Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

ФГБОУ ВПО «Казанский национальный исследовательский технический университет им. А.Н.Туполева - КАИ»

Зеленодольский институт машиностроения и информационных технологий (филиал) КНИТУ-КАИ

Кафедра экономики и менеджмента

Выпускная квалификационная работа

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ПУТИ ЕЕ ПОВЫШЕНИЯ

Автор:

Р.Р. Гилманов

Научный руководитель

Е.С. Чугунова

Зеленодольск 2015

Содержание

Введение

1. Теоретические основы эффективности использования оборотных активов предприятия

1.1 Понятие и сущность оборотных активов

1.2 Структура оборотных активов и их факторы

1.3 Показатели использования оборотных активов

2. Оценка эффективности использования оборотных активов ОАО «ЗФЗ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «ЗФЗ»

2.2 Анализ источников формирования оборотных активов

2.3 Оценка эффективности системы управления источниками формирования оборотных активов ОАО «ЗФЗ-ПФМК»

3. Повышение эффективности использования оборотных средств в ОАО «ЗФЗ»

3.1 Резервы повышения эффективности использования оборотных средств

3.2 Способы повышения эффективности использования оборотных средств

3.3 Совершенствование политики управления оборотными средствами на предприятии

Заключение

Список литературы

Приложения

Введение

Для нормальной работы предприятия, функционирования всех звеньев нужна материальная база. Основной производственный фонд состоит из зданий, оборудования, машин и других средств производства, которые обеспечивают работу предприятия. Также для функционирования предприятия важны не только основные средства, но и оборотные активы. От рациональности их использования во многом зависит успешная работа предприятия.

Сущность оборотных активов определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью ?ереносят свою стоимость на готовый продукт.

Для обеспечения бесперебойного процесса производства наряду с основными производственными фондами необходимы предметы труда, материальные ресурсы. Предметы труда вместе со средствами труда участвуют в создании продукта труда, его потребительной стоимости и образовании стоимости. Оборот вещественных элементов оборотных производственных фондов (предметов труда) органически связан с процессом труда и основными производственными фондами.

Оборотные фонды - обязательный элемент процесса производства, основная часть себестоимости продукции. Чем меньше расход сырья, материалов, топлива и энергии на единицу продукции, тем экономнее расходуется труд, затрачиваемый на их добычу и производство, тем дешевле продукт.

Наличие у предприятия достаточных оборотных активов является необходимой предпосылкой для его нормального функционирования в условиях рыночной экономики.

Самое главное, что необходимо усвоить, - это что дает предприятию эффективное использование оборотных активов и какие мероприятия могут способствовать снижению материалоемкости продукции и ускорению оборачиваемости оборотных средств.

Вышеизложенное предопределило актуальность выбранной темы, кроме того оборотные активы обеспечивают предприятию имущественную и оперативную самостоятельность.

Задачами выпускной квалификационной работы являются:

1) систематизация теоретических методов и практических данных по управлению и анализу хозяйственной деятельностью, с точки зрения активов предприятия;

2) анализ использования оборотных активов предприятия;

3) использование методических основ анализа и управления при решении проблемных вопросов в отношении оборотных активов с целью повышения эффективности их использования.

Объектом исследования является ОАО «Зеленодольский фанерный завод». Предметом исследования - финансовые результаты использования оборотных активов и методы управления ими.

В выпускной квалификационной работе изложены теоретические и практические аспекты, касающиеся вопросов управления оборотными активами, заключающихся в формировании необходимого объема и состава, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Информационную базу исследования составляют: исследования отечественных и зарубежных специалистов в области финансового менеджмента и экономики предприятия, практические рекомендации специалистов по управлению дебиторской задолженностью, материалы периодической печати, данные бухгалтерской и финансовой отчетности предприятия.

1. Теоретические основы эффективности использования оборотных активов предприятия

1.1 Понятие и сущность оборотных активов

Для обеспечения бесперебойного функционирования деятельности предприятия должны располагать необходимым объемом активов, которые подразделяются по характеру и времени обращения в хозяйственном процессе на оборотные и внеоборотные активы. В свою очередь, оборотные активы в зависимости от характера участия в процессе производства делятся на производственные запасы и затраты, то есть, оборотные активы, прямо участвующие в процессе производства (производственные фонды), и денежные средства, расчеты и другие активы аналогичного содержания, то есть оборотные активы, обслуживающие процесс производства (фонды обращения).

Активы предприятия делятся на основные (фиксированные, постоянные -- землю, здания, сооружения, оборудование, нематериальные активы, другие основные средства и вложения) и оборотные (текущие, т.е. все остальные активы баланса). Основные активы трудно реализуемы, поскольку требуется значительное время и даже дополнительные затраты для их реализации в случае необходимости.

Оборотные активы в зависимости от способности превращаться в деньги делятся на медленно реализуемые (запасы готовой продукции, сырья и материалов), быстро реализуемые (дебиторскую задолженность, средства на депозитах) и наиболее ликвидные (денежные средства и краткосрочные ценные бумаги).

Часто используемое понятие «оборотные средства» означает обычно денежную стоимость оборотных активов. Сами же оборотные активы при своей классификации обладают натуральной формой выражения.

Оборотным капиталом называют активы, которые будут превращены в наличность в ходе нормальных операций фирмы в течение периода, не превышающего один год.

Оборотные средства предприятия представляют собой мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Оборотный капитал - это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется предприятием либо в рамках одного воспроизводственного цикла, либо в рамках относительно короткого календарного периода (как правило, не более 1 года).

Эти средства постоянно совершают кругооборот в процессе хозяйственной деятельности, изменяя свою форму с денежной на товарную и наоборот. Таким образом, они формируют основную часть себестоимости продукции. С другой стороны, они являются гарантом ликвидности предприятия, то есть его способности заплатить по своим обязательствам. Под составом оборотных средств понимается совокупность элементов, образующих оборотные производственные фонды и фонды обращения, то есть их размещение по отдельным элементам.

Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов оборотных производственных фондов и фондов обращения, то есть показывает долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств.

По мнению Бакаева А.С., «преобладающую часть оборотных производственных фондов составляют предметы труда - сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо и горючее, тара и тарные материалы. Кроме того, к оборотным производственным фондам относятся и некоторые орудия труда - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (МБП), инструменты, специальные приспособления, сменное оборудование, инвентарь, запасные части для текущего ремонта, специальная одежда и обувь. Эти орудия труда функционируют менее года или имеют ограничения по стоимости. Лимиты стоимости средств в обороте периодически изменяются, что связано с проводимыми переоценками основных фондов и периодом их приобретения.

Кроме того, на предприятиях эти орудия труда зачастую исчисляются тысячами наименований, что технически затрудняет учет их износа. Поэтому на практике их относят не к основным, а к оборотным фондам.

Перечисленные предметы и орудия труда составляют группу оборотных производственных фондов - производственные запасы. Кроме них в оборотные производственные фонды входят незавершенное производство и расходы будущих периодов» [1, с. 25-26].

Основное назначение средств, авансированных в оборотные производственные фонды, заключается в обеспечении непрерывного и ритмичного процесса производства.

Кроме оборотных производственных фондов на предприятиях формируются фонды обращения. К ним относятся: готовая продукция на складе; товары отгруженные; денежные средства в кассе предприятия и на счетах в банке; дебиторская задолженность; средства в прочих расчетах.

Основное назначение фондов обращения состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения.

Состав и структура оборотных средств не одинаковы в различных отраслях и подотраслях экономики. Они определяются многими факторами производственного, экономического и организационного порядка.

Так, в машиностроении, где производственный цикл длительный, высок удельный вес незавершенного производства. На предприятиях легкой и пищевой промышленности главное место занимают сырье и материалы (например, в текстильной промышленности). В то же время в пищевой промышленности (например, молочной, маслосыродельной) относительно высоки запасы вспомогательных материалов, тары, готовой продукции.

На предприятиях, где применяется большое количество инструментов, приспособлений, приборов высок удельный вес малоценных и быстроизнашивающихся предметов (например, в машиностроении и металлообработке).

Балабанов И.Т. считает, что «в добывающих отраслях практически отсутствуют запасы сырья и основных материалов, но велик удельный вес расходов будущих периодов. Кроме того, например, в нефтедобывающей промышленности повышенную долю составляют вспомогательные материалы, запасные части для ремонта основных фондов» [2, с. 37-38].

На величину готовой продукции, товаров отгруженных, дебиторской задолженности оказывают влияние такие факторы как условия сбыта продукции, формы и состояние счетов.

Основной чертой оборотных активов является ликвидность, т.е. быстрота превращения элемента актива в наличность.

1.2 Структура оборотных активов и их факторы

Виды оборотных активов в зависимости от их физической природы классифицируются следующим образом:

1) запасы сырья, материалов и полуфабрикатов характеризуют объем входящих материальных потоков, обеспечивающих производственную деятельность предприятия;

2) запасы готовой продукции представляют текущий объем выходящих материальных потоков произведенной продукции, предназначенной для реализации;

3) дебиторская задолженность представляет сумму задолженности в пользу предприятия, оформленную как финансовые обязательства юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, авансы и т.п.;

4) денежные активы включают остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте, а также сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов;

5) прочие виды оборотных активов включают оборотные активы, не перечисленные ранее, если они отражены в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.)» [14, c.77].

Оборотные (текущие) активы предприятия характеризуются следующими положительными особенностями:

а) они обладают высокой ликвидностью, а часть из них представляют готовые средства платежа (денежные активы);

б) им присуща высокая степень структурной трансформации, т.е. они легко могут быть преобразованы из одного вида в другой при регулировании денежных и материальных потоков на предприятии;

в) они легко управляемы; при эффективном финансовом менеджменте скорость их оборота может быть повышена;

г) они более приспособляемы (в сравнении с внеоборотными активами) к изменениям конъюнктуры товарного и финансового рынков, хозяйственной или товарной диверсификации деятельности.

«Вместе с тем оборотным (текущим) активам присущи следующие недостатки:

а) часть оборотных активов, находящаяся в денежной форме или в форме дебиторской задолженности, в значительной мере подвержена потере стоимости в процессе инфляции;

б) временно неиспользуемые или излишне накопленные запасы оборотных активов не генерируют прибыль (за исключением краткосрочных финансовых вложений), а запасы материальных оборотных активов требуют дополнительных затрат по их хранению и подвержены постоянным потерям в связи с естественной убылью;

в) значительная часть оборотных активов подвержена финансовому риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров, покупателей, а иногда и персонала предприятия» [15, с. 84].

«Для оценки уровня оборотных активов в совокупном имуществе предприятия используется коэффициент маневренности активов (КМа), который рассчитывается по следующей формуле:

КМа = ОА / А

где: OA - общая сумма оборотных активов предприятия по балансовой стоимости;

А - общая сумма всех активов предприятия по балансовой стоимости».

Оборотные средства представляют собой авансированную в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность процесса производства и своевременность осуществления расчетов. Состав оборотных средств представлен на рисунке 1.

Оборотные средства - это капитал предприятия, авансированный в оборотные активы.

В процессе кругооборота средств авансируемый капитал последовательно принимает различные формы стоимости (денежная -- товарная -- производительная -- товарная -- денежная) и переходит из одной стадии в другую (см. рис. 2.).

Следовательно, отличие оборотных средств от оборотных фондов заключается в следующем:

- оборотные средства авансируются, а оборотные фонды расходуются (участвуют только в одном производственном цикле). Оборотные средства проходят три стадии кругооборота средств предприятия и возвращаются в денежной форме в оборот данной организации;

- оборотные средства находятся в непрерывном движении, одновременно находятся во всех стадиях процесса кругооборота в виде авансирования стоимости производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции.

Принято различать состав и структуру оборотных средств. Под составом оборотных средств следует понимать совокупность элементов, статей, образующих оборотные средства. Структура оборотных средств -- это соотношение между статьями, она не одинакова в различных отраслях хозяйства.

Структура оборотных средств зависит от ряда факторов:

а) производственных -- состава затрат на производство, типа производства (массовое, серийное, единичное и т.д.), характера изготовляемой продукции, длительности производственного цикла и т. д.;

б) особенностей материально-технического снабжения - периодичности и регулярности поставок, удельного веса комплектующих изделий;

в) организации расчетов;

г) учетной политики предприятия.

Оборотные средства можно рассматривать с различных позиций. Классификация оборотных средств может быть представлена следующей схемой, представленной на рисунке 3.

Экономическая необходимость деления оборотных средств на планируемые (нормируемые) и непланируемые (ненормируемые) вытекает из требования коммерческого расчета хозяйствования -- достижения наибольших результатов при наименьших затратах. В данном случае путем установления оптимальной потребности по отдельным статьям оборотных средств предприятием ставится задача с минимальными запасами сырья, материалов, топлива, незавершенного производства, готовых изделий и т. д. обеспечить непрерывность и эффективность производства, необходимое качество продукции и работ.

К планируемым относятся оборотные средства в оборотных производственных фондах готовой продукции на складе. Планируемые оборотные средства включают оборотные средства, вложенные в продукцию, отгруженную покупателям, средства в расчетах, денежные средства.

Деление оборотных средств на собственные и заемные обусловлено следующим принципом. Постоянная потребность предприятия в минимальных запасах материальных ценностей и необходимых заделах, обеспечивающих бесперебойную и ритмичную работу на протяжении всего периода, должна покрываться за счет их собственных и приравненных к ним (устойчивых пассивов) источников. Дополнительная потребность в оборотных средствах для образования сезонных запасов материальных ценностей, сезонного расширения производства, временного увеличения вложений в незавершенное производство, а также для других временных нужд, возникающих в ходе производства и реализации продукции, скрывается иными (заемными) средствами.

Источниками формирования оборотных активов являются собственные, заемные и привлеченные средства. В состав собственных источников формирования минимальной потребности предприятия в оборотных активах входят: уставный капитал, излишки оборотных средств на начало планируемого года, прибыль, устойчивые пассивы, фонд накопления, целевое финансирование.

При планировании потребности в оборотных средствах применяются три метода - аналитический, коэффициентный и метод прямого счета. Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста объема производства. При этом учитывают конкретные условия работы предприятия в предстоящем году.

При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие непосредственно от изменения объема производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе и не зависящие от него (запчасти, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расходы будущих периодов). По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из их размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году. По второй группе оборотных средств, не имеющих пропорциональной зависимости от роста объема производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

Метод прямого счета предусматривает обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. В общем виде его содержание предусматривает следующие этапы работ:

1. Разработка норм запаса по отдельным важнейшим видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств, выраженных в днях, процентах, рублях на расчетную единицу и т.д.

2. Расчет среднедневного расхода данного вида материальных ценностей на основе их расхода по смете затрат на производство, который равен частному от деления соответствующих затрат на производство на 90, 180 или 360 дней.

3. Определение норматива собственных оборотных средств в денежном выражении для каждого элемента оборотных средств и совокупной потребности предприятия в оборотных средствах. Норматив оборотных средств - минимальная сумма денежных средств, постоянно необходимая предприятию для его производственной деятельности. По большинству элементов оборотных средств частный норматив определяется следующим образом:

Н = Р * Д,

где: Н - норматив оборотных средств по конкретному элементу, руб.;

Р - среднедневной расход по данному элементу затрат, руб.;

Д - средняя норма запаса для данного элемента оборотных средств, дней или процентов.

Общий норматив оборотных средств, или совокупная потребность в оборотных средствах предприятия, определяется как сумма нормативов, рассчитанных по отдельным элементам оборотных средств.

1.3 Показатели использования оборотных активов

Политика управления оборотными активами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется системой экономических показателей. Скорость оборачиваемости оборотных средств является важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств и определяется с помощью следующих взаимосвязанных показателей: длительность одного оборота в днях, коэффициент оборачиваемости и коэффициент загрузки оборотных средств. /27, с. 461/.

Длительность одного оборота в днях (До) определяется по формуле:

До = Оо * Д / С,

где: Оо - остаток оборотных средств (среднегодовой или на конец периода), руб.;

С - себестоимость продукции (по себестоимости или в ценах), руб.;

Д - число дней в отчетном периоде.

Коэффициент оборачиваемости (Ко) показывает количество оборотов, совершаемых оборотными средствами за год (полугодие, квартал), и определяется по формуле:

Ко = С / Оо,

Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз) - показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости. Он характеризует величину оборотных средств, приходящихся на единицу (1 руб., 1 тыс. руб., 1 млн. руб.) реализованной продукции, и рассчитывается по формуле:

Кз = Оо / С,

Различают абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств. Абсолютное высвобождение оборотных средств происходит, если фактические остатки оборотных средств меньше норматива или остатков оборотных средств за предшествующий (базовый) период при сохранении или увеличении объема реализации за этот период. Относительное высвобождение оборотных средств происходит в тех случаях, когда оборачиваемость оборотных средств ускоряется за счет роста объема производства на предприятии.

О степени использования оборотных средств можно судить по показателю отдачи оборотных средств (Оос), который определяется как отношение прибыли от реализации (П) к остаткам оборотных средств (Оо):

Оос = П / Оо,

«Политика управления оборотными активами предприятия разрабатывается по следующим основным этапам:

1. Анализ оборотных активов предприятия в предшествующем периоде.

На первом этапе анализа рассматриваются динамика общего объема оборотных активов, используемых предприятием, темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема и реализации продукции и средней суммы всех активов, динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия» /26, с. 39/

На втором этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов: запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных активов; рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого вида оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объеме производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

На третьем этапе анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы, с использованием показателей - коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных активов; устанавливаются общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертом этапе анализа определяется рентабельность оборотных активов, исследуются определяющие ее факторы. В процессе анализа используются коэффициент рентабельности оборотных активов, а также модель Дюпона, которая для этого вида активов имеет вид:

Роа = Ррп*Ооа,

где: Роа - рентабельность оборотных активов;

Ррп - рентабельность реализации продукции;

Ооа - оборачиваемость оборотных активов.

На пятом этапе анализа рассматриваются состав основных источников финансирования оборотных активов, динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, обусловленный структурой источников финансирования оборотных активов.

Результаты анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его совершенствования в предстоящем периоде.

2. Определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов предприятия.

Эти принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности, содействуют выбору политики их формирования.

Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия: консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов для реализации хозяйственной деятельности, но и создание увеличенных резервов в случае сложностей с обеспечением сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов -- оборачиваемости и уровне рентабельности.

Умеренный подход направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов, создание нормальных страховых резервов в случае типичных сбоев в деятельности предприятия. При таком подходе достигается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнями риска и эффективности использования финансовых ресурсов.

Агрессивный подход заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам оборотных активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования, однако любые сбои, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции.

Избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия отражают различные соотношения уровня эффективности их использования и риска и определяют сумму и уровень этих активов по отношению к объему операционной деятельности.

Как видно на рисунке 5, при альтернативных подходах к формированию оборотных активов предприятия их сумма и уровень варьируют по отношению к объему операционной деятельности в широком диапазоне.

Рис.5. Зависимость суммы оборотных активов от альтернативных подходов их формирования

Объем производства и реализации продукции 1-консерватвный подход; 2-умеренный подход; 3-агрессивный поход.

3. Оптимизация объема оборотных активов.

Такая оптимизация должна исходить из принятого типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов состоит их трех основных этапов.

На первом этапе с учетом результатов анализа оборотных активов в предшествующем периоде определяется система мероприятий по сокращению продолжительности операционного, производственного и финансового циклов предприятия. Сокращение продолжительности отдельных циклов не должно приводить к снижению объемов производства и реализации продукции.

На втором этапе оптимизируются объем и уровень отдельных видов этих активов путем нормирования периода их оборота и суммы.

На третьем этапе определяется общий объем оборотных активов предприятия на предстоящий период:

ОАп = ЗСп + ЗГп + Д3п + ДАп + Пп,

где: ОАп - общий объем оборотных активов на конец предстоящего периода;

ЗСп - сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;

ЗГп -сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода с учетом пересчитанного объема незавершенного производства;

Д3п -сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода;

ДАп-сумма денежных активов на конец предстоящего периода;

Пп- сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода.

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов.

Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно меняются в зависимости от сезонных особенностей операционной деятельности. Например, на предприятиях санаторно-курортного комплекса закупки продуктов питания в большем объеме в течение летнего сезона, что обусловливает повышенный размер оборотных активов в этот период.

В связи с этим, при управлении оборотными активами следует определить их сезонную составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностями на протяжении года.

На этом этапе определяется сумма постоянной части оборотных активов:

ОАпост = ОАп * Кмин,

где: ОАпост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп - средняя сумма оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмин -- коэффициент минимального уровня оборотных активов.

На последующем этапе определяются максимальная и средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде:

ОАп сред = ОАп * (Кмакс - Кмин),

ОАп сред = ОАп * (Кмакс - Кмин) / 2 = (ОАп макс - ОАп пост) / 2,

где: ОАп макс - максимальная сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОАп сред - средняя сумма переменной части оборотных активов в предстоящем периоде;

ОА пост - сумма постоянной части оборотных активов в предстоящем периоде;

Кмакс- коэффициент максимального уровня оборотных активов;

Кмин - коэффициент минимального уровня оборотных активов.

Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников финансирования.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов. Поскольку все виды оборотных активов являются ликвидными (кроме расходов будущих периодов и безнадежной дебиторской задолженности), общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко - и среднеликвидных активов.

6. Повышение рентабельности оборотных активов.

Оборотные активы должны обеспечивать определенную прибыль при их использовании в деятельности предприятия. Отдельные виды оборотных активов предназначены для того, чтобы приносить предприятию прямой доход в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Составной частью разрабатываемой политики является обязательное использование временно свободного остатка денежных активов для формирования портфеля краткосрочных финансовых вложений.

7. Обеспечение минимизации потерь оборотных активов в процессе их использования.

Все виды оборотных активов подвержены риску потерь. Денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь: краткосрочные финансовые вложения - риску потерь части дохода, в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность - риску невозврата или несвоевременного возврата, а также риску потерь от инфляции; запасы товарно-материальных ценностей -- риску потерь от естественной убыли и т.п. Поэтому политика управления оборотными активами должна быть направлена на минимизацию риска их потерь, особенно в условиях действия инфляционных факторов.

8. Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных активов.

Исходя из общих принципов финансирования активов, определяющих формирование структуры и стоимости капитала, следует конкретизировать принципы финансирования отдельных видов и составных частей оборотных активов. В зависимости от финансового менталитета менеджеров сформированные принципы могут определять широкий диапазон подходов к финансированию оборотных активов - от крайне консервативного до крайне агрессивного.

9. Формирование оптимальной структуры источников финансирования оборотных активов.

В соответствии с избранными принципами финансирования оборотных активов формируются подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования их прироста с учетом продолжительности отдельных стадий финансового цикла и оценки стоимости привлечения капитала.

Политика управления оборотными активами находит отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов.

2. Оценка эффективности использования оборотных активов ОАО «ЗФЗ»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия ОАО «ЗФЗ»

ОАО «Зеленодольский фанерный завод», предприятие с вековой историей, является одним из известных заводов России, специализирующихся на производстве березовой водостойкой фанеры марки ФК и ФСФ. Удачное географическое расположение ОАО «ЗФЗ» в центре европейской части России на левом берегу реки Волга в 40 км от столицы Республики Татарстан г. Казани и развитая транспортная сеть делают предприятие выгодным и привлекательным во всех отношениях партнером.

Развитая производственная база ОАО «ЗФЗ» позволяет изготавливать до 60000 кубометров фанеры в год. Качество ее безупречно и соответствует стандартам класса эмиссии Е1, что подтверждает сертификат соответствия по безопасности, выданный НП «Фантест» (г.Санкт-Петербург). Фанера выпускается различных сортов, максимальным прессовым размером 1525х1525, толщиной от 3 мм до 21 мм. По желанию заказчика выполняются любые типоразмеры и раскрой из фанеры, детали сложной конфигурации, а также мебельные и другие заготовки. Отличительной особенностью продукции ОАО «ЗФЗ» являются ее высокие физико-механические свойства, подтвержденные сертификатом и красивая текстура. Это позволяет использовать фанеру во многих отраслях промышленности, в том числе авиационной, для изготовления мебели, музыкальных инструментов, внутренней отделки помещений: облицовки стен, потолка, настила на полы под паркет. Продукция, выпускаемая Зеленодольским фанерным заводом, экологически чистая, пользуется стабильным спросом как на внешнем, так и на внутреннем рынках, и заслужила особое признание в странах Ближнего и Дальнего зарубежья.

Более 90 % производимой фанеры экспортируется на мировой рынок. Постоянными покупателями являются страны СНГ, фирмы Англии, США, Германии, Польши, Словении, Италии, Египта, Венгрии. Успех ОАО «ЗФЗ» сложился благодаря оснащенности современным оборудованием известных европейских фирм Raute Wood, Rauma-Repola, Infor (Финляндия), Kuper Machinen GmbH KG (Германия), Steinmann (Швейцария), внедрению новшеств, строгому соблюдению технологий, использованию натурального сырья. На предприятии внедрена и успешно действует система качества в соответствии с МС ИСО-9001-2000, которая определяет политику руководства предприятия, направленную на изготовление качественной и конкурентоспособной продукции, ориентированной на экспорт.

Преприятие ОАО «ЗФЗ» - один из крупнейших производителей корпусной, офисной мебели, а также различных пиломатериалов из фанеры, ДВП и ДСП.

ОАО «ЗФЗ» также осуществляет такие виды деятельности как: деревообработка; производство: фанера, синтетические смолы, мебель для дома и офиса, шпон лущеный, пиломатериалы, изделия из отходов производства; комплектующие для производства мебели. География распространения продукции обширна. Мебель поставляется во многие регионы России. Ценовой сегмент - низкий. Модельный ряд выпускаемой продукции постоянно обновляется. Мебель реализуется как собственного производства, так и партнёров. Благодаря этой системе продаж есть возможность приобрести мебель прямо с производства, минуя посредников и таким образом сэкономить бюджет покупателей.

Работники предприятия, прежде чем предложить покупателю товар долго работают над тем, чтобы изучить покупательский спрос, предпочтения и симпатии клиентов. Компания ведет свою деятельность с высоким качеством и культурой обслуживания. Индивидуальный подход к каждому клиенту помогает постоянно расширять круг партнеров и клиентов. Обеспечивается это, конечно, не только благодаря профессионализму сотрудников и дисциплине внутри компании, но и благодаря значительным и постоянным инвестициям в развитие компании, ее дальнейший рост.

Мебель производится высококлассными специалистами, проработавшими в этой области много лет. Партнёры и клиенты - самый ценный капитал любой компании. Установление новых контактов, расширение и укрепление сложившихся взаимоотношений в сотрудничестве, является подтверждением и важным признанием правильности выбранного направления развития.

ОАО «ЗФЗ» характеризуется линейной структурой органов управления (см. рис. 6).

Организационно общество представляет собой классическую линейную структуру. Во главе Общества стоит генеральный директор, который подчиняется собранию акционеров.

В подчинении заместителя директора находятся различные звенья.

Существует ряд звеньев, которые находятся в прямом подчинении у генерального директора. Эти подразделения выведены в непосредственное подчинение директору для более оперативной работы Общества.

В обществе работает персонал, имеющий высокую квалификацию и опыт работы по своим направлениям, выполняющий различные технологические и операционные процессы.

Трудовые отношения работников Общества основаны на соглашении между работником и работодателем о личном выполнении работником за плату трудовой функции (работы по определенной специальности, квалификации, должности) в Обществе. Трудовые отношения возникают между работником и работодателем на основании трудового договора, заключаемого сторонами в письменной форме, условия которого не могут ухудшать уровень социальных льгот и гарантий, предусмотренных настоящим коллективным договором и нормами Трудового кодекса РФ.

Для работников Общества нормальная продолжительность рабочего времени не может превышать 40 часов в неделю.

Организация оплаты труда производится в соответствии с действующим законодательством, Общим положением об оплате труда ОАО «ЗФЗ» и Коллективным договором. В Обществе применяются: повременная, сдельная система оплаты труда. Оплата может производиться за индивидуальные и коллективные результаты работы.

Трудовые доходы каждого работника максимальными размерами не ограничиваются, а зависят от личных результатов труда. Месячная тарифная ставка, оклад, а также доплаты и надбавки, предусмотренные действующим законодательством, выплачиваются работникам при выполнении личного задания независимо от результатов работы предприятия. Другие доплаты, надбавки и поощрения, установленные Обществом, выплачиваются с учетом этих результатов. Обществом также предусмотрены социальные льготы.

Основные направления деятельности ОАО «ЗФЗ» - производство и продажа корпусной мебели для дома, офиса.

Компания производит широкий ассортимент мебели из ЛДСП, мебели на металлокаркасе. Предприятие оснащено высокопроизводительным качественным импортным оборудованием и укомплектовано высококлассными специалистами. Мебель сертифицирована и соответствует действующим ГОСТам РФ.

Для изготовления мебели в производстве используется оборудование известных зарубежных фирм Италии и Германии. Вся продукция сертифицирована в соответствии с нормами РФ.

Основной целью анализа основных результатов деятельности производственно-торгового предприятия является поиск резервов роста доходов и достижение на основе этого оптимального соотношения с финансовыми результатами, создание работающей модели управления ими.

Одним из основных показателей, при помощи которого оценивается хозяйственная деятельность производственно-торгового предприятия, является товарооборот (см. табл. 1.).

Таблица 1 - Динамика товарооборота в сопоставимых ценах на 2012-2013 гг., тыс. руб.

Показатель	Ед. изм.	2012 год	2013 год	Изменение, %
1	2	3	4	5
1. Фанера клееная	м3	52 242	44 873	-14,11
2. Прокладка фанерная	м3	178	389	118,54
3. Штакетник	м3	6 121	4 597	-24,9
4.Щепа технологическая	м3	4 418	1 753	-60,32
5.Продукция раскроя	м3	170	262	54,12
6. Шпон лущеный	м3	0,4	1,1	175
7. Пиломатериал	м3	20	36	80

В 2013 году на повышения качества продукции, увеличение производительности и повышение заработной платы работников было направлено 80,908 млн. руб. без НДС. Основным направлением капиталовложений 2013 года явилось приобретение основного технического оборудования и транспортных средств, реконструкция паросилового хозяйства.

Рис. 7 Динамика товарного выпуска по фанере, м3

Анализ динамики розничного товарооборота, показывает, что розничный товарооборот в сопоставимых ценах по сравнению с 2013 годом возрос на 4873,44 тыс. руб. и составил в 2014 году 14059,52 тыс. руб. Аналогичная динамика роста происходит и в сопоставимых ценах к предшествующему году, данный показатель в 2014 году составил 14059,52 тыс. руб., что на 5832 тыс. руб. или на 70,88% больше чем в 2013 году. Но в 2014 году наблюдается увеличение товарооборота в сопоставимых ценах по сравнению с 2013 годом на 5832 тыс. руб., что говорит об уменьшении товарооборота за счет ценового фактора в 2014 году.

Источником финансирования оборотных средств ЗФЗ являются по большей части собственные средства. В 2013 году были привлечены заемные средства - кредит на сумму 50 млн. рублей для пополнения оборотных средств Общества.

Таблица 2 - Структура имущества предприятия ОАО «ЗФЗ» и его источники формирования за 2013-2014 гг.

Показатель	Значение показателя	Изменение за год
	на начало периода	на конец периода	тыс. руб.	%
	тыс. руб.	в % к валюте баланса	тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7
Актив
1.Внеоборотные активы	8983	58,13	7811	51,81	-1172	-6,32
2. Оборотные	6472	41,88	7266	48,19	794	6,31
в том числе:
запасы	4579	29,63	4873	32,32	294	2,69
текущая дебиторская задолженность	1886	12,2	1978	13,12	92	0,92
денежные средства	6,2	0,04	414,56	2,75	408,36	2,7
Пассив
1. Уставный капитал	1920	12,42	1920	12,73	0	0,31
2. Добавочный капитал	6822,1	44,14	6822,1	45,25	0	1,11
3. Кредиторская задолженность	2973	19,24	2711,8	17,99	-261,2	-1,25
4. Нераспределенная прибыль	3739,5	24,20	3622,9	24,03	-116,6	-0,17
Валюта баланса	15454,6		15076,8	-	-377,8

Активы общества на 31 декабря 2014 г. характеризуются соотношением: 51,81% внеоборотных активов и 48,19% оборотных активов, что отличается от структуры 2013 г. Данное перераспределение связано с переводом финансовых вложений из краткосрочных в долгосрочные. Наблюдается отрицательная динамика снижения внеоборотных активов, снижение которых в течение года составил в абсолютном значении 1172 тыс. руб. Произошло увеличение оборотных активов на предприятии в 2014г. по сравнению с 2013г. на 794 тыс. руб. это связано с увеличением запасов на складах на 294 тыс. руб., увеличением дебиторской задолженности на 92 тыс. руб. и увеличением денежных средств на счетах организации на конец периода в размере 408,36 тыс. руб. В целом 2014 году произошло снижение валюты баланса на 377,8 тыс. руб.

2.2 Анализ источников формирования оборотных активов

Базовым документом для оценки динамики и структуры служит баланс организации, актив которого позволяет получить информацию о размещении капитала, находящегося в распоряжении фирмы. Большое значение для обеспечения эффективной деятельности организации имеет правильное вложение (размещение) финансовых средств организации в активы. От того, как распределены инвестиции между основным и оборотным капиталом, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной или материальной форме, или в виде отсроченного платежа, насколько рационально их соотношение, во многом зависят результаты основной, инвестиционной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовые состояние и потенциал организации.

Проанализируем состав и структуру активов ОАО «ЗФЗ» (см. табл. 2.2.).

Данные таблицы 2 позволяют сделать следующие выводы: на конец 2013 года на предприятии ОАО «ЗФЗ» произошло незначительное (на 2,44%) сокращение стоимости его активов (за счет их внеоборотной части). Следует

отметить, что в отчетном периоде в организации имело место превышение темпов роста выручки от продажи товаров над темпами роста стоимости имущества, что в свою очередь свидетельствует об ускорении скорости обращения активов и поэтому является положительным моментом в деятельности данного предприятия.

Из таблицы видно, что активы предприятия представлены оборотным и внеоборотным имуществом. Доля последнего на 01.01.2013 г. составила 51,8%, что на 6,32 % ниже значения на начало отчетного периода. Сложившуюся структуру активов можно оценить не удовлетворительно, так как в организациях преобладающим элементом должны являться основные средства, входящие в состав внеоборотных активов.

Однако следует отметить ухудшение структуры активов в связи со снижением удельного веса внеоборотных активов за счет сокращения остаточной стоимости основных средств, что характеризует ухудшение состояния материально-технической базы организации.

Далее следует отметить, что внеоборотное имущество представлено нематериальными активами и основными средствами. Сокращение в динамике рассматриваемого вида активов произошло преимущественно за счет сокращения стоимости основных средств - на 1160,32 тыс. руб., которые занимают в составе внеоборотных активов наибольший удельный вес, а именно более 99% на 01.01.2012 года.

Что касается нематериальных активов, то стоимость их в динамике в абсолютном выражении сократилась несущественно - на 11,68 тыс. руб.

Следующим шагом является оценка структурной динамики, позволяющая связать между собой результаты вертикального и горизонтального анализов капитала, вложенного в активы организации. Обязательной ее составляющей выступает сравнение изменения актива с динамикой объема продаж (оборота, выручки от реализации), графическая интерпретация которого может, например, иметь вид рисунка 8.

Таблица 3 - Состав и структура активов ОАО «ЗФЗ»

	2012 год	2013 год.	Отклонение (+;-)	Темп роста, %
Показатели	сумма, тыс. руб.	уд.вес, %	сумма, тыс. руб.	уд.вес, %	по сумме, тыс. руб.	по уд.весу, %
1	2	3	4	5	6	7	8
1.Внеоборотные активы, в т.ч.	8982,56	58,12	7810,56	51,8	-1172	-6,32	86,95%
1.1.Нематериальные активы	16	0,18	4,32	0,06	-11,68	-0,12	27,00%
1.2. Основные средства	8966,56	99,82	7806,24	99,94	-1160,3	0,12	87,06%
2. Оборотные активы, в т.ч.	6472	41,88	7266,2	48,2	794,2	6,32	112,27%
2.1. Запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям	4579,2	70,75	4873,28	67,07	294,08	-3,68	106,42%
Продолжение таблицы 3
2.2. Краткосрочная дебиторская задолженность	1886,6	29,15	1978,4	27,23	91,8	-1,92	104,87%
2.3. Денежные средства	6,24	0,1	414,56	5,71	408,32	5,61	6643,59%
Итого имущества	15454,6	100	15076,8	100	-377,8	0	97,56%

Что касается нематериальных активов, то стоимость их в динамике в абсолютном выражении сократилась несущественно - на 11,68 тыс. руб.

Следующим шагом является оценка структурной динамики, позволяющая связать между собой результаты вертикального и горизонтального анализов капитала, вложенного в активы организации. Обязательной ее составляющей выступает сравнение изменения актива с динамикой объема продаж (оборота, выручки от реализации), графическая интерпретация которого может, например, иметь вид рисунка 8.



Рисунок 8. Динамика актива баланса и объема производства и реализации продукции ОАО «ЗФЗ»

Из рисунка 9 видно, что в течение всего рассматриваемого периода тенденции изменения всех трех анализируемых показателей значительно совпадали. Это позволяет сделать вывод о высокой отдаче активов, занятых в производстве товарной продукции.

Одним из основных показателей, используемых при анализе эффективности капитала, вложенного в активы, является нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ). Он представляет собой прибыль от основной деятельности после возмещения всех затрат и оплаты труда, но до расчетов за привлечение заемных средств.

На основе показателя НРЭИ рассчитываются следующие показатели эффективности деятельности предприятия:

- экономическая рентабельность;

- коммерческая маржа;

- коэффициент трансформации.

Показатель экономической рентабельности (ЭкР) применяется для оценки эффективности использования финансовых средств, вложенных в активы. При этом учитывается, что основной доход фирме должна приносить ее основная (текущая хозяйственная) деятельность. Экономическая рентабельность рассчитывается по формуле 2.1.:

ЭкР = (НРЭИ / Нетто-актив)*100%,

где: НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

Нетто-актив - актив по остаточной стоимости.

ЭкР2012 = 494,4 / 15454,6 = 3,2%

ЭкР2013 = 448,5 / 15076,8 = 3,0%

В 2013 году происходит незначительное снижение показателя экономической рентабельности, на что оказало влияние снижение стоимости активов предприятия.

Коммерческая маржа (КМ) показывает результат эксплуатации инвестиций, приходящийся на 1 руб. объема продаж. Рассчитывается по формуле 2.2.

КМ = НРЭИ / ОП * 100%,

где, НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций;

ОП - объём продаж (выручка от реализации, объём реализованной продукции).

КМ2012 = 494,4 / 12341,28 = 4,0 %

КМ2013 = 448,5 / 24744,6 = 1,8%

Свобода маневра организации при управлении коммерческой маржой зависит от увеличения объемов и масштабов деятельности и снижения издержек на нее. Таким образом, можно судить об уменьшении масштабов деятельности предприятия.

Коэффициент трансформации (КТ) показывает, во что превращается каждый рубль средств, вложенный в активы. Рассчитывается по формуле 2.3.:

КТ = ОП / Нетто-актив,

где ОП - объем продаж (выручка от реализации, объем реализованной продукции);

Нетто-актив - актив по остаточной стоимости.

КТ2012 = 12341,28 / 15454,6 = 79,86 %

КТ2013 = 24744,6/15076,8 = 164,12 %

Свобода маневра организации при управлении коэффициентом трансформации зависит от увеличения объема продаж и от мер, направленных на повышение эффективности использования активов (увеличения стоимости работ, замена оборудования на более производительное, менее материалоемкое).

...