Теоретические аспекты анализа и прогнозирования финансовой устойчивости организации

Общая стоимость активов баланса увеличилась с 22493 тыс.руб. до 24921 тыс.руб. Следовательно прирост валюты баланса составил 2428 тыс.руб., или 10,79%.

Анализ финансового состояния предприятия целесообразно проводить за несколько лет. По данным бухгалтерского баланса на 1 января 2005 г. (Приложение 2), построив аналитический баланс МУП «Жилищник» за 2004 г. (Приложение 5) можно судить о том, что на протяжении 2004 г. предприятие также находилось в кризисном финансовом состоянии.

Внеоборотные активы за счет снижения стоимости основных средств уменьшились с 265 до 255 тыс.руб. или на 3,77%. Однако как на начало, так и на конец года удельный вес основного капитала в общей сумме активов составил незначительную сумму 1,41% и 1,13% соответственно.

Сумма налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям на конец года увеличилась с 15 тыс.руб. до 39 тыс.руб., т.е. на 160%.

Долгосрочная дебиторская задолженность отсутствует. При этом сумма дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, составила 7674 тыс.руб., или 34,12% валюты баланса. Вместе с тем следует отметить, что за 2004 г. темп увеличения данного показателя составил 17,14%, что в абсолютном выражении эквивалентно 1123 тыс.руб.

Удельный вес статьи «Денежные средства» в совокупных активах организации сократился на 0,92%, темп снижения названного показателя составил 100%, или 173 тыс.руб..

В составе оборотных активов преобладающее значение имела сумма по статье 270 «Прочие оборотные активы», удельный вес которой в разделе II баланса на конец исследуемого периода составил 60,33%.

Размер уставного капитала в течение исследуемого периода сократился с 265 тыс.руб. до 215 тыс.руб., или на 18,87%, составив 0,96% валюты баланса.

Величина целевого финансирования за год снизилась на 99,59% и составила в конце анализируемого периода 9 тыс.руб.

Доля непокрытого убытка отчетного периода в источниках формирования имущества организации составила 82,04% или 18454 тыс.руб.

МУП «Жилищник» не имело долгосрочной кредиторской задолженности. Краткосрочные обязательства исследуемого экономического субъекта на 1 января 2005 г. составили 181,05% совокупного капитала предприятия, что в стоимостном выражении равно 40723 тыс.руб. Прирост данного показателя составил 14882 тыс.руб., или 43,13%. Удельный вес краткосрочных пассивов в валюте баланса составил 181,05%;

Общая стоимость активов баланса увеличилась с 18736 до 22493 тыс.руб. Таким образом прирост данного показателя составил 3757 тыс.руб., или 20,05%.

Результаты проведенного исследования имущественного положения организации показали, что в 2004 г. МУП «Жилищник» находилось в кризисном финансовом положении. На протяжении 2005 г. ситуация не улучшилась, а имело место увеличение задолженности предприятия по заработной плате перед персоналом, по налогам перед государством и государственными внебюджетными фондами.

Динамика основных балансовых статей МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. представлена в табл. 2.2.

Таблица 2.2 Динамика основных балансовых статей МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг.

Наименование статей	На 01.01.2004г.	На 01.01.2005г.	На 01.01.2006г.
	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%	тыс.руб.	%
1	2	3	4	5	6	7
Актив
I .Внеоборотные активы
1.1. Основные средства	265	100	215	81,13	215	81,13
1.2. Незавершенное строительство	0	-	40	100	0	-
Итого по разделу I	265	100	255	96,23	215	81,13
II. Оборотные активы
2.1. Запасы	482	100	954	197,93	731	151,66
2.2. Налог на добавленную стоимость	15	100	39	260,00	60	400,00
2.3. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	6551	100	7674	117,14	18975	289,65
2.4. Денежные средства	173	100	0	-	42	24,28
2.5 Прочие оборотные активы	11250	100	13571	120,63	4898	43,54
Итого по разделу II	18471	100	22238	120,39	24706	133,76
БАЛАНС	18736	100	22493	120,05	24921	133,01
Пассив
III. Капитал и резервы
3.1. Уставный капитал	265	100	215	81,13	215	81,13
3.2. Целевое финансирование	2185	100	9	0,41	673	30,80
3.3. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	(9555)	100	(18454)	193,13	(20277)	212,21
Итого по разделу III	(7105)	100	(18230)	256,58	(19389)	272,89
IV. Долгосрочные обязательства	0	-	0	-	0	-
V. Краткосрочные обязательства
4.1. Кредиторская задолженность	25841	100	40723	157,59	44310	171,47
в том числе: поставщики и подрядчики	15975	100	25391	158,94	16619	104,03
задолженность перед персоналом организации	2127	100	3075	144,57	3142	102,18
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	4972	100	8752	176,03	12531	252,03
задолженность по налогам и сборам	2402	100	2937	122,27	6067	252,58
прочие кредиторы	365	100	568	155,62	5951	1630,41
Итого по разделу V	25841	100	40723	157,59	44310	171,47
БАЛАНС	18736	100	22493	120,05	24921	133,01

На основании рассмотренных выше данных о динамике основных балансовых статей за анализируемый период можно сделать следующие выводы:

- за 2 последних года наблюдалось снижение стоимости основных средств. В результате общее снижение по данной статье составило 18,87%;

- темпы снижения внеоборотных активов в 2004-2005 гг. составили 18,87%;

- запасы предприятия в 2004 г. возросли на 97,93% относительно уровня 2003 г., однако в 2005 г. они уменьшились по отношению к 2004 г. на 46,27%;

- значительно увеличились суммы налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Общая величина данного показателя в 2005 г. возросла на 300% относительно уровня 2004 г.;

- следует отметить значительный прирост по статье «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)». Так, в 2004 г. темпы роста краткосрочной дебиторской задолженности по сравнению с базисным уровнем составили 117,14%, в то время как в 2005 г. темп роста данного показателя составил 289,65% относительно уровня 2004 г.;

- по статье «Прочие оборотные активы» наблюдаются циклические колебания. Так, в 2004 г. темпы роста прочих оборотных активов по сравнению с базисным показателем составили 120,63%, в то время как в 2005 г. темп роста данного показателя составил 43,54% относительно уровня 2004 г.;

- темпы снижения собственного капитала предприятия составили 272,89%. При этом необходимо отметить существенные изменения по статье «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)», на протяжении рассматриваемого периода наблюдается устойчивая тенденция снижения данного показателя. За 2004 г. темпы увеличения убытка составили 193,13%, за 2005 г. данный показатель составил 212,21%;

- МУП «Жилищник» за анализируемый период не имеет долгосрочной кредиторской задолженности;

- имеют место значительные темпы роста краткосрочной кредиторской задолженности, достигшие к 1 января 2006 г. 171,47%. Следует отметить, что значительно увеличились размеры задолженности перед государственными внебюджетными фондами: на 1 января 2006 г. темпы роста составили 252,03%; задолженности по налогам и сборам: темпы роста составили 252,58%; задолженности прочим кредиторам: темпы роста составили 1630,41%.

В целом за 2004-2005 гг. прирост активов предприятия составил 33,01%.

По итогам сделанных выше выводов имущественное положение МУП «Жилищник» можно признать неудовлетворительным, т.к сумма непокрытого убытка превышает сумму собственного капитала. На предприятии имеет место увеличение краткосрочной дебиторской задолженности, которая не погашается вовремя, а имеет тенденцию к увеличению. Кредиторская задолженность значительно превышает размеры дебиторской задолженности, что свидетельствует об утрате платежеспособности предприятия.

Исследовав состояние имущества МУП «Жилищник» и источников его формирования, в ходе анализа рассмотрим показатели устойчивости его финансового состояния.

2.2 Собственный оборотный капитал в оценке финансовой устойчивости

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» II раздела актива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов применяют три основных показателя:

1) Собственный оборотный капитал рассчитывается как разница между капиталом и резервами (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива).

СОК = СК-ВОА(2.1)

где СК - собственный капитал (III раздел пассива баланса);

ВОА - внеоборотные активы (I раздел актива).

2) Величина собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется по формуле:

СД = СОК + ДЗК(2.2)

где Д - долгосрочные займы и кредиты (IV раздел пассива).

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ) определяется по формуле:

ОИ = СД + ККЗ(2.3)

где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (стр. 610 V раздела пассива баланса).

Определим и оценим финансовую устойчивость МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. Расчеты произведены на основе баланса предприятия (Приложения 1,2) и представлены в табл. 2.3.

Таблица 2.3 Анализ финансовой устойчивости МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. в тыс. руб.

Показатель	2004 г.	2005 г.	Абсолютные отклонения, руб.	Темп прироста, %
1	2	3	4	5
1. Источники собственных средств	-18230	-19389	-1159	-6,4
2. Внеоборотные активы	255	215	-40	-15,7
3. Собственный оборотный капитал (п.1 - п.2)	-18485	-19604	-1119	-6,1
4. Долгосрочные кредиты и займы	0	0	0	-
5. Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (п.3 + п.4)	-18485	-19604	-1119	-6,1
6. Краткосрочные кредиты и займы	0	0	0	-
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (п.5 + п.6)	-18485	-19604	-1119	-6,1
8. Величина запасов и затрат	954	731	-223	-23,4
9. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат (п.3 - п.8)	-19439	-20335	-896	-4,6
10. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования затрат (п.5 - п.8)	-19439	-20335	-896	-4,6
11. Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (п.7 - п.8)	-19439	-20335	-896	4,6

Из расчетов видно, что на предприятии кризисное финансовое положение на протяжении 2004-2005 гг., т.к. убыток превышает величину собственного капитала. Убыток в МУП «Жилищник» получен в результате снижения платежеспособности населения и ряда организаций, а также за счет недофинансирования из средств бюджета, в том числе по субсидиям и льготам населению.

На предприятии нет собственных оборотных средств, т.е. они не могут покрыть запасы и затраты предприятия, что свидетельствует о неплатежеспособности предприятия.

Вид финансовой устойчивости может быть определен по обеспеченности материальных оборотных средств источниками их формирования, которая рассчитывается как отношение величины источников формирования материальных оборотных средств к стоимости запасов и затрат (материальных оборотных средств) (формула 2.1).

Источники формирования материальных оборотных средств (2.1)

Материальные оборотные средства

Достаточность источников для формирования материальных оборотных средств может характеризовать различные условия финансовой устойчивости, среди которых выделяют следующие:

1. Абсолютная финансовая устойчивость, при которой материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств

М ? СК - ВОА (2.2)

стр. 210 ? стр.490 - стр.190 + стр.640 + стр.650.

2. Нормальная финансовая устойчивость: материальные оборотные средства формируются за счет чистых мобильных активов (собственных оборотных средств и долгосрочных займов и кредитов)

М ? СК - ВОА + ДКЗ (2.3)

стр.210 ? стр. 490 - стр.190 + стр.640 + стр.650 + стр.590.

3. Неустойчивое финансовое состояние: материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов

М ? СК - ВОА + ДКЗ + ККЗ(2.4)

стр.210 ? стр. 490 - стр.190 + стр.640 + стр.650 + стр.590 + стр.610.

В этой ситуации условие платежеспособности нарушается, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения собственных источников и увеличения собственных оборотных средств.

4. Кризисное финансовое состояние: материальные оборотные средства превышают величину источников их формирования, т.е. общую стоимость собственных средств в обороте, долгосрочных и краткосрочных займов и кредитов

М > СК- ВОА + ДЗК + КЗК(2.5)

стр.210 > стр. 490 - стр.190 + стр.640 + стр.650 + стр.590 + стр.610.

Предприятие считается неплатежеспособным, так как не выдерживается условие платежеспособности - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность не покрывают кредиторскую задолженность организации. В этом случае необходимо обоснованное снижение стоимости материальных оборотных средств [32, с. 20].

Определение вида финансовой устойчивости на основании баланса через показатель обеспеченности материальных оборотных средств источниками их формирования в МУП «Жилищник» в 2005 г. представлено в табл. 2.4 с использованием формул (2.1-2.5).

Таблица 2.4 Определение вида финансовой устойчивости МУП «Жилищник» в 2005 г. в тыс. руб.

Вид финансовой устойчив	На начало года	На конец года
	Материально оборотные средства	Источники формирован	Излишек или недостат источник	Материальн оборотные средства	Источники формирован	Излишек или недостаток источников
1	2	3	4	5	6	7
Абсолютная финансовая устойчив М ? С - Ф	954	-18230-215=(18445)	(19399)	731	-19389-215=(19604)	(20337)
Нормальная финансовая устойчив М ? С - Ф +Д	954	(18445)	(19399)	731	(19604)	(20337)
Неустойчивфинансовое положение М ? С - Ф +Д + К	954	(18445)	(19399)	731	(19604)	(20337)
Кризисное финансовое положение М>С - Ф + Д + К	954	(18445)	19399	731	(19604)	20337

Полученные данные позволяют сделать вывод о том, что и на начало и на конец рассматриваемого периода деятельности предприятие находилось в кризисном финансовом положении, т.к. на предприятии нет источников формирования материальных оборотных средств.

Т.к. предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, необходимо просчитать допустимость финансовой неустойчивости, которая характеризуется следующими соотношениями:

1. Общая стоимость сырья, материалов, готовой продукции и товаров для перепродажи должна покрывать величину краткосрочных займов и кредитов, привлекаемых для формирования запасов и затрат.

2. Общая величина затрат в незавершенном производстве и расходов будущих периодов должна быть меньше величины чистого мобильного капитала (собственных средств в обороте и долгосрочных займов и кредитов).

стр. 211 + стр. 214 ? стр. 610

стр. 213 + стр. 216 ? стр.490 +640 + 650 - 190 + 590 . (2.6)

Если выдерживаются эти условия, т.е. наиболее ликвидные материальные оборотные средства покрывают часть срочных обязательств - краткосрочные займы и кредиты, а наименее ликвидные материальные оборотные средства покрываются собственными (или приравненным к ним) средствами, считается, что организация находится в условиях допустимой финансовой неустойчивости, т.е. способна осуществлять основную хозяйственно-финансовую деятельность.

Если предложенные условия не выполняются и предприятие находится в кризисной ситуации, следует просчитать степень покрытия общей стоимости сырья, материалов, готовой продукции и товаров для перепродажи краткосрочными займами и кредитами; определенная доля такого покрытия может быть указана в кредитном договоре [32, с. 22].

Краткосрочные займы и кредиты = (2.7)

Стоимость сырья + Стоимость готовой продукции

и материалов и товаров для перепродажи

= Доля покрытия производственных запасов и готовой продукции

краткосрочными займами и кредитами по договору.

Для МУП «Жилищник» в 2005 г. первое условие допустимости финансовой неустойчивости выполняется. На предприятии нет краткосрочных займов и кредитов, привлекаемых для формирования запасов и затрат, т.е. общая стоимость сырья, материалов (723 тыс.руб.) сформирована за счет кредиторской задолженности. Второе условие допустимости для предприятия не выполняется. В МУП «Жилищник» из-за убытков нет собственного оборотного капитала, долгосрочные займы и кредиты на предприятие не привлекаются. Это свидетельствует о том, что предприятие находится в кризисной ситуации, т.е. не способно осуществлять основную финансово-хозяйственную деятельность.

Далее определим обеспеченность материальных оборотных средств источниками формирования по формуле (2.1).

На начало 2005г.: -18445 = -19,3 < 0;

954

На начало 2006г.: -19604 = -26,8 < 0.

731

Из расчетов видно, что показатели имеют отрицательные значения, что свидетельствует о кризисном финансовом состоянии МУП «Жилищник», т.к. на предприятии из-за убытков нет источников формирования материальных оборотных средств.

2.3 Коэффициентный анализ финансовой устойчивости

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость, во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия [39, с. 538].

Поэтому необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1. Коэффициент финансовой независимости (финансовой автономии, концентрации собственного капитала) - это удельный вес собственного капитала в общей валюте нетто-баланса. Его значение рассчитывается по формуле (2.8).

Кск = Собственный капитал предприятия= СК =

Общая валюта баланса А

= стр.490 + стр.640 + стр.650 . (2.8)

стр. 300

Он характеризует, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств. Нормальное минимальное значение показателя 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижении вероятности финансовых затруднений (финансового риска) в будущих периодах. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантированность выполнения предприятием своих обязательств.

2. Коэффициент концентрации заемного капитала - удельный вес заемных средств в общей валюте нетто-баланса - показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера. Значение коэффициента концентрации заемного капитала рассчитывается по формуле (2.9).

Кзк = Заемный капитал = ДКЗ + ККЗ + КЗ + ПКО =

Общая валюта нетто-баланса А

= стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.9)

стр.300

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы;

ККЗ- краткосрочные кредиты и займы;

КЗ - кредиторская задолженность;

ПКО - прочие краткосрочные обязательства.

3. Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по формуле (2.10)

Кфз = Общая валюта нетто-баланса = А =

Собственный капитал предприятия СК

= стр. 300 (2.10)

стр. 490 + стр.640 + стр. 650

Это обратный показатель коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Он показывает, какая сумма активов приходится на рубль собственных средств.

4. Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение коэффициента рассчитывается по формуле (2.11).

Км = Собственный оборотный капитал = СОК =

Собственный капитал предприятия СК

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - стр.190 (2.11)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

5. Коэффициент текущей задолженности рассчитывается по формуле (2.12).

Ктз = Краткосрочные обязательства = КО =

Общая валюта нетто-баланса А

= стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660 (2.12)

стр. 300

Показывает, какая часть активов сформирована за счет заемных ресурсов краткосрочного характера.

6. Коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле (2.13).

Куф = Собственный капитал + Долгосрочные обязательства =

Общая валюта нетто-баланса

= СК + ДО = стр. 490 + стр. 640 + стр.650 + стр. 590 (2.13)

А стр. 300

Характеризует, какая часть активов баланса сформирована за счет устойчивых источников. Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости.

7. Коэффициент финансирования - рассчитывается как отношение собственных источников к заемным и показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников:

Кф = Собственный капитал = СК =

Заемный капитал ЗК

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 (2.14)

стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660

8. Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Эти коэффициенты рассчитываются исходя из балансового уравнения (1.2). В данном случае в расчет принимают лишь долгосрочные источники средств (капитализированные источники). Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдзс) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Кки), исчисляемые по формулам (2.15 - 2.16).

Кдзс = Долгосрочные обязательства = ДО =

Собственный капитал + Долгосрочные обязательства СК+ДО

= стр. 590 (2.15)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 590

Кки = Собственный капитал = СК =Собственный капитал + Долгосрочные обязательства СК+ДО= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 (2.16)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 + стр. 590

9. Коэффициент постоянного актива - рассчитывается как отношение внеоборотных активов к общей сумме собственных средств и показывает долю иммобилизированных средств в собственных источниках:

Кпа = Внеоборотные активы = ВОА = стр. 190 (2.17)

Собственный капитал СК стр.490 + стр.640 + стр.650

10. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами - рассчитывается путем деления собственных средств в обороте на стоимость оборотных средств и показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников:

Косс = Собственный капитал - Внеоборотные активы = СК - ВОА =

Оборотные активы О А

= стр. 490 + стр. 640 + стр. 650 - стр. 190 (2.18)

стр. 290

11. Коэффициент реальной стоимости имущества рассчитывается путем деления суммы затрат в незавершенном производстве, сырья и материалов, основных средств к общей сумме нетто-баланса:

Основные средства + Сырье и материалы + Затраты в незавершенном

Кр = производстве =

Общая валюта нетто-баланса

= стр. 120 + стр. 211 + стр. 213(2.19)

стр.300

12. Коэффициент финансового левериджа или коэффициент финансового риска - отношение заемного капитала к собственному:

Кфл = Заемный капитал = ЗК =

Собственный капитал СК

= стр. 590 + стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660(2.20)

стр. 490 + стр. 640 + стр. 650

Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия.

Для общей оценки изменения финансовой устойчивости может быть использована формула (2.21):

? Фу = (1+ 2Кд + Коб + Кр + Кп + Кф) - 1,(2.21)

(1+ 2Кд + Коб + Кр + Кп + Кф)

где ? Фу - изменение финансовой устойчивости в анализируемом периоде;

Кд - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств;

Коб - коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами;

Кр - коэффициент реальной стоимости имущества;

Кп - коэффициент постоянного актива;

Кф - коэффициент финансирования;

к, н - значения показателей на конец и начало периода.

Если ? Фу больше 0, финансовая устойчивость в течение анализируемого периода окрепла, если меньше 0 - ослабла. Все приведенные коэффициенты (кроме коэффициента финансового левериджа) находятся в прямой зависимости от изменения финансовой устойчивости. Рост каждого из них подтверждает укрепление финансовой устойчивости [32, с. 29].

Расчет показателей финансовой устойчивости МУП «Жилищник» представлен в табл. 2.5, данные которой позволяют оценить его финансовое состояние на начало и конец анализируемого периода и динамику.

Коэффициент финансовой независимости характеризует роль собственного капитала в формировании активов предприятия. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их предприятия. Коэффициент независимости организации на протяжении 2004-2005 гг. имел отрицательное значение. На конец 2005 г. этот показатель составил -0,78. Полученное значение говорит о полной зависимости МУП «Жилищник» от заемного капитала. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств.

Вследствие этого можно отметить превышение нормативного показателя коэффициента концентрации заемного капитала. На начало 2005 г. показатель превышал нормативное значение в 2,76 раза, к концу 2005 г. превышение увеличилось до 3,56 раза. Для повышения финансовой устойчивости организации необходимо наращивать долю собственных источников. Руководству необходимо изыскивать способы повышения эффективности работы предприятия (деловой активности и рентабельности), принимать ориентацию производства, обеспечивающую получение прибыли.

Значение коэффициента финансовой устойчивости на конец периода равно -0,78, что значительно ниже общепринятого в мировой практике значения (нормальное значение в мировой практике: около 0,9; критическое менее 0,75).

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Значение коэффициента маневренности собственного капитала и на конец 2004 г. и на конец 2005г. составило 1,01. Считается, что оптимальный диапазон значений коэффициента 0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен, так как сильно зависит от сферы деятельности организации. Положительное значение данного коэффициента не говорит о нормальном финансовом состоянии МУП «Жилищник», так как на предприятии нет собственного оборотного капитала, а убытки превышают величину собственного капитала.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами имеет отрицательный показатель (на начало 2004 г. оно равно - 0,40, на конец 2005 г. - 0,79), что показывает, что материально-производственные запасы фактически приобретены за счет заемных средств, поскольку у МУП «Жилищник» нет предназначенных для этих целей собственных оборотных средств.

Так как запасы и затраты не обеспечены собственными источниками средств, требуется определить, насколько они покрываются размером собственного капитала в сумме с долгосрочными кредитами и займами. Сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств является стабильным источником финансирования. Она называется перманентным, т.е. постоянным капиталом.

Коэффициент текущей задолженности показывает на отсутствие долгосрочной задолженности при 100% краткосрочной как в начале, так и в конце анализируемого периода. Вследствие этого можно сделать вывод, что коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и долгосрочными заемными источниками средств равен коэффициенту обеспеченности оборотных активов собственными средствами, что свидетельствует о том, что постоянный капитал МУП «Жилищник» также не покрывает величину запасов и затрат. Постоянных источников, как и собственного капитала, недостаточно даже для покрытия внеоборотных активов.

Коэффициент реальной стоимости имущества ниже нормы (нормативное значение должно быть больше 0,5; на 1 января 2006 г. значение составило 0,04), т.е. предприятию целесообразно привлечь долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения.

Коэффициенты независимости, финансовой зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, постоянного актива, а также коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами на протяжении анализируемого периода имеют отрицательные значения, что объясняется тем, что убыток на предприятии превышает сумму собственного капитала.

Определим общую оценку изменения финансовой устойчивости используя формулу (2.21) и данные табл.2.5:

2004г.: ? Фу = (1+ 2*0 + (-0,83) + 0,05 + (-0,01) + (-0,45)) - 1 = -1,73 (1+ 2*0 + (-0,40) + 0,04 + (-0,04) + (-0,27))

2005г.: ? Фу = (1+ 2*0 + (-0,79) + 0,04 + (-0,01) + (-0,44)) - 1 = -0,17 (1+ 2*0 + (-0,83) + 0,05 + (-0,01) + (-0,45))

То есть за 2004 г. финансовая устойчивость МУП «Жилищник» снизилась на 173% , за 2005 г. еще дополнительно на 17%.

Итоговая оценка финансового положения и результатов деятельности предприятия на 1 января 2006 г. получена как средневзвешенное значение качества ключевых показателей. Каждый из показателей в ходе анализа оценивался по пятибалльной шкале от -2 (очень плохо) до +2 (идеально). Далее определялось произведение каждого показателя на его вес в итоговой оценке (показатели, участвующие в расчете и их вес приведены в табл. 2.6, после чего полученные данные суммировались.

Таблица 2.6 Показатели финансового положения МУП «Жилищник» за 2005 г.

Показатель	Удельный вес в общей оценке	Качественная оценка	Уд.вес х Оценка (2х3)
1	2	3	4
1. Динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения валюты баланса	0,1	-1	-0,1
2. Соотношение чистых активов и уставного капитала (с учетом динамики чистых активов)	0,1	-2	-0,2
3. Структура баланса с точки зрения платежеспособности	0,08	-2	-0,16
Окончание табл.2.6
1	2	3	4
4. Финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств	0,08	-1	-0,08
5. Коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей сумме капитала)	0,08	-2	-0,16
6. Коэффициент финансовой устойчивости	0,07	-2	-0,14
7. Коэффициент маневренности собственного капитала	0,07	0	0
8. Коэффициент обеспеченности материально-производственных запасов собственными оборотными средствами	0,08	-2	-0,16
9. Соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения	0,08	0	0
10. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	0,09	-2	-0,18
11. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности	0,06	-2	-0,18
12. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	-2	-0,16
Итого:	1	х	-1,52
Справочно: Итоговая оценка финансового положения соответствует следующим значениям суммарной оценки: от -2 до -1,5 - критическое; от -1,5 до -0,5 - неудовлетворительное; от -0,5 до -0,1 - удовлетворительное; от -0,1 до 0,3 - нормальное;

На конец 2005 г. финансовое положение МУП «Жилищник» можно охарактеризовать как критическое. Средний балл, рассчитанный с учетом важности ключевых показателей по шкале от -2 (критическое значение) до +2 (идеальное значение), составил -1,52. Это значит, что большинство показателей финансового положения организации имеют критическое значение.

На основании сделанных расчетов можно судить о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии. Предприятие не обладает достаточной степенью независимости от заемных источников. Собственных источников хватает лишь на покрытие незначительной части оборотных активов. Запасы финансируются в большей степени за счет обязательств. Оборотных активов предприятия недостаточно для покрытия его кредиторской задолженности и просроченных обязательств. В такой ситуации МУП «Жилищник» находится на грани банкротства. Для восстановления механизма финансов необходим поиск возможностей и принятие организационных мер по обеспечению повышения деловой активности и рентабельности работы предприятия и др. При этом требуется оптимизация структуры пассивов, обоснованное снижение запасов и затрат, не используемых в обороте или используемых недостаточно эффективно.

2.4 Оценка запаса финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия во многом зависит от того, насколько оптимально сочетаются отдельные виды активов баланса и, в частности, основной и оборотный капитал, а соответственно постоянные и переменные затраты предприятия. Инвестирование капитала в основные производственные фонды обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных затрат.

По мнению Савицкой Г.В. [39, с. 300] при анализе финансовой устойчивости предприятия необходимо определить запас финансовой устойчивости. Запас финансовой устойчивости можно рассчитать по формуле (2.22):

ЗФУ = Выручка - Безубыточный объем продаж * 100 (2.22)

Выручка

Безубыточный объем продаж определяется следующим образом (формула 2.23):

Постоянные затраты в себестоимости

Безубыточный = реализованной продукции (2.23)

объем продаж Доля маржинального дохода в выручке

Доля маржинального дохода в выручке определяется по формуле (2.24):

Дмд = Выручка - Переменные затраты в себестоимости (2.24)

Выручка

По мнению Савицкой Г.В. на предприятии необходимо постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия [39, с. 302].

Результаты расчета безубыточности объема продаж и запаса финансовой устойчивости МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. представлены в табл. 2.7.

Таблица 2.7 Расчет безубыточности объема продаж и запаса финансовой устойчивости предприятия

Показатель	2004 год	2005 год
1	2	3
1.Выручка от реализации продукции за минусом НДС, акцизов, тыс.руб.	6658	9665
2.Прибыль от реализации, тыс.руб.	-7092	-6993
3.Полная себестоимость реализованной продукции, тыс.руб.	11210	13011
4.Сумма переменных затрат, тыс.руб.	8670	9364
5.Сумма постоянных затрат, тыс.руб.	2540	3647
6.Сумма маржинального дохода, тыс.руб. (п.1-п.4)	-2012	301
7.Доля маржинального дохода в выручке, % (п.6/п.1)	-30,22	3,11
8.Безубыточный объем продаж, тыс.руб. (п.5/п.7)	8405,03	117266,88
9.Запас финансовой устойчивости, тыс.руб. ((п.1-п.8)/п.1	-0,26	-11,13

Как показывает расчет, в 2004 г. предприятию нужно было реализовать продукции и оказать услуг на сумму 8405,03 тыс.руб. для того, чтобы покрыть все затраты. При такой выручке рентабельность равна нулю. Фактически выручка составила 6658тыс.руб., что ниже критической суммы на 1747,03тыс.руб., или на 20,79%. Это свидетельствует, что на протяжении 2004г. на предприятии не было запаса финансовой устойчивости. В 2005 г. фактическая выручка составила 9665 тыс.руб., что ниже критической суммы на 107601,88 тыс.руб., или на 91,76%. На основании этого можно сделать вывод о том, что предприятие убыточное, не имеет запаса финансовой устойчивости, оно «проедает» собственный и заемный капитал и находится на грани банкротства.

Таким образом, проведенное исследование финансовой устойчивости МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. позволяет сделать следующие выводы:

- структура активов организации по итогам 2005 г. характеризуется значительной долей (99,1%) текущих активов и незначительным процентом иммобилизированных средств. Активы организации в течение анализируемого периода увеличились на 6235 тыс.руб. (на 33%). Хотя имело место увеличение активов, собственный капитал уменьшился на 172,9% (табл. 2.2), что свидетельствует об отрицательной динамике имущественного положения организации;

- рост активов организации связан, в первую очередь, с ростом показателя по строке «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) за 2004-2005 гг. на 12424 тыс.руб. (или 97,6% вклада в прирост активов). Данное увеличение показателя отрицательно характеризует финансовое состояние предприятия. Рост краткосрочной дебиторской задолженности связан со снижением платежеспособности населения и отдельных организаций;

- на предприятии не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения;

- произошло уменьшение собственного капитала организации МУП «Жилищник» при том, что активы организации увеличились за 2004-2005 гг. на 6235 тыс.руб. (на 33%);

- в пассиве баланса наибольший прирост за 2004-2005 гг. наблюдается по строкам:

- кредиторская задолженность: задолженность перед государственными внебюджетными фондами - 7559 тыс.руб. (40,9%);

- кредиторская задолженность: прочие кредиторы -5586 тыс.руб. (30,2%);

- кредиторская задолженность: задолженность по налогам и сборам -3665 тыс.руб. (19,8%);

- кредиторская задолженность: задолженность перед персоналом организации -1015 тыс.руб. (5,5%);

- среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить строку 470 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) в пассиве баланса (-10722 тыс.руб.);

- на предприятии отмечается неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств: собственных оборотных средств у данной организации не было ни на начало анализируемого периода, нет их и на конец. Причем их нехватка выросла за 2 года более чем в 2,5 раза. Оборотные средства обеспечиваются за счет кредитных средств;

- чистые активы (стр.490 Баланса предприятия) меньше уставного капитала, при этом за 2004-2005 гг. имело место снижение величины чистых активов ( с -7105 тыс.руб. на 1 января 2004 г. до -19389 тыс.руб. на 1 января 2006 г.);

- коэффициент автономии для МУП «Жилищник» имеет критическое значение - 0,78 (из-за фактического отсутствия) собственного капитала;

- коэффициент финансовой устойчивости у предприятия значительно ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала МУП «Жилищник» составляет всего -78% при критическом пороге 75%);

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами имеет отрицательное значение (на 1 января 2006 г. -0,79) из-за фактического отсутствия у организации собственных оборотных средств;

- за 2005 г. организацией получен убыток от продаж (-7092 тыс.руб.), причем наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с прошлым периодом (-99 тыс.руб.);

- итоговый убыток составляет значительный процент от совокупной стоимости активов организации (22,6%).

По итогам проведенного исследования деятельности МУП «Жилищник» за 2004-2005 гг. можно судить о том, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии и находится на грани банкротства.

3.ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И РАЗРАБОТКА РЕКОМЕНДАЦИЙ ПО ЕЕ ПОВЫШЕНИЮ

3.1 Прогнозирование финансовой устойчивости с помощью многофакторной модели Альтмана

В практике анализа финансовых прогнозов требуется наиболее ранняя диагностика или прогнозирование возможности банкротства организации. Анализ прогнозов позволяет на более раннем этапе предвидеть перспективы, своевременно корректировать бизнес-планы и принимать решения, влияющие на тактические и стратегические задачи развития.

Банкротство предприятия означает его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) внести обязательные платежи. В зарубежных странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Наиболее широкую известность получила пятифакторная модель прогнозирования Альтмана. Для нее выбираются пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства (формула 3.1):

Z = 1,2 Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кпдн + 0,6 Кск + 1,0 Коа, (3.1)

где Коб - отношение оборотных активов к общей сумме активов;

Кнп - отношение суммы чистой прибыли (нераспределенной прибыли)или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком, к общей сумме активов;

Кпдн - отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов;

Кск - отношение рыночной стоимости собственного капитала предприятия (суммарной рыночной стоимости акций предприятия) к балансовой стоимости заемных средств;

Коа - оборачиваемость всего капитала как отношение выручки к общей сумме активов.

Если Z принимает значение ниже 1,8 - вероятность банкротства очень высокая.

Если Z 1,81 -2,7 - вероятность высокая;

если Z = 2,8 - 2,99 - вероятность невелика;

если Z ? 3 - вероятность очень низкая, т.е. организация работает стабильно [39, с.620].

Расчет показателей вероятности банкротства МУП «Жилищник» на 1 января 2006 г. используя Z-счет Альтмана представлен в табл.3.1:

Таблица 3.1 Расчет Z-счета Альтмана

Коэффициент	Расчет	Значение	Множитель	Произведение (гр.3 х гр.4)
1	2	3	4	5
Коб	отношение оборотных активов к общей сумме активов	0,99	1,2	1,19
Кнп	отношение суммы нераспределенной прибыли или непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком и фондов спец. назначения к общей сумме активов	-0,81	1,4	-1,14
Кпдн	отношение прибыли до налогообложения к общей сумме активов	-0,28	3,3	-0,93
Кск	отношение собственного капитала к заемному	0	0,6	0
Коа	отношение выручки от продаж к величине всех активов	0,39	1,0	0,39
Z-счет Альтмана: -0,49

По результатам расчетов на базе данных отчетности МУП «Жилищник» значение Z-счета Альтмана на конец 2005 г. составило -0,49, что свидетельствует об очень высокой вероятности банкротства предприятия.

Механический перенос американской практики в условия российской экономики может привести к значительным отклонениям в расчетах от реальных условий. Поэтому модель Альтмана не всегда обеспечивает достаточную точность анализа вероятности банкротства. Ее нужно сопоставлять с ранее рассчитанными показателями финансового состояния организации (ликвидностью баланса, коэффициентами ликвидности, типом финансовой устойчивости, коэффициентами обеспеченности оборотных активов, коэффициентом автономии).

Сопоставляя рассчитанные ранее коэффициенты финансовой устойчивости, тип финансовой устойчивости МУП «Жилищник», которые свидетельствуют о критическом финансовом положении организации и значение Z-счета Альтмана можно сделать вывод об отсутствии явных противоречий и считать коэффициенты Альтмана пригодными для рассматриваемой ситуации для обобщенного финансового анализа по совокупности рассматриваемых показателей.

Помимо рассмотренных формальных признаков вероятности потенциального банкротства, существуют различные неформальные критерии прогнозирования возможного банкротства организации. К числу таких критериев, применительно к МУП «Жилищник» относятся:

- неудовлетворительная структура имущества организации, особенно текущих активов. Тенденция к росту в их составе труднореализуемых активов (сомнительной дебиторской задолженности, запасов с длительным периодом оборота) может привести к неспособности организации выполнять свои обязательства;

- замедление оборачиваемости средств организации (ухудшение состояния расчетов с дебиторами);

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

- повышение срочности погашения краткосрочных обязательств при замедлении оборачиваемости текущих активов;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- наличие просроченных обязательств и увеличение их удельного веса в общей сумме обязательств организации;

- значительные суммы безнадежной дебиторской задолженности, относимой на убытки;

- тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств по сравнению с изменением высоколиквидных активов;

- большие долги, взаимные неплатежи;

- повторяющиеся существенные потери в основной деятельности и убытки, отражаемые в балансе.

Таким образом, полученные показатели финансовой устойчивости МУП «Жилищник» являются основанием для признания предприятия финансово несостоятельным (банкротом).

3.2 Составление баланса экономического оборота для оценки финансовой устойчивости организации

В настоящее время на территории России насчитывается порядка двух миллионов предприятий разных форм собственности и видов. Каждое из этих предприятий в отведенные сроки представляет в налоговые и статистические органы бухгалтерскую отчетность. Однако данная бухгалтерская отчетность не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости конкретного предприятия. А раз так, то вопрос о финансовой устойчивости решается на предприятии факультативно: данный анализ может проводиться, а может и не проводиться. Ответственность за это никто не несет, а выводы носят лишь рекомендательный характер [1, с. 141].

Более того, в силу отсутствия такой формы и, следовательно, методической базы статистические органы не обрабатывают полученную информацию на предмет финансовой устойчивости как по отраслевому, так и административно-территориальному делению.

Несмотря на определенные организационные сложности, данная задача технически решаема, и получение некоего сводного баланса по совокупности предприятий, т.е. по стране в целом, реально и оправданно.

Весь вопрос заключается в методической стороне - разработке такой формы отчетности, которая бы заполнялась непосредственно на предприятии, а затем поступала бы на дальнейшую обработку в местные органы статистики.

Из баланса предприятия не видно, за счет каких факторов и хозяйственных операций произошло изменение валюты баланса. Для получения точного ответа необходима дополнительная информация или проведение специального анализа, позволяющего представить бухгалтерскую отчетность в развернутом виде.

Таким образом, для решения вопроса об анализе и дальнейшем повышении финансовой устойчивости каждого предприятия и страны в целом требуется перейти от бухгалтерского учета к описанию этих же явлений на основе экономического учета. Это связано с тем, что бухгалтерский учет достаточно условен, специфичен и понятен исключительно бухгалтерам, а должен быть понятен прежде всего директору предприятия, при этом следует воспользоваться такими средствами описания бухгалтерской информации, которые бы сохраняли всю системность бухгалтерского учета и не вносили искажений [1, с. 145].

Управление финансовой устойчивостью - это постоянный поиск рационального сочетания между собственным капиталом и заемным, между денежной и неденежной формой собственных средств для покрытия обязательств, между направлениями использования собственных средств - на покупку сырья и материалов в ущерб обеспечению рабочих мест (при запаздывании выплаты заработной платы) или на своевременную выплату заработной платы при неполной загруженности предприятия.

Заслуживает внимания концепция оценки финансовой устойчивости, предложенная М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым, в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые.

Финансовые активы, в свою очередь, делят на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы - это высоколиквидные активы (де...