Финансовая устойчивость организации: анализ и пути ее повышения (на материалах совместного предприятия открытого акционерного общества "Спартак" г. Гомель)

Размещено на http://www.allbest.ru/

БЕЛКООПСОЮЗ

УЧРЕЖДЕНИЕ ОБРАЗОВАНИЯ

«БЕЛОРУССКИЙ ТОРГОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ»

Дипломная работа

на тему: «Финансовая устойчивость организации: анализ и пути ее повышения (на материалах совместного предприятия открытого акционерного общества «Спартак» г. Гомель)»

Студент-дипломник

факультета экономики и учета

VI курса, группы Э - 61

Малиновская Наталия Васильевна

Руководитель

доцент Миклушова В.А.

Гомель 2009

ВВЕДЕНИЕ

Проводимая в стране экономическая реформа ориентируется на создание развитого рынка, призванного служить движущей силой и эффективной формой развития общественного производства, создание высокоэффективной рыночной экономики.

Создание рыночных отношений предполагает обеспечение перехода к полной окупаемости и самофинансированию организаций, что требует совершенствование рычагов регулирования товарно-денежных отношений: финансов, прибыли, цены, себестоимость и др. Это предопределило изменения в содержании экономического анализа, выдвинуло в качестве первостепенных вопросы устойчивости финансового положения, финансовых результатов, оптимизации расходов, кредитных и расчетных взаимоотношений организации. Это объективно предполагает разработку методологии и методики финансового анализа, которые бы учитывали особенности переходного к рыночным отношениям периода и международный опыт.

В современных условиях движущей силой, заставляющей организацию развиваться, является экономический интерес, стремление к росту прибыли, повышение эффективности продаж, конкурентоспособности продукции, услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогресса, эффективных форм хозяйствования и управление, преодоление бесхозяйственности.

В условиях жесточайшей конкуренции, которыми характеризуется любая рыночная экономика, выжить может только тот субъект хозяйствования, который сможет быстрее приспособиться к быстрым изменениям в экономической ситуации.

Успех любой деятельности субъекта хозяйствования напрямую зависит не только от влияния рыночных механизмов, но и от того насколько успешно планирует субъект хозяйствования свои действия. Этап предварительного анализа и планирования намечаемой деятельности всегда должен предшествовать этапу внедрения и функционирования. В этом случае немаловажной является предварительная оценка, анализ получаемой прибыли, расчет рентабельности, ликвидности и т.д., то есть на основании этих показателей организация решает вопрос о дальнейшей деятельности в данном направлении.

Переход организации на рыночные условия работы исключительно остро поставил вопросы устойчивости финансового положения и изыскания путей его оздоровления. Их актуальность предопределяется необходимостью создания нормальных условий работы как отдельных организаций, так и отраслей экономики в целом.

Финансы организаций - это система денежных отношений, складывающихся в процессе производства и реализации продукции. Финансовое состояние организации выражается в образовании, распределении и использовании финансовых ресурсов: денежных средств, поступающих за реализованную продукцию и услуги; кредитов банка и займов; временно привлеченных средств: задолженности поставщикам и другим кредиторам, временно свободных средств специальных фондов.

Под финансовым состоянием понимается способность организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние организации зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности.

Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.

Главная цель анализа - своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния организации и его платежеспособности.

Основной целью финансового анализа является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния организации, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Финансовый анализ является существенным элементом анализа хозяйственной деятельности организации. Практически все пользователи финансовых отчетов организаций используют методы финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов.

Финансовый анализ является одним из методов наблюдения и приспособления к изменяющимся условиям рынка. Он может быть организован как непрерывный процесс, так как администрация организации имеет неограниченный доступ к информации в отличие от остальных субъектов анализа, имеющих доступ лишь к публикуемой информации.

Анализ финансового состояния организации - это исследовательский и оценочный процесс, главная цель которого - выработка наиболее достоверных предположений и прогнозов о будущих финансовых условиях функционирования организации.

В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения организации служит его финансовая устойчивость и его платёжеспособность. Оно отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором организация, свободно маневрирует денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.

Для оценки финансовой устойчивости организации необходим анализ его финансового состояния. Анализ финансового состояния - это часть финансового анализа. Финансовое состояние организации характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной производственной, коммерческой и других видов деятельности организации, целесообразностью и эффективностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими субъектами хозяйствования, платежеспособностью и финансовой устойчивостью, способностью организации своевременно производить платежи.

Финансовое состояние организации зависит от результатов производственной, коммерческой и финансовой деятельности организации. Бесперебойный выпуск и реализация высококачественной продукции положительно влияют на финансовое положение организации. Сбои в производственном процессе, ухудшение качества продукции, затруднения с ее реализацией ведут к уменьшению поступления средств на счета организации, в результате чего ухудшается его платежеспособность. Имеется и обратная связь, так как отсутствие денежных средств может привести к перебоям в обеспеченности материальными ресурсами, а, следовательно, и в производственном процессе.

В практике работы организации нередки случаи, когда и хорошо работающая организация испытывает финансовые затруднения, связанные с недостаточно рациональным размещением и использованием ресурсов. Поэтому финансовая деятельность должна быть направлена на обеспечение систематического поступления и эффективного использования финансовых ресурсов, соблюдение расчетной и кредитной дисциплины, достижения рационального соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости с целью эффективного функционирования организаций. Следовательно, финансовое состояние организации является результатом взаимодействия не только совокупности производственно-экономических факторов, но и всех элементов его финансовых отношений.

Кроме того, цель анализа состоит не только в том, чтобы установить и оценить финансовое состояние организации, эффективность его работы организации, но и в том, чтобы постоянно проводить работу, направленную на ее повышение. Анализ комплексной оценки финансового состояния организации показывает, по каким конкретным направлениям надо проводить эту работу. В соответствии с этим результаты исследования дают ответ на вопрос, каковы важнейшие пути повышения экономической эффективности работы организации в конкретный период его деятельности.

Финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов, которое соответствует требованиям рынка и отвечает требованиям развития организации.

Следовательно, финансовая устойчивость организации - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие организации на основе роста прибыли капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня рисков.

Следует отметить, что внешним проявлением финансовой устойчивости организации является его платежеспособность. Хозяйствующий субъект является платежеспособным, если имеющиеся у него денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, временная финансовая помощь другим организациям) и активные расчеты (расчеты с дебиторами) покрывают его краткосрочные обязательства.

Таким образом, финансовая деятельность организация должна быть направлена на обеспечение системного поступления и эффективного использования финансовых ресурсов, соблюдение расчетной и кредитной дисциплины, достижение рационального соотношения собственных и заемных средств, финансовой устойчивости, чем и определена актуальность темы дипломной работы.

Целью дипломной работы является разработка направлений повышения финансовой устойчивости организации.

Для достижения цели дипломной работы определены задачи исследования:

- изучить сущность финансового состояния организации, значение его стабильности в современных условиях хозяйствования;

- рассмотреть методические подходы к оценке финансового состояния организации;

- дать экономическую характеристику объекта исследований;

- проанализировать состав и структура капитала организации;

- проанализировать платежеспособность и финансовую устойчивость организации;

- рассмотреть возможность совершенствования оценки финансового состояния организации.

Объектом исследования дипломной работы является финансовая деятельность СП ОАО «Спартак».

Предметом работы являются оценка финансового состояния организации.

В дипломной работе в процессе обобщения и анализа экономической информации использовались следующие методы и методические приемы:

общенаучные; экономико-статистические: метод сводки и группировки; индексный метод; метод сравнения; метод абсолютных, относительных и средних величин; приемы процентных чисел и цепных подстановок.

Методологическую основу работы составили нормативные и законодательные акты Республики Беларусь, отраслевые методические рекомендации, научная литература по проблеме исследования, периодические издания, результаты авторских наблюдений.

Хотелось бы отметить, что ряд авторов практически не делают различия между финансовой устойчивостью и платежеспособностью, что, на наш взгляд, неверно.

Так, Абрютина М.С., Грачев В.В. /7,с.256/ подчеркивают, что "финансовая устойчивость организации -- есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность ...". Они также отмечают, что главным признаком финансовой устойчивости "... является наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и всеми краткосрочными обязательствами на тот или иной момент времени". Вместе с тем, как уже было отмечено выше, хотя понятия "финансовая устойчивость" и "платежеспособность" близки, но они все же не являются тождественными.

Мы согласны с мнением Русак Н.А. и Русак В.А., которые считают, что к категории "финансовая устойчивость" ближе "перспективная платежеспособность" /8, c.309/. В учетно-аналитической практике США, в частности, и ряда других стран понятие "финансовая устойчивость" заменяется понятием "долгосрочная платежеспособность".

Дипломная работа состоит из введения, трех глав основной части, заключения, списка использованных источников и приложений.

В первой главе дипломной работы на теоретическом уровне рассмотрены сущность, значение и методические подходы к оценке финансового состояния организации.

Во второй главе дана экономическая характеристика объекта исследования, проанализированы финансовые результаты деятельности СП ОАО «Спартак», дана оценка финансовой устойчивости организации. Проведен анализ эффективности деятельности СП ОАО «Спартак».

В третьей главе дипломной работы разработаны основные направления повышения финансовой устойчивости СП ОАО «Спартак», рассчитана экономическая эффективность предложенных мероприятий, исследованы возможные пути совершенствования оценки финансового состояния организации, в частности дана оценка финансового левериджа, прогнозирование банкротства.

Дипломная работа содержит 81 страницу, 29 таблиц, 7 приложений. Список использованных источников состоит из 33 наименований.

1. ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ОРГАНИЗАЦИИ: СУЩНОСТЬ, ЗНАЧЕНИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ

1.1 Сущность финансового состояния организации, значение его стабильности в современных условиях хозяйствования

Устойчивость в широком смысле - это одна из основных динамических характеристик систем, представляющая собой способность возвращаться в исходный или близкий к нему установившийся режим после выхода из него в результате какого-либо воздействия. Если говорить о субъекте хозяйствования, то основной гарантией его устойчивости является способность развиваться в условиях изменяющейся внешней среды. Главной составляющей общей устойчивости такого субъекта является финансовая устойчивость.

Особо выделяется понятие общей устойчивости организации. На наш взгляд, наиболее полно ее отражает следующая формулировка, данная Родионовой В. М. и Федотовой М. А.. Общая устойчивость организации определяется как «такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходами (затратами)» /6, с. 528/.

Финансовая устойчивость, формируемая в процессе всей производственно-финансовой деятельности, является главным компонентом общей устойчивости организации, которая определяется как "такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходами (затратами)". Только в том случае можно говорить о таком состоянии ресурсов организации, при котором их эффективное использование способно обеспечить ритмичный процесс производства и реализации продукции, работ и услуг, а также процесс развития организации.

Избыточная финансовая устойчивость говорит о неправильном управлении финансовыми ресурсами, не использовании всех имеющихся резервов у организации, о замедлении его развития. Недостаточная финансовая устойчивость, в свою очередь, может привести к потере платежеспособности организации, вызвать недоверие у инвесторов и партнеров, что в конечном итоге может привести к банкротству организации. Следовательно, можно сделать вывод, что финансовая устойчивость должна характеризоваться таким состоянием финансовых ресурсов и управление ими, которая диктуется требованиями рынка и потребностями развития организации.

Многие авторы методик финансового анализа отождествляют понятия "финансовое состояние" и "финансовая устойчивость", на наш взгляд, целесообразно определить их критерии различия.

Составляющие общей устойчивости предприятий можно представить структурно (см. рис. 1.1).

прибыль рентабельность финансовый платежеспособность



Рис. 1.1 - Структурно - логическая модель оценки общей устойчивости организации

Текущая же платежеспособность (ликвидность) выступает внешним признаком финансовой устойчивости. Это отмечают такие авторы, как Артёменко В.Г., Беллендир М.В. /9, с.26/, Ефимова О.В. и др. Последняя взаимосвязь, кроме всего прочего, объясняется также очевидной связью данных характеристик во временном разрезе.

Если текущая платежеспособность - это внешнее проявление финансового состояния организации, то финансовая устойчивость - внутренняя его сторона, обеспечивающая стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой лежит сбалансированность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков (см. рис. 1.2).

Рис. 1.2 - Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности организации

Общепризнанной точкой зрения в отношении понятия "платежеспособность" является то, что это необходимое условие устойчивости организации, но оно не является достаточным. Достаточным условием, на наш взгляд, выступает наличие финансовых ресурсов, необходимых для развития производства.

В современной экономической литературе до сих пор нет единого мнения по поводу определения понятия “финансовая устойчивость” организации.

Наиболее популярной точкой зрения на сущность финансовой устойчивости является та, которая связывает ее с финансовой структурой хозяйствующего субъекта, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов, т.е. с соотношением собственного и заемного капитала.

Этой популярной точки зрения придерживаются Барнгольц С.Б., Бланк Н.А., Ковалев В.В., Патров В.В. и ряд других авторов. Соотношение собственных и заемных средств, как отмечают названные авторы, характеризует финансовую устойчивость на длительный период. Верно то, что увеличение доли собственного капитала в источниках средств организации способствует укреплению финансовой устойчивости, и наоборот.

Соответственно и их методика оценки финансовой устойчивости построена на расчете и анализе различных коэффициентов, характеризующих структуру капитала. Это коэффициенты концентрации собственного и заемного капитала, коэффициенты задолженности и др. Наиболее обобщающим в этой группе показателей является коэффициент финансового риска или финансового левериджа (плечо финансового рычага). Высокое значение этого показателя, а также его положительная динамика говорит о значительном риске инвестиций в организацию, а, следовательно, о недостаточной финансовой устойчивости. Такие авторы, как: Маркарьян А.Я., Герасименко Г.П. подчеркивают /10,с.158/, что "запас источников собственных средств -- это запас финансовой устойчивости организации при том условии, что его собственные средства больше заемных".

По мнению других авторов (Белолипецкий В.Г., Докучаев Е.С., Малышев Ю.М., Мансуров Т.А. и др.) основа финансовой устойчивости организации заключается в его способности обеспечить свои запасы и затраты соответствующими источниками финансовых ресурсов. То есть это не что иное, как наличие собственных средств в достаточных размерах для финансирования производственно-инвестиционной деятельности. Оставшаяся непокрытой собственными средствами величина оборотных активов, не находящаяся в материальной форме, соответственно должна покрываться краткосрочными обязательствами организации, что отвечает общепринятым требованиям и, при прочих равных условиях, означает платежеспособность организации. В рамках этого подхода определяется абсолютный показатель, характеризующий устойчивость организации - собственный оборотный капитал. Кроме этого на сопоставлении групп активов и пассивов баланса разработаны методики абсолютной оценки финансовой устойчивости. Разновидностью этого подхода к оценке финансовой устойчивости является методика, в основе которой лежит деление активов организации на финансовые и нефинансовые. Финансовые активы, в свою очередь, делятся на мобильные и немобильные, а нефинансовые - на долгосрочные и оборотные. Согласно этой точке зрения финансовая устойчивость достигается, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые - заемным /13, c.558/.

Такие авторы, как Артёменко В.Г., Беллендир М.В. /9, c.160/, Родионова В.М., Федотова М.А. /5, c.98/ финансовую устойчивость характеризуют стабильным отражением превышения доходов над расходами, способностью организации свободно маневрировать денежными средствами и путем их эффективного использования обеспечивать бесперебойный процесс производства и реализации продукции.

Абрютина М.С., Грачев А.В., Крейнина М.Н. и др. к перечисленным выше характеристикам финансовой устойчивости еще относят независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения деловых партнеров.

Исследования показывают, что реальное определение финансовой устойчивости организации -- сложный и трудоемкий процесс, требующий рассмотрения множества возможных интерпретаций. На основе изучения и обобщения существующих в экономической литературе трактовок понятия "финансовая устойчивость" можно сделать вывод, что авторы методик представляют основные его компоненты, такие как: оптимальная структура финансовых ресурсов, их соотношение, эффективность использования и доходность организации. Экономическое содержание финансовой устойчивости раскрывается через оценку способности субъектов хозяйствования осуществлять эффективную экономическую деятельность в условиях полного и своевременного погашения обязательств перед контрагентами. При этом сложившийся уровень финансовой устойчивости организации находится в зависимости, как от внешних, так и внутренних факторов. К внутренним факторам относятся: эффективность управления и организация производства, а также оптимальная структура имущества организации и источников его формирования. К внешним факторам относятся формирование комплекса экономических связей с контрагентами, выбор дебиторов и кредиторов и условия привлечения заемных источников для формирования средств организации.

В связи с этим считаем правомерным предложить определение понятия финансовой устойчивости организации, которое, по нашему мнению, в отличие от действующих, показывает ее сущность и раскрывает содержание, как с внутренней, так и с внешней сторон.

Финансовая устойчивость организации -- это состояние, формирование, распределение и использование его финансовых ресурсов за анализируемый период, которые обеспечивают бесперебойное функционирование организации, достаточную рентабельность и возможность рассчитываться по своим обязательствам в установленные сроки /13, c.558/.

В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (организаций и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации указанные лица стремятся оценить финансовое положение организации. Финансовая независимость, платежеспособность, текущая ликвидность и экономический рост являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния организации в целом и финансовой устойчивости в частности. Для достижения финансовой устойчивости необходим вполне конкретный размер собственного капитала, допустимое соотношение собственного и заемного капитала, достаточный уровень рентабельности с учетом операционного и финансового риска, также необходимы стабильные доходы и широкие возможности привлечения заемных средств. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет существенное преимущество перед другими организациями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров.

Чтобы обеспечить выживаемость организации в современных условиях, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов /1, c.50/.

Финансово-экономического состояния организации характеризуют, такие показатели как платёжеспособность, ликвидность финансовая устойчивость.

Платежеспособность - наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Основные признаки платежеспособности:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности /2, c.551/.

Предприятие может быть платежеспособным и при отсутствии необходимой суммы денежных средств, если для расчетов с кредиторами оно способно реализовать свои оборотные активы (то есть является ликвидным). Различают текущую и долгосрочную платежеспособность:

- под долгосрочной платежеспособностью понимается способность организации рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам;

- под текущей платежеспособностью понимается способность организации рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам.

Платежеспособность устанавливается на основе характеристики ликвидности баланса путем сравнения отдельных групп активов и пассивов. Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. Критериями оценки финансового положения являются ликвидность и платежеспособность организации, то есть способность своевременно и в полном объеме производить расчеты по краткосрочным обязательствам.

Под активностью актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется положительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности организации, имеют в виду, наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточным для погашения краткосрочных обязательств даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность более широкое понятие чем платежеспособность. Различают ликвидность баланса и ликвидность организации.

Ликвидность баланса - это возможность субъектов хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств организации его активами, срок превращения которых соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность организации - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеете соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности /5, c. 98/.

Понятие платежеспособность и ликвидность очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса и организации зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем, и наоборот. В экономической литературе различают понятия ликвидности совокупных активов как возможность их быстрой реализации при банкротстве и самоликвидации организации и ликвидности оборотных активов, обеспечивающей текущую его платежеспособность.

На рисунке 1.3 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью организации и ликвидностью баланса.

Следовательно, ликвидность баланса является основой платежеспособности и ликвидности организации. Иными словами, ликвидность- это способ поддержания платежеспособности. Но в тоже время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче, поддерживать свою ликвидность.

Анализ платежеспособности необходим не только организации с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. Тоже должна сделать и организации, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Платёжеспособность организации

v v

Ликвидность организации

v

Имидж организации, его инвестиционная привлекательность
Ликвидность баланса

v

Качество управления активами и пассивами

Рис. 1.3 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности организации

В аналитической теории и практике существует несколько методически различных подходов к оценке финансовой устойчивости организации. Это связано с тем, что среди аналитиков нет единой точки зрения на сущность категории «финансовая устойчивость».

Чтобы обеспечить выживаемость организации в современных условиях, служащим, а также управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценить устойчивость финансового состояния, как своей организации, так и его существующих и потенциальных партнеров и конкурентов, поставщиков и покупателей.

До рассмотрения вопросов устойчивости целесообразно рассмотреть сущность понятия устойчивости, так как в литературе очень часто встречаются термины сходные по смыслу, но все же отличные от ее сущности. Например, понятия «надежность», «равновесие», «стабильность».

Таким образом, можно сделать вывод, что платёжеспособность в отличии от ликвидности и финансовой устойчивости является внешним проявлением финансового состояния организации, так как она определяет возможность своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность.

1.2 Методические подходы к оценке финансового состояния организации

Финансовое состояние - важнейшая характеристика надежности, конкурентоспособности, устойчивости организации на рынке.

Оценка платежеспособности организации должна дать ответ на следующие вопросы: имеет ли предприятие ресурсы для погашения текущих обязательств; способно ли предприятие удовлетворить всех кредиторов в установленные сроки; каковы причины ненадежного исполнения обязательств, носят они эпизодический, временный характер или являются индикатором финансового кризиса на предприятии.

Аналитическая информация о финансово-экономической деятельности неплатежеспособной организации представляет интерес для двух групп пользователей:

- внешними пользователями являются налоговые органы, кредиторы, аудиторские и консалтинговые фирмы, пресса, профсоюзы;

- внутренними пользователями являются руководители организации.

Каждый субъект пользователей анализа изучает финансовую информацию со своих позиций, исходя из своих интересов. Собственников средств организации, прежде всего, интересует увеличение или уменьшение доли собственного капитала, эффективность использования ресурсов администрацией организации. Кредиторы и инвесторы обращают внимание на целесообразность продления кредита, условия кредитования, гарантии возврата денег, доходность вложения своих капиталов. Руководству организации важно оценить внутренние резервы восстановления платежеспособности.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности организации кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет коэффициентов ликвидности (табл. 1.2.1).

Цель расчета -- оценить соотношение имеющихся активов, как предназначенных для непосредственной реализации, так и задействованных в технологическом процессе, с целью их последующей реализации и возмещения вложенных средств и существующих обязательств, которые должны быть погашены предприятием в предстоящем периоде. Расчет основывается на том, что виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности следуют краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность, запасы и затраты. Поэтому для оценки платежеспособности и ликвидности организации применяются показатели, которые различаются в зависимости от порядка включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Таблица 1.2.1 Финансовые коэффициенты, применяемые для оценки ликвидности организации

Коэффициент	Что показывает	Расчет	Комментарий
1.Коэффициент текущей ликвидности	Достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающий вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами	Отношение текущих активов к текущим пассивам	?,2 -2,25 Нормативное значение: 1,7 Нижняя граница указывает, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным, поскольку это свидетельствует о нерациональном вложении своих средств и неэффективном их использовании
2.Коэффициент критической (срочной) ликвидности	Прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами	Отношение денежных средств и краткосрочных фин. влож. плюс суммы мобильных ср-в в расч. с дебиторами к текущ. пассивам	0,7-0,8 Низкое значение указывает на необход. работы с дебиторами, чтобы обеспеч. возможность обращ. наиболее ликв. части об. ср-в в денежную форму для расчетов
3.Коэффициент абсолютной ликвидности	Какую часть краткоср. задолженности пред. может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособ. Пред. на дату сост.баланса	Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к текущим пассивам	0,2 -0,25 Низкое значение указывает на снижение платежеспособности организации

Метод проведения анализа платежеспособности и ликвидности с использованием коэффициентов ликвидности имеет ряд недостатков:

- статичность показателей. Представленные коэффициенты одномоментны, рассчитываются на основе балансовых данных, составленных на определенную дату;

- малая информативность для прогнозирования. Трудно определить, способно ли предприятие генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления инвестиций;

- неполноценная и недостаточная информационная база для расчета. Это связано с ограничениями, заложенными в финансовую отчетность. Предприятие на основе проводимой учетной политики может показывать в балансе завышенные значения дебиторской задолженности (за счет «неликвидных» статей) и вести неполный учет обязательств. В этом случае показывается сумма основного долга без процентов за использование заемных средств и др.

Главное достоинство показателей -- простота и наглядность - может обернуться существенным недостатком - неточностью выводов. Поэтому следует осторожно подходить к оценке платежеспособности организации этим методом.

Анализ платежеспособности необходим не только организации с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. Тоже должны сделать и организации, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами, которые группируются по степени срочности их погашения.

Наиболее мобильной частью ликвидных активов (которые относятся к группе А1) являются:

- денежные средства;

- финансовые вложения.

Ко второй группе (А2), а это быстро реализуемые активы, относятся :

- дебиторская задолженность;

- готовая продукция;

- товары отгруженные.

Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию и конкурентоспособность, платежеспособности покупателей, форм расчетов и других факторов.

Медленно реализуемые активы (АЗ). Для это группы необходим значительно больший срок для превращения производственных запасов, незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Также к этой группе активов относятся налоги по приобретенным ценностям.

Основные средства, нематериальные активы и другие активы первого раздела бухгалтерского баланса относятся к четвертой группе (А4)- это трудно реализуемые активы. То есть это средства приобретенные для организации производственного процесса, которые отличаются длительным периодом использования. Они не могут быть источниками погашения текущей задолженности и подлежат реализации в случае ликвидации организации.

Соответственно на четыре группы разбиваются и платежные обязательства организации:

- наиболее срочные обязательства (П1). К этой группе относится кредиторская задолженность;

- среднесрочные обязательства (П2), сюда включаются краткосрочные кредиты банка;

- долгосрочные обязательства (ПЗ). В эту группу входят долгосрочные кредиты и займы;

- постоянные пассивы (П4), к ним относится собственный капитал организации, который постоянно находится в его распоряжении.

Затем производится группировка полученных данных и составляется таблица аналогичная таблице 1.2.2.

Таблица 1.2.2 Ликвидность баланса организации за отчетный период

Актив	Пассив	Платежный излишек (+), недостача (-)
Статьи	На начало года	На конец года	Статьи	На начало года	На конец года	На начало года	На конец года
1	2	3	4	5	6	7	8
А1			П1
А2			П2
АЗ			ПЗ
А4			П4
Итого			Итого

После внесения данных в таблицу, делается вывод, является ли баланс ликвидным на основании выполнения или не выполнения следующих неравенств: А1 > П1, А2 > П2, АЗ > ПЗ, А4 < П4.

А1 > П1 - данное неравенство отражает отношение, позволяющее выявить текущую ликвидность, то есть возможность погашения обязательств сроком до трех месяцев. Наиболее важным условием ликвидности баланса является соблюдение последнего условия: А4 < П4, которое свидетельствует о наличии у организации собственных оборотных средств.

Анализ ликвидности организации может проводиться с использованием абсолютных и относительных показателей. Приведем основные показатели, позволяющие оценить ликвидность и платежеспособность организации.

Платежеспособность определяет возможность организации своевременно расплачиваться по краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных активов и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. То есть оборотные активы в форме дебиторской задолженности и части запасов могут быть превращены в денежные средства, достаточные для погашения долгов, числящихся на балансе организации. Положительная разница между стоимостью ликвидных оборотных активов и величиной краткосрочной задолженности должна быть не меньше стоимости запасов, необходимых для бесперебойной деятельности (то есть для обеспечения одного цикла кругооборота средств). Формирование выручки от продаж в конце цикла сопровождается формированием новых оборотных активов в форме запасов дебиторской задолженности и денежных средств.

Следовательно, оценка платежеспособности на определенную дату - это сопоставление стоимости оборотных активов и краткосрочной задолженности. Одним из условий, позволяющих считать организацию платежеспособной, является превышение стоимости оборотных активов над суммой" краткосрочной задолженности. Показатель, оценивающий уровень платежеспособности организации, - коэффициент текущей ликвидности, который определяется как частное от деления стоимости оборотных активов на сумму краткосрочных долгов. Традиционно коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по данным баланса, что позволяет оценить платежеспособность лишь при условии, что все оборотные активы, числящиеся на балансе, ликвидны. Это означает, что балансовые запасы могут быть превращены в денежные средства, равные по сумме стоимости запасов, а дебиторская задолженность полностью поступает в форме денежных средств в сроки, соответствующие срокам погашения краткосрочных долгов.

Если состояние оборотных активов, числящихся на балансе, отвечает названным требованиям, то коэффициент текущей ликвидности, рассчитанный по балансовым данным, отражает реальный уровень платежеспособности организации и может служить базой оценки достаточности или недостаточности такого уровня.

Если состояние балансовых оборотных активов не отвечает названным требованиям, то для расчета коэффициента текущей ликвидности необходима корректировка балансовой стоимости оборотных средств.

Запасы, отражаемые по балансовой стоимости, оцениваются по возможной продажной стоимости. Балансовая стоимость запасов в таком случае может оказаться выше реальной за счет более низкой продажной стоимости по сравнению с балансовой, а также в результате того, что часть запасов вообще не может быть продана из-за отсутствия спроса. Если же продажная стоимость запасов превышает их балансовую оценку, реальная стоимость запасов превысит балансовую. Все эти факторы могут действовать одновременно, если речь идет обо всей совокупности запасов. На стоимость отдельных запасов оказывает влияние лишь один из перечисленных факторов. Для расчета реального коэффициента текущей ликвидности учитывается реальная стоимости запасов, то есть величина ликвидных запасов.

При оценке ликвидности числящийся на балансе дебиторской задолженности принимается во внимание следующие обстоятельства. Если у организация имеется дебиторская задолженность со сроком 12 месяцев, она вообще не принимается в расчет платежеспособность, так как по существу представляет внеоборотные активы и не может быть превращена в денежные средства в сроки, установленные для погашения краткосрочной задолженности. Кроме того, в составе дебиторской задолженности, поступление которой ожидается в течение 12 месяцев, может быть безнадежная задолженность. В данном случае речь идет не о юридически признанной безнадежной задолженности, а об оценке специалистами организации реальной возможности получения денежных средств от дебиторов /22, c.240/.

Следовательно, реальная ликвидная дебиторская задолженность может оказаться ниже балансовой на величину долгосрочных долгов и безнадежной дебиторской задолженности, имеющей краткосрочный характер.

Реальная стоимость запасов и дебиторской задолженности-составляющие реального коэффициента текущей ликвидности. Данный показатель позволяет определить действительное соотношение потенциальных денежных средств организации и ее краткосрочных долгов. Коэффициент текущей ликвидности должен превышать нормативное значение, указанные в Инструкции по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденной постановлением Министерства финансов Республики Беларусь, Министерством экономии Республики Беларусь от 14 мая 2004 года № 81/128/65 (в редакции от 27.04.2007 № 69/76/52). Превышение установленного норматива еще не означает, что организация платежеспособна, но если реальный коэффициент текущей ликвидности ниже норматива, это безоговорочно свидетельствует о неплатежеспособности и вероятности превращения краткосрочной задолженности в просроченную (то есть реальных оборотных активов меньше, чем краткосрочных долгов) /23, c.208/.

Превышение коэффициентом текущей ликвидности нормативного значения необходимо в качестве условия бесперебойной деятельности организации одновременно с погашением долгов. Иными словами, стоимость оставшихся после погашения краткосрочной задолженности оборотных активов должна быть не менее стоимости необходимых запасов, позволяющих осуществить цикл деятельности и получить выручку то продажи.

Слишком высокое значение данного показателя также может оказаться неблагоприятным, так как свидетельствует о неправильном формировании финансов в организации и снижает в целом эффективность ее деятельности.

Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы /Краткосрочные обязательства (1.1)

Наиболее жестким критерием оценки ликвидности организации является коэффициент абсолютной ликвидности, который показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно и определяется как отношение денежных средств, легкореализуемых ценных бумаг к краткосрочным пассивам. Теоретически этот показатель считается достаточным, если его величина больше 0,2. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ динамики данного показателя, дополняя его сравнительным анализом доступных данных по организациям, имеющим аналогичную ориентацию своей хозяйственной деятельности.

Коэффициент абсолютной ликвидности = (Финансовые вложения + Денежные средства) /(Расчеты -Долгосрочные кредиты и займы) (1.2)

Коэффициент критической ликвидности характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена организацией не только за счет наличных денежных, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы, оказанные услуги. Данный коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Нормативное значение коэффициента критической ликвидности находится в пределах 0,8 - 1.

Коэффициент критической ликвидности = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность / (Расчеты - Долгосрочные кредиты и займы) (1.3)

Необходимым условием для нормального функционирования любой организации является так же наличие у нее собственных оборотных средств, которые могут быть использованы для приобретения производственных запасов, поддержания незавершенного производства и другие цели для обеспечения производственной, хозяйственной и коммерческой деятельности организации.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует ту часть стоимости запасов и затрат, которая покрывается за счет собственными оборотных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = (Источники собственных средств + Доходы и расходы - Внеоборотные активы) / Оборотные активы (1.4)

Для практических целей при оценке финансового состояния имеют значение не только показатели ликвидности, определяемые по балансу организации, но и показатели платежеспособности с учетом поступления денег от реализации продукции, внереализационных результатов и расходов на себестоимость денежных средств по формированию затрат на производство продукции и оплату обязательств. Анализ показателей платежеспособности по балансу имеет ограниченную значимость, так как это остатки средств на 1.01, а уже 2-го, 3-го числа и так далее остатки оборотных активов и в первую очередь денежных средств могут увеличиться в 10 раз в случае реализации продукции.

В основу анализа платежеспособности организации должно быть положено поступление и расходование денежных средств в течение года. Отчет о движении денежных средств содержит об их потоках (поступление и направление денежных средств) с учетом остатков на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Сведения о движении денежных средств организации, учитываемых на соответствующих счетах учета денежных средств, находящихся в кассе организации, на расчетных, валютных, специальных счетах, отражаются нарастающим итогом с начала года и представляются в валюте республики Беларусь.

Изменения в поступлении и оттоке денежных средств могут произойти на следующий день после составления баланса на определенную дату. Сделанные выводы о платежеспособности по балансу без учета поступления денежных средств от реализации продукции, товаров и услуг не соответствуют действительности. Поэтому при проведении анализа платежеспособности необходимо определить показатели в течение года по денежным потокам, выявить возможности ее улучшения, обеспечения стабильности на перспективу с детализацией по месяцам, то есть обосновать и количественно соизмерить возможность по обеспечению необходимых сумм денежных средств для своевременной оплаты краткосрочных и долгосрочных обязательств, создания необходимых резервных фондов и выплаты заработной платы. При анализе платежеспособности по балансу не учитываются показатель выручки от реализации продукции, работ, услуг, поступление денег от разницы в доходах и расходах по внереализационным операциям от предварительной оплаты за год и в течение отчетного периода. Это основные источник поступления денежных средств, и при определении платежеспособности они должны учитываться в первую очередь. Поэтому более обоснованно проводить анализ платежеспособности по системе показателей, характеризующих своевременность оплаты срочных, среднесрочных и долгосрочных платежей не по балансу, а по денежным потокам. Денежные потоки - это, с одной стороны, поступление денежных средств плюс остатки на денежных счетах, а с другой расходование денежных средств на выплату заработной платы, социальные нужды, на оплату счетов поставщиков сырья, материалов, перечисление налогов в бюджет и внебюджетные фонды и так далее. В зависимости от срочности платежей и расходов денежных средств платежеспособность подразделяется на общую (все поступления денежных средств и остатки денежных средств на начало года делятся на все платежи) и срочных платежей (все поступления и остатки денежных средств на начало года делятся на срочные платежи).

Коэффициенты общей и срочной платежеспособности определяются по формулам:

- коэффициент общей платежеспособности = (Остатки денежных средств на начало года + Поступление денежных средств в течение года) / Отток денежных средств (1.5)

- коэффициент срочной платежеспособности = (Остатки денежных средств на начало года + Поступление денежных средств в течение года) /Отток денежных средств по текущей деятельности (1.6)

Дополнительно рассчитывается коэффициент сбалансированности денежных потоков:

- коэффициент сбалансированности денежных потоков = Поступило денежных средств на начало года + Направленно денежных средств в течение года (1.7)

Одной из основных задач анализа финансового состояния является исследование показателей, характеризующих финансовую устойчивость организации. Финансовая устойчивость организации определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоянное формирование (пополнение) запасов товарно-материальных ценностей. Для этого используются как собственные оборотные средства, так и заемные (долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы). Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирований запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости /26, c. 288/.

...