Финансовое право

В Законе «О бюджетной системе Республики Беларусь и государственных внебюджетных фондах» бюджет страны определен как «основной финансовый план формирования и использования денежных средств для обеспечения функций государственных органов, экономического и социального развития Республики Беларусь или соответствующих административно-территориальных единиц». В соответствии с этим Законом разрабатываются отдельно республиканский и бюджеты местных органов власти. Консолидированный государственный бюджет не утверждается. Он имеет характер аналитического документа, используемого для оценки движения централизованных ресурсов государства.

Республиканский и местные бюджеты разрабатываются в форме баланса, в котором все доходы и расходы на текущий период планируются в соответствии с программой экономического и социального развития страны и ее регионов. Разработка расходной и доходной частей осуществляется на основе программы социально-экономического развития на соответствующий период, финансовых планов отдельных министерств, ведомств, а также учета выполнения бюджета за истекший период. Определение отдельных групп доходов и расходов, статей бюджета базируется в основном на достижениях прошлого года, с учетом корректировки отдельных данных.

Бюджетное планирование является одним из основных инструментов государственного регулирования экономики, помогающих решать задачи наиболее полной аккумуляции источников доходов, рационального распределения и экономного использования бюджетных средств, сбалансированности бюджета, удержания дефицита бюджета в пределах законодательных норм, определения источников финансирования дефицита бюджета. Кроме бюджета, составляются и другие централизованные финансовые планы: бюджеты местных органон власти, балансы доходов и расходов министерств (ведомств) материального производства, сводные сметы расходов министерств (ведомств) непроизводственных отраслей, а также бюджеты целевых государственных фондов.

Целевые бюджетные и внебюджетные фонды формируются для финансирования государственных мероприятий. Аккумулируемые в них денежные средства выступают в качестве дополнительных источников финансирования и позволяют в определенной степени снять нагрузку с бюджета. Финансовые планы этих фондов представляют собой стоимостные балансы, определяющие все поступления и расходы на текущий год.

Каждый целевой фонд определяется его статусом (положением) и назначением. Статус содержит характеристику источников доходов и направлений их применения, а также регламентирует порядок управления целевым фондом. Источники формирования фондов во многом предопределяются характером и масштабностью задач, для реализации которых они создаются. Направления расходования средств, поступающих в фонды, обусловливаются назначением фонда, конкретными экономическими условиями.

Количество финансовых планов, разрабатываемых на микроуровне, значительно больше и разнообразнее по форме и содержанию, чем на макроуровне. Это является следствием многочисленности сфер деятельности, методов управления предприятий, организаций и учреждений. При группировке децентрализованных финансовых планов необходимо учитывать определенные критерии, которые оказывают воздействие на состав доходов, расходов и методику их исчисления. К ним относится прежде всего форма собственности. Так, различают финансовые планы государственных предприятий и учреждений, акционерных обществ, обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью, совместных и иностранных предприятий. Кроме того, финансовые планы отличаются по форме и содержанию в связи с отраслевыми особенностями, спецификой производства, сферой деятельности, типом и размером предприятия. Указанные выше признаки влияют на формирование источников финансирования, состав, структуру доходов и затрат. Так, финансовые планы бюджетных учреждений носят название смет и определяют в основном их расходы, а в случаях поступления дополнительных источников доходов разрабатываются приходно-расходные сметы. Предприятия и организации, функционирующие на коммерческой основе, составляют бизнес-план, в котором важная роль принадлежит финансовому обеспечению всех намечаемых мероприятий.

Финансовое планирование хозяйствующего субъекта: содержание и характеристика

Финансовый план хозяйствующего субъекта - это документ, отражающий объем поступления и расходования денежных средств, фиксирующий баланс доходов и направлений расходов предприятия, включая платежи в бюджет на планируемый период.

Финансовый план необходим предприятию для того, чтобы заранее знать финансовые результаты своей деятельности и организовать рациональное движение финансовых ресурсов в соответствии с выбранной финансовой стратегией. Главная цель составления финансового плана заключается в согласовании намечаемых расходов по производственному и социальному развитию трудовых коллективов с финансовыми возможностями предприятия.

Финансовый план хозяйствующего субъекта может составляться в форме баланса доходов и расходов или бюджета, а в некоммерческих организациях - в форме сметы.

Бюджет - финансовый план, отражающий расходы и поступления средств по текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В практике управления финансами предприятия используются два основных вида бюджета - текущий и капитальный. Текущий бюджет, как правило, составляется на срок до одного года и охватывает операционную деятельность предприятия. Капитальный бюджет связан с инвестиционной деятельностью и рассчитан на более длительный период.

Для обоснования отдельных статей финансового плана и повышения точности расчетов на предприятии составляются сметы. Смета - форма планового расчета, определяющая потребность предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период и последовательность действий по исчислению показателей.

Действующие отечественные предприятия самостоятельно определяют виды и периодичность разрабатываемых финансовых планов.

В процессе составления финансового плана осуществляется следующее:

Ш определяются источники и объем собственных финансовых ресурсов предприятия (прибыль, амортизация, устойчивые пассивы и др.);

Ш изучается возможность и целесообразность привлечения финансовых ресурсов за счет выпуска цененных бумаг, получения кредитов, займов, благотворительных взносов и т.д.;

Ш выбираются оптимальные для конкретной ситуации формы образования и использования фондов денежных средств, взаимоотношений с бюджетом, банками, вышестоящими органами, своими работниками;

Ш устанавливаются рациональные пропорции распределения финансовых ресурсов на внутрихозяйственные нужды (расширение и перевооружение производства, материальное стимулирование, удовлетворение социальных потребностей членов трудового коллектива) или вложение их в дела других предприятий и организаций (долевое участие в формировании уставных капиталов, покупка ценных бумаг и другие операции на финансовом рынке);

Ш определяются целесообразность и экономическая эффективность планируемых капиталовложений.

Процесс планирования на предприятии можно представить в виде модели, которая включает 5 стадий. Основные задачи каждой из них.

Стадия 1 - предпосылки. Собирается информация и составляется прогноз будущего положения предприятия. Выявляются как возможности, так и угрожающие факторы.

Стадия 2 - постановка и уточнение проблем. Определяются уровни притязаний (например, темп роста производства должен быть не меньше 5% в год). Затем, исходя из текущей политики предприятия, прогнозируются результаты (получили, например, темп роста 1% в год). Полученные результаты сравниваются с уровнем притязаний и выявляются разрывы. Далее осуществляется поиск стратегий, позволяющих ликвидировать обозначившиеся разрывы.

Стадия 3 - долгосрочная стратегия. Для ликвидации разрывов между желаемыми и прогнозными значениями показателей разрабатываются новые стратегии "продукт-рынок". Например, определяются возможности развития новых производств, создания зарубежных филиалов, совместных инициатив, вертикальной интеграции. Изучаются возможности расширения производства, снижения издержек. Здесь может использоваться матрица "рост-доля рынка". Эта стадия планирования является наиболее важной.

Стадия 4 - среднесрочные планы. Они разрабатываются на базе принятой долгосрочной стратегии. Намечаются среднесрочные проекты и их хронологическая последовательность. В свою очередь на их основе определяются стратегические цели и разрабатываются планы отделений компаний. Затем составляются сводные среднесрочные планы, в том числе и финансовый.

Стадия 5 - краткосрочное планирование. Основные задачи - конкретизация показателей среднесрочных планов на текущий год и оценка выполнения относительно долгосрочных планов и текущего, краткосрочного плана.

Предприятие должно признать, что корректировки собственных планов неизбежны. Рекомендуется составлять текущую картотеку основных положений плана для того, чтобы отслеживать важнейшие изменения, обусловленные внешними факторами, и вносить изменения в план. Наличие такой картотеки необходимо для систематического контроля ситуации предприятия. Рекомендуется вести ее как минимум по следующим направлениям:

экономическому - перечень условий, воздействующих на предприятие. Это оценка общего экономического роста или инфляции, тенденции в кредитовании, налоги и т.п. Необходимую информацию предприятие получает из периодической печати, в госучреждениях и банках.

отраслевому - перечень тенденций промышленных отраслей и секторов. Это прогноз развития производственных отраслей, новые технологии, изменение конкурентной политики предприятия на рынке.



Лекция 9. Управление финансами (4 часа)

Сущность и функции. Органы управления финансами КР. Информатизация управления финансами.

Общие понятия об управлении финансами. Под управлением понимается совокупность приемов и способов целенаправленного воздействия субъектов управления на управляемый объект с целью его развития и стабилизации.

Совокупность всех организационных структур, осуществляющих управление финансами называется финансовым аппаратом.

Методы управления:

Ш планирование и прогнозирование;

Ш оперативное управление;

Ш учет;

Ш анализ;

Ш контроль.

В управлении финансами различают стратегическое (общее) и тактическое (оперативное) управление. Стратегическое управление выражается в определении финансовых ресурсов путем прогнозирования на перспективу, восстановление объема финансовых ресурсов на реализацию крупных целевых программ. Оно осуществляется высшими органами власти и государственного управления.

Оперативное управление финансами является функцией финансового аппарата.

Главный принцип управления - принцип научности, который означает, что при выработке управленческих решений должны учитываться требования экономических законов, юридических норм и экономической ситуации.

Органы управления финансами и их функции. Общее управление финансами в соответствии с Конституцией КР возложено на высшие органы власти: Совет Министров, Государственная Дума, аппарат Президента.

Государственная Дума обсуждает проект бюджета, вносит по нему решения, направляет на обработку в правительство и принимает совместно с Президентом решение о его принятии. Правительство в лице Министерства Финансов составляет проект бюджета. Глава государства подписывает бюджет как закон. Оперативное управление финансами возложено на финансовый возглавляемый Министерством Финансов КР.

Потенциально финансовые ресурсы образуются на стадии производства, когда образуется новая стоимость и осуществляется перенос старой. Однако реальное формирование финансовых ресурсов начинается только на стадии распределения, когда стоимость реализована.

Процесс функционирования любого предприятия носит циклический характер. В пределах одного цикла осуществляются: привлечение необходимых ресурсов, соединение их в производственном процессе, реализация произведенной продукции и получение конечных финансовых результатов. В условиях рыночной экономики происходит смещение приоритетов в объектах и целевых установках системы управления объектом хозяйствования. Укрупненными и относительно самостоятельными экономическими объектами, составляющими сферу приложения общих функций управления, являются финансовые ресурсы, трудовые ресурсы, средства и предметы труда.

Лекция 10. Финансы страхования. (4часа)

Экономическая сущность страхования. Финансовые аспекты страховой деятельности.

Страхование - экономические отношения по поводу формирования и использования целевых фондов денежных средств для защиты имущественных интересов физических и юридических лиц и возмещения материального ущерба при наступлении неблагоприятных событий.

Роль страхования в социальной экономике:

1) Обеспечение страховой защитой имущественных интересов юридических и физических лиц, оказание им существенной материальной помощи при наступлении неблагоприятных событий, смягчение их последствий, предоставление таких гарантий экономическим субъектам в конечном счете способствует укреплению всей финансовой системы.

2) Страхование является одним из наиболее стабильных источников долгосрочных инвестиций в экономику.

3) Страхование способствует уменьшению государственных расходов на возмещение убытков при наступлении страховых случаев.

Функции страхования:

1) Рисковая - во-первых, раскрывает вероятный характер наступления чрезвычайных обстоятельств и выплат страхового возмещения, во-вторых, означает оказание денежной помощи пострадавшим хозяйствам и гражданам.

2) Предупредительная - связана с использованием части средств страхового фонда на уменьшение степени и последствий страхового фонда на уменьшение степени и последствий страхового риска. Страховщику часто бывает выгоднее использовать средства на предупреждение страхового случая, нежели потом выплачивать страховое возмещение, если этот случай наступит. В этих целях образуется фонд предупредительных мероприятий за счет отчислений от страховых платежей.

Комплекс мер (превенции) включает в себя:

Финансирование мероприятий по предотвращению ущерба (противопожарные, соблюдение правил техники безопасности и т.п.), инвестиционные программы;

Правовое воздействие на страхователя в рамках договора страхователя в целях бережного отношения к застрахованному имуществу.

Сберегательная - означает, что страхование должно обеспечить сохранность и капитализацию аккумулируемых средств. Это приближает страховые компании к кредитным институтам, делает их источником инвестиций в экономику страны. В основном эта функция отражается в долгосрочном страховании жизни, когда определенные суммы накапливаются в соответствии с договорами страхования до определенного момента времени.

Контрольная - означает финансовый контроль за правильностью проведения страховых операций, контроль за строго целевым и экономным расходованием средств страхового фонда, контроль за деятельностью страховых организаций, их финансовой устойчивостью и платежеспособностью, контроль за действиями страхователя, чтобы избежать мошенничества при наступлении страхового случая и осуществления выплат.

1. Экономическая сущность страхования. Возникновение страхования обусловлено идеей перераспределений потерь, падающих на одно лицо в результате какого-то несчастного случая на целую группу лиц, подверженных той же опасности.

Страхование как экономическая категория отражает процесс формирования целевых ФДС и их использование на возмещение ущерба. Страхованию свойственна возвратность платежей.

Можно выделить две задачи страхования:

ь возмещение ущерба гражданам и юридическим лицам, пострадавшим при возникновении неблагоприятных событий различного характера;

ь сбережение, суть которого заключается каким-либо человеком капитала, предназначенного для осуществления намеченной им цели.

ь Страхование является гарантом компенсации ущербов, нанесенных имущественным интересам государства, хозяйствующим субъектам и населению.

2.Понятия и термины страхования. Страховой терминологии характерны следующие основные понятия: страхователь, страховщик, объект страхования, страховая ответственность, страховой риск, страховой случай, договор страхования, страховая сумма, страховая премия, страховой тариф, страховой продукт, страховой ущерб, срок страхования, страховой посредник, перестрахование.

3.Государственное имущественное и личное страхование. Страхование осуществляется в двух основных формах - обязательное и добровольное. В КР законодательно предусмотрено два способа проведения обязательного страхования:

1. обязательное страхование;

2. обязательное государственное страхование.

В Кыргызстане традиционно принято делить страхование на две отрасли:

- личное;

- имущественное.

Лекция 11. Внебюджетные специальные фонды

Функции внебюджетных фондов. Пенсионный фонд. Социальный фонд. Фонд обязательного медицинского страхования.

Понятие и структура внебюджетных фондов. В отечественной экономической литературе принято считать внебюджетными фондами самостоятельные звенья финансовой системы, что определяется следующими аргументами:

1. внебюджетные фонды создаются и используются на строго определенные публичные цели, имеющие значение для конкретных территорий и всего государства в целом;

2. правовое положение фонда определяется положением о фонде, утверждается соответствующими представительными органами;

3. денежные средства фонда, обособлены от бюджета и на покрытие бюджетных расходов не используются, равно как и средства бюджета не перечисляются во внебюджетные фонды.

Государственный внебюджетный фонд - форма образования и расходования денежных средств, образуемых внегосбюджета и бюджетов субъектов КР.

Источники формирования внебюджетных фондов:

специальные налоги и сборы;

ассигнования из местных из федеральных, региональных и местных бюджетов;

специальные займы; добровольные поступления.

2. Социальные внебюджетные фонды. Среди внебюджетных фондов особое значение имеют социальные внебюджетные фонды. Спецификой внебюджетных фондов является четкое закрепление доходов источников и строго целевое использование средств.

В состав государственных внебюджетных фондов в настоящее время входят:

- Пенсионный фонд;

- Фонд социального страхования;

- федеральный и территориальные фонды обязательного медицинского страхования;

- Государственный фонд занятости населения.

Социальные внебюджетные фонды за исключением Государственного фонда занятости являются самостоятельными финансово-кредитными учреждениями. Главная задача государственных социальных внебюджетных фондов - разгрузка бюджета и осуществление социальных выплат и вознаграждений.



Лекция 12. Финансовый рынок. (2часа)

Финансовые рынки и их виды. Структура финансового рынка. Посредники на финансовом рынке. Особенности финансового рынка.

Финансовые рынки

Сущность и классификация финансовых рынков. Финансовые рынки - это система разновидностей финансовых отношений по купле- продаже денежных активов.

С позиции «рыночника» финансы представляют собой прежде всего рынок, объектом купли-продажи на котором выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги. Продавать можно не только товары, материальные ценности, но и финансовые активы, деньги или капитал. Поэтому финансы подразделяют на рынок денег и рынок капитала. Они отличаются друг от друга по временному фактору. Если срок обращения финансовых инструментов до 1 года, то этот краткосрочный сектор финансового рынка называют денежным. Если продаются и покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более 1 года, то говорят о рынке капитала. Конечно, это подразделение весьма условно. Можно всегда трансформировать «короткие деньги» в «деньги длинные», и наоборот. Но для предпринимателя, реально живущего в рыночной среде, представляется существенным, восполняет он свою временную потребность в оборотных средствах или ищет источники инвестирования для реализации долгосрочных проектов и планов. Если, например, возникает задержка по оплате труда сотрудников фирмы, потому что все деньги, с трудом сконцентрированные на счете и полученные наконец-то от потребителей, «ушли» на оплату взносов по социальному налогу, а на саму заработную плату ничего не осталось, то можно обратиться в банк за краткосрочным кредитом или заемным ресурсом, стоимость которого выражается через процентную ставку.

Что мы подразумеваем под словосочетанием финансовый рынок? Это сфера реализации финансовых активов и экономических отношений, возникающих между продавцами и покупателями этих активов. Роль финансового рынка возрастает день ото дня. Он является механизмом свободного перемещения капитала между территориями, отраслями, предприятиями и гражданами.

Структура финансового рынка до сих пор является предметом обсуждения специалистов. Выделяют рынки по региональному признаку, по срочности реализации сделок, по условиям обращения финансовых инструментов, по организационным формам функционирования и т.д.

Финансовый рынок делится согласно используемых финансовых инструментов на:

1.Рынок ценных бумаг;

2.Рынок страховых и пенсионных продуктов;

3.Денежный рынок;

4. Рынок производных инструментов.

Основные финансовые инструменты на рынке ценных бумаг: государственные облигации, приватизационные ценные бумаги, акции, облигации, опционы эмитента, ипотечные сертификаты участия, инвестиционные паи и векселя.

Главный инструмент страхового сегмента финансового рынка - договор между страхователем и страховщиком.

Под производными финансовыми инструментами обычно понимаются фьючерсные, опционные и иные стандартные биржевые контракты, а также форвардные, опционные и иные срочные сделки внебиржевого рынка.

Финансовые инструменты денежного рынка - денежные средства в форме банковских депозитов, кредитов и иных долговых обязательств.

Функции финансового рынка

Под функциями финансового рынка чаще всего понимаются обеспечение участников рыночного процесса детальными данными о спросе и предложении на ресурсы, а также формирование цен на эти ресурсы.

Дальнейшие перспективы

Виды финансовых рынков будут меняться, расти и эволюционировать и дальше с развитием мировой экономики. Не последнюю роль в этом сыграет глобализация финансовых рынков разных стран, постепенно приводящая к организации единого международного финансового рынка.

Финансы - один из важнейших инструментов, с помощью котоpого осущетсвляется воздействие на экономику хозяйствующего субъекта (стpана, pегион, пpедпpиятие и дp.). Финансовый механизм представляет собой систему организации, планирования и использования финансовых ресурсов. В состав финансового механизма входят: 

а) финансовые инструменты;

б) финансовые приемы и методы;

в) обеспечивающие подсистемы (кадровое, правовое, нормативное, информационное, техническое и программное обеспечение).

Финансовые инструменты - различные формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовых рынках. К ним относятся денежные средства, ценные бумаги, фоpваpдные контракты, фьючеры и свопы.

Финансовый рынок представляет собой организованную или нефоpмальную систему тоpговли финансовыми инстpументами. На этом pынке пpоисходит обмен деньгами, пpедоставление кpедита и мобилизация капитала. Основную pоль здесь игpают финансовые инстpументы, напpавляющие потоки денежных сpедств от собственников к заемщикам. Товаpом выступают деньги и ценные бумаги.

Финансовый pынок пpедназначен для установления непосpедственных контактов между покупателями и пpодавцами финансовых pесуpсов. Пpинято выделять несколько основных видов финансового pынка: валютный pынок, pынок золота и pынок капиталов.

Актуальность темы «Финансовый рынок» определяется тем, что в Кыргызстане многие коммерческие банки и небанковские финансовые институты не в полной мере выполняют функцию финансового посредничества как в части удовлетворения потребностей экономики в финансовых ресурсах и аккумулирования сбережений населения и хозяйствующих субъектов, так и в разнообразии предоставляемых банковских услуг и продуктов. По-прежнему как уровень недоверия населения к сберегательным учреждениям, так и риск вложений в реальный сектор экономики, препятствующие активизации инвестиционной деятельности финансовых институтов, остаются на достаточно высоком уровне. Требуемые меры включают использование стимулов повышения эффективности методов кредитования, что будет обеспечивать своевременный возврат активов в полном объеме; восстановление доверия к финансовой системе в целях аккумуляции большего объема сбережений для последующего инвестирования.

Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заёмщикам и обратно. Главная функция финансового рынка (рынка ссудных капиталов) состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок подразделяется обычно на учетный, межбанковский и валютный рынки. Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов).

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). Таким образом, на учетном рынке обращается огромная масса краткосрочных ценных бумаг, главная характеристика которых - высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок - часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов - 1, 3 и 6 месяцев, предельные сроки - от 1 дня до 2 лет (иногда 5 лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов.

Валютные рынки обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Рынок капиталов охватывает средне- и долгосрочные кредиты, а также акции и облигации. Он подразделяется на рынок ценных бумаг (средне- и долгосрочных) и рынок средне- и долгосрочных банковских кредитов. Рынок капиталов служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительств, корпораций и банков. Если денежный рынок предоставляет высоко ликвидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей в финансовых ресурсах.

Рынок ценных бумаг, отличаясь от рынка денег (валют, банковских ссуд и депозитов) своим объектом, очень сходен с ним способом образования, и значимостью процесса обращения. Близость этих рынков так велика, что в ряде случаев ценные бумаги могут выполнять функции платежно-расчетных средств (например, векселя, чеки). Как уже отмечалось, сами современные бумажные деньги исторически произошли от такой ценной бумаги, как банковский вексель.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

ь международные и национальные рынки ценных бумаг;

ь национальные и региональные (территориальные) рынки;

ь рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

ь рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

ь рынки ценных бумаг и производных инструментов и т.п.

Смысл той или иной классификации рынка ценных бумаг определяется ее практической значимостью. Вместе с денежным и валютным рынками рынок ценных бумаг входит в понятие финансового рынка.

В литературе, посвященной рынку ценных бумаг, последний часто называется фондовым рынком. Устоявшегося различия между этими понятиями в нашей стране пока нет. Кроме того, что понятие фондового рынка используется как синоним понятия рынка ценных бумаг, существуют и более узкие трактовки его содержания. В частности, фондовый рынок охватывает только ценные бумаги корпораций, или он является рынком ценных бумаг, которые принято относить к фондовым (капитальным) ценностям. Денежные средства могут быть вложены в производственную и торговую деятельность, недвижимость, антиквариат, драгоценные металлы и т.п., и во всех случаях эти денежные средства с течением времени могут иметь свой прирост, т.е. принести прибыль, и весьма значительную, если правильно выбраны направления и условия, на которых вкладываются деньги как капитал. Однако в рассмотренных случаях отсутствует сам процесс предварительного накопления необходимой для капитального вложения денежной суммы. Ведь прежде чем вложить капитал, его надо накопить или откуда-нибудь получить. Сфера, где можно накопить капитал или откуда его получить, есть финансовая сфера деятельности. Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются:

Ш рынок банковских капиталов;

Ш рынок ценных бумаг;

Ш валютный рынок;

Ш рынок страховых и пенсионных фондов.

Итак, следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются, в конечном счете, в первичные рынки. Финансовые рынки, или, как их еще называют, рынки капиталов - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Поскольку далеко не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может в полном объеме быть отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этом своем качестве является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг из- за сравнительно небольших размеров где получила специального названия, и поэтому рынок ценных бумаг и фондовый рынок считаются синонимами. В дальнейшем будем называть вторую часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг или рынком прочих ценных бумаг.

Место рынка ценных бумаг можно оценить с двух позиций: с точки зрения объемов привлечения денежных средств из разных источников и с точки зрения вложения свободных денежных средств в какой-либо рынок.

Привлечение денежных средств может осуществляться за счет внутренних и внешних источников. К внутренним источникам обычно относятся амортизационные средства и полученная прибыль. Основными внешними источниками являются банковские ссуды и средства, полученные от выпуска ценных бумаг. В обществе в целом преобладают, естественно, внутренние источники, ибо внешние являются результатом перераспределения первых (неважно, своей страны или других стран). В среднем внутренние источники в развитых странах составляют до 75% привлеченных средств, а на банковские ссуды и ценные бумаги приходится примерно 5 и 20% соответственно.

Свободные денежные средства могут быть использованы для прибыльного инвестирования во многие сферы: в производственную и иную хозяйственную деятельность (промышленность, строительство, торговлю, связь и т.п.), в недвижимость, в антиквариат, драгоценности и драгоценные металлы, произведения искусства. Денежные средства могут быть вложены в иностранную валюту, если отечественная обесценивается, в пенсионные и страховые фонды, в в ценные бумаги различных видов, отданы в ссуду или положены под проценты на банковский депозит и т.п. Как видно из приведенного, рынок ценных бумаг - одна из многих сфер приложения свободных капиталов, а потому ему приходится конкурировать за их привлечение.

Рис. 1. Место рынка ценных бумаг

Движение средств между перечисленными рынками вложений капитала происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

Ш уровень доходности рынка;

Ш условия налогообложения на рынке;

Ш уровень риска потери капитала или недополучения ожидаемого дохода;

Ш организация рынка и удобства для инвестора, возможность быстрого входа на рынок и ухода с него, уровень информированности рынка и т.п.

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся такие, как:

ь коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;

ь ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;

ь информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

ь регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

перераспределительную функцию;

функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения.

Рынок ценных бумаг как финансовый рынок со своими особыми инструментами и правилами имеет две основные специфические функции: перераспределение денежных средств от владельцев пассивного капитала к владельцам активного капитала и перераспределение рисков между владельцами любых рыночных активов. И та и другая функции осуществляются в строго заданных временных рамках.

Функция перераспределения денежных средств, осуществляемая посредством выпуска и обращения ценных бумаг, означает перераспределение средств между отраслями и сферами деятельности; между территориями и странами; между населением и предприятиями, т.е. когда сбережения граждан принимают производительную форму; между государством и другими юридическими и физическими лицами, что имеет место, например, в случае финансирования дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе.

Итак, перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

ь перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

ь перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной формы в производительную;

ь финансирование дефицита государственного бюджета на неипф- ляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Функция перераспределения рисков - это использование инструментов рынка ценных бумаг (прежде всего в сочетании с производными инструментами) для защиты владельцев каких-либо активов (товарных, валютных, финансовых) от неблагоприятного для них изменения цен, стоимости или доходности этих активов. Данную функцию можно было бы так и называть -- функция защиты (страхования) от риска, или, точнее, функция хеджирования. Однако хеджирование невозможно в одностороннем порядке: если есть тот, кто желает застраховаться от риска, то должна быть и другая сторона, которая считает возможным для себя принять этот риск. С помощью рынка ценных бумаг можно попытаться переложить риск на спекулянта, желающего рискнуть. Следовательно, сутью хеджирования на рынке ценных бумаг является перераспределение рисков. Данная функция -- это сравнительно новая функция рынка ценных бумаг, которая появилась в своем современном виде лишь в начале 70-х годов с появлением производных инструментов в широком понимании. Благодаря ей рынок ценных бумаг существенно увеличил свою устойчивость, с одной стороны, и свою значимость, с другой, поскольку функция перераспределения рисков, основываясь все на той же функции перераспределения денежных средств, резко ускоряет и даже упрощает переливы свободных (или высвобождаемых) финансовых капиталов.

Участники рынка ценных бумаг -- это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.

Существуют следующие основные группы участников рынка ценных бумаг в зависимости от их функционального назначения:

ь продавцы;

ь инвесторы;

ь фондовые посредники;

ь организации, обслуживающие рынок ценных бумаг;

ь органы регулирования и контроля.

Продавцы -- это эмитенты и владельцы ценных бумаг.

Инвесторы - это те, кто вкладывают («инвестируют») свой реальный капитал в ценные бумаги.

Фондовые посредники -- это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, -- это организации, выполняющие все другие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.

Эмитенты -- это государство, коммерческие предприятия и организации.

Инвесторы -- это население, а также коммерческие организации, заинтересованные в увеличении (приросте) свободных денежных средств.

Фондовые посредники -- это организации, которые осуществляют на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность, или деятельность по управлению ценными бумагами.

Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг, могут включать:

организаторов рынка ценных бумаг (фондовые биржи или небиржевые организаторы рынка);

расчетные центры (расчетные палаты, клиринговые центры);

депозитарии.

Размещено на Allbest.ru

...