Выполнила Р.В. Гречко

Научный руководитель

К.э.н., ст. преподаватель Т.Б. Веремеюк

Костанай 2010

Введение

В условиях административно-плановой экономики кредитный механизм был ориентирован на кредитоемкость предприятий. Происходящие в современной экономике изменения, в связи с которыми предприятия получили хозяйственную самостоятельность, налагающую ответственность за результаты деятельности, привлекли внимание к необходимости выяснения кредитоспособности предприятий.

В современных условиях развития рыночных отношений анализ кредитоспособности выступает в виде отдельного, самостоятельного блока комплексного экономического анализа и требует серьезного внимания, как со стороны кредитора, так и со стороны самого заемщика.

Под кредитоспособностью предприятия следует понимать такое финансово-хозяйственное состояние, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность вернуть кредит в соответствии с условиями договора.

Кредитоспособность предприятия анализируется и оценивается с помощью системы показателей. В связи с тем, что предприятия значительно различаются по характеру своей производственной и финансовой деятельности, создать единые универсальные и исчерпывающие методические указания по изучению кредитоспособности и расчету соответствующих показателей не представляется возможным. Это подтверждается практикой нашей страны. В современной международной практике также отсутствуют твердые правила на этот счет, так как учесть все многочисленные специфические особенности предприятий практически невозможно. Однако, совершенно очевидно, что эти показатели должны отразить финансово-хозяйственное состояние предприятий с точки зрения эффективности размещения и использования заемных средств и всех средств вообще, а также оценить способность и готовность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки. Способность своевременно возвращать кредит оценивается путем анализа баланса предприятия на предмет ликвидности, эффективности использования кредита и оборотных средств, уровня рентабельности, а готовность определяется посредством изучения дееспособности заемщика, перспектив его развития, деловых качеств руководителей предприятий.

Непременным условием кредитоспособности предприятия является его платежеспособность, которая в свою очередь есть не что иное, как внешнее проявление финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия -- это состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Анализом устойчивости финансового положения предприятия и его кредитоспособности занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы с целью изучения эффективности использования ресурсов, банк - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступлений в бюджет и т.д.

Тема настоящего исследования представляется актуальной в связи с тем, что анализ кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия является основой эффективного управления финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта в условиях рынка.

Цель исследования, проводимого в данной работе, заключается в анализе и оценке кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия и изыскании резервов их повышения.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

- рассмотрены теоретические и методические подходы анализа кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия;

- проведен анализ и дана оценка кредитоспособности конкретного предприятия;

- с помощью системы абсолютных и относительных показателей осуществлен анализ устойчивости финансового положения предприятия, определен его тип финансовой устойчивости;

- намечены мероприятия по повышению кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Объектом исследования является ТОО «Сана-Агро», которое расположено в поселке «Михайловка» Карабалыкского района Костанайской области.

Предметом исследования в данной дипломной работе является система показателей кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия.

Источниками информации для исследования являются данные финансовой отчетности предприятия (бухгалтерских балансов, отчетов о доходах и расходах), Законы Республики Казахстан, правовые и нормативные акты, современная экономическая литература, материалы периодических изданий.

Методы исследования, использованные в работе следующие: метод сравнения, графический метод, метод факторного анализа, методы прогнозирования.

1. Научно-теоретические и методические подходы анализа кредитоспособности и запаса финансовой устойчивости предприятия

1.1 Кредитоспособность предприятия: показатели, методы анализа и оценки, способы повышения

В процессе взаимоотношений предприятий с кредитной системой и другими предприятиями постоянно возникает необходимость в анализе его кредитоспособности.

По мнению Колчиной Н.В. кредитоспособность - это способность предприятия своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам. Анализ кредитоспособности проводят как банки, выдающие кредиты, так и предприятия, стремящиеся их получить [1].

Крейнина М.Н. понимает под кредитоспособностью возможность, имеющуюся у предприятия для своевременного погашения кредитов, она оценивается в целом также как платежеспособность. Однако для решения вопроса о предоставлении кредита либо отказе в нем банку нужна более широкая информация, чем коэффициенты платежеспособности даже в динамике. В необходимую информацию для оценки кредитоспособности включается не только состояние активов и пассивов, но и объем продаж, и прибыль. Следует учесть, что кредитоспособность - это не только наличие у предприятия возможности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

Кредитоспособность - такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора Больше всех в информации о кредитоспособности предприятий и организаций нуждаются банки: их прибыльность и ликвидность во многом зависят от финансового состояния клиентов [3].

При анализе кредитоспособности банки должны решить следующие вопросы: способен ли заемщик выполнить свои обязательства в срок, готов ли он их исполнить?

На первый вопрос дает ответ разбор финансово-хозяйственных сторон деятельности предприятий. Второй вопрос имеет юридический характер, а также связан с личными качествами руководителей предприятий.

Дюсембаев К.Ш. выделяет основные задачи анализа кредитоспособности предприятия:

- определение финансового положения предприятия;

- предупреждение потерь кредитных ресурсов вследствие неэффективности хозяйственной деятельности заемщика;

- стимулирование деятельности предприятия-заемщика в направлении повышения ее эффективности;

- повышение эффективности кредитования [4].

Анализ условий кредитования предполагает изучение:

1) репутации заемщика, заключающейся в своевременности погашения им ранее полученных ссуд, качественности предоставленных отчетов, ответственности руководства. Хорошая репутация предполагает такие качества, как компетентность, обязательность, честность, порядочность и др.

2) способности заемщика производить конкурентоспособную продукцию и получать доходы, зарабатывая тем самым средства, достаточные для погашения ссуды. При этом производится оценка прибыли, получаемой банком при кредитовании конкретных затрат заемщика, по сравнению со средней доходностью банка. Уровень доходов банка должен быть увязан со степенью риска при кредитовании. Банк оценивает размер получаемой заемщиком прибыли с точки зрения возможности уплаты банку процентов при осуществлении нормальной финансовой деятельности;

3) цели использования кредитных ресурсов;

4) суммы кредита;

5) возможностей погашения кредита;

6) обеспечения кредита;

7) владения пассивами (предприятию, как правило, не выдается кредит, если оно не располагает активами, обеспечивающими ссуду);

8) состояния экономической конъюнктуры и перспектив развития (при выдаче кредита банк должен интересоваться ролью и местом предприятия в отрасли). Экономический прогноз тем важнее, чем продолжительнее срок ссуды. [4]

В настоящее время разные банки применяют различные методы для оценки кредитоспособности предприятий. Если принять во внимание эти методы и учесть опыт оценки кредитоспособности банками других стран, то сформируется круг показателей кредитоспособности, а точнее - система таких показателей. Они представлены в таблице 1 [5].

1. Отношение прибыли к чистым активам. Этот показатель показывает, насколько эффективно используются активы для создания прибыли. При этом важно определиться, какая прибыль принимается в расчет - только от реализации или общая. Это зависит от профиля деятельности предприятия и состава его активов. Если активы по своему составу обеспечивают главным образом осуществление основной деятельности, то правильнее принимать в расчет прибыль от реализации и общую стоимость обязательств. Если, например в составе активов значителен удельный вес долгосрочных или краткосрочных финансовых вложений, которые в итоге должны давать предприятию дополнительную прибыль, то точнее будет сопоставление общей суммы прибыли с общей величиной чистых активов, либо прибыли от реализации с чистыми активами за вычетом активов, не отвечающих основному профилю деятельности предприятия.

Чистые активы - это в общем виде суммарная величина пассивов за вычетом долговых обязательств. Особенности структуры современных балансов привели к необходимости уточнить этот метод определения чистых активов при сохранении его общего смысла. В соответствии с действующей методикой чистые активы - это активы за вычетом следующих элементов баланса: задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, убытков, целевых поступлений и финансирования, долгосрочных пассивов, краткосрочной задолженности.

При таком расчете чистые активы практически равны активам за вычетом долгов с некоторой корректировкой.

Таблица 1. Схема оценки кредитоспособности предприятия

По мнению Маркарьяна Э.А. чистые активы представляют собой превышение активов предприятия над пассивами, принимаемыми в расчет. В активы, участвующие в расчете, включается денежное и неденежное имущество предприятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в резервный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

Пассивы, участвующие в расчете, включают часть собственных обязательств предприятия (целевые финансирование и поступления), внешние обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам.

2. Отношение прибыли к выручке от реализации. Для этого показателя правильнее принять в расчет не всю прибыль, а лишь прибыль от реализации, так как только ее сумма сопоставима с объемом продаж. Этот показатель важен для оценки возможного увеличения выручки в случае роста объема продаж. Но особое его значение возникает в ситуации, когда объем продаж снижается. Следствием снижения объема продаж, как правило, является возникновение необходимости снизить либо постоянные затраты, либо прибыль. Если предприятие хочет сохранить прежний уровень рентабельности (то есть значение рассматриваемого показателя), надо снижать постоянные расходы. Практически это означает либо уменьшение численности управленческого аппарата, либо замену помещений на более дешевые, либо другие меры, приводящие к экономии постоянных расходов.

3. Отношение объема реализации к чистым активам. В данном случае оговорка о том, все ли чистые активы целесообразно принимать в расчет, такая же, как при рассмотрении показателя отношения прибыли к чистым активам. Рост этого показателя благоприятен для предприятия, но только при условии, что реализация не является убыточной. Если выручка от реализации меньше затрат на реализованную продукцию, любой рост объема продаж приводит к увеличению убытка в расчете на единицу чистых активов [5].

4. Отношение объема продаж к стоимости основных средств. Этот показатель оценивает эффективность использования зданий, сооружений, машин, оборудования. Этот уровень его высок, это может означать одно из двух:

А) предприятие действительно эффективно использует основные средства в целях обеспечения больших объемов продаж;

Б) производство, которым занимается предприятие, характеризуется высокой трудоемкостью, а не капиталоемкостью. Если высокая трудоемкость объективно присуща данной сфере деятельности, рассматриваемый показатель вообще не представляет большого интереса. Если же высокая трудоемкость объясняется несовершенной технологией производства, то, как правило, высокий уровень показателя отношения объема продаж к стоимости основных средств сочетается с низким уровнем отношения прибыли к выручке от реализации. [5]

Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств в основной деятельности [7].

5. Отношение выручки от реализации к чистым текущим активам. Чистые текущие активы - это оборотные активы за вычетом краткосрочных долгов предприятия. Показывает эффективность использования основных активов. Коэффициент по содержанию близок к оборачиваемости оборотных активов. Высокий уровень этого показателя благоприятно характеризует кредитоспособность предприятия. Однако в случаях, когда он очень высок или очень быстро увеличивается, можно предположить, что деятельность ведется в размерах, не соответствующих стоимости оборонных пассивов. Такая ситуация повышает вероятность замедления оборачиваемости дебиторской задолженности или может вызывать падение продаж и вследствие этого - затруднения расчетах предприятия со своими кредиторами.

Замедление оборачиваемости кредиторской задолженности может быть вызвано неготовностью кредиторов к оплате возрастающих объемов поставок; в этой связи может возникать и просроченная кредиторская задолженность.

Падение объема продаж является результатом недостаточности материальных оборотных активов для продолжения бесперебойной деятельности в прежних масштабах [5].

6. Отношение выручки от реализации к собственному капиталу (капиталу и резервам). Это оборачиваемость собственных источников средств. Показатель требует оценки реальной величины заемного капитала. В активе Балана собственным источникам покрытия соответствуют, в частности, нематериальные активы и запасы. При оценке стоимости собственного капитала рекомендуется уменьшить его величину нематериальных активов, которые практически ничего бы не стоили, например, при вынужденной ликвидации или реорганизации предприятия; кроме того, запасы надо уменьшить в соответствии с разницей цен, по которым они числятся на балансе и по которым они могли бы быть реализованы или списаны.

Собственный капитал, откорректированный с учетом реального состояния названных элементов внеоборотных и оборотных активов, отражает более точно стоимость имущества предприятия в части, обеспеченной собственными источниками покрытия. Выручка от реализации, отнесенная к этой стоимости, показывает оборачиваемость заемныз источников более точно, так как ни нематериальные активы, ни превышение балансовой стоимости запасов над реальной их стоимостью не является факторами, способствующими увеличению объема продаж [5].

7. Отношение выручки от реализации к запасам. Показатель дает приблизительное определение периода, на который запасы необходимы (например, значение его, равное 4 : 1, по годовому балансу указывает на трехмесячный оборот запасов). Высокий уровень показателя свидетельствует о быстрой оборачиваемости запасов. Его снижение может быть вызвано разны причинами:

А) появление неликвидных запасов сырья и материалов, готовой продукции, товаров для перепродажи и др.;

Б) опережающий рост цен на материальные запасы по сравнению с ростом цен на номенклатуру продукции (работ, услуг), реализуемой предприятием;

В) снижение спроса на продукцию предприятия [5].

Возможны и другие причины. В большинстве случаев рост этого показателя положительно характеризует кредитоспособность, а снижение - отрицательно.

8. Отношение основных средств к стоимости активов. Основные средства - производственный потенциал предприятия, в результате использования которого формируется тот или иной объем продаж. Уровень этого показателя, разумеется, неодинаков в разных отраслях и сферах деятельности. Он интересен только в динамике и в сопоставлении с прибылью от реализации, если она изменяется в зависимости от изменения удельного веса основных средств в активах.

Следует иметь ввиду, что высокая доля основных средств в активах может привести к снижению мобильности последних, что ставит под угрозу платежеспособность предприятия. В нынешних условиях регулярно проводившиеся переоценки основных средств привели к резкому возрастанию их удельного веса в стоимости имущества предприятий, особенно в производственной сфере.

9. Отношение запасов к чистым текущим активам. Эта оценка уровня оборотного капитала, связанного в производственных запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Рост показателя может означать накопление устаревших запасов или трудности в сбыте продукции.

10. Отношение краткосрочной задолженности к капиталу и резервам. Если краткосрочная задолженность в несколько раз меньше заемного капитала, то можно расплатиться со всеми кредиторами полностью. Однако необходимо иметь ввиду, что ситуация, когда надо расплачиваться со всеми кредиторами сразу, экстремальна. Практически существуют первоочередные дебиторы, долги которым должны быть оплачены прежде, чем предъявят претензии остальные кредиторы. Поэтому практически правильнее сопоставлять первоочередную краткосрочную задолженность с величиной капитала и резервов [5].

11. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации. Этот показатель дает представление о величине среднего периода времени, затрачиваемого на получение причитающихся с покупателей денег. Например, отношение 1 : 4 означает трехмесячный срок погашения кредиторской задолженности. Много это или мало, зависит от сферы деятельности, состояния расчетов с кредиторами, длительности производственного цикла и т.д. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, то есть снижение показателя, можно рассматривать как признак повышения кредитоспособности предприятия, поскольку долги покупателей быстрее превращаются в деньги. В идеальном случае, когда все продажи оплачиваются в момент их свершения, показатель равен нулю [5].

12. Отношение оборотных активов к краткосрочной задолженности. Этот показатель является коэффициентом текущей ликвидности, о котором подробно говорилось выше. Его целесообразно применять с учетом состояния оборотных активов.

13. отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия. Под ликвидными активами подразумеваются основные активы за вычетом запасов и других позиций, которые нельзя немедленно обратить в деньги. Если в составе оборотных активов преобладает кредиторская задолженность, для оценки кредитоспособности предприятия важно, существует ли резерв на случай безнадежной дебиторской задолженности.

Этот показатель близок по содержанию к рассмотренному выше общему коэффициенту покрытия, который рассчитывают методом, учитывающим конкретный состав отдельных элементов оборотных активов.

Рассмотренные показатели кредитоспособности призваны детально и всесторонне оценить состояние предприятия. Однако необходимость практического применения всех этих показателей сразу может возникнуть только в сложных случаях, если есть серьезные сомнения в кредитоспособности клиента. Кроме того, как правило, оценка по большому количеству показателей приводит к противоречивым выводам. Одни показатели могут улучшаться, другие - ухудшаться под влиянием многообразных факторов, не всегда зависящих от качества деятельности предприятия. Поэтому обычно выделяют из всего круга оценочных показателей ключевые показатели.

К ключевым показателям для оценки кредитоспособности предприятия Крейнина М.Н. относит следующие:

1. Отношение объема реализации к чистым текущим активам;

2. Отношение объема реализации к собственному капиталу;

3. Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу;

4. Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации;

5. Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия.

Здесь также возможна группировка показателей по их составляющим. Например, из пяти показателей три четко ориентируют предприятие на рост объема реализации. Увеличение объема реализации приведет при прочих равных условиях к росту оборачиваемости чистых текущих пассивов, собственного капитала и кредиторской задолженности. Посмотрим теперь на другие составляющие этих трех показателей [5].

Ермасова Н.Б. считает, что состав и содержание показателей вытекают из самого понятия кредитоспособности. Они должны отразить финансово-хозяйственное состояние предприятия с точки зрения эффективности размещения и использования заемных средств вообще, оценить способность и готовность заемщика совершать платежи и погашать кредиты в заранее определенные сроки.

Способность своевременно возвращать кредит оценивается путем анализа баланса предприятия на ликвидность, эффективного использования кредита и оборотных средств, уровня рентабельности, а готовность определяется посредством изучения дееспособности заемщика, перспектив его развития, деловых качеств руководителей предприятий.

Наиболее распространенными показателями, учитываемыми при оценке кредитоспособности, являются коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент текущей ликвидности; коэффициент покрытия; оборачиваемость оборотных активов в днях; коэффициент собственности (автономии); рентабельность реализации; темпы роста оборачиваемости активов [3].

Аналогичной точки зрения придерживается Поляк Г.Б., который считает, что при анализе кредитоспособности рассчитываются ликвидность активов предприятия и ликвидность его баланса.

Ликвидность активов - это величина обратная количеству времени, которое необходимо для превращения активов в деньги. То есть, чем меньше времени понадобиться для превращения в деньги активов, тем они ликвиднее.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса достигается установлением равенства между обязательствами предприятия и его активами [8].

Техническая сторона анализа ликвидности баланса заключается в сопоставлении средств по активу с обязательствами по пассиву. Для удобства сопоставления активов и пассивов предприятия показатели баланса группируются. Группировка проводится в соответствии с двумя правилами.

1. Активы должны быть сгруппированы по степени их ликвидности и расположены в порядке убывания ликвидности.

2. Пассивы должны быть сгруппированы по срокам погашения и расположены в порядке возрастания сроков уплаты.

Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность предприятия в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение же третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, то есть прогноз платежеспособности предприятия.

Характеристика ликвидности предприятия дополняется с помощью следующих финансовых коэффициентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение наиболее ликвидных пассивов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Кал = В : (Н +М) (1)

где В - денежные средства плюс краткосрочные финансовые вложения;

Н - кредиторская задолженность;

М - краткосрочные кредиты и займы.

Нормальное значение - Кал ? 0,2 - 0,5.

Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время [1].

Коэффициент покрытия или текущей ликвидности рассчитывается как отношение всех оборотных средств (за вычетом расходов будущих периодов) к сумме срочных обязательств (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

Ктл = А0 : (Н + М) (2)

где А0 - оборотные активы.

Нормальное ограничение: Ктл ? 2.

Коэффициент показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства [1].

При оценке кредитоспособности определяется класс каждого показателя путем сопоставления его фактического значения с нормативным. С помощью рейтинговой оценки кредитоспособности определяется класс кредитоспособности оцениваемого предприятия.

Предприятия 1-го класса считаются финансово-устойчивыми и кредитуются с некоторыми льготами, такими как снижение процентной ставки, предоставление доверительного кредита, кредитная линия.

Предприятия 2-го класса считаются финансово неустойчивыми и кредитуются на общих основаниях.

Предприятия 3-го класса считаются ненадежными и кредитуются на особых условиях

Для анализа кредитоспособности предприятия необходима информация, характеризующая финансовое состояние фирмы. Это обусловливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможность появления непредвиденных обстоятельств и положения со страхованием [3].

безубыточность ликвидность баланс кредитоспособность

1.2 Финансовая устойчивость предприятия: типы, показатели, методы оценки

Финансовая устойчивость предприятия - одна из важнейших характеристик его финансовой деятельности. Васильева Л.С. считает, что степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности предприятия [7].

По мнению Савицкой Г.В. финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Селезнева Н.Н. и Ионова А.Ф. считают, что финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая об устойчивом превышении доходов предприятия над его расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе его производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости фирмы [10].

Другие авторы подчеркивают, что «финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам» [11].

Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска [6].

В сложившихся условиях финансовую устойчивость можно структурировать как:

- текущую - на конкретный момент времени;

- потенциальную - связанную с преобразованиями с учетом изменяющихся внешних условий;

- формальную - создаваемую и поддерживаемую государством, извне;

- реальную - в условиях конкуренции с учетом возможностей осуществления расширенного производства.

На уровень финансовой устойчивости оказывают влияние различные факторы. К внешним факторам относят следующие: отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования; структура услуг, их доля в платежеспособном спросе; состояние имущества (размер, состав, структура); состояние финансовых ресурсов (размер, состав, структура); величина, структура и динамика издержек по сравнению с доходами; размер оплаченного уставного капитала и собственные основные средства. К факторам внутреннего порядка относят: общую стабильность и фазу экономического цикла; уровень, динамику и колебания платежеспособности спроса; внешнеэкономические связи, конкуренция; банкротство должников и неплатежи; инфляция, изменение цен и курса валют; налоговая, кредитно-финансовая, страховая, учетная и инвестиционная политика [7].

Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат. Для определения финансовой устойчивости предприятия по данным балансовой отчетности можно использовать следующую методику:

- определить величину запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования имущества.

- определить источники формирования запасов и затрат.

Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы: 1-я группа - собственные основные средства (ИС1); 2-я группа - нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая: собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты и займы и кредиторскую задолженность (ИС2); 3-я группа - общая величина источников формирования запасов и затрат, включающая в себя перечисленные выше группы и часть собственного капитала, сдерживающая финансовую напряженность (временно свободные денежные средства специальных фондов, превышение нормальной дебиторской задолженности над кредиторсокй задолженностью, кредиты банков на пополнение оборотных средств и пр.) (ИС3). Значение величины каждой группы должно быть уменьшено на величину иммобилизации оборотных средств (просроченная дебиторская задолженность и другие ненулевые расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования).

Тип финансовой устойчивости предприятия определяют нахождением разности между размерами каждой группы для покрытия запасов и затрат и размерами самих запасов и затрат. В зависимости от соотношений между ними финансовое положение предприятия может быть: абсолютно устойчивым, нормальным, неустойчивым, критическим (см. Рисунок 1) [7].

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1. Типы финансовой устойчивости

Абсолютная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты (ЗАПЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СООБС). Такая ситуация на практике встречается редко. Она не является идеальной, так как это свидетельствует о неумении руководства предприятия использовать внешние источники для формирования текущей деятельности. Выполняется условие:

ЗАПЗ < СООБС, или ЗАПЗ < ИС1 (3)

Нормальная устойчивость финансового состояния - все запасы и затраты полностью покрываются нормальными источниками финансирования: собственными основными средствами, краткосрочными кредитами и займами, а также кредиторской задолженностью. Выполняется условие:

СООБС ? ЗАПЗ < СООБС + ДЗС, или ИС1 ? ЗАПЗ < ИС2 (4)

Выполнение этого соотношения гарантирует платежеспособность предприятия [7, 12].

Неустойчивое финансовое положение - все запасы и затраты покрываются за счет всех источников покрытия. Выполняется условие:

ИС2 ? ЗАПЗ < ИС3 (5)

Предприятие имеет возможность восстанавливать платежеспособность за счет кредитов банков под товарно-материальные ценности с учетом сумм, зачтенных банком при кредитовании. Финансовая неустойчивость является допустимой, если величина привлекаемых кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции [7].

Кризисное финансовое состояние - общих источников покрытия не хватает для покрытия запасов и затрат. Выполняется условие:

ЗАПЗ > ИСЗ (6)

Выполнение этого неравенства свидетельствует о том, что предприятие находится на грани банкротства. Денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Устойчивость может быть восстановлена за счет обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

На практике предприятие является платежеспособным, если денежные средства и средства в расчетах, а также материальные оборотные активы полностью покрывают краткосрочные пассивы. Для приближенной оценки финансовой устойчивости используется условие:

ОБС < 2 * СОБС - ВНАК (7)

Где ОБС - оборотные активы;

СОБС - собственные средства предприятия;

ВНАК - внеоборотные активы [7, 12].

Для определения уровня финансовой устойчивости предприятия используют также совокупность относительных показателей. Значения этих показателей зависят от влияния многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников покрытия имущества и т.п. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия.

Для оценки устойчивости финансового положения предприятия используется система показателей, характеризующих:

А) наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

Б) оптимальность структуры пассивов предприятия, его финансовую независимость и степень финансового риска;

В) оптимальность структуры активов предприятия и степень производственного риска;

Г) оптимальность структуры источников формирования оборотных активов;

Д) платежеспособность и инвестиционную привлекательность предприятия;

Е) риск банкротства (несостоятельности) субъекта хозяйствования;

Ж) запас его финансовой устойчивости (зону безубыточного объема продаж) [9].

Относительные показатели анализируемого предприятия можно сравнивать:

- с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;

- с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности;

- с аналогичными данными за предшествующие годы для изучения тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.

По мнению Васильевой Л.С. при проведении анализа финансовой устойчивости предприятия целесообразно рассмотреть динамику двух групп качественных показателей:

1-я группа - характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия. Условно эту группу показателей можно считать показателями капитализации.

2-я группа - характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение собственных средств связано с финансовыми расходами (плата за использование кредитными ресурсами, расходы по финансовой аренде), которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом [7].

Основными коэффициентами финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации) являются:

1 Коэффициент концентрации собственного капитала Кф1 - определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к общей сумме средств, авансированных в его деятельность (ИС):

Кф1 = СОБК : ИС (8)

где ИС - общая сумма источников. Его значение показывает долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. Рост показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, снижении уровня зависимости от внешних инвесторов. Нормальное минимальное значение показателя Кф1 оценивается на уровне 0,5. Если значение показателя Кф1 больше 0,5, то предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами. В большинстве стран принято считать финансово независимым предприятие с удельным весом заемного капитала в общей его величине в размере 30% (критическая точка) до 70% [7,13].

2) Коэффициент автономии Кф2 - определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к стоимости имущества предприятия (АК):

Кф2 = СОБК : АК (9)

Значение данного показателя показывает, какая часть имущества сформирована за счет собственного капитала предприятия, то есть принадлежит владельцам. Рост показателя в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение показателя Кф2 оценивается на уровне 0,5 [7].

3) Коэффициент концентрации привлеченных средств Кф3 - определяется как отношение суммы привлеченных средств предприятия (ЗС) к общей сумме средств, авансированных в его деятельность (ИС):

Кф3 = ЗС : ИС (10)

Его значение показывает долю привлеченных средств в общей сумме средств, авансированных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов. Сумма значений показателей Кф1 и Кф3 равняется 1:

Кф1 + Кф3 = 1 (11)

4) Коэффициент капитализации Кф4 - определяется как отношение суммы долгосрочных (ДЗС) и краткосрочных обязательств (ККЗ) к собственным средствам предприятия:

Кф4 = (ДЗС + КЗС) : СОБК (12)

Значение показывает, сколько тенге привлеченного капитала приходится на 1 тенге собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное ограничение Кф4 ? 1.

При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия значение этого показателя должно быть ограничено сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Данный показатель отражает уровень финансовой активности предприятия. В финансовом менеджменте его принято называть плечом финансового рычага [4, 7].

5) Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5 - определяется как отношение собственных оборотных средств (СООБС) к собственным средствам предприятия (СОБК):

Кф5 = СООБС : СОБК (13)

Значение коэффициента показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, то есть вложена в оборотные активы, а какая часть заемных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение - от 0,2 до 0,5 [7, 14].

6) Коэффициент финансовой устойчивости Кф6 - отношение долгосрочных источников финансирования (сумма заемных средств и долгосрочно-заемных средств) к стоимости имущества предприятия (АК):

Кф6 = (СОБС + ДЗС) : АК (14)

Значение показателя Кф6 показывает, какая часть активов покрывается за счет устойчивых, долгосрочных источников финансирования (показывает долю долгосрочных источников финансирования в пассивах предприятия). Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное рекомендуемое ограничение Кф6 ? 0,6.

7) Коэффициент финансирования Кф7 - отношение собственных средств (СОБК) к привлеченным средствам (ЗС):

Кф7 = СОБК : (ДЗС + ККЗ) (15)

Значение показателя показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая часть, за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой неустойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя Кфин ? 0,7, оптимальное Кфин = 1,5. Иными словами, на каждый тенге заемных средств должно приходиться не менее 0,7 тенге собственных средств [7].

8) Индекс постоянного внеоборотного актива Кф8 - отношение стоимости внеоборотных активов (ВНАК) к сумме собственного капитала предприятия (СОБК):

Кф8 = ВНАК : СОБК (16)

Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия [7].

9) Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Кф9 - определяется как отношение заемного капитала (СОБК) к общей величине долгосрочных источников финансирования (ДИС):

Кф9 = СОБК : (СОБК + ДЗС) (17)

Значение показателя показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Кредиторы более охотно вкладывают свои средства в предприятия с высокой долей собственного капитала.

Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6, то есть минимальное значение показателя Кф9 > 0,6 [14].

10) Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах - определяется как отношение просроченной кредиторской задолженности (ПРКР) к совокупным источникам покрытия (ПАС):

Кф10 = ПРКР : ПАС (18)

Значение показателя характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных активах предприятия. Рост значения показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия [7].

11) Доля дебиторской задолженности в совокупных активах (Кф11) - определяется как отношение дебиторской задолженности (ДБЗ) (суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату) к совокупным активам предприятия (АК):

Кф11 = ДБЗ : АК (19)

Значение показателя отражает соотношение между собственным и заемным капиталом предприятия [7].

12) Уровень финансового левериджа (Кф12).

В настоящее время существуют различные определения уровня финансового левериджа. При анализе финансовой устойчивости используется расчет данного показателя как отношение долгосрочных обязательств ДЗС к собственному капиталу предприятия (СОБК):

Кф12 = ДЗС : СОБК (20)

Значение показателя Кф12 показывает, сколько тенге долгосрочных заемных средств приходится на один тенге собственного капитала. Увеличение показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита [6, 7].

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы - покрытия:

13) Цена заемного капитала (Кф13) отношение суммы издержек по кредитам и займам (ИЗК) к сумме полученных кредитов за период (СКР):

Кф13 = ИЗК : СКР (21)

Значение показателя показывает долю издержек, связанных с использованием кредитов и займов, в общей сумме собственных средств. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на размер прибыли предприятия, уровень финансовой устойчивости [7].

14) Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Кф14) - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП):

Кф14 = ПРВ : СП (22)

Значение показателя Кф14 показывает, сколько тенге прибыли приходится на 1 тенге расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то предприятие генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения с поставщиками заемного капитала [7].

15) Коэффициент обеспеченности финансовых расходов (Кф15) - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП) и расходов по финансовой аренде (РФА):

Кф15 = ПРВ : (СП + РФА) (23)

Значение показателя Кф15 показывает, сколько тенге прибыли до вычета процентов и налогов приходится на 1 тенге финансовых расходов предприятия. Если значение показателя Кф15 меньше единицы, то предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами, повышается степень финансового риска [7].

16) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16 (доля собственного капитала в внеооборотных средствах)- определяется как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов (ОБС):

Кф16 = СООБС : ОБС (24)

Значение показателя Кф16 характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности предприятия собственными внеоборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя - 0,1, рекомендуемое - 0,5.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Кф17 - определяется как отношение собственных оборотных средств к величине запасов (ЗАП):

Кф17 = СООБС : ЗАП (25)

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия [6].

Для обобщающей оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием ИН (ФУ), сформированным из перечисленных критериев, наиболее полно характеризующих уровень финансовой устойчивости. При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: «Кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния». В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости: коэффициент концентрации собственного капитала Кф1, коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5, уровень финансового левериджа Кф12, коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16, Кф17. Рост значений этих коэффициентов в динамике благоприятно влияют на финансовую устойчивость предприятия. Соответственно коэффициент Кф13 - «цена заемного капитала»- отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости.

Интегральный показатель можно представить, например, в виде:

ИН(ФУ) = (Тр(Кф1) * Тр(Кф5)* Тр(Кф12)* Тр(Кф14)*Тр(Кф16): Тр(Кф13))1/6 (26)

Увеличение этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния предприятия делится на внешний и внутренний.

Внутренний анализ проводится службами предприятия и его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель - обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы создать условия для нормального функционирования предприятия, получения максимума прибыли и исключения риска банкротства.

Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель - установить возможность выгодно вложить средства, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить риск потери [9].

Основными источниками информации для анализа финансовой устойчивости предприятия служит отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о доходах и расходах, о движении собственного капитала, о движении денежных средств и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

2. Анализ кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия

2.1 Общие сведения о предприятии. Анализ производственно-хозяйственной деятельности ТОО «Сана-Агро»

Товарищество с ограниченной ответственностью «Сана-Агро» было создано в 2002 году как коммерческая организация, в качестве субъекта малого предпринимательства и является юридическим лицом. Юридический адрес Товарищества: Республика Казахстан, Костанайская область, Карабалыкский район, пос. Михайловка.

В своей деятельности Товарищество руководствуется Указом Президента Республики Казахстан «О хозяйственных товариществах», Законом Республики Казахстан «О государственной поддержке малого предпринимательства», Гражданским Кодексом Республики Казахстан, другими нормативными актами и настоящим Уставом.

Целью создания Товарищества является получение чистого дохода путем осуществления различных видов хозяйственной деятельности. Основными направлениями деятельности Товарищества являются:

- производство, закуп оптовая и розничная реализация продуктов питания, товаров народного потребления и производственно-технического назначения;

- оказание посреднических, бытовых, сервисных и других услуг населению;

- участие собственными средствами в производственной, коммерческой и научно-технической деятельности предприятий и организаций в целях создания передовых технологий, совместных производств по выпуску конкурентоспособной продукции;

- оказание различных платных услуг физическим и юридическим лицам;

- организация консигнационной торговли;

- выращивание высокоурожайных зерновых культур на основе передовых технологий;

- производство высокоурожайных семенных сортов;

- разведение высокопродуктивных пород скота;

- закуп, хранение и реализация зерна и продуктов его переработки;

- промышленная переработка сельхозпродукции;

- производство высокоэффективных и чистых кормов и кормовых добавок;

- осуществление коммерческой деятельности путем строительства и открытия коммерческих пунктов, фирменных магазинов, салонов, объектов общественного питания, аптек, гостиниц;

- внешнеэкономическая деятельность;

- иная деятельность, не запрещенная действующим законодательством Республики Казахстан.

ТОО «Сана-Агро» расположено в северо-западной части Костанайской области.

Во владении ТОО «Сана-Агро» находится около 28 тыс. гектаров сельскохозяйственных угодий, из них 24333 тыс. гектаров заняты посевами зерновых культур. Территория ТОО «Сана-Агро» расположена в степной зоне с преобладанием среднегумусных обыкновенных черноземов с баллом бонитета 46. По агроклиматическим условиям хозяйство входит в засушливый умеренно теплый район и характеризуется резко континентальным климатом. Зима холодная малоснежная и продолжительная с сильными ветрами и метелями. Лето сухое, жаркое и сравнительно кроткое. Среднегодовая температура воздуха составляет +2,9°С. Самый холодный месяц- январь с температурой -18,8°С, наиболее теплый- июль с температурой +19,7°С.