Инвестиционная политика в Казахстане

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Республики Казахстан

Костанайский социально технический университет

имени академика З. Алдамжар

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

специальность 050509 - «Финансы»

Инвестиционная политика в Казахстане

Тягунова Евгения Александровна

Костанай

2011

Календарный план

№ п/п	Наименование этапов дипломной работы (проекта)	Срок выполнения этапов работы (проекта)	Примечание
1.	Подбор материала, литературы	ноябрь
2.	Написание первой главы	декабрь
3.	Написание второй главы	январь
4.	Написание третьей главы	февраль
5	Предзащита	март
6	Защита	май

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

1. Экономическая сущность инвестиций

1.1 Содержание и формы инвестиций

1.2 Инвестиционный процесс и системный подход к регулированию инвестиционного процесса

2. Инвестиционный климат в Республике Казахстан

2.1 Инвестиции и экономический рост

2.2 Инвестиционный климат в Казахстане и меры по его улучшению

2.3 Анализ прямых и портфельных инвестиций

2.4 Анализ иностранных и отечественных инвестиций

3. Пути улучшения инвестиционного климата

3.1 Проблемы и перспективы улучшения инвестиционного климата

3.2 Инвестиции в РК

Заключение

Список использованных источников

Введение

Актуальность проблемы. Одним из главнейших долгосрочных приоритетов нашей страны, определенных стратегией Казахстан-2030», является достижение реальных, устойчивых и возрастающих темпов экономического роста на базе открытой экономики с высоким уровнем иностранных инвестиций и внутренних сбережений. Инвестиции являются необходимой и основной предпосылкой экономического роста. Они не просто увеличивают объем ВНП на свою стоимость, а оказывают на объем создаваемого общественного продукта мультипликационный (множительный) эффект. В свою очередь темпы экономического роста являются базовой предпосылкой успешного социально- экономического развития и процветания любого государства. Характерной чертой казахстанской экономики современного периода явилось сужение процессов воспроизводства основного капитала, когда текущее выбытие не возмещается притоком инвестиционных ресурсов, а обновление производственного аппарата осуществляется такими масштабами, что не обеспечивает сколько-нибудь заметных технико-технологических и структурных изменений. Происходило постепенное разрушение производственного потенциала страны, было допущено резкое снижение объемов капитальных вложений в жизнеобеспечивающие отрасли и сферы. Население утеряло возможность капитализации своих доходов. Экономика страны как совокупность хозяйствующих субъектов развивалась вопреки собственным долгосрочным интересам: потребление предпочиталось инвестициям, а сбережения в инвестициях были менее предпочтительными, чем другие формы сбережений. Переоценка действующих основных фондов сильно отставала от темпов инфляции, что привело к искусственному снижению их рыночной стоимости, нарушениям процесса приватизации, проявлению факторов спекулятивных отношений и коррупции при изменении форм собственности. Последние сыграли роль ограничителя свободного рыночного притока капитала для структурной перестройки экономики.

Для вывода экономики на траекторию экономического роста необходимо коренное изменение в тенденциях инвестиционных процессов, резкое увеличение объемов капитала, направляемого на производственные нужды, повышение эффективности его использования. Все это требует разработки новых подходов к инвестиционной политике, учитывающих реалии сегодняшнего дня, адаптированных к условиям рынка и основанных на теоретико-методологическом фундаменте.

Отсутствие теоретической базы в регулировании инвестиционных процессов производило к несовершенству экономической политики не только в Казахстане, но и в других странах, формирующих рыночные отношения, что проявилось в несвоевременности принимаемых мер, неточности их выбора, чрезмерных масштабах государственного вмешательства и т.п.

Инвестиции становятся фактором экономического роста только при условии тесного взаимодействия финансовой системы и реального сектора экономики, когда финансовые потоки накопительного, спекулятивного, краткосрочного характера постепенно превращаются в долгосрочные производственные инвестиции. Такое взаимодействие усиливается при наличии особых предпосылок совместимости финансово-промышленных интересов: четкого определения роли государства; разумного сочетания зарубежных и национальных капитальных вложений в структурную перестройку, новые технологии; развития частного предпринимательства и увеличения удельного веса сбережений населения в инвестиционной сфере. Реализация этих предпосылок становится возможной только через механизм фондового рынка. Другими словами, приток инвестиций в производство будет зависеть от степени развития институтов фондового рынка, его способности аккумулировать внутренние и внешние свободные финансовые ресурсы и трансформировать их в инвестиции реального сектора экономики, обеспечивая свободный межотраслевой и межрегиональный перелив капитала. Чем масштабнее рынок капитала, сложнее и многообразнее его инструменты, тем большее значение приобретает анализ эффективности, доходности и риска инвестиционных вложений, в том числе и в ценные бумаги. Последние понятия неразрывно связаны с инвестиционным климатом страны, а также с экономическим механизмом создания благоприятных условий для привлечения и эффективного использования внутренних и внешних источников инвестиций - в этом заключается новизна работы.

Целью исследования является конструирование теоретической модели инвестиционного процесса и инвестиционная политика в экономике современного Казахстана.

В соответствии с поставленной целью были поставлены следующие задачи:

1) критически осмыслить существующие в мировой экономической науке теории и модели экономического роста и инвестиций; установить зависимость экономического роста от масштабов и темпов накопления и инвестиций в условиях развивающихся и переходных экономик; определить основные теоретико-методологические принципы формирования и использования инвестиций;

2) раскрыть экономическое содержание понятий «инвестиции» и «инвестиционный процесс», адекватных формирующимся рыночным отношениям;

3) дать комплексный анализ особенностей и тенденций инвестирования экономики Казахстана;

4) разработать основные концептуальные положения государственной инвестиционной политики, обосновать ее стратегические задачи, приоритеты и принципы; уточнить функции государства в регулировании инвестиционного процесса;

5) определить основные направления инвестиционной стратегии в условиях многоканального финансирования; раскрыть потенциал внутренних сбережений и иностранного капитала как источников экономического роста и определить наиболее эффективные формы их привлечения и использования;

6) обосновать основные задачи и принципы региональной инвестиционной политики; проанализировать инвестиционную ситуацию в регионе; определить совокупность факторов, обусловивших специфику развития региональных рынков инвестиций и разработать концептуальные подходы к дифференциации механизма регулирования инвестиционных процессов по группам регионов;

7) раскрыть специфику методических подходов к определению эффективности инвестиционных вложений в условиях рынка; апробировать методы оценки привлекательности инвестиционного климата в Республики Казахстан;

8) разработать предложения по формированию условий и стимулов оживления инвестиционной деятельности, по использованию экономических методов реализации региональной инвестиционной политики; обосновать основные направления совершенствования механизма привлечения и использования иностранных инвестиций.

Объектом исследования явились инвестиционные ресурсы Казахстана.

Предметом исследования является инвестиционная деятельность хозяйствующих субъектов и населения в сферах производства капитальных благ (услуг) и обращения финансового капитала.

Теоретической и методологической основой исследования являются основные положения и закономерности, выявленные в ходе исследования теории экономического роста инвестиций. В первую очередь, идейной основой всей работы явился принцип неидентичности накопления и инвестиций, требующий определенных усилий для превращения накопленных денежных средств в инвестиционные ресурсы. Особое значение имеет признание цикличности экономического развития и установление взаимообусловленности масштабов и темпов экономического роста и уровня инвестиционной активности. При обосновании инвестиционной стратегии Казахстана главной методологической предпосылкой послужил принцип множественности источников финансирования инвестиций в условиях рынка. Исходя из этого, вытекает необходимость изучения возможностей привлечения как традиционных для социалистической системы, так и рыночных источников (частного национального и иностранного капиталов, сбережений населения), использования рыночного механизма перелива капитала через фондовый рынок.

В работе использованы законодательные и нормативные акты Республики Казахстан, материалы статистических органов, министерств и ведомств республики, методические и справочные материалы. В процессе работы применялись общие и частные методы и приемы экономических исследований: сравнений, расчетно-аналитический, группировок, ранжирования, экспертный, статистический, экономико-математический.

1. Экономическая сущность инвестиций

1.1 Содержание и формы инвестиций

Примерно с начала 90-х гг. в нашем обществе термин «инвестиции» стал весьма широко использоваться в повседневном общении между людьми, на официальном уровне, в публицистической и научной литературе. Причем в него часто вкладывается самое различное содержание не только на уровне обыденного мышления, но и в специальной литературе. На уровне обыденного человеческого общения понятия «инвестиции», «инвестиционная деятельность» используется для очень широкого круга явлений, которые связаны с покупкой земли, мебели, украшений или с вложениями финансовых ресурсов в различные активы (акции, облигации) в целях получения доходов в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Кредиты банков, покупку машин, оборудования, ассигнования средств в НИОКР, производственные и социальные строительство также называют инвестированием.

При таком чрезвычайно широком толковании понятие «инвестиции» теряет предметные границы и становится неопределенным по содержанию. В отличие от обыденного языка человеческого общения, концептуальный язык экономической науки, в принципе, должен более точно отражать содержание понятий и категорий. К сожалению, и здесь применительно к инвестициям бытуют самые различные точки зрения и определения. По Кейнсу: «Инвестиции -- это текущий прирост ценности капитала в результате производительной деятельности данного периода, или та часть дохода за данный период, которая не может быть использована на потребление».

Такое же нечеткое определение инвестиций мы находим у авторов «Инвестиционно-финансового портфеля»: «Инвестиции -- это затраты денежных средств, направленные на воспроизводство капитала» и у Г.И.Рузавина с В.Г. Mapтыновым: «Инвестиции составляют важную часть доходов, затрачиваемых на производство валового национального продукта и представляют собой расходы на расширенные и обновление производства, которые связаны с введением новых технологий, материалов и других предметов и средств труда, т.е. связаны с капиталообразованием, расширением физического капитала, в отличие от капитала денежного».

Эта неопределенность категории затрудняет проведение анализа на эмпирическом (научно-практическом) уровне.

Более точнее и содержательнее определение, по сравнению с выше названными авторами, инвестиций можно найти у казахстанских исследователей М.Т.Оспанова и Т.И.Мухамбетова: «Инвестиции -- процесс деятельности, объектами которой являются сфера капитального строительства, сфера обращения финансового капитала, инновационная среда. В свою очередь, субъектами инвестиционной деятельности являются иностранные и отечественные юридические лица, представленные предприятиями, банками, страховыми организациями, пенсионными фондами и т.д. …»

В Законе «Об инвестициях» от 8 января 2003г. №373 инвестициям дается такое понятие: «Инвестиций -- все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставной капитал используемых для предпринимательской деятельности.

Инвестиционная деятельность -- физических и юридических лиц по участию в уставном или каптале коммерческих организаций, либо по созданию или увеличению фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности. [1]

Формы инвестиций. Понятие «инвестиции», - считает Ф.Фельзенбаум, - охватывает так называемое реальные инвестиции близкие по содержанию к понятию «капитальные вложения», и нефинансовые, т.е. портфельные, представляющие собой вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственности».

Казахстанский исследователь Т.Иманбаев полагает, что «Существуют только две формы привлечения капитала: внешние займы и прямые иностранные инвестиции». Причем к прямым инвестициям он совершенно неправомерно, как представляется, относит портфельные инвестиции. [2]

«Инвестиции» и «капитал» -- понятие не однозначные, особенно если это касается трансграничных перемещений. Точка зрения В.Колонтая: «Под вывозом капитала» следовало бы понимать лишь средства, вывозимые из одной страны и вкладываемые в виде капитала в другую страну. Понятие «иностранные инвестиции» (или заграничные капиталовложения) более широкое: оно охватывает всю совокупность капиталов, размещенных за границей, независимо, образовалось ли они в результате экспорта, капиталов или реинвестиции прибыли».

На основе проведенного теоретического анализа можно сделать вывод о том, что по крайнее мере 2 формы инвестиций: прямые и портфельные не вызывают у ученых принципиальных возражений.

Прямые инвестиции -- все виды вложений, осуществленные инвестором в основные средства (основной капитал) казахстанского юридического лица, за исключением инвестиций, связанных в рамках официальной технической помощи или грантов, предоставляемых Республике Казахстан.

Портфельные инвестиции - вложений средств в акции, облигации и др. ценные бумаги долгосрочного характера с целью получения прибыли.

«Прямые иностранные инвестиции в мировой практике понимаются как капиталовложения за рубежом, предполагающие в той или иной мере контроль инвестора за предприятием, в которое они вложены. Движение прямых иностранных инвестиций складываются из трех компонентов: создание новых капиталов, реинвестирования доходов, взаимного кредитования компаний, например, материнской компанией филиалов».

Особенностью прямых предпринимательских инвестиций является их

наибольшая самостоятельность по отношению ко всем другим методам международного предпринимательства. При некоторой разнице в формулировках суть приведенных определений одна: прямые инвестиции принципиально отличаются от других форм контролем над предприятием (производством).

Контроль имеет очень большое значение для многих инвесторов, которые не хотят передавать важные виды ресурсов другой отечественной или иностранной организации, обладающей независимостью в принятии операционных решений. Если передаче подлежат ценные патенты, торговые знаки и управленческие ноу-хау, то они могут быть впоследствии использованы для подрыва конкурентной позиции исходных владельцев. Это желание преградить соперникам доступ к конкурентным ресурсам отражается теорией присваемости.

При сохранении компанией контроля могут также сократиться эксплуатационные расходы. Это связано с тем, что: 1) материнская и дочерняя компания будут, вероятно, иметь общую корпорационную культуру; 2) компания может использовать собственных менеджеров, которые понимают ее цели; 3) устраняются продолжительные переговоры с другой компанией; 4) можно избежать проблем при реализации соглашения.

Действия внутри группы взаимосвязанных компаний, в отличие от договоров со сторонними компаниями, часто называются интернационализацией внутрифирменных связей при внешнеторговых операциях.

В отличие от прямых, портфельные инвестиции не дают контроля. Они означают вложение средств в акции, облигации и другие ценные бумаги долгосрочного характера путем их покупки. Как правило, они составляют менее 10% акционерного капитала и поэтому не дают инвестором права полного контроля за деятельностью предприятий или владения ими.

На практике к портфельного инвестициям относятся и государственные краткосрочные бумаги (ГКО), предназначенные для погашения дефицита бюджета, которые редко имеют инвестиционный характер, а чаще препятствуют реальным инвестициям, так как отвлекают средств банков, пенсионных, страховых и других фондов и организации от покупки долгосрочных корпоративных ценных бумаг. Как и в случае с прямыми инвестициями, не всякий выпуск даже корпоративных ценных бумаг является инвестированным, ибо зачастую это делается для пополнения оборотных фондов, т.е. средства, вырученные от продажи акций, «проедаются».

В отличие от прямых и портфельных инвестиций отношение к внешним заимствованием (кредитам) в среде ученых и практиков неоднозначное. «Международный кредит, - отмечают известные специалисты в этой области А.Л. Смирнов и Л.Н. Красавина,- представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанные с представлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов».

С научной точки зрения - заимствование (долги) никак не могут считаться инвестициями. Займы международных организаций (МВФ, АБР, ЕБРР), хотя это «дешевые» и «длинные» деньги, в значительной своей части направлены на поддержку бюджетной и пенсионной реформ, стабилизацию курса национальной валюты, т.е. носят не инвестиционный характер. Более инвестиционно ориентированы коммерческие кредиты, тем более что они выдаются, как правило, под конкретные проекты и в связанной форме (а не «живыми деньгами», которые можно «проесть»).

Таким образом, даже инвестиционно ориентированные кредиты являются скорее источниками инвестиций, а не самими реальными инвестициями. Поэтому к последним их можно относить с большой долей условности.

Основной недостаток внешних заимствований заключается в том, что они увеличивают внешний долг страны, в то время как прямые инвестиции не отражаются на состоянии платежного баланса.

Политика в области внешних заимствований весьма своеобразна. Вначале долги не обременят страну-заемщика (PK -- в 1994-1996). Когда наступает время платежей, страны с неокрепшей экономикой вынуждены для обслуживания старого долга прибегать к новым заимствованиям. Поэтому для продолжения финансирования инвестиционных проектов нужно все больше увеличивать объем заимствований с тем, чтобы он существенно превышал платежи по прошлым заимствованиям.

В результате, если к моменту основных выплат не начался устойчивый экономический рост, страна попадает в «долговую петлю». Самый оптимальный выход -- за счет интенсивного использования внешних ресурсов быстро создать устойчивую экономику, но, к сожалению, этот сценарий развития редко реализуется на деле, ибо чаше всего приток ресурсов исчерпывается раньше, чем начинается экономический рост. Льготные займы, прямые и портфельные инвестиции выгодны не только молодым государствам, но в первую очередь самим странам -- донорам из-за политических и экономических соображений.

Выделяются следующие основные формы прямых инвестиций:

- Зарубежные предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам;

- Совместные предприятия с различной долей участия отечественных и зарубежных инвесторов;

- Аренда или концессия.

Передача предприятия в управлений при условии параллельных существенных инвестиций в реальный сектор экономики с представлением управляющей фирме преимущественного права выкупа контрольного госпакета, т.е. права контроля. Иностранные фирмы, как правило, приобретают долю в функционировании предприятий.

Существуют преимущества, и недостатки варианта приобретения доли действующем предприятий или варианта строительства новых мощностей. Основными мотивами приобретения доли в действующем предприятии являются трудности передачи некоторых ресурсов заграничному предприятию или приобретения этих ресурсов на месте для нового предприятия. Вместо того, чтобы предлагать более высокую, чем у конкурентов, зарплату в целях переманивания работников, покупка доли участия в функционирующем предприятии обеспечивает наличие не только квалифицированной рабочей силы и руководящих кадров, но также готовой организационной структуры, посредством которой этот персонал взаимодействует.

Лизинг и концессия -- это представление зарубежным предпринимателям или принятие во временное владение и пользование различных природных и имущественных объектов (земли, предприятия, оборудования и др.), а также иного имущества за определенную плату на договорных началах. Иными словами, речь идет о среднесрочной и долгосрочной аренде элементов активной части основных фондов, а также зданий и сооружений производственного назначения. Осуществляется лизинг в рамках трехсторонней сделки: лизинговая фирма (арендодатель) приобретает у изготовителя (владельца) имущество по выбору клиента (арендатора), которое и передается в распоряжение (аренду) последнему.

По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских целей. В Казахстане, как и в других постсоветских государствах, лизинговые услуги получили ограниченное развитие.

Кроме представления нефинансовых средств имеются еще два способа приобретения активов, которые не связаны с международным движением капитала в обычном понимании. Первый способ заключается в использовании предприятием средств, заработанных в другой стране, для инвестиций. Например, если фирма экспортирует товары, но оплату за них оставляет за рубежом, то эти средства можно использовать для инвестиций. В этом случае компания просто обменивает товары на долю в акционерном капитале. Вначале фирма может перевести активы за границу в целях создания сбытового или производственного подразделения. Если прибыль от этого подразделения используется для повышения стоимости зарубежных активов, прямые инвестиции увеличиваются без повторного международного передвижения капитала. Второй способ заключается в торговле акционерным капиталом между фирмами в разных странах.

1.2 Инвестиционный процесс и системный подход к регулированию инвестиционного процесса

Инвестиционный процесс - многосторонняя деятельность участников высоко производственного процесса по наращиванию капитала нации. Он имеет непосредственное отношение к динамике экономической системы.

Инвестиционный процесс -- составная часть общественного воспроизводства. Он отражает все стадии воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен, потребление, но только со стороны движения инвестиционных благ (Рисунок 1.1). [3]

Все эти звенья непосредственно связаны с потреблением. Инвестиции- это главный спонсор, финансовая поддержка, благодаря которым многие фирмы на первоначальных этапах выживают, и многие другие меняют продукт или маркетинговую стратегию- и становятся лидерами на рынках.



Рисунок 1.1. Место инвестиций в процессе общественного воспроизводства.

Наиболее существенной чертой инвестиционного процесса в условиях рынка, в отличие от планово - регулируемой экономики, является то, что он приобретает здесь новый экономический смысл, связанный с определенной свободой инвестирования отраслей народного хозяйства. Каждый инвестор (субъект собственности капитала), следуя экономическим законам, порождаемым новой формой организации общественного производства, и используя различные методы выбора оптимального вложения инвестиций, решает вопрос участия в иностранных, определяет их объем, время и место реализации, объекты инвестирования и т.п.

Отражение инвестиционного процесса в условиях рыночных отношений может быть двусторонним: с точки зрения динамики физических и финансовых величин. Каждому из этих случаев соответствует особый набор показатель и факторов.

Инвестиционной процесс с точки зрения движения физических величин представляет собой цепочку явлений:

-создание инвестиционных товаров (строительные объекты, машины и оборудование, технологии, патенты и ноу-хау)

-процесс освоения новых производственных мощностей (вывод построенных объектов на проектируемый выпуск продукции);

-эксплуатация объекта в нормальном режиме в целях производства товаров (услуг).

Инвестиционный процесс с точки зрения движения финансовых величин представляет собой вложения денежных сумм с целью получения дополнительного дохода. Участниками этого процесса является:

-сберегатели денег, которые хранят сбережения либо у себя, либо передают их в доверительное пользование;

-инвесторы, которые осуществляют денежные вложения в проекты либо сами, либо обращаясь к финансовым посредникам;

-финансовые посредники (банки, финансовые группы, инвестиционные или финансовые компании, которые реально осуществляют операции как с денежными ресурсами, так и с ценными бумагами, направляя их в производство товаров и услуг с целью получения дополнительного дохода.)

-устойчивый экономический рост невозможен без активизации инвестиционного процесса. Решение этой достаточно сложной задачи продвигается в республике медленно и с большими трудностями. На начальном этапе рыночных преобразовании и скорого перехода к рынку по модели «шоковой терапии» ставка делалась на внешние инвестиции. Внутренние источники финансирования считались незначительными, обесцененными, современно не были предприняты меры их защиты.

Увеличение объемов инвестирования средств в национальную экономику зависит как от экономической и финансово-инвестиционной привлекательности представленных инвестором проектов и программ, позволяющих институциональным и индивидуальным инвестором получать уровень доходности не ниже средне срочного, участия государственных, региональных и местных бюджетных средств, так и от действенной и постоянно рационализируемой системы регулирования инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов, ориентированной на достижение требуемой результативности, на устранение, предупреждение и механизацию негативных тенденции в протекании инвестиционного процесса. Успешное регулирование такого процесса, как инвестиционный, требует решение двух взаимосвязанных и взаимодополняющих задач. Во-первых, требуется точное определение сущности самого регулирования и его объекта. Во-вторых, инвестиционный процесс нуждается в применении современных, научно обоснованных и объективно соответствующих принципиальным особенностям объекта концепций. [4]

В экономической литературе существует разнообразные трактовки термина регулирования, которые можно разделить на 2 группы. Первую группу составляют определения, которые представляют регулирование состояния и динамики объекта как применение мер оперативного воздействия на него, в основном разового, нерегулярного характера, направленных на поддержание его плановых либо желаемых характеристик, необходимых в том случае, когда уровень этих характеристик выходит за заданные пределы. При таком подходе регулирования имеет в большей степени механистической характер и включает ограниченный набор воздействия на объект, каждое из которых достаточно точно определено реально создавшейся ситуацией.

Вторую группу составляет определения, которые формируют более широкий подход к содержанию регулирования, включающие в себя главным образом постоянную составляющую, необходимую для обеспечения целевой перспективной направленности всего комплекса воздействий, непосредственных и опосредованных выраженных через объемы, темпы и структуру инвестирования. В данном случае под регулирование следует понимать разработку и реализацию комплекса решений, создающего наилучшие условия для реализации инвестиционных задач, включающего меры, планового, организационного и нормативного характера.

В среде экономистов принято различать рыночные методы вмешательства государства в экономике процессы и «нерыночные». Под «рыночными» методами понимаются способы активизации рыночных отношений без прямого государственного принуждения и позволяющие достичь необходимые государству цели, а под «нерыночными» - осуществляемое государством прямое управление народным хозяйством, в том числе инвестиционной деятельностью. Если такое вмешательство отвечает интересам всех (или почти всех) слоев общества (например, экологическая защита), то оно встречает заметных противодействий в претворении в хозяйственную практику.

Обозначенная выше свобода действий инвестора является «свободой относительной, и дело не столько в конкуренции, складывающейся на инвестиционном рынке, сколько в государственном регулирование инвестиционного процесса. Даже «рыночные» методы «ущемляют» свободу инвестирования, поскольку инвестор вынужден учитывать не только сложившуюся на инвестиционном рынке ситуацию, но и меры, и формы государственного влияния на этот рынок.

Но любое по форме государственное вмешательство рыночную ситуацию по существу представляет собой замещение внутри общей системы рыночных отношений их отдельных составляющих государственными отношениями. Замещение - это использование при решении хозяйственных проблем «заместителей» в форме законов и других правовых и нормативных актов и т.п., устанавливаемых государством для корректировки реальных действий и проявлений экономических законов, выражающих объективные начала в экономическом развитии. При современном уровне развития производства системы рыночных отношений должна дополняться замещающей системой, которая приводит к концентрации и монополизации производства и сбыта.

Основными элементами замещающей системы являются налоги, амортизационная полтика, набор экономических стимулов и др., призванные регулировать процесс воспроизводства, в т.ч. инвестиционную сферу, в нужном для государства направлении. Для оказания регулирующего воздействия на инвестиционную сферу, государство создает соответствующую финансовую надстройку, включающую налоговую систему, кредитную и финансовую политику, которая регулирует пропорции финансовых средств между поступающими в бюджет и остающимися в распоряжении субъектов хозяйствования.

В основу эффективного регулирования инвестиционного процесса должна быть положена концепция системного подхода. Согласно определению в экономической литературе «системный подход -- эта общая методология изучения и формирования любых объектов, которая представляет собой системы, базирующиеся на принципах целостности: набор элементов систем должен точно соответствовать ее цели и через их взаимосвязь обеспечивать наилучший способ ее достижения». Объект регулирования должен быть представлен в виде системы. То есть совокупности элементов, взаимосвязанных и взаимодействующих для достижения цели.

Целью инвестиционного процесса является решение точно сформулированной и конкретизированной в реальном инвестиционном проекте задачи развития производственной и непроизводственной сфер экономики, что позволяет в ходе регулирования инвестиционного процесса подобрать методы, способы и инструменты, максимально адекватные практическим условиям и заданным параметрам его протекания. Составляющими системы регулирования (в широком смысле -- управления) инвестиционного процесса является ее инструменты в форме способов влияния на процесс, обеспечивающий его планомерную реализацию в интересах достижения конкретной цели. В качестве таких принципов могут выступать принципы конкретности, адекватности и эффективности регулирования инвестиционного процесса.

Принцип конкретности, согласно которому применяемые инструменты регулирования должны точно соответствовать содержанию и плановым показателям данного инвестиционного проекта.

Принцип адекватности предполагает предъявление к используемому набору инструменты регулирования точного учета всех отраслевых, общеэкономических, функциональных и структурно-организационных особенностей условий его протекания.

Принцип эффективности предполагает предъявление к используемому набору инструментов требований максимально возможного воздействия на инвестиционный процесс при ограничении необходимых для этого ресурсов. [5]

Для успешной реализации указанных принципов необходимо ясно представлять полный состав возможных инструментов регулирования инвестиционного процесса, что позволяет в соответствии с законом, выбора решения (верное решение можно установить только путем сравнения нескольких вариантов) определить их набор, являющийся оптимальным для решения именно данной задачи развития хозяйствующего субъекта (рис.2) с выделением таких групп инструментов регулирования, как нормативно-правовые, финансовые и организационные. Однако указанные инструменты регулирования в недостаточной степени влияют на процессы, протекающие в инвестиционной деятельности, прежде всего, на увеличение объемов и темпов роста производственных и жилищных инвестиций, перевода инвестиций в реальный сектор экономики, улучшение инвестиционного климата. Любой из предполагаемых элементов возможно только при достаточно развитом состоянии других. При этом основополагающим системы является блок нормативно-правовых инструментов, так как именно они определяют допустимые границы и формы действия финансовых и организационных.

Нормативно-правовые инструменты представляют собой способы влияния на инвестиционный процесс, основанные на максимально точном и юридически оформленном праве и обязанностях его участников. В составе этой группы инструментов следует выделить две подгруппы в силу различного порядка их воздействия на процесс инвестирования: законодательную базу процесса обеспечения инвестиционного и систему государственных нормативов. (Рисунок 1.2)

Рисунок 1.2. Инструменты регулирования инвестиционного процесса

Из таблицы видно, что благодаря этой системе регулирования, в нашей стране платятся налоги, осуществляется прозрачность действий, обеспечиваются рабочие места и также пополняются доходы страховых компаний(например, обязательное страхование экологии). То есть идет круговорот денег в республике. И самое главное -государство, благодаря налогам, пополняет бюджет и инвестирует другие отрасли(например, здравоохранение)

Финансовые инструменты регулирования инвестиционного процесса включает в себя способы влияния на его характеристики и динамику посредством соблюдения условий задействованных ресурсов, а с другой - экономическую целесообразность их привлечения. Эта группа инструментов ориентирована, главным образом, на вовлечение в инвестиционный процесс негосударственных денежных средств, что определяет такие признаки специфики их применения, как избирательность и гарантированность действия в течении всего срока реализации инвестиционного процесса. Финансовые вложения государства в виде субсидий и дотаций должны приниматься строго ограничено, так как их природа (безвозмездный и бессрочный характер представления) содержит в себе потенциал неэффективного использования даже в большей степени, чем другие разновидности государственного финансирования.

Организационные инструменты регулирования инвестиционного процесса (создание интегрированное образования, как ассоциации, концерны, консорциумы или холдинги) представляют собой способы упорядочения и согласования интересов и действий всех участников реализации инвестиционных проектов или конкретной инвестиционной программы. [6]

2. Инвестиционный климат в Республике Казахстан

2.1 Инвестиции и экономический рост

Дальнейшее экономическое развитие Казахстана и его полноценная интеграция в структуру мирового рынка не представляются без привлечения крупных инфраструктурных инвестиций. Предстоит создать принципиально новый инвестиционный климат с хорошо предсказуемой долгосрочной политикой. Совершенно понятно, что модернизация казахстанской экономики требует гигантского объема инвестиционных вложений, и определяющая роль в этом отводится доходам от продажи нефти. Цель такой модернизации - создать сильную материально-техническую и технологическую базу современной индустриальной экономики и «встроить» в нее механизмы саморазвития. Лишь в этом случае естественные преимущества Казахстана, включая природные ресурсы, транзитное геополитическое положение, научно-технический потенциал, квалифицированные рабочие кадры и образованное население, станут важнейшим условием конкурентоспособности Казахстана в привлечении частных капиталов.

Параллельно с обустройством инфраструктуры необходимо целенаправленное привлечение иностранного капитала по «прорывным» направлениям при условии радикального обновления всей институциональной системы экономического регулирования. В воспроизводственной структуре экономики должны измениться соотношения добывающих и перерабатывающих отраслей, промышленности и сельского хозяйства, материального и нематериального производства. Уже сейчас необходимо изменить отношение к инвестиционному машиностроению, использованию в промышленных масштабах новейших технологий. Восприимчивость к инновациям и доступ к информационным технологиям стали определять способность национальных экономик развиваться в современных, быстро меняющихся условиях. Промышленная политика уже сейчас должна быть ориентирована на скорейшую реставрацию и модернизацию наукоемких производств, которые должны быть признаны наиболее приоритетными направлениями экономического развития. Промедление в этой области не оставит нам никаких шансов в будущем на какую-либо принадлежность к развитым странам. [7]

Масштабы инвестиций, в первую очередь, зависят от пропорций распределения национального дохода на накопления, которая в зависимости от состояния экономики находится в пределах 5-30%. В противном случае или останавливается рост национальной экономики или происходит недопустимо резкое падение уровня жизни населения. Нужно также выдерживать определенные соотношения между производственными накоплениями, резервами и страховыми фондами.

Согласно кейнсианской теории равновесного состояния, сбережения населения должны соответствовать объему инвестиций. Если сбережения превышают инвестиции, то уменьшается спрос, так как население начинает тратить сбережения. Возрастание потребления оживляет производство и стимулирует его расширение за счет инвестиций. В результате этого объемы сбережений и инвестиций приходят в равновесие.

Аналогичные процессы (только наоборот) происходят, если сбережения меньше инвестиций: высокий уровень потребления стимулирует производство -- рост доходов населения -- увеличение сбережений -- сокращение производства -- уменьшение объема инвестиций -- состояние равновесия. Однако в реальной действительности за счет функционирования кредитно - банковской системы сбережения постоянно находятся в обращении и тем самым не могут существенно уменьшить величину совокупного спроса. Сбалансированность экономики возможна лишь при совпадении структуры совокупного спроса со структурой совокупного предложения. инвестиция казахстан портфельный

Кейнс следующим образом представлял действие рыночной самоорганизации: излишнее уменьшение инвестиций вызовет через какое-то время повышение предельной эффективности капитала в достаточной мере, чтобы погасить неравномерный рост и инвестиции. Такая ситуация при капитализме возможна только теоретически, и поэтому сам Кейнс, не переоценивая саморегулирующие возможности рынка, пришел к выводу о необходимости его государственного регулирования. По мнению современных экономистов, кейнсианская школа чрезмерно абстрактна и упрощена, ибо отечественные сбережения являются не единственным источником инвестиций. Например, не учитываются внешние заимствования и прямые иностранные инвестиции, что особенно важно для Казахстана.

В качестве инвесторов (субъектов рынка инвестиций) может выступать государство, физические и юридические лица: предприятия, банки, страховые организации, пенсионные и инвестиционные фонды и т.д. Инвесторы также могут быть отечественными и иностранными, резидентами и нерезидентами.

П. Самуэльсон неоднократно подчеркивал, что сбережения и инвестирования часто осуществляются различными лицами и по независимым друг от друга причинам. Если нет реальных возможностей инвестирования, индивид накапливает наличные деньги, покупает находящиеся в обращении ценные бумаги или имущество.

В самом общем виде сбережениями можно назвать ресурсы (в денежной и натуральной форме), которые образуются в результате ограничения потребления. Норма и масса сбережений в основном зависит от дохода, а объем инвестиций, кроме этого, определяется и другими факторами (техническими открытиями, ростом населения и т.д.) Увеличение потребления (или уменьшения желание сберегать) положительно сказывается на росте продаж и увеличении инвестиций. Излишняя бережливость, особенно в период депрессии, вредна, ибо препятствует формированию инвестиций.

В современном обществе не всегда сокращение потребления (бережливость) способствует росту инвестиций, а, скорее всего наоборот. Это положение справедливо для отдельных индивидов (бережливость увеличивает богатство) и для инфляционной экономики с полной занятостью населения. В условиях же длительной безработицы и стагнации производства потребление и инвестиции взаимно дополняют друг от друга: рост потребительскими расходов стимулирует инвестиции и наоборот. Иначе говоря, бережливость из социальной добродетели в определенных условиях превращаются в ее противоположность -- порок, ибо уменьшает доход других лиц и потребность в инвестиционных товарах.

По Кейнсу, рост процента увеличивает сбережения, но одновременно понижает предельную эффективность капитала и как следствие уменьшает инвестиционный спрос. Отсюда тенденция к равенству сбережений и инвестиций, с одной стороны, и к равенству процента и предельной эффективности капитала -- с другой. Предельная склонность к потреблению, по Кейнсу, более устойчива. Однако не она определяет динамику дохода и занятости, а инвестиции. Кейнс показывает, что пропорция разделения дохода на сбережения и потребление должна быть адекватна величинам мультипликатора инвестиций и предельной склонности к потреблению.

Вместе с тем без сбережений (накоплений) и соответственно -- инвестиций экономический рост невозможен. Например, послевоенные достижения Японии оказались непревзойденными в мире и поддерживались много десятилетий. Одним из главных факторов «японского экономического чуда» явилось то, что страна в отличие от других больше сберегает и больше инвестирует.

Вместе с тем инвестиции не просто увеличивают объем ВНП на свою стоимость. Между размерами инвестиций и объемом создаваемого общественного продукта существует более сложная взаимосвязь, которая нашла отражение в теории мультипликационного (множительного эффекта). Именно поэтому при теоретическом анализе для определения эффективности инвестиций обычно используется коэффициент мультипликатора, определяемый как отношение прироста ВНП к приросту инвестиций.

В основе этого показателя лежит обоснованный еще Д. Кейнсом мультипликационный (множительный) эффект зависимости прироста ВНП от цепной реакции прироста инвестиций и предельной склонности к потреблению. На практике же в качестве основного применяется показатель экономической эффективности инвестиций, рассчитываемый как отношение прироста ВНП за год к объему инвестиций в экономику за этот же период. Объем накоплений и инвестиционных ресурсов, а также возможности экономического роста во многом определяются расходами государства.

Политика увеличения государственных расходов в целях оживления производства широко, известна в западной практике как «слабо инфляционное стимулирование» и восходит еще к Дж. Кейнсу. В основе ее лежит презумпция, что всякое увеличение государственных расходов (или сокращение налогов) ведет к мультипликативному (краткому) росту номинального ВВП, т.е. к цепной реакции роста денежного спроса со стороны предприятия и населения. Однако при этом должны увеличиваться не все, а только те госрасходы, которые прямо влекут за собой мультипликативный рост производства. Это, прежде всего, государственные закупки невостребованной рынком продукции простаивающих отечественных производств в увеличение государственных капиталовложений. Они оживляют не только те предприятия, на продукцию которых сделан заказ, но и смежные производства. Отсюда рост заработной платы (спроса) и прибыли предприятий, которая может быть направлена на инвестиционные цели.

Правда, в порядке возражения С.Меньшикову можно привести другую историческую параллель. Администрация Б.Клинтона объективно столкнулась с тем обстоятельством, что предыдущие республиканские годы правления вычерпали до дна возможность частных зарубежных инвестиций. В глобальном масштабе любая инвестиция капитала в одном месте тут же уравновешивается сбережением и накоплением капитала в другом. Однако оба крупнейших международных инвестора -- Япония и Германия к этому времени были ограничены в возможностях вкладывать в США инвестиции (Германия из-за воссоединения, Япония - следствие тяжелейших последствий краха Токийской финансовой биржи в феврале 1996г.).

Поэтому Б. Клинтон был вынужден искать инвестиционные ресурсы внутри страны и стал осуществлять альтернативную рейганомике политику: 1) стремиться за счет роста налогового бремени увеличить налоги и уменьшить государственные расходы, т.е. сократить бюджетный дефицит; 2) увеличить государственные инвестиции (как способ направить в другое русло государственные доходы, которые раньше шли на потребление). Уточнение, что при увеличении объемов государственных капиталовложений в экономику, также как и при возрастании госзакупок, наблюдается мультипликативный эффект.

2.2 Инвестиционный климат в Казахстане и меры по его улучшению

Республика Казахстан располагает богатыми запасами полезных ископаемых, обширными сельскохозяйственными угодьями, квалифицированными кадрами, а также значительными промышленными потенциалом, но для их эффективного использования не хватает инвестиций.

Для улучшения инвестиционного климата в нашей стране необходимо стремиться к устранению факторов сдерживания и развитию благоприятствования. К тому же на международной арене рейтинг Казахстана постоянно повышается. Правительство должно делать все от него зависящее, чтобы укреплять его и усиливать.

В литературе под понятием «инвестиционный климат» понимается совокупность политических, финансовых, социокультурных, организационно-правовых и географических факторов, привлекающих или отталкивающих инвесторов. [8]

Практическое значение данного понятия состоит в том, что категория «инвестиционный климат» позволяет составить представление о той системе ориентиров и ценностей, в рамках которой будет действовать иностранный инвестор, и на этой основе выработать оптимальную линию по отношению к нему.

Поскольку инвестиционный климат отличается сложностью и комплексностью представляется, необходимым в методологическом плане уточнит содержание понятия инвестиционный климат на макро и микроэкономическом уровне.

На макроэкономическом уровне понятие инвестиционного климата включает в себя существующую политическую, экономической ситуации решающую роль играют такие параметры, как государственная политика в отношении иностранных инвестиций, традиция соблюдения международных соглашений, оценка стабильности законодательных и исполнительных структур, степень государственного вмешательства в экономику.

Среди экономических параметров на инвестиционный климат оказывают влияние -- общее состояние экономики (подъем, спад, стагнация), состояние валютной, финансовой и кредитной систем, таможенные платежи и режим и использования рабочий силы. Важным моментом здесь является стоимость рабочей силы и ее соотношение со средним уровнем квалификации работников и производительностью труда.

На микроуровне инвестиционный климат определяется через двусторонние отношения фирмы -- инвестора или государства и конкретных государственных органов, хозяйственных субъектов. На этом уровне происходит конкретизация обобщенной комплексной оценки инвестиционного климата в ходе реальных экономических отношений.

Между двумя уровнями не существует жесткой субординации, поэтому можно выделить три укрупненные группы факторов инвестиционного климата:

- политический;

- финансово-экономический;

- социальный.

Причем основным из вышеперечисленных групп факторов является политический. Инвестору с целью увеличения притока капитала и минимизации потерь очень важен фактор политический стабильности в стране-реципиенте.[9]

Анализ инвестиционного климата призван дать представление о той системе ценностей, в которой действуют иностранные инвесторы, о совокупности факторов, принимаемых или в расчет при выработке инвестиционной стратегии на новом рынке. В ходе анализа различные параметры приводятся к общему знаменателю, который воплощается в показателе инвестиционного риска.

Если инвестиционный климат в стране неблагоприятен, то возрастает риск инвестирования, и страна -- реципиент инвестиций необходимо должна нести более высокие издержки по привлечению иностранного капитала, чем страна с благоприятным инвестиционным климатом.

Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для страны, принимающей инвестиции, реальные денежные выражение, в котором исчисляются материальные потери вследствие недополучения значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» иностранных капиталовложений.

Факторы инвестиционного климата можно разделить на две группы: благоприятствующие и препятствующие.

1) доступ к природным ресурсам, что связано, прежде всего, с началом разработки огромных природных ресурсов (нефть и газ, цветные и редкие металлы оцениваются в 9 трлн. долларов США). По оценкам специалистов, нефтяные запасы Казахстана превосходят совместные запасы Ирака и Ирана, что в начале следующего века Казахстан может превратиться в ведущую нефтяную державу с ежегодным экспортом до 100 млн. тг.

2) выгодное геостратегическое расположение республики, как центральноазиатского транспортного перекрестка, обеспечивающего выход на государства с населением свыше 2 млрд. человек и развивающимися рынками (Россия, Китай, Южная Азия);

3) Казахстан лидирует среди стран СНГ по развитию процессов трансформации экономики и общества. Осуществлен значительный прогресс в приватизации государственной собственности, создавались благоприятные предпосылки для привлечения иностранного капитала. В стратегической программе развития страны «Казахстан -- 2030 год» нашей «республике отводится роль первого «центральноазиатского тигра».

...