3. Коэффициент быстрой ликвидности К б.л. отражает прогнозируемую платежеспособность предприятия с учетом своевременного проведения расчетов с дебиторами. Теоретическое значение этого показателя признается достаточным на уровне 0,7-1, тогда как фактические его значения в анализируемом периоде ниже нормативных, что подтверждает невысокую платежеспособность предприятия, недостаточность собственных финансовых ресурсов для погашения краткосрочных обязательств.

2.4 Диагностика финансовой устойчивости предприятия

Анализ оборотных средств организации проводится для того, чтобы дать реальную оценку способности средств предприятия приносить прибыль путем совершения ими оборота.

Анализ эффективности оборотных средств организации традиционно начинают с анализа динамики их структуры (процентного соотношения), который проводят на основе данных II раздела баланса «Оборотные активы», в котором сгруппированы основные функциональные формы оборотных средств.

Анализ оборотных средств проводится на основе фактических данных бухгалтерского баланса формы №1 ООО «Чистое поле».

Таблица 2.7 - Анализ состояния текущих активов ООО «Чистое поле» за 2006 - 2008гг.

Актив баланса	На конец 2006	На конец 2007	На конец 2008
	Тыс. руб.	% к величине текущих активов	Тыс. руб.	% к величине текущих активов	Тыс. руб.	% к величине текущих активов
1.Запасы	80082	20,46	255187	51,32	239408	41,57
1.1Сырье, материалы	32044	8,18	132797	26,70	132583	23,02
1.2.Незавершенное производство	6300	1,60	19667	3,95	16518	2,86
1.3.Готовая продукция	8602	2,19	8294	1,66	3231	0,56
1.4.Животные на выращивании и откорме	33136	8,46	90466	18,19	74528	12,94
1.5 Расходы будущих периодов	-	-	3963	0,79	12548	2,17
2.Дебиторская задолженность, в том числе сомнительная	286951	73.32	150678	30,30	268009	46,53
3.Денежные средства	2155	0,55	11781	2,36	1771	0,31
4.Краткосрочные финансовые вложения	22138	5,65	79578	16,00	66685	11,57
Всего текущие активы	391326	100	497224	100	575873	100

Из данных таблицы 2.7, сравнивая 2007 год с 2006 годом, мы видим, что общая сумма текущих активов увеличилась на 555898 тыс. рублей с 391326 до 497224 тыс. рублей, это произошло, в общем, за счет увеличения запасов на 175105 тыс. рублей, (30,86%); краткосрочных финансовых вложений на 57440 тыс. рублей, (10,35%).

Также уменьшилась дебиторская задолженность на 43%; появились расходы будущих периодов - 3963 тыс. руб.

Анализируя изменения структуры размещения оборотных средств можно сделать вывод, что на конец 2007 года доля производственных запасов увеличилась с 20,46% до 53,22% при одновременном уменьшении доли дебиторской задолженности с 73,32% до 30,30%.

Сравнивая 2008 год с 2007 годом, мы видим, что общая сумма текущих активов увеличилась на 78649 тыс. рублей с 497224 до 575873 тыс. рублей, это произошло, в общем, за счет увеличения дебиторской задолженности на 16,23%; расходов будущих периодов на 1,38%.

Также уменьшилась доля запасов на 15779 тыс. рублей, с 255187 до 239408 тыс. рублей.

Доля краткосрочных финансовых вложений в общей сумме текущих активов уменьшилась на 4,03%, в абсолютном выражении увеличилась на 12894 тыс. рублей.

Анализируя изменения структуры размещения оборотных средств можно сделать вывод, что на конец 2008 года доля производственных запасов увеличилась на 21,11% при одновременном уменьшении доли дебиторской задолженности на 26,79%.

На длительность пребывания средств в обороте влияют факторы внешнего и внутреннего характера. К внешним факторам относятся сфера деятельности организации, отраслевая принадлежность, масштабы организации, экономическая ситуация в стране и связанные с ней условия хозяйствования данной организации.

Внутренние факторы - ценовая политика организации, структура активов, методика оценки запасов.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для продолжения хозяйственной деятельности организации хотя бы на уровне прошлого периода.

Основными факторами, влияющими на величину и скорость оборота оборотных средств организации являются:

* масштаб деятельности организации (малый бизнес, средний, крупный);

* характер бизнеса или деятельности, т.е. отраслевая принадлежность организации (торговля, промышленность, строительство и т.д.);

* длительность производственного цикла (количество и продолжительность технологических операций по производству продукции, оказанию услуг, выполнению работ);

* количество и разнообразие потребляемых видов ресурсов;

* география потребителей продукции и география поставщиков и смежников;

* система расчетов за товары, работы, услуги;

* платежеспособность клиентов;

* качество банковского обслуживания;

* темпы роста производства и реализации продукции;

* доля добавленной стоимости в цене продукта;

* учетная политика организации;

* квалификация менеджеров;

* инфляция.(4,С.115-117)

Исходя из данных баланса ООО «Чистое поле» коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения (табл. 2.8).

По методике Донцовой Л. В., Никифоровой Н. А.:

U1 = (стр.590+стр.690) / стр.490,

U2 = (стр.490-стр.190) / стр.290,

U3 = стр.490 / стр.700,

U4 = стр.490 / (стр.590+стр.690),

U5 = (стр.490+стр.590) / стр.700.

Как показывают данные таблицы 2.8, динамика коэффициента капитализации к концу 2008 года свидетельствует о финансовой несостоятельности ООО «Чистое поле», так как этот коэффициент был значительно выше 1,5.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами показывает, в какой степени материальные запасы имеют источники покрытия собственные оборотные средства. Степень достаточности оборотных средств для покрытия оборотных активов характеризует меру финансовой устойчивости. На анализируемом предприятии данный показатель на протяжении рассматриваемого периода имеет значение соответствующее норме, следовательно, предприятие не испытывает недостаток собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения бесперебойной деятельности.

Таблица 2.8 - Значение коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «Чистое поле»

Показатели	Обозначение	Нормальное ограничение	Значение показателя, ед.	Отклонение
			2006 г.	2007 г.	2008 г.	2007/ 2006	2008/ 2007
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	U1	не выше 1,5	23,986	10,734	12,356	-0,1439	0,103
Коэффициент обеспечения собственными источниками финансирования	U2	нижняя граница 0,1; опт. U2?0,5	0,005	0,873	0,904	-0,0127	-0,011
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	U3	0,4?U3?0,6	0,040	0,085	0,074	-0,0277	-0,0202
Коэффициент финансирования	U4	U4?0,7; опт.=1,5	0,041	0,093	0,080	0,088	-0,065
Коэффициент финансовой устойчивости	U5	U5?0,6	0,641	0,388	0,339	0,0316	-0,0271

Значение коэффициента финансовой независимости к концу 2008 года свидетельствует о неблагоприятной финансовой ситуации, то есть собственникам принадлежат лишь 7,4% в стоимости имущества (при допустимом минимальном значении - 40%).

Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования, его значения не соответствуют пределам теоретически необходимых значений.

Расчетные значения коэффициентов финансовой устойчивости, представленные в таблице 2.8, свидетельствуют о том, что финансовая независимость общества в течение анализируемого периода падала. Из-за недостатка собственных средств в обороте, растет доля долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, привлекаемых в качестве дополнительных источников финансирования оборотных средств, что, тем не менее, не укрепляет финансовую устойчивость предприятия.

2.5 Диагностика состава и динамики балансовой прибыли

Если предприятие получает прибыль и является при этом неплатежеспособным, нужно проанализировать использование прибыли.

Таблица 2.9 - Анализ состава и динамики прибыли

Показатели	Сумма, тыс. руб.
	2007	2008	изменение
Прибыль от реализации	-33795	-7908	+25887
Операционные доходы и расходы	-77141	-47119	-
Внереализационные доходы и расходы	112918	92949	-
Балансовая прибыль	1982	37922	+35940
Налоги из прибыли	-	-	-
Чистая прибыль	1982	37922	+37922

Из таблицы 2.9 видно, что прибыль от реализации возросла на 25887 тыс. руб. или на 76,60%. Деятельность предприятия, связанная с реализацией, за два года была убыточной. Операционные доходы в анализируемом периоде превысили расходы, что позволило предприятию получить дополнительную прибыль в размере 112918 тыс. руб. в 2007 году и 92949 тыс. руб. в 2008 году. Благодаря этому чистая прибыль увеличилась к концу 2008 года до 37922 тыс. руб.

2.6 Диагностика рентабельности и деятельности предприятия

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы предприятия ООО «Чистое поле» в целом, доходность производственной, предпринимательской, инвестиционной деятельности, окупаемость затрат. Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами.

Как было отмечено выше, рентабельность хозяйственной деятельности характеризует норму возмещения, или вознаграждения, на всю совокупность источников, используемых предприятием. Поэтому анализ хозяйственной деятельности ООО «Чистое поле», станем осуществлять с расчета уровней рентабельности производственной деятельности.

Уровень рентабельности производственной деятельности исчисляется в целом по предприятию и видам продукции и зависит от трех основных факторов: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Рассмотрим динамику показателей рентабельности за три анализируемых года, которые представлены в таблице 2.10.

Таблица 2.10. - Динамика показателей рентабельности в ООО «Чистое поле» за 2007 - 2008 гг., %.

Показатель	Алгоритм расчета	2007	2008	Изменение
1. Прибыль от реализации, тыс.руб.	-	-33795	-7908	+25887
2.Балансовая прибыль, тыс.руб.	-	1982	37922	+35940
3.Чистая прибыль, тыс.руб.	-	1982	37922	+35940
4. Себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.	-	-338287	-187982	+150305
5.Выручка от реализации, тыс.руб.	-	304492	180074	-124418
6. Средняя стоимость активов, тыс.руб.	(сумма активов на н.г.+сумма активов на к.г.)/2	725409	1101679	+376270
7.Собственный капитал, тыс.руб.	(СК на н.г.+СК на к.г.)/2	65178	87752	+22574
8.Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс.руб.	(Сумма ОПФ на н.г.+ сумма ОПФ на к.г.)/2	281134	565130	+283996
9.Среднегодовая стоимость оборотных фондов, тыс.руб.	(Сумма ОбПФ на н.г.+ сумма ОбПФ на к.г.)/2	444275	565130	+120855
10.Рентабельность активов, %	с.2*100% / с.6	0,27	3,44	+3,17
11.Рентабельность собственного капитала, %	с.2*100% / с.7	3,04	43,21	+40,17
12.Рентабельность продаж, %	с.1*100% / с.5	0	0	0
13.Рентабельность производств. деятельности, %	с.3*100% / с.4	0	0	0

Полученные данные свидетельствуют о том, что все показатели рентабельности деятельности предприятия остаются низкими. Наибольшее значение имеет рентабельность собственного капитала (3,04 % в 2007 году и 43,21 % в 2008 году). Отдача собственного капитала увеличилась на 40,17% за счет увеличения его суммы. Рентабельность продаж имеет крайне низкие значения в данном периоде (0%). Рентабельность производственной деятельности к концу 2008 года составляла 0%. Это также показывает низкую эффективность использования производства, т.е. на каждый рубль затрат предприятие получило лишь 0 копеек чистой прибыли. Предприятие убыточно.

2.7 Диагностика показателей деловой активности (оборачиваемости)

Динамику показателей деловой активности на протяжении 2008 года характеризуют данные, приведенные в таблице 2.11.

Таблица 2.11 - Система показателей деловой активности за 2008 год

Показатель	Расчет	На начало	На конец
1.Коэффициент оборачиваемости
1.1 Активов	Выручка \ Средняя стоимость активов	0,27	0,16
1.2 Оборотных средств	Выручка \ Текущие активы	0,29	0,15
1.3 Запасов	Затраты на производство \ Средние запасы	1,36	0,76
1.4 Дебиторской задолженности	Выручка \ Ср.дебиторская задолженность.	2,90	1,72
1.5 Кредиторской задолженности	Затраты на производство \ Кредитор. Задолженность	1,11	0,45
1.6 СК	Выручка \ СК	3,51	2,03
2. Продолжительность оборота
2.1 Активов	360 дней \ показ. 1.1.	1333,33	2250
2.2. Оборотных средств	360 дней \ показ. 1.2.	1241,37	2400
2.3 Запасов	360 дней \ показ. 1.3.	264,70	473,68
2.4 Дебиторской задолженности	360 дней \ показ. 1.4.	124,13	209,30
2.5 Кредиторской задолженности	360 дней \ показ. 1.5.	324,32	800
2.6 СК	360 дней \ показ. 1.6.	102,56	177,34
3. Продолжительность операционного цикла	Показ 2.3.+ показ. 2.4	388,83	682,98
4. Продолжительность финансового цикла	Показ 3.- показ. 2.5.	64,51	417,02

Расчеты показывают, что продолжительность оборота активов за анализируемый период увеличилась на 917 дней и составила 2250 дней, за счет уменьшения выручки. Продолжительность оборота оборотных средств составила 2400 дней, что больше аналогичного показателя прошлого года на 1159 дня. Это произошло также за счет снижения выручки.

Уменьшение объема продаж вызвало необходимость уменьшения величины запасов и повлекло уменьшение выручки от реализации, что привело к увеличению продолжительности оборота запасов до 473,68 дней.

Произошло также увеличение длительности оборота дебиторской задолженности на 85 дней, что свидетельствует об ухудшении претензионной работы с покупателями и заказчиками.

Увеличение оборота кредиторской задолженности на 475,68 дня вызвано уменьшением выручки от реализации. Это свидетельствует о том, что предприятие плохо расплачивается со своими долгами, увеличивает их.

Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл меньше на среднее время обращения кредиторской задолженности. Продолжительность операционного цикла за период составила 682 дней, что больше на 294 дня по сравнению с прошлым годом. Продолжительность финансового цикла составила 417 дней. Увеличение операционного и финансового циклов оценивается негативно.

В целом за два года на анализируемом предприятии произошло снижение деловой активности, что является крайне отрицательным изменением.

Раздел 3 Разработка антикризисной программы ООО «Чистое поле»

3.1 Оценка финансовой несостоятельности предприятия

3.1.1 Комплексная балльная оценка риска финансовой несостоятельности предприятия

Содержанием методики является классификация финансового состояния предприятия на этой основе - оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа.

Факторами-признаками в модели являются финансовые коэффициенты, характеризующие ликвидность (платежеспособность) и финансовую устойчивость и независимость предприятия. Для данных показателей в отечественной экономической литературе определены рекомендуемые (нормативные) значения.

Порядок построения модели классификации финансового состояния предприятия и на этой основе построения шкалы оценки негативных последствий рисковой ситуации включают:

1. Определение состава и ранжирование показателей по степени их важности в оценке финансового состояния.

2. Назначение чувствительности и присвоение количества баллов за единицу оценки каждого показателя.

3. Установление классов финансового состояния и назначение диапазона и количества баллов по каждому из показателей за нахождение в данном классе.

4. Суммирование баллов и назначение диапазона балльных оценок каждому классу финансового состояния.

5. Интерпретацию содержания каждого класса финансового состояния предприятия и установление уровня риска.

Вариант модели комплексной балльной оценки риска финансового состояния предприятия представлен в таблице 3.1. Модель включает пять классов с суммой баллов в диапазоне от «0» (низший класс) до 100 баллов (наивысший класс).

Таблица 3.1 - Границы классов предприятий согласно критериям оценки финансового состояния

Показатели	Группы
	1	2	3	4	5
Кабс.ликв.	К0,5	0,4К<0,5	0,3К<0,4	0,2К<0,3	К<0,2
	20 баллов	16 баллов	12 баллов	8 баллов	4 балла
Ккрит.оценки	К1,5	1,4К<1,5	1,3К<1,4	1,2К<1,3	К<1,2
	18 баллов	15 баллов	12 баллов	7,5 баллов	3 балла
Кл	К2	1,8К<2	1,5К<1,8	1,2К<1,5	К<1,2
	16,5 баллов	13,5 баллов	9 баллов	4,5 балла	1,5 балла
Кобесп.	К0,5	0,4К<0,5	0,3К<0,4	0,2К<0,3	К<0,2
	15 баллов	12 баллов	9 баллов	6 баллов	3 балла
Кнезав.	К0,6	0,56К<0,6	0,5К<0,56	0,44К<0,5	К<0,44
	17 баллов	14,2 балла	9,4 балла	4,4 балла	1 балл
Кнезав.зап	К1	0,9К<1	0,8К<0,9	0,65К<0,8	К<0,65
	13,5 баллов	11 баллов	8,5 баллов	4,8 балла	1 балл
Значения границ группы, в баллах	100-81,8	81,7-60	59,9-35,3	35,2-13,6	13,5 и менее

Для расчета показателей финансового состояния организации используются данные бухгалтерского баланса годовой бухгалтерской отчетности. Традиционно применяются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс. Ликв.). Этот коэффициент характеризует мгновенную платежеспособность организации и показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Этот коэффициент рассчитывается как отношение ликвидных активов к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам организации и показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена средствами, имеющими абсолютную ликвидность (деньгами, ценными бумагами со сроком погашения до одного года):

Кабс. Ликв.= (стр.250 + стр.260 раздела II баланса) / (стр.610 +стр.620 стр.630 + стр.650 + стр.660 раздела V баланса);(3.1)

2. Коэффициент критической оценки (Ккрит. Оценки). Этот коэффициент рассчитывается как отношение суммы ликвидных активов и быстрореализуемых активов (дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев) к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам организации и показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств организации на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам (дебиторская задолженность):

Ккрит. Оценки= стр.240 раздела II баланса / (стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.650 + стр.660 раздела V баланса);(3.2)

3. Коэффициент текущей ликвидности (К.т.л). Этот коэффициент характеризует платежеспособность организации с учетом предстоящих поступлений от дебиторов, рассчитывается как отношение оборотных средств к сумме краткосрочных обязательств, кредиторской задолженности и прочим краткосрочным обязательствам организации и показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена, если будут мобилизованы все оборотные средства организации:

К.т.л.= (стр.240 + стр.250 + стр.260 раздела II баланса) / ( стр.610 + стр.620 + стр.630 + стр.650 + стр.660 раздела V баланса );(3.3)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Кобесп.). Этот коэффициент характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости, рассчитывается как отношение разности собственных капиталов и резервов и внеоборотных активов к ее оборотным активам, показывая, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных оборотных источников:

Кобесп.= ( итог раздела III баланса - итог раздела I баланса) / (итог раздела II баланса + стр.465 + стр.475 )(3.4)

4. Коэффициент финансовой независимости (Кнезав.). Этот коэффициент характеризует удельный вес собственных средств в общей сумме пассивов (активов) и рассчитывается как отношение собственных капиталов и резервов к итогу баланса:

Кнезав.= (итог раздела III баланса + стр.650) / стр.700;(3.5)

5. Коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат (Кнезав. зап) этот коэффициент показывает, какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств, и рассчитывается как отношение собственных капиталов и резервов организации к сумме запасов и НДС по приобретенным ценностям:

Кнезав. зап.=

= (итог раздела III баланса + стр.650)/(стр.210 + стр.220). (3.6)

Значение каждого из коэффициентов оценивается в баллах в соответствии со следующей таблицей.

1-й класс - это предприятия с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютной платежеспособностью. Такие предприятия имеют, как правило, существенную прибыль, рациональную структуру активов и пассивов, позволяющие быть уверенным в возврате заемных средств. Сумма баллов - 97-100, предприятие находится в безрисковой зоне.

2-й класс - это предприятия нормального финансового состояния. Финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам допущено некоторое отставание. У таких предприятий, как правило, соотношение собственных и заемных источников финансирования - в пользу заемного капитала. Причем наблюдается опережающий прирост кредиторской задолженности. Это обычно рентабельные предприятия. Сумма баллов - 67-94, предприятие находится в зоне допустимого риска.

3-й класс - это предприятия, финансовое состояние которых можно оценить как среднее. При анализе бухгалтерского баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей: либо платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня, а финансовая устойчивость нормальная, либо, наоборот,- неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования, но с некоторой текущей платежеспособностью. При взаимоотношении с такими предприятиями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение обязательств в срок представляется сомнительным. Данные предприятия относятся к группе проблемных. Сумма баллов - 37-46, предприятие с высокой степенью риска (зона критического риска).

4-й класс - это предприятия с неустойчивым финансовым состоянием. Во взаимоотношениях с ними есть определенный финансовый риск. У них неудовлетворительная структура капитала, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений. Прибыль, как правило, отсутствует вовсе или очень незначительна, достаточна только для обязательных платежей в бюджет. Кредиторы рискуют потерять не только проценты, но и свои средства. Сумма баллов - 10-34, предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению (граница зон критического и катастрофического рисков)

5-й класс - это предприятия с кризисным финансовым состоянием. Они неплатежеспособны и абсолютно неустойчивы с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточны. Сумма баллов - 0-8, предприятия высочайшего риска (зона катастрофического риска). По сути это риск банкротства.

Рассмотрим комплексную оценку риска финансового состояния ООО «Чистое поле»

В соответствии с данными таблицы 3.1 балльные оценки показателей платежеспособности и структуры капитала данного предприятия представлены в таблице 3.2.

Таблица 3.2 - Классификация уровня финансового состояния ООО «Чистое поле»

Показатель	На начало отчетного периода	На конец отчетного периода
	Фактическое значение	Количество баллов	Фактическое значение	Количество баллов
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,16	3,8	0.08	1,2
Коэффициент «критической» оценки	1,98	30,6	0,32	0
Коэффициент текущей ликвидности	2,71	20	0,73	0,5
Доля оборотных средств в активах	0,96	10	0,485	0
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,005	0	0,049	16,0
Коэффициент финансовой независимости.	0,04	0,0	0,750	12
Коэффициент финансовой независимости запасов	0,202	0	0,370	0
Всего баллов	64,4		29,7

На основе таблицы 3.2 может быть сделать вывод, что в 2006 году предприятие находилось в зоне критического риска, которое характеризуется неустойчивым финансовым состоянием из-за преобладания заемных источников финансирования, но с некоторой текущей платежеспособностью.

В 2008 году предприятие находилось уже на границе зон критического и катастрофического рисков, у него неудовлетворительная структура капитала, крайне низкая обеспеченность собственными средствами, а платежеспособность находится на нижней границе допустимых значений.

На основе выполненного анализа можно сделать вывод о том, что ООО «Чистое поле» является финансово несостоятельным предприятием.

3.1.2 Модель прогнозирования финансовой несостоятельности Альтмана

Проанализируем перспективы банкротства изучаемого предприятия. Для этого можно использовать пятифакторную модель прогнозирования финансовой несостоятельности Альтмана. Эта модель разработана в 1978 г. На основе анализа 22 финансовых показателей по данным 33 обанкротившихся американских фирм в сравнении с аналогичными по размеру фирмами данной отрасли, которым удалось сохранить свою платежеспособность. Из 22 показателей на основе дискриминантного анализа в модель вошли 5 показателей.

Модель имеет вид:

Z= 0,717X₁ + 0,874X₂ + 3,10X₃ + 0,42X₄ + 0,995X₅. (3.7)

где X₁ - доля чистого оборотного капитала в активах: разность текущих активов и текущих пассивов/общая сумма всех активов;

X₂ - рентабельность активов по нераспределенной прибыли: нераспределенная прибыль/общая сумма всех активов;

X₃ - рентабельность активов по балансовой прибыли: прибыль до уплаты процентов и налогов/общая сумма всех активов;

X₄ - балансовая стоимость капитала (балансовая стоимость капитала/заемный капитал);

X₅ - отдача всех активов: выручка от реализации/общая сумма активов.

Таблица 3.3 - Показатели и расчетные модели

Показатель	Расчетные модели
X1
X2
X3
X4
X5

Рассчитаем значения X_i для ООО «Чистое поле».

Таблица 3.4 - Расчет прогноза финансовой несостоятельности для ООО «Чистое поле»

Показатель	2006 г	2007 г	2008г
X1	0,61	0,12	-0,18
X2	0,09	0,01	0
X3	0,09	0,01	0
X4	0,04	0,09	0,08
X5	0,44	0,03	0,25
Z	1,247	0,091	0,152

Правило принятия решения о возможностях банкротства заключается в следующем:

· Z<1,23 - вероятность банкротства высокая;

· Z>1,23 - вероятность банкротства малая.

Для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83%, на пять лет - до 70%.

Как видно из таблицы, в 2006 году вероятность банкротства предприятия составляла 50%, однако в последующем периоде вероятность возникновения банкротства стала максимальной до 95%.

Таким образом, модель Альтмана также подтвердила высокую степень риска банкротства предприятия.

Рисунок 3.1 - Значения показателя Z по 2006 - 2008 гг.

3.1.3 Пятифакторная модель У. Бивера

Модель дает возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения ее возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности).

Особенностями конструкции модели являются:

· Отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов);

· Наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет.

По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации.

Состав показателей, их ранжирование и тренд знаний представлены в табл. 3.5.

Таблица 3.5 - Система показателей Бивера

Показатель	Модели расчета	Значения показателей
		группа I: благополучные компании	группа II: пять лет до банротства	группа III: за один год до банкротства
Коэффициент Бивера		0,40 - 0,45	0,17	- 0,15
Экономическая рентабельность	Ч 100%	68	4	- 22
Финансовый леверидж	Ч 100%	?37	?50	?80
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		0,4	?0,3	?0,06
Коэффициент текущей ликвидности		?3,2	?2	? 1

Важно отметить, что в данной модели платежеспособность характеризует не только структура баланса (показатель К_тл), но и поток денежных средств (коэффициент Бивера).

Для расчета указанных показателей используются данные бухгалтерской отчетности (табл. 3.6).

Таблица 3.6 - Анализ показателей Бивера для ООО «Чистое поле» в 2006-2008 гг.

Показатель	Значения показателей
	В 2006г.	В 2007г.	В 2008 г.
Коэффициент Бивера	- 0,45	-0,78	- 0,88
Экономическая рентабельность	0	0	0
Финансовый леверидж	95	91	92
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,96	10	0,48
Коэффициент текущей ликвидности	2,71	20	0,73

Шкала оценки риска банкротства построена на основе сравнения фактических показателей с рекомендуемыми значениями. При этом рекомендуемые значения показателей характеризуют три класса возможных состояний фирмы:

· Благополучные компании;

· Компании, которые находятся в финансовом состоянии за один год до банкротства;

· Компании, которые находятся в финансовом состоянии за пять лет до банкротства.

Как показывают данные таблицы 3.6, в 2006 году большинство показателей находилось в зоне предприятий с риском банкротства за один год: финансовый леверидж составил 95%, коэффициент Бивера имеет значение - 0,45. Аналогичная ситуация была и в 2007 - 2008 гг. Так, к концу 2008 года коэффициент Бивера продолжал снижаться и составил 0,88, коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами составил 0,48, что значительно ниже норматива. Другие показатели также находились в зоне высокого риска возникновения банкротства до одного года.

Рассмотренные методики анализа предприятий показывают, что ООО «Чистое поле» имеет высокую вероятность банкротства сроком до одного года.

3.2 Программа управления предприятием в условиях финансовой несостоятельности

Выполненный в разделе 2 анализ финансового состояния предприятия показал крайне неблагоприятную финансовую ситуацию на ООО «Чистое поле», баланс неликвиден, предприятие неплатежеспособное, продажи и производство нерентабельны, издержки значительно превышают прибыль, доля заемных средств очень велика и продолжает расти. Рассмотренные в 3.1 методики анализа предприятий показывают, что ООО «Чистое поле» имеет высокую вероятность банкротства сроком до одного года.

Для осуществления мероприятий по стабилизации финансового состояния предприятия необходимо разработать антикризисную программу действий.

Организация управления предприятием в условиях финансовой несостоятельности происходит по следующим направлениям:

Диагностика кризисных симптомов финансового развития предприятия. Формируется система основных индикаторов угрозы возникновения финансового кризиса предприятия; осуществляется экспесс- и фундаментальная диагностика таких показателей-индикаторов; выявляются основные факторы внешней и внутренней среды функционирования предприятия, генерирующие угрозы его финансовым интересам; дается ком...