Анализ эффективности финансирования на предприятиях Республики Казахстан

Понятие, принципы, субъекты, объекты и нормативная база инвестиционной деятельности. Источники, методы и формы финансирования инвестиционной деятельности, методика оценки ее эффективности. Анализ состояния рынков лизинговых услуг в Республике Казахстан.

Рубрика Финансы, деньги и налоги
Вид диссертация
Язык русский
Дата добавления 25.03.2015
Размер файла 2,3 M

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Лизинговые компании, получившие рейтинг надежности (кредитоспособности), позиционируют себя как транспарентные и открытые для работы с широким кругом партнеров. И более того, такие компании получают возможность комплексно оценить риски своей деятельности и принять меры по их снижению и дальнейшему развитию бизнеса. А значит, именно они будут расти и развиваться более эффективно, чем конкуренты.

Совершенствование законодательно-нормативного регулирования лизинговых отношений в Казахстане за последние годы происходило в следующих направлениях:

1. Существенное сокращение исходя из реальных условий развития экономики нормативных сроков финансового лизинга;

2. Приведение характеристики финансового лизинга в соответствие с признаками, определяемыми в Международном стандарте финансовой отчетности (МСФО) №17 «Учет аренды»;

3. Создание возможностей и условий для развития новых видов и разновидностей лизинга, в частности, для финансового лизинга, возвратного лизинга, сублизинга, вторичного лизинга и других;

4. Отмена обязательной государственной регистрация договора лизинга недвижимого и движимого имущества;

5. Сокращение существенных условий договора лизинга с 13 до 8, а соответственно усиление принципа свободы договора.

В целом за 2001-2012 годы был осуществлен комплексный пересмотр лизингового законодательства, включая сюда изменения и дополнения в Гражданский кодекс РК, Таможенный кодекс РК, Налоговый кодекс РК (изменения и дополнения внесены в соответствии с Законом РК от 29 ноября 2003 года № 500-II, подготовлена новая редакция Закона РК «О финансовом лизинге» (изменения и дополнения внесены Законом РК от 10 марта 2004 года №532-II). Подобный масштабный пересмотр и совершенствование лизингового законодательства с усилением мер государственной поддержки и стимулирования лизингового бизнеса с помощью налоговых, амортизационных, инвестиционных, таможенных льгот и преференций привело, по оценке международных экспертов, к появлению в Казахстане наиболее продвинутого и прогрессивного на всем постсоветском пространстве лизингового законодательства.

За 1995-2012 годы в Казахстане были приняты четыре законодательных акта, касающиеся кардинальных изменений Налогового кодекса. В них существенному пересмотру подверглись амортизационная, инвестиционная, таможенная политика и изменились определения понятий «Финансовый лизинг».

Основная идея стимулирования лизинговых операций путем совершенствования амортизационной политики состояла во внедрении механизма ускоренной амортизации и применении вычетов по фиксированным активам из совокупного годового дохода. В этом случае налоговые льготы по корпоративному подоходному налогу (КПН) предоставлялись косвенным путем: налогооблагаемый доход уменьшался при вычете фиксированных активов (с учетом повышения предельных норм амортизации) из совокупного годового дохода. Число групп предельных норм амортизации в Налоговом кодексе начиная с 1 января 2005 и с 1января 2006 года были последовательно сокращены с 9 групп и 74 подгрупп до 4 групп. При этом установлены более высокие предельные нормы амортизации (от 10 до 40%), по сравнению с существовавшими ранее (от 7 до 25%).

Принятие и введение в действие с 1 января 2009 года нового Налогового кодекса Республики Казахстан не улучшило ситуацию с кризисным состоянием лизингового рынка Казахстана. Наоборот, жесткое регулирование статьи 78. Финансовый лизинг в новом Налоговом кодексе и отмена пп.12 п.1 статьи 234. Импорт, освобождаемый от налога на добавленную стоимость прежнего кодекса создало дополнительные проблемы для финансового лизинга. Так, по данным опроса, объем лизинговых операций коммерческих лизинговых компаний Казахстана за первое полугодие 2009 года по сравнению с началом года снизился на 25%. В результате за 2007-2009 годы объем рынка лизинговых услуг, по нашим оценкам, сократился с 1,5 млрд.долл.США в 2007 году до 700-750 млн.долл.США или почти вдвое.

В условиях мирового финансового и экономического кризиса основными факторами, сокращающими рынок лизинга Казахстана являлись:

- снижение объемов финансирования и кредитования лизинговых операций коммерческими банками;

- девальвация национальной валюты - тенге (на 25%);

- снижение спроса предприятий реального сектора экономики;

- противоречие, возникшее между тремя важнейшими законодательно- нормативными актами, а именно между Законом Республики Казахстан «О финансовом лизинге» (новая редакция 2004 года) и новым Налоговым кодексом Республики Казахстан от 10 декабря 2008 года № 99-IV (новая редакция на 01.01.2012 года), а также Международным стандартом финансовой отчетности МСФО №17 «Учет аренды».

Достаточно болезненно на состоянии лизингового бизнеса в Казахстане отразилась в 1999 году девальвация тенге по отношению к доллару США на 50%. За счет этого фактора лизинговые платежи по комбайнам «Джон-Дир», приобретенным на кредитную линию Эксимбанка США возросли в два раза, в результате обанкротилась компания «Кен дала».

Девальвация же национальной валюты - тенге в размере 25%, произошедшая 3-4 февраля 2009 года также отрицательно воздействовала на динамику лизингового бизнеса Казахстана. Так, по данным опроса 7 коммерческих лизинговых компаний сокращение объемов лизинговых операций за первое полугодие 2009 года по сравнению с началом года составило - 25%. Количество заключенных ими лизинговых договоров уменьшился в 26 раз. Эти факты свидетельствуют о роли, значении и влиянии методов валютного регулирования на состояние развития лизингового бизнеса в Казахстане.

Необходимость в налаживании общегосударственной комплексной системы сбора и обобщения статистической информации по лизингу в странах СНГ, в том числе в России и Казахстане, возникла более пятнадцати лет назад, когда появились первые лизинговые компании, и определился непосредственно сам предмет для исследований - лизинговая деятельность.

Накапливаемая за многие годы статистическая информация крайне необходима для анализа сложившихся тенденций и определения перспектив развития отечественного лизингового рынка, формирования его структуры, разработки нормативно-правовых актов и создания механизмов, повышающих заинтересованность в проведении лизинговых операций на внутреннем и международном рынках, планирования широкомасштабных инвестиций на основе различных видов и форм лизинговой деятельности.

Статистика лизинга организует регистрацию, сбор и обработку данных о различных сделках лизинговых компаний; обобщает эти данные посредством системы показателей, которые применяются для оценки лизинговой деятельности и принятия соответствующих управленческих решений.

Одной из наиболее важных задач организации статистического наблюдения за лизинговой деятельностью является четкое формулирование общих принципов определения лизинговых операций и их видов, а также создание методологии учета лизинговой деятельности в статистической практике.

Учитывая результаты проведенного анализа и зарубежный опыт ведения статистики лизинговых операций, в частности Европейской Федерации национальных ассоциаций лизинговых компаний (LEASEUROPE) и России (В.Д.Газман) в качестве основных объемных показателей, характеризующих параметры развития лизингового рынка Казахстана, по нашему мнению, следует выбрать не один, а два показателя:

1. Объем нового бизнеса (стоимость новых заключенных договоров лизинга в течение отчетного года). У Газмана В.Д. этот показатель называется «Стоимость новых заключенных и профинансированных договоров лизинга в течение года»;

2. Портфель лизинговых договоров (сумма лизинговых платежей по действующим договорам лизинга, которые лизингополучатели еще должны заплатить лизинговым компаниям). Иначе говоря, лизинговый портфель - это сумма обязательств (задолженности) лизингополучателей на определенную дату.

В заключение проведенного нами количественного и качественного анализа состояния лизингового рынка в Казахстане составлен SWOT-анализ, характеризующий сильные и слабые стороны этого рынка в настоящее время и открывающиеся в перспективе новые возможности и угрозы (таблица 5).
В процессе становления и развития лизингового рынка Казахстана наряду с несомненными успехами в развитии лизинговой индустрии, выявились ряд нерешенных вопросов и проблем. К ним относятся:

1. Проблема нахождения и использования внутренних источников финансирования лизинговых инвестиций или проблемы использования «коротких», «длинных», «широких» денег в инвестиционном процессе.

Огромной проблемой является нахождение лизинговыми компаниями внутренних источников финансирования лизинговых инвестиций. Накопленные в банковской системе Казахстана в виде депозитов денежные ресурсы в основном относятся к так называемым «коротким деньгам». Для развития финансового лизинга требуются среднесрочные и долгосрочные финансовые ресурсы в виде «длинных денег». Они сосредоточены ныне в Национальном фонде РК, в накопительной пенсионной системе и в страховых организациях. Пути и инструменты их использования для финансирования и широкомасштабного развития лизинговых операций в стране ещё не решены;

2. Проблемы широкого обновления морально и физически устаревшего основного капитала отраслей экономики через применение механизма ускоренной амортизации в лизинговых сделках. Не решены кардинально вопросы широкого обновления морально и физически устаревшего основного капитала отраслей экономики через применение механизма ускоренной амортизации при проведении лизинговых операций. В России, например, по основным средствам, приобретенным через лизинг, можно применять тройную норму амортизации. Возможность введения ускоренной амортизации предусмотрена в лизинговом законодательстве и других стран СНГ (Украина, Беларусь, Туркменистан и др.);

Таблица 4 - SWOT-анализ лизингового рынка Казахстана [75]

Сильные стороны

Возможности

1.Государственная поддержка лизинговых программ в приоритетных отраслях экономики.

2.Унификация и гармонизация лизингового законодательства.

3.Предоставление налоговых, амортизационных, таможенных, инвестиционных льгот и преференций при реализации лизинговых проектов.

4.Упрощение судебно-административных процедур при изъятии предмета лизинга у недобросовестных лизингополучателей.

5.Переход лизинговых компаний на МСФО.

6.Государственно-частное партнерство при лизинговых операциях.

1.Использование лизинга как одного из эффективных инструментов реализации стратегических (Стратегии 2010, 2015, 2020 и 2030) общегосударственных, отраслевых и региональных программ развития

2.Внедрение новых лизинговых программ, продуктов и услуг

3.Диверсификация источников финансирования лизинговой деятельности, в том числе за счет исламского финансирования.

4.Широкое использование механизма фондового рынка для развития лизинговых услуг.

5.Создание условий для активного привлечения иностранных инвестиций.

Слабые стороны

Угрозы

1. Неустойчивость действующих на рынке частных (коммерческих) лизинговых компаний.

2. Неустойчивость и узость базы фондирования лизинговых компаний.

3. Недостаток «длинных» и «широких» денег в инвестиционном процессе.

4. Недостаточная транспарентность (открытость) лизинговых компаний.

5.Отсутствие качественной статистической отчетности и информации.

6.Недостаточная диверсификация товарной, отраслевой и региональной структуры лизинговых договоров.

1. Выход на казахстанский рынок сильных зарубежных лизинговых компаний.

2. Неустойчивость лизингового законодательства (частые изменения нормативно-законодательных актов).

3. Девальвация и ревальвация национальной валюты.

4. Рост инфляции, удорожание стоимости привлекаемых лизинговыми компаниями финансовых ресурсов.

5. Ухудшение качества активов и лизингового портфеля в целом, повышение рисков лизинговой деятельности.

6. Снижение странового и кредитного рейтингов ведущими рейтинговыми агентствами.

3. Проблемы минимизации рисков, упрощения процедур учета и регистрации транспортных средств в органах дорожной полиции. В структуре передаваемого в лизинг имущества в целом по Казахстану доля транспортных средств составляет более 20%, а в частных лизинговых компаниях 35-40%. В связи с этим вопрос минимизации рисков лизинговых компаний в этом секторе, а также упрощение регистрационных процедур является очень важным. Одним из отличительных признаков финансового лизинга является то, что юридически право собственности остаётся за лизинговой компанией, а лизингополучателю передаётся только право владения и пользования. На практике регистрация транспортных средств, являющихся предметами лизинга, производится и на лизингополучателя, и на лизингодателя. При этом оба варианта имеют недостатки, связанные с наличием риска снятия с учёта автотранспорта лизингополучателем или сложностью процедур регистрации в регионах. Сложность разделения составляющих права собственности вызывает также неоднозначные подходы при регистрации транспортных средств - предметов лизинга и ответственности в сфере нарушения Правил дорожного движения. В свидетельстве о регистрации транспортного средства указан лизингодатель. Поэтому от органов дорожной полиции поступают уведомления о составлении протоколов и внесении их в базу данных об административных правонарушениях.

4. В настоящее время остро стоит проблема ежеквартального формирования официальных статистических сведений о финансовом лизинге, отражающих общие параметры развития лизинга в Казахстане. С 2006 года Агентством РК по статистике была внедрена форма статистической отчетности, однако она имеет множество недостатков и не в полной мере удовлетворяет потребности инвесторов, акционеров, лизинговых компаний и других участников лизингового рынка. Материалы статистических обследований зачастую не отражают реальное состояние, динамику и структуру лизингового рынка Казахстана.

5. Актуальными являются проблемы, связанные с таможенным оформлением оборудования, ввозимого в целях передачи в лизинг. В частности, это вопросы, связанные с расширением утвержденных правительством РК Перечней основных средств, ввезенных по договору финансового лизинга, импорт которых освобождается от налога на добавленную стоимость; с определением кода товарной номенклатуры оборудования и таможенным оформлением товаров, ввозимых как единая партия.

6. Упрощенная характеристика форм и видов лизинга в статье 3 Закона РК «О финансовом лизинге» препятствует появлению новых видов и разновидностей лизинговых операций, тем самым и расширению казахстанского лизингового рынка в целом. Несмотря на огромное разнообразие моделей лизинговых договоров, форм, видов и разновидностей лизинговых операций, выработанных мировой практикой, в новой редакции Закона РК «О финансовом лизинге» в статье 3. «Формы и виды лизинга», указаны лишь две формы лизинга (внутренний и международный), четыре вида лизинга (возвратный лизинг, банковский лизинг, полный лизинг и чистый лизинг) и две их разновидности (вторичный лизинг и сублизинг), тем самым сужается потенциально возможные направления и области развития лизинговых операций. Следует сказать, что вопросы гражданско-правового и налогового регулирования сублизинга и международного лизинга недостаточно отработаны, что сдерживает их развитие.

В процессе укрепления и развития казахстанского лизингового рынка появились также новые тенденции. Они состоят в следующем:

1. Появление новых игроков на лизинговом рынке: наряду с государственными и банковскими дочерними лизинговыми компаниями действуют на лизинговом рынке иностранные лизинговые компании; лизинговые компании, связанные с производителями и поставщиками машин и оборудования; отраслевые и региональные лизинговые компании; и фирмы, связанные с финансово-промышленными группами (ФПГ); а также коммерческие банки и Фонды, осуществляющие лизинговые операции без создания лизинговой компании.

2. Создание и рост количества филиалов, представительств и сервисных центров лизинговых фирм и компаний в регионах. Обслуживание регионов ведущими лизинговыми компаниями, сосредоточенными ныне в политических и экономических центрах страны (города Астана и Алматы) стало осуществляться через создание и расширение их региональных филиалов и представительств.

3. Изменение структуры и расширение источников финансирования лизинговых операций. Разнообразней становятся источники финансирования лизинговых операций. Ещё недавно кредиты материнских банков и государственных финансовых институтов занимали львиную долю ресурсной базы лизинговых компаний, но их было явно недостаточно для широкомасштабного развития лизинга. Лидеры рынка активно расширяют источники финансирования за счёт привлечения внешних источников, включая сюда кредитные линии международных финансовых организаций и банков (МФК, ЕБРР, АБР, ИБР и др.), кредиты западных экспортно-кредитных агентств, лизинговых компаний, коммерческие кредиты поставщиков, средства местного фондового рынка, выпуская облигации лизинговых компаний (АО «БТА ORIX Лизинг», АО «Альянс Лизинг», АО «КазАгроФинанс») и осуществляя секьюритизацию долгов.

4. Изменение товарной, отраслевой и региональной структуры лизинговых сделок: тенденции как снижения, так и роста в разные периоды времени доли сельскохозяйственной, строительно-дорожной и строительной техники, транспортных средств в общем объеме лизинговых операций.

5. Улучшение лизингодателями в докризисный период условий лизингового финансирования. В результате возникновения конкуренции между лизинговыми компаниями на рынке стали предлагаться разнообразные лизинговые продукты и программы, а также дополнительные услуги; снизились размеры процентных ставок и маржи лизинговых компаний; удлинились сроки предоставления техники в лизинг; произошло смягчение требований лизинговых компаний к предоставлению обеспечения (залог, аванс, страхование, выкуп техники поставщиками и др.).

В конечном счете, лизинг должен стать фактором интенсивного развития национальной экономики и повышения ее конкурентоспособности на мировом рынке в условиях нарастания тенденций глобализации и предстоящего вступления страны во ВТО.

В результате проведенного исследования в данном параграфе сделаны следующие выводы и предложения:

1. Современный лизинг - есть продукт и категория развитой рыночной экономики. Он возник на основе эволюции и тесной интеграции арендных, торговых и кредитных отношений.

2. Лизинг в любой стране проходит через довольно четкие стадии, которые наиболее полно прослеживаются при развитии этой отрасли в развивающихся странах, на новых формирующихся рынках. Так, для развития рынка лизинговых услуг характерны следующие 5 стадий:

1) финансовая аренда (финансовый лизинг);

2) гибкий (разнообразный) лизинг;

3) развитие оперативного лизинга, появление и развитие вторичного рынка имущества;

4) появление новых видов лизинговых услуг (секьюритизация активов, финансирование проектов, венчурный лизинг);

5) зрелость (насыщение рынка лизинговых услуг).

В настоящее время лизинговая индустрия США достигла уровня зрелости, в Великобритании в конце ХХ века она только входила в четвертую стадию, в России лизинговая отрасль находится в состоянии второй стадии, а в Казахстане - на первой стадии своего развития.

3. Лизинг как сложный продукт не умещается в рамках узких, однозначных толкований. Исходя из анализа существующих в литературе точек зрения, позиций, мы предлагаем интерпретировать современный лизинг одновременно как:

1) экономический процесс;

2) вид договора (или комплекс договорных отношений);

3) вид деятельности (бизнеса, предпринимательства);

4) отрасль экономики (лизинговая индустрия);

5) отрасль знаний и науки.

4. Лизинг является многогранным и многоаспектным продуктом современной рыночной экономики, в котором можно выделить экономические, правовые, организационно-технические и социальные аспекты.

5. Экономическая сущность лизинга в течение длительного периода времени остается спорной. Содержание и роль его в теории и практике трактуется по-разному, и зачастую противоречиво. Ряд российских авторов выдвигали идею о двойственной природе лизинга, другие, являясь сторонниками расширительной его трактовки, обосновывали точку зрения о тройственной природе лизинга. Некоторые экономисты считали лизинг экономической категорией, а другие относили его к экономико-правовой категории.

По нашему мнению, лизинг является экономической категорией и видом инвестиционной деятельности, расширяющей, развивающей производственный потенциал предприятий и производительный капитал страны.

6. Сущность лизинга проявляется в выполняемых им функциях. Все новые и новые свойства лизинга становятся функциями, упрочивающими между собой связи отдельных элементов лизинга как системы. Реализация этих функций лизинга даст мощный импульс обновлению, модернизации и техническому перевооружению производства и структурной перестройке экономики; способствует диверсификации производства вовлекая новые объекты в свою сферу; развивает рынок средств производства; сокращает цикл освоения и внедрения новых поколений техники и передовых технологий и инноваций; создает новые рабочие места и способствует уменьшению безработицы, увеличению доходов занятых работников.

7. Осмысление теоретических источников и анализ практики лизингового предпринимательства в разных странах позволяет выдвигать различные гипотезы, концепции и теории лизинговых отношений. В теории и практике лизинга, по нашему мнению, можно выделить 12 парных концепций и триад. Эволюция парных концепций в теории и практике лизинга происходит таким образом, что устаревшие, потерявшие актуальность, влияние и силу концепции заменяются более прогрессивными, совершенными и соответствующими новым условиям и этапам экономического развития, концепциями.

8. Соотношение государственного регулирования и рыночного саморегулирования определяется состоянием экономики: значительное падение производства, обострение инфляции, рост безработицы влекут за собой усиление роли государства; при улучшении социально-экономической ситуации государственное воздействие ослабляется и вступают в действие рыночные регуляторы.

9. В процессе становления и развития лизингового рынка Казахстана наряду с несомненными успехами в развитии лизинговой индустрии, выявлен ряд нерешенных вопросов и проблем. К ним относятся:

- проблема нахождения и использования внутренних источников финансирования лизинговых инвестиций или проблемы использования «коротких», «длинных», «широких» денег в инвестиционном процессе;

- проблемы широкого обновления морально и физически устаревшего основного капитала отраслей экономики через применение механизма ускоренной амортизации в лизинговых сделках;

- проблемы минимизации рисков, упрощения процедур учета и регистрации транспортных средств в органах дорожной полиции;

- проблема формирования официальных статистических сведений о финансовом лизинге, отражающих общие параметры развития лизинга в Казахстане;

- проблемы, связанные с таможенным оформлением оборудования, ввозимого в целях передачи в лизинг;

- упрощенная характеристика форм и видов лизинга в статье 3 Закона РК «О финансовом лизинге» препятствующая появлению новых видов и разновидностей лизинговых операций, тем самым и расширению казахстанского лизингового рынка в целом.

10. Установлено, что в процессе укрепления и развития казахстанского лизингового рынка появились новые тенденции. Они состоят в следующем:

- появление на рынке новых типов лизинговых компаний;

- создание и рост количества филиалов, представительств и сервисных центров лизинговых фирм и компаний в регионах;

- изменение структуры и расширение источников финансирования лизинговых операций;

- изменение товарной, отраслевой и региональной структуры лизинговых сделок;

- улучшение лизингодателями в докризисный период условий лизингового финансирования.

11. Для дальнейшего развития, регулирования и стимулирования лизинговых операций в Казахстане предлагается осуществить следующие меры:

а) внедрение комплексных систем управления рисками, широкое применение в практике присвоения индивидуальных рейтингов надежности как показателей конкурентоспособности и транспарентности лизинговых компаний;

б) совершенствовать методологию и организацию статистического учета лизинговых операций на основе зарубежного опыта;

в) принять новые и внести изменения и дополнения в действующие законодательно-нормативные акты, в частности:

- принять Закон РК «О присоединении Казахстана к Оттавской Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28 мая 1988 года». Присоединение к этой Конвенции откроет широкую дорогу для налаживания международного сотрудничества и обмена опытом в области финансового лизинга, будет способствовать приходу крупнейших лизинговых компаний развитых индустриальных стран в Казахстан с лизинговыми инвестициями и развитию соответственно операций международного лизинга, международных сублизинговых операций;

- внести изменения и дополнения в статью 3 «Формы и виды лизинга» Закона РК «О финансовом лизинге», включая в нее понятия «Прямой лизинг» или «Вендор лизинг», «Прямой финансовый лизинг», «Леверидж лизинг», «Групповой (акционерный) лизинг». Введение указанных разновидностей лизинга в Закон РК «О финансовом лизинге» существенно разнообразит и расширит спектр оказываемых лизинговых услуг, увеличит потенциал и масштабы лизингового рынка страны, свяжет этот рынок с фондовым рынком, с последующим использованием ресурсов негосударственной накопительной пенсионной системы на основе разработки и предложения новых финансовых инструментов, а также средств государственных институтов развития (Инвестиционный фонд, Инновационный фонд, Фонд развития предпринимательства «Даму» и др.), созданных для реализации Стратегии индустриально-инновационного развития страны.

г) внести изменения и дополнения в Налоговый кодекс РК, предусматривающие применение методов ускоренной амортизации в лизинговых операциях.

12. В целях государственного регулирования и поддержки предпринимательства, а также лизинговых отношений необходимо разработать общегосударственные, отраслевые и региональные программы развития лизинга в Казахстан [76,77,78]

3. МЕХАНИЗМЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ И ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРИ РАЗЛИЧНЫХ МЕТОДАХ ФИНАНСИРОВАНИЯ

3.1 Сравнение эффективности различных форм финансирования инвестиционной деятельности

Наиболее популярными формами финансирования инвестиционной деятельности малых и средних полиграфических организаций на сегодняшний день являются банковский кредит и лизинг. Это объясняется относительной легкостью заключения сделок, низкими величинами первоначальных финансовых вложений.

Прежде чем сравнивать два альтернативных для организации источника финансирования капитальных вложений, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение. В качестве критерия сравнения мы возьмем сумму денежных потоков организации, связанных с финансированием инвестиций за счет кредита или лизинга. Почему был выбран данный показатель?

Очень часто организация, выбирая между лизингом и кредитом, за основу берут сумму лизинговых платежей, и сравнивают ее с суммой кредита и процентов [17]. При этом не учитывается сокращение налоговых отчислений, которое возникает при использовании, как схемы лизинга, так и кредитной схемы финансирования. Льготное налогообложение лизинга является одним из его существенных преимуществ и ведет в результате к сокращению реальных затрат по обслуживанию лизинговой сделки.

К льготному налогообложению относится, в первую очередь, право сторон договора лизинга применять к предмету лизинга амортизацию с коэффициентом ускорения до 3. Согласно Статье 259.3 «Применение повышающих коэффициентов к норме амортизации», налогоплательщики вправе применять к основной норме амортизации специальный коэффициент, но не выше 3, в отношении амортизируемых основных средств, являющихся предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), налогоплательщиков, у которых данные основные средства должны учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга) [79]. Это ведет не только к сокращению выплат по налогу на прибыль в течение первых лет после приобретения имущества, но и к уменьшению выплат по налогу на имущество. Кроме того, следует учитывать все расходы, которые организация будет нести при каждом способе финансирования.

Таким образом, если за критерий сравнения взять просто сумму платежей, не учитывая налоговые выгоды, возникающие вследствие использования той или иной схемы финансирования, а также возможные дополнительные затраты, сравнение будет некорректным [80].

Для того, чтобы корректно сравнить кредит и лизинг, необходимо рассчитать совокупные расходы при каждом источнике финансирования, учитывая вышеизложенные факторы.

Рассмотрим проект приобретения печатной машины Heidelberg SM-72:

- стоимость печатной машины (включая НДС) - 1400 тыс. долларов США;

- срок полезного использования 5 лет (60 месяцев);

- ежемесячная норма амортизации при линейном методе составит 1,66% (=1/60).

Условия лизинга:

- лизинговые платежи ежемесячные, равномерные;

- размер ежегодной лизинговой маржи (комиссионного вознаграждения) - 5% балансовой стоимости оборудования;

- коэффициент ускорения амортизационных отчислений - 1;

- срок лизинга - 60 месяцев (соответствует сроку полной амортизации предмета лизинга);

- оборудование учитывается на балансе лизингодателя, по окончании договора лизинга имущество передается лизингополучателю по условной оценке в 1 тенге.

Условия кредита:

- срок кредита - 60 месяцев для лизинговой компании и лизингополучателя;

- стоимость кредитных ресурсов - 16 % годовых;

- сумма долга - 1400 тыс. долларов США.

У организации достаточно прибыли, чтобы полностью покрывать затраты (и по лизингу, и по кредиту)

Поток денежных средств , возникающий при финансировании капитальных вложений через схему лизинга, можно определить следующим образом:

при i = {1,n}, (10)

где- лизинговый платеж с НДС в i-ом периоде, знак минус отражает произведенную лизингополучателем выплату и рассматривается как отток денежной наличности;

- экономия налога на прибыль в i-ом периоде;

t - порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n - количество временных периодов.

Сумма данных показателей дает значение потока денежных средств, возникающих у организации-лизингополучателя в i-ом периоде [80].

Величина лизингового платежа в i-ом периоде представляет собой следующую сумму:

, (11)

где:

1. - погашение стоимости лизингового имущества, равное в нашем случае амортизации;

Амортизационные отчисления на используемый объект начисляются двумя методами: обычным и ускоренным. В случае применения лизинга возможно ускоренное списание имущества на себестоимость продукции с использованием коэффициента ускорения равного 3. Таким образом, удастся амортизировать предмет лизинга в 3 раза быстрее. Однако в нашем случае будем использовать коэффициент ускорения амортизации 1, так как срок полезного использования составляет 5 лет.

, (12)

где - срок полезного использования объекта лизинга;

- стоимость имущества без НДС;

- количество лизинговых платежей за период (год).

Таким образом, лизингодатель погашает равными долями по 19774 у.е. стоимость оборудования в течение договора лизинга (60 месяцев), применяя коэффициент ускоренной амортизации равный 1.

2. - плата за кредитные ресурсы в i-ом периоде:

=, (13)

где - непогашенная часть кредитных ресурсов, рассчитанная в i-ом периоде;

- проценты по выданному кредиту (годовые);

N - количество платежей в год по выплате процентов за кредитные ресурсы.

, (14)

где - сумма привлекаемого кредита;

T - срок кредита, лет.

Таким образом, получим формулу для определения процентных выплат в i-ом периоде за банковский кредит, взятый лизингодателем для финансирования приобретения лизингового актива:

= (15)

Соответственно ежемесячная плата за пользование кредита рассчитывается следующим образом:

и т.д.

Величина 0,013, есть ежемесячная процентная ставка по кредиту эквивалентная годовой в 16 % ( = 0,16).

Таблица 5 -Платежи процентов по кредиту, доллары США

месяц

проценты

1

18200,0

2

17896,7

3

17593,3

4

17290,0

5

16986,7

6

16683,3

7

16380,0

8

16076,7

9

15773,3

10

15470,0

58

910,0

59

606,7

60

303,3

итого

555100,0

3. - комиссионные выплаты лизингодателю в i-ом периоде, лизинговая маржа обычно рассчитываемая как процент от стоимости лизингового имущества (величины кредита). В нашем примере размер комиссионного вознаграждения лизингодателя составляет 5% (согласно договору лизинга) от балансовой стоимости оборудования (не включая НДС) в год:

, (16)

где КЗi - балансовая стоимость машины в i-тый период;

- ставка комиссионных вознаграждений (процентов в год);

- число выплат комиссионных вознаграждений в год.

Таблица 6 -Комиссионные выплаты лизингодателю, доллары США

месяц

балансовая стоимость

комиссионная выплата

1

1186441

4943,5

2

1166667

4861,1

3

1146893

4778,7

4

1127119

4696,3

5

1107345

4613,9

6

1087571

4531,5

7

1067797

4449,2

8

1048023

4366,8

9

1028249

4284,4

10

1008475

4202

 

55

118644,7

494,4

56

98870,7

412

57

79096,7

329,6

58

59322,7

247,2

59

39548,7

164,8

60

19774,7

82,4

итого

 

150776,9

4. - плата за дополнительные услуги, оказываемые лизинговой компанией за i-й период рассчитывается по формуле:

, (17)

где Ду - плата за дополнительные услуги;

Рк - командировочные расходы лизингодателя;

Ру - расходы на услуги (юридические консультации, информация и другие услуги по эксплуатации оборудования;

Рр - расходы на рекламу лизингодателя;

Рд - другие расходы на услуги лизингодателя.

Таким образом, ежемесячные выплаты за дополнительные услуги составят 333,3 у.е.

5. Нимi- выплата налога на имущество, состоящее на балансе у лизингодателя, за i-тый период.

, (18)

где - ставка налога на имущество (2%);

- стоимость объекта капиталовложений на начало и конец периода, соответственно.

Таблица 7-Выплаты налога на имущество, доллары США

месяц

стоимость на начало периода

стоимость на конец периода

налог на имущество

1

1186441

1166667

1960,923

2

1166667

1146893

1927,966

3

1146893

1127119

1895,01

4

1127119

1107345

1862,053

5

1107345

1087571

1829,096

6

1087571

1067797

1796,14

7

1067797

1048023

1763,183

8

1048023

1028249

1730,226

9

1028249

1008475

1697,27

10

1008475

988700,7

1664,313

55

118644,7

98870,7

181,2628

56

98870,7

79096,7

148,3062

57

79096,7

59322,7

115,3495

58

59322,7

39548,7

82,39283

59

39548,7

19774,7

49,43617

60

19774,7

0,7

16,4795

итого

 

 

59322,07

6. - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый с i-го лизингового платежа:

, (19)

где - ставка налога на добавленную стоимость

Таким образом, общий объем лизинговых платежей за период лизингового договора должен составить 2326532 долларов США (с НДС). Следовательно, ежемесячный размер лизинговых платежей (с НДС) составит величину:

Экономия налога на прибыль возникает при лизинге за счёт отнесения на расходы, уменьшающие налогооблагаемую базу, лизинговых платежей в полном объёме. Сумму экономии можно рассчитать следующим образом:

=, (20)

где - это лизинговый платёж. Если лизингополучатель реализует продукцию, работы или услуги, облагаемые НДС, то при расчёте экономии налога на прибыль лизинговый платёж берётся без НДС. Если реализация организации не подлежит обложению НДС, то поскольку на расходы будет отнесён лизинговый платёж с НДС, экономия налога на прибыль также будет определена на основе лизингового платежа, включая налог.

- ставка налога на прибыль (20%) .

Таким образом, экономия налога на прибыль составит 394327 долларов США

Поток денежных средств = - 2326532 + 394327 = - 1932205 долларов США

Поток денежных средств, возникающий у организации вследствие привлечения банковского кредита на финансирование покупки оборудования , будет выглядеть следующим образом:

, (21)

где - выплата процентов за кредит в в i-ом периоде, уже рассчитанная при лизинге;

- выплата в i-ом периоде части основного долга, представляющего сумму стоимости приобретенного имущества и НДС. Эта выплата составляет 1400000/60=23333,3 долларов США;

- уплата налога на имущество в i-ом периоде, также рассчитанная при лизинге;

t - порядковый номер временного периода, в котором проходит денежный поток (месяц, квартал, год, и т.д.);

n - количество временных периодов.

Таблица 8-Выплаты при кредитной схеме

месяц

%

долг

ним

1

18200

23333,3

1960,9

2

17896,7

23333,3

1928

3

17593,3

23333,3

1895

4

17290

23333,3

1862,1

5

16986,7

23333,3

1829,1

6

16683,3

23333,3

1796,1

7

16380

23333,3

1763,2

8

16076,7

23333,3

1730,2

9

15773,3

23333,3

1697,3

10

15470

23333,3

1664,3

55

1820

23333,3

181,3

56

1516,7

23333,3

148,3

57

1213,3

23333,3

115,3

58

910

23333,3

82,4

59

606,7

23333,3

49,4

60

303,3

23333,3

16,5

итого

555100

1400000

59322,1

Таким образом,

-555100 - 1400000 - 59322 = - 2014420 долларов США.

Критерием выбора источника финансирования капитальных вложений является величина суммарных приведенных затрат организации - лизингополучателя за период полной амортизации приобретаемого оборудования, с учетом налоговых выгод.

Согласно расчетам, при лизинговой схеме организации придется затратить на приобретение печатной машины 1932205 долларов США, в то время как при кредитной схеме затраты составят 2014420 долларов США. Другими словами, лизинг выгоднее кредита на 4,5%. Кроме того, лизинг обладает рядом других немаловажных достоинств, перечисленных выше. Экономическая выгода лизинга очевидна.

3.2 Рекомендации по совершенствованию финансовой деятельности на предприятии

Для улучшения ситуации в управлении финансовыми ресурсами в компаниях и таким образом обеспечения экономической безопасности можно предложить провести следующие мероприятия.

1.Переход расчетов с покупателями продукции на систему аккредитива. Это позволит сократить сроки инкассации дебиторской задолженности;

2.Произвести инвентаризацию основных средств и реализовать неиспользуемое оборудование, что позволит получить дополнительный положительный денежный поток по инвестиционной деятельности.

3.В первом квартале 2013 года необходимо или сократить инвестиционные программы, или найти долгосрочные источники (увеличить уставный фонд, привлечь долгосрочные кредиты).

4.Увеличить использование сырья (увеличить выход товарной продукции) и снизить потери. Это позволит снизить себестоимость продукции и потребность в сырье, а как следствие уменьшит отрицательные денежные потоки по основной деятельности.

5.В 2012 году среднеквадратическое отклонение положительного денежного потока составило 3387,77 тысяч тенге. Среднеквадратическое отклонение отрицательного денежного потока составило 1457,26 тысяч тенге. Коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежного потока составил 0,575 а оптимальное значение +1. Мы видим, что эти показатели далеки от оптимальных значений. Поэтому предприятию необходимо планирование движения денежных потоков, что позволит осуществить выравнивание денежных потоков во времени, и предприятие будет планировать привлечение кредитных ресурсов именно в те периоды, в которых происходит нехватка оборотных средств.

Если при разработке бюджета денежных средств у предприятия возникает остаток свободных денежных ресурсов, то финансовый директор, с учетом предполагаемого наличия свободных денежных ресурсов принимает решение о вложении этих средств в кратко или долгосрочные ценные бумаги и другие вложения.

В системе управления денежными потоками наиболее важная роль отводится процессу их оптимизации.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

* обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

* обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

* обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

* положительный денежный поток;

* отрицательный денежный поток;

* остаток денежных активов;

* чистый денежный поток.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

* Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете -- в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

* Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности -- краткосрочной или долгосрочной.

* Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования Системы ускорения -- замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

* Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

* увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

* обеспечения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

* сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;

* ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;

* использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности -- учета векселей, факторинга, форфейтинга;

* ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

* Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

* использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;

* увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

* замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

* реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Как было выявлено ранее, при помощи анализа и оценки показателей финансовой устойчивости Компании, данный хозяйственный субъект испытывает большие трудности, а именно большую зависимость от заемных средств и получению убытка. Также предприятию Компании «Казахполиграф» необходимо разработать стратегию повышения ликвидности активов, которая будет направлена на рост стоимости чистых активов (собственного капитала) как необходимого условия соблюдения стратегического направления по восстановлению финансовой устойчивости.

Многие предприятия до сих пор несут бремя расходов по содержанию не принадлежащего им имущества социально-культурного назначения. Для повышения ликвидности операционных активов необходимо продать или передать эти объекты на баланс местных органов власти, провести инвентаризацию нематериальных и производственных активов. Для улучшения структуры оборотных активов необходима продуктивная работа по взысканию просроченной дебиторской задолженности (претензионная работа, обращение в Арбитражный суд для признания должника банкротом, продажа и др.). Также предприятию Компании необходимо внедрить стратегию оптимизации структуры капитала, которая направлена на достижение приемлемого соотношения долга и собственности (что и достигается ростом стоимости чистых активов), минимизацию издержек на привлеченный капитал и, в конечном счете, максимизацию рыночной стоимости бизнеса. Решение проблемы привлечения инвестиций в 2015 году, способна создать мощный импульс для экономического развития и очень актуальна для Компании . Здесь возможны такие варианты, как дополнительная эмиссия акций, выпуск облигаций, привлечение долгосрочных кредитов и займов, иностранного капитала, субсидий, дотаций, грантов от государства и иных фондов, а также использование лизинга как рационального процесса обновления основных фондов.

В настоящее время значительную долю долга большинства казахстанских предприятий составляет задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами. Реструктуризация этих долгов - крайне важный шаг на пути преодоления кризиса и во многом зависит от законодательной базы ее проведения. Руководству предприятия Компании необходимо осваивать новые методы и технику управления продажами и менять стратегию в целом. Для этого необходимо:

- по возможности максимально масштабно участвовать в государственных программах поддержки предпринимательства;

- вести постоянный поиск заказчиков на услуги, которые могут быть оказаны предприятием;

- проанализировать спрос на реализации новых услуг, которые отвечают возможностям предприятия;

- обеспечить эффективную рекламу всех услуг предприятия;

- проводить активную коммерческую деятельность;

- уменьшение производственных издержек и накладных расходов по реализуемым предприятием услугам.

Также необходимо разработать комплекс мероприятий в области исследования торгово-сбытовой деятельности предприятия, связанный с изучением всех факторов, оказывающих воздействие на процесс производства и продвижения товаров и услуг от производителя к потребителю. В него входит: изучение потребителя, мотивов его поведения на рынке; исследование продукта (услуг); анализ форм и каналов сбыта услуг, а также объёма товарооборота предприятия; изучение конкурентов, определение форм и уровня конкуренции; выявление особенностей рекламной деятельности; определение наиболее эффективных способов продвижения товаров на рынке; изучение своей «ниши» на рынке (имеется ввиду область производственной деятельности, в которой предприятие располагает наилучшими возможностями в сравнении с потенциальными конкурентами) в целях реализации своих сравнительных преимуществ для увеличения товарооборота. В помощь при разработке данного комплекса необходимо привлечь специалистов маркетологов.

На сегодняшний день маркетинг представляет нечто большее, нежели просто «проталкивание» товаров и услуг на рынке. Маркетинг - двусторонний процесс: в распоряжение предприятия поступает информация о потребностях покупателя с тем, чтобы она могла разработать и предложить ему необходимые товары и услуги. Маркетинг, таким образом, основан на союзе потребителя и производителя. Следовательно, маркетинг выступает как процесс планирования и управления разработкой изделий и услуг, ценовой политикой, продвижением товаров к покупателю и сбытом.

Если предприятие намерено получать прибыль, нужно оказывать услуги, а для этого необходимо искать покупателя, выявлять его нужды, создавать соответствующие услуги, продвигать их на рынке, договариваться о ценах. Принятие указанной политики выживания путем наименьшего сопротивления позволило бы судить о пассивности и нежелании руководства принимать решения и действовать в направлении развития собственного предприятия. Проведение активной политики, направленной на развитие, разумеется, связано с трудностями в плане решения огромной массы различных проблем, но ни тех задач, которые не смог бы разрешить руководитель, есть только его нежелание и неумение.

Показателем рыночной стабильности предприятия является его способность успешно развиваться в условиях трансформации внешней и внутренней среды. Для этого необходимо располагать гибкой структурой финансовых ресурсов и при возникновении потребности иметь возможность привлекать заемные денежные средства, т.е. быть кредитоспособным. Кредитоспособность свидетельствует о потенциале предприятия в своевременном возврате кредитов с процентами при сохранении благоприятной для предприятия динамикой прибыли. Необходимость привлечения внешних источников финансирования не всегда связана с недостаточностью внутренних источников финансирования. Данными источниками, как известно, являются нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления. Рассматриваемые источники самофинансирования стабильны, но ограничены стоимостью и сроком использования оборудования, скоростью оборота денежных средств, темпам реализации продукции, величиной текущих расходов. Поэтому свободных денег часто (если не всегда) не хватает, и дополнительное их вливание, направленное на увеличение оборачиваемости активов будет крайне полезным. Как отмечалось ранее предприятию Компании, необходимо привлечь дополнительный средства за счет выпуска акций. Можно также порекомендовать данному предприятию «усилить» финансовое планирование и контроль, разработать стратегию развития (сроком от 1 года до 3 лет) организации, направленную на улучшение деятельности.

Особенности хозяйственного поведения Компании обусловлены состоянием рыночной среды и особенностями их внутренней организации. Деятельность Компании в условиях несовершенной информации или неверных данных, неуверенности в будущем, неопределенности действий конкурентов требуют от Компании изобретательности и творческого подхода. Компании не может не реагировать на внешние воздействия, ему приходится приспосабливаться к изменениям рыночной ситуации. Но важнейшим в деятельности Компании является не приспособление к меняющимся условиям, а способность преобразовывать сами условия хозяйствования, предугадав перспективу развития общественного производства. Компании само ищет объемы работы, расширяет перечень услуг, разрабатывает мероприятия по уменьшению затрат на производство и реализацию услуг. Ключевым моментом деятельности Компании является не просто рациональное использование ресурсов, а рационализация самой формы и способа хозяйствования. Его устремления приобретают стратегический характер, а главной целью становится не максимизация частного результата, а обеспечение финансовой устойчивости организации. Достичь результата можно только мобилизовав усилия всего коллектива, что предусматривает вовлечение в этот процесс всех его членов.

...

Подобные документы

  • Источники, методы и формы финансирования инвестиционной деятельности, методика оценки ее эффективности. Общая финансово-экономическая характеристика деятельности АО "Финансовая компания". Анализ состояния рынков лизинговых услуг в Республике Казахстан.

    курсовая работа [3,4 M], добавлен 25.03.2015

  • Инвестиционная деятельность: понятие, принципы, субъекты, объекты и применяемая нормативная база. Формы финансирования и методики оценки инвестиционной деятельности. Повышение эффективности операционной деятельности организации с помощью лизинга.

    дипломная работа [3,6 M], добавлен 06.07.2010

  • Инвестиции, их экономическая сущность, классификация и структура. Основные субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Мнение инвесторов об инвестиционной привлекательности Казахстана. Значение иностранных капиталовложений для Республики Казахстан.

    курсовая работа [658,2 K], добавлен 01.06.2015

  • Экономическая сущность и виды инвестиций. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности предприятия. Формы осуществления инвестиционной деятельности в Республике Беларусь. Методы оценки эффективности принимаемых решений по инвестиционным проектам.

    презентация [3,4 M], добавлен 23.06.2015

  • Экономическое содержание, объекты и субъекты лизинговых сделок. Краткая характеристика лизинговой организации, ее место на рынке данных услуг. Оценка эффективной деятельности лизинговой организации. Резервы повышения эффективности лизинга в организации.

    дипломная работа [1,7 M], добавлен 13.02.2014

  • Понятие, задачи и основные методы оценки инвестиционной деятельности. Анализ финансового состояния и эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Привлечение инвестиционных ресурсов. Анализ инвестиционной привлекательности ОАО "Газпром".

    курсовая работа [81,1 K], добавлен 28.04.2015

  • Основные цели и задачи управления инвестиционной деятельностью, ее функции, субъекты и объекты. Способы, формы и источники финансирования инвестиций. Предложения по использованию опыта организации инвестиционной деятельности на отечественных предприятиях.

    курсовая работа [75,2 K], добавлен 09.11.2014

  • Анализ системы финансирования инвестиционной деятельности, состав и значение собственных средств как источника инвестиций. Место заемных источников в системе финансирования инвестиционной деятельности. Кредитные и иностранные источники инвестиций.

    доклад [106,4 K], добавлен 16.06.2010

  • Общее понятие, объекты и субъекты инвестиционной деятельности, факторы, влияющие на нее. Расчет оценки эффективности инвестиций на примере ООО "ДомИнвестор", определение срока продолжительности проекта. Экономическое объяснение произведенных расчетов.

    курсовая работа [379,6 K], добавлен 16.01.2014

  • Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности. Объекты и формы инвестиционной деятельности. Методы государственного регулирования инвестиционной деятельности. Определение показателей эффективности инвестиций и графика потоков наличных денег.

    контрольная работа [91,1 K], добавлен 20.09.2010

  • Источники финансирования, формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений. Государственная гарантия прав субъектов инвестиционной деятельности и пути защиты капитальных вложений.

    реферат [22,7 K], добавлен 29.01.2011

  • Сущность инвестиций и инвестиционной деятельности предприятий. Методы и источники кредитования и финансирования инвестиционной деятельности. Свободные экономические зоны как форма привлечения иностранных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

    курсовая работа [80,9 K], добавлен 04.09.2014

  • Экономическая сущность, субъекты и объекты инвестирования. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, ее цели и формы. Анализ инвестиционной деятельности в Республике Узбекистан как неотъемлемой части экономической политики государства.

    курсовая работа [2,5 M], добавлен 20.01.2016

  • Сущность инвестиций, классификация их видов. Понятие, субъекты и объекты, направления инвестиционной деятельности предприятий. Роль, формы и методы ее государственного регулирования. Государственные гарантии прав участников инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [40,5 K], добавлен 12.04.2014

  • Понятие и классификация инвестиционных проектов, виды инвестиций. Правовые основы , субъекты и объекты инвестиционной деятельности. Региональные особенности привлечения инвестиций. Основные источники финансирования инвестиционных проектов в Украине.

    курсовая работа [1,1 M], добавлен 26.04.2014

  • Источники финансирования инвестиций в проекте. Принципы инвестиционной политики. Анализ эффективности использования банковского кредита предприятием и рекомендации по его улучшению. Особенности инвестиционной деятельности "Кемеровский молочный комбинат".

    курсовая работа [535,3 K], добавлен 20.04.2015

  • Анализ экономической сущности инвестиций и инвестиционной деятельности. Социально-экономическая характеристика региона. Инвестиционная привлекательность Тульского региона. Источники, методы и формы финансирования инвестиций в условиях финансового кризиса.

    дипломная работа [510,3 K], добавлен 17.07.2013

  • Суть лизинга, его виды и преимущества как формы финансирования. Лизинговая сделка и ее параметры. Состав и структура источников финансирования предприятия. Методы оценки эффективности лизинговых операций. Эффективность приобретения нового оборудования.

    дипломная работа [472,6 K], добавлен 21.11.2012

  • Понятие инвестиций. Субъекты, объекты, сфера инвестиционной деятельности. Источники и методы инвестирования. Сущность и основные аспекты управления инвестиционной деятельностью, информационное обеспечение управления. Понятие инвестиционной стратегии.

    курсовая работа [202,7 K], добавлен 19.12.2009

  • Экономическая сущность инвестиционной деятельности предприятия, методы оценки ее практической эффективности в современных условиях. Анализ основных технико-экономических показателей деятельности предприятия ТОО "BHS", его инвестиционной деятельности.

    курсовая работа [1,2 M], добавлен 04.12.2012

Работы в архивах красиво оформлены согласно требованиям ВУЗов и содержат рисунки, диаграммы, формулы и т.д.
PPT, PPTX и PDF-файлы представлены только в архивах.
Рекомендуем скачать работу.