Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Таким образом, вычислив значения финансовых показателей по формулам (1) - (5) и подставив их в выражение (6), определяем рейтинговую экспресс-оценку финансового состояния предприятия. Схематично определение этой оценки изображено на рис. 2.

Рассмотрим применение предполагаемой методики на примере условной компании и произведем динамическую рейтинговую экспресс-оценку её финансового состояния по данным бухгалтерского баланса и формы №2 за периоды 01.01.07 - 01.01.2008 (Кобщ 1) и 01.10. 2007 (Кобщ ₂):

Кобщ ₁ = 2 · 0,07 + 0,1 · 1,08 + 0,08 · 0,65 + 0,45 · 0,023 + 0,30 = 0,61;

Кобщ ₂ = 2 · 0,12 + 0,1 · 1,0 + 0,08 · 1,03 + 0,45 · 0,081 + 0,88 = 1,338 .

В таблицу внесены результаты расчетов, сделанных по формулам (1) - (5) на основании бухгалтерской отчетности компании А.



Таблица 49. Изменение финансового состояния компании за период с 01.01.07 г. по 01. 01. 2008 г

Показатель	Нормативное минимальное значение	Период 01.01.06 - 01.01.2007	Период 01.01.2007 - 01.01.2008	Изменения, %
КО	0,1	0,07	0,12	+ 71
Кт.л	2,0	1,08	1,00	- 7,4
КИ	2,5	0,65	1,03	+ 58
КМ	0,18	0,023	0,081	+ 252
Кр	0,2	0,30	0,88	+ 193
К	1	0,61	1,34	+ 120

Полученные данные позволяют сделать выводы об улучшении финансового состояния компании с 01.01.06 по 01.01.2008 г.г., о чем свидетельствует рост рейтинговой компании экспресс - оценки на 120%.

Обеспеченность собственными средствами		Платежеспособность		Интенсивность оборота средств		Менеджмент		Прибыльность собственного капитала
II - I К0 = ------------- II		Впр от реал. - НДС 365 Ки = ----------------------- х ---- (ВБн + ВБк ) х 0,5 Т		Пбал. 365 Кр = --------------------------- х -- (III hfcx/ +IIIконеч) х 0,5 Т

IIА Кп =------------------------------ Vр - сч. (98 + 84 + 96)		Пр КМ = ------------ V

Рис. 2 Блок - схема определений рейтинговой экспресс - оценки финансового состояния предприятия

Это обусловлено прежде всего увеличением прибыльности компании на 193%. За указанный период ей удалось покинуть зону «неудовлетворительного» финансового состояния за счет увеличения доли собственных оборотных средств на 71% и интенсивности оборота на 58%.

Глава 2.6 Анализ причин возникновения банкротства (несостоятельности) предприятия

Основные понятия, законодательная база, процедура несостоятельности (банкротства) предприятия

На сегодняшний день в литературе неоднократно поднимается вопрос: что такое несостоятельность и что такое банкротство, являются ли они синонимами или нет. На этот счет существуют различные точки зрения.

Так, например, Г.Ф. Шершеневич считает, что банкротством следует считать несостоятельность, сопряженную с таким виновным поведением должника, которое причиняет или ставит цель причинить вред кредиторам, Л. Щенникова также указывает на то, что проведение различий между понятиями несостоятельность и банкротство «... по принципу вины представляется не лишенным глубокого смысла».

Рассматривая понятие банкротства, стоит обратить внимание на тот факт, что закон, в отличие от традиционного подхода, принятого в гражданском праве к определению понятия должника, более узко подходит к его пониманию, подразумевая под ним сторону, должную уплатить кредитору только лишь денежную сумму, тогда как статья 307 Гражданского Кодекса говорит, что должником является - сторона, обязанная совершить определенные действия по требованию кредитора, как-то - передать товар, выполнить работу, оказать услуги, уплатить денежную сумму и т.п. С другой стороны, закон, не ограничивается только гражданско-правовыми обязательствами, имея ввиду также публично - правовую обязанность по уплате налогов и других обязательных платежей. Итак, разделяя понятия «несостоятельность» и «банкротство» можно сказать следующее:

- всякое предприятие, осуществляющее коммерческую деятельность, вступает в отношения с налоговыми органами, банками, другими предприятиями (поставщиками и потребителями) и т. д. Обязательства предприятия, возникающие в ходе его финансово - хозяйственной деятельности, имеют определенные сроки исполнения.

Когда предприятие испытывает дефицит или кризис возможностей для исполнения имеющихся обязательств, возникает вопрос, Способно ли оно в полной мере, т. е. не нанося ущерба, удовлетворить всех кредиторов в надлежащие сроки, платежеспособно ли оно. В качестве критериев несостоятельности учитываются только денежные обязательства должника и его обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды.

В общей сумме задолженности, на основе которой определяется банкротство, во внимание принимаются только суммы долга за товары, работы и услуги и недоимки по налогам и иным обязательным платежам.

Переход России на рельсы рыночной экономики обусловливал необходимость разработки законодательства и аппаратного механизма регулирования отношений несостоятельности (банкротства) предприятий. Хотелось обратить внимания, что банкротство это очень актуальная тема для России. Это означает, что кредиторы могут подать иск на предприятие в арбитражный суд в любое время и суд может вынести решение о банкротстве. Неслучайно в 1999 году российскими арбитражными судами было принято 5143 решений о признании должников банкротами и открытии конкурсными производства. Если сравнить со странами Западной Европы, то там ежегодно становятся банкротами десятки тысяч предприятий. Например, только в Германии, по оценкам аналитиков, в 2001 году 30000 предприятий может быть признано банкротами. Простое сопоставление этих данных говорит о том, что в Российской Федерации число оформляемых банкротств ниже в несколько раз, чем в других странах.

Территориальный орган, в соответствии с возложенными на него функциями, оказывает в этом посильную помощь. Так, в 2002 году введено 766 судебных процедур отсутствующих должников, инициатором возбуждения которых стали налоговые инспекции. Это 82 процента всех введенных в текущем году процедур банкротства. Проводится работа с арбитражными управляющими по разъяснению важности проведения процедур ликвидации отсутствующих должников, которые проводят эти процедуры без соответствующей компенсации расходов и оплаты труда.

Следует отметить, что банкротство - не самоцель, а только рыночный механизм оздоровления экономики. Ведь в процессе банкротства ликвидируются не имущественные комплексы, а лишь юридические лица, неспособные в современных условиях грамотно распоряжаться имуществом. Территориальный орган при этом считает своей основной задачей повышение экономического эффекта процедур банкротства, сохранение производственного и кадрового потенциала предприятия. Об этом сообщает информационный центр федеральных органов власти Инфо-ЦФО.

В зависимости от причин несостоятельности различают сознательное (подложное) и неумышленное (неосторожное) банкротство. Неосторожная несостоятельность именуется также простым банкротством, а подложная - злостным.

В случае, когда руководитель прячет, уничтожает составные части имущества, заключает рискованные спекулятивные и явно убыточные сделки, продает товары по заниженным ценам, скрывает права других лиц или признает заведомо вымышленные права. В российском законодательстве о банкротстве выделены следующие разновидности такого банкротства:

- фиктивное банкротство - заведомо ложное объявление руководителем или собственником предприятия, а равно и индивидуальным предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения отсрочки или рассрочки причитающихся им платежей или скидки с долгов, а равно и неуплаты долгов, если это деяние причинило крупный ущерб (ст. 197 УК РФ); в этом случае должник несет перед кредиторами ответственность за ущерб, причиненный подачей заявления о банкротстве;

- преднамеренное банкротство - умышленное создание или увеличение неплатежеспособности предприятия, совершенное его руководителем или собственником, а равно и индивидуальным предпринимателем в личных интересах иных лиц, причинившее, крупный ущерб либо иные тяжкие последствия путем заключения заведомо невыгодных сделок, некомпетентного ведения дел, принятия на себя чужих долгов в качестве поручителя и иных действий, ведущих к невозможности удовлетворить требования кредиторов (ст. 196 УК РФ); в этом случае при недостаточности имущества для удовлетворения требований кредиторов на учредителя должника или иных виновных лиц может возлагаться субсидиарная ответственность по обязательствам должника, а руководитель может быть привлечен к уголовной ответственности или дисквалифицирован (ст. 10 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»).

В случае злостного банкротства мера ответственности за его допущение устанавливается в соответствии с Уголовным кодексом.

При простом банкротстве должник по собственной небрежности не предполагает о приближении банкротства и легкомысленно вызывает его своими действиями. Такое состояние наступает, как правило, постепенно: вследствие сложившихся обстоятельств, некомпетентного управления руководства и неэффективной работы персонала.

К краху компании ведут разные пути, включая техническую неплатежеспособность и банкротство. Абсолютно платежеспособным является предприятие, капитал которого полностью является собственным, а обязательства отсутствуют.

Согласно Федеральному закону «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ от 2002 г. при рассмотрении дела о банкротстве должника - юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:

наблюдение;

финансовое оздоровление;

внешнее управление;

конкурсное производство;

мировое соглашение.

Наблюдение - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях обеспечения сохранности имущества должника, проведения анализа финансового состояния должника, составления реестра требований кредиторов и проведения первого собрания кредиторов.

Целями анализа финансового состояния должника являются определение достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему, а также возможности восстановления платежеспособности должника.

При осуществлении наблюдения устанавливается также наличие признаков фиктивного либо преднамеренного банкротства.

Наблюдение -- непременное следствие принятия арбитражным судом к рассмотрению заявления о банкротстве. Судья не выносит определения о введении процедуры наблюдения только в случаях, прямо указанных в Законе «О несостоятельности (банкротстве)».

Временный управляющий назначается арбитражным судом для проведения наблюдения в соответствии со ст. 42,45 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 г.

Введение процедуры наблюдения не влечет прекращения полномочий каких-либо органов и должностных лиц должника. Однако арбитражный суд вправе отстранить руководителя должника от должности в случае, если руководителем должника не принимаются необходимые меры по обеспечению сохранности имущества должника, чинятся препятствия временному управляющему при исполнении его обязанностей или допускаются иные нарушения требований законодательства Российской Федерации. В этих случаях исполнение обязанностей руководителя должника возлагается на временного управляющего. Период наблюдения определен сроком, отведенным Законом суду для рассмотрения дела по существу: три месяца с возможным продлением еще не более чем на два месяца. Не позднее, чем за 10 дней до назначенной судом даты рассмотрения временный управляющий должен созвать первое собрание кредиторов. Процедура наблюдения завершается принятием Арбитражным судом решения (определения) о применении к должнику одной из последующих процедур банкротства: финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение, либо об отказе в признании должника банкротом.

Процедура банкротства наблюдение регулируется главой IV ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) 2002 г.

Финансовое оздоровление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности и погашения задолженности в соответствии с графиком погашения задолженности.

Финансовое оздоровление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов.

Одновременно с вынесением определения о введении финансового оздоровления арбитражный суд утверждает административного управляющего.

Административный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения финансового оздоровления в соответствии с законом. Финансовое оздоровление вводится на срок не более чем на два года. План финансового оздоровления утверждается собранием кредиторов и должен предусматривать способы получения должником средств, необходимых для удовлетворения требований кредиторов в соответствии с графиком погашения задолженности, в ходе финансового оздоровления. График погашения задолженности подписывается уполномоченным лицом, и с даты утверждения графика погашения задолженности арбитражным судом возникает одностороннее обязательство должника погасить задолженность должника перед кредиторами в установленные графиком сроки.

Внесение изменений в график погашения задолженности регулируется ст. 85 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 г.

Не позднее чем за месяц до истечения установленного срока финансового оздоровления должник обязан предоставить административному управляющему отчет о результатах проведения финансового оздоровления.

К отчету должнику прилагаются:

баланс должника на последнюю дату;

отчет о прибылях и убытках должника;

документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.

Административный управляющий рассматривает отчет должника о результатах финансового оздоровления и составляет заключение о выполнении плана финансового оздоровления, графика погашения задолженности и об удовлетворении требований кредиторов, который он направляет кредиторам и в арбитражный суд.

По итогам рассмотрения результатов финансового оздоровления, а также жалоб кредиторов арбитражный суд принимает один из судебных актов:

определение о прекращении производства по делу о банкротстве в случае, если непогашенная задолженность отсутствует и жалобы кредиторов признаны необоснованными;

определение о введении внешнего управления в случае наличия возможности восстановить платежеспособность должника;

решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства в случае отсутствия оснований для введения внешнего управления и при наличии признаков банкротства.

Процедура банкротства финансовое оздоровление регули-руется главой V ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 г

Внешнее управление - процедура банкротства, применяемая к должнику в целях восстановления его платежеспособности, с передачей полномочий по управлению должником внешнему управляющему.

Внешнее управление вводится арбитражным судом на основании решения собрания кредиторов, за исключением случаев, предусмотренных настоящим законом. Внешнее управление вводится на срок не более чем восемнадцать месяцев, который может быть продлен в порядке, предусмотренном настоящим законом, не более чем на шесть месяцев.

Целью внешнего управления является восстановление платежеспособности должника с передачей полномочий по управлению внешнему управляющему. Поэтому с момента введения внешнего управления:

прекращаются полномочия руководителя должника, управление делами должника возлагается на внешнего управляющего;

прекращается полномочия органов управления должника и собственника имущества - унитарного предприятия; органы управления должника в течении трех дней с момента назначения внешнего управляющего обязаны обеспечить передачу бухгалтерской и другой документации, печатей и штампов, материальных и иных ценностей внешнему управляющему;

отменяются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов;

вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов по денежным обязательствам и обязательным платежам должника, сроки исполнения которых наступили до введения внешнего управления. Мораторий-приостановление исполнения должником денежных обязательств и уплаты обязательных платежей.

Внешний управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения внешнего управления и осуществления иных установленных законом полномочий.

Внешний управляющий имеет право:

самостоятельно распоряжаться имуществом должника;

заключать от имени должника мировое соглашение;

заявлять отказ от исполнения договоров должника.

В обязанности внешнего управляющего входит:

принятие в ведение имущества должника и его инвентаризация;

открытие специального счета для проведения внешнего управления и расчетов с кредиторами;

разработка и представление на утверждение собрания кредиторов плана внешнего управления;

ведение бухгалтерского и другого учета и отчетности;

заявлять возражения по требованиям кредиторов к должнику;

принимать меры по взысканию задолженности перед должником;

рассматривать требования кредиторов;

представлять собранию кредиторов отчет по итогам реализации плана внешнего управления;

осуществлять иные полномочия.

План внешнего управления разрабатывается внешним управляющим не позднее одного месяца своего назначения и выносится на утверждение собранию кредиторов, участниками которого с правом голоса являются конкурсные кредиторы. План внешнего управления должен предусматривать меры по восстановлению платежеспособности должника, условия и порядок реализации указанных мер, расходы на их реализацию и иные расходы должника.

В план внешнего управления могут быть включены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:

перепрофилирование производства;

закрытие нерентабельных производств;

взыскание дебиторской задолженности;

продажа части имущества должника;

уступка прав требования должника;

исполнение обязательств должника собственником его имущества или третьими лицами;

продажа предприятия должника;

иные способы восстановления платежеспособности предприятия - должника.

План внешнего управления рассматривается собранием кредиторов.

Внешний управляющий по требованию собрания кредиторов или комитета кредиторов отчитывается перед кредиторами о ходе внешнего управления и реализации плана внешнего управления.

По завершению внешнего управления внешний управляющий обязан представить на рассмотрение собрания кредиторов отчет внешнего управляющего.

По результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего собрание кредиторов вправе принять одно из решений:

- об обращении в арбитражный суд с ходатайством о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

- об обращении в арбитражный суд с ходатайством о прекращении производства по делу в связи с удовлетворением всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов;

- об обращении в арбитражный суд с ходатайством о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства;

- о заключении мирового соглашения.

Отчет внешнего управляющего подлежит обязательному рассмотрению арбитражным судом.

По результатам рассмотрения отчета внешнего управляющего арбитражным судом выносится определение:

о прекращении производства по делу о банкротстве в случае удовлетворения всех требований кредиторов в соответствии с реестром требований кредиторов или в случае утверждения арбитражным судом мирового соглашения;

о прекращении внешнего управления в связи с восстановлением платежеспособности должника и переходе к расчетам с кредиторами;

о продлении срока внешнего управления в случае удовлетворения ходатайства о продлении срока внешнего управления;

об отказе в утверждении отчета внешнего управления.

Прекращение производство по делу о банкротстве или принятие арбитражным судом решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства влечет за собой прекращение полномочий внешнего управляющего.

Если арбитражный суд принял решение о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства и утвердил конкурсным управляющим другое лицо, внешний управляющий исполняет обязанности конкурсного управляющего до даты утверждения конкурсного управляющего.

Внешний управляющий обязан передать дела конкурсному управляющему не позднее чем через три рабочих дня с даты утверждения конкурсного управляющего.

В случае, если внешнее управление завершается заключением мирового соглашения или погашением требований кредиторов, внешний управляющий продолжает исполнять свои обязанности в пределах компетенции руководителя должника до даты избрания (назначения) нового руководителя должника.

Процедура банкротства внешнее управление регулируется главой VI ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) 2002 г.

Конкурсное производство - процедура банкротства, применяемая к должнику, признанному банкротом, в целях соразмерного удовлетворения требований кредиторов.

Срок конкурсного производства не может превышать 1 год. Арбитражный суд вправе продлить указанный срок на 6 месяцев, если иное не предусмотрено Законом о банкротстве.

При принятии решения о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства Арбитражный суд назначает конкурсного управляющего.

Конкурсный управляющий - арбитражный управляющий, утвержденный арбитражным судом для проведения конкурсного производства и осуществления иных установленных законом полномочий.

С момента назначения к нему переходят все полномочия по управлению делами должника, в том числе полномочия по распоряжению имуществом должника. Конкурсный управляющий действует до даты завершения конкурсного производства.

Конкурсный управляющий обязан не позднее чем через десять дней с даты своего утверждения направить сведения для опубликования объявления о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

Конкурсный управляющий:

- принимает в ведение имущество должника, проводит его инвентаризацию и оценку, принимает меры по обеспечению его сохранности;

- предъявляет к третьим лицам, имеющим задолженность перед должником, требования о ее взыскании;

- уведомляет работников должника о предстоящем увольнении;

- принимает меры, направленные на поиск, выявление и возврат имущества должника;

- вести реестр требований кредиторов.

Всё имущество (активы) должника, имеющиеся на момент открытия конкурсного производства и выявленное в его ходе, составляет конкурсную массу. В ходе конкурсного производства конкурсный управляющий, с помощью привлеченных экспертов, проводит инвентаризацию и оценку имущества должника и его обязательств (пассивов). В конкурсную массу не включается имущество:

- являющееся предметом залога;

- арендованное должником имущество;

- имущество, находящееся на ответственном хранении у должника;

- личное имущество работников предприятия-должника;

- социально - культурные объекты (школы, детские сады и др,), которые подлежат передаче соответствующим муниципальным органам местного самоуправления.

Распределение конкурсной массы:

Вне очереди покрываются: расходы, связанные с продолжением функционирования предприятия: выплата вознаграждения арбитражному управляющему; текущие коммунальные и эксплутационные платежи должника и т.д.

В первую очередь - удовлетворяются требования привилегированных кредиторов: граждан, перед которыми должник несет ответственность за причинение вреда их жизни или здоровью, а также по оплате труда наёмных работников, авторским и лицензионным договорам;

Во вторую очередь - расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда;

В третью очередь - выплаты по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника;

В четвертую очередь - требования по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды;

В пятую очередь - расчеты с конкурсными кредиторами.

При недостаточности взысканной суммы для полного удовлетворения всех требований кредиторов соответствующей очереди, эти требования удовлетворяются пропорционально причитающейся каждому взыскателю сумме.

Продажа имущества должника: конкурсный управляющий представляет собранию кредиторов на утверждение предложения о порядке, о сроках и об условиях продажи имущества должника. После проведения инвентаризации и оценки имущества должника конкурсный управляющий приступает к продаже имущества должника на открытых торгах. Начальная цена продажи выставляемого на торги имущества должника определяется независимым оценщиком.

Контроль за деятельностью конкурсного управляющего, освобождение и отстранение конкурсного управляющего регулируются статьями 143,144,145 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», 2002 г.

После завершения конкурсного производства, конкурсный управляющий обязан представить в арбитражный суд отчет о результатах проведения конкурсного производства.

К отчету конкурсного управляющего прилагаются:

- документы, подтверждающие продажу имущества должника;

- реестр требований кредиторов с указанием размера погашенных требований кредиторов;

- документы, подтверждающие погашение требований кредиторов.

После рассмотрения арбитражным судом отчета конкурсного управляющего о результатах проведения конкурсного производства арбитражный суд выносит определение о завершении конкурсного производства.

Определение о завершении конкурсного производства подлежит немедленному исполнению.

Определение арбитражного суда о завершении конкурсного производства является основанием для внесения в единый государственный реестр юридических лиц записи о ликвидации должника.

С даты внесения записи о ликвидации в единый государственный реестр юридических лиц конкурсное производство считается завершенным.

Процедура банкротства конкурсное производство регулируется главой VIIIФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 г.

Мировое соглашение - процедура банкротства, применяемая на любой стадии рассмотрения дела о банкротстве в целях прекращения производства по делу о банкротстве путем достижения соглашения между должником и кредиторами.

Оно представляет собой соглашение сторон о прекращении спора на основе мирного урегулирования взаимных претензий и утверждения взаимных уступок. Решение об этом принимается собранием кредиторов большинством голосов от числа конкурсных кредиторов и при условии, если за него проголосовали все кредиторы по обязательствам, обеспеченным залогом имущества должника. Решение со стороны должника принимается или руководителем должника, или внешним управляющим, или конкурсным управляющим.

В мировом соглашении могут участвовать третьи лица, принимающие на себя права и обязанности, предусмотренные этим соглашением. Мировое соглашение заключается в письменной форме и подлежит утверждению арбитражным судом.

Мировое соглашение может содержать следующие условия:

- об отсрочке и рассрочке исполнения обязательств должника;

- об исполнении прав требования должника;

- об исполнении обязательств должника третьими лицами;

- о скидке с долга;

- об обмене требований на акции;

- об удовлетворении требований кредиторов иными способами.

Мировое соглашение регулируется главой VIII ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» 2002 г.

7.2. Причины возникновения банкротства

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Под банкротством предприятия понимается его неспособность финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. Банкротство является следствием разбалансированности экономического механизма воспроизводства капитала предприятия, результатом его неэффективной ценовой, инвестиционной и финансовой политики. Массовое банкротство предприятий может вызвать серьезные негативные социальные последствия, поэтому в странах рыночной экономики выработан определенный механизм упреждения и защиты предприятий от полного краха. Основными элементами этого механизма являются:

- правовое регулирование банкротства;

-наличие организационного, экономического и нормативно-методического обеспечения процессов принятия решений при реализации актов о несостоятельности (банкротстве) предприятий;

- меры государственной финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям в целях сохранения перспективных товаропроизводителей;

- финансирование реорганизационных и ликвидационных мероприятий;

- экономическая защита интересов всех участников процедуры банкротства;

- введение реестра неплатежеспособных предприятий, обеспечение гласности информации о банкротах для широкой общественности.

В условиях Российской Федерации нормативно-правовой базой механизма банкротства предприятий являются следующие документы:

- Гражданский кодекс Российской Федерации (введен в действие с 1 января 1995 года);

- Закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 26.10.2002г.

Действующим в РФ порядком установлено, что решение о несостоятельности (банкротстве) предприятий принимаются:

- в добровольном порядке самим предприятием;

- по заключению арбитражного суда;

- федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе России.

Основанием для приятия решения о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для определения не удовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, утвержденное постановлением Правительства РФ от 20 мая 1994 года № 498.

Неудовлетворительная структура баланса - такое состояние имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

В качестве основных причин возникновения состояния банкротства можно привести следующее:

1. Объективные причины, создающие условия хозяйствования:

- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования экономики;

- достаточно высокий уровень инфляции.

2. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию:

- неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса отсутствия сбытовой сети, рекламы;

- снижение объема производств;

- снижение качества и цены продукции;

- приближение цен на некоторые виды продукции к ценам на аналогичные, но более высококачественные импортные;

- неоправданно высокие затраты;

- низкая рентабельность продукции;

- слишком большой цикл производства;

- большие долги, взаимные неплатежи;

- неумение руководить и приспособляться к жестким реальностям формирования рынка, проявлять предприимчивость в налаживании выпуска продукции, пользующейся повышенным спросом, выбирать эффективную финансовую, ценовую и инвестиционную политику;

- разбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия.

В таблице 60 приведены типичные состояния предприятий, которым угрожает банкротство.

В качестве первых сигналов надвигающегося банкротства можно рассматривать задержки с предоставлением финансовой отчетности, так как они возможно свидетельствуют о работе финансовых служб, а также резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.

Таблица 60. Данные о банкротстве предприятия

Тип предприятия	Удельный вес в грк ппе обсле дованных предприятий	Типичные характеристики
		Рентабель-ность	Собственные средства	Заемные средства	Темпы роста оборота	Непосредственные причины банкротства
1. Рентабельное предприятие:	62 %
«Уязвимое предприятие»	30 %	Слабая	Недостаточные	Значительные		Малейший повод (банкротство клиента, потери на конкретной сделке или на одном из рынков сбыта)
«Излишне амбициозное предприятие»	11 %	Недостаточ-ная	Достаточные		Неуклонное повышение	Слишком рискованные мероприятия (сверхкрупные инвестиции или сделки, приобретение убыточных производств и т.п.)
«Солидное предприятие»	8 %	Достаточная	Значительные	Недостаточные	Неуклонное увеличение	Серьезные неудачи (банкротство одного из наиболее крупных клиентов провал попытки диверсифи-кации производства или деятельности
« Предприятие на подъеме»	5 %	Слабая	Основных средств недостаточно	Бурный рост	Общеэкономическая депрессия, неблагоприятная рыночная коньюктура
«Предприятие с хроническим не-остатком ликвид-ных средств»	4 %	Удовл.	Недостаточные	Значительные (краткосрочные кредиты)		Ужесточение целевого банковского кредитования, особенно на фоне растянутых сроков клиентских платежей
«Предприятие с жесткой структурой»	4 %	Удовл.	Достаточные		Быстрые, впоследст-вии замедлен-ные	Период минимальной активности (невозможность сокращения штатов, снижения затрат на управление, реорганизации предприятия)
11.Нерентабельное предприятие	38 %
Все, кроме строительных организаций и государственных предприятий инфраструктуры (транспорт, связь, электроэнергия)	27 %	Постоянный дефицит ликвидных средств				Малейшая заминка в поступлениях (например, неоплата векселя)
Строительные организации предприятий инфраструктуры (транспорт, связь, электроэнергия)	11 %	Низкая норма прибыли, повышенные затраты на управление	Основных средств недостаточно	Неритмич-ные (декретные)	Малейшая заминка в поступлениях

Методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежных предприятий.

Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового анализа, так как именно он позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы от нее излечиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию возможного банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

Универсальный рецепт от любого банкротства - это проведение систематического финансового анализа предприятия для оценки возможного банкротства.

Финансовый анализ опирается и на знание экономической теории, и знание юриспруденции, бухгалтерского учета, но на основе такого анализа делать однозначный вывод о том, что данное предприятие обязательно обанкротится в ближайшее время (или выживет), обычно невозможно.

Анализ и оценка структуры баланса предприятия проводятся на основе коэффициента текущей ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Структура баланса предприятия признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если выполняется одно из следующих условий:

- Коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2;

- Коэффициент обеспеченности собственными средствами - менее 0,1.

Признание предприятия неплатежеспособным не означает признания его несостоятельным, не влечет за собой наступления гражданско-правовой ответственности собственника. Это лишь зафиксированное органом ФУДК состояние финансовой неустойчивости, направленное на обеспечение оперативного контроля за финансовым положением предприятия и заблаговременного осуществления мер по предупреждению несостоятельности, а также для стимулирования предприятия к самостоятельному выходу из кризисного состояния.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности сроком на 6 месяцев следующим образом:

где Ктлк, Ктлн - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности на конец и начало отчетного периода;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах;

2 - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

Если коэффициент восстановления меньше 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 6 месяцев нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

Если значение коэффициента восстановления больше 1, то это означает наличие реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность и может быть принято решение об отложении признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - платежеспособным на срок до 6 месяцев.

При удовлетворительной структуре баланса (Ктек. ликв.> 2 и Кобесп. собственными средствами > 0,1) для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на срок 3 месяца следующим образом:

где 3 - отчетный период в месяцах.

Значение коэффициента утраты платежеспособности больше 1 означает наличие у предприятия реальной возможности не утратить платежеспособности в течение ближайших 3 месяцев.

Если коэффициент утраты менее 1, то это свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшие 3 месяца имеется возможность утратить платежеспособность. В таблице 61 приводятся показатели оценки структуры баланса.

Таблица 61. Оценка структуры баланса

Показатели	На начало года	На конец года	Норма коэффициента	Возможное решение (оценка)
Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент обеспеченности собственными средствами Коэффициент восстановления платежеспособности Коэффициент утраты платежеспособности предприятия	1,2 0,148 х	1,174 0,146 0,58 х	>2 >0,1 >1,0 х	Структура баланса неудовлетворительная У предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность

Ряд предприятий оказываются неплатежеспособными в связи с задолженностью государства предприятиям.

Под задолженностью государства перед предприятием понимаются неиспользованные в срок обязательства полномочного органа государства исполнительной власти РФ или субъекта РФ по оплате заказа, размещенного на предприятии, от исполнения которого предприятия в силу законодательства РФ или субъекта РФ не вправе отказаться (являющегося обязательным для исполнения предприятие).

Анализ проводится на основании:

- справки, содержащей сведения о структуре госу -дарственной задолженности перед предприятием (таблица 62);

- документов, подтверждающих наличие данной задолженности (договоров, распоряжений полномочных органов государственной исполнительной власти РФ или субъекта РФ).

Если в установленный срок документы не представлены, то зависимость платежеспособности предприятия от задолжен-ности государства перед ним считается неустановленной.

На основании данных таблицы 62 производится расчет К_{текущей ликвидности} предприятия из предположения своевременного погашения государственной задолженности перед предприятием.

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием (Z) определяется по формуле :

Pi ti Si : 100 : 360

где Pi - объем государственной задолженности по i - тому не исполненному в срок обязательству государства;

ti - период задолженности по i-тому не исполненному в срок обязательству государства; Si - годовая учетная ставка ЦБ на момент возникновения задолженности;

Оценка текущей ликвидности осуществляется из предположения своевременного погашения государственной задолженности предприятию и рассчитывается по скорректированной формуле:

n n

Ктлк = ТА - Pi / ТО - Pi

i-1 i-1

где ТА - текущие активы;

ТО - текущие обязательства.

Значение коэффициента текущей ликвидности изменяется:

если коэффициент текущей ликвидности > 2, то неплатежеспособность предприятия считается непосредственно связанной с задолженностью государства перед ним; если К текущей ликвидности < 2, то зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается неустановленной.

Достоинствами этой методики являются простота расчетов, возможность их осуществления на базе внешней отчетности и наглядность получаемых результатов.

Действующая методика оценки банкротства имеет большое количество существенных недостатков.

Несовершенство алгоритма расчета показателей.

Для того чтобы коэффициент обеспеченности собственными средствами реально отражал структуру источников формирования оборотных средств, необходимо в числителе учитывать долгосрочные пассивы, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих расходов и платежей.

Для того чтобы коэффициент текущей ликвидности объективно отражал степень платежеспособности предприятия, следует в числителе учитывать активы, реально обладающие достаточным уровнем ликвидности (с применением данных аналитического учета). К ним на сегодняшний день помимо отдельных статей оборотных активов, можно отнести недвижимость, долгосрочные финансовые вложения. Знаменатель показателя следует также скорректировать с учетом возможных преждевременных требований по погашению долга, сумм товарных кредитов и активов за продукцию с производственным циклом более года.

Моментный характер рассчитываемых показателей.

Внутри отчетного периода значения показателей могут существенно отличаться от полученных в результате расчетов по данным баланса на начало и конец этого периода.

Наличие взаимосвязи между показателями.

В условиях полного или почти полного отсутствия у большинства предприятий в настоящее время долгосрочного долга оба показателя связаны между собой следующим образом:

Коб = (Ктл - 1) / Ктл

Это означает, что коэффициент обеспеченности собственными средствами не отражает никакого нового качества баланса предприятия, кроме той же текущей ликвидности.

Экстраполяционный характер коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

При его расчете предполагается перенесение тенденций изменения показателя текущей ликвидности в отчетном периоде на будущий, он не принимает во внимание возможность осуществления предприятием самых разнообразных мер по восстановлению своей платежеспособности. Поэтому расчет этого коэффициента необходимо осуществлять на базе прогнозной финансовой отчетности в виде частного отделения прогнозируемой величины коэффициента текущей ликвидности на нормативную.

Неадекватность критических значений показателей реальной ситуации.

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать со значительным дефицитом собственных оборотных средств. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности едино для всех предприятий, а значит, не учтены отраслевые особенности и тип производства экономических субъектов.

Большинство российских предприятий подпадают под определение банкротства. Это значит, что такие критерии не работоспособны, так как не выделяют из всего множество предприятий те, которым реально грозит процедура банкротства.

Методика прогнозирования возможного банкротства предприятия

Наиболее употребимыми методами оценки вероятности банкротства предприятия являются предложенные известным западным экономистом Э.Альтманом Z-моделей.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых, по мнению Э. Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (характеризует финансовую устойчивость). На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов.

Для США данная модель выглядит следующим образом:

Z = - 0,3877 - 1,0736 Кп + 0,0579 Кфа , где



текущие активы

Кп - коэффициент покрытия = ---------------------------------- ;

текущие обязательства

Кфа - коэффициент финансовой зависимости =

заемные средства

= -----------------------------------

общая величина пассивов

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50 %. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50 % и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50 % и возрастает с ростом Z.

Достоинством данной модели является ее простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии.

Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние предприятия других важных показателей (рентабельность, отдачу активов, деловую активность предприятия). Ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом .

Российские предприятия функционируют в других условиях, что не позволяет перенести механически использование коэффициентов. Если бы имелась достаточно представительная информация о финансовом состоянии российских предприятий-банкротов, то можно было бы применить эту модель, но с другими числовыми значениями.

Предположим, что российские условия аналогичны американским, и рассчитаем для анализируемого предприятия числовые значения риска банкротства (таблица 63).



Таблица 63. Прогноз банкротства предприятия по двухфакторной модели Z

Показатели	На 01.01	На 01.07.	На 01.01.
К покрытия К финансовой зависимости Z - показатель вероятности банкротства Вероятность банкротства	1,2 0,11886 -1,669 < 50 %	1,102 0,21037 - 1,559 < 50 %	1,174 0,2454 - 1,634 < 50 %

Данная модель оценивает вероятность банкротства фирмы как очень незначительную, гораздо ниже 50 % по каждому периоду, но проведенный ранее анализ опровергает эти выводы.

В западной практике широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, в 1968 г. предложено пятифакторная модель прогнозирования:

Z = 1,2 Коб + 1,4 К нп + 3,3 Кр + 0,6 Кп + 1,0 Ком

где Коб - доля оборотных средств в активах, т.е. отношение текущих активов к общей сумме активов. Общую сумму активов следует рассматривать как общую сумму имущества,т.е. сумму внеоборотных и оборотных активов предприятия;

Кнп - рентабельность активов, исчисленная на нераспределенной прибыли, т.е. отношение нераспределенной прибыли к общей сумме активов. Нераспределенную прибыль прошлых лет следует учитывать вместе с нераспределенной прибылью отчетного года. Л. Философов считает, что для российских предприятий этот показатель следует принять равным 0, так как деятельность предприятий как акционерных обществ только начинается;

Кр - рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли;

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, т.е. отношение рыночной стоимости акционерного капитала (суммарная рыночная стоимости акций предприятия) к краткосрочным обязательствам.

В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций всех элементов, и данный показатель не может быть рассчитан в своем истинном варианте для большинства предприятий. Некоторые экономисты рекомендуют его определять как отношение общей величины активов к общей сумме заемных средств. На наш взгляд, этот показатель не будет реальным и более правильным является вариант, предложенный Адаевым Ю.В. Он заменяет рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности).

Однако, тогда не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретении, снижая тем самым их рыночную стоимость;

Ком - отдача всех активов, т.е. отношение выручки от реализации к общей сумме активов.

В зависимости от Z прогнозируется вероятность банкротства: до 1,8 - очень высокая, от 1,81 до 2,7 - высокая, от 2,8 до 2,9 - возможная, более 3,0 - очень низкая. Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95 %, на 2 года - до 83 %, что является достоинством данной модели. Недостаток этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Рассматриваемое нами предприятие довольно крупное, и рассчитаем показатель Z для него (таблица 64).



Таблица 64. Прогноз банкротства по пятибалльной модели Z

Показатели	На 01.01	На 01.07	На 01.01
Доля оборотных средств в активах (Коб) Рентабельность активов, исчисленная по нераспределенной прибыли (Кнп) Рентабельность активов, исчисленная по балансовой прибыли (Кр) Коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала (Кп) Отдача всех активов (Ком) Z Вероятность банкротства	0,1395 0,0008 0,0012 6,816 0,0182 4,2803 очень низкая	0,2294 0,0007 0,001 3,262 0,0168 2,2536 высокая	0,2873 0,0003 0,0017 2,336 0,0282 1,7806 очень высокая

Следует отметить, что вероятность банкротства предприятия возрастает по сравнению с началом года. Это можно объяснить снижением рентабельности,

увеличением краткосрочных обязательств, увеличением всех активов предприятия.

Семифакторная модель, разработанная Э. Альтманом со своими коллегами в 1977 г., позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70 % и включает следующие показатели: рентабельность активов, изменчивость (динамику)прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, кумулятивную прибыльность, коэффициент покрытия (ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы.

Достоинство этой модели - максимальная точность, однако применение затруднено из-за недостатка информации (требуются данные аналитического учета, которых нет у внешних показателей). Разработанные на Западе модели прогнозирования банкротства соответствуют условиям развитой экономики России, необходимо разработать адекватные прогнозные модели. Многие аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок систему критериев. Эти показатели можно подразделить на две группы.

К первой группе относятся категории и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся их динамика свидетельствует о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. Это:

повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

низкие значения коэффициентов ликвидности;

систематический недостаток оборотных средств;

устойчиво увеличивающаяся доля заемных средств в общей сумме источников средств;

постоянное невыполнение обязательств перед кредиторами, инвесторами;

высокий удельный вес дебиторской задолженности;

наличие сверхнормативных производственных запасов;

ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

использование новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

потери долгосрочных контактов;

неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

изменение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации.

Во вторую группу входят критерии и показатели неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действующих мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

...