Модель IS-LM утверждает, что ставка процента отрицательно влияет на спрос инвестиций и положительно на их предложение. В построенной модели ставка процента отрицательно влияет на прирост ПИИ (рис. 3.3).

Рис. 3.2. Динамика показателя ВВП по ППС в текущих ценах в РФ 1998-2016 гг., млрд. руб.

Рис. 3.3 Коэффициент корреляции процентной ставки и ПИИ в России в 1998-2016 гг.

Стоимость факторов производства (уровень заработной платы) в большинстве случаев играет решающую роль в принятии решений об инвестировании в другие страны (рис. 3.4). В данном случае стоит отметить не только размеры вознаграждения за труд, но и величину расходов на оплату труда (налоги, взносы в социальные фонды и пр.). Низкие издержки производства (в том числе расходы на оплату труда) приводят к более высокой прибыльности, привлекая при этом инвесторов.

Рис. 3.4. Коэффициент корреляции процентной ставки и ПИИ в России в 1998-2016 гг.

Низкий обменный курс отрицательно воздействует на ПИИ, так как инвесторы рассматривают данную детерминанту как слабость валюты, именно поэтому ее усиление является импульсом для инвесторов при принятии решения о возможности вложения в страну.

Характеристики размера рынка и стоимость факторов производства играют большую роль при решении иностранных инвесторов об объемах вложений в Россию. В результате анализа влияния данных факторов была составлена таблица (табл. 3.2), которая показывает, каким образом влияют детерминанты на приток ПИИ.

Для тестирования постоянства регрессии оценивается модель множественной регресии:

FDI_it=б_it+в_1itAverage_it+в_2itExch_it+в_3itGDP_it+в_4itrate_it+в_5itcpi_it+в_6itgrgdp_it+в_7itpop_it+в_8itpolit_it+u_it

Таблица 3.2 Влияние детерминант на приток ПИИ в России

В данной модели используется временной ряд в 18 лет, рассмотрим характеристики модели (рис. 3.5).

Рис. 3.5 Метод наименьших квадратов

Коэффициент детерминации (R-квадрат) равен 0,97, то есть 97% вариации переменной объясняется данной регрессией. Переменные ВВП, уровень оплаты труда и прирост ВВП значимы на 1% уровне, переменные политическая стабильность и процентная ставка значимы на 5% уровне вероятности, переменная, характеризующая численность населения, значима на 10% уровне. Кроме того, критерии Акаике (140,8), Хеннана-Куинна (141,55), Шварца (148,3) низкие, что подтверждает значимость регрессии. Основной вывод, который можно сделать на основании модели, заключается в том, что ПИИ напрямую влияют на экономический рост (на объемы ВВП).

При проведении дисперсионного анализа (теста Фишера) (рис. 3.6) установлено, что Р-значение стремится к 0 (1,83е^(-005)), это значит, что гипотеза о незначимости уравнения отклоняется, регрессия признана значимой.

Рис. 3.6. Дисперсионный анализ

При проверке регрессии на нормальность остатков (рис. 3.7) коэффициент хи-квадрат равен 0,079, вероятность 0,9611 больше 0,05 (5%-уровень значимости), это значит что остатки имеют нормальное распределение. Среднее остатков приближенно равно 0 (рис. 3.8)

Рис. 3.7 Проверка гипотезы о нормальности остатков

Рис. 3.8 Описательные статистики ошибки модели

Рассчитано автором в программе Gretl на основании данных сайта Федеральной службы государственной статистики РФ. Регионы России. Социально-экономические показатели http:// www.gks.ru/ (Дата обращения: 20.03.2018)

При проверке уравнения на наличие автокорреляции р-значение равно 0,2, что позволяет принять гипотезу об отсутствии автокорреляции (рис. 3.9).

Рис. 3.9 Тест на наличие/отсутствие автокорреляции

Построим прогноз притока ПИИ в Россию в 2018 г. исходя из описанной модели (рис. 3.10).

Рис. 3.10. Прогноз притока ПИИ в Россию в 2018 г., в млрд. долл.

Прогноз притока ПИИ в Россию в 2018 г. согласно построенной модели будет равен 146 млрд. долл. Данная модель показывает, какие факторы влияют на приток прямых иностранных инвестиций в Россию. Рост объема ВВП влияет на экономическое развитие положительно, что объяснимо, так как доходы от реального сектора - источник ПИИ, прирост ВВП влияет на ПИИ (прямая зависимость). Исходя из построенной модели, при изменении ВВП на 1 млн. руб. приток ПИИ в среднем увеличивается на 0,07 млн. руб. Увеличение процентной ставки сказывается на ПИИ положительно, но P-value составляет 0,049, то есть показатель значим только на 5% уровне. Обменный курс и ИПЦ не связан с объемом ПИИ. Дополнительный прирост числа зарубежных инвестиций происходит за счет экзогенных факторов и учитывает ПИИ эффективность которых зависит от политической ситуации в стране.

Таким образом, наблюдается корреляция притока ПИИ в страну и экономического роста. Если предположить, что основным индикатором экономического роста в стране является прирост ВВП, то, динамика с 1999 г. по 2016 г. показывает прямую зависимость. При этом в кризисные периоды она более заметна (например, 2008-2009 гг.), а в период стабилизации экономики менее заметно (рис. 3.11).

Рис. 3.11. Анализ динамики притока ПИИ и прироста ВВП в России в 1999-2016 г.

Недостатками данной модели является низкая значимость некоторых коэффициентов, что объясняется сильной мультиколлинеарностью из-за большого количества переменных.

3.2 Влияние санкций на инвестиции в России

Одним из факторов, влияющих на приток иностранных инвестиций в страну и ее экономический рост, является политическая стабильность.

Несмотря на рост показателей в рейтинге Doing Business, по мнению аналитиков, в стране за последние пять лет ухудшился инвестиционный климат, причем данные изменения носят не столько экономический, сколько политический характер. Так, за первый квартал 2014 г. отток прямых иностранных инвестиций составил 50 млрд. долл. США (табл. 3.3). Кроме того, заметно ослабление рубля, годовые темпы инфляции к середине 2014 г. превысили 7% (вместо плановых 5%)Регионы России. Социально-экономические показатели. http:// www.gks.ru/ (Дата обращения: 11.03.18).

Таблица 3.3 Динамика ПИИ в РФ 2014-2017 гг.

В 2013 г. прямые иностранные инвестиции составляли 15,4% от общего объема инвестиций в стране, портфельные - 0,6%, 84% всех инвестиций приходилось на различные формы кредитов. В 2014 году под влиянием санкций приток прямых иностранных инвестиций уменьшился вдвое Там же.. Иностранные инвесторы несли большие риски, так как положение РФ на мировой арене было нестабильно и уязвимо.

В целом за 2013 г. накопленный иностранный капитал увеличился на более, чем 6% по сравнению в 2012 г., составил при этом 385 млрд. долл. Приток иностранных инвестиций увеличился на 10%. Там же.

Наиболее привлекательными отраслями для инвестирования явились эксплуатация природных ресурсов, имеющая экспортный потенциал, а также товары народного потребления, пищевая промышленность, то есть отрасли, имеющие немонополизированный рынок.

Крупнейшими инвесторами в Россию являлись традиционные оффшоры - Кипр, Люксембург и Нидерланды Там же., то есть значительная часть (около 48%) притока капитала являлась ранее выведенными из страны капиталами, контролируемыми российским бизнесом.

При этом в условиях санкций нас интересует вопрос притока иностранного капитала из стран Европы и США, такие страны, как Германия, Франция, Нидерланды и США в 2013 г. занимали значительный удельный вес в структуре ПИИ в РФ (табл. 3.4).

Таблица 3.4 Прямые инвестиции в Российскую Федерацию по странам-партнерам в 2013-2016 годах и I-III кварталах 2017 года (участие в капитале, реинвестирование доходов и долговые инструменты), сальдо операций, млн. долл. США

Рассмотрим направление санкций против России. Так, в нефте- и газодобывающих отраслях был введен запрет на экспорт в страну технологий нефтедобычи и нефтепереработки, а также отказ от совместных проектов в этих сферах. Например, нефтяной компании Exxon Mobil пришлось выйти из совместного проекта с Роснефтью по добыче нефти в Северном Ледовитом океане. По оценкам Exxon Mobil, это привело к потере 200 млрд. долл. США после уплаты налогов Годовой отчет компании Exxon Mobil, направленный в комиссию по ценным бумагам // http:// www.exxonmobil.ru/ (Дата обращения: 21.03.18).

Что касается банковской отрасли, что векторами налагаемых санкций явились: заморозка финансовых активов физических и юридических лиц, отключение банковских структур от международных платежных систем, сокращение клиентского портфеля за рубежом, ограничение доступа к инвестиционным проектам, внешним заимствованиям, ограничение финансовой свободы за рубежом.

Анализ санкций показывает, что они направлены, в первую очередь, на ограничение присутствия российский компаний в сегментах мирового рынка. Таким образом, западные компании получают возможности увеличить свою долю в этих сегментах.

После введения санкций фондовый рынок в стране просел на 15%. По данным исследования Bloomberg в 2014 г. Россия была названа наименее привлекательной из экономик среды 8 крупнейших экономик мира. Bloomberg Markets Global Investor Poll // https://www.bloomberg.com/europe (Дата обращения: 10.03.18) Аналитическое агентство Moody's понизило долгосрочный кредитный рейтинг России на одну ступень. Сайт международного рейтингового агентства Moody's // https://www.moodys.com/ (Дата обращения: 11.03.18) Причиной этому послужило затухание экономики в среднесрочной перспективе и кризис на Украине, который повлек за собой наложение санкций на РФ. Агентство Standart & Poors в апреле 2014 г. также понизило кредитный рейтинг страны до ВВВ, причиной тому явилась напряженная геополитическая ситуация в стране, оказывающая влияние на инвестиционный климат. Сайт международного рейтингового агентства Standart & Poors // https://www.standardandpoors.com/ru_RU/web/guest/home (Дата обращения: 10.03.18) S&P также ухудшили прогнозы по Газпромбанку, ВТБ, Банку Москвы, ВЭБ, РЖД, «Роснефти», «РусГидро», ФСК и «Газпрому».

В 2014 г. объем прямых иностранных инвестиций в экономику России сократился в целом на 70% до 21 млрд. долл. США, достигнув минимального уровня с 2006 года.Регионы России. Социально-экономические показатели. // http://www.gks.ru/ (Дата обращения: 11.03.18) Во втором полугодии 2014 г. Банк России впервые с 2005 г. объявил об оттоке прямых иностранных инвестиций из страны. В 2014-2015 гг. отмечалось сокращение инвестиционных проектов, финансируемых иностранными инвесторами на территории страны. Произошло уменьшение объема резервного фонда, кроме того, наблюдалось падение цен на нефть, от которой напрямую зависит состояние экономики страны (рис. 3.12). В 2017 г. резко сократился объем резервного фонда (табл. 3.5).

Рис. 3.12. Динамика цен на нефть марки Brent 2010-2017 гг., долл./бар.

Итак, основными проблемами в период санкций стали:

1. Традиционные проблемы (бюрократия).

2. Неблагоприятная экономическая ситуация, которая повлекла за собой снижение привлекательности российских рынков.

3. Неуверенность инвесторов в проводимой экономической политике в стране.

Таблица 3.5

Динамика объемов резервного фонда РФ, 2013-2017 гг., млрд. руб.

Кроме того, статистика показывает, что инвесторы, вкладывающие деньги в реальный сектор, не планируют снижать объемы инвестирования в страну. Компании видят потенциал в реальной экономике страны и склонны увеличивать свое присутствие в соответствующих секторах.

В данной ситуации в России проходит ряд реформ, способствующих улучшению инвестиционного климата в отраслях промышленности. Так, создаются особые экономические зоны и территории опережающего развития (например, такой территорией стал Крым, ставки НДС равны 4% для обычных товаров и 2% для социально значимых), внедряются меры, снижающие административные барьеры для ведения бизнеса, повышается эффективность работы административно-правовой системы, а именно ведется работа по сокращению сроков административных процедур, обеспечению понятных и предсказуемых правил ведения бизнеса. Кроме того, упрощается порядок присоединения к электрическим сетям, унифицируется законодательство в сфере инвестиционной деятельности.

Введение санкций повлекло за собой спад некоторых областей промышленности в стране. Наиболее чувствительными оказались регионы, специализирующиеся на оборонной промышленности (Удмуртия, Тульская область).

Реальная покупательная способность граждан страны также упала, ухудшение экономической ситуации отразилось, в первую очередь, на малообеспеченных слоях населения. Из-за падения спроса и высокой волатильности рубля многие компании были вынуждены уехать из России: так, к примеру, компания General Motors ушла с российского рынка автомобилей, Mexx - с рынка одежды.

Таким образом, экономика России стала уязвимой в условиях действия санкций. Основной причиной тому является неразвитость производственных возможностей страны, направленность на потребление импортной продукции. Санкции же побудили развитие высокотехнологичных отраслей, обрабатывающих производств, что приводит к уменьшению технологического отставанию от развитых стран.

Переустройство уязвимой экономики правительство проводит путем развития международного партнерства, которое будет включать, в том числе, китайский потенциал. По итогам 2014 г. оборот между Россией и Китаем превысил 88 млрд. долл., что составляет 11% от всего внешнего оборота России.Регионы России. Социально-экономические показатели. // http:// www.gks.ru/ (Дата обращения: 11.03.18) При сохранении или расширении текущих санкций можно ожидать уменьшения доли российских компаний на нефтяном рынке Европы и замещение американскими/британскими компаниями. В этих условиях важно ставить приоритетные задачи по диверсификации рынков сбыта с их последующим форсированным разрешением. При этом важно понимать, что, вводя санкции против российских компании, ущемляются права иностранных. Это касается в большей степени компаний, в которых присутствие иностранного капитала наибольшее.

Таким образом, несмотря на внешнее воздействие со стороны Запада, в России наблюдается огромный инвестиционный потенциал, который необходимо развивать. Целенаправленный процесс привлечения инвестиций, который будет соблюдать баланс иностранного и национального вмешательства будет способствовать экономическому росту страны, повышению ее рейтингов на мировой арене, тем самым Россия станет более привлекательным объектом инвестирования среди зарубежных компаний. Важно отметить, что повышение инвестиционного климата в стране является важной стратегической задачей. Президент РФ Путин В.В. на съезде Российского союза промышленников и предпринимателей 9 февраля 2018 г. пообещал, что Россия продолжит улучшать деловой и инвестиционный климат страны, а также формировать достойные условия для инвестиций в новые производства, развивать инфраструктуру. В послании к Федеральному Собранию 1 марта 2018 г. Президент еще раз подчеркнул, что «Источник роста - это увеличение инвестиций. Мы уже ставили задачу довести их до 25 процентов от ВВП, а затем и до 27 процентов. Задача, к сожалению, не решена. Чтобы обеспечить устойчивый рост, нам необходимо это сделать, сделать, во что бы то ни стало. Рассчитываю, что новое Правительство совместно с БР представит конкретный план действий по этому направлению». Официальный сайт Президента России. https://www.kremlin.ru/ (Дата обращения: 21.03.18)

Международные агентства Moody's в 2018 г. улучшило рейтинг страны со стабильного на позитивный. Агентство связало данное повышение с увеличившейся экономической и фискальной устойчивостью страны, а также с ростом доказательства институциональной силы.Сайт международного рейтингового агентства Moody's. https://www.moodys.com/ (Дата обращения: 18.03.18) Агентство отмечает, что экономика страны справилась с шоком цен на нефть, а также с западными санкциями, введенными против страны. Кроме того, эксперты агентства прогнозируют дальнейший рост экономики страны в случае, если цены на нефть сохранятся на уровне 40-60 долл. за баррель. ЦБ и Минфин за период 2016-2017 гг. смогли существенно нарастить резервный фонд. Россия остается надежным заемщиком, уровень внешнего долга составляет менее 30% от объема ВВП. Плавающий курс рубля и таргетирование инфляции только способствовали макроэкономической стабильности. Ранее агентство S&P также повысило рейтинг страны до инвестиционного ВВВ-, прогноз по рейтингу отмечается стабильным.

Так как страна живет в режиме санкций уже четыре года, при этом в течение данного периода санкционный пакет пересматривался и дополнялся, важно подготовить экономику страны. В первую очередь, ослабить давление на российские компании со стороны проверяющих органов и либерализовать экономику (снизить административное давление на бизнес, количество проверок, активно бороться с коррупцией чиновников). Бизнес должен быть готов к многолетней работе в среде международных запретов и ограничений с учетом их изменений. Для некоторых отраслей важно продолжать создавать базу для импортозамещения. Так, к примеру, рынок медицинской индустрии, легкой и текстильной промышленности демонстрирует быстрые темпы развития и высокий уровень качества. Спрос на импорт в сфере стройматериалов снизился более, чем на 40%. Растут национальные инвестиции в информационно-коммуникационные технологии и производство химических товаров. Страна начала собирать большие урожаи картофеля, зерна, увеличилось производство мяса, рыбы, наблюдается рост в аграрном секторе.

Таким образом, в целом, несмотря на отсутствие «оттепели» Запада к России, стране удалось справиться с негативными последствиями, вызванными введенными ограничениями, что говорит о грамотной, последовательной политике государства, направленной на улучшение экономической конъюнктуры в стране, улучшение инвестиционного климата, повышение макроэкономических показателей, что позволяет России занимать достойное место в мировых инвестиционных процессах.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Важнейшим фактором глобализации экономики является дерегулирование и либерализация международного движения капитала. В этой связи капитал является важным фактором экономического роста, открывает развивающимся странам доступ к мировым рынкам. Наиболее перспективной формой привлечения капитала являются прямые иностранные инвестиции, так как они способствуют развитию сильных связей между странами, развитию международной торговли, рынка труда, финансового рынка страны-реципиента, а также обмену технологиями.

В работе сформирована методология исследования и количественной оценки влияния прямых иностранных инвестиций на экономический рост в Российской Федерации, исследованы основные факторы, влияющие на приток ПИИ. Кроме того, построена модель мультипликатора-акселератора в современной экономике России с учетом влияния ПИИ на различные отрасли экономики. Наиболее существенными результатами работы являются:

1. Построена модель мультипликатора-акселератора для современного состояния экономики России, обосновывающая, что такие отрасли экономики, как добыча полезных ископаемых и оптовая и розничная торговля в реструктуризации не нуждаются, при этом в сельском хозяйстве и обрабатывающем производстве необходимо переходить к политике внешней открытости, создавать максимально благоприятный климат для притока ПИИ.

2. Предложена многофакторная модель, характеризующая влияние различных детерминант на приток ПИИ в страну. Выявлена прямая зависимость влияния прироста ВВП, процентной ставки и экономической ситуации в стране на объем ПИИ.

3. Построен прогноз притока ПИИ в РФ на 2018 г. на основании данных 18-летнего периода (2000-2017 гг.)

4. Доказано, что санкции напрямую повлияли на процессы движения иностранного капитала в стране, что обуславливает актуальность проведения политики и разработки механизмов по привлечению иностранных инвесторов в условиях санкций.

5. Обосновано, что прямые иностранные инвестиции - важнейший фактор экономического роста в стране, именно поэтому необходимо проводить последовательную политику по улучшению инвестиционного климата в стране, а именно:

- ведущим компаниям проводить презентации на международных форумах, мероприятиях, интернет-порталах для роста доверия к ним;

- при разработке законодательных актов необходимо учитывать интересы иностранных инвесторов на основании статистических данных, опыта, мнения экспертов;

- противодействовать коррупции, ужесточить ответственность властей (законодательной, исполнительной, судебной) за несоблюдение законодательства;

- поддерживать производство высокотехнологичной продукции со стороны государства путем субсидий, субвенций и дотаций, кроме того, возможно упрощение налогового режима для компаний, занимающихся наукоемким производством;

- увеличение прозрачности банковской системы путем принятия соответствующих законодательных актов; банкам необходимо позиционировать себя на международной арене как высокоразвитые компании;

- увеличение государственных расходов на развитие инфраструктуры, в первую очередь, в регионах Сибири, Урала и Дальнего Востока;

- обеспечение ТНК и ТНБ благоприятными условиями функционирования в стране с учетом интересов отечественного производства и соответствующей защитой аналогичных секторов экономики;

- для того, чтобы взаимодействие иностранных инвесторов с компаниями-реципиентами было более эффективно, международным организациям помимо действующего рэнкинга стран Doing Business, необходимо разработать аналогичный рэнкинг компаний (в т.ч. среднего и малого бизнеса), вложение в которые будет наиболее эффективно в данный период времени. Рэнкинг должен включать показатели экономической деятельности (чистая прибыль, точка безубыточности, рентабельность активов, продаж, собственного капитала и пр.). Важно, чтобы данный рейтинг учитывал интересы стран, в которых находится предприятие, а также обновлялся на ежеквартальной основе.

В ходе исследования существовал ряд ограничений, которые повлияли на структуру и результаты исследования. Так, при построении множественной регрессии учитывался временной ряд в 18 лет, результаты исследования могут быть не точными из-за малого объема выборки. Кроме того, при построении данной модели необходимо было учесть как можно больше факторов, что привело к наличию мультиколлинеарности.

Дальнейшими направлениями исследования в области глобализации и иностранных инвестиций будет анализ притока/оттока ПИИ в другие страны (развитые страны Европы, Китай, Япония, США), а также их динамики в период мировых экономических кризисов; построение модели мультипликатора-акселератора для этих стран для определения тех отраслей экономики, которые нуждаются в иностранных инвестициях, сравнение полученных данных с РФ.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алтунян, А.Г. Монетарная политика и экономическая безопасность страны. Экономическая безопасность в монетарной сфере [Текст] // Российское предпринимательство. - 2009. - № 6-1. - С.4-9.

2. Андрюшин, С.А. Перспективы режима таргетирования инфляции в России [Текст] // Вопросы экономики. - 2014. - № 11. - С. 107-121.

3. Апокин, А.Ю. Белоусов, Д.Р. и др. О фундаментальных недостатках в современной денежно-кредитной политике [Текст] // Вопросы экономики. - 2014. - № 12. - С. 80-100.

4. Борисов, С.М. Новое о внешнем долге РФ [Текст] // Деньги и Кредит. - 2008. - № 8. - С. 15-21.

5. Войлоков, А.А. Перспективы развития региональных кредитных организаций [Текст] // Деньги и кредит. - 2012. - № 11. - С. 12-16.

6. Глазьев, С.Ю. Стабилизация валютно-финансового рынка как необходимое условие перехода к устойчивому развитию [Текст] // Экономика региона. - 2016, № 1(12). - С. 28-36.

7. Глазьев, С.Ю. Санкции США и политика Банка России: двойной удар по национальной экономике [Текст] // Вопросы экономики. - 2014. - № 9. - С. 13-29.

8. Глазьев, С.Ю. Жуковский, В.С. Прокризисный характер концептуально-программных основ деятельности «мегарегулятора» [Текст] // Российский экономический журнал. - 2014. - № 6. - С. 46-61.

9. Голанд, М. Влияние политики Центрального Банка на инфляцию, экономический рост и уровень благосостояния населения РФ [Текст] // Вестник института экономики РАН. - 2009. - № 2. - С. 215-227.

10. Дубинин, С.К. Миклашевская, Н.А. и др. Смена ориентиров в политике Банка России: переход к свободному курсообразованию [Текст] // Вестник Московского Университета: Серия 6.Экономика. - 2015. - № 4. - С. 99-121.

11. Илюхина, Е. Иностранные инвестиции в российской экономике [Текст] Экономико-политическая ситуация в России. Институт экономической политики им. Е.Т. Гайдара. - 2010. - № 9. - С. 35-40.

12. Жданова, А.М. Экономическая глобализация и проблемы национальной международной безопасности [Текст] // Проблемы современной экономики. - 2012. -№3. - С.5-12.

13. Круглов, В.В., Балахонова, Е.В.. История экономической мысли / Под ред. В. В. Круглова, Е. В. Балахоновой. - СПб.: Издательство Юрайт, 2008. - 240 с.

14. Котляров, М.А. Оценка эффективности антикризисных мер Правительства и Центрального Банка Российской Федерации [Текст] // Финансы и кредит. - 2010. - № 7. - С. 26.

15. Литвинова, В.В. Теоретические и методологические аспекты оценки инвестиционного климата региона // Молодой ученый. - 2011. - №4. - С. 161-169.

16. Рязанов, В.Т. Мировой финансовый кризис и экономика России: точка разворота? [Текст] // Вестник Санкт-Петербургского университета. - 2009. - № 1. - С. 3-21.

17. Шавшуков, В.М. Глобальные финансы и новые вызовы мировой экономики [Текст] // Вестник Санкт-Петербургского государственного университета. - 2003. - №5. - С.63-64.

18. Шавшуков, В.М. Движение капитала в глобальной экономике [Текст] // Мировая экономика и международные экономические отношения. - 2014. - №7. - С.120-121.

19. Шавшуков, В.М. Иностранные инвестиции в глобальной экономике сквозь призму теорий экономического цикла [Текст] // Экономические науки. 2014. - №8. - С.13

20. Экономическая теория : учебник и практикум для академического бакалавриата / Г. Е. Алпатов [и др.] ; под ред. Г. Е. Алпатова. - М. : Издательство Юрайт, 2016. - 299 с.

Размещено на Allbest.ru