Управление оборотным капиталом предприятия

Как отмечает А.А. Максютов [22], применение метода Паретто приводит к следующей классификации рассматриваемых параметров: примерно 80% реализации продукции приходится примерно на 20% самых крупных покупателей; примерно 20% самых крупных номенклатурных товарных позиций обеспечивают примерно 80% прибыли предприятия и т.д.

Из этого следует весьма важный вывод, что возможное банкротство покупателей первой категории тяжелее отразится на финансовом состоянии предприятия, чем то же самое банкротство предприятий - покупателей других категорий. Таким образом, обеспечивается более тщательный контроль по ведущим позициям наиболее крупных дебиторских счетов.

При анализе дебиторских счетов необходимо сформировать портфель дебиторов, где наряду с такими показателями, как размеры, сроки возврата по отдельным долгам, нужно рассчитать средний срок возврата по всему портфелю. Далее необходимо проводить сравнительный анализ отдельных долгов со средним показателем. При этом полезно разбить дебиторов минимум на три группы: группу дебиторов со сроками погашения меньше среднего показателя; группу со сроками погашения примерно соответствующими среднему показателю; группу со сроками погашения, превышающими средний показатель. Особое внимание, конечно, должно быть уделено третьей группе дебиторов, по отношению к ним будут проводиться дополнительные работы по ужесточению условий договоров, предоставлению высоколиквидных залогов, оформлению дел в арбитражных судах. Напротив, для первой и второй групп возможно использование политики торговых скидок, товарных векселей, новых кредитных линий.

Важным аналитическим показателем является средний срок погашения дебиторской задолженности - это такой срок, в течение которого выставленные покупателям счета будут превращены в денежную наличность.

При анализе дебиторских долгов необходимо рассчитывать размер инвестиций в дебиторские долги, которые можно представить, как сумму переменных и постоянных затрат. Переменные затраты включают затраты сырья, материалов, основной заработной платы и другие - те, которые изменяются пропорционально изменению объемов производства продукции. Постоянные затраты не изменяются или изменяются незначительно в связи с увеличением объема производства продукции.

Анализ дебиторских долгов предприятий по временным и процентным параметрам можно проводить с целью расчета итоговой оценки фактических дебиторских долгов, которые затем сравниваются с нормативными или бюджетными показателями. Вначале общая сумма долгов разбивается по периодам, далее общая сумма долгов, принятая за 100%, условно распределяется по временным периодам (таблица 22)

Таблица 22 Оценка дебиторских долгов

Предприятие-дебитор	Общий долг, тыс.руб.	Текущий месяц	В том числе
			От 30 до 60 дней	От 61 до 90 дней	От 91 до 120 дней	От 121 до 180 дней
1	2	3	4	5	6	7
1. Общая сумма долга	12730	4596	1884	1286	522	904
2. Структура, %	100	36,1	14,8	10,1	4,1	7,1
3. Продажи за месяц, тыс.руб.	-	17771	3469	5292	4176	4834
4. Доля общей суммы долгов к продажам за месяц (п. 1 : п. 3, 100%), %	-	100	19,5	29,8	23,5	27,2
5. Доля долгов в соответствующих периодах по бюджету, %	-	100	35	30	20	15
6. Фактические долги по отношению к долгам по бюджету (п. 4 : п.5 . 100%), %	-	100	44,2	99,3	117,5	181,3

Видно, что итоговая оценка по фактическим долгам более чем в два раза превышает бюджетный показатель (442,3 : 100 Ч 0,5 = 2,21), что говорит о плохом управлении дебиторским портфелем предприятий. За период от 30 до 60 дней фактические дебиторские долги не превышают бюджетные показатели (19,5% против 35%), за второй период они практически равны (29,8% и 30% соответственно). Следующие периоды показывают значительные превышения. Это создает опасную тенденцию уменьшения притока денежной наличности, а значит, потери ликвидности предприятия.

При анализе дебиторских долгов часто не учитывают влияния «связанных затрат». Суть этих затрат состоит в том, что предприятие, предоставляя отсрочки покупателям по оплате поставленной продукции, зачастую само открывает в банке кредитную линию для восполнения денежной наличности, за которую платит банковские проценты.

Почти всегда существует вероятность возникновения определенной части дебиторских долгов, безнадежных к получению. Признание безнадежных долгов может быть произведено следующими методами: метод прямого списания, метод чистого списания и метод старения дебиторских долгов.

Метод прямого списания используется в случаях достоверного определения того, что покупатель не сможет оплатить выставленные ему счета. Недостатком этого метода является временное несоответствие доходов и расходов предприятия, так как факты неплатежей (что является наиболее характерным при их выявлении), могут быть установлены в другие отчетные периоды. Метод чистых продаж позволяет решить эту проблему за счет систематического мониторинга динамики неоплаченных счетов.

При использовании метода старения дебиторских долгов они классифицируются по срокам и старые скидки не накапливаются, а вычитаются.

В предыдущей главе было проанализировано состояние исследуемого объекта. На основе проведенного анализа можно выделить следующие основные положения:

1. Высокая доля дебиторской задолженности в составе оборотных активов;

2. Снижение рентабельности текущих активов вызвано ростом коммерческих, управленческих, операционных, внереализационных расходов и снижением оборачиваемости текущих активов;

3. Рост периода оборачиваемости текущих активов вызван, главным образом, ростом периода оборачиваемости дебиторской задолженности, и ведет к увеличению продолжительности финансового цикла, т.е. к более длительному отвлечению собственных средств из оборота;

На конец анализируемого периода деятельности гарантирована платежеспособность даже без привлечения заемных средств;

На начало 2005 года организация способна полностью погасить текущие обязательства, с учетом дебиторской задолженности. Исходя из вышеизложенного, следует уделить повышенное внимание дебиторской задолженности, которая в сложившихся условиях представляется ключевым компонентом в структуре оборотного капитала, оптимизация которого позволит повысить эффективность управления оборотным капиталом в целом, а именно, необходимо решить следующие задачи:

1. Уменьшить период оборачиваемости дебиторской задолженности, что позволит повысить оборачиваемость и рентабельность текущих активов, уменьшить период финансового цикла, с последующим высвобождением из него собственных оборотных средств;

2. Провести анализ структуры дебиторской задолженности по срокам ее погашения, что позволит предупредить появление сомнительной дебиторской задолженности. На начало 2007 года мы наблюдает положительную тенденцию: растущая дебиторская задолженность покрывает имеющиеся текущие обязательства. Однако, без анализа структуры дебиторской задолженности по срокам погашения нельзя однозначно трактовать увеличение дебиторской задолженности как «полезное» для организации явление, так как возможно ее рост продиктован увеличением случаев неплатежей, или несвоевременных платежей со стороны покупателей.

Решение указанных задач является главным шагом для повышения эффективности управления оборотным капиталом ООО «Ставбизнесстрой».

Также для повышения рентабельности текущих активов можно рекомендовать снижение коммерческих, управленческих, операционных, внереализационных расходов организации.

Рассмотрим пути уменьшения периода оборачиваемости дебиторской задолженности.

Все фирмы стремятся осуществлять продажу своих товаров или услуг на условиях немедленной оплаты, но под влиянием конкуренции продавцам часто приходится соглашаться на отсрочку платежей. Возникающая при этом дебиторская задолженность может привести как к дефициту оборотных средств, так и служить действенным инструментом увеличения товарооборота продавца. Поэтому особенное значение приобретают методики анализа данного актива компании и разработанные на этой основе приёмы, позволяющие эффективно управлять дебиторской задолженностью.

Процесс управления дебиторской задолженностью начинается с формирования кредитной политики компании. Её существенными показателями являются:

? определение условий предоставления товарного кредита;

? расчёт максимального срока предоставления товарного кредита;

? составление «матрицы скидок» - таблицы, содержащей варианты скидок за отгружаемый товар (оказываемые услуги) в зависимости от сроков его оплаты. То есть, в качестве цены, указываемой в прейскуранте, принимается цена товара, предоставленного в кредит на максимально установленный срок;

Ниже приводятся порядок обоснования указанных показателей.

1) Представляется целесообразным клиентам, не имеющим кредитной истории, не выдавать товарный кредит в течение двух месяцев с момента начала продаж - отгрузка товара только на условиях немедленной оплаты. Товарный кредит следует выдавать, начиная с третьего месяца отгрузок в объёме среднемесячного товарооборота за прошедшие месяцы. Принятие решения о предоставлении клиенту товарного кредита должно сопровождаться мерами по страхованию риска неоплаты. Одной из доступных и действенных мер является взимание с клиента аванса в размере фиксированного процента от объёма отгрузки. Приобретая товар пусть даже и с небольшой затратой денег, клиенты более ответственно относятся к своей деятельности, желая скорее вернуть средства, что благотворно сказывается как на обороте, так и на качестве дебиторской задолженности. Оставшаяся часть оформляется товарным кредитом с учётом скидки.

Для расчёта фиксированного размера аванса можно использовать бухгалтерские данные за прошлый период. Для исключения влияния сезонных факторов, в качестве такого периода лучше выбрать один год.

Автор предлагаемой методики [6] указывает, что фиксированный размер аванса целесообразно установить на уровне в 25 % от объёма отгрузки. Разность между предлагаемым значением и полученным расчётным путём свидетельствует о степени мягкости существующей кредитной политики организации.

2) Поскольку у организации существуют обязательства перед поставщиками товаров и услуг, ограниченные конкретными временными рамками, то срок предоставления товаров в кредит покупателям не может превышать планового периода оборачиваемости кредиторской задолженности. Однако расчётное значение периода оборачиваемости кредиторской задолженности необходимо уменьшить скорректировать на срок нахождения денег в пути (3-4 дня). Скорректированное значение периода оборачиваемости кредиторской задолженности сравнивается со сложившимися периодами предоставления товарного кредита.

Анализ дебиторской задолженности начинается с оценки её состояния и динамики оборачиваемости, поскольку любое замедление в оплате ведёт к увеличению затрат, связанных с задолженностью. Задержки в оплате также могут служить сигналом об ухудшении качества дебиторской задолженности. Методика, основанная на сопоставлении доли клиента в дебиторской задолженности с его долей в товарообороте организации позволяет отследить качественные изменения в дебиторской задолженности и оценить происходящую динамику. То есть, предоставление клиенту товарного кредита эффективно тогда, когда вклад клиента в товарооборот превышает его вклад в формирование дебиторской задолженности. В качестве анализируемого периода принимается месяц или квартал. Рассмотрим этапы применения методики, предлагаемой автором [6] в своей работе.

На первом этапе определяется:

? оборачиваемость дебиторской задолженности как в целом по организации (средняя величина), так и по каждому её клиенту;

? доля каждого клиента в дебиторской задолженности и в товарообороте организации.

На втором этапе все клиенты, в зависимости от значения показателя оборачиваемости, разбиваются на четыре группы:

1. Оборачиваемость равна нулю;

2. Оборачиваемость от нуля до значения ниже среднего по организации;

3. Оборачиваемость выше среднего по организации;

4. Нет дебиторской задолженности.

Третий этап - собственно сам анализ. На этом этапе в зависимости от задачи, поставленной руководством организации, производится группировка полученных результатов по:

? отделам

? менеджерам

? клиентам.

Предложенная классификация позволит начать работу по анализу, отслеживанию и взысканию задолженности, используя возможности программного продукта EXCEL. Для получения устойчивых результатов рекомендуемую методику необходимо применять, начиная с третьего месяца с момента начала наблюдения. Далее возможно её помесячное применение.

Следует отметить, что применение группировки результатов по отделам позволяет оценить кредитную политику каждого отдела: сумму и долю предоплаты за период, долю отдела в общем товарообороте, долю отдела в дебиторской задолженности, долю дебиторской задолженности отдела в обороте.

Низкий по сравнению с другими показатель доли предоплаты в товарообороте отдела свидетельствует о рискованной кредитной политике. Превышение доли отдела в дебиторской задолженности над долей отдела в товарообороте, и высокий показатель доли дебиторской задолженности отдела в совокупном товарообороте при примерно одинаковых оборотах за квартал по дебету и кредиту счёта 62, свидетельствует о наличии тяжёлого груза прошлых ошибок - очень рискованной в прошлом кредитной политике, приведшей к образованию практически безвозвратных долгов.

Оценка показателей работы остальных отделов свидетельствует об ответственном, в целом, подходе менеджеров к принятию решения о предоставлении товарного кредита.

При группировке результатов по менеджерам можно использовать следующую классификацию.

Группа 1 - менеджеры практически не имеют дебиторской задолженности, их деятельность очень эффективна, в отделах необходимо организовать изучение их опыта.

Группа 2 - вклад менеджеров в общий товарооборот примерно в 2 раза превышает их вклад в формирование дебиторской задолженности.

Группа 3 - вклад менеджеров в товарооборот соответствует их вкладу в формирование задолженности.

Группа 4 - вклад менеджеров в общий товарооборот много меньше вклада в формирование дебиторской задолженности, менеджеры данной группы являются основными генераторами дебиторской задолженности.

Данная классификация полезна при установлении менеджерам лимитов по предоставлению товарного кредита.

Поскольку в отделах имеются менеджеры с хорошими показателями, возможно, руководителю отдела следует более равномерно распределять нагрузку среди менеджеров, а также организовать обучение отстающих эффективным методам и приёмам работы.

Использование метода группировки по клиентам позволяет получить самые ценные результаты.

Как уже отмечалось выше, по результатам расчёта оборачиваемости дебиторской задолженности клиентов можно разбить на 4 группы.

Группа 1 - все клиенты в данной группе имеют коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности равный 0. В данную группу входят безнадёжные должники, а также клиенты, задерживающие платежи более чем на 30 дней.

Группа 2 - у клиентов данной группы коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности ниже среднего среди прочих клиентов-дебиторов 3.

Группа 3 - у клиентов данной группы коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности выше среднего среди всех клиентов-дебиторов.

Группа 4 - клиенты, не имеющие дебиторской задолженности.

Поскольку любой клиент в момент отгрузки ему товара по отношению к организации имеет одно из трёх возможных состояний:

а) уже имеет дебиторскую задолженность перед нами (кредит);

б) не имеет долга (без предоплаты);

в) внёс предоплату за товар (предоплата),

Видны результаты менеджеров по работе с клиентами из различных групп: о них можно судить по динамике их доли в обороте для различных условий оплаты. Так, например, уменьшение в группе доли клиентов, работающих по предоплате, при увеличении доли подгруппы «без п/оплаты», может быть связано с задержкой со стороны организации отправки товара клиенту. Делая предоплату, клиент ожидает от контрагента оперативной отправки товара. Задержка в отправке товара приводит к отказу клиента работать с организацией на авансовых условиях и переходу в расчётах на оплату по факту. Поэтому необходим анализ обработки заявок отделом логистики и создание процедур и схем движения товара с нормированием времени на каждой операции.

Анализ динамики объёма продаж и дебиторской задолженности по клиентам организации (по месяцам) помогает определить насколько может быть расширен рынок, т.е. может ли организация при потере своих крупных клиентов восполнить товарооборот путем применения более мягких условий кредитования более мелких клиентов.

Для этого определяется количество клиентов, которые формируют 85 % товарооборота, рассчитанного с начала момента наблюдения по момент анализа нарастающим итогом. В дальнейшем это количество будем называть базовый список.

Обычно темп падения продаж среди крупных клиентов почти в точности в каждом месяце соответствует падению продаж по отделу в целом, то есть от поведения и технологии обслуживания крупных клиентов зависит существенным образом товарооборот организации.

Как отмечалось, в условиях падения продаж по одному крупному клиенту менеджеры отдела предпринимают попытки увеличить продажи со стороны других крупных или менее крупных клиентов, а также путём привлечения новых. Попытки расширения бизнеса всегда встречают сопротивление рынка (так как существует конкуренция). Расширение происходит тогда, когда уменьшается доля клиентов базового списка в составе клиентов каждого месяца, формирующих установленный нами 85 процентный объём продаж. Клиентов, формирующих указанный уровень оборота в каждом месяце, формируют список «85». Рассчитав долю товарооборота в каждом месяце, приходящийся на клиентов из базового списка, формирующих 85 %-й уровень товарооборота нарастающим итогом, можно оценить степень сопротивления рынка и пределы расширения. При этом всегда обращаем внимание на долю сгруппированных клиентов в дебиторской задолженности и товарообороте. Данные удобно представить в виде таблицы 24.

Из таблицы 24 видно, как изменяется доля базовых (крупных) клиентов, т.е. закупки клиентов, входящих в базовый список, оказывают ли они существенное влияние на товарооборот отдела. Приведут ли попытки увеличения товарооборота за счёт клиентов, не входящих в базовый список, к существенным изменениям. В случае если погашение дебиторской задолженности другими клиентами базового списка осуществляется медленно (т.е. с просрочкой), то увеличение задолженности даже по одному клиенту приводит к резкому снижению ликвидности всей организации. Таким образом, в условиях сильного сопротивления рыночной среды для увеличения товарооборота менеджеры вынуждены идти на смягчение условий кредитования базовых (крупных) клиентов, что приводит к увеличению рисков.

Таблица 24 Аналитическая таблица для оценки возможности расширения рынка за счет базовых клиентов

Месяц	Доля клиентов базового списка в товарообороте каждого месяца	Доля клиентов базового списка в дебиторской задолженности каждого месяца
январь
февраль
март

Рассмотрим, в каком направлении происходит изменение дебиторской задолженности под воздействием сильного сопротивления рыночной среды, т.е. как это сказывается на качестве дебиторской задолженности. Для этого необходимо сравнить цепные индексы динамики товарооборота и дебиторской задолженности с долей в дебиторской задолженности организации клиентов базового списка, формирующих 85 %-й оборот подразделения. В качестве базы примем клиентов списка, формирующих 85 %-й оборот в месяце с максимальным объёмом продаж и сравним с товарооборотом этих клиентов в последующие месяцы, с величиной дебиторской задолженности и с долей дебиторской задолженности клиентов списка в общей дебиторской задолженности организации.

Как видим, из представленной таблицы 24 можно проанализировать насколько падение оборота сопровождается уменьшением дебиторской задолженности, что говорит о смягчении кредитования клиентов списка. Уменьшение доли дебиторской задолженности клиентов базового списка в дебиторской задолженности организации объясняется (на основе аналитических таблиц) уменьшением закупок со стороны базовых (крупных) клиентов. Причиной этого могло стать увеличение со стороны организации времени с момента получения денег от клиента до момента отправки товара ему. Данный вывод должен подтверждаться падением продаж подгруппы «по предоплате». Увеличение продаж путём расширения кредитования мелких и, соответственно, менее проверенных клиентов приведёт к серьёзным рискам. Таким образом, ухудшение обслуживания базовых клиентов приводит к уменьшению закупок с их стороны, что в условиях сильно конкурентного рынка, характеризующимся сильным сопротивлением рыночной среды, приводит к резкому ухудшению качества дебиторской задолженности и чревато серьёзными убытками.

Оценим пределы расширения за счёт менее крупных клиентов.

Резервы расширения зависят от объёма закупок клиентов, обеспечивающих 85 % -й уровень в каждом месяце (список «85»), но не входящих в базовый список. Исходим из предположения, что менеджерам организации удастся поднять товарооборот каждого «резервного» клиента до максимального среди них уровня.

При этом важно, чтобы доля в обороте данных клиентов превышала их долю в дебиторской задолженности организации - только в этом случае расширение будет качественным.

Если доля резерва в рассматриваемых месяцах незначительна в товарообороте, то смягчение условий кредитования клиентов не привело к росту товарооборота, при этом наблюдается ухудшение качества дебиторской задолженности «резервных» клиентов, т.е. резервы увеличения товарооборота путём смягчения условий предоставления товарного кредита без ущерба качества дебиторской задолженности практически отсутствуют. Ухудшение обслуживания базовых клиентов приводит к уменьшению закупок с их стороны, что в условиях сильно конкурентного рынка, характеризующегося сильным сопротивлением рыночной среды, приводит к резкому ухудшению качества дебиторской задолженности и чревато серьёзными убытками. Существенным фактором, влияющим на товарооборот организации, является технология обслуживания крупных клиентов, что определяется уровнем логистики её товарных потоков. Для разработки обоснованных рекомендаций целесообразно провести анализ оборачиваемости товарных запасов по организации, динамики маржинального дохода по подразделениям организации и видам товаров. Полученные данные будут использованы для построения оптимальной модели управления товарными запасами.

Применённая выше методика свидетельствует, насколько тесно состояние дебиторской задолженности организации связано со всеми аспектами её хозяйственной деятельности. Глубокий анализ дебиторской задолженности позволяет определить ключевые направления дальнейшего анализа хозяйственной деятельности, что приводит к оперативному поступлению информации руководству организации для принятия решения.

Проанализируем структуру дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.

Анализ по срокам возникновения:

? Позволяет оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок

? Определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов

? Дает базу для создания резерва по сомнительным долгам

? Позволяет сделать прогноз поступлений средств

Организация реализует свою продукцию, предоставляя покупателям определенную отсрочку. Однако, на практике нередки задержки платежей сверх этого срока.

Реальное представление о погашении счетов дебиторов дает взвешенное старение дебиторской задолженности.

Из-за имеющейся просроченной дебиторской задолженности средний реальный срок оплаты счетов дебиторами больше установленного.

Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить предприятие от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности.

Оценку можно сделать на основе экспертных данных, либо используя накопленную статистику.

На сумму безнадежных долгов должен быть сформирован резерв по сомнительным долгам.

С целью максимизации притока денежных средств организации следует разработать системы договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты:

? Если полная предоплата невозможна, то следует попытаться получить частичную предоплату;

? Ввести систему скидок, а не несколько разрозненных скидок;

? Оценить влияние скидок на финансовые результаты деятельности компании;

? Установить целевые ориентиры для различных видов продаж: например, часть продаж в кредит может быть зарезервирована только для: перспективных клиентов, которые в данный момент не имеют в наличии денежных средств; входа на новые важные рынки; отдельных чрезвычайных случаев.

Предложение скидок клиентам оправдано, если оно приводит к расширению продаж и более высокой общей прибыли. Если компания испытывает дефицит денежных средств, то скидки могут быть предоставлены с целью увеличения притока денег, даже если в отдаленной перспективе общий финансовый результат от конкретной сделки будет отрицательным.

При прочих равных условиях, скидкам за раннюю оплату должно отдаваться предпочтение перед штрафами за просроченную оплату. Последнее связано хотя бы с тем, что более высокая прибыль ведет к повышению налогов, в то время как скидки приведут к снижению налогооблагаемой базы.

Скидки обычно более целесообразны: поощрение всегда действует лучше, чем штраф. При определении размера скидки необходимо учитывать долю безнадёжных долгов в товарообороте организации, поскольку указанные потери для сохранения установленного уровня рентабельности можно компенсировать только в величине наценки (скидки). Определить величину безнадёжной задолженности финансовый менеджер может самостоятельно, считая таковой любую просроченную свыше 90 дней задолженность, либо воспользоваться результатами аудиторского заключения. Полученное значение руководство организации может использовать в качестве ориентира при оценке работы менеджеров по продажам, финансовые службы использовать в последующих вычислениях.

Далее, при расчёте скидки следует исходить из равноценности финансовых последствий (с учётом времени) наценки и скидки. Периоды отсрочки при предоставлении товарного кредита следует унифицировать, что позволит упростить учёт поступления средств по оплате дебиторской задолженности в плане поступления денежных средств.

При составлении прогнозного финансового плана, финансовые менеджеры организации исходят из годового темпа инфляции, ставки рефинансирования Центрального банка, уровня просроченной дебиторской задолженности от товарооборота организации.

3.3 Совершенствование системы управления кредиторской задолженностью

Зеркальным отражением работы с дебиторскими счетами является работа с кредиторскими счетами, по которым следует своевременно и в необходимом размере осуществить денежные выплаты другим предприятиям (Таблица 27). С одной стороны, бухгалтер предприятия часто показывает задержки, демонстрируя сохранение или даже увеличение доходов. Но в действительности эти невыплаченные суммы должны отражаться, как накопление кредиторских долгов.

Одним из важнейших показателей, характеризующих эффективность управления кредиторской задолженностью, является коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности. Он определяется следующим образом

К окз = В / КЗ (28)

где К окз - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, раз;

В - выручка от продаж, руб;

КЗ - средний размер за рассматриваемый период кредиторской задолженности, руб.

Таблица 27 Расшифровка кредиторской задолженности

Наименование задолженности	Сумма задолжен-ности, тыс.руб.	Структура, %
	2005	2006	2005	2006
За товары, работы, услуги, в том числе:	3750	5565	56,49	74,80
- за электроэнергию	0	37	0,00	0,50
- за газ	0	1	0,00	0,01
- за тепловую энергию	0	5	0,00	0,07
Перед внебюджетными фондами, в том числе:	1633	663	25,07	8,91
- фонд социального страхования	18	21	0,28	0,28
- пенсионный фонд	247	506	3,79	6,80
- фонд обязательного медицинского страхования	1368	136	21,00	1,83
Перед бюджетами всех уровней	1130	1212	17,35	16,29
Итого	6513	7440	100,00	100,00

Длительность оборота кредиторской задолженности рассчитывается так

Д кз = Д / К окз (29)

где Д - длительность анализируемого периода в днях.

При планировании кредиторской задолженности необходимо рассчитать длительность оборота кредиторской задолженности по месяцам. Для получения планового значения суммы выручки от продаж и кредиторской задолженности в 2005 году воспользуемся предложенной Паковой О.Н. [24] методикой расчета с использованием среднего абсолютного прироста.

Задача сводится к исчислению планового значения показателя путем суммирования прибыли в предпоследнем году и среднего абсолютного прироста за истекший период (таблица 28)

Таблица 28 Расчет планового значения выручки и кредиторской задолженности 2008 год

Показатель	Значение показателя
1	2
1. Выручка, тыс.руб.:
2005 год	59178
2006 год	102431
2007 год	139987
1.1. Абсолютный прирост 2006 год	43253
Абсолютный прирост 2007 год	37556
1.2. Средний абсолютный прирост	40404,5
1.3. Плановое значение выручки в 2005 году	180391,5
2. Кредиторская задолженность, тыс.руб.:
2005 год	5150
2006 год	6638
2007 год	7748
2.1. Абсолютный прирост 2006 год	1488
Абсолютный прирост 2007 год	1110
2.2. Средний абсолютный прирост	1299
2.3. Плановое значение кредиторской задолженности в 2008 году	9047

На основании полученного планового значения этих показателей производится расчет длительности оборота кредиторской задолженности по месяцам (Таблица 29)

Таблица 29 Характеристика кредиторской задолженности

Показатели	Период 2008 года
	Январь	Февраль	Март	Год
1	2	3	4	5
1. Выручка, тыс.руб.	9755	20730	26827	180391,5
2. Кредиторская задолженность, тыс.руб.	7535	8613	8183	9047
3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (п.1 : п.2)	1,3	2,4	3,3	19,9
4. Число дней от начала года, дн	31	59	90	360
5. Период оборота кредиторской задолженности (п. 4 : п.3), дн	23,8	24,6	27,3	18,09

По этой таблице финансовый менеджер предприятия осуществляет непрерывный мониторинг кредиторских счетов по месяцам или за более короткие периоды времени. Сравнивая месячные данные со среднегодовыми показателями кредиторской задолженности, можно быстро и оперативно принимать решения по улучшению позиций с кредиторскими долгами внутри года, квартала, месяца.

Для эффективного управления кредиторскими долгами полезно проводить их анализ по временным диапазонам. По мере увеличения времени продаж в кредит, стоимость продаж и кредиторскую задолженность можно накапливать из месяца в месяц.

Анализ и управление дебиторской и кредиторской задолженностью являются одним из важнейших факторов максимизации нормы прибыли, увеличения ликвидности, кредитоспособности и минимизации финансовых рисков. Правильно разработанная стратегия управления дебиторскими и кредиторскими долгами позволяет своевременно и в полном объеме выполнять возникшие обязательства перед клиентами, что способствует созданию репутации надежного и ответственного предприятия.

Методы управления денежными средствами

Управление денежными средствами - основа эффективного финансового менеджмента. Современные методы планирования, учета и контроля денежных средств позволяют руководителю определить, какие из подразделений и бизнес-линий предприятия генерируют наибольшие денежные потоки, в какие сроки и по какой цене наиболее целесообразно привлекать финансовые ресурсы, во что эффективно инвестировать свободные денежные средства.

Основными задачами анализа денежных средств являются:

? оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

? контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;

? контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

? контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

? своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

? диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

? прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

? способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

Анализ движения денежных средств производится двумя способами: прямым или косвенным методом.

Прямой метод заключается в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в разрезе указанных видов деятельности. Анализ денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, т.к. он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств и осуществлять инвестиционную деятельность. В то же время, этот метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата с изменением величины денежных средств на счетах предприятия.

Косвенный метод заключается в перегруппировке и корректировке данных баланса и формы №2 с целью пересчета финансовых потоков в денежные потоки за отчетный период. Косвенный метод позволяет установить причину расхождения между полученной прибылью и оттоком денежных средств.

Составление прогнозного баланса.

Баланс показывает общее количество и структуру активов компании, а также способ финансирования этих активов.

Существует несколько техник моделирования прогнозного баланса, используемых в практике финансового управления.

1. Упрощенные способы прогнозирования, которые опираются на гипотезы пропорциональности затрат объему реализации с последующим выравниванием значений активов и пассивов путем итеративных расчетов.

2. Методы с применением операционных бюджетов и бюджетов платежей являются улучшением упрощенного метода путем использования операционных бюджетов (продаж, запасов, производства, накладных расходов и т.п.) и последующего выравнивания «активной» и «пассивной» части баланса за счет формирования планов привлечения финансовых ресурсов. Данные методы применяются при автоматическом построении прогнозных балансов в компьютерных программах, которые базируются на обобщенной модели деятельности предприятия.

3. Техники моделирования операций бухгалтерского учета на балансовых счетах используют не только операционные бюджеты и бюджеты платежей, но также вспомогательные модели расчета себестоимости продукции, стоимости запасов и налогового бремени, базирующиеся на различных вариантах учетной политики предприятия. При этом может быть обеспечена важная для предприятий с высокой оборачиваемостью активов возможность «замыкать» баланс с периодом, принятым при построении бюджета движения денежных средств и бюджета доходов и расходов (неделя, декада, месяц и т.п.).

Таким образом, чтобы разработать прогноз баланса на конец периода начинают со стартового (начального) баланса.

Чтобы определить новый размер основного капитала следует прибавить любые приобретенные основные фонды к соответствующей категории (статье) актива баланса. Источником информации для этого шага является прогноз движения основных фондов и нематериальных активов предприятия с учетом амортизационных отчислений.

Оборотные активы, обычно состоящие из запасов (незавершенное производство, готовая продукция, др.), дебиторов и денежных средств (в кассе, расчетном счете), прогнозируются из проектируемого уровня продаж, особенностей производственного процесса и складирования, размера дебиторской задолженности и суммы сальдо движения денежной наличности.

Краткосрочные пассивы - это те долги, которые должны быть выплачены в течение года. Они состоят в основном из кредиторской задолженности, задолженности перед бюджетом.

Долгосрочные пассивы - это долги, которые подлежат уплате в течение более года. Чтобы рассчитать, каков должен быть объем этих обязательств на конец прогнозируемого периода, необходимо к начальным долгосрочным обязательствам прибавить займы, осуществленные в течение этого периода, и вычесть сумму денег, уже выплаченных по обязательствам за это время (прогноз денежных поступлений и выплат).

Собственные средства предприятия на конец года составят размер собственного капитала на начало деятельности (уставный капитал) плюс прибыль этого года (из прогноза прибылей (убытков)).

Степень детализации (или агрегации) статей прогнозного баланса непосредственно зависит от состава показателей, выбираемых для оценки деятельности. Поэтому в формате прогнозного баланса может быть большой «перекос» в детализации одной или нескольких групп статей. Как правило, наиболее детализируются статьи, которые представляют собой так называемые «болевые точки» предприятия. Так, в случае проблем с дебиторской задолженностью детализация в прогнозном балансе может проводиться, например, по срокам задолженности, по типам дебиторов, по важным дебиторам (персонально) и т.п.

Кроме того, для эффективного управления денежными потоками предлагается рассмотреть технологию анализа финансовых потоков, предложенную Репиным В.В. Для обеспечения формирования бездефицитного плана движения денежных средств предлагается использовать следующую технологию (рисунок 10).

Этап 1 . Определение интервалов планирования с дефицитом денежных средств. Плановая служба предприятия проверяет план движения денежных средств на финансовую реализуемость, т.е. выявляет периоды времени с отрицательными и близкими к нулю значениями остатков денежных средств на конец периода. Для этого используется Технология 1.

Технология 1. Выявления периодов с дефицитом денежных средств включает следующие шаги:

1. Подготовка исходной информации. Сбор данных у руководителей подразделений, бухгалтерии.

Рисунок 10 Технология анализа и управления финансовыми потоками предприятия

2. На основе данных, представленных подразделениями и бухгалтерией, рассчитываются следующие величины:

а) остаток денежных средств на начало планового периода по предприятию в целом;

б) суммарные поступления по рассматриваемым интервалам планирования по подразделениям и предприятию в целом;

в) суммарные платежи по рассматриваемым интервалам планирования по подразделениям и предприятию в целом;

г) «сальдо», т.е. разница между поступлениями и платежами подразделений и предприятия в целом;

д) строки «денежных средств на начало периода» в планах подразделений и предприятия в целом.

3. Проводится анализ результатов в табличной и графической форме: остатков денежных средств и динамики их изменения на заданное количество периодов планирования вперед.

Если план движения денежных средств финансово реализуем, то переходим на Этап 6 - Утверждения плана.

Этап 2. Если выявлены периоды с отрицательными остатками денежных средств (-дефициты), то план финансово нереализуем и необходимо его корректировать.

Возможны следующие способы корректировки плана:

а) за счет увеличения поступлений в предшествующие и текущий интервалы времени;

б) за счет снижения платежей в предшествующие и текущий интервалы времени;

в) за счет перенесения части поступлений на более ранние сроки;

г) за счет перенесения части платежей на более поздние сроки;

д) за счет увеличения остатка денежных средств на начало периода;

е) за счет взятия кредитов.

Рассматриваются способы корректировки:

2.1. Увеличения поступлений за счет:

а) за счет роста объемов продаж;

б) за счет увеличения цены (потребительских свойств продукции).

в) возможны комбинированные варианты: увеличение объема продаж при уменьшении цены.

2.2. Уменьшение платежей за счет:

а) снижение себестоимости (цены прихода);

б) снижение постоянных издержек;

в) более рациональное управление издержками;

г) прочие.

2.3. Перенесение поступлений на более ранние сроки за счет:

а) перехода на другую форму оплаты продукции;

б) сокращение оборачиваемости товарно-материальных ресурсов;

в) сокращения времени оборота денежных средств;

г) ускорения сроков реализации проектов развития, приносящих прирост поступлений и др.

2.4. Перенесение платежей на более поздние сроки за счет:

а) перехода на другую форму оплаты поставщиков: от предоплаты - к оплате по факту; от оплаты по факту - к оплате в рассрочку;

б) замедления или сдвига во времени сроков реализации проектов развития и др.

2.5. Увеличение собственных денежных средств на начало периода за счет:

а) увеличения уставного капитала (акций);

б) реализации высоко ликвидных активов и т.д.

2.6. Взятие заемных средств.

На каждом этапе технологии происходит выработка новых вариантов плана движения денежных средств. При этом идет два процесса:

- последовательное улучшение плана;

- параллельное создание нескольких вариантов плана при помощи разных технологий.

Далее все планы снова попадают на Этап 1 проверки финансовой реализуемости.

Этап 3. Корректировка денежных потоков путем сдвига поступлений и платежей.

1. Последовательно рассматриваются все статьи поступлений и платежей (желательно с разукрупнением по ЦФО, подразделениям, товарным группам, проектам).

Проверяются возможности:

1.1. Сдвига поступлений последующего интервала в текущий интервал (дефицитный).

1.2. Сдвига платежей текущего интервала на последующий интервал.

2. Оцениваются возникающие при этом:

2.1. Возможные конфликты с потребителями (из-за требования произвести авансовые платежи).

2.2. Потери за счет выплаты штрафов, пеней; ухудшение отношений с поставщиками; социальная напряженность в коллективе фирмы.

3. Вырабатываются новые варианты планов движения денежных средств.

Происходит переход на Этап 1.

Этап 4. Взятие заемных средств (кредитов).

Этап 5. Увеличение собственных средств на начало планового периода. (Предназначено в основном для корректировки долгосрочных планов: один год, полгода. Как правило, возникает при необходимости финансирования проектов развития фирмы).

1. Рассматриваются следующие возможности:

а) Реализация активов фирмы (акции, основные средства и т.д.).

б) Выпуск акций.

в) Снижение дебиторской задолженности (работа с дебиторами).

г) Выпуск векселей, облигаций.

2. По каждому варианту просчитывают выручку и затраты на осуществление (издержки).

Составляются новые варианты планов движения денежных средств.

3. Происходит переход на этап 1 проверки финансовой реализуемости планов.

Этап 6. В результате проведения этапов 1-5 возникает несколько вариантов плана движения денежных средств.

4. РАЗРАБОТКА МОДЕЛИ УСТОЙЧИВОСТИ РАБОТЫ ПРЕДПРИЯТИЯ

Для разработки модели устойчивости в работе используется метод корреляционно-регрессионного анализа. Корреляция представляет вероятную зависимость между показателями не находящимися в функциональной зависимости. Данный метод используется для определения тесноты связи между показателями финансовой устойчивости.

Для этого введем следующие обозначения:

х1 - коэффициент автономии;

х2 - коэффициент финансового риска;

х3 - коэффициент долга;

х4 - коэффициент финансовой устойчивости;

х5 - коэффициент маневренности;

х6 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Составляем простейшую экономическую модель:

у = ах + в , (30)

где у - среднее значение результативного показателя, который находится под влиянием факторного признака;

х - факторный признак;

а, в - параметры уравнения регрессии;

При этом, а - показывает, на сколько измениться результативный показатель при изменении факторного на единицу.

Необходимые исходные данные берем из таблиц 4, 5 за два отчетных года и рассчитываем параметры уравнения регрессии (табл. 30)

Таблица 30 Параметры уравнения регрессии

Показатели	Коэффиц-иент автономии	Коэффиц-иент фин.риска	Коэффиц-иент долга	Коэффиц-иент фин.устойч.	Коэффиц-иент манев.	Коэффиц-иент обесп.СОС
А	х1	х2	х3	х4	х5	х6
	0,899	0,112	0,101	0,962	0,045	0,289
	0,710	0,409	0,290	0,949	-0,198	-0,941
	0,725	0,379	0,275	0,951	-0,184	-0,941
	0,646	0,549	0,354	0,951	-0,383	-2,315
f (х)	0,745	0,362	0,255	0,953	-0,18	-0,977
Q xy	-0,0147	-	-0,0004	-	0,1389	-
Q xx	0,0088	-	0,0088	-	0,0230	-
a=Qxy/Qxx	-1,6788	-	-0,0502	-	6,0285	-

Составляем экономическую модель по данным таблицы 30 и получаем ограничения х7, х8, х9.

Таким образом, решается задача максимизации показателя х4 при заданных ограничениях находится оптимальное решение для предприятия при максимальном значении коэффициента финансовой устойчивости.

Таблица 31 Ограничения показателей уравнения

Показатели	Ограничение
х1	> 0,5
х2	< 0,7
х3	< 0,4
х4	> 0,8
х5	< 0,5
х6	> 0,1
х7	х4 = -0,05 х 3 + 0,966
х8	х2 = -1,678 х 1 + 1,612
х9	х6 = 6,028 х 5 + 0,108

Уравнение х4 = -0,05х3+0,966 свидетельствует о снижении коэффициента финансовой устойчивости на 0,05 единиц ( далее - ед.) в случае повышения коэффициента долга на 1,000 ед. Уравнение х2 = -1,678х1+1,612 также свидетельствует о том, что если коэффициент финансового риска увеличиться на 1,000 ед., то, следовательно, коэффициент автономии (независимости) снизиться до 1,678 ед., что приведет к неустойчивому финансовому положению компании. Однако существует и благоприятный фактор: уравнение х6 = 6,028х5+0,108 - в случае повышения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на 1,000 ед., тогда коэффициент маневренности будет увеличен до 6,028 ед.

Решаем задачу линейного программирования при заданных ограничениях и получаем следующие значения (табл. 32)

Таблица 32 Значение показателей финансовой устойчивости предприятия, при заданных ограничениях

Показатели	Значения
х1	0,961
х2	0,000
х3	0,000
х4	0,966
х5	0,000
х6	0,108

Таким образом, при максимальном значении коэффициента финансовой устойчивости 0,966 ед., который является основным из рыночных коэффициентов финансовой устойчивости, оптимальное решение приведенное в табл. 32 свидетельствует о том, что у предприятия коэффициент финансового риска и долга должен быть приближен или равен нулю. Но коэффициент маневренности при этом стремиться к нулю, что свидетельствует о не гибком использовании собственных источников. Однако данные решения не реализуемо реально на практике, так как предприятие связи всегда привлекало, и будет привлекать заемные средства, необходимые для нормальной работы предприятия. При решении задачи линейного программирования рассчитан оптимальное значение коэффициента обеспеченности оборотного капитала собственными источниками, который правильно определил размер необходимых запасов. Хотя коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками финансирования может изменяться под влиянием изменений стоимости запасов, величины внеоборотных активов, суммы капитала и резервов.

Таким образом, при правильном пользовании коэффициентами финансовой устойчивости можно активно воздействовать на уровень финансовой устойчивости, повышать его до минимально необходимого, а если он фактически превышает минимально необходимый уровень, - использовать эту ситуацию для улучшения структуры активов и пассивов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Недооценка роли управления финансами, которая наблюдалась в первые перестроечные годы, негативно отразилась на финансовом положении предприятий. Нехватка оборотных средств у субъектов хозяйствования в годы реформ образовалась под воздействием двух групп факторов.

Первая обусловлена обстоятельствами и принятием решений на макроуровне. К их числу следует отнести: введение налогов с фонда оплаты труда, приведшее к росту себестоимости продукции и увеличению недостатка оборотных средств; введение налога на добавленную стоимость, увеличившее потребность предприятий в оборотных средствах на приобретение сырья, материалов, комплектующих; введение ряда других налогов с оборота, потребовавшее дополнительных вложений предприятий в оборотные средства; неразвитость банковской системы, которая ещё не ориентирована на поддержку реального производителя, что не позволило предприятиям своевременно восполнить нехватку оборотных средств; высокий уровень инфляции; изъятие в бюджет авансовых платежей по налогу на прибыль, налогу на добавленную стоимость, другим налогам.

Вторая группа факторов связана с деятельностью самих предприятий: недостаточность внимания к организации оборотных средств и, прежде всего, к их нормированию; нецелевое использование оборотных средств; отвлечение оборотных средств из процесса производства; недостаточно обоснованный подход к выбору поставщиков, подрядчиков и потребителей товаров и у...