Анализ и оценка состояния и использования активов ОАО "Углерод-НК"

- рассмотреть современные методы анализа и оценки активов предприятия;

- дать оценку эффективности использования активов исследуемого предприятия;

- выяснить особенности управления активами в промышленно-развитых странах;

- разработать мероприятия для реального улучшения использования активов ОАО «Углерод - НК».

Предметом исследования является эффективность использования активов предприятия. Объектом исследования выступают активы ОАО «Углерод - НК».

Информационную базу исследования составляют данные бухгалтерской и статистической отчетности ОАО «Углерод - НК»: форма № 1 «Бухгалтерский баланс», форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках» и другие документы.

При написании выпускной квалификационной работы применялись следующие методы и приемы анализа: метод сравнения, балансовый метод, метод комплексной оценки, факторный метод, метод сводки и группировки, метод цепной подстановки.

Структурно выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы и приложений.

В первой главе изучаются теоретические и методологические основы управления активами предприятия: рассматриваются значения, экономическое содержание активов и сущность политики предприятия по формированию и управлению ими, а также основные методы оценки и анализа активов предприятия.

Во второй главе дается краткая характеристика производственно-финансовой деятельности ОАО «Углерод - НК», проводится анализ динамики, состава и структуры активов ОАО «Углерод - НК» и дается оценка эффективности их использования на данном предприятии.

В третьей главе обобщается опыт управления активами в промышленно-развитых странах, а также разрабатываются и обосновываются мероприятия по улучшению использования активов ОАО «Углерод - НК».

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Теоретические и методологические основы управления активами предприятия

актив ресурс анализ

1.1 Понятие, значение и экономическое содержание активов предприятия

Для осуществления хозяйственной деятельности предприятия должно располагать определенным имуществом, принадлежащим ему на правах владения. Все виды такого имущества в совокупности называются активами предприятии.

Активы предприятия представляют собой контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход.

Экономическое содержание активов предприятия наиболее полно раскрывается на основе следующих сущностных характеристик, которые приводятся на рисунке 1 [8.С.240]:

1. Активы представляют собой экономические ресурсы предприятия в различных их видах, используемые в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Они формируются для конкретных целей осуществления этой деятельности в соответствии с миссией и стратегией экономического развития предприятия и в форме совокупных имущественных ценностей характеризует основу его экономического потенциала.

Как целенаправленно формируется совокупность экономических ресурсов в виде определенного комплекса имущественных ценностей предприятия активы призваны соответствовать функциональной направленности и объемам его хозяйственной деятельности. Только в таком соответствии они представляют для предприятия определенную ценность как его экономические ресурсы, предназначенные для использования в предстоящем периоде. Предметная сущность активов как экономических ресурсов проявляется, прежде всего, в сфере экономических отношений, а более конкретно - в экономической сфере деятельности предприятия. Соответственно, выступая носителем экономических характеристик, активы являются объектом экономического управления любых микроэкономических хозяйствующих систем.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.1. Основные сущностные характеристики активов предприятия как объекта управления

2. Активы являются имущественными ценностями предприятия, формируемыми за счет инвестируемого в них капитала. Вкладываемый в новый или развивающийся бизнес капитал материализуется в форме активов предприятия. Между категориями капитал и активов существует тесная взаимосвязь: активы могут рассматриваться как объект инвестирования капитала, а капитал - как экономический ресурс, предназначенный для инвестирования в активы. Только путем инвестирования в активы капитал как направленная ценность вовлекается в экономический процесс. Следует при этом отметить, что направленный на формирование активов предприятия капитал может инвестироваться не только в денежной (опосредованной), но в реальной (прямой) форме, например, в форме конкретных капитальных товаров. В последнем случае активы и капитал, будучи тождественными по конкретной натурально-вещественной форме, имеют все же различную экономичную природу: капитал представляет собой продукт прошлого накопления ценностей, вовлекаемых в экономический процесс, а активы - формируемый экономический ресурс, предназначенный для осуществления предстоящей хозяйственной деятельности. Что касается денежной формы инвестирования капитала, то она опосредует процесс приобретения конкретных видов активов предприятия.

3. Активы представляют собой имущественные ценности предприятии, имеющие стоимость. Эта характеристика активов содержится в многочисленных их определениях, в первую очередь, в литературе по вопросам бухгалтерского учета. Концепция стоимости активов базируется, прежде всего, на их ценности для предприятия как экономического ресурса. Разумеется, концепция стоимости активов была бы бесполезной в практическом отношении, если ее уровень нельзя было измерить. Поэтому, дополняя данную сущностную характеристику активов, их следует представлять как имущественные ценности, имеющие непросто стоимость, а стоимость измеряемую (в практике управления активами такое измерение стоимости осуществляется в денежной оценке). Уровень стоимости активов определяется суммой затрат факторов производства на их создание. Периодом использования, соответствие целям хозяйственного использования, конъюнктуры рынка средств и предметов труда и т.п. Соответственно методы определения уровня стоимости активов и формы ее представления носят самый разнообразный характер.

4. К активам относятся только те экономические ресурсы, которые полностью контролируются предприятием. Под таким контролем понимается право собственности на используемые экономические ресурсы или в отдельных, предусмотренных законодательством случаях, - право владения соответствующими их видами (например, имущественные ценности, привлеченными к использованию на условиях финансового лизинга). Экономические ресурсы, используемы предприятием, но не контролируемые, активами не являются. Это относится в первую очередь, к используемым трудовым ресурсам, а также к имущественным ценностям, арендуемым предприятием (на условиях оперативного лизинга) или предоставленным ему во временное пользование на безвозмездной основе, следовательно, как контролируемые экономические ресурсы, активы предприятия являются носителем права собственности (или в отдельных случаях - прав полного владения). В этой роли они могут выступать носителем всех форм этой собственности - индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т.п. При этом, объектом собственности предприятия является совокупность его активов вне зависимости от источников. Финансовых средств (собственного или заемного привлеченного капитала), за счет которых они сформулированы. Следовательно, понятие активов, как собственных имущественных ценностей предприятия, не тождественно понятию собственного его капитала.

5. Как экономический ресурс, используемый в хозяйственной деятельности, активы предприятия характеризуются определенной производительностью. Носителем этой важнейшей сущностной характеристики выступает как совокупный комплекс операционных активов, сформированных предприятием, так и отдельные их виды, представленные средствами труда. При этом следует обратить внимание на то, что производительность активов как потенциальная их характеристика может быть реализована лишь в комплексе с использованием других экономических ресурсов предприятия, в первую очередь, - труда. Производительность активов является измеримым фактором - в наиболее общем виде она моет быть измерена путем соотнесения объема производства (реализации) продукции (товаров, услуг) и средней суммы активов, используемых в производственном процессе предприятия, в определенном периоде времени.

6. Активы являются экономическим ресурсом генерирующем доход. Способность приносить доход в процессе операционной и инвестиционной деятельности является одной из важнейших характеристик активов предприятия как объекта экономического управления. Это доход активы генерируют прежде всего как экономические ресурсы, обладающие производительностью. Следует при этом обратить внимание на то, что по активам, используемым в операционном процессе и процессе реального инвестирования, рассматриваемая характеристика присуща комплексной совокупности, в то время как по активам, используемым во внереализационных операциях (например, при сдаче их в аренду) или в процесс финансового инвестирования она присуща и конкретным их видам, каждый их которых способен самостоятельно генерировать доход (вне связи с другими видами используемых предприятием активов). Важно отметить также, что потенциальная способность активов генерировать доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного их использования. Формирование таких условий представляет одну из важных задач управления активами.

7. Активы предприятия, используемые в хозяйственной деятельности, находятся в процессе постоянного оборота. Это оборот присущ как всей совокупности активов, так и отдельным их видам. Совокупность используемых предприятием активов видоизменяется прежде всего в реальных своих формах - одни виды активов в процессе оборота переходят в другие их виды (например, запасы сырья - в запасы готовой продукции; запасы готовой продукции - в дебиторскую задолженность или денежные активы и т.п.) кроме того, процесс оборота активов сопровождается и стоимостным их изменением. Так, в процессе оборота стоимость одних видов активов возрастает за счет приращения стоимости труда и других используемых видов экономических ресурсов (например, стоимость запасов готовой продукции, изготовленной из запасов сырья); стоимость других видов активов, наоборот, снижается (например, стоимость используемых основных средств, амортизируемых нематериальных активов и т.п.). оборот активов подчинен определенным циклам -хозяйственному, операционному, инвестиционному. Свойство постоянного движения активов в процесс их оборота, сопровождающегося постоянной обязательной трансформацией их конкретных видов стоимости, является существенной отличительной их характеристикой в сравнении с многими другими видами используемыми предприятием экономических ресурсов - трудовыми, информационными и т.п.

8. Использование активов в хозяйственной деятельности предприятия тесно связано с фактором времени. Это в первую очередь определяется стоимостной характеристикой активов, выраженной в денежной форме. В соответствии с концепцией стоимости денег во времени одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость. Соответственно, стоимость активов в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде, что должно учитываться в процесс их использования. Кроме того, в условиях инфляционной экономики фактор времени вызывает постоянные изменения номинальной стоимости активов, которые требуют соответствующей оценки учета в процессе управления ими. Наконец, фактор времени формирует систему возможных альтернативных управленческих решений в сфере конкретного их использования, связанных с временным предпочтением менеджеров. При использовании активов в операционном процессе временное предпочтение определяет альтернативу выбора возможностей реализации производственных целей во времени (использования активов для производства видов продукции с различными затратами времени). В инвестиционном процессе временное предпочтение связано с альтернативой определения форм инвестирования во времени, а также с выбором конкретных видов инвестиционных активов (кратко- или долгосрочных инструментов инвестирования).

9. Хозяйственное использование активов неразрывно связано с фактором риска. Риск является важнейшей характеристикой всех форм использования активов в хозяйственной деятельности предприятия. Носителем этого фактора активы выступают в неразрывной связи с их характеристикой как экономических ресурсов, генерирующих доход. Уровень риска использования активов находится в прямой зависимости от уровня ожидаемой их доходности, формируя единую шкалу «доходность - риск» при осуществлении различных хозяйственных операций. Эта шкала отражает среднерыночные количественные параметры уровня риска использования активов в различных формах и видах предпринимательской деятельности, соответствующие конкретным параметрам уровня ожидаемой доходности активов. Используя активы в целях получения дохода в операционном или инвестиционном процессе предприниматель всегда должен осознано идти на риск, меру которую он определяет самостоятельно. Фактор риска является важным объективным атрибутом использования активов и должен обязательно учитываться в процессе управления ими.

10. Формируемые в составе активов имущественные ценности связаны с фактором ликвидности. Под ликвидностью активов понимается их способность быть быстро конверсироваться в денежную форму по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика активов обеспечивает возможность быстрой их реструктуризации при накоплении неблагоприятных экономических и других условий их использования в сформированных видах. Различные виды активов в зависимости от универсальности своего функционального предназначения, скорости оборота в операционном или инвестиционном процесс, уровня развития соответствующего виды и сегментов рынка и других условий обладают различной степенью ликвидности. Тем не менее, ликвидность всех видов активов (кроме денежных, которые характеризуются «абсолютной ликвидностью»), обуславливающей выбор конкретных их разновидностей для осуществления хозяйственной деятельности.

1.2 Политика предприятия по формированию и управлению активами

Важнейшим направлением менеджмента активов является управление процессом их формирования.

Основной целью формирования активов предприятия является выявление и удовлетворение потребности в отдельных их видах, а также оптимизации их состава для обеспечения условий эффективной хозяйственной деятельности.

С учетом этой цели, процесс формирования активов предприятия строится на основе следующих принципов, показанных на рисунке 2.

1. Учет ближайших перспектив развития операционной деятельности и форм ее диверсификации. Формирование активов предприятия при его создании подчинено в первую очередь задачам развития его операционной деятельности.

При этом следует иметь в виду, что на первоначальных стадиях жизненного цикла предприятия объем операционной деятельности возрастает довольно высокими темпами (при условии правильного выбора предприятием своей рыночной ниши). Поэтому, формируемые на первоначальной стадии активы предприятия должны располагать определенным резервным потенциалом, обеспечивающим возможности прироста продукции и диверсификации операционной деятельности в ближайшем предстоящем периоде.

2. Обеспечение соответствия объема и структуры формируемых активов объему и структуре производства и сбыта продукции. Такое соответствие должно обеспечиваться в процессе разработки бизнес-плана создания нового предприятия путем определения потребности в отдельных видах активов.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.2. Основные принципы формирования активов предприятия

Реализация этого принципа формирования активов направлена в первую очередь на обеспечение предстоящего полного полезного использования отдельных их видов, а с другой, - на повышение совокупной потенциальной их способности генерировать операционную прибыль. Процесс этой оптимизации осуществляется по следующим трем этапам:

1. На первом этапе оптимизируется соотношение совокупных размеров внеоборотных и оборотных активов предприятия, используемых в процессе его операционной деятельности.

2. На втором этапе оптимизируется соотношение между активной и пассивной частью внеоборотных активов. К активной части внеоборотных активов относятся машины, механизмы и оборудование, непосредственно задействованные в производственном технологическом процессе. К пассивной части внеоборотных операционных активов относятся здания и помещения; машины и оборудование, используемое в процессе управления операционной деятельностью; нематериальные активы, обслуживающие операционный процесс.

3. На третьем этап оптимизируется соотношение трех основных видов оборотных активов - суммы запасов товарно-материальных ценностей; суммы дебиторской задолженности; суммы денежных активов.

4. Обеспечение условий ускорения оборота активов в процесс их использования. Необходимость реализации этого принципа связана с тем, что ускорение оборота активов оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на размер формируемой операционной прибыли предприятия.

Для реализации этого принципа в процессе формирования активов, следует оптимизировать их состав по трем основным группа:

а) высокооборачиваемости операционные активы. К ним относятся производственные запасы с закупкой и доставкой которых нет проблем, а соответственно и нет необходимости формирования страховых и сезонных их размеров; запасы готовой продукции, пользующиеся спросом потребителей; краткосрочная дебиторская задолженность; денежные активы в национальной и иностранной валюте, постоянно обслуживающие операционный процесс;

б) операционные активы с нормальной оборачиваемостью. К ним относятся прочие виды оборотных операционных активов предприятия, не вошедшие в состав первой группы. Как правило, они составляют преимущественную часть оборотных активов предприятия;

в) низкооборачиваемые операционные активы. К ним относятся внеоборотные операционные активы - производственные основные средства и нематериальные активы, используемые в операционном процессе. Вопреки своему названию внеоборотные операционные активы осуществляют постоянный стоимостной кругооборот (как и оборотные активы), хотя продолжительность этого оборота во времени довольно большая и во много раз превышает продолжительность операционного цикла (период оборота оборотных операционных активов).

5. Выбор наиболее прогрессивных видов активов с позиций обеспечения роста рыночной стоимости предприятия.

Современный рынок средств и предметов производства, а также финансовый рынок предлагают для формирования активов предприятия ряд альтернативных объектов и инструментов. В процессе их конкретного выбора следует при прочих равных условиях учитывать их перспективность, многофункциональность, способность генерировать прибыль в различных хозяйственных ситуациях и соответственно повышать рыночную стоимость предприятия.

С учетом изложенных принципов организуется процесс формирования активов предприятия.

Управление активами предприятия представляет собой одну из наиболее комплексных управляющих систем, в которой интегрируются методологические принципы финансового менеджмента, операционного менеджмента, инновационного менеджмента, бухгалтерского учета, контроллинга, логистики и других специальных областей знаний. В управлении активами предприятия участвуют менеджеры различных функциональных служб, а реализацию принятых управленческих решений в этой области осуществляет практически весь его персонал. Общая координация вопросов развития и эффективного использования активов предприятия возлагается на службу финансового менеджмента.

Место системы управления активами в общей иерархической системе управления предприятием представлено на рис.3.

Как видно из приведенной схемы система управления активами органически входит в систему финансового управления предприятием и в рамках этой управляющей системы в наибольшей степени связана с системой управления капиталом (эта связь носит взаимный характер). Более того, в рамках финансового менеджмента на первоначальной стадии его развития активы как самостоятельный объект управления не рассматривались и вопросы управления ими входили в систему менеджмента капитала. Только в последние десятилетия управление активами приобрело самостоятельный статус в общей системе финансового менеджмента.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.3. Место системы управления активами в общей иерархической системе управления предприятием

Из приведенной схемы видно также, что система управления активами связана и с системой операционного и инновационного менеджмента. С системой операционного менеджмента эта связь опосредуется совместным управлением формированием и использованием материальных активов, задействованных в производственно-коммерческой деятельности предприятия, а с системой инновационного менеджмента - управлением формированием нематериальных активов инновационного характера. Управление активами предприятия представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с их формированием, эффективным использованием в хозяйственной деятельности предприятия и организацией их оборота.

Как и весь менеджмент, управление операционными активами подчинено цели роста рыночной стоимости предприятия. В процессе реализации этой цели управление активами предприятия направлено на решение следующих основных задач, представленных на рисунке 4.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4. Основные задачи управления активами предприятия

1. Формирование достаточного объема и необходимого состава активов, обеспечивающих заданные темпы развития деятельности. Эта задача реализуется путем определения потребности в необходимых активах, намечаемых к использованию в хозяйственном процессе торгового предприятия, оптимизации соотношения отдельных их видов и привлечения наиболее эффективных их разновидностей с позиций уровня производительности и потенциальной доходности предстоящего использования.

2. Обеспечение максимальной доходности (рентабельности) используемых активов при предусматриваемом уровне коммерческого или финансового риска. Максимизация доходности (рентабельности) активов достигается за счет их использования в наиболее эффективных направлениях хозяйственной деятельности и коммерческих операций предприятия. Решая эту задачу, необходимо иметь в виду, что максимизация уровня доходности активов достигается, как правило, при существенном возрастании уровня рисков, связанных с их использованием, так как между этими двумя показателями существует прямая связь. Поэтому максимизация доходности (рентабельности) используемых активов должна обеспечиваться в пределах допустимого коммерческого или финансового риска, конкретный уровень которого устанавливается собственниками или менеджерами предприятия с учетом их финансового менталитета (отношения к степени допустимого риска при осуществлении хозяйственной деятельности).

3. Обеспечение минимизации коммерческого или финансового риска использования активов при предусматриваемом уровне их доходности (рентабельности). Если уровень доходности (рентабельности) используемые активов задан или спланирован заранее, важной задачей является снижение уровня риска операций или видов деятельности обеспечивающих достижение этой доходности (рентабельности). Такая минимизация уровня рисков может быть обеспечена путем диверсификации операций и направлений хозяйственной деятельности предприятия, связанных с использованием активов; избежание отдельных видов рисков; эффективных форм, их внутреннего и внешнего страхования.

4. Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов. Однако в процессе решения этой задачи следует иметь в виду, что излишне сформированные денежные активы, обеспечивая высокий уровень платежеспособности предприятия, теряют свою стоимость под влиянием фактора времени и инфляции. Поэтому задача поддержания достаточно высокого уровня платежеспособности относится к числу оптимизационных, в процессе решения которой должны учитываться различные экономические интересы предприятия. Необходимая платежеспособность предприятия обеспечивается также высоким уровнем ликвидности реализуемых товаров, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и некоторых других видов активов.

5. Оптимизация оборота активов. Эта задача решается путем эффективного управления денежными и материальными потоками активов в процессе отдельных циклов их кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков активов, связанных с хозяйственной деятельность; минимизацией совокупных затрат на организацию оборота активов во всех их формах.

Эффективное управление активами предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются далее перечисленные:

1.Интегрированность с общей системой управления предприятия. Обеспечение эффективности всех сфер деятельности предприятия прямо или косвенно связано с обеспечением высокопроизводительного использования активов, роста их доходности.

Управление активами тесно связано со всеми иными направлениями финансового менеджмента, с операционным, инвестиционным, инновационным и некоторыми другими видами функционального менеджмента. Это определяет необходимость органической интегрированности управления активами с другими функциональными управляющими системами и общей системой управления фирмой.

2.Комплексный характер формирования управленческих решений. Все управленческие решения в области формирования и использования активов теснейшим образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на конечные результаты финансовой деятельности в целом. Поэтому управление активами должно рассматриваться как комплексная функциональная управляющая система, обеспечивающая разработку взаимосвязанных управленческих решений, каждое из которых вносит свой вклад в общую результативность деятельности предприятия.

3.Высокий динамизм управления. Даже наиболее эффективные управленческие решения в области формирования или использования активов в операционном или инвестиционном процессе, разработанные и реализованные на предприятии в предшествующем периоде, не всегда могут повторно быть использованы на последующих этапах его хозяйственной деятельности.

Прежде всего, это связано с высокой динамикой факторов внешней среды на стадии перехода к рыночной экономике, и в первую очередь - с изменением конъюнктуры финансового или товарного рынков. Кроме того, меняются во времени и внутренние условия функционирования предприятия, особенно на этапах перехода к последующим стадиям его жизненного цикла.

Поэтому системе управления активами должен быть присущ высокий динамизм, учитывающий изменение факторов внешней среды, потенциала формирования финансовых ресурсов, темпов экономического развития, форм организации производственной и финансовой деятельности, финансового состояния и других параметров функционирования предприятия.

4.Вариативность подходов к разработке отдельных управленческих решений. Реализация этого принципа предполагает, что подготовка каждого управленческого решения в сфере формирования активов, их использования в операционном или инвестиционном процессе должна учитывать альтернативные возможности действий. При наличии альтернативных проектов управленческих решений в этой области их выбор для реализации должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую идеологию, финансовую стратегию или конкретную финансовую политику предприятия в сфере функциональных систем управления.

5.Ориентированность на стратегические цели развития предприятия. Какими бы эффективными не казались те или иные проекты управленческих решений в области использования активов в операционном или инвестиционном процессе в текущем периоде, они должны быть отклонены в текущем периоде, они должны быть отклонены, если они вступают в противоречие с миссией предприятия, стратегическими направлениями его развития, подрывают экономическую основу эффективного использования активов в предстоящем периоде.

Эффективная система управления активами, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, достижения необходимых темпов развития предприятия, достижения необходимых конечных результатов его хозяйственной деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

1.3 Методы анализа и оценки активов предприятия

Для решения конкретных задач аналитического исследования применяются ряд специальных систем и методов анализа активов, позволяющих получить комплексную количественную оценку результатов их функционирования на предприятии.

В теории финансового менеджмента в зависимости от используемых методов различают следующие системы финансового анализа, проводимого на предприятии при исследовании функционирования активов: горизонтальный финансовый анализ; вертикальный финансовый анализ; сравнительный финансовый анализ; анализ финансовых коэффициентов; интегральный финансовый анализ, показанные на рисунке 5.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис.5. Системы анализа активов, базирующиеся на различных методах его проведения

1. Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей финансовой отчетности за ряд периодов и определяются общие тенденции их изменения (или тренда).

Целью этого вида анализа является выявление тенденций изменения отдельных показателей, характеризующих результаты функционирования активов предприятия (определение линии тренда в динамике). Результаты такого анализа в целях наглядности рекомендуется оформлять графически.

Все виды горизонтального (трендового) анализа активов дополнятся обычно исследованием влияния отельных факторов на изменение соответствующих результативных показателей. Результаты такого аналитического исследования позволяют построить соответствующие динамические факторные модели, которые используются затем в процессе планирования отдельных направлений развития активов.

2. Вертикальный (или структурный) финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей финансовой отчетности предприятия. В процессе осуществления этого анализа рассчитывается удельный вес отдельный структурных составляющих агрегированных финансовых показателей. В системе управления активами наибольшее распространение получили следующие виды вертикального (структурного) анализа:

ѕ структурный анализ объема использования активов по видам хозяйственной деятельности. Такой анализ служит предпосылкой расчета показателя эффективности использования активов в разрезе отдельных видов деятельности и проведения соответствующего факторного анализа этой эффективности по предприятию в целом.

ѕ структурный анализ объема и состава активов по внутренним подразделениям предприятия («центром ответственности»). Результаты этого анализа служат базой проведения последующего углубленного сравнительного и факторного анализа эффективности использования активов отдельными внутренними подразделениями.

ѕ структурный анализ используемых операционных внеоборотных и оборотных активов предприятия. Такой анализ служит основной предпосылкой исследования оборачиваемости активов предприятия в разрезе отдельных видов его хозяйственных циклов, а также базой расчета показателей эффективности использования конкретных видов активов.

Результаты вертикального (структурного) анализа активов обычно также оформляются графически.

3. Сравнительный финансовый анализ базируется на сопоставлении отдельных групп аналогичных показателей между собой. В процессе использования этой системы анализа рассчитываются размеры абсолютных и относительных отклонений сравниваемых показателей. В системе управления активами наибольшее распространение получили следующие виды сравнительного финансового анализа.

ѕ сравнительный анализ показателей функционирования активов предприятия и среднеотраслевых показателей. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения основных результатов формирования и использования активов данного предприятия с аналогичными среднеотраслевыми параметрами с целью оценки своей конкурентной позиции в этой сфере хозяйствования и выявлении резервов дальнейшего повышения эффективности их функционирования.

ѕ сравнительный анализ показателей функционирования активов данного предприятия и предприятий-конкурентов. В процессе этого анализа выявляются слабые стороны деятельности предприятия в сфере использования его активов с целью разработки мероприятий по повышению его конкурентной позиции на конкретном региональном рынке.

ѕ сравнительный анализ показателей функционирования активов в разрезе внутренних структурных подразделений данного предприятия (его «центров ответственности»). Такой анализ проводится с целью сравнительной оценки и поиска резервов повышения эффективности формирования и использования активов внутренних подразделений предприятия.

ѕ сравнительный анализ отчетных и плановых (нормативных) показателей функционирования активов. Такой анализ составляет основу организуемого на предприятии контроллинга активов. В процессе этого анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от плановых (нормативных), определяются причины этих отклонений и формируются выводы о необходимости корректировки отдельных направлений хозяйственной деятельности предприятия, связанной и использованием его активов.

4. Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В процессе использования этой системы анализа определяются различные относительные показатели, характеризующие отдельные результаты функционирования активов на предприятии, и степень их влияния на общий уровень финансового состояния предприятия. В системе управления активами наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов: коэффициенты оценки рентабельности активов; коэффициенты оценки производительности активов; коэффициенты оценки ликвидности активов; коэффициенты оценки оборачиваемости активов.

1. Коэффициенты оценки рентабельности активов характеризуют их способность генерировать необходимую прибыль в процессе хозяйственной деятельности определяют общую эффективность использования как всей их совокупности, так и отдельных их видов. Для проведения такой оценки используются следующие основные показатели:

а) коэффициент рентабельности все используемых активов или коэффициент экономической рентабельности (Ра), он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой всеми активами предприятия, находящимися в его использованиипо балансу. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

Ра = ЧП / А , (1)

где ЧП - общая сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности, в рассматриваемом периоде;

А - средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент рентабельности чистых активов или коэффициент финансовой рентабельности (Рча).

Он характеризует уровень чистой прибыли, генерируемой активами, сформированными за счет собственного капитала предприятия. При расчете этого показателя используется следующая формула:

Рча = ЧП / ЧА, (2)

где ЧА- средняя стоимость чистых активов (активов, сформированных за счет собственного капитала) предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) коэффициент рентабельности операционных активов предприятия (Роа). Этот показатель дает представление об уровне генерирования прибыли совокупными активами, используемыми в операционной деятельности предприятия. он может быть определен по следующей формуле:

Роа = ЧПрп / Ао , (3)

где ЧПрп- сумма чистой прибыли предприятия от реализации продукции (от операционной деятельности) в рассматриваемом периоде;

Ао- средняя стоимость совокупных активов предприятия, используемых в операционном процессе в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

г) коэффициент рентабельности инвестиционных активов предприятия (Риа). Этот показатель характеризует прибыльность использования активов, задействованных в инвестиционной деятельности предприятия. расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

Риа = ЧПи / Аи, (4)

где ЧПи сумма чистой прибыли, полученная от всех видов инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом периоде;

Аи- средняя стоимость совокупных активов предприятия, используемых в инвестиционном процессе в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

д) коэффициент рентабельности операционных внеоборотных активов предприятия (Рова). Он дает представление об эффективности использования совокупных основных средств и нематериальных активов, задействованных в операционной деятельности предприятия. для расчета этого показателя используется следующая формула:

Рова = ЧПрп / ВАо, (5)

где Чпрп- сумма чистой прибыли предприятия от реализации продукции (от операционной деятельности) в рассматриваемом периоде;

Вао- средняя стоимость операционных внеоборотных активов (производственных основных средств и нематериальных активов) предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

е) коэффициент рентабельности оборотных активов предприятия (Рооа). Она характеризует уровень прибыльности совокупных оборотных активов предприятия и рассчитывается по следующей формуле:

Рооа = ЧПрп / ОА (6)

где ЧП- сумма чистой прибыли предприятия от реализации продукции (от операционной деятельности) в рассматриваемом периоде;

ОА- средняя стоимость оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая).

2. Коэффициент оценки производительности активов характеризует уровень их производственной отдачи в процессе использования в операционной деятельности предприятия, соответственно производительность активов определяется лишь по тем их видам, которые задействованы в операционном процессе предприятия. Для проведения такой оценки используются следующие основные коэффициенты:

а) коэффициент производительности совокупных операционных активов (ПРоа). Он характеризует объем выпуска продукции в расчете на единицу совокупных активов, задействованных в операционном процессе. Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

Проа = ОВП / Ао , (7)

где ОВП- объем производства валовой продукции предприятия в рассматриваемом периоде;

Ао- средняя стоимость совокупных активов предприятия, используемых в операционном процессе в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент производительности операционных внеоборотных активов (ПРова). Он дает представление о производственной отдаче совокупных основных средств и нематериальных активов, задействованных в операционной деятельности предприятия. для расчета этого показателя используется следующая формула:

ПРова = ОВП / ОСn, (8)

где ОВП- объем производства валовой продукции предприятия в рассматриваемом периоде;

ВА- средняя стоимость операционных внеоборотных активов (производственных основных средств и нематериальных активов) предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) коэффициент производительности (фондоотдачи) производственных основных средств (ПРова). Она дает представление об объеме выпуска продукции на единицу используемых производственных основных средств предприятия. расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

ПРова = ОВП / ВАо, (9)

где ОВП- объем производства валовой продукции предприятия в рассматриваемом периоде;

ОСn- средняя стоимость производственных основных средств предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая).

3. Коэффициенты оценки ликвидности активов характеризуют возможность предприятия своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предварительной группировки оборотных активов предприятия по уровню ликвидности. Для проведения оценки ликвидности активов (уровня платежеспособности предприятия) в процессе финансового анализа используются следующие основные показатели:

а) коэффициент абсолютной ликвидности или «кислотный тест» (КАЛ). Он показывает в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятии обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

КАЛ = (ДА + КФВ) / ОБк, (10)

где ДА - сумма денежных активов предприятия на определенную дату;

КФВ - сумма краткосрочных финансовых вложений предприятия на определенную дату;

ОБк- сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия на определенную ату;

б) коэффициент промежуточной ликвидности (КПЛ). Он показывает в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показатели используется следующая формула:

КПЛ = (ДА + КФВ + ДЗ) / ОБ, (11)

где ДА - сумма денежных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

КФВ - сумма краткосрочных финансовых вложений (средняя или на определенную дату);

ДЗ - сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);

ОБк - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

в) коэффициент текущей ликвидности (КТЛ). Он показывает в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет его текущих (оборотных) активов.

Расчет этого показателя производится по формуле:

КТЛ = ОА / ОБ, (12)

где ОА - сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

ОБк - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату);

г) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности (КДК). Он характеризует общее соотношение расчета по этим видам задолженности предприятия. вычисление этого показателя осуществляется по формуле:

КДК = ДЗо / КЗо, (13)

где ДЗо - общая сумма дебиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату);

КЗо- общая сумма кредиторской задолженности предприятия всех видов (средняя или на определенную дату);

д) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности п коммерческим операциям (КДК). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется формула:

КДК = ДЗп / КЗп, (14)

ДЗп -сумма дебиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанную как средняя или на определенную дату);

КЗп- сумма кредиторской задолженности предприятия за продукцию (товары, услуги, работы) рассчитанная как средняя или на определенную дату.

4. Коэффициенты оценки оборачиваемости активов характеризуют насколько быстро сформированные активы оборачиваются в процессе хозяйственной деятельности предприятия. В определенной степени они являются индикатором его деловой (производственно-коммерческой) активности.

Для оценки оборачиваемости активов предприятия используются следующие формулы:

а) коэффициент оборачиваемости всех используемых активов в рассматриваемом периоде (КОа). этот показатель определяется по следующей формуле:

КО = ОР / А, (15)

где ОР - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

А- средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

б) коэффициент оборачиваемости операционных активов в рассматриваемом периоде (КОопа). Его рассчитывают по формуле:

Копа = ОР / А, (16)

где ОР - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

А- средняя стоимость совокупных операционных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

в) коэффициент оборачиваемости оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде (КОоа) Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

КОоа = ОР / ОА, (17)

где ОР - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

ОА-средняя стоимость оборотных активов в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

г) период оборота всех используемых активов в днях (ПОа). Этот показатель может быть исчислен по следующим формулам:

ПОа = А / ОРо, (18)

Поа = д / КОа, (19)

где А- средняя стоимость всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);

ОР0 - однодневный объем реализации продукции в рассматриваемом периоде;

Д - число дней в рассматриваемом периоде;

КОа- коэффициент оборачиваемости всех используемых активов в рассматриваемом периоде;

д) период операционных активов в днях (ПОоnа). Для расчета этого показателя используются следующие формулы:

ПОona = А / ОРо, (20)

ПОona = Д / КОona (21)