Финансовый анализ предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Финансовый анализ предприятия

1.1 Цели, задачи и примеры финансового анализа

1.2 Источники информации для оценки финансового состояния

1.3 Финансовая устойчивость. Типы финансовой устойчивости

1.4 Ликвидность и платежеспособность предприятия

1.5 Методика анализа деловой активности

2. Анализ финансового состояния предприятия "ЗАО Горловский машиностроитель"

2.1 Характеристика предприятия

2.2 Анализ имущественного состояния предприятия

2.3 Анализ финансовой устойчивости

2.4 Анализ ликвидности предприятия

2.5 Анализ деловой активности

3. Пути повышения финансовой устойчивости

3.1 Усовершенствование механизма реорганизации управления финансовыми ресурсами предприятия

3.2 Реструктуризация баланса закрытого акционерного общества "Горловский машиностроитель"

3.3 Анализ финансовой устойчивости после реструктуризации баланса

Заключение

Перечень использованной литературы



Введение

Финансовое состояние характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности фирмы как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Хорошее финансовое состояние - это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли и др. Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, т. е. неспособность предприятия отвечать по своим обязательствам.

Использование капитала происходит на приобретение и аренду основных средств, нематериальных активов, строительство объектов производственного и непроизводственного назначения, закупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников предприятия, уплату налогов, процентов за кредиты, дивидендов и т.д., т.е. он может быть вложен в долгосрочные активы и оборотные (текущие) активы.

От того, как размещен капитал, в каких сферах и видах деятельности он используется, во многом зависит эффективность работы предприятия и его финансовое положение. Поэтому анализ капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Основная цель анализа - выявление и оценка тенденций развития финансовых процессов на предприятии. Менеджеру эта информация необходима для разработки адекватных управленческих решений по снижению риска и повышению доходности финансово-экономической деятельности предприятия, инвестору - для решения вопроса целесообразности инвестирования, банкам - для определения условий кредитования предприятия.

Целью данной работы является изучение анализа финансово-экономического состояния на примере закрытого акционерного общества "Горловский машиностроитель" в 2002-2004 г.г.

При исследовании ставились следующие задачи:

· проанализировать финансовую устойчивость предприятия;

· проанализировать ликвидность и платежеспособность предприятия;

· проанализировать деловую активность;

· разработать пути повышения финансовой устойчивости.



1. Финансовый анализ предприятия

1.1 Цели, задачи и примеры финансового анализа

финансы ликвидность платежеспособность баланс

Слово "анализ" происходит от греческого слова и означает исследования, определение путем разложения целого на составляющие. Сам термин "финансовый анализ" свидетельствует про направленность данного вида анализа на исследования финансов предприятий, точнее, его финансового состояния как взаимоотношения разных составных активов и пассивов между собой. Кроме того, финансовый анализ исследует причины, которые привели до определенного уровня финансового состояния, и предлагает пути для его улучшения.

Финансовый анализ - это область экономической науки, которая исследует влияние принятых и запланированных хозяйственных решений для изменения финансового состояния предприятия, его способности вовремя погасить свои обязательства, для улучшения эффективности использования в наличии активов. [5] Целью финансового анализа является не только, чтобы установить и оценить уровень финансового состояния предприятия, выявить основные закономерности развития, но чтобы разработать обоснованные решения финансовой стратегии на будущие.

Финансовое состояние предприятия выражается в соотношении структур его активов и пассивов, т.е. средств предприятия и их источников. Основные задачи анализа финансового состояния - определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшение за период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Эти задачи решаются на основе исследования динамики абсолютных и относительных финансовых показателей и разрабатываются на следующие аналитические блоки:

· Структурный анализ активов и пассивов;

· Анализ финансовой устойчивости;

· Анализ платежеспособности (ликвидности);

· Анализ необходимого прироста собственного капитала.

Основными методами анализа финансового состояния являются горизонтальный, вертикальный, трендовый, коэффициентный и факторный. В ходе горизонтального анализа определяются абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период. Цель вертикального анализа - вычисление удельного веса и пассивов на определенную дату. Трендовый анализ заключается в сопоставление величин балансовых статей за ряд лет для выявления тенденции, доминирующих в динамике показателей. Коэффициентный анализ сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе отчетности или бухгалтерского учета. При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базисными величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и за ряд смежных отчетных периодов. В качестве базисных величин используются:

Теоретически обоснованные или полученные в результате экспертных опросов величины относительных показателей, характеризующие оптимальные или критические значения с точки зрения устойчивости финансового состояния предприятия;

Усредненные по временному ряду значения показателей данного предприятия, относящиеся к прошлым благоприятным с точки зрения финансового состояния периодам; Значение показателей, рассчитанные по данным отчетности наиболее удачливого конкурента;

Среднеотраслевые значения показателей. [3]

Помимо финансовых коэффициентов в анализе финансового состояния большую роль играют абсолютные показатели, рассчитываемые на основе отчетности, такие, как чистые активы (реальный собственный капитал), собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формулируется критерии, пользующие определить качество финансового состояния.

1.2 Источники информации для оценки финансового состояния

Источником информации для оценки финансовой устойчивости предприятия является официальная форма годовой бухгалтерской отчетности ф. № 1 "Бухгалтерский баланс".

Баланс предприятия знакомит собственников, менеджеров и других лиц, связанных с управлением, с имущественным состоянием хозяйствующего субъекта. Из баланса ясно, чем собственник владеет, т. е. каков в количественном и качественном отношении тот запас материальных средств, которым предприятие способно распоряжаться и кто принимал участие в создании этого запаса. По балансу определяют, сумеет ли предприятие в ближайшее время выполнить свои обязательства перед третьими лицами - акционерами, инвесторами, кредиторами, покупателями, продавцами и др., или ему угрожают финансовые затруднения.

На основе данных баланса определяют конечный финансовый результат работы предприятия в виде наращивания собственного капитала за отчетный период, который отражается в виде чистой прибыли в пассиве баланса или убытка - в активе.

В отечественной практике баланс обычно представляется в виде двусторонней таблицы, левая сторона которой называется активом, правая - пассивом. Равновесие (равенство актива и пассива) - важнейший внешний признак баланса.

Любой бухгалтерский баланс представляет состояние имущественной массы как группировку разнородных имущественных средств (материальных ценностей, находящихся в непосредственном владении хозяйства) и прав на эти ценности и одновременно как капитал, образованный волей определенных хозяйствующих субъектов (предпринимателей, инвесторов, банков и др.). Баланс отражает состояние хозяйства в денежной оценке [2].

Основной формой финансовой отчетности является баланс. Содержание и форма баланса, а также общие требования к раскрытию его статей регламентируются Положением (стандартом) бухгалтерского учета 2 "Баланс", утвержденным приказом Минфина Украины 31.03.99 № 87.

Баланс построен по принципу "Баланс-нетто": основные средства и нематериальные активы включаются в итог по остаточной стоимости; дебиторская задолженность за товары и услуги - за вычетом резерва сомнительных долгов; запасы - за вычетом недостач, уценок, полученных при приобретении скидок; собственный капитал - в фактически вложенной сумме (находящейся в обращении) за вычетом непокрытых убытков.

Статьи актива баланса размещены по принципу возрастания ликвидности и объединены в три раздела: I "Необоротные активы", II "Оборотные активы", III "Расходы будущих периодов".

Раздел I "Необоротные активы" содержит статьи: "Нематериальные активы", "Незавершенное строительство", "Основные средства", "Долгосрочные финансовые инвестиции", "Долгосрочная дебиторская задолженность", "Отсроченные налоговые активы", "Другие необоротные активы".

В статье "Нематериальные активы" отражается стоимость объектов, которые отнесены к составу нематериальных активов согласно соответствующему Положению (стандарту). В этой статье приводится отдельно первоначальная и остаточная стоимость нематериальных активов, а также начисленная в установленном порядке сумма износа. Остаточная стоимость нет материальных активов определяется как разница между первоначальной стоимостью и суммой начисленного износа. В итог баланса нематериальные активы включаются по остаточной стоимости.

В статье "Незавершенное строительство" показывается стоимость незавершенного строительства (включая оборудование для монтажа), осуществляемого для собственных нужд предприятия, а также авансовые платежи для финансирования такого строительства.

В статье "Основные средства" приводится стоимость собственных и полученных на условиях финансового лизинга объектов и целостных имущественных комплексов, которые отнесены к составу основных средств согласно соответствующему Положению (стандарту). В этой статье приводятся отдельно первоначальная (переоцененная) стоимость, сумма износа основных средств и их остаточная стоимость. В итог баланса включается остаточная стоимость, которая определяется как разница между первоначальной стоимостью основных средств и суммой их износа на отчетную дату.

В статье "Долгосрочные финансовые инвестиции" отражаются финансовые инвестиции на период более одного года, а также все инвестиции, которые не могут быть свободно реализованы в любой момент.

В разделе II "Оборотные активы" отражаются запасы (материалы, топливо, животные на выращивании, незавершенное производство, готовая продукция, товары), средства в расчетах, денежные средства.

В статье "Дебиторская задолженность за товары, работы и услуги" отражается задолженность покупателей и заказчиков за отгруженную им продукцию, товары, выполненные работы и услуги (кроме задолженности, которая оплачена векселями).

При этом в итог баланса включается чистая реализационная стоимость, которая определяется путем вычитания из суммы дебиторской задолженности резерва сомнительных долгов.

В статье "Дебиторская задолженность по расчетам" отражается дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом, по выданным авансам, по начисленным доходам (дивидендов, процентов и др., подлежащих поступлению), по внутриведомственным расчетам и связанным сторонам (т. е. предприятиям, отношения между которыми позволяют одной стороне контролировать другую или оказывать существенное влияние на принятие решений по деятельности предприятия другой стороной). В статье "Текущие финансовые инвестиции" отражают финансовые инвестиции на срок, не превышающий одного года, которые могут быть свободно реализованы в любой момент (кроме инвестиций, которые являются эквивалентами денежных средств).

В статье "Денежные средства и их эквиваленты" отражаются денежные средства в кассе на расчетном и других счетах в банках, которые могут быть использованы для текущих операций, а также эквиваленты денежных средств (т.е. краткосрочные высоколиквидные финансовые инвестиции, которые свободно конвертируются в определенные суммы денежных средств и которые характеризуются незначительным риском изменения стоимости). В этой статье отдельно приводятся средства в национальной и иностранной валютах. Денежные средства, которые не могут быть использованы в течение одного года, начиная с даты баланса, вследствие ограничений (например, заблокирован счет), не включаются в состав оборотных активов (раздел II актива баланса) и отражаются, как другие необоротные активы (раздел I актива).

В разделе III "Расходы будущих периодов" актива баланса отражаются расходы, которые имели место в течение текущего или предыдущих отчетных периодов, но относящиеся к следующим отчетным периодам.

Статьи пассива баланса объединены в пять разделов: I "Собственный капитал", II "Обеспечение будущих расходов и платежей", III "Долгосрочные обязательства", IV "Текущие обязательства", V "Доходы будущих периодов".

В разделе I "Собственный капитал" отражены источники собственных средств предприятия, которые характеризуются такими статьями. В статье "Уставный капитал" приводится зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, которые являются взносом собственников (участников) в капитал предприятия.

В статье "Паевой капитал" приводится сумма паевых взносов членов союза и других предприятий, предусмотренная учредительными документами. Дополнительный капитал разделен на две статьи. В статье "Дополнительный вложенный капитал" акционерные общества показывают сумму, на которую стоимость реализованных выпущенных акций превышает их номинальную стоимость (аналогична понятию "Эмиссионный доход"). В статье "Другой дополнительный капитал" отражаются суммы до оценки необоротных активов, стоимость активов, бесплатно полученных предприятием от других юридических и физических лиц, и другие виды дополнительного капитала.

В статье "Резервный капитал" приводится сумма резервов, созданных в соответствии с действующим законодательством или учредительными документами за счет нераспределенной прибыли предприятия.

В статье "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" отражается сумма прибыли, которая реинвестирована в предприятие (или сумма непокрытого убытка). Сумма непокрытого убытка приводится в скобках и вычитается при определении итога собственного капитала. В статье "Неоплаченный капитал" отражается сумма задолженности собственников (участников) по взносам в уставный капитал. Эта сумма приводится в скобках и вычитается при определении итога собственного капитала.

В статье "Изъятый капитал" хозяйственные общества отражают стоимость акций собственной эмиссии (или долей), выкупленных обществом у его участников. Сумма изъятого капитала приводится в скобках и подлежит вычитанию при определении итога собственного капитала.

Следовательно, сумма собственного капитала предприятия на отчетную дату по данным раздела I пассива баланса определяется путем прибавления к сумме уставного капитала сумм резервного и дополнительного капитала и нераспределенной прибыли и вычитания из полученной суммы непокрытого убытка, неоплаченного и изъятого капитала.

В разделе II "Обеспечение будущих расходов и платежей" пассива баланса отражаются начисленные в отчетном периоде будущие расходы и платежи (расходы на оплату будущих отпусков работникам, гарантийные обязательства и др.), величина которых на дату составления баланса может быть определена только путем предварительных (прогнозных) оценок, а также целевого финансирования и целевых поступлений, которые получены из бюджета и других источников. Раздел III "Долгосрочные обязательства" пассива баланса объединяет статьи:

"Долгосрочные кредиты банков" - показывается сумма задолженности предприятия банкам по полученным от них долгосрочным кредитам (которая не является текущим обязательством);

"Другие долгосрочные финансовые обязательства" - приводится сумма долгосрочной задолженности предприятия относительно обязательства по привлечению заемных средств (кроме кредитов банков), на которые начисляют проценты;

"Отсроченные налоговые обязательства" - показывается сумма налогов на прибыль, подлежащих уплате в будущих периодах вследствие временной разницы между учетной и налоговой базами оценки;

"Другие долгосрочные обязательства" - показывается сумма долгосрочных обязательств, которые не могут быть включены в другие статьи данного раздела.

Раздел IV "Текущие обязательства" пассива баланса объединяет статьи текущих обязательств, которые будут погашены в течение операционного цикла, т. е. промежутка времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации произведенной из них продукции (товаров) и услуг:

"Краткосрочные кредиты банков" - отражается сумма текущих обязательств перед банками по полученным от них займам; "Текущая задолженность по долгосрочным обязательствам" (которая подлежит погашению в течение 12 месяцев с даты баланса);

"Векселя выданные" - показывается сумма задолженности, на которую предприятие выдало векселя на обеспечение поставок (работ, услуг), поставщикам, подрядчикам и другим кредиторам;

"Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги" - показывается сумма задолженности поставщикам и подрядчикам за материальные ценности, работы, услуги (кроме задолженности, обеспеченной векселями).

В статьях "Текущие обязательства по расчетам с бюджетом" и "Текущие обязательства по внебюджетным платежам" показывается задолженность предприятия по всем видам платежей в бюджет, а также- внебюджетные фонды, предусмотренные действующим законодательством.

В статье "Текущие обязательства по страхованию" отражается сумма задолженности по отчислениям в Пенсионный фонд, на социальное страхование, страхование имущества предприятия и индивидуальное страхование его работников.

В статье "Текущие обязательства по расчетам с участниками" отображается задолженность предприятия его участникам (учредителям), связанная с распределением прибыли (дивиденды и др.) и формированием уставного капитала.

В статье "Текущие обязательства по внутренним расчетам" отражается задолженность предприятия связанным сторонам и кредиторская задолженность по внутриведомственным расчетам.

В статье "Другие текущие обязательства" отражается сумма обязательств, которые не могут быть включены в другие статьи данного раздела.

В состав раздела V "Доходы будущих периодов" пассива баланса предприятия включают доходы, полученные в течение текущего или предыдущих отчетных периодов, но которые относятся к последующим отчетным периодам.



1.3 Финансовая устойчивость. Типы финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств [2].

К источникам собственных средств относятся: собственный капитал, нераспределенная прибыль, обеспечение обязательств, целевое финансирование и целевые поступления.

В собственный капитал входят: уставной капитал, паевой капитал, резервный и дополнительный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль. Уставной фонд - сумма основных фондов и оборотных средств предприятия, вкладов собственников или участников акционерных обществ, фиксируемая в их уставе и находящаяся в постоянном пользовании и распоряжении [6].

В государственных предприятиях уставной капитал формируется за счет выделенной им государством части национального имущества (необоротных и оборотных активов) для выполнения возложенных на них уставных задач и в дальнейшем увеличивается за счет собственной прибыли.

Имущество предприятий с иностранными инвестициями при создании формируется за счет взносов учредителей в уставный капитал. Величина уставного капитала таких предприятий подлежит регистрации и не может быть изменена иначе, как по решению учредителей. Уставной капитал может быть увеличен либо за счет дополнительных взносов учредителей в совместное предприятие, либо отчислений в него части прибыли; уменьшение - при выходе из предприятия одного или нескольких участников, а также при списании по решению правления понесенных убытков, которые участники не смогут покрыть будущей прибылью.

Принципы формирования уставного капитала акционерного общества регламентируется Законом Украины "О хозяйственных обществах", в соответствии с которым акционерное общество могут создаваться в виде открытых акционерных обществ (имеющие уставной капитал, поделенный на определенное количество акций равной номинальной стоимости, которые могут распространяться открытой подпиской и куплей-продажей на фондовой бирже) и закрытых акционерных обществ (акции которых распределяются только между учредителями и не могут распространяться путем подписки и свободно продаваться или покупаться на фондовой бирже). Для формирования уставного капитала акционерного общества могут быть привлечены: личные накопления денежных средств и ценных бумаг; собственного имущество, переданное акционерному обществу; приватизационные бумаги (подтверждающие право собственности на часть имущества, соответствующую номиналу приватизационной бумаги).

Увеличение уставного капитала акционерных обществ может быть осуществлено путем дополнительного выпуска акций, обмена акций на облигации или увеличения номинальной стоимости акций. Уменьшение уставного капитала акционерных обществ может быть в результате уменьшения номинальной стоимости акций или уменьшение количества акций за счет выкупа части акций у их собственников с целью аннулирования этих акций, последующей перепродажи или распространения среди своих работников.

Паевой капитал образуется за счет паевых взносов членов кооператива или иных товариществ (потребительского общества, кредитного союза, жилищно-строительного кооператива и др.) и в дальнейшем увеличивается за счет собственной прибыли.

Резервный капитал создается в целях устранения возможных в будущем временных финансовых затруднений и обеспечения номинальной работы предприятия. Величина резервного капитала определяется учредительными документами как максимальный процент от размера уставного капитала. В частности, в акционерных обществах резервный капитал должен составлять не менее 25% величины уставного капитала. Он создается за счет ежегодных отчислений от прибыли в предусмотренном учредительными документами проценте (в акционерных обществах - не менее 5% чистой прибыли. Средства резервного капитала используются на дополнительные затраты по производственному и социальному развитию, на пополнение оборотных средств предприятия, покрытие убытков, на выплату гарантированных дивидендов по привилегированным акциям (в случае недостаточности прибыли) и другие мероприятия, предусмотренные учредительными документами.

Дополнительный капитал создается в процессе деятельности предприятия за счет до оценки активов, стоимости бесплатного поступления имущества от других юридических и физических лиц и других источников [4].

Фонд накопления - часть дохода, используемая на прирост производственных и непроизводственных основных фондов, также для создания страховых запасов и резервов. Основная его часть направляется на расширение и качественное совершенствование основных фондов и оборотных средств сферы материального производства, образует фонд производственного накопления и используется на реконструкцию действующих и строительство новых предприятий, модернизацию и обновление производственного аппарата; другая - образует фонд непроизводственного назначения (накопления), который оказывает прямое воздействие на жизненный уровень населения через прирост основных непроизводственных фондов (жилые дома, школы, больницы, другие объекты инфраструктуры) [6]. Нераспределенная прибыль - сумма чистой прибыли, остающаяся в хозяйственном обороте предприятия после уплаты в бюджет и внебюджетные фонды и других обязательных платежей и распределения соответствующей суммы прибыли между собственниками (участниками) предприятия.

К целевому финансированию и целевым поступлениям относятся выделяемые целевым назначением в распоряжение предприятия средства на осуществление соответствующих мероприятий, не связанные с формированием собственных оборотных средств. Средства целевого финансирования и целевых поступлений предприятия могут получать как субсидии, ассигнования из бюджета и внебюджетных фондов, целевых взносов юридических и физических лиц (на финансирование капитальных инвестиций, научно- исследовательские работы, социальную защиту граждан, на государственное регулирование цен на продовольственные товары, медикаменты, топливо для населения, услуги жилищно-коммунального хозяйства и пассажирского транспорта и др.). Источники целевого финансирования и целевых поступлений и их использование регламентируются соответствующими правительственными постановлениями и нормативными документами.

Обеспечение будущих расходов и платежей является источником средств, предназначенных для покрытия предусматриваемых в будущем расходов и платежей (обеспечение оплат отпусков работникам, дополнительное пенсионное обеспечение, обеспечение гарантированных обязательств и др.). Доходы будущих периодов - источник средств, полученных в отчетном периоде или предыдущих отчетных периодах, но относящихся к доходам будущих периодов. Они подлежат зачислению на доходы тех периодов, к которым относятся.

К источникам заемных средств относятся обязательства по расчетам, возникающие у предприятия в процессе хозяйственной деятельности, и являются временным источником образования определенной части ресурсов предприятия [4].

Заемные средства - часть оборотных средств, полученных предприятием в порядке краткосрочного банковского кредита. Их наличие обуславливается тем, что собственные оборотные средства покрывают лишь минимальную потребность предприятия, необходимую для нормального осуществления его деятельности (да и их не хватает в условиях, например, инфляции). Дополнительная потребность, возникающая в связи с перевыполнением плана производства, задержкой в отправке (реализации) готовой продукции, неравномерностью хода производства или поставок сырья, другими факторами, носит временный характер и может покрываться краткосрочными кредитами банка [6].

Обязательства по расчетам подразделяются на долгосрочные и текущие.

К долгосрочным обязательствам относятся:

- долгосрочные кредиты банков - задолженность предприятия банкам по полученным от них кредитам, срок погашения которых не приходится на отчетный период;

- прочие долгосрочные финансовые обязательства - сумма долгосрочной задолженности предприятия в отношении обязательства по привлеченным заемным средствам (кроме кредитов банков), на которые начисляются проценты;

- прочие долгосрочные обязательства (задолженность по долгосрочным векселям, по финансовой аренде, отсроченных налоговых обязательств и др.)

К текущим обязательствам относятся обязательства, подлежащие погашению по требованиям кредиторов, а также та часть обязательств, которая должна быть погашена в течение операционного цикла или в течение 12 месяцев начиная с даты баланса. Такими обязательствами являются:

- краткосрочные кредиты банков - сумма текущих обязательств перед банками по полученным от них краткосрочным кредитам;

- кредиторская задолженность за товары, работы и услуги - сумма задолженности поставщикам и подрядчикам за полученные материальные ценности и предоставленные услуги;

- текущие обязательства по расчетам - с бюджетом и внебюджетным платежам, по оплате труда, по страхованию (социальному страхованию, пенсионному обеспечению, страхованию имущества и др.), по расчетам с участниками по начисленным дивидендам и другие операции;

- прочие текущие обязательства (по векселям выданным, полученным авансам и прочим расчетам) [4].

Финансовая устойчивость предприятия оценивается с помощью набора финансовых коэффициентов.

Важнейшим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии, рассчитываемый как отношение суммы собственных средств предприятия к общей сумме всех средств.

Минимальное пороговое значение устанавливается на уровне 0,5. В том случае, если величина коэффициента автономии превышает эту величину, можно говорить о возможности привлечения заемных средств [2]. Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия [1].

Близким по смыслу к коэффициенту автономии является коэффициент соотношения привлеченных и собственных средств, показывающий сколько привлеченных привлечено предприятием на 1 грн. собственных активов.

Нормативное значение данного коэффициента ниже 0,7. Если предприятие превысило эту границу, это говорит о его зависимости от внешних источников средств, потере финансовой устойчивости (автономии).

Для нормальной работы предприятия важным является способность поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников. Эта сторона деятельности предприятия оценивается коэффициентом маневренности, который рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к величине собственного капитала предприятия.

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Нормальное значение коэффициента лежит в пределах 0,2-0,5.

Важным показателем финансовой устойчивости является коэффициент реальной стоимости (коэффициент имущества производственного назначения). Он определяет, какую долю в стоимости имущества предприятия составляют средства производства, и рассчитывается как отношение суммы необоротных активов и производственных запасов к стоимости активов предприятия.

Данный коэффициент по существу определяет производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Нормальным считается, когда данный коэффициент не ниже 0,5. Коэффициент стоимости основных средств.

Коэффициент материальных оборотных средств.

Большое значение для финансовой устойчивости предприятия имеет наличие собственных оборотных средств в количестве, достаточном для бесперебойной работы. Для оценки этой составляющей финансовой устойчивости используется коэффициент обеспеченности собственными средствами, рассчитываемый как отношение величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных средств предприятия.

Нормативное значение этого коэффициента принимается не ниже 0,1 [2].

Для определения типа финансовой устойчивости используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их финансирования. Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей "запасы" раздела II актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателей: 1 Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (раздел I пассива баланса) и необоротными активами (раздел I актива баланса). Этот показатель характеризует собственный оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии организации. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств выглядит так:

(1.8)

где р I П - раздел I пассива баланса "Собственный капитал"; р.I А - раздел I актива баланса "Необоротные активы". Наличие собственных и долгосрочные заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов:

, (1.9)

где р III П - раздел III пассива баланса "Долгосрочные обязательства".

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств (КЗС) - строка 500 раздела IV пассива баланса "Краткосрочные кредиты банков":

(1.10)

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствует три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования: а) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

(1.11)

где З - запасы (стр.100+стр.110+стр.120+стр.130+стр.140) р. II актива баланса; б) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов:

(1.12)

в) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов:

(1.13)

Далее проводится экспресс-анализ финансовой устойчивости по нижеприведенной схеме:



Таблица 1.1 - Типы финансовой устойчивости предприятия

Возможные варианты	±СОС	±СД	±ОИ	Тип финансовой устойчивости
1	+	+	+	Абсолютная устойчивость
2	-	+	+	Нормальная устойчивость
3	-	-	+	Неустойчивое финансовое состояние
4	-	-	-	Кризисное финансовое состояние

Примечание:"-" - платежный недостаток, "+" - платежный излишек [8]. Абсолютная устойчивость финансового состояния показывает, что запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами. Предприятие практически не зависит от кредитов. Такая ситуация относится к крайнему типу финансовой устойчивости и на практике встречается довольно редко. Однако ее нельзя рассматривать как идеальную, так как предприятие не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового состояния, когда предприятие оптимально использует и кредитные ресурсы. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для улучшения ситуации.

Кризисное финансовое положение - это грань банкротства: наличие просроченных кредиторской и дебиторской задолженностей и неспособность погасить их в срок. В рыночной экономике при неоднократном повторении такого положения предприятию грозит объявление банкротства.



1.4 Ликвидность и платежеспособность предприятия

В условиях массовой неплатежеспособности и применения ко многим предприятиям процедур банкротства (признания несостоятельности) объективная и точная оценка финансово-экономического состояния приобретает первостепенное значение. Главным критерием такой оценки являются показатели платежеспособности и степень ликвидности предприятия.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью одновременно и полностью выполнять платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денежного характера.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие основные приемы (рис. 1.1)

Рисунок 1.1 - Приемы проведения оценки платежеспособности и ликвидности предприятия

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить степень обеспеченности текущих обязательств ликвидными средствами. Главная цель анализа движения денежных потоков - оценить способность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.

Для оценки ликвидности и платежеспособности предприятия необходимо рассмотреть оценку ликвидности баланса.

Задача оценки баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Для проведения анализа актив и пассив баланса группируется (рис.1.2) по следующим признакам: - по степени убывания ликвидности (актив); - по степени срочности оплаты (пассив).

Рисунок 1.2 - Группировка статей актива и пассива для анализа ликвидности баланса

Где: А1 - наиболее ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.

А2 - быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы.

А3 - медленно реализуемые активы. К ним относятся статьи из разд. II баланса "Оборотные активы" и статьи "Долгосрочные финансовые вложения" из разд. I баланса "Необоротные активы".

А4 - труднореализуемые активы. Это статьи разд. I баланса "Необоротные активы".

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства. К ним относятся статьи "Кредиторская задолженность" и "Прочие краткосрочные пассивы".

П2 - краткосрочные пассивы. Статьи "Заемные средства" и другие статьи разд. III баланса "Краткосрочные пассивы".

П3 - долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства.

П4 - постоянные пассивы. Статьи раздела IV баланса "Капитал и резервы".

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1?П1

А2?П2

А3?П3

А4?П4

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств, четвертое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств. Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации.

После анализа ликвидности баланса необходимо произвести оценку относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 1.2).

Цель расчета - оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде.

Таблица 1.2 - Расчет и оценка платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов № п/п

№ п/п	Наименование показателя	Способ расчета
1.	Коэффициент текущей ликвидности	текущие активы текущие обязательства
2.	Коэффициент абсолютной ликвидности	денежные средства текущие обязательства
3.	Коэффициент срочной ликвидности	Денежные средства + краткосроч.фин.влож.+ проч. обор. активы + расчеты с дебиторами Текущие обязательства

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) характеризует способность предприятия погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств. Рассчитывается как отношение суммы текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам) предприятия. Считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах 1,0--2,0, т.е. текущих активов должно быть, по меньшей мере, столько, чтобы полностью погасить краткосрочные обязательства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении средств предприятия и их неэффективном использовании.

Коэффициент критической (срочной) ликвидности свидетельствует о способности предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидных текущих активов и рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам). Рекомендуемое значение этого показателя - не менее 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю текущих пассивов, которая может быть покрыта немедленно, за счет активов, обладающих абсолютной ликвидностью, и, соответственно, оценивает платежеспособность предприятия в "мгновенном" периоде. Рассчитывается как отношение суммы денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам. Рекомендуемое значение этого коэффициента - 0,2--0,3, т.е. при одновременном предъявлении кредиторами к оплате всей краткосрочной задолженности предприятие должно иметь возможность погасить, по меньшей мере, 20% их за счет наиболее ликвидных активов.

1.5 Методика анализа деловой активности

Стабильность финансового состояния предприятия в условиях рыночной экономики обусловлена в значительной мере его деловой активностью, которая зависит от широты рынков сбыта продукции, его деловой репутации (имиджа), степени выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности, уровня эффективности использования ресурсов (капитала) и устойчивости экономического роста [7].

Деловая активность предприятия в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных коэффициентов оборачиваемости, которые в обобщенном виде представляют собой отношение выручки от реализации продукции к средней за период величине средств или их источников. В отдельных случаях показатели оборачиваемости могут быть рассчитаны по состоянию на начало и конец периода оценки.

Важность показателей оборачиваемости объясняется тем, что характеристика оборота во многом определяют уровень доходности предприятия.

Основными показателями оценки деловой активности предприятия является:

1. Коэффициент общей оборачиваемости активов (капитала) (другое название - коэффициент трансформации) отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала предприятия, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая единица активов.

(1.14)

2. Коэффициент оборачиваемости запасов отражает число оборотов товароматериальных запасов предприятия за анализируемый период. Снижение данного показателя свидетельствует об относительном увеличении производственных запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье оборотных средств, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств определяется по формуле

(1.15)

Более точно коэффициент оборачиваемости запасов можно оценить отношением себестоимости реализованной продукции к средней за период величине запасов. Оборачиваемость материальных оборотных средств в днях определяется отношением длительности анализируемого периода к коэффициенту оборачиваемости.

3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (коэффициент оборачиваемости по расчетам). В процессе хозяйственной деятельности предприятие предоставляет товарный кредит для потребителей своей продукции, т.е. существует разрыв во времени между продажей товара и поступлением оплаты за него, в результате чего возникает дебиторская задолженность. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает, сколько раз за год обернулись средства, вложенные в расчеты. Он определяется по формуле

(1.16)

В разумных пределах, чем больше количество оборотов, тем лучше. В этом случае предприятие быстрее получает оплату по счетам. Используя этот коэффициент, можно рассчитать более наглядный показатель - период инкассации, т.е. время, в течение которого дебиторская задолженность обратится в денежные средства. Для этого необходимо разделить продолжительность анализируемого периода на коэффициент оборачиваемости по расчетам.

Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности полезно сравнивать с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредита для малого бизнеса, предоставляемого анализируемым предприятием своим клиентам с условиями кредитования, которыми оно пользуется со стороны поставщиков. Для этого необходимо определить коэффициент оборачиваемости и срок оборота дебиторской и кредиторской задолженности по товарным операциям.

4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию. Рост коэффициента означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение - рост покупок в кредит. Формула расчета коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности имеет вид

(1.17)

Более точно коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности можно оценить отношением себестоимости реализованной продукции к средней за период сумме кредиторской задолженности.

Срок оборота кредиторской задолженности определяется как частное от деления длительности анализируемого периода на коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Частным случаем этого показателя является коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности по товарным операциям.

Наглядно период погашения дебиторской и кредиторской задолженностей можно представить, рассматривая операционный и финансовый циклы предприятия.

5. Операционный цикл - период времени между приобретением запасов для осуществления деятельности и получением средств от реализации произведенной из них продукции. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма продолжительности оборота материальных оборотных средств и длительности оборота дебиторской задолженности.

(1.18)

6. Финансовый цикл представляет собой период, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Иначе говоря, финансовый цикл - это период времени между оплатой кредиторской задолженности и поступлением средств от дебиторов. Длительность финансового цикла определяется по формуле

(1.19)

Логика этого показателя в следующем: запасы и дебиторская задолженность вызывают потребность в денежных средствах, а кредиторская задолженность является источником покрытия текущих финансовых потребностей. Положительное значение финансового цикла характеризует длительность периода, в течение которого предприятие испытывает потребность в средствах для финансирования оборотных активов, которую необходимо восполнять из различных собственных и заемных источников. Отрицательное значение длительности финансового цикла означает наличие временно свободных денежных средств.



2. Анализ финансового состояния предприятия "ЗАО Горловский машиностроитель"

2.1 Характеристика предприятия

Закрытое акционерное общество "Горловский машиностроитель" основано согласно плана санации Открытого акционерного общества "Горловский машиностроительный завод", утвержденное решением арбитражного суда Донецкой обл. от 01.02.2001г. Местонахождение Общества: Украина, 84603, Донецка обл., г, Горловка, ул. Катеринича, Горловский машиностроительный завод (ЗАО "Горловский машиностроитель" с 2001 г.) - крупнейший производитель горношахтного оборудования. Номенклатура выпускаемых машин включает очистные угольные комбайны для полого-наклонных и крутых пластов, проходческие угольные комбайны, конвейероструги щитовых агрегатов для крутых пластов, нарезные комплексы, буровые машины, тягово-предохранительные лебедки, гидрооборудование, запчасти ГШО.

ЗАО "Горловский машиностроитель" имеет славную историю. Построенный в 1895 году Франко-Бельгийским акционерным обществом, завод освоил выпуск различного горношахтного оборудования и ремонт импортируемых в страну врубовых машин. В 30-е годы прошлого столетия начат выпуск отечественных врубовых машин; в 1949 году освоено производство очистных комбайнов "Донбасс", а с 1956 года - узкозахватных шнековых угольных комбайнов. В конце 80-х годов завод приступил к изготовлению ряда унифицированных комбайнов типа РКУ, которые до настоящего времени пользуются успехом у шахтеров.

Предприятие имеет многолетний опыт разработки и изготовления машин для угольной промышленности и непрерывно обновляет продукцию в соответствии с запросами потребителей и достижениями научно-технического прогресса.

В 2004 году ЗАО "Горловский машиностроитель" освоило производство ряда очистных и проходческих угольных комбайнов мирового технического уровня для широкого диапазона горно-геологических условий. Новые очистные комбайны современной блочно-модульной компоновки имеют высокую энерговооруженность, оснащены бесцепными системами подачи на базе частотно-регулируемого асинхронного электропривода и охватывают диапазон вынимаемых пологонаклонных (до 35?) пластов мощностью от 0,85 до 4,3.

В 2004 году начато серийное производство новых очистных угольных комбайнов УКД 300, КДК 500 и КДК 700. В декабре закончены промышленные испытания тяжелого проходческого комбайна КПУ на шахте "Южно - Донбасская №3". Изготовлен очистной комбайн для тонких пластов УКД 200-250, что весьма актуально, так как в настоящее время 70% запасов угля в Украине расположено в тонких пластах. Образцы новой техники, освоенные заводом, успешно демонстрировались на 8-й Международной специализированной выставке "Уголь/Майнинг - 2004", которая проходила в сентябре 2004г. в г. Донецке.

В 2004 году коллектив предприятия успешно справился с основными технико-экономическими показателями. По сравнению с 2003г. объем товарной продукции увеличился на 28%, рост выпуска очистных и проходческих комбайнов составил соответственно 20,7% и 54,5%. На 25% выросла средняя зарплата одного трудящегося завода. В первом полугодии 2005 г. объем товарной продукции в действующих ценах составил 70154 тыс. грн., изготовлен 31 очистной и проходческий комбайн, средняя зарплата по сравнению с первым полугодием 2004 г. выросла на 36% и составила 759 грн. На предприятии последовательно решались вопросы технического перевооружения производства и социального развития коллектива.

...