Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

• Введение 2
• Глава 1. Теоретические основы управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия 6
• 1.1 Понятие ликвидности и платежеспособности предприятия 6
• 1.2 Методы и показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия 9
• 1.3 Основные направления совершенствования управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия в условиях рыночной экономике 23
• Глава 2. Анализ ликвидности и платежеспособности ООО "Виктория-Московия" в динамике 2006-2008 гг. 35
• 2.1 Финансово-экономическая характеристика ООО "Виктория-Московия" и показатели его деятельности 35
• 2.2 Анализ ликвидности и платежеспособности ООО "Виктория-Московия" 44
• Глава 3. Разработка мероприятий, направленных на укрепление ликвидности и платежеспособности ООО "Виктория-Московия" в перспективу 53
• 3.1 Пути укрепления ликвидности и платежеспособности предприятия 53
• 3.2 Модернизация основных средств ООО "Виктория-Московия" как один из путей повышения ликвидности и платежеспособности 60
• 3.3 Расчет результатов предложенных мероприятий и их влияние на ликвидность и платежеспособность ООО "Виктория-Московия" 63
• Заключение 70
• Список литературы 75
• Приложения 79

Введение

Совершенствование управления деятельностью коммерческих организаций является необходимым условием их успешного функционирования.

Руководство коммерческих организаций вынуждено решать возникающие перед ним задачи формирования стратегии развития и тактических действий организации: оптимизации структуры и состава имущества; поиска дополнительных источников финансирования; повышения инвестиционной привлекательности; выявления неиспользованных резервов и др. В этой связи важнейшая роль принадлежит разработке, своевременному принятию и оперативному исполнению управленческих решений, адекватных тенденциям развития рыночной ситуации.

Особое место в системе управления организацией занимает анализ финансового состояния, поскольку принимаемые управленческие решения и осуществляемые управленческие воздействия в конечном итоге имеют финансовые оценки. Оценка финансового состояния представляют интерес не только для акционеров, кредиторов, поставщиков, заказчиков и других лиц при выборе наиболее надежных и перспективных деловых партнеров, но и для собственной самооценки деятельности организации, которая позволяет диагностировать признаки ухудшения финансового положения, выявить причины их возникновения, оперативно реагировать на них путем своевременного прогнозирования и разработки управленческих воздействий.

Анализ финансового состояния - очень важная составляющая любого экономического исследования. Под термином "финансовое состояние предприятия" понимается экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота, и способность субъекта хозяйствования к развитию на фиксированный момент времени.

С помощью анализа финансового состояния обосновывается целесообразность осуществления конкретных хозяйственных, инвестиционных и финансовых решений, устанавливается степень их соответствия целям развития предприятия.

В настоящее время анализ финансового состояния предприятия подразумевает ознакомление с его основными экономическими характеристиками (и с тенденциями их изменений), ликвидностью и платежеспособностью.

Неплатежеспособность предприятий является следствием развития кризисных ситуаций, возникающих в результате негативного воздействия разнообразных факторов внешней и внутренней среды, которые при неправильной политике руководства предприятия приводят к банкротству.

Становление института банкротства в России сопровождается устойчивым ростом предприятий, признанных банкротами. Несмотря на все большую реабилитационную направленность каждой из следующих редакций Закона о несостоятельности (банкротстве), эффективность реабилитационных процедур - финансового оздоровления и внешнего управления - остается низкой.

Наиболее важной проблемой является отсутствие надежного механизма раннего обнаружения кризиса и предупреждения несостоятельности и банкротства, каковым может являться система управления платежеспособностью предприятия. Именно платежеспособность является основным индикатором возникновения и развития кризиса на предприятии.

С учетом изложенного, следует констатировать, что анализ предупреждения несостоятельности и банкротства является актуальной проблемой, как в теоретическом, так и в практическом плане.

Вопросы расчета показателей финансового анализа получили широкое распространение в экономической литературе. В своих трудах внимание данным вопросам уделяют зарубежные ученые Л.А. Бернстайн, Дж.К. Ван Хорн и другие, а также отечественные ученые М.С. Абрютина, И.Т. Балабанов, Л.Т. Гиляровская, А.И. Ковалев, В.В. Ковалев, А.М. Ковалева, Г.В. Савицкая, А.Д. Шеремет и многие другие.

Вместе с тем, теоретические основы анализа показателей платежеспособности и ликвидности, в том числе в части научного обоснования применяемых методов, а также вопросы их финансового планирования, нуждаются в дальнейшем совершенствовании и развитии.

Актуальность проблемы, недостаточная проработанность методологии анализа платежеспособности и ликвидности предприятия, предопределили выбор темы дипломной работы, ее цель и задачи.

Цель дипломной работы - анализ современной ситуации и разработка мероприятий по совершенствованию ликвидности и платежеспособности ООО "Виктория-Московия".

Задачи исследования:

· рассмотреть понятие "платежеспособность" и "ликвидность";

· выполнить оценку существующих подходов к анализу платежеспособности и ликвидности;

· провести анализ платежеспособности и ликвидности ООО "Виктория-Московия";

· предложить мероприятия, способствующие улучшению платежеспособности и ликвидности "Виктория-Московия".

Объект исследования - платежеспособность и ликвидность предприятия "Виктория-Московия".

Предмет исследования - теоретические основы анализа ликвидности и платежеспособности.

Теоретическую основу работы составили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные методам экономического анализа финансового положения предприятия, бухгалтерского учета активов, бюджетирования, а также законодательные и нормативные акты. В ходе исследования были изучены методы анализа и планирования платежеспособности.

Использовались общенаучные методы анализа и экономико-математического моделирования: сравнение, группировка, классификация, синтез, системный подход.

Информационная база исследования - данные ООО "Виктория-Московия".

Глава 1. Теоретические основы управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия

1.1 Понятие ликвидности и платежеспособности предприятия

Одним из показателей, характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность своевременно погашать свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами.

Платежеспособность хозяйствующего общества в любой сфере деятельности определяет степень доверия к нему со стороны его клиентов, инвесторов и надзорных органов. Однако в настоящее время платежеспособность является не просто показателем состояния дел в компании. Необходимость ее поддержания на определенном уровне закрепляется как на государственном, так и на международном уровне.

Платежеспособность - это способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам платежными средствами, приемлемыми для кредитора, в сроки, не приводящие к принятию судебных решений по принудительному погашению обязательств вследствие предшествующего иску отсутствию у предприятия платежных средств. Черненко А.Ф., Харькова О.В. Совершенствование методов оценки текущей платежеспособности // Аудитор. 2002, №8.

Платежеспособность - это способность предприятия возвращать в необходимом объеме и в установленный срок заемные средства, то есть погашать свои долговые обязательства. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой/ Под ред. А.П .Градова, Б.И. Кузина. - СПБ.: Специальная литература, 2005.

Под платежеспособностью понимают способность предприятия рассчитываться с кредиторами немедленно, в день наступления срока платежей. Коробов М.Я. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий. - М.: Приор, 2007.

Под платежеспособностью предприятия подразумевают его способность погасить краткосрочную задолженность своими средствами. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимальных решений, финансовое прогнозирование / Под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. - М.: Финансы и статистика, 2007.

Платежеспособность - это наличие у предприятия средств, достаточных для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции. Аврамов М.С. Методические основы анализа способности предприятия к расчетам по обязательствам // Финансовый менеджмент. 2007, №4.

Платежеспособным можно считать предприятие, у которого сумма оборотных средств значительно превышает размер задолженности.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе характеристики ликвидности оборотных активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М, 2008.

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

На Рисунке 1. приведена схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, в котором все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий - без первого и второго; если рухнет первый этаж, то и все остальные тоже.

Рисунок 1. - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: Инфра-М, 2008.

Следовательно, ликвидность баланса - основа (фундамент) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность - это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, ему легче поддерживать свою ликвидность.

Обеспечение текущей ликвидности и платежеспособности связано с оптимизацией оборотных средств, которые гарантируют непрерывность процессов производства и обращения товаров (ликвидность). Чем меньше чистый оборотный капитал, тем выше эффективность (рентабельность, оборачиваемость), но выше и риск неплатежеспособности. Станиславчик Е., Шумская Н. Обеспечение финансового равновесия как тактика управления компанией // Проблемы теории и практики упр. 2006, №12.

Управление текущей ликвидностью/платежеспособностью в целом включает принятие решений о ликвидности активов фирмы и очередности выплат долгов; разделить эти понятия можно следующим образом: текущая ликвидность характеризует потенциальную способность рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, платежеспособность - возможность фактически реализовать этот потенциал. Признаком платежеспособности, как известно, служит наличие денег на расчетном счете компании и отсутствие просроченной кредиторской задолженности, а ликвидность оценивают, сопоставляя позиции текущих активов и текущих обязательств.

1.2 Методы и показатели оценки ликвидности и платежеспособности предприятия

ликвидность платежеспособность финансовый

Банкротство является следствием несостоятельности предприятий, т.е. утраты им платежеспособности. Следовательно, между платежеспособностью и банкротством существует жесткая причинно-следственная связь, и возникающая неплатежеспособность является основным симптомом кризисной ситуации с возможным перерастанием ее в несостоятельность с последующим банкротством.

Не каждый факт неплатежеспособности свидетельствует о возникновении кризиса. Она может быть временным явлением, вызванным кратковременным воздействием неблагоприятных факторов (например, кассового разрыва). В этом случае угроза несостоятельности отсутствует, но предприятие терпит некоторый экономический ущерб в связи с несвоевременным исполнением своих обязательств и применением по отношению к нему санкций.

Угроза банкротства имеет место в случае, когда неплатежеспособность становится (или может стать) устойчивой. Возникновение кризисной ситуации требует незамедлительного "включения" антикризисного механизма уже на стадии его раннего обнаружения. Последний представляет собой определенные способы восстановления платежеспособности, а другими словами, предупреждения несостоятельности, на которых мы остановимся ниже.

В общем виде схема, отражающая причинно-следственную связь между платежеспособностью и банкротством, представлена на Рисунке 2.

Рисунок 2. - Характер причинно-следственной связи между платежеспособностью и банкротством Степанов И.Г., Попова Н.С., Демидова М.Н. Содержание понятий несостоятельности и банкротства // Сибирская финансовая школа. 2006, №4.

Из Рисунка 2 видно, что банкротство развивается по цепочке 1-2-2.2-4-5-5.2-5.3. Наиболее значимыми событиями, приводящими к банкротству, являются возникновение кризисной ситуации и утрата платежеспособности с перерастанием неплатежеспособности в несостоятельность. Именно применительно к этим событиям необходимо выстраивать механизм предупреждения несостоятельности, т.е. он должен иметь двухстадийный характер: на первой стадии - раннее обнаружение утраты платежеспособности, на второй - недопущение неблагоприятного для предприятия развития кризисной ситуации, приводящего к банкротству.

В качестве механизма раннего обнаружения кризиса, а соответственно, и предупреждения несостоятельности может быть использована система управления платежеспособностью. Под управлением платежеспособностью понимают совокупность взаимосвязанных управленческих действий, направленных на выработку и реализацию управленческих решений по поддержанию и восстановлению, в случае утраты, платежеспособности при минимизации связанных с этим затрат.

В экономической литературе отмечают две концепции ликвидности.

1. Под краткосрочной ликвидностью (до одного года) понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию платежеспособности, но при этом используются различные показатели.

2. Под ликвидностью понимается готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом подходе необходимо учитывать степень обесценивания активов, происходящую в результате их ускоренной реализации.

Соответственно, и оценку ликвидности предприятия можно проводить на основе двух приемов:

1. Расчета финансовых коэффициентов ликвидности.

2. Анализа ликвидности баланса.

Задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги по каждой группе активов и пассивов. Исходными данными является форма №1 бухгалтерской отчетности.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги делятся на 4 группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения.

А1 = с.250 + с.260.

А2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы.

А2 = с.230 + с.240 + с.270.

А3 - медленно реализуемые активы - запасы, а также статьи из раздела I актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения".

А3 = с.210 +с.220+с.140.

А4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

А4 = с.190 - с.140.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок.

П1 = с.620.

П2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства.

П2 = с.610 + с.660.

П3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства.

П3 = с.590.

П4 - постоянные пассивы - собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

П4 = с.490 + с.630 + с.640 + с.650.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги данных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4.

Выполнение первых трех неравенств влечет за собой выполнение и четвертого неравенства, поэтому существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Если говорить о других неравенствах, то:

· сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (наиболее ликвидных средств с наиболее срочными обязательствами) позволяет выяснить текущую ликвидность; текущая ликвидность свидетельствует о потенциальной способности предприятия оплатить свои долги на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени;

· сравнение итогов второй группы по активу и пассиву (быстрореализуемых активов с краткосрочными пассивами) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей активности в недалеком будущем;

· сопоставление итогов третьей группы по активу и пассиву (медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами) отражает перспективную ликвидность, которая представляет собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих показателей: поступлений и платежей.

Если одно из рассмотренных выше неравенств (или несколько из них) имеют знак, противоположный зафиксированному условию оптимального варианта, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Уровень ликвидности по группам сопоставляемых активов и пассивов может различаться. Недостаток средств по одной группе может быть компенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровень ликвидности.

Более быстрый и простой способ оценки ликвидности предприятия - расчет финансовых коэффициентов.

Оценка ликвидности бухгалтерского баланса производится посредством расчета коэффициентов ликвидности, отражающих способность компании оплачивать свои ежедневные затраты и выполнять краткосрочные обязательства в полном объеме и в срок, а именно:

· коэффициента абсолютной ликвидности;

· коэффициента критической ликвидности;

· коэффициента текущей ликвидности.

С помощью этих коэффициентов можно ответить на вопрос: способна ли данная организация вовремя выполнить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это касается наиболее ликвидной части имущества организации и ее обязательств с наименьшим сроком оплаты. Данные финансовые коэффициенты рассчитываются на основе соответствующих статей бухгалтерского баланса. Именно поэтому правильность формирования показателей бухгалтерского баланса, участвующих в расчетах таких коэффициентов, имеет большое значение при анализе ликвидности организации.

Вышеперечисленные коэффициенты раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами). Все три коэффициента ликвидности различаются между собой составом ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств компании.

Оценка структуры бухгалтерского баланса организации с точки зрения ее ликвидности позволяет руководству организации понять, насколько организация соответствует ожиданиям кредиторов, потенциальных инвесторов и какие у нее возможности по привлечению финансирования.

Наиболее жестким критерием ликвидности активов организации является коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, то есть наиболее ликвидных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабл) - это отношение наиболее ликвидных активов организации к текущим обязательствам.

Таблица 1. - Расчет коэффициентов ликвидности Пономарева Е.А. Как грамотно оценить финансовое состояние предприятия? // Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения. 2008, №16.

Наименование коэффициента	Порядок расчета	Нормативное значение
Коэффициент абсолютной ликвидности	(А1) / (П1+П2)	?0,2
Коэффициент критической ликвидности	(А1+А2) / (П1+П2)	0,5-0,8
Коэффициент текущей ликвидности	(А1+А2+А3) / (П1+П2)	?2

Нормативное ограничение Кабл >= 0,2 означает, что каждый день подлежат погашению не менее 20% краткосрочных обязательств организации. Иными словами, в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность на отчетную дату может быть погашена за пять дней (1 : 0,2). Вышеуказанное нормативное ограничение применяется в зарубежной практике финансового анализа. При этом точного обоснования, почему для поддержания нормального уровня ликвидности российских организаций величина денежных средств должна покрывать 20% текущих пассивов, не имеется. Орлова Е.В. Об определении ликвидности бухгалтерского баланса организации // Налоговый вестник. 2008, №10.

Учитывая имеющую место в российской практике неоднородность структуры краткосрочной задолженности и сроков ее погашения, вышеуказанное нормативное значение явно завышено. Поэтому для многих отечественных организаций нормативное значение коэффициента абсолютной ликвидности должно находиться в пределах Кабл >= 0,2 - 0,5.

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствуют рост долгосрочных источников финансирования и снижение уровня внеоборотных активов, запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных обязательств.

Ликвидность организации с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризуется коэффициентом критической ликвидности (который также называется коэффициентом срочной ликвидности, коэффициентом быстрой ликвидности, коэффициентом промежуточного покрытия), показывающим, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшее время при условии своевременного и полного погашения дебиторской задолженности, то есть этот коэффициент характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент критической ликвидности (Ккл) - это отношение наиболее ликвидных активов организации и дебиторской задолженности к текущим обязательствам.

При расчете этого коэффициента из состава ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств, исключены запасы. Это объясняется тем, что запасы могут быть использованы для этой цели только после их реализации, что предполагает не только присутствие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Сюда относятся запасы не только готовой продукции, но и полуфабрикатов, сырья, материалов и т.д. Неликвидность готовой продукции препятствует реализуемости запасов.

Нормативное ограничение Ккл >= 1 означает, что денежные средств и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации. Для повышения уровня критической ликвидности организациям следует принимать меры, направленные на рост собственных оборотных средств и привлечение долгосрочных кредитов и займов. При проведении финансового анализа российских организаций ориентиром может быть допустимый предел Ккл >= 0,5 - 0,8.

Прогнозируемые платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации затрат) отражаются коэффициентом текущей ликвидности (который также называется коэффициентом общей ликвидности, коэффициентом общего покрытия, коэффициентом общего покрытия краткосрочных долгов, коэффициентом обращения).

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) - это отношение общих текущих активов к текущим обязательствам.

Этот коэффициент дает общую оценку ликвидности активов (платежеспособности) и показывает, сколько рублей текущих активов приходится на 1 рубль текущих обязательств (краткосрочных обязательств по платежам), а также платежные возможности организации при условии своевременного погашения дебиторской задолженности, реализации готовой продукции и материальных оборотных средств. Если текущие активы превышают текущие обязательства, то организация рассматривается как работающая нормально.

Нормальным для коэффициента текущей ликвидности считается значение Ктл >= 2, которое установлено п. 1.2 Методических положений по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденных распоряжением ФУДН при Госкомимуществе России от 12.08.1994 № 31-р, и согласно которому значение Ктл < 2 является одним из критериев для признания структуры бухгалтерского баланса организации неудовлетворительной, а самой организации - неплатежеспособной.

На практике нормальным считается значение коэффициента текущей ликвидности Ктл >= 1,5 - 2,5 (в зависимости от специфики отрасли).

Если краткосрочные долговые обязательства превышают размер ликвидных активов, организация считается неплатежеспособной. Значение этого коэффициента, как правило, не должно быть меньше 1 (критическое значение). Исключение допускается только для организаций с очень быстрой оборачиваемостью капитала. Излишек ликвидных средств - тоже нежелательное явление, его наличие может быть свидетельством недостаточно эффективного использования организацией временно свободных денежных средств и других оборотных активов.

Предполагается, что чем выше коэффициент текущей ликвидности, тем надежнее положение кредиторов, поскольку в случае невыполнения кредитных договоров заемщик сможет удовлетворить претензии кредиторов за счет превышения текущих активов над краткосрочной задолженностью.

Росту этого коэффициента способствует рост долгосрочных источников финансирования запасов и снижение уровня краткосрочных обязательств.

В то же время слишком высокая текущая ликвидность с точки зрения действий менеджмента организации может быть признаком недостаточно эффективного оперативного управления активами, доверенными им владельцами организации. Она может свидетельствовать о денежных средствах, зависших на банковских счетах и не вовлеченных в хозяйственный оборот, об уровне запасов, который стал излишним по сравнению с реальными потребностями организации, о неправильной кредитной политике и т.д.

В отличие от коэффициентов абсолютной ликвидности и критической ликвидности, показывающих практически мгновенную и среднесрочную платежеспособность, коэффициент текущей ликвидности отражает прогноз платежеспособности на относительно отдаленную перспективу.

Соответственно коэффициент абсолютной ликвидности представляет наибольший интерес для поставщиков товаров (работ, услуг). Банки, кредитующие организацию, больше внимания уделяют коэффициенту критической ликвидности, а потенциальные и действительные акционеры организации в большей мере оценивают платежеспособность организации по коэффициенту текущей ликвидности.

Таким образом, каждый из трех коэффициентов ликвидности - это только отдельный показатель, характеризующий ликвидность (при разном составе ликвидных средств для погашения задолженности), далеко не всегда являющийся прямым отражением ликвидности организации, и сам по себе не дает полной информации о ее платежеспособности.

Ликвидность и финансовая устойчивость служат фундаментальной опорой управления финансами предприятия. В широком смысле финансовая устойчивость - это способность компании поддерживать целевую структуру источников финансирования. Владельцы компании (акционеры, вкладчики, пайщики и др.) предпочитают разумный рост доли заемных средств. Кредиторы отдают предпочтение фирмам с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой независимостью. Менеджеры призваны находить разумный баланс между интересами собственников и кредиторов, соблюдая выработанные правила финансирования, а инструментом таких управленческих решений служит анализ структуры баланса.

Как известно, в пассивах аналитического баланса выделяют позиции: собственный капитал, заемный капитал - долгосрочный и краткосрочный. Требование к вертикальной структуре капитала (условие финансовой устойчивости) состоит в том, чтобы собственные источники финансирования превышали заемные: СК > ЗК.

Ликвидность зависит также от инвестиционных решений в рамках управления активами: согласно хеджированному подходу к финансированию, каждая категория активов должна соответствовать обязательствам того или иного вида. Например, в процессе формирования имущества следует помнить о так называемом "золотом правиле" финансирования, которое описывает требование к горизонтальной структуре баланса: величина собственного капитала должна покрывать стоимость внеоборотных активов: СК > ВНА.

Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости является соблюдение соотношения: Показатели структуры капитала // Практическая бухгалтерия. 2008, №5.

Если соотношение соблюдается, значит, все запасы организации полностью покрываются собственными оборотными средствами.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании. Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников. Трем показателям Н1, Н2, Н3 соответствуют показатели обеспеченности запасами и затратами этими источниками Е1, Е2, Е3. Расчет сводится в таблицу, после чего определяется трехкомпонентный показатель ситуации, который показывает степень финансовой устойчивости предприятия.

По степени финансовой устойчивости предприятия можно выделить 4 типа ситуации:

1. Е1>0, E2>0, E3>0 - абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель ситуации = 1.1.1)

2. Е1<0, E2>0, E3>0 - нормальная финансовая устойчивость, гарантирующая платежеспособность (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.1.1).

3. Е1<0, E2<0, E3>0 - неустойчивое финансовое состояние, связанное с нарушением платежеспособности (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.1).

4. Е1<0, E2<0, E3<0 - кризисное финансовое состояние (трехкомпонентный показатель ситуации = 0.0.0).

Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, представлены в Таблице 2.

Таблица 2. - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Показатели	Источник информации
Источники собственных средств	ф. 1. стр. 490
Внеоборотные активы	ф. 1. стр. 190
Н 1. Наличие собственных оборотных средств	(стр. 2 - стр. 1)
Долгосрочные кредиты и займы	ф. 1. стр. 590
Н 2. Наличие собственных оборотных средств, а также долгосрочных и среднесрочных кредитов и займов	(стр.3 + стр.4)
Краткосрочные кредиты и заемные средства	ф. 1. стр. 690
Н 3. Общая величина источников формирования запасов и затрат	(стр. 5 + стр. 6)
Общая величина запасов и затрат	ф. 1. стр. 210
Е 1. Излишек или недостаток собственных оборотных средств	(стр. 3 - стр. 8)
Е 2. Излишек или недостаток собственных оборотных средств, а также долгосрочных и среднесрочных кредитов и займов	(стр. 5 - стр. 8)
Е 3. Излишек или недостаток общей величины источников формирования запасов и затрат	(стр. 7 - стр. 8)

1.3 Основные направления совершенствования управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия в условиях рыночной экономике

В условиях мирового финансового кризиса значительная часть российских предприятий сегодня находится в кризисном состоянии. При том, что в целом российская экономика показывает одни из наиболее высоких темпов роста в мире, на современном этапе функционирования отечественных предприятий все более востребованным становится стратегическое видение путей их развития, обеспечивающих стабильный экономический рост в долгосрочной перспективе.

Стратегию следует рассматривать как согласованную совокупность решений, целью применения которых является занятие наиболее выгодной позиции предприятия до начала взаимодействия во внешней и внутренней среде. Это связано с тем, что, во-первых, для внешней среды характерна некая неопределенность, поэтому функционирование предприятия связано с риском, а во-вторых, признаки кризисного состояния предприятия не всегда проявляются на начальной стадии разрушения его экономической системы и могут быть своевременно и без потерь устранены в ходе оздоровительных мероприятий. Именно поэтому элементы финансового оздоровления следует учитывать на стадии разработки финансовой стратегии, до выявления необходимости проведения комплексных оздоровительных мероприятий в финансовой деятельности предприятия в целях предотвращения нарушения ее системного качества.

В настоящее время в нашей стране понятие "финансовое оздоровление" чаще всего употребляется в числе процедур, сопровождающих процесс признания банкротом в соответствии с Федеральным законом от 26.10.2002 № 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". При этом финансовое оздоровление предприятия предполагает достижение одного из следующих результатов:

· достижение кризисным предприятием мирового соглашения с его кредиторами о реструктуризации задолженности с постепенным ее погашением по истечении срока, выделенного на финансовое оздоровление предприятия (до 18 мес. с учетом режима внешнего управления);

· погашение просроченной задолженности предприятия-банкрота непосредственно в пределах определенных договором сроков.

Вполне понятно, что наиболее реальным обычно является первый вариант. В связи с заключением мирового соглашения с кредиторами предприятия-банкрота о реструктуризации его задолженности по итогам успешного финансового оздоровления процедура банкротства прекращается, и кредиторы отзывают соответствующий иск из арбитражного суда. Критически важным моментом является то, что с точки зрения кредиторов более благоприятной окажется именно та альтернатива, согласно которой не объявляемые безнадежными долги предприятия будут погашаться пусть и постепенно, но достаточно надежно. В случае же признания предприятия банкротом и последующей его ликвидации выручка от распродажи имущественного комплекса по частям покроет лишь очень незначительную долю просроченного долга. Поэтому если предприятие-банкрот имеет шансы выхода на стабильный режим работы, то многие кредиторы предпочитают пусть растянутое во времени, но более полное погашение долгов. Следует подчеркнуть, что финансовое оздоровление предприятия совсем необязательно связывать с их несостоятельностью (банкротством) и принимать соответствующие меры, когда предприятие входит в предбанкротское состояние. Разумеется, до того момента, пока нет оснований начинать производство по делу о несостоятельности должника, пока само предприятие в терминологии закона о несостоятельности еще должником не является, применяются общие правила законодательства о предпринимательстве, регулирующие хозяйственно-финансовый оборот. Мы понимаем предупредительное (досудебное) принятие мер по финансовому оздоровлению именно для целей восстановления или поддержания финансовой устойчивости предприятия как системную работу.

Финансовое оздоровление на различных кризисных предприятиях может осуществляться разными темпами и включать комплекс различных мероприятий в зависимости от степени разрушения их финансовой системы, обусловленной проявившими себя признаками кризисного состояния предприятия (см. Таблицу 3).

Таблица 3. - Признаки, причины и последствия кризисного состояния предприятий в зависимости от степени разрушения их системного качества

Согласно методологическому подходу М. Портера, который обосновал стратегии развития хозяйствующих субъектов, базирующиеся на определении и создании конкурентных преимуществ, в основу разработки стратегии может быть положен определенный фактор, выделенный как стратегический ориентир. В соответствии с данным подходом стратегия финансового оздоровления предприятия как составляющая общей финансовой стратегии может быть построена по принципу выбора доминирующего фактора, установленного в результате анализа финансового положения предприятия и на основе SWOT-анализа. Потенциал SWOT-анализа позволяет выявить сильные и слабые стороны деятельности предприятия, а также позитивное или негативное влияния отдельных внешних факторов на условия ее осуществления в предстоящем периоде.

Парадигма стратегического управления финансовой деятельностью исходит из установления перспективных целей развития финансовых отношений и раскрытия объективных и устойчивых взаимосвязей между указанными целями и существующими средствами их достижения.

Система стратегических целей должна обеспечивать: выбор наиболее эффективных направлений финансового оздоровления; формирование достаточного объема финансовых ресурсов и оптимизации их состава; приемлемость уровня финансовых рисков в процессе осуществления оздоровительных мероприятий, направленных на восстановление способности решения текущих задач и всех функций финансовой системы предприятия.

Поле стратегий финансового оздоровления кризисных предприятий может быть задано совокупностью следующих доминантных направлений.

1. Мобилизация финансово-инвестиционных ресурсов. Кризисное предприятие, как правило, утрачивает возможность беспрепятственно привлекать финансово-инвестиционные ресурсы для технологического и организационного обновления производства. Поэтому мобилизация этих ресурсов за счет внутренних и внешних источников будет способствовать процессу финансового оздоровления кризисного предприятия.

2. Оптимизация структуры капитала. Соотношение заемных и собственных средств предприятия является одним из критериев его финансовой устойчивости. Деятельность любого предприятия, ориентированного на рост его рыночной стоимости, в благоприятных условиях сопровождается опережающим ростом собственного капитала по сравнению с заемным. Однако отсутствие или низкая доля заемного капитала в его структуре снижает возможности предприятия, ограничивая рост положительного финансового результата. Восстановление способности регулирования финансовых потоков в целях их оптимизации также является важным элементом финансового оздоровления кризисного предприятия.

3. Повышение платежеспособности и ликвидности. Очевидно, что утрата предприятием способности платить по своим обязательствам свидетельствует о его финансовой несостоятельности и банкротстве. Следовательно, система мер, направленных на повышение его платежеспособности и ликвидности, может способствовать его финансовому оздоровлению.

4. Рост положительных финансовых результатов. Поддержание высокого уровня платежеспособности и ликвидности предприятия при неэффективном распределении денежных доходов и поступлений по всем стадиям хозяйственного кругооборота может стать причиной снижения прибыли предприятия. Поэтому система мероприятий, направленных на увеличение финансовых результатов при строгом контроле показателей платежеспособности и ликвидности, будет способствовать эффективному функционированию локальных звеньев финансовой системы предприятия и восстановлению финансовой устойчивости.

Каждому доминантному направлению процесса финансового оздоровления соответствует определенная базовая стратегия, а комбинация совместимых элементов этих стратегий позволяет сформировать различные варианты оптимальных стратегий финансового оздоровления. Обобщение результатов анализа стратегического подхода к финансовому оздоровлению кризисных предприятий позволяет определить следующую совокупность базовых стратегий финансового оздоровления:

· стратегия мобилизации финансово-инвестиционных ресурсов для технологического и организационного обновления производства;

· стратегия оптимизации структуры капитала;

· стратегия повышения платежеспособности и ликвидности предприятия;

· стратегия роста положительного финансового результата предприятия.

Оптимальная стратегия финансового оздоровления кризисного предприятия задана двумя параметрами:

· перспективной целью стабилизации финансового положения и устранения признаков кризисного состояния;

· находящимся в распоряжении конкретного предприятия финансовым потенциалом.

Комплекс инструментов финансового оздоровления кризисных предприятий достаточно широк. Выбор тех или иных инструментов на конкретно взятом предприятии обусловлен определенными причинами, параметрами и степенью его кризисного состояния.

Поскольку применение различных инструментов финансового оздоровления кризисных предприятий подразумевает осуществление какой-либо программы, их целесообразно классифицировать в разрезе базовых стратегий финансового оздоровления. Такая группировка комплекса инструментов финансового оздоровления упростит задачу финансовым менеджерам при разработке конкретной программы финансового оздоровления кризисного предприятия. Следует отметить, что некоторые инструменты могут быть использованы при реализации различных базовых стратегий. Процесс оздоровления финансов осуществляется при взаимодействии различных инструментов, которые в каждой конкретной ситуации сочетаются или применяются индивидуально.

Так, стратегия мобилизации финансово-инвестиционных ресурсов для технологического и организационного обновления производства реализуется при взаимодействии двух групп инструментов, обеспечивающих:

· увеличение объема финансово-инвестиционных ресурсов;

· повышение эффективности их использования.

Классификация инструментов финансового оздоровления в рамках стратегии мобилизации финансово-инвестиционных ресурсов для технологического и организационного обновления производства представлена в Таблице 4.

Таблица 4. - Инструменты финансового оздоровления кризисного предприятия, реализующего стратегию мобилизации финансово-инвестиционных ресурсов для технологического и организационного обновления производства

Одним из показателей кризисного состояния предприятия является низкий уровень его финансовой устойчивости. Стратегия финансового оздоровления в данной ситуации должна быть ориентирована на оптимизацию структуры капитала предприятия.

По своему содержанию структурная оптимизация капитала, направленная на финансовое оздоровление предприятия, есть стратегия приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют минимизации задолженностей, наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков. Комплекс инструментов, связанных с оптимизацией структуры капитала кризисного предприятия, отражен в Таблице 5.

Таблица 5. - Инструменты финансового оздоровления кризисного предприятия, реализующего стратегию оптимизации структуры капитала

Комплекс инструментов финансового оздоровления кризисного предприятия для восстановления его платежеспособности и ликвидности целесообразно разделить на две группы:

· инструменты, обеспечивающие рост положительного денежного потока;

· инструменты, обеспечивающие снижение объема отрицательного денежного потока.

Данная группировка возникает из понимания платежеспособности как наличия у предприятия возможности своевременно погашать внешние обязательства. Так как эта возможность имеется у предприятия лишь при оптимальном соотношении входящего и исходящего денежных потоков, сущность программы финансового оздоровления заключается в маневре денежными средствами для заполнения разрыва между расходами и поступлениями.

Комплекс инструментов финансового оздоровления, направленных на повышение платежеспособности предприятия и ликвидности его баланса, отражен в Таблице 6.

Таблица 6. - Инструменты финансового оздоровления, применяемые для восстановления платежеспособности и ликвидности кризисного предприятия

Выбор стратегии финансового оздоровления кризисного предприятия, основанной на повышении положительного финансового результата, предполагает применение инструментов, с помощью которых руководство предприятия организует или восстановит рациональное и эффективное распределение денежных доходов и поступлений по всем стадиям хозяйственного кругооборота для эффективного функционирования локальных звеньев финансовой системы предприятия. Инструменты финансового оздоровления, связанные с реализацией данной стратегии, отражены в Таблице 7.

В целом, для повышения эффективности процесса финансового оздоровления предприятия целесообразно выделять две группы инструментов (см. Приложение 1). Богатырева О.В. Реализация стратегического подхода к финансовому оздоровлению кризисных предприятий в современной экономике России // Экономический анализ. Теория и практика. 2008, №19.

Таблица 7. - Инструменты финансового оздоровления, применяемые для реализации стратегии роста положительного финансового результата кризисного предприятия

1. В зависимости от способа воздействия на финансовую систему кризисного предприятия следует различать внешние и внутренние инструменты финансового оздоровления.

Внешние инструменты представляют собой систему приемов и способов повышения финансовой стабильности предприятия за счет оптимизации влияния факторов внешней финансовой среды и широкого использования ее возможностей в финансовой деятельности предприятия.

Внутренние инструменты финансового оздоровления направлены на осуществление этого процесса за счет оптимизации влияния внутренних факторов развития финансовой системы кризисного предприятия, выявления скрытых возможностей и резервов.

2. В зависимости от характера проводимых на предприятии оздоровительных мероприятий инструменты финансового оздоровления целесообразно классифицировать на методические и организационные.

Методические инструменты финансового оздоровления представляют собой различные приемы и способы воздействия на финансовую систему кризисного предприятия с целью восстановления ее функций и ликвидации признаков кризисного состояния.

Организационные инструменты финансового оздоровления - это совокупность действий, направленных на повышение эффективности процесса управления и улучшение организационной структуры кризисного предприятия с целью осуществления его финансового оздоровления. Организационные инструменты целесообразно классифицировать на инструменты, связанные с реорганизацией предприятия, и инструменты, связанные с реорганизацией процесса управления.

Предлагаемый комплекс инструментов призван обеспечить не только процесс финансового оздоровления российских предприятий, но и повышение эффективности их деятельности.

Подведем итог. Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе говоря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Для предварительной оценки платежеспособности предприятия привлекаются данные бухгалтерского баланса.

В наиболее общем виде под платежеспособностью понимается свойство финансового состояния предприятия, отражающее возможность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по обязательствам.

Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов).

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и предприятия зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но при этом иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот.

Показатели ликвидности и платежеспособности взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия. Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющиеся в увеличении неликвидов, просроченной дебиторской задолженности и другое.

...