Методы управления финансовой устойчивостью предприятия

В Агентстве финансового надзора призывают казахстанцев не делать резких движений под влиянием эмоций. В частности - менять пенсионный фонд из-за временного снижения инвестиционной доходности.

Существует система гарантий сохранности пенсионных накоплений населения в НПФ, установленная Законом «О пенсионном обеспечении в РК». Статья 6. Государство гарантирует получателям сохранность обязательных пенсионных взносов в накопительных пенсионных фондах в размере фактически внесенных обязательных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции на момент приобретения получателем права на пенсионные выплаты в порядке, определенном настоящим Законом и иными законодательными актами Республики Казахстан. А также гарантия сохранности пенсионных накоплений обеспечивается посредством установления перечня и диверсификации финансовых инструментов, разрешенных к приобретению НПФ, обязательные к исполнению пруденциальные нормативы. В том числе, ограничение максимального риска на инвестиции, система регулярной финансовой отчетности участников НПС и другие требования, направленные на снижение рисков.

3.2 Развитие проектного инвестирования и активизация рынка акций

Пенсионные накопления на сегодняшний день составляют 446 млрд.тенге. однако инструментов для инвестирования недостаточно. Поэтому пенсионные фонды просят разрешить им увеличить лимиты на покупку иностранных ценных бумаг и на банковские депозиты.

При создании своей пенсионной системы наша страна тщательно изучив международный опыт, взяла за основу чилийскую пенсионную реформу.

Стратегия республики в этой сфере заключалась, во-первых, в создании НПС, во-вторых, финансировании переходного периода за счет доходов от продажи части государственного пакета акций крупных и средних предприятий; в-третьих, в инвестировании части пенсионных активов в эти акции.

К сожалению, эта концепция была реализована не полностью, рынок акций до сих пор не заработал и НПФ жалуется вполне справедливо. Правительству неоднократно поручалось решить этот вопрос. Тут нужно действовать, отступать невозможно.

Надо довести всю схему до логического завершения, поскольку активно действующий фондовый рынок необходим как воздух. Особенно сейчас, когда одним из экономических приоритетов стало индустриально - инновационное развитие страны.

Цель этой стратегии - в создании обрабатывающей промышленности производящей конкурентоспособную продукцию. Эта задача всей страны, в том числе и финансового сектора.

На данный момент наблюдается парадоксальная ситуация; у пенсионных фондов и банков есть свободные миллиарды долларов, но они сетуют, что в стране не хватает хороших и прозрачных инвестиционных проектов. Главная экономическая задача финансовой системы - аккумулирование временно свободных средств населения и предприятий и предоставление этих финансовых ресурсов тем, кто в них нуждается.

Пока это реализуется недостаточно успешно. Финансовые институты не перестроились для более продуктивной работы в условиях избытка денег в нефтяном и металлургическом секторах, не внедрили новые инструменты для финансирования новых производств и не расширили перечень услуг населения.

Гарантия сохранности пенсионных накоплений есть, механизма, который будет ее обеспечивать - нет. Нигде не прописано, как и кто, в какие сроки будет возвращать людям потерянные пенсионные накопления, известно только, что кроме обязательных взносов гарантируется возврат потерь на уровне инфляции. Как сообщили в пресс-службе Агентства по финансовому надзору, сейчас в министерстве труда и соцзащиты рабочая группа совместно с Ассоциацией финансистов Казахстана разрабатывает проект поправок, где конкретно пропишут, кто будет покрывать убытки на пенсионных счетах - сами фонды или государство, и в каких случаях.

Для стабилизации инвестиционных доходов и повышения эффективности управления пенсионными накоплениями вкладчиков необходимо дальнейшее проведение мероприятий по диверсификации инвестиционного портфеля НПФ. А также необходимо расширить перечень финансовых инструментов, отвечающих требованиям сохранности пенсионных накоплений, что в свою очередь должно обеспечить решение проблемы финансирования реального сектора экономики Республики Казахстан за счет внутренних накоплений и оживлению производственного сектора. Также хотелось бы отметить, что казахстанский рынок ценных бумаг на текущий момент является непривлекательным для инвестиций и корпоративные ценные бумаги РК являются неликвидными, а поддержание ликвидности портфеля необходимо для неразрывного исполнения обязательств НПФ перед вкладчиками.

Участие НПФ в финансировании инвестиционных проектов имеет позитивное влияние на развитие всей страны, так как внутренние долгосрочные инвестиции оказывают влияние на экономический рост и увеличивают конкурентоспособность страны. В то же время НПФ могут достичь большей диверсификации рисков своих портфелей и достигать адекватной доходности, приобретая долгосрочные инвестиции.

В настоящее время в структуре внутреннего государственного долга наибольший объем занимают инструменты со сроками обращения от года до пяти лет, и существует определенная нехватка более длинных инструментов, которые пользуются спросом со стороны НПФ.

Производные финансовые инструменты необходимы для защиты от резких колебаний финансовых рынков и фиксации прибыли в целях снижения рисков, что необходимо в текущей кризисной ситуации на фондовых рынках. На 01 октября 2008 года среди накопительных пенсионных фондов РК свои позиции захеджировали АО «НПФ Народного Банка Казахстана» - 0,30 % и АО «БТА Казахстан» - 0,01 %.

Основной проблемой активизации рынка долевых ценных бумаг является низкая и медленно растущая капитализация казахстанских компаний. Роль рынка акций в экономике республики является незначительной, серьезными проблемами рынка ценных бумаг Казахстана остаются его низкая капитализация и его недооценка предприятиями как механизма привлечения инвестиций в предприятия.

Важным путем развития рынка долевых ценных бумаг является возможность продажи государственных пакетов акций или дальнейшей капитализации предприятий и организаций с участием государства, институтов развития путем дополнительных выпусков акций и размещения среди пенсионных фондов. В случае дополнительного выпуска акций государство может сохранять контрольный пакет в их капитале. Данная мера будет способствовать эффективному использованию потенциала внутренних институциональных инвесторов. Поскольку среди инвесторов ключевая роль принадлежит пенсионным фондам, будут реализованы такие экономические задачи, как: привлечение пенсионных активов для финансирования стратегических проектов реального сектора, обеспечение сохранности и адекватной доходности пенсионных активов. С другой стороны данная мера будет способствовать обеспечению прозрачности деятельности государственных предприятий и институтов развития, публичному раскрытию информации о финансируемых ими проектах и результатах деятельности.

Активизация рынка акций будет осуществляться путем включения ценных бумаг акционерных обществ с участием государства в официальный список фондовой биржи по наивысшей категории листинга или получения кредитных рейтингов, в том числе по национальной рейтинговой шкале, и продажи акций данных предприятий на организованном рынке.

По определению, рынок акций является более доходным, но и более изменчивым, нестабильным. В настоящее время наметился рост стоимости акций казахстанских эмитентов, что является очень хорошим фактором для развития интереса к фондовому рынку и росту инвестиций в акционерный капитал компаний. Но есть и опасения, связанные с тем, что рост стоимости акций происходит без повышения уровня ликвидности акций. Иными словами, котировки по акциям выросли в стоимости, но в реальности нет продавцов и покупателей акций по такой стоимости. В результате возникают вопросы: можно ли считать такую цену справедливой в условиях неликвидного рынка и не приведет ли это к завышению стоимости портфелей фондов.

Известно, что золото является альтернативой фондовым и валютным инвестициям, т.е. когда рынок акций падает, золото растет и при этом не несет в себе кредитные риски. На 1 октября 2008 года среди всех пенсионных фондов РК только АО «НПФ Народного Банка Казахстана» инвестировал пенсионные активы в золото - 4,5 % (приложение 5). Отрицательная динамика цен на золото в июле не означает утрату инвестиционной привлекательности металла, ярким примером служит наличие золота в составе золотовалютных резервов стран с развитой и развивающейся экономиками. Золото, являясь высоколиквидным финансовым инструментом, служит альтернативой вложениям в акции, страховкой от падения акций. Фонд ожидает роста мировых цен на золото в среднесрочной перспективе (1-3 лет), и, учитывая стратегию Фонда на получение дохода в длительном периоде, а не в краткосрочном, золото по-прежнему сохраняет инвестиционную привлекательность для инвестирования пенсионных активов.

Опыт пенсионных систем латиноамериканских стран в финансировании инфраструктурных проектов показывает, что в любом случае такое финансирование не происходит напрямую. Во всех случаях привлечение пенсионных денег в реальную экономику осуществляется максимально безопасным путем, то есть через ценные бумаги различных субъектов. Среди них наиболее рисковым является участие НПФ в инвестиционных фондах, которые в свою очередь могут быть фондами прямых инвестиций, недвижимости и т.п.

Развитие альтернативных форм финансирования инвестиционных проектов может осуществляться путем законодательного определения списка таких проектов с предоставлением государственных гарантий по облигациям, выпущенным для финансирования данных инвестиционных проектов. При наступлении случаев исполнения государством обязательств по гарантиям может быть предусмотрен механизм принудительного выпуска акций эмитента облигаций, с их последующей передачей в собственность государства.

Для выпусков облигаций, осуществленных в целях финансировании инвестиционных проектов, и включения в перечень финансовых инструментов, приобретаемых за счет пенсионных активов, будет рассмотрена возможность предоставления государственных гарантий и гарантий АО "Банк Развития Казахстана" в соответствии с Законом "О Банке Развития Казахстана".

Как показывает казахстанский и российский рынок, цены на акции нестабильны, поэтому возможны коррекции вниз и даже временные обвалы. Поэтому фонды, показывающие высокую доходность в одни месяцы, могут не показать ее в другие периоды. Для вкладчиков же более важен регулярный и стабильный доход. Поэтому им следует оценивать доходность фондов не за несколько месяцев, а за более продолжительный промежуток времени, в котором могут проявиться более важные, фундаментальные различия - в инвестиционных стратегиях фондов и в эффективности долгосрочного портфельного управления.

Есть общие советы, и они исходят от всех без исключения НПФ: смотрите на стабильность фонда, длительность его пребывания в группе лидеров по доходности, на собственный капитал, отношение собственных и привлеченных средств, прозрачность. Углубляющиеся в проблему могут посмотреть и на структуру портфеля. Например, каково количество корпоративных бумаг в нем и соотнести с графиком индекса фондовой биржи. Долю же иностранных ЦБ в портфеле соотнести с ситуацией на международном валютном и фондовом рынках. Курс тенге - доллар дает основание посмотреть, а какова доля и структура НПФ на депозитах банков. А также очень важно учитывать размер уставного капитала НПФ, смотреть, кто является учредителем НПФ, количество вкладчиков, размер пенсионных активов

Иными словами, простому вкладчику вся эта информация, лишь множит проблемы выбора. Это серьезная наука, которой учит специальная теория управления портфелем. Для долгосрочных инвесторов, каковыми являются вкладчики НПФ, наиболее важным показателем является стабильность доходности, свидетельствующая о наличии взвешенной инвестиционной стратегии.

Заключение

В данной работе была изучена деятельность АО «НПФ Народного Банка Казахстана», а также в целом накопительная пенсионная система Казахстана, проведен сравнительный анализ деятельности НПФ, изучается зарубежный опыт.

В качестве долгосрочных приоритетов, определенных стратегией «Казахстан 2030» казахстанское общество поставило перед собой цели: экономический рост, базирующий на развитой рыночной экономике с высоким уровнем иностранных инвестиций и внутренних сбережений, а также здоровье, образование и благополучие граждан Казахстана. Одним из основных факторов, характеризующих благополучие граждан в обществе и экономический рост государства является уровень жизни персионеров.

С возникновением накопительной пенсионной системы появились и принципиально новые институты, такие, как накопительные пенсионные фонды, банк-кастодиан, Государственный центр по выплате пенсий, Комитет по регулированию деятельности накопительных пенсионных фондов Министерства Труда и социальной защиты населения Республики Казахстан, организация, осуществляющая инвестиционное управление пенсионными активами, Ассоциация пенсионных фондов Казахстана и Агентство РК по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями.

В накопительной пенсионной системе существует ряд вопросов, которые необходимо решать с целью создания достойной и справедливой пенсии для вкладчиков. В действующем пенсионном законодательстве отсутствует механизм реализации гарантии сохранности пенсионных накоплений в случае наступления оснований. А также существует ряд нерешенных вопросов связанных с механизмом инвестирования пенсионных активов.

Конечно, есть и положительные моменты в накопительной пенсионной системе Казахстана, пенсионные накопления вкладчиков способствуют усилению экономики посредством:

- увеличения накоплений населения страны в целом;

- финансирования отечественных предприятий;

- поддержки развития финансового сектора;

- стимулирования развития новых финансовых инструментов;

- поддержки развития страховой индустрии;

- пенсионные активы превращаются в источник финансирования инвестиционных проектов;

- способствования развитию рынка капитала, так как в короткий срок создан крупный капитал внутри страны, который стимулирует развитие финансового.

Изучив пенсионное обеспечение развитых стран. Можно сказать, что переход к системе капитализации пенсионных отчислений потребует не менее 30 - 40 лет, с учетом конкретных социально-экономических, политических, социально - культурных и социально-психологических особенностей Республики Казахстан.

Оценив результаты управления пенсионными активами НПФ можно сказать, что в зависимости от инвестиционной политики, которая различается на агрессивную, консервативную или умеренную, НПФ получает соответствующую доходность.

АО «НПФ Народного Банка Казахстана» на протяжении долгосрочного периода показывает один из самых высоких показателей инвестиционного дохода, при этом коэффициент кредитного и рыночного риска по всей системе является наименьшим. Количество вкладчиков, размеры пенсионных активов, рост пенсионных взносов, цифры которых приводятся в данной работе, а также динамика роста этих показателей позволяют положительно оценить работу фонда. Снижение собственного капитала и инвестиционного дохода фонда в последние время объясняется мировым финансовым кризисом, было бы странно, если бы фонд показывал иную динамику.

Список использованных источников

1. Закон Республики Казахстан от 20 июня 1997 года № 136 - I «О пенсионном обеспечении в Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 19.12.2007 г.);

2. Чили - пенсионная система. http://www.mediatext.ru/docs/10174?page=1. 12. 03. 2002.;

3. Известия-Казахстан (Алматы), № 208 (1967)-209 (1968), 07.11 - 08.11.2009 г.Кто виноват и что делать? /Асемгуль Бакытова/;

4. Маринин С. Пенсионная система РФ // Экономика. - 2000. № 7. - с 41 - 254.;

5. Шестакова Е.Е. Опыт реформирования систем пенсионного страхования в странах Латинской Америки. // Труд за рубежом. - 2001. - №2. - С 72 - 84.;

6. Журавлев В. Пенсионная система в современной Венгрии. // Социальное обеспечение. - 1998. - №9. - С 32 - 36.;

7. Привалов К. Заметки о пенсии в Германии. // Рос. Вести. - 1999. - №201. - С 6 - 7.;

8. Бергер Я. Соц. поддержка пожилых людей в современном Китае. // Проб. Дальнего Востока. - 2002. - №1. - С 107 - 119.;

9. Тулепбаев К. Актуальность инвестирования пенсионных активов в недвижимость // Банки Казахстана, №5, 2002г., с.20;

10. Мурзатаева Г. Некоторые аспекты реформирования пенсионной системы (институциональные преобразования) // Саясат, №3, 2003г., с.33;

11. Мурзахметова Г. Пенсионная система // Финансы и кредит. Практикум №7-11,2004, с.19;

12. Умбетов А. Накопительная пенсионная система Казахстана. // Транзитная экономика 2001г № 3-7

13. Тулепбаев К. Казахская модель пенсионного обеспечения населения. -Алматы, 2003г.;

14. Конституция Республики Казахстан: принята декабря 19 года. - М.: Юридическая литература, 1993. - 62 с.;

15. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года «О рынке ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 08.07.2005 г.);

16. Постановление Правительства РК от 01.02.2005 года № 245 «Об исчислении, удержании и перечислении обязательных пенсионных взносов в НПФ» (с изменениями о дополнениями по состоянию на 03.02.2004 года);

17. Постановление Правительства Республики Казахстан от 4 июля 2003 г. № 661 «Об утверждении Правил осуществления пенсионных выплат из пенсионных накоплений, сформированных за счет обязательных пенсионных взносов, добровольных профессиональных пенсионных взносов из накопительных пенсионных фондов, и Методики осуществления расчета размера пенсионных выплат по графику»;

18. Технологическая инструкция процесса заключения договоров о пенсионном обеспечении и открытия индивидуального пенсионного счета в АО «НПФ Народного Банка Казахстана» от 04.06.2003 года № 12;

19. Технологическая инструкция процесса информирования вкладчика (получателя) о состоянии его пенсионных накоплений по запросу в АО «НПФ Народного Банка Казахстана» от 04.06.2006 года;

20. Положение о коммерческой тайне АО «НПФ Народного Банка Казахстана», утвержденное решением Совета директоров АО «НПФ Народного Банка Казахстана» от 29 декабря 2006 года № 20;

21. Инструкция по бухгалтерскому учету пенсионных активов в АО «НПФ Народного Банка Казахстана» от 14.06.2008 года;

22. Технологическая инструкция процесса выплат и перевода пенсионных накоплений в страховую организацию из АО «НПФ Народного Банка Казахстана» от 05.02.2006 года № 13;

23. О ходе выполнения Программы развития накопительной пенсионной системы на 2005 - 2007 годы //Финансы и кредит №10, 2006г.,С.7;

24. Комин Н. Три пенсии в одни руки. // Эхо планеты - 2000. - №3. - С 36 - 38.;

25. Мойрер А. Какую систему пенсионного обеспечения предпочесть (опыт Германии). // Человек и труд. - 1999. - №2. - С 70 - 72.;

26. Мачульская Е. Пенсионное страхование в Германии. // Соц. защита. - 2000. - №3. - С 44 - 47.;

27. Зубченко Л. Пенсионная система Финляндии. // Вопросы экономики. - 1999. №9. - С 56 - 63.;

28. Степанов Б. Пенсионное страхование в Финляндии. // Соц. защита. - 1999. - №5. - С 45 - 47.;

29. Рык Е. Третий возраст в Финляндии. // Соц. защита. - 1999. - № 9. - С 60 63.;

30. Игнатов А.В. Пенсионная реформа: есть альтернативные возможности. // Социальный мир. - 2001. - №12. - С 54 - 57.;

31. Кирьенов В. Пенсии для пана и пани Ковальских. // Рос. Вести. - 1999. - №201. - С 7 - 12.;

32. Роик В. Реформирование пенсионных систем: зарубежный опыт. // Человек и труд. -2000. - №2. - С 11 - 13.;

33. Хоу Вэньжо Реформы систем социального обеспечения в Китае. // Проблемы дальнего Востока. - 2001. - №1. - С 119 - 128.;

34. Шаринов Д. О реформировании Соц. обеспечения в Китае. // Проб. Дальнего Востока. - 2001. - №3. - С 79 - 83.;

35. Никифорова А.А. Пенсионные системы с развитой рыночной экономикой. // Труд за рубежом. - 2001. - №3. - С 109 - 121.;

36. Миляков Н.В. Финансы М.: 2004г.,с.301;

37. Ойшыбаева Ж. Повышение пенсий будет дифференцированным.// Казахстанская правда. 16.04.2003г.;

38. Поляк Г.Б. Финансовое обеспечение социальной сферы.- М: Финансы и статистика, 1988г., с.47;

39. Родионова В.М. Вопросы сущности и функции финансов.- М: Финансы и статистика, 1997г.,с.38;

40. Тарасевич Е. Особенности формирования инвестиционного портфеля пенсионных фондов на российском рынке // Финансист. - 2001.-№4.-С.28-31.;

41. Родионова В.М. Финансы,- Москва Финансы и статистика, 1995г., с.272;

42. Тулепбаев К. Международный опыт пенсионного обеспечения// Банки Казахстана, №12, 2001г., с. 54;

43. Тулепбаев К. М. Основные недостатки пенсионной реформы Казахстана. Саясат. №7. 2002г.;

44. Тулепбаев К. Преобразование институтов государственного пенсионного обеспечения // Экономика и статистика. N 3, 2001г.;

45. Федосов В.М., Огородник С.Я. Государственные финансы.- Киев, 1991г., с.174;

46. Социальное обеспечение в Германии. // Социальная защита. - 2001. - № 5. - С 62 - 64;

47. «Мой фонд, моё будущие» № 4/июль - август 2007;

48. Финляндия: пенсионное обеспечение. // Человек и труд. - 2000. - №9. - С 28 - 30.;

49. Опыт реформы пенсионной системы Венгрии. // Бики. - 2001. - №142. - С 4 - 5.;

50. Реформы пенспионной системы в Китае. // Социальный мир. - 2000. - №2. С 12 - 16.;

51. Пенсионная реформа: правительство рисковать не намерено // Казахстанская правда. N 154, 1998 г.;

52. Словарь финансиста, Алматы, 2005г.;

53. Караван (Алматы), № 45 (066), 07.11.2008. г.;

54. Огни Мангистау (Актау), № 176 (10105) -177 (10106), 06.11.2008 г.;

55. Панорама (Алматы), № 43 (810), 07.11.2008г. Председатель АПФ винит в сегодняшних проблемах пенсионной системы банки /Ярослав Разумов/.

Размещено на Allbest.ur