Оценка собственного капитала коммерческого банка

И экономический и регулятивный капитал может быть рассчитан на основе балансовой или рыночной оценки. Конечно, в настоящее время регулятивный капитал рассчитывается исключительно балансовым способом, однако требования регулирующего органа могут измениться, и расчет может перейти от балансовой к рыночной оценке (например, с целью адекватности капитала рыночному риску).

В зависимости от субъекта оценка капитала банка может проводиться:

1) собственниками и руководством банка;

2) вкладчиками (кредиторами) банка;

3) клиентами;

4) надзорными органами;

5) конкурентами;

6) партнерами;

7) рейтинговыми агентствами.

Причем большинство из перечисленных категорий «оценщиков» вне зависимости от целей анализа рассчитывают капитал, используя регулятивный подход, так как методика расчета унифицирована, отработана, информационная база доступна в виде публикуемой отчетности, не требует значительных затрат на сам расчет, подходит для различных целей и, главное, соответствует требованиям регулирующих органов.

Исходя из того, что капитал нами определен как стоимость банковского бизнеса, необходимо отметить, что существуют три подхода к оценке бизнеса: затратный, доходный и сравнительный. Затратный подход является наиболее распространенным, так как позволяет оценить всевозможные затраты, связанные с осуществлением предпринимательской деятельности. Кроме того, затратный подход основан на принципе замещения, наилучшего и наиболее эффективного использования и сбалансированности.

Данный принцип оценки выражается в том, что максимальная стоимость бизнеса определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью (иной банковский бизнес). С позиций доходного подхода основной целью оценки является определение доходности бизнеса в настоящий момент и на перспективу. Причем, чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. Сравнительный метод оценки основан на том, что стоимость банка можно соотнести со стоимостью других банков действующих на рынке и сопоставимых по различным параметрам. Данные подходы основаны на различных видах информации, а отсюда следует, что они могут давать различную оценку капиталу, так как рынок несовершенен. Поэтому все три подхода не только не исключают друг друга, но и взаимосвязаны между собой и используются при определенных целях.

Следует обратить внимание на то, что чистые активы или собственный капитал банка может быть оценен как регулятивный или экономический на основе балансовой либо рыночной оценки. Расчет регулятивного капитала является наиболее распространенной методикой в силу ряда причин.

Во - первых, регулирование со стороны государства давно стало частью банковской деятельности, поскольку обычно утверждается, что свободный рынок не является эффективным инструментом управления всеми видами риска, которым подвержен банковский бизнес. Банки являются единственными учреждениями, имеющими краткосрочные обязательства, которые могут изыматься немедленно при падении доверия со стороны клиентов. Лишь немногие банки имеют возможность сразу ликвидировать свой кредитный портфель при угрозе массового изъятия вкладов. Кроме того, банки не учитывают возможное влияние своего риска на клиентов других банков. Именно поэтому величина капитала банков жестко регулируется уже десятилетиями. Банки должны обеспечивать минимальный обязательный размер уставного капитала для регистрации и поддерживать, по крайней мере, этот минимальный уровень в течение всего периода своей деятельности. Следовательно, так или иначе, но расчет регулятивного капитала банкам необходимо производить регулярно для предоставления соответствующей отчетности надзорным органам.

Во - вторых, методика расчета регулятивного капитала является унифицированной и подходит для любого банка не зависимо от его отраслевых, организационно-правовых, конкурентных и иных особенностей. Иначе говоря, рассчитывать капитал по регулятивным нормам проще, нежели по нормам экономическим, предполагающим индивидуализированные особенности расчета капитала.

В - третьих, методика расчета регулятивного капитала является отработанной методикой, в то время как расчет экономического капитала не только индивидуализирован, но и методы, с помощью которых он производится, являются весьма новыми в банковском бизнесе, а, следовательно, сложно гарантировать их точность и соответствие целям оценки.

Для придания капиталу реальности его величина корректируется на различные регулирующие статьи, одни из которых увеличивают капитал, а другие снижают.

У расчета регулятивного капитала имеются недостатки, основным из которых является, на наш взгляд, навязывание работающим в рыночных условиях кредитным организациям такой методики расчета, которая в первую очередь отвечает задачам регулирующего органа, а уж потом соответствует требованиям рынка (а может и не соответствовать последним). В итоге, рассчитывая регулятивный капитал и не имея претензий к своей деятельности, коммерческий банк может оказаться в ситуации, когда его капитал будет не в состоянии выполнять присущие ему функции, а оценка бизнеса банка на основе данного показателя будет далека от реальности. Все это чревато весьма серьезными последствиями для банковской системы в целом, так как, искажая картину устойчивости банка, величина регулятивного капитала вводит в заблуждение владельцев, клиентов и партнеров банка, а при неблагоприятных условиях может породить тотально недоверие общественности к банковской отчетности и к банкам, что приведет к очередному кризису банковской системы.

Величина капитала, рассчитанная подобным образом, является плохим индикатором, например, достаточности капитала, так как вследствие изменений микро и макроэкономической ситуации действительная стоимость пассивов банка отклоняется от их первоначальной стоимости.

Кроме того, следует обратить внимание на то, что в расчет принимается капитал-нетто. Дело в том, что собственный капитал банка служит источником приобретения основных средств (зданий, сооружений, оборудования), участия в капитале дочерних компаний, покрытия убытков прошлых лет и т.п. Поэтому при расчете капитала необходимо оговаривать, какой капитал имеется в виду - капитал брутто или капитал нетто. Знать точно размер капитала-нетто важно потому, что только эти средства являются работающим капиталом. Понятие капитала брутто шире, поскольку оно включает в себя размер, как отвлеченных иммобилизованных собственных средств, так и фактического остатка собственных средств нетто, которые могут быть использованы для кредитования. Обычно при оценке величины собственного капитала банка во внимание принимается именно капитал нетто.

Вернемся к тому, что балансовая оценка собственного капитала банка далека от совершенства, однако определенные недостатки сглаживает качественная оценка собственного капитала, основанная на оценке его динамики и структуры.

Началом качественной характеристики капитала банка служит определенный анализ его структуры, так как различные составляющие собственного капитала банка неодинаково выполняют присущие ему функции. В случае если анализируется работающий банк, то качественная характеристика капитала будет не возможна без оценки его динамических изменений. Качественная характеристика собственного капитала банка по его структуре необходима для определения того, насколько хорошо им могут выполняться основные функции - страховая и оборотная.

Структура капитала является не отвлеченным, оторванным от действительности предметом исследования, а важнейшим понятием, которое используется в методиках определения оптимального способа финансирования инвестиционных программ, расчета экономической эффективности инвестиционных проектов, прогнозирования цен акций, оценки цены капитала фирмы и т.д. Практически решение любой задачи управления капиталом фирмы (банка) связано с методологией анализа структуры капитала.

Факторы, сведенные в первую группу, отражают слабость контроля за своевременным проведением расчетов, недостаточность имеющихся доходов банка и степень превышения кредитных рисков по сравнению с уровнем, допускаемым регулятивными органами. Анализ этих показателей в динамике имеет важное значение на протяжении длительного периода, так как он характеризует уровень менеджмента в области управления капиталом и в других сферах деятельности банка.

Факторы другой группы показывают направление вложений капитала банка. При анализе инвестиций в ценные бумаги необходимо проследить, какие тенденции складываются между темпами изменения капитала банка и инвестициями в ценные бумаги. При опережающих темпах роста капитала над темпами роста инвестиций в ценные бумаги либо равнонаправленных темпах уменьшения капитала не произойдет. При опережающем росте инвестиций либо несовпадении направлений изменения темпов капитал будет уменьшаться, что может привести к несоблюдению установленных нормативов его достаточности. Особое внимание надо обратить на использование капитала для вложений материального и нематериального характера. Для этого следует провести сравнительный анализ источников финансирования с имеющимися материальными и нематериальными активами.

3. Пути совершенствования управлением собственным капиталом АО «Цеснабанк»

3.1 Необходимость управления собственным капиталом банка

Рассмотрим основные позиции по вопросу о необходимости управления собственным капиталом в банке. Итак, мы имеем рассчитанную в итоге величину чистого собственного капитала банка. При этом мы утверждаем, что он должен быть положительным. Отрицательная его величина свидетельствует о том, что банк фактически не имеет свободных собственных средств, а на покрытие непредвиденных затрат банка используются исключительно привлеченные средства. В результате значительно снижается финансовая устойчивость коммерческого банка, что ведет в случае возникновения кризисной ситуации к серьезным осложнениям и дополнительным трудностям.

Расчет собственного капитала АО «Цеснабанк»

Показатели	На 1.01.2010г
	млн.т	Уд.вес, %
Источники основного капитала	1,415	100
Уставный капитал:	1,061	74,98
Фонды банка	0,354	25,02
Часть резервов под обесценение акций	-	-
Показатели, уменьшающие сумму источников основного капитала	0,042	100
Нематериальные активы
Убытки прошлых лет	0,034	80,95
Убыток текущего года	-	-
Собственные выкупленные акции	0,008	19,05
Основной капитал, итого (1-2) (3/6)	1,373	60,09
Источники дополнительного капитала	0,912	100
Привилегированные кумулятивные акции	-	-
Прирост стоимости имущества за счет переоценки	0,856	93,86
Субординированный кредит (не более50% п.3)	-	-
Резервы на кредитные риски (1 группа)	0,010	1,1
Прибыль текущего года	-	-
Фонды, сформированные в текущем году	0,046	5,04
Источники дополнительного капитала (с учетом ограничений) (5/6)	0,912
Показатели, уменьшающие сумму величин основного и ДК	0,063	39,91
Недосозданные резервы	-	100
Просроченная дебиторская задолженность свыше 30 дней	0,063	-
Вложения банка в акции дочерних и зависимых хозяйственных обществ	-	100
Предоставленные субординированные кредиты	-	-
Чистый собственный капитал (6-7) (8/6)	2,222	-

В составе элементов основного капитала эмиссионного дохода не наблюдалось за отчетный период ни у одного из анализируемых банков. Также ни один из этих банков не получал субординированные займы, не имел привилегированных кумулятивных акций и выявленных недосозданных резервов.

Если говорить о структуре собственного капитала банка, то следует отметить следующее: основной капитал является преобладающим в структуре собственного капитала и составляет 60,09% и 58,37% в 2008 году.

В тоже время основным элементом основного капитала у Банка является уставный капитал (74,98%), фонды банка составляют 25,02%.

Следовательно, можно констатировать, что наиболее стабильным является основной капитал.

Анализируя факторы, уменьшающие основной капитал банка можно отметить, что основным из них является наличие в составе собственного капитала нематериальных активов. Величина основного капитала была снижена за счет убытков текущего года.

В качестве дополнительного капитала выступала переоценка имущества. Следует заметить, что данные переоценки нуждаются в дополнительном аудите, так как многие аналитики констатируют факты излишне увеличенных переоценок. Это связано, прежде всего, с компаниями, которые оценивают имущество.

Чистый собственный капитал ниже промежуточного итога на 2,76% за счет наличия просроченной дебиторской задолженности.

Можно констатировать, что банк ведет достаточно взвешенную политику в области капитализации, хотя субординированые кредиты, на наш взгляд, не должны быть основным элементом дополнительного капитала, тем более, если у банка имеется реальная возможность наращивания капитала за счет внутренних источников.

Достаточно низкий удельный вес резервов в структуре собственного капитала банков отражает современную ситуацию в области кредитования, когда ссуды первой группы риска составляют весьма незначительную часть кредитного портфеля. Косвенно данное явление свидетельствует и об уравновешенной политике банка в области кредитования, когда банк не стремится искусственно занижать возможный риск по ссудам.

Можно отметить, что величина чистого собственного капитала является своего рода барометром, характеризующим финансовую устойчивость и стабильность коммерческого банка. При низком значении этого показателя перспектива активного сотрудничества, привлечения дополнительных ресурсов и надежных капиталов и в целом перспектива поддержания доверия клиентов к банку становится для него менее благоприятной.

Качественная оценка капитала позволяет выявить соотношение между наиболее стабильной и изменчивой частями собственного капитала банка, то есть, оценить насколько капитал банка способен выполнять присущие ему функции.

Структура элементов собственного капитала банка должна быть такова, чтобы она могла обеспечить с одной стороны стабильность деятельности банка, а с другой стороны его мобильность и рентабельность. Наибольший удельный вес, в связи с этим, должен занимать основной капитал банка, уставный капитал, специализированные фонды и нераспределенная прибыль. Переоценка стоимости имущества банка и эмиссионный доход не должны быть основными статьями структуры собственного каптала банка.

У отечественных банков дополнительный капитал представлен, в основном, кумулятивными привилегированными акциями, приростом стоимости имущества за счет переоценки, прибылью текущего года. Иногда уставный и резервный капитал составляют совсем незначительную часть собственного капитала.

Этому есть достаточно объективное объяснение, связанное с тем, что увеличить уставный капитал гораздо сложнее юридически и дороже экономически, чем нарастить иные фонды банка, что было показано выше.

При расчете приемлемого капитала сначала рекомендуется определить минимальные требования к капиталу для банка по кредитному риску. Приемлемый капитал представляет собой сумму всего капитала первого уровня плюс капитал второго уровня с учетом ограничений, установленных Инструкцией №358. Если банк располагает таким капиталом в установленных пределах и не использует его в данный момент для поддержания рыночного риска, то он может отражать эту величину в отчетности как неиспользованный, но приемлемый капитал третьего уровня.

Одновременно следует проводить политику по совершенствованию оценки компонентов собственного капитала, переходя от балансовых оценок к рыночным. В настоящее время большинство активов и пассивов банка оценивается по той стоимости, которую они имеют в момент приобретения или выпуска.

Величина капитала, рассчитанная подобным образом, является плохим индикатором достаточности капитала, так как вследствие изменений микро и макроэкономической ситуации действительная стоимость активов и пассивов банка отклоняется от их первоначальной стоимости. Поэтому более предпочтительной представляется оценка компонентов капитала по рыночной стоимости.

Этот способ оценки особенно важен для заинтересованных пользователей и инвесторов, включая вкладчиков, которые покупают банковские обязательства. Считаем целесообразным с позиций контрагентов банка ежеквартально публиковать в печати расчет собственного капитала по рыночной цене.

Очевидно, что измерение капитала банка по рыночной стоимости приводит к более динамичной оценке размера капитала, меняющейся каждый день для банков. Рыночная стоимость капитала хорошо отражает реальную защищенность каждого банка от риска банкротства.

Когда капитал банка измеряется по его истинной рыночной стоимости, клиенты и контрагенты имеют больше возможностей оценить надежность банка для возвращения вложенных денег, а, следовательно, могут принимать более рациональные решения о том, в какой банк они должны поместить свои деньги.

Поэтому банкам целесообразно организовать оперативную оценку капитала по рыночной стоимости, например, предоставляя необходимую для экспертной оценки информацию консалтинговым фирмам и рейтинговым агентствам или организовав работу собственной аналитической службы.

Говоря о рыночной стоимости капитала, необходимо отметить существование неучтенного рыночного капитала разницы между рыночной ценой неучтенных активов и пассивов. Неучтенные активы и пассивы возникают во внебалансовой деятельности банка, такой, как кредитные линии, обязательства по предоставлению кредитов, фьючерсы, опционы и свопы.

Эти виды деятельности также нуждаются в стоимостной оценке. Особо важно отметить то, что балансовая и рыночная оценки никогда не совпадают. В какой-то период времени рыночная стоимость может быть больше или меньше балансовой стоимости. Это зависит от:

* уровня процентных ставок;

* валютного курса;

* изменения жизненного цикла актива;

* нереализованных убытков или прибыли по активу.

Экономическое значение стоимости банка можно проиллюстрировать на основе влияния мультипликатора капитала. Мультипликатор капитала, представляет собой частное от деления величины средних за период активов банка на средний размер капитала.

Он измеряет банковский рычаг или объем активов, опирающийся на банковский капитал. Чем больше мультипликатор, тем больше доля неоплаченного долга банка по отношению к собственному капиталу.

Если в структуре актива баланса банка 90% приходится на долю задолженности, 10% на долю обыкновенных акций, то финансовый рычаг равен 10. Для банка, у которого собственный капитал равен 8%, финансовый рычаг равен 12,5. Влияние финансового рычага при расчете показателя рентабельности капитала банка (ROE) оказывает воздействие на прибыльность банка (ROA).

При высоком уровне дохода банка зависимость от финансового рычага приносит большую пользу, однако в случае убытков усиливает их отрицательное воздействие.

Чем выше значение финансового рычага, тем меньше доля капитала в активе баланса, ниже его финансовая устойчивость и надежность.

Рассмотрим случай, когда снижение стоимости активов на 30% приведет к потере банком его капитала.

Поскольку банки оперируют финансовыми активами, отражающимися в балансе по цене их приобретения или первоначальной стоимости, их реальная стоимость постоянно изменяется, причем в сторону снижения, постольку аналитики обычно переоценивают бухгалтерскую стоимость активов по рынку, а бухгалтеры создают резервы.

Такие резервы создаются на возможные потери по ссудам, под обесценение ценных бумаг, покрытие финансовых рисков и отражаются в пассиве баланса банка (см. Таблицу).

Анализ таблицы показывает, что основной статьей активов банка являются ссуды клиентам и составляют 66 %.

При этом изменения произошли относительно следующих статей - нематериальные активы снизились на 10%, работа с ценными бумагами колеблется в диапазоне 12-16%, наличные денежные средства тоже недостаточно стабильны. Основной статьей пассивов банка являются счета клиентов клиентам и составляют 53 %.

Наименьший удельный вес в структуре пассивов составляют выпущенные долговые ценные бумаги, средства и кредиты, полученные от банков, остальные статьи имеют незначительный удельный вес.

Рассмотрим переоценку стоимости активов по рынку. Данные таблицы показывает, что портфель ценных бумаг отражен в активе баланса в размере 7663,5 тыс. т. По стандартам бухгалтерского учета активы отражаются в балансе по цене их приобретения. Это означает, что портфель ценных бумаг отражен по учетной его стоимости.

Однако фактически стоимость ценных бумаг, находящихся в портфеле банка, с учетом ситуации на бирже может быть выше или ниже указанной суммы. Сделаем предположение, что стоимость портфеля после его переоценки по рынку составила на 10% ниже, или на 10% выше.

Анализ структуры и динамики активов и пассивов банка, т.т.

№	Статьи	2007г	2009г	Динамика	Изменения
		сумма	%	сумма	%		сумма	%
1	Касса и ДС в Нац.Банке РК	14 925,1	17,34	29 272,9	19,61	196,1	14 347,8	22,7
2	ЦБ торгового портфеля	913 678	1,06	7 663.5	5,13	838,8	6 749 858	10,7
3	Ссуды клиентам, нетто	60 889,4	70,76	98 895.5	66,25	162,4	38 006,1	60,1
4	ЦБ, для продажи	860 625	1,00	861 661	0,58	100,1	1 036	0,0
5	ЦБ до погашения	4 964,4	5,77	1 001,2	0,67	20,2	-3 963,1	-6,3
6	Инвестиции	22 988	0,03	211 116	0,14	918,4	188 128	0,3
7	Основные средства, нетто	2 132,4	2,48	8 902,8	5,96	417,5	6 770 412	10,7
8	НМА, нетто	110 863	0,13	164 549	0,11	148,4	53 686	0,1
9	Прочие активы, нетто	1231867	1,43	2302561	1,54	186,9	1070694	1,7
10	ИТОГО активы	86 051,3	100	149 276	100	173,5	63 224,7	100
11	Средства и кредиты, полученные от банков	12181516	14,16	16166292	10,83	132,7	3984776	6,3
12	Счета клиентов	50128058	58,25	78667510	52,70	156,9	28539452	45,1
13	Выпущенные долговые ценные бумаги	9 517466	11,06	28521952	19,11	299,7	19004486	30,1
14	Прочие обязательства	190 373	0,22	1 283	0,86	674,2	1 093207	1,7
15	Субординированный долг	5 490	6,38	6 780	4,54	123,5	1 290160	2,0
16	Налоговые обязательства	37 268	0,04%	580 583	0,39	1557,9	543 315	0,9
17	ИТОГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА	77 544,	90,11	132 000	88,43	170,22	54 455	86,1
18	Доля меньшинства	1 770	0,002	1 770	0,001	100,00	0	0,0
19	Акционерный капитал	7 500	8,72	13 500	9,04	180,00	6 000 000	9,5
20	Резервы	299 408	0,35	1 736	1,16	580,04	1 437 287	2,3
21	Дополнительный капитал	705 164	0,82	2 037	1,36	288,90	1 332 020	2
22	Итого капитал	8 506	9,89	17 275	11,57	203,09	8 769 307	13,9
23	Итого пассив	86 051	100	149 276	100	173	63 224	100

Балансовая оценка ссудной задолженности составляет 98 895,5тыс.т.

Но ссудная задолженность на сумму 40% представлена кредитами, которые вот уже более 90 дней не возвращаются в соответствии с условиями кредитных договоров.

Это означает, что стоимость кредитного портфеля составляет 13467,2 тыс.т. После переоценки стоимости активов по рыночной стоимости получается баланс, представленный в таблице.

Структура балансового отчета переоценки активов по рыночной стоимости за 2009г

Актив	Бал/оц	Корректировка	Рын\ст	Пассив	Бал/оц	Корректировка
Касса в НБ РК	29272,9	2972		ДС от банков	132,7	2972
ЦБ о портфеля	7663.5	354		Счета клиентов	156,9	354
Ссуды клиентам	98895.5	(94673)		Выпущенные ЦБ	299,7	(94673)
ЦБ, для продажи	861661	45362		Прочие	674,2	45362
ЦБ, до погашения	1001,2	(375)		СД	123,5	(375)
Инвестиции	211116	263		Итого об-ва	170,22	263
ОС, нетто	8902,8	289		АК	180,00	289
НМА, нетто	164549	3859		Резервы	580,04	3859
Прочие активы	2302561	36291		ДК	288,90	36291
Итого	149276			Итого	149276

Таким образом, оценка стоимости активов с учетом их рыночной стоимости может привести к уменьшению или даже утрате собственного капитала банком. Капитал банка после переоценки стоимости активов стал отрицательной величиной.

Помимо изменения рыночной стоимости активов или пассивов на собственный капитал банка, рассчитываемый с помощью рыночной оценки, существенно влияет и процентный риск. Этот риск обусловлен особенностями банковского бизнеса, который состоит в том, что банки:

* предоставляют большой объем ссуд;

* спекулируют на процентных ставках.

Процентный риск, приводящий к снижению банковской прибыли и капитала вследствие непредвиденного, негативного изменения процентных ставок на рынке. Неожиданные изменения в процентных ставках могут снизить прибыль банка, капитал, следовательно, и рыночную стоимость банка.

Процентная ставка, по сути, является ценой приобретения денежных средств взаймы. Уровень процентной ставки зависит от спроса и предложения денежных средств на рынке. Последние факторы определяются под влиянием множества других составляющих, к числу которых можно отнести: объем сбережений в экономике, потребности правительства и фирм в денежных средствах, монетарную политику НБ РК, политическую ситуацию в стране и др.

Последние теоретические исследования в области кривых процентных ставок свидетельствуют о том, что инвесторы, банкиры, дилеры, работающие на различных рынках (ценных бумаг, валютном, межбанковском), и другие специалисты определяют уровни номинальных процентных ставок, позволяющие им зарабатывать реальную норму прибыли на вложении денежных средств с учетом ожидаемого темпа инфляции, риска невозврата средств и срока сделки.

Данный тезис может быть формализован в следующем виде номинальной ставке по формуле (14).

i = E(r) + E(i) + x, (14)

где Е(r) реальный темп инфляции;

E(i) ожидаемый темп инфляции;

х надбавки за риск.

Для Казахстана в условиях экономической нестабильности инфляция приобрела особое значение из-за существенных колебаний ее уровня.

Эффект Фишера, состоящий в изменении номинальной ставки вместе с изменением значения инфляции, опирается на ожидаемый, прогнозируемый темп инфляционного обесценения денег, поэтому в условиях нашей страны неопределенность в этом отношении побуждает завышать при работе значение инфляционной составляющей. Неопределенность экономической ситуации и неустойчивый характер инфляции в прошлом формируют высокие инфляционные ожидания, тем самым при установлении ставки, например по кредиту, как бы закладывается премия за риск в виде завышенного инфляционного ожидания. Процентный риск и инфляция могут существенно отразиться на показателе прибыли банка и даже привести к утрате капитала коммерческим банком.

Так, актив баланса банка представлен ссудой, которая выдана на пять лет по фиксированной ставке 10% годовых. Данная ссуда профинансирована одногодовым депозитным сертификатом в сумме 90 т.т., который привлечен по ставке 9% годовых.

Банк имеет «спрэд» в размере 1% (10% - 9%). Капитал банка составляет 10 т.т. Соответственно мультипликатор капитала равен 10. Банк имеет ежемесячный приток наличности в сумме 10, в конце срока пользования ссудой приток должен составить 100. Отток денежных средств при неизменности процентных ставок составит 8,1 т.т., возврат депозита вызовет отток денежных средств в сумме 90 т.т.

Чистый процентный доход банка составит 1,9. До тех пор, пока ставки процента не изменяются, чистый доход банка и его капитал защищены. В заданной ситуации балансовая и рыночная оценки стоимости активов и пассивов баланса банка не будут отличаться и равны 100 тт. (см. Таблицу).

Расчет рыночной стоимости капитала с учетом процентного риска

Статья баланса	Оценка	Брутто и нетто потоков наличности
	Балансовая	Рыночная	1г	2г	3г	4г	5г
Актив	100	100	10	10	10	10	10
Обязательства	90	90	-8,1	-8,1	-8,1	-8,1	-8,1
Капитал	10	10	1,9	1,9	1,9	1,9	1,9

Активы банка профинансированы краткосрочными обязательствами, поэтому данный банк подвержен риску процентной ставки. В случае роста процентной ставки банк может понести потери или даже потерять собственный капитал. Активы банка чувствительны к риску процентной ставки. Банк имеет отрицательный разрыв между абсолютными величинами активов и пассивов, чувствительных к изменению процентной ставки. В примере активы нечувствительны к изменению процентной ставки, так как кредит выдан на пять лет по ставке 10% годовых. Напротив, депозиты на 100% чувствительны к изменению процентной ставки, ибо, начиная со второго года, банк должен рефинансировать предоставленную ссуду, а ставки на рынке могут измениться.

Разрыв между абсолютными величинами активов и пассивов можно определить по формуле (15):

GAP = RSA RSL = 0 90 = -90, (15)

где RSA и RSL активы и пассивы, чувствительные к изменению процентной ставки.

Предположим, что ставка процента возросла сразу же после образования активов на 300 % и осталась на данном уровне до конца действия обязательств.

Сопоставимые финансовые инструменты приносят на рынке доход 13% и связаны с затратами по ставке 12%. В результате происшедших изменений на рынке активы в данном банке по-прежнему приносят доход 10%, а привлечение ресурсов обходится банку уже по ставке 12% годовых. Произведем переоценку стоимости привлечения по рыночной процентной ставке.

Расчет рыночной стоимости капитала, после изменения процентных ставок на рынке

Статья баланса	Оценка	Брутто и нетто потоков наличности
	Балансовая	Рыночная	1г	2г	3г	4г	5г
Актив	89,4	100	10	10	10	10	10
Обязательства	87,6	90	-10,8	-10,8	-10,8	-10,8	-10,8
Капитал	1,8	10	1,9	-0,8	-0,8	-0,8	-0,8

В результате роста процентной ставки на 300 %, расходы возросли до 10,8, а активы по прежнему приносят доход, равный 10, т.е. чистый процентный доход сократился, начиная со второго года, и стал отрицательной величиной. Изменение чистого процентного дохода по формуле (16):

?N GAP * ?i 0.03 * ? 90? ?2.7, (16)

где ?i ожидаемое изменение процентной ставки.

Рыночная стоимость активов оказалась существенно ниже их балансовой стоимости, а отрицательная процентная маржа поглотила собственный капитал банка. Новая рыночная стоимость капитала после изменения процентных ставок на рынке: 89,4-87,6=1,8, т.е. капитал снизился на 8,2 (10 1,8). Другими словами, экономическая модель раскрывает будущие потери банка, его собственного капитала.

Рассматривая капитал как стоимость, необходимо подчеркнуть, что его рыночная оценка напрямую зависит от курса акций банка, поэтому для ежедневного использования контрагенты могут рассчитывать и приблизительную оценку рыночной стоимости капитала определяемую по формуле (12).

При этом в мировой практике считается, что курсовая стоимость акций банка напрямую зависит от дивидендного дохода, который планирует получить потенциальный инвестор.

Если согласиться с данным подходом, то стоимость обыкновенных акций банка, на наш взгляд, следует рассчитывать по модели Гардона1 выраженной следующей формулой:

В случае, когда темпы роста дивидендов постоянные, то стоимость капитала для обыкновенных акций банка (Ks) можно рассчитать как:

Если в капитале банка присутствуют бессрочные привилегированные акции, то их стоимость (Kр) определяется по формуле:

Используя данные уравнения можно определить средневзвешенную

Важным замечанием при данном расчете является то, что при оценке средневзвешенной стоимости капитала его структура должна оставаться неизменной. Необходимо отметить, что рост средневзвешенной стоимости капитала ведет к росту уровня риска, что следует из приведенного ниже графика, построенного на основании вышеприведенных математических коэффициентах.

Естественно, что у данного метода оценки капитала банка имеется ряд недостатков.

Во - первых, из-за неразвитости российского фондового рынка привлекательность акций банков остается незначительной.

Во - вторых, политика коммерческих банков в настоящее время такова, что они предпочитают либо капитализировать ту часть прибыли, которая могла быть выплачена в виде дивидендов, либо выплачивать дивиденды неадекватные уровню рентабельности банка.

В - третьих, при данном способе оценить капитал банков, созданных в виде обществ с ограниченной ответственностью не представляется возможным.

Помимо описанного ранее затратного подхода к оценке собственного капитала весьма важным для существующих и потенциальных владельцев банка является доходный подход. Данный подход можно рассматривать с двух позиций: с позиций дохода акционеров (владельцев) банка и с позиций возможности банка к увеличению прибыли.

Ранее мы определили, что ценность банка состоит в его возможности зарабатывать прибыль и приносить доход владельцам банковского бизнеса. Стоимость банка как функционирующего предприятия, в данном случае, будет определена не только его рыночной стоимостью, но и размером дохода, который может быть получен в будущем. В таком случае можно говорить о том, что инвестор будет готов вложить в банковский бизнес некую дисконтированную стоимость, которая обеспечит ему прибыль на вложенные средства. При расчете дисконта инвестор исходит из прогнозируемой доходности бизнеса.

В настоящий момент существуют разнообразные методы составления прогнозов, в основе которых лежат различные методы математического моделирования, теория вероятности, теория поля, особенности нечеткой логики и т.д. В большинстве своем все эти методы нашли свое отражение в различных программных комплексах, что значительно облегчает не только процесс прогнозирования, но и процесс управления банком.

Для определения ценности банка как бизнеса при данном подходе, могут быть рассчитаны два показателя стоимости капитала: абсолютный - поток денежных средств к владельцам банка, и относительный - рыночная стоимость акций банка. Расчет абсолютного показателя исходит из того, что собственный капитал банка равен будущим выплатам акционерам (владельцам), которые продисконтированы по средневзвешенной стоимости капитала.

Для расчета свободного потока наличности к владельцам целесообразно, по нашему мнению, использовать формулу Т. Коупиленда:

СПН = ВД + ПД + ПК - ВК, (17)

где СПН свободные потоки наличности;

ВД выплаченные дивиденды;

ПД потенциальные дивиденды;

ПК привлеченный собственный капитал;

ВК выкупленный собственный капитал.

В основе данного подхода лежит модель денежных потоков, которая соответствует особенностям банковского бизнеса, так как активы и обязательства банка фактически представляют собой потоки денежных средств. Так, возврат кредитов, привлечение новых депозитов, получение комиссионных, продажа ценных бумаг и т.п. - все это приток денежных средств. Напротив, выдача новых ссуд, возврат депозитов, покупка ценных бумаг, уплата налогов - это отток денежных средств. Разница между оттоком и притоком средств представляет собой чистый поток наличности или ликвидную позицию банка.

Необходимо отметить, что свободные денежные потоки для акционеров равны чистому доходу плюс безналичные расходы за вычетом денежных средств, необходимых для прироста баланса или запаса ликвидности. Кроме того, чистый доход (чистый поток наличности) не равен прибыли банка.

В результате соединения всех денежных потоков получают свободный денежный поток для акционеров. Однако следует принять во внимание, что данная величина чистого денежного потока может быть расценена лишь как потенциальные дивиденды, на которые могут рассчитывать акционеры.

Итак, свободный поток наличности к акционерам будет отражена формулой (18):

ДС + И - ИС = СПСК, (18)

где ДС - денежные средства от операций;

И - источники;

ИС - использование средств;

СПСК - свободные денежные потоки к собственному капиталу.

Относительный показатель характеризует доход акционеров, выраженный в рыночной стоимости акций банка. Основным отличием относительного показателя стоимости банка, рассчитываемом при доходном подходе от аналогичного показателя стоимости акций банка затратного подхода, в том, что рыночная стоимость акций банка определяется через ожидаемые, а не выплачиваемые дивиденды и альтернативных издержек на капитал.

Таким образом, акционеры банка могут прогнозировать, насколько успешен, с точки зрения получения дополнительного дохода, бизнес, в который они вложили средства. Однако, при расчете и прогнозировании курса акций, необходимо учесть два существенных момента:

1) риск, с которым сталкивается банк, может существенно снизить курс акций и доход акционеров;

2) выплачиваемые дивиденды напрямую зависят от рентабельности банка.

Следовательно, акционеры должны учитывать риск, с которым сталкивается банк, так как при увеличении риска акционеры банка могут продать свои акции, если они не согласны принимать риск на себя. С другой стороны, чем выше риск, тем банку нужно больше капитала, источником прироста которого является прибыль после выплаты налогов. Это означает снижение потока наличности к акционерам в виде дивидендов, что также может привести к снижению курсовой стоимости акций. Теоретически относительный показатель, т. е. курсовая стоимость акций, является синтетическим и удовлетворяет требованию понятия стоимости. Однако могут существовать такие тривиальные причины высокой стоимости акций в случаях, когда совершается недостаточно много операций с акциями банка на рынке. Это заставляет аналитиков обращаться к показателям прибыльности банка, которые заменяют показатели рыночной стоимости акций.

Среди основных показателей оценки прибыльности банка выделяют коэффициенты ROE и ROA. Целью деятельности кредитной организации является максимизация показателя ROE, в котором заинтересованы акционеры. ROE, или рентабельность капитала, рассчитывается как отношение чистой прибыли к акционерному капиталу:

В то же время показатель рентабельности капитала может быть увеличен в ущерб надежности банка, т. е. снижена устойчивость банка. Показатель доходности капитала напрямую зависит от доходности активов (ROA) и величины финансового рычага:

ROE = ROA * M, (19)

где М финансовый рычаг (мультипликатор капитала), раскрывающий долю собственного капитала в валюте баланса банка.

Мультипликатор капитала занимает срединное положение в модели капитального балансового уравнения, выполняя роль стержневого регулятора между рентабельностью капитала и добавленной стоимостью.

Добавленная стоимость (ДС) - общий оценочный показатель рентабельности и качественных изменений деятельности банковского учреждения. ДС является критерием по оценке управленческой деятельности банка, т. е. уровня и качества банковского менеджмента по управлению активами и пассивами финансово-кредитного учреждения.

Экономическое содержание ДС - разница между уровнем дохода, получаемым банком на собственный капитал, и уровнем доходов, выплачиваемых по привлеченному капиталу, который обеспечивает компенсацию риска вложений для инвесторов (клиентов банка). Когда процент, уплаченный за привлеченные средства, превышает доход на собственный капитал, управление капиталом не добавляет банку никакой экономической ценности. Наоборот, когда доход больше, чем процент, ценность капитала возрастает. При равенстве дохода и процента стоимость инвестированного капитала доведена до предела, и ДС равна нулю.

Отсюда следует, что минимальное допустимое значение ДС - также ноль. При росте нормы прибыли и использования ДС как критерия качества по управлению капиталом банк подталкивается к расширению своих финансовых операций, т. е. банку следует принимать все прибыльные проекты, пока они приносят больший доход, чем процентные издержки на привлечение капитала. При ДС = 0 банку следует остановить рост до тех пор, пока не будут созданы новые более прибыльные проекты. С помощью ДС можно сфокусировать внимание управления деловым оборотом банка на критических проблемах размещения и управления общего капитала банка (управление пассивами, их диверсификация), например:

а) управление нормой прибыли на капитал, которая включает в себя основные параметры, определяющие эффективность финансовых потоков банка: доходность активов, маржу прибыли и мультипликатор капитала;

б) реструктуризация активов и пассивов по объемам и стоимости исходящих и входящих потоков денежных средств.

При сравнении изменений параметров, входящих в состав модели расчета рентабельности капитала, по структуре изменений (вертикальный анализ) и в динамике (горизонтальный анализ), выясняется, за счет каких факторов изменялся результирующий факторный признак - норма прибыли на капитал - и какой именно из нижеприведенных факторов привел к изменению соотношения прибыли на капитал:

· изменение размеров прибыли на каждый рубль дохода;

· изменение уровня эффективности совокупных активов;

· изменение финансовой структуры банка.

Данный анализ проводится методом цепных подстановок, суть которого в том, что последовательно каждый из частных показателей заменяется с рассчитанного по базовой величине, на рассчитанный по фактической величине и производится сравнение результативного показателя рассчитанного «по базе» с рассчитанными в ходе подстановок. Благодаря этому, можно выявить какой из частных показателей оказал наибольшее влияние, а, следовательно, в каком направлении следует осуществлять мероприятия по управлению и регулированию банковской деятельности. Причем, в качестве как базовых, так и отчетных значений могут служить прогнозные величины, что позволяет дать более достоверную оценку доходности банка в будущем.

На основе вышеизложенного можно сказать, что управление банком должно сводиться:

· получать максимальную прибыль с учетом степени приемлемого для банка риска;

· наращивать активы с тем, чтобы увеличить прибыль;

· увеличивать финансовый рычаг;

· повышать стоимость акций.

Наряду с описанными выше затратным и доходным подходами, существенное значение при оценке банковского бизнеса имеет сравнительный анализ. Выделяют три основных метода в рамках сравнительного анализа: метод рынка

капитала, метод сделок и метод отраслевых коэффициентов. Первые два исходят из того, что потенциальный инвестор действует по принципу замещения и, анализируя котировки акций аналогичных компаний, выберет один из альтернативных объектов вложения капитала. Разница между методом рынка капитала и методом сделок состоит в том, что в первом случае анализируются именно котировки акций компаний, а во втором случае анализируются совершаемые сделки по покупке контрольных пакетов акций сходных компаний. На наш взгляд, наиболее интересен с позиций внутрибанковского управления капиталом третий метод сравнительного анализа, то есть метод отраслевых коэффициентов.

К отраслевым коэффициентам можно отнести различные показатели, характеризующие капитал банка, например коэффициент достаточности капитала, иммобилизация капитала, рентабельность капитала и другие, в зависимости от целей оценки. В основу системы таких коэффициентов должна быть положена величина капитала, которая позволит провести более детальный анализ значений других коэффициентов сравниваемых банков в рамках одной группы.

Наличие различных способов оценки собственного капитала с их достоинствами и недостатками порождает в современной банковской практике множество дискуссий, в основе которых лежит проблема: кто должен устанавливать стандарты капитала для банков: государство или сами банки и что должно преобладать в подходах к регулированию капитала: ориентир на регулирование со стороны государства или со стороны конкурентного рынка.

Однако, квинтэссенция данной дискуссии - это проблемы адекватности собственного капитала. Поэтому особое место при управлении капиталом банка занимает оценка его достаточности с различных позиций, таких как нормальное выполнение функций капитала, обеспечение определенного уровня рентабельности, соответствие стратегическим задачам деятельности банка и его корпоративной стратегии, адекватность занимаемой банком конкурентной позиции и др.

Кризисные явления, наблюдаемые в последнее время на мировых финансовых рынках, породили не только пристальное внимание к банковскому бизнесу и системам его оценки, но и к проблемам его регулирования и управления. Безусловно, сложившиеся неблагоприятные условия для банковского бизнеса в первую очередь связаны с углублением кризиса в реальной экономике, нестабильностью мирового финансового рынка, падением цен на нефть и другими объективными факторами. Вместе с тем анализ отечественного банковского дела показывает, что неустойчивость и банкротство многих банков определяется низким качеством банковского менеджмента. Однако необходимость управления собственным капиталом банка обусловлена, конечно же, не столько вниманием со стороны надзорных органов и общественности, сколько внутренней потребностью самих банков.

Данное автором определение капитала как стоимости банковского бизнеса как бы характеризует уже реализованные управленческие решения и является предпосылкой для принятия в дальнейшем каких либо шагов, направленных на повышение ценности банка. Данный параметр банковской деятельности в свою очередь формируется в процессе деятельности банка, а, следовательно, является и предметом банковского менеджмента. Иначе говоря, необходимость управления собственным капиталом банка следует из его сущности и обусловлена несколькими факторами.

Во-первых, капитал как средства внесенные учредителями банка требует управления с позиций его эффективного использования. Конечно, нельзя однозначно утверждать, что основным мотивом создания российских коммерческих банков является получение дохода на вложенный в банковский бизнес капитал. Тем не менее, исходя из экономической целесообразности - это основная цель создания банка, вытекающая из сущности капитала как самовозрастающей стоимости. Кроме того, бесспорна заинтересованность учредителей в более или менее долгосрочной, но успешной деятельности создаваемого банка. Следовательно, возникает потребность в определении комплекса мер по эффективному использованию уставного капитала, то есть потребность в управлении. Если учесть, как было отмечено ранее, что банк представляет собой определенную ценность как бизнес в первую очередь для его учредителей, то необходимость управления собственным капиталом банка в целях сохранения и наращивания данной ценности становится аксиомой.

Во-вторых, помимо того, что собственный капитал банка есть самовозрастающая стоимость, это еще и определенные группы собственных средств банка, в которых она овеществлена. Следовательно, собственный капитал является составной и основополагающей частью банковских ресурсов, потому что управления капиталом обусловлена необходимостью управления пассивами, то есть необходимостью: определения стратегии банка в области формирования ресурсной базы и поведения на рынке банковских ресурсов; планирования их величины, структуры и качества; а также соответствия целям и задачам банка, уровню его устойчивости и рентабельности.

В-третьих, необходимость управления капиталом определена его специфическими функциями. Как отмечалось в первой главе, основными функциями капитала банка являются оборотная и страховая. Причем оборотная функция выражается в том, что размеры банковского бизнеса и объемы банковской прибыли напрямую зависят от величины банковского капитала. Помимо этого основной целью деятельности любого коммерческого банка является получение прибыли и потому необходимость управления капиталом вытекает из основной цели деятельности банка. Страховая же функция как функция поглощения рисков, требует управления капиталом с позиций его адекватности уровню риска банковского бизнеса. Дополнительные функции капитала - оценочная и регулирующая - требуют управления капиталом с позиций соответствия нормативам, определяемым руководством банка и надзорными органами.

В-четвертых, банк можно определить не только как специфическое предприятие, но и как социально общественную категорию (что связано со спецификой банковского бизнеса, способного порождать огромный общественный резонанс), которая оказывает значительное влияние на состояние экономики и на состояние общественного благосостояния и спокойствия. Новости банковского бизнеса иногда подобны эффекту разорвавшейся бомбы. Банковские банкротства обычно порождают «эффект домино», причем не только в банковской отрасли, но и среди партнеров и клиентов банка. Учитывая современную степень международной интеграции банковского бизнеса, данный эффект может повлечь за собой и кризисные явления в мировой экономике.

Однако, несмотря на то, что процесс управления капиталом банка, как и любой процесс управления, есть совокупность различных мероприятий направленных на достижение поставленной цели, у него есть свои особенности. Например, основной целью управления банком является достижение максимального уровня прибыли. Собственный капитал банка как самовозрастающая стоимость предполагает, что банк в любом случае не работает без прибыли. Но различные банки по своему определяют величину прибыли в соответствии со своими желаниями и возможностями. Кроме того, фактор прибыльности не является исключительным, и, тем более, решающим в управлении как банком в целом, так и собственным капиталом в частности. Поэтому в последнее время большинство экономистов сходится во мнении, что основной целью управления собственным капиталом банка является формирование и п...