Анализ и прогноз развития мирового энергетического рынка

· Более половины оставшихся в мире извлекаемых запасов нефти сконцентрировано на Ближнем Востоке, который в настоящее время обеспечивает 26% ее мировой добычи. На долю России приходится 14% запасов и менее 9% мировой добычи нефти. Тем не менее, темпы роста поставок нефти как с Ближнего Востока, так и из России будут зависеть от результатов анализа окупаемости инвестиций при рассмотрении всех разрабатываемых ресурсов нефти в мире. Основные производители нефти на Ближнем Востоке имеют возможность разрабатывать свои ресурсы, требующие низких затрат на добычу, но способность этих стран мобилизовать необходимые инвестиции требует уточнения. Необходимо создание адекватной основы для привлечения иностранных инвестиций, особенно в тех случаях, когда внутренние источники инвестирования недостаточны.

Разработка и расширенное использование новых технологий должны стать решающим фактором в уменьшении затрат на добычу нефти и в повышении производительности

· В последние годы в используемых в добыче нефти технологиях был достигнут значительный прогресс, что существенно повысило эффективность разведки и разработки месторождений и производства нефти. Применение новых технологий, включая подземные датчики и контролирующие устройства, будет способствовать уменьшению затрат на добычу и повышению результативности разведки нефтегазовых месторождений. Более эффективное использование информационной сети поможет внести ясность относительно реальных сроков добычи и состояния производственных мощностей.

· Продолжающееся усовершенствование технологий добычи нефти будет способствовать увеличению сроков ее добычи на давно эксплуатируемых и старых месторождениях за счет эффективного с точки зрения затрат и стабильного роста темпов производства. Современные технологии могут также способствовать повышению общего объема извлечения нефти из имеющихся запасов.

· Производители Ближнего Востока отличаются самыми низкими в мире затратами на добычу нефти. Следует отметить, что затраты на добычу в России в последние годы значительно сократились, в частности, при ее добыче на глубоководных месторождениях. Прогнозы основных международных нефтяных компаний указывают на то, что затраты на производство нефти в краткосрочном периоде снизятся по мере роста эффективности и производительности применяемых технологических процессов.

На динамику инвестирования в добычу нефти будут оказывать влияние такие факторы, как политика правительства и реструктуризация промышленности

· На развитие добычи нефти влияют такие факторы, как налоговая, экономическая и экологическая политики, а также инициативы правительства, предпринимаемые с целью увеличения надежности ее поставок в страны, импортирующие нефть. Общий инвестиционный климат в странах-производителях нефти будет оказывать влияние на готовность соответствующих отраслей промышленности предоставлять инвестиции для расширения производственных мощностей. Это обстоятельство играет особенно важную роль на Ближнем Востоке, где требуется весьма значительное вложение капитала. Затраты капитала могут быть уменьшены и его возврат увеличен за счет либерализации инвестиций и режимов торговли в странах производителях.

· Увеличение эффективности и прозрачности, достигнутые благодаря осуществлению приватизации и расширению конкуренции, способствовало сокращению затрат на добычу нефти и повышению надежности ее поставок. В соответствии с прогнозом, сохранение этих тенденций должно привести в будущем к повышению производительности в нефтяной промышленности и предсказуемости основных направлений ее развития.

· Проведенные исследования указывают на то, что уменьшение затрат на добычу и улучшение условий функционирования рынка может привести к существенному росту производства в ряде стран не членов ОПЕК. Россия обладает огромным потенциалом роста производства, добыча нефти в этой стране, по всей видимости, превысит прогнозируемый ранее уровень, особенно с учетом значительных успехов, достигнутых в последние годы.

· За период времени до 2020 г. объемы торговли нефтью между отдельными регионами должны более чем удвоиться благодаря увеличению концентрации ее добычи в ограниченном количестве стран и росту потребности в нефти во многих странах импортерах. В течение последующих двух десятилетий большая часть ожидаемого прироста спроса на нефть будет относиться к транспортному сектору, где возможности замещения нефти другими видами топлива ограничены. Растущая зависимость от стран Ближнего Востока неизбежно приведет к необходимости принятия дополнительных мер для повышения надежности энергоснабжения.

Роль трудноизвлекаемых запасов нефти может возрасти.

· Использование новых более совершенных технологий способствовало снижению затрат на разработку трудноизвлекаемых запасов нефти. Принимая во внимание огромные размеры этих запасов, уменьшение в будущем затрат на их разработку может значительно улучшить прогнозы по добыче нефти. По оценкам аналитиков, из нефтеносных песков Канады может быть извлечено от 300 до 2,500 млрд. баррелей нефти. Это огромное количество нефти может удовлетворять общемировой спрос на нее в течение 10 лет, исходя из современных темпов роста спроса. Как только первоначальные затраты капитала в разработку месторождений нефтеносных песков будут осуществлены, будет обеспечена надежность добычи и ее объемы будут нечувствительны к изменению цен на нефть.

· Увеличение экономической эффективности преобразования газа или угля в нефть должно также способствовать значительному росту добычи нефти из трудноизвлекаемых запасов. Объемы запасов газа в мире огромны и их местоположение хорошо известно. Кроме того, уменьшение затрат на преобразование газообразных углеводородов в жидкие может расширить ресурсную базу и, таким образом, увеличить надежность обеспечения нефтью стран импортеров.

3. Ключевые факторы, влияющие на перспективы добычи нефти

Ресурсы и запасы

Доступные

Существует значительная степень неопределенности относительно реального количества нефти, которое существует в мире, а также того ее количества, которое, в конечном счете, может быть извлечено из недр. Результаты последних исследований заметно отличаются друг от друга в зависимости от мнения экспертов и времени, когда эти исследования были осуществлены. В таблице 2 приведены оценки доказанных запасов сырой нефти и газоконденсата, полученные в результате нескольких глубоких исследований. Все оценки указывают на то, что объемы извлекаемых запасов нефти достаточны для удовлетворения растущего спроса. В соответствии с базовым сценарием Прогноза мировой энергетики, добыча нефти за период времени с конца 2000 г. по 2010 г. составит примерно 320 млрд. баррелей. В течение 20 лет после 2000 г. объем добычи нефти достигнет 700 млрд. баррелей.

Таблица 2. Оценка доказанных запасов сырой нефти и газоконденсата (млрд. баррелей)

Наиболее авторитетным источником информации по мировым запасам нефти, включающим данные как по доказанным ее запасам, так и по нераскрытым ресурсам, является Оценка мировых запасов нефти 2000, представленная в рамках Геологического обзора США, который использовался при формировании Прогноза мировой энергетики. Последние оценки относительно доступных запасов нефти и газа в мире, приведенные в Геологическом обзоре США, представляют собой результат первых исследований такого рода начиная с 1994 г. Обзор включает результаты геологических оценок мировых нераскрытых доступных запасов нефти, которые могут быть добавлены к уже существующим запасам в течение 30 лет с 1995 г. по 2025 г. Базовой датой, по отношению к которой делается оценка, является 1 января 1996г.

В соответствии с оценками, приведенными в данном обзоре, «конечные извлекаемые ресурсы» доступной нефти и газоконденсата составляют в сумме 3,345 млрд. баррелей (табл.3). Конечные извлекаемые ресурсы включают накопленное производство за определенный период времени, оставшиеся запасы, нераскрытые извлекаемые запасы и оцененный «резерв роста запасов» на существующих месторождениях. Такой резерв роста запасов определяется исходя из оценки возможных объемов добычи нефти на типичных месторождениях. На долю запасов такого типа приходится 28% от оцененных оставшихся конечных извлекаемых ресурсов, тогда как на оставшиеся запасы и нераскрытые ресурсы - по 36% на каждый тип.

Таблица 3. Оценки, приведенные в Геологическом обзоре США относительно мировых запасов нефти и газоконденсата (млрд. баррелей)

Общее сравнение затрат на добычу нефти.

В течение последних 20 лет затраты на добычу нефти значительно уменьшились. Новые источники доступных запасов нефти из стран не членов ОПЕК, а также трудноизвлекаемых запасов, таких, как битуминозные сланцы и синтетическая сырая нефть, становятся все более конкурентоспособными с ресурсной базой, существующей в странах ОПЕК, с точки зрения затрат на добычу нефти. К тому же, технический прогресс будет способствовать уменьшению затрат на производство сжиженного газа, улучшая экономические показатели производства жидкого углеводородного топлива из газа.

По прогнозам, в соответствии со сценарием высоких затрат объем производства достигнет пика в 9,5 мб/д примерно к 2010 г. По базовому сценарию производство будет держаться на уровне 6-7 мб/д, но при этом значительно дольше, чем по сценарию низких затрат. Эти сценарии могут быть сравнены с результатами, полученными другими аналитиками, в соответствии с которыми производство в странах ОЭСР в 2010 г. будет составлять 5,2 мб/д, а в 2020 г. - 3,5 мб/д.

Создание и распространение новых технологий, увеличение производительности добычи нефти благодаря распространению информации и развитию средств телекоммуникации, а также общая рационализация структуры промышленности должны способствовать уменьшению затрат на добычу нефти в будущем. На Рис.2 дана сравнительная оценка затрат на производство нефти по ряду выбранных источников.

Прямые затраты на добычу нефти включают оплату рабочей силы, затраты на эксплуатацию и ремонт оборудования, на поставку оборудования и потребление топлива. Затраты на добычу одного барреля нефти включают прямые затраты и расходы на уплату налогов. Прямое сравнение затрат затруднено из-за существующих различий в классификации расходов и используемых методах для расчетов, что требует определенной подгонки данных в целях получения сравнимых затрат на добычу (Рис.2). Расходы на уплату налогов в компаниях, принадлежащих государству, а также специфическое распределение затрат между этими компаниями и государством, осложняют сравнение затрат на добычу у предприятий, принадлежащих государству, с предприятиями, действующими в частном секторе. Для некоторых трудноизвлекаемых запасов, таких, как сверхтяжелая нефть, при проведении сравнительного анализа затрат учитываются дополнительные затраты на добычу.

Результаты сравнительного анализа показывают, что самыми низкими являются затраты на добычу доступных запасов нефти в Саудовской Аравии. Затраты в других основных странах производителях Персидского Залива аналогичны тем, которые характерны для Саудовской Аравии. Затраты на добычу нефти в России приближаются к уровню затрат в странах Ближнего Востока, так как в последние годы происходит их сокращение благодаря использованию новых технологий и более эффективных технологических процессов, а также благодаря эффекту, полученному в результате девальвации рубля. Конкурентоспособность затрат на добычу у наиболее крупных нефтяных компаний значительно увеличилась, в основном благодаря эффективному управлению этими затратами при добыче как на стареющих месторождениях, так и на вновь открытых.

Рисунок 2. Затраты на добычу нефти

Затраты на глубоководную добычу в Бразилии, а также на разработку аналогичных месторождений в других регионах, конкурентоспособны с затратами на добычу доступных запасов благодаря существенному улучшению технологий глубоководной добычи. Несмотря на то, что затраты на добычу трудноизвлекаемых запасов нефти в Венесуэле выше, чем доступных, разрабатываемые проекты по добыче первых из них по расчетам должны быть эффективными в том случае, если экспортная корзина Венесуэлы будет ориентирована на цену на нефть не менее 10 долларов за баррель. Кроме того, такие проекты в Венесуэле имеют преимущества в связи с наличием значительных объемов открытых трудноизвлекаемых запасов нефти.

На рисунке 2 указано, что основные страны производители Ближнего Востока имеют самые низкие суммарные затраты на добычу нефти. При этом следует отметить, что объявленная основными международными нефтяными компаниями целевая направленность на уменьшение затрат на добычу нефти по прогнозам в ближайшие несколько лет приведет к сокращению этих затрат примерно на 4 доллара за каждый баррель нефтяного эквивалента.

Основные факторы, влияющие на формирование цен на мировых рынках нефти (по материалам Института энергетической стратегии Российской Федерации).

К основным факторам воздействия на ценовую конъюнктуру на мировом нефтяном рынке в среднесрочной и долгосрочной перспективе относятся следующие: ожидаемое и наблюдаемое уже сегодня замедление темпов экономического роста в крупнейших регионах - потребителях нефти (США, Япония, страны Европы), потенциал наращивания производства в добывающих странах вне ОПЕК (страны Латинской Америки, Каспийского региона), политико-экономическая ситуация на Ближнем Востоке, а также деятельность ОПЕК, которая останется крупнейшим поставщиком нефти на мировой рынок в обозримой перспективе.

Нельзя не отметить ожидаемое воздействие на нефтяной рынок таких качественных факторов, как ужесточение экологических норм регулирования в торговле нефтью и нефтепродуктами и стремление многих стран снижать эмиссии парниковых газов в соответствии с рекомендациями Киотского протокола. Можно предположить, что действие этих факторов приведет к снижению относительной доли нефти в балансах энергопотребления развитых стран, а также окажет воздействие на ценовую конъюнктуру.

Следует отметить, что перечисленные факторы, влияющие на формирование цен на нефть, являются важными, но отнюдь не единственными. Время от времени на мировой политической арене возникают ситуации, которые могут вызвать очень быструю и острую реакцию со стороны нефтяных рынков, что, в свою очередь, может повлечь за собой глубокие изменения в мировой экономике и серьезное перераспределение сил между странами и регионами.

В данном разделе рассмотрена ситуация, сложившаяся на нефтяных рынках к началу 2002 г., с учетом того, что к уже известным факторам, влияющим на формирование цен на нефть, добавились совершенно новые, связанные с произошедшими в США террористическим актами, с началом военных действий, а также с политическими ожиданиями дальнейших действий террористов и результатов антитеррористической операции, осуществляемой США и их союзниками.

Политика, проводимая Организацией стран - экспортеров нефти как фактор, влияющий на формирование цен на нефть.

Следует подчеркнуть, что влияние ОПЕК на формирование политики в области цен на нефть весьма велико, и ОПЕК не раз имела возможность это доказать. В ситуациях, подобной той, которая сложилась к концу 2001 г., когда ценовые уровни резко меняются и перспективы этих перемен не ясны, взгляды участников рынка традиционно обращаются к ОПЕК. У всех участников рынка возникает один и тот же вопрос: сможет ли эта организация взять ситуацию под контроль и достаточно ли у ее руководства на сегодняшний день политической воли и технических рычагов для того, чтобы удержать рынок от возможного резкого падения цен.

Мнения аналитиков относительно того, как ОПЕК сможет раскрутить нынешнюю сложную ситуацию, разделились. Необходимо учитывать, что среди самих стран, входящих в организацию, есть экспортеры, готовые пойти на определенные потери в ценах во имя того, чтобы поставлять на рынки все больше нефтепродуктов. При этом никто не может контролировать, насколько в реальности выполняются решения ОПЕК по квотам, и действительно ли страны - члены организации придерживаются установленных рамок.

По мнению одних аналитиков за последние два года ОПЕК доказала, что она вполне контролирует ситуацию. В случае существования реальной серьезной угрозы дестабилизации нефтяных рынков ОПЕК снизит квоты на экспорт в целях восстановления баланса между спросом и предложением. Сторонники данной точки зрения сходятся на том, что ОПЕК не позволит ценам скатиться ниже минимального уровня, зафиксированного самой организацией.

Другие аналитики считают, что реакция ОПЕК на резкие колебания рыночной конъюнктуры в некоторых случаях сильно запаздывала, и достаточно часто ОПЕК медлит с принятием решения до тех пор, пока ситуация на рынке не принимает критический характер. Тем не менее, прежние действия ОПЕК показали, что организация все же стремится играть роль «законодателя мод», а не стороннего наблюдателя.

Роль России как независимого производителя в формировании мировых цен на нефть.

С точки зрения интересов России ситуацию, сложившуюся на мировых нефтяных рынках в четвертом квартале 2001 г., необходимо рассматривать с двух сторон. С одной стороны, Россия является независимым производителем нефти, и именно с этих позиций Министр энергетики Российской Федерации заверил руководство ОПЕК о готовности страны сотрудничать с этой организацией и обратился ко всем российским нефтяным компаниям с просьбой предпринять все возможное для сохранения существующего «опековского» коридора цен на нефтяное сырье.

По мнению Министра энергетики Россия очень заинтересована в сохранении стабильности и предсказуемости мирового нефтяного рынка и намерена поддерживать взаимодействие с ведущими экспортерами нефти, направленное на постоянный мониторинг ситуации в области спроса и предложения и достижение устойчивого развития, не обремененного значительными ценовыми колебаниями. Диапазон цен, соответствующий ОПЕКовскому коридору (22-28 долларов за баррель), является приемлемым и с точки зрения интересов России, так как он позволяет поддерживать текущий уровень добычи в стране и эффективно стимулировать развитие нефтяного комплекса.

С другой стороны, Россия, оказывая серьезное влияние на формирование нефтяных рынков, сама в огромной степени зависит от складывающейся конъюнктуры на этих рынках. Так обвал цен на нефть поставил под угрозу весь российский бюджет 2002 г. По различным оценкам снижение стоимости нефти только на один доллар в годовом исчислении приводит к потерям федерального бюджета в 1 млрд. долл., а десятидолларовое падение приводит к десятимиллиардным потерям. Если учесть, что российский бюджет в значительной степени строится на доходах от сырьевого экспорта, то такое поведение мирового рынка энергоносителей сделает выполнение бюджета следующего года маловероятным. Следует напомнить, что он сформирован из расчета цены на нефть по доходам в 22 долл. за баррель, а по расходам - в 18 долларов за баррель. Все дополнительные доходы предполагалось направить в стабилизационный фонд, которым будет распоряжаться Правительство.

Вопреки всем подтверждающимся прогнозам аналитиков о неизбежной рецессии мировой экономики и неблагоприятной динамике цен на нефть, был утвержден оптимистический сценарий развития национальной экономики в 2002 г. Не случайно Президент Российской Федерации Владимир Путин после саммита стран Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества в Шанхае призвал парламентариев учитывать «ситуацию в мировой экономике и динамику мировых цен на энергоносители при работе над бюджетом».

Влияние экономической рецессии на функционирование мирового рынка нефти.

По мнению большинства аналитиков фактор возможного спада в мировой экономике, чреватого падением спроса на энергоносители и снижением цен на них, становится более важным, чем фактор военных действий, осуществляемых США и странами ЕС, который может спровоцировать рост цен на нефть.

По мнению целого ряда ведущих российских аналитиков, профессионально занимающихся нефтяными рынками (департамента по товарным рынкам Prudential Bache International, ИК «АТОН», аналитического департамента ИК «Ренессанс-Капитал», ИК «Метрополь»), проблема замедления темпов экономического роста в странах-импортерах носит принципиальный характер, так как она напрямую увязывается с вопросом о том, насколько активным будет спрос этих стран на нефть. Неудивительно, что в этом контексте внимание инвесторов периодически приковывают к себе данные о размерах запасов нефтепродуктов в нефтехранилищах США, а также динамика макроэкономических показателей этого крупнейшего импортера нефти.

По единодушному мнению названных аналитических агентств перспективы развития нефтяных рынков в ближайшем будущем связаны, скорее, с пессимистическими прогнозами, чем с оптимистическими. Происходящие события, скорее всего, являются прелюдией к устойчивой депрессивной тенденции, и пока трудно предположить, какие именно факторы могли бы «переломить» ситуацию на рынках и компенсировать влияние этих негативных моментов.

Напомним, что замедление прироста спроса на нефть приблизилось к уровню 1982 г., когда мир испытал сильный экономический спад. В среднем в 2002 г. аналитики ждут увеличения спроса на 700 тысяч баррелей в сутки вместо прежнего прогноза в миллион баррелей.

В данной ситуации интересы России, для которой высокие цены на экспортируемую нефть стали лекарством для выхода из экономической комы, разошлись с целями, стоящими перед экономиками развитых индустриальных держав. В США, помимо снижения учетных ставок и бюджетных ассигнований на нужды экономики в размере около 75 млрд. долларов, много надежд связывают с тем, что дешевая нефть поможет американцам справиться со спадом. Похожие цели преследуют и другие страны Запада, не говоря уже о Японии, импортирующей почти всю потребляемую нефть.

Стараясь не призывать нефтедобывающие государства напрямую к удержанию нефтяных цен на низком уровне, американские политики, тем не менее, делают все от них зависящее, чтобы добиться именно этой цели. Министр энергетики США постоянно предостерегает ОПЕК от «неосмотрительности» в принятии решений об изменении объемов добычи нефти, указывая на заинтересованность мировой экономики в дешевых энергоносителях в период снижения деловой активности.

Экономический спад, как это признают эксперты и в Америке, и в Западной Европе, продлится не менее двух лет, в течение которых цены на нефть, скорее всего, будут оставаться на отметке, не превышающей 18-20 долларов за баррель. Активные военные действия цивилизованного мира против исламского терроризма по всей вероятности не вызовут того подъема деловой активности, какой наблюдался во время операции «Буря в пустыне». Неуверенность в стабильном будущем, которую будут, скорее всего, поддерживать новые выходки террористов, не дает с этой точки зрения больших оснований для оптимизма.

Рынок ожиданий как фактор, влияющий на формирование цен на нефть.

Последствия террористических актов в США с точки зрения функционирования нефтяных рынков.

По мнению большинства аналитиков вполне возможным является расширение географии стран, прямо или косвенно вовлеченных в политический и военный конфликт со стороны террористов. В этих условиях вовлечение в конфликт стран Ближнего Востока может вызвать довольно серьезный скачок цен на нефть. При этом дело даже не в сокращении предложения на нефтяном рынке в результате разрушений, которые могут быть нанесены военными действиями, а в том, что арабские страны могут искусственно сократить поставки нефти в ответ на действия США и их европейских союзников.

Участники нефтяного рынка склонны расценивать как фактор риска и гораздо менее значимые события, чем военные действия, а история показывает, что как только обостряется напряженность на Ближнем Востоке, цены на нефть делают резкий скачок вверх и держатся на достигнутых уровнях около года, после чего постепенно возвращаются к равновесному уровню. Так было во время Ирано-Иракской войны, во время вторжения Ирака в Кувейт и последовавшей за ним операции «Буря в пустыне».

Все аналитики единодушно сходятся на том, что американская экономика является достаточно мощной и что она вполне справится с таким потрясением, хотя опасность повторения подобных событий будет держать всю страну в большом напряжении. Безусловным является тот факт, что аналитикам придется гораздо серьезнее оценить возможные последствия чудовищного, даже не столько экономического, сколько цивилизованного разрыва между «богатым севером» и «бедным югом». Этот разрыв всегда будет источником угроз, которые невозможно предвидеть.

Фактором, непосредственно связанным с террористическими актами в Америке, является сокращение объемов пассажирских авиаперевозок, и никакие боевые вылеты бомбардировщиков не способны возместить падение спроса на топливо. При этом следует учитывать попытки западных компаний восстановить доверие к воздушным перевозкам, в частности, различные менеджерские решения авиакомпаний.

Ожидания, связанные с политическими событиями.

Данный фактор является наиболее трудно определяемым, слабо поддающимся прогнозам и очень тесно связанным с политическими событиями.

Так, например, мимолетный взлет нефтяных цен после террористических актов в Америке сменился еще более резким падением. Поддавшись паническим настроениям, нефтяные спекулянты в первые дни после трагедии попытались запастись значительными объемами нефти, а позже приобретенная нефть «затопила» рынок.

В настоящее время, как уже неоднократно подчеркивалось, вряд ли стоит надеяться на принципиальный рост стоимости энергоносителей. На фоне войны, которую США практически объявили международному терроризму, цены на нефть будет определять скорее политика, чем экономика. При этом следует ожидать нетипичного для времени военных операций поведения мирового нефтяного рынка.

Страны ОПЕК, на долю которых приходится 53% разведанных запасов нефти, вряд ли ввяжутся в открытый конфликт с террористами на стороне Америки, учитывая, что основные удары будут нанесены по Ближнему Востоку. Однако при этом позиция США «кто не с нами - тот против нас» не оставляет шансов на то, чтобы остаться в стороне. Поэтому, как полагают многие эксперты, ОПЕК придется фактически «откупаться» от стремлений американцев удержать нефтяные цены на приемлемом для США уровне.

Если до террористического акта страны - экспортеры нефти могли позволить себе некоторую политическую независимость, то сейчас им придется выполнять условия даже не США как отдельного государства, а, скорее, всего западного мира. Столь масштабная и длительная антитеррористическая компания, которая будет сопровождаться сдерживанием нефтяных цен, может крайне негативно отразиться на бюджете России в 2002 году.

Глобальное воздействие на рынок может оказать решение США о внесении в список стран-террористов одной или несколько нефтедобывающих стран и о начале борьбы с ними. В этом отношении самым уязвимым регионом является Персидский залив. Блокада Ормузского пролива или активные военные действия в Персидском заливе произвели бы именно тот эффект, который нужен для резкого повышения цен на нефть.

Два года экономического спада, которые предсказывают аналитики, являются долгим сроком. За это время нанести удар по интересам Запада в Персидском заливе могут не только государства, которые в Вашингтоне называют «изгоями», но даже отдельные, хорошо финансируемые группы террористов-фанатиков. В том случае, если противостояние с исламским миром затянется и обострится, то поток нефти из этого региона под давлением собственного населения могут оборвать и нынешние арабские союзники США, как они уже это делали в 1973 г.

Исламский фактор в формировании нефтяных рынков.

Значительная часть нефтяных запасов на земле находится под контролем исламских государств. Среди 11 членов ОПЕК девять представляют собой именно такие государства. В связи с этим аналитикам нефтяных рынков не обойтись без того, чтобы попытаться понять, каким образом ислам формирует сознание верующих и определяет политику исламских государств.

Уже не раз на протяжении новейшей истории исламский фактор вмешивался в нефтяной бизнес. Наиболее ярким примером являются события 1973 года, когда в знак солидарности с арабскими странами, воюющими с Израилем, мусульманские страны объявили эмбарго на поставки нефти промышленно развитым странам, которые, по их мнению, занимали произраильскую позицию. Последствия этого эмбарго потрясли всю мировую экономику.

Неожиданные повышения или понижения экспортных потоков нефти из исламских государств всего на несколько процентов вызывают значительные скачки цен на нефть. При этом самым чувствительным и тяжелым фактором для мировой экономики является не само повышение или понижение цен, а непредсказуемость их колебаний. Нестабильность цен на энергоносители тормозит развитие промышленности и срывает проекты, требующие долгосрочного планирования.

Воевать с терроризмом необходимо, но следует учесть, что по мере нейтрализации одних экстремистских организаций мусульманское учение будет генерировать новые, и на нефтяных рынках всегда будет сохраняться угроза возникновения религиозного противостояния.

Основные прогнозы развития мировых рынков нефти на перспективу.

Учет всех описанных выше факторов необходим для формирования прогнозов развития нефтяных рынков на перспективу, и именно этим обстоятельством диктуется важность изучения этих факторов. Краткосрочная и среднесрочная перспективы развития товарных рынков представляются пока не совсем ясными, особенно потому, что очень сложно прогнозировать действия ОПЕК при создавшемся положении, а также развитие макроэкономической ситуации в мире.

Тем не менее, аналитики обычно пытаются спрогнозировать максимально возможный уровень цен на нефть к началу года, так как это является важным моментом для определения долгосрочной стратегии компаний как на товарных рынках, так и на фондовом рынке, который в России, например, очень тесно связан с нефтяной отраслью.

После налета террористов на США начался период сумбурных и противоречивых прогнозов нефтяной конъюнктуры. К настоящему времени аналитики в принципе сошлись на том, что в ближайшие два года мир ждет спад экономической активности и, соответственно, относительное перепроизводство топлива, которое обусловит низкие цены на нефть. Однако, в таких прогнозах не учитываются вполне реальные факторы чрезвычайного характера, способные поставить под угрозу нормальное функционирование нефтяных рынков.

Краткосрочная перспектива

В начале октября аналитики наиболее авторитетных инвестиционных фирм продемонстрировали редкое единодушие в прогнозах цен на нефть на предстоящие два года. Эксперты Goldman Sachs, например, исходят из предположения, что баррель нефти будет стоить в 2002 г. в среднем 16 долларов. Банк ABN Amro принял цену барреля нефти на следующие три года за 18 долларов. BNP Paribas Perigrine объявил, что расчитывает на среднюю цену нефти на 2002 г. - 21 доллар, и на 2003 г. - 19 долларов. На 19 долларах за баррель в 2003 г. остановила свой прогноз и фирма Salomon Smith Barney.

Аналитики по нефти и газу ИК «АТОН» считают, что в 2002 г. средневзвешенная цена за баррель нефти упадет до отметки в 16-17 долларов.

Приведенные выше прогнозы значительно ниже ожиданий, которые установились после начала военных действий в Афганистане, равно как и цен, которыми оперировали те же эксперты в середине 2001 г. Так Goldman Sachs снизил уровень своих ожиданий на 4.5 доллара. Если такое видение будущего соответствует действительности, то странам, чья экономика почти полностью зависит от экспорта нефти, придется пересматривать в сторону сокращения и государственный бюджет, и инвестиционные планы.

Прогнозы Международного энергетического агентства.

10 октября появился очередной доклад МЭА, в котором его эксперты снизили уровень прогнозов по мировому потреблению нефти на 2001 и 2002 г.г. В сентябре, еще до террористических ударов по США, по прогнозам МЭА спрос на нефть в 2001 г. должен был составить 76.4 млн. баррелей в день, что на 520 тыс. баррелей больше, чем в 2000 г. Однако, 10 октября МЭА понизило расчетный уровень роста потребления нефти в 2001 г. на 400 тыс. баррелей в день, т.е. всего лишь до 120 тыс. баррелей в день. Прогноз по потреблению нефти на 2002 г. был понижен на 200 тыс. баррелей в день.

Экспорт нефти из 10 стран-членов ОПЕК, которые входят в соглашение по квотам, превысил официальную квоту на 1,27 млн. баррелей. Кроме того, МЭА отметило рост нефтедобычи в странах, не входящих в ОПЕК. В 2001 г. производство нефти в этих странах увеличилось до 46,59 млн. баррелей нефти в день по сравнению с 45,89 млн. баррелей в день в 2000 г. На 2002 г. МЭА прогнозирует этот показатель на уровне 47.45 млн. баррелей.

По мнению экспертов МЭА понижение прогнозов в основном связано со снижением спроса на авиационный керосин, ставшим последствием спада в индустрии пассажирских перевозок после воздушных атак террористов. Однако спрос на бензин и мазут также пострадает - в связи с замедлением темпов роста мировой экономики.

Таблица 4. Прогноз международного валютного фонда

Последний прогноз Международного валютного фонда указывает на рост мировой экономики с темпами, равными 2.6 % в 2001 г. и 3.5% в 2002 г..

Прогнозы Администрации по энергетической информации (EIA) США.

Цены на сырую нефть. Ожидается, что в четвертом квартале цены на нефть укрепятся в связи с приходом зимы и ростом спроса на энергоносители. В качестве барометра напряженности на мировых рынках нефти выступает уровень запасов в течение последних 15 месяцев, который в 2002 г. году не сможет оказать существенной поддержки росту цен.

Мировой спрос на нефть. В предыдущих прогнозах EIA отмечала, что мировой спрос на нефть в течение последних десяти лет увеличивался по меньшей мере на 1 млн. баррелей в день ежегодно за исключением периодов серьезных международных кризисов, что и послужило EIA базой для формирования прогнозов на 2001-2002 г. г. Слабость мирового рынка связана с вхождением мирового сообщества в серьезный политический и экономический кризис, тесно связанный с глобальной рецессией. В ближайшее время очень серьезные последствия для экономики вызовет сильное падение мирового спроса на топливо, уровень которого возможно упадет на 10% вне США и почти вдвое внутри США. Кроме того, скорректированные экономические оценки указывают на то, что США, которые являются стержнем всеобщего экономического роста, могут оказаться в центре рецессии. Эти два фактора привели к тому, что EIA уменьшило прогноз общего спроса для США на четвертый квартал 2001 г. на 700 тыс. баррелей в день.

По прогнозу на 2002 г. потребление нефти в США несколько увеличится, и падение общего спроса на нефть не превысит 5%. В результате слабости мировой экономики уменьшится рост потребления нефти в будущем, и страны ОПЕК смогут поставлять на мировые рынки в 2002 г. намного меньше нефти, чем предусматривалось ранее. Прогнозируемый рост мирового спроса на нефть в 2002 г. составляет 900 тыс. баррелей в день, что на 1.4 млн. баррелей меньше, чем в предыдущих прогнозах.

Долгосрочная перспектива.

Согласно оценкам аналитиков темпы роста потребления нефти в мире в период до 2020 г. составят от 1,8% до 2,1% в год. При этом наиболее интенсивный рост потребления нефти ожидается в развивающихся странах Азии, Китае, странах Южной и Центральной Америки, а также в странах СНГ. Рост спроса в этих регионах будет более чем в 3 раза превышать этот показатель для стран ОЭСР. Наибольшие темпы роста нефтедобычи в указанный период ожидаются в странах ОПЕК, России, странах СНГ, а также в некоторых развивающихся странах. В этот же период ожидаются определенные изменения в региональной структуре мировой добычи нефти. Доля развивающихся стран и стран ОПЕК в общемировых объемах добычи увеличится к 2020 г. практически на 10% и составит около 64%. В то же время относительная доля стран ОЭСР снизится до уровня 20% от общемирового объема, и в европейском регионе ОЭСР добыча нефти, достигнув пика в 2005 г., начнет постепенно снижаться.

В целом по имеющимся оценкам ожидаемый прирост потребления нефти в мире в ближайшие 20 лет будет существенным и составит около 30-40 млн. баррелей в день (более чем на 40%). При этом страны ОПЕК сохранят свою лидирующую роль в удовлетворении ожидаемого прироста спроса. Такие прогнозы диктуют необходимость проведения долгосрочной и взвешенной политики на рынке, которая позволит, с одной стороны, обеспечить стабильный приток инвестиций для развития мощностей в странах-производителях, а с другой - поддержать устойчивые темпы мирового экономического роста.

Нефть и циклы солнечной активности.

Мировой рынок нефти трудно предсказуем, но достаточно закономерен. С одной стороны, действительно, невозможно точно спрогнозировать цену нефти на определенную дату, ибо это, прежде всего, «рынок ожиданий». Его конъюнктура в сильной степени зависит не от статического баланса спроса и предложения товара, а от поведения рыночных субъектов, пытающихся сыграть на опережение грядущих событий. Игра на опережение -- это попытки выделить в информационном шуме те слухи, те заявления о намерениях со стороны поставщиков и потребителей нефти, со стороны макроэкономистов и политиков, которые могут повлиять на конъюнктуру рынка, а также попытки самих игроков сформировать желаемые рыночные ожидания.

Анализ рынка нефти показывает, что ценовые флуктуационные колебания вызваны теми или иными внешними факторами, как происходящими событиями военного, политического и экономического характера, так и не в меньшей степени заявлениями государственных деятелей и руководителей крупных мировых нефтяных структур.

Так, например, после теракта 11 сентября 2001 г. цена нефти (Brent) упала с 29 до 25 долларов за баррель, а разногласия между странами ОПЕК на 117-й конференции этой организации 25.09 того же года привели к еще большему снижению цены -- до 20 долларов за баррель (рис. 3). Согласованное намерение ОПЕК сократить добычу еще на 1,5 млн баррелей в день, озвученное 6 ноября, сразу же привело к росту цены на 2 дол., а последующее заявление российского Правительства о неприсоединении к этой акции вновь уронило цену на те же 2 дол. Каждый же доллар снижения цены оборачивается для годового бюджета России потерей 840 млн дол. Это обстоятельство спровоцировало панические разговоры о секвестре бюджета на 2002 г. Несколько запоздалое, но вполне оправданное решение Правительства РФ о сокращении объема экспорта нефти на 150 тыс. баррелей в день с начала 2002 г. стабилизировало ситуацию на «рынке ожиданий».

При этом стали более отчетливо проявляться долгосрочные тенденции периодических колебаний на мировом рынке нефти, связанные с циклами экономической активности в США и других развитых странах.

Действительно, летом 2000 г. завершился этап очередного экономического бума в США, который продолжался последние 10 лет. Во 2-м квартале 2000 г. темпы прироста ВНП снизились с 5…6 % по отношению к аналогичному периоду предыдущего года до 1,5 %, а к маю 2001 г. вообще стали отрицательными. Этот спад продолжался и даже усугублялся, доходя до - 2 % за 3-й квартал 2001 г. Данный спад - не случайное явление, а отражение определенной закономерности, выражающейся в том, что долговременные процессы в природе и обществе носят циклический характер.

Анализ динамики экономического развития на примере США за достаточно долгий срок (а такой анализ был проведен за все ХХ столетие), указывает на наличие явно выраженной цикличности. Это явление было замечено достаточно давно. Так, еще в середине ХIХ века В. Лэнгтон опубликовал в трудах Манчестерского статистического общества статью, в которой не только говорит о периодичности экономических кризисов, но и рассматривает их как явления, имеющие волнообразный характер: «Эти потрясения сопутствуют иной волне, повторяющейся, по-видимому, через каждые десять лет, и в образовании которой причины морального (то есть психологического) порядка играют несомненно важную роль».

В ХХ столетии спады экономики в развитых странах мира приходились на 1910, 1921, 1932, …, 1954, 1966-71, 1981, 1991, 2001 гг., т.е. они происходили с периодичностью 10…11 лет. На это явление достаточно давно указал российский ученый Чижевский, он заметил, что пики солнечной активности повторяются с такой же периодичностью, что и экономические спады, но за некоторое время до них (рис. 4). Коррекция настолько очевидная, что позволяет сделать не просто гипотезу, а утверждение: вслед за пиками солнечной активности (максимумами индикативных значений чисел Вольфа) наступает спад экономической активности, который примерно за год (в крайнем случае 1,5 года) достигает своего минимума. Успокаивается солнце, и экономика стабилизируется и начинает развиваться (и так очередное десятилетие). Следует подчеркнуть, что и активные военно-политические события последних лет (Война в заливе, Буря в пустыне и др.) также имели место в годы вблизи максимумов солнечной активности. По-видимому, солнечные вспышки обостряют агрессивность людей, в т. ч. и политиков и масс, отвлекают их на год-полтора от экономических проблем, что приводит к спаду деловой активности, а затем все повторяется.

Анализ многолетней динамики спроса на нефть в США, например, указывает на то, что эта динамика повторяет кривую изменения ВНП в этой стране, но с упреждением на год-полтора. Пик спроса на нефть приходится при этом на годы максимальной солнечной активности.

Возвращаясь к динамике цен на нефть, следует отметить, что они «взлетают» вслед за пиками солнечной активности (1981 г., 1990 г., 2000 г.), а затем быстро падают темпы развития экономики, уменьшается спрос, снижаются цены. За год-полтора понижающие тенденции доходят до нижней точки, после чего короткая стагнация экономики сменяется ее медленным ростом. И так до очередного пика солнечной активности.

Конечно, история есть спор человека с судьбой, волевых решений с закономерными тенденциями. И ценовая динамика нефтяного рынка есть отражение этого спора: хаотичные флуктуации под влиянием субъективных факторов (слухов, заявлений, действий) накладываются на общий колебательный макроэкономический тренд, коррелирующий с циклами солнечной активности.

Исходя из сказанного выше можно сделать прогноз. Пик солнечной активности летом 2000 г. совпал с началом падения темпов экономической активности в США (рис. 4), которая должна была бы стабилизироваться к концу 2001 г. Но сентябрьские события 2001 г. и последовавшая за ними паника в авиационном секторе усугубили понижающие тенденции в экономике и отдалили ее минимум еще на 3…4 месяца. Эта отсрочка протянется, по-видимому, до середины 1 квартала 2002 г. Анализ оперативных данных деловой активности (индекс Доу-Джонса) свидетельствует о начинающемся выходе экономики США из кризиса (рис. 5), что позволяет прогнозировать рост спроса и цен на нефть. Сопутствующие факторы - рост зимнего спроса и согласованность позиций стран-производителей нефти предотвратят резкие флуктуации в цене (падение ниже 18 долл. за баррель, возможное при изменении этой позиции). В том случае, если наши позиции с ОПЕК действительно сблизятся, то реальная цена в начале 2002 г. сохранится на уровне 18 дол., а во втором квартале 2002 г. поползет (вслед за экономикой) вверх, достигая летом 22, а к концу 2002 г. -- 25 дол. за баррель (в среднем). Это -- объективная тенденция, на которую будут накладываться случайные флуктуации, вызванные поведением конкретных политических руководителей. Размах этих флуктуаций может достигать 15 % от средней цены. Возможен и временной люфт: запаздывание на 3…4 месяца, вызванное опять таки случайными, но масштабными субъективными факторами.

Рисунок 3

Рисунок 4

Рисунок 5

Авторами предпринята попытка выявить основные факторы, которые могут оказать влияние в ближайшее время и в более отдаленном будущем на формирование цен на мировых рынках нефти.

Практически все аналитики сходятся во мнении, что в ближайшее время нефтяные рынки будут находиться под глубоким влиянием экономической рецессии, которая в той или иной степени захватит большинство индустриально развитых стран мира. По самым оптимистическим прогнозам выход из рецессии не ожидается ранее второй половины 2002 г., некоторые же аналитики предполагают, что экономический спад в ведущих странах мира, в том числе и в США, являющихся, как известно, барометром состояния мировых рынков нефти, может затянуться на более продолжительный срок.

Фактором, который следует поставить на второе место в условиях сегодняшнего дня, является политическая ситуация в целом, характеризующаяся резким обострением обстановки в странах Ближнего Востока и постоянным существованием в этом регионе очага напряженности, а также связанная с конкретными последствиями террористических атак в США 11 сентября 2001 г., началом военных действий в Афганистане и формированием антитеррористической коалиции, готовой развернуть боевые действия и распространить их на ряд других арабских государств. Перечисленные обстоятельства являются в значительной степени мало предсказуемыми, способными привести к самым неожиданным последствиям, что вызывает хаотическую реакцию нефтяных рынков на происходящие события, резкие колебания цен, значительно ослабляющие рынок.

Следующим фактором, оказывающим, напротив, серьезное стабилизирующие воздействие на нефтяные рынки, является политика ОПЕК, ориентированная на сохранение их устойчивости с использованием механизмов коррекции рынка. Действия ОПЕК направлены на сохранение ценового коридора на уровне 22-25 долларов за баррель и на принятие экстренных мер в случае резкого их падения. ОПЕК имеет значительный кредит доверия со стороны операторов нефтяных рынков во всем мире, и на его политику и прогнозы относительно перспектив развития нефтяного бизнеса ориентируется большая часть нефтяных компаний мира.

Политика ряда стран, являющихся независимыми производителями нефти, к которым относятся Россия, Мексика и Норвегия, далеко не всегда совпадает с действиями ОПЕК и направлена, прежде всего, на конкретные собственные интересы данных стран. В создавшейся ситуации речь идет о возможности принятия вышеперечисленными странами соответствующих решений о сокращении своей добычи с целью удержания мировых цен на нефть от их дальнейшего падения.

Традиционным фактором, играющим определенную роль в формировании цен на нефть, является начало отопительного сезона в зимний период времени, влекущего за собой повышение спроса на дистилляты (печное и дизельное топливо) и, как следствие, временное ежегодное повышение цен на них Осенью 2001 г. начало отопительного периода происходило на фоне экономической рецессии, влияние которой столь сильно, что сезонное повышение цен является незначительным.

Следует подчеркнуть, что все перечисленные выше факторы действуют опосредствовано, зачастую оказывая косвенное, но от этого не менее серьезное влияние на формирование нефтяного рынка. Таким образом, формируется так называемый «рынок ожиданий» последствий от действия вышеперечисленных факторов, когда лишь информация, даже непроверенные слухи о возможном том или ином событии заставляет цены резко реагировать на них взлетом или падением. Именно этот «рынок ожиданий» «лихорадит» нефтяные рынки и способствует неустойчивости цен на нефть, подрывающей стабильность рынков.

В октябре 2001 г. мировые рынки нефти находились под влиянием всех перечисленных и целого ряда других факторов, но по единодушному мнению аналитиков превалирующем фактором явилась экономическая рецессия, которая, в сочетании с другими, действующими в том же направлении, или разнонаправленными с ними, приведет к падению цен на нефть. В результате ожидается значительное падение цен на мировых рынках - до 16 долларов за баррель по пессимистическим прогнозам, и до 22-23 долларов за баррель по оптимистическим.

В соответствии с оценками, представленными в базовом сценарии Прогноза мировой энергетики, мировые запасы нефти не создают ограничений для удовлетворения ожидаемого роста спроса на нефть в течение всего прогнозируемого периода до 2020 г. Политический, экономический и экологический факторы рассматриваются в качестве более серьезных барьеров, способных ограничить удовлетворение потребности в прогнозируемых объемах спроса на нефть и в их поставках. В анализе чувствительности, представленном ниже, рассматриваются изменения в мировой добыче нефти и спросе на нее в зависимости от прогноза цен, ориентированного на более высокий или более низкий их уровень по сравнению с базовым сценарием. Более высокие или более низкие уровни цен на нефть выбраны в целях иллюстрации потенциального эффекта, который эти цены могут оказывать. К тому же цены на нефть редко остаются постоянными в течение длительного времени, периоды наличия высоких цен часто сопровождаются периодами низких цен. Прогнозы относительно неустойчивости цен и цикличности их изменений могут привнести элемент неуверенности в анализируемые сценарии. Принимая во внимание существование достаточно сильных связей между ценами на нефть и на газ, в приведенном ниже анализе эксперты исходят из того, что наличие более высоких или более низких цен на нефть является причиной аналогичных изменений с ценами на газ.

Сценарий высоких цен на нефть

В сценарии высоких цен на нефть уровень средних мировых цен на нее по прогнозам должен вырасти до 30 долларов за баррель в 2002 г., а затем оставаться на этом уровне до 2020 г. Данные оценки отличаются от оценок, приведенных в базовом сценарии Прогноза мировой энергетики, где цены на нефть будут оставаться на уровне 21 доллара за баррель до 2010 г., а затем постепенно увеличиваться к 2020 г. до 28 долларов за баррель.

Существует несколько факторов, которые могут привести к развитию событий в соответствии со сценарием высоких цен. Одним из этих факторов является концентрация мирового производства нефти в небольшом количестве стран - членов ОПЕК. Доля стран ОПЕК в мировом производстве нефти в 2000 г. составила около 40%, предварительно сократившись с 54% в 1973 г. до 29% в 1985 г. Данное обстоятельство означает, что ОПЕК обладает способностью влиять на мировой нефтяной рынок в краткосрочном плане благодаря осуществляемой этой организацией политике в области добычи нефти, а также и в долгосрочном плане благодаря своевременно принимаемым решениям об увеличении мощностей по добыче.