Анализ финансовых рисков и разработка рекомендаций по их снижению в организации

344,34

19,96

306,59

Фондоотдача внеоборотных активов

0

26,04

19,13

100

-26,54

За 2012-2014 гг. наблюдается разнонаправленное движение показателей рентабельности: рост 2012 г. сменился резким спадом в 2013 г. за в связи с получением ООО «Электромеханика Атом» убытков. В 2014 г. показатели рентабельности снова повысились. В целом динамику развития предприятия можно расценивать как положительную. Так рентабельность продаж за 2012-2014 гг. увеличилась в 7 раз за счет получения большого объема заказов на выпуск продукции. Рост объемов производства и величины прибили стал причиной увеличения показателей рентабельности собственного и перманентного капитала.

Обновление основных производственных фондов в 2013г. привело к значительному росту рентабельности внеоборотных активов. Нельзя не отметить, что рост активов незначительно сказался на росте рентабельности всего капитала: общее увеличение за 2012-2014 гг. составило 3,78%.

Превышение темпов роста кредиторской задолженности над темпами получаемой предприятием прибыли привело к снижению рентабельности заемного капитала на 85,16% в 2014 г. по сравнению с 2012 г.

Для более наглядного представления динамики рентабельности представлен рисунок 2.



Рисунок 2 - Динамика показателей рентабельности ООО «Электромеханика Атом» (в процентах)

Показатели оборачиваемости за исследуемый период значительно снизились. Оборачиваемость капитала, материальных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности обеспечивает организации постоянное возобновляемое движение имущества и, как следствие, повышает доходность от использования, как оборотных средств, так и заемных и собственного капитала. Поскольку в случае ООО «Электромеханика Атом» наблюдается тенденция снижения показателей это означает, что расходы организации превышают получаемую от них выручку, что негативно сказывается на устойчивости организации. Ярким примером этому служит снижение коэффициента оборачиваемости материальных оборотных средств, который говорит о затоваривании предприятия. Снижение показателя оборачиваемости капитала может свидетельствовать либо о замедлении кругооборота средств либо об инфляционном росте цен. Изменение же в меньшую сторону коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности означает снижение скорости оплаты задолженности ООО «Электромеханика Атом» и как следствие увеличение долгового бремени организации.

Динамика показателей деловой активности организации отражена на рисунке 3.

Рисунок 3 - Динамика показателей деловой активности ООО «Электромеханика Атом» (в оборотах)

Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности в днях повысился, что подтверждает вывод об увеличении срока погашения кредиторской задолженности. Коэффициент срока оборота дебиторской задолженности, напротив, снизился, что говорит о росте спроса на изготовляемую продукцию.

Положительной динамикой в работе ООО «Электромеханика Атом» можно назвать рост фондоотдачи внеоборотных активов в 2013г., что на каждую единицу внеоборотных активов стало приходиться больше реализуемой продукции. Однако опережающие темпы роста внеоборотных активов по сравнению с получаемой с их помощью выручкой привели к снижению фондоотдачи на 26,54% в 2014 г. по сравнению 2013 г.

В целом можно отметить следующие тенденции, характерные для ООО «Электромеханика Атом». С одной стороны наблюдается повышение коэффициентов рентабельности, что говорит о развитии производства и увеличении объема сбываемой продукции. Вместе с тем наблюдается снижение показателей оборачиваемости, что говорит о значительном наращивании активов предприятия, задействованных в производстве продукции. Однако темпы получаемой выручки, получаемой предприятием, значительно ниже расходов на расширение производства, что негативно характеризует развитие производства.

Существуют несколько групп предприятий по финансовой устойчивости: организации с абсолютной финансовой устойчивостью, организации с нормальным финансовым состоянием, организации со средним финансовым состоянием, организации с неустойчивым финансовым состоянием и организации с кризисным финансовым состоянием. Для отнесения ООО «Электромеханика Атом» к какой-либо из этих групп необходимо воспользоваться таблицей 6 (Приложение 7). Результаты расчетов интегральной оценки представлены в таблице 7.

Согласно полученным данным ООО «Электромеханика Атом» относится к 5 группе предприятий, у которых финансовое состояние можно оценить как кризисное. Эта группа предприятий высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица 7 - Применение интегральной бальной системы при оценке современного финансового состояния ООО «Электромеханика Атом»

Показатель финансового состояния	Значение показателя на начало 2014г.	Значение показателя на конец 2014г.	Количество баллов	Снижение баллов	Конечный результат в баллах
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,07	0,08	0	0	0
Коэффициент «критической оценки»	1,47	0,51	0	0	0
Коэффициент текущей ликвидности	2,22	1,06	1	3,87	-2,87
Доля оборотных средств в активах	0,84	0,99	10	0	10
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,55	0,05	0,2	1,65	-1,45
Коэффициент капитализации	0	0	0	0	0
Коэффициент финансовой независимости	0,62	0,06	0	0	0
Итого баллов			11,2	5,52	5,68



Немаловажное значение при оценке финансового состояния предприятия имеют абсолютные показатели, такие как источники финансирования запасов и затрат, обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.

Результаты расчетов абсолютных показателей финансовой устойчивости представлены в таблице 8.

Таблица 8 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО «Электромеханика Атом» за 2012-2014 гг., тыс. руб.

Показатель	2012 г.	2013 г.	2014 г.	Относительное изменение. %
				2013 г. к 2012 г.	2014г. к 2013г.
1. Источник формирования собственных средств (капитал и резервы)	2 163	2 626	3 156	21,41	20,18
2. Внеоборотные активы	129	680	441	427,13	-35,15
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1-стр.2)	2 034	1 946	2 715	-4,33	39,52
4. Долгосрочные обязательства (кредиты и займы)	0	0	0	0	0
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования оборотных средств (стр.3+стр.4)	2 034	1 946	2 715	-4,33	39,52
6. Краткосрочные обязательства (кредиты и займы)	0	130	17 482	100,00	В 134 раза
7. Общая величина основных источников средств (стр. 5-стр 6.)	2 034	1 816	-14 767	-10,72	-713,16
8. Общая сумма запасов	412	1 201	26 143	191,50	В 22 раза
9. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств (стр.3- стр.8) (ФС)	1 622	745	-23 428	-54,07	В 31 раз
10.Излишек (недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов (стр.5 - стр.8) (ФД)	1 622	745	-23 428	-54,07	В 31 раз
11.Излишек (недостаток) общей величины основных источников финансирования запасов (стр.7-стр.8) (ФО)	1 622	615	-40 910	-62,08	В 67 раз
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости	S=(1;1;1)	S=(1;1;1)	S=(0;0;0)

Как видно из полученных результатов величина собственных оборотных средств значительно увеличилась по сравнению с 2012 г. за счет наращивания объема нераспределенной прибыли ООО «Электромеханика Атом». Еще одной положительной динамикой можно назвать прирост собственных и долгосрочных источников финансирования для формирования оборотных средств.

Рост величины краткосрочной задолженности привел к снижению общей величины основных источников средств в 7 раз, что может привести к возникновению проблем по формированию оборотных активов предприятия.

Следует отметить, что ООО «Электромеханика Атом» формирует запасы за счет внешних источников финансирования, что приводит к образованию недостатка собственных оборотных средств. Данный показатель снизился за 2012-2014 гг. в 31 раз.

Кроме того, у предприятия наблюдается недостаток собственных и долгосрочных заемных источников покрытия запасов и недостаток общей величины основных источников финансирования запасов. Значения данных показателей за 2012-2014 гг. также имеют негативную динамику (снижение в 31 и 67 раз соответственно).

На основе полученных данных была рассчитана трехфакторная модель финансовой устойчивости. Для удобства определения типа финансовой устойчивости ООО «Электромеханика Атом» необходимо воспользоваться таблицей 9.



Таблица 9 - Критерии отнесения предприятия к одной из групп финансовой устойчивости

Типы финансовой устойчивости	Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования
	? собственных оборотных средств (ФС)	? долгосрочных источников финансирования запасов (ФД)	? общей суммы источников финансирования запасов (ФО)
Абсолютная	?0	?0	?0
Нормальная	?0	?0	?0
Нарушенная	?0	?0	?0
Кризисная	?0	?0	?0

Результаты полученных результатов представлены в таблице 10.

Таблица 10 - Результаты расчетов определения типа финансовой устойчивости ООО «Электромеханика Атом»

Трехфакторная модель типа финансовой устойчивости	2012 г.	2013 г.	2014 г.
	ФС?0 ФД?0 ФО?0	ФС?0 ФД?0 ФО?0	ФС?0 ФД?0 ФО?0

В соответствии с полученными результатами финансовая устойчивость ООО «Электромеханика Атом» изменилась с абсолютной в 2012-2013 гг. до кризисной в 2014 г.

Таким образом, изучив финансовое состояние ООО «Электромеханика Атом» можно сделать вывод о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Нельзя не отметить, что динамика части показателей носит положительный характер. Тем не менее предприятию необходимо провести комплекс мероприятий по повышению прибыльности ООО «Электромеханика Атом».

2.3 Диагностика финансовых рисков в организации

Предпринимательский риск находится во взаимосвязи с конкретными бизнес-процессами на предприятии, с гибкостью экономической стратегии, которая позволяет нивелировать отрицательное влияние высокого уровня условно-постоянных затрат и использовать его как рычаг для увеличения прибыли от продаж.

Финансовый риск опирается на структуру капитала и связан с неустойчивостью финансовых условий кредитования, колебаниями экономической рентабельности, желаниями владельцев предприятия использовать всю чистую прибыль на дивиденды. Кроме того, очень часто финансовый риск обусловлен условиями налогообложения предприятия.

Для выявления финансовых рисков используются концепции эффекта финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Эффект финансового рычага по первой концепции определяется по формуле:

ЭФР = (1 - Сн) х (КР - Ск) х ЗК/СК, (6)

где: ЭФР - эффект финансового рычага, %;

Сн - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;

КР - коэффициент рентабельности активов, %;

Ск - средний размер ставки процентов за кредит, %.

ЗК - средняя сумма используемого заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала.

Для ООО «Электромеханика Атом» эффект финансового рычага вычисляется следующим образом:

ЭФР2014г.= (1-0,2)х(1,92-0,7)х47895/3156=14,82%

ЭФР2013г.= (1-0,2)х(-4,74-0,7)х 1597/2626=-2,65%

Снижение финансовой устойчивости ООО «Электромеханика Атом» в процессе повышения доли используемого заемного капитала привело к увеличению риска его банкротства, что при получении новых займов может привести к увеличению уровня ставки процента за кредит со стороны кредиторов с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск.

В связи с полученными результатами для ООО «Электромеханика Атом» необходимо рассчитать вероятность банкротства. Для получения более точных результатов можно воспользоваться четырехфакторной моделью Лиса.

В модели Лиса оценки банкротства предприятия используются показатели ликвидности, рентабельности финансовой независимости. Формула модели оценки риска банкротства имеет следующий вид:

Z=0,063Х1+0,092Х2+0,057Х3+0,001Х4 (7)

Таблица 11 - Оценка вероятности банкротства ООО «Электромеханика Атом» по четырехфакторной модели Лиса

Показатель на конец отчетного года	Условное обозначение	Формула расчета	Расчет	Абсолютная величина
оборотный капитал / сумма активов	Х1	ОАср/ВБср	27075/27637	0,98
прибыль от реализации / сумма активов	Х2	ПП/ВБср	4581/27637	0,17
нераспределенная прибыль / сумма активов	Х3	НП/ВБср	2425/27637	0,09
собственный капитал / заемный капитал	Х4	СКср/ЗКср	2891/24746	0,12
модель Лиса	Z	0,063Х1+0,092Х2 +0,057Х3+0,001Х4	0,063х0,98+ 0,092х0,17 +0,057х0,09 +0,001х0,12	0,61

Z>0,037вероятность банкротства мала

Z<0,037 вероятность банкротства велика

Поскольку полученное значение 0,061>0,037, то вероятность банкротства ООО «Электромеханика Атом» мала, однако, нельзя говорить о финансовой устойчивости данного предприятия, поскольку по результатам полученных расчетов все показатели обладают достаточно низким значением.

Для сравнения результатов при оценке вероятности банкротства можно воспользоваться российскими методиками. Примером может служить методика, разработанная Р.С. Сайфулиным и Г.Г. Кадыковым.

Российские экономисты Р. С. Сайфулин и Г. Г. Кадыков рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса предприятия:

R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5, (8)

где К1 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

К2 - коэффициент текущей ликвидности;

К3 - коэффициент оборачиваемости активов;

К4 - коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

К5 - рентабельность собственного капитала.

В соответствии с данными ООО «Электромеханика Атом» комплексный показатель предсказания финансового кризиса предприятия будет рассчитываться следующим образом:

R2014=2*0,054+0,1*1,06+0,08*0,33+0,45*0,57+0,17=0,67

При соответствии данных показателей их минимальным нормативным уровням, значение R=1. Если значение R<1, то финансовое состояние организации - неудовлетворительное, если R>1 - достаточно удовлетворительное.

Таким образом, полученный результат подтверждает, что финансовое состояние предприятия может быть оценено как неудовлетворительное.

При оценке финансовых рисков ООО «Электромеханика Атом» можно воспользоваться статистическим методом с применением показателя среднего (математического) ожидаемого значения события (результата).

Для оценки меры изменчивости доходов от определенной хозяйственной операции можно воспользоваться показателем среднеквадратического отклонения.

Допустим, ООО «Электромеханика Атом» собирается купить систему контроля натяжения армоканатов - оборудование для АЭС. Стоимость данного оборудования 250 тыс. руб. При использовании данного оборудования предполагается производство системы преднапряжения защитной оболочки реакторных установок ВВЭР-1000 стоимостью 120 тыс. за единицу. Объем производства оборудования 5 ед. в год.

Таким образом, используя формулу для расчета среднеквадратического (стандартного) отклонение получим следующий результат

=

Далее необходимо рассчитать коэффициент вариации, который характеризует риск на единицу ожидаемой доходности и позволяет определить вероятность возникновения отдельных видов рисков.

Поскольку коэффициент вариации находится в?диапазоне от 10 до 25?% то это говорит о том, что приобретение оборудования характеризуется высокими рисками.

Предпринимательский и финансовый риск взаимосвязаны между собой, поскольку каждый из них в той или иной степени влияет на прибыль предприятия. Другими словами прибыль формируется как под воздействием структуры затрат производственного характера, так и под воздействием структуры затрат, которые возникают в связи с финансированием деятельности. Поэтому производственный и финансовый риски мультиплицируются и формируют совокупный риск предприятия.

Совокупный риск - риск, который связан с возможным недостатком средств, необходимых для покрытия текущих расходов и расходов по обслуживанию внешних источников финансирования.

Уровень совокупного риска показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль экономического субъекта на 1 акцию при изменении объема продаж на 1 %.

Другими словами, уровень совокупного риска можно представить как произведение эффекта финансового левериджа, рассчитанного по американской модели и эффекта операционного левериджа.

ЭКР = ЭФРам Ч ЭОР, (9)

где ЭКР - эффект комбинированного рычага;

ЭФРам - эффект финансового рычага по американской модели;

ЭОР - эффект операционного рычага.

Эффект финансового рычага по американской модели (второй концепции) рассчитывается по формуле:

(10)

Эта формула показывает степень финансового риска, возникающего в связи с использованием заемного капитала, поэтому чем больше сила воздействия финансового левериджа, тем больше финансовый риск, связанный с данным предприятием:

а) для банкира - возрастает риск невозмещения кредита;

б) для инвестора - возрастает риск падения дивиденда и курса акций.

Таким образом, первая концепция расчета эффекта позволяет определить безопасную величину и условия кредита, вторая концепция позволяет определить степень финансового риска, и используется для расчета совокупного риска предприятия.

Для ООО «Электромеханика Атом» эффект финансового рычага равен 1,18.

Эффект операционного рычага определятся по формуле:

(11)

Для ООО «Электромеханика Атом» эффект операционного рычага равен 4,83.

Таким образом, уровень совокупного риска для ООО «Электромеханика Атом» составляет 5,70.

Уровень совокупного риска отражает одновременное влияние делового и финансового риска, и поэтому при разработке финансовой стратегии необходимо учитывать следующие исходные моменты:

1) сочетание высокого операционного рычага с мощным финансовым рычагом будет губительно для предприятия, так как мультиплицируются одновременно неблагоприятные эффекты;

2) задача снижения суммарного воздействия этих двух левериджей или снижение совокупного риска сводится к выбору одного из трех вариантов поведения:

- высокий уровень эффекта операционного рычага может сочетаться со средним и слабым уровнем эффекта финансового рычага;

- низкий уровень эффекта операционного рычага позволяет проводить агрессивную политику заимствований и генерировать высокий уровень эффекта финансового рычага;

- умеренный эффект операционного рычага и умеренный эффект финансового рычага.

Для ООО «Электромеханика Атом» в виду неустойчивого финансового положения необходимо использовать умеренный эффект операционного и финансового рычагов.

Оптимизация рисков может быть достигнута с помощью увеличения деловой активности предприятия, то есть увеличения скорости оборота всех активов предприятия.

Таким образом, изучив финансовое состояние ООО «Электромеханика Атом» и рассмотрев вероятность банкротства, на основании полученных данных можно сделать вывод о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении, но банкротство в ближайшее время ему не угрожает.

Все риски, с которыми сталкивается ООО «Электромеханика Атом» можно разделить на отраслевые, страновые и региональные и правовые риски.

К отраслевым рискам можно отнести:

- риски, которые связаны с ухудшением потребительских свойств продукции, что в свою очередь может привести к ухудшению репутации предприятия как производителя продукции для атомной промышленности и негативно отразиться на результатах его финансово-хозяйственной деятельности. Для минимизации данных рисков в ООО «Электромеханика Атом» внедрена и действует система контроля качества сырья и продукции на всех этапах производства и реализации. Использование постоянно действующей системы контроля качества позволяет расценить данный риск как невысокий;

- риски значительного изменения законодательства, регулирующего разработку, конструкцию, производство и реализацию технических средств для атомной энергетики. Существенные изменения в законодательстве могут привести к тому, что продукция, производимая в ООО «Электромеханика Атом», не сможет соответствовать современным требованиям, которые к ней могут быть предъявлены, а также может значительно увеличить затраты, связанные с необходимостью соблюдения таких новых требований к производству и реализации продукции, что может негативно сказаться на финансовом положении предприятия. В настоящее время новые требования к производству оборудования для атомных электростанций носят незначительный характер, поэтому данный вид риска можно оценить как низкий;

- риски, которые связаны с нестабильностью на основных товарных рынках, на которых осуществляет деятельность ООО «Электромеханика Атом». Ухудшение макроэкономических условий в Российской Федерации и странах-импортерах продукции ООО «Электромеханика Атом», снижение платежеспособности партнеров может негативно сказаться на финансовом положении предприятия. Сложная политическая обстановка, постепенный переход на альтернативные источники энергии позволяют оценить данный вид риска как высокий;

- риски усиления конкуренции в отрасли. ООО «Электромеханика Атом» осуществляет деятельность на высококонкурентном рынке. Неправильно построенные рекламная политика, организация логистики и продаж, политика в области продвижения собственных торговых марок могут привести к потере предприятием доли рынка и уменьшению объемов продаж продукции. Поскольку ООО «Электромеханика Атом» производит довольно специфичный вид продукции, заключает долгосрочные договоры на поставку оборудования, его установку и обслуживание, данный вид риска можно оценить как средний;

- риски, которые связаны с ростом транспортных и рекламных расходов. Введение системы «Платон», которая состоит в плате за проезд большегрузов по магистралям массой от 12 тонн, может привести к росту транспортных издержек не только ООО «Электромеханика Атом», но и его контрагентов, что в конечном результате приведет к росту себестоимости продукции предприятия и снижения выручки. Данные изменения приводят к возрастанию риска транспортных расходов, который на настоящий момент можно оценивать как высокий;

- риски, которые связаны с возможным изменением цен на продукцию. В связи с вышеизложенным данный риск можно оценить как средний.

К страновым и региональным рискам можно отнести политическую и экономическую ситуацию в стране, военные конфликты, введение чрезвычайного положения, забастовки, стихийные действия, которые могут привести к ухудшению положения всей национальной экономики и тем самым привести к ухудшению финансового положения предприятия.

Комплекс мер по стабилизации экономики в целом, а также ее финансовой сферы, который разрабатывается и осуществляется Правительством Российской Федерации, призван снизить до минимума возможное влияние негативных экономических факторов на деятельность всех участников экономических процессов. Тем не менее, развитие ситуации на мировом финансовом рынке и финансовом рынке Российской Федерации в связи с продолжающимся системным финансовым кризисом и санкциями со стороны зарубежных стран продолжительному прогнозированию не поддается. Дальнейшему социально-экономическому развитию Российской Федерации также могут препятствовать множество факторов.

Макроэкономические факторы, которые могут оказать существенное влияние на финансово-хозяйственные результаты деятельности эмитента:

- распространение кризисных явлений в мировой экономике на российский реальный сектор и возможные в связи с этим проблемы со стороны стран-партнеров по приобретению оборудования для атомных электростанций, производимой предприятием;

- дефицит ликвидности на кредитных рынках может отрицательно сказаться на способности бизнес-партнеров предприятия нормально осуществлять хозяйственную деятельность;

- возможные конфликты между региональными властями и федеральным центром, а также различия и противоречия между законами и иными нормативными актами на разных уровнях власти;

- частые изменения законодательства, в том числе в части регулирования деятельности предприятий отдельных отраслей промышленности, а также зачастую недостаточные сроки для приведения деятельности предприятия в соответствие с вновь устанавливаемыми требованиями.

ООО «Электромеханика Атом» подвержено различным финансовым рискам, среди которых можно выделить валютные, инфляционные риски, риски изменения процентных ставок по предоставляемым в кредит денежным средствам. Вероятность их наступления и степень влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности постоянно оцениваются менеджментом предприятия и учитываются при разработке перспективных планов развития.

В целом все финансовые риски можно сгруппировать в следующие группы:

- риски, которые связаны с изменением курса обмена иностранных валют, а также валютные риски. Снижение курса рубля может оказать влияние на увеличение обязательств предприятия, поскольку часть выражена в иностранной валюте. Снижение курса рубля также может стать причиной роста расходов ООО «Электромеханика Атом» на приобретение импортного производственного оборудования и товарно-материальных ценностей и привести к росту себестоимости продукции, производимой предприятием. Нестабильный курс рубля по отношению к мировым валютам приводит к росту данного вида риска. В настоящее время данный вид риска для ООО «Электромеханика Атом» можно оценить как высокий;

- риски изменения процентных ставок. Изменение процентных ставок может негативно отразиться на стоимости заимствований и, соответственно, на финансовых результатах деятельности предприятия. Правительство РФ в целях поддержания производителей снижает ключевую ставку, что приводит к снижению ставок по кредитам. Поэтому в настоящее время риск изменения процентных ставок можно оценить как низкий;

- риски высокого уровня инфляции. Опережающий рост цен на факторы производства и невозможность полностью заложить его в стоимость производимой продукции может привести к снижению рентабельности деятельности предприятия и ухудшению его финансовых результатов. Общий рост цен в стране приводит к снижению реальных доходов населения и влияет на общий уровень потребительского спроса и его структуру (предпочтение товаров с невысокой добавленной стоимостью), что может также привести к снижению объемов продаж продукции, производимой ООО «Электромеханика Атом». Высокие значения инфляции оказывают косвенное влияние на уровень процентных ставок и срочность предоставляемых заемных средств, что, по мнению эмитента, может привести к ухудшению его финансового положения. Данный вид риска может быть оценен как высокий.

Правовые риски определены, в том числе, недостатками, присущими российской правовой системе и российскому законодательству, что приводит к наличию ряда неопределенностей в области осуществления финансово-хозяйственной деятельности. В частности к правовым рискам можно отнести:

- изменение валютного законодательства. Введение запретительных или ограничительных норм может сказаться на результатах хозяйственной деятельности предприятия. В частности, могут быть ограничены возможности по инвестированию и репатриации (возвращения) капитала, привлечению внешних источников финансирования, выраженных в иностранной валюте. В условиях нестабильности внешнеполитической ситуации, данный вид риска можно оценить как высокий;

- изменение налогового законодательства. Изменения в Налоговый кодекс вносятся постоянно, поэтому данный риск можно оценить как высокий;

- изменение антимонопольного законодательства и законодательства о торговой деятельности. Изменение норм антимонопольного законодательства и практики антимонопольного регулирования, а также норм законодательства о торговой деятельности, может привести к дополнительным затратам в части приведения деятельности компанией в соответствие с новыми правилами и нормами и/или штрафам и иным рискам в случае неустранения каких-либо нарушений;

- изменение правил таможенного контроля и пошлин. В данный момент с учетом развития связей с Республикой Беларусь, Китаем, Индией и другими странами ближнего зарубежья данный риск можно оценить как средний;

- изменение требований по лицензированию основной деятельности предприятия либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено (включая природные ресурсы). Возможные изменения политики государства в части регулирования деятельности производителей продуктов питания могут привести к несоответствию деятельности эмитента, их внутренних документов и процедур установленным нормам и правилам. Данный вид риска можно оценить как низкий.

Таким образом, по результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что ООО «Электромеханика Атом» в процессе осуществления деятельности подвергается различного рода финансовым рискам. Жесткий контроль и постоянный анализ рисков позволит своевременно вносить коррективы в деятельность предприятия во избежание получения убытков и снижения прибыли.

Глава 3. Управление финансовыми рисками в ООО «ЭЛЕКТРОМЕХАНИКА АТОМ»

3.1 Механизм управления финансовыми рисками в организации

При проведении анализа управления финансовыми рисками в ООО «Электромеханика Атом» необходимо рассмотреть существующий внутренний механизм управления финансовыми рисками. В этом отношении можно отметить, что основным методом управления финансовыми рисками ООО «Электромеханика Атом» являются попытки их нейтрализации.

Механизм нейтрализации финансовых рисков в ООО «Электромеханика Атом» представляет собой систему методов минимизации их негативных последствий, которые избираются руководством и финансовыми службами предприятия.

В целом внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков охватывают преимущественную часть финансовых рисков ООО «Электромеханика Атом». Нейтрализация финансовых рисков предприятия сводится к рассмотрению альтернатив принимаемых руководством предприятия решений.

Принимаемые решения исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности ООО «Электромеханика Атом», его финансового состояния и возможностей в определенный момент времени. Такой анализ позволяет учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков и предпринять шаги нейтрализации последних.

Основной целью механизма управления финансовыми рисками в ООО «Электромеханика Атом» является попытка избегания негативных последствий от принятых управленческих решений.

Основными методами в рамках внутреннего механизма управления финансовыми рисками ООО «Электромеханика Атом» можно назвать:

1) избегание риска. Основной целью данного метода управления финансовыми рисками является разработка ряда мероприятий, которые полностью смогут исключить конкретный вид финансового риска.

Примером реализации данного метода могут служить такие мероприятия как отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезмерно высок. Так, предварительная оценка потенциального контрагента при заключении договоров на поставку запасов, услуг является гарантией избегания финансового риска, выражающегося в получении некачественных запасов, запасных частей, что в свою очередь помогает избежать брака при производстве продукции, выполнении работ по гарантийному обслуживанию оборудования и т.д.

При этом нельзя не отметить, что метод избегания риска носит ограниченный характер, поскольку деятельность предприятия строится на постоянной основе, и всех финансовых рисков нейтрализовать невозможно просто отказавшись от ряда финансовых отношений. Кроме того, ограничение ряда финансовых сделок может навредить предприятию, поскольку вместе с нейтрализацией рисков предприятие теряет и часть получаемой им прибыли.

При использовании метода избегания риска руководство ООО «Электромеханика Атом» исходит из ряда основных условий:

- приведет ли отказ от одного финансового риска к возникновению другого риска более высокого или однозначного уровня;

- сопоставим ли уровень риска с уровнем доходности финансовой операции;

- превышают ли возможности возмещения риска собственными финансовыми средствами получаемую прибыль;

- занимает ли риск небольшой удельный вес при формировании положительного денежного потока предприятия;

2) лимитирование концентрации риска. Механизм лимитирования концентрации финансовых рисков используется в ООО «Электромеханика Атом» обычно редко, в основном по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня. Лимитирование может устанавливаться по операциям, связанным с привлечением кредитов и займов для осуществления хозяйственной деятельности. Однако в настоящее время данный метод в практике руководства ООО «Электромеханика Атом» не используется, поскольку задачи по расширению рынков сбыта, расширения ассортимента выпускаемой продукции, производимых работ, стоящие перед предприятием, сами по себе носят высокорисковый характер. В связи с этим предприятие активно привлекает заемный капитал, не взирая на снижение показателей ликвидности и финансовой устойчивости;

3) диверсификация. Механизм диверсификации наиболее активно используется ООО «Электромеханика Атом» для нейтрализации негативных финансовых последствий несистематических видов рисков. Данный метод предназначен для минимизации в определенной степени отдельных видов систематических (специфических) рисков - валютного, процентного и некоторых других.

Основной принцип действия механизма диверсификации строится на разделении рисков, что препятствует их концентрации. В качестве примера использования данного метода нейтрализации финансовых рисков можно привести диверсификацию видов деятельности ООО «Электромеханика Атом». Так на ряду с производством оборудования для АЭС предприятие активно расширяет сферу слуг по ремонту оборудованию, производству оборудования для железнодорожного транспорта и оборудования для управления очередностью клиентов. Такая мера предполагает разнообразие покупателей продукции ООО «Электромеханика Атом» и направлена на снижения его финансового риска;

4) распределение рисков. Механизм данного вида нейтрализации финансовых рисков основан на частичной их передаче контрагентам по отдельным финансовым операциям. Примером применения данного метода можно назвать распределение риска между ООО «Электромеханика Атом» и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются, прежде всего, финансовые риски, которые связаны с потерей (порчей) имущества (активов) в процессе их транспортировки и осуществления погрузо-разгрузочных работ. В основном при заключении договоров на поставку сырья и материалов все риски несет поставщик, поскольку он осуществляет доставку приобретенных запасов непосредственно до предприятия и осуществляет погрузо-разгрузочные работы своими силами;

5) самострахование. Основной целью данного механизма нейтрализации финансовых рисков является резервирование предприятием части финансовых ресурсов, что позволяет в определенной степени преодолеть негативные финансовые последствия по финансовым операциям. данный метод нейтрализации финансовых рисков используется ООО «Электромеханика Атом» не слишком активно. Примером его применения может быть постоянное накапливание нераспределенной прибыли предприятия, полученной в отчетном периоде. В целом величина нераспределенной прибыли может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, которые при необходимости могут быть направлены на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков;

6) прочие методы внутренней нейтрализации финансовых рисков. В рамках этой группы можно выделить получение от контрагентов определенных гарантий. Такие гарантии, как правило, оговариваются в договорах и связаны с нейтрализацией негативных финансовых последствий при наступлении рискового случая. Примером гарантий, используемых в ООО «Электромеханика Атом», можно назвать гарантийные письма третьих лиц, страховые полисы в пользу предприятия со стороны его контрагентов по высокорисковым финансовым операциям, закрепленные в договорах пени и штрафы за просрочку или поставку некачественных материалов и запасных частей.

Таким образом, изучив механизм управления финансовыми рисками в ООО «Электромеханика Атом» можно сделать вывод о том, что в настоящее время не существует четкой системы по нейтрализации финансовых рисков. Существующие и предполагаемые финансовые риски оцениваются непосредственно директором при принятии управленческих решений.

3.2 Повышение эффективности управления финансовыми рисками

Финансовые трудности предприятия - достаточно распространенные явления, однако часто причиной их возникновения, прямо или косвенно, становятся действия руководства. Стратегические промахи и ошибочные решения, которые непосредственно связаны с производственным процессом, проецируются на финансы, что в свою очередь приводит к финансовым трудностям, а в ряде случаев к конкурсу, банкротству экономического субъекта. Редко финансовые проблемы являются результатом принятия одного неверного решения. Очень часто это целый комплекс ошибок, последствия которых выявляются не сразу, а спустя некоторое время. Самые первые симптомы возникновения финансовых трудностей можно выявить до того, как они проявятся в полном объеме по некоторым признакам, изменениям определенных финансовых и аналитических показателей. Кредиторы, инвесторы или владельцы могут принять шаги с целью оздоровления или корректировки ситуации прежде, чем будет объявлено банкротство или конкурсное управление. Здесь имеется в виду разработка или применение финансового механизма либо моделей, способных с опережением подавать сигналы тревоги.

При разработке и принятии управленческих решений нельзя не принимать во внимание финансовые риски, с которыми сталкивается предприятия. В этом отношении большую роль играет построение комплексной системы управления рисками.

На нормативном уровне руководству ООО «Электромеханика Атом» можно предложить создание следующих документов:

- политики предприятия в области управления рисками. Этот документ в краткой форме должен отражать основные цели и принципы управления финансовыми рисками;

- карты рисков предприятия по основным бизнес-процессам. Данный документ должен содержать перечень рисков, их единые определения в рамках предприятия и подробные факторы каждого риска. Такой перечень станет основой для формирования анкет в целях проведения качественной оценки рисков. Карта рисков должна отражать мнение руководства предприятия о рисках и их значимости, первоочередных задач по управлению ими. Карты рисков, составленные по отдельным бизнес-процессам, предназначены для более детальной оценки рисков и будут способствовать принятию решений более оперативного уровня;

- стандарта предприятия по управлению рисками. Данный документ должен содержать основные термины и понятия, которые используются при оценке и управлении рисками. Кроме того, в данном документе должна найти отражение методология качественной и количественной оценки рисков в соответствии с картой рисков, порядок лимитирования выявленных рисков. Особое внимание в данном документе необходимо уделить системе контроля показателей риска и регламентам взаимодействия подразделений при управлении рисками.

Состав рабочей группы по выявлению и нивелированию финансовых рисков должен формироваться из ключевых специалистов (представителя бухгалтерских и финансовых служб, представителя администрации и генерального директора предприятия), которые имеют опыт и авторитет на предприятии.

Основной целью создания рабочей группы является формирование эффективной непрерывно действующей системы выявления, оценки и управления рисками, интегрированной в систему управления предприятия, и позволяющей своевременно предупреждать потенциальные потери и выявлять дополнительные возможности при ведении бизнеса на основе формализованных процедур идентификации, оценки и управления.

Схематично система управления рисками в ООО «Электромеханика Атом» будет выглядеть следующим образом. (рисунок 4)

Рисунок 4 - Система управления рисками в ООО «Электромеханика Атом»

Все три уровня взаимосвязаны между собой посредством функциональных организационных связей, что обеспечивает взаимосвязь в принимаемых решениях на каждом из уровней управления. Мероприятия по совершенствованию управления рисками на предприятии должны прежде всего включать формирование единого для предприятия механизма по управлению рисками с установлением факторов риска, ответственных за контроль над ними.

Основной целью управления финансовыми рисками является снижение потерь, которые непосредственно связаны с данными рисками, до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Сотрудникам финансовой службы необходимо уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

В целом методы защиты от финансовых рисков классифицируются в зависимости от объекта воздействия на физическую и экономическую защиту.

Физическая защита состоит в использовании сигнализации, сейфов, системы контроля качества продукции, системы защиты данных от несанкционированного доступа, услуг охраны и т.д.

Экономическая защита состоит в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для устранения угрозы риска или его последствий.

Общеизвестными методами управления риском являются уклонение, управление активами и пассивами, диверсификация, страхование, хеджирование.

Для ООО «Электромеханика Атом» уклонение может выражаться от отказа совершения рискового мероприятия. При этом одновременно происходит отказ от части получаемой предприятием прибыли. Кроме того, одним из направлений контролирования финансовых рисков можно назвать лимитирование, т.е. установление предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.

При управлении активами и пассивами необходимо уделять внимание тщательной балансировки наличных средств, вложений и обязательств, с тем чтобы свести к минимуму изменения чистой стоимости. С точки зрения теории в этом случае не появляется необходимости в отвлечении ресурсов на образование резервов, внесение страхового платежа или открытие компенсирующей позиции, т.е. применения другого метода управления рисками.

Динамическое управление активами и пассивами означает наличие оперативной и эффективно действующей обратной связи между центром принятия решений и объектом управления.

В рамках управления активами и пассивами можно предложить следующие мероприятия для снижения финансовых рисков:

- оптимизация остатков на складах материалов и готовой продукции;

- повышение товарообороту путем привлечения клиентов;

- выяснение низкого спроса на продукцию;

- анализ видов продукции с целью увеличения или уменьшения объема их выпуска;

- подготовка и переподготовка кадров;

- стимуляция заинтересованности работников в целях повышения производительности труда;

- формирование разумной маркетинговой политики;

- оптимизация структуры баланса с целью повышения его ликвидности;

- использование нераспределенной прибыли на развитие производства и уменьшения зависимости от внешних источников финансирования;

- привлечении крупных заказов;

- применение рекламы;

- увеличение объема оказания услуг неосновной деятельности;

- реорганизация предприятия как крайняя мера получения финансовой стабильности.

Еще одним направлением снижения финансовых рисков можно назвать диверсификацию, которая является способом снижения совокупной подверженности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированы между собой (непосредственно не связаны). Сущность диверсификации заключается в уменьшении максимально возможных потерь за одно событие, но при этом одновременно увеличивается количество видов риска, которые нужно держать под контролем. Тем не менее, диверсификация является наиболее обоснованным и относительно менее дорогим способом снижения степени финансового риска.

Таким образом, диверсификация позволяет избежать части риска при распределении капитала между разными видами деятельности. Диверсификация - это один из наиболее популярных механизмов снижения рыночных и кредитных рисков при формировании портфеля финансовых активов и портфеля банковских ссуд соответственно.

Однако диверсификация не в состоянии снизить инвестиционный риск до нуля. Это объясняется тем, что на предпринимательскую и инвестиционную деятельность предприятия оказывают влияние внешние факторы, которые не связаны с выбором конкретных объектов вложения капитала, и, как следствие, на них не влияет диверсификация.

Наиболее важным и самым распространенным приемом снижения степени риска является страхование риска.

По своей природе страхование - это форма предварительного резервирования ресурсов, которые предназначены для компенсации ущерба от ожидаемого проявления различных рисков. Экономическая сущность страхования состоит в создании резервного (страхового) фонда. Величина отчислений в резервный фонд для страхователя устанавливаются на уровне, который значительно меньше суммы предполагаемого убытка и, как следствие, страхового возмещения. Таким образом, происходит передача большей части риска от страхователя к страховщику.

Страхование риска фактически это передача определенных рисков страховой компании за оговоренную плату. Выигрышем в данном случае является отсутствие непредвиденных ситуаций в обмен на некоторое снижение прибыльности.

Для страхования характерны: целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств.

Как метод самострахования для ООО «Электромеханика Атом» может являться вновь созданный резерв денежных средств, который создается на случай покрытия непредвиденных расходов, кредиторской задолженности, расходов по ликвидации хозяйствующего субъекта.

В целях снижения рисков, связанных с ухудшением потребительских качеств продукции руководству ООО «Электромеханика Атом» необходимо постоянно следить за разработкой и соблюдением нормативных документов имеющих непосредственное отношение к качеству продукции.

Для минимизации рисков значительного изменения законодательства в ООО «Электромеханика Атом» необходимо осуществлять систематический мониторинг законодательства, имеющим отношение в вопросам производства и реализации продукции для атомной энергетики, осуществлять контроль соответствия деятельности предприятия федеральному и местному законодательству.

Учитывая фундаментальный макроэкономический характер вышеуказанных факторов, ООО «Электромеханика Атом» может оказывать только косвенное влияние на их минимизацию, путем выбора соотношения объема и качества товаров своего ассортимента продукции, а также способности жестко контролировать издержки производства и реализации продукции.

Для минимизации рисков усиления конкуренции в отрасли ООО «Электромеханика Атом» необходимо проводить активную политику по увеличению занимаемой доли товарного рынка за счет органического роста объемов продаж. Повышенное внимание уделяется улучшению качества продукции, разработке и внедрению новых видов продукции с улучшенными потребительскими свойствами, жесткому контролю издержек, проведению эффективной рекламной и маркетинговой политики.

Увеличение стоимости сырья, используемого в процессе производства, возможный дефицит и перебои с поставками сырья может привести к трудностям в производстве продукции предприятия. Чтобы минимизировать возможные потери при колебании этих цен, разработана программа по обеспечению закупок сырья, которая позволяет предприятию увеличивать качество поставляемой продукции и ее объемы его закупок при соблюдении контроля над качеством поставок.

Для минимизации последствий рисков, связанных с ростом транспортных и рекламных расходов, ООО «Электромеханика Атом» необходимо разработать программы по оптимизации затрат по этим направлениям, внедрить методики конкурсного отбора поставщиков, позволяющие выявить наиболее эффективных контрагентов.

В целях минимизации влияния ухудшения ситуации в отрасли ООО «Электромеханика Атом» необходимо придерживаться стратегии, направленной на расширение производства и проводить последовательную политику по увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж. Кроме того, руководству ООО «Электромеханика Атом» необходимо осуществлять жесткий контроль затрат и проводит работу по их оптимизации.

В целях снижения риска изменения процентных ставок ООО «Электромеханика Атом» необходимо уделить особое внимание повышению оборачиваемости оборотных активов, за счет сокращения запасов, а также изменить существующие договорные отношения с потребителями и поставщиками для сокращения дебиторской задолженности покупателей и увеличения сроков оборачиваемости кредиторской задолженности. Также предприятию необходимо разработать программу мероприятий по существенной оптимизации расходов, увеличению эффективности операционной деятельности и жесткой инвестиционной дисциплин.

Таким образом, применение предложенных мероприятий по нивелированию финансовых рисков позволит предприятию не только улучшить финансовое положение, но и избежать банкротства при осуществлении деятельности в будущем.

3.3 Оценка экономической значимости предложенных мероприятий

С целью оценки предложенных мероприятий по повышению эффективности управления финансовыми рисками необходимо провести ряд расчетов.

Как говорилось ранее, управление активами и пассивами нацелено на избежание чрезмерного риска с помощью динамического регулирования основных параметров конкретного портфеля или проекта. Другими словами, метод управления активами и пассивами направлен на регулирование рисков в процессе осуществления деятельности экономическим субъектом.

Для ООО «Электромеханика Атом» управление активами может выражаться в их перегруппировке с целью нормализации показателей ликвидности и платежеспособности предприятия в целом.

Так, оптимизация остатков на складах материалов и готовой продукции и частичная их реализация на сумму 6 000 тыс. руб., а также повышение качества работы с дебиторами и сокращение дебиторской задолженности на 5 000 тыс. руб. приведет к повышению платежеспособности предприятия.

Еще одним примером снижения финансовых рисков для ООО «Электромеханика Атом» можно назвать использование нераспределенной прибыли на развитие производства и уменьшения зависимости от внешних источников финансирования.

Так использование прибыли текущего года в размере 500 тыс. руб. позволило бы снизить зависимость от внешних источников финансирования на 3% (500/17482*100). При этом финансовые риски также были бы снижены, поскольку снижается вероятность невозврата.

Для повышения прибыльности деятельности ООО «Электромеханика Атом» необходимо изучить резервы повышения эффективности работы предприятия.

Руководителям предприятия и в частности финансовым службам ООО «Электромеханика Атом» необходимо проанализировать виды продукции, работ, услуг предприятия с целью принятия решения об увеличении производства, сохранении объемов, модернизации.

Анализ выпускаемой продукции, работ, услуг проводится с целью установить спрос на разные виды продукции и выпускать самые востребованные, а производство ненужных свернуть с целью экономии. В данном случае решаются сразу две задачи: обеспечение максимизации прибыли и минимизации уровня финансового риска.

...