Управление инвестициями на примере общества с ограниченной ответственностью "Зураб"
Инвестиционная политика государства как комплекс взаимосвязанных мероприятий по обеспечению необходимого уровня и структуры капиталовложений в экономику страны. Методика расчета чистого дохода, приведенного к настоящей стоимости в условиях инфляции.
| Рубрика | Экономика и экономическая теория |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 24.01.2018 |
| Размер файла | 365,2 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
За истекший период завершены строительство и реконструкция около 500 километров современных четырехполосных автодорог, из них 163 километра с цементобетонным и 335 километров с асфальтобетонным покрытием.
Введены в эксплуатацию автомобильная дорога Гулистан-Ахангаран протяженностью 116 километров, автодорога в обход города Коканда.
Управление реальными инвестициями включает в себя разработку инвестиционной стратегии, которая в свою очередь основывается на инвестиционной политике. Управление инвестиционной стратегией и тактикой предприятия реализуется через выбор стратегических целей и задач и методов их достижение. Политика управления реальными инвестициями представляет часть общей инвестиционной политики предприятия, которое обеспечивает подготовку, оценку и реализацию наиболее эффективных реальных инвестиционных проектов. Основой обгрунтування инвестиционной политики предприятия служит анализ рынка продукции, которая виробляєтся предприятием.
Направления реального инвестирования:
инвестиции у повышения эффективности. Их цель - это создания прежде всего условий для снижения расходов фирмы за счет замены оборудования, обучение персоналу, перемещению производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства;
инвестиции у расширения производства. Заданием такого инвестирования является асширение возможностей выпуска товаров для сформированных рынков в границах существующих производств;
инвестиции у создания новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятия, которые будут выпускать товары, которые не изготовлялись фирмой раньше (осуществлять новый тип услуг), или позволяют фирме выйти на новые для нее рынки; инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций есть необходимой в том случае, когда фирма становится перед необходимостью
удовлетворить требования власти в части экологических стандартов, безопасности производства или других условий деятельности, которые не могут быть обеспечены только путем усовершенствования менеджмента.
В основе стратегии выбора приоритетных направлений инвестирования находится инвестиционная политика предприятия. Что в свою очередь основывается на анализе рынка продукции, которая производится этим предприятием, или новой, запланированной к выпуску. Главной целью изучения рынка есть оценка возможности сбыта этой продукции.
При проводке анализа рынка продукции предприятия оцениваются:
- географические границы рынка реализации продукции;
- общий объем реализации продукции на соответствующем рынке на протяжении предыдущих трех лет, в том числе той, что изготовляется предприятиями-конкурентами;
- прогноз динамики потребительского спроса на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
- наличие предприятий-конкурентов на этом рынке;
- технический уровень продукции предприятия;
- возможности повышения конкурентоспособности продукции предприятия и расширение рыка сбыта в рамках конкретных инвестиционных проектов [41].
Также к наиболее важным факторам, которые определяют стратегическое и тактическое инвестиционное планирования фирмы, принадлежит общая экономическая ситуация и макроэкономические предпосылки инвестиций. В качестве примера можно рассмотреть такую ситуацию:
По состоянию на 2015 г. наиболее высокий рейтинг, в том числе с точки зрения инвестиционной привлекательности, имели преимущественно сырьевые области, а более низкий - обрабатывающие (пищевая - 1,08; газовая - 0,98; нефтедобывающая - 0,93; нефтеперерабатывающая - 0,86; лесная и деревообрабатывающая - 0,85 ;химическая - 0,79; легкая - 0,77; электроэнергетика - 0,74; угольная - 0,72) [3].
Такое состояние, кроме другого был обусловленный тем, что сырьевые области экспортируют свою продукцию, и уже сам факт более регулярного получения платежей предоставлял им преимущество над перед обрабатывающими областями.
Начиная с 2015 г. происходит постепенное изменение рейтинга областей относительно их инвестиционной привлекательности. Анализ тенденции изменения курса акций показал, что в обрабатывающих областях (трудное машиностроение) рыночная цена акций начала возрастать более интенсивно чем в сырьевых.
Свидетельствует ли такая тенденция о снижении инвестиционной привлекательности сырьевых областей - однозначного ответа даты нельзя. Однако, одна из причин - это то, что сырьевые компании определенной мерой “исчерпали” резерв зростанння цен акций, доведя цены на собственную продукцию к уровню мировых.
Рост курса акций предприятий обрабатывающих областей свидетельствует о положительных структурных сдвигах в экономике Узбекистана и об усилении внимания со стороны инвесторов к высокотехнологическим производствам. Возможных причин здесь две.
Первая: начиная с 1994 г. начала меняться общая тенденция капиталовложений - неэффективные технологии не финансируются. Вторая: высокое срабатывание основных производственных фондов, в том числе в добывающих областях, объективно обусловливает усиления внимания к производству средств производства. В свою очередь от объема инвестиций зависит объем ВВП (рис 1.1).
Рис. 1.1. Динамика ВВП и прямых инвестиций
Следует отметить, что мировая тенденция свидетельствует о перспективности инвестирование в высокотехнологические производства, банковское дело, средства телекоммуникации. Вместе с тем в современных условиях, выходя со сформированное мирового разделения труда, наиболее инвестиционно-привлекательными остаются добывающие области, тяжелое машиностроение и транспорт [3].
При формировании стратегических планов инвестиционной деятельности следует учитывать и то обстоятельство, которое в условиях современной экономики функция предложения, которая выражается кривой, в большинстве промышленных областей есть прямой, параллельной горизонтальной оси.
Такое положение, в частности обусловленное тем, что использование фактического производственного потенциала украинской экономики находится приблизительно на уровне 50%. Исходя из этого, рост объемов производства может быть достигнутое на существующих производственных мощностях без будь которых значительных дополнительных расходов капитального характера. Понятно, уровень качества продукции, которая выпускается, в основном не отвечает мировым требованиям. Но с учетом огромной емкости внутреннего рынка, такая ситуация целиком возможная.
Тактика инвестиционной деятельности непосредственно связанная с дивидендной политикой фирмы, точнее, дивидендная политика во многом является основой тактики инвестирования. Для большинства больших фирм снижения размеров дивидендов есть крайне нежелательным и наблюдается очень редко, даже в случаях, когда до этого заставляют объективные экономические обстоятельства.
Дивиденды, которые выплачиваются акционерам, как правило, является объектом налогообложения, потому что включаются в общий размер налогооблагаемого дохода человека. Итак, прибыльность инвестиций в акции предприятия должна превышать без рискованную прибыльность по государственным бумагам (как правило, они не подлежат налогообложению) как минимум на величину налога.
Полученные дивиденды могут или реинвестировать, или тратиться в текущем периоде. На современном этапе, когда большая часть акций “распылена” между множеством акционеров, а средний уровень доходов акционеров сравнительно низкий, преобладает тенденция 100% получение дивидендов.
Однако в тактическом плане более эффективно реинвестировать соответствующую часть дивидендов в расширение, модернизацию или перепрофилирование фирмы. Инвестиционные проекты, которые обеспечивают выполнение данной задачи, являются наиболее приемлемыми из тактических соображений.
На рис. 1.2, как пример, показанная наиболее типичная зависимость между уровнем реинвестирования дивидендов (REIN) и курсовой ценой акций предприятий тяжелого машиностроения.
Рис. 1.2. Зависимость курсовой цены акций от уровня реинвестирования дивидендов
В интервале 50-65% увеличение цены акций прекращается. Интересно, что при уровне реинвестирования дивидендов свыше 65% происходит обратная снижение курсовой цены, и приблизительно при значении 80-85% курсовая цена достигает текущего значения с явной тенденцией к дальнейшему снижению. Это обусловлено прежде всего ростом рисков, связанных с недоверием акционеров к подобному роду действий. Формирование источников финансовых ресурсов для осуществления реальных инвестиций.
Курсовая цена акций принималась как средняя по области. Базой для статистического прогнозирования изменения цены акций принятые данные за 1995 - 1997 гг. Показатели принимались в сравнительных ценах [48].
За редким исключением фирма, которая решила реализовать капиталоемкий инвестиционный проект, способна обойтись собственными финансовыми ресурсами. Больше того отвлечения собственных оборотных средств на финансирование капитальных проектов есть не только невозможным, а и экономически невыгодным. “Переключение” оборотных средств может привести к сокращению основного производства и в конечном итоге к сокращению ресурсов финансирования капитальных проектов. В свою очередь, объемы и источники формирования инвестиционных ресурсов во многом определяются структурой капитала, которая сложилась на предприятии в процессе хозяйственной деятельности.
Для обеспечения эффективного управления формированием инвестиционных ресурсов на предприятии по обыкновению разрабатываются специальная инвестиционная стратегия, которая поддерживает и обеспечивает стабильную инвестиционную деятельность, эффективное использование финансовых ресурсов, финансовую стойкость предприятия на долгосрочную перспективу.
Разработка стратегии формирования инвестиционных ресурсов предприятия проходит такие основные этапы [61]:
Определение общего объема необходимых инвестиционных ресурсов.
1) Оценивание необходимого объема финансовых ресурсов для реального инвестирования на основе:
а) балансового метода;
б) метода аналогий;
в) метода удельной капиталоемкости продукции предприятия
Определение потребности в инвестиционных ресурсах для осуществления финансовых инвестиций.
Определение общей суммы необходимого резерва капитала с учетом стадий и сроков реализации инвестиционных проектов.
Изучение возможностей формирования инвестиционных ресурсов за счет разных источников.
Определение методов финансирования отдельных инвестиционных программ и проектов.
Анализ источников финансирования, хотя и есть составной и неотъемлемой частью общей процедуры анализа инвестиционных проектов, к определенной границе может рассматриваться как самостоятельная задача. Собственно, самые источники финансирования инвестиционных проектов определены относительно однозначно (табл. 1.3).
Таблица 1.3. Источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия
|
Вовлеченные |
1. Часть чистой прибыли, которая направляется на производственное развитие |
|
|
2. Амортизационные отчисления |
||
|
3. Страховая сумма возмещения убытков, вызванных потерей имущества. |
||
|
4. Раньше осуществленные долгосрочные финансовые вложения, срок которых минует в текущем периоде. |
||
|
5. Реинвестированная путем продажи часть основных средств. |
||
|
6. Иммобилизованная в инвестиции часть избыточных оборотных активов |
||
|
Заемные |
1. Долгосрочные кредиты банков, и других кредитных институтов (включительно с фортфейтингом и иностранными кредитами) |
|
|
2. Эмиссия облигаций предприятия |
||
|
3. Целевой государственный кредит, направленный на конкретный вид инвестирования. |
||
|
4. Налоговый инвестиционный кредит. |
||
|
5. Инвестиционный лизинг. |
||
|
6. Инвестиционный селенг. |
||
|
7. Средства физический лиц |
||
|
Собственные |
1. Эмиссия привилегированных и простых акций предприятия. |
|
|
2. Эмиссия инвестиционных сертификатов инвестиционных фондов и компаний. |
||
|
3. Безвозмездно предоставленные государственными органами и коммерческими структурами средства на целевое инвестирование. |
||
|
4 Взноса посторонних, отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд предприятий неакционерной организационно-правовой формы. |
Самая же процедура анализа сводится к определению цены ресурсов (WACC), возможного сценария получения ресурсов, нормативно-правовой регламентации и других условий.
Вместе с тем без детального обработки механизма финансирования любой, даже наиболее привлекательный образ финансирования может оказаться неэффективным.
В основе всех механизмов финансирования лежит финансовая модель инвестиционного проекта. В общем виде модель имеет два основных блока: блок капиталовложений и блок финансовых потоков после начала эксплуатации объекта. Среди механизмов финансирования: механизм смешанного финансирования и кредитование, механизм страхования, против затратные механизмы и механизм самоокупаемости - последний выделяют как наиболее перспективный [16].
Реальный инвестиционный проект не может рассматриваться в отрыве от конкретного предприятия. Каждое предприятие во время своего жизненного цикла проходит разные стадии развития, которые и обуславливаются теми проектами, которые осуществляет предприятие, а оперативная деятельность уже есть производной от этого процесса.
Таким образом, жизненный цикл предприятия составляется с постепенного прохождения разных инвестиционных проектов, как определенных стадий своего развития [14].
Итак, согласно поставленной цели исследования, будет рассматриваться именно процесс планирования и реализаций инвестиционного проекта, как составной части любой экономической активности.
Как уже отмечалось выше, любой инвестиционный проект проходит три главные фазы своего развития, это прединвестиционная фаза, инвестиционная фаза и эксплуатационная или оперативная фаза. Планирование проекта осуществляется в прединвестиционной фазе за следующей структурой:
- Анализ инвестиционных возможностей (Identification);
- Анализ альтернатив проекту и предыдущее определение (Feasibility Study);
- Предыдущее ТЄО (Pre-Feasibility Study);
- Бизнес-план (Business planing);
Как видим, венцом процесса планирования проекта есть создания бизнес-плана.
Составление бизнес-плана инвестиционного задевает вопрос экономической эффективности, маркетингового анализа, финансового планирования и, даже, политические аспекты.
Надо сказать, что даже на Западе, где уже сформировались четкие исторические традиции планирования любой экономической деятельности, тем более деятельности инвестиционной, не существует единого стандарта на разработку бизнес-плана.
Это в первая очередь связана с различием в целях бизнеса или отдельных проектов, и из множества вариантов среды, в котором они будут действовать.
Хотя в целом бизнес-план полагает инструментом для получения кредита, он безусловно выполняет функции намного более глубокие [33]:
- выявление целей бизнеса;
- содействие изготовлению стратегии и оперативной тактики для достижения целей бизнеса;
- создание системы измерения результатов деятельности;
- предоставления инструментов для управления бизнесом;
- выявление альтернативных направлений развития.
Существуют разные требования к бизнес-плану для уже существующей компании и для компании, которая начинает создаваться, существование которой зависит от данного проекта.
В случае уже существующей компании, бизнес-план должен содержать отчет о прошлой работе и базироваться именно на ней, в то время, как в случае новой компании, особое внимание должна быть отведенная самому проекту.
Существует большое количество разработок относительно составления бизнес-плана, однако все они частично воссоздают друг друга и могут отличаться последовательностью разделов.
Бизнес-план должен содержать следующие разделы:
1. Краткое описание.
2. Бизнес и его стратегия.
3. Рынок и маркетинговая стратегия.
4. Производство и эксплуатация.
5. Управление и процесс принятия решений.
6. Финансы.
7. Факторы риска.
8. Приложения.
Рекомендованное содержание основных разделов бизнес-плана.
Короткое описание проекта.
Как уже отмечалось, в зависимости от того, или базируется инвестиционный проект на уже существующей компании, или его планируется организовать на базе новообразованного предприятия, акцент должен быть сделан соответственно на компании и ее стратегии или на самом проекте.
Так или иначе, приведем перечень главных вопросов, которые должны быть очерчены в этом разделе [47, с. 46].
Как правило, очень важно первое впечатление от предложенного проекта, если он, конечно, является инструментом для получения дополнительного финансирования. Здесь целесообразно очертить общие преимущества от проекта. А именно, надо очертить стороны, которые выигрывают от осуществления проекта. Особенно это затрагивает проекты, которые содействуют внедрению енергоєффективных технологий и является очевидно общественно полезными.
На самом деле, все что будет написано в этом разделе потом должно быть детально раскрыто в основных разделах бизнес-плана. Но прежде чем до этого перейти, надо детально очертить само предприятие, которое выдвигает этот проект.
Компания и ее общая стратегия
Этот раздел делает ударение на самой компании, которая осуществляет проект, он не должен превышать 5-ты страниц.
Конечно, компания должна быть представлена как такая, что есть кредитоспособной та способна реализовать экономически эффективный проект. А именно, менеджерам крайне необходимо в первую очередь для себя ответить на следующие вопросы:
1. Какие ваши персональные цели и задача при управлении компанией?
2. Которые из них являются краткосрочными, а какие долгосрочными?
3. Каким образом они будут достигнуты?
4. Какие задачи самого бизнеса?
Маркетинговый анализ
Эффективный маркетинг -- ключевой параметр удачного бизнеса. Одна из главных причин неудач - недостаточное понимание рынка и рыночного среды.
Очень часто этот раздел составляет главную преграду для предпринимателей, которые разрабатывают бизнес-план. Здесь необходимо оценить маркетинговой возможности вашей продукции. Предприниматель должен показать, что он хорошо понимает рынок и требования рынка к его продукции.
Этот раздел должен составляться из: анализа сектора рынка, аналізe конкурентов, нужд потребителей SWOT-анализа.
Маркетинговая стратегия.
После исследования характеристик рынка в прошлом разделе бизнес-плана, маркетинговая стратегия, приведенная в этом разделе, изображает специфические маркетинговые действия, которые предприниматель планирует осуществлять для достижения своих целей.
Любая маркетинговая стратегия строится согласно концепции “4P”:
Product; Price; Promotion; Place.
То есть, все маркетинговые меры могут осуществляться за четверыми направлениями: продукция, цена, продвижение, место продажи, соответственно.
- Продукция. Работа в этом направлении предусматривает сосредоточение на свойствах самого продукта, который предлагается потребителям, на его особенностях и специфических качествах. Это поможет построить свой собственный имидж и сделать его лучшим, чем имидж ваших конкурентов.
- Цена. Это есть один из сложнейших и самых существенный компонентов. Сложность его прежде всего заключается в том, что при выборе ценовой стратегии должны учитываться множество факторов, такие, как цели бизнеса, внешние факторы (конкуренты, потребителе и т.д.) и внутренние факторы (производственные расходы, уровень заработной платы и т.д.)
- Продвижение. Продвижение на рынок является решающим фактором в рыночной экономике. Оно должно быть предметом постоянного внимания. Как меры для продвижения продукции могут использоваться: личная продажа, реклама, связь с общественностью и др.
Очень часто этот раздел составляет главную преграду для предпринимателей, которые разрабатывают бизнес-план. Здесь необходимо оценить маркетинговой возможности продукции. Предприниматель должен показать, что он хорошо понимает рынок и требования рынка к его продукции.
Анализ эффективности осуществляется путем расчетов системы показателей, в которых расходы и доходы приводятся к дате начала реализации проекта.
Метод расчетов чистого приведенного к настоящей стоимости дохода от реализации инвестиционного проекта (Net Present Value - NPV) [62, с. 11].
Этот метод в инвестиционном менеджменте есть одним из основных. В литературе встречаются и другие его названия: чистая приведенная стоимость, чистая приведенная ценность, дисконтные чистые выгоды.
NPV является дисконтной ценностью проекта (текущей стоимостью доходов или выгод от сделанных инвестиций), показателем абсолютной эффективности инвестиций и равняется различию между будущей стоимостью потока ожидаемых выгод и текущей стоимостью нынешних и последующих расходов проекта на протяжении всего его цикла.
Для расчетов чистовго приведенного дохода (NPV) проекта необходимо определить ставку дисконта, использовать ее для учитывания потоков расходов и выгод и подытожить дисконтные выгоды и расходы. При проведении финансового анализа ставка дисконта обычно является ценой капитала для фирмы. В экономическом анализе ставки дисконта является заложенной стоимостью капитала, то есть прибылью, которая могла бы быть получен при инвестировании наиболее прибыльных альтернативных проектов. Общее правило принятия проектов по критерию NPV: если NPV >, = 0, то проект можно рекомендовать для финансирования. Если NPV < 0 - проект не финансируется.
Значение NPV = 0 означает, что поступлений от проекта достаточно для того, чтобы обеспечить минимальный уровень доходности на инвестированный капитал, то есть ровно столько, чтобы уплатить владельцам капитала плату за пользования им. Значение NPV > 0 означает, что поступлений от инвестиций хватит не только для расчетов с кредиторами и основателями предприятия, но и на увеличение доходов акционеров, а это, в свою очередь, приводит к росту стоимости акций этой компании. Поэтому можно говорить о том, что стоимость фирмы состоит с двух долей:
Стоимости активов;
Стоимости “возможностей роста”, то есть проектов по NPV > 0.
Расчеты NPV проводится за формулами (1.1 - 1.3).
, (1.1)
. (1.2)
, (1.3)
где i -- прогнозный средний уровень инфляции.
Основное преимущество NPV заключается в том, что все расчеты проводятся на основе денежных потоков, а не чистых доходов. Кроме того, эффективность главного проекта можно оценить путем добавления к NPV его отдельных под проектов. Это очень важное свойство которая позволяет использовать NPV как основной критерий при анализе инвестиционного проекта.
Метод расчетов внутренней нормы доходности инвестиционного проекта (Internal Rate of Return, IRR).
По смыслу IRR является ожидаемым уровнем доходности (больше за эту величину быть не может, а меньше - нежелательно для инвестора). Значение IRR - это точка безубыточности, если IRR больше стоимости инвестированного капитала, то акционеры компании получают прибыль, если IRR меньше, то это означает уменьшение текущего капитала акционеров.
IRR проекта равняется ставке дисконта, при которой суммарные дисконтные выгоды равняются суммарным дисконтным расходам, то есть IRR является ставкой дисконта, при которой NPV проекта равняется нулю. IRR равняется максимальному проценту по займам, который можно платить за использования необходимых ресурсов, оставаясь при этом на безубыточном уровне.
Метод IRR - это метод классификации инвестиционной предложений с использованием предельного уровня доходности инвестиций в активы, которая равняется ставке дисконта, за которой настоящая стоимость поступлений от проекта равняется настоящей стоимости расходов на него.
Расчеты IRR проводится методом последовательных приближений величины NPV к нулю при разных ставках дисконта. Расчеты проводятся за формулой (1.4).
, (1.4)
где r1 --значение коэффициента учитывания, при которому f(r1)>0 (f(r1)<0);
Общее правило принятия проектов по критерию IRR: если значение IRR проекта для частных инвесторов больше чем стоимость капитала инвестора или чем существующая ставку рефинансирования банков, а для государства -- чем нормативная ставка дисконта и больше, чем IRR альтернативных проектов с учетом степени риска, то проект может рекомендоваться для финансирования.
Для удобства инвесторов обычно дополнительно рассчитывают индекс доходности инвестиционного проекта (IL), который показывает, во сколько раз (в долях единицы) дополнительно может вырасти доходность инвестиционной альтернативы, не превращая этот проект в менее выгодный (что анализируется) сравнительно с вложением ограниченных средств в указанную альтернативу (или равно выгодный проект).
Также в контексте показателя IL определяется стандартное отклонение доходности инвестиционной альтернативы в ближайшем прошлом.
При применении IRR возникают определенные трудности:
Критерий IRR совсем не пригодный для анализа неординарных инвестиционных потоков (то есть когда отток и приток капитала чередуются);
Критерий IRR не дает возможности различать ситуации, когда приоритетность проектов меняется в зависимости от учетной ставки;
Метод IRR не дает возможность использовать разные учетные ставки к разным периодам реализации проекта.
Разновидностью показателя IRR есть модифицированная внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (MIRR). Этот показатель устраняет недостатки IRR и сохраняет преимущества над NPV.
MIRR -- это ставка дохода, по которой конечная стоимость чистых денежных потоков проекта равняется текущей стоимости инвестиционных расходов.
Проект будет считаться приемлемым, если модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) превышает необходимую.
MIRR предполагает, что денежные потоки от всех проектов реинвестируются по ставке, которая равняется стоимости капитала, тогда как при применении метода ІRR ставка реинвестирования равняется IRR. Поскольку предположение, что реинвестирование может осуществляться под WACC, более правильное, MIRR является лучшим индикатором действительной прибыльности проекта. MIRR также решает проблему мультипликации IRR.
Метод расчетов индекса рентабельности инвестиций (Profitability Idex, PI)
PI является отношением дисконтных выгод к дисконтным расходам. Основная формула расчетов (1.5) имеет вид:
. (1.5)
Очевидно, что если:
РІ > 1, то проект следует принять;
РІ< 1, то проект следует отвергнуть;
РІ = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Критерий отбора проектов заключается в том, чтобы выбрать все независимые проекты с коэффициентами PI, балльными или такими, что равняются единице. При применении этого критерия нужно помнить, что коэффициент PI имеет следующие недостатки:
- может давать неправильные ранжирования за преимуществом даже независимых проектов;
- непригодный для использования при выборе альтернативных проектов;
- не показывает фактическую величину чистых выгод.
Индекс прибыльности является отношением суммы приведенных эффектов (различие выгод и текущих расходов) к величины инвестиций.
PI тесно связано с NPV. Если NPV положительная, то PI > 1, и наоборот. PI > 1, проект эффективный, если PI < 1 -- неэффективный.
Метод периодов окупаемости предлагает информацию о риске и ликвидности проекта. Более длительный период окупаемости означает, что:
1. доступ к инвестиционным денежным фондам будет закрыт на несколько лет, а следовательно проект -- не ликвидный;
2. поступление денежных потоков можно ожидать на протяжении продолжительного времени -- проект довольно рискован.
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) [63, с. 41].
3. Этот метод имеет две характерные особенности: он не предполагает учитывания показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за исключением отчислений в бюджет). Алгоритм расчетов исключительно простой, что и определяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается распределением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах) (1.6.). Средняя величина инвестиции находится распределением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что после истечения срока реализации анализируемого проекта все капитальные расходы будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.
Подытоживая приведенную информацию следует заметить:
Метод NPV важный, потому что дает прямое измерение денежной прибыли (выгоды) акционеров на основе настоящей стоимости проекта. Потому показатель NPV является наилучшим средством измерения прибыльности. Показатель IRR также измеряет прибыльность, но она выражена в процентном отношении. Кое-кто из тех, кто принимает решение, считают это лучше. IRR содержит информацию относительно “предельной нормы безопасности” проекта, которой нет в NPV. MIRR присущи все свойства NPV. Это лучше всего предположение ставки реинвестирования. При ее применении не возникает проблемы мультипликации. Их легко рассчитать, поэтому их необходимо рассматривать в совокупности во время и принятия решений.
Оценка экономической эффективности реальных инвестиционных проектов в условиях инфляции.
Инфляция может заметно изменить выгодность проекта. Среди основных факторов, которые влияют на денежные потоки и требуют соответствующего их корректирования при оценке эффективности являются объемы денежных поступлений от реализации продукции (валовой доход) и сменные расходы [27, с. 54].
Для разовых начальных инвестиций формула определения чистого приведенного к настоящей стоимости дохода в условиях инфляции будет иметь такой вид:
, (1.7)
CF -денежные потоки в t-году;
Cbkc - средневзвешенная стоимость капитала, который также включает инфляционную премию;
C0 -начальные инвестиции.
Коэффициент учитывания в условиях инфляции рассчитывается за формулой:
Коэффициент учитывания в условиях инфляции рассчитывается за формулой:
инвестиционный доход инфляция
где Cbkc - средневзвешенная стоимость капитала, который также включает инфляционную премию;
ik - показатель инфляции; в свою очередь величина 1+СВК·ik - инфляционная премия.
Таким образом, Cbkc = 1+СВК+ ik + СВК·ik (так называемая формула Фишера).
При разработке инвестиционного проекта важное значение приобретает правильное прогнозирование темпов инфляции -- ее переоценка может привести в будущем к большим трудностям с погашением обязательств перед инвесторами. Простейший способ здесь такой:
- взять прогнозы темпов инфляции из нескольких независимых источников (включая прогнозы Национального Банка, правительства);
- классифицировать элементы будущих денежных поступлений за степенью “чувствительности” к инфляционным процессам.
Еще в начале предварительного рассмотрения проекта заранее неприемлемыми считаются проекты, рентабельность (доходность) которых ниже уровня инфляции.
Эффективность реальных инвестиционных проектов в условиях риска.
Под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучение доходов сравнительно с вариантом, который прогнозируется.
Рискованность инвестиционного проекта выражается в отклонении денежного потока для данного проекта от ожидаемого. При рассмотрении альтернативных проектов можно оценить денежные потоки руководствуясь экспертными оценками вероятности их поступления и величиной отклонений членов потока от ожидаемых величин. Из двух проектов, которые сравниваются, проект с большим значением этого отклонения считается более рискованным.
Сущность имитационного моделирования в оценке риска состоит в корректировании денежного потока проекта и последующими расчетами NPV для всех возможных его сценариев (вариантов). Итак, методика анализа в данном случае состоит в следующем:
За каждым проектом, который рассматривается, строят на основе экспертных оценки три возможных варианта развития: наиболее плохой, наиболее реальный и оптимистичный.
Рассчитывается NPV для наиболее плохого варианта (NPVН):
NPV наиболее реального (NPVР);
NPV оптимистичного варианту (NPVО).
3) Для каждого проекта рассчитывается самое большое изменение NPV-размах вариации (RNPV) по формуле:
.
Из двух проектов, которые сравниваются, считается более рискованным тот, у которого больший вариационный размах (RNPV).
Согласно другому подходу к оценке риска по имитационной модели, вместо RNPV рассчитывают среднее квадратичное отклонение по формуле:
,
где NPVі - общий финансовый итог каждого из вариантов, которые рассматриваются;
= среднее значение NPV, взвешенного за присвоенными вероятностями (Рі):
.
Проект с большим значением среднего квадратичного отклонения считается более рискованным. Итак, следует соотносить прибыльность инвестиций с величиной риска по этому проекту.
2. Управление реальными инвестициями предприятия по переработке металлолома ООО “Зураб”
2.1 Анализ выбора приоритетных направлений реального инвестирования ООО “Зураб»
Следует отметить, что черная металлургия представлена единственным в республике металлургическим комбинатом в городе Бекабаде Ташкентской области. Это предприятие, выпускающее сталь и прокат, работает в основном на металлоломе. За последние годы комбинат стал выпускать и товары народного потребления.
Узметкомбинат -- единственное в Узбекистане предприятие черной металлургии, работающее на ломе. Комбинат, на долю которого приходится 90% продукции черной металлургии в Узбекистане, был введен в действие в 1956 г. Ранее он перерабатывал лом, поступающий со всех республик Центральной Азии. В настоящее время из-за снижения поставок лома, мощности предприятия загружены не полностью. Комбинат является одним из основных потребителей вторичного металлолома исследуемого предприятия.
Совместное узбекско-российское предприятие с иностранными инвестициями «Зураб» является обществом с ограниченной ответственностью (ООО), которое создано в 1995 году. ООО «Зураб» спланировано как комплексное производственно-перерабатывающее учреждние с полным циклом переработки металлолома, как полуфабриката, так и готового (раздробленного и пакетированного) для употребления и дальнейшей реализации продукта. Начиная с IV квартала 1996 года «Зураб» занималось переработкой, упаковкой и продажей лома черных и цветных металлов на внутреннем рынке, а начиная с II квартала 1997 года начало заниматься экспортной деятельностью по продаже лома металлов на международном рынке.
Этот комплекс использует ресурсы, которые вкладываются соучредителями компании «Зураб», в том числе компанией «Геррет Лтд» (Россия). На сегодняшний день уставный фонд предприятия составляет 183560,0 тыс. UZS., ($ 250 тыс. на момент создания), с них 110136,0ыс. UZS -- 65% взнос ООО «Геррет Лтд».
ООО «Зураб» -- одно из ведущих предприятий не только в Узбекистане, а и среди стран СНГ, которое перерабатывает до 900 тонн лома металлов в месяц. Продукция предприятия отпускается потребителям в спрессованных брикетах с маркированием согласно требованиям страны и фирму-потребителя.
Предприятие имеет дивизионную структуру (по продуктам -- черному и цветному металлолому), региональные металобазы размещены в Джизакской , Кашкадарьинскойя, Наманганскойя и Самаркандской вайалатах (областях), а так же в Республике Каракалпакстан.
Предприятием руководит группа специалистов (5 чел.), которые имеют высшее экономическое образование и значительный опыт работы в металлургической и метало перерабатывающей областях. Высокий уровень квалификации и подготовки персонала, его профессиональная компетентность определяют качество управления человеческими ресурсами. Общее количество работающих в исследуемом предприятии -- 350 человек.
Предприятие придерживается стратегии роста путем выхода на новые и упрочение на старых рынках сбыта лома черных и цветных металлов. На сегодня предприятие с целью расширения экспортной деятельности занимается поиском потенциальных инвесторов.
Финансовые показатели деятельности предприятия (приведены в табл. 2.1).
Приведенные в табл. 2.1. данные свидетельствуют о том, что финансовое положение предприятия является устойчивым и достаточно стабильным. Хотя, собственные средства почти в 4 раза превышают заемные.
Таблица 2.1. Динамика финансовых показателей деятельности ООО “Зураб”
|
Показатель |
2013 |
2014 |
2015 |
прогноз 2016 |
|
|
Показатель ликвидности |
|||||
|
Коэффициент общей ликвидности |
2.14 |
2.29 |
2.18 |
2.3 |
|
|
Коэффициент быстрой ликвидности |
1.32 |
1.45 |
1.25 |
1.41 |
|
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0.76 |
0.81 |
0.71 |
0.85 |
|
|
Показатели финансовой стойкости |
-- |
-- |
-- |
||
|
Показатель, который характеризует соотношение собственных и заемных средств |
|||||
|
Коэффициент автономии |
0.74 |
0.77 |
0.78 |
0.78 |
|
|
Коэффициент финансовой зависимости |
1.3 |
1.29 |
1.28 |
1.3 |
|
|
Коэффициент соотношения и заемных и собственных средств |
0.27 |
0.29 |
0.28 |
0.29 |
|
|
Коэффициент покрытия инвестиций |
0.86 |
0.88 |
0.86 |
0.87 |
|
|
Показатель, который характеризует состояние оборотных средств |
|||||
|
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
0.18 |
0.21 |
0.23 |
0.22 |
|
|
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
0.51 |
0.51 |
0.55 |
0.56 |
|
|
Показатель, который характеризует состояние основных средств |
|||||
|
Индекс постоянного актива |
0.9 |
0.92 |
0.91 |
0.92 |
|
|
Коэффициент реальной стоимости имущества |
0.69 |
0.71 |
0.7 |
0.72 |
|
|
Коэффициент накопленной амортизации |
0.2 |
0.21 |
0.21 |
0.2 |
|
|
Показатель эффективности |
|||||
|
Показатель обращения |
|||||
|
Коэффициент обращения активов |
4 |
6 |
5 |
7 |
|
|
Коэффициент обращения собственного капитала |
11 |
13 |
12 |
13 |
|
|
Коэффициент обращения инвестиционного капитала |
18 |
20 |
25 |
26 |
|
|
Коэффициент обращения основных средств |
12 |
13 |
14 |
15 |
|
|
Коэффициент обращения запасов |
64 |
65 |
64 |
66 |
|
|
Коэффициент обращения дебиторской задолженности |
70 |
73 |
71 |
74 |
|
|
Показатель рентабельности |
|||||
|
Рентабельность капитала: |
|||||
|
Рентабельность всех активов (за чистой прибылью) |
0.34 |
0.38 |
0.37 |
0.4 |
|
|
Коэффициент рентабельности собственного капитала (за чистой прибылью |
0.43 |
0.45 |
0.47 |
0.51 |
|
|
Рентабельность продажи: |
|||||
|
Показатель общей рентабельности, % |
12 |
14 |
15 |
16 |
|
|
Коэффициент рентабельности основной деятельности, % |
13 |
15 |
16 |
17 |
|
|
Показатель производительности и фондовооруженности |
|||||
|
Производительность работы (выработка), тыс. UZS |
52.4 |
53.1 |
53.2 |
54 |
|
|
Прибыль на одного работника, тыс. UZS |
10.5 |
14 |
14.8 |
15.5 |
|
|
Фондовооруженность, тыс. UZS |
13.98 |
14.55 |
14.54 |
15 |
Коэффициенты ликвидности за 2014 год снизились и находятся на нижних нормативных границах. Это свидетельствует о возможности выполнить свои текущие обязательства, только мобилизовав все оборотные средства.
Численность основного персонала: 350 чел.
Инженерный персонал: 27 чел.
Форма собственности: Общество с ограниченной ответственностью.
Технико-технологический потенциал.
ООО «Зураб» имеет современное технологическое оборудование для обработки и погрузки металлолома: автокары, трактора, экскаваторы, подъемные краны, кислородную резкую и т.п. Имеется экскаватор со специальными сменными захватами для прессования металлолома в необходимые по размерам пакеты, для лучшего размещения при транспортировке, а также газоплазменная резка со специальными мундштуками для резания.
Для повышения объема переработки металлолома и продажи его на международном рынке ООО «Зураб» имеет намерение приобрести высокопроизводительное оборудование у немецкой фирмы «Metimo» Gmbh и освоить новую современную технологию кислородной розги. Усовершенствование существующего комплекса по переработке металлолома предоставит возможность предприятию уменьшить себестоимость производства, эффективность переработки, а следовательно, и увеличить объемы экспорта, и интенсифицировать продвижение указанного товара на мировые рынки.
Опыт экспортной деятельности.
На сегодня ООО «Зураб» имеет намерение расширить свой экспортный потенциал, таким образом, поиск финансовых ресурсов есть одним из первоочередных задач.
Ценовая политика является выдающимся методом проникновения на новые и упрочение на старых рынках сбыта лома черных и цветных металлов. В условиях насыщенности не только внутреннего, а и рынков стран бывшего СССР для проникновения на европейский и американский рынки фирма «Зураб» проводит агрессивную ценовую политику, предлагая свою продукцию по ценам, на 3-5% ниже, чем цены, которые сложились на отечественном рынке (это возможно благодаря технологии переработки лома металлов -- табл. 2.2).
Таблица 2.2. Номенклатура и цены на продукцию ООО «Зураб»
|
Название продукта |
Ед. изм. |
Цена, $ US |
|
|
Лом черного металла кл. А |
тонн |
115.00 |
|
|
Лом черного металла кл. Б-9 |
тонн |
130.00 |
|
|
Лом черного металла кл. Б-18 |
тонн |
165.00 |
|
|
Лом черного металла кл. Б-26 |
тонн |
590.00 |
|
|
Лом алюминия кл. А |
тонн |
420.00 |
|
|
Лом меди кл. МО, Ml, М 2, МЗ |
тонн |
1125.00 |
|
|
Лом на основе меди гр… III |
тонн |
470.00 |
|
|
Лом на основе меди гр… IV |
тонн |
870.00 |
Главными потребителями продукции ООО «Зураб», кроме отечественного комбината «Узчермет», являютя преимущественно фирмы Западной Европы, а также США, с которыми заключены соответствующие контракты на общую сумму 18,6 млн. долл. На период с 2014 г. По 2015 г. (табл. 2.3).
В 2016 году планируется расширение экспортной деятельности, сужение деятельности на внутреннем рынке (вследствие роста неплатежей отечественных потребителей). Перечень потребителей приведен в табл. 2.3.
Таблица 2.3. Перечень контрактов с главными зарубежными потребителями продукции предприятия ООО «Зураб»
|
№ п/п |
Потребители |
Объем продажи, $ US |
|
|
1 |
Фирма «Penon Industrial Corp.» Германия |
2.450.000 |
|
|
2 |
Фирма «Edelstal Risailin Gmbh» Германия |
800.000 |
|
|
3 |
Фирма «Shrott Wetze! Gmbh» Германия |
875.000 |
|
|
5 |
Фирма «Rivper Gmdh & C°» Германия |
250.000 |
|
|
6 |
Фирма «Grashor Handels Gmdh» Германия |
900.000 |
|
|
7 |
Фирма «Gimex Gmbh» Германия |
425.000 |
|
|
8 |
Фирма «Colmetal Kabiango» Италия |
600.000 |
|
|
9 |
Фирма «Nikel Lege s.p.a.» Италия |
700.000 |
|
|
10 |
Фирма «Sacal» Италия |
900.000 |
|
|
11 |
Фирма «Form s.r.1.» Италия |
300.000 |
|
|
12 |
Фирма «Urallois Ltd» Италия |
520.000 |
|
|
13 |
Фирма «Forelli Pietro s.n.s.» Италия |
875.000 |
|
|
14 |
Фирма «Metalurgika S. Marco s.p.a.» Италия |
800.000 |
|
|
15 |
Фирма «Metalurgika Sidneo s.p.a.» Италия |
900.000 |
|
|
16 |
Фирма «Karbogizze s.a.» Италия |
800.000 |
|
|
17 |
Фирма «Valsabbina metalli s.r.1.» Италия |
900.000 |
|
|
18 |
Фирма «Rodstoun Trading l.l.c.» Венгрия |
2.200.000 |
|
|
19 |
Фирма «Bartly Group Inc.» Венгрия |
1.630.000 |
|
|
20 |
Фирма «Eastern Impex l.l.c.» США |
550.000 |
|
|
21 |
Фирма «Caesar Holding Ltd» Швейцария |
100.000 |
|
|
22 |
Фирма «Jazidggi Demir», Турция |
300.000 |
|
|
Всего |
18.600.000 |
Итак, целевым рынком для ООО «Зураб» яявляются рынки переработки отходов металлургической промышленности и лома стран EC и, в частности, Германии и Италии. С середины 2015 p. Продолжает возрастать спрос на продукцию металлургической промышленности на внутренних рынках Германии и Италии. Постоянная конъюнктура поддержит высокий спрос на лом не только в этих государствах, а и в других странах EC. В 2015 p. Спрос на стальную продукцию в странах EC возрос на 28%, в Германии -- на 21,5%, в Италии -- на 18,7%, в третьих странах- на 13,5%.
В сентябре 2015 p. Импорт стальной продукции и металлолома страны EC увеличился в сравнении с тем же периодом 1997 p.(годом начала полноценного функционирования исследуемого предприятия) на 31%. В отраслевом разрезе: убыль деловой активности в области строительства компенсируется ростом закупок стальной продукции машиностроительной (3,5%) и электротехнической (5,5%) областями.
Стратегия выхода и освоение новых рынков для ООО «Зураб» состоит в дифференцированном подходе к ним выбора. Уже сейчас руководством «Зураб» были подписаны контракты и начато продвижения продукции в США, Швейцарию, Турцию (доля сбыта по странам показана на рис. 2.1).
Рис. 2.1. Доля покупателей продукции ООО “Зураб ” по зарубежным странам
6) Конкуренты ООО «Зураб»:
1. АЗИЯ МЕТАЛЛ (ASIA METAL) ЛТД. Представительство. Адрес: Узбекистан, Ташкентская область, 100000, Ташкент, Мирзо-Улугбекский р-н, ул. ЛАШКАРБЕГИ, 13 А.
2. ИМЕТЕК ИНВЕСТ (METEK INVEST) ООО. Адрес: Узбекистан, Ташкентская область, 100060, Ташкент, Мирабадский р-н, ул. САДЫКА АЗИМОВА, 79 офис 608.
3. ТАШКЕНТСКИЙ ЗАВОД ПО ПЕРЕРАБОТКЕ ЛОМА, ОТХОДОВ ЦВЕТНЫХ МЕТАЛЛОВ (TASHRANGMETZAVOD) ИИ АО. Адрес: Узбекистан, Ташкентская область, 100154, Ташкент, сергелийский р-н, м-в южная промзона.
4. ДОЙЧЕ КАБЕЛЬ АГ (DEUTSCHE KABEL AG TASCHKENT) ТАШКЕНТ СП АО. Адрес: Узбекистан, Ташкентская область, ТАШКЕНТ, МИРЗО-Улугбекский р-н, ул. Богишамол, 276., здание «ВТОРЧЕРМЕТ»
Фирмы, которые работают на рынке торговли металлоломом, делятся на три основных категории.
К первой категории (А) принадлежат компании, которые были созданы из прошлых союзных предприятий заготовки лома. Но даже имея лучшие стартовые условия (деловые связи, систему сбыта, знание рынка и т.п.) они не смогли рестуктурироваться и потеряли момент для развития и сегодня по своим «номинациям» не входят в группы лидеров.
Другу категорию (Б) составляют фирмы, которые созданные при больших промышленных или транспортных предприятиях и гарантированно получают значительные объемы лома (списанное оборудование, вагоны и прочее). Сюда также входят специализированные организации, которые работают с военным оборудованием, превращая его на лом. Но черный лом военного происхождения иностранные покупатели закупают небольшими партиями со значительными расходами на экспертизу, а металлолом цветных металлов через значительное содержимое отравляющих компонентов нуждается в сортировке.
К третьей категории (В) входят фирмы, которые пришли в этот бизнес из других рынков, успешно освоили тонкость рынка и содержат лидерство как по объемам продажи, так и по освоению перспективных методов работы. ООО «Зураб» принадлежит к третьей категории.
Джизакское и Кашкадарьинское, предприятия материнской фирмы «Зураб» имеют очень высокие накладные расходы. Наманганское и Самаркандское, а так же, Каракалпакское предприятия работают на устаревшем оборудовании и имеют очень большие расходы на электроэнергию. Джизакское и Самаркандское предприятия по переработке металлолома занимают руководящие позиции, но они имеют большую задолженность по расчетам с бюджетом и поставщиками.
Основными конкурентами ООО «Зураб» на внутреннем рынке являются в основном предприятия системы «Вторчормет» и совместные предприятия с зарубежными партнерами.
Хотя физически и морально устаревшее оборудование большинства указанных предприятий «Вторчермета», которое было введены в эксплуатацию более 20 лет тому, не способно конкурировать с современным оборудованием передовых узбекских и заграничных переработчиков металлолома, однако при этом объемы переработки и реализации лома металлов у предприятия значительные.
На рынках Западной Европы есть много метало- и ломоперерабатывающих фабрик, но небольшой мощности, которые имеют определенную стабильную базу клиентов; тенденции к активной экспансии на рынке они отсутствуют.
Предприятия восточноевропейских стран имеют экономическое состояние менее стабильное, и продукция, которую они вырабатывают, имеет меньший потенциал для ценовой конкуренции в сравнении с возможностями ООО «Зураб».
7) Стратегия продвижения.
Основой маркетинговой политики предприятия «Зураб» есть использования системы прямых связей с потребителями, которые обеспечивает максимальную осведомленность широкого кола потенциальных потребителей со всем спектром товаров.
Фирма планирует использовать такие методы продвижения своего товара:
- ценовое стимулирование будущих посредников;
- доступность для большинства потенциальных покупателей;
- прямые контракты, агентские соглашения;
- работа с независимыми посредниками.
Подытоживая приведенный материал необходимо следующие положения:
«Зураб» спланировано как комплексное производственно-перерабатывающее заведение с полным циклом переработки металлолома, как полуфабриката, так и готового (раздробленного и пакетованного) для употребления и дальнейшей реализации продукта. Для повышения объема переработки металлолома и продажи его на международном рынке ООО «Зураб» имеет намерение приобрести высокопроизводительное оборудование у немецкой фирмы «Metimo» Gmbh.
Усовершенствование существующего комплекса по переработке металлолома предоставит возможность предприятию увеличить объемы экспорта и интенсифицировать продвижение указанного товара на мировые рынки.
Разрабатываются два альтернативных реальных инвестиционных проекта:
1. Инвестировать в модификацию существующего оборудования и перерабатывающего процесса;
2. Инвестировать в модернизацию перерабатывающего процесса с помощью нового оборудования и новых технологий.
2.2 Составление бизнес-плана реального инвестиционного проекта ООО “Зураб”
Согласно поставленной цели исследования, будет рассматриваться именно процесс планирования и реализаций инвестиционного проекта, как составной части любой экономической активности.
Характеристика производственной программы предприятия “Зураб ”
Согласно определенным приоритетным направлениям инвестирования ООО “Зураб” разработан инвестиционный проект модернизации обрабатывающего цеха для переработки металлического лома. Согласно данному проекту предприятие будет способно перерабатывать до 201...
Подобные документы
Этапы создания и развития общества с ограниченной ответственностью. Краткая организационная характеристика ООО "АСК". Управление обществом с ограниченной ответственностью. Анализ внешней, внутренней среды и финансового состояния предприятия ООО "АСК".
курсовая работа [328,7 K], добавлен 28.04.2014Понятие общества с ограниченной ответственностью. Его участники. Порядок формирования уставного капитала. Ответственность учредителей, участников и членов: понятие и виды. Основные понятия законодательства об обществах с ограниченной ответственностью.
дипломная работа [37,8 K], добавлен 10.07.2008Классификация инфляции по темпам, степени развития, условиям возникновения и принимаемым формам. Понятие и расчет внутренней нормы доходности. Метод расчета чистого приведенного эффекта. Влияние инфляции на показатели финансовой эффективности проекта.
контрольная работа [28,3 K], добавлен 11.07.2010Процесс разработки и реализации инвестиционного проекта, его анализ, бизнес-план и жизненный цикл. Содержание метода расчета чистого приведенного дохода. Понятие нормы рентабельности вложений и ее определение. Сущность мирового рынка ссудных капиталов.
контрольная работа [58,1 K], добавлен 07.01.2011Общая характеристика правового положения об обществе с ограниченной ответственностью, его описание и принципы функционирования. Понятие и внутренняя структура общества с дополнительной ответственностью, направления взаимодействия его главных участников.
контрольная работа [28,5 K], добавлен 26.11.2014Сущность инфляции как одного из самых сложных экономических процессов, негативно влияющих на экономику государства. Инфляция спроса и предложения, воздействие ее на устойчивость денежной системы страны. Рост цен и снижение жизненного уровня населения.
контрольная работа [14,1 K], добавлен 20.01.2016Понятие и экономический смысл инвестиций. Инвестиционная политика государства в современных условиях. Антикризисная инвестиционная политика и ее направления. Инвестиционная стратегия и инвестиционная деятельность предприятий. Формы проявления инвестиций.
контрольная работа [50,1 K], добавлен 05.04.2009Правовые особенности организации общества с ограниченной и дополнительной ответственностью. Понятие и состав учредительных документов, порядок имущественных отношений. Анализ содержания и цели предпринимательской деятельности на примере ООО "Карине".
дипломная работа [91,5 K], добавлен 29.07.2010История создания, основное положение об обществе с ограниченной ответственностью, отдельные виды деятельности. Учредительный договор. Формы ООО и порядок регистрации, перечисление основных необходимых документов. Реорганизация и порядок ликвидации.
курсовая работа [27,0 K], добавлен 01.12.2008Понятие, основные критерии, преимущества и недостатки общества с ограниченной ответственностью. Расчёты предприятия по основным видам деятельности. Планирование затрат на производство и реализацию продукции. Порядок формирования и распределения прибыли.
курсовая работа [47,1 K], добавлен 29.07.2013Понятия и основные критерии общества с ограниченной ответственностью. Преимущества и недостатки ООО. Разработка производственной программы предприятия. Планирование затрат на производство и реализацию продукции. Расчет точки безубыточности предприятия.
курсовая работа [48,7 K], добавлен 24.12.2012Организационная и экономическая характеристика общества с ограниченной ответственностью "Агат", информационная база анализа финансового состояния предприятия, методика экономической оценки результатов финансового состояния предприятия ООО "Агат".
курсовая работа [96,6 K], добавлен 22.08.2012Создание общества с ограниченной ответственностью (ООО). Финансовые аспекты деятельности ООО, преимущества и недостатки. Анализ деятельности ООО "Nice". Величина уставного капитала организации и величина ее чистых активов, распределение прибыли.
курсовая работа [188,6 K], добавлен 04.06.2015Понятие Общества с ограниченной ответственностью и Общества с дополнительной ответственностью. Создание бизнеса на примере частного унитарного предприятия (ЧУП). Формулировка и обоснование идеи для создания ЧУП. Формирование первоначального капитала.
курсовая работа [61,1 K], добавлен 25.03.2011Смысл процесса дисконтирования и определение стоимости денежного потока в будущем. Расчет чистого приведенного дохода или чистой приведенной стоимости. Качественные, вероятностные, статистические методы оценки инвестиций в информационные технологии.
контрольная работа [93,3 K], добавлен 27.12.2014Разработка инвестиционной программы товарищества с ограниченной ответственностью "Акбидай-Транс-Астана". Анализ производственных показателей и финансово-экономического состояния. Ценовая тарифная политика товарищества. Объемы и источники финансирования.
курсовая работа [42,7 K], добавлен 05.02.2014Понятие инфляции и антиинфляционной политики. Причины, основные виды и последствия инфляции. Современное состояние уровня инфляции в России. Анализ использования инструментов денежно-кредитной политики Банком России для стабилизации уровня инфляции.
курсовая работа [44,4 K], добавлен 22.02.2012Понятие, сущность и источники инфляции. Методика расчета прогнозируемых цен с учетом фактора инфляции. Особенности применения "Инструкции о порядке определения прогнозных индексов стоимости строительно-монтажных работ и инвестиций в основной капитал".
контрольная работа [25,2 K], добавлен 25.01.2010Понятие, виды и структура инвестиций как экономической категории. Анализ инвестиционной деятельности Республики Казахстан за годы независимости; способы ее улучшения. Рассмотрение методов привлечения иностранных капиталовложений в экономику государства.
курсовая работа [568,6 K], добавлен 12.12.2012Теоретико-методические аспекты изучения современной антикризисной политики государства. Определение сути кризиса, причин его влияния на экономику страны. Преодоления последствий кризиса по этапам и направлениям (на примере развитых зарубежных стран).
реферат [28,2 K], добавлен 22.07.2014
