Планування та прогнозування грошовими потоками підприємства

Размещено на http://www.allbest.ru/

Університет банківської справи Національного банку України (м. Київ)

Інститут магістерської та післядипломної освіти

Кафедра фінансів

Дипломна робота

на тему: «Планування та прогнозування грошовими потоками підприємства»

Виконав: студент 6 курсу, групи 606 ФКмз

спеціальності

8.03050801 «Фінанси і кредит»,

магістр Айкашева Ірина Григорівна

Керівник: Одінцова Т.М., к.е.н., доцент

Київ - 2013 рік



ЗМІСТ

ДИПЛОМНЕ ЗАВДАННЯ

КАЛЕНДАРНИЙ ПЛАН

ВСТУП

РОЗДІЛ 1. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ ПІДПРИЄМСТВА

1.1 Сутність грошових потоків підприємства, їх класифікація та значення для підприємства

1.2 Формування системи управління грошовими потоками на підприємстві

1.3 Теоретичні основи аналізу грошових потоків підприємства

РОЗДІЛ 2 АНАЛІЗ ЕФЕКТИВНОСТІ УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ ПАТ «ЧЕРВОНА ЗІРКА»

2.1 Загальна характеристика фінансово-господарської діяльності підприємства

2.2 Аналіз фінансового стану ПАТ «Червона Зірка»

2.3 Аналіз складу, структури та динаміки грошових потоків ПАТ «Червона Зірка»

2.4 Аналіз руху грошових коштів ПАТ «Червона Зірка»

РОЗДІЛ 3. ШЛЯХИ УДОСКОНАЛЕННЯ УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ ПАТ «Червона Зірка»

3.1 Планування грошових потоків на підприємстві ПАТ «Червона Зірка»

3.2 Оптимізація залишків грошових коштів ПАТ «Червона Зірка»

3.3 Удосконалення методики оцінки ефективності руху грошових коштів на основі кореляційного аналізу

РОЗДІЛ 4. ОХОРОНА ПРАЦІ ТА БЕЗПЕКА В НАДЗВИЧАЙНИХ СИТУАЦІЯХ

4.1 Організація та управління охороною праці на підприємстві ПАТ «Червона Зірка»

4.2 Санітарно-гігієнічне забезпечення умов праці на виробництві

4.3 Безпека в надзвичайних ситуаціях на ПАТ «Червона Зірка»

ВИСНОВКИ

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ



Університет банківської справи Національного банку України

Інститут магістерської та післядипломної освіти

Кафедра: фінансів

Освітньо-кваліфікаційний рівень: «Магістр»

Напрям підготовки: 0305 «Економіка та підприємництво»,

Спеціальність: 8.03050801 «Фінанси і кредит»

ЗАТВЕРДЖУЮ

Завідувач кафедри

_______________ Лапко О.О.

“_____” ____________2013 р.

ЗАВДАННЯ

НА ДИПЛОМНУ РОБОТУ СТУДЕНТУ

Герасименко Ірині Григорівні

1. Тема роботи: Планування та прогнозування грошовими потоками підприємства.

Керівник роботи: Одінцова Т.М., к.е.н., доцент

затверджені наказом вищого навчального закладу від “4”квітня 2013 року № 42-С

2. Строк подання студентом роботи _10.01.2014р.

3. Вихідні дані до роботи: фінансові звіти

4. Зміст розрахунково-пояснювальної записки (перелік питань, які потрібно розробити)

1. Сутність та класифікація грошових потоків підприємства

2. Методи оцінки, аналізу та оптимізації грошових потоків

3. Аналіз та оцінка грошових потоків

4. Заходи з оптимізації грошових потоків та покращення основних показників діяльності підприємства

5. Перелік графічного матеріалу (з точним зазначенням обов'язкових креслень)

1. Класифікація грошових потоків підприємства

2. Аналіз структури грошових потоків підприємства

3. Динаміка основних показників діяльності підприємства

6. Консультанти розділів роботи

Розділ	Прізвище, ініціали та посада консультанта	Підпис, дата
		завдання видав	Завдання прийняв
1	Одінцова Т.М.
2	Одінцова Т.М.
3	Одінцова Т.М.
4	Бурлакова І.А.

7. Дата видачі завдання “4” квітня 2013 року



КАЛЕНДАРНИЙ ПЛАН

№ з/п	Назва етапів дипломної роботи	Строк виконання етапів роботи	Примітка
1	Добір літератури, нормативних та інструктивних матеріалів з теми дослідження та їх аналіз	до 10.04.2013р.
2	Розробка та затвердження з науковим керівником плану дипломної роботи та індивідуального завдання на виконання дипломної роботи	до 01.05.2013р.
3	Подання остаточного варіанту першого розділу дипломної роботи	до 01.06.2013р.
4	Подання остаточного варіанту другого розділу дипломної роботи	до 01.10.2013р.
5	Подання остаточного варіанту третього розділу дипломної роботи	до 01.11.2013р.
6	Підготовка висновків	до 03.12.2013р.
7	Остаточне оформлення дипломної роботи	до 10.12.2013р.
8	Подання завершеної роботи із урахуванням зауважень наукового керівника	до 20.12.2013р.
9	Написання науковим керівником відгуку на дипломну роботу	до 10.01.2014р.
10	Представлення дипломної роботи на кафедру та її попередній захист	з 10.01.2014р.
11	Захист дипломної роботи	01.2013р.

Студент: _________ ______________________

^{(підпис) (прізвище та ініціали)}

Керівник роботи: _____________ _Одінцова Т.М.

^{(підпис) (прізвище та ініціали)}



ВСТУП

В сучасних умовах господарювання грошові потоки є інструментом, яким опосередковується не тільки фінансова, але і виробнича, інвестиційна та загальногосподарська діяльність будь-якого підприємства. Досягнення ефективної діяльності суб'єкта господарювання можливе виключно за умов застосування зваженої фінансової політики, спрямованої не лише на використання фінансових ресурсів для задоволення поточних потреб, а й на джерел їх виникнення та напрямів використання. Порушення, які можуть виникати в процесі циркуляції грошових коштів, беззаперечно приводять до негативних явищ у фінансово-господарській діяльності будь-якого підприємства. В свою чергу глибокі структурні проблеми іноді завершуються тимчасовим чи повним призупиненням виробничої діяльності суб'єкта господарювання або взагалі його банкрутством. Незаперечним є той факт, що платоспроможність та ліквідність підприємства безпосередньо залежать від його здатності своєчасно та в необхідному обсязі генерувати грошові потоки, що потребує реалізації цілісної системи управління грошовими потоками, яка формується в результаті здійснення господарської діяльності підприємства.

На сучасному етапі розвитку соціально-економічних відносин поряд з досягненням основної мети діяльності підприємства, яка полягає в максимізації його прибутку, набуває актуальності питання значення охорони праці на підприємстві. Соціальне значення охорони праці полягає в сприяння зростанню ефективності суспільного виробництва шляхом безперервного вдосконалення і поліпшення умов праці, підвищення її безпеки, зниження виробничого травматизму і захворюваності. При цьому економічний ефект від покращення організації охорони праці оцінюється результатами, які отримуються при зміні соціальних показників за рахунок впровадження заходів щодо поліпшення умов праці.

Дослідження даної теми набуває актуальності у зв'язку з винятковою значимістю ефективного управління грошовими потоками для забезпечення фінансової рівноваги суб'єкта господарювання.

Фактично теорія грошових потоків як самостійного об'єкту фінансового менеджменту не одержала достатнього поширення у вітчизняних наукових працях. За кордоном дане питання досліджувалося в роботах Ю. Брігхема, Л. Гапенські, В. В. Ковальова, Б. Коласса, Ч. Празанна, Е. С. Стоянова, Дж. К. Ван Хорна та інших. Вітчизняні науковці (Т. В. Белопольська, І. О. Бланк, В. П. Вишневський, В. Н. Єгоров) розглядали питання формування грошових коштів підприємства у контексті інших питань фінансового менеджменту (формування фінансових ресурсів підприємства, антикризове управління підприємством тощо).

Метою дипломної роботи є дослідження та узагальнення теоретичних та практичних аспектів управління грошовими потоками, удосконалення методичних підходів до оцінки ефективності управління рухом грошових коштів.

Відповідно до поставленої мети було визначено наступні завдання:

- розглянути сутність, поняття, класифікацію та значення грошових потоків на підприємстві;

- вивчити основну мету, принципи, завдання та етапи управління грошовими потоками на підприємстві;

- ознайомитися з існуючими підходами щодо аналізу руху грошових коштів на підприємстві;

- проаналізувати фінансово-господарську діяльність ПАТ «Червона Зірка», провести аналіз складу, структури, динаміки та стану грошових потоків на підприємстві;

- розробити план надходжень та витрат грошових коштів;

- оптимізувати залишки грошових коштів на підприємстві;

- удосконалити методику оцінки ефективності управління руху грошових коштів на підприємстві;

- дослідити систему управління охороною праці в організації;

- проаналізувати шкідливі та небезпечні фактори умов праці на суб'єкті дослідження;

- оцінити можливість виникнення надзвичайних ситуацій на підприємстві.

Предметом дослідження є процес управління грошовими потоками підприємства.

Об'єктом дослідження виступають грошові потоки підприємства ПАТ «Червона Зірка».

Під час написання дипломної роботи використовувалися наступні методи дослідження: монографічне вивчення літературних джерел (при дослідженні поняття грошових потоків та оцінці існуючих підходів до аналізу грошових потоків підприємств); методи статистичної обробки даних, зокрема, графічний (при дослідженні структури та динаміки позитивних та негативних грошових потоків підприємства) та табличний (при узагальненні підходів до класифікації грошових потоків, для систематизації показників фінансово-господарської діяльності та показників руху грошових коштів); горизонтальний та вертикальний аналізи (при аналізі агрегованого балансу підприємства, складу та структури вхідних та вихідних грошових потоків), кореляційний аналіз (при дослідженні синхронності позитивних та негативних грошових потоків, під час удосконалення методики оцінки ефективності управління грошовими потоками); розрахунок відносних показників (для визначення питомої ваги статей надходжень та видатків в структурі вхідного та вихідного грошового потоків, для розрахунку темпів приросту показників фінансового стану та руху грошових коштів), математико-статистичні методи (для визначення варіації та середньоквадратичного відхилення вхідних та вихідних грошових потоків, для розрахунку дисперсії обсягу щоденного обсягу грошового обороту). При виконанні дипломної роботи використовувалися прикладні програми пакету Microsoft Office.

Інформаційною базою при проведенні дослідження виступали підручники, посібники, монографії, наукові статті вітчизняних та зарубіжних вчених з питань управління грошовими потоками, національні та міжнародні стандарти бухгалтерського обліку, дані фінансової звітності ПАТ «Червона Зірка», інформація з мережі Інтернет.

Проведене дослідження дало змогу сформувати теоретичні засади механізму управління рухом грошових коштів та визначити його ефективності на досліджуваному підприємстві, зокрема удосконалено та обґрунтовано:

- визначення поняття «грошові потоки», під яким запропоновано розуміти процес надходження та вибуття грошових коштів, що генеруються господарською діяльністю підприємства протягом певного періоду часу, який характеризується факторами ризику та ліквідності;

- методику оцінки ефективності управління грошовими потоками на основі кореляційного аналізу шляхом обґрунтування необхідності застосування в якості результуючого показника коефіцієнт швидкої ліквідності замість коефіцієнту абсолютної ліквідності та кластеризації факторних ознак за більш диференційованою шкалою.

Практичне значення одержаних результатів дослідження заключається в тому, що застосування запропонованих автором складових управління грошовими потоками дозволяє підвищити ефективність управління рухом грошових коштів на підприємстві. Отримані результати дослідження мають прикладний характер та плануються до впровадження на ПАТ «Червона Зірка» (Довідка про впровадження від 18.05.2012 р.).

Результати наукових досліджень доповідалися та обговорювалися на ІХ Міжнародній науково-практичній конференції «Об'єктивна оцінка конкурентоспроможності економічних систем: моделювання, прогнозування, прийняття рішень» (2-3 березня 2013 р., м. Київ), а також увійшли до збірника тез конференції на тему «Впровадження заходів антикризового управління грошовими потоками». 

РОЗДІЛ I. ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ ПІДПРИЄМСТВА

1.1 Сутність грошових потоків підприємства, їх класифікація та значення для підприємства

Термін «грошовий потік» - Cash flow - з'явився в іноземній літературі по фінансовому аналізу та фінансовому менеджменту наприкінці 50-х років минулого сторіччя та використовувався виключно в процесі визначення вартості фінансових активів та оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів, пізніше грошові потоки набули значно ширшого значення та використання в фінансовій практиці. Останнє обумовлене поступовим переходом від всебічного дослідження показників прибутковості до розгляду ліквідності, платоспроможності, фінансової стійкості, тощо. Тобто визначальним етапом у розвитку економічної категорії «грошовий потік» став перехід до вирішення дилеми «ризик-прибутковості» як запобігання ймовірного банкрутства та фінансового краху суб'єкта господарювання [80].

Вітчизняні аналітики почали широко оперувати терміном «грошовий потік» лише з початком ринкового реформування української економіки. За ринкових умов поява терміну «грошовий потік» поряд з існуванням категорії коштів є цілком оправданою. Адже термін «грошовий потік» розкриває динамізм підприємницької діяльності, де грошові надходження і вибуття мають постійний характер, йдучи безперервними потоками.

Аналіз фінансово-економічної літератури дозволив встановити, що вітчизняні та закордонні вчені по-різному трактують визначення поняття «грошові потоки» підприємства і внаслідок цього по-різному підходять до управління ним [51].

На рисунку 1.1 представлено результати узагальнення підходів вчених щодо визначення поняття «грошові потоки».

Рисунок 1.1 - Підходи щодо визначення поняття «грошові потоки»



Згідно МСБО № 7 «Звіт про рух грошових коштів» [10] грошовий потік - це надходження і вибуття грошових коштів та їхніх еквівалентів [51].

Згідно з національними П(с)БО № 4 «Звіт про рух грошових коштів» [12] грошові потоки (рух грошових засобів) - це надходження та вибуття грошових ресурсів та їх еквівалентів (кошти в касі та на рахунках у банках, які можуть бути використані для поточних операцій, та короткострокові фінансові інвестиції, які можуть бути вільно конвертовані у певну суму коштів і мають незначний ризик щодо зміни своєї вартості) [60].

На основі аналізу вищевикладеного матеріалу було сформовано власне бачення даної категорії. На нашу думку «грошовий потік» - це надходження та вибуття грошових коштів та їх еквівалентів, генерованих господарською діяльністю підприємства протягом певного періоду часу, які характеризуються факторами ризику та ліквідності.

Та не зважаючи на відмінності в деталях усі підходи до тлумачення поняття грошового потоку підкреслюють його виняткову значимість для функціонування суб'єкта господарювання й забезпечення створення доданої вартості та достатку власників такого суб'єкта. Генеровані в результаті прийняття управлінських фінансових рішень грошові потоки мають слугувати забезпеченню загальної ефективності й досягнення основної мети діяльності підприємства - отримання прибутку [21].

Для якісного аналізу формування грошового потоку підприємства особливого значення набуває дослідження структури грошових потоків та їх класифікація. Особливо заслуговує класифікація, розроблена І. А. Бланком, який виділяє 19 класифікаційних ознак грошових потоків. Перелік основних класифікаційних ознак та види грошових потоків відповідно до них наведені в таблиці 1.1.



Таблиця 1.1 - Класифікація грошових потоків підприємства

Класифікаційна ознака	Види грошових потоків
1	2
1.За напрямком руху грошові потоки:	- позитивні (сукупні надходження); - негативні (сукупні витрачання);
2. За видом діяльності, що генерує грошовий потік:	- операційний; - інвестиційний; - фінансовий.
3. За валютою деномінації	- грошові потоки в іноземній валюті.
4. За критерієм розподілу грошових потоків у часі:	- поточні (теперішні); - очікувані (майбутні).
5. За масштабом обслуговування фінансово-господарської діяльності:	- грошовий потік підприємства в цілому; - грошовий потік окремого структурного підрозділу; - грошовий потік окремої господарської операції.
6. За ритмічністю здійснення:	- регулярні грошові потоки; - нерегулярні грошові потоки.
7. За формою здійснення:	- готівковий грошовий потік; - безготівковий;
8. За методом розрахунку об'єму грошового потоку	- валовий грошовий потік; - чистий грошовий потік;
9. За рівнем достатності об'єму грошового потоку	- надлишковий грошовий потік; - оптимальний грошовий потік; - від'ємний грошовий потік;
10. За рівнем збалансованості об'єму грошового потоку	- збалансований грошовий потік; - незбалансований грошовий потік;
11. Можливість регулювання в процесі управління	- грошовий потік, що регулюється; - грошовий потік, що не піддається регулюванню;
12. Значущість в формуванні кінцевих результатів господарської діяльності;	- пріоритетний грошовий потік; - другорядний грошовий потік.

Розглянемо сутнісні характеристики, притаманні грошовим потокам, основними із них є те, що грошові потоки є: об'єктом фінансового управління; процесом, безпосередньо пов'язаним з функціонуванням грошей і грошових коштів країни; процесом, пов'язаним із особливостями формування, розподілом і використанням капіталу суб'єкту господарювання; процесом, що відображає використання підприємством різних форм кредиту; процесом, який характеризує оборот та трансформацію окремих видів активів підприємства; процесом, який забезпечує генерування економічного ефекту; процесом, який відображає форми та об'єми функціонування 19 підприємства на товарному і фінансовому ринках; процесом, який відбувається з урахуванням чинника часу; процесом, який відбувається урахуванням чинника ризику; процесом, який відбувається з урахуванням чинника ліквідності. Розглянемо кожну із зазначених характеристик детальніше [1].

Грошові потоки є одним із об'єктів фінансового менеджменту, в рамках якого забезпечується адекватність моделі управління фінансами підприємств потребам мінливого ринкового середовища та ефективність досягнення корпоративних цілей, зокрема підтримання конкурентоспроможності у короткостроковому та довгостроковому періодах і максимізація добробуту власників [41].

Наступна сутнісна характеристика відображає процес, безпосередньо пов'язаний з функціонуванням грошей і грошової системи країни, оскільки існує значна взаємозалежність грошової системи (в тому числі грошових потоків) країни та грошових потоків окремих підприємств.

Однак, такі сутнісні характеристики як процес, пов'язаний з особливостями формування, розподілом і використанням капіталу підприємства; процес, який відображає використання підприємством різних форм кредиту, і процес, який характеризує оборот і трансформацію окремих видів активів підприємства за своєю сутністю є взаємозалежними та взаємодоповнюючими. Тому їх слід розглядати комплексно у тісному взаємозв'язку. Таким чином, грошовий потік впливає на:

- зміну структури активів;

- зміну структури активів та капіталу [1].

Більшість операцій, що здійснюються на підприємствах, пов'язано з рухом грошових коштів, зокрема, проведенням розрахунків між підприємствами. Чітка організація розрахунків між постачальниками та покупцями безпосередньо впливає на швидкість обороту активів, своєчасне надходження грошових коштів, на взаємодії з персоналом, який виконував виробничі завдання, з органами соціального забезпечення та іншими організаціями й особами [41].

Як уже зазначалося, грошовий потік може генерувати додану вартість та формувати відповідний економічний ефект, але не завжди. Така характеристика грошового потоку, як процес, що забезпечує генерування економічного ефекту, стосується лише руху фінансових ресурсів, тобто грошових коштів, які обслуговують господарську діяльність підприємства і генерують додану вартість. Тому виділяти характеристику генерування економічного ефекту для загальної сукупності грошових потоків недоцільно.

Грошові потоки опосередковують рух будь-яких ресурсів підприємства. Таким чином, при підвищенні ділової активності спостерігається збільшення обороту грошових коштів відповідного напрямку. Тому характеристика грошового потоку як процесу, що відображає форми і об'єми функціонування підприємства на товарному і фінансовому ринках, є цілком адекватною [1].

Розподіл руху грошових коштів за видами діяльності підприємства дає можливість об'єктивно оцінити результати його діяльності, а саме визначити строки, коли йому необхідно акумулювати значні фінансові ресурси для здійснення інвестиційної діяльності та залучити додаткові кошти для розрахунку за операційною діяльністю у разі відсутності наявних грошей. Крім цього, достатній запас грошових коштів дозволяє скоротити ризик незадоволення платіжних вимог постачальників у встановлені терміни.

Формування грошових потоків на підприємстві характеризується різним рівнем їх значущості для забезпечення стабільності фінансово-господарської діяльності підприємства у короткостроковому та довгостроковому періодах. Основна увага фінансового менеджера повинна зосереджуватися на грошових потоках підприємства, що віднесені до складу пріоритетних - грошових потоків за операціями, які забезпечують створення більшої частини вартості або прибутку підприємства. До пріоритетних грошових потоків можна віднести надходження виручки від реалізації продукції, оплату рахунків постачальників, сплату податків, виплату заробітної плати, формування доходів власників.

Отже, управління грошовими потоками в цілому є важливим елементом фінансової політики підприємства, воно наскрізь охоплює всю систему управління підприємства. Від якості та ефективності процесу управління грошовими потоками залежить не тільки стійкість підприємства в конкретний період часу, а й можливість подальшого розвитку, досягнення фінансового успіху на довгострокову перспективу.

Грошові розрахунки сприяють підвищенню оборотності активів і капіталу, забезпечують фінансову стійкість, надають прогнозну інформацію для розвитку, сприяють своєчасним виплатам фінансовим партнерам. Отже, грошові потоки пов'язані з ліквідністю, платоспроможністю та фінансовою здатністю підприємств ефективно вести господарську діяльність [41].

Характеристика грошового потоку як процесу, який відбувається з урахуванням чинника часу, враховує його протікання протягом реального періоду часу та відображення зміни його вартості під дією часу. Отже, дану характеристику грошового потоку можна назвати адекватною.

Чинник ризику необхідно враховувати в усіх господарських операціях підприємства, особливо у процесі руху грошових коштів. Тому характеристика грошового потоку як процесу, який відбувається з урахуванням чинника ризику можна вважати адекватною.

Ліквідність є здатністю активів бути швидко конвертованими в грошову форму без втрати своєї поточної вартості. Рух грошових коштів фактично і є тим безпосереднім інструментом, через який підприємством регулюється структура відповідних груп активів, а відтак і загальний рівень ліквідності підприємства. Тому управління грошовими потоками має враховувати параметри ліквідності підприємства. У такому розрізі характеристика грошового потоку як процесу, який здійснюється з урахуванням чинника ліквідності, може також вважатися прийнятною.

У процесі діяльності підприємства формуються економічні взаємозв'язки з суб'єктами економічних відносин всіх трьох видів його діяльності і опосередковується їх безпосередня взаємодія. Отже, через грошовий потік проявляються функції грошей як засобу обігу та платежу, і таким чином він відіграє роль інструменту взаєморозрахунків підприємства з суб'єктами фінансових відносин всіх видів його діяльності [1].

Питання сутності грошового потоку можна розглядати через механізм його визначення, що може зводитися до низки основних методів розрахунку величини грошового потоку. Міжнародними стандартами бухгалтерського обліку пропонуються два методи розрахунку сумарної величини грошового потоку - прямий та непрямий, а в Національних стандартах бухгалтерського обліку наводиться лише один - непрямий метод розрахунку.

Прямий метод розрахунку грошових потоків передбачає розрахунок арифметичної різниці між вхідними та вихідними грошовими потоками.

До вхідних грошових потоків належать: надходження виручки від реалізації товарів, робіт та послуг, надходження від реалізації необоротних активів та іншого майна, авансовані платежі отримані, бюджетні асигнування та інше цільове фінансування, благодійна допомога, надходження залучених коштів та інші.

До вихідних грошових потоків належать: виплати па придбання товарів, втрати на оплату робіт та послуг, витрати на оплату праці, відрахування на соціальні заходи, авансові платежі видані, виплат відсотків та дивідендів, розрахунки з бюджетом, інші виплати тощо.

Непрямий метод базується на коригуванні розміру отриманого за відповідний звітний період прибутку від звичайної діяльності до оподаткування на величину змін запасів, дебіторської та кредиторської заборгованості, етапі витрат (доходів), не пов'язаних з безпосереднім витрачанням (надходженням) коштів, а також на суми коштів, пов'язаних з рухом грошових ресурсів від інвестиційної та фінансової діяльності.

Таким чином, в умовах дії методу нарахування і відповідності доходів і витрат, за якого прибуток (збиток) від реалізації продукції визначається за моментом її відвантаження, грошовий потік і розрахунок фінансових результатів від звичайної діяльності не збігаються в часі, оскільки:

- прибуток визначається після здійснення продажу (продукція вважається реалізованою на момент її відвантаження), а не після надходження коштів від реалізації;

- прибуток відображає грошові та негрошові доходи, визначені протягом певного періоду, що не збігаються з реальним надходженням коштів від цих операцій за цей самий період;

- грошовий потік відображає рух коштів, які не враховуються у розрахунку прибутку (капітальні витрати, сплата податків, штрафів, боргів, надходження позикових коштів тощо);

- при розрахунку прибутку витрати на виробництво продукції визначаються не в момент їх оплати, а при її реалізації тощо.

Значення ефективного управління грошовими потоками підприємства визначається наступним:

а) грошові потоки обслуговують здійснення господарської діяльності підприємства у всіх її аспектах. Можна вважати, що грошові потоки - це «кровоносна система» підприємства, його фінансовий кровообіг;

б) ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку;

в) раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційного процесу управління;

г) ефективне управління грошовими потоками дозволяє скоротити потреби підприємства в позиковому капіталі;

ґ) управління грошовими потоками є важливим фінансовим важелем забезпечення прискорення обороту капіталу підприємства;

д) ефективне управління грошовими потоками забезпечує зниження ризику неплатоспроможності підприємства;

е) активні форми управління грошовими потоками дозволяють підприємству отримувати додатковий прибуток, який генерується безпосередньо його грошовими активами [11].

Отже, на основі визначених сутнісних характеристик грошового потоку можна зробити висновок про те, що рух грошових коштів підприємства - це один із головних об'єктів фінансового менеджменту, представлений у грошовій формі і безпосередньо пов'язаний з функціонуванням грошей і грошової системи країни. Виконуючи функцію інструменту взаєморозрахунків із суб'єктами фінансових відносин всіх видів його діяльності, грошовий потік, пов'язаний із чинниками ліквідності та ризику, впливає на рух активів та капіталу підприємства, характеризується відповідним розміром, напрямком і часом [1].

1.2 Формування системи управління грошовими потоками на підприємстві

Система управління грошовими потоками необхідна для виконання як стратегічних, так і короткочасних планів підприємства, збереження платоспроможності та фінансової стійкості, більш раціонального використання його активів та джерел фінансування, а також мінімізації витрат на фінансування господарської діяльності.

Управління грошовими потоками - це система принципів і методів розробки і реалізації управлінських рішень, пов'язаних з формуванням, розподілом і використанням грошових коштів підприємства і організацією їх обігу [41].

Управління грошовими потоками підприємства визначається такими особливостями:

- грошові потоки обслуговують здійснення господарської діяльності підприємства у всіх її аспектах, що дозволяє системно розглядати можливі загрози;

- забезпечує фінансову рівновагу підприємства в процесі його стратегічного розвитку, що сприяє стабільності джерел фінансування;

- раціональне формування грошових потоків сприяє підвищенню ритмічності здійснення операційної діяльності, що зменшує ризик простоїв у зв'язку з недостатністю оборотних активів;

- дозволяє скоротити потреби підприємства в позиковому капіталі, знижуючи фінансовий ризик як основний елемент небезпеки; є важливим фінансовим важелем забезпечення прискорення обороту капіталу підприємства,

- підвищуючи віддачу використаних ресурсів;

- забезпечує зниження ризику неплатоспроможності підприємства. [4].

Управління грошовими потоками підприємства є важливою складовою частиною загальної системи управління його фінансово-господарською діяльністю.

Основною метою управління грошовими потоками є забезпечення фінансової рівноваги підприємства у процесі його діяльності і розвитку шляхом балансування обсягів надходження й витрачання грошових коштів підприємства та їх синхронізація у часі та формування необхідної звітності, що забезпечить проведення всебічного аналізу грошових потоків. Метою аналізу є оцінка здатності підприємства генерувати грошові потоки в обсягах та за строками здійснення необхідних планових платежів, забезпечення оптимізації грошового потоку [50].

В процесі реалізації своєї головної цілі управління грошовими потоками підприємства спрямоване на вирішення наступних завдань:

- формування достатнього обсягу грошових ресурсів підприємства відповідно до потреб підприємства для здійснення його господарської діяльності - це завдання реалізується шляхом визначення необхідного обсягу грошових ресурсів підприємства, встановлення джерел його формування та забезпеченні мінімізації вартості їх залучення;

- оптимізація розподілу сформованого обсягу грошових ресурсів підприємства за видами господарської діяльності та напрямами використання. В процесі реалізації цього завдання забезпечується необхідна пропорційність в напрямках грошових коштів в розрізі операційної, фінансової та інвестиційної діяльності, в рамках кожного із видів діяльності підприємства обираються найбільш ефективні способи використання ресурсів;

- забезпечення високого рівня фінансової стійкості підприємства в процесі його розвитку досягається шляхом забезпечення формування раціональної структури джерел залучення грошових ресурсів, а також співвідношення обсягу їх залучення з власних та позикових джерел;

- підтримка постійної платоспроможності підприємства здійснюється за рахунок ефективного управління залишками грошових коштів та їх еквівалентів, формування достатнього обсягу їхньої резервної (страхової) частини, забезпечення рівномірності надходження грошових засобів на підприємство, забезпечення синхронності формування вхідного та вихідного грошових потоків;

- максимізація чистого грошового потоку підприємства, забезпечуючи задані темпи економічного росту підприємства на умовах самофінансування

- реалізація цього завдання забезпечується за рахунок формування грошового обороту на підприємстві; вибір ефективної амортизаційної політики підприємства; своєчасної реалізації активів, що не використовуються; реінвестування тимчасово вільних грошових коштів;

- забезпечення мінімальної втрати вартості грошових коштів в процесі їх господарського використання на підприємстві - грошові активи та їх еквіваленти втрачають свою вартість під впливом часу, інфляції, ризику, тому в процесі організації грошового обороту на підприємстві варто уникати формування надлишкових запасів грошових коштів, диференціювати напрями та форми використання грошових ресурсів, забезпечувати страхування фінансових ризиків [9].

Необхідність ефективного управління на основі оптимізації грошових потоків господарства визначається нами такими положеннями:

- грошові потоки обслуговують господарську діяльність практично в усіх її аспектах;

- ефективне управління грошовими потоками забезпечує фінансову рівновагу господарства у процесі його стратегічного розвитку, який значною мірою залежить від різноманітності грошових потоків та їх синхронізації у часі та в об'ємі;

- завдяки ефективному управлінню грошовими потоками зменшується потреба господарства у позиковому капіталі;

- управління грошовими потоками є суттєвим важелем у забезпеченні прискорення обороту капіталу господарства;

- ефективне управління грошовими потоками забезпечує зниження ризику неплатоспроможності господарства;

- ефективне управління грошовими потоками сприяє формуванню додаткових інвестиційних ресурсів для здійснення фінансових інвестицій, які є джерелом прибутку для господарства.

Процес оптимізації грошових потоків ґрунтується на відповідних принципах, які повинні забезпечувати: інформативну достовірність, збалансованість, ефективність та ліквідність [59].

Так, принцип інформативної достовірності передбачає те, що управління грошовими потоками підприємства має бути забезпечене необхідною інформаційною базою. Реалізація принципу збалансованості пов'язана з оптимізацією грошових потоків в процесі управління ними та вимагає забезпечення збалансованості грошових потоків за їх видами, обсягом, часом та іншими характеристиками. Реалізація принципу ефективності полягає в забезпеченні ефективного використання грошових потоків шляхом здійснення фінансових інвестицій підприємством. Забезпечення досягнення принципу ліквідності відбувається шляхом синхронізації позитивного та негативного грошових потоків в розрізі певного часового інтервалу.

Система управління грошовими потоками суб'єкта господарювання є індивідуальною для кожного підприємства, оскільки необхідно враховувати особливості його фінансово-господарської діяльності та специфічні умови зовнішнього і внутрішнього середовищ її реалізації.

Потреба в створенні ефективної системи управління грошовими потоками підприємства є незаперечною, як і важливість усвідомлення необхідності розробки теоретичних аспектів її функціонування для апарату фінансового менеджменту підприємств.

Як кожна сукупність взаємопов'язаних елементів система управління грошовими потоками має свій об'єкт і суб'єкт. Якщо об'єктом управління в ній виступають грошові потоки підприємства, пов'язані із здійсненням різноманітних господарських та фінансових операцій, то суб'єктом є фінансова служба, склад і чисельність якої залежить від розміру, організаційної структури підприємства, кількості операцій, напрямів і видів діяльності. До елементів системи управління грошовими потоками відносять фінансові методи та інструменти управління грошовими потоками, нормативно-правове, інформаційне та програмне забезпечення. Але, на нашу думку, безпосередній прояв системи управління грошовими потоками на підприємстві реалізується через етапи управління, про що свідчить рис. 1.3.

Серед фінансових методів виділяють систему розрахунків з дебіторами та кредиторами, засновниками, контрагентами, державними органами; також це кредитування, інвестування, страхування, оподаткування, факторинг. Фінансові інструменти об'єднують гроші, кредити, податки, форми розрахунків, інвестиції, ціни, інструменти фондового ринку, норми амортизації, дивіденди, депозити та інші інструменти, склад яких визначається особливостями організації фінансів на підприємстві.

Нормативно-правове забезпечення підприємства складається з системи державних законодавчо-нормативних актів, норм та нормативів, статуту господарюючого суб'єкта, внутрішніх наказів, договірної бази.

У сучасних умовах ведення бізнесу необхідною складовою успіху є своєчасне отримання інформації та оперативне реагування на неї, тому важливим елементом управління грошовими потоками є внутрішньо-фірмова інформація підприємства, тож беззаперечною є необхідність побудови моделі управління грошовими потоками саме на підґрунті інформації, яку підприємство може отримати зі своїх внутрішніх спеціалізованих служб. Для цього є надзвичайно важливим є збирання поточної інформації та забезпечення повного й достовірного обліку грошових потоків підприємства, формування необхідної бухгалтерської звітності з обов'язковим її аналізом, адже саме бухгалтерська звітність являє собою комплекс взаємопов'язаних показників фінансово-господарської діяльності, які дають змогу розглянути динаміку діяльності підприємства. Лише за умови належним чином організованої системи реєстрації, обліку та аналізу показників господарської діяльності можливе ефективне виконання першого етапу управління грошовими активами - планування та прогнозування грошових потоків [8]

Процес управління грошовими потоками підприємства охоплює п'ять етапів (рис. 1.3).

На першому етапі відбувається організації обліку та формування відповідної звітності, яка характеризує грошові потоки підприємства.

На другому етапі проводиться аналіз грошових потів, основним завданням якого є виявлення рівня достатності формування грошових коштів, ефективність їх використання, а також збалансування позитивного та негативного грошових потоків за обсягами та в часі.

Третій етап - оптимізація грошових коштів однією з найважливіших функцій управління грошовими потоками, спрямованою на підвищення його економічної безпеки як у тактичному аспекті функціонування, так і щодо ефективності в майбутньому. На даному етапі вирішуються такі важливі задачі, як: виявлення та реалізація резервів, які дозволяють знизити залежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування; забезпечення 30 якомога найбільшої збалансованості та найбільш тісної взаємодії грошових потоків за видами господарської діяльності; підвищення кількості та якості чистого грошового потоку [11].

Етапи управління грошовими потоками підприємства

Забезпечення повного та достовірного обліку грошових потоків на підприємстві та формування відповідної звітності

Аналіз грошових потоків підприємства за попередній період

Оптимізація грошових потоків підприємства

Планування грошових потоків підприємства в розрізі їх видів

Забезпечення ефективного контролю за грошовими потоками підприємства

Рисунок 1.3 - Етапи управління грошовими потоками підприємства

Оптимізація грошових потоків являє собою процес вибору найкращих форм їхньої організації на підприємстві з урахуванням умов і особливостей здійснення його господарської діяльності.

Основними цілями оптимізації грошових потоків підприємства є:

- забезпечення збалансованості обсягів грошових потоків;

- забезпечення синхронності формування грошових потоків у часі;

- забезпечення росту чистого грошового потоку підприємства.

Основними об'єктами оптимізації виступають: позитивний грошовий потік; негативний грошовий потік; залишок грошових активів; чистий грошовий потік.

Найважливішою передумовою оптимізації грошових потоків є вивчення факторів, що впливають на їхні обсяги та характер формування у часі. Формування грошових потоків підприємства відбувається під впливом сумісної та одночасної дії різних за своїм походженням і характером факторів..

Ці фактори можна поділити на зовнішні (кон'юнктура товарного ринку, кон'юнктура фінансового ринку, система оподаткування підприємств, практика кредитування постачальників та покупців продукції, система розрахункових операцій, можливість залучення коштів) та внутрішні (життєвий цикл підприємства, тривалість операційного періоду, сезонність виробництва та реалізації продукції, невідкладність інвестиційних програм, амортизаційна політика підприємства, коефіцієнт операційного левериджу, фінансовий менталітет власників та менеджерів підприємства). У процесі оптимізації грошових потоків підприємства враховується характер впливу розглянутих факторів [64].

Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає забезпечення збалансованості обсягів позитивного і негативного їхніх видів. На результати господарської діяльності підприємства негативний вплив роблять як дефіцитний, так і надлишковий грошові потоки. Розглянемо влив дефіцитного та надлишкового грошових потоків на діяльність підприємства більш детальніше.

Негативні наслідки дефіцитного грошового потоку виявляються в зниженні ліквідності і рівня платоспроможності підприємства, зростанні простроченої кредиторської заборгованості постачальникам сировини і матеріалів, підвищенні частки простроченої заборгованості по отриманих фінансових кредитах, затримках виплати заробітної плати (з відповідним зниженням рівня продуктивності праці персоналу), зростанні тривалості фінансового циклу, а в кінцевому рахунку - у зниженні рентабельності використання власного капіталу й активів підприємства.

Негативні наслідки надлишкового грошового потоку виявляються у втраті реальної вартості тимчасово не використовуваних коштів від інфляції, втраті потенційного доходу від не використовуваної частини грошових активів у сфері короткострокового їхнього інвестування, що в кінцевому результаті також негативно позначається на рівні рентабельності активів і власного капіталу підприємства.

Методи оптимізації дефіцитного грошового потоку залежать від характеру цієї дефіцитності - короткострокової чи довгострокової.

Збалансованість дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді досягається шляхом використання «Системи прискорення - уповільнення платіжного обороту». Суть цієї системи полягає в розробці на підприємстві організаційних заходів щодо прискорення залучення коштів і уповільненню їхніх виплат.

Слід зазначити, що «Система прискорення - уповільнення платіжного обороту», вирішуючи проблему збалансованості обсягів дефіцитного грошового потоку в короткостроковому періоді (і відповідно підвищуючи рівень абсолютної платоспроможності підприємства), створює певні проблеми наростання дефіцитності цього потоку в наступних періодах. Тому паралельно з використанням механізму цієї системи повинні бути розроблені заходи для забезпечення збалансованості дефіцитного грошового потоку в довгостроковому періоді.

Методи оптимізації надлишкового грошового потоку підприємства пов'язані з забезпеченням зростання його інвестиційної активності. У системі цих методів можуть бути використані:

- збільшення обсягу розширеного відтворення операційних позаоборотних активів;

- прискорення періоду розробки реальних інвестиційних проектів і початку їхньої реалізації;

- здійснення регіональної диверсифікованості операційної діяльності підприємства;

- активне формування портфеля фінансових інвестицій;

- дострокове погашення довгострокових фінансових кредитів [11].

В процесі оптимізації грошових потоків підприємства дуже важливо забезпечити їх збалансованість у часі. Для цього треба користуватися наступними методами - вирівнюванням і синхронізацією.

Вирівнювання грошових потоків спрямоване на регулювання їх обсягів у розрізі окремих періодів, що дозволяє усунути сезонні і циклічні коливання в формуванні вхідного і вихідного грошових потоків.

Домогтися абсолютного узгодження вхідного і вихідного грошових потоків звичайно не вдається, але істотно зменшити періоди між їх піковими значеннями все-таки можливо. Зближення періодів надходження і вибуття коштів, накладання періодів здійснення виплат і надходжень вирівнює сукупний грошовий потік підприємства.

Синхронізація грошових потоків підприємства спрямована на забезпечення більш чіткої залежності між вхідними та вихідними грошовими потоками. При цьому основним критерієм оцінки якості синхронізації є підвищення коефіцієнта кореляції потоків, який повинен прагнути до 1. Рішення завдання синхронізації потоків надходжень і виплат грошових коштів у часі та просторі забезпечує безперебійність виробничо-комерційної діяльності підприємства, фінансову стабільність і перспективи розвитку управління грошовими потоками [9].

На четвертому етапі проводиться планування грошових потоків підприємства, яке здійснюється в формі багатоваріантних планових розрахунків показників грошових потоків при різних сценаріях розвитку окремих факторів (оптимістичному, песимістичному та реалістичному).

Об'єктом контролю грошових потоків є виконання встановлених планових завдань по формуванню необхідного обсягу грошових коштів та їх використанню по передбаченим напрямам [9].

Реалізація даного етапу передбачає своєчасне виявлення відхилень величини та строків формування вхідних та вихідних грошових потоків від індикаторних величин; локалізацію виявлених відхилень та проведення аналізу причин їх формування; своєчасне інформування фінансового менеджер про виявлене відхилення; обґрунтування та подання варіантів урахування відхилень під час прийняття подальших управлінських рішень щодо управління грошовими потоками підприємства. Тож головним об'єктом системи контролю є сукупний рівень залишку грошових активів та рівень ефективності сформованого портфеля короткострокових фінансових вкладень [8].

Таким чином, система управління грошовими потоками підприємства - це сукупність цілей, задач, функцій, методів та інструментів управління, які дозволяють вирішувати проблемні питання у процесі формування позитивних і негативних грошових потоків на різних рівнях управління фінансово-господарською діяльністю підприємства під впливом факторів внутрішнього і зовнішнього середовища. Ефективність управління досягається за умов отриманням на виході системи управління оптимальних значень керованих елементів грошових потоків [87].

1.3 Теоретичні основи аналізу грошових потоків підприємства

Необхідність проведення аналізу грошових потоків полягає в грошових ресурсів на підприємстві, нестійкому фінансовому стані багатьох підприємств, ризику втрати платоспроможності, а також в підвищенні рівня ефективності управління грошовими потоками та ін.

Під аналізом грошових потоків підприємства розуміють процес дослідження системи показників, їх формування на підприємстві, виявлення основних тенденцій та закономірностей з метою з'ясування резервів подальшого підвищення ефективності управління ними [92].

Грошові потоки підприємства становлять багатокомпонентний об'єкт аналізу. Тому методи й підходи до їх аналізу у вітчизняній теорії та практиці мають як спільні, так і відмінні риси порівняно із зарубіжною практикою фінансового аналізу.

Так, на думку Бланка І.А. основна мето проведення аналізу грошових коштів - виявлення резервів для підвищення ефективності діяльності підприємства в довгостроковій перспективі. В.Бондарев вважає основною метою аналізу є пошук причин дефіциту (надлишку) коштів, визначення джерел їхнього надходження й напрямків використання. Згідно з дослідженнями Н. Хахонової, аналіз грошових коштів доцільно робити для оцінки здатності підприємства генерувати кошти в розмірах та у строки, необхідні для здійснення планових витрат.

Існує багато підходів до визначення цілей аналізу грошових потоків, але можна виділити два основних напрямки в методиці оцінки. Перший напрямок базується на аналізі абсолютних показників та є пріоритетним в роботі Ковальова В.В., Бочарова В.В.. Другий напрямок схиляється до аналізу відносних показників грошових потоків, у тому числі коефіцієнтів ліквідності грошового потоку, коефіцієнта платоспроможності, оборотності, реінвестування грошових потоків та ін. цей напрямок є пріоритетним в роботах Бланка І.А., Лігоненко Л.

Підходи до аналізу грошових потоків вітчизняними та зарубіжними авторами подано у вигляді таблиці 1.2.

Таким чином, згідно з табл. 1.2 можемо виділити такі найпоширеніші цілі аналізу грошових потоків: аналіз обсягів вхідного й вихідного грошового потоку й оцінка їхньої структури; аналіз загальних тенденцій у функціонуванні підприємства; аналіз достатності грошового потоку для обслуговування різних видів діяльності підприємства; аналіз збалансованості вхідних і вихідних грошових потоків; аналіз ліквідності грошових потоків; аналіз напрямків використання коштів; аналіз основних причин розбалансованості грошових потоків; аналіз ритмічності грошових потоків; аналіз ефективності діяльності й «якості» фінансового результату.

Таблиця 1.2 - Основні підходи до аналізу грошових потоків вітчизняних та зарубіжних авторів

Автор	Виділені напрямки й підходи аналізу
Вітчизняний досвід
Бланк І.А	Проводиться вертикальний і горизонтальний аналіз абсолютних значень грошових потоків, порівняльний аналіз грошових потоків, аналіз коефіцієнтів ефективності грошових потоків, аналіз загального циклу грошового обігу, Свот-аналіз грошового потоку
Радіонов, Н.В., Радіонова С.П	Проводиться динамічний аналіз грошових потоків, дисконтування грошових потоків
Поддєрьогін А.Н., Лігоненко Л.О., Ковальчук Г.В	Проводиться аналіз обсягу та складу грошових активів підприємства, аналіз грошового обігу й грошових потоків підприємства, аналіз джерел формування і напрямів використання коштів підприємства, оцінка ритмічності, синхронності і достатності грошових потоків, аналіз платоспроможності підприємства й ефективності керування грошовими потоками
Білуха М.Т.	Передбачається, що грошовий потік характеризує здатність підприємства виконати всі свої зобов'язання й рекомендує використати для його оцінки кредитоспроможності, фінансової стійкості й недопущення банкрутства, проводиться оцінка ритмічності, синхронності й достатності грошових потоків
Зарубіжний досвід
Т.Райс, Б. Койли	Грошовий потік розглядається як інструмент регулювання кредитного ризику й основного показника кредитоспроможності позичальника
Лафуенете А.М.	Проводиться аналіз рівня самофінансування й залежності від зовнішнього фінансування зо допомогою показника грошового потоку
Хелферт Е.	Проводиться аналіз рівня самофінансування й залежності від зовнішнього фінансування за допомогою показника грошового потоку, аналіз грошового обігу й грошових потоків підприємства, розроблена шести факторна дискримінантна модель інтегральної оцінки фінансового становища підприємства, 2 фактори в якій базуються на показнику операційного грошового потоку - коефіцієнта рентабельності операційних продажів по Cash-flow

Зазначимо також, що після проведення експрес-аналізу необхідно здійснити коректування мети аналізу грошових потоків у зв'язку з тим, що можуть бути виявлені додаткові проблемні аспекти, зокрема систематичне виникнення дефіцитного грошового потоку й т. п.

Згідно з виділеними цілями аналізу грошових потоків можемо сформувати три основних напрямки аналізу грошових потоків: аналіз формування грошових потоків, аналіз використання грошових потоків, аналіз ефективності грошових потоків.

...