4) разработка "клиентской базы" с учетом оценки платежеспособности, "возраста", финансовой устойчивости и добросовестности компании. Оценка надежности клиента производится с использованием как формальных, так и неформальных методов. Формальные методы предполагают анализ состояния и легитимности клиента на основе исследования его бухгалтерских и юридических документов. Примером такого анализа служит проверка банком хозяйственной деятельности клиента перед выдачей кредита. Особый акцент следует сделать на отдельных финансово-экономических показателях объекта исследования: коэффициентах деловой активности клиента; показателях структуры капитала и эффективности бизнеса; коэффициентах рыночной активности.

В случае, если контрагент уклоняется от предоставления указанных сведений, следует задуматься о целесообразности заключения с ним контракта на условиях отсрочки платежа.

Неформальные методы - это сбор службой безопасности кредитора или привлеченной организацией иной информации о контрагенте (его реальных собственниках и источниках финансирования, о наличии или отсутствии конфликтов с налоговыми и иными контролирующими органами, об участии в крупных судебных процессах, о филиалах и дочерних предприятиях и т.д.);

5) разработка системы условий кредитования клиентов, в том числе штрафов в случае просрочки платежа. Данные меры разрабатываются в условиях четкого взаимодействия коммерческой и финансовой служб компании на основе данных клиентской базы. Условия кредитования могут быть гибкими, изменяться также в зависимости от финансового состояния компании и характера ее деятельности (например, более благоприятные условия для клиентов в период сезонных распродаж, в отношении отдельных групп товаров и т.д.);

6) формирование комплекса процедур инкассации дебиторской задолженности, в том числе связанных с взысканием просроченной задолженности;

7) обеспечение контроля за образованием и ростом дебиторской задолженности.

Указанные задачи осуществляются персоналом предприятия в условиях четкого взаимодействия и взаимной информированности. Решение всей совокупности перечисленных задач позволит эффективно управлять дебиторской задолженностью и постоянно улучшать финансовые показатели предприятия.

Вывод по первой главе

Органами управления Общества являются:

Общее собрание акционеров Общества;

Генеральный директор - единоличный исполнительный орган Общества.

Органом контроля за финансово-хозяйственной деятельностью Общества является Ревизор.

Общее Собрание акционеров является высшим органом управления Общества. К компетенции общего Собрания акционеров относятся следующие вопросы: внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава Общества в новой редакции; реорганизация Общества; ликвидация Общества; увеличение/уменьшение Уставного капитала и прочее.

Функции Совета директоров Общества осуществляет Общее собрание акционеров Общества.

Руководство текущей деятельностью Общества осуществляется Генеральным директором Общества, который избирается Общим собранием акционеров Общества на 3 года. Трудовой договор с Генеральным директором от имени Общества заключается Председательствующим (председателем) на общем собрании акционеров, на котором был избран Генеральный директор Общества. Генеральный директор Общества подотчетен Общему собранию акционеров Общества. К компетенции Генерального директора Общества относятся все вопросы руководства текущей деятельностью Общества. Общее Собрание акционеров вправе в любое время принять решение о досрочном прекращении полномочий Генерального директора.

Организационная структура управления

Организационная структура ОАО "Роспечать" является сложной и сочетает в себе линейно-функциональную и дивизиональную составляющие (рис.1). В линейно-функционально составляющую входит традиционное управляющее звено (финансы, логистика, управление персоналом, экономическая безопасность и прочее). В дивизиональную составляющую входят дирекции Армивирского, Новороссийского, Ейского, Тимошевского, Кропоткинского, Славянского и Сочинского филиалов ОАО "Роспечать".

Рис. 1. Организационная структура управления ОАО "Роспечать"

2.2 Анализ имущества предприятия и источников его формирования по данным баланса

Вывод по структуре активов: Активы предприятия в основном состоят из основных средств, незавершенного строительства, запасов, НДС, дебиторской задолженности и денежных средств. Доля долгосрочных финансовых вложений и отложенных налоговых активов несущественна.

Проведенное исследование показало, что в структуре имущества (активов) предприятия на конец анализируемого периода оборотные активы преобладают над внеоборотными. Всего оборотные активы составили 77,7% от итога баланса. В их структуре преобладают запасы (36,6% активов) и дебиторская задолженность до 12 месяцев (38,6% активов). На долю денежных средств приходится лишь 2% активов. Краткосрочных финансовых вложений предприятие не имеет.

Внеоборотные активы составили 22,3% от итога баланса. В их структуре преобладают основные средства (21,4% активов). Доля остальных внеоборотных активов несущественна (менее 1%).

Анализ структурной динамики показал, что за анализируемый период доля оборотных активов выросла на 8,4%, а доля внеоборотных активов, наоборот сократилась на 8,4%. Росту доли оборотных активов способствовал рост запасов и дебиторской задолженности, а сокращению внеоборотных активов способствовало снижение балансовой стоимости основных средств.

Горизонтальный анализ активов показал, что по отношению к началу периода (к 2007 году) произошел рост имущества предприятия на 112388 тыс. руб. или на 43,1%. Основная причина роста активов кроется в увеличении запасов и дебиторской задолженности. Эти 2 статьи баланса оказали максимальное влияние на рост активов. Отрицательное влияние на рост активов оказали факторы ликвидации дебиторской задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев и полная ликвидация пакета краткосрочных финансовых вложений.

Вывод по структуре пассивов: Наибольшую часть пассива составляет собственный капитал, который на конец 2009 года составил 69,1% пассивов. Основу собственного капитала составляет нераспределенная прибыль прошлых лет (65,2% пассивов). Доля уставного, добавочного и резервного капитала в структуре пассивов в совокупности составила всего около 4% пассивов.

Заемный капитал представлен лишь долгосрочными и краткосрочными обязательствами. На долю долгосрочных обязательств приходится лишь 0,1% пассивов, а на долю краткосрочных - 30,8% пассивов. В свою очередь краткосрочные обязательства представлены в основном только кредиторской задолженностью (30,1% пассивов). Краткосрочных займов и кредитов предприятие не имеет, а долгосрочные займы и кредиты составляют всего 0,1% пассивов.

Анализ структурной динамики выявил снижение доли заемного капитала на 8,8% и рост доли собственного капитала на 8,8%. Рост доли собственного капитала произошел за счет роста нераспределенной прибыли.

Горизонтальный анализ пассивов показал, что за 3 года произошел рост источников финансирования предприятия на 112388 тыс. руб. или на 43,1%. Рост пассивов в большей части произошел за счет роста нераспределенной прибыли.

Общий вывод:

Высокая доля собственного капитала в пассивах (69,1%) указывает на высокую финансовую автономию (независимость) предприятия от заемных средств.

Заемные средства предприятия составляют 30,9% пассивов представлены в основном только кредиторской задолженностью. На долю займов и кредитов приходится лишь 0,1% пассивов. Следовательно, затраты предприятия на содержание заемного капитала минимальны, поскольку кредиторскую задолженность следует считать условно бесплатным ресурсом.

Собственный капитал финансирует не только внеоборотные активы, но и 100% запасов. Заемный капитал финансирует лишь дебиторскую задолженность и остатки денежных средств. Такая политика финансирования активов обычно считается консервативной. Она обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия и минимальный финансовый риск.

Структура активов предприятия типична для предприятия торгово-посреднической деятельности, в которой отмечается значительное преобладание фондов обращения (готовой продукции и товаров для перепродажи, НДС, денежных активов) над основными фондами (основными средствами). Одновременно с этим, это является признаком преобладания в активах высоколиквидных активов. Значительное превышение собственного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств и о полной обеспеченности внеоборотных активов устойчивыми источниками финансирования. Это является одним из критериев высокой финансовой устойчивости предприятия. Наличие и рост нераспределенной прибыли в структуре капитала свидетельствует об успешной работе предприятия за предыдущие годы. Рост собственного капитала предприятия напрямую связан с накоплением нераспределенной прибыли. За анализируемый период (за 3 года) предприятие расширяло свою деятельность - увеличился итог баланса, выросла нераспределенная прибыль. Выросли запасы и дебиторская задолженность. Предприятие полностью погасило краткосрочные займы и ликвидировало долгосрочную дебиторскую задолженность со сроком оплаты более чем через 12 месяцев.

2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

П1+0,5хП2+0,3хП3

К_ЛБ 2007 = (38171+ 0,5х58705 + 0,3х84005) / (102245+0,5х40+0,3х314) = 92725/102359,2 = 0,91

К_ЛБ 2008 = (69526+0,5х64879+0,3х145162) / (150073+0,5х3630+0,3х314) = 145514,1/ 151982,2 = 0,96

К_ЛБ 2009 = (7459+0,5х144267+0,3х138552) / (112349+0+0,3х292) = 121158,1/ 112436,6 = 1,08

~ Коэффициент абсолютной ликвидности = (Денежные средства + (2)

Легко реализуемые ценные бумаги)

Краткосрочные обязательства

К_АЛ 2007 = (29880+8291) / 103446 = 0,37

К_АЛ 2008 = (59986+9540) / 155536 = 0,45

К_АЛ 2009 = (0+7459) / 114956 = 0,06

~ Коэффициент критической ликвидности = (Денежные средства + КФВ (3)

+Дебиторская задолженность)

Краткосрочные обязательства

К_КЛ 2007 = (29880+8291+58705) / 103446 = 0,94

К_КЛ2008 = (59986+9540+64879) / 155536 = 0,86

К_КЛ2009 = (0+7459+144267) / 114956 = 1,32

~ Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы (4)

Краткосрочные пассивы

К_ТЛ 2007 = 180881/ 103446 = 1,75

+х_Л 2008 = 279567/155536 = 1,8

К_ТЛ 2009 = 290278/ 114956 = 2,53

~ Общая платежеспособность = Активы предприятия (5)

Обязательства предприятия

К_ОП 2007 = 260970/ (314+103446) = 3,48

К_ОП 2008 = 375184/ (314+155536) = 2,41

К_ОП 2009 = 373358/ (292+114956) = 3,24

~ Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам =

Краткосрочные обязательства (6)

Среднемесячная выручка

К_{П по ТО} 2007 = 103446/ (892044: 12) = 103446/ 74337 = 1,39

К_{П по ТО} 2008 = 155536/ (1112021: 12) = 155536/ 92668 = 1,68

К_{П по ТО} 2009 = 114956/ (1150465: 12) = 114956/ 95872 = 1, 20

Полученные результаты занесем в сводную табл.9.

Таблица 9

Сводная таблица коэффициентов ликвидности и платежеспособности ОАО "Роспечать"

Вывод: По состоянию на начало анализируемого периода ОАО "Роспечать" следует признать ликвидным и платежеспособным предприятием, поскольку все представленные коэффициенты (за исключением общего показателя ликвидности баланса и коэффициента текущей ликвидности) имеют рациональные значения. Состояние текущей ликвидности вполне удовлетворительно, поскольку коэффициент текущей ликвидности равный 1,75 находится довольно близко к своему рациональному значению.

За анализируемый период на фоне роста оборотных активов произошел рост ликвидности и платежеспособности предприятия, что подтверждается ростом большинства коэффициентов ликвидности и снижением возможных сроков погашения текущих обязательств за счет среднемесячной выручки.

Дадим поле подробную интерпретацию значений каждого из представленных коэффициентов по состоянию на конец 2009 года:

Итак, по состоянию на конец 2009 года, общий показатель ликвидности баланса оказался в пределах рационального значения и составил 1,08, следовательно, на текущий момент времени баланс предприятия следует признать абсолютно ликвидным. Данный коэффициент дополняет результаты анализа ликвидности баланса и устраняет наши сомнения по поводу его ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности составил значение 0,06, что ниже установленного норматива. В данном случае коэффициент указывает, что лишь 6% краткосрочных обязательств может быть погашено немедленно за счет денежной наличности и их эквивалентов (в норме должно быть 20%). Значение коэффициента значительно ухудшилось по причине ликвидации пакета КФВ (краткосрочных финансовых вложений) из состава наиболее ликвидных активов.

Коэффициент критической ликвидности равный 1,32 указывает, что более 100% краткосрочных обязательств может быть погашено в пределах цикла оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, что является признаком хорошей текущей платежеспособности предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности находится даже выше рекомендуемого уровня. Его значение равное 2,53 указывает, что оборотные активы предприятия способны покрыть текущие обязательства в 2,53 раза (достаточна степень покрытия в 2 раза).

Общая платежеспособность предприятия на конец 2009 года составляет 3,24 и указывает, что активы предприятия превышают имеющиеся обязательства лишь в 3,24 раза (в норме они должны превышать в 2 раза). При таком высоком значении коэффициента общей платежеспособности, можно быть уверенным, что все требования кредиторов останется удовлетворенными.

Коэффициент платежеспособности по текущим обязательствам равный 1,2 указывает, что все текущие (краткосрочные) обязательства могут быть погашены за счет среднемесячной выручки в течение 1,2 месяца. Данный срок не превышает критичное значение равное 3-м месяцам, установленное ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" [4]. В соответствии указанного закону, неисполнение обязательств в течение 3-х месяцев, является основанием признания предприятия банкротом. Таким образом, по данному критерию ОАО "Роспечать" признается платежеспособной организацией.

В целом предприятие признается ликвидным и платежеспособным. Плюс отмечается благоприятная динамика - рост ликвидности и платежеспособности. Исключением слал лишь коэффициент абсолютной ликвидности, который за анализируемый период значительно снизился из-за ликвидации пакета КФВ из состава наиболее ликвидных активов.

2.4 Анализ финансовой устойчивости предприятия