Финансовая устойчивость предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru

ВВЕДЕНИЕ

Финансовая устойчивость в рыночных условиях является залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия. Она отражает состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором есть возможность свободно маневрировать денежными средствами, эффективно их использовать, обеспечивая бесперебойный процесс производства и реализации продукции (работ, услуг), учитывать затраты по его расширению и обновлению. финансовый устойчивость управление оценка

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности организации как объекта по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Хорошее финансовое состояние - это эффективное использование ресурсов, способность полностью и в сроки ответить по своим обязательствам, достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли. Плохое финансовое положение выражается в неудовлетворительной платежной готовности, в низкой эффективности использования ресурсов, в неэффективном размещении средств, их иммобилизации. Пределом плохого финансового состояния предприятия является состояние банкротства, то есть неспособность предприятия отвечать по своим обязательствам.

Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Финансовые возможности организации практически всегда ограничены. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Предпосылкой обеспечения финансовой устойчивости организации является достаточный объем продаж. Если выручка от реализации продукции или услуг (работ) не покрывает затрат и не обеспечивает получения необходимой для нормального функционирования прибыли, то финансовое состояние организации не может быть устойчивым.

Благодаря анализу существует возможность исследовать плановые, фактические данные, выявлять резервы повышения эффективности производства, оценивать результаты деятельности, принимать управленческие решения, вырабатывать стратегию развития предприятия.

Таким образом, заметна значимость финансовой устойчивости в деятельности предприятия, а также постоянного поддержания ее на определенном благоприятном для организации уровне, и разработке мероприятий, способствующих эффективному росту финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятий дорожного хозяйства имеет значимое место в дорожной отрасли, в связи с тем, что дорожное хозяйство в Российской Федерации является одним из наиболее активно развивающихся секторов рынка, который обеспечивает конституционные гарантии граждан на свободу передвижения и делает возможным свободное перемещение товаров и услуг. Разветвленная сеть автомобильных дорог высокого качества способствует повышению культурного уровня жизни населения страны.

Дорожное хозяйство относится к числу важнейших отраслей общественного производства, определяющих экономическое развитие страны.

Финансы предприятий дорожного хозяйства являются составной частью финансов предприятий отраслей народного хозяйства. Включение их в единое исходное звено всей системы финансов предприятий обусловлено тем, что сущность и основные принципы их организации едины для всех отраслей. Это вытекает из единой природы основных финансовых категорий, из общих экономических законов товарного производства, сущности товарно-денежных отношений.

Растущая потребность в продукции и услугах предприятий дорожного строительства России, специфика заказчика, которым в большинстве случаев является государство, обуславливают важность проблем совершенствования финансовой устойчивости в этой сфере. В условиях конкуренции и конкурентного распределения бюджетных средств (посредством проведения тендеров) предприятию дорожного строительства требуется обосновывать свою состоятельность и способность быть надежным исполнителем, что невозможно без рационального управления своей финансовой устойчивости.

Актуальность темы выпускной квалификационной работы «Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия (на примере ООО «Инвест+») обусловлена необходимостью оценки предприятия с точки зрения финансовой устойчивости для получения информации о его способности функционировать и развиваться в современных рыночных условиях, что в свою очередь способствует созданию репутации надежного и платежеспособного предприятия.

Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия достаточно полно исследовано в учебных изданиях таких авторов как: Гиляровская Л.Т., Васильева Л.С., Грачев А.В., Любушин Н.П., Бердникова Т.Б., Кудина М.В., Гаврилова А.Н., Володина А.А. и других.

Цель выпускной квалификационной работы на основе теоретических и методологических подходов к анализу и управлению финансовой устойчивости, выявить особенности финансового управления предприятия ООО «Инвест+» и разработать мероприятия по совершенствованию его финансового состояния.

Задачами выпускной квалификационной работы являются:

- определить экономическое содержание финансовой устойчивости предприятия;

- исследовать систему управления финансовой устойчивости предприятия;

- обобщить теоретические подходы к методикам оценки финансовой устойчивости и осуществить оценку финансовой устойчивости на предприятии ООО «Инвест+»;

- разработать рекомендации (меры), направленные на повышение финансовой устойчивости предприятия.

Объектом исследования выпускной квалификационной работы выступает ООО «Инвест+».

Предметом исследования выпускной квалификационной работы являются экономические отношения, складывающиеся в процессе анализа и управления финансовой устойчивостью предприятия занимающегося строительством, ремонтом и эксплуатацией автомобильных дорог.

Теоретической основой выпускной квалификационной работы выступили работы таких авторов, как: Васильева, Л.С., Гиляровская, Л.Т., Грачев, А.В., Ионова, А.Ф., Тихомиров Е.Ф, Шадрина, Г.В., Шеремед, А.Д и других.

При написании работы были использованы следующие методы исследования: расчетный, аналитический, табличного отображения аналитических данных.

Информационной основой выпускной квалификационной работы выступила отчетность ООО «Инвест+» с 2010 по 2012 гг.

Структура выпускной квалификационной работы состоит из введения, заключения, трех глав, 4 приложений , 83 страниц, 6 рисунков, 14 таблиц.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Экономическая сущность, значение и факторы финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия является важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, позволяет оценивать результат его текущего, инвестиционного и финансового развития. Анализ финансовой устойчивости содержит всю необходимую информацию для инвесторов, а так же отражает способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам и устанавливает размеры источников для их дальнейшего развития.

Обзор современной литературы по вопросам менеджмента и анализа показал, что авторы вкладывают порой разный смысл в трактовку понятия «финансовая устойчивость». Так Грачев А.В. указывает, что финансовая устойчивость предприятия - это способность предприятия отвечать по своим долгам и обязательствам за счет конкретных источников покрытия - текущих активов. При этом весь заемный капитал в зависимости от срока обращения делится на долгосрочный (долгосрочные кредиты и займы) и краткосрочный (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, авансы полученные и внутренний долг), а в составе текущих (оборотных) активов выделяются активы по степени ликвидности - денежные средства, ценные бумаги и их эквиваленты, с одной стороны, а так же дебиторская задолженность и запасы по местам расположения, с другой стороны [13, с. 26].

Шеремет А.Д. считает, что финансовая устойчивость организации - «это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность» [30, с. 11].

Ионова А.Ф. и Селезнева Н.Н. отмечают, что финансовая устойчивость - «это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организаций на основе роста прибыли и капитала» [14, с. 45].

По мнению Гиляровской Л.Т. и Ендовицкой А.В., финансовая устойчивость - «это гарантия платежеспособности и кредитоспособности предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов» [11, с. 9].

Ковалева А.М. дает следующее определение финансовой устойчивости предприятия: «это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы» [17, с. 26].

Финансовая устойчивость отражает степень зависимости компании от кредиторов и является одной из важнейших характеристик финансового положения, которая может оцениваться как с позиции структуры финансовых ресурсов, так и с позиции расходов на обслуживание источников финансовых ресурсов [26, с. 54].

Исследование финансовой устойчивости предприятия показало, что общепринятое мнение по определению данной категории отсутствует. Из сравнения различных точек зрения четко видно, что финансовая устойчивость рассматривается и как важное условие для успешного функционирования предприятия, и как особый вид анализа финансово-экономического состояния предприятия.

По нашему мнению, финансовая устойчивость предприятия служит важнейшей характеристикой его деятельности и финансово-экономического благополучия, свидетельствующей о свободном маневрировании денежными средствами и эффективном их использовании в бесперебойном процессе производства и реализации продукции (работ, услуг).

Устойчивое финансовое состояние положительно влияет на объемы основной деятельности, обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Одной из основных целей финансовой деятельности предприятия является наращивание собственного капитала и обеспечение устойчивого положения на рынке. Для этого необходимо постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность предприятия, а так же оптимальную структуру актива и пассива баланса.

Финансовая устойчивость характеризует процесс развития предприятия. Она показывает способность хозяйствующих субъектов не отклоняться от траектории своего развития, не снижать темпов, скорости, объемов производства при воздействии на них внешних и внутренних факторов. Необходимым условием устойчивого развития предприятия является его устойчивое финансовое состояние, являющееся следствием эффективной деятельности предприятия в сфере производства и обмена. Финансовая устойчивость выступает в качестве составной части экономической устойчивости, которая, наряду с другими частями потенциала устойчивости, например, технического, кадрового, организационного, обеспечивает общее устойчивое развитие предприятий.

Для обеспечения финансовой устойчивости предприятие должно обладать гибкой структурой капитала и уметь организовать его движение таким образом, что бы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для нормального функционирования.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных обстоятельствах свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Если текущая платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния предприятия, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

Финансовая устойчивость предприятия - это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояния активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности [27, с. 63].

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Внешним проявлением ее является платежеспособность предприятия. Под платёжеспособностью предприятия понимается его способность рассчитываться по собственным обязательствам, которые включают в себя:

- задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

- задолженность перед персоналом;

- задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;

- задолженность перед учредителями (акционерами);

- задолженность перед банками по полученным кредитам и другое [6, с. 122].

Основным показателем платёжеспособности предприятия является уровень его ликвидности.

Кудина М.В. дает следующее определение ликвидности фирмы: «ликвидность предприятия (фирмы) - показатель платежеспособности, характеризуемый отношением задолженности и ликвидных средств» [21]. Так как ликвидность - это показатель, то для его оценки необходимо оперировать определёнными величинами. Именно поэтому выделяют понятие ликвидности баланса предприятия, как показатель, который можно реально измерить, опираясь на бухгалтерскую отчётность.

Анализ ликвидности предприятия - анализ возможности для предприятия покрыть все его финансовые обязательства.

Финансовая устойчивость и текущая ликвидность являются важнейшими финансовыми показателями, находящимися в сфере внимания руководителя предприятия и финансовой службы. Они используются при оценке финансового состояния предприятия, его экономической надежности, кредитоспособности, конкурентоспособности, возможности банкротства и служат инструментом для выработки управленческих решений.

Особенностью показателей финансовой устойчивости и текущей ликвидности является наличие установленных границ их изменения, поэтому, сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование ликвидности предприятии и его финансового состояния в целом.

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности с минимальным уровнем предпринимательского риска.

Основные функции финансовой устойчивости предприятия приведены в таблице 1.

Таблица 1 - Функции финансовой устойчивости предприятия

Наименование функции	Краткое описание функции
1	2
Высокая платежеспособность во времени	Платежеспособность в течение всего отчетного периода (исключительно в денежной форме).
Финансовое равновесие	Соблюдение условия финансового равновесия между имуществом в денежной и не денежной форме с одной стороны, и собственным и заемным капиталом, с другой стороны.
Высокая кредитоспособность	Способность предприятия к возмещению кредита с процентами и другими финансовыми издержками.
Высокая рентабельность	Значительная прибыльность, обеспечивающая необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество как внутренних, так и внешних факторов, обусловленных разными причинами, например такими как [5, c. 89]:

- положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

- выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;

- его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

- степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

- наличие платежеспособных дебиторов;

- величина и структура расходов предприятия, их соотношение с денежными доходами;

- эффективность коммерческих и финансовых операций;

- состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами и так далее.

Такое разнообразие причин обусловливает разные грани самой устойчивости, которая может быть общей, финансовой, ценовой и так далее, а в зависимости от факторов, влияющих на нее - внутренней и внешней.

Скамай Л.Г. дает такое определение внутренней устойчивости: «внутренняя устойчивость предприятия - это такое состояние материально-вещественной и стоимостной структуры производства и реализации продукции и такая ее динамика, при которой обеспечивается стабильно высокий результат функционирования предприятия. В основе достижения внутренней устойчивости лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов».

Внешняя по отношению к предприятию устойчивость определяется стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия; она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны [25, с. 149].

Деятельность предприятий представляет собой комплекс взаимосвязанных хозяйственных процессов, зависящих от многочисленных и разнообразных факторов. Если какой- либо фактор выпадает из цепи рассмотрения, то оценка влияния других применяемых в расчет факторов, а также выводы рискуют оказаться неверными. Будучи тесно взаимосвязанными, эти факторы нередко разнонаправлено влияют на результаты жизнедеятельности предприятия: одни - положительно, другие - отрицательно. Отрицательное воздействие одних факторов способно снизить или даже свести на нет положительное влияние других.

В основу классификации факторов можно положить различные признаки, которые представлены на рисунке 1.

С точки зрения влияния на финансовую устойчивость предприятия определяющими факторами также являются:

- отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования;

- структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;

- размер оплаченного уставного капитала;

- величина и структура издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами;

- состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

Рисунок 1 - Признаки факторов финансовой устойчивости

Степень их интегрального влияния на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих вышеназванных факторов, но и от той стадии жизненного цикла, на которой в анализируемое время находится предприятие, от компетенции и профессионализма его менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может быть связана именно с неопытностью или некомпетентностью управленцев, с их неумением учитывать изменение внутренней и внешней среды.

По мнению Кравченко Л.И [20] основные факторы внешней среды могут быть разделены на четыре группы:

- Политические и правовые факторы. Различные факторы законодательного и государственного характера могут влиять на уровень существующих возможностей и угроз в деятельности организации: антимонопольное законодательство, денежно- кредитная политика, федеральные выборы, патентное законодательство;

- Экономические факторы. На способность организации оставаться прибыльной непосредственное влияние оказывает общее здоровье и благополучие экономики, стадии развития экономического цикла. Макроэкономический климат в целом будет определять уровень возможностей достижения организациями своих экономических целей. Плохие экономические условия снизят спрос на товары, а более благоприятные -- могут обеспечить предпосылки для его роста. При анализе внешней обстановки для некоторой конкретной организации требуется оценить ряд экономических показателей, таких как ставка процента, курсы обмена валют, темпы экономического роста, уровень инфляции и др.;

- Социальные и культурные факторы формируют стиль нашей жизни, работы и оказывают влияние практически на все организации. Новые тенденции создают тип потребителя и вызывают потребность в других товарах, определяя новые стратегии организации;

- Технологические факторы. Революционные технологические перемены и открытия предоставляют большие возможности и серьезные угрозы, воздействие которых менеджеры должны осознавать.

Особое значение для финансовой устойчивости предприятия имеет уровень, динамика и колебания платежеспособного спроса на его продукцию (услуги), так как платежеспособный спрос предопределяет стабильность получения выручки. В свою очередь платежеспособный спрос зависит от состояния экономики уровня дохода потребителей -- физических и юридических лиц -- и цены на продукцию предприятия.

Существенно влияет на финансовую устойчивость и фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Уменьшаются инвестиции в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. Снижаются в целом доходы субъектов экономической деятельности, сокращаются относительно и даже абсолютно масштабы прибыли. Все это ведет к снижению ликвидности предприятия, их платежеспособности. В период кризиса усиливается серия банкротств [29, с. 144].

Таким образом, устойчивое функционирование предприятия - результат управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, влияющих на эффективность деятельности предприятия. Надо отметить, что устойчивость - это процесс противодействия предприятия негативным внешним факторам, которые выводят его из состояния равновесия.

1.2 Методы анализа и оценки финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет сформировать представление об истинном финансовом положении и оценить финансовые риски, сопутствующие ее деятельности.

Финансовое положение предприятия оценивается по состоянию на отчетную дату по данным бухгалтерской отчетности, и в первую очередь, бухгалтерского баланса.

Для получения адекватных выводов об уровне финансовой устойчивости предприятия целесообразно пользоваться данными за 2-3 года. Чтобы отличить разовую неустойчивость, вызываемую зачастую случайными факторами, от хронической, причины которой следует искать в производственно-хозяйственной деятельности, уровне управления, в том числе и уровне финансового менеджмента предприятия.

В рамках анализа финансовой отчетности о высоком уровне финансовой устойчивости предприятия будут свидетельствовать высокие значения показателей, отражающих платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, оборачиваемость средств, рентабельность.

Долгосрочные пассивы (кредиты и займы) и собственный капитал направляются преимущественно на приобретение основных средств, на капитальные вложения и в другие внеоборотные активы. Для того чтобы выполнялось условие платежеспособности, необходимо, чтобы денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы покрывали краткосрочные пассивы.

На практике следует соблюдать соотношение (Формула 1.1) [8, с. 51]:

ОА < СК Ч 2 - ВА, (1.1)

где ОА - оборотные активы,

СК - собственный капитал,

ВА - внеоборотные активы.

Это самый простой и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике же можно применять различные методики анализа финансовой устойчивости.

В ходе производственно-рабочего процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсолютные показатели финансовой устойчивости, которые определяются в виде разности между величиной источников средств и величиной запасов.

Общая величина источников запасов (З) равна сумме строк 1210 и 1220 актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников [23, с. 73]:

а) наличие собственных оборотных средств (СОС) (Формула 1.2):

СОС = КиР - ВА, (1.2)

где КиР - Капитал и резервы (стр. 1300),

ВА - Внеоборотные активы (стр. 1100).

б) наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, или функционирующий капитал (КФ) (Формула 1.3):

КФ = (КиР +ДП) - ВА, (1.3)

где ДП - долгосрочные пассивы (стр. 1400).

в) общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ВИ) (Формула 1.4):

ВИ = (КиР +ДП +ККЗ) - ВА, (1.4)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510).

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования:

а) излишек ( +) или недостаток ( - ) собственных оборотных средств (±Ф^С) (Формула 1.5):

(±Ф^С) = СОС - З. (1.5)

б) излишек ( +) или недостаток ( - ) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±Ф^Т) (Формула 1.6):

(±Ф^Т) = КФ - З. (1.6)

в) излишек ( +) или недостаток ( - ) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±Ф^О) (Формула 1.7):

(±Ф^О) = ВИ - З. (1.7)

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (Формула 1.8):

S(Ф) = (1.8)

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

а) Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости: трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации: S = (1,1,1) и выполнение всех неравенств: (±Ф^С) ? 0; (± Ф^Т) ? 0; (±Ф^О) ? 0.

б) Нормальная зависимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность:

S = (0,1,1); (±Ф^С) < 0; (±Ф^Т) ? 0; (±Ф^О) ? 0.

в) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов:

S = (0,0,1); (±Ф^С) < 0; (± Ф^Т) < 0; (±Ф^О) ? 0.

г) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнения запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности: (0,0,0); (±Ф^С) < 0; (±Ф^Т) < 0; (±Ф^О) < 0.

Для оценки финансовой устойчивости применяется так же целая система коэффициентов. Наглядно данные коэффициенты с учетом нормативных ограничений специфики отрасли исследуемого в главе второй выпускной квалификационной работы предприятия ООО «Инвест+» представлены в таблице 2.

Таблица 2 - Показатели финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормативное ограничение для строительной отрасли
1	2	3
Коэффициент автономии	Собственный капитал (стр.1300) / Общая сумма капитала (стр.1700)	0,4 и более (оптимальное 0,5- 0,7).
Коэффициент финансового левериджа	Заемный капитал (стр.1400 +стр.1500) / Собственный капитал (стр. 1300)	не более 1,5 (оптимальное 0,43- 1).
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Собственный капитал (стр.1300) - Внеоборотные активы (стр.1100) / Оборотные активы (стр.1200)	не менее 0,1.
Индекс постоянного актива	Внеоборотные активы (стр.1100) / Собственный капитал (стр.1300)	< 1,0
Коэффициент покрытия инвестиций	Собственный капитал (стр.1300) +Долгосрочные обязательства (стр.1400) / Общая сумма капитала (стр.1700)	0,7 и более.
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственный капитал (стр.1300) +Внеоборотные активы (стр.1100) / Собственный капитал (стр.1300)	не менее 0,15.
Коэффициент мобильности имущества	Оборотные активы (стр.1200) / Валюта баланса (стр.1700)	Характеризует отраслевую специфику организации.
Коэффициент мобильности оборотных средств	Денежные средства (стр.1250) +Финансовые вложения (стр.1240) / Оборотные активы (стр.1200)	Характеризует отраслевую специфику организации.
Коэффициент обеспеченности запасов	Собственные средства (стр.1300) / Стоимость запасов (стр.1210)	не менее 0,5.
Коэффициент краткосрочной задолженности	Краткосрочная задолженность / Общая сумма задолженности	Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от краткосрочных обязательств

Коэффициент автономии характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6- 0,7). В мировой практике считается минимально допустимым до 30- 40 % собственного капитала. Но в любом случае данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от соотношения в структуре организации внеоборотных и оборотных активов. Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит, больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).

Коэффициент финансового левериджа - это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Термин «финансовый леверидж» часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес. Оптимальным, особенно в российской практике, считается соотношение обязательств и собственного капитала или чистых активов (то есть коэффициент финансового левериджа) равное единице. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60 % заемного капитала и 40 % собственного). Слишком низкое значение коэффициента финансового левериджа говорит об упущенной возможности использовать финансовый рычаг - повысить рентабельность собственного капитала за счет вовлечение в деятельность заемных средств.

Как и другие аналогичные коэффициенты, характеризующие структуру капитала (коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами показывает наличие у предприятия собственных средств, необходимых для его финансовой устойчивости.

Индекс постоянного актива показывает, какая доля собственных источников средств направляется на покрытие внеоборотных активов, то есть основной части производственного потенциала предприятия.

Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных средств.

Коэффициент покрытия инвестиций характеризует долю собственных средств и долгосрочных обязательств в общей сумме активов предприятия.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия, т.к. увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования.

Коэффициент мобильности имущества - это отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации. Чем выше значение коэффициентов, тем более мобильным является имущество предприятия.

Коэффициент мобильности оборотных средств показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств направляемых на погашение краткосрочных долгов.

Коэффициент обеспеченности запасов показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами или нуждаются в привлечении заемных.

Коэффициент краткосрочной задолженности показывает, какая доля в общей сумме задолженности требует краткосрочного погашения. Увеличение коэффициента повышает зависимость организации от краткосрочных обязательств, требует увеличения ликвидности активов для обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости.

Одним из наиболее важных аспектов анализа финансового положения предприятия по данным бухгалтерского баланса является оценка ее ликвидности и платежеспособности.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности (скорости превращения в денежные средства) активы предприятия разделяются на следующие группы [13, с. 83]:

- А1: наиболее ликвидные активы (Формула 1.9):

А1 = ДС +КФВ, (1.9)

где ДС - денежные средства (стр.1250),

КФВ - Краткосрочные финансовые вложения (стр.1240).

- А2: быстро реализуемые активы (Формула 1.10):

А2 = ДЗ +ПА, (1.10)

где ДЗ - дебиторская задолженность (стр.1230),

ПА - прочие активы (стр.1260).

- А3: медленно реализуемые активы (Формула 1.11):

А3 = З +НДС+ДФВ, (1.11)

где З - запасы (стр. 1210 ),

НДС - налог на добавленную стоимость (стр. 1220),

ДФВ - долгосрочные финансовые вложения (стр.1170).

- А4: трудно реализуемые активы (Формула 1.12)

А4 = ВнА - ДФВ, (1.12)

где ВнА - внеоборотные активы (стр.1100).

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

- П1: наиболее срочные обязательства (Формула 1.13):

П1 = Кредиторская задолженность (стр.1520) . (1.13)

- П2: краткосрочные обязательства (Формула 1.14):

П2 = КЗС +ПКО, (1.14)

где КЗС - краткосрочные заемные средства (стр. 1510),

ПКО - прочие краткосрочные обязательства (стр. 1550).

- П3: долгосрочные пассивы (Формула 1.15):

П3 = ДО (стр.1400). (1.15)

- П4: постоянные пассивы (Формула 1.16):

П4 = КиР +ДБП +Оо, (1.16)

где КиР - капиталы и резервы (стр.1300),

ДБП - доходы будущих периодов (стр.1530),

Оо - оценочные обязательства (стр.1540).

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Варианты ликвидности баланса описаны в таблице 3.

Таблица 3 - Варианты ликвидности бухгалтерского баланса

Условие 1	Условие 2	Условие 3	Условие 4
1	2	3	4
А1 ? П1	А1 ? П1	А1 ? П1	А1 ? П1
А2 ? П2	А2 ? П2	А2 ? П2	А2 ? П2
А3 ? П3	А3 ? П3	А3 ? П3	А3 ? П3
А4 ? П4	А4 ? П4	А4 ? П4	А4 ? П4
Абсолютная ликвидность	Нормальная ликвидность	Нарушенная ликвидность	Кризисное состояние
Безрисковая зона	Зона допустимого риска	Зона критического риска	Зона катастрофического риска

Помимо ликвидности одним из показателей характеризующих финансовое положение предприятия, является его платежеспособность - возможность наличными денежными ресурсами погашать свои платежные обязательства или финансировать свою деятельность. Для анализа платежеспособности предприятия рассчитываются финансовые коэффициенты платежеспособности, способ расчета и нормативное значение которых приведено в таблице 4.

Они рассчитываются парами на начало и конец анализируемого периода фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Для комплексной оценки платежеспособности предприятия в целом следует использовать общий показатель платежеспособности, вычисляемый по формуле 1.17:

L₁ = (1.17)

Таблица 4 - Коэффициенты платежеспособности

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
1	2	3
1. Общий показатель платежеспособности	L1 =	L1 ? 1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 =	0,2 и более
3. Коэффициент критической ликвидности	L3 =	0,7 - 1
4. Коэффициент текущей ликвидности	L4 =	1,5 - 2,5
5. Коэффициент маневренности функционирующего капитала	L5 =	0 - 1
6. Доля оборотных средств в активах	L6 =	L6 ? 0,5
7. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	L7 =	L7 ? 0,1

С помощью этого показателя осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

В настоящее время единые нормативные критерии для определения долгосрочной платежеспособности предприятия и качества структуры ее баланса отсутствуют. Однако на практике продолжают использовать значения коэффициентов, по которой с той или иной степенью вероятности внешние пользователи финансовой информации могут судить о финансовой благонадежности предприятия. Считается, что для признания предприятия благонадежным значение коэффициента текущей ликвидности (L₄) на отчетную дату должно быть не менее 2, а коэффициента обеспеченности оборотных актива собственными средствами (L₇) больше 0,1. Если хотя бы один из этих коэффициентов на отчетную дату имеет меньшее значение, то организация считается неплатежеспособной, а структура ее баланса - неудовлетворительной. В такой ситуации при положительной динамики коэффициента текущей ликвидности за анализируемый год делается прогноз за шесть следующих за отчетной датой месяцев о возможности восстановления платежеспособности. Для этого рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности (К_восст) на 6 месяцев.

Если на отчетную дату фактические значения коэффициентов L₄ ? 2 и L₇ ? 0,1, то организация считается платежеспособной, а структура его баланса - удовлетворительной. В данной ситуации при отрицательной динамике коэффициента текущей ликвидности за анализируемый год делается прогноз на следующие за отчетной датой месяцы о возможности утраты платежеспособности (К_утр) на 3 месяца.

Коэффициентный метод анализа ликвидности и платежеспособности имеет как преимущества так и недостатки [17, с. 456].

Преимущества:

- позволяет показать, какова возможность предприятия ответить по своим обязательствам различными видами оборотных активов, для превращения которых в денежные средства либо совсем не требуется времени, либо требуется время, соответствующее периоду их оборотов;

- характеризует уровень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами;

- свидетельствует о степени соответствия достигнутого уровня ликвидности оборотных активов их оптимальному значению.

Недостатки:

- коэффициенты ликвидности можно рассчитать по данным бухгалтерского баланса (значительно позже отчетной даты);

- критериальные значения коэффициентов ликвидности не ранжированы в зависимости от вида деятельности, масштабов и специфики предприятия;

- группировка активов и обязательств по балансовым данным носит достаточно условный характер, так как балансовая величина некоторых показателей может существенно отличаться от их реальной ликвидной величины (например, в результате различий в формировании учетной политики, при наличии в составе обязательств так называемых не денежных).

1.3 Управление финансовой устойчивостью предприятия

Управление финансовой устойчивостью предприятия, как одна из составляющих финансового менеджмента в настоящее время приобретает особую значимость. На сегодняшний момент вряд ли можно говорить об окончательной разработанности этой проблемы, хотя по некоторым основным направлениям, особенно в области анализа, существуют достаточно четкие взгляды, методики, позиции. Сегодня рассматривается проблема управления финансовой устойчивостью предприятия как фундаментальной механизма управления.

Методологическим ключом к рассмотрению данной проблемы является не только категория «финансовая устойчивость», но и целая система взаимосвязанных категорий, позволяющих рассмотреть управление финансовой устойчивостью с точки зрения системного подхода.

Такой подход позволяет рассматривать как единое целое механизм, структуру и процесс управления и требует представления объекта исследования как системы.

Управление финансовой устойчивостью - целенаправленные действия субъекта управления (представленного в лице финансовой администрации предприятия), направленные на достижение определенного состояния финансовых ресурсов производственной системы.

Следует отметить, что функции субъекта управления - финансовой администрации - по управлению финансовой устойчивостью, должны сводиться не просто к сбору и систематизации информации о состоянии финансовых ресурсов и вычислению на ее основе стандартных показателей. Управление финансовой устойчивостью должно представлять собой циклический процесс, который основан на анализе и диагностике состояния финансовых ресурсов, с целью подготовки прогноза изменения величины и направления движения финансовых потоков и принятия своевременных мер по предупреждению отклонения состояния финансовых ресурсов от желаемого и необходимого [8, с. 331].

Одним из важнейших составных элементов управления финансовой устойчивостью предприятия является финансовое планирование. Финансовое планирование, как и любой другой его вид - это, во-первых, определение будущего предприятия и его структурных подразделений, во-вторых, проектирование желаемых результатов деятельности предприятия и, в-третьих, выбор методов и средств (ресурсов) и определение последовательности действий в достижении желаемых результатов.

Последовательность планирования обычно такова:

- определение целей;

- моделирование будущего состояния предприятия;

- определение способов его достижения;

- декомпозиция заданных (желаемых) результатов в цели и постановка задачи исполнителям, которые сами определят способы их достижения.

Планирование, таким образом, представляет собой:

- систематическую постановку целей и разработку мероприятий по их достижению;

- моделирование (проектирование) основных параметров деятельности предприятия, взаимосвязей между ними и определение условий и сроков их достижения;

- систематическую подготовку управленческих решений связанными с будущими событиями (подготовка к будущему).

Основой финансового планирования, образно говоря, его «точкой отсчета», являются интересы и ожидания тех, кто предоставил и предоставляет предприятию ресурсы. Игнорирование этого простого факта приводит к тому, что ресурсы, в конце концов, перестают предоставляться. Для того чтобы этого не случилось, и требуется последовательное и рациональное управление финансами и, в частности, финансовое планирование, как важнейший инструмент поддержания жизнеспособности предприятия. В конце концов, саму деятельность любого предприятия можно рассматривать как переработку ресурсов (материальных, трудовых и так далее) [24, с. 66].

Обычно одной из целей управления финансами считают ожидания юридических владельцев предприятия (акционеров, «хозяев») относительно будущих доходов на вложенный ими капитал (средства, ресурсы): при этом экономическая теория небезосновательно утверждает, что владельцы ресурсов стремятся разместить (инвестировать) их так, чтобы при приемлемом уровне рисков прибыль на единицу вложенных ресурсов была наибольшей. Такой подход представляется теоретически правильным, но не полным. Он не учитывает явным образом интересы и ожидания других групп владельцев - собственников ресурсов, предоставленных предприятию, и его кредиторов. Этой группе, строго говоря, безразличен доход акционеров на собственный капитал предприятия; они в первую очередь заинтересованы в его реальной платежеспособности, которая обеспечивает возвратность предоставленных ими предприятию ресурсов и оплат предприятием стоимости использования этих ресурсов.

Таким образом, разумное управление финансами предприятия, как в финансовом планировании, так и при проведении финансового анализа с необходимостью предполагает учет интересов всех групп владельцев предоставленных предприятию ресурсов - как акционеров, так и кредиторов, к которым можно отнести банки, поставщиков и подрядчиков, бюджет и внебюджетные фонды, персонал и другие. Следует отметить, что все группы владельцев ресурсов предприятия так или иначе заинтересованы в поддержании в целом финансовой устойчивости предприятия. Собственники заинтересованы в достаточных и устойчивых чистых доходах на вложенный ими капитал, банки - надежном кредитоспособном заемщике, коммерческие кредиторы (поставщики и подрядчики) - в стабильном и платежеспособном (пусть даже с отсрочкой платежей) покупателе, персонал - опять же в стабильном и платежеспособном работодателе, бюджет и внебюджетные фонды - в платежеспособном налогоплательщике.

Отсюда следует, что нормальным финансовым состоянием предприятия является такое его состояние, при котором наилучшим образом удовлетворяются интересы и ожидания владельцев предоставленных предприятию ресурсов.

Определение перечня параметров, в достаточной мере характеризующих состояние предприятия, и количественных значений этих параметров, которые можно считать нормальными для данного предприятия, это - одна из ключевых задач управления финансами, без решения которой, как уже отмечалось, целенаправленные финансовые анализ и планирование становятся бессмысленными.

Устойчивое финансовое положение - результат управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности системы. Управление финансовой устойчивостью, таким образом, можно представить как процесс противодействия производственной системы отрицательным внешним воздействиям.

Система управления финансовой устойчивостью - упорядоченная совокупность взаимосвязанных и взаимозависимых элементов, совместно функционирующих с целью достижения определенного состояния финансовых ресурсов в пределах (границах) устойчивости системы.

Систему управления финансовой устойчивостью предприятия можно представить как единство структуры, механизма и процесса управления финансовой устойчивостью.

Любой правильно организованный процесс управления, цикличен. Цикл управления финансовой устойчивостью - последовательность функций процесса управления финансовой устойчивостью, однократно выполняемая субъектом управления за определенный промежуток времени, называемый периодом цикла управления [21, с. 451].

В целях более глубокого анализа управления финансовой устойчивостью, как процесса рассмотрим структурировано процесс с помощью понятия «процедура». Процедура - некоторая совокупность основных функций, используемых в процессе управления финансовой устойчивостью.

Основная функция - это совокупность действий. Каждая основная функция имеет определенную деятельность, фиксированное событие, соответствующее началу, и фиксированное событие, соответствующее окончанию основной функции, завершается определенным результатом и требует привлечение ряда исполнителей.

В управлении финансовой устойчивостью можно выделить четыре основные процедуры:

- бухгалтерская процедура;

- аналитическая процедура;

- решающая процедура;

...