Размещено на http://www.allbest.ru/

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

1. ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ

1.1 Коэффициенты ликвидности и методы их измерения

1.2 Коэффициенты платежеспособности и методы их измерения

1.3 Показатели финансовой устойчивости предприятия

2. ОЦЕНКА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ТОО «ЭКОЛОГ»

2.1 Краткая характеристика ТОО «ЭКОЛОГ»

2.2 Анализ ликвидности баланса

2.3 Анализ платежеспособности предприятия

2.4 Анализ динамики состава и структуры активов баланса

2.5 Анализ динамики состава и структуры источников формирования активов баланса

3. ПОВЫШЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ТОО «ЭКОЛОГ»

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В настоящее время, с переходом экономики к рыночным отношениям, повышается самостоятельность предприятий, их экономическая и юридическая ответственность. Резко возрастает значения финансовой устойчивости субъектов хозяйствования. Все это значительно увеличивает роль анализа их финансового состояния. В анализ финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта входит оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.

В условиях перехода на рыночные отношения правильно выработанная хозяйственная стратегия, оптимально составленный план экономического развития, учетная политика, система управления и экономический анализ в совокупности обеспечивают финансовую устойчивость. Финансовая устойчивость является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений, а, следовательно, определяется совокупностью производственно-хозяйственных и финансовых факторов.

Анализ финансовой устойчивости начинают с исследования динамики и структуры активов финансовой отчетности, который дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества хозяйствующего субъекта и отдельных его видов.

Объект исследования - Товарищество с ограниченной ответственностью «Эколог». Товарищество является одним из производителей экологически чистой упаковки для пищевых продуктов. Неосновной деятельностью предприятия является оказание автотранспортных услуг предприятиям и населению.

Предмет анализа - финансовые процессы предприятия и конечные производственно - хозяйственные результаты его деятельности.

Цель работы - оценить ликвидность и платежеспособность ТОО «Эколог» и разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятия.

Задачи исследования: оценить финансовое положение ТОО «Эколог» и разработать рекомендации по повышению финансовой устойчивости предприятия.

В первой части работы мы рассмотрим мнения различных авторов методической и учебной литературы по нашей теме.

Во второй главе работы произведена оценка ликвидности и платежеспособности предприятия.

Финансовое положение представляет собой отражение финансовой устойчивости предприятия на определенный момент и обеспеченности его финансовыми ресурсами для бесперебойного осуществления хозяйственной деятельности и своевременного погашения своих долговых обязательств.

1. ЛИКВИДНОСТЬ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ

1.1 Коэффициенты ликвидности и методы их измерения

Известны две концепции ликвидности. По одной из них, под ликвидностью понимается способность хозяйствующего субъекта оплатить свои краткосрочные обязательства. Так, О.В. Ефимова пишет, что ликвидностью называется «способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам» [10, 54]. Этим, по ее мнению, ликвидность отличается от платежеспособности. Аналогичной точки зрения по определению ликвидности придерживается И.Т. Балабанов: «Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность» [3, 97]. Субъект считается ликвидным, если он в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы, т.е. превращая их в денежную наличность.

А1. Наиболее ликвидные активы. В мировой практике к ним относятся все статьи денежных средств хозяйствующего субъекта и ценные бумаги.

Денежные средства и ценные бумаги (краткосрочные финансовые инвестиции) являются самой мобильной частью оборотных средств. Деньги готовы к платежу немедленно, а ценные бумаги могут быть довольно быстро превращены в наличные деньги.

А2. Быстро реализуемые активы. К ним следуют отнести краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы. По дебиторской задолженности суммы поступают на расчетный счет в определенные сроки и также могут быть направлены на оплату своих обязательств. Менее ликвидна просроченная задолженность по товарам, отгруженным по расчетным документам, не оплаченным в срок покупателями, так как в отношении ее нет уверенности в сроках поступления оплаты. Но рыночная экономика не терпит просроченных долгов, сразу же принимаются меры к их взысканию. Любой дебитор под угрозой выплат крупных пени и штрафов, а то и объявления его банкротом стремится своевременно погасить свои долги. Поэтому при подсчете ликвидных средств хозяйствующего субъекта, функционирующего в рыночных условиях, к сумме денежных средств уверенно прибавляют и сумму краткосрочной дебиторской задолженности. Но в условиях не сложившейся еще рыночной экономики, инфляции, разрыва хозяйственных связей между партнерами не вся дебиторская задолженность может быть быстро превращена в денежные средства. Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Еще менее ликвидной следует считать готовую продукцию, которая еще должна быть реализована, а также запасы материальных ценностей, которые в основном составляют следующую группу.

А3. Медленно реализуемые активы. К ним относятся статья раздела II актива баланса «Товарно-материальные запасы», а также статья «Долгосрочные инвестиции» (уменьшенные на величину вложения в уставный капитал других субъектов) из раздела I актива баланса.

При этом исключается статья «Расходы будущих периодов». Активы этой группы превратить в деньги уже сложнее: нужно найти покупателя, а это не всегда легко и требует определенного времени. Особенно это касается незавершенного производства: если покупателя листовой стали, допустим, найти легко, то покупателя отштампованных из нее заготовок найти гораздо труднее. Не всем, естественно, нужны эти заготовки, предназначенные для изготовления строго определенного изделия. Поэтому в немецкой практике при подсчете ликвидных активов стоимость незавершенного производства не включается. Однако на американских фирмах допускают включение стоимости незавершенного производства в состав ликвидных активов.

А4. Трудно реализуемые активы - статьи раздела I актива баланса за исключением статьи этого раздела, включенной в предыдущую группу. Так как из итога раздел I вычитается только часть величины по статье «Долгосрочные инвестиции», то в составе трудно реализуемых активов учитываются вложения в уставный капитал других хозяйствующих субъектов.

В группировке статей актива баланса по степени их ликвидности главное место занимает наиболее ликвидная и универсальная форма собственности - денежная наличность, находящаяся в кассе, на расчетном, валютном и текущих счетах в банке. Затем следуют краткосрочные финансовые инвестиции в ценные бумаги, расчеты с дебиторами. Отмеченные статьи актива представляют собой собственно «ликвидность» (ликвидный капитал) хозяйствующего субъекта, т.е. ту часть актива, из которой черпаются средства для оплаты первоочередных обязательств. Наименее ликвидные элементы сгруппированы в статьях товарно-материальных запасов и основного капитала.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок, прочие краткосрочные обязательства, ссуды для работников в размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным ими ссудам. Это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и поэтому должно быть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения.

П2. Краткосрочные обязательства - краткосрочные кредиты и займы, а также ссуды для работников.

П3. Долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и займы.

П4. Постоянные обязательства - статьи раздела I пассива «Собственный капитал». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины по статье «Расходы будущих периодов» актива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Иными словами, баланс считается ликвидным, если каждая группа из первых трех неравенств актива покрывает сопоставляемую с ней группу обязательств хозяйствующего субъекта или равна ей; в противном случае баланс неликвиден.

Сравнение итогов I группы статей актива, и пассива показывает соотношение ближайших поступлений и платежей (сроки до 3-х месяцев).

Сравнение группы статей актива и пассива позволяет сделать вывод о предстоящем в ближайшее время улучшении или ухудшении состояния платежной дисциплины (сроки от 3 до 6 месяцев).

В целом сравнение I и II групп статей актива и пассива баланса позволяет определить текущую ликвидность. Она свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) хозяйствующего субъекта на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами отражает перспективную ликвидность и представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, т.е. позволяет предвидеть улучшение или ухудшение финансового положения хозяйствующего субъекта в более поздние сроки.

Сравнение итогов IV группы статей актива и пассива баланса показывает возможность хозяйствующего субъекта покрыть обязательства перед его владельцами (собственниками). Но это потребуется лишь тогда, когда хозяйствующий субъект будет ликвидирован. Соблюдение же принципа непрерывности или действующего субъекта требует, чтобы хозяйствующий субъект постоянно имел собственный оборотный капитал.

А для этого необходимо выполнение четвертого неравенства: А4<= П4, т.е. чтобы источники собственных средств превышали иммобилизованные активы.

Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое положение с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов. Однако он не всегда точно отражает фактическое финансовое положение хозяйствующего субъекта на данный момент. Это обусловлено ограниченностью информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе финансовой отчетности. Более точно оценить ликвидность баланса можно на основе использования данных учета, т.е. в рамках проведения внутреннего анализа финансового положения. В этом случае необходимо акцентировать внимание на дебиторской задолженности (ее размерах, сроках платежей, источниках расчетов дебиторов), так как она ближе всего стоит к денежной наличности и служит одним их основных источников погашения задолженности по краткосрочным ссудам.

Проводимый по изложенной схеме анализ позволяет дать комплексную оценку ликвидности баланса. Общий показатель ликвидности вычисляется по следующей формуле:

Кло = (а1А1+а2А2+а3А3) / а1П1+а2П2+а3П3),

где Кло - коэффициент общей ликвидности;

а1, а2, а3 - весовые коэффициенты;

А1 и П1 - итоги соответствующих групп по активу и пассиву.

Общий показатель ликвидности баланса показывает отношение суммы всех ликвидных текущих активов хозяйствующего субъекта к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных, так и долгосрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими поступления средств и погашения обязательств.

Этот показатель, теоретическое значение которого должно быть не ниже 0,9, выражает способность хозяйствующего субъекта осуществлять расчеты по всем видам обязательств как по ближайшим, так и по отдаленным [29, 39]. Он позволяет сравнивать балансы фиксированного хозяйствующего субъекта, относящиеся к разным отчетным периодам, а также балансы различных хозяйствующих субъектов и выяснить, какой баланс ликвиден в том случае, если весовые коэффициенты подчиняются ограничениям:

а1>a2+a3,

а2>a3,

а3>0.

Эти ограничения обосновываются на базе рассмотрения классификации финансовых ситуаций по степени ликвидности баланса и условий, задающих отношение порядка на множестве типов ситуаций.

Поскольку наиболее ликвидные активы и наиболее срочные обязательства имеют первостепенное значение для ликвидности баланса, первый коэффициент принимается равным 1. С учетом этого обстоятельства система ограничений на второй и третий весовые коэффициенты выглядит так:

а2 > a3,

а3 > 0.

Отсюда, в частности, следует, что а3 > 0,5.

С помощью этого показателя осуществляется общая оценка платежеспособности хозяйствующего субъекта и изменения финансовой ситуации с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Однако этот показатель не дает представления о возможностях хозяйствующего субъекта в плане погашения именно краткосрочных обязательств. Поэтому наряду с ним для оценки платежеспособности его применяется целая система показателей ликвидности, различающихся набором ликвидных средств. Хозяйствующий субъект может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные платежные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для покрытия краткосрочных обязательств. Важнейшими из названной системы являются три показателя: коэффициент абсолютной ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия.

1.2 Коэффициенты платежеспособности и методы их измерения

Несколько по-иному раскрывает это понятие А.Д. Шеремет, хотя речь идет опять-таки о краткосрочных обязательствах. Он пишет, что «под платежеспособностью предприятия подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков техники и материалов, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджет» [30, 51]. Очень краткое и более точное определение платежеспособности дали К.П. Кондраков, В.М. Родионова и М.А.Федотова. По их мнению, «платежеспособность - это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам» [13, 225 и 21, 38]. Обязательство в данном случае - это обязанность хозяйствующего субъекта уплатить деньги банку или другому заимодавцу и тем самым погасить свои долги, какими бы они не были - долгосрочными или краткосрочными. Причем срок уплаты, долгосрочных долгов может совпасть с краткосрочными в связи с наступлением или с истечением по условиям договора срока долгосрочного кредита и займа. «И считать, что часть долгосрочных долгов, которую необходимо погасить в отчетном году, следует, как рекомендуют некоторые специалисты, отнести к краткосрочным неправомерно, - пишет в своей работе К.Ш. Дюйсембаев, - поскольку долгосрочные и краткосрочные обязательства учитываются на разных субсчетах синтетических счетов 601-603 подраздела 60 «Кредиты» Генерального плана счетов» [7, 197]. Мы поддерживаем точку зрения К.Ш. Дюйсембаева.

Исходя из вышеизложенного, считаем, что под платежеспособностью хозяйствующего субъекта следует понимать готовность его своевременно осуществлять платежи по всем своим обязательствам. Но для этого ему необходимо иметь платежные средства, к которым в первую очередь относятся деньги, находящиеся на расчетном, валютном и других его счетах.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность. Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у хозяйствующего субъекта запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации хозяйствующий субъект получит денежные средства.

Иными словами, теоретически погашение заемных средств обеспечивается всеми текущими активами (оборотными средствами) хозяйствующего субъекта. Точно также теоретически можно было бы предположить, что если у субъекта текущие активы превышают сумму краткосрочных обязательств, то он готов к погашению долгов. Однако, если хозяйствующий субъект действительно направит все текущие активы на погашение долгов, то в тот же момент прекращается его производственная деятельность, так как из средств производства у него останутся только основные средства, а денег на приобретение материальных оборотных средств нет - они полностью ушли на выплату задолженности.

Поэтому платежеспособными можно считать хозяйствующие субъекты, у которых сумма текущих активов значительно выше размера текущих обязательств. Хозяйствующие субъекты должны иметь средства не только для погашения долгов, но и одновременно для бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Анализ платежеспособности хозяйствующего субъекта осуществляют путем соизмерения, наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Хозяйствующий субъект считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами хозяйствующего субъекта на эту дату.

«Платежеспособность, - пишет И.Т. Балабанов, - выражается через коэффициент платежеспособности, представляющий собой отношение имеющихся в наличии денежных сумм к сумме срочных платежей на определенную дату или на предстоящий период; Если коэффициент платежеспособности больше или равен 1, то это означает, что хозяйствующий субъект платежеспособен. Если коэффициент платежеспособности меньше 1,. То в процессе анализа следует установить причины недостатка платежных средств» [3, 219-220].

По вопросу определения суммы платежных средств имеются, различные точки зрения. Наиболее приемлемо к платежеспособным средствам относить денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, так как они могут быть быстро реализованы и обращены в деньги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении. Текущие обязательства включают в себя долги, подлежащие погашению: краткосрочные кредиты банка, краткосрочные займы, кредиторская задолженность и прочие пассивы. Превышение платежных средств над текущими обязательствами: свидетельствует о платежеспособности хозяйствующего субъекта. О неплатежеспособности может сигнализировать отсутствие денег на расчетном и других счетах в банке, наличие просроченных кредитов банку, займов, задолженности финансовым органам; нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и др.

Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за относительно короткий срок (неделя, полмесяца).

Текущая платежеспособность внутри отчетного периода может быть определена с помощью платежного календаря, на основании которого определяется коэффициент текущей оперативной платежеспособности, разрабатываются мероприятия; обеспечивающие своевременные расчеты с кредиторами, банком, финансовыми и другими органами. Платежный календарь составляется на основании данных аналитического учета, выписок банка, картотеки срочности платежей и др. Такие расчеты могут осуществляться ежедневно или один раз в 3-5 дней и за другие отрезки времени. Периодичность расчетов зависит от состояния платежеспособности хозяйствующего субъекта. Если она устойчива, расчеты можно делать реже, если не устойчива - чаще.

При анализе текущей платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного измерения, которые могут быть охарактеризованы как зависящие от финансовой гибкости хозяйствующего субъекта.

Финансовая гибкость характеризуется способностью субъекта противостоять неожиданным перерывам в поступлении денежных средств в связи с непредвиденными обстоятельствами. Это означает способность занимать из различных источников, увеличивать акционерный капитал, продавать и переразмещать активы, изменять уровень и характер деятельности- субъекта, чтобы выстоять в изменяющихся условиях.

Способность занимать денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется доходностью, стабильностью, относительным размером хозяйствующего субъекта, ситуацией в отрасли, составом и структурой капитала. Больше всего она зависит от такого внешнего фактора, как состояние и направление изменения кредитного рынка. Это и важный источник денежных средств, когда они срочно нужны, и когда субъекту необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который субъект может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) - более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости хозяйствующего субъекта принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций; ограничение продажи активов; степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие, как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения.

Текущая (краткосрочная) платежеспособность - более узкое понятие, так как оно не может быть распространено на перспективу.

Для оценки перспективной (долгосрочной) платежеспособности (более одного года) хозяйствующего субъекта используют как динамичные, так и статичные показатели ликвидности. Одним из динамичных показателей является отношение дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к средним текущим обязательствам. Для расчета в числителе можно взять (с некоторой долей условности) дебетовый оборот по расчетному счету за изучаемый период, а в знаменателе - средние остатки текущих обязательств за этот же период. В данном расчете числитель представляет поток денежных средств за определенный период, а не на дату составления баланса, что устраняет статичность коэффициентов ликвидности.

Для определения перспективной платежеспособности хозяйствующего субъекта широко используются статичные показатели ликвидности, характеризующие готовность и скорость, с которой активы субъекта могут быть превращены в денежные средства

Наиболее часто используются три показателя: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент промежуточного покрытия; коэффициент общего покрытия.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализующихся ценных бумаг (наиболее ликвидных активов) к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности) [27, 328], т.е. к текущим обязательствам. Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время.

Нормальное ограничение данного показателя имеет следующий вид:

Для вычисления промежуточного коэффициента покрытия (или другие его названия: коэффициент срочной ликвидности [27, 322], критической ликвидности, уточненный коэффициент ликвидности) в состав денежных средств в числитель предыдущего показателя добавляется дебиторская задолженность и прочие активы, а знаменателем остается тот же показатель - сумма срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов) [27, 322] или текущие обязательства [10, 119]. Он отражает прогнозируемые платежные возможности хозяйствующего субъекта при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, т.е. характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Подсчет этого показателя, раскрывающего отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета товарно-материальных запасов) к текущим обязательствам, вызван тем, что ликвидность отдельных категорий текущих активов далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником выплаты текущих обязательств, то товарно-материальные запасы могут быть использованы для этой цели лишь после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств.

Оценка нижней нормальной границы коэффициента промежуточного покрытия выглядит так: Кп.л..=1. Т.Б. Крылова и В.Ф. Палий считают, что «теоретически оправданные оценки этого коэффициента лежат в диапазоне 0,7 - 0,8» [18, 34-35] .

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность хозяйствующего субъекта на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности, норматив оборачиваемости которой в большинстве цивилизованных рыночных стран составляет 73 дня [30, 119-120].

Встречается и другое мнение. Ориентировочно этот коэффициент должен быть не меньше 0,5, т.е. на каждый тенге наиболее срочных и краткосрочных обязательств должно приходиться не меньше 50 тиын денежных средств и дебиторской задолженности [6, 209].

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих (мобильных) активов (за вычетом расходов будущих периодов)/ к величине наиболее срочных и краткосрочных обязательств, т.е. к величине текущих обязательств. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают текущие обязательства, и показывает платежные возможности хозяйствующего субъекта, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Общий коэффициент покрытия дает возможность установить, покрывают ли ликвидные средства сумму наиболее срочных и краткосрочных обязательств, и тем самым подтверждает не только степень устойчивости структуры баланса, но и способность субъекта быстро рассчитываться по своим краткосрочным долгам. В странах с развитой рыночной экономикой этому показателю придается особое значение при оценке текущей ликвидности хозяйствующего субъекта. Основными причинами его широкого применения являются следующие: во-первых, он отражает степень покрытия текущими активами текущих обязательств: чем выше эта величина, тем больше уверенности в оплате краткосрочных обязательств; во-вторых, превышение текущих активов над текущими обязательствами препятствует возникновению убытков при продаже или ликвидации текущих активов (кроме денежных средств): чем сильнее это противодействие, тем лучше для кредиторов. Это превышение в зарубежных компаниях называют работающим капиталом, чистым капиталом [4, 375], чистыми мобильными средствами [30, 120] или финансово-эксплуатационными потребностями [25, 27-28].

Общий коэффициент покрытия в зависимости от отрасли экономики и характера производства может резко колебаться. На его уровень влияют формы расчетов за отгруженные товары и оказанные услуги, длительность производственного цикла, структура запасов товарно-материальных ценностей и др. Нормальным значением для данного показателя является ограничение Кт.л.>= 2. Данное ограничение говорит о том, что оптимальная потребность субъекта в ликвидных средствах должна находиться на уровне, когда они в 2 раза превышают текущие обязательства. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность хозяйствующего субъекта на период, равный средней продолжительности одного оборота всех текущих активов.

Встречается и другое мнение по нормативному значению этого показателя: он должен находиться в пределах между 1 и 3 [21. 45]. Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть по меньшей мере достаточно для погашения текущих обязательств, иначе хозяйствующий субъект окажется неплатежеспособным. Превышение текущих активов над текущими обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании.

При исчислении приведенных выше трех показателей ликвидности числитель дроби отличается друг от друга, а знаменатель остается одним и тем же. Одни авторы называют суммой срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов), другие - краткосрочной задолженностью, третьи - краткосрочными обязательствами (сумма наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов) . Мы считаем, что его следует называть так, как он отражен в бухгалтерском балансе - текущими обязательствами (за вычетом доходов будущих периодов, которые должны учитываться в собственном капитале). Каждый из этих показателей отражает определенную сторону финансового положения хозяйствующего субъекта, но все они являются только ориентировочными индикаторами финансового положения хозяйствующего субъекта и его платежеспособности.

Хозяйствующий субъект должен регулировать наличие ликвидных средств в пределах оптимальной потребности в них, которая для каждого конкретного субъекта зависит от [6, 209]:

1. размера хозяйствующего субъекта и объема его деятельности (чем больше объем производства и реализации, тем больше запасы товарно-материальных ценностей);

2. отрасли промышленности и производства (спрос на продукцию и скорость поступления платежей от ее реализации);

3. длительности производственного цикла (величины незавершенного производства);

4. времени, необходимого для возобновления запасов- материалов, (продолжительности, их оборота);

5. сезонности работы хозяйствующего субъекта;

6. общей экономической конъюнктуры.

Если соотношение текущих активов и текущих (краткосрочных) обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о том, что субъект не в состоянии оплатить свои счета. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности хозяйствующего субъекта. Если же значение Кт.л. значительно превышает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что хозяйствующий субъект располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.

1.3 Показатели финансовой устойчивости предприятия

Анализ финансовой устойчивости начинают с исследования динамики состава и структуры, активов финансовой отчетности, который дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества, хозяйствующего субъекта и отдельных его видов. Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности хозяйствующего субъекта.

При анализе активов изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения. Увеличение активов положительно характеризует работу хозяйствующего субъекта поскольку свидетельствует о его дальнейшем развитии. При анализе активов необходимо выяснить, как они размещены и на что больше внимания уделялось в отчетном году, какова состояние производственного потенциала хозяйствующего субъекта, его основных средств, какова мобильность имущества. Для этого находят величину производственного потенциала субъекта, на методику определения которой в профессиональной литературе имеются различные точки зрения. Так, по одной из них в его стоимость включают стоимость основных средств, производственных запасов, незавершенного производства животных на выращивании и откорме [4, 125].

По второй методике в состав активов, определяющих производственный потенциал хозяйствующего субъекта, добавляются еще незавершенные капитальные вложения и стоимость оборудования к установке [30, 123]. «На основе, данных хозяйственной практики нормальным считается, - пишут АД. Шеремет и РС. Сайфулин, - следующее ограничение коэффициента имущества производственного назначения; Кп > 0,5» [30, 123]. На эту же величину для промышленных субъектов указывает и В Ф Палий [18, 58]. В случае снижения значения показателя ниже, критической границы желательно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты деятельности хозяйствующего субъекта в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить такие активы за счет собственных средств.

Затем определяют долю текущих активов в валюте баланса: повышение коэффициента мобильности активов хозяйствующего субъекта, определяемого отношением стоимости текущих активов к стоимости всего имущества субъекта. Он характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у субъекта возможностей обеспечить бесперебойную работу, рассчитаться с кредиторами.

Следующим обособленным показателем, характеризующим эффективность размещения активов хозяйствующего субъекта, является коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств. Он определяется как частное от деления стоимости текущих активов на стоимость долгосрочных активов.

Далее изучают какие произошли качественные изменения в имущественном положении хозяйствующего субъекта. Для этого исследуют состояние основных фондов.

Размер коэффициента реальной стоимости основных средств в общем итоге имущества хозяйствующего субъекта должен составлять не менее 50% всей суммы активов баланса [11, 215]. Практический интерес представляет определение доли активной части (стоимости рабочих машин, производственного оборудования и транспортных средств) основных средств в общей их стоимости, что является положительным моментом в развитии материально-технической базы хозяйствующего субъекта. Увеличение удельного веса доли активной части приводит к повышению фондоотдачи, являющейся обобщающим показателем эффективности использования основных средств.

Показателем, характеризующим техническое состояние основных средств, является коэффициент износа, определяемый отношением суммы износа основных средств к их первоначальной стоимости на определенный момент.

Необходимо проанализировать состав и структуру текущих активов. Наличие неликвидных, труднореализуемых товарно-материальных ценностей, большой величины дебиторской задолженности и особенно ее сомнительной части приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и отрицательно сказывается на финансовом положении хозяйствующего субъекта.

Далее анализирую источники образования активов баланса. При этом надо иметь в виду, что поступление, приобретение и создание имущества хозяйствующего субъекта может осуществляться за счет собственного и заемного капитала, соотношение которых определяет его финансовую устойчивость.

В условиях рыночных отношений деятельность хозяйствующего субъекта и его развитие осуществляются преимущественно за счет самофинансирования, т.е. собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них сложно и практически невозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущих активов финансовой отчетности. Минимальная часть их формируется за счет собственного оборотного капитала для обеспечения производственной программы (норматив). Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрывается краткосрочными кредитами банка и коммерческим кредитом, т.е. за счет заемных средств.

В процессе анализа источников формирования активов устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала, выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период, дается им соответствующая оценка.

Коэффициент независимости определяется по формуле:

Кн = Ск : Ок,

где Кн - коэффициент независимости;

Ск - собственный капитал;

Ок - общий, совокупный капитал (валюта баланса).

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости хозяйствующего субъекта, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах.

В. В. Ковалев и Т. Б. Крылова считают, что для хозяйствующих субъектов, функционирующих в условиях развитых рыночных отношений, минимальным значением, обеспечивающим достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение собственного капитала к общей его сумме на уровне 0,6 [12, 124].

Кф = Ск : Зк

где Кф - коэффициент финансирования;

Ск - собственный капитал;

Зк - заемный капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование

Коэффициент показывает, какая часть деятельности хозяйствующего субъекта финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества хозяйствующего субъекта сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

На западных фирмах шире, чем коэффициент финансирования, применяется его обратный показатель - коэффициент соотношения заемных и собственных средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу, определяемый по формуле:

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) хозяйствующего субъекта, является коэффициент финансовой устойчивости или как его еще называют коэффициент покрытия инвестиций [29, 235]. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем капитале, т.е. определяется по формуле:

Кф.у = (Ск + До) / Ок,

где Кф.у - коэффициент финансовой устойчивости;

До - долгосрочные обязательства;

Ок - общий капитал.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное его значение равно около 0,9, критическим считается его снижение до 0,75 [22, 121].

Характеризуя структуру капитала хозяйствующего субъекта, следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп и источников. К таким показателям в первую очередь относится коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Он определяется отношением долгосрочных обязательств к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств по формуле:

Кд/о = До / (Ск + До),

где Кд/о - коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств или коэффициент долгосрочных обязательств;

Ск - собственный капитал;

До - долгосрочные обязательства.

Коэффициент этот указывает на долю долгосрочных кредитов и займов, привлеченных для финансирования активов финансовой отчетности наряду с собственными, оценивает, насколько интенсивно хозяйствующий субъект использует заемные средства для обновления и расширения производства.

Идеальным вариантом формирования активов является тот, когда собственный капитал покрывает весь основной капитал и часть оборотного капитала. Хозяйствующий субъект будет жизнеспособным, даже если изымут все заемные средства.

Таким образом, для определения коэффициентов, характеризующих соотношения собственного, заемного и общего капитала с различных позиций, нам необходимо изучить структуру собственного и заемного капитала и ее изменения за отчетный период.

При изучении собственного капитала уделить внимание изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, т.е. необходимо установить, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств, необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог I раздела актива баланса, т.е. долгосрочные активы.