Деньги и кредит

Порядок расчетов по аккредитиву устанавливается в договоре. На рисунке представлена схема аккредитивной формы расчетов.

Рис. 4.2 Расчеты с помощью аккредитива

Плательщик представляет обслуживающему банку заявление на аккредитив, в котором плательщик обязан указать:

- вид аккредитива (при отсутствии указания на то, что аккредитив является безотзывным, он считается отзывным);

- условие оплаты аккредитива (с акцептом или без акцепта);

- номер счета, открытый исполняющим банком для депонирования средств при покрытом (депонированном) аккредитиве;

- срок действия аккредитива с указанием даты (число, месяц и год) его закрытия;

- полное и точное наименование документов, против которых производится платеж по аккредитиву;

- наименование товаров (работ, услуг), для оплаты которых открывается аккредитив, номер и дату основного договора, срок отгрузки товаров (выполнения работ, оказания услуг), грузополучателя и место назначения (при оплате товаров).

На основании договора между банками, участвующими в исполнении аккредитива, банк эмитент производит перечисление средств на исполнение аккредитива (при покрытом аккредитиве) или извещает исполняющий банк об аккредитивной сделке. Поступившие от банка - эмитента денежные средства по покрытому (депонированному) аккредитиву зачисляются исполняющим банком на открытый для осуществления расчетов по аккредитиву отдельный лицевой счет

Для получения денежных средств по аккредитиву получатель средств представляет в исполняющий банк отгрузочные и другие предусмотренные условиями аккредитива документы. Указанные документы должны быть представлены в пределах срока действия аккредитива.

При соответствии документов установленным требованиям производится исполнение аккредитива.

В целях подтверждения выполнения условий договора условиями аккредитива может быть предусмотрен акцепт документов уполномоченным плательщиком лицом, который производится посредством подписания товарно-транспортных и других документов, требуемых в соответствии с условиями аккредитива.

Аккредитивная форма расчетов - наиболее сложная и дорогостоящая. Банк взимает высокую комиссию за выполнение аккредитивных операций. Достоинством ее для обеих сторон состоит в гарантии своевременности и полноты поставки и получения средств за отгруженные товары.

3. Расчеты чеками. Чек - это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем - юридическое лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком - банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

Чек оплачивается плательщиком за счет денежных средств чекодателя.

Чекодатель не вправе отозвать чек до истечения установленного срока для его предъявления к оплате.

Рис. 4.3 Расчеты чеками

4. Расчеты по инкассо. Расчеты по инкассо представляют собой банковскую операцию, посредством которой банк (далее - банк - эмитент) по поручению и за счет клиента на основании расчетных документов осуществляет действия по получению от плательщика платежа. Для осуществления расчетов по инкассо банк - эмитент вправе привлекать другой банк (далее - исполняющий банк).

Расчеты по инкассо осуществляются на основании платежных требований, оплата которых может производиться по распоряжению плательщика (с акцептом) или без его распоряжения (в безакцептном порядке), и инкассовых поручений, оплата которых производится без распоряжения плательщика (в бесспорном порядке).

5. Расчеты инкассовыми поручениями. Инкассовое поручение является расчетным документом, на основании которого производится списание денежных средств со счетов плательщиков в бесспорном порядке.

Инкассовые поручения применяются:

1) в случаях, когда бесспорный порядок взыскания денежных средств установлен законодательством, в том числе для взыскания денежных средств органами, выполняющими контрольные функции;

2) для взыскания по исполнительным документам;

3) в случаях, предусмотренных сторонами по основному договору, при условии предоставления банку, обслуживающему плательщика, права на списание денежных средств со счета плательщика без его распоряжения.

6. Расчеты платежными требованиями. Платежное требование является расчетным документом, содержащим требование кредитора (получателя средств) по договору к должнику (плательщику) об уплате определенной денежной суммы через банк.

Платежные требования применяются при расчетах за поставленные товары, выполненные работы, оказанные услуги, а также в иных случаях, предусмотренных договором.

Расчеты посредством платежных требований могут осуществляться с предварительным акцептом и без акцепта плательщика.

Срок для акцепта платежных требований определяется сторонами по договору. При этом срок для акцепта должен быть не менее пяти рабочих дней. Плательщик вправе отказаться полностью или частично от акцепта платежных требований по основаниям, предусмотренным в договоре, в том числе в случае несоответствия применяемой формы расчетов заключенному договору, с обязательной ссылкой на пункт, номер, дату договора и указанием мотивов отказа.

Рис. 4.4 Расчеты требованиями-поручениями

Без акцепта плательщика расчеты платежными требованиями осуществляются в случаях:

1) установленных законодательством;

2) предусмотренных сторонами по договору при условии предоставления банку, обслуживающему плательщика, права на списание денежных средств со счета плательщика без его распоряжения.

В настоящее время система безналичных расчетов стала активно использоваться в системе расчетов с населением. Основой данных расчетов являются пластиковые карты. С использованием пластиковых карт можно:

* произвести перечисление средств безналичным путем;

* оплатить товары и услуги.

При перечислении средств безналичным путем от клиента требуется подписанный им документ, где указаны все необходимые реквизиты получателя средств. Полученные данные вводятся в компьютер, после проверки платежеспособности клиента производится распечатка стандартного платежного поручения и одновременно списание денежных средств со спецкартсчета. Клиент подписывает платежное поручение. Один экземпляр платежного поручения с отметкой банка вручается клиенту. Подписанный экземпляр платежного поручения служит основанием для дальнейшего перевода средств со счета клиента на счет получателя.

При оплате товаров и услуг оператором торгового терминала проводится авторизация (проверка на предмет блокировки) пластиковой карты. Списание средств со спецкартсчета сопровождается распечаткой трех экземпляров чеков, которые подписываются клиентом. Один экземпляр чека вручается клиенту вместе с покупкой, второй отправляется магазином в банк, третий -остается в бухгалтерии магазина. Обычно магазин накапливает вторые экземпляры чеков , а в конце торгового дня они отсылаются в банк с реестром, подписанным ответственным работником банка. Данный документ является основанием для списания банком денежных средств со спецкартсчета клиента и перевода их на счет магазина.

4.3 Организация расчетов в финансовом секторе

Расчеты в финансовом секторе (межбанковские расчеты) возникают тогда, когда плательщик и получатель средств обслуживаются разными банками, а также при кредитовании банков и перемещении наличных денег.

В настоящее время межбанковские расчеты осуществляются через систему корреспондентских счетов, открываемых каждым банком в специализированных подразделениях Центрального банка - расчетно-кассовых центрах (РКЦ), или других банках.

Корреспондентские счета делятся на 2 группы:

* Лоро - счет, открытый коммерческими банком в РКЦ или другом коммерческом банке;

* Ностро - счета, открытые другими коммерческими банками в самом банке.

Списание средств с корреспондентских счетов производится только на основании распоряжений владельца счета (платежных поручений). Исключение составляют инкассовые поручения, оплата которых производится в бесспорном порядке.

Расчеты через систему РКЦ осуществляются в следующем порядке. В стране создана широкая сеть РКЦ - свыше 1300. Корреспондентские счета открываются в РКЦ по месту нахождения коммерческих банков на основании заявлений этих банков. При поступлении распоряжений о перечислении средств от клиентов коммерческого банка ими формируются сводные платежные поручения с приложением описи и копий расчетных документов клиентов-плательщиков и передаются в РКЦ для осуществления платежей. При наличии достаточных средств на корреспондентском счете коммерческого банка РКЦ производит списание средств со счета коммерческого банка. При отсутствии средств на корсчете неоплаченные платежные документы помещаются в картотеку. Их оплата производится по мере поступления средств на корреспондентский счет коммерческого банка. Для пополнения корреспондентского счета коммерческие банки могут произвести заем средств в Центральном банке (предоставляется надежным и платежеспособным банкам) или перечислить средства, имеющиеся в распоряжении коммерческого банка.

Расчеты РКЦ по операциям коммерческих банков, а также по их собственным операциям осуществляются через счета межфилиальных оборотов (МФО). Средством межфилиальных расчетов является авизо по межфилиальным оборотам (МФО). Авизо пересылаются посредством спецсвязи или телеграфом, а в настоящее время и с помощью электронных платежей. Система расчетов через РКЦ представлена на рисунке 4.5.

Рис. 4.5 Система расчетов через РКЦ

Расчеты через корреспондентские счета, открытые в других коммерческих банках , начали внедрятся в России с 1992 года. Причиной развития данной системы расчетов является стремление коммерческих банков ускорить расчеты. Корреспондентские отношения между коммерческими банками устанавливаются при наличии постоянных взаимных перечислениях денежных средств. Открытие корсчетов в коммерческих банках ведет к рассредоточению денежных ресурсов банка, что является для многих банков, особенно средних и мелких, неприемлемым, поэтому система расчетов через установление прямых корреспондентских отношений между банками имеет ограниченных характер.

Система расчетов посредством межбанковского клиринга начала развиваться в России с 1993 года. Клиринг может производится через:

* учреждения центрального банка или крупнейшие коммерческие банки;

* специализированные расчетные палаты.

Систем межбанковского клиринга строится на основе накопления взаимных требований банков друг к другу в речении определенного периода (как правило, операционного дня) и зачета встречных требований. Погашение сальдо по зачетом производится за счет средств корреспондентского счета, открытого в РКЦ.

Преимущество клиринга состоит в уменьшении суммы денежных средств, которые необходимо банку резервировать для совершения своевременных платежей по сравнению с другими способами межбанковских расчетов.

Тема 5. Денежная система

5.1 Понятие и типы денежных систем

Денежная система представляет собой установленную государством форму организации денежного обращения в стране, сложившуюся исторически и закрепленную национальным законодательством.

Национальные денежные системы сформировались в 16-17 вв. с возникновением и утверждением капиталистического способа производства, хотя отдельные их элементы появились в более ранний период. Становление денежных систем в данный период исторического развития является необходимой закономерностью, отвечающей условиям товарного производства. Становление всеобъемлющих товарно-денежных отношений требует устойчивого денежного обращения.

Тип денежной системы зависит от того, в какой форме функционируют деньги: как товар - всеобщий эквивалент или как знаки стоимости. В этой связи выделяют следующие типы денежных систем:

* системы металлического обращения, при которых денежный товар (золото, серебро) непосредственно обращается и выполняет все функции денег, а кредитные деньги разменны на металл;

* системы обращения бумажных и кредитных денег не разменных на металл. Золото вытеснено из обращения.

5.2 Денежные системы металлического обращения

В зависимости от металла, который в данной стране был принят в качестве всеобщего эквивалента, и базы денежного обращения различают:

* биметаллизм;

* монометаллизм.

Биметаллизм - денежная система, при которой роль всеобщего эквивалента закрепляется за двумя металлами (обычно золотом и серебром), предусматривается свободная чеканка монет из обоих металлов и их неограниченное обращение.

Биметаллизм имеет следующие разновидности:

* система параллельной валюты (стоимостное соотношение между золотом и серебром устанавливалось стихийно в соответствии с рыночной ценой металла);

* система двойной валюты (стоимостное соотношение между золотом и серебром устанавливалось государством, прием денег в качестве средства платежа осуществлялся по этому соотношению);

* система "хромающей" валюты (золотые и серебряные монеты являлись законными платежными средствами не на равных условиях, серебро выступало знаком золота).

Эта система существовала в 16-17 вв., а в ряде стран Западной Европы действовала и в 19 в. В 1865 г. Франция, Бельгия, Швейцария и Италия попытались сохранить биметаллизм при помощи международного соглашения, организовав Латинский монетный союз. В заключенной конвенции предусматривалась свободная чеканка монет из обоих металлов с установлением законного ценностного соотношения между золотом и серебром 1: 15,5. Однако вследствие того, что данное соотношение не соответствовало рыночной стоимости металлов, в силу вступил закон Коперника-Грешема: "плохие деньги вытесняют из обращения хорошие" и заключенное соглашение перестало действовать.

Так как биметаллизм не создавал условий для стабильного денежного обращения в результате постоянных колебаний стоимостного соотношения золота и серебра на его смену приходит монометаллизм.

Монометаллизм - денежная система, при которой один металл служит всеобщим эквивалентом и основой денежного обращения. В зависимости от металла, который является всеобщим эквивалентом, различают 2 разновидности монометаллизма:

* серебряный;

* золотой.

Серебряный монометаллизм существовал в России (1843-1852гг.), Индии (1852-1893гг.), Голландии (1847-1875гг.).

Золотой монометаллизм как тип денежной системы сложился в Великобритании в конце 18 в. и был законодательно закреплен в 1816г. В большинстве других стран он был введен в последней трети 19в.: Германия - 1871-1873гг., Швеция, Норвегия, Дания - 1873г, Франция - 1876-1878гг., Австрия - 1892г., Россия и Япония - 1897г., США - 1900г.

В зависимости от характера размена знаков стоимости на золото различают следующие разновидности золотого монометаллизма:

* золотомонетный стандарт;

* золотослитковый стандарт;

* золотодевизный стандарт.

Золотомонетный стандарт в большей степени соответствовал требованиям капитализма, чем биметаллизм. Его основные характеристики:

* во внутреннем обращении находиться полноценная золотая монета, выполняющая все функции денег;

* разрешается чеканка золотых монет на монетном дворе;

* неполноценные деньги (банкноты, металлическая разменная монета) свободно обмениваются на золото;

* допускается свободный ввоз и вывоз золота.

Функционирование золотомонетного стандарта требовало наличия золотых запасов у центральных банков, которые служили резервом монетного обращения, обеспечивали размен банкнот на золото. В годы первой мировой войны рост расходов воюющих государств привел к выпуску банкнот не обеспеченных золотыми резервами. В результате золотомонетный стандарт прекратил свое существование сначала в воевавших странах, а затем в большинстве других стран (кроме США, где он продержался до 1933г.) По окончании первой мировой войны в ходе реформ 1924-1929гг. установились золотослитковый и золотодевизный стандарты.

Золотослитковый стандарт имеет следующие характеристики:

* в обращении находятся неполноценные деньги (банкноты и разменная монета);

* обмен неполноценных денег возможен на стандартные золотые слитки (Англия - слиток 12,4 кг стоимость 1700ф.ст., Франция - слиток 12,7 кг стоимостью 215 тыс. франков).

Золотодевизный (золотовалютный) стандарт, сложившийся в Австрии, Германии, Норвегии и ряде других стран, характеризуется:

* отсутствием в обращении золотых монет и неполноценных денег, разменных на золото;

* обмен неполноценных денег осуществляется на валюту стран имеющих золотой стандарт;

* поддержание устойчивости курса валют посредством купли-продажи валюты.

В результате мирового кризиса 1929-1933 г. национальные золотые стандарты были отменены, утверждаются системы неразменного банкнотного обращения. В мировой торговле был сохранен золотодевизный стандарт на основе золотодолларового стандарта. Его особенностью было то, что он был лишь установлен для центральных банков стран со свободно конвертируемой валютой. Этот стандарт просуществовал до 1971 г., когда Правительство США в связи с истощением собственных золотых запасов прекратило продажу золотых слитков на доллары.

5.3 Денежные системы неразменного банкнотного обращения. Денежная система РФ

Денежные системы неразменного банкнотного обращения являются современным типом денежных систем. Каждая национальная система имеет свои особенности, но им свойственны общие элементы. Основными из них являются:

* наименование денежной единицы и ее частей;

* виды государственных денежных знаков имеющих законную платежную силу;

* масштаб цен;

* эмиссионная система;

* государственный регулятивный аппарат;

* валютная система (выступая элементом денежной системы, является относительно самостоятельной).

1. Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров (доллар, франк, марка, рубль). Денежная единица, как правило, делится на мелкие кратные части. В большинстве стран установлена десятичная система деления денежной единицы. 1 доллар США равен 100 центам, 1 фунт стерлингов - 100 пенсам, 1 индонезийская рупия - 100 сенам, 1рубль - 100 копейкам и т.д.

2. Виды денег имеющих законную платежную силу определяются законодательством. В большинстве развитых стран это в основном кредитные банковские билеты и разменная монета. В отдельных странах законным платежным средством являются бумажные деньги (казначейские билеты) (США, Бельгия, Индия, Индонезия). В США в обращении находятся банковские билеты в 100. 50,20, 10, 5, 2 и 1 доллар, казначейские билеты в 100 долларов, серебряно-медные и медно-никелевые сонеты в 1 доллар, 50, 25, 10 и 1 цент. В России платежным средством являются банковские билеты достоинством 1000, 500, 100, 50, 10, 5 рублей, монеты в 10, 5, 2 и 1 рубль и разменная монета - 50, 10, 5 и 1 копейка.

3. Масштаб цен - средство выражения стоимости в денежных единицах. В условиях бумажных денег базировался на фиксированном государством весовом количестве денежного металла в денежной единице. В СССР в 1961г. был установлен следующий курс рубля по отношению к золоту: 1рубль = 0,987412 гр. золота. В современных условиях масштаб цен есть результат взаимодействия спроса и предложения на отдельные товары.

4. Эмиссионная система - законодательно закрепленная система правил выпуска и изъятия денежных средств из оборота за определенным органом. В зависимости от вида денежных знаков имеющих законную платежную силу денежные знаки эмитируются либо Центральным банком (банковские билеты), либо казначействами (казначейские билеты). В РФ эмиссия денег является прерогативой Центрального банка РФ.

Следует различать наличную денежную эмиссию и депозитную (кредитную) эмиссию. Эмиссионная деятельность центрального банка заключается в выпуске в обращение денег исключительно в наличной форме. Выпуск денег в обращение центральным банком осуществляется в процессе кредитования государства, коммерческих банков, покупки ими ценных бумаг или иностранной валюты. Однако это не главный канал эмиссии денег. Большая часть платежных средств появляется в результате деятельности коммерческих банков и их способности создавать депозиты. Этот процесс получил название депозитной эмиссии. Сумма платежных средств, создаваемых банковской системой определяется по формуле:

, (5.1.)

где К - размер кредитования коммерческих банков центральным;

Бм - банковский мультипликатор.

5. Органом, отвечающим за функционирование денежной системы и осуществляющим регулирование денежного обращения, является центральный банк. Регулятивное воздействие на денежную систему оказывается в рамках денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком.

Денежные системы могут быть:

* рыночного типа (свободное функционирование денег, но с денежно-кредитным регулированием на уровне банковской сферы с помощью экономических методов);

* нерыночного типа (регулирующее воздействие осуществляется с помощью административных методов).

Подводя итог всему выше сказанному, следуют сказать, что современные денежные системы имеют следующие характерные черты :

* отмена официального золотого содержания;

* переход к неразменным на золото и не связанным по стоимости с золотом деньгам;

* преобладание безналичного оборота;

* усиление государственного регулирования денежного обращения с использованием экономических методов.

5.4 Валютная система

Под валютной системой понимается система отношений складывающихся на валютных рынках с целью осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций, а также совокупность норм регламентирующих данные отношения и институты их осуществляющие.

В современных условиях валютная система является не только частью денежной системы, но и частью хозяйственного механизма, оказывающего влияние на:

* темпы экономического роста отдельных стран;

* уровень цен и темпы инфляции в стране;

* уровень доходов и заработной платы.

Выделяют следующие виды валютных систем:

* мировая, охватывающая международный платежный оборот и систему международного кредита;

* межрегиональная (межгосударственная), система денежных и кредитных отношений между странами, имеющими единую или межгосударственную валюту (пример: евро);

* национальная - совокупность экономических отношений в системе национального платежного и кредитного оборота, с помощью которых осуществляются международные расчеты, формируются и используются валютные ресурсы.

Мировая валютная система складывается под влиянием национальных валютных систем. Эволюция мировой валютной системы определяется изменениями, происходящими в национальных денежных системах. С другой стороны, функционирование мировой валютной системы определяет строительство и характеристики национальных валютных систем и, соответственно, национальных денежных систем.

Так в соответствии с золотым стандартом национальных денежных систем в мировой валютной системе также устанавливается система золотого стандарта. В результате Парижского соглашения 1867г. единственным мировым платежным средством признается золото 995 пробы.

После первой мировой войны Генуэзской конференцией 1922 года устанавливается система золотодевизного стандарта. Мировыми платежными средствами признаются фунт стерлингов и доллар США, имеющие золотослитковое обеспечение.

По результатам Второй мировой войны формируется Бреттонвудская валютная система (1944год), где устанавливается золотодолларовый стандарт. Доллар становится мировой расчетной единицей.

В 1970 году в связи с невозможностью поддержания дальше золотого стандарта доллара (официально отменяется в 1973г.) создается счетная единица Международного валютного фонда СДР, которая должна была взять на себя роль мирового платежного средства. В мировой торговле устанавливается стандарт СДР. Эти изменения закрепляются Ямайским соглашение, которое вступило в силу 1.04.1978 года. Существующая до настоящего времени Ямайская валютная система определяет современные черты и содержание национальных валютных систем.

Национальная валютная система, являясь элементом денежной системы страны, тем не менее, имеет собственную структуру, в рамках которой выделяются следующие составляющие:

* национальная валюта;

* условия обратимости национальной валюты;

* валютные ограничения;

* валютный курс;

* режим валютного курса;

* регламентация использования международных кредитных средств;

* режим национального валютного рынка;

* национальные органы, обслуживающие и регламентирующие валютные отношения.

Остановимся на краткой характеристике элементов валютной системы.

1. Национальная валюта. В отношении определения категории "валюта" нет однозначного подхода. Наиболее часто встречающимся определением понятия "валюта" является следующее: это денежные знаки иностранных государств, используемые в международных расчетах. Однако с позиций анализ национальной валютной системы, наиболее верным будет определение валюты как денежной единицы страны, используемой для измерения стоимости товаров, т.е. под валютой понимается национальная денежная единица.

2. Условия обратимости национальной валюты. Под обратимостью (конвертируемостью) валюты понимается возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменять ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Различают два вида конвертируемости:

* внутренняя конвертируемость, предусматривает свободный обмен национальной денежной единицы на иностранные валюты для резидентов;

* внешняя конвертируемость означает полную свободу в части валютных обменных операций для нерезидентов.

По степени конвертируемости различают:

* свободно-конвертируемые валюты (обладают полной внутренней и внешней конвертируемостью);

* частично конвертируемые валюты;

* замкнутые валюты (национальные валюты, функционирующие в пределах оной страны, ее обмен на иностранные денежные знаки производиться по установленному государством валютному курсу и под его полным контролем).

3. Степень конвертируемости валюты определяется количеством и размером валютных ограничений. Валютные ограничения - это действия официальных инстанций ведущие к сужению возможностей в осуществлении валютного обмена. Целью применения валютных ограничений являются:

* поддержание валютного курса национальной валюты;

* концентрация валютных ценностей в руках государства;

* выравнивание платежного баланса.

4. Валютный курс - представляет собой цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. В условиях золотого стандарта национальных денежных единиц курс валют по отношению друг к другу определялся на основе их золотого содержания. В современных условиях валютный курс определяется на основе паритета покупательской способности, т.е. сопоставления количества определенного набора благ, которые можно приобрести на национальных рынках стран, чьи валюты сравниваются.

5. Режим валютного курса. Различают следующие виды валютных курсов:

* фиксированные - устанавливаются государственными органами власти и не изменяются под воздействием рынка (имели место в условиях золотого содержания валют);

* гибкие - валютный курс изменяется под воздействием рыночных факторов (различают плавающие и колеблющиеся валютные курсы. Основным признаком колеблющегося валютного курса является установление государством валютного коридора, т. е. количественные ограничения для изменения валютного курса.).

Привязанность курса национальной валюты означает его фиксированность по отношению к одной добровольно выбранной базовой валюте или корзине валют и его автоматические изменения в тех же пропорциях, что и курс базовой валюты.

На формирование валютного курса влияют:

* покупательская способность денежной единицы и темп инфляции;

* состояние платежного баланса;

* деятельность валютных рынков и спекулянтов;

* степень доверия к валюте на мировых рынках;

* государственное регулирование валютного курса.

Определение курса называется котировкой. Существует 2 метода котировок:

* прямой (наиболее распространен). Стоимость единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. Например, USD / DEM = 1,405, что означает возможность обмена 1 доллара США на 1,405 немецкой марки.

* косвенный (применяется США и Великобританией). Стоимость единицы национальной валюты определяется в иностранных денежных единицах. Например, GBP / USD = 1,576, т.е. стоимость 1 английского фунта стерлингов составляет 1,576 доллара США.

Банки дают двойную котировку, устанавливая курс покупки (бид) и курс продажи (оффэ). Например, USD / DEM = 1,568-1,571, что означает готовность банка купить доллары за марки по курсу 1,568 и продать доллары по курсу 1,571 марок за доллар.

В практике расчетных операций различают:

* спот -курс (текущий курс);

* своп-курс (форвардный курс).

Форвардный курс устанавливается методом премии или скидки. Различие между спот-курсом и своп-курсом является следствием разницы в процентных ставках за соответствующий период по обмениваемым валютам.

Размер премии или скидки по своп-курс определяется по следующей формуле:

, (5.2.)

где СК - своп-курс;

СпК - Спот-курс;

РПС - разница процентных ставок;

ЧДИС - число дней (месяцев) до исполнения сделки.

Например, спот-курс GBP / USD = 1,6400, шестимесячная ставка по фунтам стерлингов 7,4% по долларам США - 5,6%. Своп-курс составит:

долларов

GBP / USD = 1,6400 - 0,0148 = 1,6252

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Валютные операции в России осуществляют только уполномоченные коммерческие банки, т.е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка РФ на проведение валютных операций. Валютное регулирование осуществляется Центральным банком РФ. Он устанавливает порядок обязательного перевода, вывоза и пересылки иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам; выдает валютные лицензии; проводит валютные интервенции на валютных биржах страны.

Тема 6. Современная инфляция, ее механизм

6.1 Сущность, причины, формы проявления и социально-экономические последствия инфляции

Как экономическое явление инфляция существует уже длительное время. Считается, что ее появление связано чуть ли не с первым периодом возникновения денег. Само понятие "инфляция" (от лат. inflatio - вздутие) стало употребляться в Северной Америке в 1861-1865гг. и означало процесс увеличения бумажно-денежного обращения. Однозначно определить понятие инфляция достаточно трудно, поэтому приведем два наиболее часто встречающихся определения инфляции:

* инфляция - это повышение общего уровня цен;

* инфляция - это переполнение денежного обращения бумажными денежными знаками и их обесценение в результате превышения количества денежных знаков над находящимся в обращении товарным обеспечением.

Но в любом случае инфляцию следует рассматривать как:

* нарушение законов денежного обращения;

* явный или скрытый рост цен.

Инфляция свойственна любым моделям экономического развития и вызывается факторами денежного и неденежного характера.

Факторы инфляции денежного обращения:

* избыточная эмиссия наличных денег;

* перенасыщение кредитом народного хозяйства;

* неплатежи в экономике;

* использование в обороте в качестве средства обращения и средства платежа денежных суррогатов (бартер, сертификаты и пр.);

* долларизация экономики;

* методы правительства по поддержанию курса национальной валюты.

Факторы инфляции неденежного характера:

* структурные диспропорции в общественном производстве;

* монополизм в экономике;

* инфляционные ожидания;

* рост издержек производства;

* несовершенство налоговой политики (высокие налоговые ставки приводят к стремлению компенсировать доход за счет повышения цен);

* государственная ценовая политика и пр.

Следовательно, инфляция может развиваться и при стабильной денежной массе, но сокращении объемов производства. Соотношение различных факторов, вызывающих инфляцию (применительно к России в последнем десятилетии 20 века) характеризуется следующими данными: 45% - инфляционные ожидания; 20% - рост совокупной денежной массы; 25% - рост цен на топливо и энергоносители; 10% -прочие факторы.

Современной инфляции присущ ряд отличительных особенностей:

* в условиях полноценных и бумажных денег инфляция носила локальный характер, сейчас повсеместный;

* раньше инфляция имела периодический характер, сейчас хронический.

Инфляция имеет две формы проявления:

* рост цен (открытая инфляция);

* дефицит (подавленная инфляция при государственном ценообразовании).

Социально-экономическими последствиями инфляции являются:

* перераспределение доходов среди населения, сфер производства, регионами, хозяйственными структурами;

* обесценение накоплений населения, хозяйствующих субъектов;

* неравномерный рост цен и усугубление производственных диспропорций в результате неадекватного изменения нормы прибыли в отдельных отраслях;

* снижение экономической активности (переход капитала в сферу обращения), рост безработицы;

* искажение структуры потребительского спроса;

* сокращение инвестиций в экономику;

* развитие теневой экономики;

* снижение покупательской способности национальной валюты;

* социальное расслоение общества.

6.2 Классификация инфляции, ее модели. Измерение инфляции

Классификация инфляции возможна по многим критериям. Наибольшее распространение получила классификация процесса инфляции по степени его интенсивности (границы между различными видами условны):

* Ползучая инфляция (темпы роста цен 3-3.5% в год, масштаб инфляции поддается контролю);

* Умеренная инфляция (темпы достигают до 10%, масштабы инфляции не приводят к непредвиденным нарушениям в производственной и социальной сферах);

* Галопирующая инфляция (рост цен составляет 10-200% в год, процесс роста цен и экономического развития не контролируем);

* Гиперинфляция (темпы роста цен составляют 50% и более в месяц, деньги вытесняются из оборота, социальные последствия приобретают катастрофический характер, экономическое развитие не возможно).

По соотносительности роста цен по различным товарным группам инфляция может быть:

* сбалансированной (цены поднимаются относительно умеренно и одновременно на большинство товаров и услуг);

* несбалансированной (цены различных товаров постоянно изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях)

В соответствии с критерием ожидаемости или предсказуемости инфляция бывает:

* ожидаемой (прогнозируемая инфляция на какой-либо период времени, чаще всего является результатом целенаправленных действий правительства);

* непредсказуемой (неожиданной) (как правило, результат инфляционных ожиданий).

С позиций факторов, преобладающих в появлении и развитии инфляции различают две модели инфляции: инфляция спроса и инфляция предложения.

Инфляция спроса порождается факторами денежного характера. Инфляция предложения - факторами, лежащими в сфере реального производства. На графической модели представленной на рисунке, видно, что инфляция спроса одновременно с ростом цен вызывает рост реального объема производства. Инфляция предложения же наоборот сопровождается сокращением реального объема производства (см. рис. 6.1).

Рис. 6.1 Модель инфляции, инспирированной спросом и предложением

В современной экономике в условиях хронической инфляции возникает потребная необходимость учитывать влияние инфляционных процессов на результаты деятельности предприятий, финансово-кредитных организаций, доходы государства и населения.

Для количественной оценки инфляции используются следующие показатели:

* уровень инфляции:

* индекс инфляции.

1. Уровень инфляции показывает, на сколько процентов выросли цены за рассматриваемый период времени.

, (6.1.)

где R - уровень инфляции;

S - сумма;

dS - прирост суммы S на который необходимо ее увеличить для сохранения ее покупательной способности за данный промежуток времени.

2. Индекс инфляции показывает, во сколько раз выросли цены за определенный уровень времени.

(6.2.)

Индекс инфляции за рассматриваемый период равен:

I = (1+ R 1/100) * (1+ R 2/100) * (1+ R 3/1000) *...* (1+ Rn /100)

При равенстве периодов и уровня инфляции в периодах индекс инфляции будет равен:

(6.3.)

3. Формы и методы стабилизации денежного обращения в условиях инфляции

Основными формами стабилизации денежного обращения в условиях инфляционных процессов являются:

* антиинфляционная политика;

* денежные реформы.

Антиинфляционная политика - это комплекс мер по государственному регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией. Целью антиинфляционной политики является не искоренение инфляции как экономического явления, а придание ей приемлемых для экономического развития темпов роста. В зависимости от преобладания денежных или неденежных факторов инфляции оформились две основные линии антиинфляционной политики - дефляционная политика (политика сдерживания спроса) и политика доходов (сдерживание издержек).

Суть дефляционной политики состоит в воздействии на отдельные элементы платежеспособного спроса с целью его ограничения, в создании нового соотношения спроса и предложения как на товары (повышение предложения товаров), так и деньги (повышение спроса на деньги). Ограничением в применении методов дефляционной политики является то, что они угнетают общехозяйственную конъюнктуру и могут быть использованы лишь на стадии подъема экономики и лишь в краткосрочном плане.

В рамках бюджетной политики предусматривается сокращение государственных расходов и ужесточение налоговой политики по отношению к предпринимателям и потребителям. В рамках денежно-кредитной политики осуществляется воздействие на спрос денег и предложение денег с целью их параллельного ограничения. Повышается цена кредита, ограничивается эмиссия платежных средств, производится заимствование средств государством на внутреннем рынке.

Методы, направленные на прямое ограничение роста цен и доходов, образуют содержание политики доходов . Методы политики доходов могут использоваться вне зависимости от фазы циклического развития производства. Ограничивая масштабы увеличения цен и заработной платы, политика доходов уменьшает рост издержек производства, тем самым политика доходов препятствует саморазвитию инфляции, уменьшает интенсивность инфляции. Однако, вследствие того, что политика доходов устраняет свободу ценообразования, свойственную нормальным условиям развития рыночной экономики, она применяется на протяжении непродолжительных периодов времени. Различают несколько вариантов проведения политики доходов:

* экстремальный вариант, заключающийся в полном замораживании роста цен и заработной платы (в современных условиях не применяется);

* ограничивающий вариант, позволяющий повышение цен в определенных пределах при оповещении органов контроля, предусматривает заключение коллективных соглашений по оплате труда, проведении регулярной индексации доходов при росте цен и др.;

* налоговый вариант, предусматривающий установление дифференцированных (штрафных или стимулирующих) ставок налога на прибыль в зависимости от темпов роста цен и заработной платы.

Особенностью политики доходов является возможность ее дифференцированного проведения в отдельных отраслях или секторах экономики.

Денежная реформа - это осуществление государством преобразования в сфере денежного обращения, имеющего целью упорядочение и укрепление денежной единицы.

Денежная реформа в широком смысле означает переход от одной денежной единице к другой, а в узком - частичные изменения денежной системы.

В истории денежного обращения известны следующие виды денежных реформ:

* переход от одного типа денежных систем к другому, или от одного денежного товара к другому (примеры: от одного металла к другому, от биметаллизма к монометаллизму и от последнего к золотомонетному, золотослитковому, золотодевизному стандарту);

* замена монет или денежных знаков (пример: в 1695 году в Англии был принят закон, по которому все старые монеты, потерявшие свой первоначальный вес требовалось сдать для перечеканки в новые полновесные);

* изменения в системе эмиссии денег (пример: в 1913 году в США изменился порядок эмиссии денег и обеспечения банкнот. Право эмиссии от казначейства перешло к 12 резервным банкам ФРС, а банкноты стали выпускаться не под государственные ценные бумаги, а под обеспечение золотом (40%) и коммерческими векселями (60%));

* образование новой денежной системы в связи с государственным переустройством (пример: после распада СССР появились новые денежные системы: Азербайджан на основе денежной единицы манат, Армения - драм, Грузия - лари, Казахстан - тенге, Киргизия - сом и др.);

* стабилизация или упорядочение денежного обращения, которое осуществляется следующими методами:

* дефляция - изъятие из обращения части избыточной денежной массы (пример: с 1818 по 1823гг в России было изъято из обращения ассигнаций на 240 млн. руб.)

* нуллификация - объявление государством денежных знаков недействительными по причине их значительного обесценения или смены политического режима, сопровождаемое введение новой валюты (примеры: в СССР в период Гражданской войны были аннулированы бумажные деньги, выпущенные царским и белогвардейскими правительствами; в 1924г. в Германии в обращение была введена новая денежная единица марка, которая обменивалась в соотношении: 1марка : 1триллион старых рейхсмарок);

* девальвация - уменьшение в законодательном порядке металлического содержания национальной денежной единицы или понижение официального курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте (примеры: в 1971 году золотое содержание доллара США было снижено на 7,89%; понижение курса рубля по отношению к доллару США в августе 1998г.);

* реставрация (ревалоризация) - повышение металлического содержания национальной денежной единицы или официального курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте (пример повышение курса марки ФРГ в 1961, 1969 и 1971 гг.);

* деноминация - метод "зачеркивания нулей", т. е. укрупнение денежной единицы страны, и, следовательно, масштаба цен в целях упрощения и облегчения платежного оборота, учета и расчетов и придания большей полноценности национальной валюте (примеры: в СССР деноминации были проведены в 1922г. (1:10000 старых рублей), 1923г. (1:100 рублей 1922 года), 1924г. (1:20000 рублей 1923 года), 1961г. (1:10); в России деноминация была проведена 1 января 1998 года с обменом денежных знаков 1: 1000).

Тема 7. Рынок ссудных капиталов

деньги кредит валютный система

7.1 Понятие и сущность рынка ссудных капиталов

Для определения категории рынок ссудных капиталов прежде необходимо дать определение понятию ссудный капитал. Ссудный капитал - это денежные средства, отданные в ссуду за определенный процент при условиях возвратности. Формой движения ссудного каптала является кредит.

Основными источниками ссудного капитала служат денежные средства, высвобождаемые в процессе воспроизводства. К ним относятся:

* амортизационный фонд предприятия;

* часть оборотного капитала в денежной форме, невостребованная в текущий момент для осуществления материальных затрат;

* денежные средства, образующиеся в результате разрыва между реализацией товаров и выплатой заработной платы;

* прибыль предприятий;

* денежные доходы и сбережения всех слоев населения;

* средства государства, предназначенные для осуществления кредитования в соответствии с законом о бюджете на очередной финансовый год.

Анализ показывает, что в современных условиях главным источником ссудного капитала являются накопления и сбережения населения.

Как свидетельствуют приведенные данные, только один субъект в экономике располагает избытком средств, который становиться ссудным капиталом. Сбережения населения воплощаются в банковских вкладах, в резервах пенсионных фондов, страховых компаний, а также покупке различных ценных бумаг.

Движение ссудного капитала осуществляется посредством рынка ссудных капиталов. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя основными признаками: временным (рис. 7.1) и институциональным (рис. 7.2).

Рис. 7.1 Временная структура рынка ссудных капиталов

Рис. 7.2 Институциональная структура рынка ссудных капиталов

Временной и институциональный признаки рынка ссудных капиталов характерны для всех стран.

Сущность рынка ссудных капиталов проявляется в его функциях:

* Обслуживание товарного обращения через кредит.

* Аккумуляция денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных заимодавцев (обслуживание источников ссудного капитала).

* Трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал для его использование в кредитной форме в сфере общественного производства.

* Обслуживание предприятий, населения и государства как потребителей ссудного капитала.

Выполняя данные функции, рынок ссудных капиталов выступает как своеобразный посредник в движении капитала. Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов (действительный капитал) и ценных бумаг (фиктивный капитал).

7.2 Инструменты рынка ссудных капиталов

Инструментами рынка ссудных капиталов являются:

* Денежные средства в форме кредита (обращаются на рынке капиталов);

* Ценные бумаги (обращаются на рынке ценных бумаг).

Объектом купли - продажи на рынке ценных бумаг являются ценные бумаги. Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий имущественное право, или отношение займа эмитента, выпустившего бумагу по отношению к ее владельцу.

В зависимости от формы предоставления капитала и формы выплачиваемых доходов ценные бумаги делятся на долговые и недолговые.

Долговые ценные бумаги обычно имеют фиксированную процентную ставку и являются обязательством выплатить капитализированную (основная сумма плюс начисленные проценты) сумму долга на определенную дату в будущем.

Недолговые ценные бумаги, называются долевыми ценными бумагами или акциями и представляют долю держателя в реальной собственности и обеспечивают получение дивиденда неограниченное время.

Прочие виды ценных бумаг производны от акций и долговых обязательств.

Рис. 7.3 Классификация ценных бумаг

Долевые ценные бумаги. Акции удостоверяют право владельца на долю в собственных средствах акционерного общества. Эмиссия акций - способ создания акционерного общества, увеличения уставного капитала компании. Формой дохода акционера является дивиденд, представляющий собой долю прибыли предприятия, распределяемой в качестве дивидендов и приходящуюся на 1 акцию.

Акция не имеет определенного срока обращения, т.е. является бессрочной.

Акции, эмитируемые акционерным обществом классифицируются на:

* Обыкновенные акции, дающие право голоса на общем собрании акционеров. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям не гарантируется.

* Привилегированные акции, не дающие право голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции имеют фиксированный дивиденд, размер которого определяется при их выпуске.

* Именные акции. Владельцы акций регистрируются в специальном реестре.

* Акции на предъявителя имеют свободное обращение без какой-либо регистрации.

Оценка акций производится с помощью следующих показателей:

* Номинальная цена - цена, напечатанная на бланке акции.

* Рыночная или курсовая цена - цена, по которой акция продается и покупается на рынке. Рыночная цена устанавливается в процентах к номинальной стоимости и задается рынком. Ее определение производится по формуле:

(7.1.)

где, КЦ - курсовая цена;

КАП - курс акции в процентах;

НА - номинал акции

В свою очередь курс акции в процентах рассчитывается по следующей формуле:

(7.2.)

* Балансовая стоимость акции - сумма чистых активов предприятия, приходящихся на 1 акцию. В общем виде чистые активы - это активы свободные от обязательств (разница между активами,, принимаемыми к расчету, и обязательствами, принимаемыми к расчету). Расчет балансовой стоимости находится по формуле:

, (7.3.)

где ЧА - чистые активы;

БСА - балансовая стоимость акции;

ОЧОА - общее число оплаченных акций.

Долговые обязательства подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, выпустившим документ (должником). Формой дохода является процент.

Наиболее распространенной формой долговых обязательств является облигация. Она представляет собой ценную бумагу, удостоверяющую отношения займа между ее владельцем и лицом, выпустившим ее.

Классификация облигаций.

* По форме существования: наличные и безналичные;

* По способу передачи при осуществлении сделок: именные и предъявительские;

* По форме выплаты дохода: купонные и бескупонные (купон - промежуточный процент по облигациям, который задается в процентах от номинальной стоимости облигации. Бескупонные облигации - облигации с дисконтом);

* По видам погашения: облигации с погашением в денежной форме, товарами, ценными бумагами;

* По характеру обращения: свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения;

* По режиму обращения: конвертируемые и неконвертируемые.

Облигации имеют рыночную и номинальную стоимость, соотношение между которыми определяет курс облигации. Курс облигации можно определить по следующей формуле:

, (7.4.)

где КО - курс облигации;

Но -номинальная стоимость облигации;

П - процент, выплачиваемый по облигации;

n - число лет, оставшихся до погашении облигации;

СП - норма ссудного процента.

Погашение облигаций производиться только по номинальной стоимости.

Производные ценные бумаги закрепляют право их владельца на покупку или продажу определенных активов в будущем.

Опцион - ценная бумага, подтверждающая право владельца и обязательство лица его выдавшего (надписатель) на покупку или продажу определенного базисного актива по фиксированной цене через некоторое время. Это означает, что держатель опциона может исполнить или игнорировать опцион. Надписатель опциона обязан его исполнить. При заключении опционного контракта держатель опциона уплачивает надписателю премию, определяемую условиями контракта.

Существует два вида опционных контрактов:

* опцион "колл", дающий право купить в будущем определенный актив;

* опцион "пут", позволяющий в будущем продать определенный актив.

Фьючерс - контракт на покупку или продажу определенного базисного актива в будущем по фиксированной цене. В отличие от опциона фьючерс представляет собой обязательство для обоих сторон, участвующих в сделке.

...