта не должны рассматриваться как нечто неизменное.
Определенные достижимые цели проекта должны быть четко сформулированы и описаны. Описание этих целей по существу должно стать задокументированным соглашением основных сторон о целях проекта. В описании цели проекта должны найти отражение в четко и однозначно интерпретируемой форме: результат проекта, срок окончания, расходы, порядок изменения цели и иерархия зависимых целей.
Результат проекта описывается как желаемое состояние системы в зависимости от типа и вида проекта.
Сроки задаются в виде временного интервала, в котором желательно завершение проекта. Как правило, это пока заявление о намерении, но в ряде случаев может быть и обязывающим.
Расходы в первом описании могут представлять бюджетные рамки, а в ряде случаев - твердую верхнюю границу. Описание целей проекта включает:
- результаты проекта - описание предмета бизнес-проекта и экономических эффектов от реализации;
- протекание бизнес-проекта - сроки осуществления и используемые средства и расходы.
Готовое описание целей проекта является основой для дальнейшей работы над проектом.
Организация процесса инвестиционного проектирования деятельности организации
Развитие инвестиционного проекта от первоначальной идеи до ее реализации может быть представлено в форме цикла, включающего три отдельные фазы: прединвестиционную, инвестиционную и оперативную. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. - М.: БЕК, 2000. С.34.
Различные виды деятельности осуществляются в прединвестиционной фазе параллельно, продолжаясь и в последующей инвестиционной фазе. Таким образом, если изучение возможностей инвестирования дало достаточные результаты о жизнеспособности проекта, то продвижение инвестиций и планирование реализации начинаются одновременно. Однако основные усилия концентрируются на окончательной оценке проекта и инвестиционной фазе. Для уменьшения излишних затрат при ограниченных ресурсах требуется четкое понимание последовательности событий при разработке делового проекта, начиная с этапа разработки концепций, путем активных усилий по переводу проекта на оперативный этап. Важно также понимать роль, которую предстоит сыграть инвесторам, коммерческим банкам, поставщикам оборудования, компаниям по страхованию экспортных кредитов и консультационным фирмам.
Большое значение следует придавать прединвестиционной фазе как основному центру внимания, потому что успех или неудача делового проекта, в конце концов, зависит от маркетинговых, технических, финансовых и экономических изысканий и их интерпретации, особенно при исследовании осуществимости проекта. Необходимые на это расходы не должны становиться препятствием проверке и оценке проекта в прединвестиционной фазе, так как это поможет сэкономить значительные суммы, включая затраты после начала функционирования проекта.
Прединвестиционная фаза включает несколько этапов: установление факторов, благоприятствующих инвестированию (выявление возможностей инвестирования), анализ альтернатив проекта и предварительный выбор проекта, а также его подготовка (предварительное технико-экономическое обоснование (ТЭО) и составление бизнес-плана) и решение об инвестировании (отчет об оценке).
Функциональные исследования и рассмотрение возможностей поддержки также являются частью этапа подготовки проекта и обычно проводятся раздельно для дальнейшего включения в предварительные ТЭО и бизнес-план. Поэтапная разработка проекта также облегчает продвижение инвестиций и создает лучшую основу для решений по проекту и его внедрению, делая процесс более прозрачным.
Выявление возможностей инвестирования является отправной точкой в последовательности инвестиционных действий. В конечном счете это может быть началом мобилизации инвестиционных фондов. Потенциальные инвесторы, открытые акционерные общества или частные фирмы заинтересованы в получении информации по вновь открываемым жизнеспособным инвестиционным возможностям и благоприятствующим им факторам реализации проекта:
- состояние природных ресурсов, возможностей их обработки, например, леса для деревообрабатывающей промышленности;
- существующие сельскохозяйственные угодья, которые могут быть основой агропромышленного комплекса;
- будущий спрос, которые имеет перспективу роста, как результат роста численности населения или покупательной способности, спроса на новые товары, такие, как синтетические волокна, бытовая электротехническая продукция;
- номенклатура импорта, с тем чтобы определить области его замещения;
- влияние на окружающую среду;
- состояние аналогичных отраслей, успешно развивающихся в других странах с подобным экономическим уровнем (уровень капитала, трудовых и естественных ресурсов);
- возможности кооперирования с другими отраслями внутри страны и за рубежом.
Исследование благоприятствующих факторов достаточно поверхностно по природе и в большей степени основывается на общих оценках, чем на детальном анализе. Данные по затратам обычно берутся из существующих похожих проектов, а не из расчетов цен, установленных поставщиками оборудования. В зависимости от доминирующих условий должно быть выбрано или общее изучение благоприятствующих факторов (отраслевой подход), или изучение благоприятствующих факторов для конкретного делового проекта (оценка предприятия), или оба эти исследования.
Изучение благоприятствующих конкретному проекту факторов должно следовать за первоначальным выяснением общих инвестиционных возможностей производства продуктов, обладающих потенциалом для местного потребления. Оно может быть определено как трансформация идеи делового проекта в развернутое инвестиционное предложение. Поскольку целью проекта является стимулирование инвесторов, изучение, благоприятствующих конкретному бизнес-проекту, факторов должно включать некоторую базовую информацию. Простого же перечисления продуктов, которые имеют привлекательность для местного производства, недостаточно. Поэтому необходимо, во-первых, тщательно отбирать рекомендованные продукты и, во-вторых, приводить данные по каждому продукту так, чтобы потенциальный инвестор, внутренний или внешний, мог решить, достаточно ли привлекательны открывающиеся возможности, чтобы перейти к следующему этапу подготовки проекта.
Идея инвестиционного проекта должна быть разработана более детально. Однако подготовка обоснования проекта, которое позволило бы принять определенное решение о его осуществлении, является дорогостоящей и длительной задачей. Поэтому, прежде чем выделить большие суммы на подобные исследования, следует выполнить дальнейшую оценку идеи проекта в форме предварительного ТЭО.
Предварительное ТЭО следует рассматривать как промежуточный этап между исследованием благоприятствующих проекту факторов и детальным бизнес-планом. Причем разница между ними заключается в уровне детализации получаемой информации и интенсивности, с которой обсуждаются альтернативы проекту. Структура предварительного ТЭО должна быть по возможности такой же, как и структура бизнес-плана.
Детальный обзор имеющихся альтернатив должен проводиться на этапе предварительного ТЭО, поскольку было бы слишком дорого проводить такую работу на этапе составления бизнес-плана. В частности, обзор должен охватывать различные альтернативы, содержащиеся в следующих основных разделах ТЭО: Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ДИС, 2003. С.120. проектная или корпоративная стратегия и масштаб проекта; рынок и маркетинговая концепция; сырье, материалы и полуфабрикаты; месторасположение, строительная площадка и окружающая среда; инжиниринг и технология; организационные и накладные расходы; трудовые ресурсы, в особенности команда менеджеров; финансовая стратегия.
Выполнение этапа разработки бизнес-проекта призвано обеспечивать все данные, необходимые для принятия решения об инвестировании. Коммерческие, технические, финансовые, экономические предпосылки и условия окружающей среды по отношению к деловому проекту должны быть определены и тщательно проверены на основе рассмотрения альтернативных решений, изученных в предварительном ТЭО. Результатом этих решений является бизнес-план, фоновые условия и цели которого были четко определены по отношению к главной цели и возможным маркетинговым стратегиям, возможной достижимой доли рынка, соответствующим производственным мощностям, расположению предприятия, существующим сырьевым материалам, подходящей технологии и оборудованию, оценке влияния на окружающую среду. Финансовая сторона исследования охватывает масштаб инвестирования, включая оборотный капитал, производственные и маркетинговые затраты, доходы от продаж и прибыль на вложенный капитал.
Окончательные оценки инвестиционных и производственных затрат и последующие расчеты рентабельности проекта имеют значение лишь в том случае, если размеры проекта определены однозначно.
Бизнес-проект должен разрабатываться с максимальной точностью как оптимизационный процесс, включающий обратную связь, взаимосвязь отдельных частей, а также оценки коммерческого, технического и других рисков.
При возникновении слабых «мест» или установлении неадекватной рентабельности бизнес-проекта следует внимательно проанализировать такие чувствительные параметры, как размер рынка, производственная программа, оборудование, и попытаться найти лучшие альтернативы, с тем чтобы повысить осуществимость проекта и его эффективность.
Чем выше качество бизнес-проекта, тем проще работа по оценке проекта. До того как дело дойдет до оценки результатов реализации первоначальной идеи, могут быть потрачены большие денежные и временные ресурсы. Оценочный отчет покажет, разумно ли были осуществлены предпроизводственные затраты. Оценка бизнес-проекта, выполняемая финансовыми органами, концентрируется на «здоровье» компании, которую предстоит финансировать, прибылях, получаемых акционерами, и защите кредитов.
Процесс продвижения инвестиционного проекта захватывает всю прединвестиционную фазу и даже может продолжаться в инвестиционной фазе. Он охватывает несколько взаимосвязанных видов деятельности, таких, как установление потенциальных спонсоров, переговоры и заключение соглашений о сотрудничестве на весь проект или на отдельные его части (экспортный маркетинг, передача менеджерского или технологического ноу-хау, особо важные поставки и т.д.), а также определение потенциальных источников финансирования. Для достижения успехов продвижение проекта требует эффективного сотрудничества всех вовлеченных сторон.
Инвестиционная фаза может быть подразделена на следующие этапы: Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ДИС, 2003. С.129.
- определение законодательной, финансовой и организационной базы для реализации проекта;
- приобретение технологии и ее передача, включая общее инженерное проектирование;
- детальный инженерный проект, включая подачу предложений, оценку затрат и переговоры;
- приобретение земельного участка, строительные работы и монтаж оборудования;
- предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок;
- набор и обучение персонала;
- приемка предприятия и пуск его в эксплуатацию.
Детализированный инженерный проект включает подготовительную работу по проработке места расположения предприятия, окончательный выбор оборудования и технологии, полный комплекс схем по строительным работам, а также подготовку диаграмм материальных потоков, и широкого набора сведений об издержках.
На этапе определения цен особенно важно получить разнообразные предложения по товарам и услугам для проекта от достаточно большого числа внутренних и внешних поставщиков, надежных и обладающих высокой дисциплиной поставок. Переговоры и контрактация связаны с юридическими обязательствами, вытекающими из приобретения технологии, строительства зданий, закупки и монтажа машин и оборудования, а также с финансированием. Этот этап включает подписание контрактов между инвестором, с одной стороны, и финансовыми институтами, консультантами, архитекторами и поставщиками сырьевых материалов и полуфабрикатов - с другой.
Этап строительства включает подготовку места расположения будущего предприятия, строительство зданий и другие гражданские работы, а также установку и монтаж оборудования в соответствии с надлежащей программой работ и схемами.
Этап набора и обучения персонала необходимо проводить одновременно с этапом строительства. Он может оказаться решающим для производительности и эффективности функционирования фирмы.
Приемка предприятия и его пуск обычно является кратким, но технически важным промежутком времени в реализации проекта. Этот период объединяет фазу, предшествовавшую строительству, и последующую операциональную (производственную) фазу. Достигаемый в этой точке успех демонстрирует эффективность планирования исполнения проекта.
Любые издержки и пробелы в планировании внедрения какого-либо из вышеупомянутых этапов отрицательно скажутся на успехе его осуществления. В этих целях были разработаны различные методы, например, метод критического пути (МКП), и техника оценки и обзора проекта (ТООП). Какие бы методы ни выбирались, важно регулярно пересматривать первоначальное расписание работ в ходе реализации проекта, с тем, чтобы выявить расхождения, которые могли произойти во время строительных работ, и учесть их влияние на объем затрат.
В целях мониторинга и контроля результирующих изменений общей рентабельности инвестиционного проекта следует непрерывно сравнивать прогнозы, сделанные в бизнес-плане, с реальными данными по инвестиционным и производственным затратам, формирующимся в инвестиционной фазе, что, в свою очередь, может потребовать согласований в краткосрочном кредите и акционерном финансировании инвестиционного проекта.
Следует заметить, что в прединвестиционной фазе качество проекта более важно, чем фактор времени, в то время как в инвестиционной фазе фактор времени более существенен для того, чтобы удержать проект в рамках прогнозов, сделанных в исследовании осуществимости проекта.
Проблемы фазы функционирования проекта следует рассматривать как в краткосрочном, так и в долгосрочном аспекте. К краткосрочному аспекту относится первоначальный период после начала производства, когда могут возникнуть проблемы, связанные, например, с применением производственного оборудования или несоответствующей производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство из этих проблем можно объяснить недоработками на фазе реализации проекта. Долгосрочный аспект включает в себя избранную стратегию развития компании и связанные с ней производственные и маркетинговые затраты, а также доходы от продаж. Последнее непосредственно связано с прогнозами, сделанными в прединвестиционной фазе проекта. Если стратегия и предположения окажутся неверными, всякие «лечебные» мероприятия будут не только сложны, но могут оказаться слишком дорогими.
После завершения реализации проекта главной задачей его инициаторов и владельцев является зарабатывание средств в процессе эксплуатации результатов осуществления бизнес-идеи. На этом этапе владельцам проекта предстоит решать следующие основные задачи:
- возвратить собственные и заемные средства на осуществление инновационной деятельности согласно ранее утвержденному графику, содержащемуся в бизнес-плане проекта;
- обеспечить высокий доход на вложенный капитал, уровень которого не может быть ниже среднеотраслевого. В противном случае начнется процесс оттока средств инвесторов из компании, что в свою очередь, поставит под угрозу осуществление всего пакета инноваций компании, призванного обеспечить ее развитие;
- создать оптимальную продолжительность жизненного цикла проекта с целью получения большего дохода.
Выполнение этих задач, составляющих смысл и содержание инновационного развития компании, во многом зависит от профессионального владения методами, средствами и инструментами финансового анализа и финансового менеджмента.
Вышеприведенный обзор содержания прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной фаз делового проекта является достаточно упрощенным. В ходе осуществления проекта могут быть выявлены другие аспекты, которые могут иметь большое кратко- и долгосрочное влияние на успех бизнеса.
Широкий круг вопросов, которые необходимо рассмотреть на этих фазах, еще раз показывает важность и сложность прединвестиционной фазы, которая составляет основу всей последующей работы. Адекватность прединвестиционного анализа в значительной степени определяет окончательный успех или неудачу производственной деятельности при условии, что в период реализации и функционирования не возникает серьезных проблем. Если прединвестиционное исследование основывается на недостаточной и неадекватной информации и допущениях, то разработка бизнес-проекта потеряет реальный смысл, будет очень сложным процессом, как бы квалифицированно ее ни осуществляли.
Экономическая сущность бизнес-плана, структура и содержание его разделов
Бизнес-план - это общепринятая в мировой хозяйственной практике форма представления инвестиционных проектов, содержащая развернутую информацию о производственной, сбытовой и финансовой деятельности организации и оценку перспектив, условий и форм сотрудничества на основе баланса собственного экономического интереса фирмы и интересов партнеров, инвесторов, потребителей, посредников и других участников инвестиционного проекта. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2004. С.114.
Целесообразно предложить следующую оптимальную, по нашему мнению, структуру бизнес-плана: титульный лист; аннотация; меморандум о конфиденциальности; оглавление. Затем основные разделы: резюме; история бизнеса организации (описание отрасли); план маркетинга; производственный план; организационный план; финансовый план; оценка и страхование риска; приложения.
Данная структура бизнес-плана носит лишь рекомендательный характер и не претендует на роль образцовой. Перечень разделов и их содержание в каждом конкретном случае может дополняться или уточняться в зависимости от условий, в которых функционирует фирма.
Перейдем к детальному рассмотрению структуры бизнес-плана и содержания его разделов. инвестиция регулирование проектирование
Бизнес-план начинается с титульного листа, на котором обычно указывают: наименование проекта; место подготовки плана; авторов проекта, название и адрес предприятия, телефоны; имена и адреса учредителей; назначение бизнес-плана и его пользователей.
На титульном листе обычно помещается меморандум о конфиденциальности. Он составляется с целью предупреждения всех лиц о неразглашении содержащейся в плане информации и использовании ее исключительно в интересах фирмы, представившей проект.
После титульного листа следует оглавление - формулировка разделов плана с указанием страниц и выделением наиболее важных пунктов в соответствии с особенностями конкретного проекта.
Бизнес-план может содержать аннотацию, в которой дается краткое описание цели и основных положений бизнес-плана.
Во введении указываются задача составления бизнес-плана и круг лиц, которым он адресован.
Резюме (концепция бизнеса) - краткое изложение основных положений предполагаемого плана, т.е. информация о намечаемом бизнесе и целях, которые ставит перед собой предприятие либо предприниматель, начиная собственное дело или развивая имеющееся.
Концепция составляется после написания всех разделов бизнес-плана, так как содержит самое основное из всех его разделов.
Резюме содержит следующие данные: идеи, цели и суть проекта; особенности предлагаемых товаров (услуг, работ) и их преимущества в сравнении с аналогичной продукцией конкурентов; квалификация персонала и особенности ведущих менеджеров; прогноз спроса, объемы продаж товаров (услуг, работ) и суммы выручки в ближайший период (месяц, квартал, год и т.д.); планируемая себестоимость продукции и потребность финансирования; ожидаемая чистая прибыль, уровень доходности и срок окупаемости затрат; основные факторы успеха (описание способов действий и мероприятий).
История бизнеса организации (описание отрасли). Данный раздел содержит основные сведения о предприятии и сфере его деятельности. Здесь находят отражение главные события, повлиявшие на появление идей предлагаемого бизнеса, а также главные проблемы, стоящие перед организацией в настоящее время. Оценивается фактическое положение предприятия на рынке, указываются направления его развития на перспективу. Давно существующее предприятие приводит краткую историю своей хозяйственной деятельности. Указывается тип предполагаемого бизнеса. Представляются те виды деятельности, которыми предприятие предполагает заниматься или уже занимается.
В разделе «План маркетинга» объясняются основные элементы плана в части товаров, рынков, развития различных производств. Этот раздел включает такие пункты, как: цели и стратегии маркетинга; ценообразование; схема распространения товаров; методы стимулирования продаж; организация послепродажного обслуживания клиентов; реклама; формирование общественного мнения о фирме и товарах; бюджет маркетинга; контроллинг маркетинга.
Производственный план. Этот раздел бизнес-плана готовится только той фирмой, которая занимается или будет заниматься производством.
В зависимости от вида бизнеса в плане производства дается краткое описание особенностей технологического процесса изготовления продукции или оказания услуг. Производственный план формируется на основе плана сбыта выпускаемой продукции и проектируемых производственных мощностей предприятия.
Разработчики бизнес-плана в этом разделе должны показать, что предприятие реально может производить необходимое количество продукции в нужные сроки и с требуемым качеством.
Производственная программа (прогноз объемов производства продукции в плановом периоде, соответствующий по номенклатуре, ассортименту и качеству требованиям плана продаж. Она обусловливает задания по вводу в действие новых производственных мощностей, потребность в материально-сырьевых ресурсах, численности персонала, транспорте.
В бизнес-плане приводятся данные об объемах выпуска каждого вида продукции в натуральных единицах, а также планируемые значения этих показателей на ближайшие 3-5 лет.
Для уже существующего бизнеса описываются производственные мощности; под производственной мощностью понимается максимально возможный выпуск продукции в номенклатуре и ассортименте, предусмотренных планом продаж, при полном использовании производственного оборудования и площадей, с учетом прогрессивной технологии, передовой организации труда и производства.
Раздел заканчивается расчетами издержек производства и себестоимости производимой продукции. Себестоимость может быть определена по всей продукции, по отдельным ее видам, узлам, деталям, производственным процессам, по работе подразделений, участков, цехов.
К разделу «План производства» прилагаются калькуляция выпускаемой продукции и расчеты по всем статьям сметы затрат на производство.
Организационный план. Данный раздел бизнес-плана посвящается системе управления фирмой и ее кадровой политике. Структура раздела может иметь следующий вид: организационная структура; персонал; кадровая политика фирмы; календарный план; план социального развития; правовое обеспечение деятельности фирмы.
Организационная структура представляет собой способ и форму объединения работников для достижения поставленных перед предприятием производственных и управленческих целей. Она документально фиксируется в графических схемах структуры, штатных расписаниях персонала, положениях о подразделениях аппарата управления предприятия, должностных инструкциях отдельных исполнителей. Организационную структуру характеризуют количество звеньев, иерархичность, характер распределения полномочий и ответственности по вертикали и горизонтали структуры системы управления.
Обобщающим показателем оценки эффективности организационной структуры является интегрированный показатель эффективности организационной структуры (Кэфу), записанный в виде формулы 1.
, где (1)
Зуп - затраты на управление, приходящиеся на одного работника аппарата управления;
Куп - удельный вес численности управленческих работников в общей численности;
fо- фондоотдача продукции (объем произведенной (реализованной) продукции, приходящийся на единицу основных и оборотных фондов);
fe - фондовооруженность (стоимость основных и оборотных средств, приходящихся на одного работника).
В бизнес-плане приводятся данные о: производственно-технологической структуре предприятия; функциях ключевых подразделений; организационной структуре управления; об организации координирования взаимодействия служб и подразделений фирмы; об автоматизации системы управления.
Финансовый план необходимо посвятить планированию финансового обеспечения деятельности фирмы с целью наиболее эффективного использования имеющихся денежных средств.
Разработка финансового плана - процесс подготовки плановых документов. В бизнес-плане целесообразно представлять плановые документы по форме, аналогичной отчетным.
Прогноз прибылей и убытков, а также движения денежных средств представляется в бизнес-плане, как правило, на первый планируемый год помесячно, на второй - поквартально, на третий и далее - в целом за год.
Цель составления прогноза прибылей и убытков - в обобщенной форме представить результаты деятельности предприятия с точки зрения прибыльности. Прогноз прибылей и убытков показывает, как будет формироваться и изменяться прибыль, и по существу является прогнозом финансовых результатов. В бизнес-плане следует представить все виды налогообложения.
В прогнозе прибылей и убытков все значения приводятся без учета НДС, платежи по продажам и прямым издержкам отображаются на момент поставки продукции.
Прогнозный баланс характеризует финансовое положение предприятия на конец рассчитываемого периода времени и отражает ресурсы предприятия в единой денежной оценке по их составу и направлениям использования, с одной стороны (актив), и по источникам их финансирования - с другой (пассив). При составлении прогнозного баланса учитываются приобретение основных фондов, изменение стоимости материальных запасов и др.
В прогнозе движения денежных средств содержится информация, дополняющая данные прогнозного баланса и прогноза прибылей и убытков в части определение притока денежных средств, необходимых для выполнения запланированного объема финансово-хозяйственных операций. Все поступления и платежи учитываются в периоды времени, соответствующие фактическим датам осуществления их платежей, с учетом времени задержки оплаты реализованной продукции (услуги), времени задержки платежей и поставки материалов и комплектующих изделий, условий реализации продукции, а также условий формирования производственных запасов.
В прогноз движения денежных средств не включается амортизация, хотя амортизационные отчисления относятся к разделу калькуляционных издержек; но они не представляют собой денежное обязательство. В действительности начисленная сумма амортизации остается на счете предприятия, пополняя остаток ликвидных средств. Все значения в прогнозе отражаются с учетом НДС, платежи по продажам и прямым издержкам отображаются на момент фактического совершения платежей.
Остаток денежных средств на счете (баланс наличности) используется предприятием для выплат, на обеспечение производственной деятельности последующих периодов, инвестиций, погашения займов, выплаты налогов и личное потребление.
Следует отметить, что баланс наличности на конец периода не должен быть отрицательным в любой период осуществления проекта, так как отрицательное значение показывает дефицит бюджета проекта, или, иными словами, недостаточность денежных средств на счетах и в кассе предприятия.
Главная задача прогноза потока наличных средств - проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, а значит, проверить будущую ликвидность предприятия.
Методика анализа финансового состояния предприятия
Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При оценке финансово-экономического состояния предприятия в бизнес-плане рекомендуется выполнить анализ технико-экономических и финансовых показателей за два последних года.
Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующие разделы: структура активов и пассивов; анализ имущественного положения; финансовая устойчивость; анализ оборачиваемости средств предприятия; рентабельность капитала и продаж.
Анализ структуры бухгалтерского баланса показывает: соотношение текущих и постоянных активов, а также источники их финансирования; соотношение собственных средств с обязательствами; долю в пассивах задолженности перед бюджетом, банками и трудовым коллективом; какие статьи растут опережающими темпами и как это сказывается на структуре баланса; каково распределение заемных средств по срочности.
Финансовая оценка имущественного потенциала предприятия представлена в активе бухгалтерского баланса, а также в форме №5. Показатели этого блока позволяют получить представление о «размерах» предприятия, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов. Наиболее информативными являются следующие показатели.
Доля основных средств в валюте баланса. Основные средства представляют собой ядро материально-технической базы предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий возможности генерирования прибыли. Рассчитывается доля основных средств в валюте баланса по формуле 2.
, где (2)
d - доля основных средств в валюте баланса;
ВА - итог первого раздела баланса или суммарная величина внеоборотных активов;
ВБ - валюта баланса.
Коэффициент износа характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости и рассчитывается по формуле 3.
, где (3)
kde - коэффициент износа;
А - накопленная амортизация;
ПОПФ - первоначальная стоимость основных средств.
Платежеспособность - это способность предприятия своевременно и полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности предприятия определяется на конкретную дату.
Способность предприятия вовремя и без задержки платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Ликвидность предприятия - это способность предприятия своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Основные средства (если только они не приобретаются с целью дальнейшей перепродажи), как правило, не являются источниками погашения текущей задолженности предприятия в силу своей специфической роли в процессе производства и, как правило, из-за затруднительных условий их срочной реализации.
...Подобные документы
Раскрытие экономической сущности и характеристика основных видов инвестиций, их источники и роль в развитии экономики. Особенности инвестиционного процесса в России, механизм инвестирования в основной капитал. Инвестиционная программа и политика России.
курсовая работа [443,9 K], добавлен 22.11.2013Понятие, стимулирование и характеристика инвестиций, этапы инвестиционного процесса. Оценка и анализ инвестиционного климата в России. Состав и структура источников инвестиций. Описание макроэкономических показателей, влияние инвестиций на экономику.
курсовая работа [82,1 K], добавлен 05.05.2014Анализ понятия и роли инвестиций в развитии экономической системы. Формирование и развитие инвестиционного климата в условиях трансформации и развития российской экономической системы. Перспективы развития государственной инвестиционной политики России.
курсовая работа [526,2 K], добавлен 17.03.2013Особенности, экономическая сущность и важность инвестиций. Классификация форм и видов инвестиций. Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска. Основные объекты и субъекты инвестиционной деятельности. Этапы формирования инвестиционного процесса.
реферат [128,2 K], добавлен 14.06.2010Виды инвестиций, их динамика в экономике Российской Федерации. Роль инвестиций в развитии экономики страны. Характеристика и особенности инвестиционного климата. Использование иностранного опыта в формировании внутреннего инвестиционного климата в России.
реферат [2,8 M], добавлен 15.01.2011Понятие и экономический смысл инвестиций. Разработка и анализ инвестиционного проекта. Характеристика методов оценки инвестиционных проектов. Анализ финансовой устойчивости, ликвидности и деловой активности. Анализ эффективности инвестиционного проекта.
курсовая работа [228,7 K], добавлен 13.11.2013Исследование истории развития инвестиций. Характеристика видов и участников инвестирования. Определение роли инвестиций в развитии современной экономики. Проблемы инвестирования в России и пути их преодоления. Основные методы привлечения инвестиций.
курсовая работа [42,0 K], добавлен 06.03.2014Источники финансирования инвестиций. Методы регулирования инвестиционных процессов государством и финансово-инвестиционная политика России. Анализ инвестиционного климата в современной России. Методические принципы анализа эффективности инвестиций.
курсовая работа [188,2 K], добавлен 21.03.2012Теоретические основы инвестиций: сущность, видовая структура - прямые, портфельные и прочие. Общая характеристика инвестиционного климата в России, проблемы правового регулирования иностранных инвестиций и влияние различных факторов, пути преодоления.
курсовая работа [180,3 K], добавлен 25.12.2011Сущность и основные способы и виды инвестирования. Роль инвестиций в развитии национальной экономики. Анализ их влияния на экономику России. Динамика инвестиционных показателей страны. Проблема инвестиций в современной экономике Российской Федерации.
курсовая работа [896,7 K], добавлен 22.11.2013Экономическая сущность инвестиций. Классификация инвестиций. Структура инвестиций. Оценка целесообразности инвестиций для всех субъектов предпринимательской деятельности. Эффективность инвестиционного процесса.
реферат [12,6 K], добавлен 31.05.2007Сущность инвестиций и их экономическое значение. Макроэкономические предпосылки активизации инвестиционного процесса. Роль инвестиций в социально-экономическом развитии республики. Проблемы стимулирования инвестиционных процессов в Кыргызской Республике.
дипломная работа [172,4 K], добавлен 19.12.2014Понятие и сущность инвестиционного климата и рисков, связанных с ним, в том числе характеристика его проблем в РФ. Анализ динамики объемов иностранных инвестиций в экономику Нижнего Новгорода за 2008 г. Методика расчета периода окупаемости инвестиций.
курсовая работа [38,9 K], добавлен 15.02.2010Характеристика общих видов эффективности инвестиционного проекта. Порядок формирования информационного массива для финансовой оценки эффективности инвестиционных вложений. Статические и динамические методы оценки экономической эффективности инвестиций.
курсовая работа [742,9 K], добавлен 22.06.2015Сущность, виды и формы иностранных инвестиций. Понятие экономической безопасности и ее показатели. Оценка инвестиционного климата в России, политика привлечения иностранных инвестиций. Анализ влияния инвестиций на экономическую безопасность страны.
курсовая работа [53,9 K], добавлен 16.12.2014Социально-экономическая сущность инвестиционного процесса. Показатели статистики инвестиций и методология их исчисления. Статистическое изучение финансовых инвестиций, инвестиций в нефинансовые активы. Определение экономической эффективности инвестиций.
курсовая работа [339,7 K], добавлен 10.08.2011Теоретические основы инвестиционного проектирования. Организация финансирования инвестиционных проектов. Маркетинг продукции и управление рисками. Разработка инвестиционного проекта по производству строительных материалов из твердых бытовых отходов Пензы.
дипломная работа [3,2 M], добавлен 05.12.2014Понятие, классификация инвестиций. Роль инвестиций в функционировании экономики России. Формирование инвестиционного климата. Инвестиционные риски. Меры по снижению инвестиционных рисков. Россия в мировом инвестиционном процессе. Законодательная среда.
курсовая работа [233,7 K], добавлен 08.10.2008Роль иностранных инвестиций в инвестиционной политике государства. Состояние инвестиционного комплекса России. Правовые основы привлечения инвестиций для развития российской экономики. Стратегия развития инвестиционного комплекса Ростовской области.
курсовая работа [2,2 M], добавлен 16.12.2015Теоретические аспекты инвестиционного процесса и понятия сбережений. Характеристика сбережений, как потенциальных инвестиций, а инвестиций, как реализованных сбережений, направленных на получение экономического эффекта. Уровень прибыли на инвестиции.
курсовая работа [22,7 K], добавлен 29.01.2010
