Тема: «Источники краткосрочного финансирования организаций»

где А -- величина активов в отчетном периоде, которые прямо влияют на процесс производства и сбыта продукции;

КП -- величина краткосрочных обязательств в отчетном периоде, находящихся в прямой зависимости от масштабов производственной и сбытовой деятельности компании;

N₀ и N₁ -- фактический и прогнозируемый объем продаж;

?N -- абсолютное отклонение прогнозируемого объема реализации продукции от фактического его значения (N₁ - N₀);

Р₁ -- прогнозируемая величина чистой прибыли, оставшейся в распоряжении собственников компании, млн. руб.;

ФП₁ -- отвлечение чистой прибыли на выплату дивидендов по акциям компании и в резервные фонды в следующем периоде;

ФН -- объем финансирования из собственных внутренних источников компании.

Если темп прироста выручки от реализации продукции обозначить через g (g=?N/N₀), то прогнозируемый объем продаж в следующем периоде можно выразить как (1+g)*N₀. На основании исходных данных прогнозируемая в следующем периоде величина чистой прибыли (Р₁) может быть найдена из следующего уравнения:

P₁ = (N₁ * P₀/N₀) * (1- tax) = ([1+g] * N₀ * P₀/N₀) * (1- tax), (1.1.2.)

где P₀ - величина прибыли перед налогообложением;

tax - ставка налога на прибыль.

Р₁ = f (g).

В связи с тем, что при расчете планируемых объемов финансирования, обеспечиваемых за счет внутренних источников, используются такие переменные величины как доля чистой прибыли, идущей на выплату дивидендов по акциям компании, на формирование резервных фондов, в ходе анализа необходимо увязывать эти показатели с возможными изменениями в области накопления, дивидендной и кредитной политики.

В нашем случае доля средств отвлекаемых из чистой прибыли на выплату дивидендов и в резервные фонды остаются неизменными в следующем (прогнозируемом) периоде. На основании вышеизложенного объем финансирования за счет внутренних источников определяется из уравнения:

Р₁ - ФП₁ = Р₁ - n * Р₁ = ([1+g] * N₀ * P₀/N₀) * (1- tax)(1-n), (1.1.3.)

Где n - доля чистой прибыли, идущей на выплату дивидендов по акциям организации и в резервные фонды.

Таким образом, показатель EF может быть представлен в следующем виде:

EF = ?N * (А/N₀ - КП/N₀) - ([1+g] * N₀ * P₀/N₀) * (1- tax)(1-n), (1.1.4.)

причем EF = f(g).

1.2 Общая характеристика краткосрочного финансирования

Под финансированием понимается процесс образования капитала организации во всех его формах. Финансирование организации - это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства.

Краткосрочное финансирование направлено, в основном, на пополнение оборотного капитала с целью бесперебойного обеспечения производственного процесса и предоставляется на срок менее одного года. Краткосрочное финансирование обладает рядом преимуществ: оно является менее затратным и гибким источником финансирования.

Краткосрочные источники формирования деятельности организации в рыночной экономике многообразны, что обуславливает необходимость определения содержания источников и их классификации. В качестве основы для исследования проблемы краткосрочного финансирования примем классификацию, согласно которой все источники краткосрочного финансирования можно разделить на две основные группы: собственные и заемные.

К собственным источникам краткосрочного финансирования относятся: нераспределенная прибыль; амортизационные отчисления; страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества; средства от продажи основных средств и иммобилизация излишков оборотных средств; средства от реализации нематериальных активов, кредиторская задолженность.

Из собственных источников краткосрочного финансирования главным является нераспределенная прибыль.

Прибыль - это результат предшествующей деятельности организации и в общем виде представляет собой превышение доходов над расходами, осуществленными в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Чистая прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении организации после уплаты всех налогов и сборов.

Величина чистой прибыли зависит от следующих факторов:

объема реализации продукции;

цены единицы продукции;

себестоимости единицы продукции;

ставки налога на прибыль (ставка налога на прибыль с 1 января 2002 г. снижена с 35% до 24%);

выбранной учетной политики (например, применение ускоренной амортизации, применение методики ЛИФО или ФИФО).

Нераспределенная прибыль - часть чистой прибыли, не распределенная между владельцами, направленная на накопление имущества коммерческой организации. Наличие нераспределенной прибыли зависит от прибыльности акционерного общества и коэффициента дивидендных выплат. Коэффициент выплаты дивидендов характеризует принятую организацией дивидендную политику.

Сумма нераспределенной прибыли, оставшейся в организации в год t, (RE_t) определяется по формуле Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии. Учебно-практическое пособие. М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2003, с. 53.:

RE_t = PN (1-d_t), (1.2.1)

где PN - чистая прибыль;

d_t - коэффициент выплаты дивидендов.

Сумма нераспределенной прибыли, которой может распоряжаться коммерческая организация, определяется следующим образом:

TRE₁ = TRE_t-1 + TRE_t,

Где TRE_t - сумма накопленной нераспределенной прибыли на момент t;

TRE_t-1 - сумма накопленной нераспределенной прибыли на момент t-1.

Компания, регулярно выплачиваемая дивиденды по акциям, может в значительной степени повысить капитализацию и инвестиционную привлекательность для инвесторов. Вследствие этого появляется стабильный собственный долгосрочный источник финансирования путем акционирования.

Вторым крупным и наиболее стабильным источником финансирования являются амортизационные отчисления. В России в связи с низкой инвестиционной активностью организаций значительная часть амортизационных отчислений направляется на пополнение оборотного капитала (активов). Амортизационные отчисления предназначены для восстановления основных средств и нематериальных активов, поэтому он должен использоваться как долгосрочный источник финансирования.

Амортизация - способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию. Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии. Учебно-практическое пособие. М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2003, с. 54.

Следовательно, амортизационные отчисления относятся на затраты коммерческой организации путем износа основных средств и нематериальных активов и поступают на расчетные счета и в кассу в составе денежных средств за реализованную продукцию.

Амортизация должна начисляться до полного переноса первоначальной стоимости основных средств и нематериальных активов на себестоимость производимой продукции. По истечении амортизационного периода процесс начисления амортизации прекращается. В отличие от прибыли, данный источник не зависит от финансовых результатов деятельности организации. Величина начисленной амортизации зависит не только от первоначальной стоимости объекта амортизации и нормы амортизации, определяемой нормативными документами, но и от выбранной амортизационной стратегии, которая, в свою очередь, зависит от применяемого метода начисления амортизации.

Выбор стратегии амортизации во многом определяется ориентацией предприятия на тот или иной источник внутреннего финансирования. Например, если степень износа основных фондов предприятия велика, а их стоимость незначительна, то в этих условиях амортизация как источник внутреннего финансирования предприятия не играет существенной роли.

При ориентации предприятия на инновационные технологии используется современное технологическое оборудование, стоимость которого значительна. В этих условиях амортизация может стать весомым источником внутреннего финансирования предприятия.

В промышленно развитых странах используются различные методы начисления амортизации, включая равномерный, ускоренный и замедленный. До перехода на рыночные методы хозяйствования российские предприятия использовали только равномерный метод начисления амортизации. В настоящее время законодательство Российской Федерации (постановление Правительства РФ «Об использовании механизма ускоренной амортизации и переоценке основных фондов» от 19.08.94 (в ред. 24.06.98) №967) организациям предоставляется право применять механизм ускоренной амортизации активной части производственных фондов в целях создания условий для развития высокотехнологичных отраслей экономики и внедрения эффективных машин и оборудования. Максимальный размер коэффициента ускорения равен двум. Сергеев И.В. и др. Организация и финансирование инвестиций. Уч. пособие М.: Финансы и статистика, 2002, с. 94.

Фактическая ценность нелинейного (ускоренного) метода амортизации для коммерческой организации -- отсрочка погашения обязательств по налогу на прибыль, поскольку в первые годы эксплуатации оборудования значительная часть выручки направляется на формирование амортизационных отчислений, а не прибыли. Отложенный налог означает беспроцентный заем на неопределенный срок, предоставляемый налогоплательщику.

Равномерный метод начисления амортизации предполагает использование единых норм амортизационных отчислений, которые устанавливаются в процентах к первоначальной стоимости основных фондов. Нормы амортизационных отчислений могут корректироваться в сторону увеличения в зависимости от отклонений фактических условий эксплуатации основных фондов, принятых при установлении нормы амортизации.

При использовании равномерного метода начисления амортизации годовая сумма амортизационных отчислений предприятия А рассчитывается по формуле Баранов В. В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях. Учебное пособие. М.: Дело, 2002, с. 135.:

А = ? а_i* K_i/100, (1.2.2.)

где i - номенклатура основных фондов, используемых организацией (i= 1,…., I);

а_i - норма амортизации по i-й позиции номенклатуры основных фондов, %;

К_i - первоначальная (восстановительная) стоимость основных фондов по i-й позиции номенклатуры, руб.

Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01 установлены следующие способы начисления амортизационных отчислений:

линейный способ;

способ уменьшаемого остатка;

способ списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования;

способ списания стоимости пропорционально объему продукции.

При линейном способе годовая сумма начисления амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта основных фондов и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта.

При способе уменьшаемого остатка амортизационные отчисления рассчитываются исходя из остаточной стоимости объекта основных фондов на начало отчетного года, нормы амортизации, исчисленной с учетом срока полезного использования этого объекта. Семенов С. К. О финансировании за счет амортизации. Финансовый бизнес, № 4, 2003.

При способе списания стоимости пропорционально сумме чисел лет срока полезного использования объекта амортизационные отчисления исчисляются исходя из первоначальной стоимости объекта основных фондов и соотношения, в числителе которого число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования объекта.

В течение отчетного года амортизационные отчисления по объектам основных средств начисляются ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 годовой суммы.

При способе списания стоимости пропорционально объему продукции амортизационные отчисления начисляются исходя из натурального показателя объема продукции в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных фондов и предполагаемого объема продукции за весь срок полезного использования объекта основных фондов.

Для целей налогового учета начисления амортизации на объекты основных средств осуществляется с применением линейного или нелинейного (ускоренного) методов в зависимости от срока полезного использования объекта - принадлежности к определенной амортизационной группе (ст. 259 Налогового кодекса РФ).

К основным средствам со сроком полезного использования свыше 20 лет (8-10 группы) применяется исключительно линейный метод начисления амортизации. К основным средствам со сроком полезного использования до 20 лет (1-7 амортизационные группы) возможно применять как линейный, так и нелинейный метод начисления амортизации. Перечень групп основных средств приведен в постановлении Правительства РФ от 1 января 2002 г. № 1 «О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы».

При применении нелинейного метода начисления амортизации амортизационные отчисления будут рассчитываться как произведение остаточной стоимости объекта амортизации и нормы амортизации. При этом норма амортизации определяется по формуле: К=(2/n)*100%, где n - срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженная в месяцах или годах.

При этом с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества достигнет 20 процентов от первоначальной (восстановительной) стоимости этого объекта, амортизация по нему исчисляется в следующем порядке:

остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества в целях начисления амортизации фиксируется как его базовая стоимость при дальнейших расчетах;

сумму начисленной за 1 месяц амортизации в отношении данного объекта амортизируемого имущества определяется путем деления базовой стоимости данного объекта на количество месяцев, оставшихся до истечения срока полезного использования данного объекта.

Посредством амортизации также погашается стоимость нематериальных активов Ранее по Положению о составе затрат амортизация по нематериальным активам учитывалась в составе прочих расходов. Начиная с 1 января 2002 г. в состав сумм начисленной амортизации включаются расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов.

Для целей бухгалтерского учета амортизация нематериальных активов начисляется одним из следующих способов (ПБУ 14/2000 «Учет нематериальных активов»): a)линейным; b) уменьшаемого остатка; c) пропорционально объему продукции.

Для целей налогообложения существует два метода начисления амортизации: линейный и нелинейный (ст. 259 Налогового кодекса РФ).

Сумма амортизации рассчитывается исходя из срока полезного использования нематериального актива, который равен: времени действия патента, свидетельства и т.п.; предполагаемому периоду использования нематериального актива, в течение которого организация может получать от него доход; количеству продукции, которое организация собирается получить в результате использования нематериального актива (п. 17 ПБУ 14/2000). Если срок полезного использования нематериального актива определить невозможно, то для целей бухгалтерского учета он равняется 20 годам, а для ее налогообложения -- 10 годам. Однако он не может превышать срок деятельности организации.

Для российской экономики характерно сокращение объема таких традиционных источников финансирования, как амортизация и прибыль. Баранов В. В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях. Учебное пособие. М.: Дело, 2002, с. 140.

Кредиторская задолженность представляет собой один из основных источников финансирования текущей деятельности. Ковалев В. В., Ковалев В. В. Финансы предприятий. Учебное пособие. М.: ТК Велби, 2003, с. 177. Кредиторская задолженность - это средства, не принадлежащие коммерческой организации, но временно находящиеся в ее обороте.

Она возникает в связи с особенностью расчетов и включает Лихачева О. Н. Финансовое планирование на предприятии. Учебно-практическое пособие. М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2003, с. 88.:

Задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

Задолженность перед кредиторами, которым организация выдала векселя;

Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами;

Задолженность перед бюджетом;

Задолженность по единому социальному налогу и по обязательному страхованию от несчастных случаев и профессиональных заболеваний на производстве;

Начисленную, но еще не выплаченную работникам заработную плату;

Авансы, полученные под предстоящую поставку продукции, выполнение работ и оказание услуг;

Прочие задолженности;

Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов - это задолженность организации по дивидендам и процентам, которые уже начислены, но еще не выплачены;

Доходы будущих периодов - доходы будущих периодов, но полученные уже в этом году;

Резервы предстоящих расходов.

Определенные суммы кредиторской задолженности организация может запланировать заранее. Речь идет об устойчивых пассивах -- средствах, не принадлежащих организации, но постоянно находящихся в ее обороте и используемых для финансирования ее текущей деятельности. К устойчивым пассивам относятся: минимальная переходящая задолженность по оплате труда; задолженность в бюджет и во внебюджетные фонды; минимальная задолженность резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей; задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил; задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции. Минимальная постоянная величина устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении организации и является бесплатным источником финансирования.

Основная доля потребности в финансировании (около 90%) покрывается за счет собственных источников. Однако привлечение средств из внешних источников существенно расширяет возможности организации. В последние годы наблюдается тенденция к снижению доли собственных источников в пользу заемных средств.

К традиционным заемным источникам краткосрочного финансирования относятся:

банковский кредит;

коммерческий кредит;

вексельное обращение.

Банковское кредитование -- самый распространенный способ привлечения заемного капитала для обеспечения деятельности и развития организации.

Кредитование коммерческой организации в банке осуществляется с соблюдением следующих основных принципов: возвратности, платности, срочности и обеспеченности.

Принцип возвратности кредита означает, что кредит подлежит возврату или погашению заемщиком в полном объеме. Возвратность, как принцип кредитования, реально проявляется в определении конкретного источника погашения кредита и юридическом оформлении прав банка на его использование. Источником погашения кредитов у предприятий и организаций может быть выручка от реализации продукции и другого имущества, принадлежащего данному предприятию.

Принцип срочности кредита отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе. Сроки кредитования должны устанавливаться с учетом характера, сроков проведения кредитуемых мероприятий и формирования реальных источников их погашения. Сроки кредитования могут определяться как конкретной датой, так и наступлением определенных событий (кредит с открытым сроком).

Принцип платности кредита означает, что за предоставление кредитных ресурсов во временное пользование банк взимает с заемщика определенную плату, которая обеспечивает возмещение его затрат по привлеченным ресурсам, затрат на содержание самого банка и формирование банковской прибыли. Практическое выражение рассматриваемый принцип находит в процессе установления величины банковского процента.

Ставка (или норма) ссудного процента зависит от целого ряда факторов, в т. ч. чисто конъюнктурного характера:

цикличность развития экономики (на стадии спада ссудный процент, как правило, увеличивается, на стадии быстрого подъема - снижается);

темпов инфляционного процесса (которые на практике даже несколько отстают от темпов ссудного процента);

эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через учетную политику Центрального Банка в процессе кредитования им коммерческих банков;

ситуации на международном кредитном рынке;

динамики денежных накоплений физических и юридических лиц (при их сокращении ссудный процент, как правило, увеличивается);

динамики производства и обращения, определяющей потребности в кредитных ресурсах соответствующих категорий потенциальных заемщиков;

сезонности производства (например, в России ставка ссудного процента традиционно повышается в августе - сентябре, что связано с необходимостью предоставления аграрных кредитов и кредитов для завоза товаров на Крайний Север);

соотношения между размерами кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью (ссудный процент стабильно растет при увеличении внутреннего государственного долга).

Размер процентной ставки устанавливается соглашением сторон и фиксируется в кредитном договоре. При определении ставки по кредиту необходимо учитывать также и срок, форму, размер, обеспеченность кредита, направление использования кредита, вид деятельности заемщика, а также стоимость привлеченных средств для банка, характер отношений между кредитором и заемщиком и др.

Таблица 1.2.1.

Средневзвешенная ставка по рублевым кредитам юридическим лицам Для составления таблицы использованы данные ЦБ РФ. www.cbr.ru

Средневзвешенная ставка по рублевым кредитам юридическим лицам сроком до 1 года в 2003 г. составила 13,0 %.

Рисунок 1.2.1. Динамика средневзвешенной ставки по рублевым кредитам, предоставленным юридическим лицам на срок до одного года.

В настоящее время сохраняется тенденция по снижению стоимости банковских кредитов.

Принцип обеспеченности кредита выражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств.

Ведущую роль в обеспечении возвратности кредита играют залоговые операции, так как являются одним из наиболее действенных способов, побуждающих заемщика выполнить свои обязательства по кредитному договору. Под залогом в гражданском праве понимается право кредитора (залогодержателя) получать возмещение из стоимости заложенного имущества приоритетно перед другими кредиторами. Предметом залога может быть всякое имущество или имущественные права, за исключением: имущества, изъятого из оборота, требований, неразрывно связанных с личностью кредитора (алименты, требования о возмещении вреда жизни и здоровью) и иных прав, уступка которых другому лицу запрещена законом.

В качестве обеспечения также принимается поручительство. По договору поручительства поручитель обязывается перед кредитором другого лица отвечать за исполнение последнего его обязательства полностью или частично. Должник и поручитель отвечают перед банком-кредитором солидарно. Кредитор вправе требовать исполнения договора как от всех должников, так и от любого из них в отдельности. Поручитель отвечает в том же объеме, что и должник, включая уплату процентов, судебные издержки и другие убытки кредитора, вызванные неисполнением обязательства должником.

Банковская гарантия, являясь средством обеспечения погашения кредитных обязательств, довольно удобна. В соответствии с Гражданским кодексом РФ в качестве банковской гарантии банк, иное кредитное учреждение или страховая организация (гарант) дают по просьбе другого лица (принципала) письменное обязательство уплатить кредитору принципала (бенефициару) денежную сумму по предъявлении бенефициаром письменного требования об ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение.

Банковская гарантия характеризуется следующим:

Обязательство гаранта не зависит от того основного обязательства, в обеспечение которого она выдана.

Гарантия не может быть отозвана гарантом.

Право требования к гаранту не может быть передано другому лицу (если в договоре нет иного).

Гарантия вступает в силу со дня выдачи.

Гарантия выдается на определенный срок.

Обязательство гаранта ограничивается суммой, на которую выдана гарантия.

Наряду с вышеперечисленными формами обеспечения выполнения обязательств по погашению кредита применяются также: неустойка, удержание имущества должника, задаток и аванс, страхование ответственности за непогашение кредита и т. д.

В соответствии с Положением ЦБ РФ от 31.08.98 № 54-П «О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения)» (в ред. Положения, утв. ЦБ РФ 27.07.2001 № 144-П), кредит может выдаваться одним из следующих способов:

в разовом порядке;

в форме кредитной линии;

кредитованием банком банковского счета клиента-заемщика (при недостаточности или отсутствии на нем денежных средств) и оплаты расчетных документов с банковского счета клиента-заемщика, если условиями договора банковского счета предусмотрено проведение указанной операции (в форме овердрафта);

в форме консорциального кредита;

и др. способами, не противоречащими действующему законодательству и Положению.

При разовом способе выдачи кредита банк открывает предприятию специальный ссудный счет и перечисляет на него оговоренную кредитным договором денежную сумму.

Кредитная линия - разновидность кредитования, при которой ссуда предоставляется заемщику в заранее оговоренных пределах по мере возникновения потребности в денежных суммах в течение всего срока договора.

Основными видами кредитных линий являются линии с лимитом задолженности и с лимитом выдачи.

В первом случае заемщик использует лимит по своему усмотрению исходя из своего платежного календаря. То есть, когда имеется необходимость получения ресурсов, он запрашивает их в банке по кредитной линии, а когда появляется избыток ресурсов, направляет их на погашение задолженности по кредитной линии. Например, организация заключает с банком договор об открытии кредитной линии с лимитом задолженности 10 млн. рублей на срок один год. Это означает, что заемщик может взять 10 млн. рублей целиком или по частям, вернуть банку 10 млн. рублей, снова взять и так далее до окончания срока действия договора без ограничения количества подобных траншей. Все зависит от того, когда организации нужны деньги.

При открытии кредитной линии с лимитом выдачи заемщик получает кредит частями в пределах установленного лимита. При этом погашенная часть кредита не увеличивает свободный лимит кредитования. Такой вид кредитования используется при финансировании различных проектов, рассчитанных согласно бизнес-планам, сметам. Например, для компании открывается кредитная линия с лимитом выдачи 30 млн. рублей. Это означает, что она может брать денежные средства траншами на любые сроки в рамках договора, но сумма выплат не должна превышать 30 млн. рублей (например, шесть месячных траншей по 5 млн. рублей).

Кредитные линии с лимитом выдачи используют компании, которые финансируют конкретные сделки, если сроки вложения средств по ней связаны какими-либо условиями и значительно удалены друг от друга во времени. Если сделки появляется периодически, а финансовые потоки компании позволяют пользоваться кредитными ресурсами время от времени, то используется линия с лимитом задолженности. Правда, она более затратна для клиента, потому что банк вынужден резервировать средства в размере средств в размере свободного остатка. Это деньги, которые не перечислены клиенту в рамках договора, но могут быть получены им в любой момент. Некоторые банки устанавливают дополнительную плату в процентах от суммы свободного остатка.

Кредитные линии можно открывать как в рублях, так и в валюте. Год назад наметилась тенденция в сторону рублевых кредитных линий. Для организаций, работающих на внутреннем рынке, это выгодно еще и потому, что для них исключаются затраты, связанные с конвертацией валют. Средние процентные ставки, установленные в банках, - от 15% годовых по рублевым кредитным линиям, от 12% годовых - по кредитам в валюте. Осадшая О. Кредитная линия - привычка занимать. Финанс, № 12, 2004, с. 19.

Открывая кредитную линию для компании, банк может установить две процентные ставки. Первая - за ту часть кредитной линии, которая будет использована. Вторая - более низкая - за неиспользуемые деньги - те, что банк зарезервировал для организации. Размер первой ставки обусловлен длительностью каждого транша кредитной линии, ведь нередко компании для облегчения процентного бремени обязуются брать денежные средства на срок не более определенного количества дней. На деле банк не устанавливает две ставки, а в процентную ставку включает комиссию за обязательство. Для заемщика процентная ставка по рублевому кредиту увеличивается примерно на 1-1,5 процентных пункта.

Порядок начисления и уплаты процентов по кредитной линии стандартен. Проценты начисляются на текущую задолженность и уплачиваются, как правило, ежемесячно. Проценты за неиспользуемый лимит кредитной линии рассчитываются по факту и платятся в конце оговоренного в договоре срока.

Кредитная линия позволяет организовать равномерное поступление средств для оплаты приобретаемых товаров, работ, услуг, избавить от возникновения чрезмерной кредиторской задолженности, урегулировать его отношения с поставщиками и в целом повысить эффективность хозяйственной деятельности.

Кредит по овердрафту предоставляет собой форму краткосрочного кредитования совокупной потребности клиента в денежных средствах при их недостатке для осуществления текущих платежей. В то же время он имеет ряд специфических черт.

При овердрафте расчетный (текущий, корреспондентский) счет клиента не только сохраняется, но и на нем разрешается иметь дебетовое сальдо. Клиент имеет право проводить платежи сверх своих остатков и поступлений. Сроки овердрафта фиксируются в договоре и обычно не превышают 10-15 дней. При нарушении срочности предусматривается перевод задолженности в разряд обыкновенных ссуд с одновременным оформлением кредитного договора. Процент по овердрафту начисляется ежедневно на непогашенный остаток, и клиент платит только за фактически использованные им суммы.

Овердрафт - наиболее гибкий механизм кредитования и в российской практике практически единственный вид необеспеченного кредита, так как его погашение идет автоматически за счет поступающих на расчетный счет клиента-заемщика средств.

С 2003 года наблюдается стабильный рост объемов рублевых кредитов, предоставленных предприятиям и организациям. Объем предоставленных российскими банками рублевых кредитов предприятиям и организациям на срок до 1 года на 1 марта 2004 г. составляет 1 128,57 млрд. руб., увеличившись за февраль на 38,94 млрд. руб., или 3,5%. Месяцем ранее рост составил 9,16 млрд. руб., или 0,8%. По сравнению с 1 марта 2003 г. рост составил 290,37 млрд. руб., или 25,7%. По срокам кредиты, предоставленные предприятиям и организациям в рублях, распределены следующим образом: основная доля (в среднем 42,44% за период 01.01.03 - 01.03.04) приходится на кредиты со сроком погашения от 181 дня до 1 года; 28,65% приходится на кредиты со сроком погашения до 30 дней; 18,10% - кредиты со сроком погашения от 91 до 180 дней и 10,82% приходится на кредиты со сроком погашения от 31 до 90 дней.

Объем кредитов, предоставленных предприятиям и организациям в иностранной валюте на срок до 1 года, на 1 марта 2004 года составлял 287,31 млрд. руб. (против 296,50 млрд. руб. - за февраль). На 1 марта 2003 года этот показатель составлял 279,97 млрд. руб., рост составил всего 2,55%. При этом основная доля кредитов (53,32% - в среднем за период 01.01.03 - 01.03.04) приходится также на кредиты сроком от 181 дня до 1 года, 22,04% - кредиты со сроком погашения от 91 до 180 дней, 12,73% составляют кредиты со сроком погашения до 30 дней и 11,92% - кредиты со сроком погашения от 31 до 90 дней.

Данные об объемах предоставленных краткосрочных кредитов предприятиям и организациям представлены в приложении 1.

В сфере банковского кредитования по-прежнему остается нерешенной проблема кредитования реального сектора экономики. Хотя, в последние 4 года банковская система наращивает объемы кредитования реальной экономики более высокими темпами (в 4-5 раз), чем идет прирост ВВП Афанасьева О. Н. Проблемы банковского кредитования реального сектора экономики. Банковское дело, № 4, 2004.. Это связано с тенденцией сокращения неплатежей предприятий банкам и улучшением финансового состояния некоторых предприятий реального сектора экономики. Правда, в конце 2003 года активность на данном направлении несколько снизилась, но даже с учетом этого объем кредитования нефинансового сектора за последние полтора года увеличился почти у 80% действующих кредитных организаций. Однако удельный вес банковских кредитов в структуре источников финансирования все еще невелик - только 4,3%.

Коммерческим кредитом называют кредит, предоставляемый одним функционирующим предпринимателем другому в виде продажи товаров с отсрочкой платежа. Объектом коммерческого кредита является товарный капитал. Он обслуживает кругооборот промышленного капитала, движение товаров из сферы производства в сферу потребления. Базой появления коммерческого кредита является различная продолжительность процесса производства и реализации товаров у разных товаропроизводителей.

Коммерческий кредит содержит в себе классические принципы любого кредита, а именно: принцип срочности, принцип платности, принцип возвратности.

Цель коммерческого кредита - ускорить реализацию товаров и получение прибыли. Поэтому уровень ссудного процента по коммерческому кредиту обычно ниже, чем по банковскому кредиту, который предоставляется для извлечения прибыли.

В коммерческом кредите плата за отсрочку платежа входит в стоимость товара. Самостоятельно процент платежа не фиксируется.

Сроки коммерческого кредитования определены рамками расчетно-платежной дисциплины, согласно действующему в России законодательству, предельный срок оплаты товаров, работ, услуг - три месяца.

Инструментом коммерческого кредита традиционно является вексель - долговое обязательство покупателя перед поставщиком. Наибольшее распространение получили две формы векселя - простой вексель, содержащий прямое обязательство заемщика на выплату установленной суммы непосредственно кредитору, и переводный (тратта), представляющий письменный приказ заемщику со стороны кредитора о выплате установленной суммы третьему лицу либо предъявителю векселя. В современных условиях функции векселя часто принимает на себя стандартный договор между поставщиком и потребителем, регламентирующий порядок оплаты реализуемой продукции на условиях коммерческого кредита.

Вексельное обращение

Вексель - документарная ценная бумага, дающая ее владельцу право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы в предусмотренный векселем срок. Как было уже отмечено, различают простой и переводной векселя.

В зависимости от экономического назначения векселя могут быть товарными и финансовыми. Товарные векселя используются при коммерческих операциях для взаиморасчетов между покупателями и продавцами в реальных сделках по покупке или продаже товаров либо услуг без предоплаты. Семикова П. В. Вексель как инструмент оптимизации безналичных расчетов. Финансы и кредит, № 7, 2003, с. 47.

Финансовые векселя служат не для оплаты задолженности, а для мобилизации денежных средств. Долг возникает в этом случае из самого векселя, тогда как в товарных сделках, напротив, - из поставок товаров. Такие сделки служат, как правило, для мобилизации краткосрочных средств и обладают относительно высокой надежностью вследствие высоких требований, предъявляемых к векселям. На рынке США они являются способом привлечения ресурсов и инвесторов, минуя финансовых посредников, на который приходится до 60 % размещаемых здесь ценных бумаг.

В России если пять-шесть лет назад векселя, прежде всего, являлись суррогатом наличных денег и использовались в основном для проведения взаиморасчетов, то в последние годы они стали все больше использоваться в качестве источника привлечения краткосрочных финансовых ресурсов. Шакланова Н. Сам себе контролер. Секрет фирмы, № 3, 2003, с. 12. На рынке долговых инструментов вексельная составляющая является одной из значимых. По данным инвестиционной компании «Регион», на начало 2003 года в обращении находились векселя на сумму свыше 160 млрд. рублей.