Оценка стоимости предприятия

Темп роста денежного потока связан с увеличением темпов роста производства реализуемой продукции. В настоящей оценке величина g принята равной 2,6% (средний уровень прогнозного темпа прироста). В этом случае ставка капитализации становится равной 24,29%.

Далее сумма текущей стоимости денежных потоков была сложена с текущей стоимостью денежного потока в пост прогнозном периоде по модели Гордона, в результате чего получилась величина текущей стоимости денежных потоков. Расчет рыночной стоимости. Итоговый результат расчета рыночной стоимости в рамках доходного подхода представлен в таблице 31.

Таблица 31. - Расчет стоимости предприятия в рамках доходного подхода:

Таким образом, стоимость ООО «Сказка», определенная доходным подходом, составила на дату оценки - 48218000 рублей.

2.9 Согласование результатов

Возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного фондового рынка, так как подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках. Другим важным условием применения данного подхода является открытость рынка, или доступность финансовой информации.

Поскольку метод рынка капитала и метод сделок (с пакетами акций) применить в условиях полной финансовой и фондовой информации не представляется возможным, данные подходы в рамках настоящего отчета не применялись. Традиционно принято считать, что доходный подход в наибольшей степени характеризует перспективы функционирования бизнеса, его привлекательность для стратегического инвестора, так как в его основе лежит ретроспективный анализ финансовых и технико-экономических показателей деятельности с целью составления обоснованных прогнозов его денежных потоков (cash-flows) в обозримом будущем (прогнозный период) и с учетом более долгосрочных перспектив (пост прогнозный период). Важным требованием к применению доходного подхода является достоверность использованной в расчетах финансовой отчетности и наличие прогнозных и плановых материалов.

Затратный подход к оценке рассматривает стоимость компании с точки зрения понесенных издержек. В рамках затратного подхода была определена рыночная стоимость активов предприятия, которая затем была скорректирована на учетную (балансовую) стоимость обязательств.

Оценка стоимости активов организации проводились на основе корректировки их балансовой стоимости с учетом результатов проведенного анализа финансового состояния и экспертного мнения Оценщика. Основные корректировки активов касались основных средств, запасов, дебиторской задолженности и прочих активов.

В результате анализа имеющейся информации, принимая во внимание ее достоверность, сопоставимость, а также цели оценки, при расчете итоговой величины стоимости 100% УК ООО «Сказка» были присвоены следующие весовые коэффициенты:

При определении относительных весов каждого подхода мы воспользовались подходом анализа иерархий.

Метод анализа иерархий (МАИ) является математической процедурой для иерархического представления элементов, определяющих параметры объекта.

Первым этапом применения МАИ является структурирование проблемы расчета стоимости в виде иерархии или сети. В наиболее элементарном виде иерархия строиться с вершины (цели - определение рыночной стоимости), через промежуточные уровни-критерии (критерии сравнения) к самому нижнему уровню, который в общем случае является набором альтернатив (результатов, полученных различными подходами).

После иерархического воспроизведения проблемы устанавливаются приоритеты критериев и оценивается каждая из альтернатив по критериям. В МАИ элементы задачи сравниваются попарно по отношению к их воздействию на общую для них характеристику. Система парных сведений приводит к результату, который может быть представлен в виде обратно симметричной матрицы. Элементом матрицы a (i,j) является интенсивность проявления элемента иерархии i относительно элемента иерархии j, оцениваемая по шкале интенсивности от 1 до 9, где оценки имеют следующий смысл:

1 - равная важность;

3 - умеренное превосходство одного над другим;

5 - существенное превосходство одного над другим;

7 - значительное превосходство одного над другим;

9 - очень сильное превосходство одного над другим;

2, 4, 6, 8 - соответствующие промежуточные значения.

Если при сравнении одного фактора i с другим j получено b, то при сравнении второго фактора с первым получаем 1b.

Сравнение элементов А и Б в основном проводится по следующим критериям:

- какой их них важнее или имеет большее воздействие;

- какой из них более вероятен.

Относительная сила, величина или вероятность каждого отдельного объекта в иерархии определяется оценкой соответствующего ему элемента собственного вектора матрицы приоритетов, нормализованного к единице. Процедура определения собственных векторов матриц поддается приближению с помощью вычисления геометрической средней.

Пусть:

A₁...A_n - множество из n элементов;

W₁...W_n - соотносятся следующим образом:

Рисунок 13:

Таблица 32. - Оценка компонент вектора приоритетов:

Приоритеты синтезируются начиная со второго уровня вниз. Локальные приоритеты перемножаются на приоритет соответствующего критерия на вышестоящем уровне и суммируются по элементам в соответствии с критериями, на которые воздействует элемент.

В качестве критериев сравнения оцениваемого объекта и аналогов выделим следующие параметры:

А. возможность отразить действительные намерения продавца;

Б. тип, качество, обширность данных, на основе которых проводится анализ;

В. способность параметров используемых подходов учитывать конъюнктурные колебания;

Г. способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие на его стоимость.

Таблица 33. - Матрица сравнения и рассчитаем значения приоритетов критериев для объекта:

Таблица 34. - Возможность отразить действительные продавца:

Таблица 35. - Тип, качество, обширность данных:

Таблица 36. - Способность параметров используемых методов учитывать конъюнктурные колебания:

Таблица 37. - Способность учитывать специфические особенности объекта, влияющие на его стоимость:

Таблица 38. - Определяем итоговое значение весов каждого подхода:

Таблица 39. - Результаты расчетов:

Рыночная стоимость 100% Уставного капитала ООО «Сказка» составила на дату оценки округленно 46824 тысяч рублей (сорок шесть миллионов восемьсот двадцать четыре тысячи) рублей.

Заключение

По стандартам многих стран понятие "рыночная стоимость" означает наиболее вероятную цену, которая сложится при продаже объекта собственности на свободном конкурентном рынке при соблюдении всех необходимых для продажи условий, по которыми понимаются, в том числе и следующие: покупатель и продавец обладают всей полнотой информации для принятия решений и действуют осмотрительно, сделка купли-продажи не является вынужденной ни для одной из сторон, принимающих в ней участие.

На Западе существует множество приемов для определения стоимости действующей фирмы, однако, большинство из них может быть ограничено тремя подходами: доходным, затратным и сравнительным. Оставаясь в рамках того или иного подхода, профессиональные оценщики могут использовать один или несколько оценочных методов. Целью использования более одного метода является достижение наибольшей обоснованности и очевидности выводов оценочного заключения. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в аналогичных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала.

Сравнение основных финансовых показателей с соответствующими показателями аналогичных предприятий, функционирующих в той же отрасли, позволяет оценить относительное финансовое положение данной фирмы в сегменте бизнеса. финансовый рентабельность капитал

В дипломной работе была произведена оценка действующего предприятия ООО «Сказка». Обоснованная рыночная стоимость составила 46 824 тыс. руб.

Список литературы

1. Налоговый кодекс Российской Федерации.

2. Федеральный Закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ от 29 июля 1998 г.

3. Приказ МЭРТ от 20.07.2007г. №256 об утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)».

4. Приказ МЭРТ от 20.07.2007г. №255 об утверждении федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)».

5. Приказ МЭРТ от 20.07.2007г. №254 об утверждении федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)».

6. Постановление Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 года № 519 «Об утверждении Стандартов оценки, обязательных к применению субъектами оценочной деятельности в Российской Федерации».

7. Постановление Правительства Омской области от 25 августа 2005 г. № 96-п «Об установлении цены земли при продаже находящихся в государственной или муниципальной собственности земельных участков собственникам расположенных на них зданий, строений, сооружений» (в ред. Постановления Правительства Омской области от 15.03.2006 г. №26-п).

8. Указ Губернатора Омской области № 110 от 19 июня 2003 г. «Об утверждении результатов государственной кадастровой оценки земель поселений Омской области».

9. Сборники укрупненных показателей восстановительной стоимости (УПВС).

10. Правила оценки физического износа жилых зданий ВСН 53-86(р) - М., 1988 г.

11. Бюллетень информационных материалов для строителей. №1, 3 квартал 2007 г. - Сибирский региональный центр ценообразования в строительстве, 2008 г.

12. Постановление Госстроя СССР № 94 от 11 мая 1983 г.

13. А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. Оценка недвижимости. - М., 2002 г.

14. А.Г. Грязнова, М.А. Федотова Оценка бизнеса - М., 2005 г.

15. В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова Оценка бизнеса - М., 2008 г.

16. А.П. Ковалев, А.А. Кушель, И.В. Королев, П.В. Фадеев, под ред. М.А. Федотовой. Практика оценки стоимости машин и оборудования. - М., 2008 г.

17. Т.Б. Бердникова Оценка ценных бумаг - М., 2007 г.

18. Методика оценки финансовых активов, методические рекомендации - М., 2009 г.

19. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса, - М., 2005 г.

20. Е.И. Тарасевич. Методы оценки недвижимости. - С-Пб, 2009 г.

21. Генри С. Харрисон. Оценка недвижимости. Учебное пособие. Пер. с англ. яз. - М., 2004.

22. Джек Фридман, Николас Ордуэй. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. - М., 2008 г.

23. Попеско А.И., Ступин А.В., Чесноков С.А. Износ технологических машин и оборудования при оценке их рыночной стоимости: Учебное пособие. - М.: ОО «Российское общество оценщиков», 2009 г.

24. Ю.В. Бейлезон. Курс лекций «Основы оценки недвижимости» «Конспект лекций по основным принципам оценки технического состояния зданий и сооружений».

25. Свидетельства о государственной регистрации права.

Размещено на Allbest.ru