3. теория минимизации дивидендов (или «теория налоговых предпочтений»). В соответствии с этой теорией эффективность дивидендной политики определяется критерием минимизации налоговых выплат по текущим и предстоящим доходам собственников. А так как налогообложение текущих доходов в форме получаемых дивидендов всегда выше, чем предстоящих (с учетом фактора стоимости денег во времени, налоговых льгот на капитализируемую прибыль и т. п.), дивидендная политика должна обеспечивать минимизацию дивидендных выплат, а соответственно максимизацию капитализации прибыли с тем, чтобы получить наивысшую налоговую защиту совокупного дохода собственников.

4. сигнальная теория дивидендов (или «теория сигнализирования»). Эта теория построена на том, что основные модели оценки текущей реальной рыночной стоимости акций в качестве базисного элемента используют размер выплачиваемых по ней дивидендов. Таким образом, рост уровня дивидендных выплат определяет автоматическое возрастание реальной, а соответственно и котируемой рыночной стоимости акций, что при их реализации приносит акционерам дополнительный доход. Кроме того, выплата высоких дивидендов «сигнализирует» о том, что компания находится на подъеме и ожидает существенный рост прибыли в предстоящем периоде.

5. теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (или «теория клиентуры»). В соответствии с этой теорией компания должна осуществлять такую дивидендную политику, которая соответствует ожиданиям большинства акционеров, их менталитету. Если основной состав акционеров отдает предпочтение текущему доходу, то дивидендная политика должна исходить из преимущественного направления прибыли на цели текущего потребления. И наоборот, если основной состав акционеров отдает предпочтение увеличению своих предстоящих доходов, то дивидендная политика должна исходить из преимущественной капитализации прибыли в процессе ее распределения [17,стр.5-13].

Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики - «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный». Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики (таблица 1.2) [18,стр.148].

Таблица 1.2

Основные типы дивидендной политики

Определяющий подход к формированию дивидендной политики	Варианты используемых типов дивидендной политики
1. консервативный подход	1. остаточная политика дивидендных выплат 2. политика стабильного размера дивидендных выплат
2. умеренный (компромиссный) подход	3. политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды
3. агрессивный подход	4. политика стабильного уровня дивидендов 5. политика постоянного возрастания размера дивидендов

1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия.

2. Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).

3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика «экстра-дивиденда») по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности.

4. Политика стабильного уровня дивидендов рассматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части).

5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде [19,стр.191-215].

С учетом рассмотренных принципов дивидендная политика формируется по следующим основным этапам (рисунок 3).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3. Последовательность формирования дивидендной политики

Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято разделять на четыре группы.

Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия (стадия жизненного цикла компании, необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ, степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности).

Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников (достаточность резервов собственного капитала, стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала стоимость привлечения дополнительного заемного капитала, доступность кредитов на финансовом рынке и т. д.).

Факторы, связанные с объективными ограничениями (уровень налогообложения дивидендов, фактический размер получаемой прибыли, коэффициент рентабельности собственного капитала и пр.).

Прочие факторы (конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является компания, неотложность платежей по ранее полученным кредитам, возможность утраты контроля над управлением компанией и др.).

Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа дивидендной политики на ближайший перспективный период [20,стр.138-143].

Механизм распределения прибыли в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает некоторую последовательность действий.

На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитают формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества.

На втором этапе оставшаяся часть чистой прибыли распределяется на капитализируемую и потребляемую ее части.

На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерной компании.

Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по формуле (29):

УДВпа = (ФДВ - ВП) / Кпа (29),

где УДВпа - уровень дивидендных выплат на одну акцию;

ФДВ - фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

ВП - фонд выплат дивидендов владельцам привилегированных акций;

Кпа - количество простых акций.

Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов Основными из таких форм являются:

1. выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2. выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированных акций на сумму дивидендных выплат.

3. автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора - получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции.

4. выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций.

Для оценки эффективности дивидендной политики используют следующие показатели:

коэффициент дивидендных выплат. Он рассчитывается по формуле (30):

Кдв = ФДВ / ЧП (30),

где Кдв - коэффициент дивидендных выплат;

ФДВ - фонд дивидендных выплат, сформированный в соответствии с избранным типом дивидендной политики;

ЧП - сумма чистой прибыли.

Коэффициент соотношения цены и дохода по акции. Он определяется по формуле (31):

Кц/д = РЦа / Да (31),

где Кц/д - коэффициент соотношения цены и дохода по акции;

РЦа - рыночная цена одной акции;

Да - сумма дивидендов, выплаченных на одну акцию.

Эмиссионная деятельность предприятия охватывает широкий спектр проблем, выходящих за рамки финансового менеджмента. Поэтому, рассматривая вопросы эмиссионной политики предприятия как формы привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников, введем ряд ограничений.

Во-первых, эмиссионная политика предприятия будет ограничена вопросами эмиссии только акций - основного источника формирования собственного капитала на фондовом рынке.

Во-вторых, из перечня вопросов исключено акционирование приватизируемых государственных предприятий. Их корпоратизация представляет собой лишь смену форм собственности с государственной на акционерную без дополнительного привлечения реального капитала.

В-третьих, будут рассмотрены лишь финансовые аспекты эмиссионной политики, не затрагивая организационных и других ее вопросов [21,стр.86].

Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом. Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.

С позиции финансового менеджмента основной целью эмиссионной политики является привлечение на фондовом рынке необходимого объема собственных финансовых средств в минимально возможные сроки. С учетом сформулированной цели эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций [22,стр.165].

Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие этапы (рисунок 4).

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 4. Основные этапы формирования эмиссионной политики предприятия при увеличении собственного капитала.

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций [23,стр.54].

Анализ конъюнктуры фондового рынка (биржевого и внебиржевого) включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей. Результатом проведения такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на появление новой эмиссии и оценка его потенциала поглощения эмитируемых объемов акций.

Оценка инвестиционной привлекательности своих акций проводится с позиции учета привлекательности развития отрасли (в сравнении с другими отраслями), конкурентоспособности производимой продукции, а также уровня показателей своего финансового состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями). В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной привлекательности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

2. Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиции стратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде. Основными из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала, являются:

-реальное инвестирование, связанное с отраслевой (подотраслевой) и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с большим объемом выпуска продукции и т. п.);

-необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение эффекта финансового левериджа и т. п.);

-намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном фонде);

-иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема собственного капитала.

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие - на приобретение населением). В процессе определения видов акций (простых и привилегированных) устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций; если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций (при этом следует иметь в виду, что в соответствии с действующим законодательством доля привилегированных акций не может превышать 10% общего объема эмиссии). Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции (в процессе одной эмиссии может быть установлен лишь один вариант номинала акций).

5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам: а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из типа дивидендной политики); б) затрат по выпуску акций и размещению эмиссии (приведенных к среднегодовому размеру). Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процента на рынке капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения [24,стр.117].

С учетом возросшего объема собственного капитала предприятие имеет возможность используя неизменный коэффициент финансового левериджа соответственно увеличить объем привлекаемых заемных средств, а следовательно и повысить рентабельность собственного капитала.

Так как управление прибылью, распределением дивидендов и эмиссионная политика являются неотъемлемой частью общей политики предприятия по управлению собственным капиталом, то несомненно освещение этих вопросов очень важно при обсуждении данной темы. Операционная прибыль и доходы от эмиссии - это основные источники увеличения собственного капитала. Поэтому чтобы построить грамотное и эффективное управление им, необходимо знать и уметь управлять и отдельными составляющими собственного капитала. Количество прибыли, которое идет на пополнение собственных источников финансирования напрямую зависит от проводимой на предприятии дивидендной политики. Выбор типа дивидендной политики определяется общей финансовой политикой предприятия и часто зависит от стадии жизненного цикла компании.

2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО СОСТОЯНИЯ АО «УМЗ»

2.1 Характеристика и анализ технико-эксплуатационных показателей автохозяйства АО «УМЗ»

Хозяйственное и техническое руководство цехом осуществляет начальник автохозяйства. Организационная структура автохозяйства представлена на схеме (Приложение В). Численность работающих транспортного цеха на конец 2009 года представлена в таблице 2.1.

Автомобильный транспорт играет основную роль в работе автохозяйства.

Таблица 2.1.

Численность работающих автохозяйства

Категории	Кол-во, чел	Уд. Вес, %
1. Руководители	18	3,01
2. Специалисты	39	6,53
3. Рабочие, в т.ч.	540	90,46
- водители	362	60,64
- слесари	168	28,14
- грузчики	5	0,84
- контролеры тех. ср-в	5	0,84
ВСЕГО:	597	100

Для осуществления перевозочного процесса транспортный цех располагает основными фондами, структура которых на 01.02.2010 года представлена на рисунке 5.

В связи со спецификой работы подвижной состав автохозяйства разнообразен при своей немногочисленности.

Автоколонна #1 - легковые автомобили, автобусы и спец.ПС:

Бригада № 1: УАЗ-452А,- 469б/д, - 469Б, - 31512, - 3741, - 452В,-2206, ГАЗ3 31029, ХОНДА, ВОЛЬВО 760, МЕРСЕДЕС БЕНЦ, МЕРСЕДЕС 320, ФОРД, ОПЕЛЬ, ФОЛЬКСВАГЕН, РАФ 2203.

Бригада №2: ЛАЗ- 699Р ,-695Н, ЛИАЗ 677, ПАЗ- 3201,- 672, ТАДЖИК 3205, ГАЗ 66В, А/к "КУБАНЬ".

Бригада № 3: УАЗ- 452В,- 3741,- 2206, 452.

Бригада № 4: УАЗ 452, -452 л/у,- 452 АГМ,- 3741, - 3962, - 303,- 452Ф, ЛИСАЛЬПО, ГАЗ 66.

Рисунок 5. Структура основных производственных фондов

Условные обозначения: 1 - стоянки; 2 - автомобили; 3 - прицепы; 4 - автокраны, трактора, экскаваторы, погрузчики; 5 - прочие; 1, 5 - пассивная часть основных фондов - 0.8%



Рисунок 6. Структура подвижного состава

Условные обозначения: 1 - бортовые; 2 -самосвалы; 3 - грузовые и легковые фургоны; 4 -рефрежераторы; 5 - автобусы; 6 - легковые; 7 - специальный ПС.

Автоколонна #2 - грузовые автомобили, спец. автомобили и прицепы:

Бригада № 1: ЗИЛ ММЗ 555, - 4502, 45021.

Бригада № 2: ЗИЛ-130Ф,-130бор,-130гус,-130буд,-130В,-131.

Бригада № 3: ЗИЛ 130,-1 30борт,-130гус,-130буд,ГАЗ53фург.

Бригада №4: ЗИЛ ММЗ555, - 4502. Прицепы: ГКБ 817,- 8328, ОДАЗ 885,- 717,- 93571.

Автоколонна #3 - грузовые автомобили, спец. автомобили, трактора, бульдозеры, фадромы, прицепы:

Бригада № 1: МАЗ 5335, - 54322, - 504А, - 504В, -5429, - 64222, - 5549 сс, СМК 738-22, - 101 , К-162 Краз, КС-4561АМ, ЗИЛ 131, КРАЗ 257, 258, 256сс, ЗИЛ 133ГЯ, Урал 4320.

Бригада № 2: ЗИЛ 130ПМ, - 4314ПМ,- 130ил,- 130п/р, А/погрузчик, ФАДРОМА, ЗИЛ МШТС 3С, 4М,- 130к/в, - 131прм, 431412, ГАЗ 66эл.п, -66св,- 53к/в, - 53а/с,- 53п/у,- 5204эл, -52АРМЭ, - 53вод, - 52 РМЖ,- 5301,- 5201,- 6611.

Бригада № 3: Д-566с/п, - 469,- 450,- 475,- 122, Т-100бул, - 130,- 16,- 50,- 170бул, - 170т/у, - 501, - 330, ДЭ-3А, КО-705, - 707, БМ-205, УСБ-25, ДТ-75МП, ТТ-4, ЭО-3322,- 3323,- 4321,- 2621, ТО 49, ДЗ 122АЗ. Прицепы: ТАПУ 755,ГКБ 8328, ЧАПЗ 754, 4МЗАП, МАЗ 5245,- 93801,- 93971, КП 248, ПЦ 6,-2.

Автоколонна #4 - автобусы, грузовые автомобили, спец.автомобили, прицепы.

Бригада № 1: ЗИЛ ММЗ555, - 130т/в, - 131б,-130б/п,- 130бор, -130тен, УАЗ 422ф, 330301, - 3741. 431ЧПМ, БМ 205,ЗИЛ МШТСЗС, Т 170, МАЗ 54322, 504,5429,5549, Т 130,16, 100, 170, ЧАПЗ 754.

Бригада №2: ЛУМЗ 890Г, ЗИЛ 130п/к,-130ф,-130бт,- 130б/п, - 130бор,-130тен, ГАЗ 52реф,-52борт,-52бб/п, - 5201бп, - 52фург, - 52фб/п.

Бригада № 3: ГАЗ 53фург,-53б/п,-53тб/п,ЗИЛ 130фб/п,-130ф.

Бригада № 4: УАЗ 452А,-396201, -374101, РАФ 22031,ГАЗ 4203, Р/уст Прага, ГАЗ 31029, ПАЗ 672, УАЗ 452ф, ГАЗ53А,-5312. Прицепы: ЦПКТВ А4411, ОДАЗ885.

"Гол.залив": УАЗ 452А,-469,-452В,-452,ЗИЛ-130пож, -130п/л, - 131, ММЗ555, КС 2561, ПАЗ 672, С-100, Т-4, ДТ-75, ЭО-26-21, Д-557а/гр. Прицепы: ГКБ, ГАЗ 53а/с.

Таким образом, парк автомобилей представлен 110 марками. Всего количество автомобилей на конец 2009 года - 362 единицы.

Структура парка автомобилей на 01.01.2010 года представлена на рисунке 5.

Таким образом, большую часть парка составляют грузовые автомобили: бортовые, седельные тягачи и самосвалы - вместе 53%, затем идут специальные - 27%.

Структура грузовых автомобилей по грузоподъемности представлена на рисунке 6.



Рисунок 6. Структура по грузоподъемности

Условные обозначения: Грузоподъемностью, кг

1 - до 1499; 2 - 1500 - 4999; 3 - 5000 - 6999; 4 - 7000 - 9999; 5 - 10000-14999; 6 - более 15000.

Рисунок 7. Структура по потребляемому топливу

Условные обозначения: Автомобили, использующие при работе 1 - бензин - 87% ; 2 - дизельное топливо - 13 %.

Как видно, основу грузового парка составляют автомобили, грузоподъемностью от 5 до 7 тонн - 60% и до 1.5 тонн - 16%.

При работе автомобилей используется 2 вида топлива - дизельное и бензин. Структура автомобилей по типу топлива представлена на рисунке 7.

Таким образом, большая часть автомобилей (87%) работает на бензине.

На рисунке 8 представлена структура подвижного состава по времени пребывания в эксплуатации.

Рисунок 8. Структура по возрасту парка

Условные обозначения: Автомобили, пребывающие в эксплуатации. 1 - до 3 лет;2 - 3,1 - 8,0 лет; 3 - 8,1 - 10,0 лет; 4 - 10,1 - 13,0 лет; 5 - 13,1 и более лет;



Рисунок 9. Объем перевозок в машиночасах

Таким образом, наибольшую долю составляют автомобили сроком службы св. 13,1 лет - 32%, и от 3,1 до 5 лет - 23 %.

Как уже отмечалось, автохозяйство осуществляет перевозки, необходимые для технологических процессов основного производства. Этим и определяется структура клиентуры и характер перевозок. Основными клиентами автохозяйства являются цеха основного производства, подразделения социальной сферы и коммерческо-экономических структур:

- Завод ТАЭС;

- Цех ТиСП;

- Цех БСК;

- Хвостохранилище;

- Инструментальный цех;

- Энергоремонтный цех;

- Ремонтно-механический цех;

- Ремонтно-строительный цех;

- Транспортно-складской цех;

- ЛОТОС;

- Электроремонтный цех;

- ЦЗЛ;

- ЦЛА;

- КИПиА;

- ЖКУ;

- Техснаб;

- УПКИ;

- ДДУ;

- Хоз. цех;

- п/л "Матросово", "Сибины", "Горизонт", "Зайсан";

- ИЦМ;

- Машзавод;

- ОРС;

- МСЧ - 22;

- ЦДК;

- Услуги населению;

- Парокотельная

- Подстанция

- АТС

- Переработка вторсырья

- Бюро пропусков

- Почта

- А.Х.О.

- с/х Ульбинский

Для обеспечения технологии основного производства автохозяйство осуществляет завоз сырья, материалов, оборудования и т.д. и вывоз готовой продукции и отходов производства. А также осуществляет перевозку промышленных и продуктовых товаров для столовых, сети магазинов (расположенных как на территории предприятия, так и вне ее) и все необходимое для функционирования объектов социальной сферы.

Анализ технико-эксплуатационных показателей - первостепенная задача, т.к. он позволяет не только дать объективную оценку деятельности автомобильного транспорта, но и главное - определить его возможности по развитию и повышению эффективности производства, снижению его себестоимости.

Анализ показателей в автохозяйстве ведется в динамике по отчету, т.к. существующая система учета в цехе не в состоянии вести и плановые и отчетные цифры по всем показателям. Цифровые значения ТЭП работы транспортного цеха за 5 лет представлены в табл.2 Приложения, а их динамика - на рисунках 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16 и 17.

Изменение уровня ТЭП вызывает множество различных причин. К одной из наиболее очевидных относятся структурные изменения в парке автомобилей, которые отображены Приложении Г.

Как видно, в течении 5 лет парк автомобилей пополнялся. Так, в 2006 году - на 10 автомобилей. В 2007 году количество автомобилей по сравнению с 2005 годом возросло на 14 единиц.

Изменение количества автомобилей за 5 лет представлено на рисунке 10.

В 2005 году количество автомобилей сроком службы более 13 лет составляло 42,0%. В последующие годы наблюдается снижение этого показателя до 32,0% в 2009году. Так же сократилось число автомобилей со сроком службы от 10 до 13 лет (с 17,0% в 2005 году до 13,0% в 2009 году).

Среди грузовых автомобилей по грузоподъемности наибольшую часть составляют автомобили грузоподъемностью более 5,0 тонн.

Общая и средняя грузоподъемности парка наибольшие значения имела в 2009 году.

Величины двух показателей - коэффициенты технической готовности и выпуска автомобилей на линию (КТГ и КИП) - отражают техническое состояние подвижного состава и возможность его использования для транспортной работы. Величина коэффициента технической готовности зависит от простоев в ТО и ремонте, качества этих работ, наличия запасных частей и материалов. Так же на величину коэффициента технической готовности влияют эксплуатационные условия работы, отношение водителей к автомобилям.

Коэффициент выпуска характеризует использование имеющегося парка автомобилей. Он, как правило, ниже коэффициента технической готовности, т.к. существуют простои технически исправных автомобилей по различным причинам: отсутствие работы, топлива, недостаток водителей и прочие.

Рисунок 10. Динамика списочного числа автомобилей

Рисунок 11. Динамика автомобиле-дней в хозяйстве и в работе

Рисунок 12. Коэффициенты технической готовности и выпуска

Рисунок 13. Динамика времени в наряде



Рисунок 14. Общий пробег и пробег с грузом

Рисунок 15. Коэффициент использования пробега



Рисунок 16. Динамика эксплуатационной скорости и суточного пробега

Рисунок 17. Динамика общей и средней грузоподъемности парка

На графике (рисунок 12) видно, что при довольно высоком уровне технической готовности парка коэффициент выпуска невысок, особенно в 2008, 2009 годах (т.е. соотношение КИП/КТГ показывает, что лишь около половины исправных автомобилей эксплуатируется).

На снижение уровня КИП и КТГ в 2008, 2009 годах повлияло одновременное сокращение авто-дней в работе и увеличение авто-дней в ремонте. Увеличение простоев в ТО и ремонте обусловлено старением техники, отсутствием ремонтной зоны. Участие водителей в ТО двояко: с одной стороны - несколько увеличивается простой автомобилей в ТО, с другой стороны - повышается качество ремонта. Обновление парка автомобилей, особенно в 2007-2009 годах позволило увеличить КТГ.

Следующий показатель - время в наряде (Тн).Рассматривая его динамику за 5 лет (рисунок 13) можно отметить понижение в 2006-2007 годах на 5,0% и 2,0% соответственно (по отношению к 2005 году). Нужно отметить, что время в наряде тесно связано с режимом работы основного производства, а т.к. цеха основного производства работают в многосменном режиме, то в 2007 году автохозяйство было вынуждено пойти на увеличение времени в наряде. капитал рентабельность финансовый

Рассмотрим показатели, связанные с пробегом автомобилей.

Среднесуточный пробег Lcc отражает отношение общего пробега к авто-дням в работе. По величине среднесуточного пробега можно оценивать интенсивность использования автомобилей, находящихся в работе. Динамика Lcc за 5 лет представлена на рисунке 16. В 2006, 2007 годах уменьшение Lcc связано с уменьшением общего пробега.

Коэффициент использования пробега (В) определяется отношением груженного пробега к общему пробегу автомобилей. На его величину влияют состав клиентуры, территориальное расположение пунктов погрузки и разгрузки, структура объемов перевозок, организация маршрутов, характер грузопотоков. Динамика коэффициента за 5 лет представлена на рисунке 15.

2.2 Анализ финансового состояния АО «УМЗ»

Финансовое состояние - комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия, это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности, кредитоспособности), выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.

Анализ финансового состояния предприятия начинается с общей оценки структуры активов и пассивов предприятия. Структурный анализ носит предварительный характер, так как в результате его проведения еще нельзя дать окончательную оценку финансового состояния. В пассиве баланса отражаются все источники средств с учетом их целевого назначения, а в активе - во что эти средства вложены. Итоги по активу и пассиву баланса должны быть одинаковыми. Сопоставление величин валют баланса на начало и на конец анализируемого периода позволяет определить общее направление движения баланса. Обычно увеличение его итога оценивается положительно, а уменьшение - отрицательно. Так же важно оценить характер изменений отдельных разделов и статей баланса.

Цель структурного анализа - изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования.

Структуру изучает вертикальный анализ, динамику - горизонтальный анализа финансовой отчетности.

Назначение вертикального анализа заключается в возможности проанализировать целое через отдельные элементы, составляющие это целое. Его широко используют для объективной оценки результатов работы организации.

Исходным материалом для такой оценки является бухгалтерская отчетность и особенно часто - баланс. При рассмотрении результатов баланса вертикальный анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в общем итоге, определить структуру средств и их источников, а также произошедшие в них изменения».

Первой особенностью вертикального анализа является расчет относительных показателей по значениям абсолютных показателей, представленных в финансовой отчетности. Относительные показатели позволяют сглаживать внешние экономические последствия, которые на абсолютные показатели способны оказывать сильное влияние (например, инфляция).

Иначе говоря, предметом изучения бухгалтерской отчетности с помощью вертикального анализа является не абсолютная величина, а доля той или иной группы активов и пассивов в их общей сумме.

Второй особенностью вертикального анализа является обязательное присутствие показателей на разный момент времени. Это позволяет отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и источников их покрытия в динамике.

Горизонтальный анализ - это оценка темпов роста (снижения) показателей бухгалтерской отчетности за рассматриваемый период. Он помогает оценить темпы роста (снижения) каждой из групп средств организации и их источников за рассматриваемый период. Как и вертикальный горизонтальный анализ часто используют для анализа баланса организации.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются данными об относительных темпах роста (снижения) этих показателей. Степень обобщения статей баланса определяет бухгалтер-аналитик.

Как правило, для анализа используют данные, полученные на основании опыта темпы роста за ряд лет (смежных периодов) и сравнивают их с реальными результатами горизонтального анализа за рассматриваемым периодом. Это позволяет не только определить изменения по отдельным балансовым статьям, но делать прогноз на будущее. Горизонтальный и вертикальный анализы дополняют друг друга. Они позволяют сравнить бухгалтерскую отчетность у организаций, совершенно разных по роду деятельности. Проведение горизонтального анализа целесообразно, когда имеются данные о деятельности предприятия за несколько периодов. Тогда становится возможным проследить за динамикой изменения средств и их источников.

Горизонтальный анализ не информативен в условиях инфляции, когда увеличение объемов той или иной группы активов и пассивов обусловлено, прежде всего, ростом цен, а не собственно деятельностью организации. В этом случае данные горизонтального анализа можно использовать, например, для сопоставления деятельности нескольких организаций в условиях инфляции.

Для аналитических исследований и качественной оценки динамики финансового состояния предприятия рассмотренные выше статьи баланса рекомендуется объединять в отдельные специфические группы. В результате формируется агрегированный баланс, таблице 2.2, который используется для анализа финансового состояния предприятия и расчета ряда основных финансовых коэффициентов. Обозначения, приведенные в таблице 2.2, будут использованы далее при записи формул преобразований и показателей анализа.

Таблица 2.2

Баланс предприятия в агрегированном виде

Актив	Обозначение	Пассив	Обозна-чение
1. Внеоборотные активы	F	4. Капитал и резервы	Иc
2. Оборотные активы	R a	5. Долгосрочные пассивы	Кт
В том числе:		6. Краткосрочные пассивы	Kt
2.1. Запасы	Z	В том числе:
2.2. Дебиторская задолженность и прочие активы	ra	6.1. Займы и кредиты	kt
2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	d	6.2. Кредиторская задолженность и прочие пассивы	rп
Баланс	В	Баланс	В

В процессе анализа финансового состояния предприятия необходимо выявить изменения в структуре баланса. При этом, выполняя анализ финансового состояния предприятия, следует иметь в виду, что:

1) устойчивость финансового состояния в значительной мере зависит от оптимального размещения средств по стадиям процесса кругооборота: снабжения, производства и сбыта продукции;

2) увеличение денежных средств на счетах в банке свидетельствует, как правило, об укреплении финансового состояния предприятия. Их сумма должна быть такой, чтобы обеспечить погашение всех первоочередных платежей. Наличие больших остатков денежных средств на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала. Они должны быстро пускаться в оборот с целью получения прибыли путем расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги других предприятий;

3) большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает изменение счетов дебиторов. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растут число покупателей и, как правило, дебиторская задолженность. С другой стороны, предприятие может сократить отгрузку продукции, тогда счета дебиторов уменьшатся;

4) большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. Наличие меньших по объему, но более подвижных запасов означает, что меньшая сумма наличных финансовых ресурсов находится в запасе. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия;

5) увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит к длительному замораживанию оборотных средств, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах и уплате процентов по ним, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда и т.д. В настоящее время - это одна из основных причин спада производства, снижения его эффективности, низкой платежеспособности предприятий и их банкротства.

6) оценка положительной или отрицательной динамики запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений денежных средств должна проводится на основе сопоставления с динамикой финансовых результатов. При различной эффективности использования оборотных средств рост запасов, в одном случае, может быть оценен как свидетельство расширения объемов деятельности, а в другом случае - как следствие снижения деловой активности и соответствующего увеличения периода оборота средств;

7) необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Кроме того, следует иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного капитала.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и с позиции предприятия. Для банков и прочих инвесторов ситуация более надежная, если доля собственного капитала у клиента больше 50%. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств. Получив заемные средства под меньший процент, чем рентабельность предприятия, можно расширить производство, повысить доходность собственного капитала;

8) при внутреннем анализе финансового состояния необходимо изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных слагаемых и дать оценку этим изменениям за отчетный период;

9) весьма актуален вопрос о правомочности сопоставления дебиторской и кредиторской задолженности. Иногда считают, что дебиторская задолженность может быть любой, лишь бы она не превышала кредиторскую. Это мнение ошибочно, так как предприятие обязано погашать свою кредиторскую задолженность независимо от того, получает оно долги от своих дебиторов или нет;

10) в результате структурного анализа определяются статьи пассивов, по которым произошло наибольшее увеличение обшей величины источников средств.

Проведем анализ структуры и динамики показателей баланса анализируемого предприятия (Приложение Д).

Как видно из таблицы (Приложении Д), за отчетный год, стоимость имущества анализируемого предприятия (АО «УМЗ»), возросла на 5078 тыс. тг., или на 14,6%, в том числе, за счет уменьшения объема внеоборотных активов на 28 тыс. тг. и прироста оборотных средств на 5106 тыс. тг. Иначе говоря, имущественная масса увеличилась за счет роста оборотных активов до 14690 тыс. тг. Но если в 2008 году структура активов характеризовалась тем, что доля имущества длительного использования составляла 72,45%, то к концу 2009 года удельный вес внеоборотных активов сократился на 9,3 пункта и составил 63,15%, что считается негативным моментом.

Изменения в составе оборотных средств характеризуются значительным ростом запасов товарно-материальных ценностей (на 2926 тыс. тг.), доля которых к концу года повысилась на 5,55 пункта. Это отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия, так как увеличение запасов неизбежно ведет к оттоку денежных средств вследствие:

- увеличения затрат, связанных с владением запасами (содержание, перемещение и прочие работы);

увеличения затрат, связанных с риском потерь из-за устаревания, порчи, хищений, бесконтрольного их использования);

увеличения сумм уплачиваемых налогов (налог на добавленную стоимость, налог на имущество).

Рост дебиторской задолженности на 3253 тыс. тг., удельный вес которой к концу года в структуре совокупных активов увеличился на 7,4%, произошел по расчетам за товары, работы, услуги. Необходимо пересмотреть политику работы с дебиторами, проводить более тщательно ее анализ.

Также отрицательным моментом является уменьшение величины наличных денежных средств на 6 тыс. тг. (на 2,21%) и неизменная величина краткосрочных финансовых вложений (ценных бумаг и т.п.). Это может свидетельствовать о том, что у предприятия не все в порядке с платежеспособностью.

Анализ пассивной части баланса позволил сделать следующие выводы:

- дополнительный приток средств в отчетном году в сумме 5078 тыс. тг. был связан с увеличением долгосрочных заемных источников на 88 тыс. тг., ростом краткосрочных пассивов на 3732 тыс. тг. и увеличением величины собственного капитала на 1258 тыс. тг. Иными словами, увеличение объема финансирования деятельности предприятия было на 1,73% (88: 5078 х 100) обеспечено долгосрочными источниками заемных средств и на 73,5% - краткосрочными обязательствами (3732: 5078 х 100). Вместе с тем появление в отчетном году нераспределенной прибыли привело к росту собственного капитала на 9,6%, что увеличило объем финансирования деятельности на 24,77% (1258: 5078 х 100);

- структура источников хозяйственных средств предприятия характеризовалась преобладающим удельным весом краткосрочных обязательств, хотя его доля в общем объеме пассивов сократилась в течение года на 1,48%.

Удельный вес долгосрочных пассивов увеличился в отчетном 2006 году на 0,19 пункта, что составило 0,53% в общем объеме финансирования деятельности предприятия.

Серьезные изменения в течение отчетного 2009 года претерпел состав краткосрочных заемных средств. Так, кредиторская задолженность составляющая подавляющую часть заемных средств (38,9% в начале и 28,35% в конце года), уменьшилась на 2230 тыс. тг. или на 16,48%.

Следует обратить внимание на то, что величина кредиторской задолженности за отчетный 2009 год снизилась, в то время, как дебиторская задолженность - возросла. Это позволяет говорить о том, что собственный капитал и дорогостоящие банковские ссуды являются источниками финансирования кредита, предоставленного предприятием своим покупателям. Таким образом, нарушено основное правило платежеспособности: кредитовать своих партнеров на тех же условиях, на которых получает кредиты само предприятие.

Некоторые из указанных выше изменений могут серьезно ухудшить финансовое положение предприятия в будущем.

Графики и диаграммы, приведенные ниже наглядно демонстрируют изменениям структуры и динамики активов и пассивов предприятия.

Рисунок 18. Динамика активов предприятия за 2007-2009 г.г.



Рисунок 19. Структура оборотных активов предприятия в 2007 г.

Рисунок 20. Структура оборотных активов предприятия в 2008 г.



Рисунок 21. Структура оборотных активов предприятия в 2009 г.

Рисунок 22. Динамика пассивов предприятия в 2007-2009 г.



Рисунок 23. Структура собственного капитала в 2009 г.

Рисунок 24. Структура собственного и заемного капитала в 2009 г.

Следующим шагом анализа является определение финансовой устойчивости предприятия. Основным исходным моментом для анализа финансовой устойчивости предприятия является представление бухгалтерского баланса в агрегированном виде, таблице 2.3.

Таблица 2.3.

Баланс АО «УМЗ» в агрегированном виде за 2007-2009 гг.

АКТИВ	2007 г.	2008 г.	2009 г.	ПАССИВ	2007 г.	2008 г.	2009 г.
1. Внеоборотные активы (F)	25318	25204	25176	3. Капитал и резервы (Ис)	12916	13139	14397
2. Оборотные активы (Rа)	13595	9584	14690	4. Долгосрочные пассивы (Кт)	108	118	206
2.1. Запасы (Z)	3423	4873	7799	5. Краткосрочные пассивы (Kt)	25889	21531	25263
2.2. Расчеты с дебиторами и прочие активы (ra)	9916	4431	6617	5.1. Заемные срдества (kt)	5832	8000	13962
2.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (d)	256	280	274	5.2. Расчеты с кредиторами и прочие пассивы (rn)	20057	13531	11301
БАЛАНС	38913	34788	39866	БАЛАНС	38913	34788	39866

В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, обеспечивающего свободным оборот его денежных потоков.

Выделяют несколько типов финансовой устойчивости: абсолютная, нормальная, неустойчивое и кризисное состояние.

Абсолютная финансовая устойчивость встречается в настоящих условиях развития экономики крайне редко и является крайним типом финансовой устойчивости. Она вряд ли может рассматриваться, как идеальная, поскольку означает, что администрация предприятия не умеет, не желает и не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость предприятия гарантирует его платежеспособность. Успешно функционирующие предприятия всегда используют для покрытия запасов различные нормальные источники средств - собственные и привлеченные.

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности (перебои в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижение доходности деятельности предприятия), так как для покрытия части своих запасов предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся обоснованными. Но при этом сохраняется возможность восстановления платежеспособности путем пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств.

Суть анализа финансовой устойчивости заключается в оценке способности предприятия отвечать по своим долгосрочным финансовым обязательствам.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Наиболее распространенной методикой анализа финансовой устойчивости предприятия является анализ устойчивости по степени обеспеченности запасов и затрат собственными источниками их формирования.

Данная методика опирается на расчет трех показателей:

Наличия собственных оборотных средств (Ес):

Ес = РСК - F - ДЗД, (39)

где РСК - реальный собственный капитал;

ДЗд - долгосрочная дебиторская задолженность.

Наличия собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (ЕТ):

ЕТ = Ес + КТ, (40)

где КТ - долгосрочные обязательства.

Общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ЕУ):

ЕУ = ЕТ + kt, (41)

где kt - краткосрочные кредиты и займы.

Таблица 2.4.

Схема расчета реального собственного капитала

№ п/п	Показатели	Информационное обеспечение
		Отчет-ная форма	Номера строк (с.)
1	Капитал и резервы	1	с. 490 (итог раздела III баланса)
2	Доходы будущих периодов	1	с. 640 (раздел V баланса)
3	Собственные акции, выкупленные у акционеров	1	(раздел III баланса)
4	Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал	1	(раздел II баланса)
5	Целевые финансирования и поступления	1	(раздел III баланса)
6	Реальный собственный капитал (п. 1 + п. 2 + п. 3 - п. 4 - п. 5)

Далее проводится расчет показателей обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (±ЕС):

±ЕС = ЕС - Z, (42)

где Z - производственные запасы предприятия;

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (±ЕТ):

±ЕТ = ЕТ - Z, (43)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (±ЕУ):

±ЕУ = ЕУ - Z. (44)

Определяется тип финансовой устойчивости с помощью трехкомпонентного показателя :

= {S (±ЕС), S (±ЕТ), S (±ЕУ)}, (45)

где функция S (x) определяется следующим образом:

(46)

Относительные показатели устойчивости функционирования предприятия расширяют общее представление о платежеспособности предприятия, т. к. позволяют оценить состав источников финансирования и динамику соотношения между ними.

Известно множество относительных показателей устойчивости, среди которых можно выделить:

Коэффициент независимости (автономии) (Ка) - характеризует долю собственного капитала в общем объеме пассивов:

Ка = Ис/В; (47)

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с) - характеризует степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования:

Кз/с = (Кт +kt)/Ис; (48)

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (Км/и) - является ограничением сверху для коэффициента соотношения заемных и собственных средств:

Км/и = Rа/F. (49)

коэффициент маневренности (Км) - показывает, какая доля средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать ими;

Км = (Ис - F)/Ис; (49)

5. коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками (Ко) - характеризует степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;

Ко = (Ис - F)/Z; (50)

6. коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат (Ка.з) - показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов и затрат:

Ка.з = (Ис - F) + Кт +kt. (51)

При анализе показателей рыночной устойчивости нужно иметь в виду, что:

-минимальное пороговое значение коэффициента независимости оценивается на уровне 0,5 (это дает основание предполагать, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами). Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможность привлечения средств со стороны;

-коэффициент независимости дополняет коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Кз/с), равный отношению величины обязательств предприятия к величине его собственных средств.

Взаимосвязь коэффициентов Кз/с и Ка:

КЗ/С = - 1 (52)

Отсюда следует нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: 1:2, при котором одна треть общего финансирования сформирована за счет заемных средств. Рост коэффициента соотношения заемных и собственных средств в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости;

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств, значение которого в большей степени обусловлено отраслевыми особенностями кругооборота средств анализируемой организации;

3) весьма существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности. Высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние. Оптимальная величина коэффициента маневренности ? 0,5. Значение коэффициента маневренности меньше 0,5 означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными (т.е. не могут быть достаточно быстро преобразованы в денежную наличность).

Данные таблицы (Приложение Е) показывают, что АО «УМЗ» находится в кризисном состоянии (S = (0,0,0)). Это обусловлено тем, что значительная доля собственного капитала направлялась на приобретение основных средств и в другие внеоборотные активы. Оставшихся средств не хватает для того, чтобы полностью покрыть стоимость запасов и затрат, поэтому для формирования запасов и покрытия затрат требуется привлечение краткосрочных и долгосрочных заемных средств, но и это не выход, все равно их недостаточно.

К причинам того, что АО «УМЗ» находится в кризисном финансовом состоянии можно отнести:

1) дефицит денежных средств;

2) выбор неэффективных методов реализации, недостаточное изучение рыночного спроса и конъюнктуры;

3) увеличение дебиторской задолженности. Наступление неплатежеспособности и даже банкротства некоторых покупателей (которые несколько бездумно были выбраны руководством АО «УМЗ») увеличивают статьи дебиторской задолженности и, как следствие, наступает банкротство самого предприятия;

4) собственные оборотные средства не покрывают затраты на покупку и хранение товарно-материальных ценностей, производственные мощности используются не полностью, в результате капитал заморожен и, как следствие, ухудшается финансовое состояние.

Для получения более подробной картины в таблице (Приложение Ж) рассчитаны и проанализированы все важнейшие относительные показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия.

...