Методы управления финансовой устойчивостью предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Республики Казахстан

Костанайский государственный университет им.А.Байтурсынова

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

На тему: «Методы управления финансовой устойчивостью предприятия»

по специальности 050509 - «Финансы»

Выполнил Н.Ж. Кульбекова

Научный руководитель

к.т.н., и.о.проф. Б.Н. Жаналинов

Костанай 2010

Введение

Актуальность рассматриваемой в дипломной работе темы состоит в том, на сколько, правильно будет построена система пенсионного обеспечения и отлажена работа пенсионных фондов, будет зависеть будущее многих людей.

Казахстан - первая из стран Содружества Независимых Государств, осуществившая реформу системы пенсионного обеспечения населения. Главная цель пенсионной системы это постепенный переход на персональную ответственность каждого казахстанца за свою безбедную старость. В последние годы Правительство Республики Казахстан и сами накопительные пенсионные фонды озабочены падением реальной доходности накопительных пенсионных фондов. Доверие вкладчиков НПФ падает прямо пропорционально снижению инвестиционного дохода последних. Пока вкладчики недоумевают по поводу потери своих «кровных», сохранность которых гарантирована государством, агентство финансового надзора ужесточает требования к НПФ, чтобы в будущем минимизировать риски. Президентом страны уже подписан указ от 01.02.2010г на основании которого утверждена концепция развития финансового сектора в РК в посткризисный период. В ней очень много внимания уделено привлечению средств в НПС для финансирования инвестиционных и инфраструктурных проектов. НПС Казахстана, как и весь финансовый сектор переживает нелегкие времена. Многие инструменты, в которые, были вложены пенсионные деньги сегодня показывают, отрицательную доходность. Это может привести к тому, что инфляция, уровень которой остается стабильно высоким, может просто «подъесть» наше будущее, и потом дело не только в инфляции, но и в ряде нерешенных вопросов связанных с механизмом инвестирования пенсионных активов. Таким образом, эти проблемы остаются одними из самых актуальных проблем для каждого вкладчика и государства в целом.

Объектом исследования данной работы являются денежные потоки, характеризующие привлеченные в АО «НПФ Народного Банка Казахстан» средства в качестве пенсионных взносов.

Предметом исследования данной работы являются финансовые инструменты, в которые инвестируются пенсионные активы.

Цель дипломной работы - проанализировать деятельность АО «НПФ Народного Банка Казахстана» по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат, а также деятельность по инвестиционному управлению пенсионными активами, выявить существующие проблемы и указать пути их решения.

Для достижения поставленной цели сформировался ряд задач. К которым относятся:

1. Изучить действующее пенсионное законодательство РК;

2. Проанализировать современное состояние накопительной пенсионной системы РК;

3. Показать различия казахстанской и зарубежной практики по теме исследования;

4. Дать технико-экономическую характеристику АО «НПФ Народного Банка Казахстана»;

5. Рассмотреть динамику поступления пенсионных взносов и долю АО «НПФ Народного Банка Казахстана» по пенсионным взносам;

6. Изучить инвестиционную политику АО «НПФ Народного Банка Казахстана»;

7. Порядок осуществления пенсионных выплат из АО «НПФ Народного Банка Казахстана»;

8. Рассмотреть влияние мирового финансового кризиса на деятельность АО «НПФ Народного Банка Казахстана».

В дипломной работе присутствует теоретический и практический материал, но большая часть работы носит практический характер. Исследуется деятельность АО «НПФ Народного Банка Казахстана», в том числе накопительные пенсионные фонды Казахстана и реальные проблемы, с которыми сталкиваются участники накопительной пенсионной системы.

Данная работа была выполнена на основе материала полученного из Закона РК «О пенсионном обеспечении в Республики Казахстан», Постановления Правительства РК, нормативные документы и акты, а также информация была использована с официального сайта Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями.

В первой главе исследуются теоретические положения по избранной теме, изучаются действующие законодательные и нормативные акты. А также изучаются особенности формирования накопительной пенсионной системы Казахстана. Исследуется история развития и становления АО «НПФ Народного Банка Казахстана». Отражаются различия Казахстанской и зарубежной практики по данной теме.

Вторая глава носит аналитический характер, в которой изучается опыт работы АО «НПФ Народного Банка Казахстана». Дается техника - экономическая характеристика фонда. Проводится анализ финансовой деятельности АО «НПФ Народного Банка Казахстана» по данным финансовой и статистической отчетности за последние три года.

Третья глава содержит предложения и рекомендации по решению конкретных организационных и экономических задач. Таких как развитие и совершенствование действующего пенсионного законодательства, а также предлагается разработать программу развития накопительной пенсионной системы на долгосрочный период. Обозначается цель и задачи для развития данной программы. А также третья глава содержит рекомендации по проведению мероприятий связанных с диверсификацией инвестиционного портфеля НПФ. Информационной базой работы служат труды отечественных и зарубежных ученых, материалы периодической печати, внутренние документы АО «НПФ Народного Банка Казахстана».

1. Накопительная пенсионная система РК и особенности её формирования

1.1 Понятие, роль и сущность накопительной пенсионной системы РК

Накопительная пенсионная система это долгосрочная программа, целью которой является социальное и экономическое обеспечение граждан при достижении ими пенсионного возраста установленного Законом РК «О пенсионном обеспечении РК».[1]

В период становления нашего государства были проведены широкомасштабные реформы во всех сферах, в том числе и в пенсионной системе. Первые шаги в этом направлении были осуществлены в 1995 году. Этот год знаменателен образованием первых негосударственных добровольных пенсионных фондов в Казахстане, которые не собирали пенсионные взносы от населения, но вели подготовительную работу для своей деятельности. В Казахстане существовали такие добровольные пенсионные фонды, как «Надежда», «Золотая Осень», «Век», «Бутя», «Серебряная луна» и другие. Время появления первых пенсионных фондов оказалось не самым удачным, так как совпало со скандалами, связанными с деятельностью трастовых компаний типа «МММ» в России и «Смагулов и К» в Казахстане. В декабре этого же года была создана Ассоциация добровольных пенсионных фондов Казахстана, в которую входило 6 юридических лиц - пенсионных фондов и частных организаций, которые планировали создание пенсионного фонда.

3 июня 1996 года, был принят Закон РК «О негосударственных добровольных пенсионных фондах», который просуществовал год, но, к сожалению не один пенсионный фонд создан не был.

Основными причинами, по которым не заработал Закон РК «О негосударственных добровольных пенсионных фондах» и не был создан ни один негосударственный НПФ являются:

- В тот период идея добровольного пенсионного обеспечения не созрела в обществе, она не находила понимания, особенно учитывая печальный опыт трастовых компаний. В условиях же всеобщего объединения трудно рассчитывать, что кто - то будет добровольно накапливать средства на будущее, когда не хватает денег сегодня.

- Непривлекательно низкий для пенсионных фондов процент комиссионного вознаграждения от взноса (0,6 %) и от инвестиций (5 %). При этом требовались большие стартовые затраты, связанные с организацией и становлением НПФ, а также длительный срок окупаемости вложений.

7 июня 1996 года в Чили была отправлена делегация из Казахстана в составе 15 человек для знакомства с Чилийской пенсионной системой. В состав делегации вошли заместитель министра социальной защиты населения Казахстана, депутаты Мажилиса парламента РК, представители правительства РК, Национального банка РК, Ассоциации добровольных пенсионных фондов РК, пенсионных фондов и другие. [2]

На 01.01.2010г пенсионные взносы выросли с 912 млрд.тенге (на 01.01.2006г) 1489 млрд.тенге (на 01.01.2010г). чистый инвестиционный доход вырос в те же сроки с 339 млрд.тенге до 482 млрд.тенге.

Пенсионные накопления увеличились с 12,08 млрд тенге до 18,61 млрд.тенге, но кроме этих показателей есть еще и другие не менее важные параметры, которые характеризуют состояния НПС.

Это и количество счетов вкладчиков по обязательным пенсионным взносам. На начало текущего года оно составило 7732128 против 9446322 в начале года прошлого. Счетов стало на 2 млн меньше за счет сокращения двойных или тройных счетов. АФН отмечает высокую номинальную доходность - свыше 12% годовых (при уровне инфляции в 6,2%).

Пенсионные выплаты, и переводы по состоянию на 01.01.2010г составили 132,2 млрд.тенге против 83,3 млрд.тенге на 01.01.2008г , т.е. их стало на 48,9 млрд.тенге больше.

Согласно послания Президента РК о социальной защите от 29.01.2010г, говорится, что за последние годы кредитные риски НПФ выросли значительно, на 01.04.2008г лишь у 2-х фондов -и Каргау, этот показатель несколько превышал 100%. К 01.01.2009г ситуация изменилась с точностью до наоборот, лишь три фонда удерживали риски в приемлемом коридоре до 100%. По данным на 01ю03.2010г уже 12 НПФ из 14 ушли в рисковую зону. При этом максимальный показатель кредитного риска у НПФ БТА Казахстан (176,93%), а минимальный у НПФ Народного банка (41,88%).

Эта реформа была задумана и реализована, чтобы снять бюджетную нагрузку и создать более справедливую систему пенсионного обеспечения. Также были определены её основные цели - сохранение и приумножение пенсионных накоплений вкладчиков. В части для сохранения пенсионных накоплений государство создало мощный механизм трёхступенчатой защиты посредством:

1. Установления строгого надзора за накопительной пенсионной системой с помощью государственных институтов - Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями, уполномоченного органа по регулированию рынка ценных бумаг в лице Национального Банка РК и Государственного центра по выплате пенсий;

2. Четкого законодательного разграничения функций и установления системы взаимоконтроля между тремя основными группами участников новой пенсионной системы: накопительными пенсионными фондами, организациями по управлению пенсионными активами и банками - кастодианами;

3. Законодательного установления пруденциальных нормативов и строгого определения перечня финансовых инструментов для инвестирования пенсионных активов.

Накопительная пенсионная система Казахстана до 2004 года состояла из двух частей: государственной и частной.

Государственный НПФ производил сбор только обязательных пенсионных отчислений вкладчиков и осуществлял пенсионные выплаты получателям в порядке, установленном Правительством РК. В 2004 в соответствии с планом развития накопительной пенсионной системы часть акций этого фонда перешла «из рук» Правительства РК в «частные руки», то есть фактически вся пенсионная система сосредоточена в частном секторе .

Главным стратегическим направлением пенсионной реформы стал постепенный переход от распределительной системы социального обеспечения, основанной на солидарности поколений, к накопительной пенсионной системе, предусматривающей индивидуальные пенсионные сбережения в накопительных пенсионных фондах.

Такая динамика свидетельствует о том, что у большинства фондов в портфелях имеются бумаги, которые расцениваются регулятором пенсионного рынка - АФН - как инструменты с высоким риском. Согласно методике, по нулевой ставке взвешиваются инвестиции в ГЦБ, ноты Нацбанка, в валюте. Рейтинговые бумаги взвешиваются с незначительным риском, в бумаги не прозрачный эмитентов, без рейтинга, соответственно, по повышенной ставке, доходящей до 300%. В портфелях тех фондов, которые считаются рисковыми, находится большая доля бумаг, которые купленные еще до финансового кризиса. Теперь на эти бумаги спроса нет, и когда по какой стоимости они будут реализованы - большой вопрос. Чтобы минимизировать риски потерь, АФН приняло решение повысить для НПФ лимиты вложения ГЦБ, которые являются, пусть и не самыми доходными инструментами, зато самыми надежными. С 01.04.2010г НПФ обязаны иметь в своих портфелях не менее 20% государственных ценных бумаг. Для того, чтобы выполнить эту норму, некоторым фондам придется избавляться от балласта неликвидных бумаг.

На 1 января 2009 года наибольшую сумму пенсионных накоплений имели следующие фонды: АО «НПФ Народного Банка Казахстана» - 351,2 млрд. тенге (29,07%), «УларУмит» - 212,9 млрд. тенге (17,63%), АО «НПФ ГНПФ» - 204,9 млрд. тенге (16,96%) и АО «НПФ БТА Казахстан» - 125,4 млрд.тенге (10,38%) от общего объема пенсионных накоплений всех фондов или в совокупности, на эти 4 фонда приходится 74,04% всех пенсионных накоплений [4].

Из официальных данных Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций, ближайшими конкурентами АО «НПФ НБК» являются АО «НПФ УларУміт», АО «НПФ ГНПФ» и АО «НПФ БТА Казахстан». Это подтверждается количеством вкладчиков, пенсионными активами и размером уставного и собственного капитала НПФ на 1 января 2009 года (рис. 1).

Рисунок 1. Уставный и собственный капитал накопительных пенсионных фондов на 1 октября 2009 года

Размер уставного и собственного капитала характеризуют величину фонда. Крупные фонды являются более надежными и стабильными. Так как собственный капитал является активами фонда за минусом его обязательств.

На сегодняшний в РК существует минимальный размер уставного капитала накопительного пенсионного фонда, который равен 250 миллионов тенге. Порядок формирования и состав уставного капитала устанавливаются Агентством РК по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями. В случаях увеличения требования к минимальному размеру уставного капитала накопительного пенсионного фонда, дополнительный выпуск акций осуществляется накопительным пенсионным фондом независимо от наличия убытков.

В течение 11 лет в накопительной пенсионной системе Казахстана, на 1 октября сформировалось огромное количество пенсионных денег - 1 369,5 миллиардов тенге.

Рисунок 2. Доля пенсионных накоплений НПФ на 1 октября 2009 года

Доля в пенсионных накоплениях по фондам отражает размеры фонда на рынке. АО «НПФ Народного Банка Казахстана» является одним из крупнейших пенсионных фондов в Республики Казахстан, который занимает лидирующие позиции на Казахстанском рынке пенсионных услуг.

В декабре 1997 года, было принято решение учредителей о создании АО "НПФ Народного Банка Казахстана". В январе 1998 года - регистрация Министерством юстиции РК АО "НПФ Народного Банка Казахстана". В феврале 1998 года - получение временной Государственной лицензии № 0000008 на деятельность по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат. В ноябре 2003 года в связи с присоединением к Фонду ЗАО "Компания Народного Банка по управлению пенсионными активами", Фонд получил новую лицензию на занятие деятельности по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат №0000022. В сентябрь 2007 года - АФН выдана единая лицензия на осуществление деятельности по привлечению пенсионных взносов и осуществлению пенсионных выплат и деятельности на рынке ценных бумаг № 0000022, № 0411200299, № 0402200315 (лицензия переоформлена в связи с изменением полного наименования Фонда).

Учредителями фонда являются крупнейшие предприятия РК, которые существенно влияют на экономику Казахстана:

- АО «Народный Банк Казахстана»;

- АО НК «Казахстан Темiр Жолы»;

- АО «Каз ТрансОйл».

За 11 лет работы фонд выполнил главную стратегическую задачу - завоевал 30% долю рынка. Фонд представлен на всей территории Казахстана собственной дистрибутивной сетью являющейся одной из самых разветвлённых среди НПФ. Наряду с 17 филиалами, 13 территориальными офисами и 48 сервис - центрами Фонд оказывает свои услуги на крупных предприятиях через 32 точки сервисного обслуживания и в отдалённых районах 37 агентскими пунктами.

В мае 2000 г. количество вкладчиков составило 500 000 человек, пенсионные активы - 14 млрд. тенге. В июле 2001 г. количество вкладчиков составило 700 000 человек, пенсионные активы увеличились до 31 млрд. тенге. В августе 2003 г. количество вкладчиков превысило 1 000 000 человек.

В июне 2004 г. пенсионные активы - 100 000 млн. тенге. В апреле 2005 г. пенсионные активы составили $ 1 000 000 млрд. В апреле 2008 года пенсионные активы - более $3 000 000 млрд. За 2009 год пренсионные активы составили 559 813 578 тыс.тенге, на 1 полугодие 2010 года 572 695 528 тыс.тенге.

За последние восемь лет АО «НПФ Народного Банка Казахстана» становился единственным обладателем золотой медали и звания «Лучший пенсионный фонд Казахстана». В 2004 году Фонд успешно прошел сертификацию менеджмента качества ISO 9001 - 2000, это говорит о том, что качество предоставляемых услуг соответствуют международным стандартам. А также АО «НПФ Народного Банка Казахстана» становился лауреатом престижной международной премии «ЕвроМаркет» Европейского центра по исследованию рынка.

Любой накопительный пенсионный фонд для полноценной работы обязан пройти три основных этапа развития.

Первый этап - становление. Пенсионный фонд занимается привлечением вкладчиков и формирует первоначальный капитал. Данный этап занимает 2-3 года, если число вкладчиков достигает 300 тысяч, а сумма пенсионных активов - 100 миллиард долларов США, можно считать, что фонд успешно преодолел первый этап.

Второй этап - наращивание мощностей, наступает при достижении общей суммы пенсионных активов выше 1 миллиарда долларов США. Эта сумма является точкой отсчета для безубыточной работы в дальнейшем. Пенсионные накопления вкладчиков АО «НПФ Народного Банка Казахстана» превысили 1 миллиард долларов США. Это произошло 1 апреля 2005 года. Фонд первым на пенсионном рынке страны пришел к этой черте и по мировым стандартам стал крупным инвестором. Безусловно, такое достижение открывает перед вкладчиками фонда весьма заманчивые перспективы. А на 1 декабря 2007 года накопления вкладчиков в АО «НПФ Народного Банка Казахстана» превысили 2 миллиарда долларов США.

Третий этап считается наивысшей ступенью развития НПФ. При этом этапе общий объем активов, аккумулированных в фонде, достигает 3-х миллиардов долларов США.

Нынешние тенденции заставили пересмотреть статус накопительного пенсионного фонда. Ранее пенсионные фонды значились лишь как социальные институты, которые призванные к сохранению пенсионных накоплений вкладчиков. На сегодняшний день, во времена развития инноваций и прогресса, пенсионные фонды рассматриваются в рамках глобального фондового рынка как основные инвесторы. При этом Казахстан использует большой мировой опыт, накопленный в этой сфере, но необходимо отметить, что содержание сформированных в Казахстане пенсионных институтов во многом принципиально отличаются от их аналогов в развитых странах мира.

1.2 Зарубежный опыт Накопительных Пенсионных Фондов

В большинстве стран мира до сих пор преобладает пенсионная система, основанная на принципе «солидарности поколений», когда пенсии выплачиваются из обязательных платежей, которые в настоящее время платят работающие граждане. Эта система на Западе именуется «Pay as You Go» (PAYG), что можно перевести как «выплата по ходу». Это так называемая первая опора существующих в разных странах пенсионных систем. Однако эта «первая опора» становится все более шаткой. Она подтачивается старением населения развитых стран, в результате чего уменьшается соотношение числа работающих и количества пенсионеров. Рост среднего уровня жизни требует установления все более значимых пенсий. Это приводит к увеличению обязательств государства перед пенсионерами, к вынужденному росту обязательных пенсионных отчислений, к росту расходов на финансирование пенсионной системы PAYG, которые даже в самых благополучных странах достигают 10% ВВП.

Решением проблемы является переход к более современным и эффективным системам - «второй опоре», основанной на взносах предприятий и возможности инвестирования этих активов, а также к добровольным пенсионным накоплениям граждан - так называемой третьей опоре пенсионной системы.

Система пенсионного обеспечения в Великобритании по праву считается одной из самых совершенных в мире. Фактически Великобритания - одна из немногих стран, на которую почти не повлиял кризис пенсионных систем в Европе. Это и не удивительно: британское правительство в числе первых ввело в стране систему личного пенсионного обеспечения и начало постепенное сокращение государственных пенсий.

Пенсионная система в Великобритании, как и во многих других развитых странах, трехуровневая и подразделяется на базовые государственные пенсии, государственные пенсии по выслуге лет и негосударственные пенсии. Впервые государственные базовые пенсии в Великобритании начали выплачиваться в далеком 1908 году, в то время, когда во многих даже очень развитых странах вопрос пенсионного обеспечения населения даже не поднимался .

Базовые пенсии получают все без исключения британцы по достижении ими пенсионного возраста (под пенсионным в Великобритании подразумевается 60 лет для женщин и 65 лет для мужчин). Размер такой пенсии - фиксированный и не зависит ни от стажа работы пенсионера, ни от его трудовых успехов и получаемой в течение трудового периода его жизни зарплаты. Как правило, для безбедного существования пенсионера базовых государственных выплат недостаточно - установленный государством размер пенсии минимальный: около 3 тыс. фунтов в год для одинокого человека и около 5 тыс. фунтов для семейной пары. По меркам Великобритании это совсем небольшие деньги даже для пенсионеров.

Поэтому второй уровень государственных пенсий, так называемых государственных пенсий по выслуге лет, в денежном смысле намного превосходит базовый. Но эта схема и рассчитываемый по ней коэффициент выплаты пенсий, в отличие от базовой государственной, уже зависит и от стажа, и от размера заработной платы. Таким образом, чем больше стаж служащего, тем больше его пенсионное обеспечение. Однако наибольшей популярностью среди населения пользуется третий уровень, представляющий собой негосударственную пенсионную схему. Именно эта схема, в отличие от государственной, позволяет служащим получать довольно большую пенсию, размер которой регулирует сам служащий. Правда, уже целиком и полностью из своего кармана. Несмотря на то, что по этой схеме работающие платят достаточно высокие взносы, личное пенсионное обеспечение постепенно вытесняет государственное. Таким образом, в августе 2007 года 70 % от всего объема выплачиваемых в Великобритании пенсий приходится именно на негосударственные выплаты. Снижении доли государственных пенсий в общем объеме пенсионных денег понятно: несмотря на то, что правительство страны регулярно индексирует пенсии, ценовая инфляция делает свое дело, и нынче государственная пенсия не только теряет свои позиции в общем объеме выплачиваемых пенсионерам всеми институтами денег, но и постепенно теряет в весе, даже в сравнении со средним уровнем зарплат в стране. Таким образом, каждый британец может выбрать для себя одну, наиболее подходящую для него схему пенсионного обеспечения. Если смотреть на пенсионную систему в Великобритании с точки зрения пенсионера, то фактически она получается двухуровневая. Вы либо получаете деньги по выслуге лет заодно с базовой пенсией, либо копите себе на старость с помощью негосударственных схем, рассчитывая при этом на государство лишь в части базовой пенсии. Как правило, третий уровень представляет собой так называемые профессиональные пенсии по выслуге лет, которые предоставляются работодателем для своих служащих.

Пенсионная система в РФ представляет собой централизованный Пенсионный Фонд. В Фонде аккумулируются и перераспределяются денежные средства. Они используются для осуществления выплат различным категориям нетрудоспособного населения в виде трудовых, военных и социальных пенсий, пенсий по инвалидности, пособий по уходу за ребенком до достижения им возраста полутора лет, пособий на детей в возрасте от 1,5 до 6 лет, пособий за выслугу лет, по случаю потери кормильца, компенсационных выплат.

Пенсионный Фонд Российской Федерации (ПФР) является крупнейшим из социальных внебюджетных фондов в РФ. На его долю приходится около 3/4 средств социальных внебюджетных фондов. Бюджет Пенсионного фонда в РФ занимает второе по величине место после федерального бюджета. Он образован в соответствии с постановлением Верховного Совета РСФСР от 22 декабря 1990 г. как самостоятельное финансовое - кредитное учреждение, осуществляемое свою деятельность по закону в целях государственного управления пенсионным обеспечением. ПФР является юридическим лицом, имеет печать с изображением Государственного герба Российской Федерации и своим наименованием.

С 1 января 1991 г. средства, предназначенные для выплаты пенсий и некоторых государственных пособий, по решению высших законодательных органов РФ были выведены из государственного бюджета. Работа по сбору, учету и целевому распределению средств была возложена на Пенсионный Фонд.

Пенсионный Фонд РФ возглавляет председатель, который назначается и освобождается от должности Президентом РФ. Он руководит деятельностью ПФР и несет персональную ответственность за выполнение возложенных на него задач: распределяет обязанности между своими заместителями и руководителями структурных подразделений центрального аппарата фонда, вносит проект бюджета фонда на утверждение в Правительство РФ, утверждает сметы расходов ПФР и его органов, отчет об их исполнении, а также его структуру.

Среди поступлений в доходную часть бюджета Пенсионного фонда РФ подавляющую часть (до 70 %) составляют страховые взносы предприятий и организаций.

В расходной части бюджета Пенсионного Фонда на выплату пенсий населению приходится 97 % с доставкой и пересылкой пенсий.

С 1 января в РФ вступил в силу Федеральный закон от 1 апреля 1996 г. № - 27 ФЗ «Об индивидуальном (персонифицированном) учете в системе государственного пенсионного страхования».

Целями индивидуального учета являются:

- создание условий для назначения пенсий в соответствии с результатом труда каждого застрахованного лица;

- обеспечение достоверности сведений о стаже и заработке, определяющих размер пенсии при ее назначении;

- развитие заинтересованности застрахованных лиц в уплате страховых взносов в ПФР;

- создание условий для контроля за уплатой страховых взносов застрахованными лицами.

Кроме ПФР вопросами пенсионного обеспечения занимаются Министерство экономического развития и торговли РФ (назначает и перераспределяет размеры пенсий), Министерство информационных технологий связи (доставляет пенсии), сберегательные банки (обеспечивают пенсионеров наличными деньгами).

В настоящее время государственная пенсионная система РФ переживает кризис, который находит отражение в минимальном размере пенсии по отношению к прожиточному минимуму нетрудоспособного населения и по отношению к высоким страховым тарифам.

Основой пенсионного обеспечения в США более 60 лет служила главная государственная пенсионная система (Social Security), построенная по распределительному принципу. Однако за последние десятилетия стремительно развивались частные системы пенсионного обеспечения, которые своими масштабами практически достигли уровня второй национальной пенсионной системы. Уже сегодня большее число американцев имеет возможность получения не одного, а двух-трех и более источников пенсионного дохода. В США существует 3 основных вида частных пенсионных систем: частные пенсионные планы по месту работы (планы с установленными выплатами и планы с установленными взносами), личные пенсионные счета и аннуитеты, т.е. ежегодная рента, которая организуется страховыми компаниями. В отличие от государственной пенсионной системы, частные пенсионные системы носят добровольный характер. Распределительная система государственного пенсионного обеспечения в основном выполняет социальную функцию, а построенные по накопительному принципу пенсионные системы служат источником долгосрочных инвестиций в экономику страны. Путем использования накопительных схем в США функционируют не только пенсионные фонды, но и другие институты, играющие важную роль в социальной сфере и в экономическом росте страны. Пенсионный возраст в США одинаков для обоих полов и, согласно нынешнему закону, начинается с 65,5 лет [5].

В модели пенсионного обеспечения, действующей в Японии, доминирует финансируемое из бюджета государственное социальное обеспечение, в то время как другие институты играют роль дополнительных систем социальной защиты населения. В настоящее время пенсионная система Японии имеет два основных уровня. Первый уровень - это базовые пенсии, на которые имеют право все жители страны независимо от уровня доходов, национальности и рода деятельности. Базовые пенсии разделяются на пенсию по старости (при условии достижения 65 лет и наличия страхового стажа), инвалидности и потери кормильца. Дополнительно к базовой наемные работники получают государственные и профессиональные пенсии (второй уровень). Согласно различным исследованиям Япония является "стареющим" государством, что неизбежно понесет за собой увеличение расходов на выплату пенсий. В связи с этим вопросы реформирования пенсионной системы становятся всё более актуальными. Пенсионный возраст в Японии варьируется в зависимости от суммы получаемых гражданами пенсионных выплат. Так, при выходе на пенсию в 60-64 года граждане получают пенсию в сокращенном виде, а при продолжении трудовой деятельности размер их пенсии увеличивается ежегодно.

С первого января 1992 года в Германии существует единая пенсионная
система для западных и восточных земель, которая обеспечивает выплату
пенсий 4,2 миллиона пенсионеров. При проведении пенсионной реформы 1992 г. ставилась задача сохранения тех элементов прежней системы, которые были проверены практикой и подтвердили свою эффективность. В первую очередь это относится к роли государства в финансировании пенсионного обеспечения. Государство по-прежнему несет долю ответственности за наступление пенсионных рисков. Плательщики пенсионных взносов, пенсионеры и федеральное правительство разделили бремя увеличения расходов, связанное с демографической ситуацией (повышением доли пенсионеров в общей численности населения). Размеры федеральных субсидий и взносов растут пропорционально динамике перерасчета пенсий в связи с инфляцией. Важнейшей чертой пенсионной системы любой страны является сфера охвата, т.е. категории населения, подлежащие обязательному пенсионному страхованию. Модель пенсионной системы, сложившейся в ФРГ, характерна для Австрии, Италии, Франции и большинства других стран Западной Европы [6].

Чилийская модель пенсионной реформы обычно приводится в качестве
своего рода эталона во время дискуссий о наилучшем способе финансирования пенсий. Аргентина, Перу и Колумбия провели реформирование своих систем пенсионного страхования по примеру Чили, правда, сильно модифицировав прототип. Реформа пенсионной системы была проведена в Чили в 1981г., во время правления А. Пиночета. При обсуждении вопроса об использовании опыта Чили следует иметь в виду, что чилийская реформа осуществлялась в условиях значительного оживления экономики. Это позволило правительству обеспечить щедрое финансирование пенсионной реформы. На это время пришелся бум фондового рынка Чили, который обусловил высокий уровень рентабельности пенсионных фондов. Существенным фактором, предопределившим успех реформы, стала благоприятная демографическая обстановка. В Чили всего 8% населения пенсионного возраста (в России - 16 %), а на одного пенсионера приходится 12 занятых. В период с 1981 по 1995гг. средний процент доходности инвестиций составлял около 13 % годовых. При этом фонды по показателю доходности значительно отличаются друг от друга. В 1995г. в Чили на рынке ссудных капиталов разразился конкурентный кризис, который в свою очередь отразился также и на этих фондах. В итоге фонды потеряли 4,7 % основного капитала. До 1995г. было разрешено существование 25 фондов. Однако некоторые из них вследствие недостаточной рентабельности были закрыты. В конце 1995г.эти фонды насчитывали порядка 5 миллионов участников, причем из них только 3 миллиона уплачивали страховые взносы. Лицевые счета более 80%застрахованных сосредоточены в 5 крупнейших фондах. Основной капитал фондов составил приблизительно $23млрд., что соответствует половине размера ВВП Чили.

Чилийская пенсионная реформа преследует цель исключить влияние
государства и политики на систему пенсионного обеспечения. В прошлом это заключалось в определении границ размеров пенсий и их индексации. На этапе экономического процветания пенсии щедро увеличивались. Как только наступил период спада, пенсии были в действительности уменьшены за счет инфляции. Хотя по закону и была предусмотрена индексация пенсий в зависимости от цен, механизм индексации не работал в полной мере. В результате реформы политика, действительно, вначале потеряла влияние на предоставление пенсии по новой системе. Но поскольку до сих пор лишь незначительное количество застрахованных лиц получает такого рода пенсии, то это обстоятельство имеет второстепенное значение. Однако по-прежнему существует значительное влияние государства на получение оснований на предоставление пенсий и на создание для этого капитала. В том случае, если стратегия того или иного фонда не принесла достаточной прибыли, пенсия предоставляется государством. Причем минимальную пенсию получает только то лицо, которое уплачивало взносы в течение 20 лет. Законодательные нормы регулируют размер средств на содержание аппарата фондов, которые составляют в среднем около 15% от поступлений страховых взносов. В результате при доходности фонда в 13-14 % доходность лицевых счетов составляет около 6 % для застрахованных с низким уровнем доходов и около 10% для застрахованных с высоким уровнем доходов.

Следует отметить, что в Чили существует два основных типа получения пенсий: пожизненная рента (страховая компания выплачивает пособие застрахованному лицу до конца его жизни) и программированный уход на пенсию (пенсионные выплаты осуществляются по определенной схеме, оговоренной с застрахованным лицом). Пенсионный возраст в Чили наступает в 60 лет у женщин и в 65 у мужчин. Однако есть вариант досрочного выхода на пенсию при условии достаточных для этого накоплений.

Опыт чилийских реформаторов не был использован полностью при переходе к накопительной системе пенсионного обеспечения в Казахстане. В отличие от Чили, где за пенсионные взносы в равной мере отвечает и государство, и работодатель, и сам работающий, в Казахстане отчисления в пенсионный фонд осуществляет работодатель. За сотрудником остается право выбора финансового института, в который будут инвестированы его пенсионные средства. Также каждый гражданин имеет возможность увеличения своих пенсионных средств за счет добровольных взносов. Более того, были введены добровольные профессиональные пенсионные взносы, материально поддерживающие людей, занятых во вредных производствах. В результате реформы экономика Казахстана приобрела дополнительного инвестора - пенсионные фонды, и получила шанс на рост бюджета за счет сохранения пенсионных накоплений в экономике страны и освобождения государства от порой непосильной ноши пенсионных выплат.

Зарубежный опыт в области пенсионного обеспечения позволяет извлечь немало полезных уроков, главный из которых заключается в том, что любое механическое заимствование моделей и механизмов социальной защиты населения, даже хорошо зарекомендовавших себя в других странах, без учета конкретных социально-экономических, политических, социально - культурных и социально-психологических особенностей и условий нежелательно и невозможно. Если даже Германия, Нидерланды и Польша с их достаточно устойчивыми экономиками и высокоразвитыми финансовыми инфраструктурами считают для себя неприемлемым поспешное реформирование пенсионной системы, то тем более осмотрительной и взвешенной должна быть политика казахстанских властей, чтобы
непродуманными и скороспелыми решениями не усилить разочарование общества в проводимых реформах. Нельзя не согласиться с мнением зарубежных специалистов, считающих, что переход к системе капитализации пенсионных отчислений потребует не менее 30-40 лет, по истечении которых система заработает в полную силу[7].

накопительный пенсионный инвестирование денежный

1.3 Управление пенсионными активами НПФ на основе действующего законодательства и нормативных актов РК

Пенсионные активы - деньги, ценные бумаги, иные финансовые инструменты, предназначенные для обеспечения и осуществления пенсионных выплат и переводов, а также изъятий из накопительных пенсионных фондов в порядке, определенном законодательством Республики Казахстан;

Инвестиционное управление пенсионными активами НПФ осуществляется организацией, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами, либо НПФ самостоятельно при наличии у него соответствующей лицензии на право занятия таким видом деятельности в порядке, устанавливаемом уполномоченным органом. Законодательством предусмотрена ответственность организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами и НПФ за неэффективное управление накоплениями вкладчиков. В соответствии с п. 4 ст. 31 Закона Республики Казахстан «О пенсионном обеспечении в РК», если показатель номинальной доходности НПФ по пенсионным активам, рассчитываемый на конец календарного года, составляет величину, меньшую минимального значения доходности, то накопительный пенсионный фонд восстанавливает разницу между показателем номинальной доходности и минимальным значением доходности за счет собственного капитала в порядке, установленном нормативным правовым актом уполномоченного органа. составлял 1369,5 млрд. тенге. Среднемесячное увеличение пенсионных активов за период с 1 января 2007 года по 1 января 2008 года составило 25,3 млрд. тенге.

Оценка результатов управления пенсионными активами производится на основании коэффициентов номинального и реального дохода НПФ, рассчитываемых для любых последовательных 12 месяцев (см. табл. 1).

Таблица 1 Сведения о коэффициентах номинального дохода (К2) НПФ на 1 марта 2010 года

По состоянию на 1 января 2010 года совокупный объем пенсионных активов, находящихся в инвестиционном управлении организаций, которые осуществляют инвестиционное управление пенсионными активами,

Поскольку базой для анализа могут быть различные периоды времени, а также вследствие выбора той или иной методики данные оценки эффективности пенсионных накоплений могут отличаться. Для объективной оценки доходности портфелей НПФ, в качестве базы исчисления необходимо установить как можно более продолжительный период, так как специфика управления пенсионными активами определяется долгосрочными обязательствами НПФ перед получателями.

В таблице 1 представлена номинальная доходность НПФ по трем методикам расчета: 12, 36 и 60 месяцев. Видно, что за 12 месяцев ни один НПФ не превысил накопленный уровень инфляции. Так как накопительная пенсионная система носит долгосрочный характер, лучше всего оценивать доходность НПФ за долгосрочный период. По доходности за 36 месяцев АО «НПФ Народного Банка Казахстана» превысил накопленный уровень инфляции на 0,02% и занимает вторую позицию после ОА «НПФ БТА Казахстан», опережая основных конкурентов АО «НПФ УларУмит» и АО «НПФ ГНПФ». За 60 месяцев АО «НПФ Народного Банка Казахстана» не превысил накопленный уровень инфляции. АО «НПФ Народного Банка Казахстана» показывает третий результат, также опережая АО «НПФ ГНПФ» и АО «НПФ Улар Умит». За 2010 год наблюдается превышение накопительного уровня инфляции у 6 НПФ.

На коэффициент номинального дохода нельзя смотреть как на основополагающий показатель пенсионных фондов, т.к. пенсионные активы это долгосрочные инвестиции и оценивать доходность НПФ необходимо всегда совместно с риском на который НПФ идет для получения данной доходности. В приложении 2,3 представлен расчет достаточности собственного капитала (К1) и значение кредитного и рыночного рисков по накопительным фондам на 2009 год и на 1 полугодие 2010 года. Значение данных показателей характеризует качество управления пенсионными активами, чем ниже коэффициент кредитного и рыночного риска, тем надежнее НПФ. В АО «НПФ Народного Банка Казахстана» показатели риска являются наименьшими среди всех НПФ. Коэффициент кредитного риска является наиболее распространенным видом финансового риска и представляет собой возможность потерь вследствие невыполнения контрагентом (эмитент, дебитор) своих договорных обязательств. То есть, чем выше значение коэффициента кредитного риска, тем выше подверженность портфеля дефолту.

Также нужно обратить внимание на следующее: коэффициент номинальной доходности (К2) оценивается по прошлым данным (историческим), которая не несет в себе никакой информации о будущей доходности и/или надежности НПФ.

Доходность НПФ в РК совершенно разная, в зависимости от инвестиционной политике данного НПФ. В приложение 4 приводится состав ценных бумаг НПФ РК на 01.01.2010 года.

Основная задача АО «НПФ Народного банка Казахстана» - сберечь и приумножить накопления вкладчиков, а это значит - фонд не инвестирует пенсионные накопления в сверх рисковые финансовые инструменты, обещающие высокие доходы. (приложение Г, Д)

Проанализировав состав инвестиционных портфелей можно увидеть следующие преимущества инвестиционного портфеля АО «НПФ Народного Банка Казахстана» по сравнению с портфелями основных конкурентов:

1. Доля государственных ценных бумаг в портфеле АО «НПФ Народного Банка Казахстана» составляет - 29,2%, что превышает доли ГЦБ у АО «НПФ ГНПФ» - 13,28%, АО «НПФ УларУмит» - 21,59%, АО «НПФ БТА Казахстан» - 10,28%, а также среднее значение по пенсионной системе - 21,23%. ГЦБ наименее рисковые ценные бумаги, подтверждением этого являются коэффициенты кредитных рисков пенсионных фондов на 1 октября 2008 года, у АО «НПФ Народного Банка Казахстана» - 63,20, АО «НПФ ГНПФ» - 75,01, АО «НПФ Улар Умит» - 66,81, АО «НПФ БТА Казахстан» - 107,01. Все это говорит о надежности инвестиционного портфеля АО «НПФ Народного Банка Казахстана» и ориентированности инвестиционной стратегии на сохранение пенсионных активов, через инвестирование одной трети пенсионных активов в самые надежные финансовые инструменты.

2. Согласно законодательства пенсионные фонды РК могут приобретать ценные бумаги иностранных организаций имеющих международную рейтинговую оценку не ниже "ВВВ-" агентства Standard & Poor's. Этому уровню рейтинга соответствует сама Республика Казахстан и казахстанские ГЦБ. Т.е. находящиеся в портфелях НПФ ценные бумаги иностранных организаций по степени надежности не уступают ГЦБ РК. Доля негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов на 01.01.2010г (акции + облигации) в портфеле АО «НПФ Народного Банка Казахстана» составляет - 13,25%, АО «НПФ БТА Казахстан» - 15,42%, АО «НПФ УларУмит» - 18,9% и АО «НПФ ГНПФ» - 12,1%. Присутствие в инвестиционных портфелях пенсионных фондов ценных бумаг иностранных организаций говорит о хорошем кредитном качестве и о диверсификации портфеля по страновому риску.

3. Корпоративные ценные бумаги РК являются рисковыми финансовыми инструментами, но из-за высокой доходности являются привлекательным для пенсионных фондов заботящихся только о показатели доходности, но ни как о сохранности пенсионных активов в будущем. Доля негосударственных ценных бумаг организаций РК (акции + облигации) в портфеле АО «НПФ Народного Банка Казахстана» составляет - 18,4%, АО «НПФ ГНПФ» - 30,06%, АО «НПФ УларУмит» - 45,19%, АО «НПФ БТА Казахстан» - 58,07%, что и отражается на коэффициенте кредитного риска пенсионных фондов в РК.

Финансовые инструменты, находящиеся в портфелях пенсионных активов, подлежат ежедневной переоценке в порядке и на условиях установленных Международными Стандартами Финансовой Отчетности и Правилами оценки финансовых инструментов, находящихся в инвестиционных портфелях накопительных пенсионных фондов, утвержденных постановлением Правления АФН от 26 марта 2005 года №109. Переоценка справедливой стоимости финансовых инструментов в результате колебаний рынков и (или) изменения экономического состояния эмитента данных инструментов и других факторов может быть как положительной, так и отрицательной и относится соответственно на прибыль или убытки, увеличивая или уменьшая размер инвестиционного дохода, начисляемого на ИПС вкладчиков НПФ.

Инвестиционный доход распределяется на счетах вкладчиков (получателей) в соответствии с п.п. 9, п.2 ст. 41 Закона Республики Казахстан № 136-I «О пенсионном обеспечении в РК», накопительные пенсионные фонды обязаны обеспечивать равные условия гражданам, заключившим пенсионный договор с накопительным пенсионным фондом.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 3. Рост ежемесячных пенсионных взносов в сумме 1200 тенге за 40 лет при доходности пенсионных накоплений 10 % ежегодно

Согласно международной практике и аннуитетным расчетам, за весь период трудового стажа (45 лет) сумма пенсионных накоплений складывает следующим образом: пенсионные взносы составят всего порядка 5% от суммы накоплений и 95% - инвестиционный доход. Такая картина возможна в том случае, если вкладчик правильно выбрал фонд и никуда из него не переходил. Это будут значительные накопления, причем, чем выше сумма ежемесячных взносов, тем больше накоплений. Поэтому для вкладчика очень важно выбрать правильный фонд и построить с ним отношения на долгосрочной основе. Причем если на начальной стадии (первые 10 лет) допускается ошибка при выборе фонда, то расхождение на конечном этапе (при выходе на пенсию) могут составлять миллионы тенге. Поэтому специалисты советуют вкладчикам сделать окончательный выбор одного фонда и аккумулировать свои накопления в нем. А также одним из главных приоритетов в накопительной пенсионной системе должно быть обеспечение равных условий гражданам. Справедливое распределение инвестиционного дохода в соответствии с Правилами по ведению учета пенсионных накоплений на индивидуальных пенсионных счетах вкладчиков (получателей) в накопительных пенсионных фондах, утвержденных постановлением Правления АФН от 25 января 2008 года №3, где учет пенсионных накоплений осуществляется фондом путем переоценки стоимости условной единицы определяемой как удельная величина стоимости пенсионных активов. При поступлении сумм на индивидуальный пенсионный счет вкладчика (получателя) фонд поступившую сумму пересчитывает в эквивалентное количество условных единиц по текущей стоимости на начало даты поступления сумм и далее подлежит ежедневному расчету согласно стоимости УЕ за соответствующий день. Следовательно, распределение инвестиционного дохода на счетах вкладчиков (получателей) осуществляется равномерно вне зависимости нахождения ИПС в каких либо регионах. Согласно действующему законодательству, в случае уменьшения суммы пенсионных накоплений на ИПС на момент перевода или выплаты пенсионных накоплений ниже размера фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции, по вине НПФ, ООИУПА или банка - кастодиана, НПФ обязан за счет собственного капитала восстановить потерю пенсионных накоплений до размера фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции. В действительности, вина указанных субъектов может быть установлена только судом на основании иска заинтересованного лица.

Последствия произошедшего кризиса ипотечного кредитования в США все еще оказывает ощутимое влияние на развитие мировой экономики, что стало причиной для текущего падения мирового фондового рынка и рынка товарно-сырьевых продуктов. В такой ситуации все мировые фондовые рынки падают, и сохранить доходность по пенсионным активам на прежних уровнях невозможно. Неизменную или растущую доходность в период кризиса можно объяснить только составом портфеля из не ликвидных активов, которые независимы от ситуации на рынке и не переоцениваются.

Для надежной сохранности пенсионных сбережений законодательно установлен перечень активов для инвестирования. Накопительная пенсионная система, основана на индивидуальных пенсионных сбережениях и частном управлении пенсионными активами, государство сохранило за собой регулирующие функции и определяет стратегические направления развития системы, обеспечивает защиту пенсионных сбережений и гарантирует пенсионные выплаты. На первом этапе, введено обязательное лицензирование деятельности всех субъектов системы, установлены ограничения по распоряжению пенсионными активами, приняты меры по информированию граждан о финансовом состоянии накопительных пенсионных фондов и организаций, управляющих пенсионными активами. Для того чтобы накопить, как можно больше средств на пенсионном счете работники могут делать добровольные отчисления сверх обязательных. Даже если в целом инвестиционный доход пенсионного фонда был сравнительно невысоким, фонд должен гарантировать выплату вкладчикам минимального инвестиционного дохода. Раз в год вкладчики получают выписки со своего пенсионного счета с указанием баланса счета, включающего сделанные отчисления и начисленный инвестиционный доход.

Кроме того, государство согласно п.1 ст.6. Закона Республики Казахстан «О пенсионном обеспечении в РК» гарантирует получателям сохранность обязательных пенсионных взносов в накопительных пенсионных фондах, в размере фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты в порядке, определенном настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Казахстан. Таким образом, накопительный пенсионный фонд - это стратегический инвестор, обладающий достаточно долгим инвестиционным горизонтом. Пенсионные деньги по своей природе "длинные", имеющие специфику "национальных сбережений", т. е. основная их цель - сохранить накопления до выхода вкладчика на пенсию.