Сущность международных финансов

Банковское кредитование экспорта и импорта выступает в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей, а также учета тратт. Иногда банки предоставляют крупным фирмам-экспортерам, с которыми они тесно связаны, бланковый кредит, т. е. без формального обеспечения.

Виды банковских кредитов:

1. Экспортный кредит - кредит, выдаваемый банками страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования и т.д. Банковские кредиты выдаются в денежной форме и носят «связанный» характер, так как заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупок товаров в стране-кредиторе. Одной из форм кредитования экспорта банками с 60-х годов стал кредит покупателю (на 5--8 и более лет).

КРЕДИТ ПОКУПАТЕЛЮ

Особенность кредита покупателю заключается в том, что банк экспортера непосредственно кредитует не национального экспортера, а иностранного покупателя, т. е. фирмы страны-импортера и их банки.

2. Финансовый кредит позволяет товары на любом рынке, и следовательно на максимально выгодных условиях. Зачастую финансовый кредит не связан с товарными поставками и предназначен, например, для погашения внешней задолженности, поддержки валютного курса, пополнения авуаров (счетов) в иностранной валюте.

3. Акцептный кредит в форме акцепта тратты.

4. Одной из форм кредитования экспорта является акцептно-рамбурсный кредит, основанный на сочетании акцепта векселей экспортера банком третьей страны и переводе (рамбурсировании) суммы векселя импортером банку-акцептанту.

АКЦЕПТНО-РАМБУРСНЫЙ КРЕДИТ

1. Поручение об акцепте тратты банком-акцептантом. 2. Соглашение об акцепте. 3. Выставление безотзывного акцептного аккредитива с обязательством акцептовать тратту. 4. Отгрузка товара, 4а. Учет тратты и передача коммерческих документов банку. 5. Пересылка тратты для акцепта и коммерческих документов. 6. Возврат акцептованной тратты. 7. Переучет тратты. 8. Пересылка коммерческих документов. 9. Передача коммерческих документов импортеру под обеспечение (сохранная расписка). 10. Рамбурсирование -- перевод суммы векселя и возврат обеспечения. 11. Перевод суммы векселя банку-акцептанту. 12. Предъявление тратты к оплате при наступлении срока.

3. ЛИЗИНГ, ФАКТОРИНГ, ФОРФЕЙТИНГ

Лизинг (англ, leasing, от lease - сдавать в аренду) - предоставление лизингодателем материальных ценностей лизингополучателю в аренду на разные сроки.

В международной практике различаются два вида аренды оборудования:

· кратко- (рейтинг), среднесрочная до 3 лет для стандартного оборудования, автомобилей, тракторов, железнодорожных вагонов и т.д.;

· средне- и долгосрочная (лизинг) для промышленного технологического оборудования, в том числе комплектного.

Своеобразие лизинговых операций по сравнению с традиционной арендой заключается в следующем:

1. объект сделки выбирается лизингополучателем, а не лизингодателем, который приобретает оборудование за свой счет;

2. срок лизинга меньше срока физического износа оборудования (от 1 года до 20 лет) и приближается к сроку налоговой амортизации (3-7 лет);

3. по окончании действия контракта клиент может продолжить аренду по льготной ставке или приобрести арендуемое имущество по остаточной стоимости;

4. в роли лизингодателя обычно выступает финансовое учреждение - лизинговая компания.

Виды лизинговых операций:

Исходя из особенностей организации отношении между лизингополучателем и лизингодателем различаются:

· прямой лизинг имеет место в том случае, когда изготовитель или владелец имущества сам выступает лизингодателем,

· косвенный лизинг - когда сдача в аренду ведется через третье лицо.

По методу кредитования различается:

· срочный лизинг (осуществляется одноразовая аренда);

· возобновляемый лизинг (ролловерный) (договор лизинга возобновляется по истечении первого срока договора).

По условиям предоставления:

· операционный лизинг, если предприятие заключает лизинговый контракт, не имея намерения приобретать объект в собственность;

· финансовый лизинг - в этом случае фирма сочетаете аренду с последующим выкупом объекта по остаточной стоимости в наиболее благоприятный момент, когда она будет значительно ниже рыночной стоимости аналогичного объекта.

По отношению к арендуемому имуществу выделяют:

· договор чистого лизинга, когда дополнительные расходы по обслуживанию арендуемого имущества берет на себя лизингополучатель;

· договор полного лизинга, по которому арендодатель берет на себя техническое обслуживание и другие расходы, связанные с использованием имущества лизинга.

В зависимости от особенностей сдаваемого в аренду объекта различают:

· лизинг движимого имущества

· лизинг недвижимого имущества (административные здания, всевозможные производства, склады, крупные магазины, гаражи и пр.).

Лизинг движимого имущества наиболее распространен в мировой практике. Он охватывает широкую номенклатуру объектов, из которых можно выделить следующие основные группы:

· транспортные средства (грузовые и легковые автомобили, самолеты, суда);

· строительная техника;

· средства телевизионной и дистанционной связи;

· станки;

· средства вычислительной техники и обработки информации;

· производственное оборудование, механизмы, приборы;

· лицензии, ноу-хау, компьютерные программы и т. д.

Под периодом лизинга понимается срок действия лизингового контракта, в течение которого сданные в лизинг средства производства (машины, оборудование, транспортные средства и т. д.) находятся на балансе лизингодателя, а лизингополучатель использует их в своей хозяйственной деятельности, выплачивая лизинговой компании установленные платежи.

Различают первичный и вторичный периоды лизинга.

Первичный период - основной период действия контракта, когда лизингополучатель еще не выплатил лизинговой компании полную сумму амортизационных отчислений и начисленных процентов.

Вторичный период появляется в ситуации, когда лизингополучатель полностью расплатился с лизинговой фирмой, но последняя не передает ему титул собственности на объект лизинга.

Формы лизинговых сделок. Международная практика выработала следующие формы лизинговых сделок.

1. Стандартный лизинг. При этой форме лизинга изготовитель оборудования продает его лизинговой компании, которая сдает это оборудование в аренду потребителю.

2. Возвратный лизинг («лиз-бэк»). собственник оборудования продает лизинговой компании оборудование, а затем берет его в аренду, т. е. продавец оборудования превращается в лизингополучателя. Такие операции осуществляются в основном в отношении оборудования, бывшего в употреблении.

3. «Мокрый лизинг». Особенность этой разновидности лизинга заключается в том, что он предусматривает дополнительные услуги лизингодателя лизингополучателю..

4. «Чистый лизинг». В этом случае основные обязанности, связанные с эксплуатацией оборудования, ложатся на лизингополучателя.

5. Лизинг на остаточную стоимость оборудования. Применяется в отношении оборудования, бывшего в употреблении, и широко используется дилерами (торговыми агентами), такой вид лизинга действует в течение 1 - 4 лет.

6. Лизинг с полным обслуживанием. Аналогичен «мокрому лизингу», однако договором предусматривается оказание ряда дополнительных услуг.

7. Лизинг поставщику. Эта форма аренды схожа с лизингом типа «лиз-бэк». Поставщик оборудования выступает в двойной роли: продавца и основного арендатора, не являющегося, однако, пользователем оборудования.

8. Возобновляемый лизинг. При этой форме лизинговой операции происходит периодическая замена ранее сданного в лизинг оборудования более совершенным.

9. Вендор-лизинг (кооперация изготовителей). Здесь в роли лизинговой компании выступает ассоциация фирм-изготовителей совместно с лизинговой компанией или банком.

Преимущества лизингополучателя:

· риск утраты или повреждения арендуемого имущества лежит на его собственнике, т.е. на лизингодателе;

· лизинг позволяет осуществлять или увеличивать производство без накопления капитала для приобретения оборудования в собственность, избегать замораживания капиталовложений;

· обслуживание и ремонт оборудования могут осуществляться собственником, особенно если речь идет о сложном оборудовании и арендатор не располагает собственными возможностями по его обслуживанию;

· лизинг облегчает замену и модернизацию оборудования, дает возможность арендатору использовать современное оборудование;

· платежи производятся не единовременно, а по частям в согласованные сроки;

· лизинг предпочтителен с точки зрения налогообложения;

· лизинг, будучи финансово-кредитной операцией, расширяет возможности покупателя пользоваться кредитом, особенно в тех случаях, когда получение кредита у кредитного учреждения не представляется возможным;

· при лизинге арендная плата выплачивается после того, как оборудование установлено на предприятии и достигло соответствующей производительности. При этом предприятие сразу получает прибыль, часть которой может использоваться для платежей лизингодателю;

· лизинг обеспечивает 100%-ное кредитование сделки, тогда как обычно кредит предоставляется в размере 80-85%;

· лизингополучатель освобождается от процедур и расходов, связанных с владением имуществом, поскольку юридически собственником является лизингодатель;

· для бухгалтерского учета лизинг удобен тем, что арендуемое оборудование не берется на баланс предприятия, а арендные платежи рассматриваются как текущие расходы;

· срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.

Преимущества лизингодателя:

· он надежнее застрахован от риска неплатежеспособности лизингополучателя, так как для погашения обязательств может отобрать имущество, отдать его в аренду другому лицу и даже продать;

· когда арендованное имущество занесено в актив баланса, лизингодатель может приступить к его амортизации, как это сделал бы владелец-потребитель. Полученная прибыль может быть таким образом оставлена в резерве без налогообложения, что позволит лизингодателю увеличить возможности самофинансирования и, включив их в капитал, увеличить сумму своего уставного капитала.

Основное преимущество для поставщика (изготовителя) -- это получение немедленного платежа наличными.

Несмотря на ряд положительных сторон, лизингу присущи и некоторые отрицательные стороны:

· лизинг предполагает временное пользование имуществом;

· лизинг с относительно коротким сроком аренды оборудования может оказаться экономически не оправданным для арендатора;

· после истечения срока аренды изношенное оборудование возвращается собственнику;

· лизинг может оказаться более дорогостоящим, чем получение заемных средств на покупку оборудования;

· по сравнению с продажей оборудования в кредит для лизинга характерен больший срок.

Факторинг (factoring, англ. от factor - посредник) - международный кредит в форме покупки специализированной финансовой компанией денежных требований экспортера к импортеру и их инкассация.

Схема факторинга

1. Заключить с Банком Генеральный договор о факторинговом обслуживании.

2. Согласовать с Банком перечень покупателей (Дебиторов) для проведения факторинговых операций.

3. Осуществить поставку товара (предоставление услуги, выполнение работ) покупателю на условиях отсрочки платежа (товарного кредита).

4. Подтвердить факт поставки путем предоставления в Банк соответствующих документов и уступить Банку свои денежные требования к покупателю (дебиторскую задолженность).

5. Отправить сообщение Дебитору об уступке Банку права требования долга.

6. Банк перечисляет Вашему предприятию авансовый платеж в размере до 85% от суммы, указанной в документах.

7. Дебитор оплачивает сумму поставки на счет Банка 3739.

8. Банк перечисляет Вашему предприятию остаток суммы по документу за вычетом начисленного процентного дохода по факторингу (возмещение стоимости кредитных ресурсов).

Виды факторинга смотри лекцию

Форфейтирование. Этот термин происходит от франц. а forfait (целиком, общей суммой) и обозначает предоставление определенных прав в обмен на наличный платеж.

В банковской практике это покупка на полный срок на заранее установленных условиях векселей, других долговых обязательств. Покупатель требований берет на себя коммерческие риски без права регресса (оборота) этих документов на экспортера.

В отличии от традиционного учета векселей форфейтирование применяется:

а) обычно при поставках оборудования на крупные суммы (минимальная сумма - 250 тыс. долл.);

б) с длительной отсрочкой платежа от 6 месяцев до 5-7 лет (сверх традиционных 90 или 180 дней);

в) содержит гарантию или аваль первоклассного банка, необходимое для переучета векселей.

1. Экспортер и импортер заключают сделку с указанием срока платежа.

2. Экспортер обращается с заявкой в форфет-компанию, которая определяет условия операции. Если экспортер заранее проконсультировался с ней, то он имеет возможность включить расходы по учету векселя в стоимость контракта.

3. Импортер выписывает коммерческий вексель и авалирует его в банке своей страны.

4. Векселя, индоссированные банком страны импортера, отсылаются экспортеру.

5. Экспортер индоссирует векселя и продает их форфет-компании на первичном рынке документов без права регресса.

5а. Экспортер получает инвалютную выручку.

6. Форфетинговая компания индоссирует векселя и перепродает их на вторичном рынке, представленном специализированными финансовыми учреждениями по форфетированию в Цюрихе, Люксембурге, Лондоне, Париже и т. д.

7. Форфет-компания предъявляет импортеру вексель к оплате.

7а. Импортер через свой банк оплачивает предъявленный вексель в установленный срок.

Форфетирование отличается от лизинга простотой документального оформления, отсутствием права регресса (т. е. экспортер не несет риск неплатежа импортера).

В отличие от экспортного факторинга, используемого для будущих, еще не полностью определенных сделок, форфетирование применяется для существующих международных обязательств, причем на более длительный срок и материализованных в виде векселей, а также с более широкой сферой покрытия рисков (неплатежа, неперевода, валютного риска). Форфет-институты, учитывая риск неплатежа со стороны импортера, осуществляют хеджирование с целью его минимизации.

Форфетирование используется для мобилизации капиталов на средний срок кредитно-финансовыми учреждениями на вторичном рынке путем переучета экспортных векселей, срок которых еще не истек. Этот рынок получил название «а форфе». Его участники -- форфет-институты и банки -- осуществляют эту сделку обычно по телефону с последующим подтверждением.

Вопрос 4. Овердрафт

Овердрафт - предоставляется на покрытие временной нехватки оборотных средств для проведения текущих расчетов.

Овердрафт не предоставляется:

· на покрытие убытков от ведения хозяйственной деятельности,

· на формирование и увеличение уставного фонда.

Банк предоставляет овердрафт:

· есть текущий счет не менее 90 календарных дней;

· стабильные поступления: 11 рабочих дней в месяц, среднемесячный объем поступлений - не менее 10 000 гривен;

· нет просрочки сроков возврата кредитов, положительная кредитная история;

· удовлетворительное финансовое состояние;

· относится к сфере производства, торговли, услуг;

· лимит - срок 1 месяц, с ежемесячным пересмотром.

· срок договора - до 12 месяцев.

Случаи приостановления овердрафта:

· наложен арест на счета;

· дело о банкротстве;

· на дату пересчета лимита задолженность > рассчитанного лимита;

· обязательства не погашены в срок;

· не предоставил финансовую информацию;

Тема: Рынок ценных бумаг

1. Рынок ценных бумаг: понятие и факторы формирования

В экономической литературе ценными бумагами называют финансовые документы, которые продаются и покупаются, а также дают право их собственнику получать в будущем денежное вознаграждение. К ценным бумагам относятся акции, облигации, депозитные сертификаты, казначейские обязательства, чеки, векселе и прочие аналогичные финансовые документы. В отличие от недвижимого имущества - земельных участков, зданий, железных дорог и иных сооружений - ценные бумаги есть подвижным, ликвидным товаром особого рода.

Купля ценных бумаг за своей формой достаточно близкая к займу капитала. Да, собственник денег, покупая те или иные ценные бумаги, предоставляет у распоряжения их эмитентов деньги, которые могут использоваться для развития производства или расширения торговой деятельности. Однако, ценные бумаги не могут быть формой существования соответствующей действительности капитала. Реальный капитал всегда функционирует в отдельности от ценных бумаг. При их продажу ценные бумаги дают их эмитенту возможность обладать капиталом, но сами они не является капиталом. Чему?

Во-первых, ценные бумаги не могут быть непосредственно авансированные в производство, они не могут пройти первую стадию кругооборота капитала без того, чтобы предварительно не превратиться в деньги.

Во-вторых, ценные бумаги не всегда могут быть превращенные в деньги еще и потому, что капиталом они есть не в действительности, а в перспективе.

В-третьих, при дальнейшем обороте ценных бумаг на рынке их цена может изменяться в тот или иная сторона, тогда как общая масса капитала за счет этого не изменяется, а остается предыдущей.

Появление ценных бумаг обусловленное непосредственными потребностями процесса общественного воспроизведения, поскольку развитие национальных экономик требует все больше и больше капиталовложений, что даже большие коммерческие банки не в состоянии обеспечить.

В послевоенные десятилетия значительно выросшая роль эмиссии ценных бумаг в финансировании капиталовложений. Как раз ценные бумаги все большей мерой превращаются в специфические инструменты распределения денежных ресурсов между господарюючими субъектами. Этот процесс получил название сек'юритизації. Эмитентами ценных бумаг выступают отдельные фирмы и корпорации, центральные правительства и муниципальные органы властей.

Выпуск ценных бумаг реализуется на первых порах на первичном рынке путем прямого обращения эмитента к инвесторам или через посредника, что берет на себя обязательства реализовать эти бумаги. Ценные бумаги, приобретенные инвесторами при эмиссии, потом могут быть ими перепроданные на вторичном рынке, что составляется с фондовых бирж и внебиржевого оборота.

На первых порах ценные бумаги функционировали на территории стран-эмитентов, со временем они переступили национальные границы и стали оборачиваться на рынках иных стран. Этот процесс в особенности ускорился в 70-те года, когда в развитых странах были отмененные ограничения на перемещение капитала за границу. В результате этого фондовый рынок возымел интернационального характера. В общих чертах часть пяти промислово развитых стран (США, Япония, Германия, Большая Британия и Франция) составляет свыше 70 % всего объема мирового рынка ценных бумаг.

· Международный рынок ценных бумаг предпринял формироваться в результате массового вывоза капитала прежде всего с стран, которым относятся основные транснациональные корпорации и банки. Формирование этого рынка было ускорено такими факторами: современной научно-технической революцией, которая породила проекты, реализация которых нуждалась в использования капитала нескольких стран; развитием интеграционных процессов;

· устойчивостью валютных курсов;

· использованием общих многонациональных валют;

· успехами в развитии банковского и биржевого дела.

Международный рынок ценных бумаг есть фактором, что облегчает различным хозяйственным субъектам доступ к международному рынку цельных капиталов и ускоряет мировой процесс экономического возрастания. Сегодня он есть основным институтом, что регулирует международное инвестирование.

Рынок ценных бумаг занимает особое место в структуре современного международного инвестиционного рынка, что обусловлен прежде всего уникальными особенностями ценных бумаг как финансово-инвестиционных инструментов.

2. Деятельность фондовых бирж на международном рынке ценных бумаг

Первичным рынком ценных бумаг - экономическое пространство, которое ценная бумага проходит от своего эмитента к первому покупателю. Экономическим это пространство называется потому, что на нем действуют эмитент и инвестор, он рационально организован, выполняет определенную экономическую функцию, и только в пределах этого пространства эмитент может получить необходимый ему капитал.

На первичном рынке международные заемщики размещают новые выпуски долговых инструментов, обычно с помощью больших инвестиционных институтов (инвестиционного банка или инвестиционного подраздела универсального банка) или их синдиката.

На вторичном рынке ценных бумаг продаются и покупаются уже выпущенные заимствования между различными заграничными инвесторами. Вторичный рынок для долгового инструмента развивается там, где происходит превышение спроса международных инвесторов на риск данного заемщика над предложением предложенных этим заемщиком своих долговых инструментов на первичном рынке.

Отдельные авторы считают, что развитие рыночного хозяйства на современном этапе привел к организации и формировании так званого мирового третьего рынка. Во главе угла этого рынка лежат хорошо известные на международных и национальных рынках группы инструментов, что практично окончательно оторвались от реальных возобновляемых процессов в экономике. Целью их создания и широкого использования на национальных и международных финансовых рынках есть опосредствовании быстрого перелива фиктивного капитала (в том числе и производного от базового фиктивного капитала).

Такая точка зрения, по-видимому, имеет все основания для существования, учитывая колоссальные размеры фиктивного капитала в современном мире и катастрофические последствия перелива "горячих" денег с одних регионов в другие.

Вторичный рынок ценных бумаг может быть неорганизованным, или внебиржевым, и организованным, или биржевым.

Внебиржевой (неорганизованный) рынок ценных бумаг характеризуется такими особенностями:

· многочисленностью продавцов ценных бумаг;

· отсутствием единого курса на одинаковые ценные бумаги (вопрос о курсе любой ценной бумаги решается во время переговоров между его продавцом и покупателем);

· торговля ценными бумагами происходит в различных местах и в различное время;

· немаєи единого центра, что организовывает эту торговлю и отрабатывает ее методологию (в отличие от бы ржавчины). Торговля происходит как соответственно действующему законодательству, так и с нарушением его.

И хоть в большинства стран на внебиржевом рынке оборачивается основная масса (примерно 85 %) ценных бумаг, а на биржевому - относительно малая их часть, все же как раз биржевой рынок, где сосредоточенные самые важные ценные бумаги, определяет конъюнктуру и процесс развития международного рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа - это организационно оформлена и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Она выполняет такие основные функции: открывает доступ предприятиям к ссудному банковскому капиталу; есть важным координатором размещения государственных ценных бумаг;

· обеспечивает возможность перемещения капитала с одной сферы деятельности в іншу;

· выступает своеобразным экономическим барометром деловой активности.

Основными операциями, которые осуществляет фондовая биржа, есть:

· проверка качества и надежности ценных бумаг;

· обмен ценных бумаг, их приемка, предоставление рекомендаций относительно установления начальной котировочной цены;

· установление на основе аукционной торговли единого курса на одинаковые ценные бумаги одного эмитента;

· оформление соглашений относительно купли-продажи ценных бумаг;

· выполнение централизованных взаиморасчетов в границах биржевого рынка ценных бумаг;

· обеспечение централизованного информирования (гласности биржевых операций) и курсового контроля;

· правовое оформление соглашений.

Как особый институт вторичного рынка ценных бумаг фондовые биржи оказывают содействие накоплению капитала, его распределения и перераспределения, а также контроля за инвестициями и инфляцией. В мире насчитывается близко 200 фондовых бирж, объединенных в международную Федерацию фондовых бирж. Самыми большими с них есть фондовые биржи Нью-Йорка, Лондона и Токіо, на что приходится до 60 % загальносвітового объем торговли акциями.

Ведущее положение на международном рынке ценных бумаг занимает Нью-Йоркская фондовая биржа, в составе которой 1366 членов, близко 140 с которых действуют от своего имени. Это - самый большой в мире вторичный рынок ценных бумаг, где продаются и покупаются 1500 акций, почти 1000 корпоративных облигаций, близко 400 конвертируемых облигаций и больше 200 конвертируемых привилегированных облигаций.

Второе по значению место на рынке ценных бумаг США занимает Американская фондовая биржа, которая также функционирует в Нью-Йорку.

Содержа ярко выраженный международный характер, ведущие фондовые биржи функционируют в определенном национальном режиме. Да, в связи с усилением государственного регулирования деятельности фондовых бирж в США в начале 30-х лет после "Большой депрессии", было принят ряд законодательных актов, направленных на ограничение спекулятивных операций, которые причиняли убытки малым вкладчикам. В 1933 p. было принят закон об эмиссии ценных бумаг, а в 1934 p. - закон о биржевой торговле ценными бумагами. Согласно с этим законом, что действует по сей день, ценные бумаги обязательно регистрируются в правительственной федеральной торговой комиссии, регламентируются правила биржевых операций и размеры займов под ценные бумаги, ограничиваются наиболее спекулятивные операции.

В Большой Британии ведущее место на международном рынке ценных бумаг занимает Лондонская международная фондовая биржа, которая концентрирует свыше 60 % всех операций с ценными бумагами в стране. Здесь в биржевых торгах берут учат ценные бумаги близко 3000 компаний, больше 500 с которых - иностранные, причем 190 с них также прошли лістинг1 и на Нью-Йоркской биржи.

Листинг -- допущение ценных бумаг к торгам на фондовой бирже и их регистрация в реестре ценных бумаг биржи после листинг-контроля -- предпродажной проверки их качества и надежности соответственно обязательным правилам. Эту процедуру осуществляют специальные отделы фондовой биржи.

Главной особенностью Лондонской биржи есть то, что свыше половин ее торговых операций приходится на ценные бумаги заграничного происхождения, поскольку Лондон продлевает играть роль одного из ведущих мировых финансовых центров.

Процедура допущения ценных бумаг для торговли ими на Лондонской бирже достаточно сложная. Однако можно определить два основных показателя, что должны удовлетворять эмитенты:

· рыночная капитализация. Начальная (к рассматриваемому выпуску ценных бумаг) суммарная рыночная стоимость эмитента предстоит по крайней мере 700 000 фунтов стерлингов для акций и 200 000 - для облигаций;

· количество приобретенных акций. По крайней мере 25 % ценных бумаг любого качества должны быть приобретенными, то есть относиться акционерам, которые не является директорами или основными акционерами компании.

Листинг зарубежных компаний предусматривает, что эти компании должны удовлетворять стандартные требования биржи, которые применяются к компаниям Большой Британии. Однак биржа предоставляет некоторые уступки иностранным компаниям, в особенности тем, которые прошли лістинг на признанных зарубежных фондовых биржах. В таких случаях, например, требуется раскрытие финансовой информации лишь за последние три года, на подмену от пяты лет при обычных требованиях.

Токийская фондовая биржа занимает по обращению ценных бумаг третье место в мире после Нью-Йоркской и Лондонской фондовых бирж. Значение Токийской биржи предприняло стремительно возрастать с середины 60-х годов, когда японский капитал восстановил свои позиции внутри страны и стал успешно конкурировать с американским и западноевропейским капиталами. Кроме того, развороту биржевых операций в Японии оказывали содействие высокие темпы возрастания экономики, которые адекватно отображались на и курсах ценных бумаг и высокий норме денежных сбережений.

Иностранная компания, которая хочет пройти листинг на Токийской бирже, должна:

1. пройти листинг на своей национальной бирже,

2. получить разрешение от Токийской фондовой биржи и от Министерства финансов Японии.

3. акции компании должны быть ликвидными на рынке;

4. компания должна вести непрерывный бизнес на протяжении 5 лет и выплачивать дивиденды каждые 3 года;

5. компания должна иметь акционерный капитал в конце финансового года, который предшествовал листингу, хотя бы 10 млрд йен;

6. доход до налогообложения за последние 3 года должен быть примерно 2 млрд єн.

Фондовые биржи организовываются, как правило, в виде частных акционерных товариществ (США, Большая Британия) или публично-правовых институтов (Германия, Швейцария, Франция).

При публично-правовом статусе биржи правительство принимает участие в разработке правил биржевой торговли, назначает маклеров, обеспечивает порядок на торгах, следит за выполнением норм и правил при заключении и выполнении биржевых фондовых соглашений. Работу биржи и деятельность ее членов регламентируют устав, внутренние правила и инструкции.

Система международных фондовых бирж представляет собой наиболее упроченный и динамический сегмент инфраструктуры современной глобальной экономики. Концентрацию мировых биржевых центров в странах с развитой рыночной экономикой обусловлен, с одной стороны, высоким уровнем развития национальных фондовых рынков этих стран, с другого - их глубиной и разносторонним международным взаимодействием. В последние года в процессы глобального инвестирования активно включались отдельные страны, которые развиваются. Употребляя современные компьютерные технологии, биржи этих стран становятся неотъемлемым и все больше значащим элементом глобальной биржевой инфраструктуры. Это прежде всего биржи Южной Кореи, Гонконг, Сингапур, Филиппин, Таиланд.

Относительно Украины, то здесь также постепенно формируется система биржевой фондовой торговли, разрабатываются и реализуются современные биржевые технологии инвестирования. Через механизм государственного регулирования возможным становится не только дальнейшее развитие национального фондового рынка, а и его интеграция в глобальные биржевые структуры. На сегодня в структуре массива ценных бумаг Украины акции занимают 74,47 %, сберегательные сертификаты - 8,55, векселе - 4,94, облигации и прочие бумаги - 12,05 %. 75 % акций выпускают предприятия, 25 % - коммерческие банки. Граждане Украины стали держателями акций на сумму 2,2 млрд грн. 1