Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

- потери ключевых сотрудников аппарата управления;

- вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технического процесса;

- чрезмерная зависимость предприятия от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива;

- излишняя ставка на успешность и прибыльность нового проекта;

- участия в судебных разбирательствах предприятия с предсказуемым исходом;

- потери ключевых контрагентов;

- недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- политический риск, связанный с предприятием в целом или его ключевыми подразделениями.

К достоинствам этих рекомендаций можно отнести системность, комплексный подход к пониманию финансового состояния предприятия с точки зрения возможного банкротства, при применении любым предприятием любой отрасли без существенных корректировок. Трудности в использовании этих рекомендаций заключается в следующем: более высокая степень сложности принятия решения в условиях многокритериальной задачи; субъективность прогнозного решения независимо от числа критериев в подобного рода моделях, информативный характер рассчитанных значений критериев (они не являются побудительными стимулами для принятия немедленных решений волевого характера). Кроме данных бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Критические значения этих критериев должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена только после накопления определенных статистических данных.

Методом, позволяющим заблаговременно выявлять и предотвращать возможность возникновения ситуации банкротства, является анализ финансовых потоков.

Он дает возможность решать задачи оценки сроков и объема необходимых заемных средств, оценки целесообразности взятия кредита. В ходе анализа финансовых потоков или движения финансовых средств рассматривается 4 группы показателей:

- поступление;

- расходы (или «платежи»);

- их разница («сальдо», «баланс»);

-наличие («сальдо нарастающим итогом», «аккумулированное сальдо»), соответствующее наличию средств на счете.

Если в перспективе возникает период, в котором четвертый показатель («сальдо нарастающим итогом») оказывается отрицательным, то это означает появление долгов. Если эти долги погасить нечем, а кредиторы их потребуют через суд, то это может привести к банкротству. Таким образом, первый признак банкротства - это наличие отрицательного последнего показателя. Другой признак банкротства более тонкий - он связан с возможностью попадания даже процветающего предприятия в так называемую «кредитную ловушку». В этом случае объем взятия заемных средств примерно равен или меньше возврата заемных средств. Это означает, что берущиеся заемные средства уже не используют для развития предприятия, а плата за них снижает эффективность, ведет к «вымыванию» собственных средств и в конце концов к убыточному функционированию и банкротству.

Этот метод оценки вероятности банкротства находит широкое применение на Западе (Дж. К. Ван Хорн). А, например, в Германии анализ финансовых потоков применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособности предприятия в виде угрозы несостоятельности. Угроза несостоятельности имеет место тогда, когда должник предположительно будет не в состоянии выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока уплаты. Определение будущей несостоятельности основывается на получаемых и исходящих выплатах. Факт угрозы несостоятельности ориентирован на будущее и тем самым противостоит проблеме неопределенности. Многозначные величины доходов и расходов означают, что финансовое будущее зависит от обстановки.

Достоинства метода анализа финансовых потоков заключаются в следующем: простота расчетов, наглядность получаемых результатов, достаточная их информативность для принятия управленческих решений.

Но этот метод имеет существенные недостатки: достаточно трудно запланировать объем поступлений денежных средств с необходимой степенью точности, объем предстоящих выплат на длительную перспективу, а также необходимые данные аналитического учета на предприятии. Адекватным инструментом оценки является финансовый план, включающий наличие ликвидных средств, запланированные их поступления и выбытия.

Глава 2.7 Оценка кредитоспособности заемщика

Переход России к построению принципиально новых экономических отношений, повышение самостоятельности экономических субъектов различных организационно-правовых форм в реализации их финансовой политики обусловливают необходимость разработки действенной программы по управлению структурой капитала -- собственного и заемного.

Коммерческие организации -- наиболее значимые хозяйствующие субъекты рыночной экономики. Они обладают собственным капиталом, который не всегда, однако, дает гарантированную прибыль. Даже если образовалась прибыль в течение года, то это не означает, что ее будет достаточно для осуществления долгосрочных финансовых вложений (инвестиций) в развитие производства, пополнения оборотных средств, выплат акционерам дивидендов по акциям и т.п. В то же время уже сформированный собственный капитал является экономической основой стабильности функционирования организаций. По существу он мало изменяется по своей величине в течение года (например, уставный капитал, резервный капитал, добавочный капитал.

Заемные средства -- кредиты и займы (долгосрочные и краткосрочные), предоставляются на возвратной основе организациям, которые они должны выплатить в определенный срок и в полном объеме с процентами за пользование полученными средствами. В связи с этим следует заметить, что кредит, выданный организации на более длительный срок, и менее обременительные условия его погашения всегда легче обслуживать, т.е. выполнять все условия его предоставления.

Несмотря на все организационные трудности получения кредита, достаточно высокие проценты по его обслуживанию, большинство хозяйствующих субъектов обращается к использованию заемных средств. Заемный капитал, с одной стороны, является действенным фактором страхования от инфляции, а с другой -- менее рисковым источником денежных средств, чем собственный капитал, так как расходы по выплате процентов фиксированные, а если они меньше, чем рентабельность заемных средств, то организация получает прибыль и тем самым укрепляет свое экономическое и финансовое положение. Кроме того, проценты по кредиту в размере учетной ставки банка относятся на затраты как расходы, подлежащие вычету из налогооблагаемой базы налога на прибыль, и, таким образом, обеспечивают увеличение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

Получение коммерческими организациями кредитов и предоставление их банками связано с еще более трудоемкой работой -- с оценкой кредитоспособности заемщика.

На основе глубокого комплексного анализа данных о финансовом состоянии заемщика вырабатываются решения о предоставлении ему кредита.

Финансовый анализ кредитоспособности заемщика как со "стороны заимодателя, так и со стороны получателя заемных средств существенно отличается по содержанию в зависимости от пользователей информации, степени ее достоверности, информационной емкости. В самом общем виде кредитоспособность -- это возможности экономических субъектов рыночной экономики своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим краткосрочным и долгосрочным обязательствам в связи с неизбежной необходимостью погашения кредита.

На первом этапе устанавливаются предварительные контакты с клиентом по двум направлениям: либо специалисты банка организуют определенную работу по маркетингу и рекламе с целью привлечения клиентуры для получения кредита, либо клиент сам обращается в банк, располагая хотя бы некоторыми данными о его репутации и приемлемых условиях кредитования. Затем составляется заключение экспертов -- служащих банка об основных сведениях о клиенте. Банк должен тщательно и осторожно подойти к сбору основополагающей информации о хозяйствующем субъекте, обратившемся к нему за кредитом. Любое кредитное учреждение прежде всего должна интересовать следующая информация о клиенте: юридический адрес, организационно-правовая форма хозяйствования; величина уставного капитала; наличие действующего расчетного счета в банке; наличие просроченной задолженности по кредитам и займам перед другими банками и организациями; положение хозяйствующего субъекта в отрасли и его конкурентоспособность.

На втором этапе оценивается содержание кредитной заявки клиента преимущественно на данных комплексного анализа кредитоспособности заемщика и расчете вероятности выполнения им своих финансовых обязательств. В процессе оценки кредитных заявок требуется получить аргументированные ответы на такие интересующие кредитодателей вопросы, как:

- ликвидность активов заемщика, ее достаточность для выполнения всех обязательств по кредиту в полном объеме и в установленный срок;

- финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта и его платежеспособность в предстоящей перспективе на основании анализа планов его развития;

- деловая этика потенциального клиента, создающая уверенность в том, что он не откажется от выполнения обязательств по кредиту;

- установление ставки доходности по предоставляемому кредиту, которая необходима банку (с учетом анализа и оценки кредитных заявок клиента) для покрытия стоимости капитала, выданного в качестве кредита, и возмещения прямых затрат, накладных расходов и компенсации риска по кредиту в случае невыполнения клиентом условий кредитного соглашения, а также в целях получения чистой прибыли от этой операции.

Как принято в сфере банковской деятельности, показатель оценки кредитного риска складывается из двух составляющих: с одной стороны, уровня бизнес-риска, а с другой стороны, уровня финансового риска. Таким образом, на третьем этапе, выявляются количественные и качественные показатели для оценки бизнес-риска и финансового риска как со стороны кредитодателя, так и со стороны кредитозаемщика. Практика свидетельствует, что при оценке кредитоспособности часто не выделяются специфические показатели раздельно для кредитодателя и кредитозаемщика, в связи с чем и те и другие используют набор одинаковых показателей-коэффициентов, зачастую мало свидетельствующих о реальном положении дел в организации, заявившей о предоставлении ей кредита. В силу этого повышается риск невозвращения кредита, растут убытки кредитора, а чтобы иметь средства для покрытия таких убытков, банк среди прочих мер вынужден увеличивать процентные ставки за кредит. В ответ на такие решения хозяйствующие субъекты все реже обращаются в банк за кредитом или совсем его не возвращают. Все это приводит к снижению отдачи от всех видов предпринимательской деятельности, а в конечном счете -- к замедлению экономического роста в целом.

Показатели оценки банком бизнес-риска при взаимодействии с заемщиком можно объединить в четыре группы:

показатели оценки внешней среды функционирования;

показатели качества управления;

показатели взаимоотношения с клиентом (кредитной истории);

показатели оценки кредитной заявки.

Оценка внешней среды функционирования клиента должна базироваться на исчерпывающей информации о сферах его деятельности, секторах рынка, географическом положении, видах продукции (услуг), спросе на нее и ее конкурентоспособности, объеме продаж, доходности активов и, наконец, о его клиентах (поставщики и подрядчики, дебиторы и кредиторы, их структура по объему закупок; оценка долголетия партнерства; претензии партнеров.

Для оценки качества управления организации-заемщика рекомендуется использовать .показатели, характеризующие: знания, опыт и профессионализм руководства клиента в области производства и финансов; возрастной состав и потенциальную преемственность работников управления; способность их реагировать на изменяющиеся условия и факторы хозяйственной деятельности; состав учредителей и учредительные документы.

Показателями анализа и оценки кредитной истории клиента являются: длительность взаимного сотрудничества; характер и интенсивность взаимоотношений банка с клиентом; движение денежных средств с расчетного счета в банке по кредитным ресурсам (поступление и снятие кредитных ресурсов со счета, превышение лимита задолженности; пролонгирование кредита в связи с просроченностью задолженности и др.).

Оценка кредитной заявки клиента проводится по совокупности показателей, характеризующих: назначение кредита и его сумму; вид кредита и срок его погашения; цену кредита; порядок выдачи; сборы (проценты) за обслуживание кредита; оценку риска банка; залоговое обеспечение (вещи, ценные бумаги, недвижимое имущество, имущественные права, транспортные средства, вычислительная техника, здания и сооружения). Согласно утвержденному Акционерным коммерческим сберегательным банком РФ регламенту предоставления кредитов юридическим лицам обязательным условием является наличие обеспечения (залога) для своевременного и полного исполнения обязательств организацией-заемщиком. В качестве залога принимаются:

ценные бумаги Сбербанка России и государственные ценные бумаги Российской Федерации;

ценные бумаги (векселя) субъектов Российской Федерации в пределах установленных на них лимитов риска;

* акции корпоративных эмитентов в пределах установленных на них лимитов риска;

поручительства Министерства финансов РФ, органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации, платежеспособных организаций и др.;

передаваемые в залог транспортные средства, товары в обороте, оборудование, другое имущество;

передаваемые в залог объекты недвижимости, права аренды недвижимости (в том числе земли), права по инвестиционным контрактам, права на объекты незавершенного строительства;

средства на депозитных счетах организации-заемщика в Сбербанке России и в других коммерческих банках;

поручительство руководителя или учредителя организации-заемщика.

Оценочная стоимость передаваемого в залог имущества корректируется с использованием поправочного коэффициента: а) для объектов недвижимости -- не более 0,7; б) для товаров в обороте, оборудования и другого имущества -- не более 0,5.

При этом следует обратить особое внимание на документальное обоснование (подтверждение) залогового обеспечения. Так, при залоге недвижимости предусматривается представление документа, подтверждающего право собственности на объект недвижимости, а также справки о регистрации и технической инвентаризации объекта недвижимости; при залоге товаров в обороте -- представление документов, подтверждающих наличие товарно-материальных ценностей и их стоимости; при залоге транспортных средств -- представление на них технического паспорта и т.д.

Для получения кредита организация-заемщик представляет в банк и другие документы:

заявление произвольной формы о представлении кредита;

документы, подтверждающие правоспособность заемщика;

документы по технико-экономическому обоснованию целесообразности получения кредита в банке и направлений его использования;

Годовой отчет за последний финансовый год с отметкой ГНИ, включающий:

Бухгалтерский баланс (ф. № 1);

Отчет о прибылях и убытках (ф. № 2);

Пояснения к Бухгалтерскому балансу и Отчету о прибылях и убытках (ф. № 3, 4 и 5, пояснительная записка);

формы отчетности о целевом использовании бюджетных и внебюджетных средств (Отчет об использовании бюджетных ассигнований; Справка об остатках неиспользованных средств, полученных из федерального бюджета; Отчет о целевом использовании полученных средств -- ф. № 6);

Аудиторское заключение (его итоговую часть) за последний финансовый год;

Бухгалтерский отчет за последний квартал с отметкой ГНИ о его принятии, включающий Бухгалтерский баланс и Отчет о прибылях и убытках;

расшифровки кредиторской и дебиторской задолженности с указанием дат их возникновения;

расшифровки задолженности по ранее взятым кредитам в других банках с указанием дат их получения и погашения;

справки банков-кредиторов об остатках на расчетных (текущих) и валютных счетах организации-заемщика и о наличии претензий к счетам и др.

Приведенная выше система показателей-характеристик и требований применяется для оценки кредитных заявок только на первом этапе их рассмотрения.

На втором этапе для оценки результативности предоставленного (полученного) кредита рекомендуется использовать как банками, так и кредитозаемщиками определенную систему качественных показателей: эффект финансового рычага; соотношение собственного и заемного капитала; рентабельность собственного капитала; маржу операционной прибыли; маржу чистой прибыли; структуру долга (долгосрочные и краткосрочные); коэффициент отношения общего долга к потоку денежных средств; коэффициент отношения потока денежных средств к процентам по обслуживанию долга; соотношение прибыли и процентов по обслуживанию долга и др.

Оценив бизнес-риск, связанный с клиентом, и получив достаточно полное представление о внешней среде его функционирования, об управлении и конкурентоспособности, а также о содержании кредитной заявки, переходят к четвертому этапу - финансовому анализу деятельности хозяйствующего субъекта по данным форм бухгалтерской отчетности.

Сбербанк России разработал Методику оценки кредитоспособности заемщика, включающую два раздела: а) количественная оценка финансового состояния организации - заемщика по системе показателей; б) качественный анализ рисков.

Для оценки финансового состояния заемщика предлагается использовать три группы показателей:

коэффициенты ликвидности;

коэффициент соотношения собственных и заемных средств;

* коэффициент оборачиваемости и рентабельности.

Рассмотрим порядок комплексного использования вышеперечисленных показателей для оценки кредитоспособности заемщика.

Первая группа: коэффициенты ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности (Ка) характеризует способность организации погашать текущие краткосрочные обязательства наиболее ликвидными активами в полном объеме в установленные банком-кредитором сроки и рассчитывается по формуле

ДС+КФВ

К_а= ---------------------

КО

Эта формула характеризует отношение денежных средств (ДС) высоколиквидных краткосрочных ценных бумаг за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров (КФВ), к наиболее срочным обязательствам организации в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных видов кредиторских задолженностей (КО).

Коэффициент критической ликвидности (К_кл), характеризует способность организации высвободить из хозяйственного оборота все имеющиеся ликвидные средства для погашения краткосрочных обязательств перед банком-кредитором, который следует рассчитывать по формуле

ДС+КФВ+ДЗ (непросроченная)

К_кл= -----------------------------------------------------

КО

Для расчета данного коэффициента предварительно рекомендуется проводить оценку групп статей «краткосрочные финансовые вложения» и «дебиторская задолженность», платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (ДЗ). Названные статьи корректируются (уменьшаются) на сумму финансовых вложений в неликвидные корпоративные ценные бумаги и неплатежеспособные предприятия, а также на сумму сомнительной (безнадежной) и просроченной дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности, (К₃), является обобщающим показателем платежеспособности организации, в расчет которого включаются и все оборотные активы и все краткосрочные обязательства. Данный коэффициент следует рассчитывать по одной из двух приведенных ниже формул:

ОА

К_тл= --------------------------------

КО



Для расчета коэффициента текущей ликвидности предварительно корректируются уже названные выше группы статей бухгалтерского баланса, а также «дебиторская задолженность», платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяце, запасы и прочие оборотные активы на сумму соответственно безнадежной (сомнительно) дебиторской задолженности, неликвидных и труднореализуемых запасов и затрат.

Вторая группа: коэффициент соотношения собственных и заемных средств (К₄)

Этот коэффициент характеризует одну из сторон финансовой устойчивости организации. Иногда его называют коэффициентом «финансирования» (покрытия) собственными средствами (собственным капиталом) долгосрочных и краткосрочных обязательств (заемного капитала). Он рассчитывается по формуле:

СК СК

К₄= --------------------- = --------------

ДО+КО ЗК

Для расчета К₄, следует скорректировать величину собственного капитала на сумму по статье «Целевые финансирование и поступления», так как покрытие кредита средствами целевого финансирования является грубым нарушением со стороны организации, ибо его можно использовать только по целевому назначению; к собственному капиталу можно присоединить часть собственных средств, содержащихся в доходах будущих периодов (стр. 640) и в резервах на предстоящие расходы.

Третья группа: показатели оборачиваемости и рентабельности Коэффициенты оборачиваемости оборотных активов рассчитываются по каждому их элементу в отдельности: готовая продукция (ГП); незавершенное производство (НЭП); запасы (З) -- общая величина; дебиторская задолженность (ДЗ); краткосрочные финансовые вложения (К.ФВ); денежные средства (ДС), а также в целом по общей величине оборотных активов (ОА) и по кредиторской задолженности. Например, оборачиваемость оборотных активов за квартал, рассчитываемая в коэффициентах оборачиваемости, исчисляется по формуле:

V

ОА = ----------------------------

ОА

где V -- объем продаж за квартал, тыс. руб.;

ОА -- среднеквартальная стоимость оборотных активов, тыс. руб.

Аналогично формируются коэффициенты оборачиваемости: дебиторской задолженности (V/ДЗ); денежных средств (V/ДС) краткосрочных финансовых вложений (V/КФВ) и т.д.

Продолжительность оборачиваемости оборотных средств и их элементов исчисляется отношением числа дней в периоде, например в году (360 дн.), к коэффициенту оборачиваемости различных элементов оборотных активов.

Так, если коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности равен 6 оборотам, то продолжительность ее оборачиваемости составляет 60 дней (360 : 60), что свидетельствует о своевременности осуществления дебиторами расчетов с организациями-продавцами.

Достижение определенного уровня показателей рентабельности (К₅) также характеризует степень кредитоспособности заемщика. Так, рентабельность продаж есть отношение прибыли от продаж (Пv) к объему продаж (V) за определенный период, т.е. формула расчета такова:

П_v

с_N= ----------------------

V

Рентабельность активов есть отношение прибыли до налогообложения к среднегодовой (квартальной) стоимости активов организации:

П_{до н. обл}

с_А= ----------------------,

А

рентабельность собственного капитала представляет собой отношение чистой (нераспределенной) прибыли (П^ч) к среднегодовой стоимости собственного капитала :

П^ч

с_(СК)= ----------------------.

СК

Согласно Регламенту Сбербанка РФ основными оценочными показателями кредитоспособности являются коэффициенты К_а, К_кл, К_тл, К₄ и К₅, каждому из которых установлено предельное нормативное значение в зависимости от категорий заемщиков. Таких категорий три, в соответствии с которыми заемщики ранжируются по степени (классу) кредитоспособности:

первоклассные, кредитоспособность которых не вызывает сомнений;

второклассные кредитоспособность которых требует взвешенного подхода;

третьеклассные -- их кредитоспособность связана с повышенным риском.

Достаточные (предельные) значения названных выше показателей оценки кредитоспособности следующие: К_а-0,2; К_кл-0,8; К_тл-2,0; К₄-1; К₅-0,15.

В зависимости от фактических значений показатели подразделяются на категории (табл. 65).

Таблица 65. Категории показателей оценки кредитоспособности заемщика

Коэффициенты	Первая категория	Вторая категория	Третья категория
Ка Ккл Ктл К4 К5	0,2 и выше 0,8 и выше 2,0 и выше 1,0 и выше 0,15 и выше	0,15-0,2 0,5-0,8 1,0-2,0 0,7-1,0 менее 0,15	менее 0,15 менее 0,5 менее 1,0 менее 0,7 нерентабельные

По данным АО «Зэте», рассчитаем значение этих показателей и составим табл. 66 для исчисления суммы баллов по каждому показателю в отдельности, а также общей суммы баллов для присвоения заемщику класса кредитоспособности:

если сумма баллов находится в пределах 1--1,05, заемщик может быть отнесен к первому классу;

если сумма баллов больше 1, но меньше 2,42, -- ко второму классу;

если сумма баллов равно или больше 2,42, -- к третьему классу.

Кроме того, Сбербанк РФ установил коэффициент значимости каждого показателя: К_а-0,11, К_кт-0,05, К_тл-0,42, К₄-0,21, К₅-0,21, т.е. наибольшая роль в определении кредитоспособности принадлежит таким показателям, как коэффициент общей ликвидности (0,45), коэффициент финансирования (0,21) и коэффициент рентабельности продаж (0,21). Порядок расчета общей суммы баллов (?^W) осуществляется по средней арифметической взвешенной в табл. 66. ?^W=0,11* категория показателя К_а+0,05* категория показателя К_кл+0,42*категория показателя К_тл+0,21* категория показателя К₄+0,21*категория показателя К₅.

Общая сумма баллов-3>2,42, что свидетельствует о некредитоспособности заемщика. Таким образом, предоставление ему кредита связано с большим риском невозврата.

Таблица 66 Расчет суммы баллов для оценки класса кредитоспособности заемщика

Нормативное значение показателя	Предельные значения показателей для оценки некридито-способности	Значение показателей по данным АО «Прогресс» за отчетный год	Категория кредитоспособности	Сумма баллов
Ка=0,2 Ккл=0,8 Ктл=2,0 К4=0,1 К5=0,15	менее 0,15 менее 0,5 менее 1,0 менее 0,7 нерентабельные	0,108 0,270 0,58 0,45 0,031	3x0,11 3x0,05 3x0,42 3x0,21 3x0,21	0,33 0,15 1,26 0,63 0,63
ИТОГО:	--	--	--	3,0

В экономической литературе по финансовому анализу встречаются рекомендации для оценки кредитоспособности заемщика рассчитывать довольно узкий круг финансовых коэффициентов: ликвидности активов, платежеспособности, рентабельности и др. Между тем действующая в настоящее время в России бухгалтерская отчетность обладает огромными аналитическими возможностями, и даже некоторые ее абсолютные количественные данные свидетельствуют о некредитоспособности заемщика. Это означает - что грамотное чтение финансовой отчетности позволяет обнаружить признаки неблагополучного финансового состояния организации. Назовем некоторые из них:

увеличение непокрытых убытков отчетного года и наличие убытков прошлых лет;

значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью;

увеличение просроченной (свыше 12 месяцев) дебиторской и кредиторской задолженности;

наращение суммы списания в убыток задолженности не платежеспособных дебиторов;

уменьшение по сравнению с предыдущим периодом чистой (нераспределенной) прибыли или отсутствие остатков нераспределенной прибыли в Бухгалтерском балансе. Это означает, что организация не имеет собственных средств для формирования источников инвестирования в предстоящем периоде;

превышение израсходованных денежных средств над по ступившими на расчетный счет и в кассу организации;

уменьшение чистых активов организации;

высокий процент изношенности (свыше 50%) основных средств, что свидетельствует о невозможности использования большой части из них в качестве залога. Кроме того, следует обратиться с просьбой к кредитозаемшику о предоставлении перечня оборудования, машин и станков, находящихся в рабочем состоянии, чтобы выяснить, производится ли на них продукция;

пролонгированные (в связи с просроченностью) ранее привлеченные кредиты других банков;

сокращение объемов продаж при неизменных управленческих расходах;

увеличение управленческих расходов и переменных затрат на реализацию продукции в отсутствие увеличения объема продаж;

увеличение сроков погашения дебиторской задолженности;

* наличие кредиторской задолженности в течение трех месяцев в размере более 500 МРОТ и др.

Наряду с количественными показателями оценки кредитоспособности заемщика банки-кредиторы используют для этих целей совокупность качественных показателей, представляющих собой относительные величины сравнения -- коэффициенты, которые можно объединить в пять групп (табл. 67)

- показатели оценки ликвидности активов и финансовой устойчивости организации (абсолютная ликвидность, критическая ликвидность, текущая ликвидность, коэффициент обеспеченности собственными источниками покрытия оборотных средств;

- коэффициенты автономии, финансовой зависимости, маневренности, финансовый леверидж и др.);

- показатели оборачиваемости всех составляющих актива баланса (материальных запасов, готовой продукции, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств, чистых активов, оборотных активов, собственного и заемного капитала и др.);

- показатели рентабельности (продаж, затрат, имущества, чистых активов, фондорентабельности, внеоборотных и оборотных активов и т.п.);

- показатели обслуживания финансового долга (коэффициент покрытия процентов по кредитам денежной наличностью от основной деятельности, период окупаемости долга.

При расчете всех названных показателей следует учесть некоторые важные обстоятельства. Во-первых, от цели и задач анализа зависит выбор составляющих числителя и знаменателя коэффициентов. Например, какую надо взять прибыль из ф. № 2 для оценки рентабельности различных аспектов деятельности предприятия: прибыль от продаж товаров, продукции (работ, услуг); валовую прибыль; прибыль до налогообложения (экономическая прибыль); прибыль от обычной деятельности, т.е. после налогообложения; чистую (перераспределенную) прибыль или, как ее еще называют, бухгалтерскую прибыль.

Во-вторых, следует внимательно отнестись к расчету различных коэффициентов (табл.67 в числителе которых данные ф. № 2 исчислены за год, а в знаменателе -- данные ф. № 1 или ф. № 5 -- по состоянию на начало и конец года. В связи с этим, чтобы соблюсти правило единства отражения временного фактора всех составляющих таких коэффициентов, следует предварительно рассчитать их среднеарифметические значения из данных на начало и конец года, а затем уже перейти к расчету соответствующих коэффициентов за год. Так, коэффициент оборачиваемости оборотных активов за год (в оборотах) следует рассчитывать по формуле

Объем продаж за год, ф.№2

l_об=---------------------------------------------------------------------- .

Сумма оборотных активов на начало и конец года / 2

В-третьих, для объективной оценки кредитоспособности заемщика рекомендуется предполагаемые коэффициенты исчислять не менее чем за два года, в том числе -- в поквартальном разрезе. Только с учетом объективно складывающейся динамики показателей можно выработать обоснованное суждение о платежеспособности заемщика.

Предполагаемая система количественных и качественных показателей оценки кредитоспособности заемщика с успехом может широко использоваться как кредитными отделами банков при рассмотрении кредитных заявок, оценке бизнес-риска и финансового риска, так и кредитозаемщиками при составлении бизнес-плана для обоснования необходимости и целесообразности получения кредита.

Таблица 67. Состав показателей (коэффициентов) оценки кредитоспопосбности заемщика

Показатель	Формула расчета
1	2
Группа1. Показатели оценки ликвидности активов и баланса
Коэффициент абсолютной ликвидности	ДС+КФВ Каб.л. = ------------------------------------- КО
Коэффициент критической ликвидности	ДС+КФВ+ДС+ПОА Ккр.л. = ------------------------------------- КО
Коэффициент текущей ликвидности	ОА Кт.л. = ------------------------------------- КО
Соотношение трудореализуемых активов с собственным капиталом в совокупности с другими постоянными пассивами (ключевое неравенство для оценки ликвидности баланса)	А4<П4
Группа2. Показатели оценки финансовой устойчивости
Коэффициент автономии (финансовой независимости) П.З. >0,5	СК Кавт. = ------------------------------------- А
Коэффициент финансовой устойчивости ПЗ=>0.7	СК+ДО Кф.уст. = ------------------------------------- А
Коэффициент финансовой зависимости ПЗ=< 0,5	ЗК Кф.зав. = ------------------------------------- А
Коэффициент финансирования ПЗ>1	СК Кфин. = ------------------------------------- ЗК
Финансовый леверидж (рычаг) ПЗ<1	ЗК Клев. = ------------------------------------- СК
Коэффициент маневренности ПЗ>0.1	КВА Кман. = ------------------------------------- СК
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами ПЗ=0,1	СК-ВА Косс. = ------------------------------------- ОА
1	2
Группа3. Показатели оборачиваемости (в оборотах) активов, заемного капитала и составляющих их элементов*
Коэффициент оборачиваемости активов	V Коб А. = ------------------------------------- А
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	V Коб ОА. = ------------------------------------- ОА
Коэффициент оборачиваемости чистых активов	V Коб ЧА. = ------------------------------------- ЧА
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала, привлеченных средств	V Коб ЗК = ------------------------------------- ЗК
* V - объем продаж; КО - краткосрочные обязательства: СК- собственный капитал; ЗК - заемный капитал; ОА - оборотные активы; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; ДС - денежные средства; ЧА - чистые активы; Sреал - себестоимость реализованной продукции; З - запасы (по видам); КЗ - кредиторская задолженность; ДЗ - дебиторская задолженность.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	V Коб ДЗ. = ------------------------------------- ДЗ
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	V Коб КЗ. = ------------------------------------- КЗ
Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (покрытие дебиторской задолженностью кредиторской задолженности)	ДЗ Ксоот = ------------------------------------- КЗ
Коэффициент запасов (по видам)	Sреал Коб З. = ------------------------------------- З
Группа4. Показатели рентабельности
Рентабельность продаж	Преал сN = ------------------ V
Рентабельность затрат на продукцию	Пеал* сS = ------------------ Sреал
1	2
Рентабельность активов	Пд/н* СА= ------------------ А
Рентабельность чистых активов	П'* сЧА = ------------------ ЧА
П - прибыль от реализации; П' - прибыль чистая (нераспределенная); Пд/н - прибыль до налогообложения; ОС - основные средства; ОА - оборотные средства.
Рентабельность собственного капитала	П' сСК = ------------------ СК
Рентабельность заемного капитала (привлеченных средств)	Поб.д. сЗК = ------------------ ЗК
Фондорентабельность	Поб.д сF = ------------------ ОС*
Общая рентабельность	Поб.д. собщ = ------------------ ОС+ОА*
Доходность акций (обыкновенных)	П' сАК = ------------------------------------------------- количество обыкновенных акций
Маржинальная доходность продаж	V-Sпер см = ------------------ V
Группа5. Показатели обслуживания финансовых обязательств по данным ф. №1 и ф.№4
Коэффициент покрытия процентов по кредитам денежной наличностью от основной деятельности (за год)	ДС Кпокр = -------------------------------------- Платежи по процентам
Период окупаемости долга	Задолженность по кредиту Кокуп = ------------------------------------------------------ ДС

Размещено на Allbest.ru

...