Корпоративные финансы

Размещено на http://www.allbest.ru/

1. Понятие финансов корпораций

Корпорация редко существует в форме унитарной акционерной компании, в основном в виде сложной системы предприятий, связанных в структуру, в которой каждое осуществляет свои функции и имеет свое предназначение. Укажем на различие терминов «предназначение» и «миссия». Предназначение - это цель или система целей, которых стремятся достичь лица, юридические или физические, инициировавшие процесс создания данной компании; как правило, эти лица не входят в систему компании, а стоят «над» ней. Миссия - это цель или система целей существования компании, осознанная и сформулированная топ-менеджментом, то есть должностными лицами, входящими в систему, данного предприятия и видящими ее «изнутри». Финансы корпорации характеризуются значительными сроками запаздывания отчетности, представляемой подразделениями. И механический перенос концепции системы управления с обратной связью из технических приложений на социальную систему, к тому же силовыми методами, не принесет ничего, кроме вреда. Внедрение ЕКР, сокращающего сроки представления отчетности, занимает несколько месяцев, в течение которых корпорация рискует разрушить действующее управление бизнесом, и к тому же оно не способно в принципе устранить временной лаг между принятием управленческого решения и получением результатов. В настоящее время появились многопрофильные корпорации, холдинги, и среди них особый, чисто российский вид - малые многопрофильные корпорации (ММК). Их отличительной чертой является соединение признаков многопрофильных компаний и малых предприятий. Организационно-правовая структура этих организаций может быть различна: «холдинг», «объединение» «группа компаний NN», «корпорация АА». Финансы таких корпораций (как «матерей», так и «дочек») призваны давать ответы на следующие вопросы. Эффективно ли вложены средства в конкретную компанию? Не пора ли изъять средства из этого бизнеса и вложить их в другой? Стоит ли вкладывать средства в данный проект? Финансы должны способствовать тому, чтобы деятельность всех корпораций или отвечала целям экономической эффективности, или выполняла поставленные задачи. Существуют устоявшиеся понятия: «корпоративный менеджмент», «корпоративная стратегия», «корпоративное развитие», «корпоративные финансы». Определение понятия «корпорация», а также значение, которое привносит в определяемое слово этот термин, употребленный как прилагательное, составляют предмет профессионального интереса, так как приведенные выше словосочетания имеют особые признаки по сравнению с просто «финансами», просто «стратегией» и «развитием». Но сторонники четкости требуют определения. Вот одно их них: «Корпорация - это искусственное образование, невидимое, неосязаемое и существующее только с точки зрения закона». То есть нечто виртуальное, существующее только на бумаге или диске. Между тем оно дано серьезной организацией - Верховным судом США - и является судебным прецедентом. Корпорация считается искусственным образованием, исключительно юридическим лицом, созданным в соответствии с законом штата или федеральным законом США и представляющим собой объединение многих индивидуумов, которое может состоять и из одного физического лица или его правопреемников. Американский юрист Р. Кларк, специалист в области корпоративного права, считал, что создание таких «фиктивных», искусственных образований, признаваемых правом, но лишь с некоторыми атрибутами натуральных лиц, является значительным вкладом юристов в предпринимательство. В переводе на язык российской юриспруденции это английское слово обозначает акционерное общество. Российский Закон «Об акционерных обществах» считается достаточно прогрессивным, его разработчики заимствовали все положительное из опыта американских коллег и учли их ошибки. Корпорация - латинское слово «корпоратио» -сообщество, означает объединение, общество, союз на основе частно-групповых интересов. Следовательно, корпорации представляют собой в большинстве случаев объединение предприятий, что позволяет благодаря координации их совместных действий, централизации руководства, концентрации имеющихся финансовых ресурсов достигать поставленной цели. Отсюда следует различать понятие «корпорация» в широком смысле и узком смысле слова. В широком - корпорация это коммерческое предприятие (организация), создаваемое с целью получения прибыли путем предпринимательской деятельности, имущество которого складывается и долей (вкладов) учредителей (участников). В узком - корпорация - объединение (союз) предприятий, создаваемое с целью получения прибыли путем объединения капиталов и распределения прибыли пропорционально доле участия в капитале. Особенности корпораций: 1.Корпорации относятся к объединению капиталов, поскольку основой для их создания служит соединение активов, принадлежащих учредителям. 2.Корпорации создаются с целью извлечения прибыли, следовательно их следует относить к коммерческим организациям. 3.Корпорации могут создаваться и функционировать в рамках любой формы собственности: государственной, муниципальной, частной, смешанной. Однако собственность самой корпорации всегда является частной. Российское законодательство выделяет в составе корпораций (АО) так называемые народные предприятия, имущество которых принадлежит частично или полностью , но всегда не менее 75% работникам данного предприятия. При этом право владения акциями каждым работником ограничивается долей его оплаты труда в общей сумме оплаты работников народного предприятия за прошедшие 12 мес. Для этого типа корпораций (ОАО) характерно наличие принципа- 1 акционер - 1 голос. Свойства корпорации 1. На содержательном уровне эта общественно-правовая форма является воплощением инкорпорирования, то есть любые лица могут «вливать», вносить, инвестировать свой капитал в это образование, желая либо просто его приумножить, либо активно участвовать в жизни данного сообщества. Контрактная теория фирмы, предложенная нобелевским лауреатом Р. Коузом, основана на предположении, что последняя формируется участниками корпоративных отношений на добровольной основе, то есть система связей между ними такова, что выгоднее делать бизнес объединившись, чем порознь. Хотя так называемые транзакционные издержки на контрактные отношения в корпорации возрастают, в целом они ниже, чем без образования данного юридического лица. Эта форма предпринимательства базируется на контрактах, заключенных между ее участниками, положениях действующих статутов, обусловленных природой рынка, ограничениях и на соблюдении участниками существующих правил поведения. Корпорация служит правовым инструментом, организующим весь комплекс указанных отношений. Американский опыт (наиболее характерный для понимания природы корпорации) показывает, что эту форму использует в основном крупный бизнес. 2. Другое существенное свойство корпорации - ограниченная ответственность - привлекает как обладателей крупного капитала, так и мелких инвесторов, поставляющих в своей массе значительные средства для финансирования бизнеса; т.е. и другие рискуют лишь своим вкладом. В этом заключается отличие данной формы предпринимательства от товариществ (партнерств) и единоличной собственности, где может быть полная имущественная ответственность. Однако корпорации в США несут более высокую налоговую нагрузку, чем товарищества и единоличные формы, и их гораздо труднее зарегистрировать. Установлено, что корпорация - это форма крупного бизнеса, хотя юридически ее может создать даже один человек. 3.Третье свойство корпорации, не являясь всеобщим, проявляется в крупных компаниях (акции которых обращаются на биржах, околобиржевых площадках или иных рынках капитала) с неизбежностью экономического закона. Это - разделение собственности и управления. 4. Многопрофильность, наряду с крупным форматом и сложной структурой, также является отличительной особенностью корпорации по сравнению с предприятием (компанией). В. Иноземцев, директор Центра исследований постиндустриального общества, разработал типологию корпораций, действующих в современных условиях. Корпоративные структуры Классическая корпоративная структура характеризуется четким разграничением собственности и управления, противопоставлением владельцев компании наемным работникам. В процессе развития совершенствовались формы ее организации. Это предприятие индустриального типа, со значительными основными фондами, большой численностью персонала, действующее в сфере производства материальной продукции (Shevron, British Petroleum). Этатистская структура: главный собственник и организатор государство. Цель такой корпорации - не достижение максимальной эффективности производства, а реализация поставленных задач. Она существовала при тоталитарных режимах или создавалась для решения задач в масштабе национальной экономики. Креативная структура: ее деятельность направлена на реализацию внутренних устремлений и идеалов создателей и может быть экономически нецелесообразна; создается одной или несколькими творческими личностями и действует в сфере производства интеллектуальноемкой продукции или услуг, связанных с информационными технологиями (Microsoft, Dell). Цель корпорации В общем виде целью создания и существования корпораций является благосостояние их владельцев. Это благосостояние можно сравнить с таким главным в экономической теории и трудно формализуемым показателем эффективности национальной экономики, как ЧЭБ (чистое экономическое благосостояние). Стоимость корпорации (сводящаяся к рыночной стоимости акции) - одно из формализации благосостояния владельцев, но этот показатель вбирает в себя только факты предыстории компании. В современной динамичной среде эффект последействия (влияние прошлых событий на будущие) снижается, а главным становятся прогнозы и интуиция компетентных специалистов. Поэтому возрастает популярность такой концепции стратегического управления, как Balanced Scorecard - BSC (Сбалансированная система показателей - ССП), которая совмещает финансовые показатели (как отражение достигнутого) и нефинансовые, способствующие, по мнению менеджмента компании, достижению целей в будущем. Стоимость корпорации является самым важным ее показателем по причине деперсонализации владельца и отделения собственников от управления. Как считает компания McKinsey & Company, составляющими процесса извлечения стоимости являются финансовые, стратегические и организационные аспекты. Утверждается, что важнейшими для «стоимостного мышления» являются шесть компонентов: формирование целевых установок и индикаторов, управление бизнес-портфелем, разработка организационной структуры, определение факторов создания стоимости, управление эффективностью функционирования бизнеса управление работой персонала. Добившись порядка в этих областях, компании смогут успешно организовать процесс управления, нацеленного на создание стоимости. Рассматривая особенности организации финансов корпораций, следует иметь в виду, что это финансы: 1. хозяйственных товариществ и обществ - основной массы предприятий в РФ; 2. крупных объединений и союзов предприятий.

банкротство капитал корпоративный прибыль

2. Функции и роль финансов корпораций

Финансы выполняют две основные функции: * распределительную; * контрольную. В условиях товарного производства распределение - связующее звено между производством и потреблением. Т.о. с помощью финансов происходит распределение общественного продукта. На поверхности мы видим: поступление выручки от реализации и использование ее на возмещение израсходованных средств производства и образование валового дохода. дальнейшее распределение полученного дохода в ходе формирования бюджетных средств, внебюджетных фондов, формирование фонда оплаты труда, различных фондов и резервов, т.е. того, что обеспечивает жизнедеятельность и развитие предприятия. Иначе, распределительная функция финансов предприятий - это направленная деятельность по распределению и перераспределению денежных доходов предприятия. Контрольная функция (функция отражения) - исторически сложившееся понятие, отражающее финансово-хозяйственные процессы, протекающие на предприятии. В финансах предприятий отражаются все процессы, происходящие на предприятии. С помощью данной функции устанавливаются, выявляются и реализуются важнейшие экономические пропорции, обеспечивается контроль на всех стадиях осуществления задач, обеспечивается контроль за величиной финансового результата (в т.ч. по стадиям его достижения). В свою очередь функция контроля позволяет не только выявлять неэффективные действия, но и изыскивать резервы, предупреждать возможные потери и непроизводительные затраты. Контрольная функция финансов предприятия реализуется посредством внешнего и внутрифирменного контроля. Внешний финансовый контроль осуществляется государственными органами в лице Налоговой инспекции, казначейства, Счетной палаты, КРУ. Отдельные виды финансового контроля выполняются Центральным Банком РФ, коммерческими банками, аудиторами, собственниками. Внутрифирменный контроль осуществляется контрольно-аналитическими службами предприятия, бухгалтерией, внутренними аудиторами с целью повышения эффективности работы. Важно заметить, что функции финансов организаций связаны с формированием и использованием капитала и денежных фондов предприятий в условиях их экономического обособления и с удовлетворением частных благ на возмездной эквивалентной основе. В этой связи вполне правомерно несколько шире сформулировать функции финансов организации относительно функций государственных финансов: - регулирование денежных потоков организации; - формирование капитала, денежных доходов и фондов; - использование капитала, денежных доходов и фондов. Реализация этих функций в процессе управления финансами сопровождается осуществлением контроля как одной из функций любого управленческого процесса. Регулирование всей совокупности денежных потоков обеспечивается финансами корпораций (организаций). Детализация функций финансов корпораций может быть представлена следующим образом: 1) регулирование денежных потоков организации - выбор организационно-правовой формы, вида, сферы (сегмента) предпринимательской деятельности; - определение наиболее рациональных способов формирования уставного капитала и привлечения дополнительных средств в оборот организации; - формирование организационной структуры управления финансами, обеспечивающей оптимизацию денежных потоков; - формирование учетной политики; - определение условий хозяйственных договоров, связанных со способами и сроками расчетов, уплатой штрафных санкций; - инкассация дебиторской задолженности; - оптимизация налоговых платежей; - внедрение системы налогового планирования, отражающей все денежные потоки; - учет и контроль над денежными потоками Результат: Обеспечение сбалансированности денежных и материально -вещественных потоков и формирования финансовых ресурсов, необходимых для осуществления уставной деятельности, выполнения всех обязательств 2) формирование капитала, денежных доходов и фондов - формирование уставного капитала; - привлечение источников на фондовом рынке в целях развития; - привлечение кредитов, займов и других видов заемных источников; - аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе выручки от реализации продукции; - формирование нераспределенной прибыли; - привлечение специальных целевых средств; - учет и контроль над формированием капитала, денежных доходов и фондов Результат: Обеспечение источниками развития предприятия, его финансовой устойчивости и интересов собственников 3) использование капитала, денежных доходов и фондов - оптимизация вложения капитала, привлеченных и заемных средств в оборотные и внеоборотные активы; - обеспечение налоговых и неналоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды; - вложения свободных денежных средств и фондов в наиболее ликвидные активы; - использование денежных доходов и фондов на цели развития; - использование денежных доходов и фондов на цели потребления; учет и контроль эффективности использования капитала денежных доходов и фондов Результат: Обеспечение развития компании, интересов трудового коллектива и собственников.

3. Содержание и задачи финансовой работы в корпорациях

На малых и средних предприятиях в настоящее время главным действующим лицом финансовой работы предприятия остается главный бухгалтер. На крупных предприятиях - заместитель директора по финансам и самостоятельное структурное подразделение по обеспечению финансовой деятельности.

Задача финансиста связана с принятием решений в условиях неопределенности, то есть выбрать наиболее благоприятный вариант и с источники финансирования, обеспечивающие нормальный воспроизводственный процесс и инвестиционную деятельность.

В связи с этим, работа финансиста требует гибкости ума, творчества, способность рисковать, но в тоже время оценивать степень риска, воспринимать новое все быстро меняющееся во внешней среде.

Сотрудники финансового отдела выполняют:

финансовое, кредитное и кассовое планирование;

оперативное управление

реализация планов;

выписка платежных документов в адрес покупателей;

контроль за оплатой покупателей;

оплата счетов поставщиков;

получение и погашение кредитов;

получение в банке наличных денежных средств;

другие платежи.

Основная задача работников финансовой службы состоит в разработке политики предприятия в области распределения прибыли, конкретизации роли и значения воспроизводственного процесса и стимулирования. От этого зависит и общий концептуальный подход к развитию финансов предприятия.

Результатом распределительных процессов является создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, обеспечение финансовой устойчивости предприятия и сведение к минимизации риска банкротств.

В этой связи в задачи финансовых служб предприятия входит:

создание финансовых ресурсов для производства и социального развития, обеспечение роста дохода и повышение рентабельности;

выполнение финансовых обязательств перед бюджетами всех уровней, банками, поставщиками, вышестоящей организацией, по выплате заработной платы, то есть всех обязательств вытекающих из финансового плана, а также организация расчетов;

содействие наиболее эффективному использованию производственных фондов и инвестиций;

разработка и реализация финансового, кредитного и кассового плана;

осуществление мер по эффективному использованию производственных фондов;

доведение размеров оборотных средств до установленных экономически обоснованных нормативов;

обеспечение сохранности и ускорении оборачиваемости оборотных средств;

контроль за правильным использования финансовых ресурсов.

Постоянные изменения в финансовой системе нуждаются в адекватной реакции на это финансовых работников предприятия, которые разрабатывают стратегию предпринимательства позволяющую концентрировать и направлять финансы в те сферы, которые могут принести наиболее значимую выгоду.

Такая система экономического управления производством определяется как финансовый менеджмент. Сущность финансового менеджмента заключается в такой организации управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлечь дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях осуществлять прибыльные операции, на финансовом рынке покупая и продавая ценные бумаги.

Для государства в данный момент первоочередной задачей является укрепление финансов и на этой основе стабилизация финансов государства.

4. Характеристика принципов организации финансов коммерческих корпораций

Принципы организации финансов предприятий и корпораций тесно связаны с целями и задачами их деятельности, определенными учредительными документами.

Принципы организации финансов следующие:

* Саморегулирование хозяйственной деятельности.

* Самоокупаемость и самофинансирование.

* Разделение источников формирования оборотных средств па собственные и заемные.

* Наличие финансовых резервов.

Принцип саморегулирования заключается в предоставлении предприятиям (корпорациям) полной самостоятельности в принятии и реализации решений по производственному и научно-техническому развитию исходя из имеющихся материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Предприятие (корпорация) непосредственно планирует свою деятельность и определяет перспективы развития исходя из спроса на выпускаемую продукцию (услуги). Основу оперативных и текущих планов составляют договоры (контракты), заключенные с потребителями продукции (услуг) и поставщиками материальных ресурсов. Финансовые планы призваны обеспечивать денежными ресурсами мероприятия, предусмотренные в производственных планах (бизнес-планах), а также гарантировать интересы бюджетной системы государства. Пополнение оборотных средств осуществляют главным образом за счет собственных финансовых ресурсов (чистой прибыли), а в необходимых случаях -- за счет заемных и привлеченных средств. Для привлечения дополнительных финансовых ресурсов корпорации выпускают эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации) и участвуют в работе фондовых бирж.

Принцип самоокупаемости предполагает, что средства, вложенные в развитие корпорации, окупятся за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений. Эти средства призваны обеспечивать минимум нормативной экономической эффективности принадлежащего предприятию (корпорации) собственного капитала.

При самоокупаемости предприятие финансирует за счет собственных источников простое воспроизводство и вносит налоги в бюджетную систему. Реализация данного принципа на практике требует рентабельной работы всех предприятий и ликвидации убытков. В отличие от самоокупаемости самофинансирование предполагает не только рентабельную работу, но и формирование на коммерческой основе финансовых ресурсов, обеспечивающих не только простое, но и расширенное воспроизводство, а также доходов бюджетной системы. Принцип самофинансирования предполагает усиление материальной ответственности предприятий (корпораций) за соблюдение договорных обязательств, кредитно-расчетной и налоговой дисциплины. Уплата штрафных санкций за нарушение условий хозяйственных договоров, а также возмещение причиненных убытков другим организациям не освобождает предприятие (без согласия потребителей) от выполнения обязательств по поставкам продукции (работ, услуг).

Для осуществления принципа самофинансирования необходимо соблюдение ряда условий: * накопление собственного капитала в объеме, достаточном для покрытия затрат не только по текущей, но и по инвестиционной деятельности;

* выбор рациональных направлений для вложения капитала;

* постоянное обновление основного капитала;

* гибкое реагирование на потребности товарного и финансового рынков.

Рассмотрим данные условия более подробно. Содержание первого условия заключается в обособлении денежных средств для финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Эти денежные средства концентрируются на расчетных счетах хозяйствующего субъекта до дальнейшего их распределения. С позиции управления финансами важно осуществлять периодизацию денежной наличности, т. е. распределен не ее по времени нахождения в реальном обороте на краткосрочные л долгосрочные денежные средства.

Второе условие подразумевает определение таких путей вложения капитала, которые приводят кукреплениюфннансового состояния предприятия и повышению его конкурентоспособности на товарном и финансовом рынках. Соблюдение данного условия связано с оценкой уровня самофинансирования, разработкой критериев подобной оценки, с анализом движения капитала по видам деятельности предприятия.

Третье условие самофинансирования заключается в обеспечении нормального процесса обновления основного капитала. Увеличение стоимости основных средств в результате их переоценки выгодно для предприятия, поскольку при этом не производят никаких дополнительных выплате форме дивидендов и процентов, а объем собственного капитала увеличивается.

Четвертое условие самофинансирования предполагает осуществление такой финансовой политики, при которой предприятие может нормально функционировать в условиях жесткой конкуренции на товарном и финансовом рынках. Такая политика направлена на снижение издержек производства н обращения и на увеличение прибыли. Самофинансирование, базирующееся на высоких иенах, способствует увеличению денежной массы и становится генератором инфляционных процессов в народном хозяйстве. Поэтому для повышения уровня самофинансирования хозяйствующие субъекты обязаны четко реагировать на потребности рынка в соответствующих товарах (услугах). Механизм реагирования на потребности рынка предполагает специализацию, диверсификацию и концентрацию производства. Ориентация этого механизма должна быть увязана с налоговой, ценовой и инвестиционной политикой государства. Применение принципа самофинансирования является важным фактором предотвращения банкротства хозяйствующего субъекта и создает возможность для эффективного использования финансового менеджмента.
Деление источников формирования оборотных средств на собственные и заемные определяется особенностями технологии и организации производства в отдельных отраслях хозяйства. В отраслях с сезонным характером производства повышается доля заемных источников формирования оборотных средств (торговля, пищевая промышленность, сельское хозяйство и др.). В отраслях с несезонным характером производства (тяжелая промышленность, транспорт, связь) в составе источников образования оборотных средств преобладают собственные оборотные средства.

Образование финансовых резервов необходимо для обеспечения устойчивой работы предприятий (корпораций) в условиях возможных колебаний рыночной конъюнктуры, возросшей материальной ответственности за невыполнение своих обязательств перед партнерами. В акционерных обществах финансовые резервы формируют в законодательном порядке из чистой прибыли. У других хозяйствующих субъектов их образование регламентировано учредительными документами.

Реализация данных принципов на практике должна осуществляться при разработке финансовой политики и организации системы управления финансами хозяйствующих субъектов. При этом следует учитывать:

* сферу деятельности (коммерческая и некоммерческая деятельность);

* виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

* отраслевую принадлежность (промышленность, сельское хозяйство, транспорт, строительство, торговля и т. д.);

* организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Соблюдение указанных принципов на практике обеспечивает финансовую устойчивость, платежеспособность, доходность и деловую активность предприятий (корпораций).

5. Финансовые ресурсы коммерческих корпораций: понятие, классификация

Распределение и перераспределение стоимости готового продукта (дохода) с помощью финансов обязательно сопровождается движением денежных средств, принимающих форму финансовых ресурсов. Они составляют материальную основу финансов. Финансовые ресурсы выражают реальный денежный оборот корпораций (поток денежных средств). Источником их образования служат все денежные доходы и поступления средств - внутренние и внешние.

Финансовые ресурсы корпорации представляют собой совокупность капитала, имущества и других средств, выраженных в денежной форме, которые находятся в распоряжении этой корпорации, используются или могут быть использованы им в процессе деятельности, для выполнения своих функций.

Финансовыми ресурсами (финансовым потенциалом) корпорации, как правило, называют всю совокупность имеющихся и возможных фондов и средств, имеющих денежную оценку, которые могут быть использованы в процессе деятельности корпорации для получения прибыли.

Финансовые ресурсы - это финансовый потенциал корпорации в заданных условиях. Финансовый потенциал рассчитывается в том случае, если происходит изменение структуры финансовых ресурсов или их источников во взаимосвязи с изменением целей и задач деятельности корпорации.

К внутренней части финансовых ресурсов корпорации относят;

* собственный капитал в денежном выражении;

* имущество, находящееся в ее распоряжении на правах собственности, выраженное в денежной оценке;

* прочие собственные средства, находящиеся в ее распоряжении.

В распоряжении корпорации всегда находятся определенные фонды и средства, которые учитываются в специальных фондах внутри корпорации (средства, которые невозможно в данный момент использовать в деятельности корпорации) и вне корпорации (средства, которые используются в целях развития других корпораций, и др.).

К внешней части финансовых ресурсов корпорации относят:

* заемные денежные средства, находящиеся в распоряжении корпорации;

* привлеченные средства, имеющие денежную оценку, временно или постоянно находящиеся в распоряжении корпорации.

Финансовые ресурсы в бухгалтерском учете отражаются в активе бухгалтерского баланса корпорации и не подразделяются на внутреннюю и внешнюю части.

Структура финансовых ресурсов предприятия не одинакова в зависимости от рассматриваемого временного периода:

* в оперативной деятельности - краткосрочный период. В оперативной деятельности корпорация использует весь спектр имеющихся финансовых ресурсов. Величина их увеличивается за счет того, что используются ресурсы, имеющие конкретное целевое назначение в текущей и перспективной деятельности, за счет их временного нецелевого использования;

* в перспективной деятельности - долгосрочный период. Структура и объем ресурсов в долгосрочном периоде также ориентированы на постоянные ресурсы корпорации;

* в текущей деятельности - в рамках финансового года. В текущей деятельности состав ресурсов зависит от того, какую деятельность осуществляет корпорация и не изменяется ли ее направленность развития;

* в инвестиционной сфере ресурсы корпорации ограничены тем, что для инвестирования в различные направления деятельности, инвестиционные проекты и т.д. объединяют в себе только ресурсы, создаваемые из свободных собственных, заемных и привлеченных денежных фондов и средств.

Классификация источников финансовых ресурсов корпорации представлена на рис.



Рис. Классификация финансовых ресурсов корпораций

Ускорение темпов роста экономики, оздоровление бюджетной системы государства и финансов корпораций во многом зависят от рационального использования финансовых ресурсов. Большое значение для корпораций имеет структура источников образования финансовых ресурсов, и прежде всего доля собственных средств, характеризуемая коэффициентом самофинансирования (Ксф):



где Исс - источники собственных средств в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений; ФР - общий объем финансовых ресурсов, которыми располагает корпорация (собственные, заемные и привлеченные).

Рекомендуемое значение данного коэффициента - более 0,5, или 50%. Более высокий удельный вес заемных средств (свыше 50%) усложняет финансовую деятельность корпорации за счет дополнительных выплат кредиторам и инвесторам в форме процентов и дивидендов, комиссионного вознаграждения посредникам и часто делает его баланс неликвидным.

6. Государственное регулирование финансов корпораций

Финансы корпораций -- это система отношений, связанных с формированием и использованием финансовых ресурсов с целью обеспечения их деятельности. Основная задача корпоративных финансов -- обеспечение финансово-хозяйственной деятельности корпорации. Для понимания места и роли корпоративных финансов в финансовой системе России рассмотрим последнюю подробнее. Финансовая система России представляет собой комплекс различных сегментов финансовых отношений, которые подразделяются на централизованные и децентрализованные финансы. Централизованные финансы -- экономические отношения, связанные с формированием и использованием фондов денежных средств государства, аккумулируемых в государственной бюджет- ной системе и внебюджетных фондах. Включают: * бюджетную систему; * государственные внебюджетные фонды; * государственный и муниципальный кредит. Децентрализованные финансы -- денежные отношения, опосредующие кругооборот денежных фондов хозяйствующих субъектов. Включают финансы: * коммерческих организаций; * некоммерческих предприятий; * финансовых посредников; * домохозяйств. В табл. 1.6 приведены статистические показатели по распределению организаций и предприятий по видам экономической деятельности. Общее количество предприятий и организаций, зарегистрированных в России на начало 2012 г., по данным Росстата, незначительно выросло и составило 4,86 млн единиц (на 0,9% больше чем на начало 2011 г.). Рост числа хозяйствующих субъектов наблюдается в сфере строительства (на 1,4%), оптовой и розничной торговли (0,6%), развития гостиничного и ресторанного бизнеса (2,6%), транспорта и связи (4,5%), финансовой деятельности (0,9%), по операциям с недвижимым имуществом, арендой и предоставленными услугами (3,3%). Это свидетельствует об инвестиционной привлекательности этих сегментов рынка для потенциальных инвесторов. Наиболее сильное сокращение количества действующих на рынках хозяйствующих субъектов наблюдалось в сфере сельского и лесного хозяйства (на 7%), государственного управления и обеспечения военной безопасности и обязательного социального обеспечения (3,3%), производства машин и оборудования (1,6%), производства пищевых продуктов, включая напитки и табак (1,5%), образования (1,4%), что косвенно может свидетельствовать о сокращении спроса на подобные товары и услуги и уменьшении доходности на данных сегментах рынка.

7. Финансовое состояние корпораций: понятие; показатели, определяющие его и факторы, влияющие на него

Финансовое состояние предприятия (англ. financial position of enterprise) - совокупность экономических и финансовых показателей, характеризующих способность предприятия к устойчивому развитию, в т.ч. к выполнению им финансовых обязательств. Ф.с.п. определяет платежеспособность и конкурентоспособность пр-тия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономич. интересов всех участников хоз. деятельности. Ф.с.п. может оцениваться как: абсолютно нормальное и устойчивое [если отсутствуют неплатежи и причины их возникновения, т.е.предприятие получает регулярно выручку, прибыль, соблюдает внутреннюю и внешнюю финанс.дисциплину]; неустойчивое [когда имеют место нарушения финанс. дисциплины (задержки в оплате труда, использование денежных средств из резервного фонда и пр.), перебои в поступлении денег на расчетные счета и в платежах, нерегулярное поступление выручки, прибыли]; кризисное [когда к признакам неустойчивости добавляются регулярные неплатежи]. Кризисное состояние может быть: 1-й ступени -наличие просроченных ссуд банкам; 2-й - наличие, кроме того, просроченной задолженности поставщикам за товарно-материальные ценности; 3-й - наличие еще и недоимки по платежам в бюджеты и внебюджетные фонды, и все это граничит с банкротством предприятий (см. Банкротство(несостоятельность) предприятий)). Ф.с.п. определяется на основе общей оценки финансово-экономич. показателей пр-тия за отчетный период, оценки его финанс. устойчивости, текущей ликвидности, оборачиваемости оборотных средств и анализа его денежных потоков. Источники информации для оценки Ф.с.п. - баланс предприятий, отчет о финансовых результатах и их использовании, др. формы бух.отчетности, банковские выписки по счетам пр-тия, статистич. отчетность. При общей оценке финансово-экономич. показателей пр-тия рассматривают в динамике общую стоимость имущества, равную итогубаланса соответственно на начало и конец отчетного периода. Ее увеличение в нормальных производств. условиях оценивается как положительное явление. Динамика итогов баланса сопоставляется с динамикой произ-ва и реализации продукции и прибыли. Более высокие темпы роста этих показателей по сравнению с темпами роста итогов баланса свидетельствуют об улучшении Ф.с.п. Финанс. устойчивость пр-тияоценивают с помощью ряда показателей - финанс. автономии и рентабельности. Общий коэффициента втономии (определяющий степень независимости от кредиторов) представляет собой отношение итога Iраздела пассива баланса к общей сумме баланса. Помимо общего коэффициента могут рассчитываться частные коэффициенты автономии. В части собственных оборотных средств он рассчитывается делением разницы итогов I раздела пассива баланса и I раздела актива баланса на сумму II и III разделов актива баланса. Обратный коэффициент (зависимости) определяется соотношением заемных и собственных средств - делением долгосрочных кредитов и заемных средств на сумму пассива баланса. Осн. Показатели рентабельности рассчитываются по отношению к вложениям в активы пр-тия и к себестоимости произведенной продукции. С помощью показателей ликвидности оценивается уровень платежеспособности пр-тия. Для оценки эффективности управления оборотными активами и уровня мобильности оборотных и всех средств пр-тия рассчитывают показатели оборачиваемости всех активов, дебиторской задолженности, денежных средств. Для сопоставления притока и оттока средств за отчетный период осуществляется анализ денежного потока, с помощью к-рого определяется способность пр-тия покрывать свои расходы и погашать обязательства собственными ресурсами

8. Банкротство (несостоятельность) корпораций: понятие, признаки, установленные процедуры

Банкротство - это зафиксированная судом несостоятельность должников (физ. или юрид. лиц или целой страны) в удовлетворении требований кредиторов по взятым обязательствам или невозможность уплатить обязательные платежи.

Также банкротством называются мероприятия, проводящиеся в отношении должника, оценивающие его финансовое положение.

А также меры, способствующие оптимизации экономического положения должника, а если это не представляется возможным, то исполнение обязательств перед кредиторами в максимально возможном размере.

Признаки банкротства:

наличие кредиторской задолженности;

невозможность оплаты кредиторской задолженности или уплаты обязательных платежей;

долговые обязательства более 10 тысяч рублей для физ лица и более 100 тысяч рублей для юридического лица;

решение арбитражного суда о признании банкротства.

Выделяют следующие этапы банкротства:

1) Наблюдение. Судом назначается временный арбитражный управляющий, который проводит процедуру наблюдения. Этот этап производится за 3-4 месяца.

За это время назначенный управляющий дает комплексную оценку финансово-хозяйственной деятельности организации. Также он отвечает за сохранность имущества и рассматривает варианты погашения кредиторской задолженности, а также взаимодействует с акционерами и кредиторами.

Руководство компании должно оказывать содействие работе управляющего, однако не освобождается от своих управленческих обязанностей.

При начале процедуры наблюдения временно останавливаются мероприятия по взысканию с должника различных видов обязательств, а также прекращаются выплаты причитающихся дивидендов и подобных платежей.

Финансовое оздоровление. Используется в случае, если у предприятия есть ресурсы для стабилизации ликвидности.

Решение о финансовом оздоровлении принимает суд после анализа предложений по оптимизации финансовой ситуации и погашения кредиторской задолженности, а также решения учредителей и кредиторов.

Каждая организация в ходе своей работы может столкнуться с ситуацией, когда имеющихся активов не хватает для выплаты накопившихся долгов. Наиболее эффективным решением этой проблемы считается прохождение процедур банкротства, которые позволяют восстановить предприятие или ликвидировать его законным способом.

Наименование услуги	Цена
Банкротство предприятия	Консультация бесплатная

Что такое банкротство?

Банкротство (несостоятельность) -- это неспособность должника, признанная арбитражным судом, выполнить денежные обязательства перед кредиторами в полном объеме. Банкротство является одной из форм ликвидации - принудительной ликвидацией юридического лица.

Признаки банкротства (несостоятельности)

К признакам банкротства предприятия и физического лица (предпринимателя) относятся:

1. Наличие долга

Для ИП минимальная сумма составляет 10 тыс. руб., для организаций -- 100 тыс. руб. Необходимо отметить, что этот минимум складывается не из задолженности перед одним из кредиторов, а из суммы всех долгов. Согласно закону исковое заявление вправе подать несколько кредиторов, общий размер требований которых соответствует установленному ограничению.

2. Cрок неисполнения денежных обязательств

Со дня, установленного для выплаты долга, должно пройти не менее трех месяцев.

При отсутствии перечисленных признаков банкротства физических лиц (ИП) и предприятий исковое заявление арбитражем не принимается. Необходимо отметить, что сумму задолженности необходимо подтвердить судебным решением.

Также стоит подчеркнуть, что признаки банкротства ООО, ПАО и ЗАО одинаковы. Особые требования предъявляются только к банкам, стратегически важным предприятиям и монополистам, организационная форма при этом значения не имеет.

Виды банкротства

Понятие банкротства юридического лица (ИП) определяет лишь общую информацию о процедуре, которая имеет множество особенностей. Иск о несостоятельности может быть подан кредитором (или их группой), уполномоченным органом (ИФНС, банком и др.), а также и самим должником. Таким образом, законодательство предоставляет хозяйствующим субъектам возможность самим заявить о несостоятельности при появлении ранних признаков банкротства и предотвратить полный крах предприятия.

В зависимости от специфики ситуации проводятся следующие процедуры:

· наблюдение -- получение объективных данных о финансовом состоянии;

· финансовое оздоровление и внешнее управление -- разработка плана по восстановлению предприятия и его реализация;

· конкурсное производство -- комплекс мер по ликвидации фирмы;

· мировое соглашение -- договор между должником и кредитором, определяющий порядок исполнения долговых обязательств.

9. Финансовый аспект процедур, применяемых к несостоятельным организациям

Закон устанавливает следующие процедуры банкротства для юридических лиц [8]:

- наблюдение вводится с момента принятия судом заявления о признании должника банкротом, в ходе которого арбитражный управляющий

- лицо, имеющее лицензию арбитражного управляющего, зарегистрированный в качестве предпринимателя без образования юридического лица и зарегистрированный в арбитражном суде как арбитражный управляющий, обязан провести анализ финансового состояния должника для определения достаточности имущества должника для покрытия судебных расходов, расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему, а также возможности" или невозможности восстановления платежеспособности должника, созывает собрание кредиторов, которое решает вопрос о применении определенной процедуры банкротства, утверждения кандидатуры арбитражного управляющего, составляет реестр кредиторов.

С момента введения наблюдения приостанавливаются исполнительные производства в отношении должника, а имущественные требования могут быть предъявлены только арбитражному управляющему, сделки по распоряжению имуществом органы управления могут совершать только с согласия арбитражного управляющего, приостанавливается деятельность органов управления должников по вопросам реорганизации, участия в уставном капитале вновь создаваемых юридических лиц, выплате дивидендов, размещении эмиссионных ценных бумаг и т.д.

Срок наблюдения от 3 до 5 месяцев.

- внешнее управление - действия арбитражного управляющего по восстановлению платежеспособности должника. Срок внешнего управления до 12 месяцев и может быть продлен еще на 6 месяцев. На период внешнего управления устанавливается мораторий на удовлетворение требований кредиторов, имевших место на день возбуждения су дом дела о банкротстве (текущие обязательства исполняются в общем порядке), прекращаются полномочия органов управления должника, снимаются ранее принятые меры по обеспечению требований кредиторов, руководитель должника отстраняется от осуществления распорядительных функций.

Внешний управляющий:

устанавливает размер требований кредиторов и осуществляет управление предприятием-должником самостоятельно распоряжаясь имуществом должника, но крупные сделки (свыше 20% балансовой стоимости активов должника) осуществляет только с согласия собрания (комитета кредиторов;

не позднее месяца разрабатывает план внешнего управления и представляет его собранию (комитету) кредиторов на утверждение (план внешнего управления может предусматривать продажу предприятия-должника с целью удовлетворения требований кредиторов на торгах или части имущества);

перед окончанием срока внешнего управления собрание (комитет кредиторов утверждает отчет арбитражного управляющего перед представлением его суду и решает вопрос об обращении в суд с ходатайством о продлении срока управления или введении конкурсного производства, если платежеспособность должника восстановлено, то собрание принимает решение о начале расчета с кредиторами;

- конкурсное производство - завершающая процедура банкротства, в ходе которой прекращается производственная деятельность предприятия, увольняются его работники, реализуется имущество и производятся расчеты с кредиторами, срок конкурсного производств год и может быть продлен судом на срок до 6 месяцев.

С момента введения конкурсного производства:

прекращается мораторий на удовлетворение требований кредиторов, прекращается начисление штрафов, неустоек, пени и иных финансовых санкций по обязательствам должника;

снимаются ранее наложенные аресты, органы управления должника отстраняются от распоряжения имуществом, если это не произошло ранее;

конкурсный управляющий оценивает имущество должника, формирует конкурсную массу (имущество, изъятое из оборота передается соответствующим органам, жилой фонд - муниципальному образованию), реализует имущество должника, производит расчеты с кредиторами, после чего представляет суду отчет о конкурсном производстве, после чего суд выносит определение о завершении конкурсного производства, являющееся основанием для исключения предприятия- должника из государственного реестра (определение в 10 - дневный срок представляется в орган, осуществляющий госрегистрацию);

- мировое соглашение заключается между кредиторами и должником на любой стадии дела о банкротстве (по решению большинства голосов от общего числа кредиторов плюс все кредиторы, обязательства которых обеспечены залогом) в письменной форме и должно содержать положения о размерах, порядке и сроках исполнения обязательств должника или о прекращении обязательств должника по основаниям, предусмотренным ГК РФ. Мировое соглашение может быть принято только после удовлетворения требований кредиторов 1 и 2 очереди и подлежит утверждению судом. Утверждения мирового соглашения судом является основанием для прекращения производства деле о банкротстве.

На собрании кредиторов право голоса имеют конкурсные кредиторы - кредиторы по денежным обязательствам, исключая кредиторов по которым должник несет обязательства по возмещению вреда здоровью и жизни. На первом собрании кредиторов право голоса имеют налоговые и иные уполномоченные органы (на последующих не имеют), представитель должника, представитель работников, временный управляющий право голоса на первом собрании кредиторов не имеют.

Очередность удовлетворения требований кредиторов при банкротстве:

1. Требования по возмещению вреда здоровью и жизни граждан;

2. Заработная плата, выходные пособия, авторские гонорары;

3. Требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом;

4. Обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды;

5. Требования иных кредиторов.

Закон предоставляет должнику возможность добровольно объявить себя банкротом на основании решения учредителей или собственника при условии получения письменного согласия всех кредиторов должника, при этом руководитель должника формирует реестр кредиторов (при ликвидации - председатель ликвидационной комиссии), при наличии .хотя бы одного письменного возражения должник должен обратиться в суд с заявлением о признании его банкротом, как и любой из кредиторов.

Если должник имел возможность удовлетворить требования кредиторов, но обратился в суд с заявлением о признании его банкротом (фиктивное банкротство), он должен возместить ущерб, причиненный кредиторам подачей такого заявления.

Если должник стал банкротом по вине его учредителей или лиц, которые могут давать обязательные для исполнения указания (преднамеренное банкротство), то эти лица несут субсидиарную ответственность по обязательствам должника при недостаточности его имущества.

Закон устанавливает упрощенные процедуры банкротства:

- банкротство ликвидируемого должника - упрощенная процедура банкротства, при котором сразу открывается конкурсное производство причем, конкурсным управляющим может быть назначен председатель ликвидационной комиссии, а кредиторам предоставляется 1 месяц для предъявления своих требований к ликвидируемому должнику;

- банкротство отсутствующего должника - суд в 2-х недельный срок принимает решение о признании его банкротом и об открытии конкурсного производства; при обнаружении имущества такого предприятия в ходе конкурсного производства сумма от его реализации направляется на покрытие судебных расходов, выплату вознаграждения конкурсному управляющему и на удовлетворение требований кредиторов.

В отношении граждан применяются конкурсное производство, мировое соглашение. Решение суда о признании гражданина банкротом исполняет судебный пристав. Суд имеет право при принятии заявления о признании гражданина банкротом наложить арест на его имущество, в конкурсную массу не может быть включено имущество, на которое по ГПК РФ не может быть обращено взыскание.

Требования кредиторов о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью граждан, сохраняют силу и могут быть предъявлены после окончания производства по делу о банкротстве. При повторной процедуре банкротства в течение 5 лет банкрот- гражданин не освобождается от дальнейшего исполнения требований кредиторов по обязательным платежам. Между 1 и 2 производствами по делам о банкротстве должно пройти не менее 5 лет.

Если индивидуальный предприниматель признан банкротом, то он не может быть зарегистрирован вновь в качестве предпринимателя в течение 1 года.

Исковое заявление о признании банкротом фермерского хозяйства может подать глава хозяйства с письменного согласия всех членов хозяйства, внешнее управление хозяйством вводится судом, если есть возможность за счет реализации урожая, который будет собран, удастся погасить требования кредиторов, причем, внешним управляющим может быть лицо, не имеющее лицензии арбитражного управляющего Имущество фермерского хозяйства в ходе конкурсного производства может быть продано только по конкурсу, условием которого является сохранение целевого назначения с/х объектов.

...