Анализ и планирование финансовых ресурсов ОАО "Сланец"

Размещено на http://www.allbest.ru/

2

Дипломная работа

АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ОАО «СЛАНЕЦ»

Содержание

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕЗУЛЬТАТАМИ

1.1 Экономическое содержание, классификация, цель управления финансовыми результатами

1.2 Формирование, распределение и использование прибыли

1.3 Основные аспекты анализа финансовых результатов

1.4 Планирование финансовых результатов

ГЛАВА 2. МЕТОДИКА АНАЛИЗА ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ

2.1 Методика анализа прибыли предприятия

2.2 Анализ показателей рентабельности продаж и производственных активов

2.3 Методика маржинального анализа

ГЛАВА 3. АНАЛИЗ И ПЛАНИРОВАНИЕ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ОАО «СЛАНЕЦ»

3.1 Краткая характеристика предприятия

3.2 Факторный анализ прибыли и рентабельности

3.3 Пути оптимизации прибыли и ее планирование

Заключение

Список использованной литературы

Приложения

финансы производственные активы рентабельность прибыль

ВВЕДЕНИЕ

Финансовый результат завершает цикл деятельности предприятия, связанной с производством и реализацией продукции и одновременно выступает необходимым условием следующего витка его деятельности. По этой причине системы финансовых результатов роль трудно переоценить.

Предприятия, установив цену на продукцию, реализуют ее, получая при этом денежную выручку, Она является источником формирования прибыли предприятия, но не доходом в полном смысле этого слова. Для выявления конечного финансового результата необходимо сопоставить выручку с затратами на производство и реализацию, принимающими форму себестоимости продукции.

Когда выручка превышает себестоимость, финансовый результат свидетельствует о получении прибыли. Предприниматель всегда ставит своей целью прибыль, но не всегда ее извлекает. Если выручка равна себестоимости, то удалось лишь возместить затраты на производство и реализацию продукции. При затратах, превышающих выручку, предприятие получает отрицательный финансовый результат, что ставит его в достаточно сложное финансовое положение, не исключающее и банкротство.

Прибыльность деятельности любого торгового предприятия определяет его функционирование независимо от экономической политики государства. Прибыль как экономическая категория получила новое содержание в условиях перехода к рыночным отношениям, которые характеризуются развитием конкуренции, свободного ценообразования, частной собственности на капитал и др. Прибыль является основным побудительным мотивом осуществления любой предпринимательской деятельности, поскольку обеспечивает рост благосостояния собственников предприятия через доход на вложенный капитал. Наемные работники также заинтересованы в прибыльности предприятия, которая в определенной мере является не только гарантом их занятости (долгосрочная перспектива), но и обеспечивает дополнительное материальное вознаграждение их труда и удовлетворение социальных потребностей (краткосрочная перспектива). Кроме этого, прибыль предприятия через систему налоговых платежей позволяет формировать доходную часть государственных бюджетов всех уровней, создавая тем самым базу экономического развития государства в целом. Таким образом, обеспечивая интересы государства, собственников и персонала предприятий, прибыль является одним из важнейших показателей оценки эффективности деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Высокий уровень рентабельности дает преимущество любому предприятию в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и др., что определяет конкурентоспособность, а также степень его независимости от негативных изменений рыночной конъюнктуры.

В связи с этим управление финансовыми результатами деятельности сводится к управлению затратами предприятия, с целью снижения их величины, и управлению показателями дохода с целью их приумножения.

По этой причине вопросы экономического анализа и планирования основных показателей деятельности как функций управления ими с целью выявления резервов для повышения эффективности приобретают исключительно для предприятия важное значение.

Цель дипломной работы: на основе основных показателей работы предприятия провести анализ финансовых результатов и выявить основные тенденции их изменения, дать количественную оценку факторов, вызывающих изменение прибыли; в сложившихся условиях наметить мероприятия по оптимизации показателей и на основе этого определить прибыль промышленного предприятия на ближайшую перспективу на примере ОАО «СЛАНЕЦ».

Диплом состоит из трех глав, введения и заключения.

В первой главе дипломной работы рассматриваются теоретические аспекты анализа и планирования финансовых результатов деятельности предприятия.

Вторая глава посвящена методическим вопросам их анализа.

В третьей главе дана краткая характеристика предприятия, и проведен факторный анализ показателей прибыли и рентабельности. На основании результатов анализа выявляются пути увеличения прибыли и минимизации издержек, и с учетом предложенных мероприятий определяется величина прибыли планируемого периода.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РЕЗУЛЬТАТАМИ

1.1 Экономическое содержание, классификация, цель управления финансовыми результатами

Финансовый результат - системное понятие, которое отражает совместный результат производственной, и коммерческой деятельности предприятия в виде выручки от реализации, а также конечный финансовый результат в форме прибыли.

Финансовым результатом основной деятельности предприятия выступает выручка от реализации продукции.

Выручка от реализации продукции (работ, услуг) - денежные средства, поступившие на расчетный счет предприятия за отгруженную покупателю продукцию и оказанные услуги. Она является основным источником формирования валового дохода предприятия. Шуляк П. Н. Финансы предприятия. М: ИНФРА, 2001

Выручка от реализации продукции означает завершение производственного цикла предприятия, из нее возмещаются авансированные в производство средства предприятия (снова приобретают денежную форму).

Реализованной продукцией считается готовая продукция, отпущенная потребителям или вывезенная ими со складов предприятия-изготовителя, в оплату которой полностью поступили средства на счет поставщика.

Косвенные налоги не входят в состав выручки от реализации продукции и учитываются отдельно. Моментом образования выручки для целей налогообложения считается дата поступления средств на счет предприятия.

Прибыль характеризует конечные финансовые результаты деятельности предприятия, и представляет собой положительную разницу между общей суммой доходов и затратами (расходами) на производство и реализацию продукции с учетом других хозяйственных операций. Убыток, напротив, - это отрицательная разница между доходами и расходами по всем хозяйственным операциям предприятия.

Не стоит забывать, что при определении конечного финансового результата необходимо обращать внимание на то, кто участвует в его распределении. Так для предприятия это сальдо выручки от реализации и расходов, понесенных им для ее получения. Для государства же конечным финансовым результатом будет являться налог, содержащийся в составе прибыли предприятия. Для собственника, инвестора конечный финансовый результат представляет распределенную в его пользу часть прибыли после налогообложения.

Рассмотрим систему финансовых результатов для предприятия:

Финансовым результатом от продаж выступает выручка от реализации продукции (работ, услуг). Очищенная от косвенных налогов, представляет собой выручку-нетто.

Если уменьшить выручку-нетто на величину совокупных расходов на производство продукции, то будет получен конечный финансовый результат от продаж.

Конечный финансовый результат от прочей деятельности представляет сальдо доходов, полученных предприятием от прочей деятельности, и понесенных расходов, при осуществлении деятельности, не связанной с основной.

Конечным финансовым результатом от обычной деятельности выступает сумма конечного финансового результата от продаж и результата по прочей деятельности.

Если к результату от обычной деятельности добавить конечный финансовый результат от чрезвычайной деятельности, то получится конечный финансовый результат финансового года.

Конечный финансовый результат чистый остается после выплаты всех соответствующих налогов и дивидендов собственникам предприятия.

Прибыль предприятия характеризуется многообразием обличий, в которых она выступает. Под общим понятием "прибыль предприятия" понимают самые различные ее виды, характеризуемые в настоящее время несколькими десятками терминов.

Рассмотрим основные классификационные признаки, которые характеризуют общую ее совокупность Крылов Э.И, Власова В. М, Журавкова И.В. Анализ финансовых результатов, рентабельности и себестоимости продукции - М: ФиС, 2005.

В числе основных признаков можно выделить:

- Характер отражения в учете;

- По источникам формирования;

- Виды деятельности предприятия;

- Состав формирующих элементов;

- Характер налогообложения;

- Характер инфляционной "очистки";

- Рассматриваемый период формирования;

- По регулярности формирования;

- Характер использования

Рассмотрим более подробно отдельные виды прибыли предприятия в соответствии с приведенной ее классификацией по основным признакам.

По характеру отражения в учете выделяют бухгалтерскую и экономическую прибыль предприятия.

Бухгалтерская прибыль представляет собой разность между доходами предприятия и внешними его текущими затратами (издержками), отражаемыми бухгалтерским учетом.

Экономическая прибыль представляет собой разность между суммой доходов предприятия, с одной стороны, и суммой как внешних, так и внутренних его текущих затрат (издержек), с другой. При этом внутренние текущие затраты предприятия, не отражаемые бухгалтерским учетом, оцениваются по альтернативной их стоимости. Экономическая прибыль предприятия всегда меньше бухгалтерской на величину внутренних текущих затрат (издержек).

По источникам формирования прибыль подразделяют на:

Прибыль от реализации продукции, работ и услуг, в рамках которой можно выделять прибыль от основной деятельности предприятия и прибыль от прочей реализации;

Прибыль от внереализационных операций.

При этом, исходя из методологических требований бухгалтерского учета, отраженных в экономическом содержании отчета о прибылях и убытках, источниками формирования прибыли выступают прибыль от реализации продукции, работ и услуг, прибыль от прочей реализации и прибыль от внереализационных операций. Кроме того, при достаточно редко встречающихся обстоятельствах может быть получена прибыль как сальдо чрезвычайных доходов и расходов.

Прибыль от реализации продукции, работ и услуг является основным видом прибыли на предприятии, который непосредственно связан с отраслевой спецификой его деятельности. Ее можно также называть прибылью от уставной деятельности.

Прибыль от прочей реализации (операционная прибыль по отчету о прибылях и убытках) представляет собой доход предприятия от реализации различных видов имущества, включая ценные бумаги и имущественные права, отражает финансовый результат от деятельности, не являющейся основной для предприятия, которая не занимает, как правило, высокого удельного веса в общем объеме производственной деятельности.

Прибыль от внереализационных операций образуется как доход от долевого участия в совместных предприятиях и других организациях в виде распределенной прибыли на сумму пая, купли-продажи иностранной валюты, доходы по заемным обязательствам, штрафы, пени и неустойки полученные.

По видам деятельности предприятия выделяют прибыль, полученную от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Прибыль от операционной деятельности представляет собой результат от основной деятельности предприятия по его уставу.

Прибыль от инвестиционной деятельности характеризует итоговый финансовый результат от операций по приобретению (сооружению, изготовлению) и продаже основных фондов, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также краткосрочных финансовых инвестиций, которые не являются эквивалентами денежных средств.

Прибыль от финансовой деятельности характеризует финансовый результат от привлечения дополнительного акционерного или паевого капитала, эмиссии облигаций и других долговых ценных бумаг, привлечение кредита в различных его формах, погашение обязательств по основному долгу и т.п.). По составу элементов, формирующих прибыль, различают следующие виды прибыли:

Маржинальная прибыль (валовая маржа) - это положительная разница между суммой выручки-нетто и переменными затратами. Понятию «маржинальная прибыль» соответствует понятие «валовая прибыль», применяемое в отчете о прибылях и убытках (ф. № 2).

Прибыль от продаж представляет собой сумму дохода предприятия за вычетом всех операционных расходов как постоянных, так и переменных. Данному понятию отвечает понятие «прибыль от продаж» по отчету о прибылях и убытках (ф. № 2).

Прибыль до налогообложения равняется сумме прибыли от продаж, прибыли от операционной деятельности и прибыли от внереализационных операций.

Чистая прибыль - это совокупная (общая бухгалтерская прибыль предприятия) прибыль, уменьшенная на сумму налога на прибыль и аналогичных платежей из нее, а также на величину прибыли от чрезвычайных обстоятельств. В настоящее время в отчете о прибылях и убытках выделяют лишь валовую прибыль, прибыль от продаж, прибыль до налогообложения и чистую прибыль.

По характеру налогообложения прибыли выделяют налогооблагаемую и не облагаемую налогом ее части.

Такое деление прибыли играет важную роль в формировании налоговой политики предприятия, так как позволяет оценивать альтернативные хозяйственные операции с позиций конечного их эффекта. Состав прибыли, не подлежащей налогообложению, регулируется соответствующим законодательством.

По характеру инфляционной "очистки" прибыли выделяют номинальный и реальный ее виды.

Реальная прибыль характеризует размер номинально полученной
ее суммы, скорректированный на темп инфляции в соответствующем периоде.

По рассматриваемому периоду формирования выделяют прибыль предшествующего периода (т.е. периода, предшествующего отчетному), прибыль отчетного периода и прибыль планового периода (планируемую прибыль). Такое деление используется в целях анализа и планирования для выявления соответствующих трендов ее динамики, построения соответствующего базиса расчетов и т.п.

По регулярности формирования прибыль делится на регулярно формируемую и так называемую «чрезвычайную» прибыль. Последняя характеризует необычный для данного предприятия источник ее формирования или очень редкий характер получения.

По характеру использования в составе прибыли, остающейся после уплаты налогов и других обязательных платежей (чистой прибыли), выделяют капитализируемую и потребляемую ее части.

Капитализированная прибыль характеризует ту ее сумму, которая направлена на финансирование прироста активов предприятия.

Потребленная прибыль - часть прибыли, которая израсходована на выплаты собственникам (акционерам), персоналу или на социальные программы предприятия.

Высокая роль прибыли в развитии предприятия и обеспечении интересов его собственников и персонала определяет необходимость непрерывного и эффективного управления ею.

Главной целью управления финансовыми результатами является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.

В какой бы сфере деятельности не принималось управленческое решение, оно прямо или косвенно оказывает влияние на финансовые результаты деятельности, в частности на прибыль. Следовательно, управление прибылью должно рассматриваться как комплексная система мер, обеспечивающих разработку взаимосвязанных управленческих решений.

Система управления прибылью реализует свою главную цель путем осуществления определенных функций Бланк И. А Управление прибылью, Кв: Ника,2002.

Эти функции являются составными частями любого процесса управления (любой управляющей системы) и не зависят от вида деятельности предприятия, его размера, организационно-правовой формы. В теории управления эти функции характеризуются как общие.

Рассмотрим содержание основных функций управления прибылью:

Разработка целенаправленной комплексной стратегии управления прибылью предприятия. В процессе реализации этой функции, исходя из общей стратегии экономического развития предприятия и прогноза конъюнктуры товарного и финансового рынков, формируется система целей и целевых показателей формирования и использования прибыли на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей перспективе, и разрабатывается система действий предприятия по основным направлениям развития его прибыли. Стратегия управления прибылью предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей стратегии его экономического развития.

Создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по формированию и использованию прибыли на различных уровнях. Такие структуры строятся по иерархическому или функциональному признаку с выделением конкретных «центров ответственности». Центр ответственности представляет собой структурное подразделение предприятия, которое полностью контролирует те или иные аспекты хозяйственной деятельности (центр затрат, центр дохода, центр прибыли, центр инвестиций) Ковалев В. В. Финансы предприятий. - М: Высшая школа, 2003.. Его руководитель самостоятельно принимает управленческие решения в рамках этих аспектов и несет полную ответственность за выполнение доведенных ему плановых (нормативных) показателей. В процессе реализации этой функции управления прибылью необходимо обеспечить постоянную адаптацию этих организационных структур к меняющимся условиям функционирования предприятия и направлениям хозяйственной деятельности. Организационные структуры управления прибылью должны быть интегрированы в общую организационную структуру управления предприятием.

Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей управления прибылью; сформированы внешние и внутренние источники информации, удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг конкурентной позиции предприятия и конъюнктуры товарного и финансового рынков.

Осуществление анализа различных аспектов формирования и использования прибыли. В процессе реализации этой функции проводится экспресс-анализ отдельных хозяйственных операций; исследуется уровень и динамика основных показателей развития прибыли в разрезе видов деятельности и «центров ответственности» предприятия; осуществляется фундаментальный анализ факторов, влияющих на формирование и использование прибыли в рассматриваемом периоде.

Осуществление планирования формирования, распределения и использования прибыли. Реализация этой функции связана с разработкой системы текущих планов и оперативных бюджетов по основным направлениям хозяйственной деятельности, генерирующим прибыль. Основой такого планирования является разработанная стратегия управления прибылью, требующая конкретизации на каждом этапе поступательного движения предприятия к поставленным стратегическим целям.

Разработка действенной системы стимулирования формирования прибыли и ее эффективного использования. В процессе реализации этой функции формируется система поощрений и санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений предприятия за выполнение или невыполнение установленных целевых показателей, нормативов и плановых заданий. Индивидуализация системы стимулирования обеспечивается путем внедрения на предприятии контрактной формы оплаты труда руководителей и функциональных менеджеров.

Осуществление эффективного контроля над реализацией принятых управленческих решений в области формирования и использования прибыли. Реализация этой функции управления прибылью связана с созданием систем внутреннего контроля на предприятии; разделением контрольных обязанностей отдельных служб и функциональных менеджеров; определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов; оперативным реагированием на результаты общественного контроля. Процесс управления прибылью предприятия базируется на определенном механизме. Механизм управления прибылью представляет собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений. В структуру механизма управления прибылью входят следующие элементы:

Рыночный механизм регулирования формирования и использования прибыли предприятия. Спрос и предложение на товарном и финансовом рынках формируют уровень цен на продукцию, стоимость привлечения кредитов, доходность отдельных ценных бумаг, среднюю норму доходности капитала и т.п. По мере развития рыночных отношений роль рыночного механизма регулирования формирования и использования прибыли предприятия будет возрастать.

Государственное нормативно-правовое регулирование вопросов формирования и распределения прибыли предприятия. Принятие законов и других нормативных актов, регулирующих формирование и распределение прибыли предприятия, представляет собой одно из направлений экономической политики государства. Законодательные и нормативные основы этой политики регулируют получение и распределение прибыли предприятий в разных формах. К числу основных из этих форм относятся: налоговое регулирование; регулирование механизма амортизации основных средств и нематериальных активов; регулирование размеров отчислений прибыли в резервный фонд; регулирование минимальных размеров заработной платы и другие.

Внутренний механизм регулирования отдельных аспектов формирования, распределения и использования прибыли предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам формирования, распределения и использования прибыли. Так, ряд этих аспектов может регламентироваться требованиями устава предприятия. Отдельные из этих аспектов регулируются формируемой на предприятии целевой политикой управления прибылью. Кроме того, на предприятии может быть разработана и утверждена система внутренних нормативов и требований по вопросам формирования, распределения и использования прибыли. Система конкретных методов и приемов осуществления управления прибылью. В процессе анализа, планирования и контроля над прибылью используется обширная система методов, с помощью которых достигаются необходимые результаты. К числу основных из них относятся методы: технико-экономических расчетов, балансовый, экономико-статистические, экономико-математические, сравнения и другие.

Эффективный механизм управления прибылью позволяет в полном объеме реализовать стоящие перед ним цели и задачи, способствует результативному осуществлению функций этого управления.

1.2 Формирование, распределение и использование прибыли

В отчете о прибылях и убытках представлена система формирования прибыли предприятия по правилам бухгалтерского учета: от валовой до чистой. При этом под валовой прибылью понимается разница между выручкой от продаж за вычетом косвенных налогов (выручка-нетто) и себестоимостью реализованной продукции

П_вал = В_н - С , (1.1)

где В_н - выручка от продажи товаров, продукции (за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных платежей), руб.;

С - себестоимость реализованной продукции, руб.

Иначе говоря, в состав валовой прибыли входят коммерческие и управленческие расходы и прибыль от продаж.

Прибыль от продаж рассчитывается по формуле:

П_реал = П_вал - КР - УР, (1.2)

где КР - коммерческие расходы, руб.;

УР - управленческие расходы, руб.

Конечный финансовый результат от прочей деятельности есть разница между доходами и расходами от прочей деятельности (включает операционную и внереализационную деятельность предприятия).

КФР_пр = П_пр = Д_пр - Р_пр , (1.3)

где Д_пр - доходы от прочей деятельности, руб.;

Р_пр - расходы от прочей деятельности, руб.

Прибыль до налогообложения имеет вид:

П_н = П_реал + П_пр , (1.4)

где П_реал - прибыль от продаж, руб.;

П_пр - прибыль от прочей деятельности, руб.

Прибыль до налогообложения за вычетом налога на прибыль и аналогичных обязательных платежей из прибыли с учетом сальдо чрезвычайных доходов и расходов называется чистой прибылью.

П_ч = П_об + Д_чр - Р_чр , (1.5)

где Д_чр - чрезвычайные доходы, руб.;

Р_чр - чрезвычайные расходы, руб.

Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим как покрытие потребностей предпринимателей, так и формирование доходов государства (рис. 1, Приложение 1). Под распределением прибыли понимается направление прибыли в бюджет посредством уплаты налога на прибыль по статьям использования на предприятии. Законодательно распределение прибыли регулируется в той ее части, которая поступает в бюджет в виде налога на прибыль.

Определение направлений расходования прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты соответствующих налогов, структуры статей ее использования зависит от ряда факторов Бланк И А. Управление прибылью -Кв: Ника, 2002.

Факторы, влияющие на пропорции и эффективность распределения прибыли, весьма разнообразны; различна и степень интенсивности их проявления. Одна группа этих факторов определяет предпосылки к росту капитализируемой части прибыли; другая группа, наоборот, склоняет управленческие решения в пользу увеличения доли потребляемой ее части.

По характеру возникновения все факторы, влияющие на распределение прибыли, можно разделить на внешние и внутренние.

Внешние факторы рассматриваются как своего рода условия, определяющие границы формирования пропорций распределения прибыли. К числу важнейших из этих факторов относятся:

Правовые ограничения. Законодательные нормы определяют общие финансовые и процедурные вопросы, связанные с распределением прибыли. Они формируют приоритетность отдельных направлений ее использования (налоговых и других отчислений), устанавливают нормативные параметры этого использования (ставки налогов, сборов и других обязательных отчислений за счет прибыли; ставки минимальных отчислений в резервный фонд и т.п.) и другие условия.

Налоговая система. Конкретные ставки отдельных налогов и система налоговых льгот существенным образом влияет на пропорции распределения прибыли. Если уровень налогообложения личных доходов граждан значительно ниже уровня налогообложения хозяйственной деятельности и имущества предприятия, это создает предпосылки к повышению доли потребления капитала. И наоборот, если налоговая система предусматривает льготы по реинвестированию прибыли, по ее направлению на благотворительные и иные цели, это создает предпосылки стимулирования таких форм использования прибыли.

Среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал. Характер этого показателя, складывающегося на рынке капитала, формирует эффективность пропорций потребления и реинвестирования прибыли, являясь своеобразным критерием управленческих решений. В условиях снижения среднерыночного уровня прибыли на капитал возрастают тенденции повышения доли прибыли, направляемой на потребление. В то же время рост этого показателя создает предпосылки к более эффективному использованию реинвестируемого капитала, а соответственно и к повышению доли капитализируемой части прибыли.

Альтернативные внешние источники формирования финансовых ресурсов. Если предприятие имеет возможность привлекать финансовые ресурсы из внешних источников на условиях более низкой стоимости, чем средневзвешенная стоимость его капитала, оно может больший размер прибыли распределять среди собственников и персонала, так как его инвестиционные потребности будут удовлетворяться за счет более дешевых альтернативных внешних источников финансирования. Если же доступ предприятия к внешним источникам формирования собственного и заемного капитала ограничен, или если стоимость его привлечения значительно превышает уровень средневзвешенной стоимости капитала, сложившийся на предприятии, более эффективным будет использование прибыли в инвестиционных целях.

Темп инфляции. Этот фактор генерирует риск обесценения будущих доходов, формируя склонность собственников к росту текущих их выплат. Однако, если предприятие выпускает инфляционно защищенную продукцию (а цены на отдельные виды продукции, как показывает опыт, могут и значительно опережать темпы инфляции) или его инвестиционные проекты обеспечивают высокий уровень материализации капитала (в форме операционных основных фондов, запасов товарно-материальных ценностей и т.п.), то негативным влиянием этого фактора на реально обусловленные пропорции распределения прибыли можно пренебречь. Главным условием при этом является выплата текущих доходов собственникам в предстоящих периодах с учетом их корректировки на индекс инфляции по отношению к предшествующему.

Стадия конъюнктуры товарного рынка. В период подъема конъюнктуры рынка, на котором предприятие реализует свою продукцию, эффективность капитализации прибыли в процессе ее распределения возрастает. Действие этого благоприятного фактора позволяет получить в предстоящем периоде большую норму прибыли на реинвестируемый капитал, чем в предшествующие периоды.

«Прозрачность» фондового рынка. Возможность быстрого использования акционерами информации о характере распределения прибыли и уровне выплачиваемых дивидендов на акцию позволяет им оперативно принимать решения о реинвестировании капитала (при снижении уровня дивидендных выплат) или приобретении дополнительного числа акций (при повышении уровня дивидендных выплат). Поэтому в условиях высокой «прозрачности» фондового рынка необходимо учитывать последствия управленческих решений о распределении прибыли, их влияния на изменение реальной стоимости и рыночной котировки акций. При отсутствии такой «прозрачности» влияние этого фактора проявляется в меньшей степени и со значительным отставанием.

Внутренние факторы оказывают решающее воздействие на пропорции распределения прибыли, так как позволяют формировать их применительно к конкретным условиям и результатам хозяйствования данного предприятия. К числу важнейших из этих факторов относятся:

Менталитет собственников предприятия. Это один из важных показателей, формирующих конкретный тип политики распределения прибыли предприятия (его дивидендной политики). Если собственники (акционеры) нуждаются в постоянном притоке текущих доходов или не приемлют риски, связанные с длительным ожиданием этих доходов в будущем периоде, они будут настаивать на обеспечении высокой доли потребляемой прибыли в процессе ее распределения (если это не будет учтено, они реинвестируют свой капитал в другие предприятия с более приемлемой для них дивидендной политикой). Если же собственники не нуждаются в высоких текущих доходах и предпочитают еще более высокий уровень этих доходов в предстоящем периоде за счет реинвестирования капитала, доля капитализируемой части прибыли будет возрастать, что также необходимо учесть.

Уровень рентабельности деятельности. Этот показатель оказывает существенное влияние на свободу формирования пропорций распределения прибыли. При низком уровне рентабельности хозяйственной деятельности (а соответственно и меньшей сумме распределяемой прибыли) свобода формирования пропорций ее распределения существенно ограничена. Это связано с тем, что определенная часть прибыли "связана" контрактными обязательствами с собственниками (уровень дивидендных выплат по привилегированным акциям, минимальный объем выплат на паи или простые акции), с персоналом (формы социальной защиты, предусмотренные коллективным или индивидуальным трудовым договором; минимальный объем средств, выделяемых по программам участия в прибыли) или обусловлена правовыми нормами (формирование резервного фонда). Поэтому остающаяся часть распределяемой прибыли на пропорции ее использования в этих условиях существенно влиять не будет.

Инвестиционные возможности реализации высокодоходных проектов. Если в портфеле предприятия имеются готовые реальные проекты, внутренняя ставка доходности по которым значительно превышает средневзвешенную стоимость капитала, и такие проекты, могут быть реализованы в относительно короткий период, доля капитализируемой прибыли (при прочих равных условиях) должна существенно возрасти.

Необходимость ускорения завершения начатых инвестиционных программ и проектов. Ряд ранее начатых инвестиционных программ и проектов, связанных с региональной или товарной диверсификацией хозяйственной деятельности, переходом на новые технологии, обновлением состава операционных основных фондов и другими направлениями стратегического развития предприятия, могут требовать ускоренного завершения в условиях усиливающейся конкуренции, меняющейся конъюнктуры рынка и т.п. При недостатке инвестиционных ресурсов для ускорения завершения их реализации, следует отказаться от высокого уровня потребления прибыли в пользу ее капитализации.

Альтернативные внутренние источники формирования финансовых ресурсов. Если потребность в инвестиционных ресурсах, обеспечивающих прирост намеченных объемов операционной деятельности, может быть удовлетворена за счет альтернативных внутренних источников их формирования (амортизационных отчислений, реализации неиспользуемых машин и оборудования, продажи финансовых активов при их низкой инвестиционной отдаче и т.п.), то возможности использования прибыли на цели потребления существенно расширяются. И наоборот - если прибыль преобладает во внутренних источниках финансовых ресурсов, обеспечивающих развитие предприятия, доля капитализируемой ее части в процессе распределения должна возрастать (особенно в условиях низкого доступа к внешним источникам финансирования).

Стадия жизненного цикла предприятия. На ранних стадиях своего жизненного цикла предприятия вынуждены больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая размеры выплат доходов собственникам. Это связано с высоким уровнем инвестиционных потребностей таких предприятий, их относительно меньшим потенциалом доступа к кредитным ресурсам, более высокой стоимостью привлекаемого капитала и т.п. В то же время предприятия в стадии зрелости ведут не столь активную деятельность в сфере реального инвестирования, имеют возможность привлекать необходимые им кредитные ресурсы на более выгодных условиях, а, следовательно, могут обеспечить более высокие размеры выплат доходов владельцам и персоналу.

Уровень рисков осуществляемых операций и видов деятельности. Если предприятие ведет агрессивную политику, имеющую высокую степень риска в отдельных сферах своей деятельности, или осуществляет большой объем отдельных хозяйственных операций с высоким уровнем риска, оно вынуждено больше средств направлять из прибыли на формирование резервного и других страховых фондов. Без обеспечения такого минимального внутреннего страхования хозяйственной деятельности возрастает неотвратимая угроза банкротства предприятия.

Уровень коэффициента финансового левериджа. Если предприятие имеет возможность повысить эффект финансового рычага за счет роста его коэффициента, не снижая при этом существенно уровень своей финансовой устойчивости, доля потребляемой части прибыли в процессе ее распределения может быть повышена. И наоборот, если коэффициент финансового рычага чрезмерно высок и не обеспечивает прирост финансовой рентабельности, а снижение объема используемого заемного капитала может вызвать существенное сокращение объемов операционной деятельности, предприятие вынуждено капитализировать значительную часть своей прибыли.

Уровень концентрации управления. Если в процессе оптимизации структуры капитала возникает необходимость существенного, увеличения доли собственной его части, а собственников волнует угроза потери финансового контроля над управлением предприятием при привлечении капитала из внешних источников, то в процессе распределения прибыли уровень ее капитализации должен существенно повышаться. Только при условии существенного возрастания объема внутреннего финансирования развития предприятия контролируемый объем капитала, обеспечивающий реальное управление предприятием, останется в руках прежних собственников.

Численность персонала и действующие программы его участия в прибыли. Чем выше численность персонала, чем больше объем контрактных обязательств предприятия по участию персонала в прибыли, тем соответственно выше должна быть доля потребляемой части прибыли. Этот фактор формирует и внутренние пропорции распределения потребляемой части прибыли между собственниками и персоналом предприятия.

Уровень текущей платежеспособности предприятия. В условиях низкого уровня текущей платежеспособности, высокого объема неотложных финансовых обязательств, предприятие не имеет возможности направлять большие размеры распределяемой прибыли на потребление. Это привело бы к значительному снижению уровня ликвидности активов, поддерживающих текущую платежеспособность, а также к возрастанию угрозы банкротства предприятия.

С позиций генерирования финансового риска снижение платежеспособности более опасно, чем снижение уровня дивидендных выплат с его отрицательным воздействием на рыночную цену акций.

Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы всемерно способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования. Рассмотренные факторы могут быть использованы и при формировании внутренних пропорций распределения прибыли в рамках основных ее элементов (прибыли, потребляемой собственниками и персоналом; прибыли, направляемой на инвестирование и в резервный фонд и т.п.).

Резервы увеличения прибыли определяются по каждому виду товарной продукции. Основными источниками увеличения прибыли являются увеличение объемов реализации продукции, снижение ее себестоимости, повышение качества товарной продукции, реализация ее на более выгодных рынках сбыта Гаврилова А. Н, Попов А. А Финансы предприятий (организаций): Уч. пособие. - М: КНОРУС, 2005. (рис.1).



Рис. 1. Схема резервов увеличения прибыли предприятия

Принципы распределения прибыли и факторы, его обуславливающие, позволяют сформировать на предприятии конкретный тип политики распределения прибыли (дивидендной политики), в наибольшей степени удовлетворяющей цели и учитывающий возможности развития предприятия в предстоящем периоде.

В соответствии с действующим законодательством прибыль, полученная предприятием, распределяется в следующем порядке.

Прежде всего, из нее вносятся в бюджет налог и иные платежи (пени и штрафы за нарушения требований фискальной системы). До налогообложения необходимо дифференцировать совокупную прибыль на прибыль от обычной деятельности, облагаемую по стандартной ставке налогообложения прибыли и иные доходы, облагаемые по другим ставкам, или налог на них удерживается у источника выплаты налогов. К этим доходам относятся дивиденды по обыкновенным акциям, проценты по государственным ценным бумагам, полученные предприятием, доходы от долевого участия в деятельности других организаций (с выделением доходов, полученных за пределами Российской Федерации), доходы от игорного бизнеса и видеосалонов, прибыль от посреднических операций, страховой деятельности, отдельных банковских операций, прибыль от реализации сельскохозяйственной продукции собственного производства. Затем осуществляется уточнение прибыли до налогообложения на сумму корректировки налогооблагаемой прибыли.

На втором этапе прибыль от обычной деятельности (прибыль до налогообложения за вычетом налога на прибыль и иных платежей в бюджет из прибыли), которая после ее увеличения (уменьшения) на сальдо чрезвычайных доходов и расходов.

Решение о направлениях распределения чистой прибыли принимается собственниками предприятия по итогам его деятельности за год на годовом собрании участников (акционеров). При этом чистая прибыль распределяется на прибыль, направленную на дивиденды, и на прибыль, используемую в целях развития производства, поощрения и социальные выплаты работникам предприятия. Прибыль, направленная на капитальные вложения в развитие производства, называется реинвестированной прибылью.

Чистая прибыль может остаться нераспределенной, т.е. собственниками в таком случае принимается решение об ее полной капитализации, или распределяется по следующим направлениям:

- отчисления в резервный капитал;

- отчисления на выплату доходов участникам (учредителям), в акционерных обществах - дивидендов по акциям;

- отчисления в фонды накопления и потребления;

Одной из важных задач финансовых менеджеров предприятия выступает разработка стратегии использования чистой прибыли.

Принципы распределения прибыли предприятия можно сформулировать следующим образом:

- прибыль, получаемая в результате производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, распределяется между государством, собственниками и предприятием;

- доходом для государства является налог, который поступает в соответствующие бюджеты; ставки налогов, порядок исчисления не могут быть произвольно изменены, так как устанавливаются законодательно;

- величина прибыли предприятия, остающаяся в распоряжении предприятия, не должна препятствовать его дальнейшему развитию, а часть, распределяемая между собственниками - снижать их заинтересованность в участии.

1.3 Основные аспекты анализа финансовых результатов

Финансовый анализ как метод познания экономических процессов и явлений занимает важное место в системе управления предприятием. Он является существенным элементом финансового менеджмента.

Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий применяют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Методика финансового анализа включает три взаимосвязанных блока:

- анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

- анализ финансового состояния предприятия;

- анализ эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Основной целью финансового анализа является получение ключевых (наиболее информативных) параметров для изучения, диагностики и прогнозирования финансового состояния предприятия и резервов для повышения его устойчивости Шуляк П. Н. Финансы предприятий - М:ИНФРА, 2001..

Субъектами анализа выступают заинтересованные в деятельности предприятия пользователи информации. Каждый субъект анализа изучает информацию, исходя из своих интересов.

Исходной базой финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, аналитический просмотр которых должен восстановить все аспекты хозяйственной деятельности и совершенных операций в их естественной форме, т.е. в форме движения капиталов.

Основной принцип аналитического чтения финансовых отчетов - это дедуктивный метод, т.е. от общего к частному. Но он должен применяться многократно.

Финансовый анализ является прерогативой высшего звена управленческих структур предприятия, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и потоки денежных средств. Эффективность частных управленческих решений должна пройти оценку с точки зрения общего успеха предприятия, характера его экономического роста и роста общей финансовой эффективности.

Основными функциями финансового анализа являются:

- объективная оценка финансового состояния объекта анализа;

- выявление факторов и причин достигнутого состояния;

- подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;

- выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и повышения эффективности всей хозяйственной деятельности,

Результаты финансового анализа способствуют росту информированности администрации предприятия и других пользователей экономической информации (субъектов анализа) о состоянии интересующих их объектов. Финансовый анализ является частью общего, полного анализа хозяйственной деятельности, который состоит из двух тесно взаимосвязанных разделов - финансового анализа и производственного управленческого анализа.

Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Можно выделить среди них основные методы:

Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данной фирмы в сравнении с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Виды сравнительного анализа:

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;

Трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ;

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей показателей;

Факторный анализ - это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Количественные методы финансово-экономического анализа:

Статистические методы экономического анализа включают:

- статистическое наблюдение - запись информации по определенным принципам и с определенными целями;

- абсолютные и относительные показатели (коэффициенты, проценты);

- расчеты средних величин;

- ряды динамики (абсолютный прирост, относительный прирост);

- сводку и группировку экономических показателей по определенным признакам;

- сравнение: с конкурентами, с нормативами, в динамике;

- индексы - влияние факторов на сравниваемые показатели;

- детализацию (например, производительность труда годовая зависит, во-первых, от производительности часовой, во-вторых, от использованного времени в течение года);

- графические методы (для публикации).

Основные бухгалтерские методы:

- метод двойной записи;

- бухгалтерский баланс.

Экономико-математические методы:

- методы элементарной математики;

- классические методы математического анализа (дифференцирование, интегрирование, вариационное исчисление);

- методы математической статистики (изучение одномерных и многомерных статистических совокупностей);

- эконометрические методы (производственные функции; межотраслевой баланс народного хозяйства);

- методы математического программирования (оптимизация, линейное, квадратичное и нелинейное программирование; блочное и динамическое программирование);

- методы исследования операций (управление запасами; методы технического износа и замены оборудования; теория игр; теория расписаний; методы экономической кибернетики);

- эвристические методы.

Факторное моделирование. Отражение действительности осуществляется с помощью математических моделей - формул. Суть факторного моделирования заключается в установлении взаимосвязи между анализируемыми показателями и влияющими на них факторами.

Типы моделей делятся на:

- аддитивные (модели сложения);

- мультипликативные (модели умножения);

- кратные (модели деления);

- смешанные модели (комбинации моделей).

При построении факторной системы используются формальные методы моделирования Савицкая Г. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.- М:Новое знание, 2003:

- метод удлинения модели сводится к детализации одного или ряда первичных факторов на факторы более низкого порядка, которые связаны между собой алгебраической зависимостью.

- методы расширения факторной системы сводится к введению в модель нового фактора, т. е. к умножению и одновременному делению на этот фактор составляющих модели.

- методы сокращения факторной системы (модели)применяется только для преобразования кратных моделей. При этом и числитель, и знаменатель делятся на один и тот же фактор (форма связи при этом не меняется).

Методы факторного анализа. Для выделения влияния факторов могут использоваться следующие методы: индексный метод, метод цепных подстановок, интегральный метод. Применение методов основано на элиминировании - логическом приеме, при котором мысленно исключается действие всех факторов кроме одного, влияние которого подлежит изучению.

- Индексный метод. При его использовании определяется индекс результативного показателя и индексы факторных показателей; рассчитывается влияние изменения факторов на величину результативного показателя.

- Метод цепных подстановок. Последовательно по цепочке заменяются значения факторов модели с базисных на отчетные данные, рассчитываются подстановки. Расчет размера влияния каждого фактора производится путем сравнения двух значений анализируемого показателя, которые изучаемый фактор принимает в отчетном и базисном периодах(число подстановок при n-количестве факторов равно [n ?1]).

- Интегральный метод позволяет более точно рассчитать влияние фактора на результат. Осуществляется расчет влияния фактора на основе абсолютного его отклонения; рассчитываются и базисные изменения, ошибка вычислений распределяется между факторами поровну.

...