Денежная система Кыргызской Республики и её элементы

Денежная единица Великобритании - фунт стерлингов. Главным видом денег в Великобритании, как и в других странах, служат деньги в безналичный форме, т.е. средства на счетах в банках - депозитные деньги. Наличные деньги - банкноты и разменная монета составляют около 32% всей денежной массы в обращении. Преимущественное развитие безналичных расчетов и усилие взаимосвязи между денежным обращением и движением ссудного капитала обусловили во всех странах существенное расширение границ денежной массы за счет новых видов кредитных обязательств. По материалам книги "Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова" -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. -- 672 с.

Кроме казначейства, выпускающего монеты, эмитентами денег в Великобритании являются Банк Англии и коммерческие банки. Банк Англии монопольно осуществляет выпуск банкнот в сумме, определяемой казначейством и утвержденной парламентом. Банк Англии разделен на два департамента: 1) Эмиссионный, связанный только с выпуском банкнот, и 2) Банковский, который осуществляет все остальные операции. Поскольку соответственно делится на две части баланс Банка Англии, в нем особенно наглядно отражается характер обеспечения банкнотой эмиссии. На современном этапе вся эмиссия банкнот является фидуциарной. В качестве обеспечения выпуска банкнот Эмиссионный департамент приобретает государственные облигации и казначейские векселя, а также покупает векселя и другие обязательства у банков. Выпущенные банкноты находятся в Банке Англии как резерв его Банковского департамента. Затем правительство использует средства со своего счета в Банке Англии. Правительственные департаменты расплачиваются с государственными служащими и своими поставщиками, выписывая чеки на Банк Англии. Полученные чеки государственные служащие и поставщики предъявляют в своих банках, которые в свою очередь предъявляют их к оплате Банку Англии. Таким образом, увеличиваются остатки на счетах банков в Банке Англии и депозиты клиентов этих банков. Количество же банкнот в обращении пока не изменяется: выпущенные банкноты остаются в Банке Англии (в Банковском департаменте). Но денежная масса в обращении, все же, возрастает в результате роста депозитов в коммерческих банках. Если клиенты коммерческих банков пожелают получить банкноты со своих счетов, например, в сумме 3 млн. ф. ст., банки обращаются в Банк Англии, который выдает требуемые банкноты со счетов этих банков.По материалам книги "Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова" -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. -- 675 с.

Обеспечением эмиссии банкнот могут служить также обязательства иностранных центральных банков, т.е. иностранная валюта. В этом случае купленная Банковским департаментом иностранная валюта передается им в Эмиссионный департамент в обмен на соответствующее количество выпущенных последним банкнот. Другим эмитентом денег являются коммерческие банки. Они создают деньги в безналичной форме - банковские депозиты, которые используются клиентами банков посредством чеков, поручений, переводов, кредитных карточек в процессе безналичных расчетов. Перечисление средств по банковским счетам означает не что иное, как превращение долговых обязательств банковской системы (депозитов) в платежные средства и перераспределение последних между, клиентами - плательщиками и получателями средств.

В Великобритании, как и в других странах, банковские депозиты используются в обороте в основном с помощью дебетовых и кредитовых переводов (платежей). К дебетовым относятся платежи, которые начинаются с предоставления получателем средств (кредитором) в свой банк платежного инструмента, подтверждающего долг плательщика (дебитора); на основании этого инструмента дебетуется счет плательщика. К дебетовым относятся: платежи векселями, чеками, дебетовые платежи по перечислению. Последние делятся на два вида: «постоянные поручения». (standing orders), или регулярные платежи, и платежи в форме «прямого дебетования счетов» (direct debiting). «Постоянные поручения» - это приказы плательщика (дебитора) о регулярном перечислении средств с его счета для уплаты, например, коммунальных услуг, различных взносов, погашения ранее взятого кредита, долга по кредитной карточке и т.д. При «прямом дебетовании счетов» плательщик (дебитор) дает разрешение своему банку списывать с его счета любые суммы для оплаты платежных требований от тех или иных фирм, организаций или частных лиц (например, требований клубов, страховых компаний и т.д.). В отличие от дебетовых платежей, инициатива начала которых принадлежит получателю средств (кредитору), инициатором кредитовых переводов является плательщик (дебитор), который дает своему банку распоряжение перечислить определенную сумму со своего счета на счет получателя средств (кредитора). Местом исполнения распоряжения считается банк получателя средств (кредитора), который кредитует счет последнего. Основная форма кредитового перевода - кредитовые платежи по перечислению, которые используются для регулярного осуществления переводов средств, например, предприятием, пенсионным фондом, в пользу многочисленных получателей зарплаты, пенсий. По материалам книги "Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова" -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. -- 677 с.

Дебетовые и кредитовые платежи по перечислению получили большое распространение в Великобритании прежде всего благодаря их автоматизации. Созданные здесь системы автоматизированных расчетов «БАКС» (BACS - Bankers Automated Clearing Services) и «ЧЭПС» (CHAPS - Clearing House Automated Payment System) особенно эффективны при осуществлении массовых, регулярно повторяющихся платежей. Эти системы осуществляют прямые зачисления сумм на счета или списания их со счетов без использования чеков или других бумажных носителей. Информация поступает в систему в виде магнитных лент, кассет или же передается через терминалы, соединенные с компьютерами. Через «БАКС» проходят около 2/3 ежемесячных выплат зарплаты и жалования, а также большой объем дебетовых платежей по перечислению.

Безналичные расчеты в Великобритании, составляя всего 8% в общем количестве платежных операций, достигают 90% их стоимости. Наибольший удельный вес от стоимости всех безналичных платежей - 51,4% - приходится на кредитовые и дебетовые платежи по перечислению, причем в основном автоматизированные. Чеки занимают второе место по стоимости - 47,8% и первое по количеству. В последние годы в Великобритании, как и в большинстве других стран, происходит, во-первых, снижение доли чеков, как по количеству, так и по стоимости; во-вторых, повышение доли платежей по автоматизированному перечислению, карточек и электронных платежей; в-третьих, увеличение средней суммы чека, использование чеков преимущественно для оплаты крупных сумм. По материалам книги "Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова" -- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999. -- 662 с.

Глава 2. Состояние и развитие денежной системы в Кыргызской Республике

2.1 Особенности формирования денежной системы

Национальная денежная система -- исторически сложившиеся и закрепленные правовыми нормами способы и формы выпуска денег и организации денежного обращения в стране. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б.. Современный экономический словарь. 2 е изд., испр. М.: ИНФРА М.… … Экономический словарь В современных условиях вся система денежного обращения организована в так называемую денежную систему. Уже на начальных этапах появления и развития денежных отношений возникло понимание объективной необходимости их организации в денежную систему. Функции такого организатора приняло на себя государство, в результате чего возникла национальная денежная система, с развитием же международных торговых и экономических отношений сформировалась международная валютная (денежная) система. Национальная денежная система -- это форма организации денежного хозяйства в рамках одного государства. Международная валютная система - это форма организации денежного хозяйства в рамках международных экономических отношений нескольких государств (например, система евро) или в рамках мирового глобального хозяйства.

Денежная система Кыргызской Республики относится сегодня к денежной системе рыночного типа. Официальной денежной единицей в Кыргызской Республике является сом. Официальный курс сома к иностранным денежным валютам определяется Национальным банком Кыргызской Республики и публикуется в печати. Официальное соотношение между сомом и золотом или другими ценными металлами не устанавливается. Исключительное право выпуска наличных денег, организации и изъятии их из обращения на территории нашей страны принадлежит Национальному Банку Кыргызской Республики. Закон “О национальном банке КР”, статья 16,17, в редакции Закона КР от 28 марта 2009 года N 94

Национальный Банк Кыргызской Республики утверждает образцы банкнот и металлических монет, которые имеют законную платежную силу. Банковские билеты и металлические монеты являются безусловными обязательствами Национального Банка Кыргызской Республики и обеспечиваются его активами. Они обязательны к приему по нарицательной стоимости на всей территории Кыргызской Республики во все виды платежей, а также для зачисления на счета, вклады, аккредетивы и для перевода.Там же, статья 15, в редакции Закона КР от 28 марта 2009 года N 94

Платежи на территории Кыргызской Республики осуществляются в виде наличных и безналичных расчетов. Национальный Банк Кыргызской Республики утверждает образцы платежных документов используемых для безналичных расчетов (платежные поручения, векселя, чеки).

Если немного вспомнить историю нашей республики, то до 1991года денежно-кредитная политика Кыргызстана определялась Государственным банком СССР. Соответственно устанавливались процентные ставки и резервные требования. В 1992 году был создан свой Национальный банк, который занимается определением денежно-кредитной политики страны. Целью деятельности Национального Банка Кыргызстана является достижение и поддержание стабильности цен посредством проведения соответствующей денежно-кредитной политики. Разработка денежно-кредитной политики Национального банка Кыргызской Республики осуществляется в рамках общей экономической политики государства. Там же, статья 2, в редакции Закона КР от 19 мая 2008 года N 90 С 1992 года Национальный банк Кыргызской Республики, ориентируясь на целевой уровень инфляции, предпринимает действия, необходимые для регулирования роста объёмов денежных агрегатов, обеспечения относительной стабильности обменного курса сома. Для достижения этой цели Национальный банк Кыргызской Республики в случае роста давления на валютном рынке проводит операции для ужесточения денежно-кредитной политики, а при улучшении торгового баланса и более высоком притоке валютных средств аккумулирует международные резервы. Другим приоритетным направлением его деятельности является повышение эффективности, стабильности и безопасности банковской системы. С 1998 года Национальный банк Кыргызской Республики прекратил прямое кредитование Правительства Кыргызской Республики, в связи, с чем основным источником внутреннего финансирования дефицита бюджета будут средства от продажи государственных казначейских векселей, перестал проводить валютный аукцион, начал осуществление валютных операций на межбанковском рынке. В целях регулирования объёма и структуры денежной массы Национальным банком используются: операции на открытом рынке (репорт -- операции, покупка-продажа государственных ценных бумаг), операции на валютном рынке; различные механизмы кредитования (кредиты «овернайт», кредиты последней инстанции и пр.); обязательные резервные требования; учётная ставка (политика определения учётной ставки остаётся неизменной на протяжении нескольких лет, учётная ставка привязана к средневзвешенной простой доходности, складывающейся на аукционах трёхмесячных государственных казначейских векселей). Динамика учётной ставки взаимосвязана с уровнем ликвидности в банковской системе и ставками на других сегментах денежного рынка. 7 мая 1993 года была введена национальная валюта -- сом. 4 сома = 1 доллару США, 1 сом = 200 российским рублям. Из-за нехватки национальной валюты -- сома -- в первые месяцы -- стоимость её, по сравнению с долларом США и российским рублём, повысилась, затем снова понизилась по сравнению с долларом, но повысилась по сравнению с рублём. Всё это было связано в основном с экономикой Кыргызской Республики, которая временно находилась в кризисном состоянии. В республике введена национальная валюта -- сом, банкноты достоинством в 1000, 500, 200, 100, 50, 20, 10, 5, 1 сомов и 50, 10 и 1 тыйынов. Национальный банк республики ежедневно публикует обменный курс сома по отношению к доллару США и российскому рублю на основе операционных ставок на валютном аукционе Бишкека.

Проведенный анализ динамики обменного курса говорит о том, что в первом полугодии 2010 года курс доллара США устойчиво рос, ежемесячно увеличиваясь в среднем на 0,9 процента. Тенденция роста была обусловлена дисбалансом спроса и предложения на рынке, связанным со снижением притока иностранной валюты из-за закрытия границ со странами - основными торговыми партнерами при увеличении спроса на нее, в том числе за счет удорожания импортных контрактов по продовольственным товарам и ГСМ. Вместе с этим неопределенность развития ситуации в экономике и проблемы в банковской системе отражались на ожиданиях экономических агентов, что создавало дополнительный спрос на иностранную валюту в этот период. Начиная, с августа и до октября, курс доллара США колебался в диапазоне 46,25-46,94 сом/доллар США, а по итогам сентября было отмечено укрепление сома на 0,2 процента. Это было связано с относительным снижением спроса на иностранную валюту, а также увеличением объема ее притока по системам денежных переводов. В дальнейшем курс иностранной валюты продолжал колебаться как в сторону повышения, так и снижения, однако, в целом тенденция ее укрепления на внутреннем рынке сохранилась.http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf, годовой отчет за 2010 год

В целях недопущения резких колебаний обменного курса Национальный банк проводил на межбанковских валютных торгах операции, как по продаже, так и покупке долларов США. В целом за год объем валютных интервенций НБКР составил 292,6 млн. долларов США, незначительно превысив аналогичный показатель 2009 года (на 1,4 процента). Основная часть операций (91,3 процента от всего объема операций НБКР по покупке/продаже долларов США) пришлась на продажу иностранной валюты, объем которой возрос на 18,8 процента, до 263,7 млн. долларов (из них 0,5 млн. долларов США - наличные доллары США). Объем покупки иностранной валюты составил 28,9 млн. долларов США, сократившись на 56,7 процента. НБКР также проводил операции по покупке российских рублей на сумму 245,0 млн. рублей. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf, годовой отчет за 2010 год

Операции по покупке и продаже иностранной валюты на валютном рынке подробно представлены в таблице (2.1.1.).

Таблица 2.1.1.

Операции по покупке/продаже иностранной валюты на валютном рынке Там же, годовой отчет за 2010 год

(млн. сом.)

Из вышестоящей таблицы видно, в 2010 году отмечалось некоторое повышение активности на валютном рынке. Это было обусловлено увеличением объема экспортно-импортных операций и объема притока иностранной валюты по системам денежных переводов. Объем операций по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке вырос на 3,1 процента, составив 160,5 млрд. в сомовом эквиваленте. Увеличение объема операций было обеспечено ростом операций с российскими рублями и с прочими валютами. Операции с долларами США сократились на 3,3 процента, а их доля составила 66,3 процента, уменьшившись на 3,7 процентного пункта. Операции с рублями увеличились на 44,2 процента, и их доля выросла на 6,0 процентного пункта, до 20,7 процента. Объем операций с казахскими тенге снизился на 10,7 процента, и доля этих операций уменьшилась с 9,1 до 8,0 процента. Операции с евро также уменьшились на 15,1 процента, при этом их доля снизилась на 1,0 процентного пункта, до 4,9 процента. Объем операций с прочими валютами сократился на 52,3 процента, их удельный вес уменьшился с 0,3 до 0,1 процента.

В наличном и безналичном сегментах валютного рынка ситуация сложилось следующим образом. Традиционно основная часть операций проводилась в наличном сегменте валютного рынка, их доля в 2010 году составила 79,7 процента в общем объеме операций. Значительный объем сделок по покупке и продаже наличной валюты заключался в коммерческих банках (60,8 процента), а темпы их роста были заметно выше, чем в обменных бюро. В безналичном сегменте валютного рынка основная часть сделок заключалась в долларах США на межбанковских валютных торгах. Объем этих операций в сомовом эквиваленте составил 29,8 млрд. сомов, увеличившись в сопоставлении с аналогичным показателем 2009 года на 6,2 процента. Рост был обеспечен увеличением операций НБКР по покупке/продаже долларов США на 6,2 процента.

Что же касается своп - операций, то в отчетном году объем своп - операций составил 1,4 млрд. сомов в эквиваленте сократившись в сравнении с аналогичным показателем за 2009 год на 80,9 процента. Из них на прямые своп - операции Национального банка пришлось 683,5 млн. в сомовом эквиваленте.

По данным Национального Банка Динамика курса наличного доллара США в обменных бюро была схожа с его динамикой на межбанковских валютных торгах. По итогам 2010 года средневзвешенный курс продажи доллара США в обменных бюро вырос на 6,7 процента и составил 47,2161 сом/доллар США на конец декабря. Сом ослаб также относительно российского рубля и тенге: средневзвешенный курс продажи рубля в обменных бюро за год вырос на 5,9 процента и составил 1,5242 сом/рубль, курс казахского тенге - на 7,3 процента, до 0,3170 сом/тенге. По отношению к евро сом укрепился на 2,5 процента, составив 62,3694 сом/евро. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf, годовой отчет за 2010 год

Для более глубокого анализа особенностей формирования денежной системы вспомним об этапах развития национальной валюты. Как было сказано выше, роль денежной единицы в нашем государстве выполняет сом. Банком-эмитентом является Национальный Банк Кыргызской Республики. 10мая 1993 года денежная единица официально введена в обращение. В настоящее время номинальный ряд представлен: банкнотами: 10, 50 тыйын; 1, 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500, 1000, 5000 сом; монетами: 10, 50 тыйын; 1, 3, 5, 10 сом. С начала введения денежной единицы по сегодняшний день национальная валюта прошла четыре этапа. http://www.e-money.kg/ru/analiz/124.html

Банкноты образца 1993 года (первый выпуск). Первые банкноты достоинством 1, 5, 20 сом и 1, 10, 50 тыйын, выполняющие функцию разменных монет, были выпущены весной 1993 года (табл. 2.1.2.).

Таблица 2.1.2.

Банкноты образца 1993 года

Банкноты образца 1994-1995 годов (второй выпуск). В 1994-1995 годах последовала вторая эмиссия денежных знаков. В обращение были выпущены так называемые банкноты "периода становления доверия населения к национальной валюте", более надежно защищенные от подделки, чем банкноты первого выпуска. Банкноты образца 1993 года были постепенно изъяты из обращения и заменены купюрам 1, 5, 10, 20, 50, 100 сом образца 1994-1995 годов (табл. 2.1.3.).

Таблица 2.1.3.

Банкноты образца 1994-1995 годов (второй выпуск).

Банкноты образца 1997, 2000, 2002, 2004, 2005 годов (третий выпуск). С 1997 года начался третий этап введения национальной валюты. В обращение постепенно вводились модифицированные банкноты достоинством 1, 5, 10, 20, 50, 100 сомов с улучшенными защитными элементами по сравнению с банкнотами предыдущего выпуска. В 2000 году в обращение были выпущены банкноты высоких номиналов - 200, 500, 1000 сомов (табл. 2.1.4.).

Таблица 2.1.4.

Банкноты образца 1997, 2000, 2002, 2004, 2005 годов (третий выпуск)

Банкноты образца 2009-2010 годов (четвертый выпуск). Четвертую серию банкнот национальной валюты открыла банкнота номиналом 5 000 сом, выпущенная в обращение в 2009 году. Затем постепенно в обращение были введены модифицированные банкноты 20, 50, 100 и 200, 500, 1000 сомов. Банкноты четвертой серии имеют оригинальный дизайн и улучшенные защитные элементы (табл. 2.1.5.). 

Таблица 2.1.5.

Банкноты образца 2009-2010 годов (четвертый выпуск)

Монеты образца 2008-2009 годов. В 2008-2009 гг. в обращение введены циркуляционные монеты номиналами 10, 50 тыйын и 1, 3, 5, 10 сом (табл. 2.1.6.).

Таблица 2.1.6.

Монеты образца 2008-2009 годов

Обратившись к источникам удаленного доступа было установлено, что непосредственно перед началом обмена денег и в его процессе было принято ряд указов, направленных на поддержку национальной валюты, включая указы об изменениях платежной системы и валютного регулирования. Столкнувшись с проблемой ограниченных запасов иностранной валюты на момент введения национальной валюты, правительство решило ввести свободно плавающий обменный курс, организовать межбанковский рынок и направлять иностранную валюту коммерческим банкам через регулярные валютные аукционы, проводимые Национальным Банком Кыргызской Республики. Одновременно с этим были сняты все существовавшие ограничения на операции с иностранной валютой, как по текущим счетам, так и по счетам движения капитала. На развитие ситуации на валютном рынке Кыргызстана оказало влияние события конца 1998 года, характеризовавшиеся ухудшением внешних и внутренних условий функционирования экономики. Значительная девальвация российского рубля продолжала оказывать давление - на национальную валюту Кыргызстана, так как кыргызские товары ввиду более низких темпов снижения обменного курса сома, по сравнению с российским рублем, оказались менее конкурентоспособными по сравнению с товарами одного из основных торговых партнёров Кыргызской Республики. В настоящее время доллар США остаётся доминирующей валютой на валютном рынке Кыргызстана. Уже на начало 1993 года объем валового внутреннего продукта уменьшился на 15 процентов, произведенный национальный доход - на 19 процентов, дефицит республиканского бюджета достиг 12 процентов по отношению к валовому внутреннему продукту. Ни одно из государств рублевой зоны не избежало крупных потерь, вызванных либерализацией цен 1992 года. Кыргызстан же, лишенный достаточно крупных ресурсов, имеющих выход на международный рынок, был не в состоянии проводить сколько-нибудь эффективную антиинфляционную политику и попал в полную зависимость от России с ее печатным денежным станком. Не имея реальной экономической самостоятельности и важнейшего ее инструмента - национальной валюты, Кыргызстан ничего не мог противопоставить гиперинфляции со всеми ее взрывоопасными экономическими, политическими и социальными последствиями. http://www.e-money.kg/ru/analiz/124.html

В течение же всего 2010 года Национальному Банку приходилось решать непростую задачу балансирования между задачей ограничения монетарной составляющей инфляции, с одной стороны, и необходимостью обеспечения экономики денежным предложением для ее поддержки, с другой стороны. Разработка и проведение денежно-кредитной политики существенно осложнялись сочетанием последствий внутренних политических шоков и ценовых шоков внешней среды. Если в начале года денежно-кредитная политика была нацелена на снижение инфляционных рисков, то после апрельских событий в стране фокус денежно-кредитной политики сместился в сторону необходимости сохранения стабильности и целостности банковской системы, обеспечения ее ликвидностью и, в конечном итоге, недопущения глубокого спада экономики. Региональные шоки на продовольственных рынках ускорили инфляционные процессы во второй половине года, на что Национальный банк отреагировал принятием мер по ужесточению денежно-кредитной политики в целях сдерживания роста цен. Инфляция за 2010 год составила 19,2 процента и была обусловлена, главным образом, причинами немонетарного характера. Объем валовых международных резервов вырос до уровня в 1,7 млрд. долларов США. Международные резервы включали в себя валютный портфель, СПЗ и активы в золоте и размещались в высоконадежные и ликвидные инструменты в центральных банках развитых стран, международных финансовых институтах и иностранных коммерческих банках с высоким кредитным рейтингом. Международные резервы использовались, главным образом, в целях денежно-кредитной политики, а также на обслуживание внешних обязательств Правительства и Национального банка. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf, годовой отчет за 2010 год

Проблему введения национальной валюты необходимо рассматривать как в долгосрочном, стратегическом, так и в краткосрочном тактическом планах. В стратегическом плане необходимость введения своих денег в республике была достаточно очевидна, ибо они являются атрибутом национальной государственности и одним из механизмов обеспечения суверенитета республики. Без них невозможно было проводить самостоятельную экономическую политику.

2.2 Анализ денежной базы и массы

Важная роль денег в рыночной экономике требует не только качественного определения их сущности и функций, но и их количественного измерения. Как сказал О.И. Лаврушин: “Должно существовать соответствие между эмпирическим и теоретическим определениями денег для возможности использования этих определений в целях денежно-кредитного регулирования”. Существуют разногласия в качественном понимании денег, соответствующие разногласия существуют и в количественном их измерении. В современной экономической литературе выделяют два подхода к измерению денежной массы: Деньги, кредит, банки под ред. О.И. Лаврушина М.:КНОРУС 2010. С. 109

Трансакционный подход, или измерение денег в функциях средства обращения и платежа;

Ликвидный подход, или измерение денег не только в функциях средства обращения и платежа, но и сохранения стоимости (накопления).

С помощью какого подхода лучше измерять денежную массу? Все зависит от целей анализа и задач денежно-кредитного регулирования. Национальный банк при измерении денежной массы используют и трансакционный , и ликвидный подходы. Приоритет отдается тому подходу который на данный момент в большей степени обеспечивает контроль над денежной массой, возможность ее регулирования для достижения общеэкономических целей. Установление приоритета денежной массы отражается на структуре денежной массы и выборе основного объекта денежно-кредитного регулирования.

Источники удаленного доступа дают следующую информацию о том, что в 2010 году проводились специальные заседания Правления НБКР и Комитета денежно-кредитного регулирования для решения вопросов стратегического и оперативного характера относительно ликвидности и восстановления стабильности и целостности банковской системы. Согласование мер денежно-кредитной и бюджетной политик осуществлялось на оперативном уровне в рамках Межведомственного координационного совета, состоящего из представителей Национального банка и Министерства финансов Кыргызской Республики. Временные рамки документа «Основные направления денежно-кредитной политики» были изменены с трех лет до одного года, что было вызвано существовавшей на момент разработки документа неопределенностью с параметрами среднесрочного государственного бюджета, а также неопределенностью с внешними макроэкономическими факторами в регионе. В основу оценки инфляции, определенной в Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2010 год закладывались предположения о том, что инфляционное давление повысится на фоне масштабных мер бюджетного стимулирования для поддержки экономического роста и усиления социальной защиты населения, а также повышения тарифов на электрическую и тепловую энергию. Первоочередной задачей на 2010 год было определено удержание умеренных темпов инфляции. В течение первого квартала 2010 года, проводимая Национальным банком денежно-кредитная политика соответствовала прогнозным макроэкономическим показателям и краткосрочной денежно-кредитной программе. Все денежные агрегаты росли, прирост обменного курса соответствовал заложенному в краткосрочную программу расчетному значению, динамика инфляции была стабильной, что давало надежду на достижение поставленной цели с учетом сезонной летней дефляции. Политические события, произошедшие в республике, оказали существенное

влияние на изменение условий и характер проведения денежно-кредитной политики. В условиях рисков возникновения системного кризиса в банковской системе и угрозы более глубокой стагнации на фоне умеренных темпов инфляции в течение первых после апреля месяцев действия Национального банка были направлены на обеспечение стабильности банковской и финансовой системы и стимулирование экономического роста. Принимая во внимание снижение ресурсной базы для кредитования экономики коммерческими банками, в течение второго квартала НБКР существенно снизил объемы изъятия избыточной ликвидности через операции на открытом рынке: объем нот в обращении на конец июня составил 200 млн. сомов против 1,0 млрд. сомов на конец марта. Вместе с тем, был увеличен объем пераций по рефинансированию банков и снижен размер обязательных резервов для коммерческих банков с 9,5 до 8 процентов. Одновременно Национальный банк, в условиях повышенного спроса на иностранную валюту на внутреннем валютном рынке, увеличил объем продаж долларов США с целью недопущения резких колебаний обменного курса доллара США. С августа Национальный банк начал проводить операции своп с коммерческими банками по предоставлению сомовой ликвидности микрофинансовым организациям для их поддержки в условиях проблем с ликвидностью в банковском секторе. Была активизирована деятельность Специализированного фонда рефинансирования банков. В целях стимулирования экономического роста, в мае Национальным банком была снижена базовая ставка для целей деятельности СФРБ с 8 до 7 процентов, а также уменьшены поправочные отраслевые коэффициенты к базовой ставке для определения размера процентной ставки по кредитным средствам СФРБ до 1. На данном уровне они сохранялись до конца 2010 года.

Эти меры способствовали увеличению кредитования и предотвращению более глубокого спада экономики страны. Если еще в августе экономический спад оценивался Министерством экономического регулирования в 5,4 процента, то по итогам 2010 года ВВП в реальном выражении снизился только на 1,4 процента. Объем кредитного портфеля коммерческих банков вырос за год на 4,6 процента. Объем кредитов небанковских финансово-кредитных учреждений увеличился на 18,8 процента, в том числе микрофинансовых организаций - на 25,4 процента. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

В третьем квартале к внутренним шокам добавились внешние ценовые

шоки, спровоцированные климатическими катаклизмами в крупных странах- производителях зерновых культур, на фоне роста цен на энергоносители. Началось значительное ускорение инфляционных процессов, проявившееся в повышении внутренних цен на продовольственные товары и усиленное инфляционными ожиданиями населения. При годовой инфляции в 19,2 процента рост потребительских цен за первое полугодие составил лишь 4,1 процента. Учитывая рост инфляционного давления и потенциальное существенное наращивание бюджетных расходов, Национальный банк в августе внес коррективы в денежно-кредитную программу в целях постепенного ужесточения денежно-кредитной политики, которые предполагали активизацию операций по стерилизации избыточной ликвидности. Одной из мер Национального банка в этом направлении было определено наращивание объема нот в обращении. В результате во втором полугодии объем нот в обращении вырос с 200 млн. сомов на конец июня до 669,2 млн. сомов на конец декабря 2010 года. Учетная ставка НБКР привязанная к усредненной доходности 28-дневных нот НБКР за последние четыре аукциона, за 2010 год повысилась до 5,5 процента (+4,6 процентного пункта). В условиях существенного увеличения чистых расходов Правительства, в конце 2010 года Национальный банк проводил операции по продаже ГЦБ на условиях репо в целях дополнительного изъятия избыточных резервов коммерческих банков. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

В 2010 году Национальный банк для регулирования ликвидности использовала как стандартные инструменты денежно-кредитной политики, так и нестандартны денежно-кредитные механизмы в виде деятельности Специализированного фонд рефинансирования банков. Учитывая возросший дисбаланс на внутреннем валютном рынке, Национальный банк в целях недопущения резких колебаний обменного курса увеличил объемы продаж иностранной валюты. В результате в структуре операций НБКР доля валютных интервенций составила 49,8 процента. Ноты НБКР, по-прежнему, использовались в качестве одного из основных инструментов регулирования ликвидности банковской системы. Общий объем эмиссии нот НБКР в 2010 году был более чем в два раза ниже, чем в 2009 году, та как в постапрельский период Национальный банк сократил объемы еженедельных эмиссий в целях недопущения кризиса ликвидности в банковской системе и стимулирования роста экономики в условиях макроэкономической и политической нестабильности. В условиях значительных колебаний сомовой ликвидности в отдельных банках спрос на кредиты «овернайт» вырос. Доля данного инструмента рефинансирования в общем объеме операций НБКР в 2010 году возросла до 9,6 процента. Для урегулирования проблем с ликвидностью микрофинансовых организаций в 2010 году Национальный банк проводил прямые операции своп с коммерческими банками по заявкам МФО. Доля данных операций Национального банка в общем объеме операций составила 2,5 процента. В 2009 году НБКР не проводил операции своп. В 2010 году была активизирована деятельность СФРБ, созданного Национальным банком в 2009 году для предоставления финансовых ресурсов банковскому сектору для кредитования экономики и поддержания ликвидности. Объем распределенных СФРБ средств за 2010 год увеличился до 1,0 млрд. сомов с 66,6 млн. сомов на начало года. Доля операций СФРБ в общем объеме денежно-кредитных операций увеличилась до 5,8 процента по сравнению с 3,0 процента в 2009 году. В целом за год общий объем денежно-кредитных операций НБКР составил около 27,8 млрд. сомов, что на 20,7 процента меньше по сравнению с аналогичным показателем 2009 года (35,1 млрд. сомов). http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

В качестве альтернативных измерителей денежной массы используются денежные агрегаты - элементы денежной массы, которые различаются по степени ликвидности. В странах с рыночной экономикой существуют разные денежные агрегаты с различными элементами денежной массы, однако принцип построения денежной массы одинаков: к более ликвидным активам добавляются менее ликвидные:

Деньги вне банков (М0) = деньги в обращении минус банкноты и монеты в кассах коммерческих банков в национальной валюте;

Денежный агрегат (М1) = М0 + расчетные (текущие) счета и депозиты до востребования;

Денежная масса (М2) = М1 + срочные депозиты в национальной валюте;

Денежная масса (М2Х) = М2 + расчетные (текущие) счета и депозиты в иностранной валюте. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

Подробнее проследим за динамикой годовых темпов изменения денежных агрегатов за 3 года по приведенному ниже графику (рис. 2.2.2.)

Рис. 2.2.2. Динамика годовых темпов изменения денежных агрегатовТам же, годовой отчет за 2010 год

Из графика видно, что денежный агрегат М0 (деньги вне банков) на конец декабря 2010 года составил 41,5 млрд. сомов, увеличившись за отчетный год на 22,4 процента (в 2009 году - на 15,3 процента, в 2008 году снизившись на 10,2 процента); денежный агрегат М2, включающий деньги вне банков и депозиты в национальной валюте, увеличился по сравнению с началом 2010 года на 23,6 процента, до 53,7 млрд. сомов (в 2009 году - на 13,8 процента, в 2008 году снизившись на 30,1 процента), при этом депозиты в национальной валюте увеличились на 27,8 процента.http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

А нижеприведенный график подробно проиллюстрирует структуру денежной массы М2X (рис. 2.2.3.).

Рис. 2.2.3. Структура денежной массы М2ХТам же, годовой отчет за 2010 год

Из данного графика наглядно видно, что объем широкой денежной массы М2Х (М2 + депозиты в иностранной валюте) на конец 2010 года составил 69,2 млрд. сомов, увеличившись за 2010 год на 21,1 процента или 12,1 млрд. сомов, что несколько больше, чем в 2009 году (+17,9 процента или на 8,7 млрд. сомов, в 2008 году на 12,6 процента или на 5,4 млрд. сомов). Вклад роста депозитов Без учета депозитов Правительства Кыргызской Республики и нерезидентов в увеличение широких денег составил 4,5 млрд. сомов или 7,9 процента, вклад роста денег вне банков - 7,6 млрд. сомов или 13,3 процента, при этом темпы роста сомовых депозитов превысили темпы роста депозитов в иностранной валюте. Без учета влияния обменного курса депозиты в иностранной валюте увеличились на 7,4 процента, а общий объем депозитов - на 16,6 процента Доля депозитов в иностранной валюте в структуре широкой денежной массы за 2010 год уменьшилась на 1,6 процентного пункта, до 22,3 процента, а в структуре депозитов банковской системы - на 2,9 процентного пункта, до 55,7 процента.

Проследим за динамикой годовых темпов изменения депозитов коммерческих банков, включаемых в М2Х за 3 года по данным приведенного ниже графика (рис. 2.2.4.).

Рис. 2.2.4. Динамика годовых темпов изменения депозитов коммерческих банков, включаемых в М2Х http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

Вышеуказанный график проиллюстрирует следующее: основной вклад (19,8 процента) в прирост широких денег М2Х внесли чистые иностранные активы банковской системы за счет внешних поступлений в объеме 128,5 млн. долларов США и поступлений в бюджет от местных предприятий по разработке золоторудных месторождений в объеме 100,3 млн. долларов США и от «Центра транзитных перевозок» в объеме 60 млн. долларов США. Чистые внутренние активы внесли незначительный вклад (1,3 процента) в прирост широких денег М2Х. Увеличение широкой денежной массы в 2010 году сопровождалось ростом показателя монетизации экономики Кыргызской Республики, который, несмотря на увеличение за год на 3,9 процентного пункта, до 27,9 процента, остается ниже аналогичных показателей России и Казахстана. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

Общая схема и принципы построения денежных агрегатов в каждой стране конкретизируются в зависимости от особенностей используемых инструментов денежного рынка специфики денежного оборота. Так, в США в составе денежной массы присутствуют четыре основных агрегата (М1, М2, М3, L), в Великобритании используют пять денежных агрегатов, в Италии - четыре, в Германии и Швейцарии - три. Деньги, кредит, банки под ред. О.И. Лаврушина М.:2010. С. 112

Кроме монетарных агрегатов используется показатель “денежная база”. Денежная база представляет собой часть пассивов Национального Банка и часто называется деньгами Национального Банка, или деньгами повышенной активности. Значительный удельный вес в денежной базе занимают наличные деньги. До 1 января 2010 года денежная база определялась суммой:

денег в обращении,

резервов и депозитов других депозитных корпораций в НБКР в национальной и иностранной валютах,

депозитов финансовых учреждений в НБКР в национальной и иностранной валютах.

С 1 января 2010 года денежная база определялась суммой:

денег в обращении (выпущенные НБКР банкноты и монеты минус банкноты и монеты в оборотной кассе НБКР),

резервов других депозитных корпораций в НБКР в национальной валюте.

Проследим тенденции изменения денежной базы в течение последних 3 лет в графике приведенном ниже (2.2.5.)

Рис. 2.2.5. Годовые темпы изменения денежной базы, ИПЦ и ВВП http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

Из вышеприведенного графика видно, что денежная база на конец декабря 2010 года составила 48,6 млрд. сомов, уменьшившись за отчетный год на 13,4 процента (в 2009 году увеличившись на 22,9 процента, в 2008 году снизившись на 29,3 процента). Предложение денег экономике в 2010 году осуществлялось за счет сектора государственных финансов в связи со стимулирующей налогово-бюджетной политикой Правительства Кыргызской Республики. В структуре денежной базы произошло увеличение доли наличных денег в обращении с 87,0 процента на начало до 89,1 процента на конец 2010 года. Соответственно, доля средств на корреспондентских счетах коммерческих банков в Национальном банке уменьшилась с 13,0 процента до 10,9 процента.

Денежная база поддается наибольшему контролю и регулированию со стороны Национального Банка (посредством установления лимитов касс банков, норм обязательного резервирования, контроля Национального Банка за корреспондентскими счетами коммерческих банков т.п.), но она не охватывает большую часть денежных потоков в экономике. При подсчете необходимого для национальной экономики объема денежной массы важно не только эмпирическое определение ее денежной массы, но и скорость ее обращения. Деньги, кредит, банки под ред. О.И. Лаврушина М.:2010. С.115

Обратимся немного к истории. Понятие “доходная скорость обращения денег” было впервые объяснено И. Фишером в 20-х годах 20 века. Он считал, что скорость обращения денег имеет прямое отношение к валовому национальному продукт; ВНП является результатом роста денежной массы и зависит от скорости обращения денег. Там же, С.115

Какая же скорость обращения прослеживается в нашей республике. Определить данную ситуацию нам поможет следующая таблица (табл.2.2.7.).

Таблица 2.2.7.

Скорость обращения денег http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

(млн. сом)

Таблица скорости денежного обращения показывает, что на конец декабря 2010 года денежный агрегат М1 составил 4,94, уменьшившись за отчетный год на 17,3 процента (в 2009 году увеличившись - на 3,1 процента, в 2008 году - на 5,1 процента). Скорость денежного обращения на конец декабря 2010 года денежного агрегата М2 составила 4,57, уменьшившись за отчетный год на 17,2 процента (в 2009 году увеличившись - на 7,6 процента, в 2008 году - на 1,4 процента). Скорость денежного обращения на конец декабря 2010 года денежного агрегата М2X составила 3,57, уменьшившись за отчетный год на 16,4 процента (в 2009 году увеличившись - на 3,1 процента, в 2008 году - на 3,2 процента).

Факторами изменения скорости обращения денег являются: темпы роста (снижения) объема производства, фазы экономического цикла, уровень инфляции. Существенные изменения скорости обращения денег могут быть связаны с качественными преобразованиями организации денежного обращения, что происходит довольно редко и вполне предсказуемо (например, широкое распространение банкоматов, или широкое внедрение “пластиковых денег”). Увеличение скорости обращения денег может исключить необходимость стимулирующего увеличения денежной массы. Снижение скорости обращения денег отражает замедление экономического роста, даже если объем денежной массы остается постоянным. Деньги, кредит, банки под ред. О.И. Лаврушина М.:2010. С.117

2.3 Анализ безналичного и наличного обращения

Платежная система предоставляет ряд преимуществ участникам и пользователям. Для корпораций, предоставляющих регулярные услуги, перевод оплаты регулярных платежей населения через счета в коммерческих банках позволит значительно сократить расходы на прием, хранение и транспортировку наличных денежных средств. Для коммерческих банков - привлечение и сохранение клиентов путем предоставления качественных услуг, аккумулирование денежных средств для инвестирования в реальный сектор экономики, развитие филиальной сети позволяет увеличить доступность к банковским услугам юридических и физических лиц в центре и регионах. Для клиентов банка это даст преимущество производить оплату с единого счета по всем регулярным платежам и через любое отделение коммерческого банка.

В отчетном периоде платежная система Кыргызской Республики, в целом, функционировала стабильно.

Бесперебойное функционирование компонентов платежной системы, обеспечение вовлеченности в платежную систему всех коммерческих банков, единых подходов к платежным системам позволили избежать возникновения финансовых рисков и максимально создать условия для проведения платежей всеми участниками.

В 2010 году Национальный банк продолжил реализацию задачи по развитию современной национальной платежной системы, направленных на расширение спектра розничных финансовых услуг, увеличение числа участников и расширение доступа населения к платежным услугам.

Своевременное обеспечение потребностей экономики республики в наличных деньгах является одной из основных задач Национального банка. В 2010 году проводилась работа по поддержанию оптимальных запасов необходимых номиналов банкнот и монет в обращении, проводился выпуск в обращение новых банкнот, а также осуществлялось изъятие из обращения ветхих банкнот и их уничтожение.http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf ,годовой отчет за 2010 год

В 2010 году на территории Кыргызской Республики действовало 22 коммерческих банков, включая Бишкекский филиал Национального банка Пакистана. Межбанковская платежная система Кыргызской Республики представлена гроссовой системой расчетов (ГСРРВ), системой пакетного клиринга (СПК), системами расчетов с использованием платежных карт, системами денежных переводов и системами трансграничных платежей. Участниками межбанковских платежных систем в Кыргызской Республике являлись НБКР, коммерческие банки, включая их филиалы, Центральное казначейство Министерства финансов Кыргызской Республики и Межгосударственный банк. Всего через межбанковские платежные системы ГСРРВ и СПК было проведено более 1,6 млн. платежей на общую сумму 441,3 млрд. сомов, что на 7,8 процента или на 37,2 млрд. сомов меньше, чем в 2009 году. http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf , годовой отчет за 2010 год Объем платежей по межбанковским платежным системам (ГСРРВ и СПК) представлен на рисунке ниже (рис. 2.3.6.)

Рис. 2.3.6. Объем платежей по межбанковским платежным системам (ГСРРВ и СПК) Там же, годовой отчет за 2010 год

Из вышеприведенного графика видно, что объем платежей по гроссовой системе значительно больше, чем по клиринговой системе. Если точнее, то в 2010 году этот объем превышает на 322,1 млрд. сомов или на 83,2 процента; в 2009 году - на 365,2 млрд. сомов или на 85,9 процента; в 2008 году - на 319,1 млрд. сомов или на 85,1 процента.

Если анализировать отдельно по гроссовой системе, то по сравнению с 2009 годом произошел спад на 38,1 млрд. сомов или на 8,9 процента; с 2008 годом - увеличение на 50,2 млрд. сомов или на 13,3 процента.

По клиринговой системе по сравнению с 2009 годом увеличение на 5,1 млрд. сомов или на 8,3 процента, с 2008 годом на 4,2 млрд. сомов или 7,1 процента.

Количество платежей по межбанковским платежным системам (ГСРРВ и СПК) можно увидеть в приведенном ниже графике (рис.2.3.7.).

Рис. 2.3.7. Количество платежей по межбанковским платежным системам (ГСРРВ и СПК) http://www.nbkr.kg/DOC/18042011/000000000010420.pdf , годовой отчет за 2010 год

Этот график показывает, что количество гроссовых платежей увеличилось по сравнению с данным показателем 2009 года на 7,0 процента, с 2008 годом на 11,2 процента, количество клиринговых платежей по сравнению с показателем 2009 года уменьшилось на 54,8 процента, а с 2008 годом увеличилось на 36,1 процента.

Платежи между хозяйствующими субъектами проводятся с использованием средств, находящихся на счетах в коммерческих банках, через межбанковские системы переводов денежных средств - систему переводов несрочных и мелких по суммам платежей (клиринг) и систему Национального банка (гроссовую систему) по переводу денежных средств по корреспондентским счетам банков для срочных и крупных платежей. Система НБКР в основном обслуживает финансовые рынки и обеспечивает коммерческим банкам проведение расчетов по заключенным сделкам.

Значительная доля платежей населения проводится по внутрибанковским платежным системам коммерческих банков с разветвленной филиальной сетью. Эти системы обеспечивают проведение расчетов, проводимых между клиентами одного банка.